Aula 43c - Curso CPA 10: Criptoativos (Atualizado)

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uma aula criptoativos Olha só eles surgiram como uma nova classe de investimentos trazendo um modelo descentralizado que se difere dos instrumentos financeiros tradicionais diferente de ativos convencionais onde que a gente tem essa diferença então em relação aos criptoativos como ações e títulos os criptoativos eles operam por meio da blockchain que é aquele banco de registros públicos né que possibilita que as transações elas sejam validadas pelos próprios participantes sem a necessidade de um intermediário tradicional tá então esse é o ponto enquanto por exemplo os ativos convencionais eles dependem de intermediários para que as transações aconteçam os

criptoativos Eles não precisam e eles acontecem aqui por meio da blockchain E aí eles podem ser vistos sim como uma nova classe de investimentos porque tem pessoas que colocam dinheiro ali para investir os investidores Pass passaram a enxergar os criptoativos não apenas Como o meio de pagamento digital que foi assim que surgiu né Por exemplo utilizar Bitcoin para fazer pagamento de algo não tá também eles foram vistos agora como ativos financeiros que podem compor portfólios de investimento oferecendo oportunidades de valorização e diversificação até porque o preço vou utilizar o Bitcoin como exemplo de novo o

preço do Bitcoin ele vai variando como se fosse uma ação então né se eu enxergar ali potencial de valorização é porque eu não posso colocar o meu dinheiro ali sem utilizar o Bitcoin para fazer pagamento nem nada desse tipo apenas para enxergar a valorização a maioria das pessoas que compram Bitcoin hoje em dia elas fazem por conta disso né esperam ali a valorização não só o o Bitcoin que é um exemplo de criptomoeda que se encaixa aqui nesse contexto Mais amplo de criptoativos mas também qualquer outro tipo de criptomoeda E aí né pelo fato das

pessoas estarem enxergando isso como uma possibilidade de investimento aí começou a acontecer aqui uma integração com o mercado tradicional Então a gente vai ver ao longo dessa aula aqui alguns exemplos de como que isso pode acontecer porque no início a gente tinha essa separação né mercado tradicional ações títulos de renda fixa isso daqui ficava a parte e aí a gente tinha os criptoativos as criptomoedas como um outro ambiente só que agora o mercado tradicional tá conseguindo trazer opções de de investimentos que utilizam aqui a ideia dos criptoativos tá então por exemplo etfs que são negociados

em bolsas e também fundos de investimento que estão trazendo aí a compra de criptoativos criptomoedas essa integração Qual que é a vantagem né ela possibilita que investidores mais conservadores que não querem colocar o seu dinheiro diretamente nesses criptoativos eles consigam acessar esse mercado com menor risco e dentro de um ambiente regulado tá porque o o mercado ali de criptoativos eu não tenho uma regulação dos órgãos reguladores aqui do sistema financeiro né e e já agora quando eu falo de etfs fundos de investimento aí eu passo ter essa regulação mas apesar de eles estarem sendo enxergados

ali como uma nova classe de investimentos a gente tem que entender também que existem riscos Associados Então quais são exemplos desses riscos a volatilidade né Por exemplo se a gente pegar ali o histórico do de de alguma criptomoeda que seja mais emergente a gente vai ver que existe muita volatilidade a falta de regulamentação pelos órgãos reguladores segurança também né dependendo de como que a pessoa vai fazer ali as compras fraudes e golpes a liquidez às vezes também se é uma criptomoeda um criptoativo mais emergente que tá surgindo no mercado eh talvez não exista liquidez ali

o suficiente para conseguir vender ele falhas tecnológicas porque eles utilizam ali todo um ambiente de tecnologia uma gestão de carteiras né associada aqui com a volatilidade pode fazer com que as pessoas percam dinheiro tá então os riscos eles existem é claro que esses mesmos riscos aqui em algum grau de medida eles também estão presentes no mercado tradicional mas é que aqui nos criptoativos eles tendem a ser maiores tá E é claro vai depender do do criptoativo da criptomoeda que tá sendo negociado se é mais emergente Pode ser que o risco ele seja ainda mais acentuado

