🍻 Ambev (ABEV3): Resultados do 2º Trimestre de 2024 - A Gigante da Cerveja Ainda Tem Gás?

fala pessoal estamos aqui para mais um vídeo meu nome é Artur sou Analista de valores Imobiliários e hoje estamos aqui para fazer o vídeo de análise da Eve né um bezinha não teve vídeo no trimestre passado tá na hora né da gente fazer vídeo para essa semana né para esse trimestre é bom b não tem muito o que explicar né Eu sempre faço uma introdução antes dos vídeos mas todo mundo conhece empresa é muito conhecida aí pelas sua linha de cerveja no Brasil várias marcas tem outras bebidas também né uma empresa super madura né bem

estabelecida nos últimos vídeos a gente andou discutindo sobre né algumas nuances a questão de percepção de valor dela ao longo do tempo a mudança de perfil né de empresa de uma empresa mais de crescimento para uma empresa madura né hoje vamos fazer um acompanhamento dos resultados mesmo né mais simples já que acho que não tem muito mais o que a gente falar de diferente da AMBEV né Eh então uma coisa que eu tenho falado bastante Até recentemente como ever uma empresa já bem madura ela parece um pouco aquelas empresas de produtos ao consumidor que a

gente vê nos Estados Unidos né tipo né as coca-cola proter Gambo da vida Claro não tem tantas marcas assim mas o perfil que eu digo né o a essência porque a empresa tem marcas fortes né tem um uma fatia de mercado muito relevante mas né Muito provavelmente enquanto ela não não não tirar nada da cartola ela vai ter um perfil de crescimento mais suave né porque ela já tem uma posição de destaque assim como é gilete como é essas grandes marcas aí a própria coca-cola próprias outras marcas e nos Estados Unidos a gente falou bastante

esse ano ano passado dessas empresas de produto consumidor né Eu acho que o brasileiro quando ele vê essas empresas lá fora ele dá uma deslumbrada de marcas e tal só que essas empr tem um perfil assim bem mais Modesto de crescimento são grandes geradores de caixa né mas você não vai ver grande saltos anev necessariamente vai ter esse comportamento depende não né Outra falácia aí que se comenta muito que anbe não tem mais para onde crescer não ela tem se ela quiser tem um monte de coisa que ela pode fazer pode ir atrás outros tipos

de bebida enfim outros tipos de operação onde tem a sinergia com a logística dela ela tem para onde crescer Não é esse o ponto ponto é é uma escolha ela aparentemente não quer crescer ou crescer tanto desse jeito Ela prefere ficar tocando o business dela maduro tá é uma decisão mas se ela quisesse ser uma empresa de crescimento mais agressiva Ela poderia várias formas dela crescer Ok então ultimamente sei a gente já discutiu bastante né já expliquei bastante ela tá uma empresa mais madura os resultados ali relativamente bem estabilizados gera muito caixa tem uma rentabilidade

bem boa está com payout bem elevado recentemente característico de empresa madura é isso né tem que entender aquela figurinha lá do damaran do ciclo de maturidade das empresas certo e do ponto de vista do negócio dela por que que ela não cresce tanto mais n Ela bateu na barreira de volume basicamente né Então nesse último ano ela até recuperou um pouco de rentabilidade a gente viu acho já foi até o meu comentário aqui né 2023 né ó a empresa não cresceu muito mas recuperou bastante rentabilidade e tudo mais né Eh então o resultado dela acho

que nesse tri tá mais ou menos nessa linha também né a empresa não tá crescendo muito no volume quer ver vamos ver já isso aqui né aqui nos destaques né o volume tá flat 0.04 né a receita não cresce um pouquinho 5% mais ou menos né Principalmente preço tem dois jeitos de você crescer receita sem crescer volume ou você aumenta o ticket né sobe o preço dos produtos ou tem uma mudança de Mix né você acaba vendendo produtos mais caros né mesmo volume mas de produtos mais caros e aí acaba receitando mais né no caso

aqui daev eu acho que eles não comentam muito isso mas eh enfim né aparentemente mais uma questão de de Ticket mesmo né de reajuste então o o momento atual do Ambev é esse Um crescimento de Top Line Modesto tá mas uma recuperação boa de rentabilidade ó 15% de ebtida crescendo expansão de Margem tanto bruta quanto ebtida está ajudando uma redução de custos de insumos né então lembra a gente passou por um período que tava muito pressionado os custos de insumo tanto da cij em si né asos commodities agrícolas quanto de embalagem alumínio papel e tal

