Será el Merval una buena inversión otra vez?

después de que el merval haya subido más de 50% en dólares en el año 2024 podrá ser una buena inversión en 2025 buenas para todos Cómo están a raíz de uno de mis últimos videos el cual subo todos los años dando mi punto de vista acerca del mercado para el próximo año en este caso 2025 video que si no viste te lo voy a dejar en las tarjetitas muchos me preguntaron si yo creía que el mercado argentino y las acciones argentinas iban a ser o no una buena inversión para para este año 2025 y también

Qué era lo que pensaba de los bonos para este año Argentina tiene que enfrentar diversas cuestiones este año Como por ejemplo el acuerdo con el fondo monetario que va a ocurrir probablemente en abril de este año básicamente el gobierno dijo que va a suceder en el primer cuatrimestre enero febrero marzo y abril por otro lado en el caso de que ese acuerdo sea satisfactorio ver si con ese dinero que el fondo monetario le prestaría a Argentina el gobierno toma la decisión de salir del cepo eso va a depender de cómo vaya ese acuerdo lógicamente y

después no nos olvidemos que tenemos las elecciones legislativas en octubre de este año donde en esas elecciones se va a definir el rumbo del gobierno en los próximos dos años que le quedan si bien Hay un montón de cosas a resolver este año que vamos a ir viendo con el correr de los meses mucha gente se cuestiona si las acciones argentinas están o no están en una burbuja por ejemplo de los bancos empresas financieras que subieron más de un 300 Por como grupo financiero Galicia banco francés super biel la gente se cuestiona si no estamos

en una burbuja si estas acciones subieron mucho y ya dudo que sigan subiendo el próximo año más teniendo en cuenta que el índice merval el índice de las empresas más importantes de Argentina está en máximos históricos vamos a responder esta pregunta junto a Martín de clave bursatil como hacemos siempre en este tipo de temas yo sé que a ustedes les gusta mucho que venga Martín Así que lo traje en este video para debatir si es o no una buena idea invertir en el mercado argentino en el año 2025 no se olviden de suscribirse activar la

campanita que estamos muy cerca de los 800,000 suscriptores a ustedes no les cuesta nada y a mí me ayuda un montón y ahora sí empecemos con la llamada Bien acá estamos en la llamada con Martín en esta oportunidad vamos a hablar de algo que me estuvieron preguntando mucho en las últimas semanas dado el gran rendimiento que tuvo el argentino en el año 2024 qué es lo que puede pasar en el 2025 frente a todas las cosas que el gobierno tiene que enfrentar cómo andas tincho cómo vaus cómo les va a todos gracias por invitarme una

vez más No tcho gracias a vos por pasarte por el canal bueno bien vos sabrás más claro que nosotros que este año Argentina tiene que enfrentar un montón de cosas acuerdo con el fondo monetario salida del cepo elecciones después de mitad de año Así que nada te parece si hablamos un poquito de todo esto y cómo puede repercutir esto en nuestras acciones dale ahí vamos vamos bueno arrancamos con un gráfico de delfos investment que es una consult que suele hacer muy buen research y acá vemos algo muy interesante que es la valuación histórica del panel

líder de acciones argentinas que metodología para ver la valuación histórica bueno el ratio del precio sobre el valor libro del promedio del panel Qué es el valor libro es el valor contable ponete que vos tenés una empresa y decidí que la vas a cerrar viste y tu socio y vos se reparten las cosas venden todo y se reparte en la guita esa guita que obtendrían vendiendo todo sería el valor libre o sea es como una liquidación de la empresa Pero tengan en cuenta que por ejemplo cuando una empresa cotiza en el mercado el Market cap

de la empresa o la valuación que el mercado le da a la empresa no tiene solamente los activos del momento tiene la perspectiva expectativas de Qué puede pasar en el futuro entonces las empresas cotizan Generalmente por arriba del valor libro valor libro sería Cuánto valen todas las mesas la silla la oficina bueno Vale tanto listo Ese es el valor contable la plata que está en la caja sin tener en cuenta nada de lo que se venga acá los próximos 12 meses exactamente entonces podemos ver que las empresas argentinas cotizaron uno de ratio de valor libro

O sea que cotizaron a su valor libro directamente desde las paso del 2019 hasta hace poquito H más o menos un poco después septiembre del 2024 cotizaron en promedio por abajo del valor libro que es una cuestión de no de un precio muy deprimido para una empresa veamos que eso sucedió digamos pocas veces y después se fue para arriba y Recién ahora después del blanqueo lo digamos el último trimestre del año el ratio fue subiendo fuertemente y ahora en el promedio la valuación histórica del panel líder de las acciones argentinas en la bolsa de Buenos

