O IMPACTO DA ECONOMIA EM SEUS INVESTIMENTOS – PAULO GUEDES – AULA 3

Paulo Guedes nunca se dedicou aos estudos da macroeconomia apenas por curiosidade ele sempre se interessou pelo impacto da macroeconomia e das decisões econômicas nos mercados e na vida real quando fundou o banco pactual em 1983 Guedes era responsável pelo departamento econômico da instituição cabia ele avaliar os pontos positivos e negativos de cada plano econômico anunciado pelo governo na época eles eram bem frequentes Guedes fazia previsões sobre o impacto das medidas governamentais sobre a economia real no banco cabia ele prever sem inflação iria subir ou cair para onde iriam os juros e como o dólar se

comportaria as teses geradas por Gets serviam de insumo para que o pessoal responsável pelo trading montasse suas posições no mercado financeiro mesmo depois que deixou o pactual e começou a gerir fundos de present seguiu acompanhando a macroeconomia e seus impactos no dia a dia até no governo ele gostava de olhar as notícias gráficos e cotações essa foto viralizou Paulo Guedes era Ministro da Economia a imagem do ministro com terminais da Bloomberg ao fundo virou um grande tópico de discussão nas redes sociais apesar da Polêmica a foto não tinha nada demais é parte do dever de

um Ministro da Economia entender a reação dos investidores a cada medida que o Governo está tomando estranho polêmico seria um ministro não fazer isso na aula de hoje Paulo Guedes vai abordar Justamente esse assunto ele vai falar sobre Impacto de boas ou mais decisões econômicas no mercado financeiro como o dólar a bolsa e os juros reagem a medidas do governo para onde o dinheiro corre quando as coisas vão mal e quando a economia vai bem que ativos são os mais beneficiados é isso que você vai ver na aula de hoje com Paulo Guedes mas antes

de começar tem Breves importantes avisos para te dar o primeiro deles é que você não deveria ficar de fora do grupo do WhatsApp do MBA e do Paulo Guedes só quem estiver no grupo do WhatsApp vai receber uma série de presentes como apostila das aulas descontos e até a chance de ganhar uma bolsa de estudos para o MBA o resumo das três primeiras aulas com o PG será enviado no grupo Na próxima terça-feira lá no WhatsApp a gente também vai mandar na segunda-feira o link para você se inscrever com até 35% de desconto no MBA

em macroeconomia e gestão de portfólio que o Paulo Guedes está lançando Você ainda vai ter a chance de ganhar uma bolsa de estudo integral para cursar esse MBA pra isso basta deixar aqui embaixo um comentário com a hashtag Dinheiro Nunca Dorme explicando como adoção de boas ou mais políticas econômicas tem impacto no mercado financeiro vou te dar um exemplo mostrando como é fácil hashtag Dinheiro Nunca Dorme melhorias no ambiente econômico favorecem a queda de juros do dólar e alta da bolsa beneficiando a população com mais investimentos Mais Emprego e mais renda Viu só como é

fácil fazendo algo tão simples quanto deixar o seu comentário aqui embaixo você já tem a chance de ganhar uma bolsa integral para cursar o mbappé Serão três bolsas de estudo integrais distribuídas semana uma por aula e esse MBA está incrível vai ter aulas com Paulo Guedes e diversos integrantes do governo evento presencial com Paulo Guedes exclusivo para os alunos do MBA que se inscreverem na segunda ferramenta para você começar a trabalhar no mercado financeiro com sistema de Inteligência Artificial que varre a internet atrás de vagas ideais para o seu perfil profissional oportunidade para você se

tornar consultor de investimentos no grupo primo campeonato num simulador de investimentos que os três melhores alunos com as maiores rentabilidades vão receber 100% das mensalidades pagas de volta como cashback enfim já deu para perceber que esse MB está imperdível hein então pause esse vídeo deixe seu comentário com a hashtag Dinheiro Nunca Dorme aqui embaixo e entre agora mesmo no nosso grupo do WhatsApp porque nossa aula sobre os impactos nos mercados de boas ou mais decisões de políticas econômicas Já vai começar com vocês Paulo Guedes Olá pessoal nós conversamos sobre os dois grandes sistemas de cooperação

social um a cooperação política a democracia um algoritmo de decisão descentralizado são vários poderes executivo legislativo judiciário o Quarto Poder que é a mídia e esses poderes vão conduzindo o sistema de cooperação política isso foi desenvolvida através de séculos agora eu queria abordar também o outro sistema de cooperação social que é a dimensão Econômica as economia de mercado a civilizações tem períodos de ascensão e queda existem na história fases de ascensão auge e declínio da civilizações então nós temos que entender os fatores econômicos que estão por trás dessa ascensão maturidade declínio economistas dividiram a macroeconomia

