IBOVESPA vai aos 147 MIL PONTOS e a SELIC vai para 12% AO ANO: o que fazer nesse cenário?

E ó lá o Ibovespa na máxima Histórica de novo hein você nem tava vendo pois é mas calma calma vai até os 147.000 pontos até o final desse ano Ah e a taxa SELIC vai para 12% ao ano a bolsa americana que é bem polêmica tem muita qualidade é inegável mas está cara e é melhor você ficar longe dela por enquanto os Fundos quantitativos aumentaram a volatilidade dos mercados e fazem parecer normal uma ação cair 15% num dia o que até pouco Tempo atrás era aterrorizante a as empresas brasileiras tiveram excelentes resultados nesse trimestre Talvez

uma das melhores temporadas das últimas seis acho que dá para dizer isso visões otimistas mas com cautela é assim que Fernando Ferreira enxerga o mercado nesse momento apelidado carinhosamente de Ferreirinha ele que é o líder da área de análise da XP e estrategista chefe também com mais de 21 anos de experiência de mercado sendo que Praticamente metade disso foi fora do Brasil entre os dois maiores polos financeiros do mundo Londres e Nova York falamos sobre os detalhes das empresas sobre como investir daqui pra frente mas também sobre como as mudanças tecnológicas afetam o trabalho do

profissional de investimento e como encarar essas mudanças daqui em diante conversa muito boa com uma das pessoas que a gente mais admira sem mais delongas Nando Lima abre a porta da Nossa sala que a gente tem visita [Música] [Música] sejam bem-vindos à nossa sala aqui do Stock pickers Enfim vocês já sabem que é o nosso convidado de hoje mas eu queria falar umas palavrinha sobre ele que eu não falei na abertura porque a gente recentemente recebeu a plaquinha do YouTube que a gente lutou muito para conquistar a gente também pegou top 20 no iBest que

a gente ficou muito feliz Inclusive mas tem várias figuras que talvez você de casa não saibam que foram muito importantes pra gente ter feito que a gente fez nesses últimos quase TRS anos aqui no stock pickers e o nosso convidado de hoje que é carinhosamente chamado pelo mercado de Ferreirinha e ele é uma das mais importantes literalmente porque eh primeiro que ele era meu chefe e se não fosse por ele eu não teria chego aqui ele não só me me mentou muito Quando era meu chefe mas também endossou muito m o movimento de de vir

para cá que que para quem trabalha sabe que é uma situação que sempre é delicada e cara Foi incrível a minha passagem para cá e também quando a gente assumiu ele veio ser apresentador rotativo aqui do Stock pickers apoiou a gente 100% e o tempo todo sempre deu ideia e até hoje inclusive stock pickers tem comitê interno e tal e ele é uma das pessoas que senta lá com a gente para dar ideia Para saber como como é que tá então eh a gente é se a gente tá aqui hoje é porque Ferreirinha ajudou Então

já até aproveitando o momento do do nosso patrocinador ter até presente para você Ferreirinha op obrigado e cara te agradecer aí por todo o apoio que você deu não tinha forma melhor do do que presentear com presente do Shop Together que é o nosso parceiro aqui nessa temporada Vocês já viram eles algumas vezes por aqui a camiseta de presente do Ferreira é da linha two Essential que é a marca própria do shopt Together uma linha básica Premium com os melhores materiais algodãozinho pima é aquele que abraça diferenciado diferenciad issso e para você de casa lembrando

que o shopt Together é um Hub com mais de 450 marcas escolhidas a dedo para você selecionar o seu presente comprar para você em São Paulo a entrega pode chegar inclusive até no mesmo dia nas demais regiões chega super rápido tudo isso com a Curadoria do Shop Together que é excelente o time lá trabalha dedicado para selecionar as melhores peças melhores marcas para você e para o ouvinte do Stock pickers tem o descontinho né stock pickers 15 com 15% de desconto para você garantir o seu presente a sua peça em casa do Shop Together Valeu

Shop Together por estar aqui com a gente espero que estejam por muito mais valeu muito bem bom vamos entrar aqui pra pauta Ferreirinha pra Nossa conversa fazia tempo que você não aparecia aqui hein fazia tava com saudade tava acho que a última vez ah a gente fez uma entrevista e o Thiago Reis ainda no no estúdio isso exatamente fazia foi no episódio de 5 anos exato e antes disso como co-apresentador né Isso foi foi uma passagem bem bem bacana né de sentar aí do lado de do apresentador e conseguir ouvir grandes nomes do mercado conseguir

interagir com pessoas muito mais inteligentes que eu Enfim então foi foi um grande prazer sou um grande fã do Stock pickers Como você sabe desde o episódio um até hoje um grande apoiador eh e fico muito feliz com o sucesso de vocês cada vez aí mais batendo audiência e enfim trazendo coisas diferentes querendo mudar o tempo todo e Inovar Então acho que essa essa cabeça é muito bacana você estão de parabéns valeu Ferreira agora você gostou tanto de ser co apresentador que você tem até podcast agora né Queria Falar disso que a turma me perguntou

a galera me pergunta muito né ah que que que que você recomenda de conteúdo e tal e o último Box que eu abri no meu Instagram @and Lucas colazo eh eu eu abri lá e a galera mandou Pô queria que você entrevist asse oso eu falei pô Não precisa já tem o melhor aqui do lado que é o se talks queria que você falasse um pouquinho nesse podcast legal fazer um Jabá rápido aqui eh mas a gente achava que era um produto que estava em falta Ou seja muitos gestores já eram né bastante expostos ao

investidor pessoa física eh então a gente né já ouvia bastante os gestores de fundos falarem porém a gente ouvia muito pouco as empresas né falarem quem está por trás das empresas a gente ouve obviamente os colos de resultados enfim quando as empresas vão pro mercado né fazer um update dos seus resultados Mas a gente não ouvia sobre quem são as pessoas que estão por trás dos negócios como é que Eles pensam A Estratégia do negócio fazer uma discussão mais de longo prazo e não tão focada no resultado do trimestre então por isso que a gente

criou esse out que tem ido super bem né a gente já passou aí de 22 23 episódios é sempre com empresas list n na bolsa em algum momento acho que esse universo vai diminuir a gente vai começar a chamar empresas não listadas mas por enquanto ainda tem um pipeline aí muito robusto né de de ceos que Querem vir querem contar suas histórias e que a gente convida também que faz sentido pros investidores então tá bem bacana E vocês publicam no YouTube em todas as plataformas de streaming chama Expert talks na mesa com boa vou até

pedir Nando depois coloca na descrição o link pra galera Então você aí de casa se quis feria é muito bom o conteúdo de verdade não não é porque o ferirem é amigo não mas é muito bom mesmo e é super complementar inclusive As nossas discussões daqui tá Então vale a pena escutar mas momento muito oportuno de receber o Ferreirinha porque semana passada a XP desenvolveu um evento muito legal que foi o ce conference que rolou no Rio de Janeiro e o Ferreirinha não só esteve no evento todos os dias mas como também mediou painéis lá

né E aproveitou obviamente para conversar com todo mundo então queria trazer aqui em primeira mão pra nossa audiência eh vocês falaram até já No Morning Call Mas que que rolou lá na feira assim Quais foram os seus principais destaques tanto dos painéis quanto das conversas que que mais chamou sua atenção durante o evento ótimo bom acho que primeiro Vale explicar o que que é esse coo conference né pro para quem tá escutando a gente então é uma conferência que a gente chama as principais empresas listadas no Brasil a gente tinha acho que se eu não

me engano 82 empresas que participaram que trazem Os seus C level seus diretores se CF e times de ri para encontrar trar com os investidores institucionais então tivemos mais de 400 investidores institucionais participando e dessa CEO conference e tendo as suas reuniões com com as empresas a gente fez alguns painéis também ao redor eh da conferência E fizemos também uma pesquisa de sentimento com os investidores que estavam lá então a gente aproveitou o momento que a gente Tem 400 dos principais gestores do Brasil Ali eh né congregados nessa conferência E a gente aproveitou para fazer

essa pesquisa de de de sentimento colá e o que a gente viu a gente resumiu como os investidores estão cautelosamente otimistas né que é uma frase que se se usa bastante né Principalmente no cside mas acho que ela resume bem um pouco do sentimento médio do do investidor institucional que é a seguinte por um lado todo mundo concorda Que a bolsa brasileira segue barata que as os ativos de maneira geral no Brasil seguem muito descontados e que existe muita oportunidade quando você olha Setor A Setor ativo a ativo você vê que os ativos brasileiros Apesar

dessa alta recente continuam bastante atrativos e também que o fundamento das empresas está melhorando né tem a gente vai falar Eu imagino na mais pra frente mas a temporada de resultados veio muito boa as empresas estão mostrando melhoras de Rentabilidade de crescimento é melhora de lucro Então você tem uma combinação bem favorável que é melhora de fundamento com valuation barato então de maneira geral a turma está otimista com esse cenário porém eu senti duas preocupações que fazem com que a que o sentimento Esteja também vai cautelosamente otimista e do lado mais cauteloso são duas principais

preocupações a primeira delas é uma preocupação mais de curto prazo que a Bolsa subiu muito rápido então você teve um Rally rápido né e forte desde julho até agora então que no curto prazo isso poderia limitar um pouquinho o potencial de valoriz ação Poderia abrir espaço para alguma correção de curto prazo então uma preocupação menor mas principalmente por conta de uma necessidade talvez do Banco Central ter que voltar a subir juros e em breve aqui no Brasil que era algo que ninguém esperava e agora está virando mais Consenso né você já tem eh mais economistas

e gestores esperando uma alta do Banco Central e já na próxima reunião de Setembro que isso poderia jogar um pouco de balde de água fria no cenário de bolsa Brasil como a gente sabe a bolsa brasileira é muito dependente de fluxos e se os juros de fato voltarem a subir e isso poderia né trazer aí um pouco de desânimo no curto prazo não é o que a gente tem visto até agora Apesar né do mercado já estar Precificando essa alta de juros na curva do CDI o que a gente vê é que a bolsa tem

performado bem mesmo com essa precificação agora vamos ver como a bolsa performa então eu senti que essas as duas principais preocupações o tamanho do Rally quão forte a bolsa subiu e também num cenário que o banco central pode ser que tenha que jogar aí um pouco de de água no chope dos investidores né e bom ce conference né do lado do das lideranças das empresas Mesmo que que você acha que que rolou ali que te chamou atenção Olha acho que vários temas importantes né O um tema importante que a gente discutiu com seos é como

está a economia brasileira porque a gente fala muito com os economistas a gente vê os dados que são publicados mas a verdade é que são as empresas que movimentam exato a economia brasileira então era uma pergunta que eu sempre fazia pros ceos como eles estão vendo na ponta a economia brasileira e me chamou Muita atenção que todos os ceos estão falando independente do setor quase Óbvio alguns setores mais fortes outros mais fracos Mas falando sobre a força da atividade econômica no Brasil que a economia segue forte segue pujante com muita disparidade É verdade mas que

