256 - Por que o CORTE de Juros do Fed NÃO AJUDA a Estimular a ECONOMIA?

agora que o Fed fez o seu corte de 0% em relação a sua taxa de juros criando uma nova um novo ciclo né de queda pelo menos esperado pelo mercado a grande narrativa obviamente é de que agora com os juros mais baixos você vai estimular o consumo as pessoas vão poder voltar a consumir seus carros elas vão voltar a comprar suas casas e e entre outras coisas e o crédito vai expandir porque afinal de contas os juros mais baixos significa crédito mais barato e ao mesmo tempo mais e lqu desse ou seja Easy money a

época do Easy money está começando a voltar aos poucos o que eu quero falar nesse capítulo obviamente é porque isso acaba sendo um mito e porque é muito mais complicado do que você imagina então e é muito importante em macro você não fazer aquela visão simplista né vou baixar os juros eu vou vou cortar os juros e isso vai fazer todo mundo voltar a consumir porque não é assim que as coisas funcionam isso depende de uma série de outros fatores mas principal mente o corte de juros do Fed ele é uma má notícia ele não

é uma boa notícia se você eh entender o histórico de como esses cortes funcionam Principalmente quando você quando você já tem uma curva de bonds que já está eh já está invertida desde 2022 ou seja o mercado de títulos da dívida pública americana o mercado de bonds já vem avisando que a perspectiva de crédito eh e e de inflação ao longo do tempo ela vai caindo perspectiva de ter juros mais baixos no futuro já é maior então principalmente na ponta longa da curva ela vai mostrando cada vez mais as expectativas em relação ao mercado e

quando você tem eh pessoas que compram bonds e muitas vezes eu me perguntava antigamente Por que alguém em san consciência vai comprar um título da dívida pública americana que dê ali sei lá 4% ao ano 3% ao ano e principalmente quando você tem eh prazos mais maiores e e o Fed funds rate por exemplo era 5,5 Ou seja eu consigo ter muito juros muito mais altos no curto prazo do que no longo prazo não faria nenhum tipo de sentido ou por que que eu vou me expor a esse tipo de e investimentos eu poderia ter

investimentos com juros maiores então isso mostra claramente que não se trata tanto do retorno mas se trata da segurança e da liquidez que esses títulos t ao você negociá-los no mercado por crédito então ou seja não podemos nos esquecer que os bonds são usados de colateral pelos bancos no mundo inteiro no sistema Euro dólar principalmente né fora dos Estados Unidos para você obter crédito é uma calção generalizada e o grande objetivo é você ter algo líquido se que se alguém não te pagar você pode usar essa calção esse colateral e liquidar imediatamente recuperar o seu

prejuízo então ele é a espinha dorsal de todo o crédito ao redor do mundo e isso faz parte crucial dos balanços bancários E por que que eu quero falar justamente desses balanços porque quando você para para pensar o fato de o Fed estar cortando os juros agora é seguindo o que os Bond estão fazendo se você tem os os títulos da dívida pública de 2 anos de 10 anos de 20 anos né de de 5 anos todos eles despencando eh significa que o preço deles está subindo afinal de contas o preço de um Bond ele

é inversamente proporcional ao juro que ele pagar então quanto mais caro ele for menos ele vai te dar de retorno então esses juros despencando significa que tem uma quantidade violentíssima de Capital que está buscando por segurança e liquidez e que quando você aloca em bonos você não aloca em outra coisa você não está emprestando para outras pessoas então juros baixos não significa Easy money pelo contrário é diferente de tudo que a gente aprendeu quando você tem esse esse corte de juros quando é finalmente o Fed entende o que a curva de juros já veio dizendo

há mais de 2 anos né que ela tá invertida foi praticamente um recorde antes do antes do Fed finalmente seguir o que os bonds fizeram e dessa vez não foi diferente como muitos pensaram eh você tem e essa essa disparidade ela acaba diminuindo aos poucos o Fed volta a fazer isso só que aí é aquela expectativa que é a narrativa de que a partir de agora tudo vai ficar mais barato e eu vou poder consumir mais ao mesmo tempo sem entender que o fato de você ter os juros baixos significa que o capital está buscando

Por Um porto seguro e quanto mais Porto Seguro você busca menos crédito para consumo para máquinas para carros e também para casas você gera então muito mais importante do que você pensar sobre o preço do dinheiro no mercado e o juro sendo o único fator que vai mostrar se a partir de agora você vai ter um estímulo ou não é muito importante você entender que o o grande fator até mais importante que isso é o risco percebido pelos algoritmos bancários eh em relação a quem está sendo a quem esse crédito está sendo concedido né então

é o restaurante italiano que eu sempre uso no meu exemplo é uma fábrica etc se o banco percebe um determinado risco de que ele não vai receber aquele dinheiro de volta ele vai poder vai acabar tendo um risco grande de criar um rombo no seu balanço até porque os bancos deis há anos já quase mais de 15 anos anos eles vêm com uma restrição muito maior nos seus balanços do que o normal eles ficam muito mais atentos a quem eles emprestam só que infelizmente eles acabam usando grande parte do seu capital para comprar segurança e

liquidez Isso volta pros próprios bonds fazendo os juros caírem mais ainda na curva percebe acaba virando uma espiral que se e Eh que que se autoalimenta digamos assim só que o o o mercado financeiro do crédito ele não é feito da mesma forma para todos então aqui o crédito de uns fica mais fácil do que o crédito de outros que que eu quero dizer com isso pessoas comuns como eu e você vamos ter muito mais dificuldade de obter crédito num banco agora quando se trata de entidades que por exemplo grandes empresas que que T capital

