Por Que a Taxa de Juros Precisa Ser Tão Alta no Brasil?

Olá pessoal o banco central Aumentou a taxa básica de juros em um ponto base sinalizando que as próximas duas reuniões do cupom também serão nessa magnitude elevando a taxa básica de juros Até março de 2025 a 14.25% afinal de contas por a taxa de juros no Brasil é tão alta Este é o assunto do vídeo hoje [Música] bem pessoal se o assunto seu interesse é economia política Finanças estratégia Empresarial e como tudo isso se conecta com a filosofia e os rumos da humanidade considere se inscrever aqui no meu canal e caso se inscreva Não esqueça

de ativar as notificações para ser avisado sempre que eu postar um novo conteúdo e caso você goste clique no like e não deixe de fazer os seus comentários aqui abaixo vamos lá ao assunto de hoje a pergunta que todos se fazem e muitos de vocês me enviam é porque a taxa básica de juros no Brasil é tão alta né O que justifica o Brasil de ter a segunda maior taxa de juros do mundo atrás apenas da Turquia será a economia brasileira ela é tão mais arriscada assim do que o restante das economias de países é

muito mais menos desenvolvidos com economias muito menos desenvolvidas e sem a institucionalidade que existe eh no Brasil como muitos de vocês às vezes colocam aqui nos comentários né Mas qual seria a solução é por que que é assim por que é assado eu vou aqui na realidade só alguns insights e sobre o que poderia justificar essa taxa básica de juros no Brasil ser tão alta assim eh para a reflexão de todos vocês né então se você olhar a série histórica o Brasil e o sistema de metas de inflação que foi implementada lá no governo Fernando

Henrique logo após o plano real e a gente vai ver que nesse sistema de métodos de inflação onde o banco central busca né esse tripé macroeconômico da da política econômica do Brasil que é o sistema de mos de inflação o câmbio flutuante e o superávit primário né então o banco central buscando essas de inflação quando a gente olha a série histórica na grande maioria das vezes entre 70 a 80% eh ele não cumpriu essa essa meta de inflação né então O que justifica essa dificuldade em cumprir as metas de inflação é na realidade o todos

os economistas eh obviamente louvam né o plano real de ter exterminado a inflação mas a gente carrega um problema que não foi resolvido lá no plano real que é o problema chamado a inércia inflacionária né que que é inércia inflacionária é que a inflação de amanhã sempre vai depender da inflação de ontem é por quê porque existem Muitos contratos aí que são e reajustados né Por índices de inflação seja L GPM PCA o INCC Então os contratos de aluguel os contratos de financiamento imobiliário água luz telecomunicações planos de saúde medicamentos aposentadorias tudo isso tá atrelado

a à inflação são gatilhos né que são acionados Então por mais que não exista imagine para simplificar que não exista nenhuma pressão inflacionária eh à frente mas quando Esses contratos se reajustar eles vão se reajustar pela inflação passada e obviamente essa inflação passada vai compor aí o que a gente chama da inflação futura a gente carrega o que chama de inércia inflacionária né é uma digamos assim uma inflação autônoma né ela tá ela vem pela própria inércia então o que que seria a resolução disso que deveria ter sido feito lá no plano real houve a

chance inclusive política para se fazer isso e não foi feito né você desindexar Esses contratos né o o realmente a unidade de conta não ser índice de inflação e sim a própria moeda né até porque é uma das funções da moeda é ser não só o meio de pagamento unidade de conta e reserva de valor então os contratos assim como são nos países desenvolvidos Estados Unidos eh em toda Europa não existe essa indexação da economia por índices passados de inflação justamente para não ter esse problema de carregar essa inércia inflacionária essa seria eh uma das

