A economia brasileira pré-Plano Real: os anos 1990 a 1994 (com breve discussão sobre o fim dos 1980)

O Olá pessoal tudo bem a gente começa a conversar agora sobre a economia brasileira contemporânea da O que quer dizer contemporânea 3 né que ela que tá aqui exposto para vocês na telinha bem quer dizer basicamente a economia brasileira a partir tá esse preso quer dizer a economia brasileira a partir de 1990 e a gente virar de 1990 até presente 2021 é um imenso prazer conversar com todos vocês com todas Vocês também com todos vocês também sobre a economia brasileira contemporânea economia brasileira dos nossos dias né a gente tá aqui no recorte de 31 anos

1990 a2021 Tá mas isso em termos de História de um país é hoje tá é muito do que a gente ainda virgem a começa a ser desenhado ali nos anos 90 por exemplo Depois dessa aula né que é pré plano real a nossa conversa vai para o plano real que trouxe a moeda real que Era que a gente usa até hoje no Brasil esse curso de economia brasileira e todas as suas aulas né Ele vai cumprir Ender muito o momento tá que a gente vive inclusive ele sim Serra em 2021 portanto é um curso efetivamente

de contemporaneidade em um curso em que todas e todos e todos vocês a mais do que liren quê que foi a história viveram tá a história para começar esse curso a gente vai a discutir né o período da economia brasileira de 1990 a 1994 E esse período ele tem como contextualização geral né além de por exemplo a Legião Urbana ainda está tocando pasta que é um pouquinho antes do surgimento do fenômeno chamado Mamonas Assassinas aqui a gente tem a emergência a nível Nacional do que é o axé aqui a gente tava numa a música sertaneja

ainda não sertaneja universitária então só para trabalhar e com vocês a o quê que foi esse período em termos artísticos né porque acho que Faz uma referência interessante é eu acho que vai estourar muito no finalzinho aqui desse período e depois de 95 em diante tá aqui por exemplo a gente tem a Legião Urbana lançando o seu disco a quatro estações que está aqui as 589 para 90 e depois 92 15 e depois 95 descobrimento do Brasil a aqui né a gente tem 990 por exemplo infelizmente a morte tanto de Freddie Mercury quanto de Cazuza

Mas como é quando a minha brasileira contemporânea A gente vai conversar sobre artistas do Brasil a mas a gente tem que dar um enfoque o nosso enfoque aqui econômico e o que que esse contexto né dos anos da primeira metade dos anos 90 traz né a gente tem o processo né de eleição e 89 do primeiro presidente eleito a depois de quase né 30 anos de ditadura militar a gente tem eleição do Fernando Collor de Mello que é muito conhecido pelo seu sobrenome color a ele vai ser o primeiro presidente do da nova república tá

é o Primeiro presidente pós-democratização Fun em 89 assumir em 15 de Março naquela época Ainda era em março a função do mandato de 1990 e aqui ele já vai fazer o lançamento tá dos seus dois planos econômicos o plano Collor 1 e Ápice tá plano de indústria e de comércio exterior a gente vai ver esses dois planos em detalhes aqui ao longo dessa aula tá que mais que a gente tem a gente tem aqui uma marca muito né forte do Brasil desse período que a inflação acima ou seja maior do que oitenta por cento ao

ano nesse período tá a gente tá vivendo um processo de hiperinflação a gente tem né um processo é de impeachment que vai acontecer em 1992 tá então percebam a gente tem um período que é íntima Instância tumultuado tanto em termos econômicos como em termos políticos no Brasil qual a novidade de isso para nós brasileiros nenhum né então basicamente isso Aconteça Geral do período esse nos Vale aqui tá tramar como trabalharemos com história uma cronologia né entendamos que em 1990 começa a Portanto o governo Collor e com ele vem tá o plano Collor primeiro deles haverá

um segundo tá e vem também a tal da pizza e ali em cima tudo bem beleza aí o que que a gente tem né a gente tem em 1992 oo o movimento do colo e a gente tem em 1993 o início do plano real o que vai se dali por volta de setembro De 92 93 já portanto com o impedimento do Cobra o final de 92 sobre governo tá Itamar Franco eu vejo é muita coisa para um período curto né e o plano real que se inicia aqui 93 ele é finalizado o plenamente é plenamente

a instalado né em 94 mais precisamente em primeiro de julho de 94 quando a moeda real que usamos até hoje passa a ser a moeda oficial do país Tudo bem então a vejamos essa ligeira cronologia né que aqueles coloco o que Que ela nos sugere né Essa ligeira cronologia no sugere que aconteceu muita coisa em um curto período de tempo o nosso curso né Na próxima aula já no próximo vídeo ele já entra nesse processo aqui ó explicação do plano real mas percebam né percebamos todos que nós temos aqui praticamente né 90 91 92 93

94 nova temos a várias coisas acontecendo em termos de economia e em termos de política Neste País ainda e é por exemplo a gente tem uma nova Eleição e que FHC Fernando Henrique Cardoso é eleito presidente do Brasil ele era Ministro da Economia aqui ó em 93 com Itamar Franco portanto posse há impedimento posso impeachment de Fernando Collor de Mello tudo bem mas vejam como é que a gente entrou no Brasil aqui nesse contexto geral né como é que aqui prêmio 990 a gente constitui no país uma economia que está sendo acometida por uma inflação

superior a oitenta por cento a ao mês tudo bem Botei oitenta por cento ao ano tá errado é a um mês se fosse adianta por cento ao ano a gente estaria complicado mas não complicadíssimo como foi tá Como é que isso daí se constituiu bem a razão vai ser encontrada nessa perspectiva que a gente usa aqui tá em digamos em consequência o bolo de substituição de importações Portanto o nosso modelo de desenvolvimento entre 1931/1984 içam de importações ou MSI ou tá o programa de Substituição de importações ou seja PS você chame como quiser tá nesse

modelo de desenvolvimento que vocês estão muito nos cursos brasileira que vão até 1990 ela normalmente brasileira dois em alguns locais brasileira um esse modelo de substituição de importações sem Estado como um grande investidor e infraestrutura básica por quê Porque se vocês pensarem a infraestrutura como a base sobre a qual a estrutura Industrial produtiva tá privada vai ser dirigir Quem é que vai constituir infra que tá abaixo que permite que a estrutura produtiva privada suja tá o Estado então estado investe pesadamente em infraestrutura básica para permitir a Constituição e da estrutura produtiva privada antes Além disso

