antes si querías hacerte rico muy rico en pocos minutos tenías dos opciones o tenías suerte y un buen día al rascar un cupón sonaba la flauta Y de repente te salía el dinero por las orejas o ibas al grano directo al banco claro que esa opción era más arriesgada Y entonces apareció un nuevo oficio el de Trader o agente de bolsa un trabajo fantástico en el que bastaba con pegar voces y ha raras con la mano para convertirse en millonario Pero entonces todo se fue a tomar viento fresco en 2008 nuestros amigos los agentes de
bolsas se habían excedido y vendieron productos tóxicos por doquier la caja fuerte del banco estaba vacía se cerró en banda y dio carpetazo al asunto un trabajo de riesgo Entonces el mundo de las finanzas optó por divertirse de otra manera cómo sustituyendo a los agentes humanos por agentes robotizados robots que van millón de veces más rápido que los humanos para vender miles de acciones en cada milésima de segundo y ganar todavía más dinero dicho y hecho la economía se recupera el que no corre vuela increíble frente a una potencia tecnológica de esta categoría la policía
encargada de supervisar los mercados es incapaz de seguir el ritmo y no Esto no es ciencia ficción en absoluto salude a su nuevo banquero Hola enones tien conductor porque así son más seguros los ordenadores cometen menos errores que las personas El problema es que los robots ocupan los puestos de las personas en el mercado llega un momento en el que las personas pierden el control eso se ve en los parqués también es cierto que cuando un robot va lanzado no distingue bien cuando va a chocar contra la pared es imposible disociar las operes de alu
conocid desde que empiezo hasta que termino esta frase en unos 5 segundos se habrán producido 5000 transacciones 5000 órdenes una verdadera barbaridad en este oficio La mala costumbre se hace ley la bolsa no es como jugar a un videojuego no debe ser como jugar a un videojuego no tiene la impresión de que la bolsa se ha convertido en un territorio sin ley No creo que hoy la bolsa sea creo que la bolsa hoy es más déjame pensar Cómo decir esto Una pregunta interesante no es una pregunta interesante sino fundamental Qué es hoy la bolsa si
usted también tiene grabadas en la cabeza las típicas imágenes de los agentes de bolsa enloquecidos olvídelo de las finanzas se está llevando a cabo una Revolución una Revolución que se está desarrollando fuera de las cámaras es discreta pero temible las máquinas están Sencillamente haciéndose con el poder por encima de la humanidad servidores informáticos tan potentes como silenciosos apodados cariñosamente agentes robotizados [Música] curso de nuestra investigación nos ha costado mucho adentrarnos en este universo Financiero en plena mutación tecnológica pero a fuerza de insistir hemos descubierto un nuevo mundo un mundo sin control una jungla pero que
nadie piense que esto no le afecta estos robots que especulan más rápido que su propia sombra pueden causar grandes estropicios en la economía real lo que harán los robots es pases al carn de órdenes yot a tal precio en tales condiciones no quiero pagar por encima de este precio y quiero comprar este número de acciones esto es distinto de lo que solíamos ver ahora se pasarán muchas más órdenes y a una frecuencia inimaginable hasta la fecha de ahí lo de alta frecuencia todo tiene lugar en cuestión de microsegundos un pequeño Matiz un microsegundo es la
millonésima parte de un segundo es decir que en el mundo de las finanzas el aleteo de una mariposa es casi una eternidad Bienvenidos a la era de las transacciones a gran velocidad alcia el trading de alta frecuencia consiste en utilizar la superioridad tecnológica para adelantar a los demás en el mundo del mercado financiero si uno corre más que los otros conseguirá mejores precios y actuar antes se trata Pues de una carrera informática y tecnológica se convierte en una carrera armamentística porque si tú operas en una milésima de segundo y alguien lo hace en una diezmilésima
de segundo en desventaja y lo notas porque llegas tarde Incluso si funcionamos por milésimas de segundo las personas seguirían quedando rezagadas no tendrían ninguna posibilidad ni siquiera Los Super traders están a la altura robots que derrotan a los hombres y se hacen con el control de la bolsa se parece más a Matrix que a Frankenstein son exageradamente inteligentes las personas no les pueden hacer sombra a su lado no son nadie [Música] donde más se nota esto es en Estados Unidos Allí más de las dos terceras partes de las transacciones bursátiles pasan por ordenadores autónomos en
Wall Street las sociedades de trading de alta frecuencia acumularon 3000 m7000 eur de beneficios en 2012 Lo que equivale al presupuesto del Ministerio de agricultura de Francia realizar operaciones de alta frecuencia en bolsa es la nueva pasión de los financieros las sumas que se pueden pagar son estratosféricas las máquinas especulan y las personas se embolsan el dinero como manos narán la estrella del parqué en Estados Unidos se ha erigido en una especie de portavoz de los agentes robotizados ante las comisiones del senado y en los plató de la televisión para él las operaciones bursátiles de
alta frecuencia son el futuro ha instalado sus oficinas en un barrio Residencial chic de Nueva Jersey llegará a su destino en 3 km siga todo recto y gire a la izquierda acepta recibirnos únicamente para alabar las virtudes de los agentes robotizados vivimos en la era de la tecnología de los ordenadores Ahora son los ordenadores los que dan órdenes a la gente ya no se habla de economía porque cuando estás en la mesa de operaciones lo que está en juego es tu propia vida y esto lo vemos Día tras día bueno nos parece bien el interés
