¡Todos Los SECRETOS Del Sistema Monetario Que TE EMPOBRECE! | Javier del Valle

El estado va a intentar estar ahí para mantener su soberanía y para mantener que la gente siga confiando en el estado y siga respetando al Estado parte un sistema que hay que entender porque es extremadamente Injusto y si no lo entiendes te pilla por todos lados esta vez traigo a un invitado de lujo asesor financiero y divulgador de éxito como es Javier del Valle quién crea el dinero es la reserva Federal quien crea el dinero Si mañana el congreso quiere destruir la reserva Federal puede hacerlo la Fed cumple no dos tres mandatos estabilidad de precios

estabilidad en el mercado laboral per empleo hay un tercero estabilidad de los intereses a largo plazo que es casualmente es el que la gente no suele comentar ni los medios y los intereses a largo plazo a quién benefician Ah ahora lo veremos voy a un banco y digo me vais a enseñar la caja la caja fuerte como en Las películas eh entro en la caja fuerte todo papeles Pero qué es esto que a mí me había entendido en las películas que hay dinero lingotes un montón de cosas que baje la inflación no significa que los

precios estén bajando inflación es siempre incremento de precios lo que pasa que crecen a un ritmo menor los políticos salen no la inflación está bajando si engordaste 10 kilos el año pasado ahora estás engordando dos Oye quieres felicitarte genial pero no estás Adelgazando Es que si conoces el sistema cómo te abre la bolsa y te va pinchando en tus ahorros que ya son pocos con la presión fiscal que hay que encima digas no es que yo por mis ideales es que no invierto En esta si es que ya no es que inviertas o no es

que es una necesidad básica porque estamos es en un sistema tan frágil que cualquier banco medianamente grande a la mínima se rescata el problema es el la cantidad de deuda que tenemos y de cómo está el Sistema apalancado que me genera un dilema ético Por qué la gente que ha hecho mal las cosas se la debe rescatar que la gente que no ha hecho bien sus deberes se la debe rescatar y en cambio hay muchos días gente que hace bien las cosas y no se las rescata y no se las ayuda así funciona el sistema

es lo que tenemos yo no trato de aquí decir si es bueno o malo solo trato de entenderlo qué es lo que ha pasado con el mercado laboral desde 2023 se están creando Empleos a tiempo parcial y se están eliminando empleos a tiempo completo la gente necesita tres trabajos para vivir y luego la Fed Sale yo no entiendo por qué las familias Se quejan si la Fed está luchando para bajar la inflación estás luchando para bajar la inflación pero luego por otro lado el gobierno está imprimiendo el dinero que le da la gana ya le

dira en la pregunta del millón Entonces cómo me protejo yo ahora mismo bueno Eh cómo [Música] protegerte puedes estar ante una auténtica masterclass de cómo funciona el sistema monetario en el episodio de hoy está con nosotros Javier del Valle asesor financiero y divulgador de éxito de la temática Y en este episodio no falta de nada es el menú completo hemos hablado de la creación de dinero del sistema bancario de los bancos ales del tesoro de cómo funcionan las tuberías de liquidez que drenan todo el sistema y Que afectan tanto a la inflación como a todos

los activos financieros Así que toma papel y boli porque merecerá 100% la pena que te veas la charla hasta el final así que sin más te dejo con el episodio [Música] Bienvenidos a un nuevo podcast de inversión racional esta vez traigo a un invitado de lujo asesor financiero y divulgador de éxito como es Javier del Valle bienvenido Javier Gracias Luis Miguel un placer estar aquí contigo aquí creó mucha expectación el podcast que tuvimos en el verano con Daniel Baeza hablando de temas monetarios del dinero del Banco Central del tesoro del sistema bancario y te quería

traer para hablar de ello porque sé que en tu canal que también lo dejaremos en la parte de las notas del episodio divulgasion pues Oye vamos a unir estos dos mundos y creo que son dos mundos que a la a la audiencia he visto por números Que les interesa muchísimo no así que nada bienvenido Javier pues gracias Sí a ver hace falta No porque es lo que hablábamos antes de empezar que el tema sobre todo es cuando tú estudias unos libros de economía o estudias un poco cómo funciona todo y luego te das cuenta que

en la realidad todo es muy distinto y que ciertas cosas no terminan de de cuadrar no Entonces vas un poco investigando y escuchas otras teorías lees a otros autores que a lo mejor son Menos conocidos y y vas descubriendo cosas que a veces te das cuenta que ciertos mitos o o ciertas cosas se han convertido decía gels no una mentira dicha mil veces se convierte en verdad no y cuando se repiten tanto las cosas a veces tendemos a pensar que son así y luego pues me encantó el podcast que hicisteis con Daniel por porque algunas

cosas que efectivamente que yo también Considero que son así que por ejemplo el Banco Central no imprime dinero imprime Reservas diferentes cosas que a la gente le terminan yo cuando lo descubría me explotaron la cabeza no y te vuelves un eterno Aprendiz de esto al final eh A mí también me abrió muchísimas madrigueras como dicen los bitcoines siempre lo digo que en el de tirar del hilo vamos a hablar de un montón de cosas hoy Así que le digo a la audiencia que se quede hasta el final porque va a ser increíble Tengo tantas preguntas

que bueno la gente la gente ya cuando digo que teng Tantas preguntas ya la audiencia ya me conoce y ya coge papel y Bol y ya dice venga que vamos con la chicha no así que no tenemos tiempo que perder e para la gente que no te conozca Quién es Javier del Valle bueno Javier del Valle es una persona que le apasionan los mercados yo me considero un eterno aprendiz no vengo aquí a cátedra a nadie creo que me quedan muchísimas cosas por aprender Pero dentro de mi desarrollo estos 10 años de experiencia pues lo

que he hecho Sobre todo ha sido intentar divulgar y y también ayudar a la gente que a lo mejor también está empezando en la inversión O que que les apasiona y al final creo que mi misión sobre todo Es que creo que la inversión antes era una opción para los que tenían dinero era una opción de enriquecerse más pero creo que ahora la inversión es una obligación para todos es una obligación para los jóvenes que empiecen a trabajar su dinero que empiecen a saber cómo funciona el dinero Y que empiecen a saber sobre todo lo

que está pasando en el mundo porque creo que el sistema monetario es muy diferente al que estamos acostumbrados a lo que te decía los libros de texto cuál es tu formación profesional que estudiaste Y a qué te dedicas En la actualidad bueno al finanzas vale No no estudia economía estudia la parte más financiera más de de mercados y y sobre todo luego especialización Pues todo lo que es asesoramiento y patrimonio en el sentido De Pues cojo clientes asesoramiento me vienen con una cartera Pues diversificamos en varios activos yo empecé mucho en el tema del trading

no como todo el mundo cuando empieza en este mundo quiere hacerse rico con el trading o que está muy bien Hay gente que lo consigue Oye y y les va genial no y Y sí que es verdad que yo suelo hacer pues trading en función del de la Macro del ciclo que luego hablaremos de los diferentes régimenes económicos y de Cómo posicionar las carteras Pero al final lo que me doy cuenta es que los clientes cuando les asesoras lo que quieren es Oye tío déjate de complicaciones Ponme activos que se comporten bien en diferentes régimenes

económicos que superen la inflación quiero ganar tanto a nivel fiscal también es muy importante hacer operaciones interesantes y y todo eso es lo que me dedico a día de hoy y también divulgando un poco en tuve unos estuve Unos años trabajando en la tele en negocios televisión como te he dicho y y llev toda la parte de de Macro bancos centrales y también eso me apasiona mucho y tienes un canal de YouTube que que está Cuántos suscriptores tenéis ya en el Canal de bueno suscriptores tampoco muchos 50.000 tampoco mucho 50.000 llevo varios años eh desde

2018 Ojalá tuviese tú tu proyección en este canal pero no pero al final y es un trabajo también muy arduo porque tú te Preparas guiones grabas la gente muchas veces no ve también la preparación que hay detrás de un vídeo de 18 20 minutos que es una locura o sea para condensar conocimientos las luces bueno y Aquí no aquí ya ni te imaginas es lo que digo la gente no ve y y en la tele también pasaba el directo no de repente dábamos pues especial powel o especial Banco Central europeo tienes que conectar me voy

a Frankfurt tengo que conectar con mi compañero en en Madrid que me dé paso Que todo el audio esté bien cuadrado la luz tal es es al final las cosas del directo son complicadas Bueno pero al final que la gente también consuma un contenido que sea agradable de ver de escuchar y ahí también está el éxito Yo creo que la gente y la naturalidad yo creo eh la gente apuesta más por naturalidad Mira yo yo yo muchas veces digo no Pues a lo mejor eh No retocamos esto a lo mejor no quitamos esto otro pero

la gente se da cuenta eh Y es muy Exigente con nosotros por ejemplo la audiencia ya llega a un punto en el que yo me desespero muchas veces por ejemplo con el audio o sea con el audio es una cosa que me dicen ahora está más alto ahora está más bajo ahora está pero es que es tantas cosas tú te has dado cuenta No ahora fuera de cámara no que son tantas cosas Pero bueno al final yo creo que que la calidad tanto tu canal como también el nuestro intentamos apostar por ella e qué crees

que le Aportaremos a la audiencia en el día de hoy para que se queden con nosotros hasta el final buen pues lo lo que quiero yo es que esto sea como si Tomás demos un café tuyo porque te he visto salir apasionado del del podcast de de Daniel yo con Daniel también solo quedar a veces a tomar un café y hablamos de todo esto y al final yo me lo voy a tomar como eso como si Tomás un café hablásemos de cosas que a lo mejor no son tan mainstream o no se suelen Escuchar tan

a menudo un poco salirse el mensaje convencional pero sobre todo invitar a la gente a pensar que yo creo que al final es es lo más poderoso que tenemos el el razonamiento y el poder pensar y simplemente yo soy me he vuelto una persona cada vez más abierta en el sentido de que antes tenía las miras muy cerradas Y a medida que me he ido abriendo me he dado cuenta que solo me ha ofrecido cosas buenas el sentido de escuchar a otras personas y yo pues voy A traer esta parte y luego cómo enfocarlo a

la parte de la inversión que es lo importante no Oye cómo se realiza todo este tinglado que hay montado con el dinero cómo lo llevamos a tierra Cómo invertimos Cómo podemos protegernos todo eso creo que va a estar Guay hablando yo yo soy una persona que intento darle las menos ínfulas posibles a los podcast por eso la gente lo nota No que al final vamos lo que dices tú vale Vamos a aprender esto pero vamos a aprender esto Con una aplicación práctica Claro si no de qué sirve es que si no hay mucha gente que

es erudita de por sí tú en la carrera seguro que te das cuenta que la gente ahí te soltaba aher esto a nivel teórico no sé las peleas de economistas las dejamos en otro lado porque las peleas de economistas para ver quién es más intelectual más listo y Quién usa los términos más complejos en esta en este podcast la lo ideal es dejarlo de lado y Aunque vamos usar términos A lo mejor que que son algo complejos intentar traerlo a tierra Yo creo que es lo importante genial eh Me gustaría empezar por un tema que

es la propia historia de la creación de dinero eh además has hablado bastante en tu canal de todo ello e pero vamos a empezar desde las bases Cuál es el tema del origen del dinero porque a mí me gustaría ir en este podcast yendo de menos a más desde el origen puro hasta Lo que tenemos ahora que lo que tenemos ahora Send losc por eso vamos a intentar aterrizar la banca central bueno hablaremos de eso hablaremos es hablaremos de eso pero Cuál es el origen del dinero cómo Porque además has divulgado mucho sobre esto bueno

Esto es el Eterno debate no Qué fue primero El truque o el crédito el huevo la gallina No claro el huevo la gallina el crédito o el truque se dice hay un libro Buenísimo yo voy a ir soltando libros por si la gente no quiere leer porque al final Ahí es donde aprendes hemos dejado con este set estamos dejando pisas por ahí no por un lado y por otro pero si me permites voy a ir diciendo algunos Edward chancelor tiene un libro donde estudia la historia del dinero que se llama the price of Time el

precio del dinero le han traducido del precio del tiempo creo lo han traducido ahora lo han traducido está en castellano ya Lo Pondré en las notas también pues que vaya la gente tro de gusto creo que hace un par de meses Vale pues él estudia básicamente toda la historia del dinero Vale y los antropólogos que se dan cuenta pues que realmente el crédito existía desde hace tiempo Incluso se dice que antes del trueque Vale y de hecho si lo piensas el crédito como forma de de intercambio oral ya seguramente existiese antes del trueque Por qué

Porque si yo convivía contigo Más o menos en algún sitio no nu nuestra tribu y no sé qué y te conocía tenía confianza contigo a lo mejor te pedía un día Oye Yo hoy no he podido cazar Dame tú lo que tengas y tú al día siguiente como buen amigo sabías que yo te debía algo y llevamos haciéndolo toda la vida Cuando quedas con un amigo tomas una cerveza y en el siguiente al siguiente vez le toca invitar a él eso no deja de ser un crédito oral no hay ningún libro contable que registre el

activo y el Pasivo pero no deja de ser un un intercambio de de de esos recursos no entonces el el se se cree de hecho en la en Babilonia en en Mesopotamia eh se encontraron eh básicamente tablas de arcilla donde ya se veía que en los que se realizaban préstamos es decir y tenían el mismo casi el mismo funcionamiento que tienen ahora y eso lo explica muy bien el libro donde Oye hay una cantidad hay un acreedor hay un dudor y básicamente tenemos eh un Interés por ese préstamo y se hacían préstamos para semillas para

plata diferentes cosas y se han encontrado lo gracioso que se han encontrado las tablas de arcilla que están que Que bueno que todavía están intactas con su deterioramiento obviamente pero es que normalmente cuando se sald daa la deuda estas se rompían Entonces ya se empieza a encontrar eh sistema el sistema como falla no en en los impagos de estas de estas deudas de estos créditos ya como Al final no se puede recomponer pues era perfecto no para claro se se solían romper las tablillas y así se sald daa la deuda de hecho tal que es

así que escribe Edward escribe Edward chancelor creo que es el autor del libro en el libro dice se llegó a encontrar una especie de cono de arcilla Donde había inscripciones donde se hablaba de dos ciudades del sur de Mesopotamia donde una le había prestado dinero a la otra y claro ahí los tipos de interés se dice Que estarían en torno para que te hagas una idea en el 30% aproximadamente Vale entonces se encontró esas inscripciones y una ciudad no había había impagado sobre esa deuda no no estaba pagando el la deuda y lo que le

reclamaba la otra ciudad y dicen que fue Albert Einstein quien dijo la frase del interés compuesto es la octava maravilla del mundo no hay prueba de que lo dijese pero se suele se suele vender así lo que lo que le pedía a la otra Ciudad era este interés e capitalizado en los años que habían pagado y claro la deuda con ese interés tan alto que te digo era tan grande que no se pagó y eso es lo que hizo que las dos ciudades entrasen en guerra muchas cosas de bélicas o o de la historia se

terminan explicando muchas veces por problemas monetarios el tema del interés compuesto incluso para las deudas el pago de las deudas hacían interés compuesto es que es eso se daban cuenta No se estaban dando cuenta creó una guerra el interés compuesto literal eh Hay un libro que que hablaste mucho de de él también en tu canal que es Broken Money de Lil Allen eh que creo que está por ahí también detrás e donde habla de una cosa que es el tema de hay un término que es la leyer o el libro mayor Sí y ella le

da para el tema de la historia del dinero le da una importancia vital porque es como la base de que explica todo para la gente que no Haya escuchado nunca Este término que sea la mayoría eh qué es esto del libro mayor bueno el libro mayor Mira nos viene bien que haya una que hay que que ahora se le llame lecher a lo que cuando metes las criptomonedas en un javer frío se le llama con ese nombre de inglés leder que que hace referencia al libro mayor el libro mayor básicamente es quién registra qué tiene

Quién y quién debe a quién entonces eh si lo pensamos si por ejemplo comerciamos porque luego Hemos dicho el crédito y demás Pero obviamente también se ha comerciado o también se ha usado de dinero eh cosas de la naturaleza desde conchas descubrió una cueva de hecho en el sur de en el Sudáfrica se descubrió una cueva donde se encontraron un montón de conchas talladas con agujeros Y se cree que que se usaban como medio de pago y la gente las llevaba encima Entonces ya era una representación de estatus de tú conocías a una persona que

tenía más conchas Atadas que tú ya er una era ya nos refleja ciertas cosas de del ser humano utilizando el dinero no para reflejar cier nivel cierto cierto poder también y y claro estas cosas se han utilizado siempre se ha hablado de la sal las conchas eh el oro incluso esa teoría evolutiva no De que al final lleva al oro el dinero perfecto de la naturaleza no e claro lo que decía Lin alden es que dice estas dos teorías no vamos a entrar en si el chalis moo o el metalismo sino Que vamos a decir

lo importante es Quién controla el ledger Quién controla el libro mayor si es un crédito el libro mayor en en este caso era la tabla de arcilla que en ese momento en Babilonia pues regía ciertas leyes en el código de amurabi de hecho se habla hasta de Hasta de ciertas leyes en el tema del crédito Pues ese es el código que que quien rige el lecher esa tabla de arcilla es el lecher que que contabiliza quién tiene queé quién debe a quién Y cuánto debo Qué tengo etc en si es oro lo que comerciamos como

el oro es un activo real que por eso activo real Qué significa Eso suena muy bonito tal activos reales que no es pasivo de nadie es decir es un activo que que que yo tengo pero no es no tiene contraparte Entonces el el oro qu Cuál es el lecher cuál es el libro mayor la naturaleza Y entonces qué dice Lin alden que independientemente de cuál sea el libro mayor si queréis discutir los Economistas sobre si es la naturaleza o es eh una esta social del estado o lo que sea sin entrar en temas políticos el

tema es que quien controla el ledger controla el sistema porque imagínate el oro la gente dice buah si si mañana se descubre oro el oro baja bueno el oro hay que producirlo hay que sacarlo y eso lleva costes y eso lleva a tiempo Lo mismo con las conchas las conchas se tallaban entonces Imagínate que de repente en un momento en el que se Comercia con conchas y tú te llevas conchas y tal tú descubres conchas vale pero tiene un proceso productivo Entonces qué decía Lin alden que quien controla la tecnología tiende a controlar el ledger

Porque si tú tienes la tecnología para crear más oferta de estas conchas tarlas más rápido que el resto de de civilizaciones pues entonces tú te vas a hacer tú vas a poder incrementar la oferta de este de estas conchas Sí si al final Yo estoy en los Medios productivos Imagínate que viene una una sociedad más evolucionada Pues imagínate Los Conquistadores españoles en su momento no en el que llegaban a ciertas tribus que habían ciertas Islas y que eh Ah que queréis conchas Bueno pues vamos a extraer conchas en otro lado en otra isla y te

las traemos aquí no directamente y por lo tanto esa oferta ya se destruye y ese medio intercambio normalmente también evoluciona no al final lo que va Buscando los medios de intercambio el dinero es la escasez eso es pura y dura no también pido disculpas que he dicho Lil alen y es Lin alden Lin alden que que me he equivocado antes hablando de toda esta evolución del propio dinero claro pasamos de un dinero que es como algo tangible a poco a poco un dinero que cada veces es menos tangible no cómo es esa evolución Cómo pasamos

de lo que es el oro que el oro ese paso de Las conchas al oro es son muchos años muchísimos años o sea no estamos hablando de que ahora la evolución a nivel del sistema monetario ha sido casi exponencial pero al principio era lineal pura y dura No claro Bueno luego todo es ese proceso todo lo que pasa entre medias también no que aquí estamos Vamos al grano porque tenemos que ir ir rápido en muchos temas pero Eh Al final Yo creo que por qué evoluciona el dinero Bueno por el dinero al final es una

cosa que Permite el comercio yo donde lo veo o sea yo creo yo quiero diferenciar muy bien entre porque creo que todos los debates del dinero lo que hay que hacer es diferenciar muy bien entre la moneda que usas para comerciar y la moneda que usas para tener tus activos reales y protegerlos y ahorrar creo que ahí es donde tendría que estar la diferencia y creo que el problema surge cuando la moneda que usas para comerciar es la moneda que buscas atesorar y te buscas Quedar no entonces creo que hay que hacer muy bien esa

esa distinción entre activos reales activos financieros y demás no eh claro cómo evoluciona todo esto a que pues ahora todo sea sea digital de que realmente tú y yo ahora nos hacemos un Bom y no es más que un ajuste entre cuentas bancarias Sí sí mi cuenta de banco baja sus reservas y mi depósito y manda las reservas a tu banco que incrementa tu depósito y para él el balance ha sido Simplemente hay un Cambio en balance de activo y pasivo no no no cambia el el el las dos partes no se mantienen igual entonces

e si pensamos en el en el oro como como pago medio de intercambio el problema que tiene es Además de que es una moneda Pues que se ha usado durante muchísimos años y demás por todos los componentes que tiene el problema llega cuando lo tienes que transportar Entonces quiero transportar para una guerra para no sé qué O tengo Que enviar dinero para comprar algo a no sé dónde claro eso lleva muchos costes además que el oro también tiene costes de lo que se denomina el carry que ahora se está hablando mucho con el tema de

