Por que o Mercado Reagiu Mal às Medidas do Governo?

[Música] Olá muito Boa noite diretamente de Caxias do Sul eu pelo menos hoje estou em Caxias do Sul apresentando a Live do Brasil primeiro mais uma vez com vocês como toda quinta-feira sempre de 7:30 às 8 da noite nós aqui para discutir algum assunto pertinente ao momento brasileiro ou a estrutura da vida social e econômica do Brasil bom mais uma vez aqui com Mário Bernardini para comentar um assunto que tá super quente aí nos noticiários né quem acompanha os assuntos econômicos do Brasil sabe que de ontem para hoje não se fale em outra coisa que não seja o pacote de medidas econômicas anunciadas ontem em rede nacional pelo Ministro da Fazenda Fernando Haddad bom só para contextualizar então o enfim o governo atual né o governo do presidente Lula eh havia prometido já há bastante tempo apresentar uma proposta de redução estrutural dos gastos públicos públicos no Brasil ah isso gerou naturalmente uma enorme ansiedade dentre os agentes os agentes econômicos mais ativos notadamente aqueles da área Financeira em função do fato de que a ideia desse dessa proposta seria em tese eh apresentar medidas práticas para o cumprimento das regras do chamado arcabouço fiscal que o próprio governo apresentou Como regra para a gestão da política fiscal ou seja das contas do próprio pro governo A partir dessa gestão E aí houve uma reação da parte daqueles os suspeitos habituais né os nossos amigos que estão lá na Avenida Faria Lima em São Paulo houve uma reação que incluiu algumas coisas inéditas por exemplo a chegada do valor do dólar nominalmente a r$ 6 coisa que nunca havia acontecido na história desde a né de 1994 quando houve a instauração da moeda brasileira no real enfim parece que apesar da Boa intenção do governo para com os agentes financeiros no sentido de anunciar a economias bilionárias no montante que diz-se que pode chegar a 70 bilhões deais eh num prazo ainda também pouco determinado apesar disso houve uma uma decepção dentre esses agentes aí então o título da nossa Live de hoje E aí com isso eu passo pro Mário é por o mercado reagiu mal às medidas do governo também quero antes de passar concluir aqui que eu acho que a opinião do mercado não é a única que deve ser ouvida Vamos né tentar avaliar a coisa por todos os prismas possíveis Mário é contigo porque o mercado reagiu mal às medidas do governo Boa noite Fausto Boa noite aos ouvintes B eh acho que precisa para vamos dizer entender o problema come pelo começo e não pelo fim não pela reação no mercado e quem propôs 2 anos atrás substituir a regra de do teto dos gastos que estava em vigor desde o temer mas já não tava sendo obedecida bem da verdade por um outro modelo foi o próprio governo e esse novo modelo foi chamado de arcabo fiscal o nome é horrível mas o modelo faz ju ao nome né então Eh o que que o governo prometeu prometeu pro mercado que o ano passado ele iria entregar um equilíbrio fiscal ou seja despesas correntes iguais a receitas correntes né deixando de lado a conta de juros porque essa é uma outra história nós já falamos um pouco disso bom eh o ano passado ele não conseguiu E aí mexeu na promessa o que já deixou a turma desconfiada ele empurrou para este ano a promessa de entregar contas equilibradas zer a zero tá em receitas versos despesas do Governo Federal na realidade como 0 a zer é algo muito difícil de ser alcançado tem uma faixa tem uma banda tem uma faixa de tolerância de mais ou menos 0,25% do PIB pontos percentuais traduzindo isso em português significa que o governo pode entregar um déficit de 025 que corresponde grosso modo a uns 28 29 bi Então até menos 29 ou seja com despesas maiores que a receitas até 30 B para fazer números redondos Ele ainda está cumpro prometido acontece que estamos em novembro e as contas não indicam que ele consiga cumprir esse prometido ou a d jura de pe junto que ele entrega esses menos 30 bi não é o zero mas tá dentro da regra o Men 30 tá e o mercado diz que ele vai entregar Men 70 então estamos discutindo uma diferença de 40 bi essa esse esse o fato do governo não entregar a promessa que ele mesmo fez ainda que a diferença seja relativamente ridícula quer dizer 40 B é muito dinheiro né mas para as contas públicas não é muito dinheiro h o governo gasta 2 trilhões 2000 B portanto 40 bi gasta e arrecada tá E os juros que o Brasil paga sobre a dívida pública este ano estão passando de 700 bi então fazer um cavalo de batalha por 40 B é aá um pouco de birra do mercado mas tudo bem vamos lá como então aparentemente ele não vai entregar o mercado tem cobrado do governo que ele corte que ele resolve o problema do buraco Então você tem duas maneiras de resolver esse problema você pode reduzir as despesas em 40 B ou você pode aumentar a recadação em 40 B ou então você pode aumentar a recadação em 20 corte fazer corte de 20 Afinal de contas você tem uma liberdade de certa maneira de aumentar a arrecadação e de fazer alguns cortes nas despesas de modo que esses 40 b a mais do que o governo tá prometendo e que o mercado jura que ele vai acabar entregando sejam anulados né Ah o hadad bem da verdade tentou durante o ano todo ir pelo caminho de aumentar a recadação e ele conseguiu aumentar