negli ultimi 10 anni la Borsa americana è esplosa una crescita senza precedenti nella storia dal 2013 al 2024 Eppure l'economia americana è cresciuta meno del solito vedere i mercati finanziari che crescono più di quanto faccia l'economia è insolito molte aziende hanno un valore molto alto in proporzione a quanto guadagnano In poche parole per alcuni sono sopravvalutate una situazione che può sembrare allarmante soprattutto se si conta che a fine 2024 grandi investitori compreso Warren Buffett hanno venduto azioni in massa Ciao a tutti io sono Edoardo questo è staram Finance e oggi cerchiamo di capire se ci
possiamo aspettare un crollo dei mercati se a inizio 2025 i mercati azionari statunitensi siano sopravvalutati per iniziare vediamo che cosa è successo di insolito ai mercati azionari negli ultimi anni prendiamo come punto di riferimento l'sp 500 si tratta dell'indice Che include le 500 aziende americane più grandi quotate in borsa in realtà non sono fisse 500 ma cambia da semestre a semestre insieme al Dow Jones è considerato il più importante indice del mercato azionario degli Stati Uniti dal 2013 al 2023 l'sp 500 è cresciuto in media dell'1,2 all'anno il rendimento medio di chi ci ha investito
è stato del 13% contando anche i dividendi quasi ogni anno si è raggiunto il valore più alto nella storia dell'indice vuol dire che il grafico è continuato a salire Ma cosa c'è di strano la crescita di questi anni è stata tra le più forti di sempre è vero tuttavia non di così tanto guardando i risultati tra il 57 e il 2024 il rendimento medio dell s&p 5 and è stato in media del 10,15 pers all'anno ma ad alzare il risultato nel secondo dopoguerra è stato il periodo del boom economico con una forte crescita del PIL
e quindi di tutta l'economia Infatti La cosa strana tra il 2013 e il 2 24 invece è la crescita della borsa paragonata alla crescita del PIL americano l'indicatore che usiamo per capire se l'economia sta crescendo Infatti a cresc n PIL nell'ultimo decennio ha rallentato abbastanza rispetto al periodo precedente mentre invece i mercati azionari non solo non hanno rallentato Anzi hanno addirittura accelerato e nemmeno il covid è riuscito a rallentare la crescita delle azioni Ma cosa ci dicono queste informazioni Beh Vuol dire che nonostante il valore di tutte le aziende quotate in borsa media sia aumentato
molto in realtà i loro ricavi quanto producono non è salito E infatti guardando a diversi indicatori tradizionali in molti iniziano a suggerire che i mercati americani siano sopravvalutati in realtà però è più complicato di così per capire la situazione guardiamo all'indicatore che viene preso più spesso come punto di riferimento iniziale così per partire il Price to earning ratio abato il pe ratio è il rapporto tra quanto una persona paga per ricevere un'azione il prezzo e quanto si potrebbe aspettare di ricevere ossia il guadagno dell'azienda diviso per tutte le azioni ci dice quanto virtualmente l'azionista si
potrebbe aspettare di ricevere in guadagni dall'azienda Quando paga un'azione il meccanismo per guardare a questo indicatore è semplice più il P ratio è alto più significa che il prezzo è alto rispetto ai guadagni netti dell'azienda o delle aziende Quindi quando il pe ratio è alto è come se il mercato si aspettasse una crescita della azienda in futuro sono disposto a pagare oggi un prezzo alto per dei guadagni che oggi ancora non ci sono ma che spero ci siano in futuro allo stesso tempo però un pi alto significa che l'azienda o le aziende sono sovrapprezzo rispetto
a quanto incassano dall'altra parte della medaglia però oltre alle buone sporen per il futuro c'è il fatto che stiamo pagando tanto per gli incassi attuali la crescita che il mercato si aspetta e che giustifica il prezzo più alto potrebbe anche non avvenire o essere più bassa delle aspettative a quel punto di solito avviene la cosiddetta correzione di mercato Quindi gli investitori che prima erano disposti a pagare Tanto decidono che non sono più disposti a pagare per dei ritorni Così bassi i risultati sotto le previsioni degli investitori fanno sì che cambi l'aspettativa per il futuro e
