c'est parti tu vas où je the big short le C du siècle ah ouais bon bon courage comment ça bon courage c'est nul je comprendre c'est ça tu as pensé quoi toi super film mais technique pas 5 minutes juste pour m'expliquer de TR trucs histoire que je comprenne je sois pas si justement [Musique] [Applaudissements] [Musique] bon c'est un film sur la crise des subprime donc tout est lié au marché de l'immobilier aux États-Unis premièrement un truc intéressant c'est d'avoir une espèce de clé de lecture des différents personnages on tendance à pas bien comprendre qui fait
quoi Michael Bury alias Christian Bale et gérant d'un fond d'investissement il y a les mecs riches qui lui ont confié de l'argent et lui du coup il l'investit bah comme il ve Mar B alias Carel et lui aussi gérant d'un fond d'investissement lui aussi il a des investisseurs qui lui ont filé de l'argent et il investit comme il veut mais son fond est détenu par Morgan Stanley ce qui le lie un petit peu à la banque comme s'il était marié ça veut dire que si la banque a un problème lui aussi a un problème et
s'il a un problème potentiellement la banque peut l'aider les deux cocos là Charlie et Jamie je connais pas le nom des acteurs eu aussi sont responsables d'un fond d'investissement mais ils gèrent leur propre argent il y a pas d'investisseur derrière et enfin Jaret alias Ryan goostling lui il est responsable d'un département de trading chez deuts B en gros il prend exactement les mêmes Paris que tous les autres héros du film son problème à lui c'est que ses responsables n'apprécient pas vraiment qu'il prennent le Paris qu'il est en train de prendre on lui a donné la
directive de trouver d'autres investisseurs pour le suivre dans son trade ces investisseurs représentent un genre de porte de sortie potentiellement si le management décide de vendre ils pourront toujours peut-être vendre à ses investisseurs bon on va te parler de produits financiers difficile à comprendre la base de tout c'est la titrisation un prê immobilier tout seul c'est pas facile à vendre à un investisseur c'est trop petit et surtout le risque est trop concentré tout repose sur la capacité de remboursement d'une seule personne mais si on prend plein de prêt immobilier et qu'on les regroupe tous dans
un seul produit financier alors là ça devient beaucoup plus sexy car le risque est maintenant dilué ce nouveau produit qu'on appelle un MBS on va pouvoir le vendre au quatre coins de la planète à différents types d'investisseurs tout ce process là ça s'appelle la titrisation mais on peut aller plus loin que ça on va découper le MBS en petite tranche et on va donner une note à chacune d'entre elles note associé aux personnes qui remboursent les prêts donc les bonnes notes vont aux gens pour lesquels on pense que ils sont sûrs les mecs vont rembourser
ils ont les moyens de rembourser et plus les notes sont basses plus on pense qu'il y a effectivement des chances que tout le monde ne réussisse pas à rembourser donc triple A ça veut dire ultra super safe double a c'est super safe a c'est safe triple B c'est un peu limite mais bon ça va encore double B ça commence à devenir chaud et B c'est chaud donc les moins bonnes notes double B et B ça ça sont les investisseurs subpr c'est c'est les gens on sait que pour eux ça va être difficile de rembourser on
sait que il y aura probablement des défauts des non remboursements bon toutes les notes sont données par les agences de notation donc les agences de notation les plus connus c'est moodis et standards maintenant sur plusieurs dizaines voir plusieurs centaines de MBS les investisseurs vont acheter les tranches séparément donc il va y avoir des invendus ces invendus on va les regrouper si je fais apparaître le risque on voit bien qu'il y a pas beaucoup de verre maintenant imagine une nouvelle structure à étage et n'oublie pas que chacune des petites tranches qui se trouve dessous de moi
correspondent à des dizaines voire à des centaines de prêts immobiliers toutes ces trente génèrent donc des paiements mensuels qui correspondent au remboursement des prêt on va canaliser ces remboursements ces flux d'argent dans un espèce de robinet ce robinet va se mettre à remplir progressivement la nouvelle structure qui est à droite petit à petit si tout se passe bien les bassines vont se mettre à se remplir s'il y a des défauts de paiement ce sont les bassines d'en bas qui seront impacté en premier et évidemment il y a très peu de chance pour que les bassines
en haut soient impactés par des défauts à moins que tous les prêts fassent défaut en même temps mais ça c'est impossible hein mes bassines sont une fois de plus appelés des tranches tranches qui vont également être notées par les agences de notation ce nouveau produit qu'on vient de créer s'appelle un CDO et si on regarde bien on vient de transformer des tranches de MBS presque tout orange en un produit avec autant de vert que de Orange c'est déjà un beau progrès mais on pourrait répéter le processus encore une fois les investisseurs ne vont pas acheter
toutes les tranches de CDO ils vont particulièrement acheter les meilleurs on va donc une fois de plus rester avec des invendus ces invendus on va les regrouper ouper on va récupérer les flux d'argent qui sortent de ces intendus et on va remplir des nouvelles bassines on va ici créer encore un nouveau produit qui s'appelle un CDO au carré voilà une belle façon d'éliminer le risque garde bien à l'esprit que ces CDO sont composés de centaines voire de milliers de tranches de MBS eux-mêmes composés de centaines voire de milliers de prêts immobiliers on obtient des structures
très très opaques et très difficiles à analyser troisème clé de lecture les CDF pour crédit default swap bon ici je prends tout de suite un exemple disons Jean veut assurer sa voiture on part du principe que le prix de la voiture c'est 10000 € et ici il y a pas d'Argus pas de dévalorisation la voiture vaut 10000 € quoi qu'il arrive elle va tout le temps valoir 100000 €. on a donc une compagnie d'assurance qui est prête à rédiger un contrat pour 200 € par an la compagnie d'assurance s'engage à rembourser 10000 € à Gan
si jamais il a un accident et qui casse sa voiture ici c'est classique maintenant petite subtilité on va rajouter une troisième personne Louis imagine que Louis prenne l'assurance à la place de Jean donc si Jean a un accident et casse sa voiture c'est Louis qui touchera les 10000 € mais évidemment c'est Louis qui paye les 200 € par an et ben voilà un CDs c'est ça suffit de remplacer le nom du contrat au lieu d'appeler contrat d'assurance on va l'appeler CDs ensuite au lieu d'une voiture on parle de produits financier ici donc ça peut être
des MBS des CDO ou des CDO carré et puis c'est pas nécessairement une société d'assurance qui émet le contrat ça peut aussi être une banque ou un autre investisseur et donc ici bien sûr il est pas question d'accident de voiture mais de non remboursement des prêts si les emprunteurs ne remboursent pas leur prêts immobilier alors la police d'assurance s'active bon enfin dernière chose les CDS ont un prix quand tout le monde est persuadé que les subprimes sont absolument pas risqués et ben personne ve acheter de police d'assurance donc une police d'assurance un CDs ça coûte
pas cher mais évidemment quand la situation se retourne et que tout le monde commence à paniquer et a peur que en fait les subpr sont complètement pourris que tout le monde va faire défaut tout le monde veut une police d'assurance et alors là évidemment les prix grimpent ok j'ai fini avec ça normalement ça devrait passer bon film [Musique]
