O que vai acontecer com o Brasil se a Selic não parar de subir? Onde investir com a Selic a 10,75%

olá olá olá dia de reunião do COPOM hoje foi um dia maravilhoso né maravilhoso porque não só tivemos cupom como tivemos fonk também o banco central americano tava entre cair 25 e cair 50 eles caíram 50 bases e surpreenderam o mercado mas no na na na coletiva de imprensa o Paul falou o seguinte que não é pra gente esperar que 50 é o novo passo e na projeção dos diretores a média são mais duas quedas de 25 É mas o que que é importante dizer aqui é claro que ele falou no final das contas que

eles são data dependent né eles dependem de dados e se eh eh os dados continuarem a vir fracos de repente eles vão seguir sim no passo de 50 Mas por que que isso é importante pra gente porque Quanto mais a taxa de juro americana cai mais cai o diferencial entre a nossa taxa de juro e a taxa de juro Americana hoje a nossa taxa de juro ontem vai hoje antes da reunião do COPOM a nossa taxa de juro estava em 10,5 e a deles em 5,5 aumento diferencial né entre a nossa taxa de juro e

a taxa de juro deles deixando a nossa taxa de juro ainda mais Atrativa além disso a nossa taxa de juro hoje subiu né subiu em 25 bezes para 10,75 aumentando ainda mais esse diferencial resultado o nosso câmbio valorizou 0,40 o fato deles terem caído mais do que o esperado é bom pro nosso câmbio tá porque aumenta o diferencial de juro e torna o nosso juro ainda mais atrativo em relação ao juro deles Beleza então essa foi a reunião do fonk agora é fast forward reunião do Banco Central ele subiu apenas 0,25 então do ponto de

vista do mercado que precificou chance de ser 25 e alguma chance de ser 50 o mercado tava lá nos seus 30 e poucos bases foi uma decisão Dove ele subiu a celic menos do que o mercado esperava Guarda essa informação aí ele soltou o comunicado explicando esta decisão eh ele começa falando do ambiente externo ele sempre começa pelo externo pelo global e depois desce pro Brasil então ele fala o ambiente externo permanece desafiador em função do momento de inflexão no ciclo econômico dos Estados Unidos que que é inflexão antes tava o juro lá em cima

e agora tá caindo né então parou de subir e agora tá caindo é uma inflexão beleza os bancos centrais as principais economias permanecem determinados em promover a convergência de da taxa de inflação para suas metas em um ambiente marcado por pressões no mercado de trabalho honestamente eu achei que faltou Eles tirarem essa parte tá quem foi escrever o comunicado esqueceu de revisitar este trecho por qu Marília porque você não tá tendo mais pressões no mercado de trabalho americano essas pressões arrefeceram para caramba inclusive Esse foi o tema mais abordado na conferência né na press conference

do po foi o tema mais abordado foi a fraqueza do mercado de trabalho que alguns eh pontos do mercado de trabalho estão inclusive mais baixos do que o pré-pandemia né você tá com alguns índices mais fracos do que o pré-pandemia então é pressões no mercado de trabalho lá não tem mais e e por este motivo que o Fed decidiu cair a taxa de juro e começar logo com 50 porque não tem mais a pressão do mercado de trabalho então se não tem mais a pressão do mercado de trabalho eh ele pode iniciar um ciclo de

queda então eu achei que faltou tirar esse parágrafo do comunicado tá deu uma cara mais rock desnecessária e que nem se traduziu numa alta mais forte da nossa Celi em relação ao cenário doméstico o conjunto de indicadores de atividade econômica e do mercado de trabalho tem apresentado dinamismo maior do que o esperado e agora presta atenção que isso é importante o que levou a uma reavaliação do iato para o campo Positivo gente olha só o que ele tá falando aqui Marília O que é iato María eu não sei nem ao menos o que é iato

como é que eu vou entender o que você está falando Cristo que que é iato você tem o PIB a atividade tá aqui que é o PIB o quanto tá rolando de PIB agora e você tem o PIB potencial o que que é o PIB potencial María é o nível de ATIV Econômica que não acelera e nem desacelera a inflação então é o nível que nem tá super aquecido que causa uma pressão inflacionária e nem tá numa mega crise que causa uma pressão deflacionária e quando que a gente atinge esse PIB potencial quando a gente