con l'aspettativa che cambia cambiano anche i comportamenti si comprano meno azioni e quindi il prezzo si abbassa ora la cosa interessante è che tra la fine del 2024 e l'inizio del 2025 il P ratio complessivo dell'S 500 si è arrivato al valore più alto Mai registrato da fine anni 90 tra i 27 e 28 punti Beh perché a fine anni 90 sta per scoppiare la famigerata bolla delle.com dopo una fortissima crescita delle aziende Tech legate a internet ci fu un terribile crollo dei mercati Anzi adesso tra la fine del 2024 e inizio del 2025 il
P ratio è ancora più alto rispetto al Picco di fine anni 90 di Ben quattro punti ma la situazione sembra ancora peggiore Se guardiamo a un altro indicatore di un importante personaggio il buffet indicator il buffet indicator si basa sul rapporto tra la crescita del PIL americano e quello di tutto il mercato Azionario americano in pratica mette a confronto la crescita dell'economia con la crescita delle borse in teoria dovrebbero andare di pari passo ma ora le borse crescono a ritmi troppo alti quindi il buffet indicator è a livello più alto di sempre ha raggiunto il
record assoluto del 200% l'ultimo Picco record Anche qui c'è stato prima della bolla delle dotco e al tempo si trovava poco sotto il 150% quindi questo ci dice che dobbiamo aspettarci un crollo delle azioni in realtà non è detto anzi secondo i maggiori analisti è più probabile di no ma allora perché molti dei più importanti investitori al mondo a fine 2024 hanno iniziato a vendere azioni in massa mentre i mercati azionali continuano a salire nel 2024 diversi grandi investitori istituzionali hanno iniziato a vendere in massa le azioni alcuni come Warren Buffett e Jamie Diamond hanno
venduto tantissimo e comprato pochissimo stiamo parlando di miliardi di dollari di vendite e acquisti per pochi milioni di dollari ma non sono solo i grandi della Finanza a vendere Jeff bezzos per esempio ha venduto quasi 10 miliardi di dollari di azioni Amazon mentre Mark Zuckerberg quasi un miliardo di dollari di azioni meta A questo punto però è inevitabile chiedersi perché stanno vendendo come se sapessero qualcosa che gran parte degli investitori del mercato ancora ora non sa come se fossero in fuga dal mercato azionario In realtà però il punto è che non è che si aspettano
tanto Un crollo dei mercati in generale i punti centrali che servono a capire il motivo di queste vendite di massa sono due Il primo è che la crescita dei mercati azionari Secondo le previsioni di diversi analisti dovrebbe rallentare tra il 2025 e il 2034 quindi il prossimo decennio Infatti secondo goldman saxs dal 2026 in poi il rendimento medio delle azioni americane sarà solo del 3% all'anno un risultato che anche di essere azzerato o molto ridotto dall'inflazione immaginate di guadagnare il 3% all'anno ma nel frattempo il valore dei vostri soldi si abbassa del 3% per via
dell'inflazione Quindi in realtà È come se non si guadagnasse nulla il guadagno reale sarebbe lo 0% per dirla in maniera tecnica si ha un rendimento nominale annu del 3% ma l'inflazione annua del 3% e quindi il guadagno reale di nuovo è zero il secondo punto che potrebbe preoccupare i grandi investitori è che i tassi di interesse della Fed sono alti dal 2022 sono intorno al 4% e non sembra scenderanno poi così tanto nel prossimo futuro ci sono state Sì delle riduzioni nel 2024 Ma sembra difficile che possano spingersi particolarmente oltre Cosa vuol dire questo per
gli investitori vuol dire che vediamo un comportamento ad andare a investire verso le obbligazioni perché con gli interessi più alti si può guadagnare di più dalle obbligazioni che dalle azioni o almeno ci si aspetta questo il motivo per cui i grandi investitori vendono non è tanto che si aspettano un crollo dei mercati azionari americani Ma si potrebber aspettare che le obbligazioni andranno meglio e le obbligazioni Sono più sicure delle azioni in media Vanno dove pensano di poter fare più soldi sicuramente andare a guardare queste situazioni rende tutto il mondo della finanza più affascinante è sempre
