Olá pessoal tudo bem com vocês sejam todos muito bem-vindos aqui ao clube dos dividendos eu sou Bruno mazone e hoje o papo do vídeo é muito querido todos que me acompanham aqui no canal que é sobre a taesa a gente vai fazer Nossa atualização mensal todo mês temos aqui no clube dos dividendos atualização não só de fundamentos mas de cenário macro Eu também dou uma cornetada sobre o ciclo atual da taesa Então a gente vai passar aqui para alguns dos principais Highlights do segundo trimestre 2024 seu resultado então também a Dr um comparativo com alupar um comparativo com transmissão Paulista quantitativamente falando a gente vai navegar lá no scanner da bolsa sobre alguns indicadores de valuation versus o preço acho que isso é legal dividendos units agenda mapa do calor dos dividendos a rentabilidade no longo prazo e a gente termina com as análises de preço tá no final do vídeo falando um pouco de comportamento preço alvo descontos para esse terceiro trimestre falo com vocês em setembr de 2024 seja muito bem-vindo ao clube dos dividendos eu sou Bruno mazone vídeos diários aqui sou Analista cnpi pessoal vou deixar um Car code embaixo de mim aqui enquanto vos falo por qu no nosso aplicativo I Invest temos lá o lançamento da carteira premiada e toda semana tem um duelo entre duas ações essa semana aqui é entre magazine Luísa e Casas Bahia é gratuito para votar você se torna o nosso Lead e concorre a r$ 2000 no somatório até a outubro tá Quem acertar mais vezes ou seja preço de abertura versus preço de fechamento ação que você escolheu subiu mais ou caiu menos você conta ponto isso Conta ponto para ti tá E aí no final a da disputa quem tiver mais pontos vai receber a maior parte desses r$ 2000 então vou deixar esse Car code embaixo para quem se interessar é gratuito uma iniciativa Nossa aqui tá bom falando sobre taesa pessoal o que que nós temos aqui quase meio milhão meio milhão perdão meio B será a adicionado com os novos projetos em construção então expectativa de conclusão do PTI guari e reforços da nova trans pro ciclo de 20242 mas tem mais já mostro mais para vocês que eu quero comentar com vocês se a taesa escolher por ventura como escolheu em 2022 aumentar muito o payout dessa vez apesar da alavancagem estar super alta no relativo histórico recente da taesa ela tem ali meio b de novos projetos contemplados pro curto prazo de lucro ali de etida né lucro não de ebtida de operacional Então isso é legal tá bom pessoal a receita ali Projetada aumentar em meio B pra taesa faz todo sentido tá o ciclo operacional por exemplo desse ano aqui tá em torno de 3. 6 tá então ela vai aumentar ali chegando a uma RP contratada no próximo ciclo se tudo der certo a 4 b batendo esses 4 b então aqui são bons projetos eu vou mostrar para vocês no próximo slide tá isso é isso é importante colocar para vocês e esses projetos já começa a entrar em um próximo ciclo Ou seja você que aguentou a taesa aumentar a alavancagem não necessariamente sair muito do lugar no seu lucro não necessariamente sair muito do lugar no seu ebitda pois bem agora você pode começar a sobreviver também com alavancagem continua alta mas também com uma ebitda subindo tá grande desafio da Taisa Grande Desafio da transmissão Paulista pessoal e das empresas que tem né concessões nível dois né se eu não me engano nível dois né de 1900 bolinha para trás né ou 2000 para trás é que algumas concessões ou boa parte dessas concessões e essas companhias detém vão vencer no calendário de 2028 2033 tá esses 5 anos pessoal serão chocantes ali de volatilidade para empresas que têm que detém ali ah concessões de transmissão eu acho que geração e Distribuição também é acaba sendo uma sazonalidade importante então nunca apost contra utilidade pública nunca apost contra utilidade pública mas terá eh vai existir Eu acho que um ciclo aí de alguns anos em que as notícias ali assim como foi a CCR CCR quando quando precisou quando tava no fim do mandato da concessão da nova dultra por exemplo o mercado ficou todo né com com dificuldade muito grande ali e ó vai ganhar ou não vai vai renovar ou não vai mesma coisa aconteceu PR Bandeirantes vai rolar isso também pra utilidade pública Então você entrar no ri observar lá o o final das concessões o fim do prazo e um a dois anos antes já se preparar para mais volatilidade se vai