Hace como cuatro mundiales atrás, no me acuerdo cuánto, tres mundiales atrás, Garino había sacado en su momento la compra de televisores a 50 cuotas. Entonces, todos vos ibas y comprabas el televisor para el mundial de hoy y llegaba el siguiente y todavía lo seguías pagando. Sí. ¿Qué pasaba? Por cómo se financiaba Garbarino con esa operación. lo que hacía era esos paquetes de 50 cuotas, Iba al mercado, los metías todos juntos. S digo, ¿por qué era parecido? Porque eran deudas, igual que en el caso de las hipotecas de la subprime, las metía en un sintético, en
un como en un instrumento y decía, "Vendo esto en el mercado, este paquete de deuda." Lo que pasó en la subprime fue algo parecido. Lo que pasa que la subprime viene como coletazodelas.com, la crisis de lascom. ¿Quién sabe lo que es la crisis.com? No, nunca escuché hablar. Fue fue según económico de creo que mitad de los 2000es, ¿no? De todos los negocios centrados en internet. Era cualquier negocio que existía tenía que existir la alternativa en internet. Exactamente. Se empezaron a inflar acciones que tenían este tipo de empresas, ¿sí? que tenían, o sea, empresas dedicadas a
algo en internet, Google, Yakú, Facebook es lo que sobrevivió de pero había muchas otras y Todo era como ahora con la inteligencia artificial. Por eso muchos hablan del boom, de la burbuja de la inteligencia artificial. Claramente va a haber una merma y un desangramiento fenomenal y van a sobrevivir las más aptas. E y por qué digo que la crisis de lascom que ver con la crisis de la subprime todo. A ver, ¿por qué llega la crisis.com? Porque las industrias tradicionales en los fines de el siglo XX, o sea, en el 1900 y pico, 1990, Digamos,
empezaron a a achicarse la rentabilidad. Entonces, por más que invirtieran y que le pusieran más tecnología, la rentabilidad seguía bajando. Entonces, dice, "Bueno, vayamos a donde hay más rentabilidad." Y se fueron el nicho de internet y empezaron a inflar, inflar, inflar, inflar hasta que eso es una burbuja. Si es una burbuja, en un momento explota. Cuando explota, una de las formas que termina siendo en General el mercado norteamericano para rescatar las crisis es inyectar plata. Mete más plata. plata que nunca cada vez que vos inyectas dinero. En el caso de Argentina es distinto porque cambiamos
la moneda, hacemos cosas extrañas, pero en el caso de los Estados Unidos no cambia la moneda. Entonces una vez que inyecta plata, eso queda ahí latente, no se recupera. Es muy difícil recuperar y más los montos que meten para estos tipos de rescates. Quedó Mucho dinero disponible que ya no iba a la industria tradicional, ya no iba a internet y dijeron, "Vamos a lo más seguro, el mercado inmobiliario." Lo que pasa que en el mercado inmobiliario empezaron a prestarle a cualquiera. Sí, gente que tenía capacidad de repago y gente que no. Como toda bruja en
algún momento explota, explotó y fue una ecatombe que lo que hizo fue colapsar al sistema financiero. Sale eh La Reserva Federal de los Estados Unidos. En realidad atrás del tesoro lo hicieron atrás de la reserva, pero hubo que emitir. Emitieron parvas de dólares, los metieron el mercado y eso fue también uno de los componentes que aceleró mucho la inflación en el 2020. 2021 Estados Unidos llegó a 8% de inflación anual, que es una barbaridad para ellos, eh, o 10, no me acuerdo si fue 8 o 10, eh, que fue una barbaridad. Sí. Entonces, ¿por qué
esto? porque una Vez que metieron el dinero no lo pudieron sacar y encima emitieron más con la pandemia, con la crisis sanitaria que hubo. Y entonces hoy estamos en una situación, por eso se habla de una potencial burbuja de la inteligencia artificial con mucho dinero dando vuelta en mercado financiero, sin una colocación exacta. ¿Qué compran todos? Envidia, energía. Sí. ¿Qué va a pasar de acá un tiempo? Estamos en una burbuja en general. Uno de las características de La burbuja que cuando estás en una burbuja nadie se da cuenta que estás en una burbuja, si no
no tiene gracia. Este, pero bueno, esa es la síntesis. No sé por qué llegué hasta acá. Riesgo país, me fui lejos. Bueno, y eso que no iba a hablar, Dios mío. Bueno, chicos, chiques, chiquis, como más les gusta. Abrí todo esto. Me me salió la beta de finanzas. hacía mucho no hablaba de finanzas, no es algo que me guste en sobremanera, Porque tengo estudié finanzas, pero no es algo que yo diga, "Wow, cómo me gusta." Vieron que hay gente está todo el día enganchado, eh, no es mi caso, me desengancho refácil. Bien, vamos a habilitar
bloque cuatro. Terminamos todo bloque tres, ¿no es cierto? por las dudas, chéflame porque yo hay cosas que no me acuerdo. Sí, lo terminamos en la clase pasada. Gracias. Vamos a habilitar bloque cuatro Sin el cuestionario. Bien, el parroquial que les iba a decir, el sábado que viene va a ser también virtual porque tengo, o sea, ya saben que la mitad de las clases, incluidos los exámenes, eh, son virtuales y la mitad presenciales. Yo tengo menos clases puestas en general virtuales, pues me gusta más ir y verlos y charlar con ustedes cara a cara, pues me
parece que se aprende mucho más, pero justo el sábado que viene tengo que hacer un Estudio, así que no voy a llegar si voy a a la clase y hacerme el estudio después. Vieron que ahora hay estudios todos los días, domingo, sábado, yo no sé. Así que nada, o era la clase de ustedes o era la clase de otra clase, así que como ustedes tenían más virtualidad, después les voy a mandar un recordatorio. Sí. Bueno, bloque cuatro. ¿De qué trata el bloque cuatro? Bloque cuatro es evaluación de proyectos. En evaluación De proyectos tenemos dos PDF.
Sí, uno es ese y este es el otro. Vamos a arrancar por este otro que es más cortito. Hoy lo vamos a presentar, vamos a dejar planteado. Es mi idea si llego porque realmente me siento muy mal. Menos mal que no fue a la clase. ¿Qué cosa? ¿Ustedes andan engripados también o no? Están todos sanitos. ¿Cómo vienen? ¿Hay alguno está medio en camucha? No, por suerte yo estoy sano. Sí, por Pero el frío me suele hacer Me gustó como lo dijo. Bueno, no, no fue muy chistoso, como lo dijiste. Por suerte estoy sano. Bueno, me
alegro. ¿Qué van a hacer el 25 de mayo? ¿Qué van a festejar? ¿O no festejan? No festejan. 25 mayo se come pastelito. Solo eso. Comida pongo asado. Asado. Nadie hace locro. No, un locrito no se le niega a nadie. Hay mucha gente que no le gusta el locro. A mí no me gusta con patita de cerd y todas esas cosas. No me gusta. Me gusta más el locro vegetariano, el que no tiene carne, pero es lindo. Es una linda costumbre. Bueno, si tienen la oportunidad, hágalo. Aprovechen el fin de semana largo, disfruten, descansen, estudien, no
sé, hagan lo que tengan Ganas. Bueno, vamos con evaluación de proyectos. ¿Qué es una evaluación de proyectos? ¿Qué entienden ustedes por evaluación de proyectos? A esta altura tendrían que tener una idea. ¿Qué entienden que es una evaluación de proyectos? una ponderación de métricas para decidir en qué invertir o qué proyectos eh trabajar dentro de una empresa. Bastante bien. Sí, no es una única métrica, no es una ponderación de métricas, son distintos indicadores que uno va analizando para ver si un proyecto es viable o no. Viable en función de qué, del proyecto en sí. Sí, hablamos
económicamente, nosotros no vamos a hacer evaluación social de proyectos ni nada de eso. Eh, y por el otro lado, lo que tienes que entender es que cuando haces una evaluación de proyectos, Lo que estás viendo es que vas a evaluar y vas a crear indicadores que te permiten entender cómo va a ir evolucionando a lo largo del tiempo. Si, lo cual hace que vos decidas entre hacerlo o no al hacerlo. Y nuevamente ahí me había olvidado una frase que quería decir en función de las preferencias del inversor. No todos los inversores tienen las mismas preferencias.
