Hedge Cambial em Tempos de Crise Custo e Importância

Olá boa tarde seja ou todos bem-vindos a mais um webnar com abracan e o tema de hoje é head cambial em tempos de crise custos e importância gostaria de chamar ela que possui 13 anos de experiência em instituições financeiras em desenvolvimento de produtos vendas estruturação de derivativos câmbio e Finanças corporativas tendo atuado nos Bancos abra Safra rabobank e ipe aipim docente com mais de 10 anos de experiência na área acadêmica como professor de pós-graduação e in Company nas áreas de gestão de riscos e derivativos Finanças corporativas câmbio e gestão financeira no Insta na São Paulo

escola de negócios e nascia vamos Receber a nossa ponte da da professora Berenice cidade a professora Berenice seja bem-vinda atacante prazer que ela falou isso tudo bem contigo tudo bem teve ótima mãe dar muito obrigada prazer é meu dispara aqui obrigada pelo convite da abracan e obrigado a todos que já estão agora ingressando aqui na sala estão conosco ficou super feliz de ter essa oportunidade de ter a gente por aqui interessada nesse tema aí querendo me ouvir e discutir entender mais sobre esse tema de rede cambial Tiago que tá muito na falta das companhias brasileiras

Principalmente nesse tempos bastante volatilidade no câmbio a professora mais uma vez aqui é os agradecimentos da nossa Associação a sua presença em ministrar esse esse tema de grande relevância que é o nosso mercado agradecer em especial também é os nossos associados que estão grande audiência e nossos amigos de mercado gostaria de convidá-los durante a exposição da professora ela espera até disposição para dirimir as dúvidas conforme vocês podem postando aqui no nosso recurso do que Nei deseja a todos um bom evento professora passa a palavra a partir de então para você muito obrigado bem vindos feita

muito bem pessoal eu acho que depois essa apresentação aqui da Amanda eu já me sinto bastante daí apresentada mas só vou agregar aqui mais um ponto que é bem depois e mais 13 anos em bancos eu atualmente estou na branca e Consultoria treinamento e o que é a minha empresa em que o nosso grande foco é justamente desenvolver práticas e políticas de rede a gente trabalha bastante com empresas que estão ligadas a commodities tento agrícolas conte metálicas e é interessante porque aí os fatores de risco são vários câmbio é um deles não é muitas commodities

são cotadas em dólar e neste caso a gente precisa olhar o que está acontecendo com a commoditie também o câmbio Porque isso pode afetar de maneira adversa que ter um impacto negativo as receitas os custos das despesas da companhia e claro consequentemente o caixa e também o resultado Então esse olhar que eu procurei por talvez se precisar separar em alguns pontos importantes dessa construção pra bom com vocês hoje é algo que eu faço no meu dia a dia há quase 20 anos e é um tema que eu gosto muito então eu espero que vocês também

Aproveitem bastante essa oportunidade e fiquem super à vontade depois para fazer as perguntas também através do tio e Neide é aquele aquele canal que você tem aí para mandar as suas perguntas por escrito combinado pessoal muito bem boa tarde Marcos chegando agora e a todos que já deram seu botado aí no Bem pessoal só para ajudar uma melhor compreensão melhor entendimento aqui das ideias Eu Fiz alguns poucos slides que eu vou compartilhar com vocês aqui na tela nesse momento equipe depois a gente entender vai quando ele ligar para você tá bom então um e aqui

estão sujeitas a apresentação inicial Oi eu gostaria agora de falar um pouquinho sobre contexto dentro do qual a gente se insere as decisões de rede então grátis Red a gente usa para fazer um processo de Gestão de Risco Red a gente vai fazer coloca como sinônimo de proteção então a gente ficar se proteger desse dia em primeiro lugar identificar corretamente Qual é o risco de está ali é é claro Qual a gente quer uma proteção Então essa história começa da nossa capacidade de identificar os ricos dentro da nossa empresa e coisa a gente entende direitinho

risco a gente consegue fazer um prédio que funciona que protege o caixa te protege o resultado e interessante pessoa porque ao longo desse dia a dia né de acompanhar e financeiras especialmente fazendo seus olhos eu percebo que esse mapeamento parece fácil Nem sempre é tão fácil assim os motivos é que às vezes a gente tem mais visibilidade sobre os volumes da quantidade de dinheiro que tá ali exposta a variação cambial uma variação de prestar um ótimo de uma taxa de hoje nossos prazos são mais difíceis de material e a gente percebe que eles não podem

maquiados de dados corretamente fica assombrando e uma parte ali que não vai ter contrapartida nem caixa nenhum resultado e consequentemente aquele impactam de várias que a gente queria proteger Pode não ter sido corretamente protegido bom então esse processo de idem cá misturar E aí depois decidir como é que a gente vai lidar com isso o quanto de toda que risco só daquela exposição que a gente tá vendo um negócio que a gente de fato vai ficar dentro de casa vai transferir ou vai mitigar através de um derivativo esse processo de gestão que é mais do

que só saber sobre derivativos entender o que é cada um dos instrumentos por exemplo um futuro er muito rápido na opção esse pedacinho da nossa história e faz parte está dentro do que a gente considera em um momento estratégico de decisão para gestão de Isto é então a gente eu faço questão de fazer essa contextualização porque muitas vezes as pessoas me procuram e puxa Berenice eu gostaria de um curso para aprender derivativos e aí nesse processo nessa conversa xinga essa prezado a gente percebe na prática o que a pessoa precisa aprender sobre um processo de

