Seja Constante seja persistente continue você tem vencido você tem ido com muito afinco e você vai conseguir a sua certificação acredita a certificação vem vamos fazer o resumo do nosso módulo quatro do C vamos falar de fundos de [Música] investimento nesse módulo nós falamos de Fundo de Investimento E é isso que a gente vai resumir E aí é preciso começar falando disso quem é que faz administração fiduciária no nosso sistema financeiro ou será um banco de investimento ou uma corretora ou uma distribuidora aí então e banco múltiplo não pode não pode se tiver a carteira de banco de investimento só quem faz administração fiduciária no nosso sistema financeiro são esses três E aí são eles somente eles que poderão administrar fundos de investimento e como é que funciona esse negócio hein o Fundo de Investimento ele tem essa dinâmica a o o cotista é aquele que vai colocar dinheiro em um fundo a ele aporta deposita coloca dinheiro em um fundo o fundo Quando recebe esse dinheiro ele pega e vai a mercado comprar ativos esses ativos logicamente vão estar dispostos lá no regulamento do fundo dizendo que aquele fundo investe pode ser por exemplo ações títulos públicos federais títulos de renda fixa pode ser moeda pode ser títulos privados ou outros ativos mas o fundo vai adquirir ativos com esses ativos o que que o fundo faz ele volta e transforma os ativos em cota e entrega as cotas lá pros cotistas assim os cotistas podem observar a valorização ou a desvalorização da cota Quais são os benefícios Quais são as características de um Fundo de Investimento bem o Fundo de Investimento Ele sempre vai trazer diversificação visto que ele não vai colocar todo o recurso em um ativo só ele vai diversificar além disso ele pode acessar produtos restritos que muitas vezes um cotista o investidor somente não consegue acessar também vai ter uma gestão profissional e ele vai fazer Gestão de Risco ali dos seus ativos entendi mas aí como é que a gente forma então um Fundo de Investimento bem para formar um fundo investimento vai precisar da autorização da cvm do registro da cvm que vai ser feito através do regulamento quando o gestor e o administrador fazem isso de forma conjunta mas antes deixa eu falar para você que o Fundo de Investimento é o que nós chamamos de condomínio de natureza especial ou ainda veículo de investimento né veículo porque ele faz esse percurso ó pega o dinheiro vai a mercado compra ativos volta com os ativos e entrega a cota vê que ele vai e volta um veículo de investimento agora um condomínio Por que que é um condom hein Porque assim como o condomínio nos dá acesso a diversas coisas simplesmente pagando ali a taxa do condomínio né como a piscina a segurança a playground muitos condomínios fazer isso o fundo também a gente paga a taxa de administração quando entra ali no Fundo de Investimento debita a taxa de administração e a gente tem acesso à diversificação a produtos restritos a uma gestão profissional a Gestão de Risco e diversos outros benefícios Então o fundo de investimento você pode ver também como um condomínio de natureza especial o fundo ele vai vai ser dividido ali em classe de cotas por exemplo imagina que esse fundo compra principalmente ativos de renda fixa Então se esse fundo vai a mercado e compra renda fixa ativa de renda fixa a classe de cota dele vai ser uma cota de renda fixa porém o fundo ele pode subdividir né em subclasses de cotas essa cota ela pode ficar subdividida sendo que essa subdivisão pode acontecer ou por público alvo ou por prazos e condições taxas diversas fatores de riscos lembrando o seguinte que quando existe uma subdivisão uma subclasse de cota o patrimônio líquido de cada uma das classes fica separado fica segregado e representa somente aquela subclasse pronto é isso mas como é que se forma um Fundo de Investimento hein eu gosto de dizer que o gestor e o administrador seguram uma na mão da do outro e diz assim para fazer um filho que filho é esse Um Fundo de Investimento exato administrador e gestor são o que nós chamamos de prestadores de serviços essenciais Porque sem eles não pode existir um Fundo de Investimento Tem que existir esses dois e perante a cvm que que é que é quem cuida desse mercado né do mercado de valores Imobiliários e os Fundos estão incluídos lá perante a cvm esses dois tem o mesmo peso de responsabilidade pro Fundo de Investimento lógico a responsabilidade e atuação de cada um deles é diferente o administrador faz uma coisa o gestor faz outra porém lá para cvm os dois são tipo papai e mamãe os dois