Livermore说我只相信事实 并根据事实行动 有时我没看清事实 或者没有看清所有事实 或者没有提前看清事实或者没有 做出合理的推断 只要这些情况发生 我就一定会亏钱 华尔街有句名言叫做 Buy the rumor, sell the fact. 这句话大概的意思 是说一件事情 在有传言的时候买入等这个传言变为事实的时候 卖出兑现 在信息不发达的100年前 人们买卖股票基本上全都是凭藉消息和传闻 但是在那个时候 Livermore居然提出说 以事实作为依据来做交易 这是非常非常了不起的 这正是他在那个时代在交易上能够 成为所谓大师级的人物的一个重要的因素 100年后的今天 我们直到今天信息发达程度 已经和当年不可同日而语了 但是 还是有很多人 在依据消息和传言做交易做投资 在我看来这世界上的所有的消息 传闻说到底都 是发布消息的人 希望让你看到的甚至 你做出的反应都是他们当初计划好的 因此 如果你不是发布消息的人 或者 你不掌握内部消息 那么我的建议 Livermore的建议都是以事实为依据进行交易 那么有人会说 那事实都已经出来了 那么该涨的也都涨的差不多了 那怎么弄 没有炒作的余地了 这里就牵涉到两个重要的概念 状态与结构 状态变化 并不改变事物构成的前提和逻辑 很多时候就是一些突发事件导致的 它不可预期 影响也比较短暂 就好比向一面溪水当中投入 一个石子一片涟漪过后 一切又恢复正常 而结构变化则是在深层次上 改变了事物构成的前提和逻辑 很多时候结构变化是可预期的 很多时候结构变化是不可逆转的 它对事物的影响也是长远的 这就好比在溪水经过的路径上面 修筑了一个大坝 看似一切如常的溪水流动 其实呢 它的根本结构已经发生了变化 客观上说追求状态变化引起的价格变动 或者是追求结构变化引起的价格变动 这两者都是可以从中获利的 但是呢？ 应该说我们在研究 结构变化的过程当中 那种价格变化 它是趋势性的是长久的可持续的 所以说我们不一定能够做到先知先觉 那一部分钱也许是我们挣不到的钱 但是一件事 如果是属于结构性的变化 那就是一个大趋势 大趋势 一来的话 那就不好说了 那么这个将来的这种 未来的这种空间就非常非常巨大 那么之前涨了一些 也许涨了一倍两倍 但是有可能它只是一个前奏 真正的主菜还没来呢？ 比如说我之前在推特上面 我就说过 苹果公司自研芯片 这个M芯片 这就是来者不善 这件事情是一个结构性的 短期内可能对苹果的研发投入 成本等等 这些方面都是不利的
财务数据也许是不利的 但是这一件事情对于整个半导体行业来说 它是影响深远 它是一个结构性的变化 我想表达的意思是 我们作为投资者 我们没有先知先觉的能力 我们也没有 控制舆论获得内部消息的这种能力 如果你没有这个方面的渠道和能力 那么我认为 我们就应该是依据事实 寻找结构性变化寻找大趋势 这个才是我们做投资的人的一个基本功 理由不一定说的出 说不出的理由总是最充分的理由 我承认自己心里偶尔会出现 不可抑制的冲动 觉得一定要做某种操作 我经常会有这种说不清的感觉 而且会跟着这种感觉操作 但有时候我对这种荒唐的感觉十分不屑 觉得只凭一时的盲目冲动 就改变仓位是极其愚蠢的 但每次我抗拒这种说不清的感觉 坚持自己最初的操作 最后又总是会后悔 我说不出为什么会有这种预感 我承认通常这种预感 不但有效 而且时机也很准确 这是一种长期交易过程中积累出来的 一种潜意识 是的在交易上面有了 5年以上的经历的人 大多人都会有这种感觉 我们说交易如同艺术 有时候 你需要感觉 需要这种灵光一现 我也经常会突发奇想做一些交易 我没有计算过 但是感觉上 这个做对的概率还是蛮高的 这其实就是一种类似于 水性 你在这个市场里面 在这个水里面玩的时间足够长 你会对它的变化有一种很敏感的状态 这就是一种水性 但是我真正赚到大钱的交易 并不是这种 凭感觉做出来的交易 大艺术家的大作也没有几个是凭着心血来潮 突然突发奇想创作出来的 这种所谓的 Masterpiece 往往是叫做什么呢？ 