💥JAPÓN y su DEUDA son la MAYOR AMENAZA para la economía y la BOLSA en 2026

Un nuevo directo del arte de invertir. Hoy vamos a ver la que es una de las mayores amenazas para este 2026 y es la nueva crisis de deuda que ha aparecido en Japón. Las crisis de deuda son las más peligrosas que nos podemos contar en los mercados financieros y las que tienden a generar mayores bajadas porque tienden a propagarse por todo el sistema financiero. En este directo vamos a comprender cómo es la situación de Japón, los dos escenarios que se pueden dar para que tengáis mejores herramientas para afrontar los próximos meses. Y como en todas

las crisis, también pueden aparecer oportunidades. De hecho, vamos a ver uno de los sectores más claramente beneficiados, incluso en ambos escenarios, que ya ha comenzado a subir en bolsa porque los primeros inversores ya están comenzando a comprar estas acciones. Entonces, eh vamos a ver por aquí el documento que os Hemos preparado y Japón es además el país con más ratio endeudamiento de todo el mundo. Podéis ver en este gráfico como alcanza el 230% de su producto interior bruto. Muy por encima es casi el doble de la deuda que tiene Estados Unidos, que ya se habla

de que es muy alta. y muy problemática, incluso superior al nivel de Grecia, que hace pocos años eh prácticamente se puede considerar que quebró el país por el tema de la de la deuda. Sin embargo, Durante 30 años en Japón se había dado una rareza económica donde habían tenido los tipos de interés prácticamente al cero y no había producido ningún tipo de inflación o consecuencia. De hecho, lo vemos aquí, pues prácticamente lleva al 1% o al estos estos últimos años. Pero todo esto está a punto de de cambiar. ¿Por qué? Porque ha aparecido la inflación.

Algo que no se contemplaba en Japón desde hace 30 años. Pues de repente vemos aquí que hay más inflación Ahora mismo en Japón que en Europa o que en Estados Unidos. Estamos hablando de niveles del 4,5% y además con una tendencia alcista. El problema de haber tenido los tipos de interés bajos tanto tiempo es que ahora volver a controlar esta situación es muy difícil. Y como se suele decir en finanzas, una vez que el canario ha salido de la jaula, cuesta mucho más volver a meterlo que que sacarlo donde sale libremente el canario cuando se

le hable la jaula. Pues aquí Han abierto la jaula y ahora están intentando recoger al canario y a ver qué qué son capaces de hacer. De hecho, el anterior primer ministro de Japón advirtió de que la situación financiera de de Japón era peor que la de Grecia, que hace unos años provocó bastante volatilidad de los mercados y llevó a la quiebra a un país que es infinitamente más pequeño en términos económicos que Japón. De hecho, las crisis de deuda, como decíamos antes, son las más Peligrosas porque se propagan al resto del sistema financiero, porque las

deudas de un país son el activo de otro país, de otros ciudadanos, de otros inversores institucionales y así sucesivamente. Por eso sucedieron eventos pues como 2008. De hecho, aquí podemos ver el tamaño de la economía de Japón, cómo rivaliza con la con la economía de Alemania, India o Reino Unido. Obviamente Estados Unidos y China están muy por delante, pero eh estamos Hablando de una economía de 4 trillones de dólares. Para que nos hagamos una idea, esto es ocho o 10 veces más grande que el tema de Grecia que hemos visto antes y por ejemplo cuatro

veces más grande que la economía de de España. De hecho, en 2008, una crisis de deuda, en este caso deuda subprime, provocó caídas a los mercados financieros superiores al 57%. En 2011, la crisis de deuda europea, incluyendo España, que estuvo al borde Del rescate, Italia, Portugal, también provocó caídas entre el 20 y el 30%. De hecho, eh en 2015 Grecia eh al ser mucho más pequeño llegó a quebrar, tuvo que ser rescatada, hacer una quita de deuda y provocó caídas en los mercados del 20%. Y en 2026 la pregunta es, oye, ¿cómo puede evolucionar la

situación de Japón? Pues es lo que vamos a ver a continuación. De hecho, algunas inversores institucionales como aseguradoras podemos ver aquí que por Primera vez en muchos años han dejado de acumular deuda de Japón y están comenzando a vender esa deuda. Y por este motivo, el bono de Japón a 40 años está en rentabilidad récord. Hace nada, en 2021, los inversores se conformaban con un 0,7% anual de rentabilidad y ahora le están pidiendo el 3 y medio. O sea, la rentabilidad ha subido por cinco para conseguir atraer compradores de estos bonos. Entonces, el Banco Central