Aires está arriba de un 1,5 de valor libro pero que nosotros si vemos los máximos que hubo en el pasado todavía estamos lejos de todas las zonas de máximos también lo que podemos ver Es que desde un punto de vista fundamental las empresas argentinas no están en una burbuja o sea es imposible hablar de burbuja con esta valuación tampoco es la situación en la que hubo muchas veces y que probablemente algún video hace años lo dijimos de decir Che si vos te querés abrir un banco en Argentina te conviene más comprar un banco que ya

existe que ir y poner el banco de cero porque es más barato comprar un banco usado que poner un banco nuevo por así decir no estaba tan barata la cotización e que te convenía más comprar la empresa por sus sillas sus mesas y su oficina un precio totalmente bajo y está muy bueno este gráfico porque nos da un poco de perspectiva venimos de un año con subas impresionantes bancos subiendo 300 Por 350 por que fueron el sector financiero fue el más benef porque los bancos volvieron a funcionar como bancos venimos de subas tan fuertes que

empieza esta sospecha de che No estaremos en una burbuja y en el año 2025 se va a pinchar un poco esto y este gráfico nos permite hacer un poco de zoom out y decir Che pero ajustados por un valor fundamental ajustado por valor libre ajustado por lo que la empresa realmente vale entre muchas comillas que es lo que vos decías de vendiendo todo que es lo que pasaría vemos que todavía estamos muy lejos no sé si muy lejos pero no estamos en zonas de máximos o puntos donde vos decir Che esto tiene que caerse Sí

o sí queda bastante recorrido pero sin embargo si bien desde el punto fundamental creo que le queda recorrido también Creo que podría pasar tranquilamente ponerle que acá hubiera una tendencia no del ratio que digamos pase esto con el indicador que lo cual mantendría la tendencia alcista de la valuación de las empresas desde este punto de vista pero de repente eso sería una corrección no sé del 30% del merval Entonces yo digo le queda recorrido pero le tengo que Mostrar esto a alguien que por ahí compra mañana y tiene una baja una corrección de Mercado y

s no era que le quedaba recorrido Bueno pero no es todo instantáneo No es es el paralelismo de le queda recorrido ido viendo este gráfico y después vas a ver el merval en dólares está máximo histórico claro por eso no digo tampoco es que por ahí no hace eso viste por ahí ha Así sigue pasar puede pasar cualquier cosa pero lo que sí nadie puede decir que hay una burbuja en el merval ahora porque realmente las valuaciones de las empresas están apenas arriba del 1,5 sobre el valor libro que es bastante moderado Así que des

este punto de vista podemos ver que podría haber más recorrido no estamos en burbuja Pero por otro lado en poco tiempo han subido mucho los precios y bueno cuando hay una volatilidad estamos en un contexto volátil no solo para un lado la volatilidad digamos podría ha la misma volatilidad para el sentido contrario a la baja y sería normal No le podemos pretender que sea solo volatilidad verde y no haya volatilidad roja después algo interesante para ver también siguiendo con el tema acciones es que durante lo que va el mandato de mi ley Ya pasando el

25% acá tenemos un ratio que es Galicia versus Pampa como un Proxy de digamos evaluar los sectores financiero y energético que son los dos más importantes y que tienen más empres y más volumen negociado de las acciones argentinas y podemos ver que recuperó fuerte los bancos versus las energéticas o sea durante el gobierno de Alberto los bancos fueron mucho peor que las energéticas a las energéticas le fue mejor y en el de Miley viene siendo por ahora mejor para los bancos y esa tendencia persiste o sea estamos arriba de los promedios móviles y todavía hemos

visto tanto durante el gobierno de macri como el gobierno de Cristina k en el segundo mandato que hubo una relación más fuerte a favor de los bancos así que podría continuar Eso si bien estos dos son los sectores favoritos no energía y bancos la tendencia viene más a favor de los bancos durante el gobierno de mile Y tenemos después otras dos aspectos a evaluar que es riesgo país la hipótesis que manejamos de un riesgo país de 400 puntos porque ese número porque es el promedio de la región de latinoamérica Entonces es un objetivo moderado digamos

