Curso GRATIS Invertir en RENTA FIJA | Guía Paso a Paso Para DOMINAR la Renta Fija

Hola a todos y bienvenidos un día más a mi canal La pizarra Andrés en el día de hoy vamos a hablar sobre renta fija Y es que por fin os traigo un curso en el que Vais a aprender todo lo necesario sobre eh la renta fija la inversión en bonos tanto a nivel individual como en formato fondo vale vamos a ir desde la descripción del mismo concepto de renta fija incluso vamos a diferenciar los tipos de renta fija Vais a ver los Riesgos de la renda fija Vais a ver qué estrategias se pueden llevar a

cabo con Unas y otras o con un tipo de bonos y otros e Vais a poder diferenciar el hecho de acceder a renta fija ya sea con formato Bono o formato fondo Vais a incluso eh aprender a leer fichas de bonos es decir un curso muy completo en el que eh Vais a resolver todas vuestras dudas de una vez por todas en lo que a renta fija se refiere así que bueno vamos con ello bueno renta fija todo lo Que tienes que saber qué es la renta fija bueno digamos que diapositiva una obligatoria la gran

mayoría lo sabéis la renta fija No es otra cosa que la inversión en deuda en este caso eh se le e la renta fija son préstamos que los inversores hacen a pues gobiernos o empresas principalmente también alguna entidad adicional eh para recibir normalmente pagos periódicos por ese préstamo que has hecho a lo que que llamamos cupones y recibir también la Devolución del principal del dinero que que has prestado a vencimiento cuando termina ese Bono no básicamente es esto es prestar dinero recibir cupones por el camino y recibir tu dinero de de vuelta al final del

acuerdo no al final del Bono Por qué invertir en renta fija Bueno pues así principalmente eh Porque de una forma segura podríamos decir aunque luego matizamos este esta explicación recibimos eh unos intereses por el préstamo que hemos hecho porque Los rendimientos son predecibles que son estos intereses estos cupones y porque eh podemos aprovechar e entornos de tipos de interés altos para que nuestro dinero trabaje por nosotros con un riesgo digamos que moderado o pequeño en la gran mayoría de los casos insisto Esta última parte es Matiz no entonces básicamente y resumiendo porque es un producto

bastante estable en el que sabemos cuánto vamos a ganar si todo va normal en forma de cupones y en el que Sabemos que recuperaremos nuestra inversión llegado el vencimiento no instrumentos de renta fija Pues bueno básicamente podríamos diferenciar cuatro que hay que saber Sí o sí los que son y luego bueno en el quinto punto Pues he puesto eh instrumentos adicionales que por su complejidad o porque no creo que seáis que sean idóneos para todo el mundo pues nos vamos a saltar no estos instrumentos serían bonos del Estado Bueno no es otra cosa que un

préstamo Que se le hace a un país a cambio de unos cupones y a un vencimiento no un Bono normal y corriente del eh de un país no letras del tesoro que son Exactamente igual que los bonos pero con menor duración con un vencimiento más corto con lo cual las letras del tesoro e en España por ejemplo las encontramos de seis y de 12 meses y a partir de los 12 meses a partir del año de es cuando se les empieza a llamar bonos con lo cual las letras del tesoro no son otra Cosa que

un tipo de Bono de corto plazo vale es la única diferencia que hay también el emisor es un estado no luego tendríamos bonos corporativos que se asemejan mucho a los bonos del estado que hemos que hemos acabamos de hablar con la diferencia de que el emisor en lugar de ser un país es una empresa Pero mismo tipo de estructura o sea tú prestas a una empresa esa empresa te paga unos cupones y a vencimiento te devuelven tu dinero no y luego por Último tendríamos los fondos de inversión de renta fija que es una forma de

tener acceso a todos estos bonos pero sin ser tú el que compra los bonos directamente tú pones el dinero en un fondo donde el gestor se dedica a comprar bonos des de esta forma todo el pago de cupones eh la necesidad de eh recoger el dinero a vencimiento y comprar bonos nuevos y demás la hace un gestor por ti y tú como tal Simplemente te beneficias de bueno el beneficio o de La pérdida del fondo en ese periodo no entonces también es una forma Yo diría que la más cómoda de ganar eh acceso a los

bonos a la renta fija luego por último he querido nombrar otro tipo de instrumentos que sé de su existencia pero no creo que sean idóneos para la gran mayoría de personas que estáis viendo eh estos vídeos no que serían pues bonos convertibles obligaciones pagarés y un sinfín de productos estructurados o E cosas intermedias entre todo lo que estamos viendo entonces e esto lo vamos a lo vamos a dejar de momento a lo mejor algún día pues tenemos el nivel como para hablar de estas cosas no entonces dentro de estos instrumentos que acabamos de ver eh

podríamos clasificarlos también de diferente manera en función de su vencimiento o duración como ya sabéis cuando nosotros prestamos dinero y el emisor nos da un Bono ese Bono tiene un vencimiento se Termina en algún momento no entonces en función de cuánto tarde en terminarse podríamos diferenciar los diferentes tipos de bonos no o de renta fija por un lado tendríamos los fondos monetarios se le considera fondos monetarios a aquellos eh fondos de renta fija de muy corto plazo de muy alta calidad crediticia es decir donde el emisor no tiene riesgo de quiebra y e que además

son muy líquidos es decir que el gestor en cualquier Momento los puede liquidar los puede vender sin ningún problema Entonces cuando se cumplen todas esas características siendo las principales que sean muy seguros y que sean de muy corto plazo pues entendemos que ese fondo eh se puede Llamar fondo monetario fondo monetario nos sirve como alternativa a tener el dinero parado vale Ya habla muchas veces de ello en el canal Yo supongo que más o menos ya estáis familiarizados hablaremos un Poquito más También en esta presentación pero vamos No es otra cosa que un fondo que

está hecho para que no tengáis el dinero parado para que os rente aunque sea ligeramente no después de eso tendríamos renta fija de corto plazo y es que la renta fija de corto plazo No es otra cosa que eh algo muy parecido a los fondos monetarios pero sin la necesidad de cumplir las premisas de que sean extremadamente de seguros es decir puede haber renta fija de corto plazo Que invierta en bonos de empresas eh en apuros por ejemplo Entonces sí que se cumple que son fondos que vencen pronto porque son de corto plazo pero no

se cumple la premisa de que sean tremendamente seguros con lo cual no clasifican como fondos monetarios y por tanto pues se clasificaría como renta fija de corto plazo sin más entonces cualquier Bono que sea de corto plazo y que no clasifique eh como fondo monetario porque no cumpla todas esas Cosas pues entonces lo etiquetar remos como renta fija de corto plazo y más también recordar que Cuanto más a corto plazo sea el bono menor riesgo tiene por qué Porque está más cerca de que venza y está más cerca de que la empresa te pague tu

dinero de vuelta con lo cual como está más cerca hay menos probabilidades de que pasen cosas como que por ejemplo la empresa quiebre o similar no entonces mayor corto plazo menos riesgo por el mismo eh camino pues Tendríamos e la renta fija de medio plazo que simplemente pues son un tipo de bonos donde su Horizonte temporal e para repag al al al prestamista Eh pues podríamos decir que está entre 3 y 10 años por decirlo de alguna forma más o menos no hay nada que diga oye a partir de 3 años ya eres renta fija

de medio plazo y a partir de 2 años y 11 meses sigue siendo renta de fija de corto no pero más o menos pues por hacernos una e por por hacer una división un poco Pues podríamos decir que renta fija de fondos monetarios serían menos de 6 meses 12 meses de ahí para abajo eh renta fija de corto plazo podrían ser más o menos entre 12 meses y 3 años o una cosa así de entre tres y de entre 3 años y 10 años más o menos podríamos decir que renta fija a medio plazo por

decir de alguna forma y por encima de 10 años podríamos decir que es lo último el último punto renta fija de largo plazo es decir Cuanto más tarde los bonos en Vencer mayor es el plazo por lo tanto más lo podemos etiquetar Dentro de este último punto de renta fija de largo plazo ya sabéis repito cuanto mayor sea el vencimiento mayor es la duración que luego entra vemos en este concepto y por tanto mayor es la volatilidad vale antes de pasar a cosas más complejas recordaros que en estos dos vídeos que veis aquí vale uno

de ellos se llama el activo que tu banco no quiere que sepas y los mejores el otro se llama los Mejores fondos monetarios para invertir en 2024 o si explico mucho más acerca de esta inversión tan conservadora que es ideal para que no tengáis el dinero parado es decir ya he hablado mucho de fondos monetarios en el canal y sabiendo que son esa alternativa para que el dinero rinda algo y no parado en el banco pues como mínimo los que tengáis interés en estas cosas Aunque ahora hablemos un poquito de los fondos monetarios deberíais veros

estos dos Vídeos no habitual funcionamiento de un Bono bueno H ya hemos hablado un poquito por encima Pero digamos que un Bono tiene estas tres fases por un lado un préstamo al emisor el emisor emite un Bono y el prestamista le presta para obtener ese Bono no entonces eh ese dinero pues va a parar al eh al emisor eh durante x tiempo no por el camino intereses regulares que es lo que se conoce como cupones por el camino te van Pagando cupones también es cierto y hay que matizar que hay algunos tipos de Bono que

se denominan Bullet como bala en inglés que te pagan todos los intereses al final del e del horizonte temporal cuando vence el bono no es lo habitual pero que también podría existir eh casos en los que los cupones no se pagan durante la vida útil del Bono sino que se pagan todos a vencimiento estos se conocen como préstamos o o bonos o renta fija Bullet vale en la mayoría de Los casos son regulares se te pagan semestralmente anualmente o como sea Y por último la última fase del Bono es la devolución del capital es decir

a vencimiento nos devuelven el el importe prestado por el camino hemos ido recibiendo hemos ido recibiendo cupones y a vencimiento recibimos el principal vale Qué pasa si queremos vender un Bono antes de tiempo Bueno pues un Bono eh cotiza como si fuera una acción es un activo líquido que se puede liquidar Evidentemente hay algunos eh bonos que son más líquidos que otros pero eh todos ellos tienen un mercado secundario en el que te puedes deshacer de él qué hace el bono Pues el bono se actualiza todos los días y su precio se va moviendo en

función de muchos factores que vamos a ver en este mismo curso y básicamente pues como veis ahí en el punto número uno se calcula su precio actual utilizando la fórmula eh del Bono no os asustéis de esto vamos a hablar luego Más adelante pero por reducirlo así eem de una forma sencilla podríamos decir que el valor actual de un Bono es la suma de sus cupones dividido entre uno más el tipo de interés como veis ya ahí en la fórmula el tipo de interés está abajo dividiendo por eso los tipos de interés tienen eh una

relación inversa con el precio del Bono como está dividiendo cuanto mayor es el tipo de interés más va a bajar el precio del Bono y cuanto menor es el tipo de Interés más va a subir el precio del Bono con lo cual ya tenemos una primera pista de Por qué los tipos de interés tienen un efecto inverso al con el valor del Bono no entonces Bueno pues ya sabemos que en el mercado el precio del Bono se va moviendo con lo cual si lo queremos vender pues tenemos esa oportunidad de no tener que ir a

vencimiento y venderlo por un precio justo que el precio justo se determina con esta fórmula no entonces en el punto Número dos pues qué pasaría pues se puede vender en el mercado si el escenario del Bono ha mejorado pues se vende con una plusvalía Y si ha empeorado pues entonces se venden pérdidas algo totalmente normal como si fuera cualquier otro activo no eh Si estás actuando en fondos de renta fija todo esto eh va ocurriendo dentro del fondo Pero a ti esto no te afecta pues lo hace el gestor es decir tú de un fondo

