O que está acontecendo com o sistema monetário global?

Essa é a palestra que eu dei na sétima conferência de escola austríaca de Economia realizada pelo Instituto mises Brasil em São Paulo no dia 9 de agosto eu falei sobre a gangorra cambial os erros de Paulo Guedes o que está acontecendo no mundo hoje com o y japonês e o nosso sistema monetário baseado no padrão dólar Ficou muito bacana e para os membros com exclusividade a gente também publicou a íntegra dela que contempla a sessão de perguntas e respostas após a palestra então se você Não é membro ainda considere se tornar membro botãozinho aqui embaixo

e Espero que gostem para mim é muito interessante e para mim é sempre Fantástico estar na conferência de escola austríaca eu estive em todas desde a primeira lá em Porto Alegre em 2010 e não como palestrante apenas como participante assistindo e ficando também Maravilhado pelas ideias pela lógica pelas palestras para mim foi continua sendo transformador foi transformador e a parte que sempre me chamou a atenção da escola Austa desde o início foi a sua capacidade de explicar como o mundo funciona a capacidade de entender os fatos de prover a boa teoria que interpreta a realidade

e sabe explicar as corretas relações de causa e efeito e por conta dessa teoria os austríacos mesmo não defendendo as previsões que é tão características dos economistas do mainstream ainda ainda assim são os que fazem as melhores previsões e a gente teve uma dessas um desses exemplos agora que acho que foi uma das mais recentes e mais importantes previsões por conta de todo o experimento que tivemos durante não a pandemia Como disse o Sérgio mas a era dos lockdowns que acho que a primeira coisa que fizeram lockdown foi no bom senso especialmente dos economistas mas

os austríacos triunfaram nesse momento porque previram com uma de detalhes o que estava acontecendo o que viria pela frente e esse nem é o tema da palestra apenas a eu tinha que falar sobre isso eu queria falar sobre tantas coisas aqui falta tempo mas é um breve preâmbulo Depois eu vou entrar no tema da gangorra cambial porque tem a ver sobre tem a ver com tudo isso que aconteceu e segue se desenrolando que afetou a nossa moeda mas afeta também as moedas de praticamente todos os países e nesse exato instante a gente tá vivendo um

momento econômico com o Yen japonês impactando o mundo inteiro eu quero que vocês entendam o que está acontecendo Quais são as forças por trás deste dessa turbulência macro que impacta até mesmo o nosso bolso pois qual foi essa grande previsão que foi feita lá atrás eu lembro que em 2019 na sexta conferência da escola austríaca eu dei uma palestra que acabou ficando muito conhecida muita gente chegou no meu canal por conta dessa palestra e eu comentei sobre todos os experimentos extraordinários heterodoxos Enfim tudo que foi feito na crise financeira de 2008 e depois que não

tinha nenhum precedente não tinha teoria Econômica que embasasse que embasasse aquelas decisões que foram tomadas a partir de 2008 e aquilo prosseguiu por vários anos e levou o mundo tô falando de 2019 antes da pandemia levou o mundo para um nível de instabilidade financeira de desequilíbrios macroeconômicos jamais vistos e o que aconteceu a grande origem desse problema está justamente no nosso sistema monetário que eu chamo que é a era do Papel moeda inconversível e de taxas de câmbio flutuante e é um sistema que como a gente sabe os bancos centrais podem tem a sua como

eles gostam de falar a sua discricionariedade que podem imprimir dinheiro como quiserem Pois se não bastasse tudo que aconteceu durante depois da crise financeira 2008 quando chegou a pandemia A Era dos lockdowns e eles tinham um grande temor eles eu falo os banqueiros centrais e economistas eu lembro como se fosse hoje Essa época finalzinho de Fevereiro início de março de 2020 o mundo parando e o grande temor teremos deflação as pessoas vão parar de consumir a atividade econômica vai implodir o risco iminente e essa é a grande espiral O Fantasma da deflação precisa ser evitado