o estado protege a indústria incipiente então Aqui começa assim uma estrutura industrial para o país né seja com capital nacional ou seja o capital estrangeiro essa estrutura Industrial Vai ser o que protegida A então a gente tem muita barreira comercial em geral para garantir que agora indústria que existe consigo andar com as pernas próprias tudo bem E além disso há uma proteção também sobre o conjunto de dólares e se sente no país ou seja sobre as reservas cambiais porque elas são necessárias para garantir por exemplo importação de bens de Capital que vai ser crucialmente a

constituidora da estrutura Industrial do Brasil bem de Capital e nós sabemos são a máquinas e equipamentos que produzem bens e serviços então toda vez que a gente imagina uma fábrica uma unidade produtiva todas as casas aquelas linhas de produção aquilo lá é bem de Capital nós não temos isso aqui para industrializar basicamente a gente tem que constituir bem de Capital no país que a gente não sabe fazer que a gente faz importa Tá mas que a gente importar A gente já tem o quê no país dólar que que é isso reserva cambial tava preciso proteger

as reservas cambiais do país para que a gente possa fazer basicamente a compra dos bens de Capital que permitiram em última instância o que serão em última instância a industrialização do país Além disso quem é que concede crédito tá para que aconteça todo esse processo de industrialização resultado portanto percebam toda diretriz ou da guia de Industrialização se dá a partir da ação do estado tudo bem bem o Brasil conseguiu tá ter sucesso a peça de substituição de importações como caminho para a industrialização do país o processo de substituição desenvolvimento levado à frente pela substituição de

importações fez com que nós conseguíssemos aqui no Brasil construir um parque industrial com um bom nível de integração tá entre indústrias Ou seja a gente conseguia ter A produção por exemplo estamos falando de uma posição de um carro tá conseguiu até a produção de parafusos de pneu a o chassi da montadora da feito por tanto aqui no Brasil isso tudo era a levado ali para voos para Ford para Chevrolet e portanto a gente conseguir montar um carro e depois à frente a gente tinha capacidade de Distribuição e venda Então isso é a integração da indústria

não conseguimos fazer isso bem feito e uma larga escala mas também a Claro tá Problemas aconteceram Quais são esses problemas a gente consegue destacar que quatro desses problemas é o primeiro aqui tem ou se no país uma estrutura Industrial distorcidas por quê Porque vários setores nós conseguimos efetivamente internalizar ganhar escala produtiva e tecnologia na incorporada no país mas outros setores não tem essa distorção na nossa estrutura produtiva dentre os setores que não disparadamente nós não temos não tivemos que está Falando do passado né E que nós não tivemos internalização tá que nós não fizemos a

industrialização e tá o setor de bens de Capital portanto Veja a gente acabou de falar desse setor de bens de capital e a gente teve a intenção de trazer ou seja de internalizar lá o Brasil mas ele não veio tá que a gente conseguiu por exemplo construir no país uma indústria a produtora de automóveis estão indústria simbólica para o Brasil mas a gente não conseguiu trazer para o Brasil a indústria que produz aquilo que faz a produção da indústria de automóvel eu continuo certa forma exportando do resto do mundo sabe a gente tá também com

todo o processo de proteção né que eu falei aqui para vocês agora a pouco a gente acabou gerando no país Um Certo viés antes portador da própria indústria Ou seja a substituição de importações intencionar para fazer com que ao longo do tempo a gente tivesse Basicamente aquilo que antes a gente importava agora Sendo feito no país está as indústrias que entraram aqui passaram a produzir no país ao invés de buscar o mercado externo ela se contentaram protegidas que estavam da concorrência internacional ela se contentaram em atender ao mercado doméstico isso criou tá o melhor seu

consumo é o que é esse tal viesse antes portador da indústria Nacional não quer dar ir ao mercado externo tem a proteção que faz com os competidores internacionais não Venham para o Brasil vender para o mercado doméstico e tem cativamente o mercado doméstico para quem ofertar portanto acostumou-se a ofertar para esse mercado e assim beleza tudo bem Tá mas o país precisava de alguma forma buscar minha cara estrangeiro um para fazer com que a gente no momento em que o mercado doméstico deixasse de de mandar aquilo que a nossa indústria que internalizada né a estivesse

portanto já satisfeita né quando o mercado doméstico Está satisfeito a gente tem que buscar novos mercados esses mercados né o mercado externo é um grande mercado para essa busca tudo bem bença forma como a gente tem certo viés a antes portadora pelo menos não muito afeito a buscar mercados estrangeiros né Isso acabou impondo limites crescimento da própria indústria aqui no Brasil tá coisa que a gente olha atualmente China Coreia do Sul fazendo Ah entendi porque que é que ele tem sim Pato exportador tudo bem não foi o nosso infelizmente mas passemos agora a outro. Tá

o modelo de substituição de importações ainda nos deixou com o endividamento público é levado Por que que Como é o estado que cria né a estrutura de concessão de financiamento para fazer internalização das plantas produtivas no Brasil e como ele é um grande investidor ensinar tudo tem infraestrutura necessária para se fazer no país a industrialização né o estado Despende gasta muito tá isso claro vai ser financiado tá e grande parte por endividamento em tribo tem tem alguns de inflação tem mas tem dívida e nós nos indivíduos muito para fazer esse processo de socialização sobretudo em

moeda estrangeira o que levou o Brasil portanto a constituir um elevado o individamento externo ou seja dívida em moeda que a moeda doméstica está dívida externa tá tá a gente teve esse processo de Endividamento público externo sobretudo feito lá no 2º Plano Nacional de Desenvolvimento o pnd tudo bem isso daqui é tema que certamente todos vocês a Vem quando estão estudando os anos 80 do Brasil não é o tema aqui nosso nosso é anos 90 mais a gente se entender como é que os anos 90 entraram tal qual entraram tudo bem é isso que a

gente tava criando eu contexto geral no qual nós nos encontramos a partir dos 90 eu não vou gastar tempo com isso aqui vou Passar para o último dos resultados ruins que vieram tá do modelo de substituição de importações que foi a forma pela qual nós nos industrialistas e é a convivência com a inflação essa convivência refração vamos a destacar tá veja o que que fez com que a gente tivesse essa convivência e são cinco fatores a primeiro dos fatores ainda que sanção oficial que foi criada no Brasil em 1964 foi criada lá nas Tais obrigações

