Indicadores de Desempenho - Indicadores de liquidez e endividamento

[Música] pessoal tudo bem com vocês vamos lá vamos continuar nossa semana dois né Nós estamos falando sobre os indicadores de desempenho na Perspectiva Econômica financeira a gente falou bastante nas nossas duas últimas vídeo-aulas sobre os indicadores sobre a perspectiva de rentabilidade lucratividade né e retorno sobre o capital e os drivers né ou seja formas né ou indicadores chave para aumentar esses dois tipos de desempenho econômico financeiro mas existem outros dois grupos de desempenho econômico financeiro que também são bastante importantes dentro de uma empresa e que às vezes eles ficam em segundo plano mas eles são

muito relevantes a gente vai falar sobre esses dois grupos de indicadores de desempenho econômico financeiro na aula de hoje quais são eles educadores de liquidez né Vocês vão perceber que os indicadores de liquidez estão Associados a capacidade da empresa fazer frente as suas contas as suas obrigações de curto prazo está muito relacionado com o gerenciamento do capital de giro e indicadores de endividamento a gente vai ver que existem formas da gente calcular composição das dívidas da empresa e a capacidade ou não que a empresa tá tendo para pagar suas dívidas tá são naturalmente questões muito

relevantes tá é bom vamos então rapidinho revisitar o conhecimento gestão contábil mais uma vez pessoal importante é os indicadores de liquidez endividamento eles estão bastante Associados né as informações que a gente vai usar para calcular eles com o balanço patrimonial da empresa tá então a gente vai extrair essas informações sobretudo do balanço patrimonial porque porque se a gente olhar para o balanço patrimonial de uma empresa de um lado a gente tem os investimentos que foram feitos nessa empresa ativa o circulante investimento em capital de giro ou seja investimento de curto prazo que vai circular que

vai girar até o final do exercício do Próximo exercício fiscal e ativo não circulante investimento em longo prazo aqueles ativos que não circulam dentro de um determinado exercício fiscal esses investimentos eles são financiados de alguma forma eles podem ser financiados por recursos próprios ou recursos de terceiros capital próprio patrimônio líquido recursos próprios e recursos de terceiros passivo circulante passivo não circulante passivo circulante dívidas de curto prazo passivo não circulante dívidas de longo prazo ou financiamento de curto prazo financiamento de longo prazo horas percebam que aqui nós temos implícitas informações sobre a liquidez da empresa ou

seja o capital de giro E como que ele tá sendo financiado e sobre o endividamento da empresa porque a própria estrutura de capital da empresa composição de recursos que está financiando o ativo da empresa tá aqui nesse balanço Então nós vamos agora pegar essas informações que já estão aí e obtém indicadores de desempenho sobre a perspectiva de liquidez e sobre a perspectiva do endividamento bom quando a gente fala em liquidez como eu já falei a gente tá falando basicamente sobre a solvência financeira da empresa no curto prazo sobre a capacidade da empresa fazer frente as

suas obrigações de curto prazo está muito associado à gestão de capital de giro é só que tem um ponto importante existe um treino off na gestão da liquidez da empresa o Trader off é o seguinte se eu deixo muito dinheiro encaixa se eu deixo muito recurso parado para financiar o capital de giro de uma empresa eu vou ter alta liquidez Então imagina lá que eu pego sempre boa parte dos lucros retidos do meu patrimônio líquido e deixo ele no caixa para ter uma folga de liquidez né a pergunta que se faz é será que você

não poderia pegar esse Capital Será que você não poderia pegar esse recurso e investir em ativos mais rentáveis Então eu tenho um Trader off muita liquidez tô abrindo mão de investimentos Mais rentáveis tô deixando muito dinheiro parado no giro da empresa só que por outro lado baixa liquidez pode significar incapacidade de fazer frente aos meus compromissos de curto prazo o que pode ser um problemão para empresa tá bom então é fundamental que vocês conheçam esse Trader off né Mas vamos lá vamos para os indicadores assim como a gente fez lá na nossa aula sobre lucratividade

retorno sobre capital vamos usar aqui uma empresa como referência só que agora não vou usar a Petrobras vou mudar a empresa vou usar a Vale do Rio Doce tá então peguei pegamos aqui o balanço patrimonial consolidado da Vale do Rio Doce em 2022 ativa o circulante né ativo é não circulante passivo circulante né Nós vamos ter todo todos os as contas da empresa no seu no seu balanço patrimonial quando a gente fala em liquidez num primeiro momento a gente vai olhar basicamente para o ativo circulante e para o passivo circulante tá E aí a gente