a todo custo e aí que os banqueiros centrais se reuniram e decidiram eh perpetrar uma das maiores um dos maiores experimentos econômicos monetários fiscais da história porque foi feito não apenas em alguns países mas quase que em todos os países simultaneamente mas o principal deles foi justamente os Estados Unidos com o Federal reserve e o governo americano e quais foram essas medidas imprimir dinheiro se cai atividade econômica se tem o risco da deflação a gente não pode correr o risco de repetir a Grande Depressão Então vamos imprimir dinheiro todos TM lá no seu na na

sua biblioteca o livro do da Anna schwarz e do Milton friedman Esse foi o problema da depressão não pode haver uma deflação monetária vamos imprimir o dinheiro mas aqui entram os problemas técnicos como é que eles vão decidir quanto vai imprimir não tem uma teoria para isso é realmente no tentativa erro e a maneira que eles fazem isso eu vou explicar tanto o processo decisório quanto a execução de imprimir trilhões de dólares tudo isso acontece no Federal reserve majoritariamente de Nova York Onde ficam os operadores os chamados Traders na na mesa de operação do Fed

Então tá lá o sujeito na frente do seu computador e vem o diretor do Fed diz ó agora primeira semana Março 2020 mercado desabando dólar indo para cima juros caindo risco da pressão vamos imprimir dinheiro vamos comprar ativos Ok mas quanto Ah é 10 bilhões é 20 é 50 é 100 bilhões ah na dúvida Coloca aí 200 bilhões aí vai lá o Trader do Fed pega o seu teclado escreve 200 ol lá todos os zeros já nem sei mais quantos tem 200 bilhões e assim magicamente cria Bilhões de Dólares para comprar ativos assim se injeta

liquidez no sistema é assim que se cria dinheiro Nos Tempos Modernos mas não foram apenas alguns bilhões foram trilhões em poucas semanas o tamanho do balanço do Fed seus ativos totais que na véspera da pandemia era 4,23 trilhões de dólares eles mais que dobraram até o início de 2021 para quase 9 trilhões mas a maioria desse dinheiro foi foi criada ali nas primeiras semanas primeiros do meses da da era dos lockdowns imagina que irá 2 trilhões de dólares em dinheiro em questão de TR semanas é o equivalente ao PIB do Brasil e assim que foi

feito não tinha nenhuma explicação justificativa teórica bem basada modelagem cara na dúvida imprime Quanto ah mais e assim foi feito exatamente assim não é eu não estou caricando é uma descrição de como são feitas as decisões de política monetária nesses tempos modernos e qual foi o temor dos os austríacos eu tenho vídeo uma live que a gente fez no canal falando sobre isso porque dessa vez ao contrário da crise de 2008 a gente tinha não apenas o Fed criando dinheiro injetando esses trilhões mas também o tesouro americano o governo dando cheques paraas pessoas gastando dinheiro

o resultado na hora que a gente podia acompanhar as estatísticas era o m2 disparando que é a principal métrica de quantidade de dinheiro em circulação e nós austríacos olha no mínimo Isso aqui vai dar algum problema o risco de inflação enorme Isso aqui é uma bomba inflacionária e tivemos olha talvez quase todos economistas dizendo inflação agora esquece risco de inflação é zero inclusive o principal candidato a substituir Roberto Campos neto na presidência do Banco Central seu Gabriel galípolo nessa época também numa Live disse que quem defendesse a ideia de que teria inflação tinha que ser

colocada num camisa de força tem um vídeo no meu canal comentando essa fala dele mas os austríacos teimosos com a boa Teoria com as estatísticas com os fatos ainda assim foram adiante com essas previsões e tivemos a maior inflação Global em 40 anos então essa parte da economia aplicada da escola austríaca para mim é o que realmente chama atenção que diferencia ela das demais e que é o que me encantou que me fez virar um economista da escola austríaca um breve parêntese sobre isso que isso é apenas o prro que não tem a ver tanto