Hay inversores que pretenden tasas más altas, hay Inversores inversores que pretenden tasas más bajas, hay otros que ponen foco más en el periodo de repago, otros en el tipo de proyecto, hay un montón de consideraciones a realizar. De eso trata esto, ¿está bien? Esos son los objetivos que tenemos hoy, saber que es un proyecto de inversión o qué es la evaluación de un proyecto de inversión, el desarrollo de estos proyectos, los criterios para evaluarlos y cómo se selecciona entre proyectos Alternativos. Eso es lo que se tiene que salir de acá. Según la definición de Pimentel,
que es uno de los más conocidos, que escribe sobre esto, al menos en Argentina, de dentro de la bibliografía que es como la tradicional, son un conjunto de antecedentes que permite estimar las ventajas y desventajas económicas que se derivan designar recursos para la producción de determinados bienes o servicios, ¿no? ¿Cómo de dónde arranca un proyecto? ¿Cuál es el primer paso para evaluar un proyecto? ¿Cómo arrancaron ustedes? Ustedes están haciendo una evaluación. El trabajo práctico es una evaluación de proyectos. ¿Por dónde arrancaron? Eh, por la misión valores de antes antes de la misión visión. Ah, el
objetivo la consigna de una profesora. No, una idea. Obligación. Claramente una idea no hubo. Bueno, te obligamos a tener una idea. ¿Te gusta más? Ah, no. Eh, teníamos que poner qué necesidad veíamos en el mercado para nuestro proyecto. Lo primero es esto es para el trabajo práctico, pero en realidad cuando vos mirás Sí. Eh, en en una empresa, sí, una empresa que tenga necesidad de evaluar un proyecto, Empieza porque alguien tuvo una idea y se le ocurrió hacer algo. O sea, que el comienzo de todo ahí están ustedes con la idea, haciendo alabanzas a la
idea. Eh, primero a alguien se le tiene que ocurrir algo, si no no hay nada para evaluar, está bien. Siempre todo arranca con una idea. Cuando nosotros ya tenemos una idea por lo menos o varias ideas, lo que vas a tratar de decidir es, yo sé que esto va a pasar en un futuro y tengo Que tratar de reducir a la máxima expresión la incertidumbre que pudiera sucederse. ¿Qué significa esto que estoy diciendo? Y yo tengo que saber si hay probabilidad o no de que este proyecto sea rentable. ¿Sí? Entonces, tratar de definir o diseñar
los caminos de hacia el éxito o hacia el fracaso del proyecto de inversión. Un proyecto tiene una etapa de preinversión, la evaluación está en la preinversión, una Etapa de inversión. ¿Cuál será la inversión en el proyecto? La etapa, ¿dónde es eso? conseguir los recursos económicos para llevarlo adelante. Eh, no, eso es antes. Hay una etapa de inversión, hay una etapa en donde vos aprobaste el proyecto y no sé, por ejemplo, cuando empiezan, ¿vieron ahí en Medrano que están haciendo un restaurante de comida, me Parece que es comida del peso, algo así, Morphe se llama, ¿lo
vieron? probablemente no lo vieron porque justamente lo que están es en la etapa de construcción, están en la etapa de inversión, están adecuando las instalaciones, le están poniendo las el gas, qué sé yo que estaban poniendo porque no preste atención, pero esa es la etapa de inversión. ¿Cuándo va a empezar la operación? El día en que abren la puerta y esperan que entra la Gente. La preinversión fue antes, cuando fueron a averiguar el costo del alquiler, el costo de los empleados. El costo de, voy a suponer que es un restaurant al peso, no lo sé.
El costo de la comida, a cuánto la pueden vender, a cuánto se vende el kilo de esa comida, etcétera, etcétera. Sí, la diferencia entre preinversión e inversiones que después de la preinversión ya sabes que lo vas a abrir, digamos. Exactamente. Cuando estás en etapa de inversión, el proyecto ya fue aprobado. Sí, está bien, está bien la definición que que diste. Entonces, un las el proyecto tiene un ciclo de vida, nace con la idea, como les dije, está la etapa de preinversión, que eso es donde nosotros vamos a estar navegando hoy, el perfil del proyecto, la
prefactibilidad, la factibilidad, la inversión y la operación. En realidad, lo que nosotros hacemos es una prefactibilidad. Si el perfil, ¿qué es? si es un proyecto que se espera que tenga la rentabilidad económica o social o lo que fuere. Por ejemplo, si estás pensando en una eh construcción de una plaza, no es el mismo perfil que el de un proyecto, perdón, un proyecto e esto, el de Morpy. Morpy, no, no están pensando el beneficio de la sociedad, sí están pensando en que pusieron un local de comidas porque quieren, creo que se llamaba Morpy, pobre, yo ya
le debo Haber cambiado el nombre, este, porque quieren ganar plata también. El el fin es el lucro, generar un ingreso, es que el riesgo que corren con la inversión tenga una retribución. Eh, lo cual no quiere decir que los otros proyectos, los sociales, no requieran de una evaluación porque los recursos son escasos. Entonces, vos podés decidir ponerlo en un proyecto social o en otro. Está bien. Eh, hacemos un programa en donde ayudemos a las Personas a potabilizar el agua en África. Es mejor eso que vacunas evalúan. Sí. Bueno, sigamos. Eh, la prefactibilidad, la factibilidad, la
diferencia principal es la profundidad del análisis. En la factibilidad es un análisis mucho más profundo, pero siempre se arranca por la prefactibilidad. ¿Por qué? ¿Por qué primero hacemos un análisis más liviano Y después algo más profundo? Porque si haciendo un análisis liviano me doy cuenta de que no va ni para atrás ni para adelante directamente ni me gasto en hacer uno más profundo. Está perfecto. Y por otro motivo, porque hacer una evaluación de proyectos cuesta plata. Sí. Entonces, si a priori vos haces una intentona y ya te das cuenta que no va, ¿para qué vas
a seguir? Sí. ¿Para qué vas a perder tiempo y plata? Acuérdense Que esto es todo cuestión de recursos. Tenemos recursos escasos. Lo que usan para investigar el proyecto no se usa para el proyecto. Bien, muchos de ustedes van a terminar trabajando como evaluadores. Hay un montón de evaluaciones que se hacen. Por ejemplo, cuando yo estudiaba finanzas nos enseñaban a evaluar empresas quebradas. Sí. ¿Para qué? para que ver cuál era la Rentabilidad de los créditos fiscales que le había quedado esa empresa. Entonces podías evaluar si las comprabas o no porque financieramente te servía y el que
estaba cerrando la empresa por lo menos tenía algo de recupero, no perdía todo. Eh, bueno, hay un montón de evaluaciones, hay evaluaciones distintas índole. Una vez que se aprueba el proyecto, lo que dijimos antes entra en la etapa de inversión y la de operación, a lo que Tenemos otras fases para entender que es la fase de preinversión, la que dijimos, la idea, el perfil, la pre y la factibilidad y la parte de la inversión que es el diseño del proyecto y la ejecución. Dentro de la fase de inversión está el diseño. Si estamos hablando de
este local morphic, miren con qué ejemplo me quedé. Bueno, estarán diseñando los colores. Eh, tenía como mucho rojo el local. Eh, ¿qué s yo? Las características de cómo van a estar dispuestos los mostradores, eh, dónde va a estar la caja, el color de la bolsita, si que te dan bolsitas y todo eso y lo van a ir ejecutando. El otro día estaban poniendo cerámicos, pisos, luces, etcétera. Sí, esto porque pasé justo el jueves. El jueves pasé por ahí, por eso lo vi. Fase de operación, hay una parte que es marcha en blanco o la parte