reajustáveis e eles Aqui a indexação do Tesouro Nacional que que é isso tá indexação é a gente trazer para hoje a inflação de ontem isso a gente traz para hoje a inflação de ontem a gente está garantido porque esse processo continua amanhã inflação tá que veio de ontem para hoje e vai de hoje para amanhã hoje está garante na inércia inflacionária a indexação é index é atrelamento à índice sabe o índice de livro quando a gente olha um título de um capítulo com uma página aquilo além De equitação que que aqui a gente está indexando

a gente está indexando a remuneração de um título público tá com base em determinada coisa que que essa coisa inflação do passado se o Governo está fazendo isso com seu título público a sociedade e vai fazer isso ai hexano sempre alguma coisa suja era aquilo que a gente convencionou chamar de correção monetária nome bonito para uma coisa que nada mais é corrigir o preço de hoje com Relação aquilo que foram as condições monetárias leias inflação de ontem até hoje tudo bem então a indexação cria a inércia inflacionária a indexação Ea correção monetária ela tá garantido

que a inflação de hoje tava para amanhã de amanhã vai para depois de amanhã e essa continuidade do Estado das coisas é inércia então a conversa com a inflação e muito bem da indexação oficial implementada E 64 quando veio essa tal RPM tudo bem Além disso nós tivemos Choques do petróleo 73/79 choque do petróleo faz o que aumenta custo de produção esse custo de produção aumenta e que aumenta junto o preço tudo bem Além disso tá que é mais que a gente teve a gente teve também em 1971 fim do arquitetura financeira internacional acordada em

bretton Woods é o fim do sistema de bretton Woods com isso a taxa de câmbio deixou de ser fixa a taxa de juros também passou a flutuar livremente no Mundo inteiro tá como a gente tem o shopping de petróleo afeta no mundo inteiro tá acontecendo o que é no Mundo Maior preço tá inflação e quando isso acontece acontece com a taxa de juros dos bancos centrais ao redor do mundo sobe portanto as taxas de juros internacionais começam a subir capital estrangeiro que tava no Brasil deixa de ficar no Brasil vai embora tudo bem isso daqui

faz com que portanto a gente tem um choque cambial seja o câmbio Desvaloriza quando o câmbio desvaloriza a gente implica ainda maior custo de produção aqui portanto a gente vai a última instância pelo efeito conhecido como pés frio tá a gente vai combinar em maior taxa de câmbio desvalorização da taxa de câmbio implicando maior nível de preço aqui dentro tá ou seja o efeito do câmbio se soma o efeito do choque do petróleo fica isso combina e maior preço fica isso inflação tudo bem além disso em 82 o México tem um país muito Parecido com

o Brasil declara moratória tá a gente importante o Brasil vai ser contaminado por essa declaração de moratória mexicana e isso fará com que mais capital os vai embora seja longo dos anos 70 a gente viu capital indo embora por conta dos choques do petróleo implicar em inflação nas economias avançadas essas economias elevam a taxa de juros atraindo os investidores internacionais para elas a gente fica portanto à mercê A pimenta como se não bastasse isso ao longo dos anos 70 foi o que expliquei aqui somando com dois e três ao longo dos anos 70 isso aconteceu

e no começo dos anos 80 e 82 especificamente o México declara moratória o Brasil é muito parecido com o México Então os investidores fala é esse o México fez isso o Brasil também fará logo não ficarei aqui vou me embora e quando vai se embora leva se dólar com menor oferta de Dólar para o câmbio desvaloriza a Gente tem mais choque sobre o nível de preço tudo bem Então veja é muito problema acontecendo juntos além disso a gente tinha também dificuldade financiamento do Estado o que nós veremos lá na aula sobre o plano real implicar

porque a gente necessitasse da inflação para conseguir fechar as contas públicas eu não vou me dedicar aí esse ponto específico porque ele será a discriminada e compreendido na próxima vídeo aula Tudo bem É isso daqui portanto soma para que a gente chegasse nos anos 90 necessitando fazer o quê uns tá necessitando fazer controle O opa controle inflacionário além disso percebamos a gente tem dificuldade de financiar o estado a gente vinha de um modelo de substituição de importações em que o estado era a peça-chave da o estado é o líder e agora a gente não tem

mais na percepção tá de quem está economicamente sendo autoridade no Governo colo a gente precisa modernizar economia e para retirar a ação do estado logo isso daqui nos leva ao governo colo e governo Cola tem duas bandeiras um combater a inflação dois acabar substituir com o modelo de substituição de importações a O que significa nós modernizamos a economia Ou seja a lógica que nós veremos já agora tá é fazer com que nós tenhamos mais participação maior participação do setor privado na Economia Além disso paralelamente fará se também tá eu ia soltar uma mesóclises aqui então

vocês poderia descansar minha dá uma de tema ele falar e falar passear também o combate à inflação mas não não só que é só para vocês depois de 25 minutos de vídeo dá uma descansada então percebo tudo que se quer fazer no governo colo é por um lado combater aquele que é o maior problema da economia brasileira e aqui dois modernizar a economia O que Quer dizer veja vou fazer um trocadilho sem graça substituir a substituição de importações e na substituição de importações e importações o estado é peça-chave agora que a gente vai perceber que

é necessário que a gente tem iniciativa privada Essas são as duas maneiras do governo Cola tá E aí a gente vai agora discutir um pouco essas duas bandeiras começando pela modernização da economia que é feita por meio de duas frentes quais são essas frentes um Abertura econômica e dois privatizações por esses dois caminhos a gente vai substituir a substituição de importações a gente vai reduzir a ação estatal na economia a proteção à indústria Nacional antes e a gente busca portanto denominaram esse processo de modernização da economia seja implicar maior ação do setor privado e também

fazer com que se tenha é uma forma de competição entre as empresas no país e no país para com o Resto do mundo a vejamos esse processo ele foi desenhado por meio do piercing já falei para vocês do Pici lá no comecinho da aula quando eu tava afim de contextualizar o que queriam tá quê que é piercing política no plano tá industrial e de comércio exterior ele foi lançado junto com o início do governo Collor em março de 1990 e ele tem duas metas aumentar a competição e aumentar a competitividade da economia brasileira portanto quem

se fazer Fazendo uma analogia aqui para vocês com que por exemplo colocando as pessoas para jogarem futebol elas completam os times jovem jovem jovem porque isso fará com que cada vez mais aquelas pessoas joga melhor que que você tem que quer dizer isso aumentar a competição e são a competição para tentar fazer com que saiba jogar melhor aumentar a competitividade São essas duas metas e essas duas metas né Elas serão processadas na economia de duas formas Um com o olhar tá externo claro vem daqui da abertura e dois com o olhar interno que vem da