Japón y demás el tema del carry es el coste de mantener eso de ese activo Entonces el oro tú compras oro ahora que lo vas a dejar en tu casa lo pueden robar lo tienes que custodiar y por eso de hecho tf o los fondos de oro llevan una comisión de eso de custodiar las Bóvedas la seguridad etc claro eh esto eh yinal también lo trata en su libro pues si hay gente que se lo quiere leer habla de de de lo mismo que comentaba Stanley jons que es cuando sale el telégrafo No claro cuando

se inventa el telégrafo la información puede viajar y Ahí cambias el juego por completo porque yo puedo crear una deuda con otra persona Al otro lado del mundo sin transportar físicamente ese dinero y así evoluciona al final el sistema que luego Llega el eurod dólar después de la de Incluso se dice durante la Segunda Guerra Mundial no el sistema eurod dólar que ahora es un misterio ni siquiera los banqueros centrales saben lo que hay dentro del sistema eurod dólar el bis estima cierta cantidad pero no se llega a saber del todo lo que pasa ahí

y pues yo creo que ese es al final Ese es el producto no de la digitalización del necesitar que el dinero viaje de la velocidad al final de la velocidad del Dinero no Claro al final y de hecho hay un sistema del que habla del que habla nalden que fue el primer sistema descentralizado de dinero mm que se llama el sistema haala y el sistema hawala se estableció en la ruta de la seda y esto explica muchas cosas tú Imagínate que querías comerciar por la ruta de la seda y te tocaba llevar tu carro lleno

de oro sabemos que eso lleva un coste Y que además una seguridad que necesitas porque te lo pueden robar Puede pasar cualquier cosa no Bueno pues lo que hacía el sistema jaga era establecer grupos de jagas que son tienen una confianza entre las familias jawas brutal si uno impaga no le vuelven a dar sabes y lo que hacían era establecían en ciudades y tú podías ir a un jawala en una ciudad depositar tu oro dar una contraseña y ese oro estaba disponible para retirar en la ciudad del otro hawala y como la red de hawala

se conocían entre ellos y había confianza Que es una cosa muy importante en el sistema monetario la confianza pues ese dinero podía ir viajando por esos por esas ciudades porque ellos ya luego se encargaban de transportar si hacía falta o de cuadrar cuentas Y entonces ese es el primer de hecho sistema descentralizado que creo que a día de hoy sigue existiendo de hecho es una red que utilizan mucho muchos muchas organizaciones para pasar dinero y demás de forma ilegal pero Claro Ese es el sistema descentralizado que ya empieza a notarse que la gente necesita hacer

que viaje el y la confianza que esa es otra cosa que es elemental no en el sistema bancario y monetario conf eh claro Qué papel juega aquí el tema del renacimiento porque en el Renacimiento es cuando empieza a profesionalizarse todo el tema del dinero todavía más no va a otro nivel sobre todo a nivel de contabilidad los primeros bancos más modernos empiezan a Aparecer eh coméntanos un poco esa bueno el auge de la banca de la banca moderna no también del Bueno al final lo que se hace Es comerciar más y directamente Pues los banqueros

empiezan a ser pues eh los que saldan deudas entre comerciantes no entonces pues al final Pues en Venecia en Florencia en diferentes sitios se va expandiendo luego por toda Europa pero básicamente pues al final había un el ledger controlaban el ledger ese libro mayor y Directamente Pues en vez de dar dinero eh depositar dinero sacar dinero y pagar pues directamente tú tenías cuenta con tu banquero y básicamente si yo comerciaba contigo y teníamos los dos cuenta con el banquero pues íbamos cuadrando balances claro era muy incómodo eh hacer comercial A lo mejor con oro tenía

que haber certificados de ese oro no para no tener que estar transportándolo de un lado a otro porque era un sin sentido al final el comercio La gracia del comercio es que sea rápido lo más rápido posible para qué vas a ir tú a depositar a un sitio para luego yo retirar cuando directamente puedes saldar deudas yo tener ahí un saldo y ahí se se empieza con la doble entrada contable eh activos pasivos que tiene que cuadrar Y eso era la y la contabilidad y la contabilidad claro la contabilidad que hoy en día utilizamos Sí

sí que la contabilidad es el invento es decir que al final muchas veces el Tema de la contabilidad eh en las escuelas y en todos lados casi nos enseña a la mayoría de los mortales nosotros eh la formación es lo primero que hacemos porque al final la contabilidad tanto propia como a nivel de inversión como a nivel del día a día es que es elemental no y la gente muchas veces como que bueno eso sea se ajusta de una manera o de otra y todo el mundo tenemos que que tener bastantes conocimientos sobre contabilidad e

a Partir de ahí poco a poco esto evoluciona eh nos movemos normalmente siempre esos certificados tienen un activo real detrás este activo real en este caso es algo que sea escaso algo que se pueda demostrar que la gente no está emitiendo más de eso no y ahí ya viene el famoso patrón oro porque al final se por la historia se empiezan a dar cuenta de que la plata Lu o el oro puede ser lo más eficiente para tener como activo eh ante este sistema Monetario Pero poco a poco esto se va cada vez deteriorando más

ese activo real cada vez hay bastantes más problemas no para garantizar el que los números y la contabilidad cuadren no e y se digitaliza todo y poco a poco va llegando nuevas tecnologías cómoo es esa evolución de en todo esto porque porque es increíble es que todo esto lo quiero llevar desde la historia para para luego meternos ya en harina de lo que son el sistema bancario y todo sí no y yo y yo Yo estoy constantemente aprendiendo también estas estas preguntas que me preguntas sea no se vayan a pensar aquí que soy aquí el

experto del dinero ni mucho menos e tienes razón que en el sentido en el que empieza a demandarse más moneda algo que no tiene una oferta elástica no lo puede cubrir entonces necesitas esa oferta elástica necesitas que cuando demandes pues lo tengas Qué pasa ahí entra en juego mucho pues obviamente te puede remontar a Diferentes periodos pero lo más significante yo creo que es el eurod dólar el sistema eurodólares con Daniel por por encima mucho No mucho el eurod dólar no no tiene nada que ver con el par eurod dólar el eurod dólar la palabra

Euro en este caso hace referencia a fuera de Estados Unidos entonces hay Euro yenes hay diferentes cosas vale Pero serían dólares fuera de Estados Unidos el eurod dólar básicamente y que la Fed no sabe cuántos Hay por eso la Fed sí no parece que controlamos el sistema ahora subimos tipos ahora bajamos ahora hacemos quee hacemos qt Eh realmente no saben muy bien porque no saben Hasta qué punto el sistema necesita liquidez o no necesita liquidez porque nadie lo sabe porque Estos son todos operaciones de balance entre bancos que se prestan dólares y que tienen sus

balances y tienen sus operaciones en base a que lo hacen Pues en base a sus medidas de riesgo en base A su solvencia en base a diferentes cosas porque en los bancos se dice los bancos son los creadores de crédito efectivamente un banco crea crédito pero eso no significa que luego no tenga que buscar financiación para ese crédito o que tenga que tener muy bien medidos los riesgos porque ya sabemos lo que ocurre en 2008 y desde entonces la gente pues tiene más miedo a prestar no se hace las burradas que se hacían antes y

de hecho ahora muchos préstamos van Colateralizado es decir hay un activo detrás que si me impagas me lo quedo Vale entonces yo creo que sobre todo con el surgimiento de de todo eso del eurod dólar eh acaba la Segunda Guerra Mundial Estados Unidos inunda Europa de dólares claro e los soviéticos en ese momento empiezan ya las tensiones Obviamente que luego llevaron a la Guerra Fría pero los soviéticos no que tener dólares en Estados Unidos Porque si me los incautan o no me los dejan sacar Qué pasa Entonces si el dólar empieza a ser una moneda

que está en todos sitios que se puede empezar a usar para para comerciar para intercambiar pero yo no quiero que esté en Estados Unidos entonces empiezan a meter dólares en bancos Pues de Londres de diferentes países europeos y es cuando ya empiezas a tener dólares fuera de Estados Unidos O sea al final la evolución primero es pasamos de un un factor o un tipo de cambio de cualquier moneda nacional a un tipo fijo con lo Que sería una materia prima que hay detrás que en este caso es el oro Sí una una oferta monetaria ligada

a una base a una base que en este caso sería claro por lo tanto tú podías almacenar oro en cualquier bóveda de cualquier país eh era internacional el oro está en todos lados en ninguno vale eh Pero pasamos a una evolución en la que la Primera Guerra Mundial había ya eh patrón oro directamente entre las Divisas Pero qué pasa justo después de la Segunda Guerra Mundial Bueno aquí Yo invito a escuchar mucho a Jeff sneider Jeff sneider tiene la es es tiene la eurodollar University no la universidad eurod dólar la llama así para Imagínate la

importancia que le da el eurod dólar eh y explica y dice que realmente cuando se quitó el patrón oro fue la cúspide que realmente eso fue el el momento de de de de que ya llevaba años pasando Es decir ya de que ya se habían saltado las normas ya ya estaban los ya estaban los bancos creando Dólares fuera de Estados Unidos y prestando en dólares fuera de Estados Unidos y de hecho por eso el dólar se volvió reserva mundial porque estuvo donde la gente lo necesitaba dio esa elasticidad en la oferta y por lo tanto

consiguió que que o sea la gente aceptó la moneda de cambio como intercambio el dólar la gente aceptó eso pero claro eh cuándo de verdad se abandona ya el patrón oro y empiezan a decir Vale ahora el dólar eh claro a partir de la Segunda Guerra Mundial después de la Segunda Guerra Mundial a los vencedores dicen Oye para para esta Europa destruida Aquí está papá Estados Unidos no para que el dólar sea el centro de todo también inunda de dólares Europa a través del plan marshal y todo ello no Y trae consigo a que todavía

haya resquicios de un patrón oro frente al Dólar patrón dólar oro o no sé cómo se le llamaría eso hasta que luego ya en los años 70 la cosa ya cambia Completamente no Bueno ya cambia nos podríamos remontar incluso a la a la guerra civil si uno estudia la historia de sampi Chase no que fue el el el el el que dirigía el tesoro estadounidense no ahí es ya cuando se empieza a inventar el de hecho la palabra greenbach cuando se habla del dólar viene por él porque él fue el que creó el dólar la

moneda legal en Estados Unidos en la guerra en la guerra civil y el greenback era del Norte y el greyback era del del sur no y Bueno uno estudia el toda la historia de todo cómo se ha ido procesando y al final pues son todo pues esos mecanismos que se han ido haciendo para al final incrementar la oferta monetaria al final lo que lo que A donde llegamos es un incremento a la oferta monetaria que cada vez incrementa más en base a la base monetaria y obviamente cuando ya te quitas pues del patrón oro Pues

eso empieza y ahora vivimos en una economía completamente endeudada y Y por qué el Patrón oro molestaba tanto o sea por qué Porque no podías financiar guerras bueno Eh no podías crear lo que has dicho no podrías crear más oferta tendrías que pedir más crédito y por lo tanto no podías al final necesitas un un te voy a responder con una frase que dice con una teoría que dice Perry que es una persona que da clase en la en Columbia y de hecho en cursa hay un curso suyo brutal enorme eh gratis para quien quiera

verlo luego luego me lo Pasarás y notas pas y y él explica que al final es un péndulo no y al final necesitas de ve de vez en cuando necesitas esa elasticidad para que no entres en deflación no Entonces que posiblemente por eso pues se llegase a hacer lo que se ha llegado a hacer y que por eso al final estemos teniendo un crecimiento de la de la base monetaria de la oferta monetaria tan tan elevada Es que aquí ya viene un kit de la cuestión del los que nos verán que Empezarán a decir eh

la defensa del patrón oro a la vieja usanza Eh Esto cierto punto en la economía actual podría encajar Y si podría encajar ahora es el tiempo para encajarlo yo creo que es que quizás tienen razón quizás haga falta un un reset podría ser el oro La la la divisa sobre la que se sustente ese sistema hombre No lo sé e no sé si funcionaría hay algunos economistas que dicen que sí otros que dicen que por la oferta no no Podría no tienes elasticidad que necesitas que podrías crear una deflación muy grande sobre todo con el

nivel de deuda que tenemos Si es que el problema al final es en donde estamos metidos es decir hay hay salida de alguna forma sin pasarlo muy mal de la situación de deuda que tenemos y el apalancamiento que tenemos es complicada No entonces que haya un reset global sí pero a qué precio y los gobiernos van a permitirlo A qué precio entonces esa es La pregunta que hay que hacerse de podría haberse hecho en 2008 podría haberse aprovechado en 2008 Pero mira los gobiernos estaban asustados de lo que había y por eso tuvieron que venir

los bancos centrales eh bernan los qes diferentes cosas porque se dieron cuenta de ostras la que hemos liado la que se ha liado con el sistema y claro queremos un 2008 Igual yo creo que los que los gobiernos no lo quieren permitir veremos si ocurre obviamente Eso no quita que vamos a tener fluctuaciones ciclos y obviamente momentos en los que vaya mal obviamente Claro ya llega empieza a darse cuenta muchos países europeos que tenían el oro Porque después de breton woods al final lo que llega es eh esta historia en la que todo se centraliza

en Estados Unidos el oro del mundo casi está en Estados Unidos no y llega consigo que también muchas eh muchos países que temían que Estados Unidos estuviera haciendo ahí la 131 con la oferta real que había de dinero frente a lo que tenía retenido a nivel del de oro Pues llega que esas demandas además junto también a la a la guerra de Vietnam no que trae consigo que todo se dispare Pues llega que Nixon en el año 71 72 quite el patrón oro ya definitivamente aunque como ya bien dices desde años atrás ya se estaba

haciendo bueno que se lo estaban tomando Cl cre el momento en el que ya se detecta que el sistema eurod dólar es tan grande que ya no lo puedes parar Y entonces ahí ya es vale reconocemos que este sistem el dólar está inundada la economía ya está la economía inundada en dólares y ahora lo que importa es si hay escasez o no de dólares en el hablamos mucho en el mundo de la inversión del tema el switching Coast no del coste de sustitución hablamos del efecto red pero es que el dólar lo que hizo es

eso hizo Un efecto red gigantesco para extender todos sus tentáculos por todas las economías del mundo y además los costes de cambio ya eran Aquí hacemos lo que decimos nosotros y si no pues buscar otra cosa que no la Vais a encontrar no es como que por mucho que que cabreara la decisión de Nixon ya estaba ya todo el sistema eh Atrapado en la fortaleza del dólar no eh una una vez que ya tenemos ese dólar que hemos hecho un resumen muy muy muy Resumido pido disculpas a la gente que nos hayamos quitado muchas partes

de la historia pero es que si no nos da tiempo al podcast yo lo que quería es llegar desde los coleccionables o desde la como dices tú desde las conchas hasta el dólar actual no eh una vez que tenemos ese dólar Quiero erradicar el estudio de lo que está pasando en el sistema monetario actual contigo a través de los tres jugadores más importantes que sustentan este sistema del dólar vale Que estarían por un lado los bancos centrales por otro lado estaría el sistema bancario y por otro lado estaría el tesoro de los Estados Unidos no

eh mucha gente nos acusaba en otros episodios hablando de dinero de Por qué hablamos solo de Estados Unidos y no de Europa Al fin y al cabo es que Estados Unidos es el foco de todo es la divisa mundial es con el que se mueven la mayoría de las materias primas con lo que se mueve todo por lo tanto hay que Focalizarnos como se habla muchas veces en el efecto cantillo no el En dónde sale el dinero desde arriba y luego ya ir poco a poco bajando pero ahora mismo yo creo que para un estudio

del sistema monetario de todos los flujos de dinero en el mundo de la inversión hay que estudiar primero el dólar antes que los demás no eh vamos a centrarnos primero en el en el tema de los bancos centrales y vamos por partes bancos centrales después Sistema bancario Y por último nos vamos al tesoro vale porque has hecho vídeos super interesantísimos sobre esto y de muchas cosas que la gente desconoce completamente no estamos hablando a lo largo de todo este episodio de cómo funciona el dinero y cómo se drena la liquidez en el sistema Esto hace

que la pérdida de poder adquisitivo de todos tus ahorros sea continuada en el tiempo y además cada vez más acelerada por lo tanto no hay mejor opción que poder Protegerte de esta pérdida de poder adquisitivo que aprender a invertir a largo plazo y tienes que elegir a un compañero de viaje eficaz y no se me ocurre una mejor opción que scalable capital scalable capital es el patrocinador de este podcast y es un broker con pleno sello de garantía alemán es un broker de completa confianza con el que tú vas a poder invertir tanto en acciones

como en etfs como en planes de inversión y Aprovecharte de sus tarifas planas para ahorrar miles de euros en todo el proceso además el dinero que no tengas invertido vas a poder rentabilizarlo a tipos de interés muy jugosos para poder dar tus primeros pasos y abrirte cuenta te he dejado en la parte de la descripción de este vídeo y en el comentario fijado un enlace para que puedas ir directamente a dos tutoriales que he grabado personalizadamente para ti sobre cómo abrir cuenta paso a paso y Sobre cómo hacer tus primeras operaciones dentro de la plataforma

de scalable Así que corre Échale un vistazo y sobre todo simplifica tu operativa y da tus primeros pasos en el mundo de la inversión con scalable capital primero si nos puedes explicar cómo se crea los bancos centrales Cómo se crea la reserva Federal eh que esto es interesantísimo vale porque tienes un vídeo También explicando cómo surge el tema de la Reserva Federal que ahora es todos los inversores miramos eh A ver qué va a decir Powell qué decía yelen anteriormente pero coméntanos un poco Cómo nace esto de la reserva Federal Bueno ya hubo varios intentos

de bancos centrales que no que no se mantuvieron en Estados Unidos y la reserva Federal nace todo el mundo dice con el acta de la de la Fed que creo que es en 1913 o algo así perdón si me equivoco con el año pero es más o menos esa fecha y pero Realmente hay que remontarse un poquito antes hay que remontarse a 1910 y aquí vuelvo a decir otro libro yo efectivamente has dicho que estamos resumiendo muy por enci yo dejo lecturas y la gente para que se forme si qui en ciertos temas Edward Griffin

tiene un libro que se llama la criatura de jeil Island Por qué la criatura porque la criatura hace referencia a la Fed y jeil Island es donde tuvo lugar esta reunión pero está En castellano no está en inglés no creo que no está en castellano entonces hay que remontarse a 1910 en 1910 tiene lugar una reunión secreta que Edward Griffin ha plasmado todo su libro en estudiar Qué pasó en esa reunión y que de hecho es una reunión que no se conoció hasta varios años de después de hecho el que el que la llevó a

la luz o el que destapó que había sido había tenido lugar esta reunión fue el fundado de la revista Forbes Vale y y básicamente esa reunión estaban los banqueros más importantes del mundo estaba el senador aldrich estaba Paul wbur que había estudiado la banca central en en Europa y demás y esta reunión por qué viene porque remontémonos un poquito antes a la crisis bancaria de 1907 los bancos empiezan a quebrar eh la gente pierde todo su dinero Bueno la gente está super descontenta qué ocurre el tesoro intenta rescatar a estos bancos pero sobre todo Quien

consigue hacer una labor de rescate es JP Morgan que reúne a un montón de banqueros consiguen recolectar dinero y básicamente dan esa liquidez a las a los bancos que necesitaban para no quebrar no Entonces qué pasa que desde ese punto hay empieza a haber un odio colectivo a los bancos se los ve muy mal como el rico que se enriquece a Costa de los demás y que cuando pasa quiebra la usura que viene de hecho en el libro del precio del dinero hablan de la usura Desde Aristóteles O sea imagínate que viene siendo un toda

la vida y y claro el tesoro y el gobierno no querían ver que los bancos eran quienes habían salvado el sistema como va a ser el banco más poderoso que el tesoro estadounidense eso no se puede permitir entonces lo que hicieron Es que le encargaron Al senador aldrich llevar a cabo esta propuesta de otra vez Banco Central imitando un poco a los países europeos O sea que ya tenían bancos Centrales Allí sí Y entonces Paul warb que había estudiado alemán había estudiado la banca central por ejemplo de Inglaterra se viene para para la reunión y

es una persona también clave en todo este entramado pero en esa reunión pues está el presidente del banco de de Nueva York está las familias rockefeller JP bueno te puedes hacer la gente puede buscar quién estaba dentro de la reunión pero te puedes hacer una idea que eran las familias bancarias más Ricas del planeta Entonces se reúnen en esa isla y lo hicieron en secreto es decir no pudieron informar a nadie de que les dijeron No informé a nadie de que Vais a esta reunión viajaron Hasta en compartimentos diferentes en los trenes para que nadie

les viese y esas esa reunión Tuvo Tuvo lugar en el club eh de la isla de yequil que de hecho era de la familia de uno de los grandes banqueros también que era socio de ahí no y y tiene es lugar esa reunión Que no se sabe qué pasó ahí dentro pero estuvieron varios días ahí y luego se lleva a cabo se presenta el plan aldr de hecho el plan aldrich viene antes que el plan del acta de la reserva Federal y ahí bueno se intenta llevar al congreso y demás no sale porque hay un

cambio también de gobierno y luego ya es en 1913 creo que es cuando se aprueba el el acta de la reserva Federal se hicieron algunas modificaciones para que no pareciese que esto era un entramado Cuartel cartel bancario de que los grandes bancos van a dirigir esto sino que se me hicieron algunas modificaciones para que el gobierno estuviese más involucrado dentro de toda esta parte y al final se llevó a cabo el el el acta de la reserva federal y se da vida a un banco porque la Fed es un banco que se supone que es

independiente que se supone que no actúa en base a los a las necesidades del Congreso pero que no olvidemos el congreso lo creó y por Tanto lo crea puede destruirlo si mañana el congreso quiere destruir la reserva Federal puede hacerlo entonces esto de que es independiente Hasta cierto punto No esente es dependiente completamente Alguien ha estudiado Cómo se eligen a los 12 miembros del fom que son los que deciden la política monetaria siete de ellos son apuntados por el presidente y aprobados por el senado có independiente cinco de ellos se rotan los otros cinco se

rotan en base a los diferentes Distritos sabemos hay 12 bancos 12 distritos en Estados Unidos 12 bancos centrales y los se se hizo que los accionistas de esos bancos centrales sean la banca comercial del distrito es decir todos los bancos comerciales de ese Distrito tienen que tener acciones sobre el Banco Central del distrito entonces tienen acciones Son miembros de la junta y en la junta deciden al presidente al final es un entramado entre bancos gobierno y esos cinco se Van intercambiando los otros cinco se van intercambiando entre presidentes de los diferentes distritos salve una excepción

