Comitê COPAAP - Asset Allocation 28/04/2025

Em em ativos americanos queria ter 50, 60. Hoje saiu um relatório da Golduma Massax, o europeu já sacou 23 B, já tem 18 tri dólar nas bolsas americanas de estrangeiro. Então o que eu vejo é uma realocação, não quer dizer que os Estados Unidos é ruim. Eles continuam tendo a melhor empresa, continua tendo as melhores cabeças, continua tendo a melhor eh os melhores uma força bélica, né? uma força bélica, as constituições, Eh, as instituições fortes. Opa, calma que o Trump tá mexendo nesse ponto, entendeu? Então, brincadeiras à parte, o que eu vejo é o que

o que eu tô viezado é que essa rotação pode durar bastante tempo, tá? O mundo é feito de ciclo, tá? Será que o mundo vai começar a olhar de novo para commodities, para eh país XUS, outras moedas? Então, a minha tese é essa, tá? Rotação. Eu acho que o real pode bater 550, não tô falando de hoje, não tem nada a ver com O Brasil, tá? Eh, fala, não tem nenhum noticiário positivo, né? Não, só vai ter negativo. Já a gente sabe disso. Exato. Já sabe. Tô falando em 16% de aumento no BPC. Eh, quanto

que vai vir de aumento no Bolsa Família? 8% que foi inflação de alimento ano passado, a gente já sabe que o fluxo de notícia é essa, mas por exemplo, sétimo dia consecutivo de queda no dólar no Brasil, olha que coincidência, sétimo dia consecutivo é de venda de dólar na B3. Então o Brasil É um play de fluxo, tá? E esse fluxo vem do dólar fraco globalmente da rotação. É assim que eu vejo e é difícil falar onde para, tá? Eh, eu eu todo segue o jogo, segue o fluxo. Eu tenho um passivo em dólar grande,

né, que meu filho vai estudar ou em Londres ou ou em Austin, cara. E não tô aproveitando para comprar mais não. Tô lá mantendo minha posição e tô achando que pode ir para 550. Esse é meu tá rotação. Por favor, Jeferson, perdão. Nesse ponto acho que a Turma tá olhando com bem mais atenção pra China também, que eu acho que pode ajudar a gente, né? Acho que a China perdeu um pouco aquele, ah, vai explodir lá, bolha imobiliária, só tem isso lá e tal para realmente mudou muito a conversa, tecnologia, indústria, Bid aí revolucionando o

mercado, o careto carregando em 5 minutos, né? Então acho que eh, óbvio, né? A China sempre tem um mais um eh um pouco inflamado, né? Os números, etc. a gente sempre tem que dar Um desconto, mas eu acho que a China nesse nesse nesse assunto de guerra comercial pode aproveitar um pouco ali parceria com a Europa, parceria até, né, com com a Rússia e companhia para fortalecer, né, seus parceiros comerciais, né, e sem fazer nenhum juízo aqui de de valor, atrair mais investimentos pra China, né? Então acho que e lá atrás a gente já viu

ali o quanto que a China está, né, brilhando os olhos, ajuda o Brasil, né, que é o Principal parceiro comercial da China, né, a receber um par desse investimento, né, a gente sempre brincava, né, o gringo vai botar 100 milhões na China, bota 90 na China e deixa 10 lá no Brasil. E a gente, né, vendo no mercado como tá, a bolsa pode dar um tiro ainda bem forte aqui se a gente continuar vendo esse esse fluxo. E eu não sei se vocês pegaram também, mas eu tava vendo um discurso do do Scott Bens nesse

ponto de China, né? E ele falando exatamente que na opinião dele China tem que voltar muito mais pro pro consumo do que só industrial, né? para exportar pro mundo. Ou seja, eh, e ele tá, de certa forma corroborando o próprio discurso da do governo chinês, né, que quer focar no consumo interno. Claro que não é uma virada de chave, né, eh parte dessa guerra tarifária deve se derivar disso também, mas eu achei muito Curioso o fato dele, de um americano falar e de certa forma corroborar o que o próprio governo chinês tá fazendo, né? eh,

que mais, turma, como ficou calado aí, eh, nessa discussão de vocês aí entre Estados Unidos, China e talvez Europa, onde que a Índia entra? Porque a gente tem visto que a Índia ela tem crescido muito ali também em questão de interesse industrial e ela já era uma bolsa que vinha performando muito bem há um bom tempo. A Índia ela ainda continua Como um bom cenário. Como que vocês estão enxergando a Índia hoje? A parte bolsa tá cara, tá? É, continua um país caro e mostrou suas fragilidades, né? Eh, não sei se vocês viram o que

aconteceu entre China, eh, Índia e Paquistão, duas potências nucleares naquela região da Cachimira ali, acho que morreram 38. Eh, para mim mostrou que emergente é bagunça, emergente tem risco e até o melhor dos emergentes, teoricamente, que Pode ser a Índia por causa do crescimento, tem os seus problemas e o Brasil não tem esses problemas. Uma coisa que eu gosto de falar é o mercado é vive de narrativa, né? liv de copê meio vazio. Eh, é momento de colocar notícia ruim para baixo do tapete. Eh, se você quiser criar um pit de venda de Brasil, você

cria mone e sempre o mesmo, tá? país com 200 milhões de consumidores, eh, um país posicionado Geopoliticamente muito bem, fala com os dois lados, eh, autossuficiente em energia, autossuficiente em minério, autossuficiente em alimentos, eh, democracia vibrante, você consegue criar um case para Brasil, tá? E e esse case pode ser criado mesmo com Lula, porque o mercado daqui a pouco ou já tá um pouco operando alternância de poder, tá? Então, respondendo, em relação à Índia, eu acho que continua sendo o o emergente que vai mais chamar atenção, mas o que Aconteceu ao longo desse final de

semana foi para lembrar, opa, lá o geopolítico na Índia não é fácil não. Tô botando até agenda também aí que acho que lá fora tem duas coisas. tem quatro coisas importantes essa semana, que acho que é um ponto e mas um assunto também acho que vale a pena a gente falar desde a última aula para cá, eh, que a gente teve sim, né, um recu do Trump, né, tanto em relação à Banco Central Americano, tanto quanto a Questão tarifária, a gente teve, por exemplo, um encontro dele com Zelenski, né, no funeral do Papa que aparentemente

foi positivo. Isso que o M comentou de narrativas, como é curioso, né? De uma segunda para cá, a gente teve ali as três verticais, né? Guerra comercial, agressão, né? Que no vocal, obviamente, né, ao Banco Central Americano e questões geopolíticas, que eram as três grandes feridas latentes ao mesmo tempo na segunda-feira passada. Hoje tiveram Três fatores de descompressão de risco na última semana, né? Então assim, a gente tá falando de sete pregões, né? Desculpa, sete dias, cinco pregões, uma mudança abrupta, né, de de narrativa e de conversa, né, entre entre assuntos que que tem poder,

né, isoladamente de romper mercado, os três em conjunto. Então, acho que isso realmente tem demonstrado essa dificuldade geração de retorno no nos portfólios no curto prazo, turma. Então, tem Perolessa Semana, tem PIB nos Estados Unidos, né? Então, importante a gente monitorar, tem do Banco Central do Japão também na quinta-feira, que eu acho que é importante. Acho que nessas conversas tarifas e o Japão, talvez também o estalist tem tentado, né, comer pela beirada, eh, fazer acordos ali paralelo em vez de de frente com a China de uma vez só. Então, acho que, eh, a gente quase

que falou isso ano passado inteiro, né, turma, mas realmente as Semanas estão tão de deixar o cabelo em pé aí de quem acompanha indicadores e principalmente o Twitter do Trump aí, né? seu filme interestelar, né? Cada 7 minutos são 7 anos que tá tá bizarro, né? É o 25º 30º mês de 2023. Deixa assim ouvido dos clientes. Fala nessa nessa do dos Twitters do Trump, você não tem achado que tem Diminuído a relevância que o mercado tem dado pros tweet dele? Claro, sim. ainda provoca uma oscilação, mas nada comparado com o tarifá, com os dias

após. Eh, eu vejo que o o pessoal tem levado em consideração, mas não com aquela intensidade que tinha antes. Será que você não vai chegar num ponto que o Trump vai ser tipo um Lula no Brasil? O pessoal no meio do mercado tenta ignorar o máximo e tentar de uma maneira pensar De uma maneira mais lógica? Eh, eu acho que com com passar do tempo, obviamente, o mercado vai se adaptando. Eh, eu acho que talvez vai obviamente, né, entendendo o que que é fogo, que é fumaça. Eu acho que obviamente ele nunca vai ter, né,

dá para comparar com o Lula, não por causa do besterol, mas sempre pelo tamanho da força da caneta, né? Então acho que esse é um ponto, né, importante, mas o mercado, por exemplo, refletiu muito na semana passada a fala Do Scott Ben, por exemplo. Então, né, o mercado começa a olhar eh um pouco mais a a equipe, né, ou eventualmente quem realmente tá executando ali do que do que as estratégias do Trump. nós teve tarifá que foi o auge ali, depois o mercado vai se vai se acostumando, eh, e vai reduzindo um pouco essa essa

tomada de atitude com decisões de curto prazo dele, mas eu acho que dificilmente vai ter, por exemplo, hoje com certeza se o Lula, né, vier com a história, né, de, Ah, gasta investimento, aquela história toda dele, obviamente tem pouco impacto, que o Brasil no mundo é irrelevante. Acho que isso é uma verdade que a gente precisa entender, por mais que doa. O Brasil no mundo é irrelevante, né? Então assim, o presidente brasileiro fazer besteira, o mundo caga, né? Essa é a palavra, infelizmente, que a gente tem que usar. Agora o Trump não, né? A maior

economia do mundo, a moeda de troca do mundo, né? a maior força bélica do mundo Sempre vai ter um peso monumental, às vezes mais, às vezes menos, mas se levantou um ponto importante nesse assunto de tarifas, ele perdeu bastante relevância o dia a dia, porque o mercado já viu que ele vem ali pro Awin, né, do PK, coloca todas as cartas na mesa, depois ele sabe que que tá longe e acontecer o que ele tá dizendo, né, que ele vai ter que negociar bastante e e terminar no meio do caminho, tá? Late, late, late. Na

hora que abre o Portão, sai um pquinho. É, cuidado cão bravo. É, mas o problema é que acho que ele já fez um estrago, por mais que ele tenha recuado, sem dúvida, ele já fez o estrago. Acho que a confiança do do empresário, do consumidor, eh, acho que o Capex, Estados Unidos vai diminuir bem. Eu acho que essa isso também acho que é um dos motivos pro mercado comprar ou repensar na tese da rotação. Eh, eu continuo gostando dos Estados Unidos, mas não preciso ter 70% do meu dinheiro Lá. Vou ter 50, eu vou ter

40. É coisa para caramba, né? Vamos ser, vamos dizer assim, sério, 50% nos Estados Unidos, 50% no resto do mundo. Pô, tu tá concentradão Estados Unidos ainda. Eu acho que tem muito dinheiro. Eu acho que o Trump, essa postura dele, tá cada vez ajudando o mercado a comprar a narrativa de rotação. Eu acho que o o Trump ainda é volatilidade. E de novo, o Scott Bener falou de novo hoje, ó, a bola tá com a China e a teoricamente a China tá Jogando um jogo. Bola tá comigo, sei lá se tá comigo. Não tô a

fim de jogar, não vou. Vou ficar, vou carregar esse problema durante muito tempo. A estratégia da China para mim é esticar corda, tá? O eh o os Estados Unidos, o Trump sofre pressão da democracia do Tab, por exemplo, que foi lá semana passada conversou o a o CEO da Target, da Walmart, da eh Home Department. Eh, a gente já teve Banqueiro conversando com ele, eh já próprias pesquisas. O Trump sofre a recuada do Trump não foi porque ele quis recuar, porque ele foi sofreu pressão. A China não tem pressão, né? Se alguém pressionar o XP

