A Teoria Monetária da Escola Austríaca - Parte 1/2

muito bem bom Imagino que vocês todos já devam estar um pouco cansados é a última palestra do dia mas eu lamento dizer que a palestra sobre teoria monetária não vai ser uma palestra Light Então vou precisar de mais alguns minutos da atenção de vocês para falar de teoria monetária vou voltar um pouco no tempo e só relembrar ou contar para Vocês nem todo mundo aqui pode me conhecer ou sabe da minha história eu em 2008 eu morava e trabalhava em Dubai era bem o ano da crise eu vivi toda a bolha lá inclusive o meu

primeiro artigo que eu até hoje escrevi o meu primeiro artigo sobre economia que eu escrevi foi sobre a bolha de Dubai tá traduzido pelo Instituto M foi publicado no instituto do Alabama na época nem conhecia misses Brasil conhece o El depois mas enfim Tô digo aqui Mas por que eu digo isso que foi naquela época que eu comecei a acompanhar os acontecimentos geopolíticos mundiais E aí comecei a a ver os debates da eleição presidencial americana lá de 2008 e comecei a acompanhar então um senhor chamado Ron principalmente pela questão de política externa como eu morava

no Oriente Médio me interessava muito é o que ele falava era muito relevante mas o que me chamou atenção mesmo foi quando ele começou a falar sobre crise do dólar escola austríaca coisas que eu jamais havia escutado mas que pareciam fazer sentido e eu fui atrás comecei a estudar um pouco mais e fiquei fascinado e lá pelas tantas nas minhas leituras um artigo puxa outro Descobri um livreto de 100 páginas de um tal de Murray rotb chamado What has government done to our money o que o governo fez com o nosso dinheiro inclusive foi traduzido

pelo seu Leandro rock publicado pelo M Brasil e esse livrinho realmente foi uma quebra de paradigma total para mim assim eu diria que foi o livro que quase que instantaneamente me tornou um economista da escola austríaca que foi ele que me fez entender de fato Como funcionava o dinheiro o que era o dinheiro como funcionava o sistema monetário até então não tinha a menor ideia e esse pequeno livro que até tava nas leituras obrigatórias tenho certeza que todo mundo aqui leu ele contém a essência do que eu vou falar aqui hoje que é teoria da

escola austr então na palestra de hoje eu quero falar um poue quando Moa de prata acho que perguntando alguma coisa se bern na é e o livro que Eu mencionei Então hoje eu V falar fazer uma breve introdução da teoria monetária da escola austríaca eois comenté dos principais conitos dessa teor ações que são muito importantes e por fim Fazer uma comparação também da teoria monetária da escola austria com as demais teorias monetárias das outras escolas de pensamento econômico bom a essa altura acho que todo mundo já sabe como a escola austríaca se destaca e difere

das demais escolas de pensamento econômico eu acho que do ponto de epistemologia e do método A escola austríaca é realmente única ela está única Nesse quesito e com relação ao estudo da moeda na questão monetária isso não podia ser diferente realmente a teoria monetária da escola austríaca fez contribuições muito importantes se não únicas ao estudo da moeda E se o pai da escola austríaca foi ker com a publicação do seu livro Princípios de Economia então o pai da teoria monetária da escola austríaca foi se ludig V com a publicação do theory of money credit em

1912 que é o a teoria do dinheiro do crédito incorretamente por sinal incorretamente traduzida do Alemão que é theori des geldes un la smel teoria do dinheiro e dos meios circulantes ou dos meios fiduciários kenger além desse livro Princípios de Economia ele também escreveu um um livreto quase um panfleto de 50 páginas sobre a origem do dinheiro e nesse livro Ele explica como o dinheiro tem o seu o seu surgimento como ele aparece através dos milhões de trocas dos indivíduos no mercado dos milhões de de intercâmbios voluntários e que naturalmente o dinheiro emerge desse processo

de mercado mas foi o misis com seu livro em 1912 que realmente aplicou ao estudo da moeda e de forma sistemática toda a teoria subjetiva do valor que foi desenvolvida lá pelo próprio cenger 40 Anos Antes mas foi M conseguiu aplicar ela de forma rigorosa ao estudo da moeda nesse livro do M ele conseguiu revisitar todos os grandes debates monetários da época e do século anterior e analisando esses debates aportando suas próprias conclusões seus próprios argumentos eh realmente originais e contundentes com relação ao estudo da moeda então o feito fundamental de mises com essa obra