gerir riscos financeiros no seu negócio e percebo que a história é um pouco mais longa do que só saber sobre os derivativos e decidir qual é o melhor e interessante gente porque mesmo sobre essa decisão assim sempre acaba fazendo um processo de prós e contras e ao processo em que a gente pensa o que é melhor a gente não tem um único derivativo que pode ser usado a gente tem pelo menos quatro diferentes tipos e ele tem os seus órgãos e bons e aí quando a gente desenvolve uma política de rede a gente também pensa

sobre isso e pensa Qual é o mais adequado que eu respondo que precisa ser protegido e também os três exemplos de bastante volatilidade formação devido Principalmente nesse tempo aqui de pandemia covid-19 2020 2021 quase dois anos aí de muita volatilidade anti no câmbio Porque nas commodities também as taxas de juros é você verão que mais para frente que passa de jogo também importa para o Red cambial curso do radical que a gente vai hoje é bastante afetado pela taxa de juros brasileira e também internacional da minha conta para você assistir mais detalhes um pouquinho mais

para frente bem a gente entrar com seu colégio e que eu fiz um check list de algumas perguntas que estão na falta no dia a dia dessas decisões de como usar esses instrumentos para se proteger a carga diversos tá bom que que é uma variação dessa parece um gesto a gente é aquilo que traz um impacto negativo para o seu negócio por exemplo se você é um exportador e tem receitas dolarizados eo câmbio pai a sua receita reais podem ser menor do que você esperava E agora se você é uma Importadora em Paga Minha para

fazer o exterior Qual é o seu riso sobe você vai pagar mais reais que talvez você gostaria ou estarei aconteceu caixa preparado para pagar então quando a gente faz remédio o que a gente busca é justamente da previsibilidade a esses pagamentos e recebimentos Futuros pode ser também uma dívida em dólar na gente dívidas atreladas à variação cambial EA gente tem que lembrar e quando a gente contrata uma atingida em dólar Às vezes a gente enxerga aquela taxa que parece pequenininha ali né aquele curso em dólar juros e dólar baixo também tem trazido alternativas de financiamento

em moeda estrangeira à custa de dois três quatro cinco porcento ao ano mas você precisa lembrar aqui em Reais aquele que a ter somado à variação cambial Oi e aí mais o cara sobe maior fica esta variação cabelo então não existem que você entende Quais são os fluxos de caixa futuros estão ali no teu negócio que podem ter esses impactos adversos você começou bem o seu processo de fazer um Ted cambial adequado veja o que aqui nós vamos ter que responder algumas perguntas mas não sei mapa a gente faz isso ela é essa esse é

um dos primeiros integráveis um processo de desenvolver políticas e práticas de rédea é como se fosse realmente ali aquele Mapa da Mina nesse caso amigo o problema é que é entendermos direitinho cistos e assim podermos fazer as proteções corretas e precisamos entender quantidades prazo e os preços câmbio e garantem As Margens que nós estamos buscando nossos negócios mas tem algumas situações em que por exemplo você é conhece a sua receita porque ela é uma receita em reais no Brasil tem que fazer uma tabela de vendas para a área de vendas reais e aí você tem

uma matéria-prima importada que a minha mente vai impactar o curso da tua matéria-prima até o produto acabado e consequentemente se esse custo sobe muito pode ser que o preço de ser para praticando lá na tabela de venda não trairá masha que você gostaria Esse é um dilema que eu tenho acompanhado alguns de nossos clientes porque nem sempre você tem sua sensibilidade para na sua tabela de vendas repassar parcial ou totalmente os momentos ocorre então aqui você entender direitinho todos esses strass o envolvidos na tua obra de matéria-prima no teu toque só comercialização e tem papo

mãe que você protege seu rosto isso também vai Claro para suas receitas quando elas são atrelados à variação cambial então nós realmente precisamos nos aprofundar o conhecimento dos nossos fluxos de caixa porque a gente possa tomar abordasse mídia é bem uma outra daqui muitas vezes surge quando eu contatos meu pai virem alguém me pergunta acha que esse dólar já subiu ontem porque ele já tá muito caro no início desse ano eu ouvi alguns clientes me dizendo assim puxa mas é o final deste ano todo mundo tá dizendo que o câmbio vai fechar cinco então eu

não deveria fazer sede porque se câmbio vai cair e não só alguém que deve moeda estrangeira e eu teria variação cambial meu favor Aliás ela vai me ajudar a reduzir o custo do dinheiro já sabe é só o tempo passar e a gente olhar um pouquinho para trás que a gente percebe que aquelas previsões que pareciam tão carteiras faria o tempo meter e inclusive o Red da área financeira desse meu cliente do seu alguma coisa que para mim ficou muito marcado e eu gosto demais de repetir ele disse assim uma vez nós fazemos Red Mult

Mouse desistimos acertar para onde vai o e é isso aí pessoal eu já tenho quase 20 anos de Metade já passei por várias crises e posso dizer para vocês só pra gente colocar um pouco na história lá em 2008 eu tava na tesouraria do rabobank e o câmbio naquela época no primeiro semestre de 2008 era hummm hummm hummm e quem diria que o câmbio ia treinar ao ano em cima de 2 Oi eu não vi pelo menos nenhum economista fazer nenhum moralista e aquelas empresas que fecharam estratégias acreditando que o cabelo não passaria assim 80

certamente também ponderaram que poderia ver um cenário de alta de câmbio assim tão adverso aí claro como deverão acredita assim a gente realmente não consegue entender então porque a gente nunca vai conseguir acertar na mosca a sugestão é vai deixando o seu rede aos poucos ou seja na medida em que as suas Exposições vão surgindo na medida em que você tem visibilidade sobre seus custos E aí você já pode entrar na sua receita por trás você já sabe quando tivesse amar ou se você quer fazer uma tabela de renda que implicitamente ali já tem que