é preso. Só lembrar o que aconteceu com o Jack Ma uns 2 tr anos atrás. Então eu acho que o jogo da China é um jogo de segurar. Eu quero ver se o Trump vai ficar caladinho, se se daqui a uma semana a China não fala nada e tá tudo igual. Eu não sei se o Trump Tá calminho, vai ficar continuar sendo calmo, não tá? Essa que é a que é verdade. Posso fazer uma pergunta? Claro. Olá. Eh, boa noite, Mota, Gerson e Caio. Eh, pegando um gancho ainda que vocês estavam dizendo, eh, essa perda

de credibilidade, eh, melhor dizendo, né, essa desconfiança agora da esse questionamento do conto dos Estados Unidos no curto prazo é rotação. E no longo prazo, o que que vocês enxergam de Efeito pra economia global, Brasil? Enfim, é pela livre do texto é a queda da atividade, tá, Danilo? Aí acho que a grande dúvida que a turma vem, né, discutindo se é uma queda abrupta, barra incontrolável que levaria uma reessão, vamos dizer assim, né, nos países ou ser uma queda eventualmente controlada que daria inclusive espaço para para flexibilização de política monetária nos Estados Unidos, em outros

países, onde Tem mais espaço, como do Brasil. Então, acho que a grande dúvida é eh o que em si vão vai se concretizar essas tarifas e o que que isso vai gerar de inflação e queda de crescimento no mundo. Só que essa pergunta é tão complexa responder que é, por exemplo, a equipe do Banco Central Americano, que seria as cabeças mais inteligentes eh do mundo e economia, né? dizem que não querem se arriscar paraa próxima reunião e querem realmente esperar os dados, porque é Muito difícil precisar o exato impacto da ou a magnitude desse impacto,

né, nas economias/ra inflação. Então, assim, via de regra, é perda de eficiência econômica que igual a menos crescimento e mais inflação, tá, Danilo? Danilo? Eu vejo, cara, pode ser o início de um processo de mudança de ciclo econômico, tá? Chegou a hora de dar volta dos países XUS. Tá lembrando aquela aquele case que eu venho montando de Europa, principalmente Alemanha, eh Ela é baseada no fiscal, né? Muitos analistas dizem que esse excepcionalismo americano que tá crescendo há 3% ao ano há bastante tempo, vem muito em função do fiscal, porque o fiscal do Trump 1 foi

frouxo, estimulativo, do Biden foi estimulativo a 10ma potência. Agora a gente não sabe como é que vai ser o fiscal americano, mas a princípio tende a ser mais controlado, queçar contraista caso o Elus consegue, mas ao mesmo tempo você vai ter um fiscal na Europa Surreal, tá? Por isso que eu sou otimista, tá? Então quando eu olho hoje eh eu vejo um poder de um chance de um efeito riqueza negativo grande no nos Estados Unidos devido à queda nas bolsas, tá? Eh, eu vejo o mercado reavaliando, opa, será que os Estados Unidos é excepcional sem

o fiscal dele? A dívida já tá em 140, a dívida já tá no patamar, pô, pagando 480 para se financiar por 30 anos. Eh, ao mesmo tempo, vamos olhar os outros países, Europa de graça, teoricamente, mas, pô, de graça, porque lá é um museu, não é mais, talvez não seja mais um museu, é um museu que fabrica armas, que fabrica alta tecnologia de armas, eh, infraestrutura. Isso tem um efeito multiplicador grande no PIB. Então eu consigo montar um case que a Europa pode surpreender no crescimento para cima e os Estados Unidos surpreendendo o crescimento para

baixo devido ao efeito renda negativo, devido à queda confiança Do consumidor, devido à queda de confiança do empresário, devido à queda do do dos lucros das empresas do SP500, já que muitas tem lucro vindo da China também. Quanto que o McDonald's vende na China? Quantas empresas americanas eh vendem na China? É muita coisa, senor. Então, eu consigo ver um um cenário que a gente pode entrar numa nova fase e essa nova e essa nova fase seria a fase aonde os emergentes podem brilhar e o Brasil brilharia, tá? Eu tô tentando Pegar um podcast que eu

assisti esse final de semana que na verdade, cara, é é um reflexo da minha tese, tá? Eu vou pegar eh chama capital allocators e vou colocar no no chat para vocês, tá? É a minha tese, eu vejo, Danilo, uma possível mudança pros próximos 5 anos, talvez. Tudo bem que tem torcida no meio, tá? Mas a gente pode torcer, pelo menos, né? O direito torcer tá de graça. Isso não quer dizer que Estados Unidos é ruim, tá? Só não é tão, só não merece 70% do dinheiro do mundo. Obrigado. Obrigado, gente. A minha pergunta eh era

era exatamente sobre isso, né? Será se essa guerra tarifárica não sobreu a atenção da Europa ali e entender assim, o Trump talvez ele deu um a win meio, né, sem muita consequência, mas aí serviu também paraa Europa se preparar também, porque, tipo, ele ele sozinho lutando contra a China acabava que é uma luta muito muito louca assim, mas se a Europa abrir os Olhos, a Alemanha já tá se mexendo. E será se isso serviu pra Europa acordar também para poder eh começar o crescimento também, que passou muito tempo ali meio que adormecida, né? Eu acho

a minha visão. É, na verdade Europa tem que agradecer o Trump, né? Porque ele deu liberdade para gastar para os países europeus, né? Eh, a Europa toda vai se rearmar. Eh, pô, não é brincadeira você ser vizinho de Rússia. Eh, do lado da Rússia é Polônia, Depois da Polônia é Alemanha. E, pô, a Alemanha recebeu cheque branco, mudou a construção deles, inclusive para abrir espaço para gastar no fiscal. Então, esse é um racional que eu tenho dentro de mim. É por isso que eu gosto das bolsas europeias barras bolsas alemã, tá? Nenhum momento tô dizendo

que a economia americana é pior que a economia europeia, mas a economia americana eu vejo, se tiver surpresas em crescimento econômico, a chance de ser surpresas Negativas e na Europa a chance de ser surpresas positivas. tá liderado pela fiscal. Então é assim que eu vejo essa história. Tô tentando achar que o podcast ainda não achei, mas eu chando eu coloco para vocês. Quanto isso, turma? Olha que interessante aqui, né? Performance, como a performance, né? Em 12 meses tá bem diferente da performance do ano, né? Quando a gente olha em 12 meses, eh, a gente tem

bolsa brasileira praticamente De lado, SP com 3%, né, de alta e o câmbio ainda com 15% de alta do dólar. né? Quando a gente olha no ano, né, como essa foto tá totalmente diferente, né? O Ibop tá sete para cima, o SP tá 9 de 35 para trás e o dólar cinco para trás, né? Então realmente seria aqui a gente seria aqui a curva DI não tá aqui, mas seria o head trick do ano, né? A gente tá muito bem no DI, muito bem no dólar, muito bem na bolsa e o que foi muito bem

nos últimos 12 meses, né, que era o CDI, Estados Unidos e dólar, tá mal, né? Então, como que realmente quem virou o portfólio em dezembro e não fez nenhum ajuste, tá tendo o primeiro trimestre ali, primeiro primeiros 4 meses do ano, bem ruim, eh, de performance, né? Então, eh, o que eu acho curioso é que não foi que mudou um pouquinho assim, o mercado virou completamente eh a a performance do Fala, Jackson. Opa, boa noite pessoal, tudo bem? Gerson, Mota, Caio, todos aí. Eh, pessoal, eu acho que todo mundo aqui tá sabendo, né, dos apagões

que aconteceram, que ocorreram hoje lá na Europa. Aham. Só que vocês lembram há mais ou menos um mês, um mês e meio atrás que começou a sair umas notícias que a União Europeia tava pedindo pros moradores eh comprarem, adquirirem um kit, um kit de sobrevivência lá para possível tr eh com suprimentos, água, rádio, bateria. Vocês chegaram a ver Alguma coisa disso? Confesso que não. Já acho que faz tempo isso aí, faz uns meses atrás. Foi tem uns dois meses isso. Eu lembro disso. Eu lembro faz muito tempo, cara. E aí eu tava vendo, virou piada.

Isso aí foi porque na época pouco se falava a respeito e aí de repente teve esse apagão. Na hora eu lembrei daquilo. Eu falei: "Mano, alguém vai comentar disso. Não é possível, cara". Só você. Só você. É que eu também não tinha me ligado não. Eu eu eu vi um link aqui que foi o eu vi agora de tarde o Charles, o economista sincero. Eu mandei mensagem para ele lá na comunidade dele. Aí ele falou que soltou um whis no Instagram. Vou pegar e vou jogar aqui no grupo aqui pessoal dar uma olhada. Ele detalha

melhor isso. Mas é muita coincidência. Ninguém acho que todo mundo aqui deve achar, né? É muita coincidência. Kit meio caro, né, galera? Tá caro para ter um kit de sobrevivência. É um negócio bizarro, cara. E eles falam para, tipo assim, um kit de 72 horas, um kit para você sobrever por 72 horas, tipo água, suprimentos, eh, barrinha de cereal, bateria, pilha, rádio. Bizarro assim. Rádio analógico, né? É rádio analógico. Exatamente. Fala, Guilherme. Manda aí, Guilherme. Desistiu? Não, desculpa. Boa noite. É porque eu tô Com no telefone. Então, a minha a minha pergunta é mais para

uma para uma perspectiva de mercado aqui. Eh, caso o PIB americano não bata a meta esperada na quando saiu a informação, a gente pode esperar que tipo de cenário com relação à taxa de juros americana? Qual que é o final? Travou aqui, por favor. Desculpa por favor. Eh, se o PIB vier Abaixo do esperado, o que que esperar da economia americana? Acho que foi o que o Jackson acabou de colocar, foi o que eu entendi, tá? Isso é não. E e de taxa de juros também, tá? É, desculpa, qual é a consequência? Qual a consequência

no juro? Um ponto importante é é entender a expectativa, né? Até como tá escrito aqui, né? Já se espera que o primeiro trimestre tenha, né, um arrefecimento aí, né? Ou seja, uma queda eh no PIB visa vis, né, o primeiro tri do do ano Passado, principalmente pelas questões de importações. Agora tem que entender a magnitude, né? Acho que se tiver uma desaceleração controlada, acho que o mercado já até espera o que levaria aí talvez o fechamento na curva de juros, né? A turma precificando aí que o Fed realmente vai ter espaço para cortar as juras

no segundo semestre. Se a gente tiver uma queda abrupta e do PIB, que eu não acho que é um cenário base, isso provavelmente ia levar ali, né, uma Forte a versão a risco, né, e aí obviamente poderia inclusive piorar, né, trazer prêmio, né, paraa CA de juros com a turma preocupada ou correndo para aumentar a posição em tragury, tá? Então, de novo, difícil eh precisar aí, Gui. Eh, Jackson, eu tô fala aí, desculpa. Eh, o o Gerson falou algumas coisas importantes do PIB, tá lembrando? É a primeira leitura, tá? Eh, e tem muita Coisa de

importação, exportação que pode, por exemplo, houve uma antecipação de importação por causa da China. Então, o PIB pode ter números, entre aspas estranhos, tá? que as pessoas vão ter que olhar na lupa derivada a segunda. Mas o Fed desde semana passada, o direito Paulo já tem umas duas semanas já, já a semana passada foi claro, deu o caminho das pedras, eu tô preocupado com o emprego, tá? o Christopher Wall semana passada, eh, a gente tá pronto para para Cortar juros, caso o mercado de trabalho se enfraqueça. Então, para juros, eu acho que tem uma ligação

maior com os dados de mercado de trabalho, que começa amanhã com Jes, quarta-feira a DP e sexta-feira o payroll, que é o dado mais importante. Imagine uma taxa de desemprego que sair de 4,1 para 4,3, tá? 4,4. Então os juros, eu faço uma, eu acho que ele é mais sensível ao mercado de trabalho americano do que ao PIB. O PIB você consegue criar uma narrativa Aí, melhor esperar. Primeira leitura. Tem muita dado sujo por causa da guerra tarifária, que as pessoas anteciparam importação. Eh, mais importação é menos PIB. Então, é um pouco assim que eu

vejo, tá? Perfeito. Pronto. Obrigado, pessoal. Eu tenho, ó, Danilão, eu tenho uma outra curiosidade mesmo. Eh, tava pensando na na pergunta que eu fiz para vocês, na resposta que vocês me deram. Aí a gente tá falando de mundo, né? Credibilidade do do mundo aí questionando Estados Unidos, mas e o americano, né? É, acho que eu ouvi o Mota falando semana passada que ele tá receoso, então ele tá fazendo mais poupança. Como tem algum dado que indica que o americano possa, talvez ele mesmo tirar o dinheiro dos Estados Unidos e e levar para outros países? Porque

a gente tava falando de macro, né, de de do mundo, mas falando especificamente dos americanos, vocês têm alguma informação A respeito? Bom, bom ponto, Danilo. Nunca parei para pensar nisso. Eh, mas esses dados são, eles são públicos, acabam sendo, tá? Tipo, a saída de recursos dos Estados Unidos para outros lugares, tá? Eh, da mesma maneira que a Golden calculou que saíram 40 23 biheiro europeu das bolsas americanas e ela vai soltar, alguém vai soltar que o americano tá tirando dinheiro da bolsa americana e levando para outros países, tá? Eh, o que eu Acho importante é

a gente separar uma coisa que eu ven falando há bastante tempo, a diferença entre a foto e o filme. A foto da economia americana é de uma economia resiliente. Não dá para discutir recessão de aceleração econômica com as fotos que os Estados Unidos tem hoje. Só que até agora as fotos era referente a um mês de abril, eh, janeiro, fevereiro e março. Agora vai começar a aparecer dados de abril, tá? Por enquanto a foto é boa. O filme Que são medido naquelas soft datas que são pesquisas Universidade Místicas, as pesquisa do PMI, o ISM, eh

vem mostrando uma despencada na confiança do consumidor, eh, na confiança do empresário, tá? Então isso aí para mim é a dúvida é a foto vai se aproximar desse filme que é uma eh medo e recessão ou o filme tá errado e a foto é tão mais bonita, mais forte que o filme vai se aproximar da foto, tá? Essa semana a gente vai ter três fotos super Importantes que é o mercado travado, né? JS ADP e pay. Vamos ter o PCI na inflação na quarta-feira e vamos ter o PIB do primeiro tri. Então você vai ter

para tudo que é gosto e fora quatro das principais sete magníficas tá no balanço. Inclusive acho que explica parte dessa o ponto importante, né, que o americano ele pode est comprando ouro, pode est comprando crirypto, por exemplo, né? Então ele pode não estar eventualmente tão otimista com o Brasil, Tão otimista com China, mas ele tá comprando ativos mais correlacionados com a própria economia americana, né? Então acho que esse é um ponto pra gente monitorar também aqui para estar comprando mais imóveis. né? Ele pode não estar tão otimista com SNP, mas ele, pô, pode diversificar para