te puede salir cualquier día y no Te tienes que preocupar de quién va a vender el bono o quién va a vender los bonos por tú irte porque eso lo hace el Gestor y eh funciona como un fondo cualquiera como si fuera un fondo de renta variable tú te vas y ya solucionará el el tinglado el gestor que para eso le pagar no Entonces si tenéis el bono sí que tenéis que ir a venderlo a mercado y daros cuenta de cuánto vale o cuánto no vale si estáis en formato fondo vosotros ya sabéis lo que

vale Vuestra participación del fondo cuando decidís vender y la venta de los bonos o la o la recomposición Por decirlo de alguna forma del del fondo lo hará el Gestor y ahora entramos quizá con la parte más importante del del curso que son todos los factores que influyen en la renta fija vale factores clave en la renta fija el primero de todos probablemente no sé si el más importante pero uno de los que más es el plazo a vencimiento vale el tiempo que se queda Eh el bono en mercado antes de ser reembolsado Entonces el

plazo de de vencimiento es super importante para el riesgo porque Cuanto más tiempo le queda al Bono en mercado más posibilidades hay de que pasen cosas y de que pues empeore el historial crediticio o empeore la situación de la empresa o incluso que quiebre la empresa es decir Cuanto más tiempo te quede mayor es la incertidumbre y por tanto históricamente aunque esto vamos a ver que no siempre Se cumple normalmente los eh bonos de largo plazo pagan más que los de corto plazo insisto esto no siempre se cumple entonces eh ha como tal y como

pone ahí el plazo afecta al riesgo y el rendimiento del Bono vale el los bonos a largo plazo suelen ofrecer mayores rendimientos como acabo de decir pero también están más expuestos a cambios en las tasas de interés ahora vemos como Cuanto más a largo plazo vas el tipo de interés más importa no entonces el Segundo factor que es probablemente el más importante Yo te diría es el tipo de interés que como habéis visto está la fórmula dividiendo y por decir alguna forma eh va íntegro de dos maneras por un lado el tipo de interés que

te pagan a ti que es el cupón vale Y por otro lado el tipo de interés que hemos visto que va dividiendo que es el tipo de interés de mercado por decir de alguna forma es decir el cupón tú lo fijas Porque tú cuando compras un Bono ya Sabes cuánto te van a pagar y por tanto el único tipo de interés que puede variar en la fórmula del Bono es el que hemos visto que está bajo dividiendo con lo cual Ese es el que va a hacer que tu Bono suba o baje de valor principalmente

no Entonces tal y como Pongo aquí el tipo de interés es el porcentaje que el emisor paga los tenedores del Bono como compensación por prestarles dinero esto sería el cupón la tasa de interés del mercado afecta directamente al precio de Los bonos Este es el tipo de interés r que hemos visto abajo dividiendo en la fórmula no entonces este de abajo que sí que varía varía con como lo que hagan los tipos de interés en el mercado por eso tal y como pongo abajo cuando las tasas suben cuando los tipos suben los precios de los

bonos existentes suelen bajar como ya hemos visto anteriormente si sube algo que está dividiendo Pues el precio Lo que está al otro lado del igual baja y viceversa no eh En este Caso pues cuando suben los tipos como pong aquí los nuevos bonos van a ofrecer cupones más atractivos los nuevos bonos que puedas comprar en el mercado van a ofrecer cupones más atractivos que los que tú tienes porque tú ya lo cerraste con ese cupón a un cupón más bajo a un a un tipo de interés más bajo con lo cual cuando se hacen más

atractivos los bonos de fuera tu Bono tiene que bajar de precio porque es peor que los que hay ahora mismo y viceversa cuando bajan los Tipos de interés el que quiera ir a comprar un Bono como el que tú ya tenías se va a dar cuenta que no paga un cupón tan bueno como el que tú tienes entonces en ese caso más lo mismo si Estamos bajando algo que divide pues hará que el total sea mayor no que el precio del Bono sea mayor de ahí la relación inversa entre tipos de interés y precio del

Bono por eso dos cosas por un lado el tipo de interés cupón que está cerrado una vez se compra el bono por Eso no varía la parte que hay encima del que podemos ver aquí la parte que hay encima del 1 + r esto que se llama cupón porque está fijo y por otro lado el tipo de interés del mercado que es este 1 + r esta r de aquí que e se mueve o mejor dicho va a afectar al precio de tu Bono en función de forma inversa en función de lo que hagan los

tipos de interés del mercado vale más factores claves en la renta fija eh cupón y rendimiento bueno el cupón Ya lo Hemos tocado un poquito por encima Pero en este caso pues eh decir que es el rendimiento de el bono lo que tú has accedido a obtener por ese préstamo que has hecho Vale entonces Eh bueno tal y como pone ahí el cupón es el pago de intereses periódico que recibe el inversor Generalmente anual o semestral generalmente se paga aunque ya he dicho anteriormente que existe un tipo de Bono que se llama Bullet que te

paga final no y luego eh incluso hay otros tipos de Bonos con cupón flotante en el que el cupón no está totalmente definido y depende de ciertas cosas Pero bueno por lo general el cupón se va pagando o bien semestral o bien anualmente la mayoría de bonos no y luego adicionalmente pues el rendimiento de un Bono incluye el cupón más cualquier ganancia o pérdida de capital si se vende antes del vencimiento es un indicador clave de la rentabilidad que el inversor puede esperar recibir es decir A menos que nos vayamos a vencimiento y no pase

nada en cuyo caso tú habrá ganado los cupones si salimos antes de tiempo nuestro resultado con el bono va a ser la suma de los cupones que hayamos cobrado más menos la ganancia o pérdida de venderlo en el mercado Vale entonces no caigamos en el en la trampa de compro un Bono a 10 años eh voy ganando un cupón de 3% lo deshago al año 5 y eh creer que has ganado dinero habrás ganado dinero o no en función del precio De de la venta después de esos 5 años si tu Bono ha ha empeorado

mucho aunque tú hayas cobrado esos cupones durante el camino si luego lo vendes en pérdidas A lo mejor esos cupones ni siquiera han servido para ganar dinero no O no han sido suficiente o simplemente has ganado menos de lo que creías porque has tenido que vender tu Bono en pérdidas no Entonces si vas a vencimiento el resultado de tu Bono serán los cupones correcto pero si no vas a vencimiento y Lo vendes antes el resultado final de tu Bono será la suma de los cupones más menos la ganancia o pérdida de venderlo en el mercado

que ya hemos dicho que esa venta eh va a depender principalmente de los tipos de interés los tipos de interés van a hacer que tu buono lo puedas vender en ganancia o en pérdida esto esto en un fondo Por cierto digamos que va actualizado día a día para que cualquier persona que se vaya a salir de un fondo de renta fija se salga con el Precio justo se salga con el precio real de la cartera de bonos y como si estuviera vendiendo sus bonos a mercado ese día no e más cosas claves en la renta

fija riesgo de crédito y calificaciones bueno el riesgo de crédito No es otra cosa que la posibilidad de que el emisor no pu pueda hacer frente a los pagos y no pueda devolver el capital y o no pueda devolver el capital a vencimiento es decir esto sería que el emisor quiebre y No pueda hacer frente a sus deudas vale eso es el riesgo de crédito entonces con este riesgo en en mente surgen ciertas agencias que califican los bonos en función de unos estándares digamos de unos estándares de calidad eh para definir Cómo de riesgoso es

un Bono en función de la compañía que ha emitido ese Bono no Entonces tal y como Pongo aquí las agas de calificación como mudis y SP hay otro también que se llama fit ahora lo veremos asignan una Calificación crediticia a los bonos que refleja el riesgo del emisor vale a mayor riesgo pues peor nota bonos con calificación alta grado de inversión suelen ser más seguros mientras que los de baja calificación se se etiquetan en inglés como High yield y en castellano como bonos basura ofrecen mayor riesgo y potencialmente mayores rendimientos también una cosa Matiz es

que en algunos casos algunos bonos se les ha acreditado un cierto e una cierta calidad Crediticia Aparentemente muy buena que luego no se ha acabado por cumplir es decir estas entidades también podrían fallar en algunos casos y aunque no es común darle cierta calidad crediticia a una empresa que luego acabe entrando en bancar rota sin embargo sí que creo que en general es una buena forma de diferenciar los diferentes tipos de monos por lo menos en lo que a riesgo se refiera a lo que riesgo del emisor se refiere más factores claves en la renta

Fija la duración la famosa duración Yo sé que cuando cuando escucháis duración muchos se os va la cabeza a algo parecido a vencimiento no vencimiento es cuándo vence el bono cuando termina el bono y duración vale es cuánto cambia el precio del Bono con cambios en las tasas de interés evidentemente Cuanto más tiempo quede de a vencimiento mayor será la duración Porque si tú estás muy cerca de que el bono venza los cambios en Las tipos los cambias en los tipos de Interés son casi irrelevantes porque estás muy cerca de que te repagen tu dinero

con lo cual te da igual lo que esté pasando ahí fuera porque tu coste de oportunidad eh es muy pequeño puesto que en breve te van a devolver tu dinero entonces la duración si bien es cierto que Cuanto más quede disponible de vencimiento mayor será la duración no quiere decir que eh un Bono de vencimiento 30 años en su año 29 eh vaya a tener una duración muy grande por qué Porque está muy cerca de vencer no Entonces tal y como lo explico aquí es la sensibilidad del precio del Bono a las fluctuaciones en las

tasas de interés cuanto mayor eh distancia o cuanto mayor tiempo quede a vencimiento pues mayor ser la duración pues H mayor impactará eh esos cupones que quedan por cobrarse dividido entre el famoso 1 + r es decir hay más impacto del tipo de interés porque quedan muchos cupones y mucho tiempo por pasar no Entonces bueno existen diferentes tipos de duración la más común es la duración modificada que es la que indica el cambio porcentual en el precio de un Bono por cada un 1% de cambio en las tasas de interés vale la modificada nos dice

que por ejemplo como Pongo aquí si un Bono tiene una duración de 5 años su precio caería aproximadamente un 5% si las tasas de interés aumentan uno en uno es decir cuando tenemos la duración modificada ya podemos deducir Aproximadamente cuánto subiría o bajaría el bono con un cambio de un 1% las tasas de los tipos de interés no entonces muy importante Por qué Porque cuando nos vamos Bueno cuando nos vamos a cualquier tipo de Bono que no sean fondos monetarios ya sabemos que los fondos monetarios al ser tan de corto plazo su duración es muy

próxima a cero por tanto lo que cambie los tipos de interés en el mercado te da igual puesto que estás muy cerca tus bonos están muy Cerca de repag si estás a 6 meses de que te repagen tus bonos pues lo que cambie las los tipos de interés te da igual porque en breve tú tendrás tu dinero para hacer lo que quieras con él sin embargo si lo que tienes es bonos de muy largo plazo Pues el el hecho de tener que estar durante muchos años en ese Bono puede hacer que tu coste de oportunidad

Si bajan o suben tipos de interés sea muy diferente entonces mayor tiempo vencimiento mayor duración y Duración ya lo sabemos elasticidad del cambio del Bono del cambio del precio del Bono con los movimientos y los tipos de interés Vale entonces volveremos sobre la duración volveremos sobre su impacto pero lo sepáis un concepto nuevo del cabro poco y del que no quiero extenderme mucho la convexidad vale la convexidad es una medida ya más más avanzada es como la segunda derivada de la duración y representa la curvatura de la relación entre el precio de un Bono y

