5 INDICADORES PARA PREVER OS DIVIDENDOS em FIIS DE PAPEL | NUNCA MAIS SEJA PEGO DE SURPRESA

é falaram que eu não ia aparecer aqui para gravar vídeo só porque o mercado de fundos imobiliários anda tirando a noite do Sono dos investidores bem cá estou para mais um vídeo de fundos imobiliários para vocês para quem ainda não me conhece de outros vídeos eu sou Ricardo Figueiredo professor na finclass especialista em fundos imobiliários e hoje hoje eu vou mostrar cinco elementos que que impactam positiva ou negativamente a capacidade de geração de rendimentos os queridinhos dividendos de um fundo imobiliário de papel fundo imobiliário de cri fundo imobiliário de recebíveis então não são os fundos

de tijolos são os fundos de papel Porque será que o dividendo de um fundo de papel muitas vezes muda de um mê para o outro sobe Depois desce depois sobe de novo é isso que eu vou tentar te explicar no vídeo de hoje já separa o material olha quem voltou a lozinha voltou Vem comigo que hoje você vai aprender cinco elementos que impactam o dividendo do seu fundo imobiliário de papel vamos lá pessoal vamos lá você compra um fundo imobiliário de papel observando o histórico de rendimento dele e quanto será que ele vai pagar daqui

paraa frente será que é a mesma coisa será que vai pagar mais será que vai pagar menos então a gente precisa entender Qual é a dinâmica que gera o fluxo que será distribuído por um fundo de de papel o fundo de papel ele nada mais é do que um repassador da receita de um empréstimo fundo de papel ele tem ativos Imobiliários lá dentro shopping center Condomínio Logístico Hospital isso não não tem nada disso ele tem dívidas ele é credor de dívidas né o fundo imobiliário de papel emprestou e emprestou recurso que ele captou dos investidores

para fomentar empreendimentos imobiliários ele tem que emprestar para algo cuja finalidade o lastro seja investimento imobiliário porque ele é um fundo imobiliário tá no Brasil pois bem então tem lá um monte de operações de crédito e quando eu digo Monte é um monte mesmo quando você pega um fundo de shopping center muito bem diversificado vamos pegar por exemplo XP mols mais de 6 B em patrimônio ele tem ali mais de 20 móveis quando você pega um fundo de papel muito bem diversificado com patrimônio inclusive menor do que esse você encontrará 30 40 50 ou até

mais 60 operações diferentes Então já temos um primeiro sinal aí né o fundo de papel ele tem um nível de diversificação que quando a carteira é muito bem estruturada diga-se de passagem um dos primeiros sinais é um nível de diversificação muito grande ele caminha até para a pulverização do Risco o que no no ambiente de crédito é muito bom é algo que eu vejo de forma positiva Então tem um monte de Cris certificados de recebíveis Imobiliários Cris lá dentro e estes Cris vão pagando juros para o fundo imobiliário em algum momento desse cria ele também

pagará amortização Então temos que diferenciar O que é juro e o que é amortização o juro ele vira efetivamente rendimento dividendo a amortização não porque a amortização é a devolução do principal eu te emprestei R 1000 e você pactuou comigo que me pagará juros de 5% ao mês vai durar um mês esse empréstimo então lá no final você vai me pagar r50 de tal modo que 50 juros isso se eu sou um fundo imobiliário eu tenho que distribuir como dividendo 1000 é amortização devolução de principal se eu te devolver isso tem repercussão tributária aí tem

que olhar preço médio comparar enfim mas eu não sou obrigado a te devolver isso eu fundo imobiliário eu posso reinvestir vou lá e e compro outra dívida isso é amortização amortização e devolução de principal então um monte de fund de Cris foi foi pagando juros peguei esse montante recebi isso neste mês vou distribuir sob a forma de rendimentos que são isentos de R para os cotistas pessoa física tem que distribuir tudo não não precisa distribuir tudo lembra a legislação diz que você que o fundo imobiliário tem que distribuir no mínimo 95% do lucro no semestre