renovar ou não pessoal nem o nost tradamos sabe há uma há uma probabilidade grande que sim tá mas a gente não sabe e muito provavelmente se houver renovação por causa da concorrência aqui no Brasil muito forte é um dos pontos fracos da lupar principalmente né porque ela tem concessões fora do Brasil as concessões do Brasil estão cada vez mais disputadas ou seja o governo tá conseguindo extrair melhores deságios ali tá eh então é importante colocar que esses termos de troca tá de margens exuberantes podem ceder tá na no na renovação do contrato acho que tirando essa parte mais futuro mas o futuro não tão longe não tão distante assim pro presente pessoal o pior da taesa já passou na minha opinião a gente tem e projetos já entrando em operação pro próximo ciclo o macro inflação juro Real é apesar de a gente ter agora dia 18 Provavelmente amanhã né gravo para vocês dia 17 o aumento dos juros tá eu não acho que a inflação tá vai te dar eh vai ser vai ter uma queda tão forte como teve ali em 2022 com a canetada do ICMS ou em 2023 tá acho que a gente vai ter uma estabilização dessa inflação tá e se o próximo ciclo você que me acompanha acha que é queda na atividade econômica aí o BC vai ter argumentos para cortar juros mais via atividade do que só n necessariamente trazer a inflação pro centro da meta e não pra borda de cima da Meta pois bem a gente vai ter o juro Real em algum momento pessoal caindo tá porque atividade econômica para baixo não quer dizer tá a inflação para cima por muito tempo né é meio que atividade é que hoje puxa a nossa inflação então barabim bar bom tá temos aqui um cenário que não é tão ruim quanto 2022 segundo semestre não é ruim como 2023 tá que o Roberto continuou com celic 375 enquanto a inflação caía caía caía Então os reajustes foram para baixo para baixo para baixo não é nenum nem outro a gente vê já uma estabilização tá e que por mais que agora setembro o juro Real volte a subir se porventura os preços lateralizar pessoal ou até cederem um pouco minha opinião preços não só da taesa mas de utilidade pública como um todo que elas disputam né fluxo de dinheiro com o juro Real e o juro Real vai aumentar de novo Eh eu vejo oportunidade principalmente para quem é defensivo tá não acha que small Caps de consumo por exemplo tem muito mais para subir ou vão voltar a subir de repente então utilidade pública pessoal never Bat against America ou Bitcoin né também utilidade pública Util tem que fazer uma camisa dessa né nunca poste contra otil tá pode ser o ti fazer até uma piada ali mas o índice de utilidade pública realmente vai muito bem e no caso da taesa eh olhar para com carinho aqui pro ciclo dela que pode estabilizar nos próximos anos o seu endividamento até caso nós tenhamos uma um enfraquecimento Em algum momento da nossa atividade econômica isso pode ajudar porque ela sim pessoal quando a gente olha aqui pro endividamento e a composição tá ela tem aqui a maior parte no IPCA Ainda bem show de bola tá mas tem 31% no CDI no CDI ela não tem BNDS não tem nada travado tá é tudo flutuante IGP CDI e IPCA então a casa do CDI que é 31% vai tá muito chata faz um bom tempo tá por diversos motivos aqui certo pessoal mas ela pode melhorar com uma atividade mais fraca porque aí pessoal curva de juros Não aguenta abrir com atividade fraca né a gente vai tomar pancada na inflação vai tomar pancada na atividade E aí os juros necessariamente vão ser cortados né já no ciclo do lucro dos fundamentos pessoal a gente tá ali no pico da alavancagem ou muito próximo disso essa seria a minha opinião que a gente vai ter um incremento aí meio B logo logo na RP isso ajuda ajuda bastante tá ISO vai ajudando aos poucos não vai ser meio B A Toca de cxa mas a gente tende a ver aí nos próximos do anos uma melhora nessa dinâmica entre o que ela se alavancou com as concessões que ela ganhou versus os projetos em construção que aos poucos vão entrando tá Ah em em operação certo feito isso nada a comentar Talvez uma cornetada aqui em 2022 que ela mandou bala em um payout de 120% Pando aqui o seu o seu recorde de proventos de 1. 6 Bi e deixou muita gente orfão tá E aí de 1.
6 Bi foi para 1 bi em 2023 já assustou e esse ano aqui vai fechar com 1. 3 bi a gente tende a ter esse 1. 3 B aí de de dividendos me parece que chegamos numa estabilidade tá imaginar esse 1.