Los cambios en los en las tasas de interés es decir No todos los bonos con la misma duración tienen el mismo impacto cuando se mueven los tipos de interés vale ese impacto viene dado por la convexidad normalmente Y esto es lo único que quiero que entendáis vale cuando se tiene convexidad positiva si en alguna ficha veis que la convexidad es positiva lo que significa es que los precios de los bonos aumentan a un ritmo acelerado cuando los tipos de interés Caen y disminuyen a un ritmo más lento cuando las tasas suben es decir si vemos

convexidad positiva podemos decir que le afectan más eh las caídas de tipos al Bono a nivel de subida del precio que eh la disminución del precio cuando suben tipos vale es decir convexidad positiva hace que le afecte más a igual cambios en los tipos de interés hace que le afecte más eh las caídas de tipos de interés que Las subidas de tipos de interés en el precio eso sería convexidad positiva sin embargo esto es un concepto bastante avanzado que he querido dar una e una pincelada para que todos os que ya estáis un poco más

avanzados Pues aprendáis algo nuevo pero creo que es algo que para la gran mayoría de vosotros no os va a afectar en nada sin embargo Pues bueno saber no quita lugar y si en algún sitio veis convexidad y veis que la convexidad es positiva pues Ya sabéis que ese Bono tiene más a ganar cuando bajan los tipos que a perder Cuando sube los tipos más factores claves de la renta fija la curva de tipo de interés si bien es cierto que de vez en cuando en redes sociales he hablado sobre este concepto hoy quiero explicaros

mucho más sobre qué es esto la curva y tipos de interés y Cómo afecta los bonos no bueno básicamente lo que es la curva como su nombre indica es un eh una relación entre los tipos de Interés de diferentes vencimientos no es ahora lo veremos pero bueno Es una representación gráfica que muestra la relación entre los rendimientos de los tipos de interés o de los bonos y sus plazos de vencimiento es decir en en un eje vamos a tener el tiempo y en otro eje vamos a tener los tipos de interés y eh la representación

gráfica de eso la curva es lo que bueno se conoce como curva de tipos de interés no en este caso pues Generalmente insisto que ahora Mismo no se cumple y lo vamos a ver los bonos a largo plazo suelen ofrecer rendimientos más altos que los bonos a corto porque como hemos dicho antes mayor plazo implica e mayor incertidumbre por lo tanto debería eh deberían pagar más los bonos de largo que los de corto insisto esto no siempre se cumple lo vamos a ver ahora vale aquí tenemos una representación de de la curva de tipos de

interés actual bueno en este caso la Línea azul es la actual vale la línea e naranja es la de hace un mes y la línea azul Clarita es de hace un año Bueno si os fijáis por ejemplo la línea de hace un año estaba significativamente por encima de la actual con lo cual podemos decir que simplemente pues han bajado tipos de interés y lo extraño es que si os fijáis la línea actual azul oscura está por encima de la línea de hace un mes Enton entonces podemos decir que los tipos de Interés han subido e

en el último mes cosa que no se explica mucho porque los bancos centrales en este caso El Banco Central americano ha estado bajando tipos sin embargo bueno ya veis como a un mes vista pues puede darse esta anomalía esta es la primera anomalía que vemos en esta curva de tipos es decir es normal que las que las curvas de tipos a día de hoy estén por debajo de las de hace un año porque ha habido bajas de tipos pero no es muy normal que en un Entorno de bajadas de tipos de los bancos centrales o

o de bajada de tipos de Estados Unidos la curva de de la curva actual esté por encima de la curva de un mes es decir por lo menos ya vemos una diferencia Clara entre Cómo se mueve en función de el año o en función del del momento de Mercado la curva de tipos a nivel de pagar más o menos en sus bonos porque no no olvidemos que esto guía mucho lo que van a ser los cupones de los diferentes bonos en este caso Norteamericanos qué más vemos en la curva de tipos Pues que eh a

corto plazo es decir aquí a 6 meses Está estamos viendo que por ejemplo hace un mes a 6 meses los bonos pagaban más que los bonos de 20 años cosa que no se explica O sea no es que no se expliqu es que no es común a día de hoy qué ha pasado pues se ha empinado un poco la curva Por qué Porque si nos fijamos en la azul oscuro vemos como ya los bonos de 6 meses están Igualados con los bonos de 20 y 30 años O un poquito por debajo de los de 20

años es decir se ha empinado la curva en este caso no da a lo mejor la definición como para empino pero sí podemos decir que como mínimo se ha aplanado y que los bonos de renta fija a largo plazo ya empiezan a recuperar esa normalidad de pagar por encima del resto de vencimientos a 20 30 años si os fijáis 4 4 y5 por Mejor dicho se paga más que a 10 años que se pagará en torno al 425 que a 7 años que a 5 años que a 3 años Que a 2 años y bueno

y que a 6 meses prácticamente también entonces un poquito sorprendente que a corto plazo se esté pagando también vale es decir los fondos monetarios eh y toda la renta fija de corto plazo americana está pagando muy bien vemos como a medida que avanzamos por algún motivo porque la curva de Tipos así lo quiere el mercado así lo quiere en dos 3 cco y si apuro 7 años es donde peor se paga es decir la renta fija de entre 2 y 7 años es la que Peor se paga y luego poco a poco la renta fija

de largo plazo está recuperando un poco su terreno de eh pagar mejor puesto que hay mayor incertidumbre pero es que si nos fijamos hace un año fijaros la curva de tipo tan rara que había es decir se pagaba un 5 y medio a 6 meses y apenas un 5 a 30 años es decir la curva Estaba totalmente invertida ahora veremos lo que es eso pero bueno lo que intenta explicar este gráfico es que el mercado decide Qué Tipo de interés paga para cada tipo de renta fija para cada tipo de Bono según su vencimiento entonces

curvas de tipos de interés tenemos tres podríamos decir podríamos haber agregado una cuarta Pero bueno Con que os quedéis con estas tres me sirve la normal que tiene pendiente positiva vale que está empinada en la que el maturity que es el vencimiento cuanto mayor es mayor se paga es decir esto es el tipo de interés esto es el Vencimiento Cuanto más a la derecha nos vamos cuanto mayor es el tiempo del Bono mayor tipo de interés nos deberían pagar esto es lo que dice la teoría lo que sería lo normal qué teníamos eh hace un

año esto de aquí una curva invertida Por qué Porque se pagaba más a corto que a largo Esto es lo que se llama curva invertida es decir corto plazo te paga mucho largo plazo te paga poco esto es bastante extraño no es habitual Aunque lo tuviéramos el año pasado este año ya Se está empezando a revertir y este año a día de hoy más o menos tenemos una curva plana plana porque aunque sí que es cierto que aquí hace como un poco de barriga y todavía estos estos años de aquí no están al 4 y5

sería una curva perfectamente plana si del 4 y medio de 6 meses pasáramos a al 4 y medio de 30 años y el resto de vencimientos estuviera por aquí es decir si subiéramos un poquito esta línea azul más o menos hasta esta línea horizontal De aquí tendríamos más o menos una curva plana aún así esta curva es bastante plana porque entre el 6 meses que paga un 4 y5 y el mínimo que será en torno un 425 toda la curva de estad Unidos está pagando entre el 425 y 4 y5 con lo cual es una

curva bastante plana no Entonces estos son los tres tipos de curvas que tenemos y Bueno e un poco extraño el el punto que hemos estado viviendo de de tener tanto durante tanto tiempo una curva invertida Y aunque poco a poco se va empinando la curva y ya estamos en una curva eh flat por decir alguna forma en algún punto lo normal es que se empinar un poquito más el la curva Y acabara siendo o acabara teniendo este tipo de forma otra forma de llamar a las curvas de tipos Bueno pues cóncava que sería eh la

curva invertida y convexa que sería la curva normal vale o sea digamos que la curva convexa sería lo habitual la curva cóncava sería la Extraña entonces ejercicio aquí adivina el efecto de estos movimientos lo que he hecho ha sido tres pantallazos en los que os enseño basándonos en esta misma curva de tipos Cómo se pueden mover en un solo día los tipos de interés en función de El vencimiento vale aquí tendríamos bonos de Estados Unidos a tres meses a un año a dos a 5 a 10 y a 30 Vale y sin embargo Aquí vemos

el cambio en el tipo de interés Vale entonces rec dar una vez más que esto es El cambio en el tipo de interés con lo cual si tú tienes un Bono comprado y aquí lo que estás viendo son caídas tus bonos estarán subiendo con lo cual te irá bien Si tienes un Bono eh Si tienes un Bono o quieres comprar un Bono y todavía no has entrado Entonces será al revés estas caídas harán que el precio sea más caro y estas subidas harán que el precio sea más barato no Entonces nada simplemente pues que sepáis

que esto que veis aquí que luego os enseño Dónde mirarlo tiene una relación inversa con el precio de vuestros bonos vale si vosotros queréis que vuestros bonos suba lo que querríais ver es esto lo más rojo posible no evidentemente el que tiene bonos de largo plazo de 10 30 años aquí estaría ganando vale Y el que tiene bonos de de corto plazo de un año por decir algo estaría perdiendo vale estaría perdiendo poco porque ya hemos dicho que la duración de un Bono de de un año es muy corta con lo cual el Impacto de

esta subida va a ser muy muy muy pequeño Entonces qué impacto o qué e te dejo pensar mientras yo hablo Qué tipo de curva creéis que tendríamos si esto se se e se ocasiona habitualmente vale porque esto es el movimiento de un día Pues bueno podemos ver que si el tipo de interés de corto está subiendo y el tipo de interés de largo está bajando esto nos llevaría a una curva invertida os acordáis una curva invertida Por qué Porque los tipos acordaros están aquí en este eje eh de corto están subiendo y los tipos de

largo están bajando con lo cual tendríamos si esto ocurre muy a menudo una curva invertida segundo ejemplo que vemos aquí pues vemos Que eh la parte corta de corta duración de 3 meses Está cayendo y todo lo demás está subiendo especialmente la parte larga que sube 049 el 5 años c 136 el 10 años y 054 el 30 años Vale entonces qué Estamos viendo aquí pues estamos viendo un e un tipo de curva normal un tipo de curva en el que a medida que subimos vencimiento los bonos pagan más vale los bonos pagan más es

decir estamos viendo esta curva estamos viendo que a corto plazo se paga menos porque caen y a largo plazo se paga más porque suben no entonces estaríamos hablando de esta curva de aquí de la convexa no entonces eh vuelvo a lo mismo cuando estáis Mirando esto en función de lo que tengáis comprado estaréis buscando eh una cosa u otra no eh Y por último Bueno ya por descarte pues Qué pasa cuando eh prácticamente bueno en este caso no no pude encontrar ningún día en que toda la curva se moviera igual pero si me cargaba el

bono de 3 meses y de un año Pues sí que encontraba un escenario en el que toda la curva se mueve Exactamente igual Pues si siempre se moviera Igual más o menos desde un Inicio pues tendríamos esta curva plana Entonces por eh seguir aclarando cosas con respecto a la curva de tipos de interés que tanto interesaba no las expectativas De inflación qué hacen las expectativas de inflación bueno Pues si se espera que la inflación aumente en el futuro los inversores pueden anticipar que los tipos de interés suban en el largo plazo es decir si si

viene eh mucha inflación mucha inflación podríamos esperar que los bonos de renta Fija pagaran un eh tipo de interés superior No si se cree que va a venir inflación futura entonces eh esto eh puede hacer que la curva se vuelva más convexa acordaros que convexa sería normal vale lo tenemos aquí con vexa normal es que a largo plazo se pague más ya que las tasas de interés a largo plazo son mayores que las tasas a corto vale porque se espera como va a venir inflación pues el mercado lo va descontando y Eh entonces pagan eh