caber o seu rosto então gente a hora de fazer o head é a hora que você consegue amarrar todas a voz e não Por que você acha que eu quando vai subir ou Porque você acha que ele vai cair eu completar o economista tá lá na lista de diz que tá coisa a gente faz Red porque a gente quer se proteger de uma situação adversa de uma situação que pode fazer o nosso negócio ficar pior do que a gente gostaria do que a gente previu que a gente consegue votar então assumindo que a gente não

vai acertar exatamente corpo e vai fechar o carneiro aqui alguns dias né que a gente está chegando ao final desse ano de dois mil e 21 a gente não sabe se vai continuar ele para sei que ele vai faltar para 5 horas quando você fecha ré autor na medida em que você vai assumindo ricos em decorrência do seu negócio a festa é a grande dica aí depois que você já anunciou corretamente que você já foi fechando o seu rede para ir Fernando seu curso ou a sua receita garantir suas margens você Claro pode se perguntar

a ideia de te perguntar qual é o melhor instrumento quer dizer qual o melhor tipo de derivativo para eu fechar é bom aqui uma frase eu te diria o seguinte é digitado de dados o melhor instrumento de rede opção que funciona muito parecido com seguro você paga um prêmio e compra o direito de comprar ou vender dólar numa data Futura e eu já sei é o creme que eu paguei e lá na frente que aquela situação adversa de alta de baixo do não só não dá exercício ele é um negócio Segue o e Por que

então todas as redes não são feitas via opção sei gente aí em um grande ponto que é o custo desse prêmio curso essa opção infelizmente quanto mais volatilidade mais cara ela chega quanto mais alta taxa de juros mais alta fica este curso maior é esse prêmio sim porque nós praticamos uma opção um dos parâmetros que vai nesse cálculo custo do dinheiro e quando eu consigo dinheiro sabe como as taxas de juros ah na subindo aqui no país e também vai ficar mais caro com próprio então eu não esqueci essa estratégia seja boa poucas empresas têm

Burger um orçamento para pagar para eles opção Olha eu confesso para vocês que eu fiquei extremamente feliz quando na semana passada eu conversava com o financeiro de uma empresa da indústria do algodão E aí ele me falou aqui nós temos um orçamento para fazer rede eu fiquei muito feliz eu falei é feito então aqui a gente vai poder sim usar um pouco mais as opções como alternativas de rede dentro dessa política que a gente vai estruturar mas eu confesso para você aqui são um tanto raro a maior parte das companhias não tem esse tipo de

orçamento fazer rede e aí a gente acaba os anjos como seres bastante o bolo de gravidez assim que funciona muito bem É o nds nds que é um tipo de derivativo é uma sigla que em inglês significa non-deliverable Power é ou também termo de moeda e interessantes para só porque este instrumento ele é o que a gente chama de um derivativo de balcão que que significa isso você não vai fechar esse MDF diretamente uma bolsa por exemplo na B3 você vai fechar Ele diretamente com o banco gestão financeira em que você tenha relacionamento e ele

pode ser negociado sob medida para você não termos de prazos de ruim e a taxa Claro é também a gostado em que estás o Dash ele vai ser referenciada no ponto de vista da taxa de câmbio fixada para uma data futura que você precisa da proteção espaço futura Ela será referenciada dólar futuro negociado na B3 mas não precisa exatamente a parte da tela por quê Porque um abre três você tá poder de fazer essa posição na bolsa tem alguns custos você precisa ir através de uma corretora pagar alguma taxa de corretagem tem alguns cursos da

própria bolsa e também nada três você tem que a gente chama de Margem e ajustes diários que são itens presentes nesses derivativos negociados em bolsa e que consome encaixa então percebam que para o banco que oferece me dar ele terá riscos e custos envolvidos Então a partir daí e sincera um pouquinho diferente da tela mas se ela não for muito diferente e for coisa de casa decimal em geral vale a pena porque ele te dá segurança previsibilidade e só no vencimento você vai acertar fazer o que a gente chama de ajuda tirar um acerto de

contas pela diferença entre a taxa que você tinha fixado e o câmbio daquele dia Oi deixa só tirar uma amiga você queria fazer alguma alguma colocação tá tudo certo aí tudo certo ok se tranquilo bem A vó tá perfeita Ok então vou seguir por aqui ó só que agora parou de compartilhar o seu PowerPoint o prefeito compartilhar de novo agora você tá vendo direitinho feito ótimo é que ao final da vida que Você levantou a mal eu quero ver se ela chegasse ela quer falar alguma coisa comigo mas tá ótimo Então bem gente Seguindo aqui

nessa soluções de rede nessa solução de proteção a gente tem uma chamada de cola e o Color é uma mistura de duas opções ficou bem famosa e dormir gente e ela ganhou destaque e importância porque ela começou a se usada por algumas empresas listadas na B3 não é aquelas que a gente acompanha de perto que a gente lê todas as notas explicativas que a gente conversa com o RNA com pessoal de relações com investidores pra poder entender direitinho tudo que tá acontecendo na empresa é provável que ela também tenha sido usado por companhia o que

não tem as suas divulgações essas demonstrações financeiras divulgadas E aí a gente não tem essa sensibilidade né é essa estratégia eu encontrei empresas Ou hallyday ele Comentei no meu canal no YouTube que é o daqui entrevista tais como Suzano Marfrig JBS e BRF essas grandes exportadoras inclusive tive a oportunidade de comentar essa estratégia como se afoga Suzano em 10 mil gente porque essa situação aqui de Suzano ela trouxe bastante dúvida bastante questionamento uma vez que a companhia tinha bastante dívida dolarizado um áudio do crânio gerou muita despesa cambial e isso a afetar negativamente louco então