Uno de ellos es siempre el de la el del banco de Nueva York pero que se acuesta en la misma cama A mí que me digan que es independiente Bueno sí a lo mejor pues la Fed cumple no dos tres mandatos siempre a la gente cuando sale en la Fed cumple un doble mandato no doble mandato no vete a su web invito a que todo el Mundo vaya a su web y ponga Cuál es el mandato de la reserva Federal ponen tres quizás yo no sé leer pero pone control de bueno control estabilidad de precios

estabilidad en el mercado laboral pleno empleo y hay un tercero que sale ahí que es control de los intereses a largo plazo estabilidad de los intereses a largo plazo que es casualmente es el que la gente no suele comentar ni los medios y los intereses a largo plazo a quién benefician Ah ahora lo Veremos es que me encanta que vayamos así poquito a poco construyendo eh yo seo dejo píldoras para que la gente piense también un poco sí sí sí porque al final la gente muchas veces no es consciente de cómo funciona este sistema es

muy perverso Hasta cierto punto no eh Y vamos a intentar que también hay que no hay que combatirlo sino que hay que sobrevivir a él como como inversores particulares o como ciudadanos particulares no E claro entonces Una vez que se crea esta reserva Federal e las crisis bancarias hay un papá arriba Que si algún banco tiene algún problema pues ya primero aparece papá y después llama mamá que es el estado no en el que ya ha si la solución si no lo puede solucionar solo papá pues Necesitan ayuda de los dos no para poder ante

cualquier banco que tenga cualquier problema no e los bancos centrales han pasado de crearse como un prestamista de Última instancia como tú dices cuando ya pues Oye necesito un préstamo Oye pues puedo pedir reservas al Banco Central e El Banco Central necesita limpiar balances de los bancos Oye pues va a hacer un que y comprar activos no eh se ha pasado de un prestamista de última instancia a un prestamista de primera instancia de hecho Perry Merlin quien te comentaba que tiene el curso en Columbia tiene un libro que se llama eh the new lombard Street

la nueva calle de lombard O algo así traducido y habla de esto el subtítulo es como el Banco Central ha pasado de prestamista de última instancia prestamista de primera de primera instancia puedes explicar esto esto significaría que ahora los bancos centrales intentan ayudar lo máximo posible o sea la intervención es constante e te doy un ejemplo 2023 quiebra silicon Bali Bank Eh vale para los ciclos económicos Es lógico que haya quiebra sobre todo cuando la gente hace Las cosas mal Sí sí lo que no es tan Lógico es que la gente sufra las consecuencias te

quiero decir una cosa quiero ser muy claro con esto si yo por ejemplo tengo un banco y la en en en Europa el fondo de garantía cubre hasta 100000 en Estados Unidos cubre hasta 250 la la ftic vale Es lógico que si yo tengo menos 250 o menos de 250,000 en un banco estoy haciendo las cosas bien porque tengo un dinero que sé que está cubierto por el fondo de garantía he Estudiado hecho mis deberes vale Es lógico que si el banco quiebra la fdic me pague el gobierno me pague perfecto hasta ahí sin problemas

ahora bien Aquí empieza el debate significa eso que sea bueno que el 98 por de las cuentas que estaban en silicon Bley Bank que no estaban cubiertas por el por la fdic Porque eran cantidades Superiores de startups tecnológicas que tenían miles de de dólares ahí casi todo casi todas las Bank era de empresas Es lógico que a La primera que cae este banco ya esté el gobierno Rescatando es es ético para la gente que hace bien las cosas que a los otros le Porque eso significa que cuando yo quiebre me va a rescatar a mí

claro esa punta de dedo es ahora rescatamos ahora rescatamos ahora no ahora entonces eh Claro si no permiten que que que si no permitieron que que cayese ni siquiera un poco el sistema también porque les da miedo có está construido el sistema porque hemos dicho hay tanta Deuda que como te metas en una espiral de deflación la recesión que puedes tener es es trem gunda Entonces yo creo que por eso estamos viendo cada vez más intervención a la mínima y te decía el en 2023 que hace el Banco Central la Fed yide un sistema que

se llama el ptfp Bank term funding program y básicamente el bfp era qué le pasaba a la banca regional que habían comprado bonos con altísima duración vencimientos duración vale van un poco no es lo mismo pero Básicamente sensibles a los movimientos de los tipos de interés Qué pasa los habían comprar en un momento en el que los tipos de interés Oye pues no paga nada esos bonos si los tipos de interés suben al 4% como subieron los tipos a largo Qué le pasa el precio de esos bonos cada prof Se va se hunden Qué pasa

que no pasa nada porque tú los tienes en un apartado en el balance que son para vencimiento son pérdidas latentes nada más claro son se se se recopilan en Apartado son ejecutadas esas pérdidas to maturity htm trado de mantener ahí y Y claro no pasa nada si no necesitas liquidez pero claro cuando empiezas a ejercer venta estos bonos porque necesitaba liquidez el banco de silicon Bali Bank se dan cuenta de que Oye qué pozo tremen mundo hay aquí que de pérdidas tiene tiene acumuladas y claro Y ahí empieza el miedo empieza tal ahora bien silicon

Bali Bank Se juntaron muchos factores llevaba 15 meses sin un Director de riesgos Quién va a cubrir la duración de esas carteras por la subida de tipos y demás no ahí fue cuando el banco entra hace la Fed entra hace el btf y básicamente esto era un pacto que te explicado esto para entenderlo bien que tú ahora la banca regional o la banca podía depositar los bonos como colateral que tenía en balance con pérdidas estratosféricas y que se los valoras en a par al 100% del del principal y te daban eso en liquidez Claro y

las pérdidas latentes ya da igual tecimiento y punto me dan liquidez y yo tengo esa liquidez para utilizarla y luego cuando devuelva esa liquidez al a la tasa de interés más unos puntos básicos de de extra me devuelven mis bonos eso no te lo van a hacer hacer a ti si tienes bonos No a mí no me a mí no me lo hacen y qué pasa que hasta se arbitr que yo denunci dije se está arbitrando el el bfp la gente Incluso se estaba aprovechando en un momento en el Que podían incluso conseguir liquidez a

unos tipos de interés clo se estarían Aprovechando que me lo estás adelantando genial Aunque aquí hay mucho debate porque se dice que cuando tú pides o solicitas entrar en estos en estos programas interés no no y que también desde el punto de vista del resto de bancos es como uh este tío Entrar en este programa eso es que como cuando vas al director en el colegio Uh este es que le pasa al Sí sí s eh vamos a hablar del Tema del sistema bancario y ahora lo encajamos con las dos cosas vale con la relación

entre el Banco Central y el sistema bancario vale el sistema bancario actual vale eh su funcionamiento como tal que la gente muchas veces se habla mucho de de la inflación de la creación de nuevo dinero que me gustaría que profundizándose and toda la situación de los bancos por eso has dicho por ejemplo la reserva Federal que tiene Cuántas delegaciones o Cuántos bancos centrales tenía dentro de 12 distritos pues esos 12 distritos también están encargados de cada uno de los bancos comerciales que hay alrededor a nivel geográfico no estos bancos centrales Perdón estos bancos comerciales pueden

crear dinero como tal es la reserva Federal quien crea el dinero vamos a explicar bien esta relación porque yo he visto muchísimas dudas en el público de que nos ve el Podcast o que nos escucha sobre la creación de Real de dinero quién crea el dinero y quién también crea dinero pero no afecta tanto a la economía real vamos a diferenciar entre la banca central y y la banca comercial si nos puedes explicar más o menos el mecanismo de la creación de dinero dent estos banc La pregunta es muy buena habría que recalcar Qué es

el dinero lo hemos explicado antes pero vamos a ver habo muchas formas no Para mí el dinero es Una promesa entre o sea es la confianza el el el La promesa de un tercero que tú y yo aceptamos para cerrar una transacción minimizando los costes es decir es triangular porque hoy en día Todo es hemos dicho yo te mando un bizum o te hago un depósito o te mandando una transferencia un cheque lo que sea la mayoría obviamente la gente sigue utilizando el efectivo el efectivo es parte del de la masa monetaria que hay de

la oferta monetaria Pero obviamente Casi todo es digital y es todo deuda entonces eh Hay una tercera parte siempre involucrada no en los billetes si uno coge un dólar pone deuda de la reserva Federal lo pone literalmente en el billete Pues lo mismo con los depósitos cuando entramos en la aplicación del banco cualquiera que sea y vemos el dinero que sale ahí Eso es deuda del que el banco tiene contra mí vale es es un depósito se lo llama depósito para ponerle la palabra bonita Pero realmente es un iou es un iou que se dice

en inglés que es una deuda entre el banco y la persona y el cliente la gente piensa que el dinero está ahí esperándoles el dinero cuando tú entas como una aspiradora es cuando entra el dinero en la cuenta bancaria es como que de repente Ya se está utilizando en otra cosa y lo que hacen es de vértelo mi momento más revelador Luis Miguel fue cuando hago unas prácticas y de repente voy a un banco a la sucursal a una de Las sucursales más importantes de Madrid el banco y digo me vais a enseñar la caja

la caja fuerte bueno la caja fuerte como en las películas eh De grandísima tal entró en la caja fuerte no había nada todo papeles digo qué es esto y luego las cajas de seguridad que la gente alquila que ahí habrá cosas pero no puedo entrar a verlas y digo qué es esto que a mí me habí han vendido en las películas que hay dinero lingotes un montón de cosas va Bueno pues así así Funciona el sistema es todo electrónico no eh partamos de la base del Banco Central decías no El Banco Central que que que

claro hemos dicho el dinero es esto es una promesa de un tercero pero claro qué promesa aceptamos Quién es el tercero si es un billete el tercero es la reserva Federal que es quien imprime los billetes los manda en furgones a los bancos cuando los necesitan a cambio de reservas bancarias vale si aceptamos una letra del tesoro Porque la letra del Tesoro es dinero para los institucionales es dinero porque hemos dicho las cuentas en Estados Unidos están cubiertas hasta 250,000 Claro si tú eres un pordo y tienes más de 250,000 en Qué es dinero para

ti el depósito no es un buen sitio para meter dinero deuda del ya empiezas a tener letras del tesoro que no tienen riesgo de duración que son a muy corto plazo que no te afecta mucho los movimientos en los tipos de interés etc Entonces tienes Letras del tesoro ahí Quién es la tercera parte en este esquema triangular que aceptamos para intercambiar el gobierno estadounidense si tú me vienes con un Bono de otro sitio pues me tendré que pensar tres veces Quién es el emisor de ese Bono de esa letra para ver si te la acepto

Entonces siempre hay una promesa de un tercero involucrada excepto en activos reales no donde es la naturaleza el leer y aquí empiezan a combinar un montón de cosas que hemos Ido viendo y y en en la banca central pues la banca central Qué hace la banca central la Fed en este caso es el banco de los bancos Entonces igual que tú tienes tu dinero en un un banco y eso es un depósito tuyo y el banco te lo debe a ti pues los bancos tienen su dinero que son reservas bancarias dentro del balance de la

reserva Federal Entonces es un pasivo sobre pasivo sobre pasivo no las reservas las crea la reserva Federal es El es básicamente lo que debe a los bancos es el pasivo de la reserva federal y entonces los bancos pues tienen esa moneda que es las reservas con las que comercian entre ellos per esto Solo si eres un banco no se puede comprar pan con reservas entonces en interbancario Pues si de repente sale un depósito lo que hemos dicho yo te envío un vizum sale un depósito de mi cuenta salen reservas de mi banco que van a

tu banco para incrementar tu depósito y Todo se mueve dentro de las cuentas del Banco Central eso es eso es que la gente se piensa que banco que va de un banco a otro Sí va de un banco a otro pero en las cuentas que tiene la reserva Federal o el Banco Central europeo donde sea no Y entonces Eh Pues los bancos centrales cuando se dice mucho se pone a pw imprimiendo me gustó cuando lo Daniel lo dijo aquí en el podcast No que dijo no no se pone a pel imprimiendo dinero realmente no es

hay que matizar muchas Cosas de eso de eso que dice pero pero es verdad que el queue como tal la compra de activos que vimos en 2008 pero que Japón lleva haciendo mucho muchos años Que incluso se cree que nació en Francia cuando Francia quiso quiso también mejorar su economía y demás bueno el el tema es que el quee que es esa compra activos que siempre nos venden como la impresora la impresora no es impresora realmente el quee lo que hace es que el Banco Central crea Reservas porque el Banco Central sí que puede crear

reservas y con esas reservas que ha creado compra los activos los mbs los las las deudas hipotecarias los bonos etc Entonces nos topamos con un balance de la reserva Federal que a medida que hemos pasado desde 2008 era un régimen de escasas reservas a partir de 2008 Es un régimen donde vemos una cantidad enorme de reservas y que cada vez van incrementando por qué Porque va haciendo esos cues y va comprando Activos bonos de los bancos y Entonces qué le da al banco por comprarle el bono reservas Le cambia para el banco es indiferente porque

ha simplemente es un es un Swap de activos donde yo te cambia a ti el bono que tienes por reservas bancarias y esas reservas Que aquí hay otro debate que ha venido en la audiencia que la el tema de las reservas es Cómo que las reservas no son inflacionarias eso es debatible es un debate muy complicado es un debate Complicado Hasta qué punto las reservas no son inflacionarias de manera indirecta pueden ser inflacionarias perfectamente no porque no salen del sistema bancario pero tienen implicaciones para los balances de los bancos que luego pueden afectar Aquí también

depende de a quién le compres los bonos si por ejemplo se lo estamos comprando un fondo de pensiones eh a un gran fondo claro ahí tiene que haber otro balance involucrado ahí el banco Recibe reservas a cambio de de bueno a cambio de depositar a su cliente claro y el cliente se topa con un depósito quien crea la inflación en este caso sería se escuda en el banco comercial podría porque diríamos diríamos diríamos muy para siendo muy escrupulosos dice vale si el Banco Central eh hace como puente al banco comercial y el banco comercial al

fondo de pensiones que has dicho anteriormente pues quien está afectando en última instancia a la Economía real a través del fondo de pensiones es el banco comercial no la banca central no pero bueno pero aún así quién está aún así sí luego hay muchas cosas que que son muchos procesos que se involucran y yo te juro que no tengo una respuesta Clara ante esto respuesta sería creo que puede llegar a crear inflación en activos financieros en los activos financieros que eso se traduzca en una inflación de costes en el día a día en los datos

de Inflación que vemos es más difícil y no hay prueba o por lo menos yo todavía no la he visto de que eso se haya llevado a cabo sin involucrar a otras partes porque en 2020 fue muy distinto en 2020 no fue un qe tradicional fue un qe que llevó también una o sea llevó también una un movimiento fiscal muy elevado se repartieron cheques directamente el tesoro cogió y repartió cheques y ayudas a todos los ciudadanos estadounidenses eso es muy distinto y de hecho eso ya Estaba planificado eso sí que eso sí que directamente es

dinero que se está dando la economía real eso es inflacionario más no poder no lo otro es muy indirecto y ahí se escudan claro y y otra cosa que has dejado ahí en el tintero es el tema de eh a los activos financieros A qué activos financieros afecta los movimientos de la reserva Federal porque por Sí cada vez que la reserva Federal va a hacer algún movimiento todos los activos financieros normalmente suben no Eh anticipando que algo va a ir a mejor no a mejor que van a dar más droga al sistema no luego si

quieres hablamos del ciclo de liquidez no que es un poco lo que defiende Michael howell Sí hay mucho debate ahí Y esto es para quien crea quien no crea y quien quiera investigar porque hay muchas opiniones y tanto la parte que se opone como la parte que está a favor ambos tienen argumentos muy muy interesantes Entonces es difícil tener una opinión Clara Porque por Ejemplo podríamos decir vale el fondo de pensiones al que le has comprado el bono cuando has hecho un quee ahora se topa con un depósito que eh eh Daniel dijo una cosa

y es claro por qué esto va a afectar a los activos financieros podría ser Porque esos fondos ahora se topan con un depósito y como no tienen ya ese riesgo de duración en balance de los bonos que tenían quieren asumir ese riesgo con otro activo financiero sí pero a lo mejor no compran bonos porque Dicen está el El Banco Central comprando bonos y bajando los tipos de interés no me no me interesa comprar y se mueven a lo largo de la curva de riesgo para adoptar otro activo claro Pero eso Tiene ciertas limitaciones porque un

fondo de planes de pensiones que se dedica a comprar deuda a largo plazo se va a poner a comprar acciones no per si es un mixto claro me entiendes no son cosas que luego vas contraponiendo y dices ostras que la gente los comentarios nos Deje que son muy letrados muchos de los que nos ven lo que claro que nos deje ahí sus comentarios imprime reservas Esa es la idea y ahí se escudan pero de Lu el mecanismo de transmisión ahí está la clave ahí está la clave cómo se transmite Sí y hablemos del sistema bancario

el sistema bancario Cómo crea dinero porque estamos hablando de que el 80 99% del dinero de Nueva creación vendrá del sistema bancario no de la banca Comercial e para que la gente lo entienda de manera llana y accesible cómo crea dinero y había un vídeo que explicabas en tu canal que era muy interesante hablando del tema de los depósitos de creando depósitos de que hay diferentes teorías de cómo se crea este dinero eh y hay diferentes visiones no eh El hablabas del efecto por ejemplo de de las reservas que te exigen para crear nuevo dinero

de El Efecto multiplicador multiplicador famoso que La universidad nos lo han enseñado continuamente que funciona así el sistema bancario y sin embargo hay otras visiones que tú compartes otro tipo de visión no comentame un poco Cómo se crea el dinero bón Bueno se dice que el el banco se nos Explica en la universidad este efecto multiplicador que dice que el banco básicamente tú depositas un dinero dinero y el banco puede prestar una cantidad de ese dinero Y pues lo va multiplicando no Y puede multiplicarlo El coeficiente de caja de reserva no eh claro realmente no

es del todo así realmente el banco no necesita tu depósito para crear un depósito realmente el banco Si tú Mañana llegas y pides un préstamo el banco no significa esto porque la gente lo lleva al otro lado y cree que porque el banco no necesite un depósito previo para crear un préstamo significa que el banco puede hacer lo que le da la gana no el banco tiene requerimientos legales Tiene un balance tiene un patrimonio neto tiene que ver su solvencia su liquidez porque si no pasa lo que pasó en 2008 que empezamos a jugar con

tonterías y acabamos reventando todo no entonces eh Qué hace Qué hace que el banco cree dinero Por así decirlo o depósitos Pues tú llegas al banco pides un préstamo y el banco lo que va a crear es una expansión de balance va a crear un préstamo que es su activo y un depósito que es su pasivo que es lo que Te debe a ti por eso hemos dicho que es una deuda del banco con su cliente y esto lo explica genial Richard berner e creo que es profesor alemán si no me equivoco y es el

padre de los qes Richard werner fue el primero en escribir sobre la propuesta del que para Japón Lo que pasa que dice que no le hicieron caso y que lo hicieron de otra manera que no era no era la que él proponía pero Richard werner explica esto dice tiene un libro que se llama Cómo se crea el dinero literal o algo así y y dice los bancos tienen el tienen el rol el gobierno les ha dado el rol para crear ese dinero esos depósitos eso no quiere decir que el banco no tenga que luego Buscar

financiación y que el banco pueda empezar a prestar a todo el mundo porque claro hay gente que imp paga y en un momento en el que Ah qué fácil los bancos pueden crear dinero no es tan fácil en un momento en el que hay una crisis como 2008 los bancos no Quieren prestar se cierran las puertas porque dicen no voy a recuperar mi dinero Esto va a ir contra mi patrimonio va reventar mi balance Entonces desde entonces hay unas medidas de riesgo importantísimas incluso casi todo va colateralizado te exigen un colateral yo a un cliente

le quiero abrir un préstamo me exigen un colateral por delante No ya sea un Bono un activo lo que sea y y y es cómo funciona hoy en día el sistema bancario Pero al final es esa es ese Movimiento no los bancos crean esos depósitos y al final necesitas también que la gente quiera demandarlos no no solo vale con que el banco quiera prestar tiene que haber gente que quiera un préstamo Sí que la economía quiera pedir préstamos y que la gente quiera ir y pedir un préstamo Claro está porque si no entonces no no

tienes esa creación claro Eh muchas veces es que aquí te estalla un poco la cabeza porque te empiezas a buscar cuál es el coeficiente De caja que se les exige bajo la explicación anterior que nos enseñaba en la universidad Cuál es el coeficiente de caja que les exigen como mínimo de tener eh disponible a los bancos Y decías bueno pues en ciertos países es del 5 del 3% Incluso en algunos del 10% pero tú te vas a Europa o te vas a Estados Unidos es del 0% claro es es Es que sol lo rempe todos

los esquemas te dices Y por qué si es del 0% Entonces el eh Son libres a poder crear todo el préstamo Que quieran pero lo que tienes que arbitrar con los riesgos del balance que estás diciendo es no es tan fácil eh No no soy banquero ni mucho menos aquí pues un día se puedes invitar a un banquero que a lo mejor nos explique un poco el proceso Yo estaré encantado de verlo pero básicamente al final Como todos los como todos los negocios yo tengo una serie de requisitos una serie de Y encima los bancos

sobre todo que han sido Eh Pues Con regulaciones desde 2008 se han creado muchísimas regulaciones para toda esta para toda esta banca entonces tienen esas esas restricciones de regulaciones luego tienen las restricciones de lo mismo la solvencia la liquidez de que tienen que encontrar financiación también para eso entonces y de que luego pues hay cierta amorosidad no no quieres encontrarte en un banco que de repente presta muchísimo dinero a todo el mundo y empieza todo el mundo a Pagar sobre su sobre su deuda no lo que encabrona muchísimo a la audiencia y a la gente

a todo el mundo y a mí también me encabrona es el tema de que de que lo hacen mal y siempre hay alguien ayudándoles Esa es la historia de los incentivos es decir en esta banca moderna en la que vivimos eh al ser tan dependiente el sistema monetario internacional de que no caiga eh A mí me venía por ejemplo una zona de tensión que tú Seguro estarías en Negocios en esa época negocios TV que fue el tema de lo de vs y Credit sus Sí yo me ponía en la piel de los reguladores allí en