vai estabelecer alguns indicadores de liquidez olhando para essas duas grandes contas da empresa tá quais indicadores Quais são os indicadores tradicionais e liquidez de uma empresa carrega o que que eles representam bom eu trago para vocês aqui quatro indicadores tradicionais de liquidez de uma empresa vou falar sobre cada um deles primeiro e muito importante o chamado indicador de liquidez corrente né esse indicador de liquidez corrente ele pode ser calculado dividindo-se o ativo circulante de uma empresa pelo passivo circulante de uma empresa mas por quê Porque se eu olhar para o ativo circulante de uma empresa

eu tenho todos os ativos dessa empresa que potencialmente se transformar em caixa em grana a curto prazo ou seja até o final do exercício quer dizer aqui eu tenho o próprio caixa da empresa e outras né contas que vão se transformar em caixa Muito provavelmente e a curto prazo e quando eu olho para o passivo circulante da empresa eu tenho as obrigações de curto prazo dessa empresa portanto eu tô basicamente olhando para o giro da empresa Quando eu olho para o ativo circulante circulante de um lado o que eu vou ter o que eu já

tenho eu vou ter de caixa e de outro lado o que eu já tenho eu vou ter de obrigação para pagar quando eu divido um pelo outro né Eu tenho um indicador de liquidez percebam que quando o meu ativo circulante é maior do que o meu passivo circulante eu tenho uma certa folga de liquidez né então no nosso caso aqui o ativo circulante dividido pelo passivo circulante da vale né me gerou um indicador de 1,12 isso significa dizer para você que para cada um real de obrigação até o final do Próximo exercício que aparece no

balanço da Vale de 2022 ela tem um real e 12 centavos que Muito provavelmente vão se transformar em caixa Ou seja que ela vai poder usar para fazer frente a essas obrigações Então ela tem aí um índice líquido da escorrente maior do que um o que indica alguma folga na gestão do capital de giro tá esse indicador de liquidez corrente ele é tão relacionado com o capital de giro que a literatura né de Finanças transformou né criou um indicador de capital de giro líquido a partir do indicador de liquidez corrente mas ao invés de Eu

dividi o ativo circulante pelo passivo circulante agora eu subtraio eu faço ativo circulante menos o passivo circulante olha só a Vale tinha né final do exercício de 2022 aproximadamente 81 bilhões em ativos circulante ou seja encaixa ou recursos que potencialmente vão se transformar em caixa e ela tinha aproximadamente 72 bilhões em passivo circulante ou seja em obrigações de curto prazo em dívidas em obrigações que ela vai ter que pagar até o final do Próximo exercício quando eu subtraio isso disso eu tenho o capital de giro líquido dela então eu calculei aqui o indicador de giro

líquido dela indicador de capital de giro líquido dela aproximadamente 8,5 bilhões em folga de capital de giro quer dizer percebam que esse indicador reforça esse primeiro indicador mas aqui em valor monetário né O que Muito provavelmente é mais fácil de interpretar né olha eu tenho aqui uma folga eu tenho um giro um capital de giro líquido de 8,5 bilhões é mais fácil eu falar isso do que eu falo olha eu tenho um índice de liquidez corrente de 1,12 Tá mas os dois indicadores são utilizados tá bom tem outros dois indicadores menos importantes menos utilizados de

liquidez que eu também trago para vocês Apesar deles não ser então representativos tá indicador de liquidez seca né Eu subtraio os estoques do ativo circulante e divido pelo passivo circulante por que que eu subtrai os estoques porque os estoques dentre todos os itens do ativo circulante né são os menos líquidos né quer dizer eu tenho ali estoque de matéria-prima que ainda nem foi processada nem foi transformada em produto final que ainda não foi vendido e eu tô considerando ali aquele estoque como sendo liquidez então por isso que aqui eu subtraio os estoques eu tiro o

estoque da conta naturalmente quando eu tiro o estoque quando eu tiro que eu tenho estoque né eu reduzo o numerador e aqui no caso eu passei até um índice de liquidez seca abaixo de um O que potencialmente seria um problema mas né Muito provavelmente os estoques da Vale vão ser transformados em produção vão ser transformados em produto final e vão virar a receita né por isso que esse indicador não é muito utilizado Tá e por último indicador que é menos utilizado ainda que é o indicador de liquidez imediato né Ele tá aí é importante que