bom aí a gente tem aqui o parecer de Orientação da cvm de número 40 o que que esse parecer ele traz para nós ele estabelece diretrizes sobre a aplicação das normas do de capitais aos criptoativos porque olha só embora ainda não exista uma legislação específica no Brasil que regulamente esses ativos de forma abrangente a gente não tem tá a cvm ela busca trazer maior segurança jurídica e previsibilidade ao mercado né para aquelas pessoas os investidores que querem investir o seu dinheiro em criptoativos E aí se esses criptoativos eles seguirem algumas características que a gente vai

estudar agora eles vão cair na regulação da cvm mas não são todos tá são alguns E aí o parecer esse da cvm ele serve justamente para isso ele esclarece para nós Quais são as situações onde os criptoativos eles podem ser considerados valores mobiliários e consequentemente eles vão estar sujeitos à regulação da cvm então não são todos os criptoativos que vão ser considerados valores Imobiliários Esse já é um ponto mas aqueles que forem considerados valores Imobiliários eles se sujeitam à regulação da cvm e vamos lá né a cvm ela define os criptoativos como representações digitais de

valores protegidas por criptografia né por isso o cripto cuja propriedade pode ser registrada e negociada por meio de tecnologias de registro distribuído como a blockchain que é onde a gente não tem uma instituição centralizadora no entanto nem todo o criptoativo é automaticamente considerado um valor mobiliário E aí quais são as situações em que eles são o parecer explica que um criptoativo ele vai ser tratado como valor imobiliário e portanto ele vai estar dentro aqui da regulação da cvm sempre que ele se enquadrar na definição de contrato de investimento coletivo Sic e isso vai acontecer quando

existir a captação de recurso do público que significa que o ativo ele é oferecido de forma Ampla a investidores Então eu tenho essa oferta que eu tenho um compromisso de investimento coletivo o investimento dos participantes ele é reunido e aplicado em um empreendimento comum e uma perspectiva de retorno existe essa expectativa de benefício econômico baseada nos esforços de terceiros tá então se o criptoativo ele atender a esses três critérios ele vai ser considerado aqui como um contrato de investimento coletivo o que faz com que ele seja um valor mobiliário E se ele é um Val

valor mobiliário ele está sujeito à regulação da cvm tá E aí o que que ele vai estar sujeito né Essa regulação então ele vai ser vai ser necessário aqui o registro de oferta a prestação de informações periódicas e cumprimento das regras de governança corporativo N A A Entidade ali que tá fazendo essa distribuição ela vai ter que então trazer todas essas informações mas só reforçando tá não são todos os criptoativos que vão seguir essas Regras São só aqueles que forem considerados valor mobiliário E aí vai de Interpretação para entender se ele atende a esses três

critérios aqui e aí a cvm ela também traz aqui para nós uma categorização dos criptoativos tá em três grupos principais tokens de pagamento que eles funcionam como um meio de troca digital semelhante a moedas mas sem um laço governamental são usados aqui para transações financeiras como é o caso do Bitcoin e de algumas stable coins lastreadas em moedas fiduciárias então token de pagamento é o Bitcoin é uma criptomoeda que vai ser utilizada para fazer pagamento tokens de utilidade isso segundo a classificação da cvm tá oferecem ao titular acesso a produtos ou serviços específicos dentro de

um ecossistema sem conferir direitos financeiros sobre o empreendimento são comuns em projetos que utilizam blockchain Para viabilizar serviços descentralizados tá então o token de utilidade ele vai fornecer esse acesso a produtos ou serviços específicos dentro de um ecossistema Essa é a definição e tokens de pagamento é o meio de troca digital tokens referenciados ativos ou Security tokens representam ativos tangíveis ou intangíveis como participação em empresas direitos sobre fluxos de receita futuros ou propriedades Imobiliários tokenizados quando esses tokens conferem direitos similares aos de um contrato de investimento coletivo também vão ser considerados valores mobiliários tá então

