Bradesco entrega um lucro líquido acima das expectativas do mercado com o crescimento de 13% no seu lucro líquido recorrente e ainda assim a ação desaba mais de 4% meus amigos O que que está acontecendo com as ações do Banco Bradesco nesse vídeo vou mapear para vocês os principais riscos e oportunidades com base nos resultados reportados pelo banco é claro que é importante a gente olhar pro preço lucro e também pro preço sobre valor patrimonial são métricas de valuation realmente relevantes porém o mais importante é claro olhar para onde o banco vem caminhando entregando os seus resultados Será que esses resultados foram realmente decepcionantes vou trabalhar todos os pontos com vocês a minha responsabilidade que você saia desse vídeo Sem dúvida nenhuma sobre as ações do Banco Bradesco inclusive Vamos fazer um valuation Projeção de dividendos qual que é melhor comprar hoje bbdc3 ou bbdc 4 tudo isso eu vou trabalhar de maneira detalhada com vocês nesse vídeo eu vou te entregar uma informação consistente muito além do Óbvio e eu tenho certeza que você vai sair daqui muito mais preparado para tomar suas decisões de investimento se eu te ajudar nesse sentido peço que você fortaleça o meu trabalho deixando o seu like e também um comentário pra galera do clube de membros meu muito obrigado vocês mantém esse canal de pé sem mais enrolação Vamos pro vídeo bom começando pelo Banco Bradesco tivemos um crescimento das receitas totais a gente percebe uma clara recuperação desde o primeiro trimestre de 2024 até agora o terceiro trimestre de 2024 a receita crescendo de maneira bastante consistente um crescimento de 3,7 no tri versus tri e um crescimento de 3,5 no ano versus ano então o banco consegue aumentar sua receita carteira de crédito se expandindo lentamente percebam vocês que agora ela continua crescendo Porém uma taxa um pouco menor do que no trimestre passado né mas mesmo assim a gente percebe principalmente o segmento pessoa física micro pequenas e médias empresas um crescimento progressivo e consistente da Carteira de crédito bom Aqui nós temos a margem financeira Essa foi a grande crítica que o mercado fez ao resultado do banco percebam que a margem com clientes apresentou crescimento de 2,5% no tri versus tri na comparação com o trimestre passado mas na comparação com o terceiro trid de 2023 houve uma retração de 1,3 por. o próprio CEO Marcelo Noronha destaca que o banco emprestou mais mas com a rentabilidade moderada isso reflete Nossa opção de dar mais foco ao retorno ajustado ao risco então a gente tá vendo o que agora pessoal um ciclo de aperto monetário isso pode trazer consigo também um aumento da inadimplência os bancos vem se preparando para esse cenário a gente viu essa postura mais defensiva do CEO do Santander e vemos isso agora agora também acontecendo no Banco Bradesco E por falar em inadimplência nos indicadores de crédito nós temos a carteira mais uma vez evidenciando o ganho de qualidade das novas safras Vejam a inadimplência se reduzindo em todos os segmentos tanto no segmento pessoa física quanto micro pequenas e médias empresas que é um dos carros chefes do Bradesco hoje quanto no segmento de grandes empresas né Então essa ótima tendência de queda na inadimplência acima de 90 dias então se a gente tem uma redução da inadimplência obviamente nós teremos também uma redução na pdd Então as despesas com provisão para devedores duvidosos reduziu bastante nos últimos trimestres percebam só essa Clara tendência de queda então agora a gente tem uma pdd apertando muito menos o lucro líquido do banco e essa dinâmica de melhor controle da inid implen aliado ao crescimento da Carteira de crédito tem se traduzida em maior rentabilidade para o banco vejam que ele saiu de um roi de 10% no último tri para um roi de 12,4 que ainda é um roi relativamente baixo mas a gente vê o progresso acontecendo aos poucos diante do resultado