Olá pessoal para segundo vídeo sobre a crise da dívida e o ajustamento da economia brasileira na primeira metade dos anos 70 continuam com as referências tradicionais no trabalho como perdido Veloso de Julinho de Almeida crise da devia ser percussões preparam brasileira Carneiro do meio de crise e o David já apresentamos chamar externo o choque EA dinâmica de ajustamento né Agora vamos olhar um pouco a ideia dessa aula é mostrar como o impactos da crise da dívida levaram a dinâmica de ajustamento no qual o setor privado é salvo pelo setor público e setor privado sai líquido
e ajustar o setor público a sons custos por desligamento a gesta para só para o setor privado uma nova dinâmica de acumulação e esse ato de assumir os custos do endividamento ingestar uma nova dinâmica de acumulação para salvar o setor privado levo de uma vez por todas a crise do desenvolvimento das aulas o comportamento do modelo desenvolvimentista até então vigente grosso modo entre 1931/1984 Da Lógica a lógica dos impactos na dinâmica de ajustamento a e da crise do summit como principais impactos da comentários ingresso na peso da dívida a gente observa além dos já citados
anteriormente em 1978 82 a a dívida externa brasileira multiplica-se por três temos uma maxidesvalorização em 79 E como eu fiz e aqui novamente em 1983 de novo com Delfina a gente observa uma tendência de desvalorização da moeda doméstica em 1983 a uma nova maxidesvalorização vídeos cenário serve de restrição ao financiamento tão forte tão sólido que a economia brasileira precisa gerar Mega superávits comerciais para minimamente arcar com seu com seu passivos né é um momento de transferência muito grande de recursos ao exterior dessas 80 e a maxidesvalorização arreia organização nos preços relativos é um instrumento fundamental
para fundamentar para redundância esses mas esses Mega super apps próprios mais uma má sinalização nossas de 8 a 3 Km da mente vai tentar na inflação e no um determinado local o cenário é tão grave que também se observa já a partir de julho de 83 uma centralização cambial no banco central seja a escassez de divisas é crônica generalizada gigantesca centralismo câmbio no banco central é um morro Max valorização para o incentivo de e natureza para gerar Mega superar os comerciais Isso vai acontecer economia brasileira mais geral Mega esperar os comerciais a partir de 1983
que seja vai transferir recursos líquidos por senhor durante um grande período no mínimo uma década e se persistem até nossos 94 no plano real né certo não comia brasileiro como grande remeta dor de recurso posterior por meio de grandes superados comerciais da década de 80 até daquele momento o clima outra parte importante conforme a gente já discutiu em outras aulas a gente viu que houve ao longo dos anos 70 e também os anos 80 movimento crente de estatização da dívida estado passo indo a maior parte dos ônus do endividamento do setor público vai chegar ali
logo após a moratória mexicana entre mais de uma 32 com cerca de dois terços do estoque da dívida ou seja o individamento externo vai caindo sobre os pesos do setor privado tanto um osso de sentido ao ajuste nós temos mais temporais Quando o homem positivo dos temos mais conjunto ahn temporais crise de reumatismo naturais problemas fiscais domésticos problemas inflacionários fé quando a gente tem essa segunda máquinas valorização de 1983 aprenderem 79 que que a gente observa um aumento grande do toque da dívida externa em moeda local a valorização de trinta por cento significa que o
estoque da dívida externa em moeda local aumenta trinta por cento se os toque aumenta dentro por cento os fluxos necessários para remunerar a dívida também aumentam substancialmente é só como a gente amarrando o setor público no que diz respeito a sua alguma coisa sumido por isso que respeita a capacidade de ajuste da economia brasileira na verdade vai ser sociável fim dos movimentos dos Estado assume dívida a pessoa uma parcela antiga pescador dívida em bairro crescer um anunciam setor privado que vai sair Henrique ele vai internalizar os custos para proteger esse ao nosso próprio valor mas
da partida em bairo de completamente sua capacidade de financiamento Terra inté a sua capacidade de investimento que vai desarticular completamente modelo de aplicação da economia brasileira característica tá então desenvolvimentismo que vai nos organizar completamente as Finanças Públicas sucatear o setor privado tal e vai dar origem a um processo de quase hiperinflação essa parte partes da crise da Dica generalização dos mecanismos de proteção ao setor privado como forma de salvar o seu problema que tive o que ao longo dos anos 70 a dívida vai ficando crescentemente um pressentimento já absorvida pelo Estado somente pelo setor pelas
