a inflação no mês de novembro fechou em 0,39 por levemente Acima das estimativas levando a inflação anual para 4,87 por quase 5% portanto acima da banda de tolerância da Meta do Banco Central mas essa nem é a notícia que mais preocupa porque o prognóstico a tendência de inflação é que ela se acelere nos próximos meses porque tanto o governo quanto o banco central estão encurralados e se nada fizerem para frear escalada do câmbio e controlar de verdade o déficit fiscal a tendência é sim de inflação cada vez mais alta nos próximos meses e não adianta
o banco central subir a taxa de juros para 12 13 14 ou 15% porque até pode agravar o déficit do governo neste momento quem está no controle É sim o fiscal e a taxa de juros como freio da inflação não está funcionando nesse momento e é isso que eu quero mostrar para vocês nesse vídeo é importante entender os gráficos que eu vou mostrar para vocês porque ajuda a explicar a mecânica do dinheiro e porque eu afirmo que hoje o banco central está encorado e por culpa do Tesouro Nacional e eu começo logo com a manchete
de hoje de manhã terça-feira 10 de dezembro então IPCA para 0,40 levando para 4,99% a inflação em 12 meses analisando o gráfico da inflação mensal que a gente vê realmente aqui o ipsa num estacionando num patamar um pouco mais elevado nos últimos meses não é o que tivemos em 2023 e 22 e bem menos lá em 2021 quando a inflação tinha acelerado muito mais porque tínhamos os problemas oriundos da pandemia ainda assim é uma inflação que incomoda essa inflação em termos anualizados tá bem acima da meta de 3% do Banco Central que agora o gráfico
eu coloco na tela portanto a meta de 3% até desde que as metas de inflação começaram no Brasil lá em 90 9 até o momento e sempre com a banda de tolerância para cima e para baixo 1,5 para cima ou 1,5 para baixo Essa é a banda atual isso significa se que se a inflação no final do ano for 4,45 o banco central terá atingido o seu mandato de estabilidade de preços porque não ultrapassou o limite superior da banda que estaria em 4,5 por. pois nesse momento esse limite também já foi estourado com a inflação
em 4,9 praticamente esse é o momento que estamos agora é bem possível que terminemos o ano de 2024 com a inflação acima desse limite porque o mês de dezembro costuma ser um mês mais inflacionário por todas as questões de 13º é um mês mais sazonal pressiona a inflação é difícil uma leitura mensal em dezembro que consiga levar o IPCA a abaixo de 4,5 portanto a o cenário base é que a meta será estourada pelo banco central neste ano e analisando novamente o gráfico a gente poderia dizer que nós já iniciamos a nossa segunda onda inflacionária
depois do grande pico da pandemia mais de 12% ali em 2021 agora já chegou a voltar para 3% Mas voltamos a observar uma escalada da inflação e o grande culpado nesse esse momento é o déficit fiscal tanto pelo que já está repercutindo nos agregados monetários e significa o dinheiro em circulação que foi incrementado por causa do Déficit fiscal já vou mostrar uns gráficos explicando isso e também por conta de expectativas o câmbio decolando como foi acima de seis impacta diretamente tudo que é importado derivados de petróleo e insumos commodities e logo há um repasse para
inflação de preços ao consumidor Esse é o grande problema quando há essa perda de credibilidade quebra de expectativas falta de confiança e o mercado precifica essa piora Além disso O DF fiscal é a comprova dessa falta de fundamentos mas deixa eu voltar aos gráficos eu quero mostrar um que importa muito para todo mundo que é o item alimentação e bebidas dentro do IPCA então isolando apenas esse item não o IPCA cheio mas o item alimentação e bebidas Essa é leitura que temos no momento 7,6 por. e essa é a média para o Brasil então certamente
há capitais Há cidades no Brasil em que o item alimentação e bebidas está mais caro ainda o custo de vida do cidadão está aumentando algumas capitais acima de 10% outras menos mas esse é um nível muito elevado e claro que isso machuca especialmente aqueles que são assalariados que não conseguem se proteger da perda de poder de compra do seu dinheiro e isso é inflação e que é provocada pelo próprio governo junto com o seu Banco Central mas é preciso agora entrar nas explicações um pouco mais detalhadas com relação a a grande causa dessa inflação que