soluções Por que que não é feita porque isso mexe com privilégios né mexem com tores que T privilégios e na sociedade que não deixam que isso aconteça né então como mudar isso n só desindexar Esses contratos por exemplo contratos de aluguéis que não são bens transacionáveis simplesmente desindexar losos né de índices passados de inflação assim como outros itens aí que foi citado aqui eh de você ter comunidade conta apenas a nossa própria moeda então o item da inércia inflacionária é um item bastante importante aí pra gente entender né o porque que a gente carrega Porque

que a nossa política monetária o aperto mon monetário tem que ser sempre muito mais alto do que o resto dos países do mundo é justamente porque carrega essa inércia inflacionária e você precisa aí de um aperto eh digamos só para atingir o que seria essa inflação na margem desconsiderando o que seria a inércia inflacionária Então você precisa ter um aperto monetário muito maior do que você teria e numa condição em que não existisse essa indexação da economia n um outro é o conflito distributivo entre luxos de Salários sempre que os salários né eles passam a

representar ter uma maior representatividade na a renda do país ou seja na no PIB né com a medida da renda de todo o país eh a participação maior dos salários acima do do ganho de produtividade ele representa aí um um conflito distributivo porque se você tem um ganho de salário acima do ganho de produtividade você deveria eh ter uma redução nos lucros como isso não acontece isso existe aí também nesse conflito distributivo uma pressão inflacionária maior mas se você pensar bem quando você aumenta a participação dos salários eh no PIB na renda do PIB eh

em detrimento da da redução das margens de lucro você gera uma pressão inflacionária mas de alguma forma você tá ajudando a melhorar a redistribuição de renda e aí vem talvez os críticos falem assim Por que que aumentaria os salários acima dos ganes de produtividade a própria estrutura da nossa economia metade é formal e metade da economia ou até talvez mais do que isso em alguns momentos é informal eh essa parte formalizada da economia que seria digamos a economia moderna que é formalizada que carrega aí todos os direitos trabalhistas né por isso eh você tem uma

produtividade maior até porque tem como você mensurar essa produtividade quando você começa a trazer essa informalidade paraa formalidade você na economia como um todo você ganha eh produtividade né então eh não é só uma questão de ah os salários não podem aumentar acima do ganho de produtividade da economia não eles podem desde que eles sejam formalizados né E por que que os salários digamos assim tem aí uma produtividade estagnada porque o estoque de Capital eh por trabalhador não cresce né E aí não cresce a produtividade ela fica estagnada justamente porque não existe investimento eh e

aí também entram os críticos do investimento público a gente sabe que tem eh inúmeras evidências empíricas de que o investimento público é complementar ao investimento privado e só o investimento público faz investimento em infraestrutura quando você faz investimento em infraestrutura você tem ganhos de produtividade na economia como todo e o investimento público em infraestrutura aumenta a produtividade do Capital que aumenta a taxa de lucro do setor privado só quando a gente tá falando disso a gente tá falando de produção né então por que que isso não acontece justamente por essa participação e essa financeirização da

economia que não tá muito ligado ao que a gente chama de produção né a gente tem hoje uma economia baseada eh no setor financeiro eh em que o setor financeiro extrai lucro principalmente do que a gente tá a gente chama de rentismo né Eh dessas taxas de juros Então existe um conflito de interesse aí entre o que seria investimento em produção eh para aumentar a taxa de lucro do setor privado para aumentar a produtividade do Capital eh em detrimento das taxas de rorno do mercado financeiro do setor financeiro e um Outro fator que eu vi

recentemente aí até se não me engano numa publicação do valor é essa composição da dívida líquida do setor público basicamente a composição dívida são os os títulos pós-fixados que são as letras financeiras do Tesouro os títulos pré-fixados que são as letras do Tesouro Nacional e um que tem uma parte pós e uma parte pré mas também considerado um título pré-fixado que são as notas do Tesouro Nacional Série B que é inclusive indexado pelo IPCA n então nessa composição da dívida do setor público você precisa diminuir os títulos pós-fixados nessa composição eh Se não me engano

