連續兩次成功預測英偉達財報的我們 有信心再次準確預測英偉達週三（8月28日）盤後的Q2財報 因為我們持有近300萬美元倉位的英偉達 不得不花大量的時間在上面分析 以免漏掉影響財報的關鍵因素 我們團隊研究完之後 將分析結果錄製成視頻併發布微信公眾號 分享給大家，不求別的 點個贊就已經是對我們的最大支持 先說結論，我們依然看漲英偉達財報 我們將從多個角度去分析 包括監測華爾街機構倉位變動 主力資金買賣情況等全方位深度揭秘英偉達的發展趨勢 和AI行業遇到的瓶頸等問題 一定要看到最後，不容錯過！ 英偉達暗池大單買盤爆量 先上乾貨，一切以數據說話 根據美股大數據平臺StockWe在8月22日的數據 在財報預期這一板塊 我們的工程師幫大家統計好要公佈財報的 全部美股公司正股和期權大單的多空分佈 能讓投資者一眼就看到財報前 機構在英偉達上面是如何佈局的 畫面中看到 英偉達在過去5天裏的大基金們在暗池買入了29億美元的正股 賣出11億的正股 買入量是賣出量的2. 5倍以上 什麼是暗池呢？ 暗池是股票市場中的一個隱蔽交易場所 專門為處理大額訂單而設計 目的是避免這些交易在公開市場上暴露 從而引發不必要的市場波動 這意味著 暗池中的交易往往代表著大資金的真實意圖 如果你想查看截止到今天的最新數據 可以登錄美股大數據官網訂閱VIP AI投資驅動英偉達增長 我們最近和很多矽谷的AI從業人員 討論 AI 處在什麼階段？ 美股投資網團隊一個很深的體會是： 全球 AI 大模型目前還處在大基建的初期 也是通用 AGI 基建的早期階段 為什麼基建很重要？ 過去4G、5G 和智能手機都是一種基建 只有在電信基建完成後 才有了短視頻和移動支付應用的大爆發； 現在AI還沒有大爆發 主要原因是算力不夠 為什麼ChatGPT 5遲遲不發佈 就是因為GPT 4都要訓練100天 GPT 5要訓練多久，還是個未知數 而有能力去做GPT 5級別的公司 屈指可數 有這資金和人才包括美股科技7巨頭裏面的6個： 蘋果、微軟、穀歌、Meta、特斯拉、亞馬遜等 所以 我們去觀察這些公司今年第二季度的資本支出 直接推動了英偉達訂單的增長 根據我統計科技巨頭們財報上的數字 開銷總額超過了400億美元 其中大部分用於AI相關專案 這對英偉達來說是一個極大的利好 這也意味著英偉達營收的穩定增長和市場份額的進一步鞏固 這也否定了市場上關於“AI熱潮退潮”的悲觀看法 我在上一期視頻也分享過 前穀歌CEO施密特在斯坦福演講中 無意洩露了AI行業的機密，他透露 大公司正在尋求數百億美元的資金來支持人工智慧的發展 他們表示需要100億、200億、500億甚至1000億美元的資金 這些大公司的資金需求很可能部分是為了採購英偉達的晶片 以滿足其在AI應用和計算能力方面的需求 此外，根據法巴銀行的估算 AI晶片需求已經占到大型數據中心資本支出的40%到45%， 2024年AI晶片市場的規模可能達到1000億美元 憑藉在GPU市場的主導地位 英偉達無疑將成為這一市場的主要受益者 展望未來 AI市場的增長潛力更加顯著 預計到2030年 其規模有望增至3500億到4000億美元 年均增長率達26%。 儘管其他公司也在進入AI晶片領域 但英偉達已經建立了牢固的技術優勢和生態系統 使得其市場地位在短期內難以被撼動 盟友SMCI揭示AI伺服器市場的巨大增長潛力 在深入探討英偉達的市場表現時 SMCI也展現了其在AI伺服器市場中的巨大潛力 英偉達與SMCI的緊密合作 不僅幫助兩家公司在AI領域取得了顯著成功 更預示著未來的增長機會 英偉達的GPU作為SMCI伺服器的核心計算引擎 賦予了這些系統卓越的性能 而SMCI則通過其先進的硬體平臺 將英偉達GPU的潛能發揮到極致 SMCI最近發佈的2025財年收入預期顯示 預計將達到260億至300億美元 相比於2024財年的149. 4億美元 直接翻了一倍還要多 這一現象不僅證明了SMCI自身的迅猛發展 更反映了英偉達在AI伺服器市場中 不可撼動的地位和強勁的增長勢頭 特別值得注意的是 SMCI已經成功將英偉達的旗艦產品—H100 AI晶片 與其8U直接液冷（DLC）系統緊密結合 這一創新的結合進一步鞏固英偉達和SMCI 在全球AI市場的領導地位 英偉達業績三大亮點 根據市場最新預測 英偉達在2024年第二季度的總收入預計將達到287.
