5 1 6 – DINÂMICA DE APLICAÇÃO E RESGATE

nessa aula a gente vai falar sobre dinâmicas de aplicação e Resgate basicamente estamos falando das regras para que o dinheiro do investidor seja convertido em cota e portanto esteja sujeito às rentabilidades e o contrário Então colocar aqui a definição quadrada na tela ó dinâmica de aplicação e Resgate a dinâmica de aplicação e dos resgates prevê regras e prazos para conversão em cotas do recurso aplicado pelo investidor assim como a versão das cotas em dinheiro no caso de solicitação de Resgate Mais uma vez né lendo assim não fica muito claro mas eu desenhei isso aqui para

ficar claro para você vem comigo Olha só nós já Vimos um desenho aqui que é dos Fundos né o investidor coloca dinheiro em um Fundo de Investimento certo e esse dinheiro vai ser investido no mercado a pergunta que eu quero te fazer é o seguinte a partir do momento que o investidor coloca o dinheiro dele num Fundo de Investimento a partir de qual momento que o dinheiro dele estará sujeito às rentabilidades seja positiva ou seja negativa a partir de qual momento que esse dinheiro que tá aqui ele vai sofrer rentabilidade Então é isso que a

gente vai entender então o investidor pega o dinheiro dele coloca no Fundo de Investimento o gestor vai lá e pega esse dinheiro leva ele para mercado compra os os ativos e devolve pro investidor as cotas esse processo que esse processo que nós estamos vendo aqui na tela ele é chamado de cotização então quando o investidor faz a aplicação dele quando ele coloca o dinheiro dele no fundo existe um prazo para que esse dinheiro seja convertido na cota esse prazo da aplicação é chamada de cotização é a partir do momento que há a cotização em outras

palavras é a partir do momento que aquele dinheiro foi convertido numa cota que o investidor estaria sujeito às oscilações de preço valorização e desvalorização é mais ou menos assim ó imagina que eu coloco dinheiro num fundo hoje e a conversão das cotas acontece amanhã nesse caso se eu coloco o dinheiro hoje esse meu dinheiro ele não está sujeito a nenhum tipo de volatilidade nenhum tipo nem para baixo nem para cima de jeito nenhum nada do que aconteceu hoje no mercado vai afetar o meu dinheiro por quê o meu dinheiro ainda não foi convertido ele ainda

não é uma cota Aí sim a partir de amanhã tendo essa conversão aí sim eu estou sujeito às oscilações de mercado Tá bom então este aqui é o conceito de a aplicação a conversão do dinheiro em cota na aplicação nós chamamos de cotização fechado Só que tem um contrário né quando o investidor tem as cotas e ele quer resgatar o dinheiro dele aí o processo é o contrário né nesse caso ele vai até o administrador ou os prestadores de serviços essenciais e ele entrega as cotas para resgatar o dinheiro então é mais ou menos assim

as cotas vão pro fundo o fundo vende os ativos pega o dinheiro e devolve o dinheiro pro investidor Essa é a dinâmica essa dinâmica de solicitação de resgate é chamada de des cotização Ou seja é quando eu converto a minha cota em dinheiro eu aqui não estou falando do resgate do pagamento estou falando apenas da conversão você vai entender que tem essa diferença então o que que a gente tá falando na aplicação quando eu converto o dinheiro em cota é o ch é a chamada cotização na solicitação do Resgate quando eu converto aquela cota em

dinheiro aí é chamada de desco tização depois disso nós temos o resgate Então a gente vai avançar aqui ó porque tem algumas perguntas aqui para eu te fazer então a primeira pergunta é Qual é o valor de uma cota eu tô dizendo que uma cota é um pedaço de um fundo de investimentos mas como é que a gente define o valor de uma cota porque veja bem o Fundo de Investimento o papel dele não seria portanto comprar ativos no mercado E se esses ativos sofrem oscilação ah comprei ação hoje o preço da ação subiu vai

subir a cota do fundo comprei ação hoje o preço da ação caiu vai cair o o o preço da cota da onde é que sai esse valor da cota aí a gente vai conhecer duas dinâmicas tá a primeira dinâmica que a gente vai ver é a chamada cota de abertura e a segunda cota de fechamento a definição vai tá aqui ó cota de abertura o preço da cota do fundo é conhecido no momento da abertura do mercado Então se o mercado abriu hoje e o valor da cota do fundo por exemplo está em r$ 1