semestre ele pode até reter um um pouco no mês que vem ele solta mais ele tenta até equilibrar para não deixar o rendimento variando tanto enfim essa é a dinâmica o que impacta o dividendo do fi de papel o primeiro elemento é o indexador da dívida nosso exemplo aqui e eu para você R 1000 e o nosso indexador era pré-fixado 5% ao mês segue a vida acabou mas no mundo dos Cris primeiro que nós estamos falando de de créditos de prazo mais dilatado Cris de 5 10 15 20 anos um indexador a gente tem duas

naturezas de indexadores a natureza juro E aí a gente tá falando de quem CDI e a natureza inf e estamos falando de quem neste caso na maior parte é IPCA Ricardo tem cri GPM tem mas na maior parte a gente fala da turma que é IPCA então o indexador diz que o cri vai pagar CDI mais uma taxa lá no cri também tá escrito que o devedor tem que pagar IPCA mais uma taxa porque por que é importante a gente conhecer isso porque a o indexador flutuará o indexador que é CDI mais o CDI é

uma taxa diária então meses com menos dias úteis o CDI tende a ser menor do que meses em que tenhamos mais dias úteis dado Que nestes dois meses nós não tenhamos vivido nenhuma movimentação de taxa celic não sei cara mas o que que a taxa celic tem a ver com o CDI ó ó o CDI ele deriva do nível da taxa celic numa conta rasteira grosseira a gente coloca que o CDI ele tá ali mais ou menos no anualizado mais ou menos 10 pontos base ou 0,10% abaixo da taxa celic que que é isso a

celic tá 12% ao ano o CDI deveria ficar ali em 11,90 mais ou menos tá gente não é com esta perfeição Mas é só para você ter um Norte Então você tá lá em janeiro ci tá 12% lembre-se cdii é uma taxa diária se eu tenho mais dias úteis ele tende a ser maior aí você foi para fevereiro fevereiro P tem feriado que é carnaval ele já tem naturalmente uma quantidade de dias menores do que Janeiro né tirando an no bicesto São 31 dias contra 28 não úteis né Dias cheios né considerando meio cheio mas

aí você obviamente entende que a a possibilidade de Janeiro ter mais dias úteis é muito maior né do que fevereiro então a tendência é que o CDI de Janeiro fique maior que o de Fevereiro se você não tiver um cupão no meio do caminho aumentando taxa SELIC a SELIC é exatamente a mesma começou no dia 1eo de Janeiro em 12% Foi parar lá no dia 28 de fevereiro em 12% não teve mudança de Seli nessa janela não não teve a expectativa é que em janeiro você tenha um CDI mais alto tá então você tem essa

flutuação e se tem movimentação de Selic aí vai mexer de acordo com o sabor da da mudança então ah o banco central subiu 1% ao ano a taxa de juros por exemplo no dia seguinte porque a vigência da mudança sempre é no dia seguinte né no dia seguinte lembre-se o CDI é uma taxa diária o valorzinho diário já sobe um pouquinho porque ele aumentou 1% ao ano então você pega isso um um farelinho todo dia a mais ele começa a render no da inflação no do IPCA o IPCA é uma é um índice mensal e

você sabe quanto ele será de forma antecipada não a gente tem as expectativas de mercado os economistas ali com seus modelos suas premissas tentando encontrar Mas a gente não sabe quanto vai ser então se eu tenho um mês n imagine um cric paga IPCA mais 7% ao ano num determinado mês o cri a inflação foi Zero Não É comum mas já aconteceu Zero no outro mês a inflação foi 1% o resultado que você vai gerando para este cri ele é mais impactado no mês que você tem ali a inflação de um e menos impactado quando