empresas estatais em troca disso setor privado o setor público vai aos poucos oferecendo o setor privado diversos mecanismos de proteção Qual que é a loja primeiro ou levo para exportação geração de mega esperar os comerciais eu tenho uma profusão de gigantesca de o vivos subsídios de N Natureza as exportações podem chegar a peça sessenta por cento do valor da exportação seja muito incentivo subsídio ao setor privado para exportar para que para gerar recursos em dólar para fazer frente às necessidades de contornar o travamento da economia brasileira então tem uma transferência massiva de recursos para o
setor privado exportador para Gerais né respirar Além disso eu tenho a generalização da oferta de títulos com proteção cambial títulos de dívida doméstica com proteção cambial Qual é a loja saiba passar se financiar domésticas mente numericamente e vai oferecer ao setor privado além de não sentir de exportação títulos na dívida pública doméstica que embutem a variação da taxa de câmbio na sua remuneração como a tendência é um é impermanente desvalorização da moeda doméstica que eu tô atrelado a uma determinada taxa de Campo cantor atrelado a fazer nada o valor do dólar que não vai sempre
ativar o tema duas missão que que significa Tô parecendo uma proteção é esta para o setor privado contra desvalorizações cambiais podem valorização do seu estoque de ativos ou em outras palavras tô parecendo um incentivo subsídio uma transferência deliberada de renda para o setor privado que vai tá imune a variações vai passar e avaliação de câmera a todos os cursos desse ajustamento vão ser assumidos pelo Estado logo eu tô te dando risco tirando as certeza essa atividade e valorização por meio dos filhos adianta por dívida pública de Porto prático é pouco a gente mostra mais detalhe
né os impactos e essa Estação medida desse ajuste É centralizada nos próximos estavam não ser um completo desajustes das Finanças Públicas completo dos Anjos de devido principalmente aos enormes encargos financeiros Qual que é a loja não é que estamos está gastando mais que deveria na questão operacional é uma questão perdoará que vamos sim o seu comportamento mas na lógico financeira os custos financeiros na dita privado lá no shopping na última só 70 novas vão fazer com que a dinâmica de crescimento da dívida externa e sua relação com a dívida interna passa com que as Finanças
Públicas em completamente desajustados os estoque da dívida gigantescos encargos financeiros dele o texto ninguém independente das variações de fluxo variações marginais de atuação sabe e qualquer tentativa não se buscar uma ajuste fiscal sejam enviados porque eu tô preso uma lógica financeira Nossa tô arcando com a dívida espera as valorização dela faz com que o curso a moeda doméstica aumente muito estoque velho não ela não mexe com a mente muito ainda estou te oferecendo para o setor privado muito subsídio sentindo exportação estou oferecendo a dívida pública doméstica indexados em dólar ou seja estão internalizando todos os
prejuízos certo instrumento fundamental além do setor público das esferas governamentais né pelo menos fundamental são as empresas estatais as empresas estatais são ajuste fundamentais é são instrumentos fundamentais para os russos elas são responsáveis por algumas de setenta e oitenta por cento da tinta externa do setor público elas são forçadas a tomar desde os anos 70 dos anos 80 recursos externos ou forçados a tomar e por isso eram parentes pessoal isso depois vai levar fatiamento das grandes empresas estatais e vai abrir caminho no cenário de avanço do liberalismo cenário de avanço e condicionalidades impostas pela Emily
para climatização das mesmas logo depois nos anos 90 então é jogado sobre o peso das estatais sobre o e faz um preso muito grande para é e o contornar estrangulamento certo a partir das suas atuações da isso vai fazer com que elas percam grande capacidade de geração de caixa da acumulação de investimento ou explicação ser usados como instrumento para ajuste marca como o e vai fazer com que elas reduzam muito a sua participação do investimento no que a gente tem uma ideia as empresas essa pasta pela parte da tarde apresentar 9 por cento do PIB