por la salud pero no vemos tan claro el interés por la economía real a ninguna empresa le interesa que sus acciones sean intercambiadas en milisegundos al contrario eso puede Conducir a la [Música] catástrofe Porque todos sabemos que quien fija las reglas de juego es la bolsa cuando la bolsa va bien las empresas encuentran en ella inversiones y crecimiento pero cuando derrapa puede mandar al paro a miles de personas y tumbar sectores enteros de la economía eso fue lo que sucedió el 6 de mayo de 2010 qué está pasando en los mercados financieros tenemos la impresión
de que es imposible detener la especulación es la primera vez en la historia que se pierde el control sobre las máquinas una vez más los mercados son víctimas del nerviosismo tras una sesión catastrófica acentuada por un posible error de un agente de bolsa en ese momento nadie entiende nada pero en Wall Street todo el mundo recuerda hoy la fecha del 6 de mayo de 2010 exactamente a las 14 hor 42 minutos y 44 segundos Wall Street se desmorona pero siguiendo un esquema nunca antes visto a una velocidad de vértigo estamos viviendo un momento inesperado e
incomprensible la bolsa y los agentes de bolsa se hunden un hecho de una naturaleza desconocida no toqu su televisor ni su teléfono llame a su agente los parqués se desmoronan en directo súbitamente en un abrir y cerrar de ojos el dow Jones cae un 10% funde el pánico cuando lo vimos en la cnbc todos nos preguntamos qué está pasando era una debacle los mercados se desmoronaba el miedo se instala en los mercados en pocos minutos las sociedades que cotizan en bolsa encienden el piloto rojo nunca habíamos visto nada igual es un fenómeno de quiebra total
y absoluta de las cotizaciones las acciones pasan de valer 45 a casi 0 en muy poco tiempo a lo largo de la historia se han producido muchas quiebras financieras pero esta no es como las anteriores hay algo que no encaja algo inexplicable todo sucede muy rápido Parecía un virus informático todo era muy raro lo primero que pensé es que acababa de suceder algo horrible en Grecia la crisis en Grecia Es cierto que a primera vista parece algo lógico vemos en directo lo que sucede en Grecia tras la imposición de las medidas de austeridad votadas hoy
por el parlamento esto tendrá un efecto dominó en todo el mundo había altercados en Atenas y acabábamos de enterarnos de que habían muerto tres personas en el incendio de un banco la situación era terrible en el plano político y en el plano financiero se daban todas las condiciones para una quiebra financiera pero no la onda de choque no procede de Grecia ni de un agente bursátil de carne y hueso que hubiera presionado el botón que no era es la primera vez en la historia de las finanzas que un agente robotizado un enorme ordenador como este
provoca que todo el sistema se desmorone pertenece a un fondo de pensiones estadounidense wand re un robot que tiene la orden de vender en muy poco tiempo una cantidad desorbitada de dinero obviamente eso desestabilizar el mercado alguien vendió cerca de 3000 contratos a toda velocidad como si quisiera deshacerse de ellos lo antes posible podríamos pensar que una persona habría hecho las cosas de otra manera no habría vendido todo a la vez y habría estudiado el mercado pero como el robot estaba programado para hacer eso lo hizo el ordenador del fondo de pensiones estadounid no pudo
desestabilizar el mercado é solo no olvidemos que las dos terceras partes de las órdenes pasadas en bolsa en Estados Unidos son pasadas por agentes robotizados aquel día los robots de los cientos de empresas de trading de alta frecuencia temblaron como nunca como si fueran humanos pero mucho mucho más rápido todas las empresas vendieron en masa una Clara contaminación aquello fue un Frankenstein total un ejemplo de la criatura escapa los ordenadores se desbocan y mueven cantidades desorbitadas lo que afecta en gran medida al valor de las empresas y nadie puede hacer nada únicamente las máquinas pueden
negociar los que realizan operaciones de trading de alta frecuencia son testigos de la quiebra y se contagiarán del pánico generalizado y tardan microsegundos en reaccionar los operadores de alta frecuencia saturaron la red no fue algo intencionado similar a cuando el correo spam te inunda la bandeja de entrada por suerte el 6 de mayo de 2010 en Nueva York la de bacle no duró más de 14 minutos de ahí el nuevo apodo de este tipo de quiebra bursátil la caída súbita será la bolsa de Chicago la que detendrá el desmoronamiento interrumpiendo las cotizaciones durante 5 segundos
1 dos 3 cu nunca había sido testigo de una pausa en la bolsa Así que fue un día totalmente excepcional pero después de aquella pausa fue como si el mundo hubiera cambiado como si todo el mundo se hubiera dicho vale hemos ido demasiado lejos ahora hay que dar media vuelta y recomp eo laus como si no hubiera pasado nada bueno casi porque más de uno ha pasado mucho miedo nos referimos a las empresas que venden productos de verdad a empresas de la economía Real Como se suele decir aquel día 127000 asalariados del gigante Industrial procter