ativos reais, né? E pro ouro, como eu comentei, para imóveis. Mas se você conversa com investor americano, sem dúvida todo mundo deu essa acordada, assim, vamos Dizer assim, um pouco sobre essa exuberância inquestionável do dólar e da bolsa americana da última década, tá? Ô, Gerson, eh, pegando o gancho na sua, porque agora você me deu outro ensejo eh quando a gente quando a gente fala de de fuga, né? Então, a gente tava falando de ouro, enfim, eh, cada um buscando sua proteção. Você acha que o restate aí, a imóveis aí vai pode ser uma uma

saída agora? O o consum o investidor tirar o dinheiro dele de uma aplicação e Investir em imóveis? E existe um gancho nesse sentido? É, eu acho que historicamente, né, tanto ouro quanto imóveis, né, primeiro sempre foi o o imóveis e ouro, né, agora que surgiu a parte de criptoativos, mas em momentos de de crise ou de desconfiança ou de setor financeiro, ativos como ouro e imóveis sempre foram fuga de capital, né, assim, a turma quis alocar em ativos reais, eh, vamos dizer assim, a gente viu ali, né, algumas praças nos Estados Unidos com uma forte

inflação de imóveis, né, então isso aí não não há dúvida. Eh, mas eu acho que essa mudança estrutural, né, de de novas classes de ativos que surgiram, etc., talvez reduz um pouco esse ímpeto, tá, Danilo? Mas eh o americano gosta de comprar imóveis, só que obviamente com com juros lá fora de 52, 25,5 não tá tão barato assim as mortates, né? Então acho que isso é um pouco um ponto talvez que não alimente Tanto esse mercado como em outros momentos, mas sem dúvida normalmente ativos reais, né, seja, né, imóveis, seja, né, terrenos em si, se

favorece em momentos de de desconfiança, eh, com outros ativos financeiros, tá? É que eu acho que tá caro já os imóveis lá, então não sei se vai ter. Eu acho que eu eu acho que é a mesma coisa da mesmo ressucindo da SP500 um pouco. E aquilo, o Gerson foi certeiro, é o americano se alavanca, não vai se Alavancar com juro americano 30 anos a cinco, eh, com mgage de oito. Eh, inclusive isso é até um ponto importante no crescimento do americ dos Estados Unidos, tá? Porque a a alavancada que o americano tem com imóveis,

tipo hipotecar o seu imóvel para comprar outro, vai rolando, pega dinheiro em cima do seu imóvel, ele só vai trocar de só trocava de carnê e deixando o mercado mais exuberante quando juros era dois, três, Um, juro a cinco, eu acho que o setor imobiliário nos Estados Unidos vai ser um detrator de PIB, tá? Eu acho que não vai ter demanda muito forte não. Eh, inclusive aquilo, pô, inflação de de de os imóveis dobraram de preço em 5 anos quase, pô. É surreal. O tava vendo o apartamento do Gerson em Miami, pô, ele comprou, ele

tinha pago 600.000 e o e o Gerson anunciou no RBNB 3.000 a diária. Quem quiser passar um dia na em Miami, tá lá 3.000 no RBNB, apartamento do Gerson. Acho que eles tendem muito, tão tão correndo muito mais atrás de paraa renda fixa para aproveitar o juro do que para mgage mesmo. E eu até conversei com uma com uma pessoa que voltou de lá recentemente, passou uns 20 dias e o Americano Médio. E aí independente de onde é, tá Texas, Colorado, né? Ou seja, nichos mais republicanos, nichos mais democratos, todo mundo reclamando Porque tá tá

tá geral lá. Eu prometo que é a última pergunta, porque assim, eu fico pensando e eu fico pensando assim, bom, eh, se eu fosse buscar alguma coisa para tentar pegar aquele aquele time de investir, seria que é será que é criptomoeda? Será que é ouro? Aí, você falou do imobiliário, aí você fica pensando o que apostar assim, fosse vocês, assim, um viés, falava qual que vocês apostariam cada um. Caiu o primeiro. C primeiro aí que que tem mais. Eu não ficaria, não escolheria uma, uma bala de prata, não iria, eu eu tô mais cauteloso, eu

iria para ouro, cri, juro americano, bolsa, mas assim, só calibrando bem a posição, não colocaria num só não, mas eu tô mais cauteloso, não tô não tô mega otimista com o mundo não, principalmente Estados Unidos para curto prazo, tá? para longo. Acho que Ainda eu achei curioso a tese do Motinha, só para aproveitar que ele falou de 5 anos, né? Eu ten dificuldade de de Qual foi a tese que eu tenho que eu nem me lembro mais falou que do que que Estados Unidos vai sofrer aí pelo menos uns 5 anos? Não é sofrer, é

termos relativos, tá? Cuidado. É, o mundo vai andar melhor que os Estados Unidos só para não é que pro pro americano é sofrimento, né? se ele não é o melhor, mas não sei, Eu tenho dificuldade de olhar para 5 anos e achar que o mundo vai muito melhor que os Estados Unidos. Ainda não consigo ver a extensão do que o Trump tá pretendendo aí, mas não descarta assim o o que eu nesses três aí eu compro Bitcoin, turma. Eu assim, eu já por filosofia de vida, eu gosto de ter pouco mobilizado, né? Eu gosto de

ativo líquido na máquina negocia 24 horas que trade em dólar. Então assim, para mim acho que o Bitcoin talvez ainda tenha muito a se desenvolver. Tô falando do Bitcoin, não cripo em geral, tá turma? Compra memcoin aí de cachorrinho de Tô falando de Bitcoin. Eh, acho que ainda vai se desenvolver muito e acho que o mercado financeiro como um todo tem muito a aprender com esse mercado de cripto e tecnologia, segurança, né? Negociação 24 horas, liquidação é zero. Então, acho que assim, tem muito espaço para Crescer. eu topar no Bitcoin esses três ativos aí pelo

menos nesse curto prazo. Tenda concordi tipo assim, eh, se fosse olhar, tem que ter Brasil, acho que tem que ter mercados emergentes, Brasil, eh, obviamente, né, com a minha tese de rotação tem que ter. E se eu fosse, se eu tivesse preocupado hoje, eh, eu acho que eu olharia pro Bitcoin com muito mais carinho, porque o Bitcoin ele se mostrou que até um mês atrás, três, duas semanas atrás, o Bitcoin era Um nasc que alavancado. Eh, mas quando deu aquele problemão que o mundo só quiso, eh, só quis moeda suíça, o Bitcoin funcionou também como

reserva de valor, tá? Então, acho que o Bitcoin, nessa discussão sobre moedas fiduciárias, dívida do mundo, a única coisa que eu evitaria é juro longo, tá? Porque a gente tá vendo uma com a dívida americana crescendo, o tesouro americano fazendo emissões enormes de título público, igual o Brasil. Agora Europa Vai fazer emissão de título público longo também, um caminhão para financiar o seu rearmamento. Então o mundo vai ter, os investidores globais vão ter um cardápio enorme para saber aonde vai querer colocar seu dinheiro, tá? Então juro longo para mim não acalma tão cedo. É uma,

infelizmente é uma nova realidade. Por isso que eu não sou muito eh em relação aos imóveis americanos, tá? Eu acho que esse juro longo vai ficar alto por muito tempo, porque o Mundo tem que resolver essa é sua questão de dívida. E entrou e entrou a Alemanha agora no fiscal que vai precisar tomar dinheiro para financiar essa toda, hein? Vai resumindo, Bitcoin. Bitcoin. Brasil levou Bitcoin. Valeu, gente. Fala, Roberto. Eh, boa noite, Caio. Boa noite, Gesso. Boa noite, Mota. Eh, a minha pergunta é exatamente sobre o que o Mota falou aí, sobre juro longo, eh,

num cenário desse Que a gente tá vivendo, né, de aversão a risco com todo esse essa volatilidade acontecendo por conta das tarifas do Trump, eh, não seria normal as pessoas saírem da renda variável e procurar proteção na renda fixa americana, que é considerada a mais segura do mundo. Então, tipo assim, na minha cabeça, não sei se eu tô certo no meu raciocínio, né? As pessoas deveriam fugir da do risco e procurar segurança. No momento que elas compram ali títulos do tesouro Americano com a demanda crescendo, era pros juros do juros longos, né, eh, cair. Só

que a gente não tá vendo esse movimento do juros longos cair, ele tá subindo. Por que que isso tá acontecendo? Na primeira frase que você, como é que você começou a sua fala? O mundo recessão, eu quero proteção, quero segurança. Não foi assim que você começou a primeira frase? Isso. As Pessoas já estão eh será que os Estados Unidos é tão seguro assim? Única informação que eu tenho, o tesouro americano precisa de muito do meu dinheiro. E agora eu quero eu quero ver para quem eu vou emprestar, se é realmente os Estados Unidos, tá? A

sua primeira frase, a sua primeira frase que para mim já tem resposta, tá? Não tô dizendo que os Estados Unidos é casa emergente, não. Ele operou igual a emergente semana passada. Mas só o fato Das pessoas pensarem e olharem, pô, mas os Estados Unidos tem um déficit enorme, 7% do PIB, como é que eles vão resolver isso? Eles tem que vender um tri de papel. Quem vai comprar isso? Quem vai financiar? Se os bancos centrais do mundo diminuíram suas compras de dívida americana, o a China não compra mais, Japão não compra mais. Eh, eu acho

que juro longo no mundo eh, não é uma boa performance não, por causa da Necessidade que o né, é ouro, Bitcoin, moedas tipo Suíça, que subiu 1% mais hoje, Japão, comodes também tá no limite comodes. Você acha que a gente tá numa mudança de paradigma? Então, tipo, as pessoas estão dizendo assim: "Opa, talvez os Estados Unidos já não seja o lugar mais seguro do mundo". E isso, isso já tá nos preços hoje, tá? Não é toa que o dólar globalmente tava 110, tá 99. O juro americano que antes tava Perto de 4 ou 30 anos,

já tá perto de cinco. Então isso já tá acontecendo. Agora que você, eu me questiono e acho que todo mundo tem que se questionar, e daqui paraa frente vai ter novas rodadas de piora ou vai se lateralizar, se consolidar nesses patamares mais altos? e esquece de juro americano de 30 anos abaixo de quatro, como Scott Benson quer, como Trump quer. A principal objetivo da da dessa turma era derrubar o juro longo para gastar menos dinheiro Com juros. 4% do PIB americano, ele gasta com e ele gasta 4% do PIB pagando juros Estados Unidos. É isso

que o quer cortar. É isso que o SCB quer cortar. E para isso o giro longo tem que cair. E eles conseguiram justamente o inverso. Só uma perguntinha que agora me me bateu aqui a curiosidade. Eh, a gente vê que os países, a maioria tão se endividando muito, né? Estados Unidos é um que tá bem dividada. Você acha que tá havendo um movimento aí dos investidores De fugir das moedas fiduciárias para ativos como ouro, como Bitcoin, fugindo das moedas fiduciárias, né, por talvez com a percepção de risco de que os países uma hora não vão

conseguir horrar com a sua dívida. Você acha que isso é um movimento que tá acontecendo? Sem dúvida, né? Acho que boa parte que explica essa performance do ouro e essa performance tá surpreendente do Bitcoin. É isso. Eu nem entraria numa linha de não conseguir Honrar, tá? Porque acho que se a turma tivesse alguma dúvida sobre a capacidade de honrar dos Estados Unidos fosse questionada, o mercado não estaria nesses patamares atuais, tá? a gente estaria numa situação bem pior, mas é muito mais uma deteriorização ou que a gente vem discutindo muito, turma, a gente acha, né,

que às vezes os investidores lá fora são tipo a gente, né, assim, todo mundo vendeu os Estados Unidos e comprou ouro, né, todo mundo Vendeu os Estados Unidos e comprou China. Não é isso, turma. As pessoas mudam os pesos de alocação, né? O SP não estaria em patamar atual se todo mundo tivesse vendido bolsa americana, ido pra Europa, né? Ido pro Brasil. O que a gente táa falando são pequenos ajustes, tá? O cara tinha 80% do pó nos Estados Unidos, ele caiu para 75. Esse 5% que ele baixou de Estados Unidos é que fez esse

barulho no mundo inteiro, né? No ouro, no Bitcoin e companhia. Então, mas Ele continua a sua maior locação nos Estados Unidos, né? A moeda de troca continua sendo dólar. Eh, o título mais seguro do mundo continua sendo atletam americana. Não mudou isso, tá? Se a gente tivesse uma mudança de patamar que o dólar não é mais a reserva de valor e que os Estados Unidos tá sendo questionado sobre sua capacidade de pagar a sua dívida, turma, a gente estaria bem mais triste nessa aula que pode ter certeza, tá? Então eu acho que Assim, o que

houve é a turma reajustando posição dos últimos anos que ficou hiper posicionada nos Estados Unidos, mas não que ainda não é a maior exposição, até porque nem os outros mercados não tem nem capacidade de absorver. Para você terem uma ideia, ó, eu fiz uma palestra com o Pedro Joobinho, que é o economista da Legacy Capital lá no BTG semana passada, ele falou um dado que eu não tinha ideia, tá? 70% de todos os ativos security Negociados no mundo são nos Estados Unidos. Que quero dizer, nem se os investidores quisessem sair de Estados Unidos e entrar

em outros mercados, teria liquidez e capacidade para absorver. Então acho que é importante a gente entender que quando a gente tá falando de investidores institucionais, grandes fundos, etc. Dificilmente há uma mudança igual a gente faz a nossa carteira da pessoa física que vende bolsa, compra renda fixa, né? Assim, o Cara ele vai ajustando pequenos base points no seu portfólio, porque são posições muito grandes, tá? Turno se mexer muito, mexe com o preço, né? Então não tem nem como mexer muito. Vocês eh, uma pergunta, vocês acham que a gente tava falando de Estados Unidos, né, mas

