O potencial diversificado de ativos internacionais - Daniel Popovich I Avenue Connection 2024

[Música] Boa tarde pessoal eh Daniel você trouxe uma apresentação né para introduzir aí e este tema tão importante que a gente vai falar hoje então vou deixar o Daniel apresentar agora aqui durante 10 15 minutos e depois a gente vai ter aqui um bate-papo trocar uma ideia sobre essa importância aqui do mercado internacional e a visão da Franklin eh e o que é que a gente tá vendo aqui vamos lá bom antes de mais nada eu queria parabenizar Evil pelo evento agradecer pelo pelo espaço acho que é muito bacana a gente poder ter esse tipo

de conversa né com várias opiniões várias visões diferentes várias gestoras falando sobre o mercado internacional e antes de começar né só explicando um pouco quem que é a Franklin templeton a Franklin Hoje é a sexta maior gestora de ativos independente do mundo a gente tem aproximadamente 1,6 trilhões de dólares sobre gestão tem eh mais de 75 anos de experiência e mais de 1500 profissionais de investimento espalhados em escritórios pelo mundo tá eh a Franklin hoje ela é na verdade um grupo de gestoras né que tem o nome Franklin templon e tem outros nomes tá então

só para mostrar alguns aqui eh por exemplo a Clear Bridge eh investe é bastante reconhecida no investimento em em ações Americanas e globais tem eh algumas assets são mais focadas no investimento em renda fixa como a Us que tem presença aqui no Brasil ou a brandy wine tem a K2 advisors que faz a a parte de investimento em Hat funds e nos últimos anos a Franklin também tem crescido muito nos mercados privados então a gente fez aquisição da centra que faz crédito privado na Europa tem Alex T Partners que talvez é uma das gestoras mais

reconhecidas aí no mercado secundários de priv equity Tá mas eu faço parte de uma unidade da Franklin que chama investment Solutions e a gente tem uma dinâmica um pouco diferente do resto da gest do grupo nós fazemos asset alocation então nós somos os alocador dentro da Franklin então eh eh o nosso trabalho é fazer uma interface com essas diferentes gestoras nós investimos em em estratégias dessas gestoras e também de até gestoras de fora do grupo eh para construir portfólios para clientes que são fundos de pensão seguradoras Fundos soberanos bancos centrais espalhados pelo mundo tá E

aqui no Brasil eh a gente vem crescendo o nosso negócio atendendo aí Alguns dos principais fundos de pensão brasileiros que querem fazer uma diversificação lá fora querem estruturar um portfólio E aí eu vou conectar com o tema da dessa conversa a do dos slides que a gente preparou que é qual que é o papel do ativo exterior no portfólio do Brasileiro qual que é o benefício de diversificação do do investimento internacional pro brasileiro ele de fato contribui como que ele contribui é só em performance como é que fica a questão de volatilidade como ele se

encaixa no no na perspectiva de um portfólio total né e quando a gente fala de investimento no exterior Talvez o melhor lugar pra gente começar é discutindo um pouco a questão de câmbio né então quando a gente olha aqui é é o gráfico do Real dólar a gente pegou 15 anos numa série mensal e o que a gente vê é o dólar teve um fortalecimento bem constante versus o Real nesses últimos 15 anos tá para quem é é é fã da análise técnica dá para passar aqui uma uma linha de suporte e que dá olhando

fundamentos ela provavelmente deve continuar por mais um tempo tá eh agora um ponto importante né aqui eu tô fazendo uma uma análise numa perspectiva um pouco mais técnica de construção de portfólio acho que vão ter várias palestras bacanas aí falando sobre os fundamentos sobre o cenário aqui a gente vai focar um pouco mais na construção de portfólio e vamos lembrar desse gráfico do câmbio porque ele vai ser importante na na composição de um portfólio com ativos internacionais agora vamos olhar um pouco para retorno tá aqui a gente pegou algumas das principais mais classes de ativos