and gambell habrían podido quedarse en la cuneta la acción de procter and gel acaba de perder un 3% no le suena procter and gambel Claro que sí el famoso detergente los pañales las espumas de afeitar el crack de la bolsa del 6 de mayo casi consigue que la chica rubia del anuncio deje de sonreír en cuestión de minutos las acciones de procter and gambel pierden la mitad de su valor Cuáles son las consecuencias que se derivan de haberse mantenido esta tendencia la multinacional podría haberse encontrado de rodillas Y quizá habríamos visto el cierre de varias
fábricas sin una razón evidente el precio de las acciones de procter and gumel caen hasta los 10 céntimos pero eso no representa en absoluto económica empresarial entre la mañana del 6 de mayo y la noche del 6 de mayo no sucedió nada en procter gambel que justificara el cambio de precio de su acción un claro ejemplo de Por qué es muy peligroso dejar que los agentes robotizados juguen solos con la bolsa los primeros que salieron escaldados de la primera caída súbita de la historia fueron los inversores tradicionales los de carne y hueso en 14 minutos
se esfumaron 150 millones de euros exigen que el organismo supervisor de la bolsa estadounidense la sec les rinda cuentas esta comisión bursátil promete investigar pero como vamos a comprobar prácticamente enterará el asunto en las 104 páginas que componen su informe no acusa a nadie ni siquiera a la sociedad wadel re responsable de haber desencadenado la caída súbita con una perfecta jerga política constata simplemente los programas de ejecución automática y las estrategias de trading algorítmico pueden perturbar los mercados [Música] trading algorítmico Es un término de la sec que es sinónimo de agentes robotizados esta fórmula tiene
el mérito de que no hace daño a nadie sería una pena poner en duda la especulación a gran velocidad verdad intentaron tranquilizar a los mercados su principal función fue decir que aquello no tenía ninguna relación con el trading de alta frecuencia Así es como la sec en lugar de centrarse en aclarar la quiebra ayuda a los Speed traders a hacerse pasar por las víctimas hemos sido la cabeza de Turco de toda esta historia las autoridades concluyeron que el trading de alta frecuencia no había tenido nada o casi nada que ver con lo sucedido cuando se
terminan los argumentos técnicos se suele recurrir al victimismo porque la víctima siempre causa compasión conozco a víctimas que ganan literalmente miles de millones de dólares al año a Costa de los pequeños inversores que no ven ni un duro no estoy seguro de quién es la víctima o mejor dicho lo tengo muy claro de ahora en adelante hay un antes y un después del 6 de mayo de 2010 el día de la caída súbita de la bolsa de Nueva York es la primera vez que la gente escucha hablar del trading de alta frecuencia la primera vez
que descubre que las máquinas se han hecho con el control sobre los mercados nada interrumpe la siesta de los estadounidenses pero a que no saben una cosa en Francia también se podría producir una caída súbita en la bolsa en París la tercera parte de las transacciones ya son realizadas por especuladores de alta frecuencia son los actores más importantes de los parqués franceses de hecho para realizarlas hasta se ha optado por enviar el Palacio broar el Palacio de la bolsa con todos sus trabajadores a Inglaterra a basildon a las afueras de Londres Este es el nuevo
aspecto del palacio broar un inmenso hangar de 5000 m cu una especie de búnker ningún cartel a la entrada y fuertes medidas de seguridad nada más llegar nos piden que nos marchemos no está permitido grabar imágenes la bolsa de París se ha desplazado aquí para atraer a los sck traders veamos cómo el Palacio broar ha sido trasladado a Londres porque prácticamente todos sus principales clientes los operadores de alta frecuencia están aquí la proximidad geográfica es primordial Cuanto más se esté en el centro neurálgico financiero más rápido circularán las órdenes de transacción por los cables numéricos
no olvidemos que el tiempo se mide en milisegundos que el tiempo es dinero desde 2010 la bolsa francesa acoge a todos sus clientes de Speed trading en su búnker cada uno de ellos tiene contacto directo con el servidor central a través de un cable de idéntica distancia de forma que ninguno resulte favorecido es lo que se conoce como colocación pero silencio es un secreto euronext la sociedad que gestiona la bolsa de París odia hablar de esto Cuanto más profundizamos en la investigación más chocamos con un muro infranqueable la primera vez que solicitamos una entrevista en
euronext obtuvimos la siguiente respuesta en su investig y que se asocie nuestra imagen con ella pocas veces nos dicen las cosas sin rodeos Eso sí nosotros insistimos finalmente aceptaron que introdujera cámara en su centro de vigilancia de París Claro que la tensión flotaba en el ambiente para que quede Más comprensible empieza otra vez de fondo se oye la voz de la apuntadora la agregada de prensa suele bastar con una pero han venido dos mala señal nuestro interlocutor está controlado Buenos días y bienvenidos a nise euronext Gracias primera pregunta qué opina euron de los operadores de
alta frecuencia nos movemos en mercados electrónicos que han sido desarrollados por vamos a parar ahí me empiezo otra vez vaya hombre igual habría sido mejor preguntar sobre la calidad de las sillas Cuántos teléfonos tienen o no s si su alian es de plata de verdad visto que el tema del trading de alta frecuencia le resulta delicado es preferible que no hables mucho de trading de alta frecuencia que luego se nos malinterpreta nosotros a lo nuestro de todos los incidentes de la bolsa Cuánto se deben al trading de alta frecuencia una parte marginal que quede claro