temos de investimento em 1979 na alça prender isso cai para dois e meio por cento em 1985 Olha a dimensão do investimento público por parte do setor produtivo estatal como um instrumento para o crescimento da contornar oscilações cíclicas e para levar o processo de transformações por uma economia brasileira 9 por cento do PIB na ordem 900 independente para dois no meio por cento e oitenta e cinco e só vai cair depois eu tô bem antes 2000 recuperar um pouco mais nunca chega no mesmo patamar certo essa redução do investimento por parte do autor produtivos Cacau
vai ter obviamente um impacto importante na redução de investimento privado eu vou comprar uma leitura convencional sugeriria não se observa os mecanismos de crowding Out entre investimento público investimento privado a gente ao contrário de seus próximos um investimento público no setor público vem antes e depois ele tá então aprovado complementando oferecendo mal as possibilidades de acumulação passa queda no investimento público leva a uma queda grande também do investimento privado além disso a de inovação das empresas estatais continua porque elas são utilizadas para controlar a inflação também as tarifas públicas dos preços dos bens produzidos pelas
empresas públicas são utilizados como instrumento para controlar e passar a loja aí eu seguras das contas públicas que a segurar a inflação a chave grande instabilidade sério valorizações permanentes O desequilíbrio intersetoriais pressões e passar mais seguras Aí passo Russo para segurar a inflação Segura as tarifas públicas também para que levar o barateamento de insumos ao setor privado para oferecer mais uma possibilidade de ajuste ao setor privado como isso vai levar uma redução grande da capacidade de autofinanciamento das empresas para cargas concentradas no Tesouro Nacional que deveria fornecer recursos necessários para estas empresas Porque elas estão
sendo ponta de nada uma lança ajuste também não faz porque lógica de segurar os carros no seminário de estrangulamento externo intenso Então uso reduz as transferências para as grandes empresas estatais e isso vai destruindo a capacidade produtiva dessas empresas Vale lembrar utilizadas correntemente a gente marca Economy logo ordem dos cabelo tesouro não a empresa que ser para lembrar que na primeira metade dos anos 80 essas empresas essas empresas do setor produtivo estatal ele opera com superar que operacional Ou seja a atividade exclusiva na empresa tem superado para só Ok tudo bem apesar da crise o
problema é elas vão ter dez tipo não servindo atendi porque ela só são utilizadas como instrumentos para o ajustamento na pele dela quando eu levo operação só as atividades operacionais dela dela senão não instrumento pela justi e nasceram funcionários crise as empresas sejam bem só quando eu coloco os homens nos tesouro segura a tarifa segura preço não repassa recurso de sua capacidade das E isso não tem nada a ver com uma suposta ineficiência estatal ou para chorar e além das empresas estatais posto instrumento outro instrumento importante para o tratamento a retomada de um curso de
adestramento por baixo estável Banco Central o banco central vai ser o mais bonito importante tomador de empréstimos junto a bancos internacionais nesse movimento de renegociar amanhã perto de renegociação desculpa da dívida externa nos anos 80 aqueles depósitos de projetos que a dos projetos financiados com FBI com mais uma internacionais vão ser depositados no banco central é um diretamente o banco central vai passar a ser um devedor importante está então vou ter diretamente diversos cursos desses ajuz repassados ao banco central eles ficam lá depositar no Banco Central Banco Central repasses empresas estatais ou ontem os braços
e arca com a remuneração desses empréstimos ou seja o banco central também está sendo utilizado como instrumento para justamente externa ou um elemento importante como a gente acertou é emissão de títulos ou rtf cambial obriga obrigações reajustáveis do Tesouro Nacional ou étnica cambial e com proteção cambial Banco Central emite títulos da dívida pública e pé em mente fixa vida eterna e oferece proteção contra a oscilação cambial qualquer oscilação cambial eu vou repassar é passagem na remuneração do Chile a mesma coisa que emite um título com proteção contra a inflação banco central por exemplo lá eu