brasileiras né E quando a gente olha o que que a gente acaba concluindo né a bolsa brasileira ela teve entre as classes tradicionais provavelmente a pior performance e a classe que teve a melhor performance foi o imab Né que é o índice amplo de de ntnb né Ou seja a ativos atrelados aí à inflação que que acontece quando a gente compara esses ativos brasileiros com ativos no exterior tá E para isso a gente a gente colocou aqui dois índices muito reconhecidos no mundo que é o o o bloomer multiverse que é um índice amplo de

renda fixa que vai incluir soberanos corporativos estruturados rail de emergente tá e a gente pegou o índice de ações MSI aqu né o All Country World index eh que é um índice global de ações tá só que a gente fez só um ajuste aqui a gente colocou na Perspectiva do investidor brasileiro então nós convertemos a cota para real como se o investidor brasileiro o dinheiro para fora aplicasse nesses índices mas acompanhasse o seu investimento em reais né E aí o que que a gente vê que a renda fixa internacional nos últimos 15 anos el teve

um retorno acima do CDI né mas não acima do que é o imab agora quando a gente olha renda variável internacional a gente vê uma dinâmica muito diferente a gente vê um retorno muito mais forte que no longo prazo acumula aí para um retorno acumulado aí de mais ou menos 410 por versus eh eh perdão eh acumula 17% versus 410 por acumulado do imab em 15 anos então isso é muito importante quando a gente fala assim investimento no final de contas a gente tá buscando retorno essa diferença de retorno ela é muito expressiva tá mas

aí a pergunta que pode acabar sendo feita É pô legal Daniel O Retorno é muito maior Mas e a volatilidade a volatilidade é maior e aí Vamos explorar um pouco a volatilidade aqui a gente pegou médias móveis do do de desvio padrão mensal tá das diferentes classes de ativos e tem algumas conclusões interessantes que a gente pode tirar ao analisar esse gráfico a primeira É de fato as classes de ativos internacionais Elas têm uma volatilidade superior a da renda fixa brasileira ou dos multimercados brasileiros olhando o índice ihfa mas quando a gente compara por exemplo

com a bolsa a bolsa brasileira tem uma volatilidade bem maior do que a do dos ativos internacionais e de uma forma até que bem consistente mas tradicionalmente a bolsa é muito mais presente no portfólio do brasileiro enquanto o investimento no exterior não é E aí eu não tenho uma resposta precisa sobre isso mas vou arriscar dizer que a volatilidade da bolsa Brasileira é uma volatilidade que nos é conhecida é aquela volatilidade que a gente abre o jornal A gente identifica Ah vi uma notícia aqui que que é ruim realmente a bolsa caiu isso faz sentido

para mim enquanto o mercado internacional ele tende a ser um pouco mais complexo né do que do que o mercado local mas agora quando a gente fala de composição de portfólio a gente falou de retorno falou de volatilidade eh Talvez um dos ingredientes principais nesse processo de de construção é a correlação como é que fica a correlação dos ativos internacionais versus ativos brasileiros e aqui a gente faz uma análise simples em que a gente compara né O imab que foi a classe que melhor performou no Brasil né E que tá agora tá é é a

boda da vez S não falar do IPCA + 6 IPCA + 6 que em junho virou IPCA + 6,5 mas eh o que a gente vê o seguinte fazendo a correlação do imab né termin uma média móvel de 24 meses com Ibovespa e com o o ihfa o que a gente vê é uma correlação positiva né que obviamente oscila mas tem alguns períodos que ela fica positiva bem positiva e durante bastante tempo enquanto os ativos internacionais eles têm uma correlação n negativa tá agora um ponto importante sobre essa correlação negativa aqui a gente vê o

imab versus o câmbio né nessa linha cinza e é justamente a correlação do câmbio que vai impactar as classes de ativos internacionais né eu digo isso talvez já defendendo Talvez o investimento internacional sem o Red cambial né Por quê Porque a exposição cambial ela tem uma importância além da importância fundamental na perspectiva de construção de portfólios por o que a gente busca a ao montar um portfólio balanceado é ter a ativos que tem uma baixa correlação entre si e ter ativos que talvez não tenham nenhuma correlação entre si Então essa correlação negativa ela pode ser