se dividiu basicamente dois grandes Campos você pega aqui o PIB ao longo do tempo subindo um campo é exatamente o que nós chamamos de crescimento econômico que essa tendência que tá digamos se revelando aqui o país está crescendo então isso aqui a gente chama de crescimento econômico teoria do crescimento teoria do crescimento o que produz o crescimento de um país você coloca lá o PIB e diz que ele é função do estoque de Capital físico capital Então você coloca aqui máquinas equipamentos instalações industriais ferramentas ou seja isso é o capital físico acumulação de Capital físico

aí a gente chama essa acumulação de Capital físico esse deltacar esse aumento a gente chama isso aqui de Investimentos investimentos acumulação de Capital físico agora tem um Outro fator que é o que qualifica o capital físico é a tecnologia por exemplo você pode acumular capital físico sobre forma de estado de futebol cimento iluminação para o jogo à noite rampas para pessoal subir as acomodações as cadeiras e são capital físico basicamente dedicado a indústria de entretenimento então futebol indústria de entretenimento diversão é bom cria renda milhares de jovens no mundo milhões de jovens através do esporte

se elevam são bem pagos por produzir entretenimento o Brasil é uma potência futebolística Vocês estão vendo agora bastou nós fazemos algumas modificações para permitir a empresa de futebol todos os clubes estão contratando gente a coisa tá aumentando melhorando trazendo futuro antigamente o cheiro ficava na Europa Agora ele já fica no Brasil conseguimos pagar salários melhores trazer treinadores trazer craques estrangeiros também além dos brasileiros da repartição brasileiros então o capital pode ter várias formas essa tecnologia Pode qualificar o capital e falar bom agora em vez de cimento e coisas convencionais vamos fazer fibra ótica Vamos fazer

5g vamos fazer carro elétrico Então essa tecnologia é que vai criando a qualificação desse capital físico aí você tem também o trabalho a mão de obra quanto mais gente por exemplo na fase em que os brasileiros cresciam que o Brasil crescia tinha um mecanismo circular um círculo Virtuoso eu já disse que o Brasil é maior colônia de japonês fora do Japão a segunda Uma colônia de italianos fora da Itália terceira maior colônia de alemães fora da Alemanha mais Libanês no Brasil do que no Líbano então a mão de obra Imigrante muita gente chegando ao país

criando suas famílias a população aumentando ao mesmo tempo que eles faziam trabalham no campo traziam também indústrias e fábricas fugindo das duas guerras mundiais esses Imigrantes traziam novas indústrias Brasil e Indústria Têxtil indústria de café fabricação de café na verdade transformação né agroindústria transformação de café para exportar sobre forma já de preparado para consumo que hoje aliás essa criação de camada de valor do café já dependendo do prêmio que é pago pela qualidade já é bem mais compensador do que simplesmente o café bruto exportar o café bruto os cafés já tiver mais qualidade já tiver

mais trabalhado também tem um valor isso acontece para todas as matérias prima você pode exportar o minério de ferro ou já pode produzir o aço você pode exportar o café bruto ou você pode a mesma coisa soja se pode exportar soja ou o óleo de soja se você conseguir industrializar o país em cima de energia barato que você já consegue vender com valor muito mais maior isso É como se você tivesse aumentando essa taxa de crescimento também e aí entra a educação a educação é o que qualifica da mesma forma que a tecnologia qualifica o

capital aumenta a produtividade do capital do trabalho de todos os fatores de produção a educação também qualifica o trabalho alguém que fica mais tempo na escola tem uma produtividade maior tem um salários maiores exatamente pelo fator de educação aí você tem os recursos naturais um país que tem muitos recursos naturais é naturalmente tem mais capacidade de produção é mais rico o PIB pode ser maior aí você tem não só os recursos naturais você tem um capital institucional o capital institucional o Douglas Nokia é um prêmio Nobre mostrando que as instituições com a mesma base de

Capital a mesma população você tem 200 milhões de habitantes tem uma base de Capital instalada tem tecnologia tem educação se você tiver As instituições funcionando bem a democracia funcionando bem uma ética de trabalho que é um fator cultural uma ética de honestidade em vez de corrupção se você tiver as instituições o judiciário corretamente fazendo a justiça protegendo a propriedade e ao mesmo tempo administrando a justiça se você tiver tudo isso funcionando bem a mesma base de recursos pode produzir um PIB maior porque a ordem econômica funciona com suavidade Então você tem essa série de fatores

de produção que explica o crescimento E aí Nós entramos com a conversa de reformas então toda vez que a gente fala em reformas o banco central independente nós acabamos de fazer a responsabilidade fiscal os Marcos regulatórios que permitem os investimentos privados uma reforma tributária que permite acumulação de Capital mais rápida a uma reforma da Previdência que permite uma reforma um processo de acumulação de Capital mais rápido se mudar da base de repartição para uma base de capitalização Então quando você fala em reformas você tá falando em produzir o crescimento econômico então nós estamos falando de