Eles continuam vendo principalmente do lado de consumo e de atividade econômica uma atividade muito robusta então você vê isso no setor imobiliário eh setor de shoppings setor de varejo Enfim então as Empresas estavam falando sobre isso Só que essa atividade econômica forte com uma taxa de desemprego muito baixa traz de volta uma preocupação com a inflação então eu senti dos investi das dos dos empresários uma preocupação sim em relação ao cenário inflacionário acho que se a economia né não desacelerasse que esse cenário inflacionário poderia voltar a piorar que é um pouco disso que os economistas

estão discutindo hoje em dia né mas eu eu fiquei surpreso que de Fato isso está no bastante no radar dos ceos o fato de que a economia tá forte e que isso poderia ter algum spillover ali algum efeito na na inflação né no curto Médio prazo agora você puxou o gancho aí da temporada de resultados né a gente tá no meio de mais uma das várias que você viu na vida e enfim não acabou ainda mas boa parte dos resultados já foram muita empresa relevante já reportou eh e eu queria trazer essa discussão para cá

a gente fazer um um Deep Dive se Aprofundar no que rolou até agora assim como você é líder da área de análise né enfim o time é bem capilar da XP vocês olham bastante ativo no detalhe que que te chamou atenção nessa temporada de resultado porque porque eu escutei muita coisa positiva já antecipando né dizendo que os resultados vieram bem que surpreenderam muitos setores surpreenderam mas eu queria ouvir de você assim o que que te chamou a atenção nessa temporada até aqui não perfeito a Gente de fato viu uma temporada de resultados e muito boa

né tô até olhando os números aqui que a gente faz o compilado uhum e das empresas que reportaram e 44% Delas bateram a expectativa de lucro de receita que os nossos analistas tinham uhum 38% bateu a expectativa de ebda né que é o lucro operacional e quase 50% das empresas superaram a expectativa de lucro líquido então de fato foi a melhor Temporada eu diria das últimas cinco Seis temporadas de resultados a gente viu mesmo uma inflexão de números bem e interessante de principais destaques em relação a setores a gente viu resultados muito bons do setor

elétrico das construtoras ã o setor Agro também muito forte e por incrível que pareça até o setor de varejo então o setor de varejo vimos aí 60% das companhias batendo expectativa de ebtida e de lucro líquido e então um setor que estava super largado na bolsa Né que muita gente parou de olhar ou não não estava olhando tão de perto e a gente tem visto ao longo desses últimos dias e últimas semanas movimentações muito fortes nesses papéis né de de setores mais small Caps varejo setores mais domésticos que reportaram resultados fortes e as ações recuperaram

bastante Então esse é o agregado Geral agora quando a gente olha nome a nome tem alguns setores também que chamaram muita atenção que não tá num num Agregado tão grande aqui talvez pegue dentro do setor de de Agro que é o setor de proteínas né o setor de proteínas reportou resultados e fenomenais né Principalmente BRF JBS e isso chama muita atenção dos dos investidores o nosso time de research aqui gosta desses papéis já faz tempo mas a gente viu resultados muito fortes e um outro setor além de varejo que também estava muito esquecido muito largado

que muita gente não estava olhando tão de perto é o Setor de saúde o setor de saúde que tinha sofrido muito né com alta de juros enfim alguns problemas específicos do setor alta alavancagem das empresas a gente viu resultados muito fortes principalmente das duas principais empresas do setor que é a rap viida e a rededor e de fato a gente viu as ações desses papéis né performando Muito bem Depois desses resultados fortes Agora não dá para a gente fazer uma regra e falar que todos os resultados foram bons Né porque a gente viu que empresas

que desapontaram resultados e tiveram suas ações bastante penalizadas pro mercado Acho que até um tema que a gente vai falar mas de fato essa e né Essa volatilidade pós resultado é algo que chama atenção porque a gente viu sim resultados fracos né Tem um exemplo aqui como o caso da Localiza que reportou recentemente que a ação caiu e 15% no dia né então de fato não dá para falar que todos os resultados foram bons agora Quando a gente faz o agregado né E olha pras médias de fato o agregado mostrou que essa foi a melhor

Temporada aí das últimas quatro ou cinco temporadas vamos começar a quebrar esse assunto até para puxar para cenário porque a gente tá num momento muito peculiar né Eh a gente viu essa narrativa que a gente trouxe aqui no stock picker já há muito tempo porque os gestores estão falando disso há bastante tempo né e o celside né as casas de análise de bancos e Corretoras eh precisam de um de uma certeza maior para poder estabilizar ali a opinião e cravar né mas agora tá acontecendo esse movimento né a XP mesmo já mudou a leitura para

pra alta de Selic né vou até deixar depois você falar um pouquinho sobre Outras casas também atualizaram e isso Teoricamente falando deveria ser uma notícia ruim mas nos preços não sei se até por conta da temporada de resultados e o Ibovespa tá renovando Máxima nominal novamente em dólar é outra história gente a gente sabe mas em Reais tá renovando o máxima mais uma vez Pô depois dessa temporada de resultados se conference que vocês fizeram agora mais essa mudança de leitura para cenário de juros etc como é que ficou a cabeça de vocês a gente continua

animado com a bolsa e porque quando a gente olha no micro a gente vê muita oportunidade a gente vê m muita empresa que o que tá gerando muito caixa tá com margem Record Tá voltando a crescer tá pagando dividendos e continua com um valuation na bolsa super depreciado então a gente continua otimista a gente tem uma projeção pro Ibovespa de 147.000 pontos pro pro final desse ano Uhum agora é óbvio que subir juros nunca é bom pra bolsa né então dizer que ah o juros vai subir isso vai ser bom pra bolsa acho que é

um certo exagero nessa afirmação só que existe sim um lado bom dessa história e Eu vou tentar explicar que é o seguinte esses juros de curto prazo subindo eles podem dar uma indicação pro mercado de que de fato o banco central vai atrás de perseguir a meta de inflação de 3% e isso ajuda a retirar o prêmio de risco na parte longa da curva e pra bolsa pra precificação de ativos de longo prazo como são as ações o que mais importa no valuations é o ativo de longo prazo é o desculpa o juros de longo

prazo e não a celic e o movimento que a gente tá vendo Na curva de juros é o movimento de alta nos vencimentos curtos que estão precificando esse cenário de alta de juros nas próximas reuniões do COPOM porém a parte longa da curva tá cedendo bastante então a gente pode olhar pelo juro nominal final de longo prazo que estava acima de 12% 12,5% e já caiu para baixo de 12 né 11 11 alguma coisa só que a gente pode olhar também pro juro Real as ntnb né que muita gente adora olhar I PCA mais 6

esquece a bolsa as ntnb Longas no final de Junho começo de Julho elas bateram quase 6.8 6,8 muita gente achava que elas iam passar de IPCA mais 7 agora elas baixaram para baixo de seis já já estão em 5,90 5,90 e alguma coisa então de fato a gente viu esse fechamento grande dos juros longos no Brasil e que para ativos de risco é isso que importa o juro longo agora é óbvio que se você subir o juros de curto prazo subir a celic Isso pode impactar sim fluxos pra Bolsa então aquele investidor que tava pensando

e aumentar a renda variável Talvez ele vai esperar um pouco talvez ele vai continuar aplicando na renda fixa porque né existe um cenário de de alta de taxa de juros no curto prazo então eu acredito que pro fluxo Marginal pra bolsa alta de juros com certeza não é bom agora para o valuation da bolsa o que importa mais é o juro de longo prazo e esse juros tem caído bastante se eles Estão agora se eles estão caindo porque o BC vai subir o juros de curto prazo e logo esse reduziu o prêmio de risco ou

se é por conta de juros lá fora saindo enfim não sei dizer né acho que isso é uma discussão mais pra turma aí de de macro renda fixa de onde vem esse movimento mas a verdade é que a bolsa reage muito mais ao que acontece no juros de longo prazo do que no juros de curto prazo Então mas aí tem um ponto que é o seguinte a gente vai Provavelmente subir juros com o Fed cortando té que a gente colocou os dois aqui né exato o Jerônimo ali e o e o Campos Neto eh que

isso inclusive no Twitter lá a galera você que usa bastante também galera ficou Mega ressabiada rolou rate no meu tweet lá falando quê subir juros com o Fed cortando esquece a gente já mostrou aqui no stock pickers que isso já aconteceu várias vezes no passado porque o ciclo de política monetária no Brasil é mais Curto do que o lá fora a gente tem mais ciclos e já aconteceu da gente subir juro com o Fed cortando Só que tem uma derivada disso daí que é eh primeiro as treasuries os títulos públicos americanos estão pagando muito tudo

bem que mesmo depois dos cortes vai continuar com uma taxa super atraente só começa a ficar menor Uhum E quando a gente olha pra bolsa brasileira em dólar é uma das um dos piores resultados do ano ainda mesmo com essas altas sim Então já tem esse ponto aí o segundo ponto também que eu não sei se isso pode ser que ajude a bolsa brasileira mas aquela relação de Carry trade começa a voltar porque se a gente sobe juros e lá corta o diferencial de juros aumenta a gente fica mais atraente primeiro paraa renda fixa mas

naturalmente Talvez o gringo comece a olhar com mais carinho pro Brasil no momento onde os outros emergentes que concorrem com o Brasil não estão no mesmo lado da moeda porque A gente tá com atividade muito forte o PIB vai subir não sei qual que é o número de vocês atualizado quase 3% 2,7 algo nessa linha tem gente até com mais o Brasil vai com Pib forte desse enquanto mesmo com o impacto do Rio Grande do Sul O que é bizarro e quando você olha pros outros emergentes eh muitos emergentes inclusive um ciclo de corte também

de juros né exato e com o e com atividade econômica fraca É o caso da China é o caso do México ex o México virou um grande problema também agora e aí será que isso aí não é bom pro fluxo estrangeiro para Brasil O que que você fala com gringo também né que que você tá vendo nesse sentido sem dúvida colaso pensando do ponto de vista principalmente do Fed se o Fed começa a cortar juros naturalmente a atratividade de mercados emergentes ela aumenta né A além disso a gente vai ter a volatilidade inerente às eleições