en donde se ajusta. Esto es más para industria, ¿sí? Que es el momento en donde vos comenzás a operar hasta que la línea de producción alcanza la operatividad plena. Siempre hay toda una cantidad de ajustes. En los negocios también se da. En los comercios menos, pero se da. Sí. Y la idea es poder identificar, pero ya está en una fase de operación. Sí. ¿Cómo se seleccionan los proyectos? Vamos a utilizar algunos criterios, como por ejemplo el de valor actual neto, el De la tasa interna. En esta presentación les cuento por qué hay dos presentaciones. Esta
presentación yo la usé hace muchos años para un concurso que di, que no gané claramente, que es eh por eso es más sintético, es más cortito. La otra presentación tiene más criterios. Sí, yo usé los básicos porque era nada, algunos de ellos, eh, porque no me daba el tiempo en la clase, si no o son clases cortitas. ¿Alguna vez Fueron algún concurso? ¿No saben que pueden ser vendedores de concursos de profesores ustedes? Ah, pueden. No eran tipo de ustedes nada más. No pueden ser, pueden opinar. De hecho, muchos profesores estaríamos agradecidos que hubiese veedores porque
le da más transparencia al concurso, eh, cosa que no suele ser muy seguido, transparentes los concursos. Sí pueden ir, no sé, creo que lo el requisito que Tienen es que tienen que tener una cierta porción de la carrera aprobada. Sí, no, no me acuerdo cuántas materias son, pero sí, claro que sí. Está bueno, inclusive no hace falta ni que vayan presencial, lo pueden ser virtual, eh, eso es como una forma después dicen cómo este profesor está dando clases, cómo ganó concurso. Bueno, ahí tienen. Es una forma de de ser parte de la comunidad uteniana. Bueno,
dicho esto, volvamos acá. Hoy estoy muy muy que me voy más de lo de costumbre, me voy de tema. Eh, ¿cómo seleccionamos los proyectos? Entonces, estos son criterios objetivos, ¿sí? Valor actual neto. A ver, objetivos dentro de lo posible. Siempre hay un grado de subjetividad muy alto porque nada de esto sucedió. Es en un futuro que va a suceder. Sí, en un futuro va a aparecer la eh ese proyecto porque yo Estoy parada hoy y estoy analizando cuáles van a ser los flujos futuros de ingresos, de egresos, todo, ¿sí? ¿Cuáles van a ser los beneficios
esperados? ¿Cuánto le voy a pagar? Entonces hay un grado de subjetividad porque depende de cómo sean las estimaciones. E pero sí son criterios objetivos en el sentido de las técnicas, ¿sí? No es que me gusta más o me gusta menos. Valor actual neto lo que me mide es en plata de hoy cuánto es que vale ese Proyecto. ¿Por qué digo en plata de hoy? ¿Se pueden sumar 1 millón de pesos de hoy con 1 millón de pesos de abril 2027? No. ¿Por qué no? Y por la infración. Probablemente el millón de pesos del 2027 menos
que lo de ahora. Suponeste que no hay inflación. Te saco el problema de la inflación. Tampoco, porque el tiempo El tiempo vale, digamos, o lo podrías haber puesto en alguna en alguna algún mecanismo financiero para sacar un porcentaje o simplemente la incertidumbre que nos has decidido hace estar en un futuro o no. Y eso tiene un costo. O sea, mover cifras de dinero en el tiempo tienen un costo y eso se le llama eh costo de dinero en el tiempo. Sí, el valor actual neto considera ese costo de dinero en el tiempo. Entonces, cuando vos
llevas a Plata de hoy el proyecto, de alguna forma trajiste esos flujos de distintos momentos del tiempo a hoy o al momento cero que donde nosotros vamos a evaluar. Sí. Ah, valor actual neto. La fórmula es esta, después lo vamos a ver bien en los ejercicios, pero básicamente te dice todos los flujos en general del futuro hacia el presente o del pasado hacia el presente, ¿sí? Ajustados por una tasa K. Sí, esta tasa tiene que ver con una tasa Que podemos saber que es que es una tasa como mínimo pretendida por el inversor. Ustedes en
la ejercitación no la van a tener que calcular esta tasa, pero esta tasa lo que mide es como mínimo la rentabilidad mínima esperada por el inversor. Si pasa eso, si a pesar de esa tasa es positivo, el proyecto te da el resultado de toda esta cuenta que es menos egresos. Sií. más ingresos futuros. Si todo eso ven que I0 es el desembolso inicial de la Inversión, ¿no? O sea, si hoy que pongo la plata le que es un signo negativo, le sumo todos los flujos futuros que voy a obtener por este egreso, actualizados cada uno
de esos flujos por la tasa K, me da más que cero esa cuenta. Lo que significa es que ese proyecto se acepta, que es viable. me sirve para comprar proyectos, no me sirve proyecto a proyecto para decidir o para decir si el proyecto es viable o no. Sí. Bien, esto es la fórmula que se utiliza, que es la fórmula de interés compuestos. Pues en otra presentación está mejor, está más explicitada. Eh, ¿alguno vio interés compuesto? No tuvieron nada de eso en ninguna otra materia. vi un poco el concepto a ojo. Una vez me No, no
lo tiene ninguna otra material. No, no, pero es como que yo un plazo fijo con una tasa de interés y si a mí el retorno que me hace plazo fijo lo Vuelvo a meter eh en el plazo fijo, el el capital inicial, el capital inicial, como el capital es mayor, aunque le interés el mismo, genera es como un efecto bola de nieve cada vez más. Exactamente. ¿Qué es eso? ¿Se acuerda el otro día cuando les anualicé la tasa de inflación y llegamos creo que al 36%, no me acuerdo? Porque utiliza ese mecanismo de capitalización porque
si yo tengo un 2,6% todos los meses es con respecto al mes anterior y el mes anterior ya está inflado con el 2,6. Es el mismo concepto. Bueno, esa es la técnica utilizamos para valor actual neto. En los ejercicios se ve más clarito. Y lo que te va a decir es, mira, si vos consider, esto es un ejemplo, ¿no? Que en la otra presentación está el mismo ejemplo. Vos haces una inversión inicial de 8500 pesos y cada uno de los 5 años que dura el proyecto, el proyecto te va A dar 3000. El proyecto te
devuelve 15,000, vos tenés que poner 8500. Si mi costo del dinero fuese cero, o sea, la tasa considero cero, lo que tengo de beneficio en ese proyecto son otros 6,500. Sí, pues la diferencia entre 15,000 y 8500 y es esta línea que tienen acá en cinco. ¿Qué pasa si la tasa la voy aumentando? El inversor pretende un 5%. Nominalmente los flujos siguen siendo lo Mismo. Lo que pasa que como estos 3,000 están actualizados en forma de capital de interés compuesto, eh cada uno de ellos sí no son ya la suma de los 3,000, sino es
que es 3,000 actualizado al 5%. Vamos a ver la técnica. Cómpremelo por un ratito. Me queda 4,488. ¿Es viable el proyecto? Sí, es mayor que cero, pero como este inversor pretende un 5% le paga menos en forma extraordinaria. ¿Qué quiero decir? Que Al 5% lo que sucede en este proyecto es que me devuelve los 8,500 que puse, que le paga el 100% que pretende el inversor y que además le da 448 pesos. Ese 4488 es lo que se llama beneficio extraordinario. Fíjense que a medida que sube la tasa de interés, ¿ven que sube al 10,
al 15, al 22, al 25? Esto se va achicando. Inclusive llega un momento que la tasa cero, ¿está bien? Y si la tasa es 25, El proyecto se vuelve negativo, es no viable. ¿Por qué? ¿Quién me puede decir esto? ¿Por qué? No, porque la tasa máxima que soporta el proyecto es 22 y5. Cualquier tasa que pretende un inversor por encima del 22 y5 es hace que el proyecto sea no viable, no para todos, para ese inversor. Sí, se entendió lo que nos lleva. ¿Cómo es lo de la tasa? Claro, ¿ves que va subiendo tasa acá?
0 5 10 15 22 y5. Lo que te da como van es la columna que dice van o K0 P o KOP. Sí, van a la tasa KOP. KOP es la tasa que pretende el inversor. A ver, casi la tasa cero te devuelve 6500 por encima de lo que pretendías. Pues vos no pretendías nada. Si pretendes un 5% te devuelve como por encima de ese 5% te devuelve 4488. Si pretendías 10% te devuelve menos porque se lo va comiendo el proyecto, el costo de mover dinero en el tiempo. ¿Se entendió un poco mejor ahí? Sí.
