⚡ WEGE3 - Weg mostra porque comprar empresa boa é melhor que comprar empresa barata

fala pessoal estamos aqui para mais um vídeo meu nome é Artur eu sou Analista de valores Imobiliários e hoje a gente vai falar sobre resultado da Veg até covardia né falar da Veg mas eh durante um tempo eu tava fazendo pouco vídeo de empresa assim bem boa igual a Veg sólida que a grande verdade é que não tem muito o que falar os resultados são muito bons e é sempre né os mesmos fatores então não tem tanta novidade né e os os resultados são bons tanto que muita gente chega e falar ah is aí nem

olho e tal só que a gente precisa falar dessas empresas boas aqui você precisa tá falando sempre né pro pessoal ir formando na cabeça assim e assimilando ó Isso é uma empresa o modelo que eu quero ter na minha carteira você vai achar 20 30 empresas igual a Veg para ter na tua carteira provavelmente não né mas esse é o modelo então a gente tem que falar de Veg Sim sempre ressaltar aqui né um exemplo de empresa que gera muito valor Passionista né resultado excelente tudo muito redondinho porque você tem o famoso viés de disponibilidade

né a gente lembra muito mais daquilo que a gente tá vendo Sempre então se eu fico aqui fazendo só vídeo de empresa que tem problema que tem coisa né para acompanhar e tal né e as boas não essa aí a boa não precisa ver né você vai ficando meio com aquilo na cabeça Então vamos sim falar de Veg cara um resultado muito bom né Tanto do trimestre quanto fechamento do ano não tem nem muito o que falar da empresa em si todo mundo já conhece a Veg os resultados dela são muito bons no longo prazo

ã enfim difícil até o que falar de novidade né pro vídeo não ficar tão igual mas basicamente para quem mora em Marte a Vega é uma empresa que fabrica principalmente motores elétricos para vários tipos de aplicação desde coisa simples motorzinho pequeno para ir em eletrodoméstico até aerogerador né que é a famosa turbina Ina lá das né das torres de geração eólica Então ela tem uma gama Ampla de produtos nos últimos investor Day da empresa pelo menos no último acho que nos dois últimos eles têm mostrado bastante como é que são os negócios as linhas de

produtos né vai além né princip dos motores elétricos tem outros tipos ali de produtos também além da parte lá de tintas e tudo mais tá que era legal que era uma coisa que eu meio que eu criticava na Veg duro né arranjar alguma coisa para criticar na Veg mas é que eles eram Sim eles não falavam muito o que estava acontecendo no negócio né falou ó tá crescendo 30% né enquanto tá crescendo 30% tranquilo mas você não sabe assim ah abriu fábrica nova uma nova linha de produtos Estamos ganhando share nesse tipo de mercado então

tipo não tinha muita informação ele só falava Estamos crescendo Estamos crescendo e recentemente a Veg Tem sim explicado um pouquinho mais né como é que são os negócio de onde dá para entender de onde vem essa geração de valor toda então pô agora não tenho mais nada para falar da Vega né só olhando rapidamente aqui né na nosso resuminho né olha só como a crescimento de receita dela assim é é muito assim sustentado e intenso né Tem empresa que bum dispara a receita mas aí depois daquele fread Dinha e tal não cara Veg tá crescendo

Desde da assim da década passada ela passou um tempo essal não vou não vamos dourar a pílula aqui vamos arranjar uma coisa para falar mal da Veg que ela tinha um crescimento mais lento tá quando eu comecei a conhecer a Veg nessa época aqui ó mais ou menos né comecei a investir e tal ela crescia Mas você vê uns anos que caiu aí voltou a crescer aqui um crescimento né mais acelerado depois mais devagar aqui ó uns TRS anos né num num ritmo de receita mais estável só que depois tá da metade da década passada