oferta agregada a longo prazo toda vez que nós falamos de como é que é o caminho da prosperidade como é que esse país evolui logo o prazo a renda per capita tá aumentando o capital é produtivo eles ficam só no circo no pão e circo ou eles ficam também no futuro na criação de um futuro melhor existe investimento poupança como é que é o sistema financeiro desse país Ele tá só a base de emprestar para o governo que se divide em Bola de Neve e portanto não tem crescimento futuro ou ele vive na verdade de

uma penetração no Setor Real produzindo universidades escolas saúde para a população novas tecnologias energia barata uma reindustrialização em cima de energia sustentável energia renovável é isso que tá acontecendo é uma potência digital o Brasil o quarto mercado digital do Mundo Maior penetração Brasil é uma potência digital o Brasil tá mergulhando no mundo verde com novas energias renováveis Então quando você fala de reformas você tá falando de aumentar a taxa de crescimento do país está falando de oferta agregada aumentar a base produtiva do país e quando você fala de política monetária política fiscal se você falar

de reforma no sentido de tão bom está falando de crescimento econômico se você falar de reforma no sentido de ter um regime fiscal sustentável por exemplo uma meta de dívida PIB você tá falando de um regime fiscal que dá sustentabilidade financeira para o fôlego financeiro para o país crescer agora se você tiver falando de baixar o juros subiu juros se você tiver falando de gastar um pouco mais reduzir o imposto um pouquinho aí você tá falando de flutuação cíclica Aí você começou a falar desse outro fenômeno aqui você começa a falar de flutuação cíclica você

tá falando disso aqui ó o ciclo de alto a recuperação cíclica e recessão uma desaceleração do crescimento às vezes tá indo para cima às vezes tá indo para baixo Mas aí você tá é um outro Campo econômico de Estudo um é o crescimento econômico de longo prazo o outro essas flutuações cíclicas E aí tudo isso tem repercussão nos seus investimentos e no mercado financeiro tudo isso tem repercussão está tudo ligado Então vamos só nos aproximar um pouco mais das flutuações cíclicas para entender nós falamos um pouco sobre o crescimento sobre as reformas vou falar um

pouquinho da flutuação cíclica agora vamos deixar esse último lembrete em relação ao crescimento que é o seguinte o Brasil ao longo de 40 50 60 anos cresceu aceleradamente final do regime militar e início da redemocratização nós começamos a desacelerar o crescimento quer dizer o Brasil foi gradualmente perdendo sua dinâmica de crescimento então o país que crescia 5 6 7%, durante 20 30 40 anos recebendo as ondas de migração a economia flutuando relativamente livre Governo era relativamente pequeno os imigrantes chegando as novas tecnologias vindo junto com os imigrantes as Indústria Têxtil depois vem a indústria automobilística

nos anos 50 o Brasil tinha uma taxa de crescimento crescia relativamente rápido era uma das Nações mais dinâmicas do mundo e no final do governo militar já tinha desacelerado de 7% já tinha quebrado para 5% em vez de crescer 75 e depois durante o início da redemocratização nós começamos a perder o folego de crescimento Mas você vai ficar igual a mim em vez de crescer C3 de repente nós começamos a crescer dois e meio ou três e cair um PS2 e caiu e recentemente nós chegamos a cair Três e Meio Dois anos seguidos Três e

Meio Três e Meio foi quando Houve aqui o impeachment da presidente Dilma então o Brasil que tinha uma dinâmica de crescimento foi perdendo a dinâmica e as flutuações cíclicas começaram a ser cada vez mais pesadas Então vamos mergulhar agora no ciclo a dinâmica de crescimento tem a ver com as reformas nós fizemos reformas nós recuperamos nossa dinâmica de crescimento Então você chega no final você tinha essa dinâmica de crescimento de repente você começa a perder potência e vai chegar no início dos anos 80 não só a década foi chamada época nós crescemos dois e meio

por cento nos anos 80 Então vamos botar aqui 80 nos anos 90 então não só nós crescemos menos nós crescemos 2% ao ano nós caímos de sete no final do governo militar já tava crescendo cinco e meio redemocratizamos o país e começamos a crescer dois e meio em média durante esses 10 anos aqui nós crescemos muito pouco chamou-se inclusive naquela época de a década perdida que nós crescemos 2 2 e meio por cento nessa década agora o mais notável nessa época é que as flutuações começaram a ser um pouco mais intensas então eu vou estilizar

eu vou estilizar não é o que aconteceu mas eu vou estilizar quando o crescimento é sustentado você pode praticar um estilo de investimento o estilo de investimento é uma locação uma carteira diversificada porque quando sobe a água sobe em todos os barcos sobe o iate quer dizer a grande empresa é mas sobe o barquinho também uma pequena Startup todo mundo melhor todo mundo melhora quando você tem uma dinâmica de crescimento e o estilo de investimento é um estilo de investimento onde verificação com técnicas de velhotion quer dizer avaliação de empresas fluxo de caixa descontado é