Americanas né as Pesquisas Mostram que que as eleições nesse momento n estão ela tá empatada mas naturalmente Você tem uma volatilidade maior nesse período de eleição americana Então tem muito dinheiro investido n trilhões e trilhões de dólares investido nos ativos americanos tanto é que no dia desse desmonte de Carry trade nessa segunda-feira fatídica né que tivemos algumas semana atrás sim os ativos que mais caíram eram os ativos que todo mundo tinha na carteira que é o quê Tec Americana e cripto o Brasil não aconteceu nada se olhar a China não aconteceu nada por quê ninguém

tem exato Então o que caíram for os ativos que todo mundo tem e que foi obrig foram obrigados a a vender né rapidamente porque o movimento de juros e moeda tava indo Contra esse trade e ele passou não a não fazer mais sentido quando do Banco Central japonês passou a subir juros e o Brasil passou quase que incum a esse a esse episódio a não ser na moeda então Na moeda de fato o Carry trade ele é bastante interessante e vai ficar ainda mais interessante num cenário que os juros caem lá fora e sobem aqui

no Brasil Então esse né esse trade de você tomar emprestado em outra moeda com juros menores e investir eh né na renda fixa de um país com uma com juros altos eh ele passa a fazer mais sentido Principalmente se o investidor tem uma confiança que aquela moeda não vai desvalorizar muito rápido né porque Quando você faz esse trade você não pode redear porque se você redear vai embora todo perspectiva de ganho você precisa ficar aplicado na renda fixa local sem o Red cambial por isso que quando as moedas começam a andar pro lado contrário você

tem que desfazer muito rápido dessas posições porque senão o seu retorno vai vai embora né então esses movimentos acabam sendo muito fortes então paraa moeda Eu concordo com você que o Carry trade ele volta a ficar Ainda mais interessante tanto é que o câmbio voltou a apreciar muito rápido né a gente viu o câmbio subindo rapidamente e voltando muito rápido também para baixo do 540 Porque o mercado Já já começou a precificar esse cenário de que a gente vai ter essa divergência de política monetária no Brasil e nos Estados Unidos e eu também concordo com

você que isso já aconteceu no passado no passado recente a gente teve o Episódio de 2002 eh 2008 e 2017 eh onde né o Banco central americano ou tava subindo ou baixando juros e a gente indo na na ponta oposta Porque no final do dia o banco central brasileiro ele tem uma meta a perseguir que é a meta de inflação doméstica né ele tem que perseguir a a meta de inflação local atividade econômica não entra né na consideração do Banco Central ele entra como uma consequência como aquilo vai impactar a inflação Mas diferente do do

Fed que tem um mandato duplo de olhar PR Atividade econômica e inflação no Brasil o nosso Banco Central Mira só a inflação e esse cenário que a gente traçou de atividade econômica muito forte de desemprego muito baixo ele acaba batendo na inflação não tem jeito e por isso que o nosso Banco Central aqui e provavelmente vai reagir com essa alta de juros no curto prazo Então acho que tentando resumir tudo isso que eu que eu falei de fato o Fed cortando juros tende a ser positivo para Mercados emergentes tem muito dinheiro investido em ativos americanos

em Tec americano em cripto enfim vários ativos que performaram muito bem né nos nos últimos anos e uma queda de juros lá com uma volatilidade maior no mercado americano no Mercado Global pode sim fazer com que a atratividade de mercados emergentes aumente e o Brasil segue sendo uma das opções mais interessantes tem alguns tem alguns poréns nessa história que é o fato de Que o investidor Global ele olha muito para crescimento das empresas olha muito pra tecnologia olha muito para novos temas e isso de fato nosso mercado tem um pouco menos né a nossa bolsa

ela continua sendo muito focada em em setores mais antigos da econom setores mais tradicionais né commodities bancos Enfim então Eh é uma bolsa que não se renovou e não tem tantos novos temas quanto né nos nas outras bolsas globais então isso de fato tira alguns pontos do Brasil sim e por ser uma bolsa de setores mais tradicionais Mas de fato quando você combina tudo aquilo que a gente falou valuation atrativo com fundamentos melhorando enfim isso faz uma uma combinação muito boa mercados emergentes com mais fluxo né isso traz uma combinação excelente pr pra bolsa brasileira

Então você acabou falando aí um pouco do investidor estrangeiro você passou quase metade da sua carreira fora do Brasil né Falando com eles e continua Até hoje o que que eles de fato olham assim eh O que que é ponto positivo o que que é ponto negativo quando ele vai olhar para uma empresa ou pra bolsa brasileira Olha acho que é difícil generalizar porque você tem vários tipos de investidores verade eh e os investidores eh quantes e sistemáticos eles estão cada vez mais relevantes né no no Brasil vamos falar disso também mas os investidores fundamentalistas

de longo Prazo e você tem os head funds que é a turma né mais rápida ali para entrar e sair muito R fund ele entra e sai de Brasil e via etfs via índices então por isso que quando a gente vê essa alta da bolsa muita gente fica surpresa Por que que as small Caps estão tão para trás com Ibovespa subindo forte porque o primeiro fluxo do do estrangeiro que vem vem nos nos papéis mais líquidos e vem muito via etf então ele acaba comprando os papéis de maior peso no índice E você Tem aqueles

papéis mais domésticos que ficam completamente Descolados né Eh da da nova realidade de preços Então você tem esse descolamento que acontece muito por fluxo eh principalmente desses Fundos mais head funds mais macro que tão operando ali mais no top Down e menos no micro aí obviamente o mercado vai se ajustar no segundo momento e olhar aqueles papéis que Ficaram para trás para fazer esse trade que a gente chama né de de catchup aí de de de Fechar esse esse GAP que abriu com os papéis mais líquidos Então nesse primeiro momento existe sim essa discrepância entre

Ibovespa e small muito por conta de fluxo do do Gringo agora o investidor estrangeiro mais de longo prazo fundamentalista que é esse que a gente pensa geralmente quando a gente pensa no investidor estrangeiro Eles Eles olham para para algumas coisas né então acho que a parte de de governança é algo muito importante para Eles Eles olham muito pr pra gestão da companhia se eles Confiam naquele Management né se é uma gestão que eles apostam que vai vai gerar retornos não por um ou do anos mas por 5 anos ou adiante então É bem interessante você

notar quais perguntas que os investidores estrangeiros fazem versus pras empresas versus os investidores locais muitas vezes o investidor local ele tem um um viés muito mais curto prista do que o Investidor estrangeiro porque o investidor estrangeiro ele tá olhando para investimentos muito mais de longo prazo 3 5 anos e ele tem esse esse passivo né El ele ele tem uma garantia de que ele pode investir naquele Prazo Longo mesmo com uma volatilidade alta o investidor doméstico infelizmente eh tem uma competição natural contra o CDI a gente vive num país de juros altos então aqui o

gestor precisa olhar pra cota diária e precisa gerar né retornos quase Que diariamente Então isso acaba encurtando muito o horizonte de tempo né desses investidores enquanto o estrangeiro esse investidor fundamentalista ele geralmente tem um um Horizonte muito mais longo agora muito dessa turma olha para crescimento que foi aquilo que eu falei um pouquinho do da contrapartida do por que o Brasil às vezes não tá no topo da lista do investidor global é porque Eles olham muito pra disrupção novos temas Tecnologia crescimento que são temas que outros mercados emergentes entregam mais que o Brasil como por

exemplo a Índia por exemplo o México com toda a história de Near shoring até pouco tempo atrás agora tá mudando mas até pouco tempo atrás o México era um grande queridinho né dos investidores globais e até os os outros mercados na Ásia né como Taiwan a própria a própria China Coreia do Sul que tem várias empresas de tecnologia Listadas né nas bolsas por lá são bolsas muito focadas em Tec e como o investidor Global estava muito focado nesse tema Brasil acabou ficando um pouco para trás né em relação a essas novas tendências de mercados emergentes

então eu vejo que sim tem um eles têm um foco grande no longo prazo mas também tem um foco muito grande em disrupção empresas que que estão crescendo né apesar do Macro e e eles esse investidor em geral eles se preocupa um pouco menos com valuation n Então não é um investidor que quer comprar uma ação porque el que tá barata só porque ela tá barata não ele ele topa pagar caro numa ação se ele sentir uma confiança de que aquele retorno vai seguir sem muito favorável no longo prazo e acho que a gente tem

dois exemplos da América Latina de empresas que eh conseguiram atrair né fluxos de investidores globais nesse sentido que é o caso do Melli na Argentina no Mercado Livre e e o nubank né que também trouxe Muito investidor de de global Tech né de tecnologia global e que são papéis que negociam com prêmio muito alto em relação a pares do mesmo setor justamente porque você tem essa base de investidores estrangeiros que tá olhando para temas né Muito mais de longo prazo e topam pagar um valuation mais alto então eu vejo que existe essa discrepância grande em

relação aos investidores brasileiros que muita muitas vezes estão olhando pouco mais Pro curto prazo não necessariamente porque eles querem mas às vezes é uma necessidade né do do passivo desses investidores e também os investidores brasileiros tendem a ser muito mais focados em valuation ações de valor comprar ativos descontados e eu vejo que o investidor estrangeiro não necessariamente tem essa mesma preocupação alguns sim mas na na maioria das vezes Eles olham mais para crescimento e qualidade do negócio do Que o necessariamente o múltiplo que está negociando ou o preço que tá negociando na bolsa que eu

gosto de fazer isso aqui é que são literalmente conversas legítimas né A gente pergunta exatamente o que a gente gostaria de perguntar para você se a gente tivesse no CAF e eu tenho um ponto aqui que é o seguinte a gente tava até falando antes a volatilidade tá me incomodando bastante e eu como investidor eu sinto minhas convicções mais testadas por isso Porque quando eu entrei no mercado não faz tanto tempo assim sei lá 7 anos atrás o a volatilidade era muito menor assim um papel cair 15 20 no pregão era evento eu nunca vou

esquecer quando quando teve evento de Qualicorp que a XP asset tinha a posição na época o Braga era o gestor era uma das principais posições o papel chegou a cair acho que 30 no dia tipo para tudo escreve uma carta para explicar hoje em dia se tiver escrever uma carta para cada 20% de quer Vamos escrever várias no ano S sim e e muito disso é motivado eh pelos fundos quan pelos sistemáticos você tá percebendo isso também não só lá fora como aqui acho que lá fora isso já era comum né lá fora os investidores

H olham muito o resultado de curto prazo cas e já era muito comum já de vários anos se a empresa bate a expectativa do trimestre ou não o papel subir ou cair 10 15% então isso lá fora já vem sendo algo comum há muito tempo mas por Presença de red fund presença de red fund presença dos dos algos e quantes que já eram players relevantes lá fora há muito tempo e você tem uma uma mídia né cnbc Bloomberg enfim muito forte que né já dá notícia na hora você tem uma cultura de equities muito grande