privatização Qual é a lógica pegamos aqui a lógica do Olhar externo Tá qual que é a lógica aqui reduzir proteção ou seja reduzir barreira comercial fará o que fará o que aumentar a competição e na economia brasileira porque agora o estrangeiro pode vir aqui vender aquela coisa que antes só o produtor localizado no Brasil poderia fazer com isso o que Que nós teremos nós teremos maior competitividade Ou seja maior capacidade habilidade para competir de quem das Indústrias aqui no Brasil então percebam é uma mudança estrutural mas mais uma vez se entenda tá tá aqui a

maior competição está aqui a maior competitividade que que esse tal olhar externo bem O que você tá fazendo aqui é uma redução das Barreiras comerciais portanto uma redução da proteção à indústria Nacional dada pela Incapacidade quando existe barreira de um produtor estrangeiro vir aqui no Brasil poder vender seus produtos isso agora vai ser eliminado com o processo de abertura da economia brasileira a a a competição internacional com isso é claro a palavrinha mágica aqui no meio é aquela que a gente ouve até hoje né eficiente ou seja Cristo e vai ser eficiência Me desculpe vamos

lá tá a palavrinha mágica é que exposto a competição de produtores internacionais Abertura comercial tem cima hora eficiência e portanto maior competitividade já o olhar interno a tem a ver com ação da economia doméstica especificamente o que que é né este olhar interno tá quer dizer basicamente com menor nível de estatais tá e portanto maior acesso da iniciativa privada a produção no Brasil o que que é que se esfera conseguir maior tá competição porque agora se tem é mas iniciativas privadas atuando na Economia comprando aquilo que antes era monopólio estatal e com essa competição tem

esse tá maior competitividade E aí espero que eu tenha que teve idade Espero que já tenha ficado Claro a lógica de botar as pessoas para jogar nenhum jogo na expectativa de Aquino jogar o jogo faça com que elas consigam jogar cada vez melhor ou seja sejam mais eficiente ou seja sejam mais tá competitivas ao longo do tempo o quê que é a mesma coisa de nós nós dizemos que Elas ganharam competitividade tá hoje em dia a gente acha mais summit produtividade é basicamente a mesma coisa saber produzir e a ideia era que aumentando o grau

de competição tá se sabe se saiba produzir cada vez melhor ou seja seja mais produtiva seja seja mais competitivo Essa é a lógica então aqui tá nós temos duas formas de modernizar a economia brasileira uma trazendo investidor fazendo empresas estrangeiras ou seja iniciativa privada Estrangeira para vi vender seus produtos aqui no País tá segundo tirando o capital público capital Tô vendendo a iniciativa privada de forma que ela agora com pinta entre si tá e desse jeito tenha mais eficiência produtiva porque sabe produzir sabe competir melhor ou seja tem maior competitividade tudo bem E como é

que isso aqui foi feito né como é que foi feita a abertura bem abertura é feita pela primeiro liberalização cambial Então o câmbio deixou de ser controlado tá e passou a ser flutuante portanto percebo a gente não vai ficar mais colocando no país O câmbio que interessante para proteger a indústria tá Nacional por exemplo câmbio supervalorizado kit do mundo exportações e NB importações o câmbio agora é o que o mercado definir isso tá isso daqui já mostra um determinado acordo entre economia brasileira e a sociedade brasileira e resto do mundo dizendo Olha O estado agora

está reduzindo a sua participação por exemplo ele não vá o solar o câmbio se ele não vai mais controlar o câmbio quer dizer que ele não vai mais usar do câmbio como instrumento de fomento e proteção à indústria Nacional dois tá reduzir se ia a barreira comercial proteção comercial nesse país e a mesóclise né tem na cabeça eu falei do tema e ficou na cabeça aqui que o temer usa muito então ficou aqui o usa Então assim reduziria Tá fofo plural que é o correto de falar se reduziria a um Barreiras a comerciais como primeiro

tudo aquilo que a barreira não-tarifária tá se tornaria barreira tarifária e essa barreira tarifária ou seja o imposto colocado sobre a importação de bens e serviços estrangeiros essa esse imposto essa tarifa seria gradualmente reduzida no tempo porque não reduzir de uma vez porque a gente o último produtor Nacional aprenda a Competir precisa se preparar não adianta pegar tá uma pessoa que tá no na sei lá do nono ano do Ensino Fundamental e colocar essa pessoa para fazer vestibular não tá preparada é por isso que a escola é e tá pista então a ideia era fazer

a abertura comercial de maneira gradual permitindo assim que o o produtor Nacional a fosse se preparando para a maior competição aqui ele ela estarem expostos tá quando a abertura comercial Ou seja a redução das tarifas De proteção comercial no Brasil fossem colocadas naquele limite inferior que se pretendia tá isso daqui já veio um pouco com os anos 80 no finalzinho dos anos 80 ainda no governo Sarney mas efetivamente vai ser elaborado e processado ao longo do governo Collor como a um tumulto muito e politicamente em governo Collor muito disso vai ser de fato feito já

no governo Itamar e sobretudo Fernando Henrique Cardoso mas a ideia tá aqui Apresentada esses dois elementos liberalização cambial tá e liberalização comercial São a forma pela qual a abertura comercial seria feita e daí se teria na expectativa do plano da PIN se dá a modernização da economia o outro Campo da modernização era via privatizações na já vimos e como elas aconteceriam tá pelo plano nacional de desestatização chamada de PNB a gente viu o segundo período e agora a pouco não os confundam tudo bem cada um é cada Um aqui claramente o que que o Plano