todo mundo se perguntou né O que que tá acontecendo lá esses são usa essa estratégia de jogo Cola e uma das perguntas que surgiram foi posso chamar isso de rede outra aqui são especulação E aí eu posso dizer para vocês que sim essa Red Ipa entender melhor como funciona proteja eu não consegui trouxe aqui um gráfico para a gente se conhecer melhor né esse circo as fala que ficou tão famoso deixou um pouquinho mais à frente aqui na apresentação só para aproveitar e mostrar para vocês como funciona esses eurocost isso aqui é um gráfico que

eu desenhei usando exatamente os mesmos números tá chovendo tinha naquele momento a lente a sua história né ficou famosa bem lá no na divulgação e eu encontrei essa tabela aqui ó então Priscila Aqui a Suzana está referindo 2 Strike que que é isso Strike é a taxa de câmbio que a gente fica quando a gente negocia uma opção Então essa estratégia envolve duas opções e uma opção de compra chamada de col e uma opção de venda chamada The Cult Oi e a Suzana está vendida nesta teja pensando Gente esse vendido não tem nada a ver

com aquela história de vendida descoberto que acontece lá no mundo das ações meu a rede está atendidos significa está se protegendo de movimento de queda da taxa de câmbio Só isso tá bom então a Suzana por ser uma companhia exportadora ela está se protegendo de uma baixa da taxa de câmbio para ele tá aqui só receita virem menos reais de que ela gostaria naquele momento e olhando para esse gráfico você percebe justamente isso nestes cenários aqui ó de queda da taxa de câmbio a companhia recebe ajustes e subiram uma receita financeira da empresa da operação

de derivativos a pensando aqui nas opções que fazem parte dessa estratégia é essa aqui é uma situação e Puxe é que a opção de venda da Suzano da exercício recebe estas que é justamente aí que o rege a criação ela está se protegendo que deve tá queda da taxa de câmbio sobre suas receitas de exportação e eu aqui onde acompanhar estou essas estratégias telefone de correr no final do segundo semestre de 2019 existiu que tava no nível de quatro e aí quando a gente não é veio a pandemia surgiu toda aquela volatilidade cambial quando começou

a subir muito e aí gente essa parte aqui ó da história que é onde a Suzano paga just começou ganhar uma proporção maior E aí que chama a atenção de todo mundo mas vejam que essa estratégia em que a lógica dela é muito parecida com ideias ok ao invés de eu ter uma única taxa de câmbio EA partir dessa caixa de câmbio eu recebo Eu pago a justiça nesse caso eu tenho um peso bala de taxa de campo e dentro desse intervalo nada acontece Ninguém paga ninguém recebe ou seja a cada ponto de vista da

receita de exportação nesse intervalo que aqui no meu exemplo é usei esse primeiro intervalo aqui olha isso três dias até 720 A Suzana fica exatamente receita de exportação que ela fizer na hora que ela fechar o câmbio pronto para receber esses dólares de exportação e não terá nenhuma compensação financeira nada gente e aí a gente importante chegar o seguinte aqui entendeu a gente tem uma separação muito para em que as suas operações uma coisa é o fechamento de câmbio pronto uma operação de câmbio normatizada pelo banco central II essa esse fechamento de câmbio ele não

está conectado ao derivativo do ponto de vista regulatório lá dentro da empresa a gente começa isso porque essa conexão é necessária para a gente poder ter aquele mapa disposição eu comentei com vocês no início só que a gente vai usar para decidir a gente vai proteger e redes vamos fazer e assim por diante Então tá afim de gerenciais a gente liga essas duas coisas a importação exportação e o derivativo mas para que você guatore são coisas separados e assim quando você fecha o palestrante de exportação Você fecha o câmbio e ele pega pelo esporte e

quando você me líquido o seu derivativo você tá fazendo uma operação financeira aqui em geral nos Bancos inclusive em outra mesa na mesa de derivativos e esta liquidação pode ser um Resultado positivo ou negativo nessa operação de cola e também né será creditado ou debitado da sua ponta ali no dia do vencimento porque a gente tem que acabar tudo isso justamente para produzir o efeito de equalizar quer dizer de trazer aquela receita daquele nível de carga que a gente ficou bem corrente aquela despesa é a mesma forma né daquele no jogo fixado massa operações separadas

do ponto de vista formal tá E aí então gente vejam que cola que essa mistura de duas opções Ele Pode sim ser chamado de red porque ele traz a ideia de proteger a companhia de um movimento adverso que é a queda do aí você pode estar olhando pra esse lado que se perguntando assim puxa mas aí essa parte aqui e a companhia paga ajuste eu deveria chamar isso de perda e não estão Red tem uma compensação lá na receita de exportação então fica reto esse ajuste que acompanha tá pagando que está refletindo aqui no gráfico

né nessa nessa área negativa que vai se perder cada vez mais negativa quanto mais detalhes abre vai tendo uma contrapartida no aumento da receita de exportação em Reais ela vai gerando cada vez maquiagem e é justamente esse encontro de contas isso é feito espelho que faz o head poder ser chamado de red novo especulação se habitualmente a sua companhia adota ou rede a cálcio esse tipo de encontro de contas nessa comparação entre que a gente está Protegendo o que acontece no derivativo e usado para a gente poder calcular o que sistema de efetividade do Red