05億美元 同比增長112. 5%。 這一預測與公司先前發佈的業績指引基本吻合 預計收入將在280億美元左右 上下浮動2%。 在盈利方面 市場預計每股收益將達到0. 60美元 同比大增141.
45%， 這是基於US GAAP會計準則計算的結果 英偉達的業務主要分為四大板塊 而其中最受關注的無疑是數據中心業務 尤其是其在AI領域的廣泛應用 分析師們預計，到2024年第二季度 英偉達的數據中心業務收入將達到249億美元 同比增長141%。 如果這一預測準確 那麼數據中心業務在公司總收入中的占比將進一步上升至86. 8% 雖然與上一季度相比 占比提升的速度有所放緩 但這一業務對公司整體收入的重要性依舊顯著 另一方面 英偉達的遊戲業務收入預計為27. 93億美元 占總收入的比例將從上一季度的10.
16%降至9. 72%。 雖然英偉達近年來積極推動AI技術在消費級顯卡中的應用 並希望在未來提升這一業務的表現 但短期內 遊戲業務的收入增長仍可能相對平穩 總體來看 數據中心和遊戲業務共同佔據了英偉達收入的絕大部分 合計超過95%。 只要數據中心業務保持穩健增長 而遊戲業務表現穩定 公司整體業績表現就大致能夠符合市場預期 由於去年同期的基數較低 本季度預計的三位數增長率並不令人意外 而且這一增長大多已經體現在當前股價中 不過，從我的角度來看，本次財報中 有三個值得特別關注的亮點 遠比單純的按年增長百分比更有意義： 首先，是總收入的環比增長 目前市場預測的環比增長大約是10%左右 如果英偉達能實現雙位數的環比增長 那將是公司增長動力的有力證明 這對持續的市場表現至關重要 其次，是毛利率的表現 上季度，英偉達的GAAP毛利率為78. 4%， 而管理層預計本季度毛利率將在74.
8%左右 浮動範圍為0. 5%。 雖然這一預期的下降早已被市場消化 但如果實際毛利率超出預期範圍 將再次成為關注的焦點 對股價產生積極影響 最後，是管理層對Q3的收入指引 股價反映的是未來的表現 而近年來英偉達每次發佈的下季度指引都顯著高於市場預期 如果這次指引再次超出預期 股價可能會進一步上漲 回顧過去六個季度 英偉達每次都超出了預期 即使市場不斷調高對英偉達的期望 英偉達依然能大幅超越 這一勢頭很可能在即將公佈的財報中延續 晶片業務利潤率的提升 加上數據中心和AI需求的強勁增長 都預示著英偉達可能再次交出一份超出市場預期的成績單 這種持續超越市場預期的表現 正是投資者對其充滿信心的原因 而關於上個月視頻 我們就精准預測過 英偉達短期見頂，長期見底 我們的邏輯是：未來 5 年之後 數據中心的基礎設施將達到 2 萬億美元的市場規模 這裏的 2 萬億指的是整個 IT 基礎設施的規模 即同時涵蓋了 CPU 和 GPU 現在存量的數據中心規模大概在 1 萬多億 每年有大概 2000-3000 億的增量 5 年後就會達到 2 萬億美元左右的規模 在數據中心規模達到 2 萬億後 就會出現： 現在硬體的使用週期一般是七年左右 如果以 7 年作為一個替換週期 那實際上每年的替換率有 15%。 