muito útil E aí a gente parte pra Construção de fato de um portfólio como que fica esse Impacto né a gente falou Bom retorno interessante a gente vê e e um nível de volatilidade um pouco maior mas com uma correlação negativa e na prática então aqui a gente construiu portfólios simples né portfólios básicos obviamente e combinando 60% imab e 40% outros índices locais e internacionais e o que a gente acaba vendo aqui e aí eu eu vou dar destaque Talvez para essa linha de risco retorno né que a gente fez a combinação entre o o

imab e renda variável no exterior renda fixa no exterior e o ihfa tem uma uma relação risco retorno acima de dois ou seja a diversificação ela já tem um efeito positivo sobre o portfólio quando a gente olha a combinação com o ihfa O Retorno vai para 11% com uma vol mais baixa do que o imab mas o retorno fica um pouco abaixo quando a gente olha as classes de ativos internacionais a renda fixa ela tem um retorno um pouquinho maior com uma volatilidade consideravelmente menor e a renda variável ela tem no período um retorno muito

superior às outras classes de ativos mas a volatilidade ela fica abaixo da volatilidade do imab Então esse é um efeito muito importante Óbvio ninguém dirige olhando pro retrovisor A análise histórica ela tem que dar alguns insumos pra gente mas eh eh ninguém aqui não vou fazer previsão de como que futuro vai acontecer exatamente mas parece que essa correlação essa relação entre os ativos internacionais e os ativos locais devem continuar por mais um tempo tá E aí falando um pouco do futuro pra gente concluir essa esse esses slides aqui a gente mostra o o que nós

chamamos de capital Market expectations tá eh esse é um exercício anual que nós fazemos na na área de investment Solutions que é muito importante porque ninguém investe sem ter uma expectativa né Toda decisão de investimento ela parte de uma expectativa de retorno seja para para fazer de fato o investimento não fazer isso é muito condicionado Eu acho que eu vou e ter um retorno superior ao ativo livre de risco ou não né E se eu vou ter com qual volatilidade eu tô sendo recompensado pelo menos em expectativas tô sendo recompensado pelo risco que eu colocar

no meu portfólio e aqui é é é uma parte importante pra gente defender a diversificação inclusive internacional né a renda variável a gente acha que vai continuar oferecendo ótimos retornos olhando paraa frente não só nos Estados Unidos mas globalmente Tá mas talvez vale a pena aqui a gente destacar a renda fixa né na última coluna A gente mostra o retorno histórico de 20 anos de algumas classes de renda fixa então quando a gente olha Cash 1,3 por. muito pouco quando a gente olha eh é tesoura Global 2,4 por. muito baixo mas quando a gente olha

os retornos esperados para 2000 O Retorno de longo prazo que a gente fez eh ao final do ano passado a gente vê que a expectativa de retorno ela é muito superior né e eu tô dizendo isso por quê porque aquele retorno mais tímido da renda fixa observado historicamente não vai ser igual ao retorno da renda fixa olhando paraa frente 2022 2023 foi um período importante de ajuste de taxas né né e agora a realidade que a gente vive é de juros mais altos por mais tempo e o investidor ele tem que tomar proveito disso tem

que ter uma boa diversificação tem que incluir renda fixa e renda variável no portfólio então eu paro por aqui aí agora a gente a gente bate um papo sobre a a diversificação internacional Maravilha muito muito bom dado aqui coisa muito interessante que a gente viu aqui apresentado pelo Daniel e Daniel até pegando um gancho dalgo que você mostrou aí que eu achei muito interessante que foi o retorno mostrando uma combinação entre ter uma parte do portfólio em real né no mercado local e uma parte em internacional eh Então eu queria perguntar de acordo com a