que tava pressionando bastante o custo bruto da bev Então ela tá conseguindo recuperar essa margem bruta e a margem ída também então assim né o resultado foi muito bom o lucro ele cai um pouquinho por questão tributária que é normal né é irregular Enfim então foi um resultado bom na beve dentro desse perfil de empresa madura que a gente tem discutido bastante n hoje em beve não é mais empresa de crescimento uns anos atrás né É uma empresa sólida est izada gera muito caixa tem rentabilidade tem marcas fortes igualzinho uma proter Gamble uma qualquer dessas

da vida né Tudo bem proter eu tem marcas distintas e tal mas a ideia é essa né e enfim tá sendo avaliada como tal né uma empresa com essas características então quando o cara reduz essa discussão A Ah quem comprou Eve lá atrás né não ganhou nada ou perdeu da inflação perdeu de não sei o quê né o é o tanto de coisa que a pessoa tá deixando de considerar né Essa evolução da empresa mudança de perfil mudança de precificação são as questões da renda variável por isso que variável é difícil né Sempre falamos aqui

nunca disse ó é muito fácil e tal não é difícil por esses pontos né que acontece mas não tem nada de extraordinário aí o cara acaba extrapolando a a conclusão fal assim ah vai enr não serve para nada o cara comprou um B lá e não ganhou dinheiro não é por aí né pessoal não entendeu exatamente ente o que aconteceu está acontecendo com a empresa presesa continua boa porém com um outro perfil um perfil bem diferente de uma empresa de crescimento e tal com muita expectativa tá lá gerando muito caixa todo vocês vão ver no

release inteiro dela todos os pontos de destaque caminham nesse sentido empresa sólida com participação de mercado né excelente rentabilidade legal marcas fortes gera Caixa é um endividamento delo tranquilo né que isso aí poderia até ter um pouco mais Se fosse o caso mas não é distribui bastante é característico de uma empresa desse tipo por isso que é importante estudar no exterior né eu eu demorei para ter esse Insight aí ah né até você começar a ver essas empresas no exterior e tal pô empresa cheia de market tal não sei o quê mas cresce 5% ao

ano não é velho é assim que é o negócio e aí você consegue entender o que que tá acontecendo com a bev né então nunca deixem de estudar empresa do exterior pessoal sempre vejo empresas diferentes lá e vai ajudar inclusive você nunca botar um real seu no exterior né não converter R 1 real para dólar para investir em empresa estrangeira você vai ajudar muito vocês a entenderem bem as empresas Aqui no Brasil é fundamental bom comentários né volumes permaneceram resilientes ou seja não cresceram é outro jeito de dizer nab tá é non alcoolic bevers né

são as bebidas não alcoólicas é bom Tem refrigerante agora Antártica água suco né beve foi fazendo várias aquisições esse seria um caminho né que ela já foi bem mais ativa no passado e comprando outros produtos relacionados a bebidas porque não ela comprou vários suco água refrigerante poderia continuar a coca-cola agora tá um dos grandes segmentos dela café né coca-cola Tem um monte de linha de café e tal na Europa não sei o quê Eve poderia crescer por aí mas de novo tá é uma decisão da gestão da empresa não crescer dessa forma que mais T

então aqui eles estão comentando né ó preço de comod favorável gestão de custos né melor bastante Oi legal que mais que tem de bom né ão tentando ali né agregar valor com mais produtos Premium e tudo mais beleza cque né Central América e Caribe tudo bem o lucro Caiu um pouquinho por questão tributária de boa então esse é o resumo né evolução de Margem bruta evolução de Margem había melhoria boa de rentabilidade acrescimento de había com a receita flat e não tem muito mais que falar sobre o número financeiro propriamente dito tá lá os pilares

a estratégia da empresa ação de valor as marcas e tal sustentabilidade né Toda a empresa vai falar do Rio Grande do Sul essee trimestre ah bebe produz aquela aguinha dela lá né Legal cara isso é bacana então 5 milhões de litros de água né bem interessante na Cervejaria Via Mão bem legal tal 30% de dições de ah tá Esso aqui é SG aí os comentários por mercado a ambeve é sempre aquele dilema né o release dela ele é meio massante né só texto igual vocês estão vendo aí não é fácil de ler só que a