com a com a palestra a gente traduziu o livro do o que o dinheiro o que o governo fez com o nosso dinheiro do rotb e eu tive a honra de escrever um prefácio e um posfácio foi 2012 se eu não tô enganado para escrever como a metade final do livro era sobre a história monetária do ocidente e o RB acabou falecendo na década de 90 muita coisaa aconteceu nessa história monetária que o rthb não viu e eu tive a ousadia de complementar essa história monetária do ocidente Mas o que aconteceu depois a gente tem

que escrever mais 50 páginas porque realmente é é um absurdo mas vamos lá vamos falar sobre esse momento da macroeconomia mundial e o que eu chamo de gangorra cambial que tem a ver que impacta não apenas a nossa taxa de câmbio o real brasileiro mas também várias outras moedas e como eu disse ela esse estado de coisas é resultado direto do sistema que nós vivemos sistema monetário sobre o qual vivemos de papel moeda inconversível eu vou começar com uma citação de um economista que eu admiro não é austríaco livro de macroeconomia dele de contas externas

É bem interessante seu Mario Henrique Simonsen que dizia que a inflação aleija mais o câmbio mata ele se referia aqui mais aos regimes de câmbio fixo em que um país tentava controlar a taxa de câmbio ou atrelava a sua taxa de câmbio a a uma moeda Âncora normalmente o dólar mas o problema é que os países que faziam isso normalmente emergentes como o Brasil Argentina enfim não tinham uma disciplina fiscal nem monetária para manter essa paridade Então o que acontecia de tempos em tempos as famosas Max desvalorizações e que esse é um evento traumático para

uma economia que realmente pode quebrar empresas e o próprio governo que normalmente estava endividado em moeda estrangeira então uma Max desvalorização ela podia matar É nesse sentido que ele falava que o câmbio mata a inflação é ruim sem dúvida alguma tem todos os efeitos nocivos que a gente conhece mas aos poucos a a economia a sociedade vai se adaptando a ela mas o câmbio quando isso acontece pode matar uma economia mas a verdade é que o câmbio flutuante ele também pode matar o Ou pelo menos desestabilizar o mundo alguns países e às vezes o mundo

inteiro e a gente tá vendo isso nesse exato instante com o que está acontecendo com a moeda japonesa e os impactos dela no restante do mundo inclusive no real brasileiro mas essa parte que eu vou deixar pro final porque eu preciso antes explicar contar Uma Breve História da nossa taxa de câmbio porque já criticaram aqui os monetaristas e aqui eu vou poder oferecer todas as as minhas críticas ao grande monetarista brasileiro que eu concordava com quase tudo em termos de agenda Econômica seu Paulo Guedes a exceção do câmbio que talvez na minha opinião é das

coisas senão a mais importante quando se fala em política econômica pois bem o que nós tivemos na taxa de câmbio brasileira são poucos gráficos aqui eu vou comentá-los e explicá-los real brasileiro de 2019 finalzinho do ano até o momento hoje de manhã que eu tirei esse gráfico ele tava menos de C subiu para 550 agora a taxa de câmbio brasileiro sem dúvida uma desvalorização brutal mas eu quero dar um passo atrás nessa nesse gráfico e voltar um pouquinho no tempo do início de 19 até o fim de 19 porque esse foi o primeiro ano de

gestão do Paulo Guedes e eu confesso para mim foi uma surpresa Não esperava que isso acontecesse que Paulo Guedes com toda sua equipe econôm comer Campos Neto no banco central promoveriam uma desvalorização do real brasileiro com convicção como meta de política econômica não explícita nunca foi uma meta explícita mas era uma meta velada sim que nunca foi dita de desvalorização do real brasileiro e apenas os austríacos criticavam essa postura identificavam isso como um grande risco pra própria gestão do bolsonaro pra política econômica do Paulo Gu gedes se o câmbio de escola se o câmbio sai