relativamente bem a recadação a recadação deste ano em termos constantes ou seja corrigidos pela inflação tá 10 11% acima do ano passado o que é um belo resultado Mas mesmo com esses 10 ou 11 ainda aliás é por causa desses 10 ou 11 que o Bur fica em 40 B se eu não tivesse esses 10 ou 11 de Avent recadação o buraco dobrava tá bom então em poucas palavras o mercado tava querendo cortes e o governo prometeu ele podia não ter prometido dizer não eu vou entregar espero o fim do ano vamos ver as contas depois Porque mesmo que não entregasse o zer a zer entregasse com 50 60 bis de buraco Como eu disse neste caso relação à contas públicas é um número relativamente Modesto que não justifica todo esse ObaOba Mas ele não fez isso ele não disse vamos ver que que vai dar ele disse eu vou entregar um pacote de cortes também na verdade quem prometeu foi a dade tá o governo como um todo nunca ficou muito entusiasmado com essa solução n e o o governo vamos dizer eh o governo Não o mercado entre as duas opções de aumentar a recadação ou de fazer cortes ele prefere Sem dúvida nenhuma declaradamente a segunda opção porque a recadação afinal de contas é um pouco ele que paga e ele detesta evidentemente pagar contas né então Eh o governo então prometeu e isso faz já 2 meses ok eu vou apresentar um pacote de cortes ou de reduções de despesa não é exatamente corte tá porque você tem duas maneiras de reduzir as despesas você pode cortar alguma despesa ou você pode reduzir o aumento que essas despesas T ano a ano tá que não é um corte mas é uma redução da taxa de crescimento bom o o o governo prometeu Haddad prometeu H dois meses que ia entregar um pacote Esse pacote ficou sendo discutido Idas e Vindas a semana que vem não vai ser amanhã não vai ser o qu o que dá um certo desgaste porque quando você promete você tem que cumprir quando você promete você já tem que ter o pacote pronto e aí entregá-lo bom isso foi atrasando atrasando e eu o mercado foi manifestando o seu descontentamento subindo basicamente câmbio de juros futuros tá E aí finalmente ontem como como Fausto disse o governo entregou o famoso e falado pacote o pacote Tem o quê dentro dele ele tem alguns cortes que são poucos ele pretende cortar os salários cima do teto do funcionalismo vocês sabem que o o em teoria funcionalismo público ninguém pode ganhar mais do que Ministro do Supremo ou Presidente da República tudo bem Tá mas na prática ganham Porque a turma não chama de salário que vai receber chama de bônus chama de abono chama de auxílio paletó chama de auxílio mudança bom final de contas pessoal tem uma excelente imaginação então não falta nomes para eh justificar eh parcelas de de pagamentos mensais que não são exatamente salário mas que levam o famoso teto de R 44. 000 em alguns casos acima de R 300. 000 então o governo com razão disse que vai propor estes cortes ele também prometeu cortar as pensões dos militares essa é uma coisa que também não tem nem pés nem cabeça pensões de militares que são transmitidas pós morte ou seja o militar tem a sua pensão até aí tudo certo Se ele morrer a pessoa passa integralmente para filhas filhos e filhas mas filhas particularmente solteiras mesmo que elas fiquem seja maior de idade então o que que acontece que as filhas dos militares que têm que recebem pensão dos Pais eh no casam e recebem uma pensão pela vida toda tá também é uma é meio absurdo mas é o que existe tá E também ele prometeu subir a idade mínima porque enquanto os comuns Mortais nós e vocês que nos ouvem precisa chegar a 65 anos para ter direito à aposentadoria Militar se aposenta com 50 anos o que também não tem muita razão de ser né considerando que a constituição diz que todos são iguais perante a lei parece que alguns são mais iguais que as outros então ele vai propo cortar os salários acima do teto eh evitar que as pensões militares se transformem eh numa pensão para os seus descendentes ele propõe combater fraude em Bolsa Família em insss nas nas nas ah na distribuição vamos dizer de políticas sociais no no benefício de prestação continuada n que tem fraude e não deveria nem prometer porque isso seria uma obrigação contínua do governo de evitar fraudes na concessão de benefícios de prestação continuada na na na concessão de Bolsa Família h mais um membro da família tá porque quem é quem é chefe de família eh recebe uma pensão então se a mulher não é casada ou op marido a largou el ela recebe uma pensão então muita gente declarou que nos últimos anos que eh não tem marido ou não tem esposa vice Vera e recebe uma pensão acaba recebendo os dois da mesma família tá então tudo isso OK tá eh só que tudo isso somado se formos fazer as contas sei lá vai dar uns 10 15 b ah não tá para o buraco de 40 buraco de 40 que o mercado acredita que vai dar tá ajuda mas não resolve Então o governo também fez alguma redução nos aumentos despesa E esses são mais importantes como é que ele fez algumas reduções o salário mínimo pela regra anterior crescia era corrigido pela inflação Então esse ano a inflação vai dar 5% então salá mínimo pela regra antiga seria corrigida em 5% e aumentaria mais o aumento do PIB ess ano PIB vai crescer 3,2 então ano que vem teríamos um reajuste salá mínimo de 8 8,2 8,3 por.