de Japón está En un dilema muy importante en la actualidad. Por un lado tiene el escenario de dejo la inflación campar a sus anchas y ahora vamos a ver qué consecuencias tendría eso. O por otro lado dicen, "Bueno, subo los tipos de interés muchísimo, pero yo mismo me autogeneré una crisis porque no tengo dinero suficiente para pagar las deudas que debo. Entonces, eh puede optar por subir ligeramente los tipos y generar algo de inflación, que es como una Especie de solución intermedia. De hecho, por este motivo, el yen ha comenzado a bajar mucho respecto al

euro o respecto al dólar. De hecho, habréis visto noticias de lo barato que es hacer turismo en Japón, eh, del enorme aumento de turistas que hay en Japón, porque al final es una industria exportadora, igual que las empresas exportadoras de Japón, pues les ha venido muy bien estos años eh todo este tema, la divisa débil, que es una de las consecuencias de esta Situación actual en la cual está atrapada Japón y su banco central. Entonces vemos como se ha depreciado un 30% respecto al euro y no estamos hablando de una moneda de un país emergente

ni nada así. De hecho, a nivel mundial está lo que se llama el índice Big Mac, que es lo que vale un Big Mac que está establecido en cualquier país del mundo, eh, para comparar cómo de caro o barato es un país. Podemos ver aquí que Suiza, uno de los países más Caros del mundo, pues tiene un coste del Big Mac de casi $9 o Estados Unidos que está en casi $6. Pero fijaros aquí dónde está Japón por lo barato que era antes, por esta devaluación que ha habido del del yen. Estamos hablando que que

el el índice del coste es parecido a Vietnam o Taiwán. Incluso países como México ya están en un nivel bastante superior. Si Japón opta por subir los tipos de interés, de hecho el Banco Central ha dicho que están al 075, pero los va a Subir al 1% ahora. tendría dificultad en repagar su deuda por el hecho de que aquí si vemos esta previsión que hay, Japón estos años atrás estaba pagando alrededor de 2 trillones de yenes por su deuda en intereses al año. Esto se va a disparar hasta 7 trillones de de yenes a futuro.

En este año suponía el 12% de los ingresos del país, de todo lo que ingresa Japón por impuestos y demás, suponía el 12%. Pero, ¿qué pasa si esto se va a doblar o triplicar? Podría tener que recortar partidas importantes y eso provocaría un ralentización de la eh economía. De hecho, aquí vemos proyecciones con el tipo de interés actual que está exigiendo el mercado, donde el mercado ya le está diciendo, "Oye, o mejor pones tipos de interés al 3 o al 4% o yo no compro la deuda." Se espera que esto de aquí, de la situación

actual, de estos 7 trillones, pase el pago de intereses a 25 trillones. Y no es precisamente que Ahora mismo a Japón le sobre el dinero para pagar eh esta deuda porque no tiene semejante superhábit para hacerlo. De hecho, aquí podemos ver que la nueva deuda emitida va a sumar mucho al nivel de de tipos de interés que va a tener que hacer eh frente. De hecho, el mercado claramente está apostando por este escenario, por eso el Nikei no para de subir. Si visteis el vídeo que hicimos de la crisis inversa y demás, como ahora, eh,

estamos en un mundo Inflacionario. Lo que va a suceder es que va a haber subidas muy importantes de todos los activos por esa inflación generalizada que hay en todos los países y Japón no es una excepción. Ha subido tanto como el Standar Ampur 500 sin tener ninguna de estas acciones relacionadas con la IA como puede ser Nvidia, Google, Facebook o Microsoft, sin tener ninguna de todas esas acciones está en su vida libre. Hay muchas empresas exportadoras industriales de Japón que son líderes mundiales que el tema del yel les beneficia. Y claramente aquí podemos ver como

eh el el invertir en acciones, en activos reales nos ha protegido de esos escenarios, incluso si eres una persona de Japón, pero también te puedes beneficiar como inversor eh extranjero de estas subidas que está que está viendo tan importantes. De hecho, los que más han perdido son los que tenían, por ejemplo, deuda de Japón, depósitos y demás por la pérdida De poder adquisitivo o bajada del valor de los bonos a largo plazo de Japón, que ha sido tremenda los últimos meses o o 2 años. De hecho, a continuación vamos a ver ejemplos de acciones muy