são responsáveis pelo fundo tá então V começar ali falando do administrador e das suas responsáveis habilidade o administrador ele é um prestador de serviço essencial assim como o gestor prestador de serviço essencial o administrador elabora o regulamento e registra esse fundo na cvm em conjunto com o gestor exatamente como o gestor faz aqui ó elabora e registra na cvm em conjunto com o administrador porém tem algumas responsabilidades que são específicas de cada um por exemplo é o administrador que recolhe os impostos é o administrador que é responsável por toda a comunicação do fundo comunicar com a cvm comunicar com os cotistas é administrador que faz isso e o administrador ele também contrata o auditor independente ele contrata se for necessário o serviço de Custódia custo diante e o serviço de tesouraria já o gestor aqueles serviços que são somente dele são esses aqui ele é responsável pela rentabilidade do fundo ele compra e vende os ativos para compor a carteira do fundo presta atenção imagina que esse fundo investe em ações Tá bom vamos pensar aqui num Fundo de Investimento em ações que compra majoritariamente em ações tudo bem n entrou dinheiro no fundo vai comprar ações mas que ações ele vai comprar Hein quem decide isso é o gestor que vai olhar e vai dizer ó nesse momento a melhor ação é a x a y e a z e aí ele compra as ações conforme a política do fundo logicamente eu tô citando o exemplo de ações que é muito fácil de a gente ver isso porque o nosso gestor ele é responsável por comprar os ativos que vão compor a carteira do fundo não só comprar ele também é responsável por vender esses ativos quando alguém pede Resgate tô saindo quero ir embora o gestor vai olhar e vou dizer caramba eu vou precisar vender alguns ativos aqui para poder gerar dinheiro e pagar quem tá saindo né então ele vai escolher os ativos que serão vendidos né em todos os casos o gestor é responsável pelas estratégias de investimento pelas estratégias de rentabilidade do fundo é o gestor que cuida né que compra os ativos vende os ativos para que o fundo tenha maior rentabilidade ele também pode contratar o distribuidor uma agência de rating ou ainda uma agência classificadora de risco e um serviço de cogestão aí então quem são são esses hein vou trazer aqui Primeiro começando por aqueles que o administrador pode contratar ou deve contratar primeiro o auditor independente Obrigatoriamente tem que ser contratado auditor independente ele vai fazer a auditoria do fundo tá a contratação dele é obrigatória ele vai auditar as contas do fundo mas o administrador também pode contratar E aí já não é de forma obrigatória Se necessário o serviço de custodiante que faz a guarda dos ativos e o serviço de tesouraria que faz a gestão de caixa do fundo atenção o seguinte a o o administrador ele Obrigatoriamente contrata o auditor independente ou ainda o auditor externo já esses dois aqui custodiante tesouraria pode ser contratado assim como o gestor ele pode contratar esses três se for necessário se tiver a necessidade Quem são eles o distribuidor e o distribuidor nada mais é do que você quando já atua numa instituição financeira quando você tá aí ofertando o fundo Ó seu Fulano Dona ciclana põe o teu dinheiro nesse fundo O que que você tá fazendo negociando as cotas do fundo você tá comercializando as cotas pros cotistas é isso que o distribuidor faz logicamente que o distribuidor é a instituição financeira na qual você trabalha Porém esse é o papel do distribuidor é fazer oferta das cotas do fundo é negociar as cotas do fundo tá bom uma agência de rate agência classificadora de red vai analisar e classificar o risco do emissor Esse é o alto risco baixo risco ele vai dar uma classificação que geralmente é triplo a duplo a a triplo B duplo b b e assim vai e o serviço de cogestora ou de cogestão vai auxiliar os gestor na gestão de fundos muitas vezes a gente vê o cogestão aí quando existem diversas subcotação é contratado para cuidar ali especificamente de uma subcotação CNPJ tudo isso aqui são empresas tá todas pessoal são empresas que foram contra atadas que fazem parte ali do Fundo de Investimento tem alguém mais tem tem o cotista Né o cotista é ele que aporta ele que deposita ele que coloca dinheiro no fundo ele é responsável também por manter os seus dados atualizados Afinal de contas se o administrador é responsável pela comunicação vamos supor que o administrador tenha por exemplo que fazer um um contato uma comunicação com o cotista e os dados do cotista não estão atualizados como é que