bien como dije Vamos a hablar ahora ya entendiendo todos los elementos teóricos para entender eh Por qué Y cómo una moneda se internacionaliza sus riesgos sus beneficios y cómo es que una moneda que se internacionaliza tiene que ya sea evadir Los costos del ajuste o retrasar esos costos del ajuste hablemos En ese sentido entonces del primer llamado del llamado primer orden liberal internacional el patrón oro como piedra angular de este precisamente llamado primer orden liberal Eso significa pues tener que hablar del eh de El Poder político y económico británico y de la libra esterlina Okay Así es como se veía una moneda oro de libra esterlina Cómo es que funciona un patrón oro bueno el primero uno de los primeros en teorizar Cómo funciona un patrón oro fue David Hum este británico pues dijo Bueno pensemos Cómo funcionaría Y por qué es que el patrón oro sería genial de tenerlo en el mundo verdad Bueno él creó un modelo y como todo modelo no hay ningún modelo que no se aust la realidad y que no sirve para nada bueno él generó perdón y se basó en una serie de supuestos Cuáles bueno dijo quiero evaluar el patrón oro cómo sería el mundo si básicamente solo existiera circulando olor Pero eso dijo solo circula olor dos bueno no existen flujos de capital no hay inversión yo tengo mucho oro yo lo invierto en mi propia economía no muevo ese oro a otra economía y lo invierto Okay no hay flujo de capital no hay cuentas de capital En otras palabras que es absurdo y el r de los bancos es muy limitado casi que nulo nuevamente las tres cosas supuestos muy absurdos qué es lo que dice Bueno básicamente el precio del oro y la moneda se ancla al comercio Por qué oferta y demando por oferta y demanda muy bien okay cool verdad el precio del oro y de la moneda obviamente se va anclar a la ley de la oferta y de demanda y precios del equilibrio Pero di Esto va a generar que unos países puedan tener puedan vender mucho y comprar menos a nivel global y más bien comprar mucho y vender poco a nivel global es decir va a haber países con déficits comerciales en su balanza comercial y déficits con y países perdón con superavit comerciales en su balanza comercial Qué pasa si un país tiene déficit es decir importa más de lo que exporta significa que su balanza de pagos también es negativa es decir que debe más de lo que genera y esto pues va a generar que Eh pues tenga que exportar oro deción para pagar sus deudas Y es obvio Obviamente que si consume más de lo que genera pues va a exportar oro en otras palabras verdad y Esto va a hacer que al tener menos oro pues va a haber básicamente deflación y básicamente los precios se van a abaratar se van a abaratar y la moneda se va a abaratar y pues entonces y básicamente en una primer momento ese país se va a eh a empecer y va a perder su reserva de oro en cambio Si un país posee superhit eh es decir sus exportaciones exceden a sus importaciones generando que su balanza de pago sea positiva Pues básicamente sus reservas de oro aumentan sus precios aumentan su moneda Se aprecia y por lo tanto los precios de sus exportaciones aumento Okay se enriquece el primer moneda momento verdad hay apreciación bueno en un segundo momento todo se ajusta Por qué Porque siempre tiene que haber ajustes ning Cómo cómo es que se genera un ajuste bueno como dije un país con déficit sus precios de sus exportaciones se van a abaratar Y eso les va a ser más competitivas que el país con superavit que más bien pues va a ver los precios de sus exportaciones aumentar generando que entonces el país con déficit exporte más de lo que importe generando ya un balance y el país que más bien exporta más de lo que importe en cambio va a importar más de lo que exporta generando un balance y haciendo que toda cuenta básicamente que las cuentas contables se tiendan a cero a estabilizarse generar un balance no Bueno eso es lo que nos dice David H no muy bonito como dije estos supuestos no se mantienen en el funcionamiento Real del patrón oro Pues básicamente eh los flujos de capital fueron muy importantes británico podía irse a invertir en India o en Estados Unidos en muchas otras partes del mundo no sucedió como decía Hum una masiva exportación importación de oro Por qué bueno porque existía el papel moneda o eh las notas bancarias como se le llamaba que