Afinal 55% dos investidores americanos investem na bolsa aqui a gente tá falando de um percentual né que não chega aí a a que 5% né então de fato você tem Grandes diferenças aí dos dos dois mercados e lá fora isso já era comum no Brasil você tem razão assim isso não era comum eh nos meus 21 anos de analista eh eu lembro poucas vezes que realmente a gente viu papéis se movimentar movimentando tanto para cima ou para baixo depois de algum evento hã como por exemplo um resultado acima ou abaixo do esperado historicamente no Brasil

uma empresa que reportava um resultado muito ruim caía 3 4 5% no dia já eraum algo e Inesperado e já era algo que se falava bastante hoje em dia esses papéis já no leilão de abertura estão com 15 de queda 20 de queda e isso assusta e na CEO conference semana passada é engraçado que eu tava falando com com investidores lá e eles estavam dizendo que olha seria o momento para eu olhar e falar bom eu tenho esse papel na carteira Eu tenho convicção agora é a hora de fazer um um grande aporte nesse papel

porque ele tá caindo 20 só que às vezes o movimento é Tão forte que ele acaba testando as suas próprias convicções Então eu vi de um investidor estrangeiro semana passada que ele falou Pô quando a gente vê esses movimentos a gente fica achando pô Será que o sou o gringo que não tô sabendo o que tá acontecendo que eu não sei da informação e mesmo de no é primeira coisa que a gente pensa né p não tô vendo alguma coisa exato É isso e e o investidor local me disse a mesma coisa falou a gente

olha e fala P Será que Alguém tá sabendo de alguma coisa que eu não tô sabendo porque não é possível eh que por conta desse resultado o papel esteja caindo 20 então isso tem chamado muita atenção dos investidores agora é engraçado quando você olha o a vol da bolsa a volatilidade do índice Bovespa ou a volatilidade média né da as opções do do Ibovespa ou até o vix né se você olhar o índice de volatilidade da bolsa Americana a média da vol recente tá muito baixa na bolsa só que a o índice De volatilidade ele

não mede corretamente Na minha opinião na minha humilde opinião que não sou quant a gente tá até discutindo isso com nossa nossa equipe quant essa volatilidade intra papéis intra diária que a gente tá vendo né de papéis subindo 10 caindo 15 a a o vix ele mede não captura né ele ele a média da volatilidade do índice naquele dia então ele não captura essa essa volatilidade intra papéis muito fortes que a gente tá vendo Porque de Fato é muito mais no anedótico né quando você olha a vol do índice você fala bom não tem um

problema de volatilidade agora você olha no dia a dia a movimentação dos papéis e para quem tem 20 anos de mercado você fala bom isso não é não é comum e a gente tá tentando entender mais sobre esse movimento a gente gravou já foi ao ar recentemente um um Expert talks né um co Talk com o Gilson da B3 tá bem legal esse recomendo forte gente e e eu per eu Fiz essa pergunta para ele ele disse que os os quands High Frequency na bolsa brasileira já representam em torno de 35% do volume diário agora

eu já ouvi eh outros participantes do mercado achando que é muito mais achando que é algo entre 40 até 50% do volume diário na bolsa já de quantes e High e High Frequency Então por um lado e aí o debate é tá bom mas essa turma ajuda ou piora na liquidez né Eh e o argumento da bolsa naturalmente é que eles ajudam Porque você tem um um bid Ask né no livro muito mais eh restrito né Muito mais próximo entre oferta de compra oferta de venda eles estão sempre ali operando nas duas pontas e você

consegue achar um preço mais justo pra ação ou ou qualquer um dos ativos e mais facilmente outros gestores principalmente os gestores mais ativos já acham que o esses robozinhos eles acabam piorando Ah o custo de liquidez o que que é isso eles quando você coloca Uma grande ordem de compra uma grande ordem de venda nos livros eles acabam os robozinhos acabam mexendo o preço né Na outra ponta porque eles vem que tem uma ordem grande de compra e saem comprando o papel para cima e e depois te vendem alguns centavos para cima então tem muita

gente que acha que eles não ajudam na liquidez porque não é uma liquidez efetiva não é não é que você tem grandes ordens de compra e venda dos dois lados são pequenas quantidades e ele tá sempre Ali operando em geral contra você né Na outra ponta Então essa discussão tá muito forte no mercado hoje acho que é um tema que a gente discutiu com vários investidores na na CEO conference Porque de fato é uma novidade no mercado brasileiro os papéis subindo 15 caindo 20% depois de um evento não era comum e Tem se tornado mais

comum agora se você conversar com algum investidor mais fundamentalista de longo prazo que tenha mais paciência esses Eventos de volatilidade mais extrema eles ajudam a trazer oportunidades que você não via normalmente né Então nesse sentido o mercado brasileiro se tornar mais similar ao mercado americano e mostrar esse tipo de volatilidade pode ser muito bom pro investidor que tá esperando um ponto de entrada em algum papel né que fala bom eu gosto dessa empresa não gosto desse preço vou esperar algum evento vou esperar algum Então esse tipo de volatilidade ajuda Esse tipo de investidor né que

tá olhando para um para um papel para aumentar a posição para se desfazer enfim e consegue usar essa volatilidade a seu favor então é algo que a gente precisa ficar de olho eu acho que é natural do mercado dificilmente Voltaremos atrás né porque a e quando quando a evolução vai num num certo uma certa direção você nunca volta atrás né A Evolução sempre continua sim sim agora sobre esse negócio de evolução e Direção eh o investidor brasileiro assim não dá para falar que é só investidor brasileiro a gente vê isso em todos os lugares mas

falando do nosso povo que eu troco mais ideia eh Dá para ver que a turma é tá muito curto prista porque você tem de um lado CDI super alto que é o custo de oportunidade todo mundo Olha lá pro CDI depois olha paraos seus investimentos sim eh e aí o gestor lá de ações no caso Que a gente tá comentando né mas poderia colocar aqui os multimercados também ele tá tomando resgate do outro lado tem o CDI que é um competidor e que inclusive vai ficar mais alto agora eh e uma volatilidade maior que você

disse comentou muito bem aqui do nada o papel cai 15 20% que pô o gestor nessa situação ele ele é difícil ele ficar exposto num numa situação dessa né porque daí para ele até ele justificar pro cotista o que aconteceu o Cotista já foi embora você sente que o mercado como um todo tá ficando mais curto prista para se adaptar a esse movimento que os quantes estão empurrando todo mundo is é uma excelente discussão porque a gente pode argumentar que são os quantes e essa volatilidade que estão fazendo isso mas também esse cenário de juros

mais altos né aumentando a o custo né do do Capital no Brasil e fazendo com que os investidores voltem a ficar acostumados aí com 1% ao Mês né que eh do ponto de vista de alocação de ativos ideal no Brasil acaba sendo um detrator né ao asset location porque muito investidor pensa bom se eu tenho 1% na renda fixa com baixo risco para que que eu vou me aventurar em outras classes de ativos né então a gente vê que historicamente quando a celic cai abaixo do 1% ao mês e você já começa a ver alguma

tomada de risco e quando a SELIC cai abaixo de dois dígitos a essa tomada de risco aumenta Exponencialmente né então de fato isso tem um efeito grande aí no né no no comportamento geral eh dos dos investidores quando pensam em fluxo Marginal de investimentos agora para os gestores que que é a tua pergunta eu concordo eu tenho visto sim esse movimento dos investidores dos gestores na média se tornarem mais curto pristas mas como eu falei às vezes é muito por necessidade menos por vontade isso justamente porque eles estão tendo Que defender as suas cotas diárias

de performance e isso acaba gerando um um um movimento uma tendência natural de encurtar os horizontes então ao invés de você tá olhando pros próximos 3 anos você vai olhar pras próximas 3S meses ou três semanas então de fato você precisa eh girar muito mais a sua carteira fazer muito mais trading e se você imagina que uma empresa vai piorar seu estado do trimestre e você gosta daquela daquela empresa Provavelmente o gestor vai ter Que se desfazer de um pedaço da posição para voltar a tentar comprar depois então ele vai acabar naturalmente encurtando o seu

Horizonte de investimentos isso pode ser detrator da performance ou não né se Se esse trading for bem feito esse timing for bem feito isso pode poderia até ajudar na na performas Mas de fato é uma é um movimento que a gente tem visto sim desse encurtamento de de prazo na na indústria agora sobre a questão de de Preço que a gente tava falando também de valuation né esse é um outro ponto interessante de ser discutido que até pouco tempo atrás aqui no Brasil a gente viu diversos casos de empresas de setores Como por exemplo o

próprio varejo que hoje tá largado que negociavam a múltiplos extremamente elevados e que na época eu gosto de fazer esse exercício de lembrar como é que era a discussão na época eh parecia fazer sentido assim né todo Mundo defendia dizia que fazia sentido mas de lá para cá Houve essa correção e a impressão que eu tenho é que parece que estruturalmente as pessoas não topam mais pagar múltiplos tão elevados assim essa impressão que eu tenho eu não sei se é a que você tem também eu queria perguntar sua visão sobre isso que vou chamar aqui

o termo técnico né mas falar do The rating do múltiplo né Será que as pessoas agora não topam mais pagar os múltiplos que Topava pagar no no passado Olha acho que isso é muito cíclico eh E e essa Por que que é cíclico você acha Acho que tem tem muito a ver com o custo de Capital no Brasil e no mundo então a gente veio de um cenário de mais de 10 anos de free money né de Juro Zero até juros negativos de impressão de dinheiro dos bancos centrais ã né como se não tivesse amanhã

e isso levou uma bolha de todos os ativos no mundo né então a gente viu Enfim ã as as as jpegs né de de bichinhos vendendo a 500.000 a 1 milhão de dólares enfim você acabou gerando bolhas e de precificação em várias classes de ativos e justamente porque a gente vinha de um de um movimento aí de mais de 10 anos de free money impressão de dinheiro impressão de de dólar e juros zero na medida em que os bancos centrais sobem suas taxas de juros no mundo todo E tá certo que o Brasil subiu antes

do que o Restante do mundo então a gente tá com uma um ciclo de política monetária diferente do restante do mundo mas a verdade é que os juros nos Estados Unidos subiram de 0 para 55% que é uma mudança bem drástica para um banco central que vinha de Juro Zero há muito tempo e E isso aconteceu no mundo todo então naturalmente isso gerou uma correção grande em muitas classes de ativos Então essas bolhas elas acabar estourando só que aí você me diz bom mas O Nasdaq voltou pras máximas né Então cadê que que essa bolha

foi que essa bolha estourou né o Nasdaq tá negociando acima de 30 vezes preço lucro Então não é verdade que essa bolsa bola estourou Só que acho que essa análise superficial ela não mostra o que tá acontecendo dentro do índice e o que a gente viu é que desde 2021 quando essa bolha começou a estourar na verdade mais para 2022 n que ess papéis tiveram uma correção muito forte o que a gente viu Foi que as empresas que não geram lucro e as empresas que queimam caixa continuam super depreciadas enquanto que as empresas que geram

caixa então as bigtech né voltaram e se recuperaram bastante então você teve essa divergência muito grande né no no nos mercados globais eh nos últimos anos e o mercado tem comprado papéis geradores de caixa que crescem que T balanços fortes eh e as teex elas acabam se enquadrando nesse cenário fazendo paralelo com o Brasil essa tendência também é muito similar Porque apesar da gente tá falando de setores completamente diferentes quando você olha eh a Petrobras a vale os grandes bancos o setor de eh utilities né o setor de elétrica e saneamento Esses foram setores que

performaram melhor na bolsa né nos nos tirando excluindo a vale né mas quando a gente olha commodities como um todo enfim esses setores defensivos geradores de caixa pagadores de Dividendo também foram os setores que performaram melhor na bolsa brasileira Então esse movimento também aconteceu por aqui do investidor se defender e procurar geração de caixa e Fortaleza dos balanços por trás das ações é movimento muito similar ao que a gente viu nos Estados Unidos só que lá o investidor tem ã né ele ele pode fazer esse movimento comprando as ações de das das bigtech né que

tem balanços muito fortes então foi um movimento similar do Investidor olhar paraa defens né defensividade dos balanços olhar para empresas geradoras de caixa eh num cenário de juros mais altos no mundo todo agora por que que é cíclico porque no momento que os juros começarem a cair a gente vê que esses múltiplos T Sim espaço para para expandir nos Estados Unidos talvez bem menos porque lá as bolsas já estão com nas máximas já estão com valuation bem esticado né tanto pro s&p quanto pro Nasdaq enfim a gente acha Que o risco retorno não é tão