tem a ver com a oferta monetária eu já expliquei em vários vídeos como a gente deve entender a inflação Quais são os principais fatores eu sei que eu vou entrar um pouco em tecnicalidade aqui mas é importante eu Vou dar duas recomendações A primeira é uma transmissão ao vivo que fizemos lá em Maio de 2020 ainda explicando bem a mecânica do dinheiro e como o banco central intervém na economia injeta liquidez e como o déficit fiscal também acaba repercutindo nessa liquidez Então vou colocar esse link aqui em cima mas quem quiser se aprofundar ainda mais
entender com mais detalhes Eu recomendo que vocês assistam a um conteúdo que nós fizemos PR os nossos assinantes do follow the money em setembro de 2020 explicando com muito mais profundidade o que eu vou mostrar aqui dos gráficos do Déficit fiscal e como esse déficit está respingando no dinheiro que circula na economia e portanto aumenta a massa monetária e faz o dinheiro perder valor constantemente Aí está a real causa da inflação que estamos vendo neste momento mas um dos indicadores que a gente pode utilizar que eu já mostrei várias vezes é o agregado monetário m2
que é uma métrica que mensura a quantidade de dinheiro na economia e considera papel moed em poder do público nas nossas carteiras no caixa das empresas enfim é o dinheiro que está circulando dinheiro físico papel moeda e moedas metálicas mais os depósitos à vista depósitos bancários depósitos a prazo e depósitos de poupança Então são os depósitos é a moeda bancária que é utilizada para pagamento de bens e serviços e portanto impacta o poder de compra do dinheiro então impacta a taxa de inflação e quanto mais cresce o m2 significa que mais dinheiro está circulando na
economia e como a lei de oferta e demanda funciona para qualquer bem se aumenta a oferta de um bem o seu preço tende a cair a mesma coisa vale pro dinheiro se a oferta do dinheiro está aumentando o preço do dinheiro tende a cair dito de outra maneira os preços expressos nesse dinheiro tendem a aumentar tudo fica mais caro em função desse dinheiro então m2 nos dá algumas alguns indícios de para onde está indo o valor do dinheiro e a foto que nós temos neste momento último dado divulgado que foi agora em outubro o m2
tá crescendo uma taxa anualizada de 13% está num numa queda aqui no seu ritmo mas ainda assim é uma taxa bem alta 13% é praticamente maior do que víamos aqui até 2013 precisaríamos voltar isso ajuda a press é um combustível inflacionário claro que abaixo do que vimos na pandemia que que ali foi a grande explosão de Déficit fiscal auxílio emergencial e explodiram os agregados muito mais dinheiro circulando ou como o próprio bolsonaro falava tem mais dinheiro na Praça É verdade Portanto o dinheiro acaba valendo menos então aqui é o m2 Mas qual é a grande
causa do aumento do m2 é o que o saudoso Roberto Campos o avô dizia qual é a causa causante sim que entendemos que a causa da inflação a perda poder de compra do dinheiro é que há um aumento da oferta monetária Mas o que está gerando Esse aumento da oferta monetária portanto qual é a causa causante e aí que a gente precisa entrar numa tecnicalidade que é a relação entre a base monetária o m2 e o déficit fiscal e a base monetária sei que é um pouquinho técnico mas é fundamental vocês entenderem a relação do
Déficit fiscal do governo com o dinheiro circulação e portanto o valor do dinheiro e a taxa de inflação o seu custo de vida que você vê subir todo santo mês então vamos lá base monetária é o dinheiro que o banco central controla é o primeiro agregado monetário por assim dizer ou o mais restrito por isso o nome a base é a base de todo o sistema então base monetária e a base monetária é constituída do Papel impresso pelo banco central então papel moeda notas de real e moedas metálicas e também as reservas bancárias que é