sua visão e a visão da Franklin Qual é que seria um percentual adequado eh sabendo que vai depender do perfil do do do investidor né Eh eu eu costumo dizer que quando mais conservador você for mais internacional Você devia ter e Mas qual é qual é que vocês olham como um percentual adequado da Carteira do investidor brasileiro para Internacional e se vocês acham que é uma coisa que é para todo o mundo todo o mundo devia ter Internacional na carteira é essa é uma ótima pergunta né e assim não existe acho que uma receita de

bolo não tem uma uma resposta fácil mas a gente até nessa simulação colocou por exemplo 60% ativos locais 40% ativos internacionais né na na minha carreira profissional eu eu eu venho do mundo de gestão de patrimônio sempre com esse foco no offshore E hoje é um pouco diferente no institucional e algo próximo de 30% vamos dizer colocando uma janela Aí talvez de 20% a 40% eh parece bastante adequado né Eh o o investidor brasileiro ele vive aqui no Brasil o mercado brasileiro é grande a necessidade dele provavelmente é em reais então obviamente ele vai ter

boa parte do do investimento aqui mas parece bem adequado e acho que é justamente como você falou assim talvez seja até em defesa de um certo conservadorismo né de de uma de uma gestão de riscos faz sentido que esse investidor né temha uma parcela maior lá fora acho que até por exemplo a gente mostrou o o gráfico do dólar real né ele tem duas perspectivas interessantes para esse gráfico você pode olhar e falar o seguinte Olha o dólar subiu muito nos últimos 15 anos pô é um bom investimento se eu comprar eu vou ganhar dinheiro

legal faz sentido e a gente viu ali que que é o que aconteceu tem um outro lado também que é o lado do Real se eu tive o meu portfólio durante esse período totalmente investido no Brasil mesmo que diversificado em classes brasileiras eu tive uma desvalorização ao longo desses 15 anos da minha moeda né então e eu acho que nesse ponto faz sentido e de novo até o investidor conservador considerar ter uma parcela de exposição no exterior a combinação de investimento no exterior que ele vai ter o o balanço entre renda fixa e renda variável

aí eu acho que é cada caso a caso né Depende de necessidad de curto prazo mas assim a parcela de exterior eu acho que ela merece ser considerada assim por todo tipo de investidor o o investidor acaba tendo muito aquela ideia de ah lá é Riscado é mais volátil né Muito da visão do Home Bias muitas vezes quando na verdade é o contrário como você acabou de falar né eu ficar só em cas acabei perdendo uma fatia do bolo que estava se valorizando bastante e eu queria usar um ganjo que se deu aí que foi

a parte do investir em dólar te deu retorno só pelo dólar em si né a gente você mostrou ali o gráfico quase 8% ao ano num período de 15 anos isso seria num num cenário de deixar dólar Parado né você comprar dólar e deixar o dólar ali debaixo do colchão não é isso que a gente está falando a gente está falando de investir em ativos variável renda fixa multiprodutos eh que é que você diz àquela que é por vezes o maior constrangimento para mim para os assessores que estão nesta sala que eu sei que é

uma grande dor de Ah mas eu vou esperar o dólar baixar Vou esperar o timing de entrada né Tá muito caro agora O dólar tá caro eh O que é que você diria e relativamente a esse ponto como contraargumento de o cara que tá ali na irada esperando o movimento do dólar né eu diria boa sorte eh acho que é muito complicado e acho que é muito arriscado né E talvez eu não sei se eu consigo voltar rapidinho ali no no no no acho que já foi mas quando a gente Olha aquele slide do do

dólar né às vezes e e e ao longo da minha carreira inteira eu vi um monte de gente fazendo isso vou esperar voltar um pouco vou esperar quando voltar a bateer o quatro quando voltar para 350 eu invisto e eu acho que é muito saudável o exercício de olhar ao longo prazo né a gente pega por exemplo um gráfico como esse de 15 anos quando você olha o gráfico de 15 anos é fácil você entender que provavelmente o melhor momento para você ter feito esse essa locação internacional essa diversificação internacional foi quando era possível fazer