Bien. El segundo criterio de evaluación es la TIR. Ahora volvemos acá. TIR es la tasa interna de retornos. ¿Cuánto me rinde ese proyecto? Sí. ¿Cuál es la tasa máxima que pudo pretender para ese proyecto? Eso es lo que me muestra tir. Entonces, la fórmula Que es es la fórmula de van, pero la diferencia está en que la tir es la incógnita. Está bien. Entonces, tir es la tasa que hace cero. ¿Qué tenemos acá? Tenemos. Ah, qué dolor de todo. E acá, ¿dónde sería la tierra? ¿Cuál es la tasa que pretende el inversor que la hace
cero? 22,5. 22. Exacto. Si en este ejercicio, en este ejemplo Están las dos calculadas. O sea, que yo si soy un inversor de 10%, para mí este es un proyecto viable. Si soy un inversor de 30% no me sirve. Depende cuál sea mi pretensión. Sí, no es que el inversor pretende cosas locas, compara contra un plazo fijo, contra otra colocación que tenga ese mismo dinero, contra lo que el mercado paga, qué s yo, un montón de cosas para mirar. ¿Qué es esto? Esto es los ingresos que genera el proyecto. Sí, si la tasa es cero,
genera 15,000. Si lo voy actualizando, va bajando. Sí. Y lo que ven en azul es lo que más nos interesa, que es la el van. Fíjese, acá me queda 6,500 de van porque mi tasa fue cero. Si la tasa es 5, 4,488. Si la tasa es 10, si la tasa es 15, si la tasa es 20. Si la tasa es 22 y5, la tir de la tasa es 22 y5. O sea, del proyecto es 22 y5. Así es como se ve esto. Memoríenlo porque nos va a servir para cuando tengan que hacer el ejercicio. Ustedes
Esto lo tienen que hacer a mano, salvo que tengan una calculadora que calcule ti. Sí. Bien. Está de retorno. Esto ya lo vimos. Tercer concepto a considerar es periodo de repago simple. Periodo repagoso simples me dice, "¿Cuánto tiempo tardan en devolverme la inversión que realizo? La inversión inicial." Este es otro ejemplo. Acá este muchacho, estos son los flujos y la segunda fila se la ha acumulado. O sea, fíjense, en El primer momento, en el cero ponen 1000, por eso es un egreso. Menos 1000. En el uno reciben 600, en el 2 300. Así. en el
acumulado, que es los 1000 que puse iniciales, menos lo que recuperé en el uno -400 lo recuperé en el 2 - 100 lo que recupero en el tres, pero me sobra, o sea, que mi periodo de repago está entre dos y tres. ¿Cómo se cuenta esto? De cer a uno, un año, de un a dos, 2 años. Hago esta cuenta porque siempre es desde el momento que uno hace la Inversión inicial. Si hay varios periodos de inversión, empiezo a contar desde el primer momento. Sí. Entonces, ¿cómo hago? ¿Cómo sé pongo entre 2 y 3 años?
No, pongo 2 años y lo que voy a ver es la proporción de días que corresponden al año 3. 100 div lo puedo multiplicar. Acá puso 2 años y medio justo, pero lo puedo multiplicar por la cantidad de días. Se me va a dar 2 años y 180 días. Si tomo un año financiero, si tomo un año calendario es 182 días y medio. Sí, de acuerdo. ¿Qué es lo que voy a pretender cuando miro el periodo repago simple? ¿Cómo espero que sea ese periodo de repago simple? Bajo, lo más bajo posible. Más bajo que que
en algún momento se pueda repagar, ¿no? Que en algún momento no, que te lo pague lo antes posible. Muy en algún momento es muy muy lábil, sí, muy poca información. Yo quiero que me lo Pague y que me lo pague ya, si es posible. El inversor no le gusta tener la plata en bolsillo y además porque eso me permite después reinvertir en otros proyectos. Perdón. Relación beneficio costo. La relación ingresos del proyecto en función de los egresos del proyecto es esta que tenemos acá. Es una relación muy sencilla. Es ingresos versus egresos. Sistema me positivo
sin Actualizar, sin nada. Eh, es un proyecto viable o es un proyecto que de entrada ya esta es una forma fácil de analizarlo. Si si de entrada te da que esto es neutro o negativo ni lo miras por Sí. Bien. ¿Qué pasa cuando tengo esta posibilidad? Tengo un inversor que pretende 20% y me ofrecen estos cuatro proyectos A, B, C y D. ¿Qué es lo que harían en primera instancia? Y descarto el de 12 porque si mínimo pretende 20, el de 12 ya no le sirve. Perfecto. El de 12 no me sirve. Y también podrías
descartar el C porque es de 5 años. Capaz capaz es un periodo muy largo, o sea, de hecho, te podrías quedar con el con el B porque es el que tiene el periodo de repago más corto. Bueno, ahí hay una disyuntiva. ¿Qué prefiero? Periodo repago más corto. Más inversión inicial. tenés más inversión y te paga menos. Bueno, ahí entra el criterio del inversor, ¿está bien? Pero el de el A seguro queda desechado, no lo voy a considerar porque está por debajo de las pretensiones del inversor. Después lo otro es, che, me van con más tiempo
y tengo más rentabilidad o me quedo con el de 80 millones o me quedo con el de el B. Bueno, y esos son los criterios. Sí, este slide lo dejé porque lo había puesto en el concurso, pero es un tema que ustedes no Ven. Si les interesa mucho esta, ahí tien alguna bibliografía sugerida. Sí. Bueno, vamos a ver la otra presentación. Es esta otra. Ando buscando leñeros. No pregunta. Hace frío, ¿eh? Tengo apilada la leña por ahí. Yo vivo en el campo, chicos. Cuando en el campo usamos leña. ¿Alguno tiene leños o algo así? Una
salamandra. No, yo tenía, profe, yo también vivía en el Campo. Y nada, hacíamos leñas, cortábamos árboles, trozábamos, echamos. No me gusta echar a mí, pero me quedan las manitos todas destruidas. Cuando era chica tenía mi hacha de mano, o sea, sé manejar el hacha. Este, por un punto, por un par de puntos en el parcial, yo voy y le hecho una un acoplado completo. En Serioado. Escúcheme. ¿Usted tiene idea del desgaste físico que es eso? ¿Le conviene estudiar? ¿Tan difícil la ver en esta materia? Vale, vale. En serio, es muy distinta las otras materias que
tenemos. El método estudio también cambia demasiado. Eso sí, sí, eso es cierto, pero no no le encontraron nada bueno todavía. Me están Haciendo sentir un poco mal. No tiene nada bueno esta materia. Cosas buenas le encontras, pero bueno, por unos puntitos en el parcial se hace cualquier cosa. No, chicos, no se regalen así. No se regalen así. Bueno, yo en una época lo jorobaba a mis alumnos. Ahora vieron que no se puede decir muchas cosas, pero les decía que les ofrecía puntos del examen. Estaba mentira, por supuesto, este por horas de Planchado, porque si es
algo que no me gusta es planchar. Detesto plancha. Ya sé que la gente no plancha, pero yo sigo planchando. Eh, les decía, bueno, todo depende cuántas horas plancha estoy dispuesto a ofrecer. No es fácil encontrar alguien que sepa planchar bien. Ojo, o no se planchan las sábanas o no. Desde que vivo solo jamás te planchaban las sábanas antes. Se nota que compras sábanas muy sintéticas. Yo tengo esas sábanas de algodón que se arrugan y allá vamos. Vamos a los conceptos de capital, ¿sí? Y de interéses compuestos. Pero que la otra presentación les dije salté todo
lo anterior porque es más de lo que vimos. Fíjense, esta es la fórmula de interés compuesto. Cuando yo voy de presente hacia futuro, o sea, que tengo que incrementar porque 100 pesos hoy es más que 100 pesos mañana, Eh, tengo que actualizarlo con esa tasa de interés. Entonces, fíjense cómo es la fórmula. El capital expuesto, el C por 1 + I, que es la tasa. Cuando esto se hace compuesto, que el interés que me pagan el primer periodo pasa a ser parte del capital inicial del segundo, sería C * 1 + I² y así sucesivamente.