você tem a inflação zerada no mês a mês ele vai distribuindo sempre esse mais taxa então é mais 7% ao ano então ele vai distribuindo isso daqui e esta inflação vai acuando ali o principal e quando você tem eventos de amortização ela volta pro investidor E aí essa fração da inflação aí ela pode ser distribuída só que existem Cris que a partir do momento que ele começa a amortizar a amortização é mensal então terminou a carência dele começa a amortização todo mês tem amortização amortização é mensal então todo mês vem um pedacinho de inflação pro

investidor Se a inflação for maior esse pedacinho será maior Se a inflação for menor esse pedacinho Será menor por isso que indexador impacta o nível do rendimento E tem defasagem quando a gente fala de inflação aqui regrinha de bolso é que o mês ele reflete a inflação de 2 a 3 meses atrás por conta do fluxo do do cri e também do calendário de divulgação da inflação tá então sempre ele vai refletir o IPCA de 2 a 3 meses atrás isso é tratado cri a Cri caso a caso tá bom primeiro fator indexador segundo elemento

que vai impactar o rendimento do seu fundo de papel também começa com a letra i é a [Música] inadimplência Ah é o nome Gourmet para calote O que é a inadimplência a falta de pagamento devedor foi lá e não pagou a inadimplente se ele não pagou o gestor do fundo vai distribuir o quê não sensibilizou caixa ele distribui o que tá no caixa tá então impactou o resultado aqui o que que a gente precisa prestar atenção Qual é o perfil de fundo de papel onde eu estou investindo vamos nos lembrar você tem o High yield

Você tem o Middle Risk E você tem o High grade o High você tem risco e vamos chamar de renda tá você espera ter mais risco porque você está buscando mais renda aqui você diminui o risco no High grade e é por isso que você não pode esperar nível de renda do hild e essa turma aqui fica no meio do caminho não tem tanto risco quanto hild mas também não tem a mesma qualidade de risco de crédito quanto um High grade o nível de renda que ele vai distribuir tende a ficar no meio do caminho

quem já me conhece há mais tempo sabe que eu tenho preferência por esta dupla aqui ó High grade midle Risk eu entendo que o mundo rail não necessariamente entrega um nível de rendimento aderente ao nível de risco que ele corre ou quando isso acontece ele não tem prêmio de risco aderente ao prêmio de risco que eu tenho no High grade então às vezes acontece o seguinte ah pegar o cenário atual tem fundo rail que tá entregando nível de rendimento que você olha pro risco da carir você fala olha agora eu entendo que o prêmio que

ele tem lá pro título Público Federal agora faz sentido na minha leitura só que o momento também tá muito bom pro High grade e o que ele se propõe a me entregar mais do que o High grade Na minha opinião não compensa correr este risco adicional que ele me faz correr e é por isso que eu fico nesse mundo aqui mas compreender isso é importante para você saber o que pode impactar o rendimento do seu fundo de papel onde você acha que pode existir mais inadimplência é óbvio que é aqui ó no mundo rild e

a gente viu isso historicamente fundo rild dando problema na carteira de crédito e o rendimento caindo por conta disso a todos os raidos não mas os casos em que isso aconteceu e sensibilizou sobre maneira o nível do rendimento Ah tava lá digital de fundo Rae Com certeza então segundo elemento inadimplência e agora vamos para o terceiro elemento vou deixar o segundo aqui ó ainda dá para ver um pouquinho vamos para o terceiro elemento já vimos o indexador já vimos em n adimplência e agora nós vamos para o elemento repactuação esse daqui apareceu bastante no mundo

ra que deu problema porque não necessariamente a inadimplência já existe E aí afeta a minha renda mas um outro elemento ou outros elementos que surgem para evitar a inadimplência podem afetar sim especialmente de forma negativa o meu rendimento de um fundo de papel que elementos são esses primeiro o elemento carência é natural quando o fundo compra um cri uma operação nova aquela operação está nascendo ele comprou na no mercado primário na hora da emissão que no começo exista uma carência às vezes Apenas de amortização de principal às vezes de juros e de amortização ele vai