coherente pensar que Argentina a medida de que va comprando más dólares hay una fuerte correlación ahí y aparte mostrando su capacidad de obtener liquidez es de financiarse con el repo que se anunció hace poco que muestra que Argentina tiene recursos para conseguir dólares rápidamente si quiere todavía una tasa medio alta porque el repo se consiguió a una tasa de 8,8 anual es un préstamo de 1000 millones por 2 años y medio en la medida que Argentina va mostrando que tiene capacidad de conseguir Divisas para pagar los vencimientos de la deuda va bajando el riesgo país

es un fenómeno que se viene dando hace ya más de un año Entonces convergiendo el riesgo país de la región con una tasa en los bonos argentinos que vaya al 8% en toda la curva considerando que hoy la curva está totalmente plana o sea hoy todos los bonos en dólares de Argentina rinden 10% no es que los más largos rinden más los más cortos menos hoyen todos 10% en ese escenario podemos ver que todavía le queda recorrido también a los bonos en dólares más allá de lo que pagan por por año de cupones y amortizaciones

les queda un recorrido de entre 4% al 29 y al 3 5% y los bonos más largos en torno a un 14 15% el recorrido de casi 33 por es para el bono de la provincia de Buenos Aires que bueno es otra historia es un Bono subseroproget de deuda de esa provincia ese mensaje lo puedo asustar y Bueno pero ahí está la oportunidad de si el oficialismo de la provincia perdiera las elecciones y se piensa en un cambio de gobierno para el 2027 en la provincia de Buenos Aires podríamos tener una sorpresa en los bonos

provinciales justo en la provincia de Buenos Aires el gobernador de la provincia de Buenos Aires tiene como como idea hacer todo lo contrario a lo que hace mele justo el bono tiene un upside del doble y sí es así pero bueno como te digo como hay elecciones este año podría ser un Trade subirse sobre esa narrativa no y bueno una cosita más para el año tenemos un colling p que esperamos al 15% el están por bajar del 2% mensual al 1o eso te da más o menos un 15% anual una inflación que se espera entre

el 20 y el 25% el gobierno dice 18 la mayoría de las consultoras dicen 20 22 hasta 25 y acá tenemos un dilema No porque si yo miro un Bono ser y una leup a un vencimiento de de un año Por ejemplo vencen el mismo día la leup o bon Cup que vence el 15 de diciembre y el bono ser que vence también el 15 de diciembre vemos que el bono a tasa fija rinde 27 en el año en pesos Mientras que el buono ser rinde Un s más la inflación eso me da que para

que rindan Exactamente lo mismo los dos tendría que ser 20% de la inflación me explico o una tasa fija del 27 o una tasa de inflación de 20% más 7 en esos casos sería lo mismo invertir en tasa fija que invertir en C el 20% justamente es el piso que el mercado considera de de inflación para el año o sea ninguna consultora piensa que la inflación va a ser menos del 20 si es más del 20 va a ganar el bono ser pero la verdad que el gobierno viene mostrando resultados mejores de lo esper Así

que creo que no es descabellado pensar que el gobierno logre ese 18 que dice pero bueno Yo creo que acá lo mejor sería tener de ambas cosas porque el breaken está demasiado justito y no Es evidente y va a ganar ser o va a ganar tasa fija Así que más allá de Eso tincho si bien el dólar está bastante planchado vamos a ver qué pasa este año eh Son diferencias en el caso de que haya una diferencia que la inflación de no s 25 no es que haya una diferencia muy muy grande entre uno y

el otro no es que estamos hablando de 40 contra 20 si es el doble estamos hablando de cinco puntos cuatro puntos no hay mucha diferencia así es os en cuenta que el año 2024 uno dice el merval fue la bolsa que más subió del mundo por tercer año seguido es verdad Pero la inflación fue superior al merval Por ende los bonos ser y los plazos fijos suba también le ganaron como le ganan por definición al ser porque los bonos ser tienen una taza más ser y el plaz fijo uba también la inflación los bonos ser

y el plazo fijo uba le ganaron al merval que fue la bolsa más alcista del mundo Así que los bonos ser y los plazos fijos suba en este país son la cosa más voladora del mundo parecen aburridos y por ahí la gente no no no los conoce tanto pero pero bueno la verdad que son muy buenos Así que a prestar atención buenísimo tincho Muchísimas gracias como siempre por pasarte por el canal por traernos toda esta información espero que la hayas pasado bien Y como siempre les digo les voy a dejar las redes de tincho en

la descripción para que se puedan sumar a su comunidad que es totalmente gratuita y suben un montón de información los chicos Así que nada súmense y bueno Martín nos vemos en el próximo video como siempre nos vemos Muchas gracias Adiós nos vemos como siempre Gracias por vernos chao chao