favorável apesar de né ser um ativo eh fenomenal pro longo prazo a gente acha que a bolsa Americana hoje ela oferece uma equação de risco retorno que não parece ideal nesse nível de de valuation agora tem muito ativo no mundo todo e até nos Estados Unidos as small Caps por lá aqui no Brasil as small Caps também estão muito larg que num cenário de juros em queda deveriam ter uma expansão de múltiplo Sim então eu acho que é cíclico esse movimento eu não acho que esse esse derting como você falou nessa compressão de múltiplos é

estrutural e veio para ficar e nunca mais vai voltar não acho que isso é completamente cíclico e uma vez que os juros começam a cair e os ativos começam a andar o investidor sempre olha pro que ficou para trás né para tentar fazer esse esse movimento de pegar aqueles papéis que ficaram mais largados n agora É engraçado essas mudanças de narrativa né Porque aqui no Brasil a gente vai ter alta de juros e no limite dá para dizer que é uma notícia boa porque mostra a credibilidade do Banco Central como você citou E como você

disse também os vencimentos curtos abrem Então você desenclos ativos de risco né E quando a gente olha para fora do Brasil nos Estados Unidos nós teremos corte de juros que é uma notícia negativa porque basicamente a gente tem um cenário onde A preocupação em relação à recessão da economia americana Aumentou e esse corte vem meio que para tentar ajudar a não acontecer e é uma preocupação dentro do cenário só que Em contrapartida a gente vê uma bolsa como você disse o Nasdaq voltando paraas máximas mas eu tenho a impressão que isso acontece porque as empresas

de tecnologia viraram ativos defensivos as pessoas estão se escondendo atrás deles com múltiplos extremamente esticado e parece aqui tô Trazendo as minhas viagens para você feirinha mas parece para mim que o o o mundo dos ativos de risco tá equilibrado em cima da NVidia a o a primeiro o primeiro resultado ruim que NVIDIA entregar que enfim surpreender de maneira negativo o mercado a gente pode ter uma reviravolta Isso pega de maneira Global Porque pensa que o peso da bolsa Americana em tecnologia já é gigante mas a bolsa Americana em si para o mundo também é

muito relevante então pros Índices globais e tudo mais como é que vocês estão lendo esse cenário para Estados Unidos assim preocupa o nível de valuation da bolsa esse momento é melhor ficar de longe como é que tá essa visão antes antes que você apanhe da audiência colazo eh Então é isso não é que subir juros no Brasil é bom pra bolsa perfeito mas que ele pode ter uma segunda derivada é isso que ela é positiva R PR fluxo isso mas ela é boa para trazer essa essa gordura esse essa compressão De desse prêmio de risco

no longo prazo e essa né queda do juro longo é positiva pra bolsa então é uma segunda derivada mas que de fato Você tem razão a gente tá vendo esse movimento de compressão do do juro longo e nos Estados Unidos existem dois tipos de corte de juros e a Goldman sax fez um gráfico bem interessante que eles mostram isso que você tem o o o corte bom e o corte ruim de juros e eles mostram o seguinte que quando você pega ciclos de corte de Juros nos Estados Unidos onde você tem um soft Landing que

não foram muitos mas mas tiveram alguns a bolsa americana performa muito bem ou seja se você não tem uma recessão e o Fed corta juros você tem um Rally muito forte da bolsa americana quando o Fed corta juros por recessão e preocupação de recessão a bolsa americana cai mesmo com os juros em queda a gente viu isso claramente durante a crise de 2020 durante a pandemia que foi a crise mais mais Recente né onde o Fed anuncia o corte de juros extraordiná né entre reuniões e o mercado despenca na notícia né que deveria ser uma

notícia boa ah o Fed tá cortando juros extraordinário e mas a primeira reação do mercado é Opa se eles estão fazendo isso o que que eles sabem que eu não sei mer especificamente eu tava no aquário lá do research e eu lembro que hora que anunciou todo mundo levantou Achou bom bom né aí depois todo mundo parou falou Pera aí que que eles estão vendo que a gente não viu e o mercado virou exatamente e começou a despencar então de fato você tem esses dois cenários né de de corte o corte bom e o corte

ruim por enquanto o mercado tá precificando quase dois pontos de corte pelo Fed trazendo a o Fed funds de 5,5 para 35% no meio até o meio do ano que vem e tá precificando um cenário de soft Landing né os dados estão mostrando isso que você tem uma desaceleração na economia Americana mas que não não existe nenhuma clareza de que a economia americana está está Mirando uma recessão no curto prazo Pode ser que aconteça se tiver algum choque inesperado ou algo do tipo mas fora isso o que está nos preços hoje é esse cenário de

um corte Bom pelo Fed né ou seja um corte por conta de uma queda da inflação sem uma recessão conjunta se a gente tiver um Fed que corta juros agressivamente porque a economia embicou para uma recessão o Mercado cai e naquelas segunda-feira fatídica do Japão o mercado começou a discutir aquilo Porque se vocês lembram um dos catalisadores para aquela queda muito forte foi o dado de emprego exato na sexta-feira anterior que mostrou uma desaceleração forte e o mercado começou a se preocupar com recessão falou opa será que a gente vai ter recessão Americana e aquilo

gerou uma queda muito forte na bolsa americana na sexta-feira e aquilo Reverberou na bolsa japonesa na segunda-feira né na abertura ura já do mercado japonês e a você gerou aquela onda eh né de liquidação dos dos ativos e ali naquela segunda-feira já se discutia pô Será que o Fed não ter que anunciar corte de juros emergenciais antes da próxima reunião inclusive o mercado precificou Chegou a precificar a maluquice de 60% de chance do Fed cortar juros antes da próxima reunião de Setembro tanto tão grande foi o Movimento né que a gente viu naquela segunda-feira Mas

de fato assim aquilo foi um exagero porque quando a gente olha os dados que T saído desde então a gente sim vê uma desaceleração nos Estados Unidos mas longe de mostrar um cenário recessivo então o cenário base lá continua sendo um cenário favorável da economia Eh que que cresce cresce a taxas menores mas continua crescendo o lucro das empresas Americanas continua crescendo forte nesse último trimestre Cresceu 12% ano contra ano o mercado esperava 8% de crescimento Ou seja você teve uma surpresa aí de quatro pontos percentuais acima do que o mercado esperava né de crescimento

de lucro e de novo 80% das empresas do s&p reportaram resultados acima do esperado então mais uma temporada de resultados muito forte agora o que a gente tem dito né Principalmente o Paulo gitz que é o nosso estrategista global é que isso tudo é verdade que eu acabei de falar Que a economia vai bem as empresas vão bem estão reportando bons resultados porém a expectativa já está extremamente elevada então o que que a gente viu nessa temporada que apesar da surpresa ter sido boa o mercado em vários casos esperava ainda mais e aí a gente

viu os papéis caindo fortemente mesmo depois de reportar bons resultados e isso né chama atenção dos investidores o pessoal olha e fala pô mas por que isso né a empresa reportou um baita resultado e e o papel Caiu é porque o mercado ele é movido a expectativas né então não adianta eh só um bom resultado se o mercado esperava ainda mais a reação é negativa eu dou um exemplo aqui da Microsoft né Microsoft reportou um resultado bom acima do que o mercado esperava e o crescimento do do aure né da parte de cloud da Microsoft

veio 1% abaixo do esperado o mercado esperava se eu não me engano tá posso errar aqui nos números mas o mercado esperava coisa de 30% de crescimento veio 29 por de crescimento ano contra ano já é muito bom papel cai o seis então assim Isso mostra que é totalmente voltado à expectativa esse maniaco depressivo do Senhor mercado é exato eh porque a expectativa já tava muito alta mesma coisa do valuation né quando você tem os papéis negociando a 30 40 vezes lucro a tua margem de segurança é muito menor então qualquer desapontamento que aquela empresa

atrás Você tem um um uma forte queda dos papéis e NVIDIA concordo com você NVIDIA parece que o mercado inteiro tá sendo suportado aí pela NVIDIA o papel até chegou a cair forte nos últimos meses né desde que o o Jensen né o presidente da empresa começou a dar autógrafos virou um um rockstar aquilo marcou o raio do Papel recente Né desde então o papel caiu uns 30% Mas agora tá voltando com essa alta e do mercado lá de fato assim uma empresa fenomenal né e o crescimento Da NVidia é algo espet ular 18 meses

eles mais do que triplicaram os lucros então o múltiplo até caiu múltiplo de PL da da NVidia até baixou porque eles cresceram o lucro mais do que a ação subiu né O que é incrível né Por um papel que Subiu aí quase 200% em um ano o lucro subiu ainda mais né então o PL caiu então não me parece uma bolha só que de fato você tem ali grande parte do mercado alocado nesse papel e olhando muito de perto os Resultados dela é ruim né o técnico é ruim então qualquer desapontamento é essa questão de

que tá todo mundo né olhando pro resultado da NVidia e ela acaba tendo efeito Cascata em todo o trade de ai né então todas as outras bigtech toda a rede de infraestrutura das outras empresas até globais né que que vendem maquinário ou até SMC que fabrica os chips enfim isso acaba tendo efeitos Cascata em vários vários outros né setores vários outros papéis do mundo Inteiro e os Estados Unidos querendo ou não é quase 60% dos índices globais né como você mencionou então de fato eh isso acaba acaba sendo um técnico ruim Um fundamento fenomenal Fantástico

um valuation que não parece tão esticado assim né dado que a empresa tem crescido agora o primeiro desapontamento em crescimento que a empresa eh mostrar quando ela mostrar como aconteceu com a Microsoft como aconteceu com a Microsoft a gente pode ver um movimento forte de De preço sim por isso que a gente volta na questão de que a bolsa americana é um excelente ativo pro pro longo prazo historicamente nos últimos 100 anos nenhum outro ativo né teve uma performance tão consistente ao longo do tempo 10% de retorno anualizado em dólares desde 1905 se eu não

me engano 1910 H porém no curto prazo a gente acha o risco retorno não tão favorável nesses níveis de preço então em cima disso tudo Que a gente falou como que como que vocês lá no no research estão encarando assim pra montagem dessa carteira de alocação assim de maneira geral como é que vocês estão com a cabeça lá em cima desse cenário todo que a gente descreveu quando a gente pensa principalmente aqui em em bolsa eh a gente tem uma visão mais otimista Hoje em Dia com a bolsa brasileira eh e a bolsa chinesa né

são as duas bolsas que a gente vê com níveis De valuation muito interessantes Eh que que são mercado cados que enfim estão mais largados né é o técnico favorável e com fundamentos melhorando então é É verdade que na China a gente viu né três anos muito desafiadores por lá mas isso foi pros preços né você pega as ações das bigtech chinesas elas negociavam a 50 vezes lucro hoje elas negociam a oito então você teve uma compressão de múltiplo gigantesca e esse se eu não me engano vai ser o primeiro ano que a Bolsa chinesa tem