do controle pode colocar tudo a perder não estou explicando o fracasso do bolsonaro nas eleições por conta disso mas sem dúvida que foi um fator que nada ajudou foi ruim para Paulo Guedes e bolsonaro e a gente pode ver que no finalzinho de 2019 já ali a partir de agosto o câmbio começa a descolar ultrapassa o nível de 4 por real por dólar r$ 4 por dólar que era então a máxima histórica e eu lembro que nesse momento aí já novembro do 2019 eu tava recém Começando na liberta investimentos empresa da qual sou sócio e

fiz uma live naquele momento meados de 19 falando o bassem perdeu o controle da taxa de câmbio porque estava forçando a mão na taxa de juros começou um ciclo de corte de juros e antes da pandemia na minha avaliação já excessivo a gente podia ver por várias análises como tinha excedido nesse estímulo monetário mas o Paulo Guedes ele justificava essa política dizendo não mas veja bem isso é é o nosso novo mix de política econômica a gente tem o fiscal apertado É verdade mais controle e tentando ter algum superavit primário e com uma frouxidão monetária

então era o mix que ele dizia o fiscal apertado e o monetário frouxo Esse era o mix que ele dizia que antes era era o contrário que era o fiscal frouxo e o monetário apertado teve épocas mesmo com o PT que não foi esse Mix mas em boa parte sim mas esse foi o mix tentado por Paulo Guedes Eu lembro que na época ao longo de 2019 antes da pandemia ele era criticado por isso ou perguntado e aquelas falas dele de improviso n se o dólar for para cinco a gente tem que errar muita coisa

tem precisa muita coisa dar errado pro dólar e para cinco Mas se for para cinco a gente vende reserva A gente tem 100 milhões de dólares de reservas R bilhões a R 5 por dólar a R 500 bilhões de reais a gente vende reservas paga de dívida pública O que é um erro casso Mas enfim por que eu tô contando isso porque foi um erro de política econômica e que antecedeu a pandemia E é claro quando veio a pandemia o câmbio saiu do controle nenhum país consegue desvalorizar o seu câmbio num vácuo achando que não

pode ter repercussões ou consequências ou choques externos imprevisíveis e eu lembro desse artigo muito bom do grande Anthony geller falando sobre o Ciro Guedes que de fato quando a gente olhava a política econômica era quase ipsis literes do que o Ciro Gomes defendia infelizmente é uma crítica verdadeira na minha visão Mas voltando aqui à taxa de câmbio do Real vemos vimos Então essa gangorra na taxa de câmbio não apenas o nível de depreciação que depois com a pandemia foi lá para perto de r$ 6 por dólar Mas com muita volatilidade e alguns economistas Dizem que

o a taxa de juros é o preço mais importante Eu discordo eu diria que a taxa de câmbio é o preço mais importante porque é o que precifica o nosso país a nossa economia todo santo dia toda hora com o restante do mundo e isso pode distorcer pode trazer eh pode desestabilizar a economia do país dependendo da dependendo da magnitude desses movimentos e quando a gente teve na pandemia lá com esse nível de depreciação que deixa todo mundo mais pobre traz inflação e mais com essa volatilidade isso aqui só traz custo é só ônus não

tem nenhum bônus qualquer competitividade que um câmbio desvalorizado pode trazer no curto prazo ela é toda devolvida no longo prazo ou Médio prazo com mais inflação com tensão social que a inflação acaba acarretando Então não é uma política vencedora a desvalorizar a moeda mas tivemos a pandemia todos os problemas fiscais que nós já sabemos e agora com o governo Lula e taxade o mix de política de fato mudou e é justamente aquele que o Paulo gueres descreveu monetário apertado e fiscal frouxo o oposto do Guedes mas que também é um mix de política muito arriscado

e que agora tá trazendo mais desvalorização no câmbio porque o Brasil tem está inserido na economia mundial e tá sofrendo choques de outros países Então essa essa política que foi tentada testada na minha visão não deu certo nos entregou a moeda no pior patamar no no maior patamar a taxa de câ no maior patamar da história e que Possivelmente pode subir mais espero que não suba mas tem muita coisa acontecendo no mundo que pode trazer eh consequências para o real brasileiro e é sobre isso que eu quero falar agora então explicada a gangorra cambial da