Brasil, né? Eh, eu sou gerente de varejo e eu tô percebendo que as linhas de crédito vão existir muito menos procura, né? E as pessoas não Estão procurando. Essa é a verdade. Mas eu tô vendo que a parte de poupança tá crescendo bastante. Então, muita gente procurando, ah, onde eu devo investir, onde eu devo guardar. Vocês acham que isso traz um impacto de reeducação pro Brasil? Porque se a gente olha, acho que é meio que unânimo, olhar paraos Estados Unidos é referência. E aí você vê a referência, não sendo mais referência, fala: "Opa, eh, acho

que eu preciso fazer o meu pezinho de meia, vamos Chamar assim, né, no leigo, no leigo de falar, né? Vocês acham que isso pode trazer uma reeducação? A casa de vocês já tá percebendo alguma coisa nesse sentido? Eu acho não, não tô percebendo não. O que eu percebo é que o que teve de influencer na virada do ano falando doiza tudo, manda tudo para fora. SP500 é um monte, é um monte de gente, tá? Então só espero que os a clientel varejo não tenha caído nesse conto do vigário e Os caras ainda ganham dinheiro para

caramba para falar essas besteiras. para brincadeiras à parte, eh, caras tá e brincadeiras à parte, eu acho o o o brasileiro tem que tem muita coisa, o o brasileiro ele tem muita coisa para fazer poupança, tá? Tipo isentos, LCI, LCA, CDI, tesouro CBIC, papel ligado em PCA longo, que pagando 7,5 não vai melhorar muito, mas tá pagando 7,5. A única coisa que eu acho que o brasileiro tem, ele tem muito, muito Pouco dinheiro exposto lá fora. Só que como eu acho que lá fora eh tá perdendo pouco brilho, eu acho que o brasileiro vai acabar

deixando o dinheiro aqui, papel ligado em PCA, LCI, LCA, mais nessa linha, tá? Eu não sei se o brasileiro eh não sei se o vocês entendem mais que eu, tá? A psicologia do brasileiro. Vão imaginar que o SP500 volte pras mínimas que bateu aí no no ano ali abaixo de 5.000. Você acha que o brasileiro compra a bolsa americana ela Caindo ou fica com medo? Não, ele ele vai olhar os 12 meses, vai olhar para trás falar assim: "Eu não vou entrar nisso, cara". Danilão, acho que é a primeira, não é a primeira vez que

isso acontece, essas rotações não vai ser a última. e já fui otimista de achar que a educação ia melhorar por conta disso. O cara vai investir sem saber e olhar pro passado como fez desde os aspectas. Então eu acho que acho que assim agora, brincadeiras à parte, eu acho que esse Não é um gatilho paraa mudança de educação financeira. Eu acho que o o brasileiro tem buscado um pouco mais de educação porque tem um pouco mais de acesso, né, a informação e e conteúdo e não sei o quê. Então assim, o cara começa a se

questionar. A gente passou de uma fase que qualquer influencer falava qualquer coisa e todo mundo comprava muita coisa desses caras. Começam a procurar um pouco mais De referência, quem são as pessoas, sabe? Eu eu percebo um pouco esse movimento assim, muito uma amostra muito pequena, tá? Eh, mas eu começo a perceber essa busca por curadoria, quem quem tá falando, quem é. Mas assim, acho que mudança de investimento para ser gatilho educacional, eu gostaria que eu gostaria de falar para você o contrário, tá boa. Obrigado. Fala aí, Luan. Boa noite, senhores. Eh, só aproveitando que o

Danilo entrou na na linha de Brasil, aí eu li um relatório hoje da Mercap, eh, que eu achei curioso, que tinha um dado lá que eles estavam falando que 49% das emissões de crédito privado foram encarteradas pelo próprio banco. É, não que o que aconteça no Brasil seja relevante, até mesmo aqui, né, quem dito o mundo não é o dinheiro brasileiro, mas Vocês acham que os bancos estão olhando um fechamento de curva ou acabou a liquidez ou pode estar com algum probleminha aí no crédito privado? Bom, eh, eu já trabalhei na distribuição do renda da

Pixtaú e do HSVC, né? Eh, o que que acontece? O Gerson deve saber disso também. O e primeiro que essas debentoras incentivadas eh fez com que os bancos saíssem um pouco dos mercados, tá? Era Muito mais barato as empresas venderem pro varejo através de retivadas do que vender pros bancões. Pros bancões, tá? Eh, muitas das operações de renda fixa, ele ele se sente obrigado a fazer uma coisa chamada oferta firme. Que que significa? Que que significa isso? O banco, o IB do banco vai na empresa e fala: "Ó, eh, como é? Deixa eu ver, ó.

Eu eu acho que você precisa reforçar seu caixa. Eh, eu consigo, eu tô fiz uma leitura de Mercado aqui, eu consigo captar um BI para você em debentures de 10 anos, você pagando IPCA mais 7. Você quer que eu faça isso? Sim, eu quero uma vez o a empresa deu o mandato pro banco 90% das vezes, o banco vai ter a garantia que vai exercer isso. Ou seja, se não achou cliente, é, se não achou cliente que queira eh comprar IPCA mais 7,5, foi um erro de leitura de mercado, a empresa fala: "E eu, o

que que eu tenho a ver com isso? Esse umbi Vai todo pro balanço do banco, tá?" Tá? Então eu não vejo como a crise de crédito. O que eu vejo é que de repente o mercado andou tomando susto com DBAS, o varejo tirou um pouco o pé e qualquer nova emissão que não pode, e outra outra questão importante, tá? Tem tem várias emissoras que não podem ser incentivadas. As eh existe uma diferença de pricar muito grande, incentivado e não incentivado por causa da exeção de R. Eh, pro banco carregar no balanço, Ele cobra bem mais

caro. Um exemplo bobo, tá? Enquanto o varejo das incentivadas eh podia comprar um título privado equivalente a CDI mais 1, o corp do banco do BTG só ia querer carregar aquela operação a CDI mais 2,5. É muito diferente, tá? Então, resumindo a você para você, eh, essas questões de emissões primárias, eh, você tem que olhar com carinho se teve muita oferta firme, se ficou na mão do banco porque o officer da conta gosta, é um Detalhe, sabe? Também tem isso, tá? Porque como é que o officer da Como é que o officer da conta ganha

dinheiro? Pô, imagine o cara do Santander lá, eh, toma conta da toma é responsável pela conta da Guerdal. Marfrig. Tá aí, beleza. Aí a Marfrig, ó, eh, eu acho que eu consigo dinheiro para você. Você tem mais três. Você quer, Marfrig? Quero. Sabe o que que o Oxfer pode fazer? Eu não quero distribuir isso não. Eu quero na no meu, No meu gerencial, é o meu dinheiro, é eu tenho limite para isso. Eu quero carregar Marfrig, a CDI mais 3, porque o meu funding é CDI + 5 e eu vou ganhar 2,5. CDI eh, CDI

mais 2,5, tá? Então é é assim é assim que eu enxergo um pouco. Caraca, eu não fazia ideia que o que o officer pode, ele tem uma margem ali para carregar tesourarias podem, né? É, cada banco é um banco, tá? De novo. E para dar oferta firme, ele tem que poder carregar, né? Não pode dar oferta firme, Não, desculpa, tava brincando, agora tem que desovar no secundário que eu não podia. Não, mas tem muito. É que a minha dúvida foi nesse nesse sentido, né? Tipo assim, pô, será que sei lá, né? O de pode ser

maravilhoso, mas será que vale a pena pro branco pro banco inflar o balanço agora? Tipo, para carregando esses papéis aí pelo que ele tem ali de estruturação da para originar a oferta, porque consequentemente o Rod diminui? Eu acho que aí uma aí é uma discussão que você não tem muita palavra, mas é uma discussão dos bancos. Acho que o Gerson tem um pouco mais de capacidade de falar, mas para mim é tudo dentro do normal. Tá tudo dentro do normal. Eh, cada banco tem sua maneira de operar, suas linhas. Tem banco que dá limite de

crédito pro office da conta. A quem toca, quem toma conta da Guerdal é que tem o direito de que esse dinheiro que vai prestar paraa Guerdal é para ir para Cliente ou é para ficar só na carteira do cara? Então, cada banco é um banco diferente, né? E e não sei, acho que eu já já passo para vocês, então, não acho que é o que vai mexer com o balanço do banco, essas essas emissões, assim, acho que faz parte ali de um de um pedaço, mas é importante falar aqui acho que duas coisas, turma. Primeiro

é que a gente tá vivendo um momento de spreads muito apertados, ou seja, né, as empresas estão querendo fazer emissão Loucamente porque hoje as empresas estão conseguindo emitir a mesmo nível de soberano, né? Então, muitas das emissões, ah, mas Gers, o Brasil não tá ruim porque as empresas estão querendo emitir dívida. que a grande maioria dessas emissões não são para investimento, são para pré-pagar outras dívidas mais caras, né? Então a empresa tinha uma dívida maior ou curto prazo, pagando CDI mais 3, ela emite um grande valor. A CDI mais 1,5 para bem mais Longa, paga

a dívida toda que ia vencer agora ainda ele alongou a dívida de reduziu o custo, né? Então há um ambiente muito propício para se emitir dívida no Brasil atualmente, eh, por essa grande demanda. Ponto dois, muitos dos bancos utilizam essas horarias, como uma tia comentou, por períodos inclusive momentâneos, né? Então, por exemplo, poxa, vamos fazer, mas que que que vocês precisam entender, né? Para fazer uma emissão de uma debentre, de um CRA, por Exemplo, isso demora tr 4 5 meses, né? Desde que a empresa decide até precificação, prospecto, etc., lançamento a mercado, book building e

fechamento. Ou seja, ninguém consegue adivinhar exatamente onde vai tá o Brasil daqui a 5 meses. Então, pode acontecer que naquele exato momento onde era hora de coletar ordem, etc., deu um xabum no Brasil. Não disse é ruim para caramba e cá tá estressado. E aí, poxa, a empresa não captou tudo que gostaria, Faltou metade. Mas, poxa, esse estresse desses últimos 20 dias reflete um problema na Gueral, um problema na MFL? Não. Aí o que acontece? Se o banco vai lá e compra essa metade, quando o mercado se acalmar, o banco vai vendendo pros clientes ao

longo de 3, 4, 5, 6 meses à frente e reduz o balanço. Então você olha, né, quanto que os bancos encarteram, que a gente usa esse esse esse essa nomenclatura, você vê que isso é móvel, né? Então alguns momentos os Bancos estão com balanço maior, depois eles vendem, etc. E é o que a gente brinca dos tubarões e sardinhas, é isso. Quando o mercado tá estressado, o banco vai lá e compra. Quando a curva fecha, o mercado vai vendendo pros clientes, depois ainda fazem um resultado sobre isso. Mas como já comentou, cara, na tesouraria tem

um jeito, né, de operar, etc., mas não vejo nada de fora do que o mercado faz normalmente, tá? Obrigado, viu? Mais que mais turma? Temporada de balanços começando a chamar atenção aqui no Brasil, hein? Então, no meu mundo de bolsa aqui, né? Tivemos dados da Vale, né? já mostrando um pouco ainda dessa fraqueza de curto prazo de commodities, que pode ter até uma oportunidade de alocação, como a comentou, da gente ver uma melhora de comodes paraa frente, né? Lá fora já foi também boa parte da da das companhias, então acho que começar a olhar um

pouco o micro agora também é Importante, principalmente nisso que o Mati comentou de rotation, o que eu quero dizer, né? Se a gente for olhar a performance de Bovespa, ela não é a realidade ainda desse ano, tá? É muito melhor a realidade, tá? Porque Petrobras vale Petrobras, então, né? um grande, né, detrator de performance esse ano. Vale também, mas eu quero dizer se você resultado de Petro hoje não teve teve o quê? Resultado de Petro. Alguma coisa de Petro agora. É produção. Acho que é Produção. Produção. Produção. Produção. É, acho que é amanhã. Acho que

é amanhã. Não é hoje. Isso acho que é amanhã. Eu acho que é amanhã. Mas o que eu quero dizer que tá muito importante olhar o micro porque eu acho que tem que ter muita ação subindo 50 60% em 3 meses, tá? Tudo nos preços atuais tem muito desaforo aí de pia da bolsa. Então, só para reforçar aí, que eu sempre sou chato aqui de falar para olhar a temporada de balanço, eh, mas eu acho Que sim, se tiver um pouco de paciência, escolher bons papéis, tem chance de ter rentabilidade muito, muito, muito acima do

CDI aí no no médio prazo. Turn deixou o setor de educação que porrou, né, esses dias aí, essa última semana tava descontado para caramba. Eu vi um gráfico meio meio rápido assim, eu lembro de ver educação lá para cima e alguns outros varejo, não lembro qual mais. Ô Gerson, mas o setor de commodities é o Que você eh reaconselharia nesse nesse cenário aí de balanços dado o desconto ou eu acho que ainda não, tá, Danilo, o que eu digo cenário de balanço, a gente ainda continua vendo o cenário desafiador para commodities. O que eu acho