saída investidores estrangeiros porque desde então os investidores estrangeiros só compravam investiam na bolsa chinesa então de fato essa combinação de cenário geopolítico entre China de conflito entre China e Estados Unidos fez com que muitos investidores americanos principalmente tirassem investimentos da China a economia chinesa piorou como a gente sabe as empresas mostraram desaceleração o governo né atuou mais né na economia e Nas empresas o que acabou afastando os investidores também só que hoje isso foi pro preço né hoje a gente vê as ações chinesas como muito baratas e com fundamentos não tão ruins assim a gente

vive melhoras de resultados né de várias empresas na China principalmente dessa parte mais de consumo de de tecnologia e menos da parte de real estate infraestrutura que é essa parte sim que é o que afeta o minério de ferro né o que afeta a vale essa parte é uma parte Que a gente tá mais preocupado na China mas olhando bolsa chinesa que tem pouco né n pouco exposição a commodities a gente a gente gosta junto com a bolsa brasileira e e nas as outras bolsas Europa a gente tá com uma visão mais neutra né nos

níveis atuais e com uma visão negativa na bolsa americana muito por conta dessa relação desfavorável aí de de preço e em risco né perfeito muito Claro agora Fernando Ferreira eu vou trazer aqui uma coisa que eu nunca fiz Com você antes hum primeira delas eu queria falar um pouquinho sobre a área de research da XP em si porque enfim eu fiz parte dela muita coisa mudou de lá para cá a área cresceu muito para começo de conversa vocês ganharam um monte de Prêmios também e eu sei que tem muito mais conhecendo você tem muito mais

a se fazer também olhando pra frente então eu queria que você trouxesse um pouco de pô Como que tá a área hoje e para onde ela vai ótimo n Excelente ponto porque a gente fala pouco sobre isso então por isso achei legal mas quando eu entrei em 2020 na na XP logo ali antes da pandemia a gente tinha uma área de research que eram mais ou menos 30 profissionais e espalhados em né em diferentes células e e coberturas de de ativos e era uma área que tinha vindo de dois três profissionais antes né então quando

o carel veio PR PR XP do anos antes ele teve essa missão de montar uma Área de research e depois que ele assumiu outras áreas na XP eu vim para assumir o research em 2020 com esse mandato de né expandir a área crescer a cobertura de ativos e também né ter um time aí que que seja né equivalente a qualquer outro eh banco a qualquer outra casa de análise Então tem um time de ponta fazendo a cobertura desses ativos então a a minha missão ali foi montar essa essa equipe com um desafio interessante porque quando

eu eu vim do Mundo institucional né eu tinha 17 anos de carreira num banco estrangeiro até então a gente só falava com investidores institucionais né os investidores pessoas físicas os investidores do público geral não tinham acesso a research de qualidade dos bancos eles eram voltados apenas para investidores institucionais e alguns clientes de private e a gente veio com esse intuito de bom vamos fazer um research com qualidade institucional eh Em duas línguas em inglês e português por que que a gente tem que escrever em inglês porque temos todos os clientes estrangeiros e globais mas também

vamos disponibilizar em português na nossa plataforma de conteúdos hã que cria um desafio natural né de ter que escrever em duas línguas ter que né usar as mídias sociais eh YouTube estar exposto exposto em em em podcasts hã Enfim fazer todo esse esse trabalho de comunicação que a gente faz a nossa plataforma de Conteúdos hoje ela tem mais de 1 milhão de acessos por mês de investidores e ela é uma plataforma de research né não é uma plataforma de Notícias né diárias então isso deixa a gente bastante feliz né que você tem aí mais de

1 milhão de usuários mês que estão indo lá para ler relatórios para né se informar melhor né antes de tomar decisões de investimentos e hoje a gente cresceu essa equipe a gente tem mais de 70 profissionais na área já E eles estão divididos em diferentes células Então a gente tem a célula de macroeconomia e renda fixa que é liderada pelo Caio Megali eu e aili a gente toca a parte de estratégia de de bolsas né estratégia de ações H tanto da parte do ponto de vista Global quant enfim e Brasil também junto com com o

Paulo gitz na parte Global hã temos Fundos listados né com com a maf a gente tem enfim eh renda fixa com a Camila Dolly enfim então a gente se Especializou e a e a parte de ações obviamente que não posso esquecer que é mais ou menos metade desse time né são os analistas de ações setoriais cada setor da bolsa e hoje a gente cobre 160 empresas na bolsa então de fato Bem Mais até do que o índice Bovespa né que são se eu não me engano umas 90 e poucos ações então é uma equipe que

cresceu bastante e a gente continua com um foco né grande em trazer pro investidor essa essa análise de de qualidade a gente tem Também os analistas técnicos né que é o time eh que né Faz um excelente trabalho principalmente pro cliente de perfil mais mais Trader né então a gente tem o Jiba en Martinha Ross um time né que tá aí o dia inteiro né nas lives do do YouTube fazendo sala ao vivo e e e fazendo esses relatórios para esse tipo de cliente mais Trader então de fato a gente cresceu bastante a área a

gente teve a felicidade de participar de alguns rankings recentes né como a da Revista institutional investor que mostram pra gente que a gente tá indo no caminho certo ou seja a gente tem ganhado mais esse reconhecimento Mas no fim do dia acho que o reconhecimento ele ele é uma consequência não é o que a gente busca por si só a gente busca de fato trazer essa informação de qualidade para todo tipo de investidor seja ele o investidor pessoa física que tá começando a investir seja ele o investidor estrangeiro global que tá Olhando para investir no

Brasil né então a gente quer a gente atende todo mundo pensando sempre em trazer um relatório e uma análise de excelente qualidade e olhando pra frente Quais são os próximos passos Olha acho que a gente tem olhado cada vez mais a questão de uso de tecnologia uso de Inteligência Artificial dados alternativos análises quantitativas Porque na minha visão a forma de se fazer research ela mudou muito pouco ao longo dos dos últimos 20 Anos né o muitos analistas ainda vem Vinham da escola onde você falava com a empresa ou falava né com ã com o gestor

ou quem quer que seja se atualizava daquele Case escrevia um relatório depois você publicava aquele relatório você ia conversar com os Invest isso assim morreu praticamente né a isso ficou muito antiquado porque os dados hoje né a quantidade de informações disponíveis hoje hoje fazem com que você não precise Ligar pro ri de uma empresa Para perguntar como é que tá a estratégia de preços de vocês você consegue ver né com com robozinhos enfim com dados alternativos claramente como os preços né de alguns setores obviamente mas aqui eu tô dando um exemplo né Por exemplo do

setor de varejo como que os preços daquelas daquela empresa tem se movimentado Enfim então esse uso dos dados alternativos acho que é algo que veio para ficar e veio para né mudar o a forma de se fazer Research Inteligência Artificial a mesma coisa perguntar sobre isso porque na quando você começou a carreira não tinha nada disso não tinha até essa parte de rede social o jeito que a gente se comunica isso é recente também porque quando eu entrei não tinha o stock pickers Por Exemplo foi um dos primeiros não foi o primeiro podcast no mercado

não existia né hoje em dia tem podcast videocast tem pô todas as redes sociais inteligência artificial Como é que tá esse desafio assim de trafegar como analista com tudo isso é um Desafio porque nós analistas a gente eh responde perante a cvm perante a apmc você tem ah né a regulação do que você pode e não pode fazer de como você faz uma análise sempre tem que ser uma análise e trazendo todos os ângulos né o lado positivo lado negativos os riscos daquela a tese eh tem que ser uma análise em linha com o que

você vem Escrevendo então não dá para eu escrever uma coisa e falar outra pro meu cliente você tá eh burlando as regras enfim e o que a gente vê como o mercado cresceu muito e o nível de informação disseminou bastante eh que os analistas eles eles acabam enfim tendo uma certa desvantagem em alguns sentidos em relação a outras pessoas que saem dando opinião né Eh e não são gestores Porque se é um gestor tudo bem né né Tá na função dele eh sobre ativos listados e que muitas Vezes os analistas não podem né o analista

tem que escrever um relatório fazer uma análise uma análise que seja né super bem balanceada Enfim então você tem toda essa parte da regulação que eu acho que é que é algo que enfim acaba né não restringindo os analistas Mas enfim contra outras eh né outras fontes de informação muita gente às vezes não entende essa essa diferença né que o analista e muitas vezes não pode investir naqueles ativos que ele tá Recomendando né por conta de de regras de compliance regras né regulatórias enfim Então isso acaba fazendo com que esse mundo novo né traga esse

desafio natural eh pros analistas agora por outro lado isso ampliou a nossa voz e o nosso alcance para milhões acessos mensais exato de investidores Então isso é fenomenal né porque antes eh até por isso que foi um dos motivos pelo que eu decidi mudar de carreira sair de um Banco estrangeiro é porque enfim Às vezes você olha e fala pô mas será que todo esse esforço que eu tô fazendo né tá impactando a vida de alguém porque na verdade eu tô falando com o gestor que pode ou não seguir minha recomendação que pode concordar comigo

ou não então você fica você aquela eh aquela crise de confiança Até no momento e a e aqui não quando você expande o seu Horizonte e atinge milhões de pessoas com com a sua mensagem você Vê que de fato a gente tá sim ajudando na educação financeira do brasileiro a gente tá assim criando uma cultura de investimentos no Brasil que isso é muito importante Isso muda um país né quando você tem uma uma cultura das pessoas pouparem das pessoas passarem a olhar paraos seus investimentos de maneira diferente saberem o que estão comprando fazerem uma diligência

mínima né do que estão investindo e então Peter linch falava muito sobre isso né que na hora De comprar uma geladeira Peter linch né que é um investidor muito famoso eh americano ele dizia isso que na hora de comprar a geladeira as pessoas fazem uma diligência enorme absurda Mas aí você entra no elevador você ouve uma pessoa falando Ah tal ação é muito boa você vai lá e põe a sua poupança da vida inteira naquela ação que você nem sabe que a empresa faz né Eh então ele falava muito sobre isso a necessidade de você

saber o que está comprando né fazer uma Diligência mínima antes de fazer um investimento eh que eu acho que a gente ajuda nesse sentido obviamente os analistas não vão acertar sempre a gente vai errar como também vão ter vários acertos mas ajudar o investidor a pensar ajudar o investidor a a ter ideias diferentes ajudar o investidor a formar né as suas teses e e uma melhor carteira de investimentos é algo que pô deixa a gente né bastante feliz com esse trabalho que é novo concordo Com você veio de alguns anos para cá dessa cultura do

investimento que a gente tá conseguindo criar aqui no Brasil o próprio regulador tá se adaptando que eu lembro que eu eu posso falar isso porque é verdade a XP capitaneou esse movimento né de de a XP nasceu da educação financeira e e tem projetos inúmeros dentro da empresa como esse de comunicação né mas e eu lembro de do do regulador ter que Atualizar porque que a gente né Tava puxando movimentos de comunicação o mundo tava mudando e o regulador ele vem depois né Ele regula depois sim então realmente tem esse desafio que é bem interessante

mas esse ponto da Inteligência Artificial eu queria debater porque quando ele surgiu Eu lembro que eu participava de comitê de investimento e a galera entrava para falar pô analistas usem para ajudar nisso aqui mas tomem cuidado porque tem Que dar o Double check para ver se o dado Tá certo etc como é que tá isso lá assim como é que você enxerga a inteligência artificial mudando a profissão do analista Olha ainda tá bastante incipiente muito por conta da proteção dos dados né porque se você usa e o chat GPT ou ou qualquer né Outra Inteligência