Nacional de climatização ovelhas E estatização pretendia um redesenhar o parque produtivo brasileiro que que é isso queria a partir de agora aqui a capital público estivesse tá bem menor o imobilizado na indústria Nacional Ou seja é trenzinho para a indústria nacional que já tá aqui mais capital privado para ocupar o espaço capital público estava ocupando Tá além disso O que que você queria você queria uma Estabilização fiscal por quê Porque se teria menor gasto público com estatais Ou seja a gente reduz e o gasto público e isso daqui Visa a construir tá o equilíbrio das

contas públicas E além disso buscava-se também fazer com que a dívida pública se reduzir se por quê Porque se vende uma empresa estatal o recurso arrecadado com isso vai ser dedicado amortização da dívida pública logo a gente tem aqui com a modernização na perna privatização a Mais do que meramente a modernização da economia tem uma contribuição também para que se constituísse no país a estabilização fiscal que é peça-chave do que do que a gente vai ver agora a estabilização monetária foi voltou indo olha só ter só a gente já falou duas bandeiras do governo Cola

tá uma modernização a gente acabou de discutir longamente agora e o foco passa a ser agora a busca da estabilidade da inflação seja A estabilização monetária quer dizer como é que a gente dela e depois controla o seja elimina e depois mantém eliminada a inflação no país governo cola vai ter duas tentativas de a estabilização monetária o plano Collor 1 que é muito conhecido que é de massa de 1990 e o plano Collor 2 que é de fevereiro de 91 tá isso aqui menos conhecido o plano Collor 1 é muito conhecido por causa desse lance

aqui ó sequestro de liquidez que é popularmente Conhecido como a Confisco da poupança a gente vai estudar no agora tá mas antes disso vamos passar pelas outras quatro medidas cruciais do processo de tentativa de estabilização monetária Feita tá pelo plano Collor 1 a sequência depois eu comecei com ele para chamar atenção de vocês tá mas ele é um dos cinco grandes eixos pelos quais a estabilização e funcionária foi buscada pelo colo no seu plano Collor 1 de Março de mim O que que você fez Além disso um tá Voltou se o Cruzeiro como moeda no

Brasil substituindo o cruzado novo tá que foi a moeda que menos sempre figurou na economia brasileira até hoje a claro assim considerar o Cruzeiro real também ali em 93 94 mas Cruzeiro real tinha um sistema bi monetário que que é isso que é pra atrair a curiosidade de vocês na nossa próxima vídeo aula não é aqui que eu vou discutir né o Cruzeiro voltou como moeda tá tá aqui o símbolo do Cruzeiro tudo bem além disso a gente tem o velho congelamento de preços e salários sendo que os salários foram congelados tá e de forma

defasado ou seja não corrigida né além disso a gente teve medidas fiscais para tentar fazer o que a gente conversar agora pouco tá tentar fazer o equilíbrio fiscal o que que é isso tentar fazer com que gasta do governo tá se aproximasse do as receitas do governo tem quem não conhece essas siglas tá muito importante Ver a aula sobre contabilidade e social ou agregados macroeconômicos tem aí na sessão de macroeconomia vídeo sobre isso a essas medidas fiscais elas tinham duas frentes como sempre né Por um lado visavam reduzir a gastos públicos tá e aqui a

o colo né tinha uma bandeira muito em cunhada que o ajudou fortemente a ser eleito que era a chamada caça aos funcionários públicos marajás tá e a intenção do Collor com isso era fazer com que caçando os tais Funcionários Públicos marajás se reduzir o gasto público Além disso o governo a cola também a tua muito fortemente sobre subsídios tá os subsídios eles não são propriamente a gasto público mas é que nem se fosse por que que toda vez que a gente oferece uma desoneração de receita isso no fundo é o governo deixando de Ah tá

mas os gastos dele não vão ser diminuídas puxando isso aí também de gasto tributário tá então o governo Collor fez uma série de redução de Subsídios tá a exportadora Importadora agricultura a fundos de desenvolvimento do norte do nordeste tudo isso deixou de ter subsídio a e desse jeito aquilo que antes era não arrecadação passou a ser arrecadação tudo bem E além disso a gente acabou de ver que com processo de privatização de estatais né o governo Collor também pretendia reduzir o gasto público pelo lado das receitas públicas né subsídio lembrem no fundo subsídio é um

aumento de receita Ah mas a maneira De contabilização de subsídios nós chamamos isso daí de um gasto porque Como o governo deixa de arrecadar algo que ela é de direito dele mas não deixa de fazer seus gastos isso é como se ele tiver há entre assistir um gasto maior aquilo que a gente chama de gasto tributário tudo bem A o que que é aguardar nada específico da receita que tá aqui ó Tá o que que foi que o governo Collor fez para tentar Buscar o equilíbrio fiscal né ele aumentou impostos destaque-se a criação do IOF

a gente conhece bem e fez o reajuste de tarifas públicas e depois congelou então ele primeiro reajustou e depois congelou fazendo com que portanto receitas públicas estivessem corrigidos ele também vai tá corrigir os impostos antes de fazer o processamento de congelamento generalizado da economia então vejamos essa essas medidas fiscais elas visam a o equilíbrio fiscal que a Construção da Igualdade entre a gasto público e nível tá de receita aqui o estado a união arrecada tá a gente já viu também isso outra medida foi o câmbio flutuante a isso daqui tava indicando como a gente acabou

de conversar que o banco central quando atuasse no câmbio é estritamente no que fosse necessário também de forma modesta delicada tá necessário para manter alguma coisa a No que diz respeito ao controle da inflação Só para isso o banco central atuaria mas também está se mostrando o que o banco central tá não vai fazer essa é a principal mensagem não vai fazer desvalorização cambial o que vai ser repassado a presença a gente já viu isso tá tá aqui ó lá no comecinho da aula tá câmbio peço frio que a gente tá dizendo aqui que basicamente

o banco central que é a nossa autoridade cambial não vai desvalorizar a taxa de câmbio para tentar fazer com que a nossa indústria Tivesse via câmbio competitividade externa tá então via preços da moeda Nacional versus a moeda estrangeira que a nossa economia tivesse a nossa do se eu tivesse competitividade se não tem esse Cândido essa forma a bem da indústria tá o câmbio aqui tá a cor o mercado isso daqui em sinaliza basicamente que não é de se esperar só quis tá cambiais sendo repassada aos preços no Brasil tá então vai formando de certa forma

há uma expectativa sobre Como é que se deram os comportamentos dos níveis de preços entre a instalação do plano e o Futuro por Fini agora quem quiser tirar um descansinho tá pode tirar buscar sim porque nós vamos entrar na discussão sobre sequestro de liquidez na economia tudo bem Confisco da poupança por quê que isso aconteceu quem tiver cansado é a hora de dar Opalas e tomar uma água e voltar depois tá mas vamos lá porque eu vou explicar o que que é essa tal a tomada da poupança Confisco da poupança porque que ela foi feita

e como ela foi feita Tudo bem então vamos lá tá o quê que é sequência liquidez primeiros e não foi só poupança tá aqui foi a com fiz cada sequência de liquidez envolveu tudo e qualquer investimento ou de qualquer investimento financeiro acima de 1.200 dólares e esses recursos tá seriam confiscados por 18 meses que se iniciaram em março de 1990 até setembro de 91 em setembro de 91 em diante em 12 Parcelas o recurso que foi confiscado seria devolvido à e essa devolução teria correção monetária que que é isso colocar Cia inflação sobre o volume