usa plenamente os meios de produção atuais né isso leva em conta o quanto a gente tem de capital e trabalho isso leva em conta o quanto a gente tem de infraestrutura de Capital aqui né máquinas equipamentos investimentos infraestrutura no geral e o quanto a gente tem de trabalhadores a nossa força de trabalho e isso gera um PIB potencial com a nossa força de trabalho e com o nosso investimento em capital que a gente tem hoje a gente não consegue dobrar o consumo sem gerar inflação porque daí você vai ter muita gente querendo consumir o mesmo

número de produção né E aí você vai ter uma pressão por aumento nos preços Deu para entender então quando o PIB tá acima o PIB atual tá acima do produto potencial você gera uma pressão inflacionária ou seja o iato está aberto está no campo positivo como a gente tem os dados de atividade surpreendendo para cima significa que a taxa de juro atual de 10,5 não está sendo suficiente para conter a atividade e portanto a gente tá abaixo do juro neutro porque você tá criando uma pressão da atividade Você tá criando uma pressão eh eh eh

eh de emprego muito baixo de desemprego muito baixo né de de emprego muito forte você está sendo surpreendido pela atividade Ou seja a taxa de juro atual não está sendo suficiente para desaquecer a economia O que significa que estamos abaixo do juro neutro ou que estamos no juro neutro como é que com uma taxa SELIC de 10,5 por você não tá controlando você não tá desacelerando a economia você não tá desacelerando os empregos e piorando um pouco o desemprego não está Então o que significa que deve ser feito um ajuste para cima para que então

você consiga eh continuar com uma tendência de desinflação para que a inflação hoje que tá em torno de Sub quatro Vá para três que é a nossa meta que que pode gerar um um uma atividade super aquecendo em relação ao potencial uma das coisas é exatamente excesso de gastos então o governo vai lá e dá um estímulo né pra economia a economia cresce só que esse estímulo é via consumo e não via produção né você não gera mais empresas você não gera mais capacidade produtiva você não investe mais em infraestrutura você não investe mais em

oferta de produto você dá um estímulo única e exclusivamente pro consumo que que acontece inflação quando o estímulo é para a capacidade produtiva é um estímulo não inflacionário quando o estímulo é para consumo é um estímulo inflacionário Então você dá o estímulo ele devolve inflação a inflação corrói o estímulo que foi dado por isso que uma política pura e simplesmente de estímulo ao consumo não gera crescimento gera apenas inflação todos os economistas sabem disso menos os economistas de uma certa região que insistem em tapar os olhos para a história da política econômica no Brasil e

no mundo não vou dedurar da onde Esses economistas são as expectativas de inflação para 2024 2025 apuradas pela pesquisa focos ou seja as as expectativas dos economistas encontram-se em torno de 4,4 para 24 e 4 para 2025 subiram a projeção de inflação do cupom tá dando inflação em 2026 que é daqui a 2 anos que é o Novo Horizonte relevante depois da mudança do Conselho monetário Nacional em 3,5 por portanto acima da meta de três tá Ou seja a própria projeção do Banco Central tá falando que ele não vai conseguir eh cumprir a meta de

inflação por isso que ele tem que fazer alguma coisa a respeito disso né se ele quer ser crível se ele quer que a gente confie nele se eles querem né ser minimamente críveis eles tê que subir a taxa de juro Exatamente porque a própria projeção dele que tá com iato do produto Positivo né E que tá com uma expectativa de inflação mais alta diz que ele tem que subir a taxa SELIC então muita gente perguntou será que tem que subir mesmo tem que subir para vocês terem uma ideia uma das coisas que mais contamina a

inflação do modelo do Banco Central que tem o maior beta né uma das variáveis com maior beta que mais contamina é exatamente expectativa de inflação e as expectativas de inflação não param de subir outra coisa importante antes de eu chegar na parte mais importante o comitê avalia que há uma assimetria autista em seu balanço de riscos vamos relembrar o que é balanço de riscos é tudo aquele que é tudo aquilo que a gente não consegue colocar no modelo matemático Tem coisas que são subjetivas como o amor né como sentimento como o risco fiscal né coisas