nossa moeda eu queria falar sobre o tal do Carry trade do Yen alguns de vocês devem ter lido na nas manchetes essa semana eu falei sobre isso em vídeo no canal no Twitter mas o grande movimento além de alguns outros pontuais mas o grande movimento macro que sacudiu os mercados nesses últimos dias foi a reversão do Carry trade do Yen japonês Carry trade para quem não sabe significa aposta do carrego fiquem com esse nome na cabeça que eu já vou explicar ele mas eu vou explicar Ele Antes indo para um país que sofreu algo oposto

ao que a gente tá sofrendo agora o mundo sofre que é Islândia aqui é a capital da da Islândia durante os anos 2000 a Islândia assim como vários países na Europa Espanha Portugal ah Estados Unidos também do outro lado do Atlântico estavam vivenciando um verdadeiro Boom econômico um Boom imobiliário em parte promovido turbinado pelas políticas dos bancos centrais de redução de juros em níveis historicamente baixos e na a Islândia não foi diferente só que a Islândia não tem o Euro não tem o dólar a Islândia tem a coroa islandesa é a sua moeda e ao

longo desse Boom econômico um país de pouco mais de 300.000 habitantes com poucos bancos com poucas propriedades também viu uma verdadeira bolha imobiliária em que assim como os Estados Unidos também teve seus créditos hipotecas subprime enfim foi uma verdadeira bolha mas ao longo deste período até estourar a bolha até vir 2008 a taxa de câmbio da coroa islandesa seguiu estável até se apreciando mas o que que eles fizeram para aproveitar as taxas de juros no restante do mundo muito mais baixas que estava até mesmo na Islândia os bancos islandeses começaram a se alavancar tomar dívida

com bancos europeus em Euro com bancos americanos em dólar com bancos japoneses em yenes Então os quis bancos islandeses que eram três começaram a se individar cada vez mais em outras moedas mas o seu ativo para quem eles emprestavam onde eles investiam estava na Islândia então eles começaram a entrar no chamado descasamento de moedas o fund o financiamento tá numa moeda estrangeira e a moeda que ele está investindo quem ele está financiando hipotecas estão denominadas em coroa islandesa enquanto o crédito flui enquanto a economia vai bem não há nenhum problema tudo segue perfeitamente os preços

das moradias seguem subindo taxa de juro segue e embaixa o crédito vem consegue se alavancar é uma maravilha mas a reversão desse movimento quando cessa confiança E cessa o financiamento externo o que acontece com a Islândia o país quebra da noite para o dia porque a taxa de câmbio da coroa islandesa simplesmente despenca ou no caso dispara aqui a coroa que estava pouco menos de 100 coroas por dólar foi para mais de 140 no movimento de Du qu semanas imagina o país todo endividado em moeda estrangeira quando vem a a queda do câmbio a sua

moeda desvaloriza aquela Dívida fica o dobro do tamanho ou o triplo do tamanho o país quebrou os bancos quebraram veio a crise que lá foi muito Severa conseguiram sair mas é um exemplo de um país que se endividou com o mundo e as consequências foram estas um país se individou com o mundo em outras moedas voltando então ao Carry trade vocês vão entender porque eu expliquei a Islândia voltando ao Carry trade que que é o o aposta do carrego para quem não é do mercado financeiro nunca ouviu esse termo é uma mera arbitragem imagina que

você pod pode ser até mesmo no Brasil para explicar e dar um exemplo você vai no banco toma um empréstimo há um juros de 88% por Se for possível enfim só para usar o exemplo R 8% em reais e você investe no mercado financeiro ou no imóvel enfim faz algum investimento que vai render 12% tem uma arbitragem você se financia com juros mais baixos do que você está aplicando essa é uma aposta de carrego normalmente essa dentro de um país ela quase não existe especialmente no Brasil Mas entre moedas é uma aposta que vem sendo