né dizer se tá bem feio que tá efetivo e não e se não tiver de fato aplicativo não pode ser chamado de red para sim The Head Cat pai direto lá para o resultado Então pessoal aqui é a gente domesticado falou com essa alteração que até hoje ainda seja alguma dúvida isso é assim Red é uma mas estratégia com duas opções que a gente compra um a gente a outra para buscar um custo que seja zero ou menor possível né porque quando eu compro opção eu pago para ele quando eu recebo eu vendo eu vendo

eu recebo comprei sabe. Gente é o seguinte você começa dela que é para diferentes trimestres acho usando naquele momento também tinha diferentes Strike diferentes preços de exercício nessas opções e aqui que esses preços eles estão conectados a taxa de câmbio EA o dólar futuro eu queria uma moça ali da negociação ou seja na medida que o campo sob a empresa claro também vai fazendo em ovos verdes novas estruturas seja de cola de opção dele e vão acontecendo na taxa de câmbio naquele contexto de câmbio do momento negociado e a polícia que eu frisei que o

bom e velho preço médio é a melhor saída porque gente não me dizem que eu vou conseguir trazer satisfação do nível mais alto É claro que também vai voltar para o nível de quatro né então eu vou acompanhando as minhas ações elas sempre vão partir do momento atual e trazendo um dólar futuro que pode ser mesmo esse e via de regra é sempre maior do que o esporte mas eu vou mostrar para vocês que às vezes ele fica bem maior e isso tem a ver justamente para sala eu consigo rádio que a gente vai falar

na sequência bem antes de seguir para o conselho Régio deixou só voltar aqui para gente fechar a segunda bem última pergunta que eu coloquei aqui no meu tablet eu queria combinar com você algumas pessoas que surgiram as perguntas que surgiram muito na falta destas decisões de red uma delas é como a gente pode fazer né para mitigar o impacto no carro tem o resultado que é de um pouco de dúvida sobre se eu foco no caixa ou seu foco não resultar eu diria para vocês a seguinte o ideal é que a gente conseguir as duas

coisas a gente consiga proteger tanto caixa quanto o resultado E por aí né nas minhas mudanças na minha experiência prática o que eu percebo é que há companhias que não se focam tendo resultados reais e a companhias que tomam decisões Red só olhando para ele que às vezes são tão preparada assim começar a ganhar mais sim às vezes tem início uma matriz que tá mais preocupada mesmo com o resultado em dólar E aí o head olha apenas trocar Então é eu digo que é importante eu penso sempre que possível nos bastante conciliar os dois porque

sempre de você é uma companhia está aqui no Brasil apresentando o resultado em reais e você tem acionistas que esperam que você Produza lucro e distribui dividendos e o credor que querem ver é o número arrumadinho uma contabilidade que mostre indicadores positivos e não negativo você tem que se preocupar É sim o impacto adverso na variação cambial no seu resultado e mais interessantes passam por quê o que acontece nessa história é que em alguns momentos a gente olhando para o caça pensa solução de rede que nem sempre trazem um impacto ideal uma nosso resultado vou

te dar um exemplo prático na situação que eu estou agora discutindo aqui com o cliente é uma empresa Importadora a empresa a importância na padaria que ela já comprou que ela já definiu qual vai ser o custo em dólar e já tem ali uma negociação sobre o preço em dólar mas o preço em reais ainda não foi citada mercadoria está em trânsito também então você poderia me dizer nesse caso já tem exposição cambial do ponto de vista do ponto de vista gerencial eu poderia pensar eu já tenho eu já tô devendo o dólar É só

uma questão da mercadorias embarcadas chegar aqui você desembaraçado e eu poder lançar no meu contas a receber mas aí e fica o seguinte. Se eu não consigo de alguma maneira caracterizar isso na minha contabilidade fecho um derivativo esse derivativo começa a Gerar marcação a mercado que é o impacto contábil tem efeito cacho E aí eu vou trazer marcação a mercado que vai gerar receita e despesa financeira tem que ter uma contrapartida lá no eu contas a receber um sim alguma conta do meu a tiro o começo eu trouxe boa atividade para o resultado entendeu proteger

a e sem saída para isso tem sim tanto no headcount enquanto fora do Red Hat então é importante que a gente pensar essas saídas todas e claro entender direitinho contexto da nossa empresa e eu nem vou dar solução aqui gente porque é só vocês podem variar Bastante de acordo com o tipo de contabilidade que você adota com a maneira que eu vou assim bacana academias SX você pobre esse também importa então tem uma série de detalhes Mas o que eu quero te chamar atenção é não adianta resolver o caixa e o O resultado é importante

para você e ele fica e ele fica bagunçado né pela contratação de um rede porque por exemplo passou a ter uma rola atividade no resultado que não tinha antes porque não tinha nada contabilizado ainda gerando e variação cambial tá então idealmente assim é importante a juntar as duas coisas e para a gente falar então sobre o último a partir de hoje e depois poder receber as perguntas de novidade Você deixa eu compartilhar aqui mais uma vez Milagre para a gente falar sobre o outro ponto e é o custo do Red bem gente eu gosto mais

dessa figura aqui que eu trouxe recortada de uma reportagem que saiu no valor econômico e março de 2020 que narravam as decisões de red da Minerva Palhaço você é mulher vai para o monte para mim me deu a honra de um bate-papo lá no nosso canal no dente entrevista em nós comentamos essa questão do consigo rede e as decisões da companhia a tomar né para se proteger da variação cambial convida vocês depois assisti que foi de mais uma aula de aquela conversa mas enfim falando sobre o curso do Red qualquer sistema gráfico de como você