é que se continuar, né, você olhando um pouco mais em questão só de preços, pode ser que por uma questão macro e não de balanços, a gente tem a oportunidade de comprar um pouco mais, né, ou começar a montar posição incomod, Porque o mercado em si tá punindo muito as empresas pelo macro, tá? O balanço fraco da Vale já era esperado, né? Um balanço mais fraco da Petrobras, agora já é esperado. O petróleo caiu 15% esse ano. Então não pelos balanços, tá? Mas pelo ambiente macro, eu acho que tem oportunidade da gente comprar um pouco

de commodites. Eu acho que os balanços vão ajudar a gente a escolher os bons cavalos aqui de Brasil, porque acho que apesar apesar do mercado tá otimista Aqui, preço barato e tal, a gente brinca, né? Acho que os generais é que vão vencer essa guerra, né? Não é comprar qualquer coisa em qualquer setor. Eu acho que o mercado vai ser bem eh eh eh seletivo, exatamente, na escolha de papéis. Então, acho que temporada de balanço vai ajudar mais para escolher boas empresas de Brasil do que para Comot, tá, Danil? Chicomot é consenso que não vai

ser uma temporada de balanço Boa, tá? Boa noite, Cherson. Eh, eu queria aproveitar o gancho que tu tá trazendo ali sobre a Petro, tá? Eu tô com um cliente na minha carteira, ã, ele tem a intenção de comprar 2 milhões, tá, em Petro. Ã, só para entender a situação dele atual. Ele tem 10 milhões hoje, eh, alocado em renda fixa comigo e, eh, a projeção dele é acompanhar o mercado e fazer essa compra nos próximos dias. levando em consideração ali e o que tu Trouxe, poderia ser uma oportunidade de mercado. Então, sem dúvida. Só queria

entender qual é o raciocínio dele, né? Porque assim, hoje a Petrobras, ela tá no olho do furacão de dois vértices, né? Um do petróleo, que é as questões geopolíticas de inflação, recessão, que é o que a gente tá aí fervendo a cabeça. E dois que a Petrobras sempre tem um um grande viés político aqui e a gente cada vez mais dando peso paraas eleições, né? Então eu acho que só para entender se se Ele tem consciência disso ou porque que do nada R 10 milhões de renda fixa querem virar 2 milhões em Petro, né? Então

só para entender qualcional dele, eu acho que Petrobras tem uma oportunidade boa de alocação com esses 15% caíram agora. Não acho que vai ser um ôn excepcional para Petrobase operacionalmente, que o petróleo tá sofrido, mas eu acho que a empresa vai continuar gerando seus 15, 14% de dividendo ao ano. Se comparar com as Outras empresas lá de fora, Petrobras tá muito descontado. Se a gente tiver uma melhora dessa questão política, né, começar a precificar um pouco mais tarcis e companhia em 26, papel pode dar uma baita, né, uma baita alta, mas de novo é Petrobras,

não tem jogo fácil, né, assim, tem que ter estômago porque ao mesmo tempo que você pode ter, né, essa virada de chave de Tarcis, você pode ter o contrário, o governo querendo gastar, dar subsídio de gasolina e aí Impactar Petrobras, não quer repassar combustível. Então só tô preocupado porque um perfil de cliente que tem 10 na renda fixa e vai do nada dois para Petro se ele tá ciente do que ele tá fazendo, né? É, ele tá na verdade pensando ali na estratégia dos dividendos e também apostando num alto a longo prazo. É assim o

a estratégia que ele trouxe, tá? Para para mim, eu concordo. Eu só preciso entender se ele tem estômago para talvez ver cair. Ele Já ele já teve uma locação parecida assim, tá algum tempo atrás em Petro também. Ele é bem é daqueles bem apaixonado ali pelo papel. E sim, e aí ele também ele acabou eh, enfim, eh, vendendo durante o período e agora ele queria retomar a posição, tá? ele é ele é sou gerente de de conta dele eh recentemente, faz um ano, então acho que eu não tenho esse estômago, então por isso que eu

até fico meio insegura assim de, né, de dizer vai lá e compra ou Coisas do tipo, mas ele tá bem bem seguro assim quanto a posição dele, porque ele já teve, né, algum tempo atrás esse tipo de lootação nesse papel. Acho acho que o teu papel aqui é mais a propôs que eu comentei com com você de pelo menos mostrar para ele um pouco dos riscos, né? Então, Petrobras caiu 15, 16% esse ano, porque o petróleo tomou um grande tombo, né? Então, há essa dúvida sobre a economia global, há dúvida sobre a política, mas nesse

também nesses Momentos de grande dúvidas que tem as grandes oportunidades. Então, se ele tem estômago para talvez aguentar papel cair mais 15%, ele tem que botar mais 1 milhão para fazer o médio e tal, pô, acho né? É o tipo de estratégia que eu gosto de fazer. É mais para entender só se ele sabe o que tá fazendo. Para mim faz sentido para um cara que sabe o que tá fazendo e não para alguém que ah, acho que cai um pouco aqui, acordei de maio e quero comprar R milhões de Petrobras. Não, não, mas ele

ele tem ciência assim, ele ele já passou assim por algumas quedas. Então tá show. Não, mas beleza. Então eu só queria entender se realmente seria só fica de olho que vai ter que que vai ter o balanço da companhia, né? Então assim, se eu tivesse que arriscar, eu compraria 1 milhão agora e esperaria o balanço, porque pode ser que balanço veia ruim, que é um pouco da perspectiva, que o petróleo caiu bastante, etc. E compraria Outro milhão. Ah, veio. Bom, tudo bem, já comprei 1 milhão no preço já anterior. Então, dado que você tem uma

uma semana de balanço próximo, eh, eu acho que é sempre melhor dividir a compra do que tentar acertar o exato momento de uma vez, tá? Tá perfeito. Então, muito obrigada. Eu eu pari a questão de dar uma eh conversar com ele sobre não a Petrobras em si, tá? Que eu acho que o micro da Petrobras é muito Bom, mas o tem sempre a questão política. Mas e o petróleo? Que que ele ele vê, como é que ele vê essa guerra tarifária? O mundo pode entrar em recessão. Petróleo, o Trump quer energia barata para reindustrializar. Eh,

o PEP mais tá falando e aumentar a produção a partir de julho de novo. Então eu só botaria uma pulga atrás da orelha, não na empresa Petrobras, porque a a Pulga ele já sabe o que que é Petrobras, qual o problema. É a Petrobras segurar o preço da gasolina, isso, aquilo. Eh, e o preço do petróleo, tá? Acho que só eu só eu no teu lugar, eu tentaria ser um pouco, pô, fiquei pensando no que você falou, pô, Petrobras realmente caiu 15%. Eh, mas no meio dessa confusão toda, guerra tarifada, pá, tem gente que fala

em possível recessão. Para onde é que o senhor, né, o seu cliente, pô, se o senhor não tem preocupação se o petróleo for para $50, para $ 40, isso tá no seu cenário? Não, não tô pensando nisso. Vamos, vale a pena se parar, perder 10 minutos, 20 minutos ou al um dia pensando no petróleo, na comógia em si, porque Petrobras nada mais é que uma empresa que tira petróleo, né? Então, se o petróleo despencar, eh, fica ruim. receita, a receita de espenca, depende como for o dividendo, pode ser menor. De repente vale até, sei lá,

se tiver abertura, marcar um papo Com alguém do do research da sua instituição, algum especialista, cara, que assim, se ele tá buscando dividendo e tem opções um pouco interessantes na mesa aí. Melhor, menos volátil, né? Menos volátil. É, até pelo pelo patamar macroeconômico agora, como a tia falou, Jal também tem opções aí que talvez sejam um pouco mais resilientes. A ideia é dividendo, cara, tem carteira, tem um monte de coisa que dá para fazer. Sim. Aquele Ju Cabidala lá comprou 600 Milhões de Petrobras esses dias. Aí ele é o maior investidor de Petrobras na pessoa

física, né? É lá perguntar se ele era funcionário público, tava sabendo alguma coisa que a gente não sempre quando cai Petra eu vou comprando, mas de novo, né? acreditando que vai governo, vem governo e que o Motinha falou: "O mico da empresa é excepcional e e etc, mas realmente eh vai dando umas úlceras às vezes. Eu tive meu platônico com Vale há uns Anos atrás. Gente, com essa evolução tão rápida assim da tecnologia, o petróleo não tem uma tendência natural de de meio que ser substituído? Porque tudo bem, a gente tem um problema grande agora

nos carros elétricos, que é a questão da bateria. Eh, tem vários países que não conseguem, não tem autonomia energética para produzir, mas não é uma tendência natural também de que eh o ativo em si, a longo longo prazo, a gente não sabe Quanto tempo, mas que pela velocidade que vem eh se desenvolvendo, eh isso acaba se tornando de certa forma meio que obsoleto. Eu não entendi, desculpa. Não, tá falando da perda do valor do petróleo por causa da energia renovável, eletrificação. Ah, isso é longe do Goiana, né? É, eu acho que o mundo não tá

pronto ainda. Acho que o mundo não consegue substituir a principal fonte de energia, tá? Que é o petróleo. Eu acho Que assim, é mais fácil acabar com essa fonte, ter que fazer outra do que conseguir fazer a transição e esquecer o petróleo, tá? Eh, Gerson Mot até complementando a resposta de vocês e eu trabalhei um tempo para eh uma consultoria para uma empresa multinacional de petróleo e essa questão da transição transição energética é muito forte nessas empresas. Então, até essas empresas de petróleos, elas estão olhando essas Questões e elas estão diversificando o portfólio delas para

isso. Por exemplo, essa empresa que eu trabalhava começou a construir vários parques eólicos eh nesse sentido realmente de transição energética. Então, assim, até as empresas de petróleo, elas estão atentas a essas mudanças de matrizes energéticas, esse tipo de coisa. Então, também já é uma coisa que tá no radar dessa dessas empresas. Sabe uma coisa que eu falaria, sabe o Que eu falaria pro seu cliente e que acho que é importante? Checa depois. Não sei se o Gerson tem fácil isso à mão. Eh, eu acho que a a Bridge Petróleum vai soltar balanço amanhã, esses dias

e a Chevron também. Eu acho que vai ter empresa de petróleo super importante do mundo, eh, soltando seus balanços. E o, é importante olhar o guid que que eles vão falar de expectativa de petróleo, guidance, tá? Eh, eu, se fosse você, tá faria o dever de casa, tentaria checar Se realmente eh o motinha tá certo que a que a BP Bridge Petróleum vai soltar eh resultado essa semana. Se não me falha a memória, a Chevrol também solta balanço essa semana e tem mais uma. Então, ou seja, você talvez você tenha informação das principais empresas de

petróleo do mundo sobre o que que elas estão esperando paraa frente, tá? Eh, eu se fosse o cara da Petrobras, pô, bom ponto, talvez é melhor esperar o que que essas empresas vão falar. Não, não, eu Quero comprar antes, vai que eles falam bem, tá? Acho que essa coisa do Gersão faz, faz o médio, hein? Se você me permite até complementar aí também a resposta que o que o Carlos falou, eu sou eu sou engenheiro de petróleo de formação. Opa, opa. Agora sim, quem tem agora chegou, acabou acabou a nossa enganação. Vamos ser desmascarado aqui,

Gerson. saber. Vou colocar no mudo aqui. Eu trabalhei por 10 anos na indústria do Petróleo, né? Eu saí em 2023 para investigar o mercado financeiro. E complementando a informação que o Carlos falou, na verdade não é nem que as essas empresas tipo Exon, Mobil, eh, as maiores Shell, elas sondam as energias eh alternativas, elas financiam, cara, viu? Sim, os maiores projetos que você tem hoje de energias alternativas são financiados por petrolíferas, entendeu? Então tem esse primeiro caso. E respondendo a Pergunta do do amigo lá, cara, eh, se você for na, você já viu aquele site