ficar uma janelinha ali 6 meses um ano sem pagar nada ou pagando só os juros lembra IPCA mais 5 ele paga só os 5% ao ano e o IPCA ele vai engordando principal deixando o principal mais robusto quando começa a amortização aí ele vai destravando isso daí Mas esta carência ela pode acontecer no meio do caminho numa situação em que o devedor do cri já começa a dar sinais de que vai dar algum problema e aí de forma preventiva devedor e credores chegam a um acordo dando um fôlego uma carência para o devedor olha devedor

sei que tá momento tá difícil para você teu fluxo de caixa aí não está da forma que esperávamos que estivesse vamos fazer o seguinte você vai ficar 3 meses 6 meses em carência de juros e amortização ou em carência só de amortização você vai me pagar só os juros seja uma seja outra algum efeito no rendimento vai causar isso é mais comum acontecer quando a gente tá ali lidando com risco de crédito de uma qualidade menor e risco de crédito de qualidade menor a gente encontra onde com fartura no mundo hild pode acontecer no midle

Risk pode já aconteceu mas é mais comum acontecer aqui pode acontecer no mundo High grade É lógico que pode mas é menos comum ainda é menos comum ainda então a carência olha só eu não tô perdoando a dívida eu não tô falando você não vai me pagar não você vai me pagar eu vou te dar uns meses de fôlego depois você retoma os pagamentos normalmente né E aí você rola o fluxo para adiante é óbvio que pode ter alguma contrapartida ó na hora que você voltar a me pagar aquela taxa não era IPCA mas 7%

agora vai ser IPCA mais 7.10 por exemplo você pode negociar uma contrapartida você pode colocar pênaltis mais severos olha te dei esta né esta condição especial mas se você ficar inadimplente lá na frente a gente vai recalcular Qual foi o a perda que eu eventualmente tive aqui você vai me devolver pode ser colocado aí são condições comerciais que são acertadas mas na carência não teve perdão agora eu posso ter uma situação que o Mercado Chama de waver e aqui aqui é o famoso perdão da dívida você pode dar um waiver você tá perdoando ele tá

inadimplente a três parcelas você negociou com ele fala eu vou te dar o waiver de duas você vai me acertar uma agora e segue o fluxo de caixa hipotético aqui tá gente o você deu waver nas três ou você de waiver e de juros pega o principal corrige por inflação e me paga isso por exemplo são condições comerciais você vai acertar o importante destacar é que no caso do waver O que foi Perdoado ficou o que você pode colocar adiante é olha eu te dei um waiver aqui e agora vida que segue você pode misturar

te dei um waiver te dei uma carência de 6 meses e aí você vai começar se daqui pra frente você pisar na bola e ficar in adimplente de novo ah Sabe aquela Dívida não tem mais perdão você vai ter que corrigir e me pagar você vai colocando ali garantias adicionais na operação então lei a diferença carência posterguei waver perdoei certo os dois impactam negativamente o teu rendimento impactam inclusive o waver de forma mais Severa Mas você também tem que ter uma visão você tá comprando ali um determinado fundo imobiliário ele tem carência de algumas operações

E aí você olha esse calendário e termina daqui a do meses Qual é a expectativa não é garantia mas a expectativa é que fim terminou essa carência esse fluxo é reestabelecido o fundo passa a ter mais recursos para distribuir para o seu investidor então por isso que é importante a gente analisar esse tipo de situação quando a gente tá investindo ali prometi cinco itens já falamos de três vamos para o quarto item o quarto item é saber se meu fundo de papel tem alavancagem mas como assim fundo de papel alavancado Ricardo já vi fundo de

tijolo alavancado fundo de papel é fundo de papel também pode ser alavancar e como é que o fundo de papel se alavanca porque no fundo de tijolo é intuitivo né o fundo comprou um imóvel que tem uma dívida atrelada a ele então agora ele tem ou imóvel e a dívida daquele imóvel Mas e o cri o cri é a dívida como é que você compra algo que alavancagem é essa Ricardo Olha só você imagina que aqui a gente tem um fundo um fundo de cri tá um fio de cri e ele tem um monte de