do banco pessoal aqui nós tivemos um forte aumento das receitas de prestação de serviços Esse é um drive importante para as receitas do banco e vejam que após a integração com a Celo é que houve esse salto né então desconsiderando Aelo o crescimento foi de 2,8 por no tri versus tri e 5,1 por ano versus ano que também representa um bom crescimento mas agora com o serviço de adquirência dentro das operações do banco nós tivemos um forte crescimento e Aqui nós temos a execução de uma das etapas da Estratégia do Marcelo Noronha que fechou o capital da Cielo para integrar a Cielo dentro das operações do Brad para qu pessoal para entregar o serviço de adquirência com exclusividade para o seu cliente de maneira a fidelizar o cliente né então o serviço completo é o serviço que fideliza o Itaú e o Santander executaram essa estratégia no passado e atualmente o Bradesco também vem executando agora Aqui nós temos um dos pontos negativos do resultado que foi o aumento significativo nas despesas operacionais um salto de 9,9 na comparação ano versus ano Então aqui tem muito espaço para melhorar né contingenciado despesa com pessoal despesas administrativas reduzindo o número de agências tudo isso vai ajudar a aumentar o índice de eficiência do banco ou seja servir com menor custo o cliente final Aqui nós temos um dos grandes pontos positivos de se investir em Bradesco hoje né a seguradora do Bradesco é um monstro Hoje é a seguradora que mais realizou operações no primeiro semestre do ano e tem um Market share gigante na América Latina Isso se traduz em excelentes números tivemos um lucro líquido de 2,4 bilhões um Roy de quase 24% então vejam como a operação de seguro previdência e capitalização do banco é altamente lucrativa Então esse é o diferencial do Bradesco frente por exemplo ao Santander né o Santander é o grande varejo assim como o Bradesco mas o Bradesco tem esse adicional esse backup da seguradora que acaba agindo como um colchão de proteção nos momentos de maior estresse pro banco bom agora aqui no guidance do banco nós temos um ponto negativo e um ponto muito positivo o ponto negativo São Sem dúvida que as despesas operacionais que vão ficar acima do previsto pelo banco entretanto nós temos aqui o custo de integração da Celo dentro das operações do Bradesco entretanto temos que ficar de olho aqui é um espaço que tem como melhorar ainda mais para melhorar também o índice de eficiência do banco o grande ponto positivo aqui pessoal é redução significativa na pdd expandida então vejam que ele projetava uma pdd entre 35 e 39 bilhões de reais e até o terceiro trimestre Ela ficou em 22,2 bilhões com isso fazendo uma estimativa pro ano de 2024 ele deve fechar com a pdd de 29. 6 bilhões né no máximo aí 30 bilhões bem abaixo do previsto isso isso vai abrir espaço para maior lucratividade já no final do ano agora de 2024 e Aqui nós temos uma síntese importante na cal de resultados o Marcelo Noronha destacou que não importa o quanto crescemos o que importa é o resultado final se a expansão da margem aqui ele tá falando da margem financeira com clientes que não cresceu tanto nesse resultado ele destaca que se a margem foi igual da Carteira de crédito mas a provisão aumentar erramos ou seja não adianta crescer sem qualidade né então se aumentar demais a carteira de crédito mas a n de imprensa subir o o banco não fez um bom trabalho então aqui nas palavras dele ele destaca tracion crescemos mas com risco e custo de crédito controlados e a tendência é continuar assim então Bradesco assim como o Santander tá trocando um pouquinho mais de crescimento por maior segurança da Carteira de crédito pessoal eu considero que essa é uma decisão acertada por parte do banco uma vez o que nós temos é uma Projeção de elevação na taxa básica de juros o boletim Focus aponta para uma SELIC em 11.