apresentação dos caras é muito simples não tem nada é bonito e tal antigamente anev nem fazia apresentação e mas agora faz uma bonitinha mas é quatro cinco seis slides é muito pouco então a fica nesse dilema às vezes eu abro a representação às vezes eu abro o release nenhum dos dois assim é excelente pro vídeo né para estudar cara tem que aprender a estudar Isso aqui texto texto é tabela Beleza então teve mudança SMS né impacta bastante hé o custo o CPV por hectolitro diminuiu legal e mais as marcas Premium T destaque positivo então cerveja

no Brasil Outra coisa que o pessoal sempre pergunta né questão de o que que é o resultado orgânico reportado o reportado a confusão é por causa disso aqui eles dão ajustado independente do tado né então o que qual que é a explicação que que é o resultado orgânico seria o ajustador da empresa né ajustado principalmente pro câmbio é a principal variável nesse resultado orgânico mas é como coloca ajustado de um lado orgânico do outro né fica meio confuso mas é isso ajustado para evento não recorrente para ativos non Core né que é o padrão e

tudo mais mas o câmbio e quando você tem uma operação na Argentina né faz muita diferença esses ajustes aí lembra que os ajustes na Argentina não é só câmbio tá pessoal tem aquela correção contábil por eh de economias inflacionárias lá que vem no resultado financeiro tá então eh cuidado na hora de olhar qualquer número da Argentina nessas empresas Mas enfim o orgânico seria para simplificar o ajustado do ajustado convertido o câmbio direitinho né então lucro operacional beleza Bacana ebda também né um crescimento bem bem bom né do ebit orgânico 20% de crescimento né isso 2.3

2.8 com uma margem substancialmente maior resultado bem bom da bev tá bem bom mesmo ainda que não esteja crescendo a receita o resultado foi bom da bev esse ano Tá muito bom aqui ó os últimos seis meses mas o segundo tri foi melhor que o primeiro é o segundo tri foi mais expressivo ainda eh você vê que no acumulado dos se meses o crescimento tá um pouco menor né Aqui tá um pouco maior segundo trimestre Foi bem bom que mais neb a gente já falou é non alcoolic bar são as outras bebidas enfim o CPV

aumentou aqui é um pouquinho diferente né preço do açúcar Tá certo embalagem tal então embalagem e tal tá caindo o custo mas o o preço do açúcar levou um pouquinho o CPV é tudo bem né você vê de bebidas de cerveja vamos ver o trimestre aqui o ajustado foi quase 3 bilhões de reais e aí de bebidas não alcoólicas é 500 então a cerveja ainda é muito dominante para o resultado daev mas ainda assim o resultado bem forte Nossa por que que cresceu tanto Ah aqui a gente tá tendo crescimento de volume né nas bebidas

não alcoólicas aí tem o que o sonho do acionista danb né crescimento de volume todo o resto tá impactando uma base de volume maior né então a aí a receita cresce bem mais porque tem aumento de preço aí o CPV cresceu mas cresceu menos então deu uma diluída bolo cur bruto cresce bem ganha margem bruta por isso que V esse crescimento bem forte aqui no nas bebidas não alcoólicas porque tá crescendo volume né O que não acontece com as cervejas bom aí os dois juntos tá cerveja mais bebidas não alcoólicas e agora as outras regiões

então América Central e Caribe Cac né Central América e Caribe Eh aí aqui pessoal tem umas estão indo melhor outras pior no caso o centroamérica até bom né crescimento parecido com o do Brasil aqui já é por exemplo mais relevante é 1 ter do cerveja Brasil é mas é o dobro do nab Brasil né um bid ebit um valorzinho legal né vamos ver os outros Argentina aquilo que eu falei esquece velho isso aqui caos Total n interação enfim se sustentando lá minimamente tá bom Canadá tá um pouquinho Fraco mas ok também nenhum desastre 800 milhões

primeiro tri veio bem baixo do Canadá né não lembro o que aconteceu não fiz vídeo do primeiro tri n mas ok consolidado somando tudo isso passando a régua ajustando operacional aí em 20% crescimento orgânico tá bem bom tá bem bom mesmo outras receitas blá BL blá incentivo fiscal e não sei o que não sei o que lá itens não usuar é o ajuste do ajuste do ajuste resultado financeiro é sempre uma dúvida na bev porque pelo dinheiro que ela tem caixa né el beberia ter um resultado financeiro mais expressivo mas o o caixa DB ele

não fica lá parado rendendo né ele fica girando bastante então a empresa caba ela não tem um resultado financeiro tão forte assim desse caixa aqui que a gente vê na tabela né de R bilhões de reais devia ter um resultado financeiro positivo e bem Positivo na empresa né você vê que é um resultado financeiro negativo alto mas é porque esse dinheiro roda muito né não fica parado em aplicações rendendo a empresa usa esse caixa para alavancar as atividades operacionais tá ok N sem problemas e aí no meio Claro tem outras contas de derivativos e tudo