aí em diante é uma paulada em cima da outra de crescimento de receita e né Muito importante ou mais importante com ganho de rentabilidade então a Vega historicamente sempre ficava ali ó 10 12% de de Margem líquida né uma margem que parece até baixa mas é compatível com o setor né com empresa industrial e tal mais ou menos isso só que bem nesse momento que explodiu a receita a margem elevou bastante também e aí você tem um impacto composto muito forte de receita crescente crescente e ganho de Margem aí ebit da lucro líquido explodiu né

nesses últimos assim 6 7 anos tá a empresa nunca teve dívida sempre se sustenta com capital próprio né No final das contas ela faz bastante aquisição mas são aquisições pontuais ali e né empresas pequenas e tal ou para trazer uma tecnologia nova ou para entrar no mercado facilitar a entrada no mercado nunca é assim uma aquisição de uma empresa Grande para entrar resultado só que ela tá sempre comprando comprando comprando comprando vai ajudando nesse crescimento além do crescimento orgânico né do ponto de vista Ger de caixa não tem nem o que falar gera muito caixa

ultimamente tá distribuindo bastante dividendo tá bastante dividendo mesmo porque a necessidade de cex é baixa né O resultado vai a empresa vai sozinha então tem tudo que você quer crescimento rentabilidade boa no assim Claro a margem é baixa Mas comparando o setor atividade é uma rentabilidade boa você vê o retorno sobre capital investido é bom tá então ela é rentável é óbvio não dá para comparar com uma empresa de software mas os números são bons estrutura de Capital Redonda gera caixa eh retorna capital Passionista o negócio é bom né é um dos grandes players destaque

Mundial conhecido pela qualidade ou seja tudo que você quer numa empresa Beleza depois né Desse eh dessa apresentação né dispensa apresentações dá uma olhada no resultado propriamente dito aqui do quarto tri cara quando empresa redondinha assim não tem muito o que destacar então foi mais um trimestre de crescimento você vê né A Ah 7% você tá falando que é crescimento forte É que olhando né de longe você vê o quanto ela evoluiu nesses últimos anos né a gente acabou de ver né mas claro nem todo trimestre vai de um trimestre pro outro crescer é um

absurdo né então crescendo um pouquinho mais pouquinho menos Então olha o ganho de Margem né ebitda crescendo 17% é bem forte ganhando margem ebit uma margem ebitda que a empresa nunca teve né historicamente alta e r também historicamente altos o resultado da V Está simplesmente voando né Dá uma olhada aí no que a administração tem para falar nada demais né bons resultados aceleração do crescimento que mais Opa Deixa eu voltar aqui beleza ah retorno se capital investido no Brasil tá vendendo bem aqui a gente já fala dos segmentos mercado exterior também ela é uma empresa

naturalmente equilibrada ela vende bastante pro mercado interno e externo então às vezes Brasil não tá tão bem ganha lá no mercado externo Ah tem um desvalorização cambial né eles têm ali um rzinho assim operacional que segura né Muito tranquilo você vê esse trimestre foi muito parecido né receita de mercado interno mercado externo foi uma proporção bem equilibrada tá então que que tem pra gente falar aqui nesse resuminho nada demais né margens históricas crescimento muito forte a geração de caixo no ano foi muito forte a gente já vai ver né não tem que falar aqui o

ano completo né então cresceu receita em relação ao ano passado uns 88% Beleza o lucro líquido cresceu 36% velho insano né é o efeito da alavancagem operacional que a gente sempre comenta aqui né então vamos lá uma avaliação inha aqui da receita aquilo que eu tinha comentado o equilíbrio entre mercado interno e externo né azulzinho claro azul escuro fica girando em torno de 50 a 50 né um pouco mais pouco menos Tranquilo então um evento assim que o Brasil vá pro buraco é pelo menos um pouco ela segura vendendo pro exterior né que mais e

assim é é até meio que a gente tá vivendo agora né o mercado brasileiro Não tá aquelas coisas e tal os appliances né os motores aí que V para eletrodoméstico e tal não deve estar vendendo bem mas os outros segmentos seguram né pro exterior uma proporção Zinha tranquilo aqui entre América do Norte Europa e tal eles têm fábrica no mundo inteiro então eh a veng é uma empresa que tem aquela característica de vender para outras empresas né Principalmente ela vai vender pro consumidor final um produto Veg geralmente vende né um motor ou que seja para