O sea, que cuando yo hoy quiero llevar hacia adelente un flujo tantos periodos que se capitalizan en cada uno de ellos, voy a tener elevado la cantidad de periodos Que muevo ese capital. Un ejemplo, la forma más fácil de verlo. ¿Ven? Acá está la formulita. Valor futuro es igual a valor actual por 1 + r. Acá en estos ejemplos estaban puesto indiscriminado en realidad. R, esto se lo digo para que lo sepan, nadie se los va a tomar en examen, pero R es una tasa de interés real, considerando el costo de la inflación. Cuando ven
la I chiquitita latina, ¿sí? La i de interest o de interés, esa es nominal, Es lo que te paga el banco. Digo, porque van a encontrar mucha bibliografía que algunos dice R, otros dice I, es lo mismo, pero una es real y otra es nominal. Volviendo al ejemplo acá este este slide, valor agregado por 1 + r* 1 + r* 1 + r. Es como si lo moviese tres periodos en el tiempo, el cual cada uno capitaliza la anterior y la fórmula me queda valor actual por 1 + r a la a 3 o valor
actual por 1 + r a la n. N es la cantidad de Periodos en el cual lo muevo y la tasa tiene que estar expresada esta R en la misma periodicidad que el exponente. Si la si muevo meses y capitaliza mensual, la tasa es mensual. Si los nuevos años y la capitalización es anual, la tasa está expresada en términos anuales o semestrales o trimestrales o diario o lo que fue. ¿De acuerdo? Sí. ¿Cómo pagan los fondos de inversión? Dice, "No sé, profe, nunca uso un fondo de inversión. Estoy segura que usaron un fondo money market,
por ejemplo. ¿Qué es el money market? Ah, no es la no es la las billeteras virtuales. No necesariamente tienen por qué ser virtuales. Lo que pasa el más famoso es virtual. ¿Que cuál es? Sí, la de Mercado Pago. La de Mercado Pago, pero puede ser eh cualquier otra. Sí, en general Money Market es porque tenés dinero disponible, ese es el concepto, casi automáticamente tiene mucha liquidez un money market. Ah, eh, pero tienen otros fondos que yo, el FMA, Lombard, ¿cuándo los puedes usar? Cuando vos quieras, no me acuerdo el del banco C, ¿cómo se llamaba,
pero bueno, cada uno tiene su nombre. Sí, esos son los bancarios. El del caso de eh Mercadolibbre es de fintech. Sí, ¿saben lo que es una fintec? No. Una financiera tecnológica. Maravillosa la definición. el mercado fin, que siempre hay mucho revuelo, pues siempre están queriendo cambiar las regulaciones porque están en un mundo gris que operan como bancos pero no son bancos. Entonces, bueno, ahí hay un universo interesante a conocer. Eh, ¿les gusta leer sobre esas cosas o no? No conocen nada. Sí, yo laboro por una. ¿Para cuál trabajas? Eh, One Pay se llama. Es una
de No es la de No es la que es como medio de pago. Sí, sí, sí. Se usaba mucho en Estados Unidos. Ah, muy bien, muy bien. Entonces, ¿estás embebido en el tema? Un poco. Me parece muy bien. Sí, si estás trabajando ahí, deberías al menos. Eh, acá hay un profe que da costos, que trabaja en ah en Inview, que es ayudante de costos como yo, hace muchos años que nos conocemos y me encanta. La otra vez me estaba enseñando unas cosas que había armado en el trabajo. Le digo, "Pero eso tenes que venir a
traerlo las clases." Le digo, "Está buenísimo." Dice, "No, pero es muy tecnológico. No, a los les va a gustar." Estamos discutiendo sobre eso. Fernando Soles, si es un capo. Me encantan las Cosas que hacen. Bueno, vamos. este a ir al otro concepto que es valor actual. Bueno, ah, acá tiene un ejemplo. Dice, si se tiene 1000 pesos hoy y una tasa de interés del 12%, ¿cuál será su valor al tercer año? Esto es como si yo pusiese 100000 pesos hoy en el banco y me capitalizan tres veces los intereses o dos veces en realidad. Entonces,
el primer año me pagan 120. Esos 120 pasan a ser parte del capital inicial para el segundo. Sería el Capital inicial de 1120. 1254 me pagan. El capital sobre eso va a ser 1254 el nuevo para el tercer periodo y me paga 1405 que es lo mismo que hacer 1000 * 1 + 012 a la 3. Fíjense que la tasa de interés está expresada en base 1. Sí, base uno no dice 12%. Eso sería en porcentaje está en base uno y eh el resultado también es más fácil trabajar en base uno, se los recomiendo. Si
pueden hagan todo en base uno que es Mucho más fácil. Bueno, ¿qué tenemos acá? ¿Qué pasa si voy para atrás? Traigo valores del futuro al presente 100 4 años más necesito tener 3300. La tasa de intereses anuales del 15, ¿cuál es el monto que requiero depositar hoy para lograr lo que necesito? En el año 4 necesito 3,300, o sea, que en el año 3 lo tengo que dividir por 1,015. ¿Sí? Y esto me da que 3300 en el año anterior, en el 13 es 2800, pero en el año 2 es 2400, 2100 1886, que es
lo mismo que hacer 3300 di 1,015. ¿Sí? Bien, esto lo vemos. Entonces, ya teniendo la matemática, ya teniendo algunos conceptos, vamos a ir avanzando rápido en esta presentación por cosas que ya vemos. El evento es un evento único que se compone de Actividades específicas, está limitado a un presupuesto, por eso no puedo andar gastando para evaluar cualquier cosa. Tiene un costo la evaluación. Sí. Eh, esa evaluación eh utiliza recursos múltiples de distintas áreas y tiene un ciclo de vida. ¿Cuál es las propuestas o qué grupo de disciplinas se utilizan para evaluar un proyecto? es multidisciplinario.
Por ejemplo, tenemos analistas de Mercado, los que se van a analizar el mercado meta, etcétera, etcétera. En los ingenieros estamos hablando de algo productivo, por supuesto, si estoy pensando en poner una peluquería, no voy a tener ingeniero, salvo que haya que hacer una obra de ingeniería, pero acorde esto pues la facultad en general está muy sesgada a la industria, a la industria y no a los servicios. cosa que creo que tendremos que ir modificando porque el mundo nuestro se Mueve en un mundo de servicios. Sí, el la el mayor sector que produce actividad económica en
la Argentina es el sector servicios y en el mundo casi. Entonces, no está mal saber los procesos industriales, pero el servicio mueve el mundo económico. Analistas económicos, los economistas como yo y analistas financieros, los que se dedican también como yo, como se dedica al mundo de las finanzas, en realidad no yo. Y después hay un coordinador de proyecto que es el Que organiza todos estos slides. Sacando esta partecita de acá abajo. Es lo mismo que vimos la otra presentación donde sale proyecto, una idea, recolección de ideas, selección de ideas. Sí, lo único de acá que
que yo así tomaría como distinto es el mercado meta, la tecnología, los beneficios, la fuente de financiamiento. Después, esto es lo mismo. Esto es lo mismo. Este ni lo estudian, se los aconsejo. Profe, el mercado meta, el mercado meta y el mercado objetivo. El mercado meta es a qué mercado está dirigido. Ah, meta de apuntar. Okay. No, de metafísico, alguna cosa así. Okay, listo. No, qué ingenieros que son ustedes. No, no, de target de Target. No, está bien, está bien la aclaración porque a veces a nosotros que venimos de otro palo, digo por mí, por
Profesora de economía que vengo con otro background y otra formación, yo lo doy por sobreentendido y no está sobreentendido. Está bien que lo pregunten, eh, porque cada uno mira la información en función de tu background, de lo que busco, no sé si de lo que sabes. Entonces, está bien que preguntes. Sí, mercado meta tiene que ver con el mercado target, el objetivo. Sí, la tecnología elegida, pues vos lo puedes hacer de distintas formas esto. Ayer fui a a un concesionario porque tenía que hacer el service del auto y qué s y no había nadie, chicos.