que foi conquistado mais o juro Real não é um ganho real de Seis por cento ao ano Tudo bem então percebo né no fundo houve de fato um sequestro mas como posterior liberação Tá mas assim isso daqui são detalhes o que importa é saber porque que isso foi feito né Qual foi a lógica dessa coisa maluca chamada de Confisco Da poupança o o independentemente a pergunta que é qual é a moeda no país o Brasil está no processo de alta inflação e quando a gente tem alta inflação né então se eu tenho aqui ó pegar

hoje para ficar mais fácil um real na mão e eu quero saber quanto que o Real compra eu divido o real pelo nível de preço se o nível de preço está subindo o quanto o Real compra necessariamente tá caindo como é que o Evito isso velho eu não mantenho moeda viva normal eu vou colocar a moeda em coisas que fazem né a correção do valor da moeda ao longo do tempo a primeira coisa que eu olho são investimentos financeiros o que investimento financeiro líquido ou seja eu faço investimento hoje posso tirar amanhã e assim tá

você sivamente logo quando a gente está no processo de alta inflação busca-se né proteger é a riqueza Ó e aqui a gente tem que entender como é que a proteção da riqueza acontecia no Brasil vamos para cá agora para a gente entender isso a gente tem que colocar aqui alguns agentes Quais são esses agentes por um lado as pessoas a população o público Tá vou chamar de pessoas para não confundir com setor público as pessoas estão buscando algum lugar para colocar os recursos dela e esses recursos precisam ganhar o que juros tudo bem e que

é que tá oferecendo No Brasil né uma determinada remuneração em termos de taxa de juros que faz com que tá eu não tenha portanto perda de poder de compra pelo processo inflacionário bem são investimentos e financeiros eu vou e esses investimentos financeiros mais conhecidos e vestimentas é a poupança tudo bem É o mais populares e investimento imagina em 1990 tá se hoje já é o mais conhecido mas para a gente Ainda hoje tem mais conhecimento de outras coisas imagina lá nos anos 1980 em 1990 Mas não era só isso que tinha ido investimento financeiro que

o outro que era crucial veja quem é que tem desequilíbrio fiscal e quem tem desequilíbrio fiscal é o estado brasileiro a união tá porque porque a união tem um gasto público que é maior do que a tributação isso daqui já era aquilo que a gente chama de Déficit público E esse desse tipo público é basicamente a união tá o setor público que estados e municípios estavam aqui mas aqui tá lá no governo federal na minha tá esse processo tudo que eu tô explicando para você esse deste Público aqui ele precisa Portanto tem um financiadores daqui

basicamente deve ti tudo que sou eu comprar uma coisa se não ter recursos para pagar então quê que eu vou atrás eu vou atrás de financiadores E para isso eu lanço título público tá que é Basicamente o que dívida pública Então tudo título público obviamente é tá uma dívida pública mas um fechar aqui o que que as pessoas estão procurando alguma coisa que pague juros elas conhecem a poupança Maravilha Tá mas tem lá uma coisa crucial importantíssimo para a economia são os títulos públicos quem tá precisando deles né quem tá precisando deles é o estado

brasileiro a união por quê Porque tá investe público tudo bem E aí como é que tá as coisas aqui você Fechar tá mas se o tour um processo de alta inflação o futuro é muito arriscado né se o futuro é muito arriscado o que eu vou fazer é de mandar que os títulos públicos que o Estado está colocando à venda para se financiar seja um de curtíssimo prazo Maravilha e seleção de curtíssimo prazo significa que eles tem altíssima liquidez Tudo bem mas vamos fechar que as portas quem é que vai fazer pessoas e títulos públicos

se encontrarem não é um mundo de tesouro Direto tal tesouro direto que hoje está por aí é uma coisa dos anos 2004/2005 para cá tá quem vai fazer esse processo aqui é em parte o banco central e parte os bancos porque veja o que que vai acontecer aqui tá daqui a pouco a gente vai fechar tudo isso daqui explicando Por que que houve sequência da liquidez é é daqui não é assim que eu mandei você descansar em paz agora vamos fechar aqui o sido tudo bem as pessoas estão Buscando alguma coisa que de juros o

Estado está buscando se financiar via dívida pública e ele precisa oferecer dívida pública em um cenário de alta inflação que seja de curtíssimo prazo porque se for de longo prazo tem risco a inflação imenso risco Então tem que vai acontecer as pessoas vão colocar dinheiro nos Bancos porque os bancos vão repassar recurso tá para o Tesouro Nacional Mas e o banco central vem que o banco central vai fazer é aquilo que se Chamou de esse termo importante dizer agem automática tá Eu sei que você quer complicado mas vamos lá que dá para entender logo um

determinado dia se o banco central por exemplo da se os bancos no banco central e os bancos no final do dia e não tiveram tá recurso colocado pelas pessoas suficiente para comprar os títulos públicos que o banco comprou do Tesouro quem é que vai lá e compra aquela parcela que as pessoas não Compraram o banco central no sentido contrário também se um dia tá as pessoas colocaram que transpor a colocar um dinheiro nos Bancos Tá no valor muito superior ao que o banco comprou de título o banco central vai lá e coloca mais shih-tzu então

Perceba o banco central está fazendo o quê deixando o saldo tá e via carteira comprada de títulos dos a dos bancos para com tesouro naquilo que é inicialmente fundamentalmente necessário para que as Contas os bancos fechem a agora por quê que é importante a gente pensar aqui na ação também dos bancos porque o banco tá captando o recurso do público e a das pessoas e talvez o banco captou recursos e lá vamos só dar um exemplo de 100 mil mas antes tá no processo de aquisição dos títulos públicos e o banco foi lá e comprou