aqui eu tenho eh ativo tangíveis ou intangíveis com a participação em empresas vou separar aqui ó represento ativos tangíveis ou intangíveis que vão conferir direitos similares aos de um contrato de investimento coletivo que daí nesse caso né são considerados como valores Imobiliários e sujeitos ali a regras de distribuição de trazer ali as informações periódicas caso um criptoativo seja considerado um valor mobiliário a sua emissão e Distribuição a público devem seguir normas aplicáveis a cvm tá E aí é o que a gente viu né registro de oferta na cvm C Salvo com exceção dos casos de

dispensa do registro divulgação de prospectos e documentos de oferta ao público que é aquela ideia de trazer informações e o cumprimento das regras de transparência e governança que é a ideia de compli tá o parecer ele também enfatiza a necessidade de controle sobre operações envolvendo criptoativos principalmente para prevenir crimes como lavagem de dinheiro evasão fisc fiscal manipulação de mercado essa parte então aqui ela tem muito a ver com isso daqui com a prevenção de fraudes ilícitos para isso a cvm ela orienta que intermediários e emissores adotem medidas rigorosas de compliance quais são essas medidas identificação

e monitoramento dos investidores transparência na divulgação de informações ao mercado e relatórios periódicos sobre operações com os criptoativos tá essas medidas de novo para evitar fraudes ilícitos que podem acontecer através da negociação de cribo ativos além disso a cvm ela reforça que os investidores devem estar atentos a promessas e re em retabilidade já que muitos esquemas fraudulentos usam criptoativos como fachadas para pirâmides financeiras né a gente vê muita notícia nesse sentido de que o investimento é em tal criptomoeda emergente que isso pode trazer ganho mas na verdade não é nada mais do que uma pirâmide

financeira onde o topo lá tá ganhando né captando deais pessoas só que essas pessoas que estão emai na base da pirâmide eh vão acabar perdendo ali os seus recursos por isso então a necessidade dessa identificação desse monitoramento que são medidas de compliance para evitar que as pessoas elas acabam que daqui a pouco elas venham sofrer esse tipo de golpe e ilícito bom vamos falar agora sobre os etfs né porque a gente viu que embora a gente tenha um mercado tradicional que é o o ambiente do mercado financeiro como a gente conhece né como se estruturou

nos últimos anos a gente também tem esse mercado de de plataformas descentralizadas aonde são ativos negociados através da blockchain só que a gente viu que esses ativos eles estão cada vez mais sendo incorporados no mercado tradicional e aí um exemplo de como isso pode acontecer através de etfs tá que são fundos de investimento que são negociados em bolsa e que replicam o desempenho de determinado índice ativo ou cesta de ativos Então nesse fundo aqui eu posso ter por exemplo eh investimentos aqui em criptoativos E aí as pessoas vão comprar eh cotas desse fundo em um

ambiente de bolsa que é isso que configura aqui um etf e Então na verdade ela não tá comprando diretamente o criptoativo ela tá comprando uma cota do fundo que investe que coloca o seu dinheiro em criptoativos isso traz um pouquinho mais de segurança tá é uma forma mais acessível e regulamentada porque embora alguns criptoativos eles não não passem Ali pela regulação da cvm a maioria né só vão passar pela regulação da cvm aqueles que forem considerados valores Imobiliários o Fundo de Investimento eles T que seguir a regulação da cvm Tá e isso vai trazer mais

segurança porque daí o investidor vai est adquirindo uma cota desse fundo e aí dessa forma eles podem se expor ao mercado de criptomoedas sem precisar comprá-las diretamente porque ao adquirir cotas de um etf o investidor participa da valorização do ativo sem precisar gerenciá-lo diretamente quem vai fazer o gerenciamento é o administrador do fundo e o gestor né os dois participantes ali tipos de etfs então que a gente pode ter a gente pode ter um etf de Bitcoin e etherium que são dois exemplos aí de criptomoedas podem ser lacados diretamente nesses ativos é o que a