eran muy sujetas a la falsificación pero que todavía se utilizaban principalmente para grandes transacciones de dinero Por qué bueno porque internacionales porque lo que sucedía es que entonces llegaba eh Por ejemplo un un comerciante francés que le vendiera mucho a Inglaterra le daba mucho es notas bancarias inglesas que no le servían para nada entonces tenía que ir al Banco Central de Inglaterra intercambiar esas notas bancarias por oro llevarse ese oro a e a Francia y llevarse a Francia entonces Eh Pues básicamente el eh ese oro y convertirlo en Francos franceses y ya para que le sirviera Okay o bien invertir en la economía inglesa y mantener ese oro en la economía inglesa ven como habían incentivos Entonces se habían trampillas para que no hubieran masivas exportaciones de oro o importaciones de oro tras de todo los bancos centrales principalmente los bancos centrales Tenían un rol fundamental como a través de la tasa de descuento como dije esa tasa de descuento es la tasa con la que prestan a otros bancos si es salta Pues los bancos privados no van a querer asumirla o los resto de bancos Porque en ese momento eran todos eran privados no van a querer de tomar prestado del banco del Banco Central que básicamente es el que genera la moneda nacional o si es muy baja Pues sí venga verdad Bueno Qué pasa si hay déficit los bancos centrales buscando eh rentabilidad dice baben Green pues aumentaban sus tasas de descuento limitando la oferta monetaria y evitando una fuga de oro que era Precisamente lo que mantenía el valor de su moneda y para evitar pérdidas y buscando ganancias aumentar sus tasas de descuento le quedaba de otro a otros estados perdón a otros bancos que asumirlo precisamente para generar o hacer eh responsables hacerse responsables de sus pasivos y de sus deudas Y eso genera entonces que básicamente el sistema se mantenía por búsqueda de ganancias verdad no por búsqueda de estabilidad todo esto aceleraba el proceso de deflación afectando la oferta monetaria en una economía produciéndole y con eso gener una deflación y ajuste evitando con ell losad como pueden ver uno había flujos de capitales bastante importantes no había ese trasiego de eh de oro a nivel global tres el precio de la moneda del Oro no se mantenía solo por oferta de demanda o sea que la ley de la oferta de la demanda al menos no se mantenía lo más mínimo y cuatro los bancos intervenían para mantener sus no solo sus monedas sino también el oro en sus economías eh básicamente favoreciendo unos y afectando a otros Okay bien em Cómo se genera el patrón oro británico como les dije pues entre 1696 y 1727 Isaac Newton este famoso físico pues va a ser nombrado como Master of the mint que puso el precio del oro muy barato con respecto a la plata de 15. 5 onzas de plata por uno de oro y Esto expulsó va básicamente la plata de e de circular en Inglaterra ya para 1825 se había negado eh cualquier eh cualquier validez de la plata para transacciones mayores a 25 libras o incluso ya más adelante para transacciones menores eh a 5 libras y básicamente eliminó la circulación de la plata en una economía ahora esto es contraintuitivo por qué es contraintuitivo porque se supone que una moneda más lo que Benjamin comen y los economistas llaman que usualmente los agentes económicos prefieren una moneda basura una moneda más cara porque precisamente entonces eh va a generar que una moneda basura expulse una moneda cara de mayor valor de un de circular porque esto por qué esto les doy un ejemplo histórico para entender esto e antes de 803 el Franco eh francés eh basado en plata tenía el precio de 0,9 onzas de plata Okay Eh bueno cuando se reunifica Italia Eh Pues pusieron el precio del ducado italiano en 0 coma eh 325 onzas de plata Okay eso significa que era una moneda más basura prefiero no cre no creerían que un agente económico preferiría tener 0,9 onzas de plata en sus monedas que 0,325 no no es obvio o sea para qué Porque expulsara la más barata y la más estafadora a la más pura bueno por obvias razones a qué me refiero con esto Los italianos comerciaban mucho con los franceses y empezaron a guardar las monedas francesas y a utilizar más al día a día los ducados italianos Los Francos Se mantenían en una caja o se les daban al banco o debajo del colchón y se utilizaban