25% no final do ano e ela pode trazer com um leve aumento da inadimplência logo é importante ter uma postura mais diligente na concessão de crédito de maneira a preservar a qualidade da carteira né a gente tem visto os indicadores de inadimplência em queda nos últimos trimestres evidenciando o bom trabalho trabalho responsável realizado pelo banco eu considerei no final das contas um bom resultado então aqui o Marcelo Noronha entregou exatamente aquilo que prometeu um crescimento lento porém progressivo na qualidade dos resultados né então expansão de Roy paraa Casa dos 12,4 a promessa entregar um Roy de até 15% em 2025 e já tem banco projetando um roi de 17% PR as ações do Banco Bradesco então tivemos um leve crescimento da Carteira de crédito tivemos um bom controle da inadimplência também um crescimento das receitas de prestação de serviço e asseguradora do banco mais uma vez voando né então a perspectiva a Médio prazo pro Bradesco É sim muito boa beleza Machado Mas por que que o mercado bateu tão pesado nas ações do banco pessoal o mercado estava esperando uma recuperação mais rápida do bradesc talvez um crescimento maior da Carteira de crédito uma retomada mais forte da margem com clientes Mas de qualquer forma eu não considerei um resultado ruim né o crescimento Step by Step que o Marcelo Noronha já vinha prometido agora qual seria a projeção de dividendos do Banco Bradesco para o ano de 2024 para quem compra nos preços atuais bom esse aqui é um valuation simplificado que eu trouxe essa semana lá no nosso grupo do WhatsApp para você que é assinante do canal te convido a fazer parte do grupo eu trago informações diárias sobre fatos relevantes do mercado alguns value e a minha visão dos resultados das empresas então para você que não é assinante fica aí o convite apenas R 4,99 então vejam que nós temos aqui o patrimono líquido do Bradesco em 164 bilhões o roi esperado pro ano de 2025 segundo o próprio CEO é um Roy de 15% com isso um lucro líquido projetado de 24. 6 bilhões ou seja o Bradesco trabalha a um PL projetado de seis vezes para o ano de 2025 com lucro por ação de r$ 2 2,32 caso o atual CEO entregue e aquilo que ele prometeu bom no caso do payout do Bradesco a gente sabe que esse payout oscila bastante mas nos últimos anos esse payout tem vindo em tendência de al então vejam que saiu de 40% para 57% para 62% então aqui no nosso valuation eu utilizei três payouts 40 50 e 60% se o banco pagar 40% do seu lucro você vai receber 93 centavos por ação na forma de proventos Pout de 50% R 1,16 e um payout de 60% vai entregar pro investidor R 1,39 um Y superior a 10% considerando a cotação atual do Banco Bradesco beleza Machado mas se eu quisesse comprar as ações do Bradesco hoje qual seria melhor bbdc3 ou bbdc4 bom essa é uma conta muito fácil de fazer a gente sabe que o Bradesco preferencial paga 10% a mais em proventos Então você vai multiplicar a cotação da Bradesco ordinária por 1,1 para achar qual seria o valor justo da bbdc4 bom hoje nós temos a Bradesco ordinária r 12,60 C CAV então para ser vantajoso comprar a bbdc4 ela deveria estar custando pelo menos r$ 1 13,90 entretanto hoje a Bradesco preferencial é negociada a r$ 1 14,19 Lembrando que nada nesse vídeo é recomendação de investimentos mas se você tem uma posição muito grande na Bradesco preferencial Hoje seria muito mais vantajoso você trocar toda essa posição pela Bradesco ordinária por quê Porque aqui na ordinária Você tem uma perspectiva de dividendos maior você tem também o tag along de 80% indo junto com o controlador no caso de uma mudança de controle que eu considero uma possibilidade bastante remota tá pessoal mas é um bônus sim E além disso aqui você tem um desconto patrimonial maior também então você tem muito mais benefício hoje comprando a bbdc3 do que a bbdc4 a não ser que você utilize opções para realizar operação com opções a Bradesco o preferencial é melhor devido à liquidez mas se você não faz esse tipo de