Le digo, "Los conozco porque hace mucho que trabajo con ellos y demás. Eh, va trabajo, les compro y me decían, están fundidos por el tema de los autos eléctricos." Me decían, "Nos están sacando un montón de mercado, ¿no? Volkswagen, ¿no? Eh, yo les preguntaba, me decía, no, dice, la verdad es que nos están volviendo locos", dice, "Porque Estamos perdiendo." Bueno, eso tiene que ver con la tecnología elegida. Si yo hoy estuviese pensando en un mercado de auto, soy Volkswagen, Argentina, estaría replanteándome, "Che, ¿no sería conveniente entrar al mercado del auto eléctrico? ¿No me conviene hacer
alguna alianza con los chinos que son los grandes productores de autos hoy en el mundo?" Bueno, eso estaría bueno repensarlo. E con ustedes estuvimos hablando de los Tata el otro día, los autostata. O no era con ustedes. No, creo que no. Ah, hay otros otro país que empezó a producir autos, no al estilo chino, porque no llegan ni de casualidad. Me voy un segundo de la present. Cómo me gusta irme a las presentaciones. Son los indios. Eh, no sé qué conocen de los indios. ¿Conocen algo mercado indio? Yo sé que tienen muy buena cocina. Además
de la cocina tienen hay muchos camioncitos chicos de marca india. Condu Tata. Son Tata. Tata es un conglomerado. Sí. Fíjense acá. Grupo Tata, Tata Motors, Tata. Bueno, Consultancy Services, Tata Steel hace acero. Produce energía. Ah, mira, ya está en Uruguay. Qué Interesante. No sabía eso. Es como un monstruo. Es como a ver, el equivalente en Argentina sería como un techinto, una cosa así, pero más grande. Y tiene autos, tiene camiones, eh, autosa. Son estos feítos. Estos me hace acordar a es muy, ¿piensan que son mercados similares de alguna forma en tamaño, no? Bueno, estos se
parecen bastante a los chinos, ¿no? Que no. El chiquitito parece al Dolfin chino. Y también tienen camiones, camionetas, tanques hacen también. Miren, estos camiones son guapos, ¿sí? No son camioncitos, no son vans. Miren. Bueno, les traigo otra noticia. Tenemos otro más para andar mirando ahí a ver cómo compiten que son los indios. Ah, porque es como que es el el otro grande olvidado. Si bien no hay con qué darle con la tecnología china, no hay punto de Comparación. Hablando noticias económicas, el otro esta semana estuvo Olaf. ¿Saben quién es Olaf? No, el de Frozen. No,
no, no sé. No, el primer ministro de Alemania estuvo en China y quedó sorprendido. Dijo, "Nosotros estamos atrasado 20 años." Dice, "Tenemos que hacer algo porque los chinos nos pasaron por encima." Fue una fábrica de robots y se pusieron a bailar y hacían todas morisquetas y qué sé yo. Y quedó Sorprendido el primer ministro alemán. Dice, "Nosotros antes estábamos en la punta de la tecnología, ahora los chinos nos pasaron por encima." se los estoy traduciendo. No fue exactamente eso lo que dijo, estoy diciéndolo con mis palabras, pero quedó sumamente sorprendido. Eh, y es cierto, los
chinos hoy desarrollan una cantidad de tecnologías y de cosas nuevas que no hay ni en los Estados Unidos ni en ningún otro lugar. O sea, el nuevo Silicon Valley hoy está en China. Sí. Ah, bueno, volvamos acá. Cuando evaluamos proyectos, hay etapas de evaluación que suceden antes de la ejecución del proyecto. Lo que hacemos nosotros como proyecto de evaluación, la factibilidad o la prefactibilidad durante el proyecto, durante la ejecución y una vez que termina el proyecto que es a posterior, entonces todo lo que pasa antes se llama exante. Son variables ex antes, después tenemos las
variables durante y las variables expost. Sí, antes del proyecto, todo esto lo que vimos antes, idea, perfil, preferibilidad, factibilidad, etcétera, todo esto. Ahí volvemos acá, ahí vuelvo a esto. Y después tienen todo lo que es la etapa de operación y la etapa expost. En la prefactibilidad hay algunos indicadores que no vimos, ¿sí? Como por ejemplo, más allá que esto no lo van a hacer en el Proyecto ustedes, pero deberían hacerlo si hacen un proyecto de verdad, es analizar, por ejemplo, la coyuntura económica y la proyección de esa economía. Eh, si estamos en la Argentina, eso
es algo a considerar muy importante, difícil de pronosticar, pero es muy importante. Si estamos pensando el planeamiento de la empresa a largo plazo, es como llego en 10 años aquel objetivo, aquel mercado, a ser la mejor planta de autos. Sí. Del mundo en 30 años. Okay. ¿Qué tengo que hacer de acá? 30 años. Eso es el planeamiento a largo plazo. Después, periodo cubierto por los planes de inversión. Van a analizar todo lo que pasa ahí en el medio. Identificar las alternativas. Terciarizo, compro, alquilo, eh, no lo hago más, intensifico la producción. Esas son las alternativas
y las tengo que evaluar. Y para cada una de estas cosas va a haber una evaluación de proyectos. Cuando tengo los distintos Proyectos, selecciono entre proyectos alternativos. Método contable de la rentabilidad marginal es otra que no les puse yo en la otra presentación, pero sí lo tienen que saber en general en los exámenes que les tomo yo, es bantir periodo repago simple, beneficio normal y beneficio extraordinario. En los finales incluyen algunas de estas, algunas son las que ya vimos, otras no están, como por ejemplo el método contable, la rentabilidad Marginal. Simplemente hacer utilidades antes de
impuestos e intereses sobreactiva, no es ninguna cosa extraña, es un ratio más. Eh, la relación costobeneficio, el punto de equilibrio también lo podemos incluir. Yo no lo suelo incluir en este ejercicio, pero puede ir tranquilamente. Y por último, el rendimiento sobre la inversión lo toma muy seguido en los finales, así que lo tienen que tener ahí en la cabecita, que es la Roy. Es el Rendimiento over investment, ¿sí? el rendimiento sobre la inversión no tiene ninguna cosa extraña. ¿Cómo financiamos el proyecto? Hace un rato ustedes me hablaron de financiamiento. El financiamiento es, "Che, ¿quién pone
la plata? propia prestada, pido créditos, me me acerco a proveedores en el mercado local, en el mercado internacional, depende de la cuantidad del proyecto. Yo Hace un rato tenía abierta la página Tienda Nube porque ayer les contaba a los chicos de del curso de ayer, lo conozco al CFER porque me tocó tenerlo invitado en una clase, no porque sea amigo mío. Sí, ¿saben qué es tienda nube? Sí. ¿Qué es todo junto? Y un sitio que ayuda a emprendedores a crear en 5 minutos una página que ya Está lista para facturar, para vender, para todo. Es
un unicornio. ¿Sabían qué es un unicornio? Una empresa argentina que cotiza en Estados Unidos. No, no, no. unicornio. Las empresas con un patrimonio mayor a qué era 1000 millones, una cosa así. 1000 millones, sí, pero no es con un Patrimonio, sino que logran financiar en el mercado. Eh, definición de empresas unicornios no son para la Argentina, para cualquier parte. Sí. Definición. dice una startup tecnológica o de base innovadora que alcanza una evaluación en el mercado, al menos 1000 millones en el mercado, pero puedo tener más patrimonio. Sí, ten una parte nada más antes de salir
a cotizar en bolsa de valores y sin haber sido adquirida por un tercero. Buenos Aires, la Argentina Tiene un montón de unicornios. De hecho, una de las cosas raras es por qué tenemos tantos unicornios siendo una economía tan poco equilibrada y tan volátil en un montón de aspectos. Bueno, una de esas empresas es esta. Este chico junto con otros tres compañeros se les ocurrió la idea estando en la Facultad para un trabajo práctico. ¿Qué es lo que se dieron cuenta? Que Mercado Libre estaba entrando como plataforma de venta y dice, "Che, pero Acá el problema
es de aquellos que quieren tener, ellos no son una plataforma de venta, no son un e-commerce. Lo que son es una plataforma de asistencia a las empresas que no tienen estructura para tener plata." Hoy es mucho más fácil porque bueno, yo creo que la inteligencia artificial les está pegando un poco a ellos bastante, eh, pero de generar su propia plataforma. Entonces, cuando vos entras a la página te dice algo así como, Bueno, yo nube, yo pongo separado, pero para mí va separado. Ya sé que es tienda nube todo junto. ¿Ven? Unite a las plataformas de