más los ducados Por qué Porque valían más y en caso de que algo sucediera prefiero tener la moneda Que más vale guardada que qué pasa con la economía nacional francesa en ese momento tive una fuga de habiendo una fuga de de de plata a favor de Italia Eh no puede mantener esa fuga Recuerden que si una moneda está anclada a un metal precioso pues va a depender de cuánto metal precioso tenga para mantener su economía y si resulta que ya no tiene más plata ya no puede generar más Francos Y si ya no puede generar más Francos esa economía se cae Qué pasó bueno Napoleón en 1803 dijo no saben qué hagamos eso hagamos que eh paritario eh al ducado el contenido de plata en los francos y eso fue lo que pasó el Franco pasó de 0,9 onzas de plata a 0,325 onzas de plata y así evitó y Se generó entonces una una evitar Pues básicamente una caída de la de la economía francesa a eso es lo que se refiere con que una moneda basura expulse una moneda más cara por qué Porque los actores van a tender a apreciar y acumular más de la apreciada pero no a circular Okay términos de circulación es mejor una moneda basura dicen los economistas excepto que como siempre con Los economistas hay peros Por qué Porque una cosa es hablar de plata y otra cosa es hablar de plata y oro y cuando estamos hablando de plata y oro Bueno ahí las cosas cambian Okay cuando estamos hablando también de básicamente diferencias de valores o de fij iciones de la moneda oro plata cobre papel etcétera Okay al adoptar eh Gran Bretaña precisamente el patrón oro y expulsar la circulación de de de plata Pues si Gran Bretaña es la principal Economía del momento es la principal eh fábrica del mundo y es la que más exporta a los demás países y los demás países dependen de las exportaciones inglesas bueno Parece ser que por Ob razones se va a preferir el oro que da más seguridad en cuanto a su valor que el resto de monedas y empieza a generar precisamente que se Prime el oro en vez del de la plata y ojo el precio 15. 5 onzas de plata por uno de oro el oro era evidentemente mucho más caro cómo Entonces se expulsó la plata porque si los economistas dicen que una moneda basura Precisamente es preferible a una moneda cara bueno aquí no se cumplió Por obvias razones como ya dije por el poder político y geopolítico británico y no solo por eso sino porque también se descubrieron importantes reservas de oro en California 1848 y en 1950 en Australia Y eso generó en entonces que hubiera mayor eh liquidez básicamente oferta de oro que supliera la liquidez monetaria para adoptar el patrón oro Cuándo se adopta el patrón oro porque ojo Esto fue en el siglo XVII donde todo esto sucede estoy hablando del patrón oro al menos dentro de Inglaterra Bueno a nivel internacional el patrón oro va a tener mayor importancia luego de la primera Revolución Industrial que lleva que el poder financiero británico lleva la adopción del del ojo ojo aquí se está cumpliendo todo lo de Benjamin Coin poder político y geopolítico genera poder económico que genera poder eh monetario que genera poder político y geopolítico y gracias a que era la principal potencia comercial de la época pues se incentivó el uso de oro y particularmente de libras asinas en el comercio internacional bien Ahora sí eh Ya entendimos Por qué entonces cómo es que una moneda puede internacionalizarse Y cómo como el oro suplanta la plata al menos en esa época Ahora sí cuándo es que se inicia Este primer orden liberal ya esto lo vimos verdad e de 1860 a 1831 e pues esto lo vimos en la sesión pasada verdad con la gran transformación se vuelen las leyes mercantilistas en la ter limin aranceles Eso hace que ha ya más apertura de su economía que hace que haya más libras esterlinas circulando más si soy principal potencia comercial del momento se elimin las leyes de cereales también genera un mercado consuma lo interno de Inglaterra Inglaterra oficialmente adopta el patrón oro como les dije ah 1821 entre 1821 y 1825 básicamente se elimina cualquier rol público Estatal de de la plata aceptándose públicamente el oro como la única moneda que circula antes era de facto ahí es oficial y el patrón oro internacional se instaura en 1870 931 antes como dije precisamente el intercambio entre plata y oro era de 15.