o que vai acontecer é se tiver r$ 1 no dia da abertura independente do que acontecer durante o dia ela vai valer r$ 1 então se eu chego para investir às 10 horas da manhã e ela tá custando r$ 1 se você chegar às 3 horas da tarde para vender ou seja para resgatar você vai receber os mesmos r$ 1 por cota então o preço ele é definido na abertura do dia com base nas oscilações do dia anterior e esse preço não muda durante o dia tá bom já a cota de fechamento como você deve

imaginar o preço é definido no fechamento do mercado aqui é o seguinte cheguei hoje de manhã às 10 horas para investir na cota de um Fundo de Investimento no fundo X por exemplo tá ao fazer isso eu quero saber qual que é o valor da cota desse fundo você vai me dizer thago eu não sei o valor da cota Como não sabe ó thgo sabe o que que é nós só vamos conhecer o valor da cota desse fundo no fechamento do mercado de hoje por esse fundo dentro da carteira dele tem muitas ações tem muitos

papéis então tem muita oscilação tem muita volatilidade porque tem essa volatilidade que que a gente faz a gente não precifica a cota hoje então se você vir investir aqui nesse fundo você vai colocar lá R 1.000 eu não sei quanto você vai pagar em cada uma das cotas a mesma coisa quando você resgatar esse fundo pedi o resgate hoje eu não sei quanto você vai receber por cada uma das cotas por quê Nós precisamos ver como que os ativos que estão dentro desse fundo vão se comportar E à medida que esses ativos mudam de preço

vai impactar o preço da cota no final do dia então thago nós só vamos conhecer o valor da cota desse fundo no fechamento do mercado tá bom durante o dia não tem como então a gente vai sempre trabalhar com preço de fechamento voltando aqui pra nossa apresentação eu não sei se você já pegou a referência mas existe um tipo de fundo que ele é mais dado a cota de abertura e outro tipo de fundo que é mais dado a cota de fechamento vamos entender isso aqui ó os Fundos conservadores eles utilizam por padrão cota de

abertura por qu ó se eu abro aqui a R 10 o valor da cota tá durante o dia inteiro vai custar os mesmos r$ 1 por que que um fundo conservador vai usar cota de abertura porque esse fundo ele tem pouca volatilidade a volatilidade dele é baixa Então não vai fazer muita diferença tá Ah 10,1 R 9,99 ele seria assim tão pequeno e como ele é conservador A ideia é que no final do dia ele esteja valendo um pouco mais e amanhã ele já tá precificado então os Fundos conservadores eles vão adotar cota de abertura

e o investidor já conhece o valor que ele pagará pela cota quando entra e ele conhece o valor que ele recebe pela cota quando sai já aqui do outro lado aqui ó desse lado a gente vai falar dos Fundos mais e menos conservadores né os Fundos mais arrojados aqui Eles vão utilizar a cota de fechamento Por quê faz sentido eu pegar falar ass não a cota desse fundo hoje é R 10 aí ele tá cheio de ações lá dentro aí uma mudança no mercado a ação sobe bastante a ação cai bastante no final do dia

tô negociando os mesmos R 10 Então como esse fundo ele tende a sofrer uma oscilação maior ele tende a sofrer uma mudança maior de preços a gente vai adotar cota de fechamento por Olha só saberemos o preço dessa cota no fechamento Tá bom então nós entendemos aqui essa dinâmica de aplicação e Resgate então a aplicação é a cotização então eu vou converter o meu dinheiro em cota certo qual vai ser o valor da cota não sei se for cota de abertura eu já sei se for cota de fechamento eu não sei então agora que você

entendeu isso eu vou voltar aqui alguns slides só para que você possa entender aqui bem no comecinho dessa aula Olha só imagina que eu vou investir nesse fundo tá eu tô Eita tô investindo volta aqui mais um aí Vou investir nesse fundo que que eu vou fazer eu tenho aqui uma cotização Olha só vamos transformar esse dinheiro vai comprar os ativos e eu recebo as cotas de volta eu tenho o que a gente chama de cotização pergunto para você meu nobre gafanhoto Qual que é o valor dessa cota se for cota de abertura eu já

