BRADESCO ESTA DE GRAÇA? BARSI APROVA MAS O MERCADO NÃO GOSTA! VALE A PENA INVESTIR EM BBDC3 BBDC4?

vídeo rápido e no vídeo de hoje nós vamos estudar o balanço do Bradesco que veio acima da expectativa do mercado um lucro bilionário e mesmo assim a ação caiu mais de 2% Bradesco ele faz parte da nossa estratégia isso que vocês estão vendo na tela é o último movimento de compra feito na empresa e nós vamos entender tudo isso todo esse lucro os dividendos do banco e o principal se faz sentido ou não investir o seu dinheiro na ação do bancão sempre lembrando que na parte de baixo de todos os vídeos eu deixo uma lista de indicação de livros que você tem que Obrigatoriamente ler antes de investir em alguma ação antes de entrar no mercado de capitais o Bradesco hoje logo pela manhã ele já caía mais de 2% mas vale lembrar que na data de ontem foi exatamente a mesma coisa o Itaú Ele trouxe o melhor resultado de todos os tempos maior lucro da história a menor inadimplência da história a maior e melhor margem financeira da história pagamento de 15 bilhões de dividendos adicionais programa de bonificação e mais um programa de recompra de 200 milhões de ações e qual que foi o resultado depois de tudo isso as ações elas caíam quase 2% então num comentário rápido cuidado com a visão de mercado pro mercado acionário e a visão do sócio pro mercado acionário eu sempre falo que o mercado ele vive de curto prazo taxas de crescimento e o sócio ele vive de remuneração em longo prazo é algo totalmente diferente isso é bom isso acaba gerando oport op unidade principalmente em grandes empresas o Bradesco ele não melhorou só Nesse balanço de agora esse é o sexto trimestre consecutivo de recuperação de melhoria nos números e ainda assim o investidor ele vai ver queda na cotação ele vai ver matérias como essa daqui o balanço do Bradesco não surpreende cresce o pessimismo sobre o Bradesco e de que apesar de toda essa evolução o mercado ele não se anima e as ações caem com um resultado tão bom um lucro bilion de R 20 bilhões deais em 2024 ficou fácil de perceber que o receio do mercado é conta a esse ano quanto ao balanço de 2025 e não a exclusividade do Bradesco a gente viu o Itaú caindo depois do resultado a gente viu o Santander devolvendo praticamente toda aquela alta recente dele então pessimismo ele não é individual é com o cenário macro e muita gente se atenta no guidance da empresa afinal de contas o Bradesco Itaú e os outros eles estão divulgando um guidance para 2025 não muito amigável até mesmo num tão pessimista e muita gente se apega a isso só que o momento atual e Ninguém percebeu ainda ele já não é tão favorável tá todo mundo falando do guidance de 2025 só que eu separei essa página da apresentação que mostra que todo esse receio para 2025 ele tem alguma base porque ele já acontece desde o final de 2024 ce do Bradesco ele dizia que o banco estava passando por alguns ajustes e tem uma página bem escondida que diz assim abre aspas efetuamos ajustes em nosso apetite ao risco então então desde 2024 a quantidade de clientes pré-aprovados do Bradesco ela já cai no final do ano e a oferta de crédito pois o segundo trimestre do ano passado ela já desacelerou até ter uma queda considerável agora no quarto trimestre então a gente não precisa nem olhar para um guidance de 2025 mais cauteloso mais cuidadoso como foi no caso do Itaú e tá sendo agora no caso do Bradesco Desde o ano passado os bancões eles já estão se movimentando só que o mercado não gosta o mercado gosta de expansionismo concessão de de crédito e crescimento de lucro isso acaba gerando oportunidade de queda na cotação e o Bradesco hoje se a gente se voltar só pros números receita resultado final e o valor da cotação Principalmente olhando pro PL ele tá muito descontado há muito tempo ele não estava tão descontado assim se a gente pega a média histórica do banco e calcula o PL atual A gente não precisa esperar a atualização de nenhum site dá pra gente mesmo fazer isso daqui porque é bem fácil pega o valor de mercado da companhia que são 124 bilhões em bolsa e divide pelo lucro do ano fiscal então em 2024 a gente teve 19. 6 o resultado é 6. 32 esse daqui é o PL é o preço sobre lucro atual do banco então 6,3 ele nunca teve tão barato só lá em 2015 ele foi cotado a um PL de 5.