utilizada há muito tempo especialmente depois que o mundo entrou nessa era de moedas inconversível e de taxa de câmbio flutuante e os países com taxas de juros mais baixas costumam ser usadas costumam ser usados numa das pontas deste trade dessa aposta Então imagina que o Carry trade a aposta do carrego tem duas pontas a moeda de financiamento o seu funding onde você se alavanca onde você contrai uma dívida e a moeda Onde você está aplicando para oferer um lucro maior porque tem um rendimento maior a taxa de juros está mais elevada historicamente o Japão Depois

da sua grande bolha Imobiliária e financeira dos anos 80 que estourou no início dos anos 90 aliás começou a estourar ainda em dezembro de 89 começou a praticar a sua versão de afrouxamento monetário reduziram as taxas de juros para zero e lá ficaram por muitas décadas e permaneceram Especialmente na década pós-crise financeira de 2008 então o mundo e quando eu digo mundo Claro que não é um esse esse não é um trade que está disponível para simples Mortais normalmente são head funds são eh grandes gestoras grandes investidores que TM acesso sofisticado a instrumentos financeiros que

dão essa alavancagem Mas que que os investidores fizeram p vou me alavancar em n o juro tá em zero perto de zero e vou investir em outras moedas em outros mercados em outros ativos que rendam mais e começar a investir no Brasil juros historicamente mais elevados peso mexicano mercado do americano títulos corporativos enfim foram aplicando em diferentes locais do planeta para oferir um juro maior Esse é o Carry trade o que aconteceu no caso japonês especialmente nesses últimos 4 5 anos é que o mundo viu uma divergência de política monetária que que significa isso por

conta da pandemia a inflação global que disparou o Fed começou a subir o juros não posso mais ficar agora achando que é transitória com a inflação comendo vou ter que fazer alguma coisa e começa a subir juros maior aperto monetário do Fed também em 40 anos isso começa a provocar uma desestabilização macro Global Porque alguns países ainda estavam com juros muito baixos como é o caso do Japão Então esse aumento de juros pelo Fed juro dólar aumentando e o juro japonês no zero esse diferencial começa a aumentar e começa a pressionar a taxa de câmbio

do Japão a mesma coisa que a gente a gente viu no Brasil com a política do Ciro Guedes em 2019 taxa de juros muito baixa em relação à taxa americana o câmbio descolou foi que aconteceu no caso da moeda japonesa que enfim tava menos de aqui 2021 tá saiu para de 1220 yenes por dólar e foi para mais de 162 yenes por dólar essa também foi o menor nível do Yen em quase 40 anos se a gente comparar com o real brasileiro o y praticamente se desvalorizou a mesma coisa mas em outra janela de tempo

o Real seiz se desvalorizou muito rápido e ele demorou um pouquinho mais mas praticamente o mesmo nível de desvalorização só o que aconteceu nesses últimos nesses Especialmente nos últimos 18 meses Como disse esse diferencial de juros do Fed dólar e do Japão amplificou este Carry trade a aposta do carrego ficou muito mais atraente antes o juro estava em dois nos Estados Unidos mas com juros em 5 E5 e no Y em zero cara vamos se alavancar cada vez mais em y e apostar fora daqui só que isso Vai acumulando um desequilíbrio no sistema e um

risco enorme porque cada vez mais dívida no Yen com ativos em outros locais dívida em n investimento Estados Unidos Europa Brasil peso mexicano só o que acontece quando há uma reversão desse movimento e se o Banco do Japão resolve Ah quer saber a inflação aqui já não tá tão baixa assim Já conseguimos a nossa meta já tá mais de 2% ao ano eu acho que eu preciso aumentar um pouquinho os juros e aumentou quase nada foi de 0,10% ao ano para 0,25 mas esse mero anúncio dessa esse nada de aumento de juros já provocou uma