comunica aí então o cotista além de ser proprietário dos ativos que compõe ali o fundo ele também precisa Obrigatoriamente manter seus dados cadastrais organizados E quanto a gestão do fundo como é que funciona pode ser um fundo aberto ou um fundo fechado o fundo aberto é aquele que você pode entrar e sair entrar e sair entrar e sair quando quiser ó no fundo aberto você pode fazer a aplicação e Resgate a qualquer momento porém o fundo aberto ele pode ter um período de carência isso não significa que ele deixou de ser o fundo aberto tá já o fundo fechado ele não é assim não tá o fundo fechado não existe isso de entrar e sair quando quiser ele é fechado para isso você terá um momento determinado para entrar o fechamento dele a saída dele o resgate dele somente no fechamento do fundo ou ainda quando for liquidado o fundo Porém você não fica livre para entrar eoir entrar isoir entrar e sair quando quiser fundo fechado aplicação em resgate em períodos determinados ou no fechamento do fundo Ah mas se eu coloquei meu dinheiro no fundo fechado como é que eu saio você pode vender suas cotas no mercado secundário vai lá no mercado secundário e diz opa Tô vendendo Tô vendendo alguém quer comprar eu quero transformar minhas cotas em dinheiro Quem aí quer comprar aí alguém compra você vê vendeu as suas cotas saiu do fundo entrou outro no seu lugar é assim que você sai de um fundo fechado antes do período de liquidação do fundo logicamente a gente também vê aí fundo exclusivo fundo exclusivo é de um cotista só para ter fundo exclusivo é um cotista só e mais escotista Obrigatoriamente deve ser o investidor profissional lembra investidor profissional aquele que se for uma pessoa física ou jurídica tem que ter pelo menos 10 milhões de patrimônio mais uma declaração de conhecimento de mercado ou ainda ser uma instituição financeira como um banco uma seguradora uma corretora uma distribuidora enfim tem que ser um investidor profissional para ter um fundo exclusivo para ter fundo exclusivo tem que ter ali pelo menos 10 milhões tá 10 milhões fundo exclusivo é o fundo de um cotista só e necessariamente um um investidor profissional tá bom ainda vamos falar de gestão ativa e gestão passiva como é que funciona a gestão passiva Olha só ele quer acompanhar o bmar acompanhar acompanhar guarda isso quer acompanhar o bmk aí Tom mais o fundo de gestão passiva ele não quer superar nemum pouquinho tipo assim 0. 02 0. 03 1% ele não quer isso não não ele quer acompanhar ele quer ser igual no máximo Igual essa esse é o objetivo do fundo passivo já o fundo de gestão ativa o que que ele busca superar o bpar Ah eu vou te superar hein eu vou superar eu vou mais longe eu vou mais rápido eu sou melhor eu vou bem mais distante mas o fundo ativo ele tem mais risco né mais risco maior possibilidade de retorno já a gestão passiva é menos arriscado então menos risco já que que é só acompanhar menos risco mas também menos Retorno assim como o fundo de gestão ativa tem mais risco é bem mais arriscado E aí também tem a possibilidade de mais retorno mais rentabilidade tá bom fund ativo quer superar E para isso ele está em risco ok porém tem um detalhe sendo um fundo ativo ele pode também ser um fundo alavancado o fundo alavancado é assim ó não é simplesmente que ele quer superar o seu bitmark a sua referência é que ele vai fazer de de tudo inclusive colocar o seu patrimônio líquido em risco ele vai ter uma exposição financeira além do seu patrimônio líquido ele pode contrair dívidas para superar o seu bmk tem possibilidade ali ó de patrimônio líquido negativo E aí falei em fundo alavancado me faz lembrar das modalidades de cota de responsabilidade ilimitada e de responsabilidade limitada sabe por quê Porque vamos utilizar aqui como exemplo um uma gestão alavancada que busca superar o benchmark E para isso colocou em risco o seu patrimônio l lquido vamos supor que esse fundo que tem uma gestão alavancada contraiu dívida bem se ele contrair dívida os cotistas vão pagar mas os cotistas que tem responsabilidade ilimitada a responsabilidade ilimitada o cotista fica obrigado a aportar recursos para cobrir eventuais prejuízos do fundo Então se o fundo ali alavancado gerou prejuízo ficou com dívida o cotista de responsabilidade ilimitada precisa aportar para pagar essa dívida e a responsabilidade limitada hein a responsabilidade limitada fica limitada somente ao valor que você depositou somente ao valor aportado Ah eu coloquei 10.