Nesse artigo do valor que eu vi tava ali Uma expectativa de fechar próximo Aí a entre 42 e 44% mas vai fechar em 47% porque só em 2024 nessa composição eh da dívida líquida do setor público foi emitido no do total foram emitido 65% em letras financeiras do tesouro que são títulos pós fixados né então de alguma forma existe um conflito de interesses né você você faz uma pressão eh nessa emissão de dívida de rolagem de dívida do Tesouro Nacional para que você emita letras financeiras de tesouro que são pós-fixadas e depois você faz uma

pressão para que você aumenta a taxa básica de juros já que você vai ser remunerado por ela né e e qual que é digamos assim voltando paraa taxa de juros por que que isso é importante porque existe também eh nessa inflação essas taxas de inflação e essa dificuldade em cumprir as metas de inflação e porque o aperto monetário no Brasil é sempre tem que ser superior a de outros países né Ou seja a taxa de juros tem que ser maior tem que ser mais carregada porque isso também afeta os o que a gente chama os

canais de distribuição da política monetária um deles é o que a gente chama de efeito riqueza né quando você aumenta a taxa de juros você tá afetando eh a riqueza também né Não só você afeta a demanda através obviamente de um juros maior e você desaquecer demanda Mas você diminui a riqueza por quando você aumenta a taxa de juros a taxa de juros eu já expliquei aqui em outros vídeos do canal Eh tá no denominador da fórmula da precificação dos títulos e ele afeta os títulos pré-fixados porque é uma ltn a taxa de juros aumentando

você diminui o valor de F do título eh E você também na parte prédio uma ntnb você diminui o preço de uma ntnb Então quando você aumenta a taxa de juros você diminui o preço dos títulos pré-fixados você tem aí um impacto negativo no efeito riqueza que também vai afetar a demanda mas você não afeta as letras financeiras do tesouro que são pós-fixadas Ou seja você não tem aí pelos meios de canais de distribuição de política monetária um efeito sobre o efeito riqueza de uma lft porque ela tem o que a gente chama Tecnicamente de

duration zero né já que ela é pós-fixada você não afeta o valor do título quando você aumenta a taxa de juros Então você também tem aí uma dificuldade maior de transmitir esse aperto monetário logicamente Então você tem que ter um aperto monetário maior para que você atinja o mesmo objetivo nesses canais de distribuição da política monetária então como eu sempre falo eh e economia é sempre muito complexa né Eh E essas são algumas são existem outras explicações aí tirando as críticas que eu já fiz aqui a Esse aumento da taxa de juro a gente vive

no modelo em que o mercado financeiro tornou a economia a sociedade toda refém eh de seus interesses né E esses são algumas algumas das medidas que poderiam ser feitas agora por que não são feitas porque ela mexe com privilégios principalmente privilégios no mercado financeiro eh os detentores da dívida pública já chega a quase 60% quando você conta só instituições financeiras eh e fundos de investimentos mas quando você pega a parte na da Previdência também que são detentores da dívida pública e o que está atrelado ao setor financeiro você chega aí a quase 80% eh dos

detentores da dívida pública no setor financeiro eh e isso acaba como eu digo o poder econômico eh se traduz em poder político e para mexer nesses privilégios é muito difícil já que eles têm os seus representantes eh no sistema político no Congresso Nacional eh e por mais que o Executivo Tente fazer alguma mudança eh vai ser sempre muito difícil politicamente ser aprovado é para acabar com alguns desses privilégios e mexer né e mexer na estrutura da economia aqui eu citei alguns exemplos é de que a gente tem um problema estrutural e que deveria ser modificado

para que a gente possa ter uma política monetária e em que as taxas de jos não precisem ser tão altas então aqui são só algumas reflexões para que vocês possam fazer eh não deixe de fazer os seus comentários aqui abaixo sobre o assunto de hoje caso você goste clique no like e se você não é inscrito no canal inscreva-se e ative as notifica ações para ser avisado sempre que eu postar um novo conteúdo um forte abraço e até o próximo vídeo n