ela né ah talvez volte talvez volte talvez volte amanhã e no Dia Depois de Amanhã o que que acontece né e eu iria além eu acho que uma dos pontos que a gente tem que considerar e que para mim é muito importante desse estudo é a correlação negativa né você investir em dólar não é acertar o timing do da da parcela dólar que Você investiu Você tem que sempre pensar no portfólio como um todo então assim é importante tomar benefício dessa correlação negativa ou correlação e Eh vamos dizer praticamente não existente entre o investimento exterior

e o ativo aqui no Brasil então o melhor hora para fazer é a melhor hora que que for possível Ah mas eu quero eu não quero não quero evitar o risco de me arrepender de forma faseada acho que parece ser o melhor caminho e eu eu acho eu acho isso muito interessante porque muitas vezes o cliente fica ali lutando por 20 centavos de dólar n é eh e enquanto ele tá aguardando ele tem um custo de oportunidade que muitas vezes parece que o cliente não não pensa nisso né e eu lembro perfeitamente no final de

2023 quando a expectativa era de um corte de juro mais acelerado nos Estados Unidos e tinha eu vi gente fazendo previsão de câmbio indo para 3 E5 n é eh então todo o mundo meio que tava Ah não deixa esperar que o câmbio vai melhorar ainda um pouquinho e o cara Deixou passar um câmbio que tava a 480 4 90 no final do ano passado não só isso ele no momento em que tá à espera ele perdeu o movimento de bolsa que andou 15% né ele perdeu um produto de renda fixa que tá pagando ali

5 6 7% n Então tem um custo de oportunidade que às vezes o cliente não tá medindo Só na expectativa de lutar ali por 10 centavos 20 centavos de dólar então parece que ele não não não sente isso né é e e eu acho que assim muitas vezes esse esse espírito tático né o espírito Trader do do do do investidor ele acaba machucando nessa perspectiva a longo prazo porque às vezes você fala o seguinte Ah não se o câmbio voltar um pouco ah talvez eu vou ter um ganho de 5% se ele bater a a

a meu nível de taxa esperado né e muitas vezes na na na espera por isso acontecer você acaba abrindo mão de retornos de várias classes de ativos e de novo é é é muito importante se colocar no papel do alocador né todo investidor seja da pessoa física ou institucional todo mundo tem que sempre lembrar que está fazendo a gestão de um portfólio um de uma carteira completa né e o que acaba acontecendo é Ah eu por causa do timing eu abri mão de acessar uma determinada classe de ativos que vai render ao longo do tempo

né Talvez o exemplo mais fácil é usando na renda fixa né talvez ao deixar de fazer esse determinado investimento eu perdi um acúmulo de juros de determinada aplicação porque eu tava esperando um momento perfeito né então é é é um ponto muito importante para para para sempre se lembrar não e e e essa esse ponto que você falou de o cliente que quer ser Trader né muitas vezes e vários estudos mostram isso que não há nada melhor do que não fazer nada é um cara que fica tentando encontrar o momento de entrada o momento de

saída eh é o cara que normalmente acaba tendo um retorno muito pior do que quem ficou ali paradinho e deixou o juro composto trabalhar a seu favor né eu eu gosto sempre de mostrar aquela aquela ideia aquele um gráfico que sempre me vem à memó né que é de 93 a 2023 né basicamente um período de 30 anos se Você investiu em snp não fez nada você teve um retorno 50% maior do que o cara que perdeu os 10 melhores dias de bolsa durante esse período né então tem tem muito esse fator eh de alguém

tentar ser muito tático isso no Brasil Acontece muito né porque é um mercado que liga muito mais a política tem um grau de volatilidades muito maior que muitas vezes o brasileiro acha que não mas tem não É então há esse lado tático tá muito mais presente na vida do investidor brasileiro e ele acha que deve ser assim lá fora também e e eu gosto de relembrar que esse cara que que comprou snp há 30 anos ele teria comprado snp comp paridade um para um né Então tinha sido um Bel do investimento que para além desse

