nosso investimento é de longo prazo valor achar aquela empresa descontada do valor intrínseco então projeto o fluxo de caixa da empresa paraos próximos anos trago esse esse fluxo a valor presente vejo qual é o valor justo da empresa se ela tá tradeando hoje com desconto desse valor eu compro porque com muito desconto desde que a empresa seja boa porque daí com essa margem de segurança esse desconto todo que você compra eu já tô blindado dessas notícias ruins da do do da economia então ah o PIB em vez de ser três vai vir dois ou um
a inflação quatro vai ser cinco ou seis o juros vai de 10,5 para 12 todas essas notícias que mudam muito pouco o target da empresa né o presso alvo o valor justo da empresa tudo isso é muito pouco visavis o valor né o desconto que eu consigo comprar aquela empresa Então os grandes movimentos de liquidação quando entram esses grandes movimentos do Gringo esses grandes movimentos dos Red funds vendendo ou pessoa física Stop aí são as grandes oportunidades para você comprar locar montar posição porque você consegue comprar uma empresa que vale sei lá R 10 bilhões
deais por 6 por 5 por 5,5 um desconto muito grande e que qualquer mudanç fazinha no PIB no câmbio no na inflação são tudo mudanças Muito pequenas perto do desconto todo que eu tô tendo então se a empresa ao invés de valer 10 Bi eu errar minhas proje e vale 9,5 ou 9700 ou 10,5 às vezes eu tô muito pessimista e Vale 10,5 11 tanto faz para mim eu tô pagando cinco na empresa ou 5 E5 ou se então tanto faz ali no final o target da empresa né quanto eu acho que vale é ajuste
muito fino perto do tamanho do desconto e esse desconto que eu compro isso é a margem de segurança né a margem de segurança que eu tenho para carregar essas posições em qualquer cenário com juro de 10,5 de 11 ou de 12 tanto faz para mim porque eu tô com um desconto muito grande eu tô com uma margem de segurança muito grande contra uma renda fixa contra o fundo imobiliário contra todos os outros ativos então Eu exijo um retorno muito maior do que dos outros ativos então mesmo se os outros ativos forem precificados numa de uma
maneira completamente dif hoje por exemplo ntnb tá lá 6:20 se ela for do 6:20 para 8:20 mesmo Ass assim eu continuo ganhando muito mais dinheiro com as minhas ações do que com a ntnb então Eu exijo um retorno muito maior do que o da renda fixa para eu poder comprar essas ações Então é isso que Eu exijo é óbvio que quando ntnb vai de 6,20 para 7 ou para 8:20 isso daí vai dar uma queda do mesmo jeito que o pu da ntnb despenca as ações na bolsa também despencam no primeiro momento mas o que
me interessa a longo prazo então no longo prazo tudo converge tudo conversa lá no final sempre a BOL bolsa vai ter desconto com relação a renda fixa sempre você vai ter um prêmio maior sempre você vai investir em Bolsa para ganhar mais porque a bolsa tem volatilidade é renda variável ela varia então por isso que a gente exige um prêmio maior para comprar bolsa senão todo mundo ia PR renda fixa se o retorno da bolsa fosse parecido com o da renda fixa todo mundo ia investir em renda fixa e não em bolsa né a gente
investe em ações porque o retorno é maior perfeito deixa fazer uma pergunta você falou o seguinte Pô a gente tenta trazer l o valor justo das empresas e a gente identifica uma empresa que tá com valor muito descontado Esse é o processo de valuation né O que a gente chama de valuation mas para você trazer todo esse esse lucro no futuro nessa expectativa de lucro no futuro a valor presente você utiliza uma taxa né uma taxa de desconto qual que taxa de desconto que vocês utilizam porque quando a gente conversa com outras gestoras de ações
né a gente percebe que em alguns na cabeça de alguns analistas de algun os gestores essa Você pode ter uma queda no valor justo da ação porque agora a sua expectativa de juro de longo prazo no Brasil subiu ou caiu então tem gestora de ações que tem um um pensamento muito parecido com o de vocês tentam encontrar esses descontos mas às vezes eu percebo que o preço alvo né o preço justo na cabeça daquele analista ou daquelas gestoras muda com uma frequência até que alta porque essa taxa de desconto vai mudando de maneira relevante ao
longo do tempo vocês têm uma taxa de desconto que vocês utilizam que é fixa ou vocês pegam uma taxa da ntnb de longo prazo e colocam no modelo tem mais convicção na taxa de desconto porque às vezes o que parece é que o valuation foi feito com uma taxa de desconto com um certo grau de convicção mais frágil e aí o preço alvo vai mudando muitas vezes ao sabor do noticiário né então entende essa esse grau de convicção se você entendu o seguinte o que que a gente precisa ver é óbvio que para mim tanto
faz a taxa de desconto é o jogo de números Uhum Então hoje com ntnb a 620 eu não vou ter nenhuma ação que vai me retornar inflação mais 620 se ela tiver me retornando próximo de 6:20 eu vendo tudo faço caixa e ponho todo dinheiro dentro do fundo e espero novas alternativas para comprar quando eu vejo se a ntnb tivesse 4 IPCA + 4 IPCA + 3,5 talvez eu poderia carregar uma posição me dando 6,20 ou 6,5 dentro do fundo hoje eu não carrego Hoje eu tô buscando empresas que eu tô investindo comprando entre i
PCA mais 10 e PCA mais 3,5 É isso que eu tô achando hoje as empresas que eu tô comprando as empresas que eu tô desinvestidura que estão me retornando e PCA mais 7 7,5 740 730 normalmente eu tô vendendo essas empresas para recomprar esse dinheiro nas empresas que me Retornam 12 12,5 13 ou 10 ou 10,5 ir para cima então eu tô buscando alternativas de investimentos mais gordas com taxas melhores e vendendo o que tá se aproximando da renda fixa é óbvio que se tudo se aproximar da renda fixa tudo tivesse hoje no IPCA mas
6,5 meu fundo ia tá lotado de caixa e eu não ia ter investindo em nada não ia ter oportunidades para investir hoje eu tô com muita oportunidade para investir então tem empresas caminhando pro target Tem empresas que tram acima do target para você ter uma ideia Hoje Tem empresas na bolsa tradando PCA mais 5 4,5 empresas muito boas que entregam muito retorno super resilientes que as pessoas até pagam prêmio com relação à renda fixa obviamente que a gente não investe nesse tipo de empresa mas existe esse tipo de empresa hoje na bolsa muitas empresas você
pode dar um exemplo não exemplo para mim é Veg por exemplo é uma empresa que tradea muito caro tem outras outras inúmeras empresas aí que tram acima da vamos dizer com taxas de retorno menor do que do mtnb pra gente né nas nossas projeções mas são empresas Premium empresas muito boas que entregam muito retorno muitas vezes como uma Veg dolarizada Então são empresas que eu entendo trad aíí não é nssa cara da guepardo né a gente gosta da margem de segurança de comprar empresas boas e com desconto do valor intrínseco quando a empresa não tem
desconto tra muito próximo da renda fixa eu tô fora eu não tenho então tenho três formas de eu vender uma empresa ou eu vendo a empresa porque ela tá na renda fixa e eu prefiro ficar com o meu dinheiro na renda fixa ou eu vendo uma empresa porque acabou o meu dinheiro então eu preciso vender a empresa mesmo ela tando me dando mais do que a renda fixa dando 7 ou 7,5 eu tô vendendo para comprar outra que me dá 13 ou 12 então eu saio de uma empresa que vai me dar um retorno quase
da renda fixa para comprar uma que vai me dar um retorno muito maior da renda fixa