sei ele já tá lá abriu o mercado nesse preço se for cota de fechamento eu não sei quanto que eu vou pagar por cada uma das cotas se eu coloquei lá R 1.000 eu não sei quantas cotas eu vou receber porque vai depender do valor que ela tiver aliás se for na cota de abertura eu já sei se for fechamento eu não sei tá bom Agora a a cotização é assim a desco quando eu vou resgatar quero pegar essas cotas e convertê-las em dinheiro quanto eu vou receber por cada uma delas para essa dinâmica acontecer

quanto eu vou receber por cada uma delas hum se for cota de abertura eu sei quanto eu vou receber por cada uma delas porque o mercado abriu eu já Ten o preço se for cota de fechamento eu não sei eu só vou saber no outro dia porque eu ten que esperar o mercado fechar Tá bom então aqui é a desco tização beleza isso aqui a gente já viu né Deixa eu voltar aqui porque tem mais informações para eu compartilhar neste assunto tem uma outra pergunta que a gente vai fazer que é a seguinte Olha só

Qual é o prazo paraa conversão de uma cota nós estamos falando que existe essa cotização e existe essa desco tização já entendeu isso agora qual que é o prazo para converter a cota para eu converter o meu dinheiro numa cota ou converter uma cota em dinheiro existe prazo para isso vamos entender aqui olha só nós temos basicamente duas regrinhas aqui em relação a prazo de pagamento de e de resgate e de desco diza primeiro a cotização que é a aplicação é no máximo de mais um o que isso significa col o meu dinheiro hoje no

fundo no máximo amanhã sendo amanhã um dia útil ou melhor dizendo No próximo dia útil no máximo esse meu dinheiro tem que estar convertido em cotas E se ele está convertido em cotas a partir desse momento já estou sujeito a todas as oscilações que existem Tá bom então a cotização é no máximo de mais um agora vamos pensar aqui comigo com base com com base em coisas que nós já aprendemos imagina que eu estou investindo o meu dinheiro hoje em um fundo então eu vou investir em um fundo cuja cota seja de fechamento e Nós

aprendemos agora coloquei R 10.000 hoje num fundo de cota de fechamento eu sei o valor da minha cota neste momento não por quê Porque é a cota de fechamento quando eu vou saber o valor da minha cota no fechamento do mercado então o que que a gente vai dizer que como eu não sei o valor Hoje eu só vou saber no fechamento essa minha cota vai ser convertida só amanhã então Aqueles Fundos que tem cota de fechamento o prazo de cotização deles sempre vai ser D mais 1 sempre no próximo dia útil porque eu preciso

esperar o mercado fechar senão não sei tá bom então voltando aqui tá então a cotização ela vai acontecer em D zero naqueles Fundos que tem cota de abertura e vai acontecer em D mais um naqueles Fundos que T cota de fechamento Tá bom agora e a desco tização aí é diferente o prazo máximo de desco tização é o prazo que está previsto no regulamento não tem regra o fundo pode ter desco tização em D + 1 em D +2 em D10 em D + 20 em D + 360 não importa o prazo estará lá no

regulamento da cota daquela classe de cotas ponto final e isso é importante por enquanto não há a desco zação o investidor está sujeito a todas as oscilações Deixa eu te explicar o que eu quero dizer com isso imagina que eu coloquei lá R 10.000 num fundo que tem desco tização em D mais 30 o significa dizer que a a minha cota será convertida em até 30 di em 30 dias úteis a minha cota será convertida em dinheiro hoje eu peço o resgate se eu peço o resgate hoje isso aqui é só uma solicitação de resgate

enquanto não converter aquela cota em dinheiro ou seja enquanto não desco tizar o que acontece é que as minhas cotas estão sujeitas à oscilação de mercado normal se o mercado subir as minhas cotas vão valorizar eu vou receber se o mercado cair as minhas cotas vão desvalorizar e eu vou perder então e eu passo a não estar sujeito às oscilações quando converte enquanto não converteu enquanto eu tenho cotas Eu estou sujeito a isso e aí cada fundo terá uma regra em relação ao seu prazo de desco dependendo do fundo ele vai ter desco mais longa

tá agora uma coisa é a desco outra coisa diferente é o resgate que aí é outra história o prazo máximo de resg at é de d+ 5 a contado da desco diza o que que é esse Resgate é o dinheiro entrando na conta ali do investidor eu posso solicitar o resgate hoje esse fundo ele pode ter desco cotização em d30 por exemplo portanto durante esses 30 anos eu esses 30 anos não durante esses 30 dias eu ainda tenho a cota tá porque ela não converteu E aí bateu os 30 dias converteu já fez a desco