7 esse daqui é o histórico dos últimos 15 anos se a gente olhar o desconto dos últimos 10 anos a gente vai ter uma média Histórica de 8,7 na última década sendo que o PL atual ele é de seis vezes o lucro então ele nunca teve tão descontado olhando para preço de cotação e resultado final que foi entregue pelo banco uma outra maneira da gente olhar para isso é também pegar o resultado histórico aquilo que ele entregou que por exemplo em 2020 foi R 16 bilhões deais só que de lá para cá a cotação ela caiu mais de 50% então lá atrás ele lucrava R 16 bilhões deais a cotação caiu 50% sendo que hoje ele já lucra R 20 bilhões deais é algo que não faz muito sentido quando a gente tem um olhar 100% fundamentalista se a gente tirar o zoom e olhar pra Floresta inteira aí talvez faça algum sentido o macro não tá legal o fiscal não tá muito legal a expectativa para esse ano é de que a inadimplência em todos os bancões ela volte a crescer mas a gente ainda tá falando do si isso não aconteceu e o momento agora é de bastante desconto em todo setor e voltando naquela frase Inicial que eu falei que o mercado vive de curto prazo taxa e crescimento Essa é a explicação de toda a retirada de dinheiro e de uma queda de 50% na cotação do Bradesco mesmo meso com o lucro e o resultado crescendo a seis semestres seguidos o mercado ele não espera recuperação o que interessa é resultado trimestral pro sócio que interessa é período de acúmulo seja agora no caso Bradesco seja o Banco do Brasil que há um ano não sai do lugar tem uma queda de 6% nos últimos 12 meses todo esse período ele é período de acúmulo em boas empresas então eu inverti a ordem do vídeo hoje geralmente a gente estuda o balanço eu deixo os comentários pro final nesse vídeo eu fiz todo o comentário Logo no início para tirar dúvida e explicar o porque ação quando dá lucro ela cai o porque ação quando dá prejuízo ela sobe no mercado Isso é algo muito comum que vocês vão ver em toda a jornada apesar de um ótimo balanço no trimestre 2025 ele vai ser desafiador sendo que em 2024 o Bradesco já começou a dar alguns sinais do que a gente pode esperar ao longo desse ano Mas vamos agora olhar pro lado positivo o lado do sócio que tem paciência capital separado e tem um olhar muito mais voltado pro valor e não pra oscilação de curto prazo e o que a gente vai fazer agora é a nossa parte então o Bradesco Ele trouxe um lucro de 5. 4 bilhões nesse trimestre uma alta de quase 90% na comparação anual num comentário rápido essa base de comparação anual com o último trimestre de 2023 Ela não é uma base muito boa mas mesmo assim não deixa de ser melhor e não deixa de ser um ótimo resultado pro banco no ano todo ele teve um resultado final um lucro líquido de R 20 bilhões deais o Roy ele foi de 12. 7 a receita ela atingiu R 32 bilhões deais uma alta de 88% na comparação anual e todo o restante melhorou também a margem financeira ela subiu receita de prestação de serviços ela subiu seguro previdência e capitalização que a gente já vai ver subiu 17% e a carteira de crédito que ganha um destaque negativo por conta do guidance ela no quarto trimestre ela expandiu muito por isso a gente vai ter algumas distorções entre crescimento de carteira e o crescimento também na provisão de de crédito duvidosa Então ela atingiu quase R trilhão deais cresceu 12% na comparação anual e se a gente pegar por operação a carteira de pessoa física cresceu 13% grandes empresas cresceu bem pouco 2,5% e na parte de micro pequenas e médias empresas cresceu 30% e esse Na minha opinião é o segundo maior destaque na carteira de crédito do Bradesco porque o primeiro ele tá aqui nessa página de apresentação de pessoas físicas cresceu no imobiliário cresceu no pessoal cresceu na parte de veículos cresceu na parte de consignado mas o grande destaque pelo segundo trimestre consecutivo é a parte de Crédito Rural que cresceu mais de 50% e aqui Vale lembrar aquele vídeo dedicado que a gente fez e estudou sobre a aquisição do Bradesco em cima do banco dear que pouca gente deu atenção mas eu lembro que naquele vídeo eu comentei que foi uma jogada muito assertiva do Bradesco Crédito Rural a gente tem o exemplo do próprio Banco do Brasil apesar dos problemas pontuais e recentes que a gente tem o rural ele é commodity ele é um dos motores do nosso PIB e ter exposição a isso por menor que seja porque ainda é pequeno mesmo assim foi uma jogada muito inteligente da gestão do Bradesco a margem financeira ela foi a 17 bilhões um crescimento de 5.