Cris aqui dentro fundo de cri High grade Bela qualidade de risco de crédito aí ele combina com uma contraparte eu vou chamar aqui de corretora tá banco vamos chamar de banco mais fácil contraparte é um banco tá bom ele fala Olha tá vendo esse monte de Cris que eu tenho aqui vou empacotar esses caras esses dois aqui ó e vou passar para você e você banco vai receber CDI mais 1% ao ano CDI mais 5% ao ano pronto CDI mais 5% ao ano e isso vai ficar contigo sei lá 6 meses passaram-se os se meses

ele volta para mim eu vou recomprar de você é recompra garantida inclusive o próprio cri é garantia da operação Ah detalhe vamos imaginar que esses dois Cris aqui o valor de mercado dele a gente esteja falando de uma operação de sei lá R 30 milhões de reais os dois juntos o banco vai me emprestar 30 milhões não o banco vai colocar um deságio aí pode ser que nessa operação Aqui o banco empreste sei lá 20 milhões então o banco tá super tranquilo né olha ele pegou um negócio que vale 30 me emprestou 20 em cima

dele eu dei a garantia que eu vou recomprar dele lá na frente e o quê Vou pagar CDI mais 5% para ele el tá CDI mais um um plus numa operação super tranquila com uma bela garantia né um belo LTV E por aí vai por que que o fundo de cri faz isso porque vamos imaginar que ele tá recebendo os 20 Não tá recebendo os 20 aqui beleza ele pode ir a mercado e comprar outros Cris para gerar retorno gerar rendimentos pro fundo e o que acontece com os rendimentos que são distribuídos né os juros

que são pagos por estes dois Cris aqui em que eu fiz essa operação que a gente chama de operação compromissada reversa porque é operação compromissada depois ela se reverte sabe o que onde cai esse rendimento no fii então Note que com mesmo recurso é como se ele tivesse duas rendas por qu ele continua recebendo os rendimentos destes dois Cris apesar de estarem lá com o banco porque pro banco interessa o quê a taxa o CDI mais meio por exemplo que foi pactuado e ele continua recebendo aqui sei lá IPCA mais 6% ao ano ele continua

recebendo só que ele pegou esses 20 milhões e ele comprou outras operações que pagam para ele IPCA mais 65% ao ano Então esse com esse recurso Ele tá recebendo duas rendas por isso que eu alavanquei o mesmo recurso me gera duas rendas por isso que eu alavanquei certo entendido a lógica perfeito qual é o problema aqui o problema é que quando eu assumi a obrigação com banco eu fundo imobiliário prometi que ia pagar pro banco CDI mais me Só que os meus crins estão me remunerando a IPCA mais 6 65 meio enfim que o mercado

tiver oferecendo ali no momento Ora eu tenho um Claro descasamento de indexadores o meu indexador de receita é a inflação o meu indexador de despesa financeira é o CDI se você pega um cenário de CDI mais elevado e pode acontecer de você pegar ali meses de inflação mais baixa mesmo com CDI mais alto a gente viu isso historicamente alavancagem Ela come resultado ela me gera mais despesa financeira do que o resultado efetivo que eu extraí das operações E aí eu penalizou o meu caixa penalizou a minha distribuição de rendimento a alavancagem come potencial de eu

distribuir rendimento a gente viu isso acontecer por exemplo durante um período no cpts11 em outros Fundos também que tinham alavancagem em CDI lá a gente observa no relatório do cpts um gráfico onde ele mostra direitinho ó nesse mês a alavancagem tirou por exemplo a 1 centavo por cota do rendimento por exemplo ele mostra bonitinho no gráfico então você vê quando a alavancagem ela é benéfica ela realmente gera incremento no rendimento ou quando ela gera um efeito detrator ela vai lá e come resultado né sem ela o fundo teria condições de distribuir mais isso acontece gente