tá eh esse não seria um grande problema se não fosse o fato que o salário mínimo é usado como indexador de uma série de políticas sociais as pensões sobem com o salário mínimo o BPC sobe com o salário mínimo tá e assim por diante então acaba se o salário mínimo aumentar muito acaba aumentando muito a despesa do governo então o que que o governo fez não cortou o aumento real do salário mínimo ele mantém a correção monetária do salário mínimo Então os 5% da inflação desse ano vão ser dados só que se nós crescermos esse ano 3,5 o salário mínimo vai aumentar 5 mais 2,5 porque 2,5 é o teto dos aumentos previstos no arc bolso fiscal isto garante que o salário mínimo não cresça mais do que as outras despesas do governo e que não cresça mais que as receitas do governo é uma medida importante não é um corte exatamente mas é uma limitação do crescimento que vai ter efeito no salário mínimo nas aposentadorias no aboro salarial tá então tudo isto são correções vamos dizer da regra de aumentos que tinha que reduzem os aumentos no nos anos seguintes e portanto reduzem o eventual buraco tá eh no equilíbrio fiscal isto do lado de cortes do lado das receitas o governo propôs um aumento dos mais ricos um aumento dos mais ricos mais ricos significa o seguinte segundo que o governo propôs quem ganhar mais de R 50. 000 por mês vai pagar imposto de renda de 10% vai pagar R 5. 000 é claro que nas declarações que você fez na tua receita de R 50.

000 você já pagou o imposto de renda na fonte Isso vai ser deduzido tá para qu não pagou nada vamos dizer o sujeito recebe 50. 000 de dividendos como é dividendos é isento ele vai pagar 5. 000 mas se ele receber 50.

000 de Salários o salário já pagou o imposto de renda na fonte provavelmente pagou mais de R 5000 E aí nesse caso ele não será afetado tá só para entender né OK então em princípio estaria razoável segundo própria dade isso deveria dar 70 bi neste ano e no ano que vem 35 cada ano coisa desse tipo o buraco era 40 tava resolvido praticamente o problema Então por que diabo o mercado reagiu mal como diz o nosso título porque o Haddad enfiou na medida o governo enfiou na medida alguma coisa que não tinha muito a ver com o que estava sendo discutido ele resolveu fazer gentileza com a classe média dando uma isenção propondo uma isenção do Imposto de Renda até R 5. 000 que vai funcionar em 26 mas de qualquer maneira vai tirar da receita do governo qualquer coisa ao redor de 35 bi ã Ou seja a conta que o mercado fez o seguinte o Haddad prometeu 70 em 2 anos mas essa conta aqui a a a isenção do Imposto de Renda Vai dar vai custar 35 então ele tá me cortando 35 e 2 anos Isso é pouco tá segundo a leitura do mercado como eu digo é um pouco enviesada a leitura do mercado mas tem algum fundo de razão tá o fato do governo de um lado corta gasto do outro lado aumentar gastos Abrindo mão de receitas tá e anula um pouco a o resultado do pacote tá ó o mercado reagiu como se tivesse sido enganado pode ser uma pode ser uma reação é seguramente uma reação exagerada porque como eu disse desde o início o eventual não cumprimento do equilíbrio fiscal primário neste ano de 24 se refere a números extremamente modestos Tá mas qual é o problema do governo Por que que o governo fez isso e esse é um problema complicado o governo fez isto porque ele tentou agradar a gregos e troianos e quando você tenta agradar a gregos e troianos normalmente se descontenta gregos e troianos N O que que significa agradar gregos e troianos ele tentou satisfazer o mercado dizendo tão vendo eu tô cortando gastos e Tô aumentando a arrecadação tá chando os mais ricos como vocês queriam tá Ok iso é pro mercado mas outro lado el tá dizendo pra turma salário eventualmente vai ganhar um pouco menos do que ganhava antes que do que espera ganhar um pouco menos porque o salário dele será corrigido um pouquinho abaio do que poderia ser corrigido porque o mínimo vai crescer menos do que eles previam então ele