operação hoje é muito melhor estar comprado na Bradesco ordinária a r 12$ 12,65 Lembrando que é Essa não é uma recomendação de investimentos bom agora nós vamos fazer uma rápida análise fundamentalista do Bradesco para saber se nesses preços ele realmente estaria muito descontado para isso vou utilizar com vocês a nova plataforma de análise aqui do canal e a plataforma Upside tem alguns diferenciais Primeiramente você vai ter acesso aos conteúdos do canal aqui então os vídeos relativos ao Bradesco inclusive esse vídeo vai est disponível para te auxiliar na sua análise nós temos aqui a cotação do ativo vejam que o último fundo do Bradesco foi lá em junho de 2024 no qual ele tocou a casa dos R 10 98 C realmente um excelente preço para porte de lá para cá ação já se recuperou um pouco entretanto se encontra ainda descontada Como eu vou mostrar para vocês aqui nós temos os principais fundamentos do ativo com o diferencial que você consegue ajustar o nosso gráfico de acordo com o fundamento que você está monitorando né então eu quero ver aqui cotação versus lucro eu vou selecionar o lucro por ação e o gráfico ele vai ajustar de acordo com a nossa pedida né então vejam que a cotação ela vem realmente acompanhando a queda na lucratividade do Bradesco Porém quando a gente coloca aqui pessoal pessoal o valor patrimonial por ação né Ou seja a cotação do Bradesco versus o valor patrimonial existe um forte descolamento né vejam que historicamente o mercado pagava o valor patrimonial do ativo muitas vezes até um prêmio em função da qualidade nas operações do Bradesco porém a partir do ano de 2022 com aquela alta inad plencia a reestruturação do banco a gente percebe um Claro descolamento aqui né enquanto nós temos o valor patrimonial da ação se apreciando ao longo dos últimos 4 anos nós temos a cotação em queda é claro que parte disso decorre justamente do Rin o retorno sobre o patrimônio líquido tem caído e a gente vê a cotação acompanhando essa queda mas vejam que o banco tem entregado um roi de apenas 9,2 nos últimos 12 meses porém no último trimestre já apresentou uma forte recuperação para casa dos 12. 4% e a promessa é um roi de 15% para o ano de 2025 O que significa um potencial Upside nessa cotação né caso O banco continua entregando o crescimento da sua rentabilidade em termos de valuation nós temos nós temos o nosso difer que é o modelo de Graham modificado né no qual a gente utiliza os múltiplos históricos vocês que já T mais tempo no Canal sabem que não adianta utilizar o 22,5 do Graham porque ele vai distorcer e jogar para cima o valuation da ação então aqui a gente trabalha bem pé no chão com os múltiplos históricos para saber um valor justo razoável Com base no nosso Graham modificado o valor justo para as ações do Bradesco é R 18,86 uma margem de segurança de 48% para Portes e além do Graham modificado nós temos também o método de bazin n mais focado em dividendos então com base nos dividendos pagos nos últimos 12 meses você poderia pagar até R 19,39 nas ações do Banco Bradesco para receber um yeld de 6% mas muito cuidado porque muito mais importante projetar o yeld futuro né então se baseia muito mais por essa projeção que a gente fez aqui do payout para o ano de 2025 Outro ponto importante é considerar esse indicador Hoy ajustado ao PVP O que que significa isso aqui Machado pessoal aqui nós temos o Hoy que é a rentabilidade do banco né Quanto que o banco consegue rentabilizar o seu patrimônio líquido então Com base no patrimônio líquido do Bradesco hoje de 164 bilhões com lucro que ele entrega ele entrega um Roy aqui de 9,27 no último trimestre foi um pouco superior de 12% porém Quem compra o Bradesco hoje na verdade tá comprando um Roy ajustado de 11.
4 por. porque você não está pagando o valor patrimonial do banco que é r$ 70 você tá pagando r$ 1 12,74 logo o seu Roy ajustado ao preço sobre valor patrimonial é de 11. 43 por.