foi conseguir usar a teoria da utilidade Marginal e aplicar de forma consistente a explicação da demanda por dinheiro do valor do dinheiro ou do preço do dinheiro e foi a partir desse momento do do livro de mes que a teoria monetária não mais precisava est separada da teoria geral da economia da ação do gvido da teoria e das leis de oferta e demanda foi a partir desse momento que Miss conseguiu integrar então a teoria de utilidade Marginal a teoria subjetiva do valor ao estudo da moeda a teoria monetária não precisava mais então estar vinculada a

equações quantitativas da moeda ou equações de velocidade de circulação e o que merece ser enfatizado também com relação ao mises é o método que ele usou aqui que é o método do individualismo metodológico e Como dizia mises que o as considerações agregadas levam inevitavelmente ao erro pois a correta análise causal deve ter como ponto de partida as escolhas dos indivíduos e essa análise da relação causal sempre voltando e vinculando a sua análise às ações individuais às escolhas dos indivíduos é que foi o método que permitiu que misis conseguisse analisar então o dinheiro e e explicar

o poder de compra do dinheiro misis não foi o teve muitos argumentos de misis que são realmente originais mas não todos deles e acho que até misis na obra ele é um pouco eh não muito agradecido a diversos teóricos monetários alemães do seu tempo como KL knis que ele cita bastante mas muitas vezes de forma crítica o Carl Heinrich H Wilmer hoser EOL Adolf Wagner e muitos desses autores que naquela época já concordavam que o dinheiro surge do mercado que não precisava de nenhuma convenção estatal para que um um dinheiro uma moeda a aparecesse na

sociedade Além disso muitos dos elementos do famoso teorema da regressão que eu vou falar mais adiante já podiam ser encontrados em alguns desses autores alemães que Eu mencionei já naquela época e por fim aqui para acabar essa introdução a teoria monetária da escola aía certamente não acabou em mises ela continuou com haek com rthb com Hans Zen com de Soto Guido husman Salerno enfim diversos outros mas nenhum desses autores refutaram ou reformularam por completo os argumentos desenvolvidos por mises lá em 1912 foram certamente refinamentos e aprimoramentos daquela teoria desenvolvida por mises no seu livro teoria

do dinheiro e do crédito Então quais são os principais conceitos e implicações da teoria monetária da escola austríaca as trocas diretas e indiretas a teoria do dinheiro é a teoria da troca indireta é a teoria dos meios de troca o que que são as as trocas indiretas imagina que eu tenho interesse em adquirir o óculus do H que é um óculus muito Style e eu tenho para lá em troca um tênis New Balance mas o não tem menor interesse em adquirir um tênis no balance desse jeito eu não consigo trocar meu tênis pelo óculos do

h mas eu sei que o Hélio tem interesse em adquirir uma gravata borboleta e eu sei que o Seu Bruno garag se amarra num tênis New Balance então eu posso trocar o meu New Balance pela gravata borboleta do Bruno e não porque eu queira usar a gravata e consumir a gravata mas sim porque eu posso usá-la para dar em troca depois pelo óculos do que eu tenho interesse em comprar então faço uma troca indireta para conseguir adquirir o que eu realmente tem interesse em consumir Então essa é a troca indireta alguns bens no mercado são

mais demandados que outros e por serem mais demandados acabam sendo usados também com meios de troca e quanto mais demandados são os bens quanto mais usados como meios de troca mais líquidos eles se tornam e num processo que se retroalimenta e esses bens essas mercadorias usadas com meio de troca acaba uma ou duas preponderando até ser apenas essa mercadoria a que é usada como um meio de troca universalmente aceito ente utilizada o que a gente denomina como moeda ou dinheiro e na história a gente teve diversos diversos exemplos de mercadorias ou bens que serviram aos

indivíduos como moeda e gado sal Cacau mas a gente sabe que foram a prata e o ouro as duas moedas que serviram que acabaram se se sobressaindo como as principais moedas durante milênios então aqui são um um slide do Hélio por sinal sobre as trocas diretas ou escambo então o que que é o dinheiro é o que que é a moeda a moeda ele é o dinheiro é o bem mais líquido no mercado é o bem pelo qual todos os outros bens e serviços são intercambiados e por esse fato derivado desse fato é que a

razão de troca o preço das outras mercadorias e serviços tendem a ser expressos na moeda corrente é o que a gente chama de unidade de conta Então esse é um grande eh dos um grande conceito da teoria monetária da escola austríaca bens de consumo de produção e moeda aqui realmente surge uma uma particularidade básica mas que é muito importante no estudo da moeda Enquanto algumas mercadorias são adquiridas para serem consumidas eh diretamente pão cerveja sapatos e outras são usadas como bens de produção um trator por exemplo que serve para prodir outros bens o dinheiro ele