mais importante você saber quem é que vai ganhar mais e não faz muita diferença se a empresa paga muito dividendo é um estilo de investimento por exemplo dividendos comprar empresas que pagam bastante de lidera o banco fazia isso tem grandes investidores brasileiros que fazem isso também aquela empresa que paga dividendo é um estilo tem a outra que paga menos dividendo Exatamente porque tá crescendo muito então ela em vez de pagar se a taxa de de lucros dela essa produtividade Marginal do Capital ser eficiência Marginal do Capital se a rentabilidade desse investimento Extra é muito maior

do que a taxa de juros em vez dela pagar o dividendo ela reinveste e você não ganha dinheiro mas ganha um ganho de Capital Então você tem vários tipos de empresa tem a empresa que é a que tá dando leite você vai lá receber os dividendos sempre ela já não cresce tão rápido e tem a outra que é o ryze está que a empresa que tá subindo em alta velocidade ela reinveste tudo ela não te paga dividendos Ela te dá os ganhos de Capital que a medida que ela vai reinvestindo vai subindo a base de

Capital vai subindo a base de receita dela vai subindo a base de lucros e o valor presente daquele fluxo descontado para hoje vai subir também então é são estilos de investimento é natural que esteja nos Estados Unidos onde a taxa de crescimento foi alta durante muito tempo com muita né com muita dinâmica de crescimento das empresas também rentabilidade das empresas no Brasil se a flutuação cíclica é muito grande um ano é muito bom o ano é muito ruim depois o outro ano é muito bom de novo depois eu ando muito ruim o estilo já é

outro então nos anos 80 por exemplo o estilo no Brasil que tinha mais sucesso era o que a gente chama o trade o Trader o compra e vende o raio Freeplay quer comprar vender comprar vender na hora que tem um programa de estabilização o programa monetarista extremamente bem desenhado que foi o plano real juros vão para a lua porque o governo continua gastando Como o governo continua gastando Você sabe que só trocou a forma de financiamento em vez de se manifestar sua forma de uma grande inflação agora vai se manifestar esse excesso de gastos sobre

a forma de um individamento em Bola de Neve e juros na lua por uma década uma década e meia hora juro na lua significa o quê você vai fazer uma empresa que a produtividade ou a rentabilidade do seu investimento 800 anos uma ótima empresa 9 10% ao ano ou você vai emprestar para o governo a 70% ao ano então naturalmente o estilo começa a mudar aquele raio frio com strader compra vende compra vende começa a entrar em declínio e começam a entrar em evidência os gestores que fazem alocações e eles começam a fazer o seguinte

vamos botar 80% de renda fixa porque o Júlio é bastante alto e vamos continuar comprando ali 20% de ações sendo sólidas que vão resistir a esse tsunami de juros altos e vamos algumas empresas estão com alto crescimento que tá entrando nesse segmentos novos naquela época Natura Localiza na empresa jovens investimento mas não estava nem em bolsa Então você começava a procurar desenvolver uma outra indústria nova que começa também a medida que a estabilização vai funcionando o mercado financeiro vai sofisticando em vez de ser um rolador de dívida fazer rolagem de dívida em vez de ser

um sapato que só serve para o governo causar que é toda vez que o governo precisa de dinheiro ele bota o juro lá em cima e sim de vida isso é financeiro todo na verdade era dependente dessa droga todo mundo viciado em fazer dívida de governo aí na hora que começa a estabilização os ter a financeira vai se assustando aumentando a penetração e começa a usar piolhos vamos procurar muitas muitas empresas morreram durante essas esses surtos de hiperem inflação e juros altos mas Começam a surgir novas estrelas no mercado e começa a surgir também essa

nova atividades quer dizer vamos entrar lá vamos fazer essa empresa crescer em vez dela ficar sujeita juros altos dá o dinheiro para elas capitaliza o banco e ela vai crescer capital próprio que ela tem capacidade de geração de que as flor então o sistema começa aí nessa direção e alocação o alocador de recursos começa a fazer o seguinte vou botar aí a medida que o juros vão descendo devagar ele vou reduzindo de 80 para 70 60 50% vou reduzindo minha locação em renda fixa eu juro são declinantes vou aumentando a minha locação em ações por

exemplo vou começar também a produzir empresas novas vou começar a fazer algumas aplicações em fundos de praia elétrico que vão criar empresas novas Então esse estilo todos esses estilos eles vão é um sistema de Equilíbrio geral onde você tem que entender tudo que tá acontecendo por isso que o cenários econômicos são importantes você sabe que a inflação vai cair como você toma e passa empréstimos é de uma forma se você vai alocar em renda fixa ou ações é de outra forma Então você tem que ter prisão esse cenário para você saber para onde ainda a

economia porque essa economia que te dá o Beta é que te diz olha vai subir tudo vai ser bom para bolsa Então não vai ser ruim para bolsa porque o juros estão muito altos então derrubando a bolsa o cenário econômico te dá a noção do Beta te dá a noção dos setores podem ir bem os setores podem mal te dá noção da trajetória de juros que que vai acontecer com juros no futuro o que que vai acontecer com câmera e no futuro então você precisa desse pano de fundo para fazer o seu jogo de alocação