né dado que tá tudo adimplente na carteira né o esses Fes que eu comprei aqui estão pagando direitinho tudo isso tá certinho Tá isso acontece quando quando eu tenho descasamento de indexador isso infelizmente é mais comum do que a gente pensa tá porque pro banco não interessa ter receita ali no IPCA mais não o custo de dinheiro do banco é CDI então ele tá fazendo essa esse empréstimo ali CDI me paga CDI mais % ao ano mas o fundo ele pode ter uma natureza uma política para investir ou mesmo o mercado de crise que ele

que ele tá comprando enfrentando nesse momento tá mais fácil de comprar IPCA então ele vai comprar IPC ca E aí você gerou o descasamento de indexador e ele pode ser nocivo ou ele pode ser positivo também né tivemos períodos que no próprio cpts a alavancagem foi positiva ela efetivamente alavancou não só o patrimônio como a distribuição do fundo mas isso a gente só descobre fazendo esta análise mais detalhada do relatório gerencial não terminei ainda tem mais eu quero saber nos comentários se você já tinha acompanhado um vídeo de enchando esses elementos que impactam o rendimento

do Fundo de papel em que você investe cite aí fundos de papel em que você investe que você foi abriu o relatório gerencial e já encontrou olha Ricardo eu vi aqui tem alavancagem olha Esso aqui agora eu entendi porque este paga mais porque este cara tem mais CDI na carteira a gente tá num período de CDI mais alto então é por isso que ele tá gerando renda um pouquinho mais elevada já esse outro aqui hum caiu em determin do mês agora eu entendi porque o IPCA de dois meses atrás foi bem baixinho impactou negativamente o

rendimento coloque nos comentários esses fundos de papel em que você investe e foi notando esta diferença né entre os dividendos de um mês pro outro sendo explicado por esses elementos que eu trouxe até agora não se esqueça de se inscrever no canal ativar as notificações porque vídeos toda semana surgindo e a gente te avisa quando tiver vídeo novo no canal e claro eu peço para você coisa que eu te peço é o like né o like assim como o rendimento do fii não é tributado É só você pegar o mouse Zinho e clicar no like

eu vou ficar super feliz até para que saibamos que você está gostando desse tipo de conteúdo e a gente volte a tratar dessa temática aqui tá bom Agora vamos para O Quinto Elemento que pode impactar aí o rendimento do seu fundo imobiliário com lastro em cri fundo imobiliário de papel é o chamado giro de carteira que que é isso Ricardo não não é para você tirar a Carteira do bolso e ficar girando ela na sua mão não é esse giro de carteira que eu tô falando não tá giro de carteira é o seguinte o fundo

de papel tem lá uma carteira de Cris o gestor ele pode atuar de forma ativa vendendo Cris no mercado porque esta venda pode gerar um lucro é o lucro a fração do lucro é incorporada ao resultado e melhora a capacidade de distribuição do fundo Mais Uma Vez vamos usar o cpts como exemplo cpts costumeiramente quando tem oportunidade faz isso para ficar mais claro vamos usar a a o mesmo exemplo no universo fora do Fundo de papel você tem lá um fundo de fundos ele compra um monte de cotas de fiz a ele comprou a cota

por 10 a cota se valorizou tá 11 ele vendeu este R 1 é lucro este R 1 vai pro resultado para ser distribuído ele se incorpora aos outros rendimentos que o fundo recebeu para virar dividendo pro cotista fundo de Shopping comprou um shopping por 200 milhões Vendeu por 250 milhões estes 50 milhões são incorporados ao resultado virarão dividendos pro pro investidor o fundo de cri ele comprou um determinado cri por exemplo ele colocou lá ele comprou a IPCA mais 6% ao ano e agora este cri está sendo negociado no mercado né a IPCA mais 5,8