é Our World e aí você coloca lá e Global Primary Energy Consumption by Source, né, que é qual são as fontes de de consumo de energia primária. E hoje, cara, 84, energia global, ela vem combustível fósfor, 84,3%. Lembrando que petróleo são moléculas de hidrocarboneto. Então, Quando a gente fala de petróleo, você tá falando de óleo, de gás, eh, entendeu? De tudo. Então, assim, né? Eh, de toda essa energia, 33,1% é é óleo, 24,3% é gás e 27% é é carbonou. Então assim, como que você vai em poucas décadas mudar uma matriz energética no mundial eh

dessa magnitude? E entrando em outra questão também, aí a gente já leva até pra pro Pra questão eh de corporativismo, né, cara? Eh, antes das Bigtecs, as maiores empresas do mundo eram as petrolíficas, né, se a gente lembrar, correto? Eh, Sal de Aranca ainda continua sendo uma delas. Então, assim, essas empresas elas detém até hoje reservas de petróleos milionários, bilhionários, milhões e bilhões de baías de petróleo, entendeu? Então assim, são essas empresas que financiam as campanhas, os políticos, por exemplo, como lá nos Estados Unidos, Que é permitido você fazer lobby, etc e tal, mas você

acha que uma empresa dessa que tem esse tanto de barril de reserva ainda, ela vai permitir que seja desenvolvida outra tecnologia para poder substituir o produto que ela tem para vender pelos próximos 100 anos, entendeu? Então é é uma é uma questão que a gente pensa, né? Se você tem uma fazenda de milho, você não vai querer que o cara com feijão, você vai querer que o cara milho, entendeu? Só isso. Então assim, cara, eh, não porque eu sou engenheiro de petróleo, entendeu? Eu gosto bastante da área, mas assim, pode ter certeza que até sua

terceira geração, depois de ser, a energia primária vai ser o petróleo, certeza. É, se não foram ser as empresas de petróleo, né, que financiaram as as eólicas e as novas donas da energia vão continuando. É, tem um um exemplo engraçado, se você quiser ver, você Coloca lá no no YouTube lá na na Europa, que são os países que mais eh são ISD, né, defende essa causa. Eles t um campeonato lá de de uns de uns carros, eles fazem uns carrinhos movidos a energia solar, né? E aí as universidades disutou essa corrida. Aí tu vai ver

os carros, aí tem um carro lá movido a energia solar e tal e aí tem um símbolo lá da Shell de todo tamanho em cima do carro, entendeu? Ou seja, a pesquisa feita dentro da faculdade pelos Engenheiros para desenvolver aquela aquela tecnologia foi financiada para SH, entendeu? É a maneira dela, dela mesmo monopolizar a informação. Tá errado. Der certo elétrica, o meu meu business fal, eu tô na outra. Interessante. Muito bom. Mais alguém aí, turma? Senão a gente passa pro tema da aula que é as location. Valeu aí pela pela aula aí. Eu acho que

tem o Roberto com a mão levantada. Opa, manda aí, Roberto. Eh, na verdade ia perguntar, aproveitando que a gente tá falando de bolsa, né, se esse movimento da guerra tarifária com Brasil, Estados eh China, Estados Unidos, né, eu vi aqui algumas notícias de que pode beneficiar algumas empresas do Brasil, né, principalmente o agro, né, que a China vai parar de comprar dos Estados Unidos muitos produtos, isso abre mercado pro Brasil tá vendendo. Então eu queria saber assim do Gerson, de você, do Mota que são da área, quais as principais empresas brasileiras que poderiam ser beneficiadas,

né, para as empresas listad em bolsa de preferi deixar na mão do Gerson, tá? Mas hoje sai uma coisa que me chamou atenção. Eh, simplesmente a a China eh cancelou praticamente a importação de suos dos Estados Unidos. Vou até pegar o gráfico aqui e colocar na no chat. É impressionante, tá? Não sei se JBS é beneficiada ou alguma de proteína aqui do Brasil com porcos, tá? Simplesmente a China cancelou tudo de porco que vem da dos Estados Unidos. Vou até colocar aqui no chat. Ô, ô, ô, Mota, se você, se, perdão, Gerson, não, relaxa, relaxa.

Eu queria pegar esse esse gancho da dessa pergunta do do Roberto. Tem umas duas semanas que fizeram uma Pergunta parecida na sala, eu tô com ela na cabeça porque essa é uma tese que eu que eu tenho ela. Eu fiz umas análises eh desde o ano passado sobre isso. Eh, até o ano passado eu morava no Mato Grosso, morava na cidade de Sinop. Tem até uma colega nossa aqui que mora, a Letícia, se eu não me engano, e Sinope Sorriso ali são os maiores produtores de soja e milho do mundo, né? Não é só do

Brasil. É ricar. E é e assim, eh, eu fazia, prestava Algumas assessorias para alguns amigos meus lá, fazendo posição de red, eh, pros produtores, etc. e tal. E assim, eh, a soja no Brasil, ela é totalmente, ela é China dependente, correto? Então assim, em torno de 83% da da soja comprada do Brasil, ela comprada pela China, né? Esse é um um entendão já aquiles que que o o produtor brasileiro tem, OK? Eh, o principal maior produtor do mundo é o Brasil. O principal concorrente do Brasil é os Estados Unidos, que é o segundo maior produtor,

entendeu? O Brasil vem com o safra recorde esse ano de novo. Estados Unidos a safra o a safra do Brasil acolhida no primeiro trimestre agora do Estados Unidos vai ser colhido no meio do ano. Vai vir pro Safa Recorde de novo. E e o terceiro é é a é a Argentina, né? Eh, só que aí tá. Eu ficava aí eu lembro que no final do ano pass no início do ano quando eu veio com esse negócio de tarifa, eu já Alertei alguns amigos meus produtores lá, falei: "Caroló fica esperto com essa questão de do Trump

eh taxar eh a China, ela pode retalhar eh os Estados Unidos e falar que não vai comprar mais dele. Com isso ela demandar mais compra pro nosso lado. E isso não vai pode não aumentar o preço do no valor da soja que que é cortado no na CBOC, mas pode aumentar o preço do bases, né, no Porto. Eh, e aí eu pensava nisso, né? Então, Favoreceu pro teu local. Só que, cara, se você olhar um pouco para trás na história, você vê em alguns momentos eh situações, cenários parecidos, só que chega de última hora o

vem lá o o Trump, chama lá o Xin Ping em particular, fala assim: "Não, cara, vem cá, vamos fazer um acordo entre nós dois aqui e tal, eh, e pai e conversa". Por quê? Porque cara, pessoas o segundo maior produtor, o que que ele vai fazer com a produção toda dele lá se Ele não vender ela paraa China, entendeu? Não tem um outro mercado consumidor para absorver isso tudo, entendeu? E então ele vai sofrer uma uma própria pressão dessa parte dos produtores. E aí ele chama lá a China e faz um acordozinho pá pá e

passa o chapéu na gente. Você acha que que nisso também essa no início eu até tinha muito forte essa essa essa tese de que o Brasil seria muito beneficiado e tal, que iria pegar a parte da demanda da dos Estados Unidos, mas depois eu falei assim: "Cara, e esse jogo político do Trump aí eu já vi ano passado de de no final das contas ele chamar no particular, conversar e fazer um acordo, só para complementar uma dúvida aí que eu tinha também complementar a pergunta É do meu lado aqui, Lucas, acho que obviamente a China

é o principal comercial do Brasil, então acho que acho que o ambiente em si geral já se beneficia bem se a China resolver Estreitar o laços com o Brasil, não só as exportadoras. Aí basicamente nomes em si, né, acho que são tem dois grandes setores, né, alimentos e e celuloses, que são os dois principais setores que o Brasil tem essa essa exposição grande à China, né? energia em si, acho que a gente tem um potencial mais baixo ainda de de exploração, mas você vê as grandes frigoríficos e e produtores de de eh com SLC, por

exemplo, na parte de soja, etc. E a Suzano, Clabin, companhia são as Mais beneficiadas nesse nesse na teoria aumento de de interação com o Brasil, tá? Ora a questão de Europa, né, que o Brasil também tende a se beneficiar um pouco nesse sentido. Acho que é um bom ponto. Para falar tá no mudo, tá? Você tava falando aí, eu mutei você. Obrigado, Caio. Tava, minha minha minha mulher pediu minha identidade. Aí, né? É, já vai chegar boleto, cara. Isso é sinônimo de boleto. Eu não tenho menor dúvida. É nada. Meu irmão pediu o CPF. Hoje

que ele precisa vai mandar uma grana para mim. Pode ser, né? Ó, ó. Só mais uma coisa, apesar dessa questão da do Brasil poder se beneficiar no curto prazo, né? Ao mesmo tempo, o Brasil tá sendo prejudicado nas exportações por causa que o dólar tá diminuindo, né? a gente for olhar o dólar, ele tá reduzindo, né? Tem, fechou o ano ali a 6 e tal e agora tá a 5 70, 570, 568, né? Então, de um lado o Brasil ganha, mas do outro ele perde, né? Com a com a diminuição do preço do dólar aqui

pra gente. 566. Pois é. Então essa esse meu pensamento é correto. O gostaria da dos Não sei se o Venuto pode nos ajudar. Eu é, então eu eu eu colocaria uma observação, Roberto, que é o seguinte, né? Assim, a Cobot ela é cotada em em em dólar, né? Que é por bush cens por bushel, né? A soja na CBC. Só que você tem uma outra variável na Conta que é o bases que eu falei. O bases é o prêmio pago no porto, entendeu? Então assim, geralmente quando você tem uma desvalorização da commod, você pode ter

um aumento do eh do base. E se eu não me engano, nós tivemos um aumento forte do base aí nos portos eh em Paranaguá, que é um dos principais exportadores aqui no no no Brasil, entendeu? Então às vezes tem que tem que avaliar essa questão também. Você pode estar perdendo pelo fato na questão Cambial, como você falou, ou a queda no valor da qual mod, mas o bases, o prêmio que é pago no porto, ele aumenta e aí compensa, entendeu? Então tem que olhar caso a caso, né? Cada porto de cada a lá em Luxemburgo,

nos Estados Unidos, no Brasil, cada porto tem um base, tem um prêmio, entendeu? Ah, ele vem pior essa questão da vida. E e também eu posso estar falando besteira, mas eu acho que pra parte do agro as pessoas olhem à margem, tá? Porque tudo bem, o dólar caiu, mas o agro também tem muito custo em dólar, que são os fertilizantes, tá? Então acho que no limite, é lógico que é ruim, mas não dá para pregar, não dá para só olhar na queda da receita da queda do do preço do dólar, mas também tem que olhar

a queda do custo e parece que é bem relevante. Por isso que acho que o agro olha muito mais a margem operacional do que o valor do do da da soja. Só P tá subindo 15%, Você acha que o pessoal do água tá super feliz, mas na verdade a margem tá negativa. Tô só jogando isso no no ventilador, tá? Perfeito, Mota. Essa parte da margem é é realmente é o que é mais importante mesmo. Ter feito. Não sei se vocês tem Glober aí, o motinho aí, o Gerson. Acho que a a só já deu uma

despencada esses tempo. A transa voltou. Aliás, gente, falando só fazer um Parênteses, como a gente acabou estendendo aqui sem problema, a gente deixa o tema para vou eu vou trazer uma proposta paraa aula que vem e aí o introdução location aqui eu deixo de coring em algum momento aí, já que você, como a gente sempre falou no começo, a gente sempre tem o tema, né? Mas eventualmente se a conversa tá esquentando e pô o Venus deu uma aula aqui, a gente tá indo pra parte de comodes, que é um negócio que pô, não é Toda

vez que a gente comenta, acho que da gente manter aqui. Tão vendo minha bomba aí, tudo? Tá subindo, comecei aí. Oi. Aí, ó. Eu tinha visto esses dias aí. Cem não c de nenhum isso aqui, né? Café. Café. Pressionante. Café uma outra. Deixa eu pegar o gráfico que eu vi na apresentação. Ver como é que tá o milho aqui, ó. Corn. Cacau Também. Não é não. É cacau, cara. Eu eh enquanto a gente tá conversando aqui, eu queria fazer um comentário, cara. Da boa. Vocês têm muita sorte, sabia? Acho que a banco fez um golaço

aí de conseguir reunir o Gerson Caio e eu falando as besteiras que eu sempre falo. Mas cara, vocês estão com acesso a muita coisa legal, hein? E uma liberdade para bater papo com a gente assim, surreal. Então, Parabenizar aí o Unibanco aí pelo pel essa pela essa ideia que ele de reunir a gente para falar besteira com vocês. E essa besteira só dá tanto resultado porque, pô, vocês interagem, né? Olha que, pô, que maneiro. O Venuto aí trabalhou nesse setor, trouxe a ideia, desculpa, sou muito ruim de nome aqui, mas a história de Petrobras aqui

que a colega trouxe, então assim, acho que, pô, bacana demais o que a gente sempre fala que sério, a aula pode ser nota Cinco, se só eu, Motinha e o Caio falarmos, não pode ser nota 10 se vocês participarem. Então, acho que é um que é um golaço. Ô, turma, olha aqui um giro de commodity, como é que estamos no ano, tá? O ano tem 4 meses só, tá? Petróleo 13% para baixo, gasolina eh 5% para cima. Gás natural 12% para baixo. Eh, parte de metais aqui, alumínio 4% para baixo. Eh, Cooper aqui 7%. O

cobre, o cobre tem uma correlação com crescimento de mundo, não É? Ele tem uma correlação com indicador. Tem, tem, tem. A, o cobre teoricamente é a mãe das comodas e o petróleo é o pai das comodas, pai de crescimento. E o cobre, porque cobre, elitrificação, qualquer coisa precisa fazer. Hoje dia você faz cobre. Eh, aeroporto curioso aqui, ó. Ó o ouro 26% de alta no ano. Bizarro. Ó o café. Prata 14%. Boi, né? Boi gordo aqui que era 11% de alta. Café 31. Ai será que era o boi? Era o boi que eu tinha visto

gráfico. 3% de alta, algodão 3% de queda. Soja cinco de alta. Açúcar não tô conseguindo ver aqui. Chupa Bitcoin. Ó quem tá long quem tá longo em café ó. E o café mais é que aqui tá no YouTube date. Se botar mais tempo aqui o negócio fica. Dá uma olhada na celulose, cara. A gente tá em patamar de sei lá quanto tempo atrás tá apanhando também. Eu nem tenho. Acho que nem tem. Eu não tenho Ticket de celulosa. Nem sei ver qual. Como é que é celular em inglês mesmo, não. Branco. É pop. Pes pp

com o com com o com o de união. Não, sem o o sem o sem o. É de PPA, tá? P LP fiction, tipo P fiction, sabe? Pu, ficção de celulose. Será que é isso? Tradução. É isso aqui, eu acho que é, não é? Ah, tá aqui, ó. Open paper. É isso aí, ó. Aqui é uma deixa meu amigo da Suzano Feliz, ó, que eu sabia o que que era com paper. Isso aqui, ó. Ksp. Vamos ver aqui. Blit. É a Nossa, tomou um tombo agora recentemente. Não, mas põe num gráfico é que tá muito