já os alfas continuam funcionando o alfa do Trader diminuiu ele era ele era bom de marca time entra e sai entra e sai o alfa dele diminuiu e aumentou o alfa do do da turma do velho eixo da turma lá do buffet que escolhe Stop vou escolher as ações melhores então você vê que dentro de todo esse Horizonte essas visões são complementares elas não são estudantes o economista vai dizer olha não eu queria mais valor porque eu sei o time eu sei para onde o mundo vai isso pode valer mais justamente em economiza emergentes onde

a máquina economia é muito instável e isso é fato eu sei porque eu participei de várias empresas e eu sabia que o cenário era decisivo já no Economia mais desenvolvida onde o cenário macro econômico é relativamente estável As instituições são sólidas o banco central independente já tem um fraco recorde histórico a responsabilidade fiscal é exercida e conhecida por todos aprovada por todos a mídia busca a isenção em relação às ondas de Paixões políticas ela realmente quer relatar o que acontece e não as versões as narrativas então a medida que as instituições funcionam corretamente esse Alfa

de entra e sai o alfa do time reduz e o alfa de locação aumenta o alfa de velho eixo não aumenta e essas novas atividades as novas ferramentas os novos veículos Por exemplo quando uma bolsa a cara sobe muito isso Às vezes acontece no Brasil mesmo no Brasil tem algum enorme potencial pela frente como ele tem poucas ações na bolsa o juros baixos o dinheiro todo vem para bolsa só tem 500 e menos 500 emprestado elas ficam cara sobe muito Ora se a bolsa subiu muito se uma bolsa subiu muito de repente foi lá em

cima e o valor de empresas não listadas tá andando aqui embaixo uma empresa parecida uma empresa parecida com aquela que está listada em boa Suponha que isso aqui é o preço de uma empresa de educação por exemplo uma empresa de educação ou uma empresa de aluguel de automóveis ou empresa de energia E aí Suponha que tem uma empresa não listada que tá andando por aqui ninguém conhece a empresa ela não tem ainda maturidade o curso capital é alto para ela quando ela vai pegar empréstimos bancos cobram bastante pela empresa ainda com risco percepção de risco

elevada então claramente você fazer um pragarete é um negócio interessante porque você tem essa arbitragem você compra a empresa Ajuda ela crescer um pouco mas você sabe que os múltiplos pagos em mercados então 15 vezes 12 vezes e aqui você tá comprando a seis a sete vezes o lucro então uma indústria de praia na verdade é fabricação de novas empresas se a bolsa tá muito cara essa indústria cresce quando a bolsa cai por exemplo recentemente a nossa bolsa caiu bastante a bolsa cai bastante as empresas listadas valem menos o primer arrefece ele perde um pouco

o interesse porque bom eu posso comprar uma empresa listada madura já pronta ao múltiplo barato para que que eu vou correr o risco de uma empresa que a gente ainda não conhece o suficiente uma coisa que a gente pode observar o seguinte a medida que o Brasil foi perdendo sua dinâmica de crescimento e foi virando um prisioneiro da armadilha do baixo crescimento vejam bem por 120 anos o Brasil estava entre os três países que mais cresceram no mundo a medida que a gente vai perdendo a dinâmica crescimento nos anos mais recentes nas décadas mais recentes

o que que vai acontecendo com os brasileiros que são átomos que raciocinam você cansa de ser enganado vai melhorar e não era uma ilusão quando cruzado acabou a inflação no Brasil e era uma ilusão foi para cinco mil por cento não agora dessa vez resolveu tudo é o plano Cola e é Tudo Ilusão foi para 2.000%. não agora no plano real melhorou tudo gente acabamos com a inflação mas começamos endividamento em Bola de Neve o governo vai quebrar tem problema na Previdência a economia tá fechada os impostos são abusivos no melhorou tanto assim não calma

só botar um bode na sala que era hiper inflação tirar o bode da sala mas a sala continua mal arrumado então a medida que o tempo vai passando a riqueza dos brasileiros começa a se deslocar para fora primeiro por um contexto positivo que é naturalmente é a diversificação Tem empresas brasileiras começam a ir para fora exportar para mercados estrangeiros e acumular os recursos Lá fora tem empresários brasileiros que vendem seus negócios e vão para fora com seus recursos porque a estabilidade aqui tá muito grande então quando eu era criança a percentagem de riqueza de brasileiros

no exterior Era Zero tinha ninguém rico com dinheiro lá fora a medida que eu tô vendo esse épico brasileiro de tentar crescer através de intervenção do governo O governo acaba E aí são as duas grandes teorias né uma teoria que foi a de quems que olha setor privado às vezes faz essas bolhas de investimento E aí ele cai em recessão quando ele cai em recessão ou depressão o governo tem que entrar para ajudar então essa teoria que era uma teoria de estabilização do ciclo ou seja em vez de deixar a economia lá no fundo do

