Olá pessoal, tudo bem com vocês? Conversa do vídeo de hoje vai falar sobre a Clabin. Então, atualização mensal da Clabin pós resultado do primeiro tri, a gente vai destrinchar aqui os grandes destaques, bem como também a alavancagem, que há uma parte mais negativa que melhorou no primeiro tri e o fluxo de caixa livre que aumentou.
Então, o combo perfeito que mesmo com a queda do dólar e o dólar vai ser assunto do vídeo de hoje porque é uma correlação muito importante para você que investe na Clabin, mesmo essa correlação sendo negativa, ou seja, o dólar caindo, a Clabin conseguiu respirar um pouquinho ao longo do mês de maio. Para onde ela vai? Qual é a minha estratégia de opções?
E também como alocador da Clabine, sou investidor de longo prazo, onde estão as minhas ordens limitadas e se tô comprando ou não nesse mês de maio? O disclaimer tá na tela. Eu sou o Bruno Mazoni, analista CNP e técnico.
Seja muito bem-vindo aqui ao Clube dos Dividendos. A gente começa, pessoal, eu começo aqui com a tese do investimento. Então, para quem é era acionista e e ainda é da Clabin, mas percorreu aí a última década como acionista, 2015 pra frente, projeto Puma 2, no seu início até a conclusão, Figueira, Ket tudo junto.
Vocês perceberam que uma empresa saiu de 70, 65, 80 até% de celulose bruta para agora apenas 37%. Esse é o destaque do primeiro trimestre e é um belo destaque, pessoal, para quem investe na Clabim. Olhar para esse gráfico de pizza e ver papéis e embalagens como protagonista do resultado traz estabilidade, porque celulose oscila negociada em Tóquio.
É sim uma comorte bem volátil. Agora, papelão doulado, papel, cartão, embalagem, pessoal, isso é norte, tá? Principalmente com a mudança de hábito que nós temos de cada vez mais pedirmos, tá?
ah, produtos via e-commerce, via internet, app, etc. Isso faz com que a embalagens sejam mais reforçadas e o papelão, a fibra seja utilizada, não só o plástico. Então, bem interessante ali ela que tem fibra curta, fibra longa e talvez na parte visual fique mais fácil falar: "Olha, é a rei ou a rainha das fraldas dos papéis toalha e por aí vai papel higiênico.
" Então, a Clabin, pessoal, alta performance, líder de mercado, 31%. vem desse segmento que vocês estão vendo aqui, o fluff, fraldas e etc. E também fibra curta que vai mais paraa cozinha.
Ali nós temos guardanapos, papel toalhas e por aí vai. Então ela é líder, sim, ela tem atuação no Brasil e também exporta, tem exposição em dólar. Quando a gente vai pros papéis, tá, nós temos aí as cervejas que Brunão gosta bastante, inclusive as duas que estão aí são um cliente, sem dúvida nenhuma, tanto de Heinek como de Spaten, tá?
Seja que estiver em promoção naquele momento, com uma leve vantagem, leve não, com uma boa vantagem para Heinekin, tá? Mas tem aí todas as embalagens, pessoal, de contêiner board e de cartão. Vocês ao irem no meu supermercado e também ao comprarem online, provavelmente vão estar comprando aí alguma embalagem da Clabin, tá?
40% do market share local, tá? É da Clabin quando a gente olha para cartões, quando a gente olha para craft, para container board, não, para craft liner, né? O slide anterior, 60%, pessoal.
Então ela é muito, tem muito share brasileiro aqui, obviamente que também exporta. E aí eu termino com sacos e e papelão ondulado. Esse papelão ondulado aqui, pessoal, não tem jeito.
Se vocês acompanharem, o Fed de Atlanta, se não me engano, faz o rastreio do preço do papelão ondulado nos Estados Unidos. Pessoal, é norte, todo ano. Ano sim e ano também.
Papelão do lado ganha tração, tá? A Clabin tem 50% do market share em sacos, pessoal. 22% em papelão ondulado.
Papelão ondulado que tem sim também, tá? Ah, outros concorrentes, concorrentes esses gringos, tá? Arauco recentemente anunciou um baita de um investimento aqui no Brasil.
Então, sem dúvida nenhuma, mais uma concorrente. O Brasil, a América Latina tem um incentivo enorme no investimento da celulose, conseguiu aqui uma concessão paraa rota da celulose e tem até interesse gringo, interesse externo para que transforme aqui a América Latina em um grande hub exportador de a embalagem de papelão ondulado e também celulose. Então, Brasil, pessoal, para variar nesse segmento que é pseudoagro, vamos assim dizer, né?
Pinos, tá? Eucalipto e pinos. Eh, cresce, cresce bastante, tá?