que es marginal es ventrílocuo Ah no la que habla es la agregada de prensa son muy espabilados ahora ya en serio Una última pregunta a la que fabri perz responderá con Claridad podría producirse aquí una caída súbita aquí no es posible que se produzca la caída súbita que tuvo lugar en Estados Unidos porque hemos puesto en marcha un cortocircuito es decir unos dispositivos que permiten interrumpir la cotización de un instrumento Financiero en caso de fuerte volatilidad nos quedamos más tranquilos no puede pasar nada grave las medidas de seguridad son draconianas cuando la cotización fluctúa demasiado
euronext cortará los circuitos e interrumpirá la cotización a Mayor volatilidad Mayor riesgo de caída súbita lo sentimos mucho pero tenemos pruebas de que es exactamente al contrario en cualquier momento tus ahorros se pueden esfumar en un abrir y cerrar de ojos y no lo dice cualquiera sino la amf la autoridad de los mercados financieros la policía bursátil francesa [Música] se puede producir una caída súbita en cualquier momento en París o en Londres es perfectamente posible todo el mundo tiene en la cabeza la caída súbita de Estados Unidos pero recordemos que el año pasado se produjeron
en Francia pequeñas caídas súbitas en determinados valores y no el mismo día que en Estados Unidos no otro día pequeñas caídas súbitas pequeñas caídas súbitas Efectivamente es decir que es un riesgo que tenemos muy presente pequeñas caídas súbitas habían oído hablar de ellas a que no pues aquí tienen un ejemplo del pasado mes de agosto el cac40 en azul tiene una caída [Música] brutal Aquí vemos que se produjo una caída del 3% en pocos segundos en 3 segundos esos huecos son las llamadas pequeñas caídas súbitas sí podríamos decirlo así nunca se habla de ellos tampoco
son muy frecuentes y son muy breves puede que duren poco tiempo pero pueden crear catástrofes una sencilla bajada y subida de 100 a cer y de c a 100 y más de uno perderá hasta la camisa además se pueden producir ganancias totalmente inesperadas Si se les dice a los inversores que el mercado puede hacer esto pasar de 100 a cer en un solo segundo se pondrán muy nerviosos de hecho es francamente inquietante no olvidemos que la tercera parte de las transacciones pasan por las manos de operadores de alta frecuencia en la bolsa de París está
claro que no podemos descartar futuras caídas súbitas puede que precisamente por eso en los entornos financieros franceses se suele guardar un Silencio sepulcral Al respecto Incluso en los contados lugares en los que se nos da luz verde para grabar como la conferencia anual TR Tech celebrada en París aquí se dan cit financieros de todo el mundo entre champag y manzanas aquí se discuten las últimas tendencias de las finanzas hightech la especulación informática de alta velocidad está por todas partes hasta en los carteles Pero hay de aquel que se atreva a mencionarlo obviamente a nadie le
apetece decir yo hago trading de alta frecuencia todo el mund dirá es él el malo es él si mañana se oye que todos los que conducen un coche rojo son malas personas todos lo guardaremos en el garaje y Sacaremos el coche azul de nuestra mujer seguro que las tres personas que están a la derecha en esta mesa conducen un coche rojo aquí tenemos un panel de tres empresas que realizan trading de alta frecuencia hay una persona que nos interesa especialmente en esta mesa Jean Philip bouchot físico formado en la Escuela Normal superior de París y
reconvertido al mundo de las finanzas muy reputado en el medio al término de la conferencia nos acercamos educadamente a él pero se muestra algo huidizo llevamos toda la mañana buscándolo para que nos explique un poco cómo trabaja pero nos han dicho que no tenía usted mucho tiempo no tengo mucho tiempo y estamos en Unas fechas delicadas para exponerse políticamente nos han dicho que era usted una estrella en Francia no no eso es un gran malentendido No es cierto en absoluto para nada Ah no por eso resulta un poco molesto porque no nos dedicamos a eso
por mucho que digan hay una prensa muy dañina es un tema delicado Vale entonces qué hace este físico profesor deers pasillos de una conferencia trtech quizá está aquí porque también dirige la sociedad de gestión cfm quiero que se me conozca por ser profesor de la politécnica Así que le puedo explicar sin problema el funcionamiento del mercado Pero no quiero que se diga que cfm está asociado con el trading de alta frecuencia porque no es verdad vaya y a qué se deberá Entonces nos picó la curiosidad qué extraño en la página web de cfm encontramos ofertas
de trabajo para ingenieros de trading de alta frecuencia y también aparecen currículums de empleados actuales de cfm que ejercen de Speed traders por último la revista hed fun journal nos desvela que cfm gestiona 100000 contratos de productos financieros al día y que dicha sociedad ha invertido en seis centros de datos para mejorar la velocidad de sus negociaciones de hecho cfm es uno de los fondos especulativos franceses independientes más grandes con todo esto Qué duda cabe que nos apetece formularle algunas preguntas a Philip bch profesor de física estadística está especializado en finanzas y da clase en
