será que temos uma bolha na bolsa americana pois as bolhas financeiras sempre me fascinaram talvez porque eu seja um Apaixonado pelo mercado financeiro pelas Finanças história financeira por investimentos e por isso eu estudo o assunto há pelo menos 15 anos para entender o que causa as bolhas de ativos o que gera essa especulação desenfreada Como funciona o comportamento humano a psicologia do investidor que é tomado por uma Euforia quando as ações estão subindo e depois quando vem o creche vem também a depressão aquele desânimo aquela desesperança mas essa pergunta atual que nos inquieta até nos at Tormenta Ela também tem um viés bem prático o que fazer hoje se Estamos numa bolha o que eu faço com os meus investimentos é hora de entrar no mercado americano comprar mais ações renda variável ou devo ficar apenas assistindo de Fora colocando um dinheiro mais em caixa rendendo uma renda fixa em dólares que hoje felizmente já vende algo acima de zero Até perto de 5% o que eu devo fazer com o meu patrimônio e como nós na liberta investimentos devemos assessorar os nossos clientes então São perguntas também práticas e a verdade é que lendo os principais investidores mundo afora são poucos os que TM alguma conclusão definitiva a ponto de dizer taxativamente sim estamos numa bolha ou não não estamos numa bolha Então temos muito mais perguntas e é o que eu vou trazer também aqui hoje mais reflexões algumas perguntas e muitas informações e dados para que todo mundo possa se situar melhor e entender se há um perigo ou não hoje quando se fala de ações Americanas e o que me suscitou a fazer Esse vídeo foi a carta recente do investidor americano seu Howard Marx da Oak Tree capital intitulada on Bubble watch monitorando bolha e que Ele publicou no dia 7 de janeiro deste ano para quem não conhece o Howard Marx já é um cara renomado ele escreveu um livro chamado mastering the Market cycles ão dominando os ciclos de mercado e ele também é um grande estudioso não apenas porque tem interesse no assunto mas também para assessorar os seus próprios clientes Como investir o dinheiro do patrimônio dos seus clientes daqui pra frente e eu quero ler alguns trechos que eu destaquei e depois eu vou trazer uma série de gráficos para ajudar a Ou pelo menos responder algumas perguntas ou trazer mais algumas perguntas pra gente então primeiro ele começa aqui dizendo o seguinte ó exatos 25 anos atrás eu publiquei a primeira carta que trouxe respostas de leitores depois de ter escrito por quase 10 anos sem receber nenhuma resposta A carta era intitulada bubble. com então bolha. com e o assunto era o comportamento racional que eu achei que estava acontecendo com relação às ações de Tecnologia de internet e de e-commerce a carta tinha duas coisas a seu favor ela tinha razão e ela tinha razão rápido Uma das uma das grandes máximas de investimentos que eu aprendi no começo dos anos 70 é que estar muito à frente de seu tempo é indistinguível de estar errado e nesse caso entretanto eu não estava muito à frente não pois aqui ele relembra essa carta que foi antológica Porque de fato foi no comecinho de 2000 quando a bolha da internet estava prestes a estourar e agora diante do cenário que a gente vê no mercado de ações nos Estados Unidos com sp500 com Nasdaq especialmente as magnif S as sete magníficas que são as principais ações hoje do índice americano que fizeram topo atrás de Topo especialmente no último ano Pois é justamente o que ele traz aqui neste próximo trecho quando fala o seguinte as sete principais ações no sp500 as chamadas sete magníficas Apple Microsoft alphabet que é o Google Amazon NVIDIA e meta que é a dona do Facebook do WhatsApp do Instagram e a Tesla eu tenho certeza que eu não preciso entrar no detalhe com relação à performance dessas ações todos estão cientes do fenômeno mas basta dizer que um pequeno número de ações TM dominado o sp500 nos anos recentes e são responsáveis por uma participação desproporcional dos seus ganhos o gráfico do Michael smalest que é o estrategista chefe da JP Morgan mostra que a capitalização de mercado das 100 maiores empresas do sp500 representam entre 32 A 33% do total do da capitalização do índice no fim de outubro E que esse percentual é praticamente o dobro que tinham esses sete líderes 5 anos atrás e que antes do surgimento dessas sete magníficas a maior proporção das sete principais ações nos últimos 28 anos tinha sido 22% lá em 2000 ano da bolha da internet e também é preciso notar que no fim de novembro as ações Americanas representavam mais de 70% do índice mundial do m Sci que é o maior percentual desde 1970 de acordo com outro gráfico da smalest portanto está claro que as companhias Americanas hoje valem muito mais comparadas às companhias em outras regiões e que as sete principais ações Americanas valem mais do que o restante das ações Americanas Mas é uma bolha Então aí fica a pergunta no ar e que ele traz não vou ler todos os trechos mas ele traz algumas ponderações interessantes como el diz aqui o seguinte ó para mim uma bolha ou o creche é mais um estado de espírito um estado mental do que um cálculo quantitativo na minha visão uma bolha não apenas reflete a alta rápida nos preços das ações como também uma mania temporária caracterizada por ou talvez melhor resultando do seguinte uma exuberância altamente irracional que era aquela frase do Alan grinman que foi o chairman do Federal reserve uma adoração imediata de companhias ou de ativos e uma crença de que elas não podem falhar o medo massivo de ficar para trás se um não participar o chamado fomal ou Fear of Missing out o medo de