é adquirido mas nem para ser consumido e nem para ser usado como bem de produção ele é adquirido para ser dado em troca por outros bens e serviços então ele é adquirido para ser intercambiado e desse fato decorre um insite fundamental que David Ricardo já havia descoberto que é o seguinte um aumento da quantidade de bens e serviços disponíveis numa economia eleva o padrão de vida dessa economia quanto mais bens T disponíveis para consumir melhor vai ser o padrão de vida da o padrão de vida da sociedade como um todo da mesma forma com bens

de produção quanto mais maquinário bens de Capital estejam à disposição de uma sociedade mais produtiva ela se torna mais bens ela vai vai poder produzir melhor será ou maior será o padrão de vida dessa sociedade mas um aumento da quantidade de dinheiro na economia não confere nenhum benefício econômico ou social para Essa sociedade se a gente aumentar a quantidade de dinheiro na economia magicamente não vão aparecer tratores vinho sapatos vestuários telefones celulares se a gente aumentar a quantidade de dinheiro na economia o que vai acontecer é que Ou melhor o que não vai acontecer também

é que uma maior quantidade de dinheiro não faz com que cada unidade monetária seja mais eficiente no serviço de troca que ela pode prover um aumento da quantidade de dinheiro a a consequência real que ela tem é diluir o poder de compra de cada unidade monetária é impactar a razão de troca do dinheiro com relação aos outros bens ou dito de outra forma fazer com que os outros bens e mercadorias acabam tendo seus preços elevados um aumento de preço e isso tem mais uma implicação chave porque significa que não há nenhuma necessidade um aumento da

quantidade de dinheiro seja por uma maior quantidade de bens ou seja por um crescimento populacional e ao contrário do que muitos economistas hoje defendem uma Economia em crescimento não exige não requer uma oferta monetária que cresce concomitantemente Não há necessidade disso então não há nunca uma insuficiência uma sufici um ex de dinheiro quantidade basta qualquer quantidade é suficiente o aumento da quantidade de moeda na economia não pode melhorar o bem-estar da sociedade como um pouco como um todo da mesma forma que uma redução da quantidade de dinheiro na economia também não pode piorar o padrão

de vida da sociedade como um todo aqui um outro insite importante que acho que difere de quase todas as escolas de pensamento atualmente que é sobre a não neutralidade da moeda embora seja verdade que o aumento da quantidade de moeda Gere um aumento de preços ou tende gerar aumento de preços essa elevação dos preços não ocorre da forma mecânica como descreve a famosa teoria quantitativa da moeda se dobrar a oferta monetária da noite pro dia no dia seguinte não vão os preços dos bens e produtos não vão aumentar não vão dobrar da noite pro dia

por exemplo se por hipótese o seu ubern despejar esse aqui para quem não sabe era o presidente do Banco Central americano até 200 13 se forem despejados ou se todos os cidadãos de uma comunidade tiverem seus saldos de caixa aumentados em 20% da noite pro dia no dia seguinte os preços dos bens e serviços não vão aumentar 20% isso simplesmente porque cada cidadão cada indivíduo tem os seus próprios gostos tem as suas próprias preferências prioridad tem as suas próprias escalas de valores é impossível a gente prever como cada cidadão vai usar o excedente de caixa

que tem o excedente de dinheiro que tem em caixa mas é possível afirmar que cada um vai agir de forma diferente então a priori não é possível a gente prever qual vai ser o aumento no nível de preços ou nos preços relativos à economia decorrente de o aumento da oferta monetária o que a gente pode predicar é que aumenta a quantidade de dinheiro tende a Gerar elevações de preços em diversos Bens Mas isso não vai ocorrer de forma uniforme e nem na mesma intensidade nem no mesmo tempo isso faz com que a a o aumento