la politécnica no cree que física y economía forman una pareja inesperada a priori sí y no la relación entre la física y las finanzas Data de hace muchos siglos Y hay muchos datos que lo corroboran los mercados financieros llevan 30 años generando una cantidad enorme de datos nosotros los hemos recabado y los hemos analizado siguiendo el enfoque de la física da clases en la universidad politécnica y dirige un fondo de inversión llamado cfm hace usted trading de alta frecuencia en su fondo de inversión No no lo hacemos pero interactuamos con traders de alta frecuencia no
lo hacen no en absoluto es que hemos visitado su página web y hemos encontrado una serie de documentos que son ofertas de empleo de su sociedad se ofrecen precisamente puestos de traders de alta frecuencia aquí tiene aunque ya los conocerá mire les da usted trabajo la explicación sería muy larga no hacemos trading de alta frecuencia sino que interactuamos con traders de alta frecuencia para ejecutar las órdenes que pasamos de ahí que sea imprescindible que entendamos su trabajo pero les da usted trabajo no no hacemos trading de alta frecuencia en 2009 afirmaba usted que vendía 100000
contratos al día es decir 4000 por hora de alucia se lo repito una vez más estamos continuamente afirmando que hay una confusión total al respecto no tenemos una actividad de trading de alta frecuencia quiere decir que no es cierto que cuando uno tiene un fondo de inversión lo que se hace es trading de alta frecuencia la gente está totalmente equivocada es una cuón puramente técnica no puedo contarle la diferencia AC que losers de alta frecuencia Por qué es tan complicado de explicar es difícil explicar a la gente que en la actividad especulativa hay toda una
fauna peces gordos peces pequeños parásitos de todo tipo y usted que es un pez gordo tengo Claro que dentro de esa fauna somos más bien un pez gordo pero que quede claro que en esa naturaleza global nosotros no hacemos de alta frecuencia no es nuestro oficio entre los peces gordos hay tiburones entre los peces gordos hay tiburones entiende que si se le dice a la gente de la calle que algunas de las decisiones que antes tomaban las personas ahora las toman las máquinas es posible que cunda el pánico se trata de utilizar las destrezas humanas
para hacer lo que mejor sabemos hacer y usar el ordenador para hacer lo que mejor sabe hacer Su uso es óptimo en determinados casos haciendo tareas que desarrolla mejor personas sin cometer errores Entonces está usted queriendo decir que el trading de alta frecuencia es fantástico digo que la diferencia entre Cómo se trabajaba antes y ahora no es tan abismal hay que comprobar siempre que la tecnología funciona bien que no se produce nada raro y si todo va según lo previsto no hay nada de que preocuparse los ordenadores funcionan mejor que las personas en ese campo
está a favor de que los robots sustituyan a en algunos casos sí se suele decir en Wall Street que tocar el tema del trading de alta frecuencia es una cuestión Espinosa en este sector donde existe una competencia máxima lo que las empresas protegen como su tesoro más preciado son sus algoritmos que valen su peso en oro Qué es un algoritmo simplemente el carburante de las finanzas a gran velocidad sin algoritmos los ordenadores son incapaces de especular Paul jorion es experto en finanzas pero no en gatos un algoritmo es un conjunto de instrucciones escritas en forma
de código informático en un lenguaje de programación son órdenes directrices dadas al ordenador haz esto haz lo otro son instrucciones instrucciones que tienen este aspecto líneas y líneas de códigos informáticos estos algoritmos sirven a los agentes robotizados para comprar y vender en bolsa para anticipar las fluctuaciones de las aunque cueste imaginárselo son fórmulas mágicas muy codiciadas por las que se pagarían millones de euros los algoritmos son la nueva arma letal de los financieros en Wall Street hay quien haría cualquier cosa por conseguirlos incluso robarlos eso fue lo que sucedió el sábado 13 de junio de
2009 en Nueva York en la sede de la sociedad general vigilancia graba una escena insólita a un Trader de la banca samar graval con las manos en la [Música] masa samar agbal es un joven de origen humilde con un cerebro superdotado pero hasta un cerebro superdotado se puede olvidar de las cámaras de vigilancia aos trabajando para la sociedad general conoce la sede y se le ve relajado Qué hace en la oficina el fin de semana nada importante acaba de robar al banco una serie de algoritmos por un valor de 8 millones de euros su abogado
un reconocido abogado de Nueva York ha defendido al clan bonano una gran familia mafiosa de Nueva York su especialidad son los casos que mueven mucho dinero no obstante la defensa de su cliente no ha sido tarea fácil una serie de documentos en la sala de Mercado justo delante de la cámara de vigilancia unas horas más tarde samar graval se marcha con una mochila llena de codiciados documentos robados al banco Gracias a ellos espera hacerse rico samar graval acude entonces a una cita en el barrio de Chinatown de Nueva York [Música] acude al edificio de Tower
research fondo de inversión y principal competencia de la sociedad general Esta es su sede samar acude a una entrevista de trabajo Quiere comerciar con los algoritmos que ha robado pero desconoce que el hombre que le realiza la entrevista está grabando toda la conversación escuchamos un fragmento de la misma he apuntado muchas notas y puedo compartirlas con usted legalmente he imprimido muchos documentos todo lo que iba preguntando lo he ido apuntando samar Z graval espera multiplicar su salario por cuatro negociando con los algoritmos que ha Hurtado de la sociedad general y lo consigue unos meses más