80.000 então entrou sem r$ 1000 entrar no cem mil reais das pessoas mas o banco tem carteira 80.000 quem é que vai fechar Esses 20 mil aqui de títulos públicos o banco central Quanto é o saldo final desse processo zero Tá o que que a gente conseguiu aqui várias coisas as pessoas conseguiram que as pessoas conseguiram títulos públicos que vão dar a pagamento de juros tá quê que o banco central conseguiu fazer aqui ele conseguiu equilibrar oferta e demanda por moeda na economia o que que o Tesouro Nacional conseguiu Tesouro Nacional conseguiu um financiamento que

era o que ele queria Tá e o que que os bancos ganharam com esse processo os bancos ganharam porque eles intermediaram a relação das pessoas querendo comprar títulos públicos com a compra de títulos Públicos como por outro caminho agora a tua o banco comprou de 100 mil títulos Mais especificamente sendo reais em tiras 100 mil cruzeiros em títulos mas especificamente Nesse dia tá as pessoas só colocaram lá 80.000 então o banco ficou na mão com 20 mil em Títulos e não e moeda tudo bem senão Day by Day ali o banco precisar ter moeda na

mão para que tal alguma transação que fez não tem mas quem é que vai vir aqui ó e garantir é a venda desses 20 mil títulos que o banco comprou do Tesouro mas não conseguiu passar para as pessoas o banco central que que o banco central faz isso porque ele tá fazendo a ceragem Automatic tá fechando tá as contas do banco no final do dia na escola o interesse do banco você vai fazer isso Eu não respondi para vocês ainda tá porque que o banco central tá nessa história porque desse jeito o banco central brasileiro

conseguia no período de alta inflação marcar a taxa é de juras bom Então veja que interessante tá num processo hiperinflacionário a taxa de juros vai ser corrida ela vai ser engolida tá eu não vai conseguir a referenciar economia porque os preços estão se movimentando a velocidade tal Aqui a taxa de juros fica incapaz de a ser marcada de ser controlada pelo banco central no fundo o que acontece tá quando eles têm processo hiperinflacionário Então as pessoas do país buscando outras moedas e as chamadas dolarização tá porque você como a moeda Nacional perde toda a credibilidade

as pessoas querem manter sua riqueza não na moeda Nacional mais uma moeda de os países o Brasil não aconteceu isso porque por causa desse Processo que eu tô explicando para vocês que que o banco central então ganhava fazendo o fechamento a zeragem o saldo final tá dos todo sistema bancário ele ganhava com isso e a capacidade de marcar Tá eu vou preferir usar a palavra controlar então o banco central conseguia controlar a taxa de juros porque no fundo ele tava controlando oferta e demanda por moeda mesmo em um cenário de hiperinflação em que oferta e

demanda como ela fica Profundamente instável porque as pessoas estão tá como se tivessem como a batata quente na mão mas a batata quente nesse caso se chama moeda Tudo bem então vamos lá o banco central conseguia controlar a taxa de juros tá e desse jeito e oferecia para a sociedade como um todo uma referência de preços pessoas olhavam tá o preço da do Banco Central que é a taxa de juros e sabiam Qual era por exemplo a variação de taxa de juros entre um dia e outro utilizou Nacional Conseguia rolar sua dívida e fazer o

financiamento do seu déficit público como tá quando a gente foi agravando a inflação brasileira é de rolagem acontecia tá do dia para noite por isso que se fala muito a rolava se a dívida no overnight do dia para noite mas por que que a dívida enrolada no verdade porque as pessoas também que eram em última instância as grandes em prestadoras essas pessoas que estão aqui ó elas queriam ter liquidez Porque no fundo que elas queriam era manter uma moeda que ganhasse juros é aquilo que se ficou conhecido como moeda indexada é a moeda do país

recebendo juros Mas por que que a moeda do país que receber juros porque a gente tava no Carioca inflação e as pessoas queriam proteger a sua riqueza veja todo mundo tava ganhando aqui mas a moeda do país efetivamente não era depósito à vista e nem papel-moeda em poder do público porque isso daqui não tava protegido a Moeda do país era um investimento financeiro a moeda do país era aquilo que o dm2 em diante é uma moeda que tem liquidez imediata porque tá tudo rolando no overnight e ao mesmo tempo mesmo tendo liquidez imediata podia receber

juros porque o estado tava pagando essa taxa de juros tá conseguisse financiar era uma forma de estado brasileiro arrecadar e quem estava intermediando para que não faltasse tá seja título Público seja moeda o banco central E por que que ele fazia isso porque assim ele controlava oferta e demanda de moeda e quando ele controla a oferta e demanda de moeda Ele marca a taxa de juros e os bancos têm que fazias fazer um contato do público tá com o banco central e com Tesouro Nacional eles eram intermediadores E como eles eram intermediadores e ganhavam nessa

troca que fazendo as pessoas querendo se proteger da inflação comprando título Público outros investimentos financeiros atreladas à títulos públicos ou indexadas Tu sabes como os bancos dançavam fazendo essa transação eles ganhavam naquilo que foi conhecendo de flor que ficou conhecido como floating inflacionários que que a flor tem inflacionário ganhar no fluxo do movimento colocado por força da inflação bem eu sempre daqui a complicado tá não adianta eu gastar muito tempo explicando isso daqui para Vocês porque a vocês têm a chance agora de dar um pauzinho voltar para o começo da explicação para isso que eu

pedi para você descansar mas entendam Qual é o imbricamento aqui por fim Vou falar para sintetizar as pessoas queriam se proteger da inflação e buscar um investimento que pagar sem juros juros Claro no mínimo iguais a inflação tá porque se a pessoa está protegida a pessoa colocava esse recurso no banco o banco tá no dia a dia ele já fiz o lá no Tesouro Nacional e comprado título público Tesouro Nacional tá vendendo título por que que precisava ser financiar o que que ele pagava nesse título pouco juros É mas ele pagava juro de curtíssimo prazo

porque temer inflação a risco e se há risco tá sobretudo inflacionário que Vai acumulando ser um tempo não existe longo prazo tudo é de curtíssimo prazo maravilha então aqui a gente tá fechando pessoas buscando juros ah estado Precisando se financiar e pagando esse juros e os bancos fazendo contato falta um ator que ele é banco central que o banco central tá fazendo ele tá fazendo com que no final do dia tá todos aqueles títulos que foram demandados a dos bancos para o Tesouro Nacional se eles foram em nível superior ao que as pessoas colocaram de

dinheiro tá nos Bancos o banco central vai lá tá e recompra o título que o banco antes comprou mas as pessoas não colocaram Volume suficiente para comprar integralmente se eu caminho encontrar você disse as pessoas colocaram mais dinheiro do que aquilo que os bancos a encontraram de títulos públicos do tesou e o banco central vai lá e coloca título público tudo bem pegando o dinheiro que as pessoas colocaram no banco mas ficou sem correspondência tá então banco Você topa zerando o saldo de caixa dos bancos ao final do dia que ele ganha com isso ele