poço depois que teve um bom Os anos 20 e aí em 29 tem o crush E aí ela vai no fundo do poço uma grande depressão então o governo tem que entrar para estabilizar Essa é a essência do a teoria de curto prazo de ação na demanda agregada não tem nada a ver com o crescimento logo prazo é tudo curto prazo a essência do que é uma teoria Para administração de demanda a curto prazo por exemplo na hora Os anos 20 economia americana subindo no ciclo forte quando ela mergulha em depressão Qual é a ideia

uma política anticíclica do governo Ou seja quando tá no azul tá ótimo mas e quando tá no vermelho quando tá cá embaixo O que que a gente deve fazer então quem é uma teoria de administração de demanda a curto prazo Então nós vamos fazer uma política contra cíclica nós vamos empurrar a economia para cima baixa juros cria um programa de ele chegou a dar um exemplo extraordinário os faraós do Egito construiu pirâmides para isso para poder manter o pleno emprego nós vivemos até errar o Golfo do México é claro que é simbólico era só uma

metáfora dizendo olha vamos botar todo mundo para trabalhar jogar pedra no Golfo do México vamos aterrar o gosto do México que aí a gente cria emprego então é essa ideia é uma ideia de política contra sigla para atenuar para o ciclo não ser mais tão violento para poder ter na hora que economia tiver querendo também subir muito rápido aumenta o imposto estabiliza na hora que ela mergulhar aumenta o gasto do governo joga um pouco para cima Então você reduz a ampliação do ciclos então a essência da teoria que é essa já Os Clássicos não Os

Clássicos não estão pensando em demanda agregada Os Clássicos estão pensando em oferta a longo prazo acumular capital tecnologia educação investimento instituições sólidas são duas coisas completas diferentes aqui é longo prazo oferta longo prazo oferta isso aqui é curto prazo demanda Esse é o case Esses são os clássicos Milton Alfred era o último dos clássicos que aí vieram depois os novos clássicos e fizeram a fusão com os pós-quente mais ou menos como a Liberal democracia social democracia se você estudar os dois lados bastante você vê que há possibilidade de nós usamos isso quando o convite chegou

e nos jogou para baixo nós fizemos antes cíclica logo que a economia começou a avançar nós retiramos os estímulos o déficit era 10% do total zero e para ter no auxílio e retoma as reformas retomas privatizamos a Eletrobras declaramos o banco central independente para recuperar o crescimento eu queria só deixar essa observação que a medida que o Brasil flutua Sacode demais e não tá não desenvolve esse mecanismo de estabilidade institucional permanente o que acontece é que os brasileiros que tinham 0% no exterior quando eu já era eu disse quando era criança o percentual Era Zero

os brasileiros compravam terra compravam fazendas compravam imóveis a grande forma de guardar riqueza no Brasil imóvel Terra era coisa desse tipo os ricos os brasileiros tinham 10 15% de recursos lá fora de repente com dois surtos de Hiper inflação 5.000%, dólar sobe explode por volta esses números foram crescendo hoje dizem que há em torno de 400 Bilhões de Dólares já lá fora então os números já chega a 30 40 por cento lá fora e crescendo então esses fluxos de recursos são também da mesma forma que quando o Brasil crescia muito vinha gente do mundo inteiro

dinheiro do mundo inteiro para fazer o Brasil crescer se o Brasil começa a perder o rumo os jovens vão embora tem ao mesmo tempo o outro fenômeno que é o fuga de cérebros vários jovens estão trabalhando em economia digital como mercado digital brasileiro é pujante é vibrante vários jovens estão sendo contratados pela Google pela Microsoft muito Jó eu conheço vários jovens que foram embora filhos de professores amigos meus todo mundo indo devagar Isso é muito ruim hoje Miami é a capital da América Latina tá cheio de brasileiro lá com propriedade miam dinheiro e Mayane tá

tudo tá tudo indo então isso é ruim para o país o país é imenso tem riquezas naturais tem um nova potencial pela frente dos maus mercados digitais um dos maiores mercados de energia uma população que já salva da miséria em massa porque a população está relativamente estável agora perdeu que antigamente tinha o perigo do Brasil e para 500 milhões um bilhão bilhão e meio de habitantes Então as próprias famílias começaram a compreender o desafio de uma educação de qualidade diz a mim começar a desacelerar um pouco o ritmo de crescimento familiar então é um país

que já tá salvo basta a gente fazer as coisas certas agora e a resposta é muito rápida nós mostramos mesmo enfrentando a maior crise sanitária da história nós reduzimos a dívida PIB reduzimos dramáticamente a miséria com as transferências diretas de renda e voltamos mais para crescer é possível fazer isso e um estilo de investimento passa a ser um estilo de alocação muito mais estável caso contrário continua fuga de cérebros a fuga de jovens a fuga de dinheiro para o exterior e legalmente não é nada legal é legalmente você sai declara seu Imposto de Renda Avisa