perder o bonde e uma convicção resultante de que para essas ações não há um preço alto demais aí ele compara as bolhas com a nova nova coisa o que seria a tendência do momento a Inovação da era aquilo que está justificando ou ajudando a embasar toda essa Euforia e a alta nas ações e relembra algumas bolhas financeiras bolhas são invariavelmente associadas a novos desenvolvimentos houve as bolhas das ações nifty Fifty no final dos anos 60 mais sobre sobre elas abaixo nas companhias de disquetes nos anos 80 nas ações de internet de Tecnologia de mídia e de Telecom no fim dos anos 90 e nos ativos lastreados em hipoteca subprime entre 2004 e 2006 essas Manias relativamente recentes seguem a tradição de outras como a mania de 1630 na Holanda sobre as recém introduzidas Tulipas e a bolha da companhia do mar do Sul em 1720 na Inglaterra por conta das riquezas que certamente viriam com o monopólio de comércio que a coroa tinha concedido à Companhia do mar do Sul por sinal Essas duas últimas mencionadas que são consideradas as primeiras bolhas financeiras históricas e que a gente documentou num documentário muito bacana que está disponível na série nas fronteiras do dinheiro dentro do aplicativo follow the money quem não baixou o aplicativo ainda baixa para colocar o código K em cima e link na descrição do vídeo porque Inclusive a gente visitou os locais onde essas bolhas aconteceram primeiro na Holanda em Amsterdã depois em Paris com o esquema de John Law a chamada bolha do Mississipi depois em Londres e Edimburgo também porque Edimburgo tem uma história importante por trás de todas essas bolhas mas os três documentários A trilogia sobre as bolhas financeiras históricas estão disponíveis no aplicativo inclusive você pode baixar gratuitamente ente e assistir já de forma exclusiva e promocional neste momento o último da trilogia que é a bolha da companhia do mar do Sul então não perca essa oportunidade é muito bacana para entender um pouco de história financeira e extrair lições para o presente o que me traz então de volta a o artigo do Howard Marx aqui falando sobre o seguinte a minha primeira escovada com uma bolha genuína me causou a formular alguns princípios guias que me levaram pelos próximos 50 anos primeiro não é o que você compra é o que você paga que conta bom investimento não vem de comprar coisas boas mas sim de comprar coisas bem não tem nemhum ativo tão bom que não possa se tornar muito caro e portanto perigoso e tem poucos ativos tão ruins que eles não podem ficar barat suficientes e jamais ser uma barganha que ele quer dizer com esse último que às vezes pode ter um ativo que mesmo sendo excelente uma ótima empresa pode ficar sim muito caro e não vale a pena entrar e o contrário também que é difícil encontrar ativos tão ruins mas tão ruins que mesmo ficando muito barato ainda assim não vale a pena entrar nesse ativo feito esses comentários vale a pena colocar na tela os vários gráficos e indicadores que ilustram essa valorização talvez excessiva das ações Americanas e muitos dos quais o Howard Marx utilizou na carta dele então primeiro que a gente coloca na tela aqui o Schiller pe ratio que é o indicador preço sobre lucro do Robert Schiller economista americano que também é chamado de Cape ratio cyclically adjusted pe ratio então o preço sobre lucro ajustado ciclicamente e o que que ele considera em vez de apenas o preço sobre o lucro do último ano é o preço sobre o lucro médio dos últimos 10 anos E ajustado pela inflação e assim consegue eliminar os ruídos de curto prazo e o que que nós vemos aqui que o nível atual é o terceiro maior da história com quase 37 pontos perdendo apenas para outubro de 21 que superou 38,5 e antes a máxima que foi lá em outubro de 90 9 quase 45 Então já quase para estourar a bolha da internet na década de 30 aqui ó 1929 o indicador chegou em Julho daquele ano em 31,5 então o shilp ratio mostra hoje o mercado de fato no terceiro maior nível de valorização outro indicador agora é apenas o sp500 pe ratio então o preço sobre lucro do sp500 Esse é o é o tradicional considerando o lucro do último ano e agora temos não é mais a terceira maior valorização mas perde apenas aqui para novamente dezembro 2020 perde também para 98 e 2001 ainda e aqui 2008 claro que foi muito alto porque aí o lucro das ações também caiu bastante mais um indicador também para ilustrar a valorização do mercado americano Esse é o total Market é então o valor de mercado Total das ações Americanas sobre o PIB este vai desde a década de 60 e agora estamos no maior patamar com chegou a tocar quase 208 por.
a última leitura está em 199. 11 superou também o que se viu lá em 99 2000 e nessa série Toda é o maior patamar então ações Americanas sobre o PIB uma coisa que poderia explicar essa alta valorização é que as ações Americanas também T hoje parte do seu lucro das suas receitas fora dos Estados Unidos então talvez as as ações de empresas estejam faturando e lucrando mais por isso por isso valem mais enquanto o PIB apenas aquilo que é produzido nos Estados Unidos outro indicador importante esse agora é o wilshire 5000 sobre o PIB até é chamado de o buffet indicator que considera 5. 000 ações sobre o PIB americano e vemos a mesma foto superando 200% que é a leitura do momento aqui de Janeiro 2022% maior do que foi em 2021 e mais do que foi lá também em 2000 então sim uma valorização significativa esse que mostra agora o valor das ações públicas e privadas sobre o PIB esse indicador é com base em dados do Federal reserve que compila o valor das ações privadas também e o que a gente vê agora é o maior patamar 312 por.
