5 1 8 – FECHAMENTO DE COTAS PARA RESGATES E APLICAÇÕES

nessa aula a gente vai falar sobre o fechamento das cotas para Resgate e também para aplicação Então vou colocar a definição quadrada aqui a gente vai ver junto depois eu vou te explicar isso olha só em casos excepcionais de iliquidez o administrador o gestor ou ambos de acordo com o disposto no regulamento podem declarar o fechamento da classe de cotas para realização de resgates Ou seja quando a gente tá falando aqui ó em casos excepcionais tá é quando acontece alguma coisa que a gente não tem liquidez ou que pode gerar um prejuízo ali para aquele

fundo em uma das aulas passadas eu cheguei a dizer para você sobre o case das Lojas Americanas que eu disse que no começo de 2023 o mercado ficou sabendo na época nós não sabíamos ainda mas depois soubemos que era teve uma fraude contábil nas Americanas e que as ações da da as lojas Americanas caíram muito naquele período tá E é um Case real já falei isso inclusive depois sugiro você pesquisar sobre vem a pergunta e vem a reflexão imagina que você que está aqui me vendo é um gestor ou uma gestora de um fundo de

investimentos e que neste fundo de investimentos tem muitas ações das Lojas Americanas e que devido ao problema das Lojas Americanas os seus cotistas portanto os investidores desse fundo começam a pedir resgate e você sabe que quanto mais os seus cotistas pedem Resgate Mais Você vai precisar vender as ações e você sabe que quanto mais você vende as ações mais o preço vai cair como é um processo meio que incerto não sabe exatamente no momento né ninguém sabia o que tinha acontecido de fato com as Americanas O que que você que está aqui me vendo sendo

você um gestor ou uma gestora de um fundo o que você poderia fazer dizia assim Ei cotistas temos um cenário atípico temos um cenário excepcional então o que que nós vamos fazer cotistas nós vamos fechar o fundo para Resgate temporariamente ninguém vai resgatar aqui combinado vamos segurar um pouco a ansiedade aí seus Lindo era assim que você ia falar não com essas palavras mas a comunicação ia ser Claro mais formal Mas qual que é a ideia aqui é pegar um caso real aplicar para você um exemplo para que você possa entender Por que que um

fundo eventualmente Pode fechar para Resgate então quando o fundo fecha para Resgate é quando há um evento excepcional por isso está escrito aqui em cima ó excepcional então em casos excepcional de iliquidez ou seja em casos excepcional de falta de liquidez ou seja não consigo vender aquele ativo pelo preço justo eu gestor ou eu admin administrador ou os prestadores de serviços essenciais do fundo podem dizer para os seus cotistas segura a peteca aí tá nós não vamos resgatar ninguém agora porque se a gente for resgatar a gente pode ter um problema ainda maior vamos ver

o que tá acontecendo basicamente é isso só que claro pro fundo fechar para Resgate Existem algumas regras e é sobre isso que a gente vai falar a partir desse slide tá então tem ali o fechamento para o resgate propriamente dito o fato relevante que precisa ser anunciado pelo fundo e a convocação da Assembleia Então vamos falar sobre o fato relevante aqui sobre o fechamento para Resgate aqui na minha cabeça o fundo ou a cota né dependendo se for o fundo ou se for só uma classe de cotas que for fechado para Resgate deve ser fechado

também para aplicação isso aqui é importante você entender Olha só vamos ver vamos entender porque que isso faz muito sentido a seguinte situação eu Tiago sou o gestor de um fundo de investimentos você é um cotista ou uma cotista desse fundo certo eu disse assim para você investidor investidora eu estou fechando esse fundo para Resgate Porque aconteceu um cenário excepcional estou fechando para Resgate você que tem dinheiro aqui comigo não vai poder resgatar esse dinheiro pelo menos por um período você vai descobrir daqui a pouco que período ess faz sentido eu dizer isso para você

e falar assim olha você não poderá resgatar esse dinheiro certo faz sentido dizer isso para você e falar para um outro investidor qualquer outro investidor qualquer você quer colocar dinheiro aqui no fundo ele tá para captação você pode aplicar aqui qual que é o sentido de eu captar dinheiro de um investidor sendo que o meu fundo tá com problema e não tá oferecendo Resgate eu não posso falar para esse novo investidor Ei investidor coloca dinheiro aqui não meu fundo tá fechado para Resgate eu já tô prejudicando você que é o meu cotista eu vou pegar

alguém que não investiu no meu fundo ainda vou chamar ele pro meu fundo Para eu prejudicar ele também não faz sentido então é por isso que quando um fundo fecha para Resgate é importante anota isso necessariamente ele fecha para aplicação também ele não pode aceitar aplicação de ninguém durante o período que está fechado para Resgate Tá bom vamos voltar aqui pra gente falar sobre o fato relevante quando o fundo fecha para Resgate necessariamente precisa ser divulgado um fato relevante desse fechamento e mais do que isso um fato relevante também da reabertura então eu gestor fechei