o banco central e manda dinheiro para fora porque porque a bagunça tá muito grande aqui um exemplo interessante a política monetária uma das máximas é nunca lute contra o banco central Essa é uma das massas porque a inflação sumiu vai começar a subir o juros vai ter que subir o juros enquanto o banco central tiver dormindo ao volante como se diz Tecnicamente veio atrás da curva quer dizer a inflação já subiu e ele ainda não fez o movimento para combater a inflação Você se lembra que tem uma meta de inflação quando a inflação sua e

sai da Meta ele Tem que acionar a ferramenta dele a variável de controle tem que começar a subir o juros E aí começa aquele ciclo de elevação enquanto ele tá atrás da curva tá dormindo ao volante e a inflação subiu todos os grandes investidores sabiam que era bom comprar ouro comprar dólar comprar ações porque tudo isso vai subir os preços de bens de serviço estão subindo os preços dos ativos Imóveis tudo tá subindo e o banco central dormiu ao volante tá com Júlio baixo todos os ativos vão subir então os investidores sabem que tem que

fazer esse movimento quando isso acontece e a inflação sobe e o banco central desperta eventualmente ele vai ter que agora subir o juros então ele tava soprando a favor da alta porque ele tava dormindo ao volante o juro baixo a inflação subiu juro ficou negativo os ativos todos subiram de preço Então você não está lutando contra ele você tá lutando Você tá indo ao sabor do vento ele tá ele tá emitindo moedas preços estão subindo de todos os imóveis de todos os ativos o dólar tudo subindo você tá junto com ele você tá deixando você

abriu a vela ele tá soprando o vento se abriu a vela e tá indo junto você sentiu que ele vai mudar a direção não lute contra o Banco Central na hora que ele começa a subir o jogo para valer aí as bolsas mergulham aí o dólar mergulho aí o ouro mergulho nós vimos recentemente a bolsa tava 120 120 E pouco de repente veio a 90 que todo mundo sentiu que o banco central entrou e vai começar o combate lá fora a mesma coisa as bolsas despencaram durante esse período de elevação de juros o dólar desce

e aí aquele exame lá rapidamente no balanço das empresas o que que acontece o que que acontece quando esses movimentos acontecem né então juro tá começando a subir em termos reais a inflação vai cair juro Real vai ficar alto um certo tempo que que tá acontecendo no balanço das empresas se você era um exportador para que o Júlio tava negativo a inflação começa a subir e o dólar subiu rápido você ganhou algum dinheiro você tá exportando e o dólar subiu tá ótimo para você mas suponha o contrário em vez de São exportador de soja com

os portador de manufaturado isso é um importador de equipamentos industriais e o dólar subiu rachou você é louco se perde vai atingir o resultado da sua empresa tá mais difícil agora para você comprar aquele insumo básico se você usava você é uma montadora que traz peças de forma uma coisa desse tipo você sofre Impacto daquela elevação e fertilizante que vai para agricultura você sofre aquele Impacto também então você ganha de um lado se é exportador perde do outro a montadora exporta automóvel ela ganha Ela traz um sumo de Fora o chicote elétrico ou semicondutores ela

sofre um impacto de custo ela tem um ganho de receita então isso tudo afeta o resultado E o balanço das empresas agora Suponha que você é endividado bastante endividado isso aconteceu agora no Brasil nós estamos conversando hoje nos últimos dois três anos que aconteceu foi exatamente isso como os juros desceram bastante e o Brasil fez uma recuperação cíclica forte e o cinco porcento 21 na saída do covid subiu três por 122 esse ano já tá crescendo o que que acontece juros baixos muita gente Partiu para consolidações e Partiu para aquisições fusões e aquisições e sim

individual em bancos para fazer se ela arrancou para fazer essas aquisições parecia interessante o juro tava 2% Tomar dinheiro a dois por cento fazer requisições parecia interessante bom aí os juros vão para 13 75 racha o balanço das empresas a empresa está endividada e Suponha que foi em dólar Ah não tomei dinheiro aqui dentro ficou caro mas eu não tomei eu tomei dólar bom você perdeu quando o dólar subiu Mas agora você então tá atingindo menos então o balanço da empresa é um reflexo desse movimento macroeconômico se você tomou o dinheiro em Reais se alavancou

bastante o juro foi para cima agora tem um fenômeno típico que tá acontecendo na bolsa brasileira no momento e é também um estilo de investimento só se for em média os anjos caídos a empresa que tem um resultado operacional Espetacular ganha um bilhão e meio eu consigo falar duas três quatro empresas que ganha um bilhão e meio dois milhões de resultado operacional e vítima e depois paga um bilhão e meio para o banco então tá zero a zero resultado é zero a empresa que tinha um lucro extraordinário quando o juro era baixo o juro subiu