ser usado para uma outra empresa usar no seu produto né então tem esse perfil aí de exportar para onde estão as grandes empresas América do Norte Europa principalmente Mas ainda tem espaço para crescer na Ásia principalmente China e tal dar uma olhada aqui aqui nos outros segmentos de negócio nos outros né nos nas áreas de negócio então tem essa de equipamentos eletroeletrônicos é para onde vai né Ó quer dizer hoje tem muito produto né pelo o release da Vega Ele é bem simples n vocês vão ver não tem muito detalhe assim né então a gente

ficava meio no escuro e tal mas recentemente a empresa tem divulgado mais informação do que tá em cada área de negócio dos tipos de produto então tipo Aqui tem muita coisa né Eh é muita coisa diferente dentro dessa categoria tá enfim tá sendo atividade industrial tá positiva no Brasil Olha só eu chutaria que estaria com um pouco mais de dificuldade mas tá indo bem equipamentos de ciclo longo né são aqueles um grande projeto que você faz uma venda assim né você não não não é a pronta entrega mas você faz um pedido aí você demora

um tempo para vender e tal então esse tipo de produto ele tem uma demanda mais mais normalizada né não é Opa um trimestre mais de crise que impacta né Precisa de uma crise mais continuada então é um pouco mais resiliente Então tá indo bem mercado externo tá indo bem também não foi o segmento que mais cresceu tá esse segmento tá muito forte gtd geração transmissão e distribuição de energia né basicamente relacionado n ao ciclo de energia elétrica onde eles vendem principalmente os aerogeradores né a famosa turbina lá de geração H vou eh desculpa eólica mas

principalmente eu quero dizer principalmente principalmente pela pela magnitude né mas também tem painel solar e outras coisas né bastante coisa dentro dessa cadeia tá eh isso aí tá voando tá crescendo sequencialmente crescendo ano contra ano muito forte a gente tá vendo muito investimento no Brasil né em geração de energia e tudo mais e no mercado externo também tá então também tá indo super bem É o segmento que que tá mais dinâmico da Veg esse motores comerciais appliance é um pouco mais daquilo que eu falei de vender um motor né menor e tal para botar num

eletrodoméstico para botar num outro produto e tal aqui tá médio né não é uma grande performance também tá tranquilo então você vê o que tá puxando mesmo o resultado da Veg é aqui o gtd esses produtos que também tem um ciclo longo que estão carregando o resultado da empresa tá Ah tintas e vernizes é bem assim menor or é bem complementar pro negócio pó cresceu bem né mas é só 4% da receita acaba não impactando tanto custo dos produtos aqui alguns anos atrás eu já baixo aqui para aparecer melhor o esse gráfico né a Veg

enfrentou um pouco de dificuldade com o aumento de custo de matériaprima lembra né no pós pandemia subi o preço do aço do cobre coisas do tipo né O que tem acontecido agora é que tá dando uma aliviada naquela estrutura de custos então a margem bruto a gente tá vendo voltando né ou crescendo novamente porque é muito mais um efeito dos custos estarem impressionados nos últimos anos né nos anos anteriores Nos períodos de comparação né porque a empresa tá ganhando muita produtividade que sempre ganha um pouquinho né melhor mix de produtos desempenho nas operações mas com

certeza aqui tem um impacto do que tá aqui ó a primeira primeira frase né custo de matéria prima por quê Porque tava mais alto nos períodos anteriores então a gente viu o Veg um pouquinho mais apertar que a empresa é tão boa que as outras coisas mascaram né mas a Veg sofreu assim como n outras empresas Mas e quando teve esse aumento custo de Aço de cobre de frete desse tipo de coisa e agora tá voltando ao normal Então tá liberando de novo essa margem bruta que claro contribui bastante pro para aquele crescimento debit de