a partir da desco o fundo tem no máximo 5 dias úteis para pagar o investidor e a partir da desco eu não estou mais sujeito a oscilações de mercado Deu para entender então o resgate é o pagamento efetivo é o dinheiro entrando Não confunda solicitação de Resgate com o resgate propriamente dito a solicitação de resgate é primeiro eu vou converter as minhas cotas em dinheiro depois que eu converto eu tenho até cinco dias úteis para pagar o investidor é claro que cada fundo terá no seu regulamento esse prazo de resgate o fundo vai dizer assim

no regulamento Olha o meu fundo tem desco tização em D3 e resgate em D4 ou D mais 1 depois contado da da desca tá o fundo ele vai prever no seu regulamento esse prazo de Resgate também contados a partir da desco tização o que a regra está nos dizendo é que apesar do fundo poder prever no seu regulamento esse prazo de pagamento do Resgate esse prazo não pode ser superior a 5 dias úteis portanto D mais 5 Aí vem uma pergunta thgo a resolução 1 75 da cvm prevê que o pagamento do Resgate é no

máximo cinco dias úteis depois da desco tização não é é E se o fundo não pagar esse Resgate nesse período e se o administrador fala i deu ruim não dá para pagar esse Resgate depois da discuti zação aí olha que interessante ó o administrador nesse caso ele deve ao cotista uma multa de % ao dia sobre o valor que ele pediu de resgate por cada dia de atraso além dos cinco dias úteis então ó é devido ao cotista pelo administrador do fundo em caso de atraso do pagamento de resgate esse atraso é a regra diz

que o resgate é no máximo D + 5 se eu administrador pago em D + 6 ou seja seis dias úteis depois da desco tização Estou atrasado tenho de pagar multa ao cotista de % ao dia sobre o valor que ele pediu de resgate Tá bom uma perguntinha aqui ó vamos ler o que tá aqui nessa pergunta um investidor aplicou em um Fundo de Investimento com prazo de desco tização de 60 dias úteis e resgate em 65 dias úteis de acordo com as regras previstas na resolução 175 da cvm que trata sobre fundos de investimentos

este fundo está tá certinho não tem nada de errado aqui por quê vamos lá marca texto a desco diza o prazo de desco tização não existe regra para ele é o que tiveram regul tá bom isso é importante então ele tem uma desti de 60 dias só que ele tem resgate em 65 dias úteis tá tudo certo aqui por o que a resolução nos diz é esse Resgate é de no máximo de mais 5 contados contados a partir da desco tização então se eu tenho 60 dias aqui eu posso ter mais cinco para eu pagar

o resgate então vou ter no máximo 65 então tá certo alternativa a Diz que esse fundo está irregular porque o prazo máximo de resgate é de cinco dias úteis não o prazo máximo de resgate É sim cinco dias úteis contados a partir da desco tização então ele não está irregular ele estaria certo porque ele está cumprindo a regra tá errado B ele está irregular porque o prazo máximo de resgate é de CCO dias úteis também está errado alternativa c esse fundo está regular porque este fundo cumpre o prazo máximo de resgate permitido na resolução perfeito

ele cumpre máximo D mais 5 d ele está regular porque a resolução permite que o prazo máximo de resgate seja o que constar no regulamento do fundo não tá errado o que a resolução permite é que o prazo de desco pode ser o que está no regulamento do fundo desco tização o fundo é livre de acordo com a sua política Tá bom agora o resgate no máximo de mais C contados a partir da desco então este fundo ele está regular está certinho Tá deixa eu pegar a caneta aqui alternativa c esse fundo ele pode descrever

assim olha o meu fundo tem desco des cotização Opa de D mais 60 e resgate de D mais 65 ele pode descrever assim no regulamento dele mas ele também poderia escrever assim ó ao invés de escrever assim ele escreve o meu Resgate é de d+ 5 contados a partir da desco estamos falando aqui da mesma coisa Ficou atrás de mim né nesse caso estamos falando da mesma coisa as duas formas estão corretas tá dizer D + 65 que nesse caso é 5+ 5 + 60 Tá certo e dizer D + 5 contados a partir da

desação também está certo e daria o mesmo resultado por isso esse fundo está regular porque ess fundo cumpre o prazo máximo permitido na resolução alternativa c a gente vai continuar falando sobre fundos de investimentos na próxima aula T te esperando lá