acumular ele tinha ganho 80% com o Real relativamente às oportunidades eh e você falou dessa oportunidade em renda fixa né que de facto consegue gerar essa previsibilidade na carteira do cliente sendo até que a maioria dos produtos em dólar são produtos pré-fixados né Eh gostava que você desse falasse um pouquinho sobre o momento porque é que renda fixa é uma boa oportunidade você falou há pouquinho do IPCA mais 6 que aqui no Brasil meio que virou Bola da Vez todo mundo fala de I PC mais x eh Então queria que você falasse um pouquinho sobre

a oportunidade em renda fixa lá fora onde a gente de facto tem título de renda fixa oferecendo 6% em dólar onde a gente tem fundo de renda fixa né a própria Franklin oferece com i dali de 6 7 88% eh e também comparar isso com momento em renda variável como é que você eh olharia os dois ali lado a lado é interessante é Eu gosto de brincar que hoje o alocador Internacional ele tem um bom problema né que é você tem a renda variável bastante Atrativa E você tem a renda fixa voltando a ser Atrativa

né E aí talvez só vale a pena a gente fazer um paralelo histórico depois da crise de 2008 a gente viu os bancos centrais pelo mundo desenvolvendo desenvolvido trazendo as taxas para próximo de zero né e as taxas ficaram assim mais ou menos nesse patamar eh até 2020 do tá então é é a taxa de juros Zero O Retorno esperado da renda fixa ele acaba sendo muitas vezes um prêmio de risco ali que você tem investindo em classe de de de de crédito corporativo por aí vai agora a gente passou um período bastante Severo de

ajuste no mercado em 2022 e 2023 talvez a gente passou por um dos ciclos mais agressivos de alta de juros na vamos dizer na História Moderna né que a gente tem eh e o cenário agora é de juros mais longos mais altos por mais tempo tá então o que que é o cenário aí de curto prazo e tentando conectar ele com com o longo prazo a gente vê um crescimento no mundo resiliente né então assim todo mundo deve lembrar no ano passado a discussão era vai ter recessão nos Estados Unidos não vai ter recessão no

final passou 2023 a gente não viu a recessão estamos em 2024 e a probabilidade de uma recessão ela continua bastante baixa né algumas regiões que eu acho que sofreram em termos de crescimento como Europa TM dado sinais aí de uma recuperação então quando a gente olha índices de mais alta frequência os pemis na na na região da zona do Euro Reino Unido estão já num num num num patamar positivo indicando aí uma possível expansão da economia eh quando a gente olha nível de preços eles nos parecem aí em boa parte do mercado e aí eu

digo isso com todo o cuidado mas nos parecem não barato não necessariamente muito caros mas parecem bem precificados então assim a renda variável tá tá muito boa e na renda fixa a grande discussão que fica é que que vai acontecer com os juros olhando pra frente será que a gente vai voltar aquele regime de juro zero em algum período próximo não parece ser o caso né quando a gente olha aí talvez uma perspectiva mais macro as taxas de juros reais de Equilíbrio elas todas são positivas ao redor do mundo desenvolvido então o juros ele vai

ser mais alto né Eh existe uma oportunidade talvez de mais curto prazo quando a gente fala de renda fixa é os ciclos de corte de juros estão começando então a gente viu Talvez o o o o de maior destaque foi o banco central europeu fazendo eh eh eh seu primeiro corte de juros mais cortes são esperados né O que todo mundo tá tá tá aguardando para ver é justamente o quando o Fed vai começar a cortar juros Não não vou arriscar aqui fazer nenhuma nenhuma previsão Tá mas assim ele vai acontecer né o timing talvez