más Los bonos de largo plazo no y luego eh otro otro tipo de evento que hace que la curva de tipo se mueva mucho es la política monetaria porque porque la política monetaria con los tipos de interés que eh van tocando los bancos centrales es lo que hacen Bueno lo que hemos visto en primer lugar que la curba de tipos esté más arriba o más abajo es decir que los bonos paguen más o menos tipo de interés y luego por otro lado pues también que se mueva de cierta Manera el corto plazo y largo plazo

no entonces pues aquí lo he resumido de la siguiente forma cuando el Banco Central reduce las tasas de interés a corto plazo o implementa medidas de estímulo medidas de estímulo es e bajar tipos no e esto puede hacer que la curva de tipo se vuelva más convexa y si si los inversores creen que estas políticas estimularán el crecimiento económico y aumentarán las tasas a largo plazo vale es decir políticas a priori de bajadas De tipos deberían hacer subir eh o volver la curva convexa vale convexa normal y corriente no es un poco por lo que

bueno por lo que a día de hoy está chocando un poco la actual curva que tenemos no porque la política es eh digamos de estímulo de bajar no es restrictiva de bajar tipos y aún así no estamos viendo ese cambio no tan drástico luego cuando los tipos suben eh los precios de los bonos existentes suelen bajar ya que los nuevos bonos Ofrecen cupones más atractivos lo cont contrario ocurre cuando las tasas de interés bajan bueno esto ya lo hemos comentado muchas veces eh el cómo afectan eh los cambios en en en la política monetaria los

precios de los bonos entonces Aprendiendo a seguir la renta fija bueno os voy a enseñar Cómo podéis ver todo esto y qué cosas tenéis que tener en cuenta vale para ello haríamos lo siguiente vale en primer lugar la página que utilizo para ver yo Para ver todo esto y muchas otras cosas es investing.com aquí tenemos varias formas de llegar a los bonos la más sencilla quizás sea ir a Markets y ir a bonds y directamente pinchar aquí en US treasury y curve vale Bueno vamos a hacerlo así luego os enseño otra manera Vale entonces vamos

a bonds Us treasur he cur vale Aquí vemos exactamente lo que os acabo de enseñar vale una imagen de lo mismo que os acabo de enseñar y aquí vemos pues lo que teníais en el Pantallazo Pues bueno bonos de un mes hasta 30 años Aquí vemos que por ejemplo el principio de la curva a día de hoy no hace nada porque está más menos plano y el final de la curva está subiendo vale esto eh a priori es malo para los bonos de largo plazo americanos Por qué Pues ya sabemos que esto tiene un efecto

inverso en el precio del Bono con lo cual persona que tenga comprada renta fija americana de largo plazo a día de hoy estará viendo como su fondo cae Ligeramente No porque las las subidas tampoco son muy muy importantes no entonces Bueno aquí tendríamos Estados Unidos y si quisiéramos ver Europa pues pondríamos aquí Europa aquí podéis seleccionar De qué tipo de renta fija queréis ver si desde un año hasta 50 años si todo Bueno pues le damos a todo da igual y aquí tendríamos todas las opciones de Europa Bueno aquí tenemos los bonos austriacos pues por

ejemplo Austria viene eh También también en Verde con lo cual hoy ese fondo que lleva tanta gente el vanguard 20+ pues estará cayendo puesto que la renta fija Aparentemente ahora vemos el resto de Europa europea está subiendo en el en la parte de largo plazo vale esto es un empino de la curva porque es un empino porque en el corto plazo o o están cayendo o suben poco y en el largo plazo están subiendo significativamente no Bélgica pues tres cuart de lo mismo todo en este caso todo verde malo para el que Tenga el vanguard

20 más digo hoy eh aquí vemos algunos países que bueno como no tienen el euro manejan otros otras otros tipos de interés y bueno también deciros que aquí en Last podéis ver el cupón o el o el el tipo de interés que estaría pagando Pues un Bono de Francia 30 años estaría pagando un 3,65 Eso quiere decir que si tú compraras un Bono de Francia 30 años tendrías durante 30 años un cupón pagadero anual de 3.65 bueno anual o semestral o como sea no Más de lo mismo hoy mal día para la renta fija o

mal día para los tenedores de bonos de renta fija puesto que los tipos de interés están subiendo no en prácticamente toda la curva Alemania más de lo mismo Bueno aquí en esta página podríais ver Exactamente eso vale exactamente eh todas las opciones de eh los bonos de todos los países vale Bueno aquí vemos incluso curiosidades como que los bonos de Rusia pagan en torno a un 15% vale Pero bueno entiendo que será Porque está en guerra y de hecho ni siquiera fluctúan aquí con lo cual no sé si es que hay algo mal en ese

cálculo Pero bueno aquí una forma sencilla de eh comprobar cómo están los tipos de interés de los bonos qué podrías esperar de si compráis un Bono por ejemplo a día de hoy es bastante interesante un Bono de Italia a 30 años al 4,25 por por qué Porque es un cupón bastante atractivo por encima de lo que pagan los fondos Mon arios Aparentemente es un Bono sin Riesgo Pues estamos hablando de riesgo eurozona y además estás jugando con la duración es decir podrías aguantar este Bono mientras cobras un cupón atractivo y además eh Si en algún

punto baja los tipos de interés y este mismo Bono dentro de 3 años en vez de un 425 paga un 325 pues ese esa bajada de un 1% en el tipo en el cupón o en el tipo de interés de este Bono va a hacer que tu Bono seya revalorizado significativamente acordaros una vez más Del efecto inverso entre bajadas del cupón bajadas del tipo y el eh Y la rentabilidad o el rendimiento de tu Bono con lo cual podrías hacer ambas cosas por un lado obtener un cupón bastante atractivo para aquellas personas que estarían dispuestos

a cobrar ese cupón durante muchísimos años y en el caso de que los tipos de interés bajen significativamente pues podrías vender el bono con una ganancia importante no entonces eh para un tenedor de bonos Pues ya sabéis una vez más Si tú ya tienes el bono comprado y lo que quieres es que suba el precio del t bonos lo que vas a tener que ver es bajadas en eh lo que habéis visto en esa página web en el tipo de interés del eh tipo de Bono que estás Eh que tienes en cartera y viceversa si

lo que quieres es comprar lo que te gustaría es comprar lo más barato posible por lo tanto lo que te gustaría ver es que suban esos eh yils que hemos visto en la página web no Acordaros una vez más investin.com para comprobar todo eso vamos con estrategias de renta fija bu and Hold Esta es la más sencilla de todas vale es la que más o menos acabo de explicar eh si compras un Bono a 10 15 años con un cupón atractivo Se buscan bonos con cupón atractivo y con riesgo medio bajo principalmente para que no

tengas el riesgo de impago y se mantiene hasta vencimiento da ahí la estrategia Buy and Hold comprar y mantener vale en Este caso las fluctuaciones del precio del bono te dan más o menos igual porque tú vas a ir a vencimiento cobrando ese cupón que has considerado atractivo con lo cual es cierto como diríamos aquí en España ojos es que no ven corazón que no siente Pues si tú no estás viendo las fluctuaciones de Mercado del bono te da un poco igual porque tu intención es mantener a largo plazo eso no quita que tu Bono

esté fluctuando sí pero si vas a vencimiento vas a recibir tu dinero de Vuelta y por el medio habrás habrás cobrado los cupones no entonces simplemente Pues asegurarse de que el emisor no tiene riesgo de quiebra para que pueda recuperar tu dinero pues para este tipo de estrategia pues bonos gubernamentales o de Estados Unidos o de o de Europa y demás pues pueden ser totalmente válidos y costes muy bajos Por qué Porque solo solamente Bueno solamente el coste de comprar el coste de custodia si tu banco te obliga a a Ello y luego el coste

el coste de recuperar tu dinero que que creo que es eh nulo o mínimo no O sea que básicamente la vida útil simplemente custodiar el bono y poco más no más estrategias de renta fija protección más liquidez pues esto básicamente es lo que nos dan por ejemplo los fondos monetarios No pues se buscan bonos letras de corto plazo en en fondos de bonos o monetarios eh Como alternativa tener el dinero parado y se mantienen Posiciones hasta encontrar una mejor alternativa para tu dinero en este caso eh lo de mantener las posiciones depende porque si lo

que has hecho es comprar las letras del tesoro directamente va a haber un momento en el que te venzan con lo cual tendrás que hacer algo más con tu dinero pero si has comprado un fondo monetario te puedes quedar tanto tiempo como necesites con lo cual e dependiendo un poco de qué forma estés aplicando esta estrategia pues e te podrás quedar Todo el tiempo simplemente vencerá y tendrás que hacer algo con tu dinero de vuelta no en este caso pues bueno elegir un producto eh más o menos líquido según tus necesidades porque eh el fondo

monetario se puede liquidar con un solo clic y las letras del tesoro pues por ejemplo para liquidarla vas a necesitar un intermediario entonces más de lo mismo el fondo monetario creo que es superior a todo en te diría que casi todo lo que se Pueda medir e te va a salir Mejor hacer el utilizar el fondo monetario Pero hay gente que prefiere utilizar por comodidad o no por comodidad sino más bien por confianza pues detrás del tesoro similar en cuyo caso pues bueno los dos vehículos digamos que tienen el mismo objetivo que es proteger tu

dinero en este caso protegerlo contra la inflación podríamos decir y darte liquidez que es eh en función de lo que necesites o bien con la letras del Tesoro esperando a que venzan porque vencen cada 6 meses o cada 12 meses o bien con el fondo monetario liquidámbar eh especulación con los tipos esto ya que es lo primero que nos viene a la mente Pues si vamos a especular con los tipos de interés y acabamos de ver que los tipos de interés cuando más afectan al Bono es Cuanto más tiempo queda vencimiento Pues nos iremos a

duraciones largas para especular con los tipos de interés no Entonces se Buscan bonos o fondos de largo plazo para apostar por la duración cuanto Cuanto más tiempo quede Para que ese Bono venza más importa o más impacto tiene el tipo de interés Entonces se mantienen posiciones que bajen los tipos que bajen se van tenendo posiciones hasta que bajen los tipos de interés y los bonos se revaloren vale el objetivo es ese el objetivo es Oye creo que estamos en un entorno de bajada de tipos eh voy a comprar este Bono el cupón me Da un

poco igual porque el riesgo que tiene esa duración el riesgo que tiene eh los cambios en los tipos de interés es muchísimo mayor que el cupón que voy a cobrar con lo cual eh simplemente estamos el cupón es algo pasa a ser algo irrelevante eh todo lo contrario que las dos primeras estrategias más o menos y eh lo que empieza a ser relevante es que los tipos de interés bajen no que es un poco lo que hemos visto antes en investing.com pues estaríamos bien Esperando a bajadas importantes no Entonces qué se hace aquí pues elige

el producto con más o menos duración para tener eh esa volatilidad eh tiene el riesgo muy alto en función de cómo de largo plazo sean los bonos que estás comprando y eh aquí sí que habría diferencias significativas entre comprar formato eh comprar el bono o comprar formato fondo esto es H esto lo explico muy bien en otro vídeo que luego os voy a recomendar pero básicamente cuando tú Compras el Bono eh puedes decidir llevártelo a vencimiento con lo cual tienes como ese plan b de decir Oye lo que he explicado con el bono de Italia

anteriormente no tengo un cupón del 4 y pico por si me tengo que quedar 20 años con este Bono o 30 años con este Bono pues no me disgusta porque la inflación históricamente es del 2 y Med o 3% con lo cual me estoy enriqueciendo y de una forma tranquila voy recibiendo unos flujos atractivos eh Y te lo puedes Llevar acimiento en un en un formato fondo si estás comprando un fondo de renta fija de largo plazo el gestor jamás va a permitir que sus fondos se vayan a vencimiento porque entonces le fastidia la estrategia