a gente conheça ele Apesar dele não ser muito utilizado quando eu divido o que eu já tenho em caixa equivalentes encaixa ou seja o que eu tenho em dinheiro encaixa em aplicações financeiras de curto prazo pelo que eu tenho de dívida de curto prazo pelo que eu tenho de passivo circulante quer dizer se eu quisesse usar o meu caixa só o meu caixa para fazer frente a todas as obrigações né Qual é essa relação tá então esse é o indicador de liquidez imediata aqui no caso da Vale 0,34 também não é um indicador muito utilizado

tá bom vamos inverter aqui as perguntas que estão aqui nesse slide tá primeira coisa esses indicadores são bons ou ruins né então vamos começar por aqui tudo que a gente já vem falando até aqui depende Depende do que depende de benchmarking Depende de comparação ao longo do tempo e Depende das metas de desempenho da empresa eu posso ou devo estabelecer né padrões de comparação Esse é o primeiro ponto tá é segundo ponto né esses indicadores ainda trazem um problema Central tá que são os prazos Quando eu olho para o ativo circulante quando eu olho para

cima circulante eu tenho no caso do ativo circulante tudo que eu tenho a ter a ser transformado em caixa para os próximos 12 meses ou até o fim do exercício do Próximo exercício fiscal e quando eu olho passivo circulante tudo que eu tenho de obrigações né dívidas obrigações trabalhistas etc etc até o final do Próximo exercício agora eu não sei exatamente quando que cada uma dessas minhas obrigações vai vencer ao longo do exercício e ser exatamente quando que esses meus ativos vão gerar caixa ao longo do exercício quer dizer eu posso ter um capital de

giro líquido positivo Mas pode ser que todas as minhas despesas todos os meus passivos todas as minhas obrigações vençam antes do que o que eu vou gerar de caixa e aí e aí eu tenho um problema de prazos que que eu faço construo outros indicadores de liquidez tá adicionais a esses como aí é gestão interna da empresa a gente não vai pegar isso em balanço a gente vai precisar de informações internas da empresa Tá mas basicamente primeiro passo fundamental classifique os prazos de todas as obrigações que a empresa tem ou seja de cada item do

passivo circulante dela e classifica os prazos de todos os recebíveis que a empresa tem aí incluindo projeções de prazo por exemplo para estoque que ainda nem foi vendido né quer dizer classifico por prazo né E aí eu começo a criar indicadores considerando esses prazos dou um exemplo aqui para vocês posso criar um indicador de urgência obrigações ou o valor das obrigações para os próximos 30 dias né dividido pelos recebíveis para os próximos 30 dias posso inverter essa relação fica melhor ainda recebíveis para os próximos 30 dias quer dizer o que que eu tenho que eu

vou receber nos próximos 30 dias divididos dividido pelas obrigações para os próximos 30 dias depois para os próximos 30 ou para os próximos 30 para os próximos 60 para os próximos 90 quer dizer aí eu começo a gerenciar melhor a minha liquidez tá bom falamos de liquidez vamos falar um pouquinho sobre endividamento tá endividamento tá associada como que a empresa gerencia né a sua estrutura de Capital quer dizer da onde que ela capta recursos para financiar os seus investimentos uma empresa endividada não necessariamente vai ter problema porque isso depende essencialmente de como que ela tá

aplicando aqueles recursos da dívida e de qual é o custo daquela dívida tá é portanto eu tenho aqui também três Offices na gestão do individualmente né quando eu aumento de endividamento eu aumento o risco porque eu passo a ter obrigações financeiras eu tenho que pagar juros mas quando eu aumento individualmente eu tô me alavancando eu tô pegando recurso para financiar o meu processo de investimento né Isso pode aumentar o meu retorno se eu fizer bom uso desses recursos e seu captar recursos é um custo mais baixo do que o que eu tô gerando de retorno

para esses recursos tá então importante a gente ter isso em mente indicadores de endividamento clássicos clássicos Tá três primeiro individidamente geral né devido recursos de terceiros ou seja passivo circulante mais passivo não circulante tudo que a empresa captou de terceiros pelo ativo Total quer dizer Quanto quantos por cento do ativo Total dessa empresa tá financiado com obrigações junto a terceiros né no caso da Vale 57% quer dizer 57% de todos os investimentos da Vale tão financiados com obrigações junto a terceiros tá pode ser obrigações trabalhistas pode ser obrigações impostos que ela ainda não pagou e