4% na comparação anual e até aqui só notícia positiva então a gente chega na parte de indicadores de crédito aqui a gente começa a olhar pra qualidade da carteira qualidade de concessão E aí na diência acima de 90 dias aquela que é sempre mais crítica ela continua caindo ela desabou da casa de 5. 1% para só 4% nesse trimestre todas elas caíram também na comparação anual pessoa física caiu microempresa caiu e Grandes Empresas também diminuíram a inadimplência se a qualidade de crédito Melhorou a inadimplência caiu automaticamente a despesa com pdd que é provisão de crédito duvidoso ela também caiu Principalmente olhando na comparação anual quarto trimestre do ano passado com esse quarto trimestre ela saiu de 10. 5 quase 11 11 bilhões Dea provisionado para 7.

5 bilhões provisionado nesse trimestre comentário rápido que muita gente notou aqui o crescimento do trimestre passado para esse Isso faz parte de tudo aquilo que a gente já comentou o Bradesco ele já se ajustou para esse ano de 2025 se muita gente vê o ano com certo pessimismo ele não poderia ficar parado ele tem que fazer os primeiros ajustes isso daqui faz parte do processo quer dizer que piorou não não piorou Porque daí a gente tem que cruzar dados o pdd subiu só que o lucro ele cresceu e principalmente esse daqui é o maior indicador a qualidade da Carteira de crédito cresceu então aa adimplência caiu a carteira expandiu 12% e mesmo assim o banco provision um pouquinho a mais do que no trimestre anterior o que que sobrou para ele um spread um pouco maior espero que vocês estejam conseguindo acompanhar esse rabisco todo mas é porque alguns comentários Eles não têm script acaba que a gente se aprofunda e sai explicando algumas situações que podem gerar dúvida então o pdd cresceu só que a expansão da carteira ela foi maior e combinada com uma qualidade também bem maior a receita de prestação de serviços ela atingiu 10. 3 bilhões melhoria em todas as linhas de comparação no comentário rápido e tentando explicar isso daqui que muita gente tem dúvida também o Bradesco ele passou a trazer o resultado com eess Celo só que isso daqui eu já comentei Eu não concordo porque toda vez que a gente fala de subsidiária isso não pode ser tratado como resultado não recorrente mesmo que seja para expor para dar clareza pro mercado a mesma situação aconteceu no caso do Banco do Brasil lá atrás quando o resultado do banco Patagônia ele vinha atropelando ótimo resultado atrás de ótimo resultado rentabilidade estratosférica na casa de 30 35% ninguém reclamava porque entra lucro resultado e entra também dividendo para quem investe na empresa a partir do momento que o banco Patagonia ele começa a trazer alguma certa preocupação isso começa a aparecer mais e as pessoas começam a separar isso separar o que é o Banco do Brasil por si só e separar o que é o resultado do braço de seguro separar o que é o resultado do banco Patagônia só que isso não é assim a partir do momento que uma empresa opta por ter outra empresa abaixo dela isso Funciona igual um casamento é na alegria e na tristeza se o resultado vem positivo ele não pode ser tratado como algo excepcional algo não recorrente da mesma maneira que na hora que o resultado cair ele não pode ser tratado como não recorrente ele faz parte do resultado do banco vamos imaginar que lá na frente o resultado da cé operação ela piore e o Bradesco ele começa a ser prejudicado a gente não vai poder separar as coisas e tratar como empresas diferentes isso tem Impacto trimestre após trimestre ano após ano então por isso que toda vez que me perguntam se existe algum tipo de conta separado aqui ou não eu sempre falo que a única coisa que importa é o resultado final lucro final Então se Aelo piorar a ponto de prejudicar o que o Bradesco tem que fazer é se livrar dela vende a empresa e não fica trazendo resultado separado Isso serve não só para ele mas para todo o banco e para toda empresa a parte de despesas ela teve um crescimento considerável A gente vai olhar para essa daqui não vai olhar nenhuma consideração aqui com a Cielo Então ela cresceu quase 10% e algumas pessoas criticaram o fato dela crescer acima de alguns indicadores só que o Bradesco já tinha deixado Claro inclusive em webcasts depois do resultado que ele tá realmente investindo aqui principalmente voltado pra parte de tecnologia o Bradesco ele vai passar vários períodos Talvez um do anos com a parte de despesas um pouco mais alta Porque infelizmente ele deixou de investir lá atrás e hoje ele tem que correr atrás do prejuízo então uma despesa de 10% não é nada alarmante ainda mais se ela é programada a gente chega agora na parte de seguros que sempre é um grande destaque eles atingiram aquele número de 2. 5 bilhões que a gente já tinha estudado e feito um resultado preditivo quando a gente estudou aquele vídeo separando Bradesco e a operação de seguros um vídeo muito bom com feedback muito positivo que inclusive foi replicado teve script e roteiro copiado então o braço de seguros ele lucrou R 2.