5 onzas de plata por una de oro pero con la adopción del patrón oro se pasó simplemente a una lbra esterlina por 0,9 onzas de oro fino lo que provocó que de 1870 a 1971 los Estados tuvieran el incentivo de adoptar ese mismo valor qué significó que el oro tuvo una paridad con la libra esterlina que tuvo entonces que fue la que fijó el valor del resto de monedas del sistema global y esto provocó precisamente que se empezara a optar por el uso de un régimen cambiario fijo Por qué fue tan importante Esto bueno porque permitía el libre flujo de capital y de mercancías pero blinda a las economías nacionales de los shocks del comercio y las finanzas no Ob Por obvias razones eh el poder monetario de un estado se va a basar en sus reservas de oro no en su comercio o en sus financias si una burbuja especulativa financiera explotaba un estado con amplias reservas de oro tenía mayor autonomía precisamente para hacer los ajustes necesarios para mantener su poder económico lo mismo con el comercio si hay déficit super hábit como ya dije podía mantener podía Pues precisamente generar los ajustes si tenía amplias reservas de eso brindaba pero que espero que quede claro con esto un país sin esto pues va a generarle mayores eh mayor sensibilidad vulnerabilidad a los shocks Internacionales esto propició la desigualdad global Cómo Bueno si básicamente los ingleses llegaron y dijeron O me tranzan en oro o me tranzan en libras esterlinas el resto de países del mundo que utilizaban plata tuvieron que empezar a o empezar a adoptar el patrón oro y ver cómo creaban y constituan sus propias reservas de oro que era muy caro o empezar a comprar oro para comerciar con Inglaterra o adoptar variedades con respecto a Inglaterra y eso generaba una fuga de capital importante específicamente América Latina fue especialmente vulnerable precisamente por esta razón que nos hizo económicamente dependientes de Inglaterra Como supimos por ejemplo con El enclave Bananero a finales del siglo 18 y toman Guardia Okay qué fue lo que Se generó bueno bueno está bien no me paguen monetariamente páguenme mi inversión entonces a cambio de tierras o cosas así bueno amplió en otras medidas la desigualdad al nivel global Cuándo se empieza taliar todo esto bueno gracias a la crisis de 1929 que generó la la tasa de encaje bancario y es donde empiezan a a eh tambalearse todo el patrón oro Qué es la tasa encaje bancario como ustedes saben los bancos funcionan mucho por depósitos las personas privadas ya sea con mucha poca pata depositan el banco su plata para que la administren y la inviertan antes no existía la tasa de encaje bancario de 1929 Bueno antes un poquito antes pero bueno qué significaba esto que los bancos no tenían que preocuparse por mantener dentro del banco sin moverse una cierta cantidad de plata que pudiera hacer frente a que una masiva cantidad de personas dijeran queremos nuestra plata de vuelta entonces eso no existía si el banco quebraba el banco quebraba y todo el mundo quebraba y todo el mundo perdía la plata punto verdad y salades bueno en 1929 como precisamente se empezaron a generar algunos países y ya luego se polarizó después de 1929 para hacerle frente a la crisis las tasas encaje bancario y esto les decía a los bancos los bancos centrales obligaban a los bancos privados y incluso El Banco Central privado tenía que tener su prop tasa de encaje eh Por la tasa de descuento recordarán que básicamente es tiene que tener entre un 5 a un 10% de los depósitos Sin mover para que en caso de que suceda algo y haya muchas personas que pidan sus depósitos de vuelta Pues el banco pueda devolver algo de la plata mientras la economía se estabiliza para luego ir eh resolviendo todo lo demás Okay eso generó una amplia inestabilidad precisamente porque eso provocó que eh se tuviera que reservar eh más eh oro que e y más y como había una oferta de oro muy limitada se empezaron a primar más las reservas de monedas no de oro y a eso d empezó a tambalearse todo y pues cuando precisamente luego de la crisis del 29 sucede luego toda la crisis neom mercantilista que generan los aranceles y la vuelta de aranceles hace que se acabe el primer patrón el patrón oro perdón el primeren liberal internacional eh incluso Bueno hoy es entre un c un 10% la tasa encaje Pero más bien se adoptaría en ese momento entre un 15 o un 30% de los