taxa de juros subiu ela tem um extraordinário resultado operacional mas financeiro leva todo o resultado operacional isso é muito comum quando a empresa é frágil ela quebra e tem uma reesturação renegociação de dívida atinge também os credores então se você é um investidor em railde você tá lá investir porque é um estilo de investimento também você tá comprado lá em Railton sua empresas emergentes que pagam taxa de juros um pouco maiores essa indústrias é muito interessante na verdade ela é parte da indústria que a gente chama de investimentos alternativos que a indústria que emagrece no

mundo que mais cresceu nos últimos 10 15 anos é justamente o Private que foi crescendo dando capital para as empresas ele fazia essa arbitragem de comprar barato Ele está na Bolsa enquanto isso os bancos estavam emprestando para as empresas que tinha uma taxa de juros muito alta dos empréstimos E aí os bancos emprestavam aquelas taxas altas e quando a empresa era listada e virava uma potência econômico para ganhar mais um banco ganhava também porque ela começava a financiar agora ajudam mais baixo e ele ganhou aquele jogo alto durante todo o tempo os Alex entenderam isso

e falaram Olha eu vou emprestar eu vou dar a capital mas eu vou emprestar também eu ganho o dinheiro que os bancos é que ganharam os bancos hoje estão sob estresse no mundo inteiro porque na verdade tem muita muitos desses Fundos fazendo essa penetração no Setor Real e entrando nessa fatia de lucro que era deles com os empréstimos então o que que acontece no momento como esse que o Júlio sobe cai em anjos do céu empresas espetaculares começa a cair os anjos caídos com essa cair você entra seu estilo de inveja o buffet comprou alguma

Zaxy num período desse quer dizer teve uma crise nos Estados Unidos uma bolsa mergulhou violência e ele entrou desconversíveis então se você subir eu sou seu Sócio é ações se você não subir eu sou seu Criador eu te emprestei dinheiro um bom estilo por exemplo um momento como esse é justamente procurar os seus anjos caídos um bom momento você falar quem são as boas empresas é ótimo resultado operacional tão sangrando financeiramente algumas solução virar alguém fazer essa respiração deles alguém vai chegar e renegociar dívida ou ela vai fazer um aumento de capital para poder pagar

esse essa dívida Esse é um bom estilo por exemplo tem outros estilos o governo tá voltando a controlar preços administrados de empresas Cuidado com essas empresas tem outras que então Eh em resumo tudo isso que nós conversamos macroeconomia sobre macroeconomia tem um impacto direto sobre a vida das empresas tipo sua vez tem um impacto direto sobre a sua saúde financeira porque você tá lá investindo você tá botando dinheiro lá de repente você tá entrando num prédio que tá condenado a demolição você entrou no prédio vai cair na sua cabeça ou de repente ao contrário você

motor numa águia que vai Decolar vai voar você tá lá em cima águia gigante vai voar sobre o universo investindo no lugar certo tava na hora certa no lugar certo Então queria deixar essa mensagem que os tempos tão difíceis à frente mas nós temos capacidade de atravessar a crise e retomar Nossa dinâmica de crescimento se trabalharmos direito se estamos trabalhando ou não direito vamos ver no nosso MB foi muito bacana essa aula com Paulo Guedes em que eu acho mais interessante é que hoje as políticas econômicas anunciadas por um governo tem Impacto imediato no mercado

financeiro já na economia real pode demorar meses para que as Pessoas sintam os efeitos mas na B3 a coisa é muito rápida e hoje você pode entender com o Paulo Guedes como o dinheiro se move o Quarto e último vídeo dessa série vai ao ar na próxima segunda-feira na segunda-feira também vamos abrir as inscrições para o MBA em macroeconomia e portfólio Management com Paulo Guedes esse MBA está incrível vai ter aulas com Paulo Guedes e diversos integrantes do governo evento presencial com PG campeonato entre os alunos no simulador de investimento valendo o cashback de todas

as mensalidades para os três alunos mais bem colocados oportunidade para se tornar consultor de investimento no grupo primo do Thiago negro ferramenta de inteligência artificial para que nossos alunos encontrem vagas ideais para cada perfil e possam trabalhar no mercado financeiro e muito mais mas não se esqueça somente quem se inscrever no MBA e do Paulo Guedes na segunda-feira vai receber um desconto de até 35% do valor do curso e só que em sematricular na segunda também vai ter direito a participar de um evento presencial com a presença do próprio Paulo Guedes se você está interessado

já se prepara Já conversa com a sua família seus pais seu cônjuge seus filhos e explica para eles que você não quer perder a oportunidade de participar desse MBA de jeito nenhum então não perca essa oportunidade aproveite ITE para garantir sua vaga com desconto e acesso ao evento presencial se matriculando já nessa segunda essas aulas estão incríveis e eu posso te garantir conhecer o Paulo Guedes pessoalmente não tem preço obrigado por nos Acompanhar até aqui e eu te vejo na próxima aula [Música]