gente chama de etf físico ou em contratos futuros desses ativos aí a gente chama de etfs de de futuros ou ainda etfs de outras criptomoedas que não essas duas que são as mais conhecidas ou ainda etfs de empresas ligadas ao setor cripto Então em vez de investir diretamente nas criptomoedas esses Fundos aqui eles aplicam em ações de empresas que atuam no setor de blockchain como corretoras mineradoras e desenvolvedoras de tecnologia tá então não tá colocando dinheiro diretamente na criptomoeda mas colocando numa empresa que tem participação ali na na blockchain e dessa forma também o investidor

consegue diversificar aqui as opções de investimento que ele tem bom aí a gente tem aqui o conceito também né de carteira digital essas carteiras elas são ferramentas para armazenar enviar e receber criptoativos elas funcionam como cofre digital permitindo que os usuários gerenciem suas criptomoedas de forma segura aqui eu já tô pensando naquela pessoa que vai comprar o criptoativo diretamente ela não vai utilizar um etf ela não vai utilizar um fundo de investimento ela vai comprar diretamente e como que ela vai armazenar isso ela vai armazenar através de sua carteira digital que vai ser utilizada para

armazenar e também enviar ou receber se ela daqui a pouco for fazer o pagamento alguma coisa do tipo cada carteira né é uma carteira digital porque ela segue a ideia de uma carteira tradicional onde eu deposito dinheiro só que aqui eu tô depositando criptoativos em um ambiente digital por isso nome cada carteira possui um par de Chaves criptográficas a chave pública que pode po ser compartilhada para receber Fundos e a chave privada que deve ser mantida em segilo absoluto pois consede total acesso aos ativos armazenados tá então eu tenho uma carteira essa daqui é a

carteira digital né ela existe no ambiente digital e eu vou ter duas Chaves aqui associadas a essa carteira digital a pública ela funciona como um endereço bancário digital É como se eu passasse por exemplo é o meu telefone para receber um pix né o telefone seria minha chave pix aqui na minha carteira digital é a chave pública que é usada para isso esse endereço ele pode ser divulgado sem riscos Pois serve apenas para receber Fundos então se eu precisar receber eu passo a chave pública da minha carteira e eu recebo lá a criptomoeda e eu

tenho a chave privada também ele é um código exclusivo que dá ao proprietário o controle Total sobre os Fundos que estão armazenados aqui ela funciona como uma senha altamente segura permitindo assinar transações e movimentar os criptoativos então se eu for gerenciar a minha carteira eu vou utilizar a chave privada e essa só eu tenho que ter conhecimento né porque se eu compartilhar essa outras pessoas em tese poderiam acessar a minha carteira e transferir o dinheiro que tem lá então imagine aqui que João quer enviar 0,1 Bitcoin para Maria ele solicita o endereço da carteira dela

então a Maria vai passar a chave pública dela e o João ele vai realizar a transação a blockchain ela registra essa movimentação e a carteira de Maria exibe o saldo atualizado né porque ela recebeu quando ela passou a chave pública para Que ela possa gastar esse valor que tem na carteira dela ela vai precisar utilizar sua chave privada para autorizar a transação tá chave pública para receber chave privada para gerenciar e a gente tem duas espécies de carteiras digitais eu tenho as Hot Wallet que são carteiras digitais que estão conectadas à internet o que permite

um acesso rápido e fácil aos criptoativos elas podem ser acessadas por meio de computadores celulares ou plataformas online oferecendo praticidade para Quem realiza transações frequentes tá então quando eu falar de uma Hot Wallet eu tenho que lembrar que ela é conectada à Internet aí eu tenho algumas espécies de hot wallets tá eu tenho as carteiras web que são disponíveis em exchanges e plataformas online A gente já vai estudar o que que é isso permitindo que os usuários acessem suas criptomoedas diretamente pelo navegador então carteira web navegador web embora práticas essas carteiras deixam os Fundos vulneráveis