interesantes que están subiendo mucho y que están en una fase todavía muy temprana y que se van a beneficiar enorme de la inflación y yo creo que os va a sorprender y sobre todo vais a poder aprender mucho. De hecho, yo creo que este directo podría ser Perfectamente algo reservado para la escuela, los alumnos de de que están en nuestras formaciones, pero bueno, creo que también os va os va a aportar eh valor. Simplemente recordaros que estamos en las últimas 36 horas para eh las inscripciones del método Alfa. Es una oportunidad que no podéis dejar

de pasar. Es algo único que hemos organizado. Nunca en 7 años habíamos hecho algo así. Una colaboración con un inversor de primer nivel profesional con Resultados demostrables, tangibles, donde os va a enseñar en detalle todas sus estrategias para ver cómo durante 14 años consecutivos ha ganado dinero en bolsa los el 100% de los años con una rentabilidad media del 27%. Aprovechando las ventajas que tenéis como inversores particulares, que contéis con poco capital y que no pueden aplicar estas estrategias inversores eh profesionales. Eh, cerramos plazas mañana a las 12 de la noche, hora de España, 23:59,

¿de Acuerdo? Entonces, podéis usar el link que tenéis en la descripción para formalizar esta eh inscripción y aprender cómo se generan estos impresionantes resultados. Además, vais a tener un montón de herramientas complementarias como la inteligencia artificial, masterclass y demás. La solución que se plantea en Japón es una mezcla de ambos escenarios de, bueno, no vamos a dejar la inflación acampar a sus anchas, pero tampoco vamos A subir los tipos de interés demasiado. Los van a subir un poquito y va a haber probablemente eh inflación. Entonces, normalmente cuando hay inflación y subida de tipos funcionan bien

ciertos sectores, como podrían ser las materias primas, porque al final son necesarias, entonces la gente va a tener que seguir consumiendo cobre, acero, eh petróleo o otras tipos de materias. primas, el oro y la plata lo hemos visto los últimos meses como están en subida libre por Esta inflación generalizada que hay. Las compañías de calidad que pueden subir precios a la vez que suben sus costes por la inflación pues mantienen los márgenes o incluso ganan un poquito más. o las inversiones inmobiliarias son también un claro beneficiado. El problema de Japón es que se espera este

mayor nivel de inflación a nivel local, con lo cual esta teoría no es tan válida porque esos activos que hemos visto, la mayoría de ellos, salvo las inversiones Inmobiliarias, son a nivel, digamos, internacional. El sector más beneficiado claramente es el sector financiero, en concreto el bancario. En Estados Unidos, cuando los años 70 hubo la megcrisis de inflación, si veis el comportamiento de los bancos, subieron muchísimo, porque se benefician por varios factores. Primero, el aumento del préstamo medio con menores costes. Si antes la gente para comprar una casa pedía un préstamo de 100 millones de Yenes

o la cantidad que sea y la inflación acumulada en los próximos 3es 4 años va a ser del 30% o la cifra que sea, pues acabarán teniendo que pedir préstamos de 130 millones. Pero el banco le cuesta lo mismo dar una tecla. el trabajo del del empleado que tiene es el mismo, con lo cual da préstamos más grandes, le aumenta su volumen de negocio con los mismos costes. Sí, le puede subir un poco el el salario de cada trabajador del banco, pero no tiene Que contratar muchos más trabajadores. Eso provoca una expansión de margen enorme.

Y ahora os lo voy a demostrar con ejemplos reales porque eso ya ha sucedido en los bancos europeos que han subido mucho o los americanos. La subida de tipos genera mayor rentabilidad. Pensad que los bancos japoneses llevan literalmente décadas dando hipotecas y préstamos a tipos medios del 1% o del 0,8. Esto es una locura. O sea, el bono que está ahora Mismo hemos visto a niveles del 3%, del 2%, pues siempre un préstamo a una empresa o a un particular va a ser con un diferencial, con 1% adicional para compensar el riesgo. Entonces van a

empezar a dar préstamos al 3%. ¿Qué pasa? que esos préstamos según van venciendo y se van emitiendo nuevos, pues va aumentando progresivamente la rentabilidad de los bancos. Y esto está en una fase todavía muy temprana. Incluso en bancos europeos esto ya ha Comenzado y por eso están en su vida libre. Pero es que en Japón si digamos que en Europa está este proceso al 60 al 50% en Japón está todavía empezando, está al 10%, una cosa así y vienen acumulado de muchos años y muchos años cobrando migajas por los préstamos y esto al final genera