lucro líquido que a gente viu nas despesas Gerais e administrativas né empresa redondinha em uta vai lá ó né tranquilo Claro que vai aumentando aos poucos ó então aumentou 12% só que tipo aumenta menos que o lucro bruto né ou um pouco mais aqui eles nem nem detalharam muito né a comparação mas no longo prazo né um fator que ajudou muito a ter aquele ganho de Margem que a gente viu nos últimos anos é isso as despesas vão crescendo menos do que né o lucro bruto ou que as receitas aí você vai diluindo esse custo

admin ativo Eles não têm né uma estrutura relativamente enxuta né então aqui vai tendo um ganho de longo prazo esse trimestre eles nem gastaram muita saliva para falar né ficou bem simples aqui Opa cliquei no link aqui sair do lugar nós vamos voltar então vamos direto pro ebda Nossa voltou muito no pdf e bom aqui eu nem falei né mas tem um mix do do custo bruto que é principalmente matéria prima né por isso que é tão importante essa essas variações de matéria prima bom Chegamos no ebit daqu a gente viu crescimento de receita ganho

de Margem bruta sequencialmente vamos pensando cresce receita ganha margem bruta o lucro bruto cresce muito mais né despesas em linha n o ebitda sobe bastante por isso que a empresa ganhou margem ebit né comparando ano contra ano trimestre trimestre também não é sempre que você ganha margem né mas margem superior crescimento de bda maior que o da receita que do lucro bruto né tudo bonitinho então o acumulado do ano foi bem forte né você vê aqui ó 17% trimestre né ano ano contra ano né o trimestre mas o acumulado do ano que eles nem destacaram

aqui ficou muito bom aí finalmente chega no lucro líquido se você fez o dever de casa lá em cima receita melhorando Margin bruto melhorando lucro bruto melhorando despesa em linha ebit da crescendo bastante como ela não tem dívida né virtualmente virtualmente não tem bastante cxa inclusive não tem nada que aconteça do ebit da para o lucro líquido o lucro líquido cresce ainda mais né ele dá o último degrau ali da alavancagem operacional então lucro líquido crescendo 40% é insano né esse é o impacto da alavancagem operacional S numa empresa Redonda cresceu acho que 88% a

receita né nessa comparação com o quarto tri de 22 lucro líquido cresce 46 então o o o o real e o dólar que entra lá em cima na receita ele passa livre P pela dre praticamente e vai parar lá no lucro líquido né Fantástico isso aí bom fluxo de caixa do ano foi muito forte tá 7 bit de geração de caixa uma geração de caixa imensa que é fruto do que a gente tava falando né da operação Redonda mais um impacto Zinho ali de capital de giro porque eh O que houve né no meio dessa

crise de matérias primas de aumentar o custo ficou um pouco de dinheiro preso num capital de giro né Normal acontece se a gente voltar lá e ver aqui no fundamente de novo Eh dá para ver que essa geração de caixa aqui ó principalmente 2021 né Um pouquinho 2022 com abaixo do da do que a empresa tinha né de caixa livre ou de caixa operacional tanto faz aqui né ficou bem abaixo por exemplo num ebitda porque muito dinheiro preso no capital de giro n muito dinheiro em stoes e tudo mais que quando as condições normalizam né

é liberado né entre aspas esse S Bia aí de geração de caixa tem um impacto forte né do operacional e um pouquinho ali de normalização de capital de giro Então olha só a visão caixa da Vega é fantástica né empresa gerou 7 B ela precisa de 1.7 só em investimentos para continuar crescendo que ela tá crescendo esse de financiamento aqui é só dívida girando então virtualmente né a empresa girou um fluxo de caixa livre aí de um mais de 5 B né 6 b e tal que é muita coisa tá muito dinheiro bom as métricas

todas de retorno delas são ex lentes o capex a gente acabou de ver né não é alto aliás é bem pequeno perto do que ela gera de caixa mesmo que ela esteja acelerando os investimentos né dá para ver um crescimento assim de longo prazo ou seja não é que a empresa tá cortando investimento para sobrar mais dinheiro não ela tá investindo só que ela cresce ela melhora mais do que aumenta a necessidade de investir né os gastos com pesquisa des movimento a relativamente pequenos perto da receita né o o pid da DRE e é isso