ataques cibernéticos E caso a plataforma ela seja comprometida tá esse é um risco não só das carteiras web mas também das Hot wallets né porque elas sempre estão conectados à internet carteiras móveis aplicativos instalados em smartphones como trust Wallet meta mesk que oferecem conveniência e integração com plataformas Defy e nfts né plataformas de Finanças descentralizadas e os nfts que são tokens únicos né então aqui eu tenho é a carteira lá no Smartphone mas que também tem a característica de estar conectada à Internet carteiras desktop programas instalados em computadores que fornecem controle Total sobre as chaves

privadas reduzindo riscos Associados a terceiros mas ainda vulneráveis a maware vírus porque também estão conectados à internet tá então carteira desktop é como se fosse um programa no computador né só pra gente sintetizar carteira web diretamente no navegador e carteira móvel é ali pelo smartphone as Hot wallets elas são recomendadas portanto para usuários que precisam de acesso rápido aos seus criptoativos e realizam transações frequentes no entanto esse é o ponto tá merece um asterisco Como estão constantemente online são mais suscetíveis a ataque hackers tornando essencial o uso de medidas de segurança como autenticação de dois

fatores e senhas robustas tá e se por um lado eu tenho as Hot wallets que tem essa característica eu tenho também as code wallets que são carteiras que armazen no criptoativo só que de forma offline proporcionando o nível superior de segurança visto que não tá sempre conectado à Internet elas são menos vulneráveis por conta disso ataques cibernéticos e tentativas de invasão remota aí eu tenho dois tipos Aqui também tá eu tenho as carteiras de hardware que são dispositivos físicos como leder e trasor que são um exemplo aqui tá que armazenam Chaves privadas de forma segura

tem um dispositivo físico que vai armazenar aquela chave mas eu não tenho a conexão à internet e com constantemente como eu tenho na Hot Wallet para realizar transações o usuário ele precisa conectar dispositivo a um computador ou celular e autorizar manualmente cada operação tá então ele vai colocar lá como se fosse uma espécie de um pen drive para que assim se tem um acesso à chave privada dele e isso vai possibilitar a movimentação né uma vez que tirou ali aquele aquele dispositivo físico como se fosse uma espécie de um pen drive aí ele não vai

poder movimentar a carteira dele por conta disso né é que torna menos suscetível a golpes e fraudes porque em tese né se tem um vírus ali que tá mexendo no ambiente do computador ele não vai conseguir ele instalar fisicamente o dispositivo carteiras de papel as paper wallets é aqui a gente tem a impressão das chaves privadas e um pedaço de papel garantido que o acesso aos criptoativos fique completamente offline aí não tem que plugar nada né A chave tá ali no papel a pessoa ela Guarda esse papel embora seguras contra hackers essas carteiras podem ser

facilmente perdidas ou danificadas senão forem armazenados corretamente aí a gente tem outros problemas de segurança né a mesma coisa com o dispositivo físico também que pode se perder a gente não tem aquele problema de ataque e de de rede nada desse tipo aqui mas tem que guardar o papel ali as code wallets elas são ideais para investidores que desejam armazenar grandes quantidades de criptomoedas a longo prazo minimizando os riscos de segurança digital no entanto tá como eles não oferece acesso imediato aos ativos ou eu preciso plugar ou eu preciso pegar o meu o meu pedaço

de papel para saber qual que é chave privada eles são menos práticos para Quem realiza aí as transações de forma frequente tá então são as duas diferenças uma opera de forma offline aí pode ser por dispositivo físico ou então por um papel e já aqui as watch wallets eu posso ter direto no navegador no computador ou em smartphone são os principais tipos e como é que se vai dar o acesso aqui a criptomoedas tá vamos falar aqui das diferentes formas eu posso ter uma corretora centralizada tá que são as sex ou Six é que são