3 tá para 2025 acho que faz todo sentido tá olhando aqui no comparativo taes alupar e transmissão Paulista eu não Gero nenhum grande destaque para nenhuma dela tá em termos de ciclo porque transmissão paulist tem um monte de investimento para fazer e concessões numerosas também para vencer entre 2028 e 2033 então tem risco ali e tem um pouco de alavancagem também taesa mesma coisa tá a taesa é a que mais gerou casx não perdão aupark mais gerou caixa Ah nesse ano aqui de 2024 né nos últimos 12 meses aupark mais gerou caixa então assim se eu tivesse que destacar eu destacaria a lupar nesse momento para você quer ali uma surpresa nos dividendos por exemplo porque a tá ganhando concessões fora do país com melhores termos de troca né menores deságios isso é importante pra companhia tá diversificando geograficamente que hoje pela concorrência Aqui no Brasil é importante tá não tá fácil aqui PR as empresas vencerem lenes Beleza então destacaria um pouquinho a lupar mas a governança é um saco o fato dela investir em várias empresas com baixa participação né tem 10 15 20 30% em em subsidiárias é um saco não dá para entender muito bem o o fundamento mas vamos lá o setor pessoal é maravilhoso se porventura ao aumentar a taxa de juros amanhã aqui no Brasil o setor cair a bolsa cair ou alup parta transmissão Paulista caírem e lateralizar os próximos vídeos meus vão dizer assim ó aqui pessoal no na na base da lateralização é onde a gente tem que aumentar o aporte porque o próximo ciclo é para cima mesmo com os vencimentos de concessão aupar fica fora disso que ela não tem tantos vencimentos no curto prazo assim bom feito isso pessoal a gente vai pro Val aqui eu não vou comentar muito sobre valuation vou entrar direto tá aqui no gráfico macro de valuation do scanner da bolsa né Para Dizer para vocês o seguinte a Taisa já chegou a negociar em um momento muito Breve Aqui tá abaixo do patrimônio abaixo do valor patrimonial do vpa né mas foi um momento muito breve 2016 a 2018 desde então os preços estão acima do vpa bacana não dá para se utilizar o vpa Então como um grande indicador ali de desconto seria uma queda muito abrupta tá vamos olhar agora tirando o vpa pro preço lucro de 10 vezes tá aqui talvez a gente consiga entregar alguma coisa pouco tá pessoal por quê a taesa negociou raramente negociou 10 vezes Luc raramente tá raramente negociou a 10 vezes lucro ela esteve cara realmente E aí nós aqui do YouTube vários analistas falaram em 2024 2023 começo de 2024 tá esse ano aqui ao longo do ano já conseguiu recuperar o a a algumas operações aí o seu lucro E aí ela já negocia abaixo tá de 10 vezes lucro novamente então assim não está no melhor dos seus descontos Tá mas também a gente não não precisa colocar ela como empresa cara o que eu vou entregar aqui para vocês é o lucro por ação tá esse lucro por ação fala muita coisa por Brunão cansou de 2022 mas principalmente 2023 dizer pessoal Taisa vai cair Taisa vai cair tá Por quê Porque o lucro tá caindo a macro tá desfavorável e o que aconteceu com ela lateralizou tá não caiu tá caiu abruptamente ali 2000 eh 2020 tá estamos falando aqui de 2020 né Já faz um tempinho tá mas ela não chegou a ceder nem um pouco perto daquilo que eu imaginava que ela cederia tá então esse esse foi o momento que eu errei aqui para vocês no canal 2022 2023 quando o lucro por ação caía tá o dividendo artificialmente foi para 120% ali de payout e as ações por por causa dos dividendos não sei se rolou recompra as ações lateralizar e aí eu comentei com vocês ó sempre que tocar nesse nesses pontos aqui a gente tenta comprar mais certo mesmo eu achando que ela mereceria cair um pouquinho mais por causa do da dinâmica do valu agora pessoal a gente pode viver o mesmo tá só que qual é a diferença tá é que o lucro tá voltando a subir tá então se por causa do Macro a celic né subindo de novo bata nessas ações né Nat especificamente eu acho que é oportunidade que o ciclo de lucro por ação já mudou tá já não tô com a cabeça de 2022 202 23 por exemplo então aqui eu acho interessante de olhar com carinho para essa dinâmica o preço justo de grerra tá lá em R 44 e 46 né se você quiser saber a taa 3 T 4 basta dividir por três Tá bom então esse aqui é o gráfico macro nos dividendos pessoal a gente deve ter um aumento em relação ao ano passado porque tá empatado já em 7.