是经过深思熟虑考虑是厚积薄发的一个结果 像我家小朋友有时候呢？ 也会画几幅看上去很赞 像大师作品的那种那种画作 但是大家都懂的 小朋友画出来的所谓的抽象画 那是因为他 他水平有限 他无法我们叫做无法 而大师玩抽象 那是什么 那是从有法到无法的一种选择一种取舍 儿童画 与大师作品之间的差距就在于儿童画 他就是灵光一现 而大师作品是 长期的积累的迭代的优化的一个结果 我本人呢 是学艺术出身的 我很清楚纯粹的感觉 是不可靠的 但是 如果能把感觉固化成一种习惯 那就会产生质变 因为习惯 是感觉和你个人的个性特征的一种结合的产物 而习惯是可持续的是 非常可靠的 因此 在没有形成一种交易习惯 投资习惯之前的那种灵光一现 其实都是运气 你无法去重复的应用它 无法成为你不断为你创造效益的一种工具 因此做投资做交易 可能最难能可贵的就是 能够知道自己的认知缺陷 不要把运气当做能力 那么有一句俗话说 凡是凭运气赚来的钱 最终都会凭藉实力输回去 不论一个人怎么偏爱
毫无根据的推论 或多么确信意料之外的事情会经常发生 他也不能把赌注押在毫无根据 或意料之外的事情上 赌它们一定会发生 他必须始终把赌注下在可能性上 也就是试着去 做可能性的判断 这段话其实和 之前聊到过 另外一个概念 叫做寻找市场最小阻力方向 它的 它的理论逻辑是一致的 我们说最小阻力方向 不是市场运行的唯一方向 它有可能变 但是这是一个大概率的方向 既然我们对未来不可知 那么最好的投资方式 就是在概率对我有利的方向 下注 不要去赌偶然性 尽可能下注给大概率的方向 我认为这是我们这一类 叫做三无人士的最佳投资方式 什么叫三无人士 无内幕消息 无媒体影响力 无资金优势 所以呢？我是极力主张做推演 那么其实推演呢？ 就是对市场最小阻力方向做出一个判断 怎样的情况有利于这个方向持续 怎样的情况是不利于这个方向持续 那么我们只要找到了 这个有利的方向 再朝着有利的方向 进行的过程当中去下注 让这个方向带领我们的资本走往高处 这才是我们这种三无人士最佳的投资方式 如果我正沿着一条铁轨行走 这时看见一辆火车向我驶来 我会继续沿着铁轨行走吗 老兄 我会闪到一边 而且根本不必为这一行为 夸奖自己的明智和谨慎 这段话呢？是利弗莫尔最著名的名言之一了 那么换一句话说 当市场朝着不利于我们的方向行走的时候 我们应该怎么办 当然是跌破底线先出来再说 永远不要与市场去作对 也许 事后证明你是对的 但是那一份煎熬 那不是一般的人可以承受的 很多时候在市场证明 你是对的之前 有可能你已经S了 你看很多这种华尔街的高手精英 在市场最黑暗的时候 跳楼自S 其实就这个道理 其实他们再熬一熬 就就就出来了 但是就是熬不住 所以说我说千万不要和人性做对抗 跌破底线就出来 感觉不舒服就出来 没有良好的精神状态 或者说 是这种战斗状态 你的知识你的技能 你的 所有的优势都无法发挥出来 所以 当火车向我驶来的时候 我最好的方式就是先离开 让开 等这个火车过去之后 我再回到我的轨道上来行走 这才是明智之举 人性不变陷阱不变 你现在犯的错都是前人犯过的错 把这句话送给所有人