a empresa tem grana em caixa 4 b em caixa porque é uma máquina de gerar dinheiro não tem muito como investir e o que ela tem feito Especialmente nos últimos anos é distribuir mais deo porque tem muito o que fazer com dinheiro basicamente né tá virando aí uma Cash Call ela Por enquanto ainda tá naquela classificação Zinha lá como Star né presa muito crescimento gera muito caixa mas essa geração de caixa não é porque ela já é uma empresa dura já tá estável já não tem por investir porque o negócio é tão bom que mesmo

investindo éa sobra muito dinheiro el tem pago mais dividendos aí recentemente né que mais ó aqui as aquisições que a gente comentou né que eu comentei há pouco as empresas menores compramos aqui minoritária né tem aí engenharia tecnologias ó estão agregando tecnologia pros aerogeradores vai crescendo é isso pessoal não vi o da Veg mas esse sinceramente nem precisa vamos ver aqui ó só o tem um acumulado ano Ah tá isso aqui que eles eles não destacaram tanto ao longo do release né mas a gente vê aqui com calma né como foi um ano bom a

receita só cresceu 8 99% né só que como teve esse acomodação do custo dos produtos lucro bruto cresceu 30 não peraí isso aqui é margem crescimento aqui né 24% 24% já no lucro bruto violentas né que crescimento Fantástico e como o resto vai crescendo menos em geral né cresce mais né lucro antes de imposto Seria tipo um ebit aqui então ela praticamente não tem resultado financeiro Cadê o resultado financeiro é tá aqui antes enfim é um um ebt né esse aqui lucro antes de impostos resultado do exercício 36% muito bom né muito bom mesmo é

isso pessoal não tem falar de Veg né quem quiser ficar arranjando coisa para falar de Vega porque não falta do que fazer né vamos voltar aqui encaminhar aqui pro fechamento botar a nota C para ela né Essa aqui pelo amor de Deus ainda tem um um outro maluco aí que arrisca dar uma nota baixa pra Veg não é possível né que que esses caras T na cabeça a grande né o escape Goat da Veg né a grande n justificativa do pessoal que provavelmente nunca comprou e fica com dor de cotovelo é da o tal da

empresa cara e tal né mas aqui ela é um grande exemplo como o pessoal erra nisso né bastante porque eh o principal fator que vai determinar teu retorno no longo prazo é a qualidade das empresas não é o preço então sim ela tem múltiplos altos ela tinha múltiplos insanos no passado vamos ver aqui um pris para ver um prnis mesmo né porque ela bem redondinha então tipo ela rodava aqui é mais de 30 40 50 aqui acho tá distorcido por causa da pandemia mais uns 50 de preço lucro né mas o que acontece o lucro

cresce né o lucro não fica estável então Eh Se você olhar aqui a evolução da cotação quem comprou lá atrás né Ganhou muito dinheiro tá ó nos últimos anos deu uma comodadas ela deu um salto insano aqui né de r$ 8 R 9 para 40 é óbvio né também não vai multiplicar por três qu todo ano Mas então quem comprou aqui ó 2000 20119 pagou o múltiplo alto vamos ver lá 201819 né pagou 30 50 vezes sei lá 40 vezes né o resultado da Veg e teve um retorno violento por quê Porque o resultado dela

cresce mais né do que é a expectativa então hoje ela tá com Price ears de 20 e pouco se você olhar uma métrica de geração de caixa sei lá pode ser um preço fco de 20 vezes velho a Veg hoje já não dá nem para dizer que ela tá cara tá hoje a Veg é uma empresa Car de valor normal de valor médio vamos dizer assim tá 20 vezes a geração de caixa absolutamente normal não dá nem para dizer que ela cara mais por quê que ela caiu não porque o resultado cresceu mais é isso