aberto né como Apple Microsoft etc aquelas grandes empresas que hoje tem um um certo retorno se o objetivo nem é pensar se a Apple está vendendo iPhone se a Microsoft está tá vendendo sistema ou se e a IBM né tá crescendo com Watson etc todo ou a Nvidia tá criando mais né mais microchips etc o grande objetivo aqui é você ter retorno e liquidez a liquidez ao vender isso como colateral e ao mesmo tempo você tem um retorno de quebra Então esse acaba sendo o grande pensamento do fluxo de Capital que está buscando Na verdade

uma proteção fora dos Estados Unidos que acaba Entrando nos Estados Unidos e e não tem nada e não tem muito a ver com fundamentos só tem uma coisa em mente Será que se eu precisar vender eu consigo liquidar isso o mais rápido possível obter meus dólares de volta e enquanto eu não estiver os usando eu consigo ter um tipo de retorno nesse meio tempo é esse exato exato pensamento que se faz ao se comprar bonds e também ao se comprar esses tipos de ações então é é muito importante é muito importante você ver que isso

não tem nada a ver com o mercado real né as pessoas normais que T os seus negócios que tem determinados riscos o banco não tá mas tendo tanto a sua função de ser aquela aquele filtro para detectar boas ideias no mercado lembra com aquela grande ideia que você tem um business plan e você vai mostrar pro seu gerente do banco esse tempo literalmente desde 2008 ele é ele tá praticamente em extinção Então você hoje tem outras formas de crédito principalmente no interbancário no rle é onde você usa um colateral que é justamente o próprio Bond

americano porque é considerado como o que a gente chama de pristine collateral Então você percebe que é um jogo que coloca como Pilar as dívidas os títulos é por isso que eu falo tanto da curva de bônus porque ela literalmente dá um indício da Saúde da economia Global Quando você vê a saúde do próprio colateral em si agora por se se o crédito fica complicado pras pessoas reais e os bancos também tê uma série de problemas eles mesmos porque afinal de contas nesse exato momento se você avaliar o a saúde dos bancos americanos você tem

eh você avalia baseado nos ativos que eles têm em patrimônio né no seu desculpa no seu balanço e muitos deles caíram principalmente aqueles eh mortgage back securities né então o que que significa isso quando você tem uma certa rentabilidade baseado num mortgage só que o antes antes do do do Fed subir os juros esses mortgages pagavam muito menos Então quando você retém esses títulos você obviamente eles vão custar muito muito menos quando o Fed sobe os juros agora e eh eh que o Fed tá voltando a fazer o corte os bancos começam a agradecer um

pouco mais a respirar porque aí você tem uma uma perspectiva de que esses títulos possam valer um pouco mais do que antes mas ainda o problema persiste porque e segundo o fdic que é que é a instituição eh nos Estados Unidos né que trata da segurança de todas as contas bancárias até 50.000 soltou o relatório mostrando que a somatória de todos os securities ou seja de todos os investimentos nos Bancos americanos com prejuízos não realizados ou seja se você vendesse esses ativos hoje ou se você fosse obrigado a vender esses ativos hoje você tomaria um

prejuízo e esse prejuízo Total seria de 516 Bilhões de Dólares então o banco que detém esse determinado título que está hoje no prejuízo numa posição de prejuízo ele precisa fazer de todas as maneiras garantir de todas as maneiras que ele carregue isso até o final até a maturidade porque se ele for obrigado a vender antes ele literalmente vai ter um rombo no seu balanço e é tudo que não somente os bancos não querem Porque isso pode trazer contágio pro sistema mas obviamente que o Fed também não e não não gostaria que isso acontecesse e provavelmente

interviria e só que o que que pode obrigar um banco a fazer isso você ter riscos maiores no seu balanço ter saques maiores no seu banco uma corrida bancária alguma coisa nesse sentido Se bem que a corrida bancária não tem nada a ver mais com notas né de fazer fila no banco é simples é simplesmente você tirar dinheiro do seu banco e fazer uma transferência para um outro banco né se muitas pessoas fizerem a mesma coisa os bancos precisam ter a liquidez das suas reservas para poder Honrar esses pagamentos e se ele não tiver isso

suficiente ele vai ser obrigado a entrar nos seus investimentos e liquidá-los percebe e se essa posição estiver prejuízo é aí que realmente cria seus problemas bancários que você viu aí recentemente com os bancos n Silicon Valley entre entre outros é foi mais ou menos isso que aconteceu então quanto é é muito importante você ver agora o tipo de resultado que isso vai criar só que nós aqui nós estamos falando de bancos isso ah mas o o o o corte do juros do Fed vai vai salvar o sistema bancário americano e agora tudo vai ficar bem

não necessariamente bancos continuarão sendo extremamente criteriosos isso pode dar um certo alívio para eles mas isso não significa de forma alguma que o crédito vai aumentar a partir de agora afinal de contas os bancos aprenderam a lição entre aspas né baseado na sua sobrevivência porque ninguém quer se tornar o novo eh eh eh Ben STS né e o o novo o novo banco que vai quebrar agora estilo 2008 para fazer mais uma cascata Então esse é o grande medo o que mostra claramente pela queda dos juros que já aconteceu desde 2022 pela curva e que

agora está sendo seguido pelo próprio Fed Então essa grande tendência de queda acaba sendo uma péssima notícia Principalmente quando os fundamentos da economia também não estão indo bem então Eh mas a narrativa perpetua-se com sempre se perpetua da mesma forma do mesmo jeito que já foi em 2008 2001 eh em 95 em vários outros eh eh eh períodos de contração de crédito onde você continua achando que juros baixos ou mesmo juros zeros significa dinheiro gratuito e mesmo independente se você tiver Juro Zero ou juro negativo mesmo que você mostre o melhor business plan pro banco

se ele não não quiser emprestar para você Ele simplesmente não vai e muito menos a um preço baixo