pequeno aqui. Deixa eu ver se eu jogo na tela grande aqui. Cara, eu tô com uma visão colar o gráfico aqui, mas não sei de quando é desde 20, desde 2020. Ver se você Consegue jogar não deixaram SH SH FP. Pera aí. Sh, sh paca paca escola e o pão escola aí. Puto aí deve ser esse KP commodity aí. É isso. Pode ser esses aí. Acho que é o Julai 25. Pode ser. B futuro aqui escrever melhor, cara. Ela dá uma porrada em 21. É aqui, ó. É essa aí, ó. Dá essa porrada em 21

aqui. Pois ela cai bastante, de novo. Fica um ano e pouco. Aí é isso aqui é o círculo de comod que a gente fala aqui. Susão deve ter explodido, povo. Ficou um ano aqui andando de lado, tomou um tombo em 23, né? Então assim, impressionante como a gente a gente fala de de ciclo de commote, Né? Como esse mercado é cíplico, né? Vamos ver até o máximo aqui onde é que tá. Eu vou até perguntar pro colega meu da Suzan. Ele teve uma mega promoção umas épocas. Ele foi promovido muito rápido porque foi uma que

ele mexeu muito em custo. Eu tô achando que foi em 2021 que ele fez um mega projeto lá para zerar custo, para melhorar os os números. Vou perguntar para ele depois. Tá uma foto. Que Bizarro. Sei quem tava primeiro. Se o Mateus ou Felipe? Mateus Felipe. Não, né? O Mateus Obre. Vai, Mateus. O Breno pergunta sempre. Nada contem, Breno, pelo amor de Deus. Dá chance para quem tá novo aí no rolê. Eh, boa noite. Eh, eu queria tirar uma dúvida com vocês. Eh, o fato da empresa eh distribuir dividendos, tá, eh, significa que ela é

uma empresa eh saudável ou já teve algum algum caso de Uma empresa que distribuiu dividendo e depois de de algum tempo ela acabou tendo problemas para honrar isso ou algo de de de falha na administração da empresa? Vamos lá. U aqui vamos lá via de regra, tá assim tudo temperatura e pressão constante, sem roubalheira, né? Sem roubalheira, sem sem mão leve. Uma empresa distribuir dividendos é um ótimo sinal, né? Porque pra empresa distribuir dividendo, ela tem que ter gerado Resultado, mas principalmente ela tem que ter gerado caixa, porque tem muita, tem muita empresa que gera

resultado lá em cima no Bor Online, como a gente fala, né? Mas tem que pagar tanta dívida, etc. Resultado contábil e não sobra caixa para pagar dividendo. Então, se você olhar as grandes empresas pagadoras dividendo, são aquelas empresas que t negócios muito maduros, que são líderes nos seus setores há muitos anos, já tem muita lucratividade, Tem margem alta. Então, via de regra, uma empresa que paga dividendo, é uma empresa muito saudável. Agora, como tudo na vida, né, tem empresas que manipulam para poder pagar dividendos e, obviamente, fingir que estão saudáveis. Tem empresa que toma dívida

para pagar dividendo, tem empresa que forja resultado para pagar dividendo, tem empresa empresa que emite, né, eh, recebíveis para pagar dividendo. Então, acho que assim, com Todo o cuidado que temos que ter quando tornamos sócios ou compramos qualquer investimento de sempre se nos questionarmos e estudarmos um pouco mais, eh, normalmente empresas que pagam bons dividendos são ótimos sinais que elas estão saudáveis na nas suas operações, tá? Tanto quando as empresas normalmente diminuem dividendos, você vê que que que o mercado pune, né, ação cai, né, normalmente e vice-versa. Só deixa esse disclaimer aí porque tem Turma

às vezes quer fazer gol de mão, né, e pagar dividendo usando caixa que não é oriundo da sua operação, tá bem, tá? A IB fez isso, uma das falcatras da IB foi isso. Era inflava um dividendo que não não queimava caixa, mas não tava gerando. Show de bola. Obrigado. Aproveitar a a pergunta também, fazer mais uma pergunta. Vocês acham que para uma empresa é melhor ela reinvestir eh esses Dividendos na empresa ou continuar pagando os dividendos pros acionistas? Então, aí depende de duas coisas, tá? Um de momento de mercado e outro de estratégia da empresa,

tá? O que eu quero dizer, em momentos como o atual, né, normalmente não é o momento em que a empresa atual uma grande risco de lançar nova tecnologia, de tentar construir uma fábrica nova, etc. É um momento de mais incerteza. Então, pode ser que a empresa prefira ou distribuir dividendo ou Recomprar suas ações, como a gente até começou a criar sobre isso, né? Eh, no mercado, porque os papéis estão muito depreciados. Mas não quer dizer que a operação da empresa hoje ela não tá saudável. Só acho que usar esse caixa para aumentar o risco, né?

Comprar um concorrente, construir uma fábrica nova, não vale a pena, porque o ambiente tá muito incerto. Então ela vai devolver capital, né? Então acho que isso é um é um bom sinal. Agora, se a gente tiver um ambiente bom de mercado, né, um ambiente repetite a risco, né, as empresas no geral tão crescendo, o Brasil tá crescendo um monte, as perspectivas são boas e a empresa tiver distribuindo muito dividendo, pode ser um sinal que a empresa chegou no limite seu de crescimento. Não tem muita empresa que fala assim: "Poxa, eu não tenho mais para onde

crescer, eu já domino meu Mercado, o não aumento o meu consumo, não tem por eu construir uma fábrica nova, porque não tem tantos novos clientes, então eu vou distribuir dividendo." Então, por isso que de novo, é importante nunca olhar só uma e nem um um só vértice de análise, né? Uma variável, desculpa, boa, Caião, você tem que olhar várias variáveis, mas a empresa pagar dividendo, pode ser porque ela tá num momento que ela não quer investir, mas tá muito bom, mas ela Pagar demais, momento que o mercado tá otimista, pode ser uma luz amarela de

poxa, essa empresa paga bem dividendo, ponto, ela vai, mas ela não vai crescer porque não tem muito potencial de mercado para ela bocanhar. Então é sempre bom de novo olhar mais de uma variável, tá? Sempre lembrando, pra empresa pagar, Show de bola, muito obrigado. Pra empresa pagar dividendos é porque ela não acha que tem lugar melhor para Investir. Tipo, eu não vou investir nada, é melhor distribuir meu do que eh é uma locação de capital. Eu, que que vocês preferem ter uma empresa partindo o pressuposto que ela é uma boa locadora de capital, pegue seu

lucro e reinvista no seu próprio negócio com ra lucro bem maior ou distribuir o lucro? Cada cada empresa é um case. Tô não tô falando, mas eu quando não é melhor ou pior, né? Mas acho que essa essa é a análise, na verdade. Você tem Que ver o que qual é a estratégia que ela busca, por que ela tá investindo, porque que não tá, que eu já falou, né? Depende de momento. Às vezes é um momento que vale a pena distribuir um pouco mais em dividendo. Outra coisa é reinvestir em você mesmo. Então depende muito

do patamar da empresa, né, que ela tá. Enfim, show de bola. Obrigado. Isso aí. Eu vou só pegar uma água aqui, um minutinho. Toma. Vai lá, Breno. Que mais é um comentário mesmo do que uma pergunta em si. Eh, geralmente quando as commotities entram em ciclos assim, acontece alguns fenômenos muito interessantes ali que teoricamente uma commodity ela tende a andar de lado por um bom tempo, igual a gente viu ali nos ciclos da celulose e tudo. Vou falar mais da minha experiência que é café. Café ele sempre teve numa faixa em reais ali de na

faixa de R$ 500. E aí, dado Eventos climáticos, dado efeito dólar, dado efeito de aumento consumo que fez o café que ele entrasse nesse ciclo de alta. E aí, se a gente pega algumas empresas brasileiras que que fazem a compra do café para exportação, que a gente sempre olha assim, ó, o produtor deve estar ganhando muito, mas tem muito intermediário no meio que muitas vezes eles quebram, porque o cara oferta contrato, o cara tá lá em 2022, café a R$ 500 uma saca, e ele trava vários contratos futuros a R$ 700, R$ 800, R$ 900

eh com empresas estrangeiras. E aí, eh, tem um surto de crescimento, crescimento, não, é um surto de aumento de valor por vários, eh, fenômenos. E muitas vezes esse cara tá tendo que honrar a compra de uma saca a R$ 2.500 e tá tendo que entregar 700. um dos maiores grupos de exportação do Brasil, que é o Monte Santo Tavares, ele Entrou com recuperação judicial há mais ou menos um mês com passivo de 2.1 bi de reais por conta disso. E aí a gente pega também cenários como Sadia, Perdigão, que também tinha dentro do setor financeiro,

eh, arbitragem de moeda e algumas coisas que não era o foco do negócio ali em si dessas empresas, que muitas vezes forçou uma uma junção dessas empresas ou forçou uma aquisição de uma da outra. Só que muitas vezes é a gente não vê o quanto commodities não Serem estáveis pode afundar muitos negócios porque teoricamente a commodity ela ser estável propicia o mercado futuro e derivativos dessas commodities a partir do momento que ela oscila muito, pode vir uma quebradeira generalizada porque não tava esperando ali esses spreads todos e nem todos os contratos aceitam entrega só o

spread financeiro. alguns exige pré a entrega física que aconteceu também com o café que dado eventos climáticos produção Caiu e alguns contratos não foram honrados. Mas aí uma dúvida na fala na fala do café, né? O cara tá tendo que entregar R$ 700 hoje, sei lá, saca tá 3. R$ 1.500, ele vai fazer a conta com juros lá paraa frente, não consegue vender isso mais caro hoje, por exemplo, para tentar mitigar um pouco do da porrada que ele tá levando. tenta fazer, geralmente tenta se fazer muita rolagem, muitos acordos, Mas chegando um momento que o

passivo tá tão grande que o passivo tá tão grande que a empresa se vê numa sinuca de bico. Então, muitas vezes não é nem o produtor em si, são as empresas exportadoras que elas simplesmente fazem o meio de campo e elas sim fazem muita arbitragem de contrato, contratos futuros. E muitas vezes uma Starbucks, ela não quer saber de fazer a rolagem no contrato. Ela quer o produto e quer o produto porque ela tem o consumidor final dela e ela Depende dessa commodity. Eles tm a tesouraria deles que sabe fazer conta também. Então, exatamente. Interessante. Oi,

Letícia. Eu queria Boa noite, pessoal. Eh, eu queria, na verdade, fazer uma pergunta pro Gerson. Eh, ele comentou uma coisa que me chamou bastante atenção em relação a algumas empresas tomarem crédito para pagar os dividendos. E onde que a gente pode identificar algo nesse sentido? No balanço? Aonde que a gente Pode encontrar essa informação? O quê? O Got água. Não sei se ele voltou. Letícia. Eh, eu me lembro que tem há pouco tempo atrás, tá, eu voltei, mas não a pergunta, desculpa. Teve uma empresa que fez justamente isso, tá? Anunciou dividendo e logo depois tomou

dinheiro, emitiu uma debentores. Faz a pergunta de novo, Letícia, pro Gerson que o Gerson voltou, tá? Oi, Gerson, eu direcionei a pergunta a você por causa do seu tá pegando uma Água, desculpa. Imagina eh por conta de um comentário que você fez em relação à empresa tomar crédito, né, enfim, para poder pagar dividendos. Onde que a gente pode encontrar esse tipo de informação? É no balanço da empresa ou é alguma notícia? Em tem assim algum lugar que a gente pode mais certeiro para encontrar esse tipo de informação? O mais certeiro é no balanço, tá Letícia?

Porque ali Claramente a empresa vai estar aumentando o seu passivo, né, que é a sua dívida e e vai est aumentando a sua alavancagem, tá? Porque se a empresa toma a dívida e ela paga dividendo, ela pagar a dividendo, ela tá reduzindo o seu caixa, que tá reduzindo o ativo. Então, se ela tá aumentando o passivo, que é mais dívida, reduzindo o ativo, que é menos caixa, ela tá aumentando a sua alavancagem. Então, a empresa que vai aumentando a sua alavancagem é um Mau sinal que ou, né, desculpa, é um mau sinal, não, é um

sinal que você precisa estudar um pouquinho mais, porque ou ela tá no momento de muito investimento, ah, tô comprando fábrica, tô comprando concorrente, tô achando que esse meu mercado vai dobrar de tamanho, tô achando que a China vai virar o principal parceiro comercial do Brasil, então eu vou construir cinco fábricas. Então, tá usando o dinheiro para uma coisa interessante que é aumentar o sua Produção. Ela pode tá mais alavancada por algum momento ou não? se ela tá aumentando a sua alavancagem, o que ela tá fazendo com esse dinheiro, que é o tal do use of

proceeds, né, que nada mais é do que o uso do dinheiro que ela pegou aquela dívida para pagar dividendo, para reduzir caixa, para aí é uma luz alerta. Então assim, a maneira mais correta é olhar o balanço, mas se você ler nos jornais, que tem muito sobre isso, né, a alavancagem da empresa Foi para três vezes, foi para quatro vezes, cinco vezes, aumentou a alavancagem da Vale, aumentou a alavancagem da Guerdal, dá um exemplo qualquer aqui, tá? Você tem que ter um alerta sobre isso, mas é no balanço que você consegue perceber se a empresa

tá contraindo dívida para investir ou se ela tá contraindo dívida para distribuir caixa, que é uma luz vermelha de perigo. Tá show. Obrigada. Nada, Imagina. Por exemplo, um fato curioso, né? Não sei se todo mundo tem essa noção, mas nos Estados Unidos é incomum as empresas pagarem de altos dividendos, né? Isso quer dizer que é uma característica do mercado de lá. Por quê? Um que é um mercado em crescimento, né? Então é um mercado que realmente a turma quer usar bastante do capital para crescer mais, para investir. Dois é um mercado aonde você tem pouco

benefício fiscal em distribuir dividendo, Diferente aqui do Brasil. Então distribuir dividendo é ruim pra empresa, mas lá é um lugar aonde as empresas fazem muita recompra, né? Então assim, é astronômico volume que as empresas usam no seu próprio caixa para recomprar suas ações. Depois eles cancelam as ações, então o earnings, que é o lucro por ação, sobe, né? Então fica mais atrativo, né? E eh pras empresas, mas de novo, tem que estudar um pouco mais o mercado. Mas via de regra, empresas que Fazem recompra ou que pagam bons dividendos é bom sinal. O empreso tá

gerando caixa. E o que o Aran Buffet fala muito, né, que é X King, né, que é basicamente quem gera caixa é porque tá com uma situação saudável, né, porque o lucro ele pode ser só contábil, né, ele pode não ter resultado financeiro para pra companhia. Então, no Brasil as empresas fazem fazem, mas fazem pouco, né, Gerson? Sim, eu vi uma boa safra agora aqui de recompra e tal, Mas não tem muita, né? Deixa eu mostrar para vocês aqui uma coisa bem legal. Tô só botando aqui na bomber. Já vou deixar com vocês. aqui, ó.