vou emitir o título que vai pagar 10 por cento de juros ao ano mais a inflação sensação explodir tranquilo você não vai ter problema nenhum eu vou te pagar essa diferença vou pagar essa variação nem passar o título pagar dessa junção anos mais importante para uma coisa dez porcento de forma o vídeo que você seja proteje o céu seu valor que achou riqueza desculpa depositar aquele posso fazer a mesma coisa com relação ao campo para os dez porcento da taxa de juros não é mais concentração do cano uma tendência do câmbio esses valorizar do trinta
por cento naquele ano então é mais trinta por cento não protejo setor privado e quase quebra oscilações no que diz respeito à a variação cambial sobre faz um outro gigantesco postar o banco central Além disso não obstante ofereço ao setor privado os depósitos denominados em moeda estrangeira que que é isso a vamos entrar no Face você tem uma dívida externa Você tem uma dívida com a gente espera você só provar Você pode depositar aqui os recursos denominados em moeda estrangeira que eu assumo a cotação de hoje para o momento a liquidação O que que significa
eu sou mais preso provar tem uma dívida de 100 milhões de dólar e da ser milhões de reajuste por exemplo pega os 100 milhões de reais deposito no banco central Banco Central carro fala 100 milhões de reais hoje marca 100 milhões de dólares Ok você tá aqui uma 2 anos G1 Oi Total dobrou eu Teoricamente deveria 200 milhões de reais só que como eu depositei no Banco Central de trava a cotação naquele dia eu tenho tem melhor ajudar só que depois tem 100 milhões de reais então banco central vai ter que arcar com essa diferença
de sair melhor de mais de 100 para 200 com seja o WhatsApp mas foi mostrar para vocês o banco central ele aceitou sem curso denominados em moeda estrangeira então aí de novo internaliza as oscilações na taxa de câmbio as tendências de desvalorização Além disso ele é esses depósito é uma estrangeiro serve até como forma de pagamento da dívida externa um banco central de novo internalistas tarta internalizando todos esses cursos tudo isso vai levar a um grande crescimento também da dívida interna brasileira de na interna brasileira o Estadual serve capaz o carro tomar novamente recursos externos
financiar internamente dado dadas as condições colocadas no cenário internacional vai redirecionar para o financiamento em pé é interessante observar que na década anterior você tinha o argumento de que o regime militar logo lá e imediatamente posso Cola com 64 e que havia uma escassez de poupança doméstica por isso era necessário complementar com financiamento os é né com essa ideia de insuficiência da poupança interna se mostra com a gente já disse uma falácia é uns toques sim de riqueza doméstica suficiente para viabilizar o financiamento interno no está a ordem na impossibilidade financiar internamente um financiamento interno
vou ter mais uma vez uma pressão aumenta dívida interna além da emissão não socorre tem o arrepende sabe a além eu vou terminar a língua estrangeira de nascimento Geraldo está além dos subsídios e incentivos colocados ao setor privado Para viabilizar as exportações e entretanto para se financiar domésticas mente tem um estoque de riqueza gigantesco sim mas o Estado tem que oferecer elevadas taxas de juros reais cenário de grande instabilidade o que vai levar ao ao medo ainda da dívida interna da vai levar a taxa de juros que são exigidas pelo setor privado Oi e eu
preciso oferecer ainda altas taxas de junto com a alta liquidez do contrário lembra só pela Ciranda financeira do contrário não atrás recurso Então os títulos de dívida pública tem juros altos e que tem tão que cima curtíssimo prazo negociados durante toda a noite E além disso tem proteções contra a desvalorização cambial Olha que lindo é o capitalismo sem isso para o capital o estado interna Lisa todos os eventuais problemas dos ajustes taxa de juros reais da alta proteção contra a inflação alta liquidez e proteção contra a desvalorização cambial vamos lance antes sim não precisa é
não precisa ser muito perspicaz para sacar que isso vai bater uma explosão da dívida interna em uma insustentabilidade da capacidade de investimento do estado que vai bater na crise do desenvolvimentismo né nesse cenário gente tem uma é muito grande da dívida interna e uma reorganização do padrão de acumulação do setor privado qual que é essa rebentação em do solvente eu tenho por um lá um crescimento baixo e uma grande instabilidade nos anos 80 com a paralisação a redução substancial dos investimentos por parte do Estado por outro lado só tô no trabalho o baixo crescimento grande