più complesso di quello che sembra e studiarlo ci fa capire come funziona il mondo sono sicuro che anche voi che state guardando questo video sarete d'accordo con me Ma forse oltre a trovare il mondo della finanza interessante vorreste anche farne un lavoro Se la risposta Sì beh insieme all'associazione italiana per l'analisi finanziaria abbiamo creato un nuovo master la nuova edizione del master aiaf è pensato per chi vuole diventare analista finanziario o portfolio manager per le più grandi realtà del settore al termine del master si potranno sostenere gli esami per ottenere tre certificazioni di eccellenza riconosciute
a livello internazionale grazie al master il 100% dei diplomati ha trovato lavoro nel settore finanziario Ma attenzione per ogni edizione sono ammessi solo 20 studenti quindi se non vuoi perdere l'occasione di candidarti Clicca sul link in descrizione Ora però noi torniamo al nostro tema stavamo parlando di che cosa ci aspettiamo dopo il 2025 Beh secondo gli analisti non si parla di un probabile crollo dei mercati in arrivo ma di un rallentamento oltre a goldman saxs ci sono altre previsioni di diverse società ci dovrebbe essere un rendimento dell'S 500 tra il - 1% e il +
7% all'anno fino al 2034 escluso però il 2025 che dovrebbe essere un altro anno molto positivo per l'effetto delle politiche fiscali e i Dazzi promessi da Trump per questo motivo ci viene da pensare che tanti grandi investitori istituzionali stanno vendendo le proprie azioni quindi per ricapitolare quello che stiamo vedendo è che c'è una forte vendita di azioni da parte degli investitori istituzionali e un forte acquisto di obbligazioni come i titoli di Stato tra il 2023 e il 2024 Warren Buffett ha comprato Oltre 100 miliardi di dollari in titoli di Stato americani e questo dopo aver
venduto 240 miliardi di dollari di azioni Apple Ma quindi di fronte alla vendita di azioni e all'acquisto di obbligazioni ci dobbiamo aspettare un crollo di mercato o comunque una crescita rallentata nei prossimi anni proviamo ad andare più a fondo tutte le crisi finanziarie della storia sono sempre impreviste Comè stato nel 2008 con la bolla delle.com Sì qualcuno le avrà previste ma in generale non ce l'aspettavamo Certo È anche possibile che le previsioni degli analisti non siano corrette Ma quindi Cosa dobbiamo guardare per avere un'idea di come si evolverà davvero la situazione secondo Stime ufficiali la
possibilità di una recessione dal 2025 al 2034 c'è ma è remota se non ci saranno novità particolari in caso di recessione ci dovremmo aspettare un calo medio dell' 1% all'anno sembra poco ma irrilevante Tuttavia ci sono delle incognite che potrebbero portare a risultati peggiori del previsto prima di tutte l'inflazione i prezzi aumentano e la moneta si svaluta per poter dire che i mercati azionali siano davvero cresciuti infatti Dovrebbero crescere più dell'inflazione per esempio nel 2023 l'inflazione degli Stati Uniti è stata del 3,4% vuol dire che una crescita nominale delle azioni quindi proprio il loro valore
che vediamo sulla Borsa sotto il 3,4% in realtà vorrebbe dire un calo del valore reale già così si capisce che un rendimento medio previsto del 3% all'anno Non è per forza buono dipende proprio dall'inflazione se l'inflazione è più alta del 3% Ecco che diventa un risultato negativo e non è probabile Un altro fattore centrale A cui bisogna prestare attenzione sono gli effetti collaterali dei dazi altissimi promessi da Trump Trump che vuole mettere Dazzi dice superiori al 10% di tutti i prodotti di importazione vuol dire che al prezzo del prodotto importato dall'estero bisogna aggiungere un 10%
di dazi Ma parla in realtà di Dazzi con rialzi fino al 60% Invece di pagare 100 si paga 160 e per capire l'importanza di questo cambiamento basti pensare che a fine 2024 i Dazzi per importare negli Stati Uniti erano in media del 5,5% bene i Dazzi In prima battuta dovrebbero avere un impatto positivo sulle azioni americane le aziende che producono negli Stati Uniti avranno meno concorrenza e potranno riuscire a vendere di più nel mercato interno questo Però potrebbe essere ai danni dei consumatori che si vedranno comunque un prezzo aumentato perché anche Chi produce in America