e-commerce más elegidas por las marcas argentinas. Y acá ven que tiene un montón de marcas. Ah, está bueno escuchar las charlas si tienen algún rato de tiempo para que vean los problemas que tuvieron, cómo entraron al mercado brasilero. Es muy agradable escucharlo, Alejandro. Eh, s super Interesante. Además, salió de la facultad igual que ustedes y les pasó estudiando. Sí. Así que escúchenlo. Superinesante. Eh, ¿qué pasó? ¿Por qué llegamos a esto? Porque ellos y ¿por qué llegué a este ejemplo? No es que estoy loca, sino que entraron un momento en donde necesitaban financiamiento. Entonces, lo que
hicieron fue ir a una rueda de inversión. ¿Saben lo que es una Rueda de inversión? No tenían ellos 1000 millones de dólares claramente, sino que lo que hacen una rueda de inversión es dicen que van a salir al mercado a buscar capitales y se juntan con los potenciales inversores y ahí empiezan una serie de disyuntivas porque potencialmente si el producto tiene algún alo de ser bueno, sí van a querer venirlos a comprar. ¿Venden o no venden? ¿Qué pasa si le ofrecen 300 millones de Dólares? ¿Venden o no venden? Sí. se quedan con el proyecto, siguen
buscando ruedas de inversión. Es superinesante ver estas disyuntivas. Bueno, sin ir al caso extremo de un caso tan exitoso, vamos a nuestra famosa peluquería o a nuestro Morphe. ¿Cómo ponemos el local ahí en Medrano? Creo que era medrano casi corriente o una cuadra corriente, supongo que corriente. Y bueno, tengo que conseguir capital, lo pongo yo, me presto al banco, me presta Un vecino, me prestan los proveedores. Si esas son las fuentes de financiamiento, moneda local, moneda extranjera. ¿Para qué? Para el equipo local importado de ingeniería Brasil, montaje, puesta en marcha, activo trabajo, imprevistos, porcentaje para
imprevistos, claramente hay que tenerlo, que siempre hay en la Argentina. Y lo otro que tienen que considerar, que esto no lo hablamos, pero es importante, es en la etapa de inversión puedo tener Más de un año. Sí. Y hay que diferenciar entre año e instante. Instante es un momento. Acá tengo el instante cero, pero entre -1 y 0 hay un periodo. Entre -2 y -1 hay un periodo. Sí. Ya. Una es variable flujo es un stock, es un momento. Hay que diferenciarlo. Sí. Ah, lo mismo hacia delante cuando empieza la operación. El cero es donde
apretas el botón y empieza a funcionar la fábrica. Y a partir de ahí tenés el primer año, El segundo año, el tercer año, que al final del primer año es el instante uno, al final del segundo año es el instante dos y así sucesivamente. ¿Sí se entendió o no se entendió? Bien, instante de cierre cuando termina el proyecto, no hay mucho para decir. Y la evaluación a posterior, ¿cómo van? Esto es un cuadro resultados, no voy a entrar en esto ahora, no vamos a en los prácticos. Esto es cómo sería el flujo de fondos. Lo
que vamos a hacer en la evaluación de proyectos es proyectar el flujo de fondos y decidir qué valores son. O sea, se tienen que aprender cuáles son los que suman y los que restan en castellano, en criollo. La inversión es un flujo de salida resta. La inversión en activa de trabajo es un flujo de salida resta. El crédito fiscal, en realidad le llaman crédito fiscal acá en la facultad en realidad es el IVA. Pagaste IVA, bien, es una salida. Cuando Recuperas el IVA es un ingreso, no hay mucho misterio. Lo que pasa que a veces
el vocabulario los confunde. Honorarios al directorio, pago, pago, pago. Impuesto las ganancias, pago. Utilidades, es un ingreso. La amortización es el único rubro que les puede traer algún ruido, porque nosotros lo veíamos como un costo. ¿Qué les dije yo cuando vimos el ciclo de capital circulante? La amortización es la forma en transformar Un un activo fijo en un costo para poder recuperarlo. Acá en el flujo de fondos, como es el proceso financiero, de alguna manera es el movimiento, en realidad es económicos, pero refleja movimientos financieros también. Lo que estoy haciendo es diciendo que es una
suma porque en realidad es un recupero. Me lo puedo tomar. O sea, cuando yo calculé acá la utilidad económica, apareció como un gasto más, pero cuando voy a a desagregarlo, está sumando Porque el estado me permite, es una forma de recuperación. ¿Sí? Entonces es un recupero, es un ingreso para el proyecto. El crédito fiscal cuando me lo tomo, cuando voy a vender y no pago IVA por esas ventas que realicé, también es un recupero de crédito fiscal. Entonces, sumo por un lado todos los egresos, sumo por el otro lado todos los ingresos y tengo un
saldo de cada periodo que después voy haciendo el acumulado. Sí, en este caso está presentado en forma Paisada, puede estar presentado en forma vertical también, no necesariamente tiene que estar siempre en forma paisada. Hasta acá, ¿alguna duda, alguna pregunta? No, el valor actual neto representa la suma de dinero, beneficio extraordinario que paga el proyecto de inversión sobre la tasa de oportunidad determinado por la empresa o los socios de la empresa para Establecer para establecer e me perdí para establecer la selección. Sí. Bien. Mismo ejemplito, ya lo vimos, ya lo entendimos. Estoy yendo rápido para que
no les resulte tan tedioso, porque entiendo yo que en la práctica eh se hace más fácil de entender el tema. Sí, no es que me los quiero sacar encima. ¡Uf! Me cansé. Ni que hubiera corrido, ni que hubiera cortado leña. Estoy cansadísima. Bueno, es como que me falta el aire, chicos. Estoy así caí ducha. Eh, son las 9:42. Yo que hablé un montón. Bien, fíjense, acá tenemos los egresos, los ingresos bien discriminados, lo que ustedes tienen que en general lo que se les da una tabla y ustedes tienen que ordenar qué suma y qué resta
y hacer los flujos y calcular el van tir. Sí. Eh, Vamos a hacer un ejercicio práctico, salvo esta aclaración que voy a hacerles, que tiene que ver con eh proyectos complementarios, ¿sí? Proyectos mutuamente excluyentes y proyectos independientes. Cuando uno tiene el listado de proyectos, las empresas tienen tanto para invertir, para gastar en inversión, eh va a decidir ciertos proyectos. Hay algunos proyectos que necesariamente requieren de la ejecución de otros. Por ejemplo, Si yo estoy pensando en la explotación minera de algo, sí, sí o sí voy a necesitar considerar eh proyectos complementarios, por ejemplo, las viviendas
de los trabajadores en la mina si está en un lugar inhóspito. Por ejemplo, eh si estoy pensando en la explotación de vaca muerta, el gasodu ducto para poder sacar el gas. Es un es el proyecto de vacamuerto en sí, no es complementario. Lo tengo que hacer Porque si no no puedo hacer la explotación del gas. ¿Qué pasa con los mutuamente excluyentes? Mutuamente excluyentes es, hago A o hago B. Estamos pensando en un subterráneo por la avenida Córdoba. O hago un subte o hago un tren que vaya por la avenida Córdoba. Las dos cosas no tienen
sentido. Sí. Si hago A, no hago B. Ya. Y después evaluaremos qué me conviene, si hacer A o B. Proyectos independientes, uno que no tiene nada que ver con el otro. Esto También se usa para diversificar riesgos. Sí, esto después lo vemos en la práctica. Muy bien. Vamos a hacer uno o dos ejercicios prácticos. Ya me perdí, abrí tantas cosas que me perdí. Eh, en los que es evaluación de proyectos. Como veníamos de la época de la pandemia, yo lo fui resolviendo en Excel. Ustedes los tienen que hacer a Mano. Esto es una simplificación del
proyecto de de los ejercicios. Eh, pero ustedes tienen que hacerlos a mano porque después el día del examen lo van a tener que resolver a mano. También por eso tienen las dos cosas. Los enunciados son del estilo, fíjense, les puse los finales acá. No, no, no. Exámenes, presentación. Ah, no tienen finales, nada. A ver, déjenme ver. Creo que sí, profe, creo que vi uno. Sí, hay alguno. Después les voy a subir una carpeta con más finales para acá, mira. parciales viejos, finales. Miren, acá tienen varios finales para que vean cómo son y nos llegan un