da da oferta monetária gera realmente distorções nos preços relativos e essa perturbação essa alteração ela tende a afetar a locação de recursos estrutura produtiva da economia o aumento da moeda em circulação Então não é neutro ele causa causa mudanças fundamentais na produção no nível de renda e na própria distribuição de riqueza na sociedade e esse é um insite do e seu próprio cantin já tinha se dado conta e por isso chamam todo esse todo esse efeito de aumento de oferta monetária e o impacto e as variações dos preços ativos e o impacto que tem na

produção no nível de renda e riqueza é o chamado efeito cantinon em homenagem ao Richard Canon nesse livro eh cujo todo esse fenômeno foi foi descrito no livro de 1734 e o que o Canão conseguiu demonstrar é então que os efeitos reais na estrutura produtiva e na renda dependem da forma como o dinheiro entra na economia então é preciso a gente entender e identificar onde o dinheiro tá entrando pro primeiro eh na primeira vez ou no primeiro momento para conseguir entender de que forma essa oferta monetária vai impactar os preços relativos e a renda de

cada cidadão E como vai impactar então a redistribuição de riqueza também porque aqueles indivíduos ou aqueles setores que receberem o dinheiro novo no primeiro momento ou antes dos demais vai conseguir adquirir bens e produtos a preços vigentes antes que esse aumento generalizado o aumento geral nos preços aconteça e quem receber por último vai ver o seu nível de renda diminuído porque Justamente não vai conseguir adquirir o que antes conseguia porque os preços vão ter aumentado muito bem preço do dinheiro o poder de compra do dinheiro Esse é um é um dos grandes feitos do livro

de mises e acho que foi dos mais das contribuições mais originais dele que é a toda sua análise do preço da moeda quando misis se lançou a a a usar a utilidade a teoria da utilidade Marginal para explicar o dinheiro ele se confrontou com um problema que mais tarde seria chamado do Círculo austríaco em síntese quando a gente ou quando os indivíduos valoram alguns bens sapatos pão cerveja enfim os indivíduos valoram esses bens pelo seu pela sua utilidade e pelo valor que eles têm no consumo direto no seu uso no consumo e essa valoração independe

e antecede qualquer precificação no mercado a gente valora um sofá um computador pelo pela utilidade que ele tem independentemente do preço que depois isso vai ter mas as pessoas demandam o dinheiro não pelo seu uso não pelo pela sua utilidade no consumo mas sim pelo seu poder de compra sim pela sua utilidade de poder ser trocado por out outros bens no futuro então o dinheiro ele não é útil em si mesmo mas sim porque ele tem um valor de troca prévio porque a gente sabe que ele vai poder que ele foi trocado por outros bens

do passado e que presumivelmente ele continu continuará sendo trocado por outros bens no futuro então o dinheiro ele é valorado pelo poder de compra que ele tem por um poder de compra pré-existente e a sua demanda a demanda por dinheiro não apenas não é independente desse preço como ela é justamente derivada desse preço a demanda depende desse preço Mas se a demanda Depende do preço do seu poder de compra Como pode o poder de compra depender da demanda ou seja se o dinheiro é demandado porque tem o poder de compra e o poder de compra

explica sua demanda o dinheiro tem poder de compra porque é demandado e é demandado porque tem poder de compra a gente não estaria num numa armadilha circular foi justamente por essa razão que nenhum teórico monetário até então conseguia tinha conseguido explicar a teoria do o poder de compra do dinheiro utilizando a teoria de utilidade Marginal e misis conseguiu finalmente romper esse círculo esse raciocínio circular da seguinte forma e formulando seu famoso teorema da regressão Em que consiste esse teorema o que M afirmou é que a demanda do dinheiro a demanda por moeda hoje advendo do

fato de que ontem hoje t e ontem t-1 o dinheiro tinha um poder de compra então a demanda e a oferta por moeda a oferta de moeda e a demanda por moeda hoje vai determinar o poder de compra hoje mas o que determina o poder de compra de t-1 de ontem Justamente a demanda por oferta e a demanda por e oferta de moeda do dia anterior e o fato de que no dia anterior em t-2 a moeda tinha um poder de compra pré-existente mas aí vocês podem pensar p a gente não tá a gente continua

no raciocínio circular Que Se Vai continua no mesmo no mesmo raciocínio a demanda de vem do poder de compra poder de compra depende da demanda o que conseguiu fazer foi o grande insite dele é que na verdade a gente precisa retroceder no tempo regredir no tempo até o momento que o dinheiro era valorado e utilizado não pelo seu pela sua utilidade como meio de troca mas sim pela sua utilidade no consumo direto pelo seu valor como uso como consumo direto Então esse foi um insite de m essa esse é o teorema da regressão que ele

