[Música] Spotify ha protagonizado su particular regreso de los infiernos de las cenizas ha renacido para convertirse en uno de los mayores éxitos del mercado una auténtica máquina de hacer billetes y no no estoy exagerando fijaos abramos la página de renta 4 y veamos como sus acciones se desplomaron casi un 80% entre febrero de 2021 y diciembre de 2022 para luego rebotar más de un 300 Por hasta recuperar su nivel máximo de cotización este mismo verano ha sido una loca montaña rusa que por el camino ha castigado y luego hecho de oro a montones de inversores
en poco más de un año y medio una inversión de 10,000 se ha convertido en un patrimonio de casi 50.000 en la actualidad es una locura por ejemplo todos estos fondos que veis en pantalla la tienen en su cartera de tal forma que sus participes se han beneficiado lógicamente de la carrera que esta empresa ha protagonizado en este último año todos son fondos que por supuesto podéis contratar en renta 4 que es el Partner oficial y de confianza del informe cap así que ya veis que este resurgir tampoco ha sido digamos una sorpresa completamente inesperada
desde luego si algo Nos demuestran estos saltos bruscos es que los mercados no siempre están tan afinados como nos dice la teoría académica porque amigos lo más importante de este caso es que no hablamos precisamente de un chicharro sino de una empresa que todos conocemos y seguramente muchos de vosotros uséis cada día hablamos de un gigante con cerca de 600 millones de usuarios mensuales de los cuales más de 220 millones pagan religiosamente una suscripción cada mes Vamos Imagínate lo que supone poder cobrarle a 220 millones de personas una suscripción cada mes vamos es que hasta
el monopoli parecería tener envidia a este sistema Y es que Spotify es con mucha diferencia el mayor actor de la Industria Del streaming de música pero esta plataforma de hecho aspira a ir mucho más lejos de hecho hace unos años ya dejó de ser un mero servicio de música para convertirse en una plataforma de retransmisión de contenidos de audio Prácticamente la radio 2.0 pero con esteroides del siglo XXI y ahora parecen querer apuntar a un mercado mucho más ambicioso convertirse Ni más ni menos que en una alternativa a YouTube las expectativas son tan grandes que
Spotify tiene un valor de Mercado de casi 70,000 millones de dólares sin haber tenido beneficios ni un solo año sí lo habéis escuchado bien Spotify es conocido en todo el mundo pero es que hasta ahora no han tenido ni un solo año en verde Eso sí este 2024 ya esperan romper ese récord por ahora en el primer semestre la compañía ha logrado por primera vez un beneficio después de impuestos de 470 millones y es posible que consigan cerrar el año por encima de los 1000 millones en otras palabras que la vaca finalmente parece estar dando
leche pero claro aún así respecto a su enorme valor de Mercado estaríamos hablando de una relación precio beneficio de casi 70 veces y qué nos dice esto Pues que las expectativas sobre Su futuro son simple y llanamente enormes y por eso precisamente estamos hoy aquí Spotify no solo ha sido una de las grandes historias de éxito del mercado también se ha convertido en una especie de telenovela financiera una trama de amor Odio que parte el mercado en dos Mitades por un lado están los que esperan que la historia de éxito continúe y por el otro
los que piensan que estamos hablando de unas valoraciones completamente locas y por eso en este nuevo informe K vamos a echar un vistazo a estas dos opciones Pero antes vamos a ver dónde y cómo empezó todo y ya os adelanto que en esta empresa el pasado tiene mucho que ver con el futuro toma nota que esto te puede [Música] interesar Spotify es un gigante que este año está alcanzando la mayoría de edad la empresa la fundaron en Suecia hace 18 años en 2006 estos dos tipos que veis en pantalla Daniel eg y Martin lawrenson su
objetivo convertirse en una alternativa legal a la piratería que por aquel entonces estaba destrozando la industria musical la idea era ofrecer un servicio de streaming para poder escuchar música que recompensara a los creadores y que fuera financiado por anuncios o por suscripción de pago razonablemente económicas de esta forma en un primer momento Spotify funcionó como lo hace cualquier startup o cualquier empresa que estén haciendo básicamente con el dinero de sus promotores y con el apoyo adicional de algunos business Angels pero amigos la idea tenía tanto potencial que en el mismo 2008 hicieron una primera gran
Ronda de inversión North zone una empresa Europea de capital riesgo puso unos 25 millones de dólares y junto a creandum otra empresa de capital riesgo de Suecia que invirtió unos 4 millones y medio y dos grandes inversores shac le hanan y le Shin reunieron todo el dinero necesario para hacer escalar este negocio No hay cifra oficial de cuánto se recaudó en total Pero podemos hablar fácilmente de unos 40 50 millones de dólares fue algo así como pasar de ser un pequeño pececillo a ser un gran tiburón que compite en la Champions League de repente Spotify