mais mas o principal motivo é esse T Ah não sei o que lá aí tem sempre aquele Impacto aqui ó Norma decorrente Norma de contabilidade economia inflacionária na Argentina e tal nesse caso até nem foi tão grande assim mas é onde entra o ajuste também lá da inflação da Argentina tá nada demais é resultado financeiro desse trimestre em especial receita despesa de juros umas coisinhas para mais para menos né em outros trimestres Às vezes tem um impacto grande aqui foi um impacto bem maior aqui detalhamento da dívida principalmente moeda local né Brasil é o principal

mercado da B faz sentido mas tem uma divid Zinha em mercado estrangeiro também aí tem os impostos s legal aqui eles colocando a alíquota né real então enfim aqui os incentivos electo efetiva alta né dab mesmo com incentivos a empresa Ah tá esse é o ponto né foi a grande diferença do lucro líquido eh veio nesse trimestre do tributário então você vê que em alguns trimestres em especial Olha o segundo tri de 2023 a empresa deveria pagar lá 24% né considerando ali o que ela ende de subvenção e tal né dá um descontinho mas aí

ó que que ela fez principalmente pagou um juro sobre capital próprio grande no ano passado então reduziu bem a base tributária a ponto deles não precisarem pagar imposto né ficaria aí com o imposto a pagar negativo que óbvio né isso acaba sendo compensado depois então a grande diferença do lucro líquido do ano passado para cá Foi nisso no ano passado ela pagou um juro sobre capital bem grande e aí né reduziu bastante o cálculo imposto enquanto que esse ano foi um valor bem menor então reduziu não né acabou ficando igual aqui a a alíquota né

normal que ela deveria ter pago OK então basicamente foi essa diferença no lucro líquido Lembrando que isso é irregular né vai ter aumentos vai pagar mais vai pagar menos não muda estruturalmente né os números da empresa composição acionária e acabou aí eles vão Explicar sobre essa Norma aí como contabilizar lá os resultados da Argentina e afins tá que que é Nossa eu peguei o o iter completo Cent e poucas páginas tá tá de boa a gente leu lá a parte do release mas eu baixei o arquivo inteiro aí aqui vai ter todos os resultados possíveis

e para quem nunca viu um in da empresa tem tudo detalhadinho aí então é isso pessoal com o resultado bom né claro não veio ento de volumes e tal mas enquanto ela não entrar em algum negócio novo né Não buscar alguma coisa diferente eu acho que é mais ou menos por aí que a gente pode esperar de uma beve é óbvio né de repente uma melhoria assim significativa situação econômica principalmente do Brasil vai puxar Esse aumento de volume ele acontece não é igual tipo um um produto as empresas lá dos Estados Unidos que eu usei

de exemplo porque cresce 5% na na crise Sem Crise bev não é tanto assim né quando tem crise cai e quando a coisa tá favorável também cresce um pouco mas tem um comportamento muito parecido lembra muito daquelas empresas que a gente já falou bastante aqui recentemente né no meu canal no fundamentei a gente comentou bastante tá então v o resultado que você pode esperar de uma empresa com esse perfil né uma receita sem tanto crescimento Mas o que ela pode fazer ali ela recuperando rentabilidade na verdade que ela tá ganhando rentabilidade ela já é madura

em rentabilidade mas nos últimos anos tava bem pressionado né aumento de preço de insumos e tudo mais e a empresa conseguiu recuperar um pouco é isso né que é ambeve enquanto não tiver nada de novo consegue entregar se ela enveredar por novas linhas lembra que uma vez a gente viu gestão comentando sobre interesse de virar uma House of brands tipo uma di da vida aí é outra história mas não tem nada acontece nesse sentido ou se a situação econômica como um todo melhorar Aqui no Brasil tem espaço para crescer também né que é uma coisa

que vai um bom tempo que não acontece então Enquanto isso não acontecer é o que dá para esperar da BV é isso né geração de Caixa resultado marginalmente melhor né a flutuação na rentabilidade agora recuperou bem né o ebit já veio bem superior mas assim né ganho de espaço com nessas circunstâncias Difícil né então é isso pessoal o vídeo sobre a ambeve espero que vocês tenham gostado grande abraço para todo mundo e até os próximos vídeos valeu