Se vocês descerem, eu sou do interior de São Paulo, né? Sempre que quando eu jogava em Caxias do Sul, descia pro sul, às vezes de carro, uma aventura enorme. Ah, várias fazendas, não sei se isso é uma notícia positiva ou negativa, ali na região de do Paraná, várias fazendas com placas.
Olha, transforma essa fazenda aqui em algo super rentável, que seria a plantação de pinos e eucalipto, né? Então tem muito incentivo a nós na Bandeirantes, né, Jundiaí, São Paulo, aqui em São Paulo também vemos muita plantação ah da Clabim. Eh, então assim, é um região de Suzano ali, é uma é uma região ah rica nessa comorte.
Bom, aqui é a falei um pouco da tese de investimento. Vamos pro tendão de Aquiles que melhorou no primeiro tri, pessoal. Então, a alavancagem sai de 4.
5 para quatro, isso é bom, tá? Então, a alavancagem cedeu e a Clabin tem um ótimo, deixa eu sair daqui, senão vocês não vão enxergar bulhufas, tá? A Clabin tem uma ótima apresentação que é o fluxo de caixa livre, o FCL, que na minha opinião, pessoal, é o principal indicador pra gente analisar de qualquer empresa, tá?
É o que sobra depois de todos os descontos. E aí a Clabin joga o wield disso, né, em relação ao trimestre anterior, em relação aos últimos 12 meses. E esse FCL y cresceu, subiu, sempre importante, né, ajustado.
Então, a companhia também dá uma dá uma dá uma pintada ali, né, para deixar mais bonito o negócio, mais dourado. Mas ainda assim, pessoal, nós temos aí pós pagamento do projeto KT, já colocando o pagamento do projeto KTIT, que é bilionário, a gente tá falando de 6. 3 B, tá?
a empresa já começa sinergia, já diminui eh custo caixa e vê uma geração operacional de 14%, tá? Então isso é muito bom. Ponto final, saindo de 10.
3% ano passado para 14%, isso mostra sinergias acontecendo. Quando a gente olha para os dividendos, pessoal, aqui eu vou trazer para vocês que ela tá com 6. 6% de líquido em 2024.
2025, pessoal, temos um pepino para quem imagina o aumento dos dividendos e até pra minha tese, que nos últimos 3 anos foi de dividendo acima de R$ 1. Uh, ainda bem que ela conseguiu bater para gerar credibilidade aqui no canal. Esse ano aqui tá ameaçado.
Tá ameaçado por, pessoal? Alavancagem, Kit, cenário macro desafiador, menos crescimento econômico. Sim, tá, mas principalmente por pelo rastro que ela já deixou no primeiro trê.
Então esse gráfico para quem gosta de dividendos, para quem tá projetando dividendos, ele é muito importante que coloca pra gente no primeiro trimestre, primeiro trimestre entre aspas, né? De janeiro a maio, a queda nos dividendos da Clabim por hora foi de 42. 55%.
No primeiro quadrimestre, é quinto trimestre do de 2024, ela pagou 47 centavos por KLBN 11. Sempre vou dar destaque para 11 aqui para vocês, enquanto que em 2025 foram 27, tá? Então, a queda de 42.
55% que colocaria a Unit, por exemplo, com preço teta abaixo de R$ 15, diferente da tabelinha aqui do scanner, que é mais de longo prazo, tá? A gente vai olhar pr pros últimos 3 anos, o Yield líquido tá de 6. 32, mas os últimos 5 anos tá de 4.
83 e os últimos 12 meses 5. 63, o que gera preços tetos, tá? Apenas aqui nos últimos 3 anos positivos de R$ 20,36, tá?
Eu da traria para vocês, pessoal, que a Clabin dos 5 anos pode ser a melhor projeção de preço teto para esse ano, ou seja, abaixo dos R$ 20. Eu vou colocar os R$ 17 como sendo o principal desconto na análise gráfica, mas os dividendos esse ano, pessoal, caso mantenha, tá, essa queda de 42% também pro segundo semestre, a gente vai chegar a 80 centavos, 75 centavos, tá? Ah, então não vamos bater o tal R$ 1 e aí o preço teto cai, tá?
para baixo aí dos R$ 16, R$ 15. Legal. Saindo do scanner, a gente vai pra investe em pro, pessoal.
Investe em pro, eu trago para vocês os qualitativos, os indicadores de rentabilidade. Ri 16%, ROE baixíssimo. Por quê, pessoal?
Por causa da alavancagem, tá? ENG yeld baixo de 4. 1, relação preço lucro alta até para uma companhia de valor 13,1 vezes, tá?
E o PVP 2. 7 Clabin negocia sim, pessoal com prêmium. Até por isso que o price action é chato.
Então se você não utilizar opções, fica ali uma rentabilidade meio esquisita, tá? CLABI não é tão amistosa pro investidor de longo prazo, tá? Olhando pro preço justo e para preço alvo agora.