que a gente não consegue colocar no modelo matemático e para essas coisas não existe Mastercard existe o balanço de riscos e o balanço de riscos se o balanço for simétrico se você tiver riscos em ambas as direções que é o que tínhamos na reunião passada riscos de inflação ser mais alta e riscos da inflação ser mais baixas se isso está simétrico o banco central não precisa fazer nada a respeito agora se o risco é assimétrico para cima Então é bom o banco central agir e é isso que ele tá falando aqui o risco o comitê

avalia que há uma assimetria altista em seu balanço de riscos e antes era é um balanço de riscos equilibrado então aquele ficou mais rock né ficou mais austero aqui na linguagem e aí riscos de alta ele coloca desancoragem das expectativas Foi o que eu falei para vocês uma maior resiliência da inflação de serviços fruto de um iato do produto mais apertado então a economia tá surpreendendo para cima e isso vai deixar a inflação de serviços resiliente e uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tem Impacto inflacionário por exemplo por meio da taxa de

câmbio persistentemente mais depreciada Adivinha que política interna que tá deixando a taxa de câmbio mais depreciada divinho fiscal né gente fiscal o mercado tem Pânico do fiscal tudo isso de ah taxar fortunas mudar alíquotas de imposto tudo isso tá levando a um recorde de e é pessoas mandando dinheiro para fora e mudando residência fiscal tá essa que é a verdade o rico vai pagar imposto não ele vai se mudar do Brasil e vai morar em outro lugar tá essa que é a verdade a gente pode se enganar a gente pode dizer que não que é

custo mas é o que é E aí tudo isso né tudo isso que falamos tá eh faz o COPOM decidir por unanimidade unanimidade então galípolo e seus comparsas também decidiram subir Seli é importante pontuar elevar a taxa básica de juro em 25 pontos percentuais para 10,75 Beleza agora ele vai falar sobre o que ele acha pro Futuro o que que ele acha Para o Futuro o ritmo de ajustes futuros na taxa de juro e a magnitude total do ciclo né então se vai seguir subindo de 25 ou de 50 e para até onde vai a

celic serão ditados pelo firme compromisso da convergência da inflação à meta e dependerão da evolução da dinâmica da inflação em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica Projeção de inflação expectativa inflação e at do produto e balanço de riscos Resumindo falou falou falou e não falou absolutamente nada não quis dar nenhum pequeno indício pra gente de para onde isso vai tá bom Marília que que eu faço com os meus investimentos o mercado Já esperava essa alta da SELIC e a queda do Fed o que que eu acho é muito importante o mercado tá esperando

muito para saber primeiro o que o governo vai fazer em relação à política fiscal do ano que vem porque esse ano a gente pode até conseguir cumprir a meta Mas ano que vem com certeza a gente não vai cumprir então se não for feito algo relevante em relação à redução de gastos a gente não vai cumprir a meta vão querer mudar a meta né Se quiserem mudar a meta Ai ferrou mesmo então assim é muito importante o governo dar um sinal de credibilidade de redução de gastos se isso não acontecer o que vai acontecer é

que os juros vão ficar mais altos por mais tempo tá então é um ambiente de juro mais alto por mais tempo em um ambiente de juro mais alto por mais tempo a renda fixa vai continuar sendo a menina dos olhos né todo mundo vai seguir com renda fixa e o fluxo pra bolsa do mercado local eh não vai vir né os investidores locais vão continuar preferindo a renda fixa que tá pagando aí vai voltar para dois dígitos né para quase 1% ao mês enfim por outro lado ah então Marília sai de bolsa vamos não ficar

na bolsa e ficar só na renda fixa também acho que não por quê dois primeiro um a bolsa tá barata né tem os múltiplos estão baratos segundo os Estados Unidos está reduzindo taxa de juro lá então talvez o local não vai comprar mas o gringo vá Porque quando você cai muo a taxa de juro nos Estados Unidos as pessoas começam a buscar investimentos de maior risco para obter maior retorno e quando eles olharem a bolsa ao redor do mundo eles vão ver uma índia cara né cara para caramba uma Rússia que não dá para investir