può alzare un po' il prezzo finché non diventa svantaggioso rispetto ai beni importati mentre per le aziende e questo è un fattore positivo possono alzare il prezzo senza troppi problemi di concorrenza anche per questo gli analisti di diverse società prevedono che nel 2025 ci dovrebbe essere una forte crescita dell'S 500 e ci si aspetta un rendimento intorno all' 111% nel corso dell'anno crescita che questa volta sarebbe spinta meno dalle aziende Tech e più dagli altri settori di consumo il problema però sono gli effetti collaterali che le tasse di importazione più alte possono avere nel medio
termine Innanzitutto c'è il fatto intuitivo che altri paesi potrebbero rispondere allo stesso modo soprattutto la Cina non è improbabile che gli altri mettano a loro volta dei Dazzi altissimi contro i prodotti americani e il pile americano Dipende per circa il 10% dall'esportazione di beni e servizi Non tantissimo ma comunque una fetta non trascurabile in questo la Cina è il terzo paese in cui esportano di più e dove le vendite Sono sempre più in crescita il rischio Quindi di un contrattacco cinese con altri Dazzi avrebbe un impatto negativo non indifferente le aziende americane sarebbero avvantaggiate in
casa ma rischiano di perdere l'accesso a molti mercati esteri e quali sono le aziende che sono più interessate a questo rischio beh tra queste c'è proprio Tesla l'azienda dell'amico elon musk diventato uno dei maggiori sostenitori di Trump per Tesla infatti la Cina è il secondo maggior mercato per vendite dopo gli Stati Uniti e con un distacco molto ridotto quindi per le aziende americane il maggiore spazio nel mercato interno corrisponderebbe ad una perdita di terreno nel mercato internazionale effetto che potrebbe neutralizzare il risultato positivo un altro effetto collaterale dei tazzi per le aziende Poi potrebbe essere
l'aumento dei costi infatti oggi le catene produttive sono spesso intrecciate tra le aziende di diversi stati spesso le aziende americane comprano componenti e servizi da altri paesi che offrono prezzi più bassi con i tassi promessi però questo sistema sarebbe messo in crisi e quindi diverse aziende americane sarebbero costrette a pagare di più per ciò che gli serve nella catena produttiva il costo generale per produrre si alzerebbe e questo generalmente porta ad un rialzo dei prezzi al consumatore finale e quindi una maggiore inflazione portando le aziende a essere meno competitive nel mondo i Dazzi Quindi anche
se positivi nel breve termine possono avere effetti collaterali pericolosi nel Medio tolti Dazzi però un altro elemento chiave che interessa gli analisti è che secondo loro il mercato azionario è in effetti sovrapprezzo come abbiamo visto prima il valore delle azioni è molto alto in proporzione ai guadagni E questo vale soprattutto per le maggiori sette società dell'S 500 le cosiddette magnifiche sette Apple in invidia Amazon Microsoft Alphabet meta e Tesla sono soprattutto Queste aziende che dal 2014 al 2024 hanno trainato i risultati straordinari dell'S 500 il valore per azione di queste società in 10 anni è
cresciuto in modo incredibile i motivi sono diversi da una parte c'è stato un forte aumento degli utili quasi a doppia cifra ogni anno ma dall'altra parte c'è stato banalmente un aumento degli investitori in queste azioni soprattutto investitori Retail I piccoli investitori è aumentato il pubblico interessato a queste azioni gli investitori Retail di solito sono meno informati tendono a investire in società famose contribuendo a gonfiar il valore ma andando a vedere l'aumento del prezzo delle azioni e l'aumento dei loro utili in realtà la crescita è sproporzionata e lo si può vedere anche dall'aumento del rapporto tra
prezzo e utile il P ratio di cui abbiamo parlato prima il P ratio è molto altro soprattutto per Tesla Nvidia e Amazon in particolare per Tesla che spicca Anche rispetto alle altre due In pratica gli investitori si aspettano che la crescita avuta nell'ultimo decennio continui anche per gli anni a seguire ma bisogna capire se queste aspettative sia possibile rispettarle oppure no gli investitori accettano un prezzo più alto Supponendo che i guadagni continuino a crescere a questi ritmi anche per i prossimi 10 anni senza mai rallentare ecco Va da sé che questa è una previsione abbastanza