tarde Tower research lo contrata por medio millón de dólares al año más incentivos pero en todo este proceso hay una china en el zapato la sociedad general tiene la mosca detrás de la oreja y cuando descubre las imágenes de las cámaras de llama al FBI y una patrulla se presenta en el domicilio del trer el agente del FBI registró el apartamento del señor agal y encontró escondidos los documentos que había imprimido llenos de notas había robado los documentos para negociar su nuevo empleo samar agal es condenado a 3 años de cárcel con el secreto bancario
no se juega [Música] el Speed trading tiene 5 años de vida en Europa pero representa ya la tercera parte de las transacciones bursátiles esto nos acerca a Estados Unidos todo unito a lo largo de nuestra investigación hemos intentado grabar có es una sala de agentes robotizados las cajas negras los servidores del Speed trading ninguna sociedad francesa nos ha permitido hacerlo así que hacemos las maletas y viajamos Al otro lado del Canal de la Mancha a inglater la c capital de las finanzas en Europa Aquí tienen su sede cerca de 500 bancos un total de 300000
empleados en el sector financiero si quieres realizar negocios es condición sinequanon estar presente en Londres aquí tiene también su sede night capital uno de los tres principales pesos pesados mundiales del trading de alta frecuencia este fondo de inversión acepta abrirnos las pueras Buenos días enant capital es una de las pocas personas que tiene la llave de la sala de las cajas negras los servidores informáticos los famosos agentes robotizados conseguido estamos dentro de la cripta Sagrada el cerebro del Speed trading esta sala es muy importante es el núcleo de nuestra tecnología porque toda nuestra propiedad intelectual
está conservada en estas máquinas nuestros programas nuestros datos todo lo que hacemos queda recogido en estas salas y que es importante que la seguridad sea máxima servidores perfectamente alineados Unidos por kilómetros y kilómetros de cables Este es el aspecto de las finanzas de alta frecuencia una sala fría e impersonal todos los días y en intervalos de milésimas de segundos salen al mercado millones de órdenes desde esta sala de cajas negras por estos cables circulan a diario transacciones de miles de millones de euros el vicepresidente de night capital de origen francés se empeña en Mostrar que
a pesar de todo aún hay atisbos de humanidad en la oficina pero ojo los empleados no son traders aquí nuestros cerebros más destacados elaboran y plasman algoritmos de éxito es imprescindible mejorar continuamente los algoritmos para mantener el rendimiento de los agentes robotizados podría revelarnos los secretos de sus algoritmos un secreto le revelaré el mejor de todos comprar barato y vender [Risas] caro esa ha sido buena aparece alguna fórmula secreta ahora en pantalla Depende de lo que entienda por secreto estoy seguro de recono todasas ahora se hace gracia a sí mismo pero no nos aporta gran
cosa Queremos saber cuántos algoritmos desarrolla la empresa para su propio negocio podemos decirles Cuántos algoritmos tenemos no dile Solo que tenemos distintas estrategias lo siento no estamos autorizados a decir cuántas estrategias tenemos no olvide que es un campo lleno de información confid Sí eso nos ha quedado muy claro no podemos permitirnos que 50 personas tengan acceso a este tipo de algoritmo su desarrollo ha sido muy costoso ya que hemos tenido que pagar a los que realizan la investigación cuantitativa es información de la casa que no se Comenta libremente fíjese en coca-cola ni siquiera han patentado
su fórmula para que no sea de dominio público es exactamente nuestro principio cuas más preguntas formulamos más tenemos la sensación de que molestamos si no te sientes cómodo con las preguntas dilo los empleados reciben instrucciones Antes de hablar con nosotros es todo lo que podemos decir no podemos decir más perfecto podemos grabar esto no el nombre de la estrategia no Esto está resultando algo incómodo No quiero que nos reprend por ha abierto demasiado a nuestras puertas es decir que nos quedamos sin respuestas en este campo hay mucha competitividad eso es un hecho pero hay otra
razón mucho menos confes el Speed trading se ha convertido en una fábrica excepcional de fraudes Esta técnica especulativa suscita el interés de los estafadores curiosamente nadie quiere confirmarnos a [Música] cámara pero tras mucho insistir conseguimos un testimonio anónimo evidentemente se trata de un empleado de una firma de trading de alta frecuencia Es la primera vez que escuchamos todos los secretos del [Música] medio lo que van a oír no es nada tranquilizador acudimos a la cita con una cámara oculta Buenos días señor Cómo está usted bien gracias [Música] Este joven ingeniero lleva do años trabajando para
un importante banco parisino él también elabora algoritmos para los servidores empieza a describirnos una tras otra las estrategias que emplean los robots para manipular el mercado le presento a Olivia encantado en este momento la bolsa es una batalla de autómatas hay una serie de empresas que envían una avalancha de órdenes para saturar los ordenadores de la bolsa y ralentizar el flujo del conjunto de los actores del mercado de forma que tan solo los más rápidos es decir ellos mismos puedan aprovecharse de las oportunidades avalanchas de órdenes para saturar a los adversarios haremos un símil con