que es una estrategia de tener una cartera de bonos de largo plazo entonces nunca podrás nunca podrás hacer ese plan b de bueno si no me sale bien el Trade me lo quedo y sigo cobrando cupones en un fondo de renta fija a largo plazo no va a ser así Porque los bonos a medida que van pasando cierto tiempo el el gestor para que no le fastidie la duración de la cartera cogerá los venderá y comprará bonos de más largo plazo de nuevo para mantener ese eh Esa estrategia que le obliga a hacer el mandato

del fondo con lo cual eh aquí hay ciertas cosas matiza bles esto es una estrategia yo diría más especulativa que otra cosa pero e puede ser útil en ciertos contextos entonces de esto hablaremos más adelante también Pero bueno que sepáis que eh lo que estáis haciendo muchos comprando renta fija a largo plazo No es otra cosa que esto vamos ahora con los riesgos de la renta fija los he enumerado Aunque hay más he cogido los tres más importantes que serían de tipos de interés de crédito y de inflación vale vamos a ver qué es cada

uno de ellos riesgos de tipo de interés bueno explicación los precios de los bonos tienen una relación inversa con las Tasas de interés Vale hasta ahí de acuerdo cuando las tasas de interés suben el valor de los bonos existentes tienda a bajar que est lo que hemos explicado anteriormente ya que los bonos nuevos ofrecerán tasas de interés más atractivas lo que hemos explicado no a la inversa también cuando las tasas de interés bajan los precios de los bonos suben perfecto lo hemos repetido tantas veces que de esto vamos a pasar rapidito no porque aunque el

riesgo de tipos es Es de lo más importantes creo que se ha ha dejado claro la relación Ya inversa entre los tipos y el precio varias veces no cu es su impacto Bueno si un inversor tiene que vender un Bono antes de su vencimiento en un entorno de tasas de interés más altas va a enfrentarse a una pérdida del capital vale es decir lo que hemos explicado Si tú no vas a vencimiento y quieres vender tu Bono antes de tiempo tu Bono va a dar una ganancia o una pérdida en función de lo Que hayan

hecho los tipos en este ejemplo que he puesto aquí si los si los tipos han subido tu Bono va a valer menos eh una estrategia para mitigar este riesgo en la inversión es con bonos a corto plazo o con baja duración lo que hemos dicho si te vas a fondos monetarios o bonos de corto plazo pues la duración el impacto del movimiento de los tipos de interés en tu Bono va a ser Va a ser mínimo o incluso nulo con lo cual si tú no quieres enfrentarte a Riesgo de tipos Pues esa es la única

solución que hay que es bonos sin duración o con muy baja duración no riesgo de crédito bueno eh No es otra cosa que la posibilidad de que el emisor de un Bono no pueda cumplir con sus obligaciones de pago y eh o bueno de los cupones o del capital a vencimiento no Entonces los inversores deben estar atentos a las calificaciones que hemos visto anteriormente que ahora las explicaremos de nuevo para eh intentar bonos de emisores eh que sean solventes A menos que tu estrategia sea bonos de empresas que no sean solventes y simplemente cobrar buenos

cupones aunque tengas esa probabilidad o esa posibilidad de que en algún punto la empresa impag no eh e impacto Y mitigación bueno pues un deterioro la calidad crediticia del emisor puede hacer que el precio del Bono caiga no es que puedas que es lo normal no luego veremos Cómo ocurre esto Eh en el peor de los casos Si el si el emisor incumple eh que es default que es quiebra el inversor podría perder parte o la totalidad de su inversión normalmente sería la totalidad porque no te pueden pagar pero también es cierto que cuando una

empresa quiebra lo primero que se suele pagar con lo que eh quede de de la liquidación es a los bonistas son digamos que ese tramo de deuda que si hay algo para repag a los bonistas pues se les paga están como eh En lo más alto o en las posiciones más altas de eh cobro cuando una empresa eh quiebra todo lo contrario que las acciones que si tú eres es accionista y una empresa quiebra lo último que se repag con lo que sobre de la liquidación es a los accionistas en los bonos no pasa así

en los bonos sí que puede crear una empresa y tú podrías recuperar algo de dinero eh Y cómo se mitiga Esto bueno diversificar la cartera en bonos de alta Calidad vale e de alta calidad crediticia eh Como bonos pues eh gubernamentales de Estados Unidos o corporativos con emisores solventes corporativos de empresas serias no esto haría Pues minimizaría el riesgo casi en su totalidad No si compras bonos gubernamentales de calidad o de empresas serias pues la posibilidad de que quiebre una empresa a la noche a la mañana es bastante difícil vale vamos ahora con la calidad

crediticia qué es Esto de la calidad crediticia Andrés cómo lo veo Bueno pues aquí tenéis un pantallazo de las tres principales eh agencias crediticias que hay mudis standar Ur y fit no hace falta que os lo aprendáis simplemente con que sepáis que eh todo lo que pone a triple a doble a doble a más a más y demás todo eso es muy buena calidad todo lo que pone B eh de triple B para arriba por decirlo de alguna forma eh suele ser calidad aceptable es lo que se conoce de bueno En este caso eh Para

mudis es baa3 para standar urs es bbb menos y para fit es bbb menos con lo cual podríamos decir que desde triple B para arriba es lo que se conoce como investment grade se conocen como bonos serios bonos eh donde el riesgo es bajo entonces eh si bien es cierto que la parte menos atractiva de investment grade o más riesgosa de investment grade que serían las BS Eh puede tener algo de volatilidad entornos eh difíciles pues por ejemplo si tú eres Una empresa a día de hoy en un entorno eh fácil como el que tenemos

el día de hoy donde Aparentemente no hay grandes problemas en la economía y tú ahora mismo eres triple B que estás ahí en el límite de investment grade de que eres una empresa más o menos con un rating aceptable si vinieran mal dadas probablemente tu rating te lo pudieran bajar te pudieran hacer downgrade a Non investment grade bajarte de ese triple B a doble b y entonces ya pasas a [Música] autodenominarse en triple B están teniendo unos resultados espectaculares pero si vinieran mal dadas probablemente mucha de esa deuda que es triple B podría bajar a

Non investment grate Y entonces eh el fondo deteriorarse bastante porque el gestor estaría obligado a vender bonos que no cumplen la normativa de su mandato de eh Solo puedes invertir en bonos investment grade entonces cuidado con estas cosas Porque en momentos puntuales de recesión o de crisis pues eh todos estos bonos podrían sufrir bastante no entonces bueno eh con esto no quiero decir que no podáis tener carteras o bonos de triple b o similar pero que sepáis el riesgo no y por debajo de triple B pues ya sabéis que son Bono basura que son bonos

High yield que tienen que pagar un cupón muy alto porque son empresas que están en ciertos apuros tercer tipo de riesgo riesgo de inflación Qué es el riesgo de Inflación pues se refiere al impacto negativo que puede tener la inflación en el poder adquisitivo de los pagos eh de intereses y el valor del capital invertido es decir si va a subir la inflación a futuro tus pagos de cupones que te van a hacer van a valer menos con lo cual Que suba la inflación cuando estás metido en un a largo plazo pues es malo porque

el valor real de esos cupones que se están pagando ha caído si tú te tiras en un Bono a muy largo plazo E aceptas el cobrar unos cupones del 3% y la inflación poco a poco va subiendo al 4 al 5 al 6 esos bonos esos cupones del 3% que en su día a lo mejor te parecían muy atractivos a día de hoy Son una castaña entonces este es el riesgo de inflación eh Y lo contrario si la inflación va bajando teóricamente tu Bono debería ir subiendo de precio porque el cupón que te paga es

más atractivo que cuando contrataste el bono no entonces Bueno ahí lo lo marco Lo remarco la inflación erosión al valor real de los flujos de caja futuros que provienen de los bonos si la inflación es más alta que la tasa de interés nominal del Bono Los rendimientos Reales se vuelven negativos es decir si tú estás recibiendo un cupón del 3% y la inflación ha subido al 4% tú estás perdiendo dinero de forma real estás perdiendo dinero porque tu poder adquisitivo es menor eh cada año puesto que la inflación sube más de lo que lo Hace

eh De lo que te paga tu cupón Qué impacto y mitigación tiene bueno los los inversores en bonos de largo plazo son más vulnerables a este riesgo como hemos dicho antes con la curva de tipos y todo mayor incertidumbre debido a mayor largo plazo y en mayor largo plazo si te sube la inflación te tiras más años con unos cupones menos atractivos de lo que esperabas Entonces los pagos de cupones no se ajustan al valor de la inflación por lo tanto todo lo que sea Inflación futura impacta mucho más en bonos de largo plazo se

puede mitigar difícilmente Es cierto que hay algunos bonos eh ligados a inflación y demás pero no Quiero meterme todavía en esa terminología Entonces por lo general eh la mitigación iría pues la poa que huera haber que pudiera haber es con bonos de corto plazo en cuyo caso pues bueno eh la inflación te podría dañar durante un periodo pequeño porque tus bonos están cerca del vencimiento luego recuperas tu Dinero y ya decidirás qué haces con él no más cosas que hay que saber bancos centrales y políticas monetarias en la renta fija Bueno e Por qué son

importantes los bancos centrales eh en la renta fija bueno porque tienen una una política de tasas de interés y ya sabemos que los tipos de interés afectan directamente a la a la renta fija también habéis visto en algunos de mis vídeos que porque los bancos centrales toquen los tipos de Interés Eso no significa al 100% que los bonos del mercado los bonos gubernamentales corporativos y demás vayan a hacer exactamente lo mismo que eh lo que haya hecho el Banco Central es decir hace muy poquito hemos visto como a pesar de las bajadas de tipos de

Estados Unidos y de nuevas bajadas que se prevén en el futuro la renta fija americ ha estado subiendo eso es algo muy extraño pero podría ocurrir no también los bancos centrales llevan a Cabo políticas de expansión y contracción monetaria vale también esto es un poco lo que lo que hemos dicho e políticas digamos de expansión serían políticas de bajadas de tipos también Se podrían hacer e imprimiendo más dinero y demás y de contracción sería pues eh todo lo contrario no subiendo tipos eh o eh vendiendo bonos a a mercado no por decir de alguna forma

entonces Eh Esto también eh afectaría de lleno a el comportamiento de los bonos vale Y luego Por último pues la relación con la inflación y los rendimientos Reales si hemos dicho que la inflación es un riesgo de los importantes pues la que la política del Banco Central vaya a disminuir la inflación o aumentar la inflación puede hacer que el precio de los bonos cambie significativamente con lo cual esto es muy extenso y no quiero entretenerme más en esto porque ya hablaríamos de Cómo interpretar lo que están haciendo los bancos centrales Y Esa interpretación que tú

tengas Cómo crees que afect aría a los bonos es decir casi que hay que pensar dos veces uno por dónde van los bancos centrales y dos cuando creas que sabes eso Por dónde crees que van a ir los bonos no entonces eh Para los que habéis llegado hasta Aquí más o menos lo habéis entendido todo os recomiendo Este vídeo de aquí vale diferencias entre bonos y fondos de renta fija estos links los voy a dejar en la descripción pero Importante porque bueno muchas de las cosas que eh digamos que todo aplica a la renta fija