examen final sin saber de qué estamos hablando. Está bien. Eh, no me interesa que no soy de los profesores que dicen, "No, no les des." No, chicos, sí tienen que tener todo. Evaluación de proyectos. Eso lo abrimos. El Excel. Ejercicio. No Baja esto. Ah. A ver, los enunciados lo que está en rojo, claramente no aparece en el examen. Eso lo tienen que calcular ustedes. Sí, pero les puede aparecer algo así. Esto está vertical puesto, no está horizontal. Hay otros que están horizontales como este o este. Este está vertical. Esto la disposición de cómo está el
ejercicio depende del profesor que lo haya armado. Me gusta más vertical, otro le gusta más horizontal. En general van a encontrar este tipo en los finales. Bueno, dicho esto, tienen que poder identificar o puede ser un párrafo también. Creo que hay alguno que está hecho un párrafo acá y ustedes tienen que ir completando la tabla. Miren, tienen en la práctica está bastante bien. Después en los finales está un pelín más complejo, pero van a poder llegar bien. En el primero lo que les dice es un inversor que pretende una Tasa del 20, si no me
falla la memoria, pretendo una tasa del 20. Acá está. Sí, calcule el ban en el momento cero. Calcule la tier. Sí. Y para eso necesita sí o sí el flujo fondos y fondos proyectados. Entonces vamos con esto. ¿Qué es lo que hicimos acá? Pusimos en rojo, ¿sí? Todo lo que va restando, en negro, todo lo que va sumando. Y al cabo de cada periodo voy teniendo, ¿sí? el saldo de ese periodo y abajo el Acumulado. Fíjense que este hay un periodo de inversión que es -1, cosa que en el en la teoría no había. ¿Qué
es van? Acá hay muchos valores. El B es este, ese es el resultado. Ahora, como lo hice con Excel, requiere unos pasos distintos. Yo lo que hice es traer todos estos tres flujos hacia el instante cer hacia 100,000. Este lo tuvimos que llevar hacia 100,000, hacia el cero, o sea, 278. Fíjense, la primer fórmula que puse acá Es valor neto actual. Valor neto actual. ¿Qué es valor actual neto? Es lo mismo. Le ponen la tasa que en este caso era 20%. Y le digo, "¿Qué valores quiero que me lleve a cero?" Estos. Eso me da
2,530. 2,178 a cer. ¿Cómo sería? Lo tengo que multiplicar por 120. Es este periodo por 120,613,000. ¿Ven que es más grande? Y por último tengo que sumar los menos 100,000. ¿Sí? Entonces el van para mí, ¿cuánto va a ser? Va a ser, ¿dónde lo pongo? Lo pongo acá. El van va a ser lo que traje de los tres periodos futuros al presente, lo que traje del pasado al presente o al cero, ¿sí? Más el momento mismo cero. Y eso me da los 183,000 negativos. El proyecto es viable o no es viable. El proyecto es viable
o no es viable. Están ahí, ¿eh? Ahí en la fórmula te da positivo, pero si sería negativo no sería viable. ¿Dónde da positivo? Ahí dice 183, no tiene el menos. O es que está en rojo, significa que está en negativo. Está en rojo y con paréntesis. Los paréntesis significan menos. Ah, okay. No, entonces no, no es viable. No es viable. O sea, ¿para qué no es Viable? Para este inversor que pretende una tasa del 20. Si yo esto lo hubiese hecho con el 15%. Sí, voy a borrar este. Es el mismo botella de arriba. Esto
lo voy a hacer en lugar de al 20. Lo voy a hacer al 15. Sí. Y esto lo voy a hacer al 15. Sí. ¿Cuánto me daría el B? Me da esto más esto más Esto otro. Me da 174,000 positivo. ¿Y por qué me da positivo al 15 al 20 negativo? Porque el tir del proyecto 17 proyect eh soporta hasta 17,37%. Sí, bien. No, no es lo que pide el ejercicio, pero es solo para que entiendan la dinámica. Si yo hago el flujo de fondos acumulado, el costo del dinero en el tiempo es cero. ¿Sí
o no? ¿Es cero o no es cero? Sí. Entonces, el beneficio normal sería 1,540. El beneficio extraordinario es -13,000, no es viable. ¿Qué pasa con la TIR? La TIR en Excel es divino porque pones tir y ya está. Le digo, "Haceme el cálculo de esto y sumo todos los flujos." Nunca lo he acumulado, eh, que eso siempre se confunde. Dice 17%, qué maravilla. Bueno, no es tan fácil hacerlo a mano esto, ¿eh? Primero porque no puedes despejar la tasa. Tenés que hacer prueba y error. Se los voy a dejar de tarea para el hogar para
que lo investiguen eso para la clase que viene. Ahora les voy a decir algunas cositas de la clase que viene, así que lo vamos a dejar en standby. Si tengo más de dos periodos, ya no puedo despejar la tasa. Sí. Eh, ¿qué más? Otro vamos a hacer. Vamos a hacer el dos. Acá el complicado es el siete. Este después lo vamos a hacer en clase, pero no hoy porque hoy es una introducción al tema. Eh, Igual estamos bien de clases, eh, vamos bien. No se sientan que estamos vayan estudiando. Se los voy dando así para
que en forma paulatina vayan incorporando, chicos. Bien, instantes. 0 1 2 3 4. ¿Qué tengo acá? Inversión inicial 1,266. Inversión inicial 1,900. Calculamos el BAM, me da 673 673. Ambos proyectos para la tasa que pretenda el inversor, que no me acuerdo de cuánto es, del 10%, los dos proyectos son Viables. ¿Cuál elijo? Y entonces ahí empezamos. Bueno, calculo la TIR. El A tiene 30 de TIR y tiene el B 24 de tir. Entre esas dos, la TIR que más me conviene es la del A. Periodo repago simple que no calculamos en el anterior. ¿Cuál me
conviene? A o B. A. A. me paga antes, entonces me quedo con el proyecto A. Esa sería la forma lógica de elegir. Sí. A. ¿De acuerdo? Bien. Eh, cuatro, profe, este Excel está en el aula. Sí, claro. Yo todo lo que bajo, cuando entro al aula con ustedes, lo bajo del aula de ustedes. Ah, no, no, para que no haya confusión por mí, más que por ustedes, porque yo me suelo confundir. Vayan practicando mi pedido para la semana que viene. Lo que tienen Que hacer, investiguen cómo calcular a mano. Por supuesto, si se consiguen en
la calculadora que les calcule TIR para el día del examen o el día del final, bienvenido sea porque presta menos confusión. Nadie les va a pedir el procedimiento si está calculado con la calculadora. ¿De acuerdo? Sí. Bueno, momento de reflexión, momento de parcialito. ¿Cómo venimos para parcialito? Eh, No venimos para el parcialito. ¿Estamos nerviosos o no? ¿Por qué se nota del Ah, esto me quedó del cuatro anterior? ¿Ustedes están viendo la nota del curso anterior? Nunca lo borré. Bueno, detalle de color. Configuración no cambió el eh el aula está distinta. No se dieron cuenta que
tiene como una forma distinta. programa meet para mí está igual. Igual, no, yo lo veo Distinto. Economías cham acá no tiene algo distinto. Hicimos el uno, parcialito uno, parcialito dos. Tenemos que hacer el tres. Exacto. Perfecto. Vamos a hacer el tres. Y yo esperen que se los voy a habilitar y vamos a arrancar. Parcialito tres. Bueno, está habilitado. Arranquen n más. ¿Dónde los tengo ustedes? Acá. Traten de prender las cámaras, por favor. Vamos hacendo. Me voy a mutear porque yo Terminaron todos, ¿eh? Sí. Eh, a mí me falta una. Bueno, lo esperamos. Lazo eh yo
ahí terminé. Bueno, ¿alguien más quedó? Ahí terminé, profe. Bueno, ahí vamos. Dme un segundito. Ramírez, me quedaron algunos sin tomar lista. Ahora tomo lista los que me faltaron. Lo tengo acá. Eh, Ditela está. Sí, profe, acá estoy. Acá está Gman. No termino la lista. Si ya termino con ustedes. Gotman no está. Pedro no. Sol Gómez tampoco. Ahí estamos. Valentín González. Acá estoy. Salen desordenados en la lista, entonces est me llevo más tiempo. Los testes, me parece que lo vi, ¿no? Sí, profe, acá estoy Ortega. Sí, profe, presente. Pérez Mendoza. Estamos Piñero Piñeiro, perdón, me comí
ahí en San Martín. Presente. Presente. Y Williams son los que me faltaban. Profe, a mí puede ser que no me hayas nombrado porque se me Sí, porque ya te encontré en el listado. Estoy solo nombrando los que no encontré. Hola, profe. Eh, me pasa lo mismo. No, no sé si me Nombro. No, no te nombres. Okay, Williams está o no está. No está. Okay, listo. El resto están todos presentes. Era porque estaba haciendo de la lista y como sale en un orden distinto al listado de acá, eh, me llevó más tiempo, nada más que por
eso, por los orden por nombre de pila y no por apellido. Gente, que tengan un hermoso fin de semana. Practiquen, no se olviden de Practicar. Es fundamental eso. Si no practican, difícilmente van a llanar a probar la materia. No es una amenaza, es un consejo. Disfruten el 25 de mayo, pásenla lindo, coman pastelitos y nos vemos próximamente. Sí, besito a todos.