正常情況下 每年的增長大概是高單位數 也就是 7-8% 左右 所以15%的替換週期加上高單位數的自然增長 那每年就會有近 20% 的替換加增長的一個市場空間 隨之也會帶來一個 4000 億的 Capex 的空間 過去的每個時代 最頭部的企業都占到了 70-80% 的價值量 並且今天來看英偉達的護城河非常寬、也很值得市場的信任 所以我們認為英偉達仍舊可以占到 75% 的價值量 也就是說 它可以達到 3000 億美元的收入體量 目前英偉達的淨利潤率是 45-46%， 隨著規模擴大 它的經營杠杆會進一步體現 所以我們認為它有機會達到 50% 的利潤率 也就是 1500 億的數據中心盈利 數據中心之外 再疊加上比如自動駕駛 Gaming 以及它在幫很多企業開發的數據中心業務等等 我們認為英偉達肯定是可以達到 5 萬億的 值得強調下英偉達在自動駕駛上的佈局 英偉達可能是除了 Tesla 之外在自動駕駛上投入第二大的公司 我們認為這一點其實是被市場忽略了 接下來我們分享一下長期看好英偉達的投資邏輯： 投資邏輯1：相信“強者愈強”的規律 回顧過去十年 美國股市的科技股表現驚人 而真正驅動這個增長的 只有那頂尖的1%。 2013年，美股有約1700家科技公司 總市值為4. 2萬億美元 今天 這個數字已經攀升至20萬億美元 而這個飛躍幾乎全由少數幾家巨頭推動 這些公司無一例外精准抓住了 移動互聯網和雲計算這兩大技術變革浪潮 因此，我們的策略也很簡單明瞭： 緊跟大趨勢 重倉那些引領潮流的巨頭 毫無疑問 AI領域將誕生下一代的科技巨頭 大語言模型的崛起已經證明了這一點 而英偉達就是背後不可忽視的力量 未來的科技巨頭 很可能就是今天的英偉達 投資邏輯2： AI是未來十年科技投資的主線 回顧過去兩年中大語言模型（LLM）的發展 AI顯然將成為未來科技投資的核心驅動力 自從ChatGPT橫空出世 AI不僅引爆了話題 更顯著拉動了美股科技股的增長 2023年，美股的七巨頭表現得有多猛？ 他們的增長幅度早就把標普500的其他公司甩在了身後 每一位巨頭都在積極佈局AI 並從中獲益 尤其是英偉達 我們對比了多個市場指數 發現自ChatGPT發佈以來 AI技術含量越高的指數表現越好 甚至把納斯達克100的科技板塊單獨拎出來比 結果還是一樣： AI加持的指數更出色 有人說，AI初創公司很有創新力 能不能撼動現有巨頭的地位呢？ 短期來看，難度非常大 想想看 智能手機未來3到4年內仍然是核心的個人設備 很多AI消費產品現在還不足以取代它們 而且 初創公司高昂的運營成本也讓他們 很難與已經建立起成熟商業模式的科技巨頭抗衡 因此，我們認為 第一波AI浪潮的最大受益者仍將是這些成熟的科技公司 新一代由AI主導的公司崛起尚需時日 當下的機會更多集中在這些擁有深厚基礎的企業身上 投資邏輯3：AI將重塑商業模式 過去兩年 我們團隊在大語言模型領域的研究上投入了超過1萬小時 也推出了全球首個美股AI大模型 StockWe AI 1.
0 在上周的AI選股中 挖掘了很多日內大漲股 比如ZM、ROKU、CAVA、ASTS等 美股大數據也將在下周免費開放很多功能給大家使用 記得保存好網址 StockWe. com 我們更是深入調研了大模型的實際應用場景 結果發現 許多矽谷的AI公司雖然在特定AI功能上有所創新 但幾乎沒有誰能打造出一個完整的商業模式閉環 說白了 他們更像是為傳統巨頭提供技術樣板 而不是獨立構建一個完整的生態系統 即使是像OpenAI這樣的領軍企業 也難以擺脫巨頭的影響： 他們的GPU供應依賴英偉達 基礎設施建設靠微軟 而在企業級市場上 GPT還要借助微軟的銷售管道 而面向消費市場的AI產品 往往只是智能手機上的一個附加功能 所以在AI的發展鏈條中 面向消費者的果實可能更多會被蘋果等巨頭摘走 企業市場的利潤則更多會被微軟等公司瓜分 我們舉幾個例子 看看技術變革如何徹底改變公司的命運： 1. Adobe：在轉型到雲計算之前 Adobe只是個市值幾十億的傳統軟體公司 但轉型後 公司的商業模式、市場規模、增長速度都發生了顯著變化 如今市值接近3000億美元 2.