ao ano o que que aconteceu com a taxa a taxa ela caiu toda vez que a taxa cai no ativo de dívida o que acontece com o valor presente deste fluxo de caixa o que acontece com o valor desta dívida essa dívida tem um valor maior porque a taxa Ela tá no denominador então se eu diminuir o meu denominador o meu resultado final cresce então o gestor comprou lá IPCA + 6 tem gente que topa eu quero receber essa dívida e eu aceito receber por ela IPCA + 5.8 então ele topa pagar um pouco mais

por esta dívida ele paga para ter o direito de receber deste devedor IPCA + 5.8 esta diferença é lucro que o fundo de cri pode distribuir da mesma forma que este mesmo cri lá no mercado secundário agora IPCA + 6,2 se a taxa subiu a taxa subiu o que acontece com o valor presente desse fluxo de caixa ou seja o valor deste cri para baixo Vale menos se ele gira neste momento Este resultado negativo passa pelo caixa do fundo impacta o fundo diminui a capacidade de distribuição dele então girar resultado negativo diminui a capacidade do

Fundo de gerar dividendos para o seu cotista e se o cenário está adverso para ele fazer o que nós mostramos primeiro aqui ó ele comprou IPCA mais 6 agora essa taxa tá IPCA mais 6.2 Olha o gestor vai falar não vou girar agora se eu girar eu vou girar no prejuízo Então você concorda comigo que ele perdeu neste mês essa capacidade de impulsionar o rendimento através do giro de carteira se o cenário está adverso para giro de carteira e o gestor tem o histórico tem o DNA de fazer giros de carteira e incrementar o rendimento

do cotista neste cenário ele não consegue fazer então é de se esperar que quando eu olho pro histórico do Fundo O dividendo que ele vem distribuindo ao longo do tempo sempre tem um elemento ali de giro de carteira agora ele não vai ter é natural que a despeito de indexador a despeito de inadimplência de tudo que discutimos anteriormente a despeito de tudo isso só pela ausência do giro de carteira é natural a gente esperar que ele tenha menor munição para distribuir rendimento pro cotista então Outro fator que a gente precisa analisar quando vai escolher um

fundo de papel é como é o ativismo desse gestor ele é mais o famoso buy and Hold né ele compra lá a carteira de cri e vai carregando até o vencimento ele é menos dependente disso daqui ou ele é aquele gestor ativo mesmo que gosta de operar ali no mercad secundários de de cri para tentar destravar esse valor se o cenário estiver muito adverso este gestor ele perde este elemento para tentar impulsionar o rendimento dele então precisamos conhecer Qual é o estilo de gestão conhecer a carteira é importante mas conhecer o estilo de gestão também

vamos recapitular o cinco aqui agora então o indexador se é juro se é inflação aí na adimplência a natureza o tipo da carteira Confessa se ele tem mais ou se ele tem menos possibilidade de surpresinhas de inadimplência rild tem mais High grade Teoricamente você está mais seguro elementos de repactuação você refazer aqui condições pro devedor pagar a dívida reorganizar o fluxo no meio do caminho porque a situação não está muito boa pro devedor elementos de alavancagem e aqui a gente observa Especialmente quando essa alavancagem está casada A dívida é juro e o a receita do

cria IPCA isso traz risco de impactar o teu rendimento e por fim a capacidade de girar a carteira como a gente viu agora no final se o gestor tá girando ali tentando destravar lucro no mercado secundário ou se ele é mais by and Hold compra e carrega a posição Espero que você tenha gostado do conteúdo de hoje me conte aí nos comentários se você gostaria de ver um vídeo com temática parecida mas focando agora em fundos imobiliários de tijolo e fique de olho porque teremos com certeza mais vídeos de F aqui no canal até a

próxima um abraço tchau tchau [Música]