no solo tenía una buena idea sino que también tenía dinero suficiente como para poder desarrollar su plataforma hacer marketing y saltar a los mercados internacionales y no solo eso todos estos inversores y fondos de capital riesgo además de poner pasta también pusieron su experiencia y gestión y también sus contactos algo que fue vital para que este proyecto consiguiera por ejemplo hacerse con el apoyo de la industria discográfica porque sin ese apoyo por buena que fuese la idea el modelo no podría funcionar Y es que amigos Esto es algo que se nos suele olvidar pero la
gran ventaja que suele tener incorporar inversores en un proyecto no es solo la financiación que consigues sino sobre todo la experiencia las puertas que te pueden abrir e incluso las nuevas líneas de negocio que te pueden facilitar y el caso de Spotify es de libro la cuestión es que a partir de ahí el crecimiento fue imparable hasta el punto de que en 2018 salió a cotizar a bolsa en Nueva York su valoración de salida de Mercado 26,500 millones de dólares así que ya os podéis imaginar el pedazo de negocio que hicieron los fondos de capital
riesgo y los inversores que apostaron por esta compañía Pero por supuesto la cosa no terminó ahí desde 2018 la cotización ha podido tener altibajos los ha tenido pero su negocio ha funcionado a las mil maravillas lo que nos lleva directamente a la parte central de este informe los argumentos que nos dicen que Spotify Va a continuar creciendo viento en popa y a toda vela y ojo también están los que nos dicen que no que tengamos prudencia Spotify no solo ha sido una historia de éxito Es sobre todo una historia viva que todavía es muy joven
en 2023 facturó unos 13,200 millones de euros un 12,9 Por más que el año anterior y en 2024 es posible que supere incluso la cifra de los 15,000 millones como podéis ver la Gráfica de evolución de la facturación por trimestres es simple llanamente brutal parece prácticamente El despegue de un avión y no precisamente el de un avión de papel sino el de un turborreactor transoceánico hablamos de un crecimiento de dos dígitos que además tiene el potencial de multiplicar sus beneficios Cómo Pues gracias a lo que se llama apalancamiento operativo y es un poco el mismo
proceso que ha experimentado Netflix y del que ya os hemos hablado aquí en el informe K estas plataformas tienen invertir un montón en tecnología publicidad y en menor medida en este caso concreto también en contenidos pero luego llega un momento en el que consigues tantos suscriptores que de repente superas tu punto muerto es decir todos los costes fijos Y entonces es cuando empiezas a ganar dinero de verdad Y es que al igual que Netflix Spotify también lo está haciendo mucho mejor que la competencia sé que aquí muchos tendréis preferencias encontradas unos diréis eh A mí
me gusta mucho más Apple music y otros como yo pues utilizaré sobre todo YouTube pero da igual tal y como podéis ver entre los usuarios de pago la cuota de Mercado de Spotify no deja de crecer ya está en torno al 40% de todo el mercado mundial de hecho tan solo YouTube music consigue seguirles el paso pero eso sí a mucha distancia y eso si solo Contamos a los miembros de pago Porque si además tenemos en cuenta el número de usuarios de cuentas gratuitas entonces la diferencia es mucho mayor de hecho el gran éxito de
esta plataforma es que pese a tener más de 600 millones de usuarios activos cada mes sigue captando nuevos suscriptores a ritmos auténticamente vert osos como ya nos dijo Óscar hace poco tiempo aquí en el informe K el tirón de lo barato es incomparable y ojo porque este es un gran vector de crecimiento y uno de los grandes secretos del modelo de negocio de Spotify estoy hablando de lograr que los usuarios de cuentas gratuitas que hoy se financian con publicidad transiten a cuentas de pagos para mejorar la calidad de sonido eliminar la publicidad y tener más
opciones como yo que sé la posibilidad de escuchar música sin conexión esto forma una especie de Cantera potencial porque lógicamente es mucho más fácil que un usuario de servicio gratuito que ya conoce la plataforma y está familiarizado con ella transite a una cuenta de pago dentro de la propia plataforma a que salte Pues a otro servicio de la competencia de hecho según los datos de Spotify Y esto es muy interesante aproximadamente el 50% de los usuarios activos mensuales de cuentas gratuitas se convierten en suscriptores Premium en un plazo de 36 meses Así que podemos esperar
que las tasas de crecimiento de la parte Premium que es la parte más lucrativa con mucha diferencia del negocio se mantengan bastante tiempo y eso prácticamente nos asegura que los beneficios futuros serán también mucho más altos ya os lo hemos dicho viento en popa y a toda vela pero si os parece veamos un ejemplo concreto fijaos en 2023 Spotify logró 82 millones de nuevos suscriptores en cuentas gratuitas de mantener su porcentaje de conversión estamos hablando de cerca de 40 millones de usuarios potenciales de pago nuevos en tan solo 36 meses y solo gracias a este