Artificial os dados que você coloca ali não são seus eles se tornam públicos porque né o o software Vai usar aqueles dados para pro modelo né Eh enfim eh melhor né dali adiante então isso tem um problema Claro aqui dos dados que são confidenciais porque até o analista publicar um relatório imagina que você tá mudando o rating de alguma empresa até aquele relatório ser publicado de fato ser disseminado para todos os clientes ao mesmo tempo é aquela é uma informação confidencial então você não pode colocar o robô não pode saber antes de ser oficial aquela

Informação então tem uma questão de proteção de dados aqui que existe uma forma forma assim de de trabalhar com isso que é o seguinte essas plataformas como a própria Open Ai elas têm opções né para businesses para empresas que você tem uma um ambiente seguro dos dados né Você tem um ambiente que só os dados que são colocados lá ficam dentro né daquela daquele ambiente e não são usados para alimentar o modelo mas quando você usa a versão gratuita você Tem esse problema de uso dos dados a gente já tem usado muito para criação de

imagens então criação de imagens quando você cria uma imagem em Ai aquela imagem passa a ser sua né o copyright é seu Porque de fato é uma imagem nova né que que não é uma cópia e é muito melhor do que você entrar num site baixar uma imagem que você não sabe o direito de uso Enfim então pra imagem a gente tem usado bastante faz agora para uso de texto a gente usa muito muito mais em Coisas muito básicas então talvez ajudar né a corrigir a corrigir ou ou ajudar em alguma e tradução ou outra

ou né ajudar com o research básico né então ah Me fale as fortalezas e as ameaças e desafios do setor aéreo por exemplo e trazer um se você tá começando uma análise em algo muito básico então ainda é muito incipiente Mas de fato eu acho que ela vai Sem dúvida nenhuma melhorar muito a produtividade dos analistas E aí tem muita gente que fala bom os Analistas vão desaparecer né com com a a inteligência artificial pode ser eu não quero advogar em causa própria né porque claramente tem um viés aqui mas O interessante é que esses

dias eu até postei no Twitter uma pergunta que eu fiz pro chat de GPT do Por que a bolsa brasileira eh tinha tinha caído no ano e por que a performance estava tão ruim e ele trouxe lá várias razões Eh tava muito bem feito o texto mas ele sempre citava alguma Notícia de algum relatório que tinha sido publicado de algum analista então o chat GPT ainda não é uma fonte primária pode se tornar acho que a inteligência artificial em algum momento pode se tornar uma uma fonte primária de de informações ainda não é ele usa

informações que tão públicas que tão disponíveis para criar as suas opiniões Então o que ele trouxe lá foi muito de um resumo de várias notícias e de várias informações do mercado de saída de Estrangeiros da bolsa Brasileira de aumento de taxa de juros nos Estados Unidos enfim ele fez um resumão lá que ficou bom mas que de fato era uma um compilado aí de várias coisas que já já estavam públicas né perfeito agora o seu apelido é Ferreirinha não não fui eu que dei né foram pessoas do mercado que conheceram você quando você era de

fato Ferreirinha mais novo né e ficou até hoje hoje você já pô 21 anos de carreira metade disso daí praticamente fora do Brasil passou por Londres Nova York eh e se tornou uma referência e você de fato é novo você tem uma carreira eh de sucesso e chegou numa posição de referência eh novo eu queria perguntar sobre isso assim porque eu lembro que eu tive uma uma One on One com você uma vez e aí eu te falei assim Ferreira como você acha que eu que eu viro sócio da empresa né E aí você virou

para mim e falou você vai ter que ser muito mais do que só um analista E aí você me contou Uma história até da época de banco de uma de um cara que tinha tinha feito isso e tal usou como exemplo e e você sempre trazer esses conselhos interessantes eu queria compartilhar com todo mundo porque o que é bom a gente quer compartilhar que que você acha assim olhando para trás que de fato fez grande diferença assim na sua trajetória Ô excelente eu entrei no mercado eu tinha 19 anos então de fato ó falando na

inteligência aqui ó tá ouvindo tudo eh Eu entrei no mercado tinha 19 anos então de fato se eu pareço novo hoje né há 21 anos atrás eu parecia muito mais novo eh e e naquela época enfim era um mercado muito menor do que do que é hoje e eu passei a usar óculos algo interessante aqui para para falar uma curiosidade eu passei a usar óculos para parecer mais velho do que eu era Tem bastante gente que faz isso tá é E aí hoje eu uso óculos Porque de fato eu enxergo mal e tô velho e

preciso usar Mas estrat virou é isso exatamente começou como estratégia para parecer alguns anos mais mais velho e as pessoas me perguntavam pô mas quantos anos você tem eu falar ah 22 achando que eu era né tava parecendo velho e eu tinha 19 na verdade e e enfim 21 anos depois alguns cabelos brancos eh depois que eu sempre eh falo e que sempre fez uma diferença muito grande na minha carreira eh foi ter um nível de de curiosidade intelectual muito grande que Que que que eu quero dizer com isso ter uma noção ou ou ter

uma uma visão de que você ainda não sabe nada então de que apesar de tudo que você estudou de tudo que você sabe sobre aquele assunto você ter um uma fome de aprender cada vez mais então eu dou exemplo aqui e da empresa que eu cobri por mais tempo na minha carreira porque eu já cobri vários setores Eu já fui analista de commodities analista de alimentos e Bebidas fui para Londres cobri o setor de bebidas e consumo na Europa enfim mas a empresa que eu cobri por mais tempo foi a anev e depois a EBI

né que é parte do do mesmo grupo né an hauser Bush que que eu cobri eles por se eu não me engano por mais de 10 anos né seguidos e era Engraçado que eu sempre tive a impressão de que quanto mais eu aprendia sobre aquele setores sobre aquela empresa eu tinha a sensação de que eu sabia menos e que eu precisava Aprender mais e que ainda tinha muito mais para eu melhorar tinha muito mais para eu me desenvolver porque eu sinto que se você tá no momento da sua carreira que você acha que pô eu

tô bem né agora eu tô tranquilo você já tá para trás né com certeza tem alguém que tá muito na sua frente que tá com mais fome e que quer entregar mais e você ficou para trás Principalmente nesse mundo que a gente vive hoje das informações muito rápidas e e de muita informação Disponível eu acho que se a gente não tiver essa fome de entregar mais te pediram a você entrega a mais b de trabalhar mais do que a média enfim não tem muito muito segredo né Eh mas essa curiosidade intelectual e essa fome de

de aprender de entregar de se se desenvolver eu acho que foi um um grande diferencial na minha carreira até agora e algo que eu sempre tento lembrar né de que você tá numa posição mas que você ainda tem muito para entregar muito para Aprender muito para se desenvolver tem muita coisa que tá acontecendo no mundo que a gente tem que estudar cada vez mais então eu falo faço muita palestra em faculdade falo com muito estudante e eu falo para eles Olha tem uma coisa que eu posso garantir para vocês vocês nunca mais vão parar de

estudar e essa né vontade de aprender e de estudar ela é constante que vai mudar é que você não vai ter a prova na segunda-feira você não vai ter que entregar o trabalho né Graças a Deus eu não tenho mais esse esse problema da faculdade mas que é algo né Eh inerente para todo mundo né você não vai chegar um momento que você fala não agora eu tô dominando aqui a minha área e eu já sei tudo e eu tô tranquilo posso posso descansar isso nunca vai chegar e para essa a gente tem muita gente

que muita gente de faculdade inclusive que assiste stock pickers acompanha galera de liga etc dentro desse ambiente tudo que a gente narrou Que tá mudando muito e em ferramentas etc qual é o conselho que você dá pra galera que tá querendo seguir research mesmo ser analista quer cobrir enfim seja no byside ou no se Qual que é o conselho que você dá para essa turma além desse que você já deu legal e eu recebo muito essa pergunta também nas minhas redes sociais né no Linkedin no no Instagram e na turma me perguntando o que que

eu deveria fazer algumas coisas acho que primeiro Eh mostrar de fato essa essa curiosidade e e de aprender sobre o que que é o research sobre como o analista né desenvolve as suas habilidades É acho que é muito bacana porque Às vezes a gente vai entrevistar um candidato para estágio que já participou de liga já fez challenge já fez modelo de valuation ã enfim sabe muito sobre o que é a área versus outros que estão um pouco perdidos e não tem muita noção do que é então Obviamente você sai na frente Quando você mostra essa

vontade de de aprender e se se desenvolver na minha época as informações eram muito mais restritas para vocês terem uma ideia eu não sabia que existia era de research até eu entrar no mercado eu entrei via mesa de operações que eu sabia o que tinha mesa e eu adorava mercado e eu fui descobrir depois que eu entrei da área de research eu vi que tinha muito mais o meu perfil do que ser um Trader né então eu vi que pô a mesa de operações é legal Mas não é muito para mim eu tenho o perfil

mais analítico e eu descobri a área de research e mudei eh um pouco tempo depois mas hoje em dia não né hoje em dia você não pode usar essa desculpa de que você não sabe assim a informação tá aí disponível né para para todo mundo então acho que esse é um ponto importante e inglês é algo muito relevante porque né Independente de onde você vai trabalhar eh saber inglês ainda é um diferencial Não deveria ser mas no Brasil ainda é e um um diferencial eh porque a gente vê muito candidato muito qualificado mas que não

tem inglês ou que tem um inglês muito fraco e infelizmente a gente não consegue né contratar mesmo num fundo de investimentos Às vezes você vai trabalhar numa gestora a g também vai pedir o inglês porque a gente tá olhando o mundo hoje em dia você precisa acompanhar os resultados das empresas lá fora você precisa acompanhar os Conference calls das empresas lá fora você precisa ler os documentos que estão saindo as empresas brasileiras também reportam seus resultados muitas vezes em inglês então H assim se você tá na faculdade pensando ah eu quero aprender uma terceira língua

ou uma quarta língua talvez e eu quero aprender e Alemão quero aprender Mandarim francês volte e pense se você não tem que aprender né melhorar ainda mais o seu Inglês porque ele ainda é um diferencial programação e também é um diferencial então saber técnicas de programação Python R enfim é também um diferencial a gente contrata cada vez mais candidatos que saibam programar não porque a gente quer ter programadores na área de research mas a gente quer ter pessoas que sabem trabalhar com grandes base de dados que saibam né automatizar muitas das planilhas que antes eram

feitas puramente em Excel Então essas Três características eu acho que elas são chave essa essa curiosidade intelectual e ir atrás da informação o inglês e técnicas de de programação são fundamentais Muita gente me pergunta ah e os livros Devo ler os livros do Warren Buffett do Peter Lynch assim sinceramente isso não é fazer menor diferença quando eu te entrevistar acho que é algo legal de saber bacana mas assim não é algo que vai né fazer uma grande diferença no para você entrar No mercado financeiro Assim como as certificações Muita gente me pergunta ah preciso tirar