pero que hay diferencias como ya explicado anteriormente un poco por encima significativas entre hacer ciertos tipos de estrategias con bonos o hacerlos con fondos Vale entonces me interesa que veáis este vídeo aquí os lo explico mucho más de lleno bueno veamos ahora lo que es la fórmula de un Bono no os asustéis es mucho más sencillo lo que de lo que creéis de hecho Hasta tengo un Ejemplo hecho no tenéis porque saber calcularlo pero que tengáis ciertos conceptos entendidos me sirve vale Bueno ahí tenéis la p que es el precio del Bono eh lo que

hay justo después del igual para los que no sepan matemáticas es el sumatorio D con lo cual el sumatorio de cupones que sería la C dividido entre eh 1 + r vale eh que es la tasa de interés de Mercado que es lo que ya hemos dicho que es la incógnita no digamos por decir de alguna forma el Cupón no es ninguna incógnita porque eso se sabe cuando cuando haces un un Bono o cuando compras un Bono no y Eh bueno y en ese en este caso pues elevado a los periodos que quedan hasta el

vencimiento no eh Y F es el valor nominal del Bono o lo que viene siendo eh recuperar el principal entonces no es otra cosa que el precio es una suma de los cupones dividido entre uno más el tipo de interés más El nominal a vencimiento vale también dividido por uno más el tipo de interés no entonces Bueno más o menos es eso el suma el valor actual de un Bono es la suma de sus flujos la suma de sus cupones entre el tipo de interés de mercado por decir de alguna forma no entonces eh vamos

muy rápido por un ejemplo vale Cuál es el ejemplo eh tenemos un Bono de valor nominal 1000 vale eh con un tipo de interés de cupón o sea con un cupón del 5% esto significa Que nos paga $50 al año llueve o truene con 10 años hasta el vencimiento y con una tasa de interés de Mercado los tipos de interés de Mercado que estarían en torno al 4% no entonces Eh Esto podríamos decir que este 4% es como si nos hubiéramos metido a investing.com nos hubiéramos ido a Estados Unidos nos hubiéramos ido al Bono americano

de de 10 años y ahí en la primera columnita hubiéramos visto 4% pues así a priori sin saber nada Si Nosotros acabamos de Tenemos desde hace muy poco o ayer por decirlo de alguna forma compramos este bono eh Y y te está pagando un 5% y sin embargo vemos Que a mercado ese mismo Bono americano está pagando un cuatro pues ya sabemos que nuestro Bono tiene que estar ganando es decir los 1000 que pusimos tienen que valer más Oy no puede o sea si nuestro Bono está pagando más tiene que valer más no entonces Eh

bueno calculamos el pago del cupón que es el 005 por de de los 1000 que hemos puesto con lo cual 50 al año nos está pagando y calculamos el precio del Bono de la misma forma que pone aquí que no es otra cosa que la suma de los cupones en este caso durante 10 años por eso pone un 10 aquí arriba Eh dividido entre 50 eh o sea eh la suma de los cupones que son 50 entre eh dividido entre uno más el tipo de interés que es el 4% vale ya veis que el 4%

que es el tipo de interés de Mercado está bajo dividiendo más luego Al final los 1000 que recuperamos también dividido entre 1 + 0,04 elevado a 10 que son los eh Eh Años que quedan no entonces aquí hace desglosa para hacer el cálculo de la suma del cupón que es 50 ent 1 + 0,04 elevado a 1 + 50 eh partido de 1 + 004 elevado a 2 es decir la suma de los cupones actualizado por el el el tipo de interés del mercado y Eh bueno en este caso pues hay otra forma de hacerlo

más rápido que es este de aquí vale que es el precio del cupón Entonces lo que hace es calcula el precio del cupón que es este sumatorio este sumatorio de aquí y lo hace pues multiplicando 50 por bueno esta fórmula que veis aquí que insisto es esta que que os Pongo aquí arriba por si alguno lo quiere calcular y te sale que tu Bono la parte del cupón de tu Bono vale 405.55 vale Y luego calculas el valor presente del valor nominal es decir lo que ha hecho este lo que ha hecho chat gpt en

este caso porque lo dice con chat Gpt es por un lado calcularte esta parte de la Fórmula por otro lado calcularte esta otra parte de la Fórmula y luego sumarlas de tal forma que la parte de suma de cupones Vale 405.55 y la parte del valor nominal que esta es más fácil de calcular pues simplemente esta fórmula 1000 / 1 - 004 elevado a 10 vale 675.50 con lo cual la suma de ambas cosas es 101.11 que es lo que os he dicho anteriormente si el tipo de Interés de Mercado de de este activo es

del 4% y nosotros tenemos el cupón al 5co este Bono tiene que valer por encima de la par la par se considera el valor nominal si el valor nominal eran 1000 yo ya sé antes de tiempo que este Bono con toda la vida útil por delante tiene que valer más más de 1000 Vale entonces en este caso pues tú lo podrías vender podrías tu Bono que compraste ayer muy feliz porque vas a comprar cupones del 5% durante 10 años y lo podrías vender al día siguiente con una ganancia del 8% podrías decir no pienso cobrar

cupones voy a vender este Bueno a mercado y en un día lo invento he ganado 81 no que es como si de un día para otro tu bueno que compraste al c e hoy paga un cuatro entonces Si eso hubiera ocurrido en un día que esto no es real no es realista Pues tú podrías venderlo en un día eh con esa Bueno ya veis pues aquí de hecho podríamos más o menos calcular la Duración Porque si hemos visto que un cambio del tipo de interés en un 1% nos da eh un retorno de un 8

pues podríamos decir que este Bono más o menos tiene una duración e modificada de 8 quiere decir que cada un 1% de bajada de los tipos de interés hace que suba el precio del Bono un entonces Bueno ahí lo tenéis mira un concepto más hemos sacado la duración simplemente con sentido común no bueno no os asustéis una vez más para Los que hayáis seguido el Lilo hasta aquí estaréis diciendo Andrés no lo entiendo me has hecho una fórmula eh con los tipos de interés muy bien pero qué pasa si eh el emisor el que ha

emitido el bono e está pasando las canutas y la empresa puede impag dónde entra en la ecuación el riesgo de crédito es decir dónde entra la ecuación la calidad crediticia de la que nos ha hablado anteriormente ente Bueno pues entra También en Esta famosa r esta famosa r de aquí arriba en este 4% digamos que para un Bono o para un emisor que sea totalmente solvente la tasa de interés de Mercado Es simplemente la de Mercado vale porque las posibilidades de de de quiebra de riesgo emisor son nulas pero para un emisor que tiene probabilidades

de quebrar se le tiene que pedir una prima por encima de lo de Mercado es decir tú ya sabes que los bonos a 10 años pagan un cuatro pero este bono tiene eh riesgo Por lo tanto me tienes que pagar un cuatro y algo más porque si no me voy al Bono americano al 4% entonces si yo te compro a ti Bono corporativo de empresa x que tiene riesgo que tienes mucha deuda que estás A ver si sales adelante y tú sacas un Bono a 10 años Tú no me puedes dar lo mismo que el

bono americano que no tiene riesgo me tendrás que dar más entonces aquí es donde aparece eh el riesgo de crédito lo metemos en esa misma r que teníamos Abajo entonces cómo lo he explicado yo pues bueno eh en este en esta r que tenemos aquí dividiendo en este 004 en el ejemplo pues eh Bueno os lo leo si un emisor tiene un alto riesgo de impago los inversores exigirán una tasa de interés más alta para compensar ese riesgo vale lo que os explicado anteriormente por lo tanto la r puede ser mayor para bonos de emisores

con calificaciones crediticias bajas Claro en este ejemplo pues un mayor riesgo de Impago la tasa de descuento utilizada para calcular el precio del Bono debe ajustarse la ala es decir si el bono tiene un riesgo de impago alto en lugar de usar una tasa del 4% pues podríamos utilizar por ejemplo una tasa del seis vale de tal forma que estamos reflejando Oye el mercado me paga cuatro tú eres una empresa tienes algo de riesgo tú me vas a pagar seis utilizando una tasa de interés más alta para el descuento se reduce el Valor presente del

de los flujos de efectivo futuros Claro si estamos haciendo la suma de los cupones dividiendo entre 1 + r y r Lo acabamos de aumentar de 0,04 de 0,04 es decir del 4% al 6% como está dividiendo y hemos subido eh la r lo que es el el tipo de interés para este para este Bono pues lo que va a hacer es decrecer el valor del Bono Vale entonces en este caso pues se hace el mismo cálculo que es por un lado se calcula el valor de la suma de los Cupones y por otro lado

se calcula el valor del nominal a vencimiento se suman ambos y ya vemos como en este Bono Estamos perdiendo dinero Estamos perdiendo dinero porque por qué pues por lo mismo que explicaba antes si te está pagando un cupón del 5% algo que eh tiene un tipo de interés a mercado del seis del cuatro más el ajuste por riesgo Pues tú tienes un Bono peor que el de mercado porque yo ahora puedo ir a mercado Y si alguien es un poco listo me Dará el precio justo que es este mismo Bono a 10 años me tendría

que pagar un 6% como me paga un 5co tenemos un Bono que cotiza por debajo de la par por debajo de 1000 que hemos puesto no entonces este Bono a día de hoy está en pérdida si lo quisiéramos vender eh Este cambio hace que lo Lo tendríamos que vender en pérdidas de un 7,4 por aproximadamente Bueno una vez hemos entendido Cómo se calcula el precio de un Bono eh vamos a hablar ahora sobre Sobre eh un poco el funcionamiento de los fondos de renta fija puesto que nada de eso de comprar un Bono unitario te

afecta y tiene otras cosas ya os he dicho anteriormente que hay un vídeo en el canal que lo he repasado antes en una diapositiva que os recomiendo que veáis porque se explica todo esto que voy a explicar aquí mucho más a fondo Vale entonces Cuáles son los eh los e el funcionamiento de un fondo de inversión Bueno pues en primer lugar hay unos Aspectos básicos de un fondo de inversión que son exactamente los mismos que los de eh cualquier otro fondo vale No porque sea renta fija hay cosas que no aplican Entonces qué es lo

básico que aplica todos los fondos Bueno pues que existe un gestor que compra activos de acuerdo con el mandato que tiene que seguir el fondo en este caso pues estaría comprando bonos principalmente en el caso de renta fija pues bonos de unas determinadas Características que por lo general Son características que vienen determinadas por el emisor es decir que sean gubernamentales o corporativos o puede ser mixto puede comprar ambos y o el vencimiento que sean eh de cierta duración de cierto vencimiento para que el fondo tenga una estrategia en concreto vale también el gestor puede estar

haciendo algún tipo de gestión activa de elegir un poco los bonos que le da la gana dentro de ese mandato o de Gestión pasiva intentar replicar a un índice de renta fija que si bien es cierto que hay pocos algunos haí no y luego pues por otro lado el fondo pagará cupones si es de distribución En cuyo caso tú recibirás esos cupones o no lo hará Si es de acumulación si no lo hace porque es de acumulación los cupones se quedan dentro del fondo y se reinvierten el gestor los reinvertir como cualquier otra entrada de

dinero eh qué aspectos e le preocupa más a la gente o no llega a Entender bien la gente porque el bono lo tienen en la cabeza como que vence y y y y qué pasa en el fondo Bueno pues un fondo ni vence ni termina en el caso de que los bonos venzan el gestor comprará bonos nuevos con lo cual tú no tienes que hacer nada los fondos no se acaban eh en la mayoría de los casos el gestor rebalance la cartera mucho antes de que los bonos venzan esto es superimportante de entender es lo

que os intentado explicar en el vídeo ese que os he Recomendado porque eh si bien es cierto que tú cuando compras un Bono puedes decir decidir si lo vendes antes de tiempo o si te lo quedas hasta vencimiento el gestor si tiene que ceñirse a un tipo de gestión no va a permitir que los que los bonos venzan va a estar retocando la cartera continuamente para cumplir la normativa eh de su fondo el mandato de su fondo no Entonces esto es importante y por eso recomendaros ese vídeo que os he dicho Anteriormente no y luego