Analistas, pessoal, 15 analistas descreveram aqui para a Invest Pro ou a Invest Pro coletor via inteligência artificial. Coloca uma média, uma mediana de preço alvo 12 a 18 meses em R$ 26,33, tá? Lembrando a Clabin, pessoal, sempre coloco para vocês aqui B3 Units, tá?
A Clabin 11, ela representa cinco ações, uma ordinária e quatro preferenciais. Então o preço alvo dos analistas está em 23 26, perdão, R$ 26,33 dividida por 5, você vai ter 5,20, 5,30 pra sua KLBN3 ou KLBN4, beleza? Faça isso com os dividendos também da do slide anterior.
Já os modelos de preço justo autorais aqui da Investing Pro, modelos de valuation, fluxo de caixa descontado, aquela coisa toda, vai colocar uma mediana de R$ 20,97. Então, como hoje tá negociando a 20 e pouquinhos, né? 20.
Hoje a Clabin, perdão, não está a 20, não tá a 1921, tá? A Clabinha a 1921, tá? Tem um upside de 8,4% em relação à média do preço justo praticado aqui pelos pelas pela modelagem matemática, tá?
Então, entre R$ 21 a 26, pessoal, você vai estar comprando a Clabin pros próximos 12 a 5 anos, justo, tá? divida por cinco, tá? Você vai chegar aí no cinco e pouquinho, vai ter também o preço justo sendo para KLBN3 e KBN4.
No começo do vídeo falei sobre dólar, falei sobre a correlação de Clabin versus o dólar e tá aqui o gráfico, pessoal, que eu entrego para vocês essa correlação. E dois momentos erráticos aqui entre a movimentação do dólar, do nosso câmbio Brasil, tá? E também em relação relação à KBN.
Mas antes de falar dessa correlação, pessoal, eu comento sobre o nosso parceiro do vídeo de hoje, que é a Nômade, que é a melhor plataforma para você comprar, fazer câmbio, tá? Internacionalizar o seu patrimônio. Você quer iniciar uma conta internacional, use a nômade e aproveite o cupom Clube dos Dividendos 45.
Vou deixar na descrição, no primeiro comentário fixado para vocês. Tem o Q code para quem prefere. Usando esse cupom no seu primeiro câmbio, você ganha até 45 de cashback.
É um baita de um prêmio para vocês, um incentivo para de repente você começar sua poupança em dólar, internacionalizar o seu patrimônio. Abra a sua conta na Nômade e utilize o meu código clube dos dividendos 45. Muito bem, pessoal.
Feito aqui a chamada paraa Nômade, que é parceira nossa, principalmente nesse assunto de câmbio, tá? A Clabin segue o câmbio, ou pelo menos nos últimos 12 meses, tivemos praticamente 10 meses de movimento bem correlacionado, negativo, né? Aonde negativo, perdão, positivo, aonde um foi, o outro foi atrás.
Porém, em outubro de 2024 e também em em abril de 2025, ou seja, o momento atual, abril a maio de 2025, tá esquisito. Que aconteceu lá em outubro de 2024, vou trazer vocês pro momento específico do gráfico, tá? Para vocês terem ali a noção específica.
Então, eu disse que se o dólar cai, a Clabin também cai. Se o dólar sobe, a Clabin também sobe. Aqui nesse momento específico, outubro de 2024, pessoal, nós tivemos o dólar começando a sua escalada de alta, tá?
Excepcionalismo americano, eleições, bá bá, e a Clabim p caiu. Então essa aqui foi a melhor oportunidade dos últimos meses de se investir na Clabin, tá? Nós tivemos a Clabin em preço na análise técnica descontada e o dólar disparando enquanto o ativo deu uma sambada.
Ali foi importante, talvez pelo uma temporada corporativa, algo doméstico que afetou a nossa bolsa especificamente, deu essa oportunidade. E aí o dólar subiu, a Clabin subiu, o dólar caiu, a Clabin caiu. Tudo bonito, pessoal.
Chegamos a mais um ponto de assimetria ou de movimento errático, tá? Que foi dia 22 de abril de 2025. Que aconteceu aqui, pessoal?
A Clabin começou a subir loucamente. Resultado, temporada corporativa, doméstico, fluxo pro Brasil, algo aconteceu, tá? Porém, o dólar ainda, pessoal, até fazendo alusão aqui ao pessoal da Nôm, o dólar tá muito interessante, atraente para quem tá começando agora a dolarizar, tá?
A sua carteira, os seus investimentos, a sua, o seu patrimônio, a sua poupança. O dólar cedeu, está lateral barra cedendo, enquanto a Clabin decolou. Então aqui, pessoal, como investidor da Clabin, eu não estou comprando mais agora.