turbulência e que o y começou um processo de valorização e nesse processo de valorização aqui eu inverti o eixo do in japonês então aqui ele subindo o Yen se valorizou rapidamente num curto período de tempo e todo aquele movimento do Carry trade de se alavancar em Y investir em outras moedas ele começa a ele entra em movimento reverso Agora eu preciso vender os meus ativos para comprar ienes e repagar a minha dívida porque se agora tá Val tá muito mais valorizado Aquela minha dívida está muito mais alta o que eu tinha contraído de alavancagem para

fazer essa aposta do carrego agora pesa muito mais então começa o mundo está tomando chamada de Margem em n é preciso desfazer esse Carry trade e isso provoca uma forte valorização da moeda japonesa e que repercute aqui no Brasil também porque lemb das duas pontas do trade do carrego é o Y como funding financiamento e o outro lado é o é o real brasileiro como uma moeda para se apostar para aplicar ou o peso mexicano se a gente olhar hoje os gráficos de valorização do ien do último dos últimos dois meses do ien japonês do

real brasileiro do Peso mexicano é impressionante a correlação porque esse movimento está sendo desfeito ainda não foi por completo isso está acontecendo a gente está no meio desse evento macro econômico e que do ponto de vista de um economista que gosta desses assuntos para mim é é fascinante ver estar testemunhando tudo tudo isso que acontece mas claro como alguém que também precisa investir o próprio dinheiro e ajudar os clientes a investir exige muito cuidado e entender o que está acontecendo para ter uma alocação segura e não correr riscos desnecessários portanto se a Islândia se individou

com o mundo em outras moedas o mundo vários países várias moedas se endividaram com o Japão numa única moeda Isso é o que está acontecendo agora e essa é a reversão do Carry trade por isso que é um momento turbulento e por isso que até o real brasileiro está sofrendo com o que acontece lá fora claro que temos as nossas questões domésticas taxade Lula o déficit fiscal tudo isso pesa Sem dúvida temos os nossos ruídos internos Mas isso é um movimento macro que impacta todas as moedas agora a questão é o que está acontecendo é

fruto desse sistema que a inerente inerentemente instável baseado em dívida e que provê os banqueiros centrais essa capacidade de injetar dinheiro de criar liquidez de imprimir moeda sem nenhum limite não tem limite técnico eles podem imprimir quanto quiserem isso são todos os bancos centrais Então para onde a gente vai e como reformar esse sistema a verdade é que não tem mágica E nisso talvez Eu discordo de muitos austríacos que já previram o colapso desse sistema de moedas fiduciárias inconversível há muito mais tempo e a verdade é que apesar dessas deficiências Apesar dessa fragilidade dessa instabilidade

que traz pra economia Global ele pode durar muito mais tempo do que a gente gostaria de admitir isso está acontecendo P Breton Udes acabou faz mais de 50 anos e Cá estamos ainda com esse sistema tonina pode durar vai trazer seus solavancos Sem dúvida alguma ao longo dos tempos Mas a forma de reformar Esse sistema monetário é removendo essa capacidade esse poder de criar dinheiro do nada porque aí está a raiz da instabilidade financeira e como é que a gente remove isso voltando a um dinheiro saudável a um dinheiro duro hard money um ativo que

não pode ser inflacionado e criado do nada como hoje é feito uma forma é Voltar ao Passado O Retorno tornemos ao padrão ouro metal precioso dinheiro por excelência que consegue restringir essa capacidade de impressão ilimitada dos bancos centrais mas eu entendo que hoje na era digital a gente precisa avançar para o futuro e nós temos felizmente desde 2008 um ativo que por Excelência reúne quase todas as propriedades do ouro com a grande vantagem de ser um ativo puramente digital claro que vocês sabem de do que eu estou falando que é o Bitcoin Porque sim o

Bitcoin ele conserta tudo isso que está aqui e mais um pouco o Bitcoin fixes dis Muito [Aplausos] obrigado pessoal exclusivo para os membros aa temos a sessão de perguntas e respostas Ficou muito bacana vou deixar o link aqui para você seguir assistindo e quem não é membro ainda considere se tornar um membro botão aqui embaixo Espero que tenham gostado da palestra e até o próximo vídeo valeu [Música]