uma China que não dá para investir um leste europeu que não dá para investir uma Turquia que não dá para investir um Chile que não dá para investir uma Argentina que eles não vão querer investir e vai sobrar muita pouca gente tá e o Brasil é um desses lugares que vai sobrar Então acho que a gente pode receber um fluxo para cá eh quando o mercado começou a falar de queda de juro do fonk a gente já viu um fluxo de Gringo entrando Então agora que o fonk surpreendeu para baixo é possível que a gente

ve um fluxo entrando aqui também então eu ficaria fora da bolsa não ficaria fora da bolsa mas este ano vai seguir reinando a renda fixa posto isso eu tô vendo em um monte de lugares um monte de lugares corretoras bancos né eles ofertando muitos produtos de renda fixa e tentando rentabilizar o dinheiro que eles ganham com os produtos de renda fixa Afinal As pessoas só quer em renda fixa antes eles colocavam spread em outras coisas antes eles colocavam em coi aí agora todo mundo já sabe que coi é horrível Eh aí começaram a colocar e

em produtos de bolsa em ipos não sei o qu hoje em dia não sai Mas nenhum IPO então o que que eles Aonde eles estão colocando os spreads novas emissões né e eh eles estão ganhando muito dinheiro com novas emissões de crédito privado tá todo mundo atrás de crédito privado depois de lançarem a a nova legislação dos fund Fundos exclusivos né E só que as novas emissões estão saindo praticamente flat de prêmio estão saindo praticamente no mesmo prêmio do título do governo que você só acaba ganhando a isenção do Imposto de Renda né estão saindo

flat às vezes até abaixo então e tá tendo muita procura um um número razoável de oferta né mas com spreads muito baixos e eu tô vendo muita gente gente se atolar de crédito ruim de empresa ruim de empresa com prejuízo no balanço e tudo mais para ganhar 1% a mais do que a b para ganhar 1% a mais do CDI Gente Não façam isso ai meu povo por que que vocês fazem isso ai María mas falaram que é bom é óbvio que não é bom é bom para eles quant vocês acham que eles ganham quando

eles colocam uma emissão de crédito privado sem prêmio Ah meu povo para com isso para de fazer isso é um pouco irritante sabe me dá um pouco de palpitação quando chega uma carteira aqui lotada de crédito ruim compra um título do governo sabe por quê se você tá num título do governo aí PC Mas 6:20 vamos combinar que é taxa para caramba e se há algum momento que no futuro vai acontecer da gente tem um ciclo de queda nas taxas de juros quer dizer vai acontecer se a gente tiver um governo aí minimamente crível que

faz a coisa certa que eventualmente vai acontecer eventualmente você vai ter um movimento de marcação a mercado né E aí você tá num título vamos supor de 10 anos você vai ganhar 10% de rentabilidade nominal com o título do governo 10% de rentabilidade nominal a mais do que a taxa contratada e você tá aí se travando por não sei quanto tempo para ganhar 1% a mais ao ano isso não faz sentido quando você opera renda fixa tem duas formas de operar tá duas formas de operar renda fixa presta atenção nisso que eu vou te falar

porque você tem que escolher a forma que você quer operar renda fixa duas formas de operar a primeira desconsidera completamente os ciclos econômicos e os movimentos da celic e de marcação a mercado desconsidera fecha o olho para isso em compensação se a tola de crédito de alto risco para render mais do que o mercado então eu pego as carteiras aqui eu vejo IPCA mais 4 em crédito super railde super ruim de prejuízo no balanço IPCA mais qu ah Marila mas eu comprei numa época que essa li tava muito baixa e aí é IPC mais qu

era um spread super bom em relação à taxa da celic É mas você desconsiderou completamente que você estava num ciclo de taxa de juro muito baixa você não se atentou a isso e aí se você Esperasse um ano depois você ia comprar essa mesma taxa num título de risco zero né de livre de risco risco governo tá então primeira forma se atolar de risco de crédito né quanta gente se deu mal com light Americanas enfim se atolar de risco de crédito e desconsiderar os ciclos econômicos você vai ter uma rentabilidade melhor do que o benchmark

vai ser e somente ser você diversificar o suficiente para a hora que der ruim você não ser tão prejudicado assim nessa estratégia se você for seguir essa estratégia que é o que eu vejo que muita gente segue e principalmente muita gente que segue sem saber que tá seguindo essa estratégia torce para não ter uma crise mas torce porque se tiver uma crise de crédito você tá Ó perdidinho mas perdidinho perdidinho tá você tomou o risco de crédito não tá sendo recompensado por isso porque o o spread agora tá zero beleza a segunda forma de trabalhar