sobretudo dinheiro que ela captou para se financiar dinheiro que ela pegou por exemplo no banco o dinheiro que ela pegou por exemplo no mercado financeiro tá é eu tenho um outro indicador que é um indicador de composição da dívida né para eu ver quantos por cento da minha dívida é de curto prazo Visa vice a minha dívida total basta eu dividir o passivo circulante que representa a minha dívida de curto prazo ou seja as minhas obrigações que vão vencer até o final do exercício pelo meu total de dívida que é o passivo circulante mas o

passivo não circulante no caso da Vale percebemos que a composição da dívida dela é aparentemente favorável né 28% só da sua dívida total é de curto prazo tá quer dizer ela tem aí uma composição de dívida com mais recursos de longo prazo que vão demorar mais para vencer do que recurso de curto prazo tá e o terceiro indicador clássico de endividamento bastante importante também e já mede uma coisa um pouco diferente é o chamado indicador de cobertura das despesas financeiras que vai mostrar a capacidade de pagamento das dívidas dessa empresa Lembra que eu falei que

não necessariamente uma empresa endividada tá com problema quando que ela não tá com problema quando ela tem quando ela gera resultado quando ela gera lucro para pagar as despesas financeiras tá esse é o indicador de cobertura das despesas financeiras a gente mensura isso por meio desse que vai ser o nosso lucro antes de juros imposto de renda ou o nosso ebítida porque porque é esse lucro que a empresa vai usar para pagar juros e despesas financeiras dividido pelo total de despesas financeiras que ela tem para pagar naquele exercício Então olha que interessante Se eu olhar

para o caso da Vale ela tem aqui um indicador de cobertura de despesas financeiras muito alto basicamente né um indicador de 16,7 quer dizer para cada um real de despesa financeira que ela precisou pagar no Exercício ela gerou 16,7 reais de lucro antes de juros imposto de renda ou de ebítida né quer dizer ela tem aqui né uma capacidade ou Ela demonstrou uma capacidade alta de fazer frente as suas despesas financeiras com o seu resultado com o seu lucro operacional com seu agir ou com seu ebítida tá é bom a mesma coisa que eu falei

dos indicadores de liquidez eu falo para vocês com relação aos indicadores de endividamento aliás essas coisas estão muito correlacionadas né é importante que a gente classifique os prazos de cada financiamento né ou seja importante que a gente construa indicadores adicionais de prazo de financiamento quer dizer quantos por cento da dívida vai vencer daqui 30 dias Quantos por cento Daqui 60 e assim sucessivamente é importante que a gente classifique o custo de cada financiamento Qual é o juros de cada financiamento quanto que eu vou ter que pagar de despesa financeira porque porque de repente eu consigo

quitar as minhas dívidas de custo mais alto de maneira mais rápida do que né o devo fazer isso de maneira mais prioritária do que as minhas dívidas de custo mais baixo então fundamental classificar o custo de cada financiamento posso fazer uma média do custo médio de todos os meus financiamentos chamado indicador de custo médio ponderado dos financiamentos da sua empresa Então eu tenho um financiamento com uma taxa de juros de 10% tem um financiamento com uma taxa de juros de 20 tem um financiamento com uma taxa de juros de 30 vamos ponderar pelo valor total

de cada dívida e vamos ver qual que é o custo médio de financiamento que a minha empresa opera né É posso fazer um indicador de valor presente do individamento quer dizer se eu quiser pagar todas as minhas dívidas hoje quanto que eu teria que desembolsar né e assim é sucessivamente posso construir outros indicadores né usando essa lógica né o valor presente dos recebíveis dividido por valor presente das dívidas quer dizer se eu quisesse antecipar todos os meus recebíveis e antecipar todas as minhas dívidas eu conseguiria pagar né Isso tudo é tarefa do analista de desempenho

financeiro isso tudo é tarefa do gestor de liquidez endividamento Tá bom então espero que a aula de hoje tenha aberto a cabeça para vocês para gestão de desempenho de liquidez endividamento isso tá no grupo maior de desempenho econômico financeiro por isso que essa aula tá na semana né dois na semana de desempenho econômico financeiro e nós temos aqui uma referência importante para fixar o conteúdo da aula de hoje é isso espero que tenha sido bom nos vemos na próxima vídeo aula [Música] [Música]