Suiza de un como es credy swiss que es imposible de rescatarlo es tan grande que era imposible de de de poder abarcar todo eso y claro les estarían presionando desde todos lados oos si inyectamos liquidez por donde sea eh hablar con vs que vs compra Credit sss le obligaron a vs a fusionarse porque vs ni quería a Credit swis eh estamos a la vuelta de la esquina de que el sistema se rompa o no sé si se rompa pero no una situación de 2008 es decir 2008 yo creo que al final lo salvaron eh Porque

empezaron a inyectar muchísima liquidez en el sistema porque se dieron cuenta que esto no puede volver a pasar pero al no poder volver a pasar un 2008 lo que estamos es en un sistema tan frágil que cualquier banco medianamente Grande in Mima se rescata es que esa es La historia O sea tú tú Imagínate que tú eres un empresario en el que sabes que si vas al límite a nivel de riesgos sabes que tardo temprano te van a rescatar y que las consecuencias legales tampoco van a ser muy grandes eso es lo que a la

gente le brona y no entiende muy bien de este sistema no sé cómo ves tú esta visión de al final de que cualquier banco que sea medianamente grande va a tener que ser rescatado s Sí o sí porque si no el sistema bueno Entras en una espiral claro el problema es la cantidad de deuda que tenemos no y de cómo está el sistema apalancado sobre esa base monetaria có se ha ido apalancando la oferta monetaria y claro si al final dejas que Cuáles son las repercusiones Ya lo dejaron en 2008 y mira lo que y

mira lo que pasó y petó un poquito dejaron petar años en recuperar eso de hecho hay gente que dice que ni siquiera se ha recuperado y que desde entonces estamos en occidente En un en una constante deflación no pero e llegados a este punto si ocurre eso pues bueno pues tienes que ver cuáles son los riesgos de yo creo que nadie lo sabe de hasta dónde podría si dejas caer hasta dónde podría llegar y por eso te he dicho antes que es que me genera un dilema ético el sentido de Por qué la gente que

ha hecho mal las cosas se la debe rescatar Por qué la gente que no ha hecho bien sus deberes se la debe rescatar y en cambio hay muchos días Gente que hace bien las cosas y no se las rescata y no se las ayuda es Cómo funciona el sistema Bueno es lo que tenemos yo creo y es es un poco la dura realidad de eso de yo si si yo con mi cuenta y mi tesorería soy una empresa y no he hecho bien los deberes y estoy teniendo en un depósito de un banco que no

tiene director de riesgos durante 15 meses tío lo lógico es que pierda el depósito que no está asegurado que me cubran a lo que está asegurado pero lo Lógico es que cubra con mi con mi problema ha sido problema mío No pues el gobierno tiene que salir a rescatar a los que no se lo rescatan es a los inversores obviamente pero tiene que salir ahí a rescatar a los a los depósitos porque si no pierdes la confianza y el problema de perder la confianza en el sistema es que entonces ya u porque claro vamos todos

a pedir a sacar el dinero vale e hay dólares para todos hombre a lo Mejor si esperas mucho sí pero de golpe así pues se pueden crear problemas muy gordos y de hecho es que pasó cuando vimos lo de la crisis bancaria regional El problema era eso las colas de gente yendo a sacar dinero eh los depósitos como estaban huyendo y yo creo que por eso un poco rescataron y por eso hubo ese esas reuniones entre Por cierto momento en el que se reunieron Janet jellen y Jon Powell todos los días reuniones entre Jon pow

y Tal para no reunirse pero no era independiente la reserva Federal Claro en esos momentos actúan en conjunto y de hecho decía subs con la compra pero también hay gente que se enriquece Mira el dinero que hizo JP Morgan comprando F Republic Bank reunión que tuvo también Jan elen con eh Jamie Diamond en en durante la crisis bancaria regional se les pidió Oye Vais a comprar for Republic Bank Y eso les hizo mucho dinero también entonces bueno así Funciona el sistema es lo que tenemos yo no trato aquí decir si es bueno o malo solo

trato de entenderlo además en esa época eh A mí me invitaban a las televisiones incluso me acuerdo que cuando estábamos hablando de silicon Valley B que es que hasta salí en prime Time en el telediario de televisión española hablando de esto eh eh Y y estuvimos hablando porque dice varios hilos en Twitter hablando sobre lo que estaba pasando no que la gente no no Tenía ni idea de lo que estaba pasando en silicon valy Bank eh Claro en esa situación me preguntaban por vale Y si vienen más más bancos cayendo qué va a pasar Pues

claro tienes dos alternativas o directamente los bancos más grandes absorben a los bancos más pequeños eso es por lo tanto los bancos más grandes la situación de que en Europa en Europa les da igual en Europa ya se están eh los bancos más grandes es como que se lo están comiendo todo en España está Pasando eh pero en el caso de Estados Unidos Todavía están con esos resquicios de la crisis de 2008 de que eh demasiado grande para caer y por lo tanto quieren todavía fragmentar el sistema bancario pero claro vamos al mismo camino no

a un camino de bancos grandes un GP Morgan un eh No sé un Bank of America o cualquiera de estos comiéndose a todos los que tienen alrededor y que la reunión con la resada Federal en vez de ser con tropecientos bancos pues sea sea con uno Sí pero eso es peligrosísimo y el gobierno también más involucrado en en en rescatar en llevar a cabo esas operaciones vamos al gobierno eh una vez que hemos explicado los bancos centrales que hemos explicado el sistema bancario vamos a la tercera pieza vale trumbirato vamos a al tesoro vamos al

gobierno vale eh Cómo funciona el tesoro aquí porque creo que es la pieza clave y la más desconocida de de todo el sistema todo el mundo nos enfocamos en la resada Federal o el Banco Central europeo todo el mundo nos enfocamos en la banca que ya la odia la mayoría de la gente por lo que estamos hablando pero nadie Mira al gobierno y creo que ahí está el foco de todo del sistema eh Cómo funciona el tesoro Qué es el tesoro para la gente que no lo entienda eh de Estados Unidos y Por qué es

tan importante en esta ecuación bueno el tesoro es el propio gobierno estadounidense pero se encarga de básicamente Cómo funciona el el gasto Del gobierno el G el balance del gobierno no es como el balance de de una persona o sea y ya empezamos con con cosas injustas porque obviamente es un gobierno no pero pero tú si quieres pedir deuda pues te van a decir a ver justifícame que esta deuda la vas a poder pagar o quieres una hipoteca o quieres lo que sea O dame un colateral o lo que sea colateral que sea eso es

el gobierno no el gobierno gasta y luego financia es decir tiene tiene un gasto Que tiene que pues Medicare eh armamento eh carreteras tiene un gasto está esperando a recaudar los impuestos ni a financiarse de hecho Bueno de hecho que pero si es que esto se implica muy rápido es que no hay impuestos para pagar todos los gastos del gobierno Por eso hay déficit el superávit y el déficit el déficit se crea cuando el gasto es superior a lo que ingresas entonces el ingreso es eso los impuestos el gasto es lo que llevan a cabo

y Obviamente como el gasto es mayor hay un déficit ese déficit cómo lo cubres emites deuda Entonces es el tesoro es quién se encarga de decirle al gobierno el gobierno firma el gobierno en el congreso se aprueba no s Qué gasto de tal se firma y se manda el dinero y luego es el tesoro quien se encarga de de financiar eso de cómo vamos a financiar emitiendo deuda qué duraciones vamos a emitir porque el tesoro tiene el rol de decir cómo va a hacer las Subastas de emisión es decir voy a subastar más bonos a

30 años a 3 meses de hecho está en lidr Ken Miller ha criticado y ha dicho que Janet yellen Debería ser despedida porque en 2020 pasó una cosa muy importante y es cuando los tipos estaban prácticamente en cero negativos los las las familias inteligentemente refinanciar sus hipotecas a tipo fijo Sí sí muchas ve refinanciar sus hipotecas el tesoro No el tesoro no se endeudó a largo plazo Cuando podrían habers utado a 30 años pagando un poquito más unos puntos básicos de diferencia se siguió endeudando a medio y corto plazo y entonces esa es la crítica

que ha hecho está lder que siempre aan jellen diciendo Tuviste la oportunidad del siglo para para endeudarte a largo plazo unos tipos ridículos no lo hiciste esto ha generado un coste sobre la deuda brutal para Estados Unidos que a medida que sub en los es es a medida que suben Los intereses sabemos que Estados Unidos Pues el coste de la deuda es mayor y Esto va siendo exponencial porque tienes más deuda Y entonces va a llegar un punto en 2050 que la partida de gasto de interés de deuda sea la primera O la segunda al

lado de medicer y ese es el tema y Entonces necesitan constante deuda para refinanciar todo esto y porque Bueno a nivel demográfico lo sabemos hay una pirámide invertida la gente se hace mayor la gente vive más E hay menos crecimiento demográfico y todo esto Pues a nivel social a nivel tal va a conllevar más gastos igual que más conflictos bélicos lo que conlleva un gasto mayor en armamento Entonces el congreso el el budget Office que es quien analiza el congressional budget Office que es quien analiza las proyecciones de deuda pues estima eso de que la

deuda en 2050 casi toda la partida se irá en intereses pero claro el gobierno puede seguir creando deuda Siempre y cuando haya un comprador de esa deuda claro Aquí está el límite el comprador de la deuda Y entonces el gobierno lo que hace es emite esa deuda subasta y la gente puja por la deuda y se la lleva ya sean letras ya sean bonos y en el último año el tesoro lo que lo que ha ido haciendo ha sido un poco una manipulación de la curva de tipos porque el tesoro lo que ha hecho es

emitir que es algo que que hice un vídeo También denunciando un poco este sistema porque No porque yo lo haya descubierto ni mucho menos pero porque publicaron un paper stepen miran que ha trabajado dentro del tesoro y rubini que no es de mi devoción Pero bueno está bien lo que comentan en el lo lo lo estructuran bien y lo publicaron diciendo Oye que el tesoro ha intervenido el mercado que el tesoro ha jugado con las emisiones para generar menos tensión en los intereses largo plazo acordémonos de verano del año pasad cuando los Intereses a largo

plazo se iban al cinco sí hace poco recordemos que el año anterior justamente por esas fechas después de verano en septiembre los guilds en Inglaterra había tenido que el Banco Central intervenir la curva de tipos porque los fondos de pensiones empezaron a reventar Qué son los gils los guilds es el bono de de Inglaterra como en Estados Unidos los treasures que se llaman los bonos Pues los guilds son los de de Reino Unido Y acuérdate cuando Llegó listras al poder que no duró nada bueno pues con listras se reventó el mercado de de de deud

porque los los fondos de pensiones estaban a pleas de de de de reventar Entonces los intereses se dispararon se dispararon a largo plazo Entonces los fondos de pensiones como tienen esos bonos con muchísima duración igual la sensibilidad a estos movimientos los tipos de interés pues lo que pasó es que pues se veían con unos unos problemas impresionantes Y tuvo que Entrar el banco de Inglaterra a hacer queue a bueno hacer un control de la curva específico queue en un tramo específico para bajar los tipos ahí y aliviar yí es cuando se dice que empezó el

ciclo de liquidez de de Michael hawell de 2022 etc Bueno Eh entonces eh volviendo volviendo al tema de de Estados Unidos me he perdido no sé del tesoro tesoro se cree que en ese momento en el verano después del verano pasado lo mismo que estaba pasando con Inglaterra está empezando a pasar en Estados Unidos los intereses de 10 años rozaban el 5% y ahí había charlas de se van al 15 se van al 20 No sé qué bueno pues en ese momento fue cuando el tesoro eh hace una cosa trimestral que se llama el qra

que es donde informa de cómo se va a endeudar y y empieza a aplicar una cosa que se llama el el bueno que se dice el Forward guidance que es dar por adelantado lo que vas a hacer que es lo que hace la fe sí es como unas Previsiones de lo que van a hacer para es es el mecanismo de expectativa para que el mercado ya empiece como a saber qué va a pasar no a descontar al final para la gente de la audiencia que no entienda esto para aterrizar el tema de descontar la bolsa

normalmente descuenta todo lo que va a pasar los factores que van a pasar eso no significa que acierte pero intenta descontar el futuro Noel se adelanta al final no y al adelantarse a esto Pues si tú vas con Las expectativas jugando con las expectativas como reserva Federal Pues claro la situación es que estás intentando como que es algo que no hace el tesoro normalmente que es algo que hace la reserva Federal porque la reserva Federal depende de la confianza de cómo transmite su Mens y ahora el tesoro también está jugando a ese juego no el

tesoro lo empieza a implementar desde el año 2023 el decir que no va a emitir empieza A decir que no va a emitir en las próximas emisiones o en los próximos planes de financiación no va a emitir deuda a largo plazo para qué o incrementar Perdón la deuda a largo plazo para qué para presionar menos los intereses a largo plazo y en ese momento en el que el interés del 10 años 20 años estaban al 5% para porque ahí es donde realmente se endeudan o donde tienen activos que les les les fastidian a los grandes

fondos de inversión pues Entonces eh empezó empezaron de hecho a rotar la compra Claro porque tú tienes que financiar el déficit ent es que compras si no estás emitiendo más deuda a largo plazo que tienes que emitir más deuda Pues a corto y de hecho se ve en el gráfico que comparten en el en el paper que básicamente lo que ha hecho el tesoro es emitir mucho más eh deuda a corto plazo de la que normalmente suele hacer Y eso es una práctica habitual de recesiones es decir no se suele hacer en Un momento en

el que se supone que todo va bien como nos dicen se suele hacer en un momento en el que hay una recesión y el tesoro no necesita endeudarse sin generar un problema de liquidez en el mercado necesita endeudarse a corto plazo emitir letras para tener para cubrir ese déficit que como sabemos los gobiernos cuando hay una crisis o lo que sea tiran de déficit para pero pero pero la curva está invertida por lo tanto ahora mismo aunque esté eh financiándote Más intereses que a largo plazo Sí pero generas un efecto menos restrictivo y aquí te

puedes meter con lo que hubo el año pasado pero tampoco vamos a entrar en otos tecnicismos que era el tema del repo inverso que estaba depositado en la Fed los fondos monetarios todo ese dinero que tenían lo tenían depositado en la reserva Federal entonces había dinero para absorber al final el fondo monetario o compra un fondo monetario que es al final Explica el fondo Monetario un fondo monetario lo que vas es un sitio donde Tú metes tu dinero en fondo monetario una divisa y el fondo monetario lo que va a hacer es mantenerte darte más

o menos el tipo de interés interbancario que hay en ese momento cómo están los tipos en ese momento no Entonces cómo lo hace compra letras del gobierno pues deuda muy corto plazo para no tener riesgo eh hace repo privado acuerdos de de deuda entre entre diferentes entidades y demás no entonces El el hay un repo Claro tú si le puedes prestar al Banco Central mejor que si le puedes prestar a otra entidad privada no entonces en la Fed tiene un sitio que tú puedes depositar dinero los fondos monetarios los bancos pueden depositar dinero y obtener

un interés y ese siempre va a ser el suelo porque siempre vas a preferir prestarle a la Fed que a otra persona o sea esos fondos monetarios sí que tienen acceso a la F Sí al repo no y no son del tema del Sistema bancario O sea no no están dentro que hemos dicho que solo a la Fed tenían acceso lo que era el sistema bancario pero también hay otros institucionales o fondos otros jugadores que sí que pueden también utilizar esa ese sistema entonces tení han depositado dinero ahí que Que bueno que depositan en el

repo de la Fed para generar un interés Sí entonces ahí había mucho dinero que se dice que el tesoro y la Fed lo sabían y que entonces sabían que Esa deuda a corto plazo iba a ser absorbida por los fondos monetarios Igualmente porque y van a comprar Igualmente las letras en vez del repo inverso y mover ese dinero ahí el tema de los repos para el resumen también para la gente que se encuentra con esta charla dice Qué es eso de los repos puedes hacer un una breve explicación del Cómo funciona un repo el el

repo es eh un préstamo que luego se va a deshacer y se y se da mediante un Colateral y el colateral normalmente Qué es pues el colateral normalmente suelen ser bonos letras o sea lo que están haciendo Es como ir a una casa de su eh es sí como ir esto que vemos como vemos ahí en los programas de empeño las casas de empeño No el precio y la historia y todos estos que hablan no en la traducción al español que directamente Bueno pues yo llevo yo que sé esta taza y esta taza te la

dejo ahí y me das x dinero no por esta taza y luego si Quiero recoger otra vez la taza pues lo que te tengo que dar es ese dinero más intereses No pues eso es lo que hace eso son repos o repos inversos es al revés no eso es pero juegan con eso y si es un fondo monetario que normalmente tiene letras no O tiene deuda lo deja y lo canjea por liquidez no O por un interés claro por un interés para sus clientes que están esperando ese tipo de interés interbancario por eso dejan el

dinero el dinero ahí no Entonces al final con lo Que nos tenemos que quedar es que el tesoro lo que demuestra este Pay pero lo que acusa este paper es que el tesoro lo que hizo es endeudarse más a corto plazo con el objetivo de generar menos presión en los intereses a largo plazo y entonces los intereses a largo plazo se aliviaron calculan con sus cálculos 25 puntos básicos un 0% deberían estar más altos de lo que están ahora y eso hubiese sido como si se trujese en una bajada de un 1% de la Reserva

Federal o sea que están intentando jugar con la periodicidad con la que emiten la deuda Para no afectar a los balances de otros institucionales fondos de pensiones fondos monetarios que tienen deuda de ellos del tesoro pero tienen deuda largo y que con esta subida tan repentina de los tipos de interés la tienen en pérdidas latentes Lo más seguro no y Si siguen todavía eh intentando que se suba ese tipo de Interés a largo plazo eso afecta a la valoración de todo lo que tienen en balance este tipo de instituciones y por lo tanto puede hacer

que quiebren fondos de pensiones que quiebren claro podrías tener que llegar a una intervención de la curva que yo de hecho es algo que no descartaba que cuando estuvieron disparándose los tipos a largo plazo tanto no descartaba que la Fed llegase y dijese Oye voy a intervenir la la curva algo que ya se hizo en 1900 Cómo se Interviene la curva pues compras en ese pues como hace la como hace el banco de Japón tenía intervenida la curva los tipos a largo plazo pones un un tope y básicamente cuando los intereses suben de ese tope

tú tienes que comprar para hacer que los intereses bajen es famosas No sí intervienes la por eso están los balances de Japón como están no porque es el el el la prueba experimento del quee constante no y por eso la la deuda está como está eem pero Claro o sea Ese es el el el sistema tienes que constantemente intervenir la curva para que los para capar los intereses en un en un cierto nivel pido disculpas a la audiencia porque nos hemos ido a nivel alto hos ido teismo pero bueno hay gente que sí que está

interesando ahora lo bajamos pero es que es así es que ele sistema es así O sea no Eh Eh Eh es es muy difícil hacerlo con dibujos animados y un croquis es que es así intento aterrizar todos los eh Términos pero es que eh Por por eso tan poca gente conoce bien el sistema monetario actual tú vas a economistas y no tienes ni idea la mayoría de cómo funciona tú vas a gente que trabaja como empleados de banca y no tienen ni idea de cómo funciona este sistema de por sí no o sea es que

al final y además está en una constante evolución es decir lo que estás diciendo que ahora mismo está haciendo el tesoro no lo hacía antes o es la primera vez que se empieza a Descubrir que que lo está haciendo y Y estos estudios lo corroboran no estos papers que dejaremos también en las notas e claro entonces ante esta situación hemos voy a recopilar cosas que hemos dicho del tesoro la primera es que el tesoro gasta y luego se financia bueno el gobierno gasta y luego se financia o el gobierno Gasta el tesoro financia eso Perdón

por lo tanto si el gobierno gasta y el tesoro lo financia claro de cuá estamos hablando del Porcentaje de déficit que ahora mismo tiene estructura Estados Unidos s 7% de déficit sobre pib estamos hablando de que hay una creación de dinero nuevo sí que es a un ritmo del 7% sí que sale de la nada no a través de de financiación no Sí bueno de la Nada luego tiene que financiarlo y tiene que emitir deuda y aquí está el debate constante no de vale quién paga y cuánto paga por esa deuda Y es ahí está

el precio del tiempo el precio del dinero Los intereses no los tipos y ahí es donde estamos viendo que se está arbitrando con eso y que están intentando ajustar el precio del dinero de esa financiación que se está creando nueva y y luego tenemos dos grandes jugadores que son Japón y China entonces también hay que entender lo que pasa fuera de Estados Unidos y los movimientos de dinero entre entre diferentes países porque claro china hasta ahora china china lo que hace es Que exporta al mundo Entonces china vende cosas que Estados Unidos consume Y eso

le interesa a China porque es el mayor exportador del mundo no entonces e claro Estados Unidos le paga en dólares y desde que china ha sido tan tan exportando tantas cosas bienes y servicios a Estados Unidos qué pasa que se topa con un montón de dólares Qué ha hecho con esos dólares china pues ir comprando Bueno ahora está haciendo préstamos a países africanos y demás Pero lo que ha hecho china es ir comprando la deuda estadounidense porque claro para qué voy a tenerlo en una cuenta de depósito o en dólares Solo que no me da

ningún rendimiento cuando puedo empezar a comprar deuda del gobierno estadounidense y generar un rendimiento por por mis activos pero ya no solo eso inmobiliario diferentes cosas no entonces y lo mismo en Japón Entonces ellos son los mayores poseedores de la deuda Japón y China son los mayores Poseedores de la deuda estadounidense entonces para entender bien qué podría pasar en el futuro habría que entender bien Qué puede hacer china en cuanto a demanda de deuda de deuda estadounidense si China dejase de demandar deuda estadunidense pues te quitarías a un comprador Y si te quitas a un

comprador qué tiene que pasar con el precio para que o sea con lo que das de interés para que sea atractivo Que suba ent Ahí está un poco mi dilema no la gente dice nada El gobierno gasta y gasta sin límite y es verdad el gobierno gasta lo que le da la gana lo que pasa bueno Tiene que aprobarlo en el congreso Lo que pasa que el coste cuál puede ser lo primero inflación porque si el gobierno crea dinero y hay más dinero persiguiendo una productividad que no incrementa el mismo número de bienes y servicios

van a subir de precio Pero Luego lo segundo el coste de eso de si resulta que se puede hacer como quieras y tal si yo pierdo la Confianza en Estados Unidos Voy a exigirle mucho más interés Y entonces el coste de la deuda te puede salir cada vez más caro y ahora Estamos viendo como los intereses son cada vez mayores hemos entrado en un periodo donde hemos visto un sistema que se sale de todo lo que describen los libros tipos de interés bajos o negativos y que ahora estamos entrando en un periodo donde los tipos

de interés empiezan a normalizar todos los banquitos dicen no estamos en Normalización de tipos de interés obviamente hemos tenido una subida muy fuerte que va a normalizar pero estamos en ese en ese en ese momento y de hecho me da un poco de miedo porque el libro de que te decía del precio del dinero tiene un gráfico brutal de cómo han sido la la secuencia de tipos de interés en todos los en todos los grandes imperios en Babilonia en Grecia en Roma y la secuencia es un patrón en U primero empezaron con tipos de interés

muy altos Luego a medida que fueron prósperas y se desarrollaron los tipos de interés bajaron bajaron bajaron Y a medida que empezaron a colapsar empezaron a llevar diferentes prácticas para intentar aguantar empezaron los tipos de interés a subir que calca muy bien con lo que dice Rey dalio también de no sé si has leído el el tema de los de las de los imperios y demás de del ciclo no de que llega a un punto que cuando el está el libro por ahí detrás tuyo sí sí sí no Pues es es literal lo que casca

Rey dalio no que dice llega un punto en el que hay más impresión más deuda eh más guerras más no sé qué Y vas viendo todo el ciclo y página un poco con este tema del tipo de interés Pero bueno eso ya son un poco teorías este podcast está siendo increíble es una lección tras otra se están abriendo un montón de madrigueras y para prepararnos con tanta fuerza a todos estos episodios y traer a grandes expertos como es el caso de Javier necesitamos vuestro apoyo así que por favor si estás viendo Este vídeo y aún