que o pessoal não entende né o pessoal compra empresa achando que tá comprando Banana no mercado que amanhã vai continuar sendo uma banana daqui um ano vai continuar sendo banana Claro aqu ela vai estragar né mas banana vai continuar sendo banana vai continuar com gosto de banana com textura de banana não vai mudar agora a Veg lucrava lá R bilhão de reais um tempo atrás hoje lucra gera sete de caixa né vamos ver aqui os últimos anos né tava lá gerando um bi e tal de fco hoje gera sete aumentou sete vezes então o preço

que você pagava lá atrás na empresa era caro para um b para sete né hoje você olhando para trás era baratíssimo era de graça Então esse é o grande ponto que o pessoal não consegue pegar que o pessoal perde que faz muito mais impacto no longo prazo esse retorno que a empresa dá de resultados que depois vai se refletir Claro na cotação do que o múltiplo que você paga né É aí que o povo erra achando que o segredo tá em comprar empresa barata quando o segredo está em comprar empresa boa né então vamos fazer

nosso resuminho aqui ano de 2023 ano muito né igual todos os outros né ano excelente ótimo ano ótimo para a Veg com crescimento Vou botar aqui ó até Modesto de receita mas grande alavancagem operacional né esse é o grande mote do resultado dela né que mais né lá houve ganho de margens em todas as linhas impulsionada né o ganho foi impulsionado principalmente pelo preço das matérias primas né O que a gente conversou né bom né vou falar excelente trabalho na [Música] administração das despesas e investimentos eu vou juntar tudo aqui para não ficar muito repetitivo

também administração e aí por último né falar o qu da geração de caixa né tem que destacar né geração caixa fortíssima vamos usar um superlativo aqui ajudada também pela normalização do capital de giro nem vou falar de dívida nem preciso né Geralmente eu sigo esse roteirinho né como é que tá o negócio como é que estão as margens geração de caixa estrutura de Capital né por aí nesse resuminho aqui né V nem falar de dívida né mais um resultado excelente para a conta da Veg que é o exemplo perfeito de como a a qualidade das

empresas acaba superando né Eh enfim como a qualidade das empresas impacta mais o retorno do investimento do que os múltiplos de entrada né vou deixar bem marcado nem vou falar muito do negócio da Veg que não precisa mas vou deixar esse conceito aí para ver se Será que o pessoal vai aprender um dia Quem sabe né vai falar ah Tur mas eu comprei em 2020 a empresa não subiu de lá para cá né de 21 tal cara primeiro que se você tá comprando aos poucos no longo prazo sempre comprando o que fica para trás aqui

nossa ó comprou aqui 22 e tal Provavelmente você já tá tendo um retorno melhor e enfim as empresas também não vão subir bonitinho linha reta perfeito né algumas até sobem mas é normal isso aí dá um salto gigante depois com tempo estabilizado depois sobe de de novo tá enquanto o negócio tiver melhorando subindo você vai subindo os resultados lucro crescendo rentabilidade tá você pode esperar que um dia o negócio venha então de 2020 para cá você pode falar ah não teve quem comprou aqui tá com 15% de queda né Mas é por isso que a

gente faz todo o resto né vai comprando aos poucos aporte mensal né provavelmente você comprou mais aqui barato mesmo assim o cara ainda tá ganhando dinheiro e você tá montando a posição um ativo excelente que continuando desse jeito a crescer evoluir você pode ter certeza que no futuro aquele múltiplo muito mais provavelmente vai voltar mais pro valor que era antes né do que retroceder então o retorno vai chegar mais cedo ou mais tarde quando a empresa boa retorno é inevitável beleza pessoal então era isso que eu tinha para dizer hoje até rendeu o vídeo da

Veg né não tem muito o que comentar Mas conseguimos fazer um videozinho legal trabalhar esses conceitos aí né de de retorno pela evolução da empresa que se a empresa for Espetacular você pode pagar um múltiplo mais alto que ainda assim vai dar muito retorno isso aí grande abraço pessoal todo mundo até os próximos vídeos valeu