incerta e che crea un sistema piuttosto fragile Il sistema è fragile Perché basterebbe un rallentamento della crescita per causare un cross crollo molto importante del valore di queste azioni e essendo queste sette azioni molto importanti per la crescita di tutto il mercato causerebbe molto probabilmente un crollo generalizzato facciamo un esempio guardiamo a Tesla la crescita di Tesla è stata spinta soprattutto dal mercato asiatico e in generale dai paesi emergenti se i dazi di Trump invitassero gli altri paesi in cui esporta Tesla a mettere altri Dazzi questo avrebbe un effetto tremendo sul bilancio di Tesla la
stessa cosa vale anche per le altre società Basta che non si rispetti il ritmo di crescita per avere effetto sui mercati azionari Certo c'è la possibilità che le previsioni vengano comunque ribaltate che i mercati vadano meglio delle aspettative vediamo in che modo ma forse siamo troppo negativi e c'è la possibilità che le previsioni vengano ribaltate che i mercati vadano meglio delle aspettative vediamo qual è questo scenario che la crescita continui come negli ultimi 10 anni Secondo molti analisti se sembrerebbe impossibile Tuttavia c'è sempre la possibilità che in realtà vada tutto meglio di quanto si prevede
E questo può avvenire se si verificano le giuste condizioni o se cambia il paradigma del modo in cui i mercati finanziari funzionano e voglio guardare proprio a questo ad un cambio di paradigma un cambiamento che potrebbe far sì che gli indicatori tradizionali non siano più così interessanti o comunque che vadano letti in un modo diverso Ad esempio se quello che oggi leggiamo come una sopravvalutazione in realtà sia una corretta previsione del futuro dopo il 2019 il numero di investitori nei mercati americani è aumentato di molto soprattutto è aumentato il numero di piccoli investitori che comprano
e vendono nel tempo un fenomeno spinto soprattutto dalla diffusione di sempre più piattaforme di brokeraggio che permettono a tutti di investire in autonomia di conseguenza aumentato anche un volume di scambi del mercato Azionario americano ovvero il numero di azioni comprate e vendute ogni giorno dal 2019 al 2023 il numero degli scambi è aumentato del 55,8 per. Questo vuol dire che c'è più domanda di scambiare azioni il prezzo è più alto rispetto agli utili quindi si può spiegare anche con il semplice aumento della domanda più persone vogliono comprare più il prezzo aumenta e questo aumento della
domanda Sembrerebbe essere senza precedenti Ma perché dovrebbe aumentare Beh Perché esistono tanti nuovi strumenti di brokeraggio strumenti che prima mancavano o erano molto meno accessibili quindi non è assurdo pensare che la domanda per comprare azioni possa restare ai livelli raggiunti dopo il 2019 se andasse così allora quello che a inizio 2025 può sembrare un sovrapprezzo diventerebbe la nuova norma Insomma si alzerebbe l'asticella generale dei prezzi per i mercati americani spinti da una maggiore domanda di azioni L'altro elemento che potrebbe portare a battere le previsioni sarebbe se gli utili delle aziende americane continuassero a crescere Ai
ritmi vicini a quelli che hanno avuto fino ad oggi se così fosse potrebbero riuscire a superare gli ostacoli causati dalla Maggiore chiusura del mercato internazionale con i Dazzi questo però Dipenderà soprattutto dagli accordi che farà il governo americano con altri paesi e Ovviamente se i Dazzi verranno davvero imposti oppure no Certo è che per le previsioni di gran parte degli analisti sembrerebbe difficile che i guadagni continuino ad aumentare anno su anno con lo stesso livello di crescita degli ultimi anni se accadesse si tratterebbe di una vera sorpresa e che farebbe andare ai mercati azionari molto
meglio delle previsioni sono sicuro che diversi analisti diversi investitori anche Retail come voi Hanno diverse opinioni Quindi voglio sapere da voi come vi siete preparati agli ultimi crolli E che cosa vi aspettate per il futuro vi leggerò nei commenti che io per oggi mi fermo qui come al solito io sono Edoardo Quest è Starting Finance e noi ci vediamo nel prossimo video Ciao Ah un'ultima cosa se volete lavorare nel mondo della finanza davvero Date un'occhiata al master nel link in descrizione ne vale la pena Ciao