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lo está moviendo todo que al final eh la inflación para que nos quede claro eh Por un lado tendríamos la inflación real no que que la inflación real pues afecta pues la producción afecta la actividad económica no eh Y por otro lado tenemos una inflación que se le llama inflación Monetaria no es una inflación que es creada porque hay más dinero hay más liquidez en el sistema e Hasta qué punto la inflación es la que nos dicen real Y hasta qué punto nos estamos moviendo en una época en la que la inflación hay que mirar

a los dos lados no solo a la economía sino también a la impresión monetaria eh Porque este es un debate que surge mucho de que la gente joven dice bueno es que la cesta de la compra sube al 3% Vamos a poner al 2 3% que en los últimos años ha subido bastante más rápido No pero dicen pero es que los inmuebles no suben al 2 3% los inmuebles está subiendo mucho más rápido Hasta qué punto e esta inflación monetaria no está pervirtiendo todo y no vivimos en el mundo que nos pintan eh cómo ves

tú esto de la inflación mira yo te diría que el sistema Te he dicho antes los cu si tuviese que decir algo crean inflación no lo creo lo que sí que creo que crean Es un incremento en los activos en los precios de los activos entonces hay una sobre financialization del del sistema mm em claro todo está bien hasta que tienes un shock de oferta porque cuando tienes un shock de oferta es lo que tú dices ya la inflación se ve en las calles ya entonces el petróleo sube y entonces eso afecta derivados y eso

luego ya pasa la subyacente y y eso ya se queda se queda más estancado en la economía y es muy Difícil bajar los precios a partir de ahí No de hecho la inflación hay que verla Siempre en acumulado porque al final no deja de acumularse que baje la inflación no significa que los precios estén bajando inflación es siempre increment de precios lo que pasa que crecen a un ritmo menor y los políticos salen no la inflación está bajando bueno es si engordaste 10 kg el año pasado ahora estás engordando dos Oye quieres felicitarte genial pero

no estás Adelgazando B está bajando la tasa de crecimiento pero no por eso ya el acumulado sigue ya muy por encima Entonces al acumulado pues es el sistema que tenemos constante eh inflación También monetaria de activos y bueno ha sido un poco la protección de todo ese nivel de deuda que ha habido yo creo ha sido el reflejo de de eso de de todo el nivel de deuda que tenemos y de cómo la gente también se protege llega un punto a lo mejor en el que la gente ya e Prefiere tener un activo financiero aunque

sea un poco más caro un múltiplo más caro porque qué el mercado está aceptando múltiplos más altos Pues a lo mejor porque el el la persona que tiene dinero dice se está devaluando mi dinero a una rapidez impresionante pero es que ya no nos vamos a Estados Unidos es que vete a Japón es que que uno coja el gráfico del yen japonés contra el dólar y lo casque contra cualquier acción de de Japón Toyota lo que sea cualquier Acción japonesa y verá el reflejo de El japonés bueno y puedes mirar el el oro en yo

le digo siempre a la gente Mira el oro en yenes o el bitcoin en yenes alucinas el gráfico es literalmente exponencial es el Empire State en vertical y Claro porque la gente se tiene que proteger en esos activos financieros y buscan esos activos financieros y también eso explica un poco a lo mejor los precios que estamos viendo tanto del inmobiliario de de Algunas acciones que dices jod es que no encuentro uno intenta uno intenta seguir las las bases del value investing y dice es que a la que me voy un poco de calidad no encuentro

nada múltiplos razonables Sí sí tienes que pagar un múltiple un poquito más alto y eso puede ser porque la gente diga Oye prefiero tener el activo aunque esté caro que perder dinero constant inmobiliario Prime también imagínate estamos en Madrid Imagínate lo que está pasando no Sé si e Por cierto has hablado del tema de de Japón claro Los japoneses normalmente son bastante aversos al riesgo desde la gran crisis que tuvieron suya personal eh Y claro la situación es que no sé cómo se protegen Los ahorradores japoneses no lo sé no sé cómo lo estarn haciendo

o sea porque yo escuché que lo estaban haciendo a través de deuda de que eran muy de comprar deuda del propio país y talab nada pero vamos por eso te Digo que es que yo no sé que estarán haciendo con inmobiliario o tien que estar sufriendo una pérdida de poder adquisitivo a nivel local descomunal y más ahora con la bajada del yen les tienen que estar destrozando bueno el otro día el El que se presentaba a las elecciones ya no se va a presentar por ese este tema porque está está habiendo una tensión social muy

gorda entre por un lado tenemos el Jen que se está debilitando a marchas super forzadas y Luego tenemos el tema de a la a la mínima que queremos subir tipos de interés vemos que todo ese dinero que está fuera de Japón se vuelve a repatriar o se cancela ese ese famoso carry Trade que se ha hablado mucho en las noticias y tal Y entonces el el el sistema cae fuertemente intentó y por eso los bancos centrales salen de repente el banquero central el vicegobernador del Banco Central dice no no si hay inestabilidad no subiremos ti

Luego vuelve a salir el gobernador y dice No pero tenemos que subir tipos luego sale el ministro y pide no ayudas para controlar el yen tienen un dilema ahí muy grande y al final lo que te das cuenta es que el que ha estado en yenes a mí me decían me decían No pasa nada porque el japonés tiene yenes y paga en yenes Entonces le da igual el valor del yen esto sería como decir que me da igual la gasolina a qué precio esté porque siempre he hecho 20 sabes entonces me decían eso y yo

me quedaba un poco a ver esto todo siempre comparativa de poder adquisitivo y de y de riqueza per cápita entonces digo pongamos a Los japoneses Quién ha sido mej Quién ha salido mejor parado el japonés que ha invertido sus yenes en oro en acciones de Toyota en acciones de Nintendo en lo que sea o el japonés que se ha quedado sus ahorros en yenes no vamos es que no hay tu tía no hay tu tía y entonces es es esa es la magia de la Inversión de Por qué te he dicho antes creo que la

inversión ya es una obligación de cómo está montado el sistema monetario eso no quita que que tengas que hacer las cosas bien porque que la inversión sea una obligación no significa que Ah bueno compro esto y va a subir un 20% pero es que la gente much mucha gente de la audiencia piensa que es que nosotros defendemos el sistema no lo que defiendo es a mi familia a mis ahorros a la gente que tengo alrededor o Sea vamos a ver si el sistema lo que tienes que si conoces el sistema cómo te abre la bolsa

y te va pinchando en tus ahorros que ya son pocos con la presión fiscal que hay O sea que encima digas no es que yo por mis por mis ideales es que no invierto en esta per es que ya no es que inviertas o no es que es una necesidad básica literal que tampoco somos idiotas O sea que o los pobres o los o los jóvenes sí se dice no los jóvenes ahora tienen tenemos de todo Tenemos y yo soy muy agradecido tenemos de todo podemos hacer lo que sea podemos viajar podemos tal Antes había

ciertas limitaciones vale pero los jóvenes También tienen un problema una herencia estructural de deuda y de un sistema que donde los salarios no crecen al ritmo que crece que cae el poder aquisitivo que crece la inflación y donde nos topamos con una herencia de deuda en que sí podemos ir posponiendo en el tiempo vale pero enorme que va a Tener traer obviamente sus consecuencias y este sistema donde si no El joven incluso ya se da por vencido y eso es una pena porque los jóvenes y yo lo entiendo de vez en cuando porque me dicen

Javier para qué voy a ahorrar 50 eh Para meterlos en tal si la y ahorrarlos en el SP para comprarme una casa si la casa está subiendo al doble de ritmo y resulta que voy a necesitar cuatro veces más y no me dan la hipoteca y no sé qué Y entonces qué hace el joven Eh vivir la vida dice Ah pues para para para estar en un sistema que no me proporciona lo que voy a poder hacer incluso con esfuerzo y Ahorro pues Vivo la vida y me gasto el dinero viajo disfruto Claro ese es

eso es lo que hay que intentar evitar Hay que decir vale el sistema está pero tenemos que intentar como sea ya protegernos entender Cómo funciona el sistema y poner a trabajar nuestro dinero porque es verdad que no hay derecho que una Persona que ahorra su dinero vaya perdiendo o sea cada día que pasa tenemos muy tenemos mi asimilado que cada día que pasa perdemos vida es decir un día de vida es un día perdido no lo vas a recuperar eso los seres humanos más o menos lo entienden lo que no entienden es que cada día

que pasa pierdes dinero cada día que pasa Estás perdiendo dinero porque necesitas rentabilizarlo necesitas ponerlo activos reales etc el otro día eh estuvo un Invitado y hablaba del tema del hombre más rico de Babilonia no sé si has leído el libro famoso eh En el que hablaba de que para el tema de la inversión O todo ello que tú tuvieras como esclavos de oro que fueran como mini trabajadores de como si fuera el oro que trabajara para ti que el dinero trabajara para ti no Pero yo pienso en perspectiva Y antes el oro eh tenía

era no sé como los elfos dur para toda la vida vale No era Inmortal no pero ahora la situación es que ese oro ya son dólares y esos dólares esos esclavos que tú antes pensabas que eran de oro ahora son esclavos de dólares o de euros o de lo que sea y eso sí que tienen fecha eso sí que tienen una vida que les queda para trabajar para ti por lo tanto la gente solo piensa que tú tienes el dinero lo inviertes y ya está ya pero es que esos esclavos van falleciendo porque pierden ese

esa pérdida de poder adquisitivo que Tiene cada uno de esos esclavos en dólares o en euros es como un un hielo que se derrite es decir tienes esa prisa no solo es la prisa de invertir y generar una rentabilidad sino la prisa de que lo que inviertas sea una mayor rentabilidad que lo que pierde poder adquisitivo ese dólar o Euro que estás utilizando proteger ya no solo para ganar para protegerte eso es ese es el juego que la gente no comprende eso es la gente comprende a mí me están dando Un depósito al 3% Ah

pues ya está no no no no pero a cuánto se está devaluando ese Euro que has metido ahí en el depósito es que si se está evaluando al 7% al año es que esa es la historia por eso es lo que ahí entra el tipo de interés real no que es el el nominal más la inflación O sea bueno el tipo de interés nominal menos la inflación no y y ahí es donde la gente hay que divulgar más sobre esto porque no se está dando cuenta si ya de Por sí hay bastante cultura financiera si

además la gente no es consciente de que el poder adquisitivo por lo menos para comprar ciertos activos como puede ser inmobiliario como puede ser bolsa es eh con la pérdida de poder adquisitivo es todavía mayor de ese dinero pues claro Ahí es donde la cuenta de Netflix a lo mejor no te está subiendo al al 3 al 4% pero es que que incluso si sube incluso sube ah está poniendo hasta Claro pero Hay ciertos valores en los Que la gente no no arbitra muy bien no e claro lo que hay que entender es que la

magia de las acciones y lo que tú transmites también en tus formaciones y en el podcast y demás es que la magia de las acciones pueden trasladar ese incremento de costes a sus a sus a sus cuentas de resultados es decir sube el coste Pues yo subo el coste y como mis clientes pueden absorber ese ese coste consigo mantenerlo y por tanto te genero un margen y ahí es donde te genero el Beneficio y el beneficio es para los accionistas entonces ahí que se diga Bueno pues las acciones son un medio para proteger este este

fin sobre todo si son acciones que tienen ese poder de fijación de precios esa calidad no pero claro y y ahí hay otro tema que se puede abrir otro melón que es el tema de la escasez que ahora que estamos divagando sobre esto el tema de la escasez Yo ya me he vuelto un obsesivo de Buscar activos escasos porque en un mundo en el Que la emisión de dinero es ilimitada el tema de Buscar activos casos es lo que te protege de todo este sinsentido es decir en un sistema en el que te van a

devaluar a lo bestia Es normal que activos escasos siempre pongo el ejemplo de un piso en Barrio en Barrio Salamanca o en activos reales no que no son contrapartida de nadie que no no están en riesgo de balance de nadie incluso cualquier cosa que sea muy escasa oferta que puedas limitarla que Que que que que no haya apenas oferta eso es el santo grial de todo en este sistema bueno Y también la diversificación hay que saber decir vale oye eh No sé no tengo una bola de de cristal del futuro entonces bueno puede ser bitcoin

puede ser oro puede ser la solución tener un piso Pues a lo mejor la solución son varias cosas que puedes ir mezclando y al final lo que sea pero no tener tanto Fiat no hablemos de del tema de la liquidez porque a mí me me me Abrió el melón Daniel cuando estuvo aquí eh sobre la figura de Michael howell Yo te he visto que también has analizado mucho en tu canal el tema de la teoría de la liquidez eh de la liquidez global de este término que casa muy bien con lo que hemos estado explicando

hasta ahora que es estos déficit estructurales esta creación de dinero a través de reservas por parte del Banco Central esta concesión de préstamos por parte de la banca comercial eh claro todo esto lo Que va es drenando a la economía más deuda deuda deuda deuda deuda incluso yo llegué ya a la conclusión de que el dinero es deuda casi vale actualmente el sistema el dinero es deuda el dinero es deuda claro y y leyendo a Michael howell que voy a dejarle la parte de las notas también lo que sería su libro se llama capital Wars

donde analiza esto a profundidad está en inglés también pero bueno que la gente aproveche como pueda para poder Traducirlo vale pero habla de que normalmente estamos en un mundo en el que al haber tanta deuda y cada vez más deuda ya no estamos en un mundo de financiación no estamos en un mundo en el que pedimos deuda para financiar proyectos empresariales como estábamos acostumbrados no sino que ahora lo que se pide casi dos tercios o o tres cuartos de la economía vale son puramente pedir deuda para refinanciar esa deuda y para seguir con la patada

Hacia delante de más deuda más deuda más deuda más deuda no porque al final se necesita para pagar esas deudas más liquidez más dinero sí porque tiene un interés toda de que se crea tiene un interés y ese interés siempre está nunca hay la suficiente casi liquidez no para pagar ese interés no Cómo ves este ciclo de de liquidez continua este ciclo de la deuda continua cómo es no sé si lo he explicado bien porque soy un novato estud has dado Con el concepto clave Ah Sí vale Gracias pero lo quería hacer de manera más

llana para la gente para que supiera más o menos cómo funciona y dónde me estoy metiendo yo en esa madriguera descomunal pero eh coméntanos un poco Cómo te hace acercaste tú también a Michael howell Cómo estudiaste todo esto si hay otros autores que puedan ser interesantes para estudiar sobre esto mira Michael howell por hablar un poco de su historia Michael howell es Aprendiz de Henry koffman que Aprende todo esto en Salomon Brothers entonces Salomon Brothers lo que tienen que hacer es se empiezan empiezan a trabajar y de hecho Henry kofman también tiene un libro bastante

interesante que se llama tipos de interés y mercados o algo así y básicamente lo que hacen es trabajar dónde se mueve el dinero para entender el mercado de renta fija vale Dónde está la liquidez dónde se está moviendo el dinero Por qué el mercado reacciona así por qué tal y llegaron a La conclusión de este término de liquidez a ver hay gente que ha sido que ha estado también en Salomon Como por ejemplo una persona se llama George robertson que luego dice Pues esta teoría no tiene ningún sentido intenta demostrar qué tal pero luego llegan

un poco a las mismas conclusiones pero no con la misma forma no entonces por eso yo digo queo quiere ponerle el nombre No claro la teoría la liquidez lo primero vamos a definir que es liquidez porque Yo siempre que he escuchado vídeos y he visto liquidez liquidez liquidez hablando esta gente porque cada uno le pone una definición distinta liquidez pueden ser mil cosas no puede ser la liquidez de un banco de cómo puede tener de dinero disponible para cubrir sus sus necesidades de deuda y demás puede ser la liquidez de un activo financiero que es

la más conocida que es por ejemplo Apple Pues tiene un comprador y un vendedor un bit y un ask entonces Cuanto Más liquidez haya de compradores y vendedores en el precio pues más justo va a estar el menor diferencia spre el spread el diferencial va a ser menor Si de repente ningún comprador comprase Apple y ningún vendedor vendiese app veríamos un spreed brutal y por eso cuando te vas a acciones mucho menos se dice menos líquidas porque los spreads Son son enormes claro cuando van al broker la gente que nos vea que nos dirá que

decimos muchos anglicismos pero es Que no se puede decir de otra forma muchas veces en el caso del broker Cuando tú veas un diferencial entre el precio de oferta y el precio de demanda que sea más ancho que haya más distancia eso es que un mayor spr y esy menor liquidez de un activo eso hay mayor diferencial entre tal porque hay menores compradores y vendedores no eso es la de un activo claro luego está la liquidez que Define Michael howell y entonces aquí puede haber escépticos o no puede Haber gente que crea o no Yo

lo dejo a que cada uno quiera creer lo que quiera creer y si quiere leer capital Wars que es el libro de Michael howell que lo lea básicamente lo que dice lo que dice el autor es que eh Como bien decías las economías han pasado de un ciclo de reinversión en activos de lo que se conoce como capex intensivo en capital y donde hay ciclos económicos a un ciclo de financiación es decir ahora no importa tanto Eh lo que importa más sobre todo es la deuda y no importan tanto los tipos de interés sino si

eres capaz de refinanciar la deuda según howel lo que dice es Tú realmente si tienes un problema con tu hipoteca y te dicen refinanciar tú lo único que estás pensando es si puedo refinanciar o no no si la puedes refinanciar al tres o al cuatro que te la refinanciar al cuatro pero vas lo primero el primer problema es poder refinanciar porque si no te Quedas balón no para que no Entonces dice el sistema ecm el sistema monetario actual está tan endeudado se calcula que hay unos 300 billones de deuda en el mundo entero como y

esta deuda tiene un vencimiento de unos de promedio unos 5 años entonces cada año tienes más o menos a refinanciar unos 70.000 millones de de dólares claro lo que dice Michael howell es lo que importa es si hay capacidad de balance para refinanciar esta deuda si se consigue refinanciar Bien Eso es liquidez hay liquidez en el mercado y él considera la liquidez global toda esta deuda que hay por eso me decías estoy empezando que el dinero es deuda la deuda liquidez es deuda dinero es deuda dudal es todo en este sistema porque pagamos con deuda

si me dijeses no es que utilizamos solo efectivo en nuestro pueblo pues diría Ah pues para ti El dinero Bueno es una deuda con el gobierno vale porque sigue siendo una deud pero si pagas es en oro Pues te diría Ah bueno pues entonces el libro mayor que habíamos dicho antes es el ledger el libro mayor es la naturaleza que es el el oro y depende de cómo pueden producir ese oro de Rápido y Cuánta producción hay en el mundo Entonces esta es la parte de de howel que di de la liquidez y cuál es

el objetivo de explicar todo esto según howell Pues dice que lo que lo que mueve los mercados y los activos financieros es la liquidez global y eso es lo que Genera los ciclos Y entonces de hecho desde 2022 proyectaron tienen un gráfico muy famoso que proyectaron desde 2022 eh donde dijeron es que los ciclos se repiten cada 4 años que es justamente coincide con la duración de la deuda y dice se proyectaron esos ciclos desde 2022 y se ha ido cumpliendo más o menos no en no to mente pero más o menos ha ido cumpliendo

ese patrón de ciclos cada 4 o 5 años aproximadamente donde entras en un ciclo de expansión de liquidez Contracción de la liquidez y así todo el rato Y entonces howel lo que dice es hay varias partes involucradas en la liquidez los bancos centrales para él sí que son una parte Es decir para él sí que los bancos centrales crean liquidez ojo no con los qes con sus balances no con ciertas partes del balance porque en la fe te puede decir no estamos reduciendo el balance ese famoso qt que lo llaman pero a la vez pueden

estar inyectando liquidez porque que hay Partidas del balance que según howell no no no no interfieren y otras que sí interfieren a la liquidez no por ejemplo el tesoro hemos dicho el tesoro dónde almacena el dinero el tesoro tiene también como los bancos cuenta en la Fed Y eso se llama la tga cuando el tesoro gasta eso es liquidez que sale de la tga y que tiene que salir a los mercados a un depósito bancario cuando la el el tesoro recolecta la tg aumenta Y eso es un drenaje de liquidez pues eso es una Partida

del pasivo de la Fed que genera liquidez o quita liquidez vale el repo inverso que habíamos dicho es otra que está en el pasivo de la Fed que genera liquidez o o quita liquidez no por eso se habla de la Fórmula mágica de de la liquidez de la Fed que se dice activos de la Fed menos el repo inverso menos la tga es la liquidez de la Fed que si cancelas todo y haces un balance te da reservas y por eso dicen que las reservas bancarias están liquidez hay Mucha refutación contra esto y Es lógico

Puedes mirar algún periodo donde sí las reservas han movido los mercados pero no realmente no hay una no hay una una causalidad exacta no entonces y luego pues howell dice que claro esta liquidez es parte de bancos centrales pero es una parte pequeña donde dice que sobre todo influye es el el sector privado entonces liquide del sector privado Pues que el sector privado tenga capacidad de balance para Refinanciar deuda o crear deuda entonces ahí entran Pues los repos privados el eurod dólar todo lo que habíamos hablado anteriormente Y eso es parte de la liquidez global

y él la mide y mide Cómo va cambiando la liquidez entonces Bueno pues fue uno de los que dijo empezamos a compartir Daniel y yo también hace un año su trabajo Fue uno porque era uno de los que empezó a decir en 2022 que desde la crisis que te he comentado de Inglaterra de los de los bonos de Inglaterra desde ahí los bancos centrales pivotar la liquidez pivoto y ahí es a partir coincidió con silicon Bali ban con la banca regional y es cuando los bancos centrales empezaron a inyectar liquidez no por la puerta delantera

no diciéndolo de frente porque ahora el ct lo siguen haciendo sí lo siguen haciendo pero lo han frenado Ese es el conocido c tapper han reducido la velocidad han reducido la velocidad pero no han frenado porque tú Ves la curva del balance de la reserva federal y sigue disminuyendo Claro pero lo que te dice jauel es hay otras partidas que sí que han contribuido a la creación de liquidez y los activos no han sido el problema o sea hay otras partidas que hay que medir dentro del balance de la de la reserva federal y que

de hecho es la tesis de que ese qt pronto va a acabar y que han dicho clar y lo han dicho claramente y fue el anuncio de cuando se hizo la relentiza De esa de ese proceso y ahora sabemos que obviamente tarde o temprano los bancos centrales según Michael howell y según lo que dicen esas pistas es que volverán a hacer el queue la famosa impresora que realmente no es impresora que realmente es compra de de activos no y Y en este proceso pues Michael howel identifica toda esa pirámide donde dice Bueno pues la banca

central tiene cierto cierto involucración en la liquidez otros Te dirán no la Fed no crea Liquidez ni Puede crear arla Michael howell cree que sí por sobre todo un cambio en los balances que te comentaba antes no cuando depende de A quién compras y el mecanismo de transmisión puedes tener un cambio en la duración que asumes Y eso es un cambio en la liquidez del balance porque a lo mejor estoy persiguiendo tenía un riesgo de un Bono que tenía un vencimiento de tal Y tiene un riesgo muy alto de que si se mueven los tipos

de interés ca de precio Y ahora que no tengo ese riesgo puedo perseguir otro riesgo Sí sí Y ahí hay un cambio en la en la en la liquidez no afecta cl eso es lo que dice él eso es lo que dice él e pero luego que tienes muchísimas más cosas el el dólar que es un también un termómetro de ver cómo está el sector privado porque dice que cuando el dólar baja es sinónimo de de más liquidez en el sector privado porque al final en el mundo hay una escasez de dólares hemos explicado antes

el sistema Eurod dólar como todo el mundo está en deudo en dólares como todo el mundo tiene presta en dólares claro una escasez de dólares entonces lo que explica Michael howel es cuando el dólar baja eso permite que la liquidez fluya más más rápido por el sector privado y se comprueba con A lo mejor los colaterales que se dan el el el el lo que le quitas al colateral que se llama el herkat no que le quitas al colateral para aceptarlo Pues se ve ahí en las Tasas y demás el hacat para la gente que