conseguiu dessa forma explicar como o dinheiro adquire o seu seu poder de compra e como explicar o poder de compra do dinheiro e esse site esse insite eh De mises Que Vale ressaltar não é completamente original ele pegou parte dele de uma abordagem do seu professor friederich Von wier esse teorema da regressão Ele explica não apenas o poder de compra hoje mas ele também integra então toda a teoria de utilidade Marginal e também reforça e explica ou ajuda a explicar a própria teoria de do surgimento do dinheiro porque com o teorema da regressão de mises

o que ele consegue explicar que o dinheiro necessariamente advém dessa forma do mercado com indivíduos intercambiando voluntariamente uma comod previamente valiosa antes de ter algum poder algum valor como meio de troca e só voltando mais um pouquinho nessa explicação é important entender o essa relação do a demanda por dinheiro e o poder de compra eh o poder de compra depende da demanda e vice-versa mas essa relação ela não ocorre de forma simultânea mas sim de forma diacrônica a demanda e oferta de dinheiro hoje determina o poder de compra hoje e esse poder de compra influencia

ou determina a demanda de amanhã e a demanda de amanhã vai determinar o poder de compra de amanhã e assim por diante então Então essa relação causal é diacrônica se fosse simultânea mises não teria conseguido justamente estabelecer uma relação causal entre a demanda de dinheiro e o poder de compra da moeda Então dessa forma o misis conseguiu eh conectar o teorema da regressão com a teoria de menger do surgimento da moeda o teorema da regressão ele volta no tempo ele regride até o momento que ele encontra o resumo histórico de menger reforçando então a teoria

de menger e demonstrando que o teorema de a história de menger a história conjectural de como o dinheiro surge no mercado não é apenas uma História bonita mas sim é uma necessidade teórica não há outra maneira do dinheiro surgir na sociedade ele surge no mercado através das trocas voluntárias entre os indivíduos bom o sistema bancário e as famosas reservas fr áreas dos ciclos econômicos eu não vou entrar em detalhe agora porque justamente Isso vai ser tratado pelo bir amanhã mas esse também é uma é uma outra grande contribuição da teoria monetária da escola austríaca porque

foi inclusive no livro do mises teoria do dinheiro e do crédito onde ele começou onde teve o primeiro Insight da teoria dos ciclos econômicos que depois começou a ser desenvolvida e ou estendida aprimorada e se chamou depois de teoria dos ciclos econômicos Mas essa eu não vou entrar em detalhe vou deixar pro Bira a que eu também vou falar sobre isso a questão da inflação também é uma uma das um dos principais conceitos implicações que a gente tem na na teoria monetária da escola austríaca e que ela está posicionada quase que isolada nesse conceito porque

quase nenhuma outra escola entende define a inflação Como ela sempre foi definida antes de ser deturpada que é um aumento da quantidade de dinheiro inflação Como já falou o Rodrigo na palestra dele é monetária o aumento dos preços a elevação dos preços é a consequência a inflação é a causa o aumento dos preços é o sintoma mas hoje em dia como a gente vai ver depois nenhuma escola de pensamento econômico e o próprio senso comum define inflação dessa forma inflação é a elevação dos preços mas não é esse é o sintoma Então essa relação entre

inflação e governos também foi muito bem explicada pela teoria monetária da escola austríaca e que identifica a inflação eh não apenas com todos os seus as suas consequências de redistribuição de riqueza na sociedade mas como o governos usam a inflação como uma forma de de expropriar a riqueza da sociedade e conseguir recursos que de outra maneira não teria conseguido e a então inflação é o imposto sorrateiro esse conceito de imposto sorrateiro não é o único da escola austríaca mas ninguém o defende tão eh precisamente como a teoria monetária da escola austríaca então acabando essa segunda

parte sobre os os principais conceitos e implicações da escola da teoria monetária Esse é um resumo eu poderia seguir aqui mais um dia inteiro o Tratado de m só o Tratado tem 500 páginas então isso aqui é uma é uma pincelada na teoria monetária da escola austríaca mas é importante a gente comparar a teoria monetária da escola austríaca com as demais teorias monetárias no livro do misios ele dedicou um apêndice inteiro Para justamente para analisar discorrer e criticar as teorias monetárias alternativas da época e ele separou elas em em duas grandes classes de teorias monetárias