eh Por último eh la liquidez es diaria como la gran mayoría de fondos que vosotros eh podéis comprar Pero esto tiene un riesgo porque es ya hemos entendido que el fondo fluctúa diariamente que los fondos son líquidos que mientos que los bonos son líquidos y por tanto el fondo siempre tiene los precios de los bonos actualizados con lo cual Aunque puedes vender en cualquier momento pues si tu Bono eh o sea si tu fondo es riesgoso y Es volátil podrías estar saliendo del fondo en pérdidas esto es muy difícil que ocurra en un monetario porque

como hemos explicado un monetario prácticamente los tipos de riesgo que existen en la renta fija no los comparte y por tanto llega un punto en el que ve vendas cuando vendas normalmente estarás en positivo estarás ganando dinero por qué porque es lo que os digo estás tan cerca de vencimiento que el bono está muy cerca de pagarte los cupones Prometidos y no hay riesgo virtual de que en un día o en una semana o en un mes los fondos caigan no Por lo general aquí hay algunas cosas matiza Pero bueno ya sabéis que cuanto cuanto

menos riesgosa es la renta fija de más corto plazo de mayor calidad y demás las posibilidades de que salgas cualquier día aleatorio estés ganando dinero pues son mucho más altas vamos ahora con eh los riesgos en la renta fija vale e digamos que y Aquí vamos a empezar a ver Fichas porque yo lo que quiero es que no solo tengáis los conocimientos e digamos básicos de la renta fija sino que sepáis cómo interpretarlo todo no Entonces por un lado tendríamos eh los fondos poco riesgosos que serían los que tienen baja duración y calidad crediticia alta

podríamos decir calidad crediticia a cuáles son este tipo de fondo normalmente Pues los fondos monetarios o similares no por ejemplo en este caso he elegido eh un fondo monetario le franc Tresorerie yo creo que ha hablado bastantes veces bastantes veces de él y si nos vamos a Bueno no sé si estáis familiarizados con finet que es una página que yo utilizo bastante para ver un poco cosas del fondo nos iríamos a documentos nos descargaría el fset la ficha del fondo y aquí qué es lo que queremos ver queremos ver que la duración eh sea corta

Vale y eh que el rating crediticio de eh la inversión e de las de los bonos sea alto sea a sea Lo más elevado posible no Entonces nos vamos aquí la ficha Entonces estamos buscando ciertas cosas luego analizaremos una ficha eh totalmente no Bueno lo primero que vemos es que el riesgo que se cataloga entre uno y siete lo tienen uno con lo cual empezamos bien ya de primera sin tener niid De nada decimos vale esto eh entre eh uno muy bajo riesgo y siete muy riesgoso Pues estamos ante un fondo muy conservador no Y

entonces aquí estamos buscando dos dos tres cosas principalmente una estadística que se llama duración eh principalmente eh el el rating crediticio de ciertos bonos y luego si que si podemos también o si podemos complementar el dato de la duración con el dato de vencimiento de los bonos pues mucho mejor no vale Y aquí lo tenemos aquí vemos short term rating es decir el rating crediticio Y si os fijáis todo lo que tiene la cartera es eh a2 a1 o a o a Uno más es decir del máximo nivel crediticio si os fijáis anteriormente cuando hemos

ido a los ratings en este caso e bueno fijaros que no cuadra con ninguna de estas agencias pero probablemente esté utilizando mudis vale que sería a2 a1 y a normal no que yo creo que es lo que tiene aquí en la ficha Pero bueno Más o menos nos da igual Qué tipo de rating esté utilizando eh pero vamos ya ya veis que los bonos Son calidad crediticia máxima con lo cual riesgos virtualmente cero eh luego lo siguiente que queremos ver es la duración entonces para la duración vale como no he sido capaz de encontrar el

término duración puesto que este fondo es muy muy de corto plazo Pues nos vamos simplemente a el maturity el vencimiento Y si vemos vencimientos muy cortos sabremos que la duración es muy corta o inexistente Y qué vemos aquí pues que tiene el 15% entre C y un mes eso no se Puede considerar ni ni ni letras ni bonos no esos es préstamos interbancarios por decir alguna forma el 23 por entre 1 y 3 meses el 14 por entre 3 y 6 meses el 10% entre 6 y 9 meses y el 28 entre 9 y 12

meses es decir el 100% de la cartera es renta fija de máxima calidad crediticia y de menos de un año con lo cual tenemos las dos premisas que andábamos buscando en fondos conservadores que es que la calidad crediticia de los bonos sea muy Alta y que el vencimiento de los bonos sea eh Muy corto Entonces nos hubiera gustado ver la duración probablemente la duración de este de este fondo sería cero o algo muy cercano a cero Pero bueno con el vencimiento con el maturity Range nos sirve no una métrica adicional que podríamos utilizar para saber

si algo riesgos o no es la volatilidad si nos fijamos la volatilidad un año es de 004 esto es virtualmente cer a 3 años es 028 a 5 años 028 y a 10 años 022 es Decir volatilidad prácticamente cero tenemos todos los checks para deducir que este fondo es muy muy muy conservador o como yo digo esto que es no es casi ni un fondo de inversión es más bien una cuenta de ahorro Por decirlo de alguna forma no Entonces que le pasara algo a esto sería el sinónimo de un eh Apocalipsis mundial no apocalipsis

zombie que diría yo entonces bueno eh este clasificaría como Pues un tipo de fondo tremendamente conservador No volviendo aquí al al a los fondos de diferentes riesgos eh Qué sería un riesgo intermedio pues duraciones medias normalmente duración media podríamos decir entre 3 y 8 una cosa así y calidad crediticia Ya más tirando a b es decir que todavía clasifique como investment grade como hemos visto anteriormente pero e que no sean pues esos fondos esos bonos a o doble a o triple a e que estábamos viendo en el fondo anterior no para ellos he elegido para

eso he Elegido este fondo de aquí vale para que veáis que es otro de carmac bueno en este caso eh Este es un fondo de carmac e que lo está haciendo muy bien y que quiero que veáis y nos iríamos a documentos lo mismo descargaría la ficha y lo que queremos ver eso es que la duración más o menos sea intermedia y que los bonos estén más o menos en un rating de eh entorno a b no Bueno aquí ya lo primero nada más entrar tenemos rating medio Y tenemos triple B menos Con lo cual

ya es un rating bastante agresivo Dentro de este eh riesgo intermedio que hemos buscado porque ya veis como apuran las vs triple B menos es eh un poco ahí en el límite no por lo que os explica anteriormente sin embargo Bueno lo que os explica muchas veces ya aprovecho a decirlo aquí si veis que la línea azul de del del del fondo está por encima del indicador de referencia es que los gestores son muy buenos y lo están haciendo bien vale Aquí vemos eh Como sí tienen un poquito de a 8,6 bueno 0,2 de doble

a y tienen 43,3 por en triple B 30% en doble b e eh 13 en b incluso algo en triple c es decir este es un fondo ya muy en el límite de riesgo intermedio vale podríamos decir y lo que nos falta por ver es la duración en este caso entiendo que la duración ellos lo han llamado sensibilidad y sería 3,9 vale probablemente sea eso lo que estamos buscando De todas Formas podríamos ver el desglose por años Bueno pues aquí lo vemos si estamos viendo que la gran mayoría de sus bonos están entre 3 y

5 años que tienen algo de menos de un año algo de entre uno y tres y luego también por debajo pues probablemente eh la duración de este fondo eh esté por debajo de eh de cco con lo cual nos podría cuadrar este 3,9 que vemos aquí Probablemente lo que ellos llaman sensibilidad sea la duración Vale y sea la sensibilidad a Los cambios de tipos de interés que es precisamente la duración no Entonces más o menos este podría valer estando ahí un poquito en el límite en el término en tema de eh calidad crediticia de los

bonos en términos de duración sí que más más o menos está en duración intermedia eh tirando a Baja porque ya vemos que si es duración 3.9 no es una duración muy alta con lo cual tu exposición a los tipos de interés no es tan tan tan alta pero tu exposición al riesgo de crédito Sí que empieza a ser ya un poco significativa porque eh Tienes mucho Bono Pues eso en el rango de triple B doble B incluso por debajo no y en último lugar pues tendríamos fondos muy riesgosos Cuáles son los fondos riesgosos Pues los

de duración alta o los que tienen calidad crediticia inferior a b en gran parte de su cartera que es los que se consideran High yield o Bono basura en este caso yo no me he buscado un fondo de High yield sino que Me he buscado un fondo que que del que yo he hablado bastante que es el vanguard de 20 años que en este caso se vuelve riesgoso por la duración de sus bonos por el largo plazo de los bonos en cartera de hecho si seguimos bajando aquí aquí ya Solo con ver eh volatilidad del

15% o del 21 por a 3 años ya sabemos que es una salvajada es una barbaridad no Entonces nos iríamos a documentos descargaría la ficha Y en este caso pues si bien Es cierto que el Rating crediticio de los bonos es alto cuando tienes tanta tanta tanta duración Pues el fondo se vuelve muy riesgoso no Entonces en este caso vemos como los bonos son gubernamentales es decir los fondos los bonos son de máximo nivel pero como son tan tan a largo plazo hay muchísima sensibilidad del precio a los cambios de los tipos de interés eso

lo vuelve volátil Y eso lo vuelve muy riesgoso en este caso es debido a que eh average duration lo vemos aquí es de 20 20 años tienes una duración de 20 Eso quiere decir que cada tipo que cada cambio de los tipos de interés de los bonos no de los bancos centrales que mucha gente ha atendido a confundir eso porque venimos con una en un momento en el que los bancos centrales están bajando los tipos pero los bonos no están aceptando esas bajadas con con el mismo ímpetu con lo cual una bajada de un 1%

en los tipos de interés de los bonos de la cartera harían subir el Fondo un 20% por ello cuando nos metemos un poco en el histórico vemos como todo el entorno de subidas de tipos eh que que vimos después del covid hicieron caer al fondo Pues más o menos un 40% por decir alguna forma O puede que incluso más no aquí lo vemos por años Tuvo un año de men 40 y este año aunque se están bajando tipos todavía es un fondo que no ha remontado Aunque a priori pues parece que estás comprando algo que

está barato y que en Algún punto Pues debería volver un poco a su sitio no pero bueno esto ya su opinión no entonces bueno que sepáis también que tú puedes cumplir A lo mejor la parte de no ser riesgoso por el rating crediticio pero que si tu Bono es en muy a largo plazo riesgo vas a tener de tipos de interés significativo con lo cual que no salvas las cosas con simplemente eh tener eh riesgo crediticio cero no que podrían ser esto que son buenos gubernamentales y por Ello son pues eh del máximo nivel no

Entonces ahora que ya hemos visto todo esto yo creo que ya estamos preparado para analizar una ficha de renta fija entera en su totalidad o por lo menos todas las cosas importantes que deberéis saber no para ello he seleccionado una ficha bastante completa de un fondo eh de renta fija que Vais a ver ahora vale bueno el fondo en cuestión es de esta gestora francesa si no me equivoco que es natixis y se llama ostrom sri Credit Short duration Bueno ya sabemos por el nombre que si tienes short duration es renta fija de corto plazo