enfoque el resultado de todo este proceso es que Spotify factura más luego gracias al apalancamiento operativo promete multiplicar sus beneficios y desde luego con los datos en la mano su capacidad competitiva respecto a la competencia parece más que notable no está mal no os parece pero amigos todavía hay algunos argumentos positivos más que tenemos que tener en cuenta y es que veréis Spotify no Solo lo ha hecho muy bien en streaming de música es que sus nuevas apuestas también están funcionando razonablemente bien en 2019 integraron los podcast y hoy ya son los número dos en
el mercado de podcasting tan solo por detrás de YouTube en 2020 incluyeron los podcast de vídeo en 2021 las retransmisiones en vivo y en 2022 los audiolibros donde también son ya los número dos de toda la industria Pues bien como os decimos todas estas divisiones han funcionado razonablemente bien lo que refuerza la capacidad competitiva de toda la plataforma prácticamente podemos decir que Spotify ha evolucionado tanto que ya solo tiene YouTube como competencia real y eso lógicamente es mucho decir porque YouTube es a la industria de contenidos lo que el Real Madrid es al mundo del
fútbol un imperio imbatible los podcast por ejemplo tienen una ventaja notable retienen mucho más tiempo a los oyentes y atraen a nuevos perfiles de suscriptores gracias a ello el negocio de podcast va a ser rentable Ya este año y la parte de vídeos está creciendo a ritmo del 70 por. de hecho la ambición de los ejecutivos de Spotify podría llegar a ser convertirse en una alternativa real a YouTube seguimos innovando y demostrando que no solo somos un gran producto sino también cada vez más un gran negocio lo estamos haciendo en un cronograma que ha superado
incluso nuestras propias expectativas todo esto es un buen augurio para el futuro además por la tipología del negocio la la conversión de resultados en flujo de caja es muy alta lo que garantiza recursos líquidos para crecer y en el futuro también para retribuir a los accionistas pero amigos por supuesto No todo es un cuento de rosas como ya nos ha dicho antes Óscar estamos ante una auténtica telenovela y junto al amor y la pasión también hay otra cara potencialmente mucho más amarga Spotify es un negocio fabuloso que va viento en popa y a toda Vela
el problema es que opera en una industria cada vez más competitiva donde se enfrenta Auténticos tiburones por un lado tenemos a YouTube que no solo es líder en podcast sino que también es la plataforma de streaming musical que más crece de todo el mercado además es un gigante con un músculo enorme porque total teniendo en cuenta audio y vídeo estamos hablando de la mayor plataforma de streaming muy por delante incluso de gigantes como Netflix luego tenemos a apple y Amazon que ni siquiera tienen que ganar dinero con Esta división porque básicamente utilizan su servicio de
música para impulsar el resto de su ecosistema Asimismo otra nube puede ser que Spotify está creciendo mucho en territorios más pobres terit teros donde la publicidad da menos dinero y donde es más difícil convertir a suscriptores del servicio gratuito en suscriptores de pago hablamos por ejemplo de América Latina y quizás eso explica por qu el ingreso por usuario lleva cayendo bastante tiempo pero con todo quizás el mayor problema es la propia valoración de esta empresa y es que cotiza unos niveles estratosférica altos por ejemplo si Spotify mantiene un crecimiento del 15% Durante los próximos 3
años en 2027 estaríamos hablando de una facturación de unos 23,500 millones de euros suponiendo un margen operativo digamos de un un 15% frente a un 6 7% con el que espera cerrar 2024 entonces estaríamos hablando probablemente de un beneficio después de impuestos de unos 2,800 millones quedaros con esta cifra sería un cambio gigantesco en apenas 3 años un gran éxito empresarial pero aún así estaríamos hablando de una relación precio beneficios de 24 veces los resultados de 2027 es decir que Spotify tendría que crecer bastante más para generar rentabilidad amigos Esta es la principal crítica que
hacen los pesimistas pero pero claro eso mismo se decía de Netflix Spotify tiene mucho terreno para mejorar la explotación publicitaria puede lanzar nuevos servicios que incrementen el ingreso por suscriptor y quién sabe quizás tenga el potencial de abrirse paso en el competitivo mundo de los vídeos La pregunta es tú de qué lado estás de los que crees que Spotify es una gran oportunidad o de los que creen que es una gran empresa Pero quizás no la mejor inversión Ese es el debate y os lo dejamos a todos vosotros esperamos vuestras impresiones en los comentarios y
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