Mas aí desiste de mim não, que eu tô chegando. Vamos fazer junto aqui. Deixa eu dar na tela. Tom minha bomba aí, turma. Ó, vou mostrar aqui a diferença, por exemplo, ó. Vamos colocar o o Ibovespa aqui e um ITF aqui do Brasil também que Que ele replica o reinvestimento em dividendo. São empresas de dividendo dentro do índice. Então aqui, ó, deixa eu ver qual é o máximo aqui de resultados. Deixa ver aqui, ó. Desde 2012 que existe, né? Olha a diferença aqui, né? De 2012 até 2025, o Ibovespa teve um retorno de 114%. A

diferença se vocês investirem empresas que pagam bons dividendos, que o Brasil é um lugar característico disso, você tem um retorno de 220%. Então, praticamente o dobro, né? Quando você olha anualmente o retorno, se você for olhar lá fora no S&P 500, que aqui tá em dólar, né? Mas se você olhar, por exemplo, ó, aqui é 114 para 220, né? Lá você tem 320 de performance, sobe muito mais, óbvio, e 439 de retorno. Se você reinvestisse os dividendos, né, do SNP, quanto você teria de diferença? Aqui é cruel aqui olhar o SNP porque ele esmaga aqui

qualquer performance. Mas o ponto é para Quem investe em ações, investir o dividendo é praticamente eh indiscutível, né, mandatório. Se você não investir, reinvestir, é mortal eh paraa sua performance. Você pega algumas ações que sempre foram boas, pagadoras de dividendo, né? Pode ser até o próprio Itaú aqui. Eh, se você se olhar aqui, ó, a diferença de performance, 4, ó, YouTube 4 2012 para cá, 191% de alta, Se considerar dividendo 468, né? Então, olha a diferença de quem reinvestiu os dividendos. Tem que ter muita resiliência. São 13 anos, todo mês recomprando as ações que você

receber em caixa, mas a diferença aqui é brutal, né? Mais de de do que o dobro, né? Se você reinvestir, né? Então, se você olhar a Banco do Brasil, né, que é um um grande pagador de dividendo também nesse período, 108% de performance, só de preço, 440 se você tivesse revestido os Dividendos. Então, só quatro vezes. Põe a Petra aí, Gerson, também dá para ajudar lá. Petrobras, olha a diferença. Em 12 anos da colente aí, ó. Olha, olha isso. Petrobras só subiu 23% em 13 anos que você constr os dividendos 403%. Imagina quem sacou o

dividendo e quem reinvestiu. A diferença de resultado aqui e que quanto mais você aumentar esse cenário aqui, maior vai Ficando essa essa boca de jacaré que a gente brinca, né? Vou tirar o divo daqui que é, opa, besteira. Tirar o divo aqui que ele é novo, né? Vamos deixar aqui sem ele. Vamos botar desde 2000 aqui, desde do subprime aqui. Olha aqui. Dia de 2000, turma, Petrobras subiu 495%, se colocar o dividendo 4.000%. Banco do Brasil, 2000% de alta em 25 Anos, se considerar o dividendo, 8.000% de alta, né? Então, olha que que bizarro, né?

Você fala Banco do Brasil que pegou dois governos do PT, né? Três governos do PT, pegou crise 2000 aqui na bolha.com, crise 2008, pandemia, eh, vários, né, pô, Lava-Jato, Mensalão, crise de governo, que é uma empresa estatal. Mesmo assim, 19% ao ano de retorno em 25 anos de investimento, isso dá praticamente 9.000%. É óbvio, turma, que olhar para Esse esse é o segredo dos grandes investidores, né? O buffet é isso. Olhar para trás é fácil, turma. Que tu trader de gráfico antigo é uma delícia. Tô dizendo aqui, não tem erro, tá? Assim, não tem fórmula

mágica, né? Eu sei que é muito difícil, né? durante esses anos todos aqui, você não ter estopado, não ter diminuído, não ter ficado com medo, não ter zerado. Obviamente que é muito difícil, mas né, eu posso colocar vários Outros papéis aqui, turma, historicamente, quem compra boas empresas que sobrevivem a governo A, B, C e D, em bons setores e etc, e tem paciência, colhe retornos desse tamanho aqui, né? Então, ah, poxa, como é que fulaninho começou com 100.000, hoje tem 80 milhões? É sim, turma. Então 25 anos comprando a mesma ação, né? Então só que

é difícil, que é o que é o que eu brinco, né? O mais difícil é ter eh essa disciplina, né? O que fazer, todo mundo Sabe que compra barato e vende caro. Isso aí na com 5 minutos de aula aqui a gente já aprende. Agora, o difícil é executar eh no meio desse turbilhão de notícias, de grupo de WhatsApp, de relatórios, de de cliente, de notícias, não sei quê, você consegue sair desse mundo e ficar fiel eh à sua estratégia. própria Vale do Rio Doce aqui, ó. Que pô, ninguém mais quer, só se fala mal

da Vale, ninguém mais quer saber de Vale e etc. Orar, olhar um horizonte longo aqui Com dividendo 5.000% de retorno eh em 25 anos, turma. Então assim, ah, mas agora o ciclo tá ruim, mas cara, quem comprar uma ação para 25 anos não fica olhando o ciclo de 2, 3 anos, né? Então, ah, então posso comprar qualquer empresa antiga que vai dar certo? Não, né? Kodak acabou, Blockbuster acabou, empresas antigas também quebram, né? que eu tô dizendo que você tem que paral quebrou. Então assim, você tem que acompanhar, mas se você fizer o devido de

casa e Saber que a empresa que a ação da empresa tá caindo por uma questão que não tem a ver com L5, com o mercado e nessas horas aportando cada vez mais, dificilmente não vai coletar retornos com essas quantidades de dígitos aqui, mas tem que ter paciência. Ah, Gerson, bota CDI aí também devo ter dado mais retorno aqui, ó. CDI acumulado, 25 anos de CDI. Vamos ver aqui. 1600%. Ou seja, vale 5000%, Petrobras 4.000%, Banco do Brasil 8.000, Itaú 5.000. O CDI que todo mundo ama, que é imbatível, que é a melhor coisa do mundo,

que ninguém vence e quem não tem é maluco, quem investe em ações no Brasil é louco, não sei que 1600%. Então assim, eh, é só para deixar aqui no radar um pouco de desconstruir algumas verdades de curto prazo. Não tem verdade absoluta. Nem a bolsa é o melhor Investimento, nem as ações é o melhor investimento para ter todo o seu portfólio o tempo todo. Mas no final do dia, que eu brinco, os imobiliários são um excelente investimento, ações são excelente investimento, Renafix excelente investimento, NTNB é um excelente investimento. O difícil é você ter disciplina. Se

você tiver muita disciplina e escolher uma classe boa de ativos e ser fiel a ela, no longo prazo, você vai ter um retorno eh considerável. Turma, me fale um investidor de CDI famoso. Aí eu desafio aí você fala: "Cara, deixa há tanto, há 20 anos eu tô comprado em CDI. Então posso só Augusto rapidinho de você fazer a pergunta, explicar a proposta da aula que vem. Eh, dois minutinhos. Eh, geralmente a gente faz essas aulas aqui, né? essa segunda parte, o primeiro lá é aquela conversa e depois tem a exposição. Aí eu queria convidar algumas

pessoas que quiserem se voluntariar, não precisa ser agora, tal, Se a gente conseguir, sei lá, três ou quatro duplas, né? A gente tem aí 20 minutos, 15 minutos para cada um e trazerem temas que vocês querem apresentar, que nem o Venus falou de commodit o Breno de café, enfim, vocês quiserem se juntar em duplas aí. E não precisa ser agora, tá? Vocês podem, eu só preciso de, pelo menos, a gente precisa aqui três, três duplas, trios, enfim, conversa entre vocês, decida, precisaria de de três a quatro grupos, Tá? Eh, três preferencialmente para dar 20 minutos

para cada um. Acho que é um tempo fair vocês montarem uma apresentação assim, precisa nada rebuscado, PPT, nada. Mas acho que é justamente praticar isso que a gente faz aqui com vocês toda semana. eh trazer algum tema. Putz, legal que eles falaram de commodit, né? Sempre tem algum especialista em alguma outra área aqui, enfim, que tem obviamente ligação investimentos. E aí eu não sei, acho que É a Isabela que faz aqui o a coordenação de vocês, né? Quem que faz lá da Mi Banco a mediação? Aí vocês passam para ela, eu vou eu vou eu

vou falar com ela aqui. Aí passam os nomes, os temas aqui e aí vocês preparam. Você pode ser? Vocês topam, gente? Fechou? Boa. Fechado. Então, motinha, tem uma pergunta do André Luiz ali para você no chat. Ele não tá conseguindo falar. Só deixa o Augusto perguntar aqui que ele Levantou a mão. Ele só quer saber lá do do fluxo que você acha que você mostra no seu no morning call lá. Fala aí, André. André não, Augusto. Ó, na verdade era isso. Ia falar do André que ele pediu ali, né? Ah, é isso. Eh, e isso

ia aproveitar também a planilha que o G estava mexendo ali, ia pedir para ele colocar a veg, que acho que conversava muito com o que o Mota falou para fazer uma comparativa de quem se reinveste, Como ele tava dando um exemplo dos dividendos também, era para fazer o comparativo com do dividendo. A Veg dá simplesmente 80.000% em em 25 anos. É, a veg é A, só que só que só que deixa eu só mostrar a veg aqui, a gente não te responder que ela é ela é curiosa por uma razão, que é o seguinte, vega,

eu dou call dela desde 2006. Vocês estão vendo a veg aí, turma? Tá subindo, subiu. Aqui é Veg desde 95, tá? O que eu tô dizendo é o seguinte, a Empresa realmente explodiu, porém para quem teve muita paciência com a companhia e acreditou, eu quero dizer o seguinte, durante quase 10, 15 anos, o papel andou quase nada, turma, ou seja, quem é, né, tô perdendo pro CDI, ah, não, não sei que, ah, não vai dar certo e etc. A empresa não andou, depois multiplicou por 50. Então assim, o que eu quero dizer é isso aqui

que é o mais difícil, é ter disciplina, é comprar, é acreditar, é revestir o dividendo, Entender que é cco de mercado, que momento tá difícil, que a empresa tá se estruturando. E aconteceu isso com a Unipar, né? Fala muito se de bar unipar e etc. Foi parecido, tá? Bar se carregou Unipar durante 15 anos. Papel tomando fumo pro CDI a vida. Depois últimos 10 anos, o papel multiplicou por 10.000 vezes, sei lá. Então assim que eu digo, tem que ter paciência, tem que acreditar, né? O que é mais difícil é isso. A gente, o ser

humano ele é curto Prazas, né? Então no mercado de ações não tem muito como fugir disso. Deixa aí pro Matinho. Desculpa aí, Mati. Não, que nada. Ô, bom, eh, ele me perguntou o que eu mostro todo dia no no Micol. Na verdade, eu recebo de um amigo, tá? Mas os dados ficam dentro do da B3, da B3. É só uma questão de compilar, tá? Deixa eu ver se eu consigo copiar aqui. Eh, na verdade o dado é público na B3, tá? Eh, não sei qual o sistema que Pega, eh, recebo, pronto, tá? Mas é aquilo,

eu venho acompanhado na vírgula todo dia, que para mim é o fluxo que tá fazendo o preço nos ativos brasileiros. Você recebe só de de equity ou de renda fixa também? Eh, é na B3, é futuros, tá? Então, e do dólar futuros. Futuros. Ah, dó. Aí também tem, é, aí também tem juros futuro, di, etc. Tá, tá, tá. Achei que era de fluxo de entrada de estrangeiro na bolsa. Não, aí é na B3 também, só que Do Bob. Sim. Eu, infelizmente, André, não tem um lugar, mas acho que alguém mandou aqui o Tabus de mercado,

né? O Cali, talvez ali tem alguma coisa, mas tem que dar uma pesquisada. Beleza, turma. baita aula, hein? Obrigado, galera. Tá vendo como às vezes bater papo, às vezes bater papo é interessante.