o dinheiro dos bancos comerciais depositado junto ao Banco Central então esses dois componentes é que fazem a base monetária papel impresso e as reservas bancárias as contas dos bancos e a gente pode analisar como a base monetária varia ao longo do tempo aqui eu vou mostrar apenas um gráfico de variação anual ao longo do tempo então temos o grande aumento da base monetária que foi produzido ali na pandemia já vou explicar um pouco mais O porquê disso e neste momento os últimos meses praticamente aqui 2024 inteiro temos a base monetária aumentando de forma consistente e
a gente pode aí analisar que é uma análise um pouquinho mais aprofundada Quais são os fatores que estão levando a base monetária aumentar ou diminuir para usar um termo técnico de economista Quais são os fatores condicionantes da base monetária E esses são Dados que estão disponíveis no banco central a gente produziu esse gráfico porque é muito ilustrativo a gente entende assim os movimentos o gráfico que V mostrar agora está eh desde 96 então praticamente toda a história do plano real abaixo de zero negativo são fatores que estão diminuindo a base monetária tirando liquidez então contraem
a base monetária a acima de zero são os fatores que fazem a base monetária aumentar estão injetando dinheiro aumentando a liquidez na base monetária E esses são os principais fatores operações com títulos públicos federais aqui eu coloquei em azul Tesouro Nacional aqui é a conta única do Tesouro ao contrário de nós ries Mortais que temos contas bancárias em alguma instituição financeira o tesouro tem apenas uma única conta bancária depositada no banco central que se chama conta única do Tesouro pois bem tudo que entra e sai dessa conta impacta a base monetária Então se o Governo
está gastando mais esse há um desembolso isso está impactando a base monetária se ele está arrecadando o imposto ele tá recebendo dinheiro esse o pagamento de imposto contrai a base monetária está removendo liquidez e quando vemos a conta única do Tesouro aqui disparando como foi lá na na pandemia significa que está havendo muita liquidez aumentando a base monetária por conta do Tesouro Nacional e por que aconteceu isso por conta daquele brutal dfo fiscal sem precedentes na história recente brasileira um auxílio emergencial eh queda de arrecadação produziu Então esse enorme impacto na base monetária mas vejam
que o banco central ele tenta enxugar essa liquidez com outras operações vendendo títulos de volta pro mercado por isso que a gente vê aqui o lado negativo dessa operação aqui embaixo então operações com títulos públicos foi negativo então uma remoção de liquidez assim como operações cambiais ão com o setor externo que removeram liquidez ainda assim essa remoção de liquidez pelo banco central não foi suficiente para zerar e não ter nenhum impacto na base monetária e o que tivemos na pandemia foi aquele grande aumento ali em 2020 e o que que nós estamos vendo agora a
mesma foto voltando aqui ó em 2023 e 24 o dfo fiscal que eu já mostrei em vários vídeos não vou reproduzi-lo aqui o dfo fiscal que a exceção da pandemia e a exceção Por enquanto já logo vai bater o recorde a exceção da profunda recessão de 2014 até 2016 16 é o maior déficit fiscal e a maior expansão fiscal da história do plano real isso não é desprezível e quando a gente isola o fator condicionante então Tesouro Nacional que é o que eu vou mostrar nos próximos gráficos a gente vê a magnitude do que está
acontecendo nesse momento vejam lá 2020 chegou em quase 700 bilhões a variação da conta única aumentando a liquidez da base monetária comparando lá com 2016 que tinha sido o pico chegou a pouco mais de 120 bilhões de reais e agora estamos em mais de R 250 bilhões deais mas claro aqui é em termos nominais Então vamos ajustar pela inflação e colocar esse gráfico em valores constantes aí a foto muda um pouquinho mas não muito ainda assim o momento atual está mostrando a maior injeção de liquidez em decorrência do Déficit fiscal em decorrência dessa gastança da