que é a forma que eu gosto de trabalhar é considerar os ciclos econômicos para bater o mercado tomando um risco de crédito baixo a moderado entenderam então eu não vou bater o mercado tomando um risco de crédito muito grande mas eu vou bater o mercado entrando em títulos pré-fixados quando as taxas estão altas e saindo de títulos pré-fixados quando as taxas estão baixas tal que isso me gera um retorno de marcação a mercado com títulos do governo tá que Vão me fazer bater o mercado e me render ter uma carteira com uma rentabilidade muito maior

Então quando você olha o histórico do renda fixa pro desde 2016 você vai ter um retorno médio aí de 140% CDI como é que vem esse retorno é tomando crédito a torta e a doid créditos que rendem 140% CDI Óbvio que não meu povo para eu tomar um crédito que rende 140% CDI eu tinha que estar numa empresa alavancada que dá prejuízo eu não tomo esse risco de crédito Jamais eu não tomo eu não recomendo pra minha mãe eu não recomendo pro meu irmão não recomendo pros meus familiares por que que eu faria isso com

vocês de jeito nenhum meu povo como eu consigo 140% CDI todo ano não ao longo do tempo né o renda fixa pro começou em 2016 como é que eu consigo isso ao longo do tempo levando em conta os movimentos de marcação ao mercado 2016 eu coloquei bastante pré IPC a mais lá para 2020 quase 21 fiz o movimento contrário pós fixados as taxas subiram me pré fixei um pouco mais de novo e assim muita gente às vezes fala assim Ah tá tradando né a Marília quer que a gente fique tradando a nossa carteira de jeito

nenhum meus caros de 2018 a de 2016 a 2021 Demorou quanto tempo meu povo 4 5 anos Quantas vezes a gente fez marcação a mercado Quantas vezes a gente mudou a nossa posição uma uma mudança em 4 anos é trear a carteira avá né não é não é então como eu trabalho no renda fixa pro eu considero ciclos econômicos para dar rentabilidade a mais pra gente bater o mercado e quando eu vou colocar um risco de crédito eu coloco um risco de crédito baixo a moderado então eu uso boas empresas para correr o meu risco

de crédito algum cliente me perguntou Marilha já aconteceu de você investir num banco que entrou no FGC jamais jamais não aconteceu porque eu não vou entrar nesse tipo de risco de crédito entenderam Qual que é a diferença de estratégia se você que tá aí tá vendo que tão te oferecendo muito crédito muito crédito com prêmio zero não tá entendendo ou não tá gostando ou tá cheio de crédito ruim e quer repensar a sua carteira estraté da sua carteira Tem um link na minha Bio com renda fixa pro o meu produto a minha recomendação de renda

fixa que eu gosto que você faça tá com vitalício para sempre para todo sempre com 30% de desconto porque eu acredito que essa é a forma correta de operar renda fixa Marília quero uma ajuda de vocês mais Tete a Tete né preciso de alguém segurando a minha mão e dizendo não Beleza se você tem mais de R milhão de reais de patrimônio você pode ir para nossa wealth Management e eles vão utilizar este racional na gestão da sua carteira de Renda Fixa de ações enfim link também está na bio tá o que eu não quero

que vocês façam Independente de vocês irem para o renda fixa pro ou irem para wealth ou não irem toma cuidado com risco de crédito toma cuidado com o risco de crédito não é porque o prêmio está baixo que o risco é baixo o prêmio está baixo e o risco está alto este que é o problema e por isso que não vale a pena seguiremos esse ano como o ano da renda fixa você seguirá este ano recebendo inúmeras ofertas de produtos de renda fixa grande maioria ruins e você vai ter que seguir tomando cuidado com isso

e essa é a mensagem que eu quero passar aqui para vocês tá bom é isso Pessoal espero que vocês tenham entendido a mensagem Espero que um pouco do racional eu tenha conseguido passar para vocês muito obrigada a todos e daqui até daqui a 45 dias na próxima reunião do cupom que é a nossa chão amamos reunião do COPOM amamos estar aqui muito obrigada