controla a oferta e demanda por Moeda não sobra moeda me falta moedas do sistema monetário e desse jeito a taxa de juros ah controlado todo mundo dele tá todo mundo melhor todo mundo que não perdeu isso daqui funciona no Brasil na muito intensamente E aí o que que se percebe que para se controlar a inflação no Brasil precisa se reduzir o estoque de moeda mas que moeda no Brasil não é repolho sua vista e papel-moeda em poder do público nessa época tá Portanto o que que precisa ser feito para se reduzir o Estoque de moeda

em circulação mas tá a a moeda do país não é aquilo que tradicional Man é de moeda a moeda no Brasil são investimentos financeiros bem precisa se reduzir o volume desses investimentos financeiros O que significa que precisa ser se liquidar assim sequestrar a liquidez da economia ou seja vem aqui esse liquido se sequestra toda a liquidez que tá lá m2 que que é isso meio de pagamento tá dois um agregado Monetário crucial lá das aulas de economia monetária também tem 20 sobre isso a gente tá então quando a gente faz né nos anos 90 esse

sequestro de liquidez basicamente está se controlando o volume de moeda em circulação no Brasil no país muito toque de moeda em circulação no país esse estoque de moeda né ele não vai estar concentrado tradicional mente como hoje é e depósito à vista e a e é papel mais escolha do público ele tá concentrado investimentos Financeiros absolutamente líquidos e pagam taxa de juros e quando se sequência é feito né Aí quando a minha brasileira tem uma desinflação gigante violenta e rápida tá mas o problema é quem esse fluxo esse giro todo não foi eliminado para a

gente continuou com déficit público as pessoas continuaram buscando há como se proteger o banco central continuou precisando controlar fazer a já automática para controlar a taxa de juros portanto Circuito todo não foi substituído tá eu preciso o plano real ele vai começar com a consolidação fiscal com equilíbrio fiscal mas em torno colo não quebrou esse processo aqui tá E daí as pessoas continuaram buscando lá no overnight uma taxa de juros que as protegem se é como se basicamente a gente tivesse resetado o jogo mas a gente não tá resetou o esquema que geral e o

jogo Mesmo tendo sido uma ação absolutamente traumática que tá marcada Na história brasileira que foi crucial para que a gente 93 Três anos depois começar a ser um processo bem-sucedido de controle da inflação com o plano maravilhoso de engenharia Econômica chamado plano real Tudo bem então aqui foi para gastar um tempinho explicando para vocês essa coisa maluca que aconteceu no Brasil tá mas dando a lógica porque esse daqui não foi sem razão de ser eu sei que razão é complicada para a gente vai ter chance De discutir sem pormenor tudo bem beleza plano Cola os

dois para a gente terminar tá ele é de fevereiro de 91 como eles disse e aqui a gente já tava num burburinho econômico a intenso tá em um bullying por causa do com fica claro e num burburinho político também muito grande no país O que faço um cliente mais fácil esse plano não seja integralmente implementado as quais são as medidas desse plano da em São quatro a primeira dela E sempre net redução do gasto público é o que a gente viu que era necessário para poder desarmar todo o esquema 500 da do overnight da garagem

automática da moeda indexada né A além disso o velho congelamento de preços e salários não falei para vocês vou falar agora porque que você congela né Para que ficasse perguntar eliminar a inércia inflacionária por isso que ao congelamento tá é Além disso quis se fazer a aceleração da modernização Econômica eu tô passando rápido por isso que nada disso efetivamente a no seu congelamento tá é feito no plano Collor 2 ele não tem a digamos o Esteio social político para ser implementado mas isso daqui essa quarta medida que é Talvez uma das mais importantes foi tá

E ela fez o seguinte ela quis mudar a lógica da indexação no e ao invés de ser uma indexação bakeware look que olha para trás criou se tá no Brasil um conjunto de títulos públicos Prefixados que formarão que ficou conhecido como fafe a fundo de aplicações financeiras então esses títulos pré-fixados eles não trazem para hoje a inflação de ontem no fundo que eles fazem é eliminar essa base alto regressiva da correção monetária que eles vão fazer pré-fixação é olhar se pro Futuro esse ter uma determinada expectativa de inflação Como o governo queria fazer né uma

redução do gasto público para equilibrar receitas e Despesas Ou seja a consolidação fiscal as pessoas acreditavam o governo olhariam né para o futuro e falariam beleza agora a a equilíbrio fiscal e com ele a inflação não vai ser tão alta como ela tem sido e eu não vou marcar preço alto para o futuro não vou pedir de ouro alta não vou ficar reajustando o meu preço o tempo todo tá então vejo é uma tentativa de fazer com que os agentes na economia brasileira todo mundo que marca preço Olhasse para o futuro acreditando no governo e

achando que com o equilíbrio fiscal que ele queria buscar a gente teria Portanto o controle da inflação e assim as correções monetárias que são olhando para frente mas não mais tá trazendo do passado essas correções seriam cada vez menores fazendo o controle da inflação inercial no Brasil bem claro que não deu certo né sobretudo porque como eu comentei Um Esteio social e econômico do Brasil tava muito ruim tá Porque tô com fisco foi um choque e junto com com cisco vieram todas as denúncias de corrupção que levaram 92 ao entendimento do Fernando corre-me tudo bem

Então é isso tô no colo os dois foi e o ensaio tá essa coisa a dia a gente criar o indexador forme look foi interessante ela vai ser implementada mas como no fundo né a gente tava numa desorganização política econômica tremenda isso daqui né só foi implementado na vontade mas não não deu Certo na prática você coloca a pré-fixação você coloca lá a taxa referencial que tá aí até hoje até R Tá mas todos esses ajustes são engolidos do processo inflacionário Porque o Brasil ah tá numa numa numa momento político muito difícil isso claro vai

repercutir em não existir redução do gasto público e toda aposta feita de se transferir a correção monetária de uma forma Deco óleo looks trás o passado para o presente e mudar isso para uma forma Então a gente vai marcar hoje o que a gente espera da manhã tudo isso daqui tá embora implementado não deu certo não é a palavra chave para entender o full Outlook EA credibilidade que era tudo que não tinha mais desde a implementação do Confisco da poupança e depois com todos os cantos de construção que culminaram em 92 com o impeachment do

então Presidente Cola tá é isso eu sei que esses dois últimos slides são mais difíceis eles vão a técnica de Economia Mas sei que vocês conseguem ver quantas vezes forem necessárias e este Pode ser que conversar sobre isso tá bom Um grande abraço até