de um lado as ac cataláctico as cataláctico aqui é para ser um um um mercado acho que é o grande bazar de de Istambul Mas enfim as acatalasemia ou que ignoram o mercado que ignoram os intercâmbios entre os indivíduos no mercado e segundo a teoria cataláctico valor impós Como já defendia ou como enxergava a jurisprudência canônica século séculos Anes então o valor da moeda depende do soberano ele emana do soberano do Poder do governo pelo exercício da força do soberano Essa é a teoria estatal da moeda do geor knap ou teoria cartal da moeda em

que a moeda surge do Estado a moeda é uma criatura do estado e o que mises diz sobre a teoria ou as teorias AC cataláctico não é nem que essas teorias sejam teorias ruins é que nem deveriam ser consideradas teorias monetárias não são teorias monetárias que não levam em consideração as trocas indiretas e os processos de trocas do mercado comparando a teoria austríaca a teoria monetária austríaca com os livros de textos modernos então voltando agora pro pro presente quando a gente pega os os livros de Economia por exemplo do Greg mankel que é acho que

é o principal livro de Economia ainda usado n faculdades no mundo inteiro e compara isso com a a escola austríaca é realmente curioso de ver não apenas no livro do M mas em vários outros inclusive que tratam especificamente de teoria monetária ou de política monetária a grande semelhança entre todos esses livros e esses autores escolas de pensamento é absoluta ausência de qualquer referência a misis a menger a haek é como se todas as contribuições da escola austríaca ao estudo da moeda fossem ilustres desconhecidas e que mereciam ser realmente descartadas elas praticamente não são levadas em

conta no estudo de Economia nas faculdades de economia no mundo no mundo inteiro então com relação definição de moeda e teoria monetária é engraçado que quase nenhuma quase nenhum desses autores a gente abre o livro do Menk abre um livro do walsh que é monetary Theory and policy em nenhum momento eles definem precisamente O que é moeda e nem definem precisamente o que é teoria monetária para eles teoria monetária e o principal papel da teoria monetária é explicar a inflação de onde vem a inflação O que é o que determina o nível Geral de preços

e qual é o papel da política isso nem expliquei perdão isso aqui esses últimos dois slides eu peguei inclusive de uma apresentação do próprio Greg então isso aqui é um slide dele de uma aula dele sobre teoria sobre dinheiro e infla então a gente v a inflação eles defem como de para eles e pra escola austríaca o papel da teoria monetária é outro o principal objetivo da da teoria monetária é justamente o de explicar o poder de compra do dinheiro é explicar o preço do dinheiro esse é o principal objetivo da teoria monetária segundo a

escola austríaca olha a definição que o que o Menk usa aqui nesse slide dinheiro é o estoque de ativos que podem ser prontamente usados para fazer transações isso é extremamente vago não é vago extremamente vago isso aqui pode botar um uma um monte de coisa pode ser considerado moeda segundo essa definição Então nem nem há uma preocupação para realmente definir o que é esse essa instituição social que é o dinheiro uma outra distinção importante as funções do dinheiro segundo essas escolas o dinheiro tem três funções básicas meio de troca que eu já expliquei reserva de

valor dinheiro pode ser usado como a reserva de valor então ele pode ser usado para a gente guardar valor e intercambiar no futuro no tempo e no espaço e o dinheiro também serve como unidade de conta os aicos também concordam com essas com essas funções mas ao contrário do da teoria mainstream o que M sempre fez questão de de defender deixar bem claro é que existe uma função primordial e as outras são derivadas a função primordial é servir como meio de troca e a consequência de um bem de uma commodity ser meio de troca ou

ser usada como meio de troca é que ela será também usada como reserva de valor e se ela for um meio de troca mais líquido e mais usado numa sociedade esse meio de troca tende a ser também a unidade de conta então existe uma função primária meio de troca e duas secundárias derivadas dessa primária para a teoria do mainstream não existe essa diferença a a tipologia da moeda isso é é é crucial e segundo os nossos colegas do mainstream a moeda tem dois tipos moeda fiduciária Fiat money que não tem valor intrínseco e moeda commodity