a lo mejor no lo entienda es como lo que estábamos hablando antes de la casa de empeños que tú llevas la taza y esta taza en verdad no te van a dar el valor Real de la taza te van a quitar un porcentaje que se van a quedar ellos como garantía por si fluctúa el valor de la de la taza vale para que no para que directamente ellos tampoco pierdan es totalmente eso es super bien explicado y y puedes medir Cómo suben Cómo bajan y y claro todo esto pues para Michael howell pues tiene el

ciclo de liquidez y cuando el ciclo de liquidez sube los activos financieros suben y los activos más ligados al ciclo de liquidez más sensibles al ciclo de liquidez él tiene estudiado que son oro y bitcoin el más sensible bitcoin y luego oro esto es un mensaje para los bitcoines que nos vean y nos escuch vale eh el tema de los ciclos de liquidez de Michael howell H hemos dicho de cuat o 5 Años que normalmente coinciden con los ciclos del halving de bitcoin vale que también que lo estuve estudiando y coinciden muchísimo por ejemplo el

fin el ciclo de la liquidez final de de este nuevo ciclo de liquidez sería en finales de 2025 y casualmente bajo patrones que hace el propio halvin de bitcoin y su ciclicidad Es que casi están clavados o sea creo que bitcoin puede ser uno de los activos que más depende de la liquidez global que parece que lucha Para todo lo contrario no pero sin embargo está por lo menos ahora en el Proxy muy cercano a lo que es el aumento de la liquidez por otro lado eh el tema de la disminución del valor del dólar

que has dicho antes en la disminución del valor del dólar muchos bitcoines yo lo he visto en redes sociales que dicen Ah Es lo que dijimos el dólar está cayendo el dólar por lo tanto se va a derrumbar y por lo tanto la alternativa es bitcoin normalmente una bajada del Dólar a nivel internacional trae consigo mayor liquidez trae más laxitud por parte de otros bancos centrales externos a la reserva Federal para poder bajar tipos para incentivar aumentar más la liquidez por todos lados No eso trae consigo que también sea un efecto positivo para bitcoin Porque

esa liquidez o esa oferta monetaria mayor afecta directamente también correlaciona con el valor de bitcoin O sea que que el dólar baje no significa que es que el Dólar va a desaparecer ya estamos hablando que su efecto redes descomunal Pero casualmente la gente lee o much bitcoines Lee esto de la teoría de la liquidez como algo que afirma sus tesis iniciales y que no tiene nada que ver con esas tesis iniciales que ellos afirmaban no es como me hace mucha gracia porque una vez que tú empiezas a leer esta esta teoría empiezas a darte cuenta

de que muchos de los de las tesis que se comparten en Redes sociales no tienen ningún tipo de sentido muchas muchas no no encajan much Mira yo Después de empezar a leer esto y se lo digo a la audiencia que por favor estudiado y tire del hilo que no nos acuses de keines sianos o de historias así porque lo que estamos es intentando de verdad leer Cómo funciona el sistema monetario actualmente y que empieza le digo a todos los bitcoines que empiecen a tirar del hilo y y van a encontrar cada barbaridad que yo ya

lo hecho eh le Dejo a la audiencia yo con los alumnos lo he hecho ya pero le dejo a la audiencia que tire del hilo porque es una cosa descomunal y con bitcoin sobre todo tiene una relación muy muy muy directa igual que con otro tipo de activos no es así yo no sé si es porque bitcoin al final final no tiene no genera beneficios es un está respaldado es un activo que que le impacta de lleno lo que es la liquidez pero es una cosa descomunal eh Y también te invito a que Tú también

tires del hilo ahí eh Porque es una cosa es es impresionante y el y el a ver al final el bitcoin y el oro tienen una cosa que son activos reales no entonces son son impresionantemente buenos activos contra esta inflación monetaria que hemos comentado porque son escasos eso es entonces y no tienen riesgo de contraparte Entonces no no están en el balance como hemos dicho el dinero del resto del mundo de que usamos depende del dólar la letra del tesoro e Los dólares en circulación los depósitos todo eso tiene un riesgo de contraparte porque es

el pasivo de otro tercero como te he dicho en ese esquema eh de triangular donde aceptamos esa promesa pero el bitcoin y el oro no y por eso se salen de todo de todo el control no de de ser activos reales y por eso nos protegen también entonces por eso yo creo que tienen esa ese esa sensibilidad la liquidez global y luego con bitcoin me surgen algunos problemas en el Sentido de que bitcoin entiendo que está muy ligado a la liquidez global me dices bitcoin va a ser el día de mañana la reserva mundial lo

veo muy complicado y de hecho creo que ni siquiera es el objetivo de bitcoin creo que el objetivo de bitcoin es proteger tu dinero en bitcoin y al revés salir del sist escaso salir del sistema y proteger y proteger tu dinero del sistema no siendo lo confiable que o sea lo lo lo honesto que es en el sentido de que puedes ver lo Que está pasando lo transparente eso es cuando hemos dicho que el sistema actual realmente el dinero Está en el eur y no es nada transparente es cero transparente entonces eh creo que ahí

tiene mucha utilidad el problema es si hay un ciclo eh de caída de la liquidez momento en el que empiezan las los empiezan impagos no puedes refinanciar deuda la deuda empieza a impag los balances empiezan a a caer claro estamos en un sistema tan Apalancado que por eso los gobiernos temen tanto la deflación tal cual porque la inflación sí te beneficia mientras tengas la deuda te beneficia mientras tengas inflación pero como tengas deflación se te gira por complet sí s sí Entonces eso no le gusta nada a los gobiernos en un momento tan de de

tanta deuda o tanto apalancamiento Claro si entramos en un ciclo de elqui donde se distorsiona algo en el Y si te fijas todos los grandes procesos caídas gordas Han tenido un un un congelamiento en el sistema monetario de ahí es donde ha surgido la caída tan gordas que hemos visto y si ocurre en algún momento esos es normal ver bitcoin caer volátil ele porque es lo más líquido que hay entonces la gente que va a vender va a vender bitcoin para irse a dólar o para ir a bonos porque ahí van a buscar Refugio Entonces

bitcoin está muy bien para ser el activo monetario por el activo que te protege contra la Inflación monetaria por excelencia un hedge monetario una cobertura monetaria es un activo real no tiene contrapartida pero también tenemos que entender que es sensible a la liquidez cuando la liquidez suba muy bien bitcoin puede subir una barbaridad que es lo que estamos viendo cuando la liquidez baje bitcoin puede tener caídas muy importantes muy volátiles que pueden asustar a más de uno entonces simplemente tener eso en cuenta Obviamente a medida que haya más entiendo que haya más actores que tengan

y vayan teniendo bitcoin y se vaya Incluso se están creando ya productos financieros sobre bitcoin e va a haber más estabilidad A lo mejor en el precio Pero obviamente eso no quita que sea un activo un activo volátil pero que bueno que es Sorprendente lo que he aguantado en los tipos de interés pero ciertas cosas que se dicen por ahí no me terminan de de cuadrar Como por ejemplo Los halvings realmente el halvin ya sabes No si no me equivoco el halvin ya sabes la oferta que va a haber cuando se esto es como si

te dijese Luis Miguel que una empresa va diluir a sus accionistas en un 20% porque va a hacer una salida de acciones nuevas y demás en un año y tú me dijeses que el precio de la acción no lo va a descontar hasta dentro de un año no tendría sentido precio de la acción lo descuenta en Cuanto conoce la información o en cuanto incluso tiene rastro de que eso va a pasar entonces Sabiendo ya Cuál va a ser la oferta final de bitcoin para mí todo lo que son halvin están ya descontados Mira te voy

a hacer Mira te voy a hacer más el rizo del rizo V porque yo soy un obseso vale de estas cosas y aunque la gente me vea solo aquí en el podcast preguntar yo estudio una barbaridad por eso las formaciones que hacemos y tal e y además coincide todos los halvin Coinciden con año electoral Ah pues mira casi siempre coinciden con año electoral no no el año electoral en este caso Sí si es que el halvin fue este año a ver si no me equivoco en abril creo que fue por ahí ahí fue en abril

creo recordar eh Y en noviembre tenemos y casualmente el halvin al no sé que difiera en ciertos meses pero normalmente es año de o una franja de un año las de Estados Unidos y casualmente la de Estados Unidos casi Siempre son muy proclives a que qué a que se aumente la liquidez de una manera o de otra para qué para maquillar todo el resultado es que son tantas coincidencias una detrás de otra que yo le digo a la audiencia que que tire del hilo porque es increíble aquí haríamos un programa entero solo para este factor

eh Pero bueno con el oro también pasa algo parecido dejo ya para terminar esta este punto una cosa importante el factor que Yo estuve estudiando de Michael howell que decía de un aumento de la liquidez frente a un aumento del activo refugio en este caso sería el oro o el dólar Perdón o bitcoin estaríamos hablando de que un aumento según Michael howell de liquidez del 10% a nivel global se traduce en que multipliques por un y medio el aumento en el oro en su cotización o en su revalorización y en el bitcoin en un por

cu qué ha pasado que aumentos del 10% de La liquidez se traduce normalmente en el pasado que eso como decimos siempre El futuro es incierto No pero en el pasado ha ocurrido que en torno ha aumentado cuatro veces una revalorización si es un 10% de liquidez un 40% de revalorización de bitcoin si es un 10% de liquidez de aumento Un aumento del 15% en el caso de de oro por eso eh él dice que el oro bitcoin son activos que sirven para jeche lo que es el tema de la liquidez del aumento de lo que

sería la oferta Monetaria que no estamos hablando de la inflación Real pura y dura no y ni de la m2 ni de la oferta monetaria TR m2 puede ser un Proxy no pero sí pero se queda muy atrás en cuanto dice en cuanto a todos los todo lo que hay de dinero fuera en circulación y al final él mide la liquidez global no la liquidez la liquidez global ahí incluye no solo la m2 famosa sino un montón de partidas más y una cosa que no estamos diciendo que no hemos dicho todavía que es la banca

En la sombra claro todo eso es que todo es el patrón eurod dólar que lo dijimos también con Daniel Baeza ese patrón es eurod dólar Perdón que es ese sistema en el que se utiliza el dólar por parte de otras entidades que no están reguladas por la reserva federal y que la reserva Federal sabe que ocurre esto pero no sabe cuánto y no sabe cuánto pero tampoco lo frenan Es como decir Bueno pues el efecto red se extiende más fuerza del dólar no en el Mundo tiene que hacer como que sabe lo que está haciendo

porque la reserva Federal controla las expectativas O sea al final hay una cosa muy grande que es claro al final Para qué sirve la reserva Federal si resulta que que que todo lo si el dinero lo crea el tesoro si la f solo compra aqs y demás la reserva feral tiene un rol importante en cuanto al control por eso los los miembros de la fe Siempre salen y dicen Tenemos que anclar el control de las expectativas A Qué se refieren de inflación A qué se refieren Pues que el mercado no no no proyecta la inflación

actual como hemos dicho el mercado descuenta es decir se adelanta y las empresas lo mismo tú eres director de una empresa director financiero y lo que vas a mirar no son los precios de ahora vas a mirar en cuánto van a estar Cómo prevé el mercado que van a estar los precios en 5 10 años cómo se proyecta eso con con activos financieros los famosos bonos ligados a La inflación tips del tesoro y demás con eso podemos proyectar Cuál es la inflación estimada también con encuestas vale si yo detecto como empresa que la inflación estimada

en 5 años va a ser de un 5% Cuál es la medida que voy a tomar voy a ir corriendo a mi a mi ceo y le voy a decir tenemos que subir precios y eso ya se va a traducir en una inflación al presente es decir una expectativa Puede crear una realidad y ahí está el tema del Banco Central que necesita Controlar esas expectativas de inflación es todo fuga es todo a ver cómo me creen esta vez a ver qué digo qué no digo y es todo ese control de expectativas para que el mercado

perciba Ah Realmente está luchando la Fed Realmente está haciendo le creemos la f no tiene ni idea de lo que está haciendo muchas veces porque el sistema es tan grande que es imposible saberlo y muchas veces no saben lo que está pasando fuera en cuanto a dólares en cuanto tal Y pues van Ajustando y Cuando se rompe pues tienen que volver a ajustar rápidamente no por eso luego hay críticas de no si la Fed se pensó que la inflación iba a ser transitoria y luego no fue tan transitoria o ahora no si la fe se

pensó que podía mantener tanto y que el empleo no iba a pasar nada y ahora se está empezando a enfocar en el empleo diend Ah ostras pues el empleo sí que está desacelerando más fuerte igual debemos empezar a recortar ya no entonces es reactiva es reactiva la Fed No es contracíclica es reactiva va a medida que ocurre el ciclo por eso las proyecciones que dan todos los cada tres meses dan unas proyecciones y ese famoso diagrama de puntos y todo lo que dan en cuanto a empleo PC esperado crecimiento y todo es luego se reajusta

porque no saben Van Van un poco leyendo al mercado Y si el mercado en el corto plazo bajan los intereses la feda acabará siguiendo esos intereses el mercado al final es quien manda es la criatura más Inteligente que se ha desarrollado y es có funciona por eso está pero están enfocados en mantener el control de la expectativa y en mantener que la gente confíe en lo que dicen porque si pierdes el control de la expectativa lo pierdes todo y para terminar este bloque e por un lado tenemos la política monetaria que es lo que hace

la reserva Federal Se supone no bajo tipos subo tipos y tiene esos esos tres objetivos Que estabas que has dicho al principio de la charla no que en este caso sería el tema del por un lado el tema de la inflación por otro y por otro lado el tema de los intereses que es el que no nombran no y por otro lado tienes la política fiscal que estamos hablando de en este caso que compete al gobierno eso es el déficit el famoso déficit no Tú crees que esa política fiscal se está comiendo a la monetaria

y es la que manda Sí o sí y todo el mundo está Mirando para la monetaria todo el mundo mira lo que dice pwel y no importa un ya lo que diga powel sino lo que esté haciendo jelen con el tesoro totalmente puedo tener puede tener cierto esto ya estoy tirando un triple no Pero puede tener cierto interés el que pongan de pongan a pwel como el responsable de todo o a los bancos centrales como los responsables de todo para que el tesoro los gobiernos puedan seguir emitiendo los déficits que Tienen que emitir si algo

si algo Si en algo se ponen de acuerdo republicanos y demócratas es es en el déficit ambos quieren incrementar el déficit si es una cosa en la que tienen que estar de acuero ambos quieren incrementar el déficit el techo de deuda es una pantomima directamente no techo deuda es una pantomima porque Qué pasa incumple sobre tu deuda y Y entonces qué pasa con nadie va a comprar tu deuda se acabó el juego no puedes O sea entonces todo esto Para qué es para ganar algún algo político no entre medias no para sacar algo de rédito

político mientras están haciendo las votaciones No mira yo no defiendo la teoría monetaria moderna sí que creo que e hace un papel muy bueno en explicar por qué el gasto del gobierno es ingreso del sector privado y se ven todos los gráficos que mires eh pero sí que es verdad que se dejan cosas sobre la mesa es decir parece que Stephanie kelton De hecho tiene un libro Que se llama el mito del déficit y tiene varias charlas en YouTube que están traducidas y demás que puede la gente mirar y habla y sale Y dice qué

dice stefhanie kelton dice Bueno explica un poco Cómo funciona el dinero y la gente flipa dice no el gobierno pasa un pasa una ley hay un gasto manda el dinero y luego lo financia que es lo que hemos explicado antes no vale Y la gente dice Y qué Y cuál es el o sea Dónde está el truco no no no puede ser esto que es el Monopoli creamos dinero como queremos y no pasa nada bueno dice el truco es que tenemos que lidiar con una potencial inflación Porque si hay más eh más dinero persiguiendo el

mismo número de bienes y servicios Entonces los bienes y servicios pueden incrementar de precio entonces necesitamos perseguir necesitamos hacer que la productividad incremente claro ahora empiezas a debatir y ahí es los debates que siempre hay de Claro pero es Deuda productiva lo que gasta el tesoro el gobierno o es deuda improductiva que va a un gasto de intereses A diferentes cosas entonces ahí ya me me causa curiosidad porque ahí es cuando ya con la gente que defiende la mmt ahí es cuando ya suele parar la conversación no te explico cómo funciona pero no te explico

Cuáles pueden llegar a ser los problemas y los problemas pueden llegar a ser eso una inflación descontrolada que según ellos siempre se sana subiendo Impuestos Entonces ese es el mecanismo No ese es el mecanismo puedo puedo inyectar dinero al sector privado gastando más puedo crear riqueza para el sector privado cuando se me va de madre la inflación impuestos el problema es ahí el problema es que entonces eso puede crear unas variaciones que te puedes pasar de largo no Y luego puedes tener inflación de costes que puede venir por otro lado por una cosa que ocurre

o demás entonces Bueno hay hay Cierta crítica hay cierto ese es el debate eterno Entonces yo ni defiendo a uno ni defiendo a otro simplemente intento entender qué dice cada uno para quedarme con una visión de cómo funciona el sistema el sistema actual no yo yo yo he dejado por ahí detrás tuyo también de todo un poquito eh Y he dejado como pistas de libros por ahí he dejado tambi de de de Huerta de Soto he dejado también por ahí de de Rayo no e a ver hay una cosa que es que nosotros Pensamos de

por sí y werta soo lo dice mucho de que de manera centralizada puedes tocar varias manivelas vale Y tú vas regulando la economía eso es una soberbia descomunal porque son tantos factores los que mueven la economía y hay tantos agentes entre medias que se coordinan a través de múltiples formas que es de verdad con un ego desmesurado pensar que tú con unas simples palanquitas y siendo el gobernador de donde seas tanto del Banco Central como Del tesoro como de quien sea vas a tocar ciertas palanquitas o presidente de Estados Unidos y vas a regular esto

por lo tanto es Esas son las Yo entiendo las críticas que vayan hasta esta teoría porque en verdad subes los impuestos ya pero es que tú no puedes controlar eso o sea es es muy difícil controlar eso que puede haber cierta regulación en el el sistema para que no haya el armagedon y para que no pase como pasó por ejemplo cuando has dicho de GP Morgan no que Tuvo que rescatar a todo el sistema bancario a través de poner su propio dinero no e pero en un mundo en el que vivimos que está todo tan

clientelar tan sesgado en el que vivimos en un mundo en el que el sistema no es puramente capitalista sino que es un mundo en el que hay mucho clientelismo de por medio hay muchas empresas que están muy beneficiadas por el gobierno por El poder del gobierno frente a otras en ese sistema idílico en el que todo se regula Por el libre capitalismo eh Ahora mismo no estamos jugando con esas normas del juego las normas del juego son completamente diferentes Yo entiendo que este sistema actual para transicionar a otro sistema más eficiente parar la partida ahora

mismo tiene que ser un destrozo descomunal es un reset tiene que haber un reset en un momento en el que pues podría haber sido 2008 podría haber sido 2020 quizás pero es que no sabes nunca la implicación Porque como la base monetaria sobre la oferta monetaria cada vez está más apalancada cada vez es más y más y más y más no sabes cuál puede ser el impacto no no sabes no sabes cuál puede ser la repercusión y claro eso puede generar tensión social caos social de hecho hay veces que me pregunto hasta esto ya es

una teoría muy muy me voy un poco por las ramas pero a ver qué te parece a ti pero es que a veces me pregunto incluso Oye eh antes antes invertían antes Invertían las las personas que tenían dinero y tenían acceso a la inversión porque el vehículo de acceso era difícil había que poner una cantidad mínima tenías que tener un asesor conocer gente etc No ahora cualquiera puede acceder a la inversión y cualquiera está capitalizando Su riqueza para jubilarse a través de la inversión Entonces yo pregunto claro antes podías tener caídas del 60 7% y

los ricos eran los que sufrían y Luego eso se traducía a la economía real porque había un impacto no indirecto pero ahora si todo el mundo tiene Su riqueza en la bolsa di de los fondos indexados etc lo que están creciendo dices ostras qué pasaría a nivel social si la bolsa cae un 80% el sistema va a defender siempre eso y te digo por qué Porque los planes los fondos de pensiones de Estados Unidos la mayoría ha tiene una exposición a bolsa la gran riqueza de la parte más rica de Estados Unidos tiene invertido el

dinero en bolsa norteamericana en bolsa norteamericana y en otro tipo de activos financieros es que no pueden dejar caer porque si lo dejan no significa que luego de manera externa caiga el sistema eso es aparte pero ellos ellos no van a querer de o van a intentar intervenir al al mío todo lo que puedan todo lo que puedan porque al final se les creía un Cristo descomunal Yo siempre yo Siempre lo pienso en perspectiva y y cuando ya Empiezas a entender lo que es el efecto cantillon bien del todo y sabes que el foco de

la creación de dinero que afecta todo el mundo está en Estados Unidos y crees que Desde allí drenan dólares y mandan inflación al resto del mundo no es casualidad que las personas más ricas del planeta sigan estando en Estados Unidos que las personas más ricas del planeta a nivel de activos financieros sigan estando allí que la gente que está alrededor de ese círculo de creación de Dinero que son los primeros que tienen más activos para poner como colateral y por lo tanto pedir más deuda estén allí Por eso yo siempre pienso en perspectiva y con

los alumnos lo he dicho muchas veces que para tú poder invertir y protegerte correctamente como se protege el 1% más rico del planeta actualmente tienes que mirar allí siempre claro los intereses qué haciendo los que son el 1% más rico de allí Eso es porque ese 1% va a ser a los que más difícil van a tener Poder crujir les y los que mejor se van a saber defender de este sistema tan Injusto Eso no significa que yo lo esté alabando todo lo contrario es una lucha esto es la selva esto es el salvaje oeste

lo que tienes es que saber quiénes son los más fuertes del salvaje oeste Y a partir de ahí intentar replicar en tu propia riqueza personal lo que hace esa gente para protegerse de este sistema tan Injusto o entender tamb las decisiones del Estado para mantener el Control en un mundo tan globalizado el estado va a intentar estar ahí para mantener su soberanía y para mantener que la gente siga confiando en el estado y siga respetando al Estado si lo piensas hoy en día con todo globalizado pues obviamente podrías tener tu dinero en una divisa que

ni siquiera te haga falta en tu país podrías tener activos fuera podrías qué legitimiza también la moneda los impuestos por eso se dice a veces eh salían varios políticos han Dicho No si Por qué la la Por qué el gobierno recolecta impuestos y puede crear dinero pues porque legitimiza también la moneda de que la tengas que las empresas facturen en esa divisa Y eso hace que la gente tenga la divisa tenga cierto control el estado también por qué salvan a los bancos Porque si resulta que los bancos ya no son seguros dónde voy a depositar

mi dinero lo saco del sistema lo meto en bitcoin Entonces ellos quieren siempre tener cierto Control porque ahora bitcoin se está dejando que se se hagan activos financieros y demás porque quieras que no ahí ya entra el control de reguladores de la sec de no sé qué el dinero dinero ell crean Dino claro Entonces al final Yo creo que es es siempre Búsqueda del control y de la seguridad para no tener ese caos social y de que la gente se plantee Realmente si el estado es necesario o no que esa es la lucha también que