depósitos Okay y ahí es donde se crea la función de prestamista en último término de los bancos centrales Porque si todo se cae verdad Bueno quién tiene que responder el Banco Central responde V ven como hay toda una cadena Por qué todo esto provocaría que el patrón oro se cayera Pues precisamente porque si en la crisis del 29 no poder hacer frente a toda la demanda de devuélvanme la plata a los bancos pues y manteniendo una tasa de encaje pues prefirieron abandonar varios países el patrón oro favoreciendo la plata faciendo como ya dije las reservas monetarias en dinero papel para hacer frente a sus compromisos y con ello evitar mayores inestabilidades y con ello trayendo hacia abajo precisamente el patrón oro como pueden ver aquí se cumple el ciclo vicioso que también llamaba Benjamin cohen de declive geopolítico genera declive económico y monetario que genera declive geopolítico ojo como eh También una masivo aumento del precio del oro del momento Al haber también un masivo aumento con respecto al eh a la plata pues ahí es donde más bien la plata vino a suplantar el oro cuando se cayó este primero orden internacional liberal porque era más barata Okay vean comoo pasamos de 1830 que es las métricas más disponibles del momento pasamos a básicamente 15 y algo verdad más de 15 de onas de plata por oro a para ya Prácticamente la segunda década de 1900 Pues casi que a 40 onzas de plata una de oro y eso Pues precisamente generó que varios países para hacer frente a la crisis de 1929 abandonaran eh el patrón oro instaurar como dije papel dinero o nuevamente la plata para mantener la estabilidad de sus economías y no Pues básicamente caer peor en la desgracia como ya esto se los había mostrado el patrón oro en 1880 pues se genera ya sea por la forma de circulación de la moneda en el mercado doméstico o las reservas monetarias si ambas cosas eran en oro Pues básicamente era patrón oro clásico solo Inglaterra Estados Unidos y Francia lo tenían en 1880 Bélgica y Suiza permitía un un variación en cuanto a la circulación del dinero doméstico pero si sus reservas eran en oro mientras que precisamente tenían reservas para el conv extranjero en oro Rusia eh Australia Sudáfrica y Egipto y permitían las monedas de oro e precisamente eh en el mercado doméstico eso significaba que sus reservas monetarias nacionales no eran en oro Rusia Australia Sudáfrica y egto mientras que una circulación monetaria de varias monedas tipos de monedas lo tenía Austria Hungría Japón Países Bajos escandinavia y el commonwealth es decir las colonias británicas mientras que mantenían reservas nacionales de Estos tipos pero reservas internacionales para cambio extranjero en oro y básicamente completamente cambio extranjero en en oro eh Solamente pues filipinas India y latinoamérica pero todo lo demás digamos varias a ación de monedas a nivel interno estos países Okay ya dijimos las tasas arancelarias Pues provocaron que se acabara también en gran medida el primer orden liberal internacional que también fue una estocada al primer al patrón oro basado en la libre esterlina y eso provocó una fuga masiva a partir de 1931 de países como dije en basados en el patrón oro de llegar a su Cúspide a Casi casi 40 países a prácticamente el siguiente año en 1932 a una veintena de países y ya pues para 1939 nadie Okay como pueden ver aquí es donde podemos ver cómo el poderío británico se cayó por completo también vean Cómo ambas cosas se relacionan y Porque es importante hablarlo del curso de economía política global y aquí también pues podemos verlo eh En algunos términos Cómo es que eh estaba el crecimiento y la composición de los activos para el intercambio extranjero de prácticamente 1900 a a 1913 como la libre esterlina dominaba Prácticamente todo esto pero que ya para 1931 cae completamente y como dije las reservas en oro eran fundamentales y ustedes podrán preguntarme profe Pero cómo Entonces Estados Unidos logró generar un patrón oro dólar e luego de la Segunda Guerra Mundial Si todos los restos de países abandonaron el patrón oro ya para 1937 bueno precisamente porque concentraba prácticamente el 50% de las reservas monetarias globales A qué voy con esto bueno vean como de 1913 Estados Unidos tenía el 26. 6 de las reservas de oro del mundo mientras que para 1935 casi el 45.