una carrera de coches para llegar antes a un sitio y ralentizar el avance de los demás coches te inventas direcciones prohibidas o instalas semáforos rojos a tu paso mientras los demás coches se paran tú vas directo a tu objetivo en finanzas esto significa enviar millones de órdenes a una velocidad desorbitada para atascar los cables informáticos y ralentizar a los otros traders la saturación es un acto ilegal Pero existe otra técnica fraudulenta las interferencias consiste en despistar a los inversores la técnica de las interferencias consiste en enviar un sistema Ultra rápido se envía una orden y
en el mismo milisegundo se aniquila esa orden de esta forma se marea bolsa con órdenes que en muy pocas ocasiones son ejecutadas la interferencia es una estrategia clásica del trading de alta frecuencia empieza a serlo Desde hace dos años hace dos años no lo era hoy es una estrategia Ultra clásica de alta frecuencia se podría clasificar como una estrategia sucia cuyo objetivo es inducir a error a los intervinientes estrategias sucias típicas del trading de alta frecuencia lo que cuesta creer un poco más es que a la policía bursátil le cueste tanto atajar por culpa de
su velocidad sin embargo la autoridad de los mercados financieros hace Día tras día Todo lo que está en sus manos para detener a los defraudadores Ah sí las interferencias aquí teníamos una sucesión con una frecuencia de 1000 mensajes por segundo espera de qué duración estamos hablando cada gradación dura 5 milisegundos 1000 órdenes por segundo solo los ordenadores pueden ir a esa velocidad evidentemente es más difícil detectarlos a ellos que a los traders humanos sí es verdad en ese periodo se ve claro espera bajate un poco es impresionante e incomprensible hay precios que se hunden en
el carnet de órdenes palabras y frases opacas para nosotros pero transparentes para ellos el Trader anticipa una bajada de las cotizaciones luego apunta las agresiones en el carné estas se ponen a la venta y Se bajan las cotizaciones es interesante hay toda una inquietantes y la repetición no es algo casual Debe de haber algo que hace que el algoritmo se comporte así parece intencional interferencia agresiones huellas esto ya no parecen finanzas sino una investigación criminal y cada vez es más habitual que el asesino sea el robot la variedad de casos sospechosos ha aumentado en estos
últimos años ya que las estrategias de alta frecuencia permiten realizar manipulaciones que antes eran inimaginables cuando se trabajaba a una velocidad más normal nuestro Informador nos lo confirma nadie es ajeno a estas estrategias fraudulentas Ya nadie gana nada si no usa una estrategia de manipulación la manipulación Es un complemento que nos permite ser competitivos como todo el mundo lo hace no hacerlo es como correr con un grillete en el pie resultaría inútil no valdría la pena hacer un Sprint con un peso atado al tobillo algunos traders de alta frecuencia consiguen ponerse a la cabeza gracias
al uso del engaño detrás de ellos la policía bursátil pero mucho más despacio tienen muchas investigaciones abiertas sobre trading de alta frecuencia tenemos unas dos o tres son investigaciones extremadamente difíciles desde el punto de vista técnico pero también relativamente amplias ya que pueden ser inter resultado la vitrina de trofeos de la amf está prácticamente vacía su único éxito reciente haber condenado a un Trader holandés en mayo de 2011 Kevin crevel actuaba desde amsterdam en la bolsa de París un Trader de carne y hueso no un ordenador conocido por realizar muy rápido transacciones en pocos segundos
Kevin se inspiraba en otro método ilegal generalizado a gran escala por los agentes [Música] robotizados fingían que iban a vender y a continuación compraban O al contrario fingían que iban a comprar y después vendían es algo parecido a echarse un farol en el póker veamos esta explicación gráfica tengo 100 bicicletas en la bolsa lanzo una orden de compra de 1 bicicletas los otros compradores ven mi orden de compra iman que la cotización va a subir y empiezan ellos también a comprar bicicletas como la demanda es fuerte la cotización sube de verdad y el precio de
la bicicleta pasa de 20 a 30 yo por mi parte anulo mi orden de compra cuando el precio está en lo más alto y vendo mis 100 bicicletas a un precio más elevado Así es como un Trader consigue embolsarse medio millón de euros con la diferencia de que en la vida real no lo hace con bicicletas emes francesas la marca de lujo hermés los cables eléctricos nexans o la empresa de barcos zodiac ya habíamos avisado de que había consecuencias sobre la economía real en el servicio de investigaciones de la amf se sospecha que false la
cotización de cinco acciones de empresas francesas al final han considerado que manipulaba las cotizaciones de cinco acciones de empresas francesas y le sancionaron por ello San por un valor del que se dio una descripción muy precisa y detallada en un anexo del informe cuánto tiempo ha durado la investigación en total teniendo en cuenta los retrasos debidos a la cooperación internacional unos 18 meses y a qué fue condenado finalmente a una sanción de 10000 por beneficiarse de los cco valores analizados por valor de 585000 gana 585000 de forma ilegal y lo condenan a 10000 de multa