5 bilhões deais e no ano o lucro ele ficou acima dos r9 bilhões deais tá caminhando muito rápido para provavelmente no ano que vem a parte de segur Seguros do Bradesco atingir a cifra de dois dígitos R 10 bilhões deais então R 32 bilhões deais foi a receita de Prêmios o Bradesco em termos de Prêmios emitidos ele é o maior segurador do Brasil cresceu 12% no trimestre e o resultado de toda a operação ele também segue crescendo desde 2023 trimestre após trimestre até atingir aqui 5. 5 Nesse balanço o que também vem crescendo desde 2020 Então a gente tem aqui base anual é o dividendo do banco em 2020 foi 5. 5 bilhões em 2021 9 2022 10 até chegar a 11.

2 bilhões em 2024 que o Bradesco vai distribuir em 2025 a gente já fez o estudo lá na comunidade se você não faz parte considere fazer parte da nossa comunidade para estudar um pouco mais Então dá para ter uma base com base em perspectivas e cálculos Mas o que eu não espero é que o Bradesco continue essa alta toda que ele vinha tendo porque no próprio guidance o banco ele já foi mais cauteloso no guidance de 2024 o que que o Bradesco entregou na parte da Carteira de crédito ele tinha expectativa de crescer até 11% e superou isso cresceu em 12% a carteira de crédito margem financeira aqui foi o grande calcanhar de Aquiles esperava crescer de 3 a 7% e ficou com resultado negativo em 2. 3% só que para por aí tirando a margem financeira todos os outros foram pontos positivos a pdd que o Bradesco esperava provisionar até 39 bilhões de reais ele provision só 29 foram 10 bilhões a menos na provisão de crédito duvidosa a receita de prestação de serviços também foi boa esperava crescer de 2 a 6% e cresceu mais cresceu 7. 6% despesa operacional essa daqui ficou bem um pouco acima esperava crescer até 9 entregou 9.

3 marginalmente acima e o resultado da operação de seguros esperava crescer de 4 a 8 Entregou um crescimento de 7,5 por na faixa superior daquilo que o banco previa e para 2025 logo de cara a gente vê um número que de acordo com a própria empresa ele pode piorar em 2025 em 2024 o Bradesco ele bateu as expectativas provision 29 bi quando a expectativa era de 39 bilhões só que em 2025 o Bradesco ele subiu isso ou seja ele espera uma piora Ele se enxerga provisionando agora até R 41 bilhões deais de pdd e provisão pra carteira de crédito dele então expansão em crédito expansão em receita expansão em despesa e expansão em resultado todos eles estão muito em linha e não faz muito sentido olhar para isso a gente já já viu que operacionalmente o Bradesco ele tá muito bem o ponto de destaque é esse daqui porque o Bradesco ele se planeja olhando para fora olhando pro macro e a própria visão da empresa ela não é muito animadora então quando a gente pega todos esses números e olha pro resultado final a gente só teve notícia positiva a gente vai sempre comparar nessa coluna aqui a comparação anual então a margem financeira ela cresceu mais de 5% provisão de crédito duvidoso pdd ela caiu bastante 30% na comparação anual resultado operacional também melhorou bastante e o lucro líquido ele saiu de 2. 8 para 5.