o cnpi para entrar em research não né o cnpi a gente nunca pede para nenhum candidato antes de entrar porque como ele é obrigatório você vai ter que tirar de qualquer forma né então você ter ou não na entrada não faz a menor diferença agora se você eh for atrás de um MBA de um CFA algo que não é requerido para a profissão mas que é algo né positivo de se ter eh que é um Adicional Isso sim é um diferencial né você olhar para certificações eh vai extracurriculares ou extra regulatórias né que não Não

façam parte do do mínimo necessário isso sim também é um é um diferencial eh para quem quer seguir nessa área de de research né que como você falou não é só research do cside né não é São só as corretoras o os as gestoras também TM as suas próprias equipes de analista também agora quando eu decidi que eu queria mercado Financeiro eu tentei entrar em vários bancos estrangeiros chegava na última fase e eu era reprovado com a mesma justificativa que era sua habilidade de comunicação é extremamente latente a gente não tem vaga de estágio aqui

para comercial só que a gente tá no mundo que o analista de research escreve isso é uma forma de comunicação elpa podcast etc como você enxerga comunicação hoje PR área você acha que é um diferencial é um ponto interessante Que o analista tenha ou não sem dúvida e eu sempre digo que o perfil de um bom analista ele é um perfil muito difícil de se encontrar por porque você precisa ser uma pessoa extremamente técnica e profunda nas suas análises vai então tem ter um perfil aí mais mais nerd né de e ir atrás né de

da informação de qualidade de análise de qualidade fazer algo diferenciado que pouca gente pensou pensar fora da caixa etc mas você também tem que ter um perfil comercial né então É uma combinação bem difícil de de se encontrar porque muitas vezes você acha pessoas muito boas de um lado que não são tão boas do outro Enfim então o comercial ele é assim muito relevante porque cada vez mais os analistas têm que expor as suas ideias e volto a dizer não só nas corretoras porque as gestoras também estão participando de podcasts também estão fazendo suas próprias

contas de Instagram enfim estão participando de palestras né quantos Gestores não são convidados para participar de painéis hoje em dia para falar na frente de milhares de pessoas imagina se você é uma pessoa muito tímida que não consegue falar em público vai ser um desafio vai ser um grande desafio você vai travar né Eh para conseguir quebrar essa barreira então esse perfil comercial de saber falar em público etc é algo que eu diria que 10 15 anos atrás talvez era muito menos relevante do que é hoje mas hoje ele ele É assim cada vez mais

relevante porque você precisa dessa combinação não só ter a ideia mas saber expor as suas ideias e vender as suas ideias né seja para um para um gestor interno um comitê os clientes Então você sempre vai ter que se saber se comunicar falar com as empresas falar com o governo se relacionar com ceos com né Banco Central enfim com eh ministros Então você tem que ter um uma boas habilidades comerciais né E para conseguir enfim eh Fazer um bom trabalho né ter essa essa combinação de base técnica com a parte comercial é muito relevante teve

um corte do Stock pickers que viralizou absurdamente da Jenny Lee que ela comentava as diferenças entre o Wall Street e o da Faria Lima Hum E você passou por Wall Street Mas passou também pela deir né em Londres e trabalha aqui hoje eu queria que você TR trouxesse o seu ponto de vista assim Quais são as principais diferenças que você enxerga De Wall Street da deing Londres e aqui no Brasil Lembrando que nada é absoluto tudo tem lado positivo e negativo sim eh Bom vamos lá acho que assim as as três H são muito meritocráticas

né então é um mercado que ele trata muito bem quem vai bem porém né quem performa mal acaba enfim não sendo tão bem tratado então a meritocracia eu vejo que é muito forte nos três lugares né tanto em Londres Nova York como aqui na na Faria Lima Agora diferenças tem várias né então uma uma das Diferenças é que o dia lá fora começa muito mais cedo do que aqui então lá fora eu tinha morning Call presencial às 7 horas da manhã todos os dias eh e e aqui enfim o mercado começa um pouquinho mais tarde

a gente começa às 8 morning Call às 8 8:20 algumas gestoras fazem às 9 então eu lembro quando eu voltei pro Brasil que eu achei isso Fantástico Graças a Deus eu não tenho mais que que estar Presente no escritório todos os dias tanto em Londres quanto em Wall Street tanto em Londres quanto em Nova York eh em Nova York Como eu como eu fazia América Latina eu não tinha tanto essa questão do do horário mas o morning Call também era muito cedo e as pessoas também chegavam muito cedo eh no escritório mesmo com 20 gra

lá fora nevando Eh tava todo mundo no escritório bem cedo no Brasil a gente acorda muito cedo mas hoje em dia você né tem as Informações você pode ficar de casa pode enfim com a questão do trabalho remoto a gente não tem mais essa necessidade de estar no escritório tão cedo Quanto é lá mas eu vi que lá fora eh tem essa diferença e a outra diferença é que o dia acaba mais cedo também então os no Brasil a turma costuma chegar um pouquinho mais tarde mas trabalhar até muito mais tarde como a gente tá

fazendo aqui hoje exato enquanto que lá fora eh deu 6 horas da tarde os escritórios Estão vazios assim tirando uma área ou outra e muita gente tem que pegar o trem de volta para casa não mora perto né do trabalho acaba morando eh mais distante e precisa est em casa num certo horário então Eh você tem uma produtividade durante o dia de trabalho que é diferente eu diria que até maior do que no Brasil Então tem muito pouco espaço para aquela conversinha de corredor na mesa Vamos tomar um café e bater um papo não as

conversas são muito mais ã né Afiadas que a gente fala em inglês Straight to the Point né então não tem esse negócio de ficar quebrando gelo é oi isso já fala o assunto já vai direto pro ponto então isso assusta um pouco quem quem vem da nossa cultura exato eh que tá acostumado né você falar 15 primeiros minutos de reunião sobre amenidades né para depois entrar no assunto lá fora não existe isso então como você falou almoça na mesa eh almoço fora é só quando tem cliente e Mesmo assim os almoços são de uma hora

contado né Não tem aquele almoço tão longo então a questão da produtividade ela é diferente então quando você tá no escritório a produtividade ela é muito maior porém eu acho que tem vantagem sim Desse nosso modelo né porque você acaba conhecendo mais as pessoas ficando mais próximo das pessoas enfim o stress no trabalho eu vejo que no Brasil é um pouco menor do que lá fora porque lá fora tá todo mundo tão focado e as Conversas são tão ríspidas assim você acaba é um ambiente mais desafiador do que no Brasil Sem dúvida nenhuma nas duas

vezes que eu fui lá para fora tanto para Nova York quanto para Londres foi um desafio me adaptar eh porque eu via que assim Às vezes as pessoas não davam nem Bom dia assim Enquanto aqui no Brasil né é um outro ambiente então isso foi uma grande grande adaptação que eu tive que fazer muito bem muito bem e bom fiz chamada de mar sem anunciar o Nando Mas eh para fechar uma lição de casa pode ser um livro pode ser um artigo pode ser o que você quiser legal eu vou vou falar de um de

um livro que que eu li recentemente que na verdade eu ouvi esse livro então Eh esse ano eu já ouvi mais de 20 livros eh porque e você gosta funciona funciona bem é difícil de começar a se adaptar porque para quem tá acostumado a ler né você acaba capturando mais lendo do que ouvindo porém eu nunca ia conseguir ter lido 21 Livros até agosto né com essa rotina que a gente tem Tão Maluca assim né e com duas filhas viajando pra caramba enfim não ia conseguir parar e ter tanto tempo para ler tantos livros e

ouvindo você consegue ouvir eu ouço na na velocidade 1,5 1,75 e e eu vou ouvindo em todos os lugares né vou com o meu fone de ouvido ouço no carro ouço na academia Enfim então é um é algo que eu recomendo bastante à para quem né Eh consegue se adaptar mas para mim funcionou bem n e recentemente eu li um ouvi um livro né que que é diferente das do que que eu realmente Geralmente falo aqui né sobre sobre mercado financeiro que é um livro de um de um ex Navy Seal né do eh da

do exército americano e que que chama David goggins né Ele é muito famoso exato ele foi ess eu ter físico lá para ler é muito bom é é muito bom Ele conta a história de vida dele e como Ele superou todos os os desafios ele tem português também acho que nada pode me ferir nada pode me ferir eh e ele é muito famoso no YouTube então eu já tinha visto ele alguns vídeos tal e eu achava que o livro ia ser meio meio piegas tal mas eu achei bem bacana porque ele conta mesmo a história

pessoal eh da vida dele e ele mostra como a grande parte dos Desafios e que a gente coloca sobre nós mesmos vem da nossa mente E ele mostra como ele conseguiu vencer as barreiras que sua própria mente coloca em você então ele traz muito essa visão do ponto de vista de exercícios né que ele como ele superou a questão de ser um obeso que precisava entrar no Navy se e perder 40 kg em se meses e como ele participou de todos os processos de Treinamento quase morreu lá no NE ele mostra tudo isso esse esse

desafio E ele fala que a nossa mente coloca uma barreira né pra gente e que Fala não dá mais 40% né quando chega ali você ainda tem muito ainda gás né PR pela frente eu achei bem legal isso porque você consegue aplicar em outras e partes da sua vida né não é só na questão do exercício físico né mas muito das Barreiras que a gente coloca sobre nós mesmos é puramente mental né então conseguir quebrar essa barreira Mental é algo bem legal então eu gostei desse livro Achei bem bem diferente agora o target pro Ibovespa

no final do ano é 147.000 pontos Qual é o target pro Corinthians no final do ano perinha se manter na Série A você acha que isso é o é o que dá né chegando lá a gente já tá já vou comemorar pra caramba já Engraçado que o Corinthians tem ido bem nas copas né mas no no Brasileirão dos pontos corridos é o time que mais empatou até agora só que o empate ele não ele é quase igual a uma derrota um ponto não significa nada né para você avançar num num torneio de pontos Corridos é

só Vitória que importa então o Corinthians empatou muitas vezes até agora por isso que tá com essa performance tão ruim vamos ver se a gente consegue alterar aí essa tendência até o final do do campeonato e se pro gestor de ações fica difícil com CD al pra gente fica difícil porque o Palmeiras e o Flamengo estão Lando exatamente fica mais difícil ainda bem que o stetter não esteve aqui hoje né o Palmeirense lá para ficar enchendo meu Saco e e que o Flamengo perdeu de 4 a otogo exato A tá gigante né Tá feliz para

caramba bom senhoras e senhores Esse foi Fernando Ferreira muito obrigado ferrinha por est aqui mais uma vez sempre um prazer falar com você obrigado obrigado pelo convite col pela parceria aí de de muito tempo Espero que não não fui convidado só pela pela parceria Mas enfim acho que foi foi um papo bem bem legal espero ter ajudado aí todo mundo que nos escutou e aliás foi a Primeira vez que a gente falou tanto de você e da área de research da XP também ficou bem diferente é verdade legal muito bom bom a gente vai ficando

por aqui semana que vem tem mais um beijo tchau show me the m [Música]