Na verdade, eu estou olhando pro gráfico, tentar perceber ali para quem gosta de derivativos, principalmente, qual é a melhor opção? Opção de venda, opção de compra, vender uma opção de compra, comprar uma opção de venda, ou seja, comprar uma e vender uma call coberta é o que mais me interessa na Clabin. É uma posição relevante da minha carteira.
Então queria trazer para vocês aqui com o oferecimento novamente aqui do pessoal da Nômad, abra a sua compra, aproveite o cupom clube dos dividendos 45 para conseguir a um cashback em cima do seu câmbio, seu primeiro câmbio de até $5. Muito bem, pessoal. Agora a gente vai pra parte de sazonalidade, finalizando o vídeo aqui.
A Clabin em 2024 subiu 20%, em 2025 tá caindo 15%. Então ela tá mais ou menos no 0 a zer nos últimos 12 meses. Ela é uma aposta de price action agora, pessoal, de quem a está comprado no dólar.
Quem acha que o dólar vai decolar, a Clabin tá dando sopa. Por quê? O dólar tá cedendo nesse momento e ela subiu, tá?
Espera lá ceder um pouquinho. Se o câmbio continuar do jeito que está mais calminho, você vai ter a oportunidade de comprar a Clabin mais barata. Mas eu quero dizer, tá, que de 2020 para cá, o melhor ano foi o próprio 2020, o pior foi 2022 e está sendo 2025, tá?
Então, quedas em 2025, minha opinião da Clabin, são oportunidades. Sim, essa alta pontualmente em maio, abril e maio, é que tá esquisita, porque o câmbio não veio junto, tá? Então tem muito mais a ver, talvez com o gráfico que eu mostrei para vocês do FCL ajustado versus a alavancagem caindo.
Quem tá surfando a possíveis altas ou quem surfará uma possível alta da Clabin que me chamou atenção, pessoal, é o fundo Gepardo. Ficou muito famoso pela posição em Vulcabraç dois fundos aqui, o Longbi Bas FIF com pradaços em Clabim. É perfil do fundo, tá?
ter posições relevantes. Então, se você de repente não quer investir diretamente na clabin ou quer ler a carta do guepardo para entender o porque que estão comprados, bingo, tá? É o fundão que tá compradaço aqui na Clabin.
Agora sim, finalizando aqui as análises, indo pra análise gráfica, pessoal. Clabiness 3,81, o próprio viewp em 3,40 até os 2,92 a dia, tá? 3,31, 2,92, 3 ah, 3,40 aproximadamente são os descontos, tá?
Então, toda essa região é desconto os R$ 4 para cima. Começa a ficar esquisito quem gosta de comprar barato para o mês de maio especificamente. Lembrando que Clabim tem todo o mês aqui no clube dos dividendos.
4:41, tá? Acabou o desconto para Clabin no ano. Beleza?
4,41 aqui. Alvo de expansão 5,34 577. Essa é a Clabin 3.
Pulando pra Clabin 4 agora, pessoal, nós temos 3,71 para baixo esse desconto, tá? Então, provavelmente a CLIN deve ceder porque o dólar não tá com cara que vai subir. Então já essa eh esse ceder acontecendo, pessoal, minha opinião, será a oportunidade.
371, 3,13, 3,28, 2,85 são os principais descontos para Clabin 4. E o último preço, o o preço teto aqui é 4,26. Passou do 4,26, acabou o desconto.
484 e 517 são alvos, tá? KLBN11. Essa é a que eu tenho, é a mais líquida, é que dá para falar sobre opções, pessoal.
Então, o movimento de 2019, ele se repetiu na Clabin, isso é importante de frisar. Por isso que eu entendo que ela vai passar talvez mais um trimestre, quem sabe até o próprio ano todo, pessoal, lateralizando. Essa lateralização tem para mim os R$ 21,20, até os R$ 21,70, principalmente, como strikes para quem usa opções.
Eu vou pensar com carinho, comprar uma ou vender uma call coberta, tá? com o objetivo. E aí sim, os melhores descontos da Clabin para o ano estão na casa dos 17,15 até os 14,98.
Isso faz menção ao preço teto caso caia os dividendos. Isso também tá com bom desconto em relação ao preço justo e preço alvo da plataforma da Investing Pro. Então é dessa maneira que eu tô mirando a Clabin.
Seria esse o gráfico futuro aqui que eu imagino para Clabin, tá? Não passando com força dos 21,23 e 21,70 são os meus melhores strikes. Quem acha que ela vai com tudo para cima, pessoal?
25,59 é a próxima parada e aí somente lá você pensaria em vender uma call, comprar uma coberta. Beleza? Bom, finalizo o vídeo aqui, pessoal.
Obrigado pela companhia. Até o próximo conteúdo. Links especiais aqui da Nômade na descrição e no primeiro comentário fixado.