as exchanges exchanges centralizadas E aí elas funcionam semelhantes ao que a gente tem das corretoras no mercado tradicional aqui o usuário então ele vai criar uma conta vai realizar o depósito em moeda fiduciária como real ou dólar né como se fosse uma espécie de colateral e a partir disso ele pode comprar diferentes criptomoedas a custódia ela fica sob responsabilidade da corretora então semelhante é o que aconteceria se eu fosse utilizar uma corretora para comprar ações Tá mas eu também tenho as corretoras descentralizadas que são exchanges descentralizadas aqui os usuários negociam criptomoedas diretamente entre si sem

intermediários toda a operação ocorre por meio de smart conts ou contratos inteligentes que são códigos que verificando que as condições estão atendidas eles vão executar aquela troca por exemplo de moeda como não há um órgão regulador ou suporte ao cliente os usuários eles são totalmente responsáveis pela segurança de suas carteiras e transações então eu elimino aqui a corretora como uma forma de Custódia tá e eu tenho essas transações acontecendo através de smart contracts Eu ainda tenho o caso aqui de uma forma mais manual ainda tá que é o peer to pir a compra e venda

de criptomoedas entre usuários sem intermediação de uma corretora é chamada de transação peer topeer esse método ele permite negociações diretas e pode ser realizado por meio de plataformas especializadas ou até mesmo em grupos privados e redes sociais é como se achasse uma outra pessoa e fizesse a troca diretamente por ela eu não vou ter aqui os Smart contracts tá que vão fazer essa automatização aqui vai ser de forma mais manual mineração de criptomoedas é uma outra forma de acesso a criptomoedas mas aqui eu não tô falando da da compra propriamente dita tá computadores de alta

performance resolvem cálculos complexos para validar transações na blockchain e em troca recebem Recompensas na forma de novas unidades da criptomoeda minerada tá então é um exemplo aqui por exemplo é o que a gente chama né de prova de trabalho o Bitcoin ele funciona assim são vários computadores que concorrem entre si para resolver um cálculo matemático e esse cálculo matemático ele valida uma transação que aconteceu na blockchain uma vez que alguém acha a solução valida aquela transação e a pessoa que achou a solução ela recebe uma ela recebe uma recompensa que é uma forma de criptomoeda

né que é uma uma porção ali de uma criptomoeda Isso é o que a gente chama aqui de mineração o stalking e recompensas de protocolos defi outra forma aqui de acesso também o stalking ele permite que os usuários depositem suas criptomoedas em uma blockchain que opera com mecanismo de prova de participação ou proof of stake em troca eles recebem Recompensas por ajudar a validar transações e manter a rede segura tá então é diferente por exemplo da prova de trabalho né que é o caso do da mineração de Bitcoin por exemplo no Bitcoin que é a

prova de trabalho eu tem pessoas que concorrem né computadores que concorrem para resolver uma equação matemática e validar a transação financeira e recebem a criptomoeda na prova de participação é diferente os usuários eles depositam suas criptomoedas E aí eles podem né ser selecionados ali para resolver uma equação matemática e validar a transação que tá acontecendo eles não concorrem né no sentido de estarem ali resolvendo o mesmo o cálculo matemático mas eles precisam fazer esse depósito aqui de suas criptomoedas E aí dessa forma né Essa prova de participação de que eles estão ali eles vão não

conseguir então validar as transações e por conta disso vão receber Recompensas plataformas descentralizadas também oferecem Liquid puls né puls de de liquidez onde os usuários eles fornecem liquidez para trocas de tokens e são recompensados com taxas de transação então uma outra forma né de tá ali e tendo essas ofertas de compra e venda para trazer liquidez aos ativos que estão sendo negociados quem está ali nesses puls aqui de liquidez também pode receber uma recompensa em forma de criptomoeda o que também é uma forma de acesso a esses criptoativos