le sale barata la multa sale barata pero lo cierto Es que las sanciones de manipulación de cotizaciones son bastante recientes polica bursatil holandesa y han hecho algo creo que poca cosa cree que el señor cevel sigue activo en los mercados creo que sí nosotros vamos a comprobarlo viajamos a amsterdam a los Países Bajos aquí en el siglo se especulaba con tulipanes hoy se pone el mismo énfasis el mercado de las acciones en materia de trading ultrarápido los holandeses están a la cabeza a ambas márgenes de estos canales ha florecido al menos una decena de grandes
firmas de fast trading hemos fijado una cita con un alto responsable de la policía bursatil holandesa Nuestro objetivo es averiguar qué han hecho con el caso del trer Kevin cevel conoce al Señor cevel a quién Kevin me deletrea el nombre Ah no lo conozco personalmente pero conoce usted su caso no sé muy bien A qué se refiere bien bien pero de todas formas no voy a entrar en Casos concretos el regulador bursatil francés dice que les envió su caso y que no han hecho nada no hablo de casos concretos están decepcionados no voy a comentar
sobre casos concretos el entrevistado se muestra inflexible imposible sacar algo más de él no nos queda más que localizar al Trader Nosotros mismos decidimos entonces sala deos conara oculta Buenos [Música] días podría hablar con el señor Claro adelante puede pasar sigue siendo trer a pesar de ha sido condenado por fraude con nosotros se hace la víctima ese informe está lleno de mentiras de todo tipo no tenía nada que ver con la realidad no tenían ni idea de lo que hablaban el trading de alta frecuencia consiste en una montaña de ordenadores no en un trer sentado
delante de una pantalla yero r he pasado página eso es historia no voy a decir nada más no entiendo en qué puedo interesarle a la prensa de acuerdo muy bien gracias buen viaje Gracias hasta luego está claro que los 10000 eur de multa de la amf no han disuadido a Kevin y este sigue actuando se ve que la policía bursátil no asusta especialmente a los piratas de las finanzas seg la versión oficial los especuladores se hacen los inocentes este financiero de bronceado impecable abunda en este mito es el presidente del grupo de presión de traders
de alta frecuencia de Europa no hay ninguna industria en el mundo más transparente que la nuestra era un chiste parece que lo decía en serio hasta el momento no hay ni una sola prueba que sugiera que con el trading de alta frecuencia sea fcil con otras actividades financieras no hay pruebas no quizá porque investigarlo es más difícil no somos transparentes en todo lo que hacemos el regulador bursátil solo tiene que entrar por la puerta pedirnos nuestros registros y podrá verlo todo es muy fácil que comprueben cualquier abuso de [Música] Mercado y hasta aquí los discursos
oficiales [Música] bien quieren ahora la versión sin pelos en la lengua la grabada con cámara oculta Ahí va la policía bursatil no le da miedo a nadie la amf está perdiendo el tiempo sinceramente invertir en ordenadores en un local organizar toda la logística para al final tomar decisiones que no sirven De nada qué sentido tiene En otras palabras que la policía nunca atrapará al ladrón mientras no Luche con sus mismas armas no nos ha quedado duda de que a todo el mundo le incomoda hablar del tring de alta frecuencia Pero cómo imponer límites a estos
operadores quizá con medidas más [Música] radicales qué opina el profesor de la politécnica quea fanto no habría que atajar este tipo de técnica afirmar No hay forma de controlarlo y que cualquiera se aproveche me parece demasiado quizás se puede imponer una moratoria de dos años parar y esperar a que todo el mundo entienda algo Yo creo que en este caso las respuestas más simples no siempre son las mejores y cuáles son las mejores ralentizar los mercados puede tener efectos perjudicial el mal que se intenta atajar hay que tener cuidado con que no sea peor el
remedio que la enfermedad a la hora de la verdad los problemas que se desencadenarían podrían ser peores si no se actúa con cuidado antes de adoptar esas medidas hay que comprender a fondo lo que sucede en los mercados es decir que para no ralentizar los mercados mejor no hacer nada en noviembre de 2011 el senado francés votó una enmienda para aplicar impuesto 0% sobre estas transacciones con el fin de hacerlas menos rentables pero la propuesta fue revisada por la asamblea nacional por entonces controlada por la unión por el movimiento popular Y entonces qué sorpresa precisamente
la ump en plena campaña presidencial retoma la idea sobre la tasación de las transacciones financieras en febrero de 2012 se impondrá un impuesto del 0,01 a los Speed traders algo puramente simbólico y finalmente en mayo de 2012 se ret [Música] he aquí nuestra estimación de votos de las elecciones presidenciales del 6 de mayo de 201 fris es elegido presidente de la ahora que la izquierda está a los mandos del poder debería agarrar el toro por los cuernos después de todo las finanzas son el principal adversario de franois Holland o [Música] no en fin mejor no
hacerse ilusiones el tiempo de la toma de decisiones políticas es ligeramente más largo que el del trading de alta frecuencia en el que se actúa en microsegundos permanecemos a la espera de que una ley regulatoria venga a moderar el entusiasmo de los ordenadores y el de sus programadores cuando llegue puede que en las salas de Mercado no quede Ya ninguna persona hasta entonces esperemos que una caída súbita no cause estragos en los parqués quién sabe [Música]