000 no fundo perdi os 10 ok acabou infelizmente aconteceu mas não tenho qualquer outra responsabilidade acima disso responsabilidade limitada Agora ficou fácil agora eu entendi Quais são os documentos mínimos para que um Fundo de Investimento venha a existir são três bem simples o regulamento que são todas as regras todas as regras do fundo a lâmina que nada mais é do que o resumo do regulamento e o termo de adesão que é o termo de assinatura do cliente onde ele diz tô ciente concordo assino aqui quero entrar Ok essa assinatura pode ser tanto de forma física quanto digital que mais a gente fala ali da aplicação de e Resgate né dessa dinâmica que a gente comentou a agora apliquei E aí vai lá compra ativos isso nós chamamos de cotização e a cotização ela tem o prazo máximo para concer em D mais um a cotização acontece nesse momento do da aplicação né coloquei o dinheiro esse esse fundo vai comprar ativos e vai me devolver cotas esse processo inteiro nós chamamos de cotização e ele tem um prazo de D mais um um dia útil para acontecer e o Resgate O Resgate já é o contrário o resgate é quando eu digo o fundo eu quero ir embora tá me dá meu dinheiro de volta que eu quero sair aí o fundo faz o quê ele vende ativos desco Tiza e paga faz a liquidação financeira só que é um detalhe pro Resgate Ele é dividido em duas partes né a parte de desco tização ó desco tização e a parte de liquidação financeira que é quando o dinheiro é creditado na conta a desco tização não tem um prazo estabelecido a lei diz o seguinte a desco tização tem que obedecer o regulamento do fundo então o regulamento pode dizer ah para desco tizar esse fundo aqui demora 10 dias 15 dias 20 dias 30 Dias 100 dias o fundo vai escolher e vai botar ali no seu regulamento porém pra liquidação financeira para acontecer o crédito na conta são d+ 5 São cinco dias úteis após desco tizar é assim que funciona tá então no momento do Resgate Qual é o prazo para isso acontecer até D +5 até cinco dias úteis após desco tizar e a desco tização é qualquer prazo que vai estar definido lá no regulamento do fundo Ok Airton eu entendi Airton mas Airton fala de cota falo a cota é a fração ideal do patrimônio líquido é pedacinho aqui ó o pedacinho do patrimônio líquido para ficar mais fácil cota é o menor pedaço do patrimônio líquido não fica mais fácil assim então ele é calculado e divulgado diariamente por causa da marcação ao mercado e pra gente achar o valor de uma cota ou ainda de uma cota de uma subclasse tanto faz como é que a gente faz hein é assim ó valor da cota não cai em pegadinha que aqui tem uma pegadinha monstruosa é o patrimônio líquido dividido pela quantidade de cotas tá de cotas que tem no fundo guarda isso a prova gosta de trazer essa pegadinha então para achar o valor de uma cota eu pego o patrimônio líquido daquele fundo e divido pela quantidade de cotas isso e para achar o patrimônio líquido Hein tu não falou de patrimônio líquido Ah para achar o patrimônio líquido são os ativos menos as despesas sendo que ativos menos despesas e taxas ativos menos despesas e taxas assim a gente acha o patrimônio líquido tá bom lembro também de marcação a mercado que nada mais é do que a atualização do preço do ativo pelo preço de venda quanto é que você conseguiria nesse ativo caso vendesse hoje tá é atualização diária quanto vale o ativo hoje isso é feito diariamente E aí a gente fala também do chinese Wall a segregação de atividades para evitar ali crimes de informação numa instituição financeira que faz administração fiduciária e tem área de banco de Banking de tesouraria essas duas partes têm que estar separada e esse conceito que faz a separação entre as partes nós chamamos de chinese Wall serve justamente para isso para evitar conflito de interesse crimes de informação muito bem vamos falar ali de Assembleia de cotista bem a assembleia geral de cotista é para todos os cotistas do fundo e é a máxima distância em decisão no fundo Então quem manda no fundo é o administrador é o gestor é o distribuidor é o custor não é a Assembleia de cotista a Assembleia de cotista é a Instância máxima de decisão porém a gente pode ver uma assembleia especial de cotista que nada mais é do que a assembleia para uma subclasse para uma classe específica tá bom daquele fundo e também vai ser a Instância máxima de decisão para aquela classe para aquela subclasse do fundo a assembleia como é que funciona cada cota vale um voto então uma única pessoa pode ter mais de um voto se uma pessoa tiver por exemplo 1000 cotas de um fundo bem ela terá 1000 votos Se uma outra pessoa tiver 50. 000 cotas de um fundo o voto dela Vale 50.