Porque si tiene duración corta pues bueno ya lo sabemos y nos hacemos lo mismo nos vamos a documentos nos descargamos la ficha y vamos a ver un poco eh vamos a analizar un poco todo lo que hay que saber que nos sirve para repasar todo lo e habitual de una ficha de un fondo de ión y añadirle todas estas cosas que hemos aprendido en este curso de renta fija no Bueno entonces qué es lo primero que vemos Bueno pues lo primero el gráfico así a priori podemos decir que el fondo si bien es cierto que

no lo está haciendo mal lo está haciendo peor que el índice de referencia con lo cual es algo que a priori no nos gusta el fondo no está nada mal pero eh probablemente por las comisiones tan altas que cobra no está consiguiendo batir al índice es decir se parece mucho hacen cosas parecidas pero E insisto ver la línea azul que es el índice de referencia por encima de la línea morada que es la línea del fondo nos hace pensar que Oye Para qué te voy a pagar a ti si no estás consiguiendo abatir al índice

de referencia em Entonces qué más cosas vemos Bueno aquí vemos los retornos por año cosa que bueno 2022 fue un año pésimo para la renta fija y aún así pues este fondo cayó un cinco Eso quiere decir que si en un año pésimo pésimo pero cuando os digo Pésimo el 2022 para la renta fija es el peor año que puede vivir que es ver una subida de tipos de interés masiva un una tras otra y en muy corto en un muy corto plazo vale Entonces digamos que es casi el peor escenario que te puedes imaginar

para la renta fija y aún así este fondo cayó un 5% es decir sabemos que es un fondo poco riesgoso también lo sabemos que es poco riesgoso Porque si vamos a ris profile tiene un dos de7 con lo cual también nos están diciendo Oye este Fondo no es muy riesgoso cosa que ya íbamos a saber porque en al principio del del de la ficha ponía short duration con lo cual tienes poca duración Ya de por sí parte la volatilidad está mitigada ahí no estos son los retornos totales en eh diferentes periodos Pues a un mes

071 Mientras que el índice 084 a 3 meses 223 Mientras que el índice 228 eh eh lo que va de año year today 362 Mientras que el índice 375 es decir si bien es cierto que últimamente no nos Están haciendo mal en ningún caso lo hacen mejor que el índice de referencia con lo cual A menos que este que este tipo de fondo sea exactamente lo que andabas buscando y estés dispuesto a pagar a un gestor por algo que no consigue batir al índice eh a priori debería Buscar fondos que si lo hicieran Como por

ejemplo los de carmac que ya os enseñado uno de ellos no eh risk measures vale en medidas de riesgo standard deviation standard Deviation es la volatilidad para que os hagáis una idea Pues un fondo monetario tiene una volatilidad más o menos del 0% como hos visto antes con el fondo de l Francis tresorerie y eh la renta variable pues tiene una volatilidad del 13 14 15% dependiendo del año que busques No pues este este fondo eh más o menos a 5 años es 233 sub volatilidad y de ahí para abajo es decir es un fondo

muy poco riesgoso como unas seis o siete veces menos riesgoso que la renta Variable vale aquí se compara con el el la volatilidad del índice de referencia y lo sorprendente es que el índice de referencia tiene menos volatilidad vale Y encima hace mejores retornos con lo cual este fondo ya hay cosas que no nos terminan de gustar Es decir cómo es posible que tú utilizando más riesgo no tengas mejores retornos que el índice de referencia que utiliza menos riesgo porque por lo general Cuanto más riesgo utilices más retorno quieres no TR error Bueno Esto es

eh digamos una diferencia o cuánto se dispersa del índice de referencia vale por decir de alguna forma pero bueno eso no nos interesa el ratio de sharp es una medida eh que nos dice e cuánto beneficio se obtiene en el fondo por cada unidad de riesgo tomada con lo cual lo querríamos ver cuanto más alto mejor como a 3 años vista está perdiendo dinero por Esta meac caída pues lo tiene negativo no Por decirlo de Alguna forma está perdiendo dinero o perdiendo dinero con relativo a el retorno que obtiene más bien menos lo que pagaba

activo libre de riesgo que se presupone como un mínimo que tienes que ganar en el mercado no eh aquí vemos como evidentemente si lo está haciendo mejor en todo el índice de referencia pues su ratio de sharp es mejor es superior Cuando sube y cuando no gana es inferior vale o sea es menos malo rtico de información no voy a entrar en ello Alfa no voy a entrar en ello bueno el alfa es eh el valor que agrega el gestor que ya veis que siempre es negativo porque no agrega valor no consigue eh batir al

índice eh la Beta es cuánto se parece al índice que ya veis que está está muy cerca de uno Beta de un sería perfecto que lo que se mueve el índice es exactamente lo que se mueve o o mejor dicho cuando sube el índice sube tu tu fondo y viceversa no e que se mueven igual por decirlo alguna forma y el r cu No voy a entrar en ello vale e esto es la el el el retorno anualizado bueno Nos da un poco igual y aquí entramos a ver si entramos Bueno a todo esto eh

vemos una comisión del 0 80% que es bastante elevada eh que durante muchos años pues puede ser uno de los motivos por los cuales no está batiendo al índice 080 en un fondo que está intentando Buscar un 4 o 5% de retorno pues es muchísimo no es normal que que no batas al al al al índice aquí tenemos A Setup location que es eh Qué tipo de activos tenemos en cartera y aquí Bueno tenemos bonos de todo tipo Por decirlo de alguna forma es que no voy a entrar en eso eh aquí vemos la duración

modificada vale la duración la duración de macula es la duración modificada Y es de 1,9 vale es decir muy baja muy baja ya sabemos que eh un 1% los cambios de tipos de interés haría que este fondo cambiara en un 1,9 por no aquí tenemos el el cupón del de los bonos que está a 3,11 vale eh cupón promedio de los bonos vale a 3,11 eh que por cierto es un cupón muy superior al del índice de referencia y aquí vemos el y el T maturity que es eh cuánto paga el bono a vencimiento si

lleva todos los los bonos a vencimiento que como sabemos que eh es superior al cupón promedio eso quiere de decir que los bonos que hay eh dentro de la cartera recuperarían valor significativo si los llevaras a vencimiento es decir si si cobraras Todos los cupones y dejaras que los bonos vencieran y recuperaras tu dinero estarías ganando un 3,81 por que es superior al cupón vale que es del 3,11 con lo cual sabes que tienes como comprados bonos a descuento Por decirlo de alguna forma que si lo llevas a vencimiento acabarías recuperando más dinero eh Bueno

estos son los los las posiciones que tiene que podrías buscar Qué compañías son estos son los países que tiene en porcentaje vale En Comparación con el índice de referencia Y esto es un poco el rating crediticio que ya veis que es un fondo bastante riesgoso lo que a rating se refiere porque tiene casi toda la cartera por debajo de A menos vale a triple b+ triple B triple B menos bueno Y aquí dice que utilizan el mínimo rating crediticio de entre moodies SP y fit Vale entonces están digamos que esta cartera es o sea este

esta forma de medir el riesgo es super conservadora Porque están cogiendo e la opinión la peor opinión de las tres casas de de de rating que hay no y bueno Luego aquí pues por tipo de de de empresa y aquí por eh Ya hemos visto la duración que es muy corta con lo cual ya cuando hemos visto que la duración es de 1,9 la duración modificada Pues nos da un poco igual ver los vencimientos Pero bueno aquí no lo lo vemos que la gran mayoría de sus bonos O sea que el 67 por del fondo

está entre 3 años para abajo con Lo cual es normal que la duración salga tan baja no no Y eso más o menos sería todo vale eso más o menos sería todo aquí hay Tonterías Pues como lo de socialmente responsable y pues tonterías de este de este estilo no Y bueno pues yo que sé Credit carbon eh intensity tonterías sin fin que no vamos a entrar aquí a valorar que aquí estamos para ganar dinero no para salvar el mundo no como yo digo entonces Bueno más o menos eso sería leer una ficha entera de renta

Fija no es fácil hay muchos conceptos nuevos pero poco a poco si vais un poco eh abriendo fichas e interpretando los datos que yo os he dado yo creo que sería capaces casi de eh eh desmembrar Por decirlo de alguna forma cualquier ficha de renta fija con toda la información que yo os he dado no y bueno Qué formas hay de acceder a renta fija Pues si queréis comprar eh bonos por separado las formas más fáciles serían a través de renta 4 o a Través de eh Brokers extranjeros tipo de giro o interactive Brokers incluso

no sé si Trade Republic también está dando acceso a renta fija vale todas estas opciones serían para comprar bonos sueltos Y qué otras formas tenemos de entrar a renta fija pues principalmente a través de fondos ya sea en formato etf o formato fondo indexado o a través de roboadvisor que como bien ya sabéis es una cartera ya creada para vosotros que contiene renta fija en estos tres casos Vosotros eh No tendríais que hacer prácticamente nada del proceso porque estáis en una carcasa de fondo en los casos de arriba tú eres el dueño del Bono y

tendrías que saber cuál es tu plan si lo quieres vender tendrás que pedir una orden de venta tendrás que ocuparte de cobrar los cupones y todo esto bueno que caerán en tu cuenta del broker y demás no entonces bueno H todavía Creo que a pesar de todo este vídeo comprar para comprar un Bono Tenéis que tener ciertas cosas muy claras de cuándo paga el cupón e cuál es tu plan con el bono un montón de cosas de que yo diría que tenéis que pensar bien pero para acceder a fondos de bonos con lo que sabéis

creo que este vídeo es más que suficiente para poder analizar qué riesgo tiene cada fondo y cuál cuál eh fondo os interesa y hablando de fondos eh muchos me diréis muy bien Pues por qué no nos dan los Mejores fondos por la por cada categoría Pues porque muy pronto Yo calculo que en una cosa de un o dos meses sacaré una aplicación en la que eh con una nota que será la nota de Andrés voy a hacer un rating de los mejores fondos tanto de renta fija como de renta variable para que tengáis acceso a

absolutamente los mejores fondos de e cada categoría y podáis decidir con también con ciertas descripciones con ciertos parámetros con ciertas notas que les doy yo a los Diferentes fondos pues podáis decidir qué fondos se ajustan más a lo que buscá y podáis comprar los mejores fondos de categoría insisto todo esto eh ocurrirá probablemente a inicios probablemente de 2025 y estaría encantado bueno eh creo que va a ser una herramienta que lo necesita la gente y que ya está bastante avanzada y va a ser Revolucionaria yo creo en todo este mundillo de la compra de fondos

por el cliente retail o por lo menos Espero que así sea no entonces Bueno chicos Espero que os haya gustado el vídeo me ha costado mucho hacerlo Este sí por favor dejarle un like dejarle un comentario re enviárselo a vuestro amigo e todo eso creo que es el la clase de vídeo que Muy pocas personas podemos hacer pu requieren bastantes conocimientos e además y lo digo así ya para los que habéis acabado de ver el vídeo lo he hecho a la vez que grababa en directo en Twitch con lo cual ni siquiera me he preparado

nada ha sido Todo el tirón y e muchos de ellos bueno habéis estado presentes en en en en la creación de este vídeo También recordaros pues bueno que me sigáis en mis redes sociales en instagram en tiktok en todos estos sitios la pieza randr hago directos en Twitch eh los mi y los domingos eh miércoles a las 3:30 de la tarde miento miércoles a las 6 de la tarde eh domingos a las 3:30 de la tarde hora peninsular Española y ahí me podéis preguntar diferentes preguntas y Nada e Muchas gracias a todos gracias Nunca os

doy las gracias os agradezco que estéis aquí durante tanto durante ya durante más de un año apoyando mi canal y apoyando mis vídeos y yo encantado de hacer cosas que que os sirvan a vosotros Espero que os haya gustado eh Me dejáis las dudas en comentarios nosotros nos vemos en el siguiente vídeo se despide la pizarra Andrés