quer Agar ao mercado e aos assalariados da classe média brasileira tá Por que que ele quer por que que ele faz isso bom ele faz isso porque o governo tem um raciocínio político tá ele tem que ele não pode sair a público aí Dizendo eu vou cortar gastos que afetam os pobres como por exemplo gastos de abono salarial gastos de eh pensões salário mínimo e assim por diante tá então ele no momento que ele pode desagradar parte da sua base ele enfiou uma medida que não não estava sendo esperada que não cabia estricto senso nesse pacote e aqui acabou desagradando ao mercado que teve uma reação muito ruim tá eh eu acho justific ável que ele ã suba a isenção do Imposto de Renda até R 5000 porque se nós pegarmos a atual isenção e que tá congelada há anos e fizermos a correção monetária vai dar esses R 5000 ou até um pouco mais Então é uma questão de Justiça o que eu acho que o governo errou é que ele enfiou no mesmo pacote as duas coisas ele devia ter mandado um pacote de cortes dizendo se o mercado eu tô cortando do 40 B vocês dizem que tem um buraco de 40 B tá resolvido o problema não me encham o saco tá E ao lado mandar outro pacote dizendo é uma promessa de campanha tá nós estamos cobrando mais do que Devíamos de Imposto de Renda pro pessoal que ganha pouco que gan ter R 5. 000 porque não reajustamos o a a a o limite de isenção há anos há muitos anos então eu prometi e vou cumprir são duas coisas uma coisa uma coisa outra coisa outra coisa E aí se ele disse eu vou perder 35 B nisso daí eu tenho que apresentar de outro lado um aumento de arrecadação equivalente tá e não misturar compensações para a classe média com cortes para o mercado financeiro acho que o erro do Governo foi este a reação do mercado é injustificada houve um forte aumento do câmbio houve um forte aumento dos juros futuros juros futuros estão prevendo uma cique acima de 15 O que é o negócio sem pés nem cabeça no Brasil tá e [Música] eh e isto vai se refletir evidentemente esta confusão no mercado causada por uma certa decepção eh vai se refletir na atividade econômica esse ano não faz mais feito isso mas sem dúvida O ano que vem e com o dólar a 6 que é 20% acima do que estava no início do ano e só isto vai dar um repasse à inflação de 1.

6% 1,6 pontos percentuais portanto Se a inflação de C daria 3,5 se o câmbio não tivesse estourado tá e se desse 3,5 ou Banco Central não teria que aumentar os juros né então vamos lá para encerrar e passar pro Fausto eu acho que a reação do mercado é exagerada há uma enorme má vontade do mercado com o governo Lula por razões ideológicas e óbvias tá E que acabam usando qualquer fato para fazer uma tempestade num copo d'água Mas para ser justo e honesto o governo errou no seu timing político de apresentar Duas Medidas que uma não tinha que ver nada com a outra no mesmo projeto né isso Fausto o passo para você perfeito Mário obrigado e eu acho que assim esse é um assunto muito momentâneo é um assunto focal porém ele vai ter consequências políticas muito graves uma delas que eu já Prevejo é a seguinte eh as elites empresariais que já estavam com uma uma uma má vontade meio inercial contra o governo principalmente aquelas ligadas a aos setores né agropecuários agora tem uma desculpa para para deixar sair toda a sua raiva incontida contra o governo então muito Possivelmente a partir de ontem nós teremos um uma qualidade de diálogo pior entre os donos do Capital os donos do dinheiro e os donos do poder eh isso certamente vai influenciar as articulações políticas paraas eleições presidenciais de 20226 que tão para começar virando o ano vão começar ah e uma segunda coisa que é a seguinte eu acho que não me lembro de você ter mencionado especificamente isso mas o a parte do do do do conjunto de medidas do Haddad anunciado ontem né a parte desse conjunto relativa a aumento de arrecadação especificamente me refiro Aos aos eh a cobrança de ir de Imposto de Renda a quem recebe 50. 000 né acima de r$ 50.