que seria o ouro por exemplo que tem valor intrínseco aqui tá errado por dois motivos primeiro que não são apenas essas as as tipificações de moeda e segundo porque ouro não tem ou commodity não tem valor intrínseco isso não existe existe propriedades intrínsecas valor é sempre subjetivo como todo austríaco sabe então até Isso tá errado mises no livro dele fez questão de de analisar detalhadamente as tipologias a tipologia do dinheiro porque analisando a tipologia do dinheiro e como existe dinheiro commodity e o dinheiro sem lastro o dinheiro fiduciário o dinheiro criado pela expansão de crédito

do Banco é analisando toda essa tipologia que ele conseguiu criar a sua teoria inclusive teoria dos ciclos econômicos Então essa esse entendimento é fundamental e ele é inexistente na teoria do mainstream o poder de compra da moeda bom isso eu já expliquei bastante no caso da escola austríaca no mainstream existem diversas explicações mas nenhuma satisfatória algumas usam os a famosa teoria quantitativa da moeda para explicar a demanda por dinheiro ou seja explicar demanda por dinheiro que é algo individual subjetivo usando uma fórmula agregada de toda a economia isso não tem como dar certo não explica

nada e pior do que isso é obrigar e cobrar dos seus alunos que resolvam exercícios como esse supondo que a velocidade do dinheiro que extremamente eh questionável como se mensura isso e se é que é possível mensurar supondo uma velocidade constante e que a quantidade de dinheiro está subindo a 5% também é difícil de mensurar quantidade de dinheiro e que o aqui acho que o nível de produção o PIB seria 2% é o PIB nominal que o PIB nominal seja 2% e que o r que eu nem lembro o que que é qu então fazendo

essas se o Federal Reserve incrementar a oferta de dinheiro 2% qual vai ser o impacto disso nas outras variáveis isso aqui não tem nenhuma utilidade prática absolutamente nenhuma não serve para nada a não ser cobr nota dos alunos de repente testar um pouco das habilidades matemáticas mas realmente a aplicação prática não tem nenhuma e não explica nada mas é isso que é ensinado se alguém tá fazendo economia e tá estudando isso desculpa mas é verdade outra outro conceito e e outra distinção da escola austríaca com a Teoria mainstream é com relação à neutralidade do dinheiro

e que a teoria mainstream grande parte dela diz que sim que as moedas não as variações na oferta monetária que no mundo real o o dinheiro é aproximadamente neutro no longo prazo isso não existe não é neutro nem no longo nem no curto prazo e nem no longo prazo justamente pelo o fato de que a demanda por dinheiro é sempre individual e subjetiva não tem como a gente prever de que forma cada indivíduo vai gastar o dinheiro então qualquer oferta qualquer variação na oferta monetária em uma economia vai ter efeitos reais na economia então a

moeda nunca é neutra então dito tudo isso a gente chega algumas implicações fundamentais da teoria monetária da escola austríaca eu vou apenas listá elas rapidinho A primeira é que o dinheiro é uma mercadoria e surge no Livre Mercado a inflação Como dito é o aumento da quantidade de dinheiro não há nenhuma necessidade de X por de aumento na oferta monetária para dar conta de uma economia que esteja crescendo governos inflaç para benefício próprio e a inflação é uma das maiores causas de redistribuição de riqueza numa sociedade e por fim não há nenhuma necessidade de um

banco central para gerir a quantidade de dinheiro numa economia além de do do fato de que o Mandato do Banco Central saber qual a oferta de dinheiro correta numa economia ser completamente impossível nenhum ser humano consegue determinar isso assim como nenhum ser humano nenhum órgão estatal conseguirá determinar Qual a quantidade correta de sofás de carro de caixa de leite de qualquer coisa e quando a gente entende isso tudo entende as implicações a gente vê também como todos esses experimentos monetários todas essas rodadas de quing ou afrouxamento quantitativo que nada mais nada mais são do que

impressão de dinheiro ou aumento da oferta monetária isso tudo não tem nenhum não tem como isso funcionar primeiro não tem nenhuma necessidade de se fazer isso e não tem como funcionar eu não vou entrar muito nesse detalhe porque eu sei que o vai falar disso na palestra dele mas então eh essas e foi uma palestra bastante teórica Mas é uma teoria que tem implicações práticas fundamentais e importantes e reais de fato na economia ao contrário do mainstream que são teorias que tem praticamente quase nenhuma aplicação prática Muito obrigado [Aplausos]