hay muchas veces En en este tema que has comentado y y y bueno eso luego es lo que lleva a que incluso tengamos intervenciones cada vez más rápidas no como por ejemplo lo que ocurrió en la banca regional en 2023 y de salvará directamente todas las cuentas de un banco regional Que poca gente conocía que realmente no afectaba de forma como tal a los ciudadanos Porque eran cuentas de startups e y diferentes cosas no te voy a decir algo muy personal vale ya que estamos aquí Abriéndonos en canal eh yo siempre me he movido desde

pequeño cuando estaba en el colegio en el instituto ver a la a la gente más indefensa yo por ejemplo hacíamos un partido de fútbol no el partido de fútbol yo siempre veía que en un Normalmente se seleccionaban en el equipo cuando eramos más pequeños a los mejores en un sitio y y y yo personalmente pues decía a mí se me daa bien el fútbol pero yo siempre me quería poner en el otro lado porque Vais A poner a los peores ahí les vamos a meter una paliza voy a intentar irme al otro lado y eso

me ha movido siempre la vida a nivel interno eh de que me da mucha rabia ver como mucha gente se empobrece y por eso me atrajo tanto el mundo del dinero y saber cómo funciona y los entresijos por eso a mí me encanta este tipo de episodios en el que estamos profundizando en este tema no porque me da una rabia enorme ver cómo el sistema se aprovecha de los que no saben para Seguir ordeñando no para seguir extrayéndolas al final lo que intentamos es con este podcast o con la formación que intentamos dar es por

favor sal del rebaño O sea que cada vez está peor que el sistema Cada vez te está extrayendo más y a nivel es más sofisticado y cada vez el control es mayor y también los medios de comunicación no hacen no no te van a dar eco sobre estos temas sino que van a intentar que sigas en el rebaño Para que te sigan ordeñando no e y yo creo que la base de todo es Cómo funciona el sistema monetario lo que estamos hablando hoy es saber las tuberías del mercado reales Todo es dinero y seguir el

dinero el rastro del dinero No no es coincidencia la gente sigue solo el rastro en las en las capas finales Pero no estudian el origen y ahí es todo por eso a mí me motiva tanto y aunque esto sea un podcast de inversión es que tenemos que saber lo que están Haciendo los de arriba con ese dinero que están creando y a lo mejor muchas veces te sorprende de que no son los activos que te está recomendando el empleado de banca de turno que te está recomendando una persona que a lo mejor lleva estudiando el

sistema desde hace 50 años pero se dejó se quedó desactualizado desde el 2002 o cosa así sab es que esto es una continua evolución en el que las normas del juego cada vez son más sofisticadas y en el Que cada vez tienes que estar ahí actualizándose no si quieres conocer la verdad conoce los los incentivos no al final es lo que se dice Bueno llegados a este punto de la charla te empezarás a dar cuenta de lo importante que es invertir ya no solo para rentabilizar nuestros ahorros sino sobre todo para protegerlos de esta pérdida

de poder adquisitivo incesante y sobre todo de este sistema que está pensado para empobrecer a las clases medias y clases Más bajas así que por favor si estás viendo este episodio y aún no has tomado acción y no has empezado a formarte sobre invertir a largo plazo no se me ocurre una mejor opción que recomendarte que accedas a proyectos Pioneros proyecto Pioneros es nuestro booking sineia formativo dentro de inversión racional donde te enseñamos desde cero hasta un nivel avanzado todo lo necesario para que tú aprendas a invertir como una verdadera o como un Verdadero profesional

de los mercados financieros a través de una formación de 12 meses intensiva con una parte teórica y una parte práctica aprenderás sobre planificación financiera sobre análisis macroeconómico y creación de dinero sobre inversión de manera pasiva y de manera activa a cómo crearte una cartera con las mejores empresas del mundo y cómo gestionar una cartera de fondos imbatible y sobre todo se te enseñará muy bien A qué Brokers tienes que Utilizar y cómo optimizarlo todo a nivel fiscal una vez que estés preparado preparado a nivel teórico se te dará acceso a una comunidad de primer nivel

a nuestro grupo avanzado donde nos reunimos semanalmente todos los miércoles de 7 a 9 para buscar nuevas oportunidades además de un montón de formación extra que hay dentro de nuestro grupo avanzado Para más información te hemos dejado una página que es inversion racional.com bar curso Donde podrás encontrar encar los temarios de manera más extensa y testimonios de otros alumnos pero sobre todo en esta página encontrarás una zona de contacto donde te pido que nos dejes tu nombre y apellidos tu teléfono y un horario de contacto para que te pueda hacer una llamada personalizada y gratuita

e informarte de las plazas disponibles del coste de la formación y de cómo se puede acceder a la misma Así que corre Métete en inversion Racional.com bar curso y reserva tu cita telefónica para que hablemos personalizadamente y empieces a dar tus primeros pasos para convertirte en un profesional de los mercados con inversión racional eh vamos a hablar en este último bloque del tema de la inversión vale eh que aquí ya te has puesto bien porque porque es otro tema que te gusta eh Qué es el tema de los ciclos económicos hablas tú mucho del asset

allocation de cómo una vez que ya Hemos visto o hemos hecho algunas pinceladas de cómo funciona el sistema no de todo el tinglado todo este tinglado y nos nos ha faltado otras tres horas para hablar más pero bueno que la gente y otros tantos expertos eh que aporten Sí sí luego la audiencia seguro me va a pedir parte tres parte cuatro parte cinco pero bueno hemos intentado en estas dos horas tocar lo que hemos podido e vamos a hablar de cómo protegernos de Estrategias de inversión para protegernos de esto normalmente nosotros estábamos acostumbrados al ciclo

económico vale al ciclo económico puro y duro que hemos estudiado continuamente que si el juglar que si contrati que si diferentes ciclos económicos que hacen sobre actividad sobre Claro pero todo esto esto cambia completamente con la entrada de la masiva de lo que estábamos hablando antes de la famosa liquidez de estos ciclos que parece que se adelantan Al ciclo económico o que incluso lo dopan o sea es como que intentan ya a través de liquidez extenderlo aún más cuando el ciclo económico debería acabar tal es así lo que está pasando ahora mismo con la inversión

de la curva de tipos que hace De que según estadísticamente debería de estar ya el mercado casi en recesión y está pasando todo lo contrario se está Endo mucho más el ciclo si nos puedes más o menos Identificar estos ciclos económicos para que la gente los comprende y ahora hablaremos de cómo poder protegernos con diferentes activos Bueno más que ciclos económicos a mí me gusta ver régimenes económicos es decir sí que es verdad que el ciclo Pues tenemos la fase de expansión la fase de contracción y claro el ciclo puede depender de mil variables porque

puede haber un ciclo como hemos dicho de de reinversión de activos de ese capex puede ha un ciclo de Refinanciación de la deuda puede haber un ciclo de ventas puede haber un ciclo de cualquier cosa no del crédito de todo no Entonces a mí me gusta ver que el mercado se mueve en régimenes económicos y aquí luego se puede compaginar con un poco el ciclo de liquidez no Al final el ciclo de liquidez Pues lo mismo cuando la liquidez se cuando hay un crecimiento se mide por tasa de cambio cuando hay crecimiento de la liquidez

Pues los activos más eh sensibles a la liquidez En este caso oro bitcoin hemos dicho y luego activos más cíclicos también o sectores más e activos un poquito más arriesgados no tenemos un poquito más de bet se alejan más no el beneficio se aleja más en el tiempo todos esos pueden verse beneficiados no luego eh cuando hay una contracción de la liquidez pues lo que suele protegerte pues es renta fija y defensivas V en cuanto a régimenes económicos a mí me gusta mucho estudiar Esto lo estudiaba mucho rey dalio de hecho Rey dalio planta toda

su estrategia sobre los régimenes económicos que es tambi bien en ese momento cuando lo hace gcal research que es menos conocido pero tiene un estudio muy bueno desde 2007 gcal donde explica estos Jiménez y básicamente dependen de dos variables que son las dos que más afectan a los activos financieros inflación y crecimiento mm entonces en base a esas dos variables si bajan o si Crecen o decrecen ambas puedes tener cuatro régimenes económicos puedes estar en el escenario que se conoce en inglés como goldilocks que básicamente es un escenario de desinflación con alto crecimiento el mejor

escenario posible o sea crecimiento y baja inflación eso es el mejor escenario posible para invertir para las bolsas para los activos financieros etc puedes tener un escenario de inflación o refla como lo quieras llamar que es el crecimiento Sigue manteniéndose pero la inflación empieza a subir puedes tener un escenario de estanflación que se ha hablado mucho en los últimos años que es que tienes una inflación muy alta y muy persistente pero empiezas a tener desempleo contracción de la actividad menor crecimiento Esa es la peor Esa es la peor Y luego puedes tener deflación que es

caída de los precios ya no estás en desinflación como el el otro régimen sino que estás en caída de precios de Deflación y con bajo crecimiento con contracción del crecimiento y ahí es cuando tienes contracción barra recesión y entonces lo que identificaban estos inversores es los activos por excelencia se comportan bien en función del régimen económico hay régimen hay activos que son muy buenos en un régimen y hay activos que son muy buenos en otro y entender qué activos lo hacen bien en cada uno de los régimenes es la clave para posicionar tu portfolio tu

cartera Y así eh estar siempre protegido no de ahí surgen muchas teorías de cartera la la cartera permanente diferentes tipos de portfolio weather de raido diferentes carteras que buscan eso aprovechar esa esos activos que en principio están aquí está la magia de toda inversión si quieres que te vaya bien en la inversión uno de los consejos más que me dieron a mí más importantes es lo que tengas si vas a diversificar descorrer correlación entre los activos Porque no tiene ningún sentido que veo a veces los tweets no de gente compartiendo su cartera y ves ahí

un cuadradito lleno de los quesitos sitos de lleno de acciones y son 50 acciones todas tecnológicas todas expuestas al Dólar todas eh con modelos industrias similares y dices ostras proveedores similares y di esto no Esto está todo estás largo mercado largo beta y como caiga el mercado te va a caer todo de la mano no va a servir de nada y anda que No cae de la mano Sí sí Por eso y cada vez más correlacionados están los mercados financieros Sí sí entonces la clave es Buscar activos que estén descorrer relación que se comporten de

forma independiente mm que cuando uno caiga Pues el otro pueda dar volteretas o girarse subir o bajar Pero así lo que conseguimos es que nuestra cartera está diversificada en diferentes activos que van en diferentes se comportan de forma diferente y así lo que eso no quita que Cuando haya una caída gorda todo va a correlacionar Sí sí sí porque hay búsqueda de liquidez hay búsqueda de y todo c hae dio a la gente que tenía renta fija hace nada muy poco tiempo que que cayó la renta variable la renta fija cayó todo en 2022 cl

eso explica mucho los régimenes ec eicos porque nos metimos en un régimen económico la renta fija y la renta variable están descorrer te metes en unos régimenes que pueden ser de inflación o de Estanflación que no habíamos visto desde hace décadas dónde te topas con una correlación en renta fija y renta variable se pusieron de la mano y ambos cayeron Entonces no te protegió Entonces eso también es interesante saberlo para cuando saber cuando los activos cambian también esta correlación no es no es fija está va moviéndose Y entonces hay que ir viendo esas correlaciones y

estudiándolas Y por qué van cambiando no pero pero ahí está la magia un poco de La cartera lo que tú decías la cartera 6040 tiene a hacerlo bien siempre y cuando la inflación anualizada esté por debajo del 3% la cartera 6040 para la gente que no lo sepa es 60 por renta variable 40% renta fija eso viene sobre todo mucho de los boggle heads del famoso John boggel no creador de vanguard y propulsor de la indexación no que él comentaba que para él había dos tipos de activos que era renta variable y renta fija él

no hacía carteras Normalmente con oro con bitcoin con otro tipo de activo bitcoin existía cuando él creó este tipo de carteras pero claro la situación es que estamos en un mundo en el que hay que buscar cada vez más desc correlación porque están tan globalizado todo tan Unido eso es que es cada vez más complicado llevas toda la razón la gente muchas veces ve la diversificación solo de manera horizontal dice vale Yo tengo x acciones Pues si tengo más acciones diferent Ya estoy más diversificado pero normalmente ahora mismo con un mundo en el que hay

tantos indexados hay tanto dinero que se mueve sin mirar criterios a nivel fundamental de cada empresa sino que se mueven por flujos sectoriales es que muchas veces que que en todos los sectores menos a lo mejor sector salud y de repente te encuentras que te sube una acción de tu cartera que te creías que la tenías desc correlacionada y te caen los otras yo que sé 19 acciones no que Tienes en la cartera eh en el entorno de crecimiento económico y baja inflación Cuáles son los activos que que mejor lo van a hacer acciones y

Cuanto más cíclicas mejor Cuanto más cíclicas más riesgo más Beta etcétera No eso es entonces ahí pues sectores más más cíclicos más sensibles al ciclo económico porque vas a tener crecimiento y desinflación y la desinflación pues beneficia también a los activos startups todo este tipo eso es me viene a la Cabeza un año que pudiera ir parecido no sé un 2000 21 cosa así una así no Sí ahí estábamos un poco dopados con los efectos de claro de 2020 de Los cheques y tal y de estar en casa y demás ahí es cuando empieza a

a surgir todo lo del tema de los Wall Street beds y lo que pasó con el gme GameStop y tal que fue impresionante Ya ves e y claro tienes estos activos lo hacen bien sobre todo los activos Pues eso más al ciclo le empiezan a hacer venir ad Más tienes una desinflación por lo tanto los tipos de interés pueden estar más controlados no tienes todavía una subida en los intereses que pueda perjudicar a las empresas más sensibles a estos que son sobre todo más small caps o empresas que ven los beneficios mucho más lejos en

el tiempo no porque ese concepto de duración de los bonos también se puede traer a los a las acciones no una acción que va a recibir los flujos de caja en el año 50 tiene más duración que una que Lo recibe ya sí sí porque si su promedio se va a recibir en el año 50 Yo sé que la tasa de descuento o el interés en el tiempo va a ser más relevante para descontar esos flujos no al nivel actual Entonces ese tipo de acciones luego te metes en un escenario de normalmente suele ser el

ciclo así no luego empieza la inflación luego sería la siguiente pregunta es eh en el ciclo en la fase de refla no ser eso inflación refla refla no es decir que estamos eh todavía hay Crecimiento pero empieza a subir también la inflación eso es nos empezamos a acercar a final de ciclo y hay que activos y ahí Bueno ahí lo empiezan a hacer bien acción las acciones tienden a mantenerse bien con la inflación porque al final pring Power hemos dicho de fijación de precios eso es sobre todo las acciones de mayor calidad las acciones de

mayor calidad empiezan a subir precios y Bueno pues hay algunas Que si no tienes calidad pues tu demanda cae porque suben los precios y de la gente ya no lo pago Y hay otras como Netflix que la gente que suben precios y la gente sigue consumiéndolo a llegar a un punto en el que no pero por ahora ha sido así no e entonces van haciendo ese poder de fijación de precios las las empresas también el oro empieza empieza a descontar un potencial escenario de inflación eh que el oro no está correlacionado o no depende de

la Inflación presente que que pensamos del cpi o el ipc o los datos de inflación que nos dan sino que el oro es un descuento de las expectativas que te comentaba antes de inflación Entonces si las expectativas de inflación empiezan a subir No solo los gestores de empresas empiezan a decir Oye chavales hay que subir precios sino que el oro empieza a decir Oye Esto va a generar tipo tipos de interés real que va a haber cambios porque los bancos centrales van a Empezar a actuar entonces empiezan a descontar eso no y de hecho está

muy correlacion ahora el tipo de interés real el tipo de interés real es el interés nominal menos la expectativa de inflación si la expectativa y y cuando los tipos reales bajan el oro lo hace bien porque la expectativa de inflación si los tipos nominales no cambian como te está subiendo el tipo real baja y entonces de ahí la correlación tipo reales oro si alguien la quiere estudiar Es muy interesante Entonces lo empieza a hacer bien los bonos lo empiezan a hacer terriblemente mal porque la gente se da cuenta Oye tengo un Bono al 1% en

dos años va a haber o un año va a haber un Bono al cinco el precio de mi Bono en el 1% en mercado va a tener que bajar en precio un 80% A lo mejor entonces dicen empiezan a deshacer bonos la renta fijal empieza hacer mal por qué Porque la inflación hemos dicho empieza a estar por encima del 3% anualizado y ahí es Cuando te empiezan a proteger sobre todo activos pues depende Hasta qué nivel de inflación llegues claro cuando ya empieza la inflación a ser un problema ahí casi todos los activos tienden a

hacerlo a hacerlo mal y ahí lo hace bien el efectivo Por qué Porque la Fed sube tipos los bancos centrales luchan contra esa inflación Y entonces los bonos se siguen vendiendo las acciones se venden por ese efecto restrictivo que va a hacer la Fed Y entonces qué hago me voy A efectivo me voy a dólar que me va a pagar el tipo de interés de la Fed 3 4 5% sin riesgo y ahí es donde se hace ya y luego está la teoría de la paridad de tipos de las Divisas que el diferencial de tipos

de interés es lo que marca luego que una divisa se comporte con otra por ese efecto también que habíamos dicho antes no quiero usar el término pero es que no tiene traducción en español que es el término carry el término de del coste de Posesión Y Entonces la gente arbitra esos movimientos resulta que el euro está dando un dos o el yen vamos a irnos que por eso es el carrit del yen vamos a explicarlo si resulta que el yen está en eh está a tipos cero y el dólar está dando tipos cinco qué hago

me endeudo en yenes me endeudo y compro dólares y me llevo el diferencial Pero eso eso es peligroso porque luego si empieza el Banco Central japonés a tocar tipos Ahí es donde Empiezas empie claro cuando se apalanca porque empieza a saltar garantías como ha pasado como esta última crisis que ha habido más que crisis Bueno Este pequeño susto no que ha habido en esto nada hace muy poco que estaban hablando justo de eso del carry Trade que estaban haciendo desde Japón Claro en cuanto El Banco Central japonés ha empezado amenazas de subida de tipos y

tal eso ha hecho ya las expectativas otra vez no que empiezan a la gente que iba más Apalancada y estaba arbitrando con eso empiezan a saltarle las garantías y por lo tanto tiene que vender forzosamente muchos activos que no solo tenían en Japón que cayeron acciones japonesas pero es que había gente que se estaba apalancando pidiendo deuda en yenes e invirtiendo cambiándola dólares e invirtiendo en dólares en acciones de Estados Unidos y por eso venían ventas a nivel global por eso una cosa que puede pasar a nivel local en Japón puede afectar a nivel global

a todo es que está ya todo entrelazado muy interconectado y el sista derivados Imagínate es muy frágil el sistema eh claro luego estábamos estamos en la fase ya más de pura estanflación que ahí como has dicho tú en la estanflación es decir bajo crecimiento y alta inflación Ese es ese es el horror o sea ese ese para los inversores es la peor época con diferencia porque no encuentras casi activos Ya solo es activos Refugio Contra la inflación ahí estaremos hablando de tips y incluso ni eso porque muchas veces se descorrer estaríamos hablando de oro no

y estaríamos hablando es que bitcoin para la para la inflación monetaria etivo el efectivo sobre todoo es valor Refugio dólar el dólar el el el la estanflación es es Es muy jodida porque Perdón la palabra pero no no no pasa nada pero es Es difícil porque claro tienes Se te juntan varias cosas tu poder adquisitivo se erosiona Rápidamente no tienes trabajo hay una tasa de desempleo muy alta e eh Díselo a los venezolanos claro es es Es un régimen muy complicado Y encima los activos prácticamente no se comportan bien entonces Es un régimen que los

gobiernos saben que es un régimen muy complicado y a veces incluso tiran un poco más de la cuerda para no intentar salir de ese de ese de ese escenario no y yo creo que incluso esta inflación obviamente no puedo decir Oye Estados Unidos ha pasado una esta inflación porque no hemos tenido una tasa de desempleo que llega al 11 por o al 12 por pero sí que es verdad que puedes puedes ver en los 70 hubo una est inflación Pero puedes ver que ciertos percentiles A lo mejor de la economía han podido percibir lo que

es una estanflación porque han tenido que encontrar varios trabajos para mantener su calidad de vida no han podido invertir porque a lo mejor no tienen Dinero los costes de todo les suben H Pero ellos mientras el trabajo no les no les cubre Y qué es lo que ha pasado con el mercado laboral desde 2023 se están creando empleos a tiempo parcial y se están eliminando empleos a tiempo completo la gente necesita tres trabajos para vivir Entonces yo creo que sí que ha habido una especie de estanflación en los percentiles bajos de la economía y Esos

son los que han sufrido todo este golpe Y eso se va a traducir también a Hablan de recesión esta inflación se va a traducir bueno podría traducirse el el el si se continúa tal pero por ahora los que están sufriendo son esos y luego la Fed sale y dice no si yo no entiendo en la última reunión de powel dijo yo no entiendo por qué las familias Se quejan si la Fed está luchando para bajar la inflación no veas estás luchando para bajar la inflación pero luego por otro lado el gobierno está imprimiendo el dinero

que le da la gana eh o sea Realmente el sistema como tal es parte de un sistema no no no no voy a ser yo aquí el que lo el que tal pero parte de un sistema que hay que entender porque es extremadamente Injusto y si no lo entiendes pues eh te te pilla por todos lados no pero es que además la esta inflación la estamos viviendo la gente a pie porque la est inflación los salarios Mira voy a dejar un dato que estuve estudiando el otro día de manera interna con los alumnos que es

alucinante eh Busqué los últimos 10 años datos lo que pasa es que me salía hasta 2022 datos de el salario medio no el el salario mínimo interprofesional no el salario medio de España cuánto había crecido en los últimos 10 años en promedio vale al año y habría crecido una media del 1 y algo por c al año en los últimos 10 años estuve viendo el tema de la m2 que no es un buen Proxy Pero bueno en Europa para saber Cuánta liquidez hay en el sistema que eso normalmente suele Afectar también a los activos financieros

sobre todo vivienda etcétera donde el aumento de esa liquidez que hay en el sistema normalmente puede ir bastante relacionado est había aumentado la m2 de media en un 5,1 por o incluso incluso más 5 con algo por Cent estamos hablando de que los salarios han subido en los últimos 10 años de media un 1 y medio en España y el precio de los activos financieros o de la oferta monetaria ha subido al cinco eso estamos Hablando de una estanflación pura y dura porque la economía real no está creciendo a esos niveles y el precio de

los activos o la inflación monetaria que le llamo yo sí que está subiendo O sea que a lo mejor la la inflación real no sube pero la inflación monetaria que es la que está encubierta el precio de los activos sí que sube por lo tanto que estamos una esta inflación en verdad por parte a nivel real por lo menos de poder adquisitivo para comprarte una vivienda Claro invertir en acciones etcétera Luego si no tienes liquidez El problema es que o dinero el problema es que te afecta doble Porque primero te suben los tipos te suben

los tipos de interés y por tanto el coste de la deuda se te hace más caro sobre todo las Por eso te digo los percentiles bajos porque son familias que a lo mejor necesitan crédito a corto plazo para vivir o que ien a crédito y que tienen menos menos garantía menos aval por tanto los tipos De interés son mayores para ellos son mayores porque les suben una barbaridad los créditos revolví estaba en el 20 y algo por de las tarjetas de crédito Entonces es una barbaridad eso te sube y por otro lado tú no tienes

el dinero para beneficiarte de la subida de tipos porque el que tiene dinero sí que las empresas están rentabilizando la caja un 5% de interés buffet ahora cuando dice todo el mundo no se ha vendido el 25% buffet está rentabilizando el 25% de su Cartera al 5% de interés nada mal que no está nada mal para Cómo están las cosas entonces dices tranquilos que él sabe hacerlo el problema es si eres una persona que no has ahorrado no has hecho tus deberes nojo que ha muchas cosas hay gente que tiene eso porque le ha tocado