olha alí condição de 2010 até 2 o agente da violência do curso do Red aumentou muito chegou a 14 prostituem e aquele momento Ali era o momento de rede estava com seu custo mais baixo de toda a nossa história nunca tinha sido tão barato Como tratar a rede cabe ao nosso país é claro que ali o Spot o ponto de partida não era tão barato assim né considerando que a gente muito tempo ficou achando que quatro era um gel caro a gente teve que se acostumar com 5 e batinga dos cinco o dólar futuro que

a gente usa para fazer essa conta estava realmente bem pouquinho maior do que esse esporte e essa é a grande questão aqui da nossa história é isso que vai fazer o nosso rede fica caro ou barato e aí para explicar direitinho eu a mostrar uma forma vamos juntos tá molhado E aí e talvez você já tenha visto esta forma aqui ó e o que quer dizer essa forma era importante para o médico ver a gente porque através dela nós calculamos a taxa Ford ou o dólar futuro para aquele padrão que a gente deve proteger então

por exemplo se eu quero fazer uma proteção por um valor que eu tenho que pagar ou receber daqui a 90 dias eu parto do Spot quer dizer de quanto detalhe é aquele dólar comercial hoje e em cima dele eu aplico a taxa de juros em reais não nosso bom Rogério CDI só que eu não vou usar esse CDI a vista né esse curtinho que aliás anda de braço dado com aquele com aquela taxa SELIC que é divulgada pelo Copom esse curtinho é o ponto de partida da taxa de juros mas que a gente quer fazer

um raio aqui próximas volta para não perder disso como no exemplo eu também preciso olhar para a taxa de juros a agitada presente 90 dias e ela é muito negociada na nossa B3 no Day futuro quero um beijo enjoativo de taxa de juros e a gente também vai precisar olhar para o cupom cambial que é uma taxa de juros em dólar negociados no Brasil também tem um mercado importante de cupom na nossa de três e na verdade ele tem duas partes em curtinho que o deve ir e tem o mais longo que é o FR

O Frade cupom cambial eu acabei técnico para vocês um pouco mais sobre esse tema que ocupam mais Gerais pensa que é fácil de Julho em dólar Ou seja é afetado por tudo que está acontecendo ou juros em dólar no hemisfério norte e assim gente eu quero te dizer mostrando dessa forma aqui o que eu quero que você perceba aqui toda vez que essa taxa dele sobe e toda vez que COPOM decide aumentar a taxa de juros brasileira o custo do Red aumenta e enquanto essa taxa de juros e dólar se mantém em baixa né também

aí abaixo de um por cento ao ano para prazos mais curtos maior do que um por cento e meio Talvez para mais de dez anos eu tenho um denominador nessa fração que ficar muito baixinho fica muito pequeno e daí que está aumentando cada vez mais a todos os diferentes prazos que você quer negociar ele é o mundo e toda vez que aumente esse daí aumento costume vai ficando mais caro aquele dólar futuro que eu preciso contratar então gente infelizmente se você precisa colocar um head para dois três quatro cinco anos você paga caro você apaga

5:30 você paga seis sete oito reais por dólares acaso bom E aí infelizmente esse custo assim tão elevado acaba de incentivando as companhias a contratar em redes né É o cigarro que a gente também trouxa de um artigo muito bom seu valor econômico pesca continente sobre esse tema morcego Justamente a evolução dessas taxas de juros que estão ali por baixo do cálculo do dólar futuro e você percebe aqui né que o que a gente tem a justamente uma evolução dessas tá aqui ó essa evolução da taxa daí pré né que é a taxa de juros

local reais e ela tinha aí do bastante e voltou a subir aquele trabalhando uma taxa de 10 anos a gente porque se você nem tá vendo aquele aquele curtinho de dois por cento ao ano que a gente chegou até em 2020 o mais longo e nenhum momento ficou muito menor do que 5 porcento porque se também é uma curva lembra que é uma relação de risco retorno né Quanto mais prazo mas retorno eu preciso então para 10 anos o que a gente vê é que sim esse jogo já foi de enorme voltou a subir e

aí quando você olha para os dois e funcionais que são usados como referência para construção desse cupom cambial Olha que a juros que estão baixíssimos e o que acontece por consequência a gente é que aquele consigo rede que chegou a casa de um porcento no início deste mês superior da tela início deste ano de dois mil e 21 agora na casa de cinco seis sete porcento ou trajeto E aí você pode me perguntar mas historicamente Quanto é o custo médio para a gente desde que eu tô aí nesse dia a dia de reggae Já faz

quase 20 anos o número varia entre oito e doze por cento ao ano na média dez porcento ao ano então isso significa aqui e eu tenho um custo de rede que tá na casa de cinco seis por cento ele ainda não tá no seu pior momento da história mas muitas companhias que são compradoras de dólar futuro para si para Em que ano estamos sentindo na pele é somente do consigo Red e infelizmente algumas 12 anos de fazer é por causa disso E aí eu eu quase matei a gente esse foi o caso de você é

de alguém de baiano que não tá assistindo não deixa a gente fazer rede porque a gente ficou caro talvez você possa racionalizar por exemplo no caso da Minerva você é fome disse olha antigamente quando o curso do Red era de dois dígitos Eu não fazia a rede das minhas dívidas de longo cara eu fazia Red no máximo até um ano e meio e tudo bem isso acontece muito Muitas empresas que têm dívida de longo prazo em geral os transportadoras E assumir em que as coisas vão formando o que a gente poderia chamar de um remédio

natural atenção não é de natural zero de jogo porque a dívida já tá ali no teu passivo EA exportação ainda não tá nutritivo é mas ao longo dos anos um vai fazendo com então gente poderia tolerar e é óbvio que isso vai trazer variação cambial para o resultado mas deixar de fazer rede é especular e é isso que a gente não quer que você porque especular e correr sem por cento de risco de toda a exposição que existe no seu negócio e a gente acredita que fazendo Red você consegue pelo menos empatar mitigar esses impactos