o fundo para resgate por conta de um cenário específico anuncie o fato relevante para que o mercado inteiro saiba beleza passou lá um dois dias eu vou reabrir anuncio um novo fato relevante e dizer olha questão resolvida Segue o baile o nosso fundo tá tudo certinho com ele tá bom E aí em alguns cenários o fechamento do fundo requer convocação da Assembleia eu vou mostrar qual cenário é esse mas eu quero reforçar isso para você em alguns cenários o fechamento do fundo para Resgate requer convocação de Assembleia que cenário é esse olha só se o

fundo ficar fechado por mais de C dias úteis tá o administrador deve convocar a Assembleia de cotistas é importante Se o fundo fecha para Resgate e ele já abre no próximo dia 2 dias 3 dias 4 dias até em CCO dias úteis não precisa de Assembleia foi um cenário atípico fechei para Resgate beleza situação já tá resolvida Segue o baile agora se esse fundo ficar fechado por mais de C dias úteis a gente vai precisar convocar a Assembleia de cotistas que aí vai ser uma assembleia geral de cotistas se esse fundo estiver fechado ou será

uma assembleia especial de cotista se a cota estiver fechada e aí o que a gente vai ver agora é o que que a assembleia delibera Então se o fundo ficar fechado e a gente precisar convocar a assembleia O que que a gente vai tratar com a Assembleia primeiro sobre a reabertura ou manutenção do fechamento para Resgate então o gestor vai levar pra assembleia a situação e vai dizer E aí Assembleia dada essa situação que eu trouxe nós mantemos o fundo fechado por mais um período ou a gente reabre ele para Resgate que a assembleia decidir

tá decidida a assembleia ainda pode aprovar a cisão do fundo ou da classe cisão é separar o fundo separar então eu pego um fundo e divido ele em duas pego uma classe divido ela em duas Assembleia pode aprovar isso também tá bom a liquidação do fundo que é vamos encerrar esse fundo vamos pegar os ativos e pagar os cotistas tá Então olha só olha só o que tá escrito aqui atrás de mim desde que de comum acordo com os cotistas que terão cotas resgatadas manifestada na Assembleia ou fora dela resgate de cotas em ativos da

classe o que que é isso aqui a assembleia pode aprovar o resgate das cotas em ativos Deixa eu te dar um exemplo pegando lá de novo as lojas Americanas Imagine que eu sou o gestor de um Fundo de Investimento e nesse Fundo de Investimento tinha muitas ações das Americanas certo e você que está aqui me vendo investiu neste fundo de investimentos e dado o problema que tivemos lá no começo de 2023 com as Americanas eu gestor fechei o fundo para Resgate fiquei mais de cinco dias convoquei a assembleia você compareceu na Assembleia pra gente decidir

o que fazer com esse fundo uma das hipóteses é eu dizer para você assim olha meu investidor minha investidora que colocou aqui 1000 10.000 100.000 seja lá quanto for no meu fundo de investimentos o valor que você teria hoje para resgatar é r$ 1 100.000 certo certo só que se eu vender as ações das Americanas e levar mais oferta pro mercado ela vai cair ainda mais a gente pode fazer o seguinte ao invés de eu vender essas ações para te fazer o resgate em grana que que eu vou fazer eu vou pegar as ações das

Americanas que estão aqui comigo e vou entregá-las para você a partir do momento que eu faço isso você não será mais meu cotista você não será mais investidor do meu fundo e você será um acionista das Lojas Americanas E aí você se se vira você resolve Quando que você vai vender essas ações se é que você vai vender o que que é isso isso que nós estamos desenhando aqui é o resgate das cotas feito em ativo não em grana então a assembleia pode aprovar isso também desde que todos aqueles cotistas que vão receber ou que

receberiam essas esses ativos eles estejam de acordo Tá bom vamos lá que eu tenho mais uma informação que é o fechamento das cotas para aplicação em alguns cenários o fundo Pode fechar para a aplicação Antes de ler vamos lá vem comigo o que nós estávamos falando aqui é em um cen de ilide o gestor administrador Pode fechar o fundo Resgate ou seja se você é um cotista e quer tirar sua grana você não vai conseguir bom quando eu faço isso eu preciso também fechar PR aplicação porque eu não posso aceitar novos investidores por um fundo

que não tem Resgate certo o que a gente vai falar agora parece que mesma diente o fundo para aplicação não tem nada a ver com ser obrigado a fechar por para aplicação quando eu fecho para Resgate Vamos ler agora e eu volto com uma explicação Olha o que está escrito aqui do lado os prestadores de serviços essenciais quando necessário ou ainda de acordo com o seu capacity esse capacity é um termo que o mercado costuma utilizar poderão fechar o fundo para as novas aplicações esse capacity que o mercado costuma utilizar é basicamente a gestora do