O sea que no es solamente porque te esfuerces vas a tener eso también el mundo es así entonces si tienes la mala suerte de estar así te afecta doble porque te Encima los trabajos no suben todo sube el crédito te sube y tú no te beneficias de los tipos de interés por eso pa el otro día un mensaje en plan muy muy eh populista No de no si la fe lucha contra tal bueno la fe lucha contra tal Sí Sube los tipos de interés pero también te afecta hemos dicho al crédito te sube el coste

del crédito a los ricos o a la gente que tiene dinero les permite generar más más más riqueza Entonces qué es mejor bajar los tipos subirlos no sé Es lo mejor es que una persona coja y empiece a entender todo y empiece a protegerse como hemos dicho no al final es que esto crea mucha controversia Porque por ejemplo la comparación que yo he hecho antes con la m2 que con el precio de la vivienda no tienen por qué tener una una relación directa pero sí que quería ver más o menos proxis para que tú digas

Oye que la liquidez está aumentando la velocidad muchísimo mayor que los salarios que va a haber gente Muy correcta que me va a decir no pero es que eso la vivienda le afecta en otros precios ya lo sé pero que vamos a ponerlo a simplificarlo lo máximo posible para que la gente lo entienda estamos hablando de que está creciendo al cco yo que sé con un diferencial de 4 punos porcentuales al año más lo que te rodea de activo financiero que tu salario eso es Eh Yo siempre decía que Cuál es la solución a esto

Pues no lo sé pero la desigualdad me decía Daniel Cuando tuve la charla con él me decía Bueno pues el incremento de la productividad H de que llegue la Inteligencia artificial o llegue algo que la productividad de la lb y es lo que piensan también los que los del tema de la de los impuestos no que dirán Bueno pues podemos imprimir dinero todo lo que se pueda y crear masa monetaria a base de qué de que los impuestos al final lo pagará máquinas o Sepa Dios que lo pag la productividad kelton Define Defiende eso le

preguntan Oye vale porque el problema de la mmt es esa Oye si tiramos siempre de dinero cuándo paramos Porque si siempre hay problemas vamos a tirar siempre de dinero público vamos a crear siempre dinero vale Sí es un es super habit del sector privado perfecto pero qué pasa con la inflación porque el día de mañana cuando las personas se jubilen se hagan más mayores no produzcan o incluso tenemos una caída demográfica hemos dicho o incluso son Las máquinas las que bueno por ahí ha se crea la Inteligencia artificial no pero claro si no hay una

productividad que se eleve y cree bienes y servicios Eh Al ritmo al que al que incrementa el dinero pues va a haber inflación entonces esa inflación dicen Eh stefanie kelton pues qué se va a hacer pues la Inteligencia artificial va a mejorar la productividad Y entonces llegar a un punto en el que no Tendremos que trabajar tendremos un ya están testeando Sam alman y demás el Pago del el ubi no el el ingreso universal Pues a lo mejor la inteligencia trabajará nosotros tenemos un ingreso universal consumiremos y ya está Y seremos todos iguales por eso

el dinero el dinero se le ha dado el valor de de que representa quién eres o qué estatus tienes hoy en día yo creo que el dinero H yo creo que lo que representa Quién eres Es lo que sabes Cuanto más es Cuanto más importante ahora mismo tener una confianza sólida una marca personal Sólida que la gente confíe en lo que haces Y que sobre todo que tengas algo que aportar porque es lo que va a hacer que el día de mañana si vivemos en un universo Yo siempre me hago la pregunta cómo sería el

universo en el que no hay dinero cuál sería tu valor qué te diferenciaría de otro Pues creo que eso es el conocimiento la habilidad el saber dar cosas que otros no saben el el sobre todo el formarte el el poder aportar algo no Entonces no pensemos tanto Tenemos que quitar un poco el prisma que se ha puesto siempre del dinero nos identifica el dinero no te identifica hay gente que ha sido muy pobre y que ha sido muy muy buena intelectualmente o o o de saber hacer cosas impresionantes y luego por eso se han hecho

ricas pero el dinero no define quién eres el dinero tiene que ser simplemente un medio no Y ese es el problema también que ha pasado con el sistema monetario que hemos convertido el dinero en algo que Define Quiénes somos Define nuestra riqueza Define lo que tenemos no el dinero se invento para comerciar el dinero debe ser por y para comerciar luego atesora tus activos como quieras pero no define quién quién eres que tengas más dinero o menos no entonces eh Bueno pues es un poco el el tema al que vamos y por qué la Inteligencia

artificial yo tengo mis conspiraciones no estado varias aquí que pueden ser triples para mucha gente pero bueno Incia artificiales aquí es que la hemos tratado pero vamos por qué la sueltan de repente por qué de repente llega la Inteligencia artificial Tú crees que no llevan años ya trabajando con Inteligencia artificial empresas aprovechando la inteligencia artif Por qué de repente la Inteligencia artificial y yo creo que eso es uno de los problemas porque se dan cuenta de que vale hay un diferencial de productividad que tenemos que cubrir y Si no lo cubrimos ya con el envejecimiento

de la gente con eh la pirámide invertida con todo lo que se nos viene y con los déficits que vamos a llevar a cabo va a haber un problema gordo de inflación qué tenemos que sacar tenemos que sacar esto tenemos que hacer algo que permita que la productividad se eleve mucho más y tengo mi teoría de que yo creo que por eso sale al al al mercado a que podamos utilizar tú y yo las herramientas que no creo que sean ni La mitad de lo que utilizan los las ciertas empresas o ciertos gobiernos incluso y

creo que el gobierno da pie a eso también a que Oye vale con todos los peligros que conlleva porque sabemos que eso también conlleva peligros de Oye a ti por ejemplo te quitarán la identidad todo el rato te intentarán sacar vídeos que tú dices una cosa cuando en realidad no lo dices pero la Inteligencia artificial también trae esas cosas no Pero por qué de repente eh todo no y de Repente chat gpt y de repente diferentes evoluciones que sí que puede ser por la rapidez en la que vivimos hoy en día pero yo creo que

ya había algo trabajado desde hace años y que ya se estaba utilizando en muchos sectores y muchas industrias lo único raro es que yo creo que chaji PT fue un accidente no lo iban ni buscando o sea yo creo que que ch PT en verdad era como algo de lo que estaban trabajando y que de repente vamos a lanzarlo y tuvieron hasta suerte De que de que tuviera esa porque al final fuimos nosotros quien lo aceptamos y quien nos sorprendió pero de ahí a que ya hayan visto ese esa Inteligencia artificial como una oportunidad para

tapar un agujero Pues eso seguro o sea a mí lo que me da más miedo de la Inteligencia artificial no es tanto las oportunidades que abre porque a mí el tema de que pierdas una profesión pues se adapta y haces otra o sea eso al final El mundo es cambiante a mí lo que Me da miedo Es que ya de por sí en un mundo en el que el dinero de manos privadas cada vez se está acaparando más la deuda en manos públicas que se radique todo en en una renta básica universal eso sí que

me da miedo me da pavor porque una renta básica universal es un control total es el gran hermano absoluto sobre ti y Y eso eso es Hay que luchar contra eso de alguna manera cl eso es lo que da miedo y eso eso es lo que a mí personalmente también me da por Eso he traído a grandes expertos hablar de Inteligencia artificial y y y bueno y seguiré trayendo porque es un mundo que afecta la economía pura y dura es decir nosotros como inversores o como gente que nos gusta la economía tenemos que mirar la

Inteligencia artificial siempre porque es una base de lo que está por venir no sé si será mucho humo que también está empezando a pasar en resultados empresariales que hay algunas empresas que está empezando a ver Oye de Que a lo mejor os habéis pasado de frenada eh o todo lo contrario que os habéis flipado un poco pero pero bueno veremos veremos Eh me quedaba la última fase que era la fase de la de la deflación O sea la fase ya de la caída y claro estamos viendo que esas caídas no de la situación ya se

lo que se opta es por inyección O sea si cae los mercados si cae el crecimiento si cae todo la reserva Federal tiene como mandato el Tema del crecimiento eh la el el propio estado o el propio gobierno a través del tesoro no puede recaudar o no puede financiarse pero sobre todo no puede recaudar más impuestos eh el gobierno si estás en una época de de crecimiento o recaudasion lo que van a intentar es que lanzar todas las bombas que puedan no para poder inyectar la economía ahí es cuando Bueno ahí lo hacen bien los

activos más eh defensivos eh activos que No se ven perjudica empresas que no se ven perjudicadas su demanda por el por la economía porque tienes que seguir consumiendo pues ahí se habla siempre salud consumo básico eh todo eso utilities que son eléctricas y demás pues que necesitas seguir consumiendo no entonces Esas no se ven tan afectadas y ahí las defensivas pues aguantan un poquito mejor luego también se hay mucho refugio A bonos porque como en una deflación caen los tipos de interés pues La gente Busca con la caída de precios de interés una subida de

de caída en interés Busca una subida en precio entonces ahí hay movimiento hacia hacia renta fija y no te das cuenta de que estamos viviendo este ciclo de en ver de durante varios años de un año tras otro va más rápido que si va más rápido O sea la gente en la audiencia estará diciendo Pero esto esto pasó ayer claro yo me acuerdo que esto a mí me enseñaron la teoría del ciclo económico hace ya Unos años hace más de un lustro pero de todas maneras total Sí pero claro pero es que yo ahora mismo

la fase de 2019 a 2024 esto ha sido todos estos ciclos combinados uno detrás de otro cada año uno cada año otro hemos sufrido alta inflación bajo crecimiento luego hemos sufrido también caídas de precio luego Bueno buen unas cosas descum claro aquí el tema de los años bueno es complicado siempre se dice Que hay un ciclo secular no y luego hay ciclos intermediarios dentro de Posiblemente sea eso estamos en un gran ciclo secular que desde 2008 Si vemos el ciclo grande a largo plazo 2008 se rompe el sistema 2008 empieza todo este tema cada vez

más intervención y demás y desde 2008 venimos de una desinflación con un crecimiento que bueno tampoco ha sido para tirar cohetes eh y y y desinflación vale Y ahora estamos en un momento en el que estamos viendo Cuál es La siguiente parte ciclo secular no que estamos viendo Oye pues entr estamos viendo un cambio en los tipos de interés veníamos de una década de tipos de interés negativos o en cero estamos viendo los efectos de subidas de tipos de interés por por ahora Estamos viendo los efectos iniciales veremos Cuáles son los efectos secundarios pero todo

eso va a generar Obviamente el ciclo secular al que estamos entrando ahora pero sin duda es un cambio de Ciclo grande porque ya en ese cambio de tipos de interés ese cambio de precios etc ya empezamos a ver cambios importantes estructurales O sea que nos vamos a a zonas de crecimiento bajo cada vez más bajo no si no llega la Inteligencia artificial y lo rompe todo no el crecimiento nominal en Estados Unidos está siendo bastante alto Lo que pasa que en el resto del mundo no que eso está un poco pasando también por eso la

liquidez está tan tan ceñida en el Resto del mundo No termina todavía de repuntar se habla de la reapertura china cuatro veces ya va a reabrir China va a subir se cancela va a abrir china va a subir se AB y así todo el rato y el Trade parece que nunca sale porque china siempre vuelve a tener más problemas en algún momento ocurrirá en algún momento se reactivará el crecimiento pero al final lo que vemos es que cada vez es más complicado generar ese crecimiento global incluso con cada vez más qes más Intervención más deuda

es alargar el ciclo de crecimiento lo máximo posible a través de inyectar liquidez Sí muy artificial y está zombificado ya poco a poco empieza a verse ya fricciones creas empresas zombificados que han aguantado tanto y que ahora están cayendo por el tema del los tipos cero ya diría en la pregunta del millón Entonces cómo me protejo yoo ahora mismo Bueno cómo protegerte a ver hemos dicho sabes que la deuda va a seguir subiendo y uno de Los problemas de la mmt hemos dicho no es solo la inflación sino tambén se nos ha olvidado comentar es

el coste de la deuda que es decir vale todo está bien mientras te puedas endeudar y mientras te paguen el coste queora actualmente te están pagando Si de repente china le diese por decir Oye pues mira ya no quiero invertir los dólares en letras y o o hay un cambio entre el déficit de El La balanza comercial de China y Estados Unidos Pues a lo mejor sería un Comprador menos Y si hay un comprador menos a lo mejor necesitas incrementar el el interés y eso puede ir haciendo que el coste de la deuda sea cada

vez mayor Entonces eso puede ir haciendo que que sea un problema para los tenedores de bonos sobre todo no bonos Para tenerlos Oye yo va a bajar tipos la Fed y Quiero jugar un rebote en el precio de los Bueno muy bien tú sabrás lo que haces tienes que entender la duración y la convexidad muy bien para hacer eso Pero si la entiendes o adelante es un movimiento táctico pero ahora comprar bonos del gobierno a 50 años en un mundo en el que te estás endeudando un ritmo de de lo que hemos dicho no donde

está el c y algo poro de la deuda sobre pib 120 casi y se proyecta que va a llegar por encima del 200 en 2050 sí sí cl dices ostras es que el coste de la deuda como siga subiendo claro mis bonos empiezan a valer cada vez menos Mira Imagínate Entonces en la renta fija ha Sido un problemón para muchos desde ya 2022 cómo te proteges bueno renta fija tendría si bien una recesión Vale pero no no tendría por por tener simplemente de forma táctica si hubiese venido una recesión y luego me protegería en activos

reales hemos dicho oro bitcoin entendiendo que el bitcoin Todavía en mi opinión está en esa fase de incubación prueba de lleva ya varios años y ha sobrevivido a diferentes régimenes económicos pero no deja de ser un activo Que te puede cascar un men 80% en una semana Entonces teniéndolo en cuenta y luego pues acciones internacionales quizás empezar a mirar internacionales Estados Unidos ha tenido un ciclo de Liderazgo durante 14 años a lo mejor el dinero empieza a buscar otra vez mercados internacionales quién sabe Pero vamos tener un poquito de todo los activos descr que te

van a proteger más seguro que la estafa Fiat eh Que que nos hacen mantener para pagar impuestos y para y para llevarla encima que al final es lo que te digo eso no debería representar tu nivel de riqueza un dólar un euro no deberían representar ni quién eres ni el nivel de riqueza que tienes Debería ser por activos ya sean activos reales o financieros y por tus conocimientos obviamente y con un lazo que la audiencia lo disfrute eh vamos con las preguntas rápidas respuestas rápidas Vale para terminar e crees que el dólar perderá su hegemonía

eh No pero eso no quita que pueda caer creo que va a perderla en algún momento la perderá porque todas las hegemonías se han perdido pero no en el corto plazo lo digo por raay dalio que habla mucho de eso cre yo Ah yo ahí no estoy Ya tan de acuerdo con él Creo que se ha adelantado muchos años mucho muchísimo creo que es un visionario y creo que se ha adelantado mucho ocurrirá Yo creo que sí pero no en el corto plazo Sí sí eh dónde ves la posible recesión eh Y a qué tendríamos

que estar atentos Uf pues la posible re posible tensión que tú veas en los mercados que digas u aquí tener ojo ahora la veo siguiendo china siguiendo China si sigue empeorando o ya empieza china a estimular de una vez están bajando ahora el dólar para que a lo mejor china pueda empezar a estimular Y no y no sufra tanto el yan pero pero la veo fíjate la Veo voy a darte una cosa un poquito diferente la veo si camala Harris llega al poder y hace lo que ha dicho que va a hacer es decir si

mete de control de precios si mete las las los impuestos a las corporaciones al 28 por y latente beneficio de latente eso hay que calcular cuál sería el impacto de los beneficios por acción en las empresas del sip 500 y cuánto podría ajustar de precio para mantener el mismo múltiplo y luego si mete las plusvalías latentes Eso es una deflación asegurada o sea es una depresión creo que no los va a tener bien puestos para hacerlo porque y se van a dar cuenta de que ahí va tenemos que volver a retroceder y volver con la

historia de siempre Cuáles son los tres libros que recomendarías algún interesado para entender el mundo financiero hemos dado un montón en la charla hemos dado muchos yo creo que diría esos todos esos si quieres te dar una lista no los los los Pondré todos en las notas O sea que hemos dado un montón y creo que vamos a ordenarlo superb e qué tecnología o avance futuro crees que cambiará radicalmente el mundo financiero los próximos 10 años ostras qué avance de tecnología del futuro crees que cambiará el mundo Financiero en Los puede haber que tú digas

bu a nivel de finanzas tenemos que estar más pendientes Pues creo que todo este tema De la Inteligencia artificial te diría eh creo que es tema de porque cambio totalmente la productividad cambia totalmente la forma de trabajar Yo creo que sería Eso sí sí bueno el tesoro a ver qué hace que siempre se le ocurre algo allel nuevo bueno dentro de un mundo tan globalizado qué se le ocurre al Estado para para tenerte controlado que es lo que decíamos el el ingreso mínimo universal podría ser una opción pero qué se le Ocurren a los gobiernos

para mantener ese poder que siempre han tenido a medida que cada vez estamos más globalizados cada vez tenemos más libertad de poder leer donde queramos de ver la información que queramos Aunque bueno intentan quitarnos la claro Sí sí sí tal cual que ya cada vez quedan menos reductos no a ver este podcast cuánto dura e qué consejo financiero le darías a tu yo de 20 años si pudieras Volver atrás en el tiempo que invierta a mí Mucho más más que invertir primero la gente pone el foco siempre en dónde debo invertir mi dinero Oh ha

salido una un nft increíble buah Esto me va a hacer rico o ha salido un Trade increíble Me va a hacer rico no invierte tu dinero en ti y esa va a ser la mejor rentabilidad que puedas obtener sobre todo al principio con poco capital invertir en ti en libros en cursos en irte a conocer a alguien invitarle a un café y que te cuente en hacer unas prácticas Aunque no Te las paguen en el sitio donde quieres aprender networking conoce gente conocer gente porque también te da mucha experiencia ver cómo se vive fuera y

las las cosas que yo tuve la suerte de vivir dos años fuera en París y en y en Canadá y tuve la suerte de Ver diferentes rutinas diferentes formas de que la gente vive el día a día y eso te Abre mucho los ojos negocios que dices ostras esto no está en España esto es una idea buenísima para España no entonces Invierten tiene ese sentido de experiencias cursos formaciones No tengas miedo a gastarte dinero y para terminar tenemos la pregunta de invitado la invitada anterior vale Te lo hemos dejado por aquí a ver a ver

voy a ponerlo para que se entienda bien pero todo lo demás yo creo que se puede leer muy bien Si la puedes leer en voz alta por favor se le se le es que en España hay Manipulación en las autonómicas generales europeas qué pregunta me has dejado yo no la he dejado la he dejado e Quién no se puede saber no Quién es el invit tengo que luego te lo diré después eh buah Pues no lo sé estaría diciéndote algo que no tengo una respuesta porque qué te voy a decir puede que sí puede todos

lo hemos pensado con lo que hemos visto Puede que no puede que sea perfectamente que no Entonces no te voy a dar una Respuesta por no t idea y no es mi campo además Mira yo me alejo Fíjate que cada vez me alejo más de la política creo que ni me aporta nada intentar cambiarla o corregirla ni me aporta nada intentar hacer creer a la gente otra cosa que cada uno crea lo que quiera y y lo que me importa a mí es Cómo funciona la máquina Quién tiene el control y cómo me puedo aprovechar

creo que eso es Y te pido esto ya sí que no lo puedes decir en voz alta eh que me dejes una pregunta Para la siguiente o el siguiente vale la que tú quieras pero yo sí tengo el privilegio de verla Así que Ah sí tú sí yo soy el único que tengo el privilegio de verla Oye pues es muy buena la pregunta Eh me ha gustado es muy buena muy buena Bueno ya que se quede en el podcast siguiente para que se queden que se queden eh Nada ha sido un placer lamos casi tres

horas hablando aquí ostras se me ha hecho corto eh espero a ver quién nos lo dice La audiencia siempre les digo a los últimos a los del final que por favor quien ha llegado hasta el final que nos lo escriba en los comentarios pero bueno nos hemos hablado un montón de temas he estado super a gusto Javier Espero que hayamos condensado muchos términos que hemos hablado hoy eh que podríamos necesitar tres o cuatro episodios Pero bueno eh que vayan la gente tomando papel y boli y apunten cosas total para abrir diferentes no sé huecos de

Conocimiento que que tienen que rellenar nada espero que te hayas sentido a gusto super a gusto ha sido un placer estar aquí que me abras las puertas de tu de tu podcast y bueno y cualquier persona que que quiera seguir aprendiendo sobre alguna parte de estas Pues que lea el libro de A lo mejor de la referencia que he hecho o lo que sea y hay muchas cosas de donde tirar del hilo o incluso ver los el programa que hiciste con Daniel si no lo han visto lo recomiendo mucho y Y de ahí ir tirando

lo dejaré las notas y dejaré tu canal de YouTube para que se documenten y además dejaré un montón de vídeos de todas las cosas que hemos estado hablando que tú explicas luego de manera más larga en tu propio canal sí intento ino bajar la tierra que es muy difícil es a veces pido perdón si a lo mejor me me me he explayado con algunos términos que a veces tal para mí es como el día a día y claro a veces piensas que todo el mundo los conoce pero no hay Gente que se dedica a otra

cosa y que hace otro no pero lo hemos aterrizado bastante bien nada un abrazo Muchas gracias gracias a ti La verdad es que tenemos una última sorpresa para ti Y es que hemos habilitado dentro de la página de inversión racional una zona exclusiva para el podcast donde vamos a subir notas del episodio bibliografía recomendada que creo que te aportarán muchísimo valor Solo tienes que meterte en inversion racional.com barp podcast y Ahí encontrarás más información un abrazo y hasta luego