instabilidade paralisação de investimento oscilações da taxa de câmbio explosão façam roupa ação defensiva setor privado por outro lado tem o estado oferecendo um conjunto de medidas para ajustar o patrimônio setor privado olha a ideia eu não vou deixar o seu programar sério Palio eu vou oferecer uma nova forma de a população para você procurar para aqueles que são potencialmente portadores eu vou oferecer inúmeros incentivos podiam chegar sessenta por cento do valor das exportações transferindo recursos do setor privado por outro lado para proteger o setor privado dos problemas de financiamento externo eu vou avançar na estatização
da Bíblia que já falou a oferecer uma nova dinâmica de acumulação do seu trabalho E além disso E como eu tenho baixo crescimento eu tenho uma reorganização das expectativas na economia as grandes empresas oligopolistas nosso comportar em qual fórmula Opa tem dificuldade Nossa Nextel estava passando de medida tá subir nos cursos as centivando centivando a exportação por outro lado está oferecendo títulos públicos com alta rentabilidade protegido da equação realização cambial tem uma massa de recursos financeiros aqui o meio do aumento um basta você lembra que eu vou fazer com isso eu vou colocar essa massa
gigantesca de recursos financeiros em títulos públicos eu vou colocar essa massa financeira gigantesca em títulos públicos cada vez mais a dívida pública Então vai ser um instrumento Oi para o ajustamento patrimonial do setor mais Escolha deliberada dos a de salvar o setor privado eu vim pedir a liquidação do Jatobá a PUC a marca sofá pensar de impossibilidade de se manter as regras de marcar tem um cliente certeza que certeza de gigantesca porque está verdade nessa tesouros nas taxas de câmbio na inflação diversos choques nos anos 80 bom então as regras de formação de preços a
partir de marcar tão muito sujeitas a grande estabilidade para mim setembro E essas grandes incertezas tem um potencial gigantesco de tênis valorização patrimonial crise em liquidação do património um as precisões páginas o caldo o setor um não assumir lá no estamento lançamento no cenário de incertezas em função do crescimento em sua habilidade se preocupa setor privado também de me dar cano o setor público não assumisse um anos nos Estados laicos condicionamento que que aconteceria haveria uma enorme e liquidação dos ativos reais do setor o privado o rank da são os ativos na queima de Capital
dado serrar e crise isso levar ir uma queda de preço desses ativos e uma fragilização do setor primário ou seja subsetor público não atuasse haveria um cumprimento da capacidade de valorização dos caras ampliada do Capital privado na liquidação dos ativos de uma fragilização o Estado então intervém internaliza os custos do ajustamento internalizar os custos do ajustamento é que a gente finalizar o nosso pudim e e oferece títulos da dívida pública um alta liquidez alta rentabilidade proteção com a trabalhar ações cambiais proteções contra variações na taxa de câmbio é o que a gente vai chamar de
moeda indexada pensar ou quase morta e essa dinâmica de acumulação do setor privado baseada não é bem deixar na lógica estritamente financeira vai fazer com que o setor privado sai um líquido líquido E ajustado da crise em posições patrimoniais líquidas e a Ju sabe como ele tem dificuldade de formar preço a partir da lógica convencional a lógica de formação de preços a partir da criatividade da moeda indexada mais e crescentemente uma interpretação do pelo uso no meio aqui uma lógica de financeirização dos preços e nas realização os preços o que que é a financeirização dos
peixes a generalização da referência caixa nominal esperada de juros de curtíssimo prazo como critério para ajuste dos preços e os preços vão se ajustar is a partir da variação das taxas de juros de curto prazo a data é de barras taxa de juros de curto prazo eu vou ter manti mamica de crescimento de preços dinâmica inflacionária crescentemente de natureza financeira com a financeirização da formação dos preços atenção essa passar está relacionada está relacionada à má taxa de juro de curto prazo com instrumento para avaliação capital Peppa está relacionada a inflação para finalizar OS Veloso em
Rio vão falar o seguinte forma o estado nega o valor da moeda na garra valor da moeda e fica admitir a inflação nega o valor da moeda para a firmar o valor da empresa privada o estado Mega um Power amoeba a financeirização dos preços combina dívida pública e aumento da inflação estava Mega o valor da moeda para afirmar o valor da riqueza privada Esse é o grande Assunção de economia brasileira nos na qual um abraço a todos e a todas as