Fundo de investimentos dizendo assim pro mercado a minha capacidade de gestão ela está no limite portanto se eu trouxer mais investidores eu sei que eu não vou conseguir atender com a mesma qualidade que eu gostaria Então eu estou fechado para a aplicação agora fechar para aplicação não significa fechar também para Resgate veja o que eu estava te explicando até agora é dado um cenário fora do meu controle excepcional eu posso fechar para Resgate se eu fecho para Resgate eu sou obrigado a fechar paraa aplicação Essa é um assunto que eu te expliquei nessa aula fecha

esse zíper agora vamos pro outro assunto imagina que eu sou o gestor de um Fundo de Investimento tá tudo certo mercado Tá lindo tá funcionando e eu entendo que eu vou conseguir fazer uma boa gestão dos recursos dos meus investidores se eu tiver no meu patrimônio aqui sei lá R bilhão deais até R 1 bilhão deais eu a minha equipe a gente vai conseguir fazer um bom trabalho se eu tiver acima disso aí vai ficar uma loucura vai ficar uma insanidade é melhor eu não ter então o que que eu faço quando esse fundo atinge

o patrimônio de um bi eu digo olha cheguei no meu capacity não estou mais aceitando a aplicação fim então então o investidor não vai poder fazer mais aportes nesse fundo agora perceba a diferença Se eu disser para você você não pode mais aplicar aqui no meu fundo de investimentos eu estou prejudicando você não não tô u o dinheiro tá com você você falar beleza Tiago não posso investir a nesse fundo eu vou investir em tantos outros ou vou viajar vou comprar uma casa um carro o dinheiro tá aqui comigo não há prejuízo para você certo

ponto importante quando eu fecho para a aplicação eu tenho que fechar para aplicação de novos cotistas e de atuais cotistas o que eu quero dizer com isso é imagina que eu sou um fundo você colocou aqui R 100.000 no fundo eu fechei para aplicação ninguém mais coloca dinheiro nesse fundo nem você que é cotista nem o Zezinho que nunca investiu aqui ninguém pode entrar mais beleza e quando eu fecho para a aplicação eu não vou fechar ele para Resgate O Resgate continua então eu só estou dizendo para você olha não aceito mais dinheiro aqui mas

não se preocupa tá o seu dinheiro tá aqui no fundo na hora que você quiser resgatar só pedir o resgate que tá feito Deu para entender a diferença então enquanto o fechamento pro Resgate É um cenário excepcional e dado a sua excepcionalidade eu preciso dependendo do caso convocar a assembleia eu preciso necessariamente fechar para aplicação dependendo do caso fazer cisão de cota porque é um cenário excepcional agora aqui quando eu resolvo fechar para aplicação não é um cenário excepcional pode ser do dia a dia cotidiano o gestor entende ali o seu limite quando o fundo

chega naquele limite ele fecha pra aplicação e tá resolvido isso é muito comum inclusive no mercado Tá existem grandes fundos de investimentos Fundos muito reconhecidos na nossa indústria que são Fundos do tipo aberto que em tese recebe a aplicação em qualquer momento mas que estão quase sempre fechados para a aplicação tá E aí a gente não consegue aportar nesse fundo só quando o gestor fala Olha vou abrir uma janela aqui de oportunidades para vocês colocarem no fundo isso acontece tá bom Deu para entender a diferença então o fechamento para novas aplicações deve se aplicar a

novos e atuais cotistas uma perguntinha vamos ver o que tá escrito aqui ó Suponha que o mercado encontra encontra numa situação de Total liquidez de modo que o gestor do fundo não consegue vender os ativos e pagar as solicitações de Resgate O administrador gestor ou ambos poderão bom se o mercado tá em iliquidez eu não consigo vender eu vou fechar o fundo fim vamos lá alternativa a ele deve atender as solicitações na medida do possível dando prioridade para aqueles de menor valor não faz menor sentido não vai atender solicitação dando prioridade para um ou pro

outro porque senão ele estaria dando um tratamento diferenciado ele deve Honrar o saques mesmo que tenha que usar de recursos próprios ou empréstimos né não faz menor sentido tomar empréstimo para pagar resgate de fundo tá tudo errado declarar o fechamento do fundo para a realização de resgate mantendo fechados também para a aplicação isso aqui tá corretíssimo declaro fech do fundo mantendo fechado também para aplicação foi isso que nós falamos agora olha a alternativa d declarar o fechamento do fundo para a realização de resgates sim sendo obrigatória a convocação de assembleia geral de cotistas isso aqui

está errado por só passa a ser obrigatória essa convocação quando o fundo ficou fechado mais de C dias úteis se o fundo fechou e abriu antes eu não preciso convocar a assembleia por isso que a alternativa d está errado porque ela diz sendo obrigatóriaa não só é obrigatória a partir do quinto dia úti fechado vamos pra próxima aula