adversos que a variação cambial pode trazer sobre o seu negócio então gente Oi eu gostaria agora sim já abre aqui para as perguntas quem quiser mandar alguma pergunta me dá assim alguma dúvida aí para gente fica super à vontade eu encontrei só deixando aqui no material para vocês os meus contatos e fico à disposição para gente trocar umas ideias sobre isso tem como você já poderá perceber esse é um tema que eu gosto muito e vai ser uma alegria receber as perguntas de vocês Poxa eu tive a impressão de que tinha que uma perguntando que

eu nem mas que agora sumiu pera aí é a OK Bruna Madeiro muito bom obrigada obrigada Bruna Obrigada pelo seu feedback mas é se vocês tiverem alguma pergunta quiserem fazer algum comentário eu fico também a disposição de você é a professora tem aqui uma pergunta do Juliano alexandru lá no nosso o nosso chat assim por favor a verdade tô vendo aqui o pessoal mandou umas perguntas a tia é verdade deixa eu me sinto aqui nela ok o Rodrigo também tá certo ah legal olha aqui que o Antonio acabou de me dar uma resposta rápida ele

Antônio Alves tá perguntando aqui ó qual é o valor mínimo para para eu fazer o meu rede cambial Ótima pergunta então é o seguinte a gente tem hoje em mim contratos futuros de dólar e podemos fazer opções sobre esses mini contratos a partir de $10000 e muitos bancos principalmente os bancos de varejo Também com outro menino do Oeste fazem as operações de balcão a partir de $10000 se ele acha competitiva quando o seu lote é assim de 10 mil tá se você conseguir juntar $50000 você faz o contrato grande né o combate aí que a

gente chama E aí o preço começa a ficar um pouquinho mais competitivo mas 10 mil já dá para você fazer e até na terça física né vamos supor você prestador de serviço e você recebe né um negócio de um salário é difícil tem um contrato de prestação de serviços ao exterior que é em dólar Então nesse caso se você já definiu lá o valor de 10 mil vou mais você também pode se proteger aproveitar esse momento de câmbio alto e já definir o seu recebimento em Reais olha só que interessante muito bem o Danilo aqui

perguntando sobre MDF quando o ajuste e eu não sei se entendi bem a pergunta Danilo mas eu acho que Danilo quer falar sobre aquele ajuste que é o acerto de contas que a gente faz um vencimento de um MDF Então vão botar o número aqui vamos supor e eu fico sem 5:50 reais com dólares para minha exportação que eu vou fechar o câmbio daqui a 90 dias nesse caso que que vai acontecer Liguei lá na chegou o vencimento de 90 aqui do nosso exemplo liguei na mesa de câmbio pessoal lá da mesa de câmbio tá

me pagando r$ 5 por dólar nesse recebimento de importação aí você vai falar mas eu tinha ficado 5:50 então eu estava prevendo eu receber mais do que eles estão me pagando Como assim sim gente eles vão te pagar no câmbio e fechamentos falei pronto o cabelo dia e aí essa diferença de 50 centavos aqui no meu exemplo é o ajuste que você vai receber se você estava se protegendo de uma queda do clã tá a ser um cenário hum vão pensar o cenário dois você fique sou a 5 e 50 e o câmbio foi para

r$ 6 Então nesse caso a tua exportação lá na hora que você fechou o câmbio pronto vai render encerrado para cada dólar E aí você vai pagar o ajuste de 50 centavos que a diferença dos cinco meses já tinha ficado para os Esse é o cabelo dia tá então no MDF você pode pagar ou receber acordo com a diferença entre que você fixa e o campo do dia e lembrando o que isso vai ter uma contrapartida na flor que você faz você tá que você tá buscando proteger eu tinha uma pergunta repetida Juliano Juliano e

o Alexandre me perguntando aqui ao definir um rádio cambial tenho que vincular um volume de compra e venda para essa operação montante financeiro sim de olhar sempre inclusive se você está protegendo por exemplo fluxo ligado a uma commodity você quem fixa o preço da commodity na loja por ai Eu tenho mil sacas de soja aqui para proteger então primeiro eu vou lá e fixo Preço da soja porque o preço da soja é cotado em dólar aí eu transformei sacas por uma quantidade de Dólares a então era um mil sacas agora estão x $1000 e com

esses $1000 eu fecho o head cambial aí eu tenho soja em Reais tá inclusive para algumas empresas de commodities a própria política de rede já normatiza isso já falou primeiro você fecha acomode depois você fecha o câmbio para você poder fechar a quantidade certa e eu vou fazer um rede cambial inadequada né maior ou menor do que você precisa é um ótimo. Também a l o Rodrigo aqui também mandando uma pergunta o custo do nds é menor do que o curso da Opção a esse é ótimo também é são coisas diferentes Rodrigo a opção ela