expansão fiscal do governo o que a gente tem agora é um aumento na base monetária isso significa dinheiro em circulação e que o banco central não consegue enxugar e que eu vou encerrar que a parte a última parte técnica do que foi uma explicação bem técnica Eu recomendo que vocês assistam novamente ou assinem o follow the money para entender com profundidade tudo isso que eu estou mostrando Mas por que que é tão importante entender esse impacto do Déficit na conta única na base monetária e nos demais agregados porque quando o banco central está ali tentando
controlar a base monetária e o que algum fator aumenta a liquidez o banco central tenta compensar reduzindo a liquidez removendo a liquidez para neutralizar os efeitos ele não consegue fazer isso completamente com a conta única do Tesouro porque cada vez que o tesouro está gastando pagando fornecedor pagando o funcionário ele está depositando esse dinheiro na conta de uma pessoa na conta de uma empresa Portanto o déficit fiscal resulta em expansão também do m2 que é o agregado monetário que novamente considera papel moeda e depósitos bancários portanto é dinheiro em circulação é dinheiro que impacta preços
de bens serviços ativos tudo e quanto maior o déficit fiscal maior será a consequência no m2 mais dinheiro em circulação e o banco central não consegue enxugar essa liquidez Esse é o Ponto Central o banco central não consegue enxugar a liquidez gerada pelo déficit fiscal Esse é o grande problema que nós temos agora e que se assemelha em muito ao que foi na pandemia não chegamos no mesmo nível pandemia foi Boal absurdo pandemia não estamos nesse nível mas estamos sim no maior déf fiscal e com a maior consequência no dinheiro de circulação da história a
exceção da pandemia isso que a gente não pode subestimar E aí por que eu digo que o banco central está encurralado assim como o governo porque dado esse fenômeno não adianta o banco central subir taxa de juros ele não vai conseguir frear esse movimento do Déficit impactando o dinheiro de circulação que impacta o valor da moeda inflação que sobe apenas subir taxa de juros não vai conseguir frear esse movimento o aumento da taxa de juros agora freia muito mais crédito bancário tira o o incentivo para Famílias empresas se endividar mas é hoje um efeito Marginal
porque o preponderante é o déficit fiscal do governo que o banco central não consegue atacar E o pior tampouco adianta o banco central baixar os juros na marretada porque isso provocaria aí uma crise de desconfiança e o câmbio aí poderia descolar mais ainda e quanto mais o câmbio sobe mais isso impacta diretamente também os preços de tudo que é importado comodes e tudo mais então hoje o banco central se subir juros vai ser ruim pro déficit porque vai agravar o pagamento de juros Se tentar reduzir juros na marretada também vai gravar a situação tende a
ser mais inflacionário Portanto o resumo da Ópera é que tudo se resume ao controle das contas públicas se o governo nada fizer para conter de fato esse déficit e trazer para uma trajetória sustentar e que reduza essa expansão e essa injeção de dinheiro na economia nós veremos a inflação subindo nos próximos meses portanto precisamos agora mais do que nunca de um choque de confiança agora pergunta que fica é com este governo com essa equipe com o Lula na presidência Haddad na fazenda e esses interlocutores será que a gente vai conseguir ter um choque de confiança
precisa mudar muita coisa é preciso como eu falei no outros vídeos um desembarque de apoio do atual governo para que se Force de fora uma mudança no rumo das contas públicas senão inflação vai subir câmbio vai subir e vai ser difícil conter esses movimentos espero ten gostado desse vídeo espero tenham conseguido entender essas tecnicalidade que são fundamentais para entender porque subir taxa de juros hoje é quase enxugar gelo não vai ter muito resultado e pode inclusive agravar o d fcal e como quase todos os problemas neste momento se resumem a falta de credibilidade e começa
aqui expansão fiscal déficit enorme que está jorrando dinheiro na economia fazendo o dinheiro perder valor preço aumentarem câmbio subir é isso que nós precisamos atacar para ontem agora sim Fico por aqui compartilhem o vídeo se inscrevam no canal ativem o Sininho quem não faz parte ainda do falo da money siga o dinheiro Vou colocar aqui o código QR e espero vocês no próximo vho [Música]