é incerto é setembro é dezembro Talvez o começo do ano que vem alguma hora ele vai acontecer então acho que dessa forma a gente vê tanto a renda variável quanto a renda fixa bastante atrativos né E aí eu vou conectar Ah mas o o hoje eu tenho um IPCA + 6 tome proveito do IPCA + 6 né se para você faz sentido isso no seu portfólio Pô bacana realmente a gente vê uma atratividade na na na renda fixa brasileira mas a renda fixa internacional pagando dólar mais de 4,5 a a 7 8 dependendo do tipo

de risco que você quer compor o teu portfólio é muito atrativo isso é algo que a gente não vê há 15 anos o IPCA + 6 não acontece sempre mas ele acontece mais do que o dólar mais 6 então assim é é é algo que acho que todo investidor tem que sim prestar muita atenção show de bola e é e e tem essa vantagem né de você tá travando com grau de previsibilidade no nível que há 15 20 anos que a gente não tinha essa capacidade d de travar né E se eu pode travar isso

para os próximos 5 6 7 10 anos eh O que é de facto muito muito atrativo e e muitas vezes o investidor brasileiro ele pensa eh ah mas 6% é pouco né eu aqui tenho tenho CDI acima de 10 ainda então saí para renda fixa é não acho muito atrativo a gente tem que pensar que de facto é isso que você falou que é dólar mais Chei eu não estou só a contratar 6% né Eu tenho um index antes que chama dólar e que nos últimos 15 anos andou 8% ao ano não é eh e

e no que vai deste ano quase 15 Portanto acho que é um indexante bastante bom eh relativamente a esta diversificação internacional quando a gente fala de internacional a cabeça muitas vezes vai quase para mercado americano né snp a gente só pensa né o o o investidor que chega para comprar Apple e Microsoft investimento internacional não é só Estados Unidos então o que é que se diria investimento americano ou diversificação Global porque não foi à toa que você mostrou ali o índice que era de MSI all world né é exato o o quando a gente foi

preparar esses slides né para essa conversa a gente intencionalmente colocou All Country World index e não s&p 500 e eu até assim se eu tinha alguém aqui olhando falando Ah mas se o s&p 500 tivesse nesse nesse slide teria uma performance até melhor de fato ele teria Mas nós somos Defensores do investimento realmente diversificado uma diversificação Global ela é muito importante né e de fato assim quando a gente olha os Estados Unidos e nos nossos portfólios a gente tem um overweight para Estados Unidos a gente chama uma preferência por ações dos Estados Unidos a economia

talvez a economia mais dinâmica que a gente tem no mundo né as as principais empresas né acho que a economia mudou muito ao longo dos anos eh de uma economia talvez mais industrial para uma economia voltada paraa tecnologia para para enfim agora a gente tem um tema de Inteligência Artificial mas eh eh tem muitas empresas boas fora dos Estados Unidos né muitas vezes se fala com criticismo né a Europa a Europa eh falta talvez desenvolvimento falta crescimento Mas é verdade é que tem muitas empresas boas eu posso dar um exemplo né Assim que investidor não

gostaria de ter vamos dizer acertado o Call por exemplo de novo nordis que empresa que faz o osen pique né então por exemplo quando a gente olha né as empresas Americanas elas são muito atrativas as as Mega Caps né seja Microsoft Google Apple enfim NVIDIA né que é que é que é a estrela da vez são ótimas empresas são super atrativas mas existem empresas com alto crescimento fora dos Estados Unidos que são importantes também na perspectiva de diversificação né Existe sim uma preocupação com o nível de preço nível de valor das me Caps né Não

tô dizendo que amanhã elas vão cair que vão ter nenhum tipo de correção mas a gente sabe que nada dura para sempre então é do interesse do investidor buscar também outras oportunidades essas empresas vamos dizer empresas mais de growth né mais orientadas a a um forte crescimento na Europa negociam com múltiplos consideravelmente mais baixos do que as empresas Americanas então assim o investidor Ele tem muito a ganhar expandindo o seu Horizonte acessando os mercados globais não é há de facto empresas né você falou nova nordic mas tem asml né LV Mat e talvez a maior