é praticada via de regra por um modelo chamado Black chama contém um pouco mais estruturada mas te leva em consideração aqueles parâmetros que eu contei como o custo do dinheiro e a volatilidade eo custo do Red cambial que a gente normalmente calcula né para dizer o resto da casa tá barato aquele gráfico que tava mostrando antes ali eu tô calculando a diferença entre o dólar futuro e o Spot e eu tô te dizendo assim quanto mais caro vai ficando esse valor futuro mais caro vai ficando Red cambial então aquele número de 10 porcento ao ano

que é uma média desse curso do mede essa conta da diferença entre o futuro o juiz lote net é um curso que chegou já baixíssimo de um por cento e agora tá de novo cara cinco seis sete porcento de determinado prazo tipo assim negocia tá Pense em um pedacinho desse prédio do banco aí mas olha gente vamos ser Vamos ser justo Aqui o banco cobra misturadinho quando ele fecha um MDF porque ele tem curso e ele tem risco na Sertório tá que a gente não quer esses prédio do banco alternativa fazer o futuro mas o

futuro tem custos e tem riscos em risco de variação do preço que chama margem que consome ajuste diário que movimento muito adversas podem pode realmente trazer impactos severos no carro e eu sempre recomendo para mim umas cartão empresas não financeiras é possível evitar o futuro o dólar futuro o futuro da commodity porque essa volatilidade toda né Toda essa variação de preço e ela vem para o seu cacho uma vez que essas operações têm ajuste de alho e a grande vantagem de você fazer uma ideia que você sai desse ano diante de aula tá então tem

um trade-off né Tem um positivo e um negativo aqui Mateus perguntando qual é o risco do Collar o Mateus seguinte o Color é uma estratégia de rede então assumindo que você calcula direitinho o volume e o prazo você poderia pensar na risco da Estratégia em si a E aí eu acharia todas de risco mas é o que diria assim dentro daquele intervalo daqueles Straight dali das pessoas que você negociou nada acontece na prática O que significa que você assumia um pedaço da variação cambial tanto do lado adverso Ou seja os aceita ali alguma despesa de

variação cambial e você também não começa a a justiça imediatamente a partir daquele pontalete você pode por exemplo pizzaria no MDF Então você ao fechar o dólar assumir um pouco de variação cambial tanto a seu favor contra você tá então é um ponto aí que a gente tem que tá claro pelo contrato um cola lá e a o Nelson Bueno aqui comentando sobre o caso da Suzano a o prejuízo de o prejuízo de 2.000 Jim e isso ele vai sendo compensada por receita de cartão SIM perto que os números das fizeram ausência é bom este

ano até porque este ano a variação cambial tem sido menor então impactos adversos aparecendo cambial sobre as dívidas longo prazo tem sido menor sim uma coisa vai compensando A outra O duro é que o grande problema é que o momento em que essas coisas acontecem não é exatamente o mesmo né Então você já tem uma dívida aí gerando despesa financeira e se ainda não tem a respeito gerando gerando a contrapartida E aí te dá um impacto negativo no resultado é muitas perguntas né ainda pode responder mais uma pode pode ser uma coisa que nosso tempo

é exíguo né mas não cansa muito animadas com essa interação e do pessoal nós estamos muito contentes conseguimos mais uma pergunta professora Danilo Danilo perguntou aqui no cenário de um importador net usa um MDF é o exportador pode assim o Danilo trouxe um ponto legal gente existe uma operação de câmbio chamada trava de exportação esta prova de exportação sim é uma operação normatizada pelo banco central dá uma operação de câmbio sem não é uma operação de derivativos semelhanças e diferenças entre uma tábua de cama e uma e uma MDF que a gente comentou bom primeira

é a questão de que de fato a trava de câmbio por ser uma operação de câmbio e te obriga ao fechamento de câmbio pronto ali no final da operação só fiz uma trava de câmbio de 90 dias eu tenho um sistema de câmbio Obrigatoriamente com aquele branca que eu fechei a trava e nesse caso eu dou É verdade então agora semelhança aqui as duas tanto acaba continue DF me dão previsibilidade me fazem poder por exemplo calcular e taxa de câmbio eu vou pagar o receber aquele fluxo de caixa do Umarizal a única questão é que

realmente na trava você fica amarrado com o câmbio e no derivativo você tem a liberdade de Então vamos fechar aquele cabelo não então por exemplo algumas vezes a gente faz Red porque a gente tem pagamento ou recebimento dolarizado no Brasil tá eu tenho para alguns clientes que tem essa situação então ele ele ama um comprador de uma commodity incomode Acontece muito dando agrícola coisa na metálica e o preço dessa commodity tá referenciado em dólar e é pago pela ptax do dia você já li no dia de pagar a gente tem que pagar reais que não

dá para pagar em dólar no Brasil mas se ela está referenciada na petax na prática Isso significa que ela só vira reais quando me ligar aquele dia a gente souber apertar ou seja durante todo o período em que eu fico com essa obrigação com as recebimento atrelado apetax eu estou sujeita ao risco de variação cambial eu deveria fazer um rede e eu não tenho câmera para fechar então nessa situações que eu preciso me proteger mas eu não tenho o fechamento de câmbio senso aí você precisa jogar o derivativo se você tem o fechamento de câmbio

você pode comparar os preços dos dois e de forma decrescente para você Olá tudo bem professora é uma pena ter que encerrar o nosso evento por conta dul tempo mesmo porque o bate-papo se depender de nós assim vai até até os altas Muito obrigado a todos que estão conosco né em audiência pela participação pelas perguntas a importância do tema né professora e principalmente por ter trazido essa salvar Benário enriquecido a nossa tarde com um pouco do seu vasto conhecimento professora deixa aqui os agradecimentos da brakan e desejo que a professora esteja conosco muito mais beijo

seja sempre bem-vinda essa essa casa aqui e a pertence a você também muito obrigada foi um prazer enorme e muito obrigado a todos o que vocês mandaram e eu gostaria de ter essa oportunidade também podem interagir com vocês me Amanda e toda bacana meu muito obrigada E é uma alegria todos posição de vocês uma ótima tarde a todos gente Obrigada professora brigada a você que está aqui na nossa audiência Lembrando que todos aqueles que estiveram conosco na jornada receberam o material da professora Berenice por e-mail desejo a todos uma ótima tarde e até breve tchau

professora Débora falta um