empresa do luxo do mundo então é e só nisso você já passou por alguns setores Diferentes né passou de consumo passou pr pra farmaceutica e eh a sml que então da indústria de semicondutores que vamos dizer uma outra um outro play né para PR para pro tema de Inteligência Artificial então é é reforça né assim é faz muito sentido o investimento global e mesmo dentro desse home Bias que o brasileiro tem né eu eu quando cobria a equs na Europa eu olhava o setor químico né então basf todo mundo aqui no Brasil conhece né todo

pessoal que é do Agro trabalha com basf no dia a dia é uma das maiores empresas químicas do mundo acho que a maior até e é uma empresa europeia né então é é bom Às vezes a gente ter também essa exposição global que a gente consegue através de fundos muitas vezes que tem essa alocação global e já que eu estou falando fundos eu queria que você discutisse aqui um pouquinho entre as diferenças entre gestão ativa e gestão passiva eu sei que a Franklin tá em todas as frentes porque eu sei que a Franklin tem empresa

que tem etf tem empresa que tem fundo de gestão ativa tem etf de gestão ativa também H Então eu queria que você discutisse um pouquinho as diferenças e e o que é que faz mais sentido para cada tipo de investidor é eu acho que essa essa talvez dentro da indústria de investimentos é uma das perguntas mais discu de todas né e a verdade é o seguinte nos nossos portfólios nós usamos tanto etfs quanto Fundos quanto mutual funds né e dentro dos etfs Nós usamos etfs passivos e usamos etfs ativos também a questão do do investimento

né ativo versus passivo é a oportunidade de geração de Alfa tá eh durante o período de liquidez abundante essa essa capacidade de gerar Alfa às vezes ficou um pouco mais limitada mas principalmente agora passado esse ajuste né de juros e e enfim a liquidez sendo gradativamente enxugada do mercado a gente começa a ver algumas oportunidades né e e e até trazendo um exemplo da da própria casa né quando a gente olha por exemplo o mercado de tecnologia Talvez um dos mais difíceis de ser batido né quando a gente fala e eh em termos de gestão

ativa tem uma das estratégias né E aí o por exemplo Franklin innovation é um fundo que tem algumas posições táticas inclusive em Mega Caps e tem conseguido entregar um retorno incrementar o versus do seu benchmark nesse ano ou seja tem potencial pra gestão pra gestão ativa e eu acho que o investidor de novo na perspectiva de um portfólio completo Talvez ele vai vai se dar muito bem ao combinar os dois a eficiência de custo de um etf com talvez alguma possibilidade de Alfa da gestão ativa terminando aqui e eu vou deixar só eh para você

deixar aqui um último conselho a gente está aqui com muito assessor tem aqui eu diria quase trilhão de real de assessores sobre gestão nesta sala e Então queria que você desse algum conselho e para o brasileiro que quer investir lá fora para o assessor que tá começando esse caminho e se você tem assim alguma mensagem que você quer deixar só para finalizar agora aqui a nossa nossa palestra acho que a a grande mensagem é né no final de contas somos todos alocador todos estamos lidando com portfólio não com somente investimentos a nível individual de cada

um então para isso é muito importante adotar uma perspectiva de longo prazo né a história tem muito a nos ensinar Então vale a pena a gente adotar uma perspectiva de longo prazo ao construir portfólios a gente obviamente Tem que olhar qual que é o retorno esperado que eu tenho para essa classe de ativo mas como que esses ativos em si se combinam e eu e o que eu realmente espero é que a gente tenha conseguido explorar Talvez o benefício né do do do investimento no exterior né O que que ele pode oferecer pro investidor brasileiro

ele pode oferecer muito né O que quando a gente olha a parcela de investimento no exterior nas carteiras brasileiras Ele tem muito potencial para se expandir e todo mundo tem para se beneficiar principalmente o investidor que vai est melhor diversificado então acho que é isso obrigado obrigado Daniel Obrigado a todos até a próxima [Música] w [Música]