un aumento de rentabilidad enorme siempre y cuando no haya recesión. Y la economía de Japón es extremadamente sólida, o sea, no hay desempleo, son empresas muy Competitivas, eh, y no se espera que haya mayor problema para que la gente pueda repagar esos préstamos. De hecho, es el tercer punto clave para estas condiciones. Y el cuarto es que estos bancos sí son muy buenos, están bien dirigidos, la cultura japonesa es muy honesta, no te van a engañar. cuando te dan su palabra o lo ponen en una presentación, pues se va a cumplir. Pero hace unos años

no daban dividendos, no hacían recompra de acciones, eran Empresas que cotizaban en bolsa, pero no repartían los beneficios, con lo cual la gente no las compraba y estaban superbaratas. Entonces, ahora parten una situación donde el regulador y el gobierno les está obligando literalmente a aumentar su rentabilidad para los accionistas, a dar dividendos, a dar recompras y eso ha cambiado totalmente la mentalidad, pero claro, llevaba acumulado 30 años y partían de una base de valoración muy baja. Entonces, esto Ya ha sucedido en Europa recientemente. Aquí podéis ver cotizaciones como el Banco Santander que ha pasado de

2 € a más de 10 € o si miramos sus cuentas, la rentabilidad sobre los activos que principalmente son préstamos, vemos como ha pasado simplemente del año 2021 al 2025 del 06 al 0,8 la rentabilidad de los préstamos y todavía queda ese proceso o la rentabilidad sobre los fondos propios del banco han pasado del 9 al 13, pero eso ha supuesto un cambio De mentalidad enorme, simplemente una pequeña mejora. De hecho, aquí hay un ratio que os marco, que es el SGA margin, que son los costes centrales de la compañía. Vemos que hace años, antes

de la subida de tipos de en Europa, que se produjo en el año 2022, podéis ver aquí que era del 53% el ratio de costes. Ahora es menor, con menos costes en términos de porcentaje, con un 49 generan mayor rentabilidad y de hecho más volumen de préstamos. Por eso el Margen de beneficio neto después de impuestos de todos los costes ha pasado del 20% a casi el 27. Ha aumentado un 35% estos años la rentabilidad. Eso produce un efecto multiplicador porque la gente dice, "No, y es que encima ahora le aplico un múltiplo de valoración

superior." Y de esta forma tan sencilla es como se multiplica una acción por cuatro veces en bolsa del sector bancario en un entorno inflacionario y de subida de tipos de Interés. De hecho, si vemos aquí las cuentas del Banco Santander, en el año 2019 tenía un valor en libros, que es muy importante a la hora de valorar un banco, de casi 6 € por acción. Sin embargo, la gente valoraba el banco a 3 € por acción a 0,5 con descuento sobre ese valor teórico en libros. ¿Por qué? Porque el retorno sobre la equity, el famoso

ROE, ¿vale?, Vale, que es la rentabilidad del banco sobre el dinero de los accionistas es un 6%, era muy poco. La media o el estándar de la industria es que como mínimo tiene que llegar a ser un 10 o un 8%. Entonces la gente decía, "Ah, no, rentabilidad baja, descuento." ¿Qué ha pasado ahora? Como os pongo aquí la flecha azul, que la rentabilidad es del 13, y esto sí que ya le gusta a la gente, lo considera aceptable. El valor en libros no ha subido mucho estos años, de 6 € a 7 € porque lo

que ha ganado no lo ha acumulado, lo ha repartido en Dividendos, como están haciendo también estos bancos de Japón que vamos a ver a continuación, que están en una fase mucho más temprana de este proceso. Pues ahora la gente dice, "Debería valer una vez y media valores libros en vez de 05 una vez y media." En vez de pues ahora serían, por eso da 10 € de cotización, ¿vale? Y es de esta forma tan sencilla como pasa de cotizar a 2 o 3 € hasta 10 € más los dividendos que ha heido dando estos años

eh atrás y recompras de Acciones que también hace que aumente el valor de libros por acción, porque aquí siempre pone por acción. Si nos vamos a otros países de Europa vemos lo mismo. Aquí tenéis Baguag, es un banco regional, por ejemplo, de de Austria que está muy bien dirigido, por cierto, por si le queréis seguir, está todavía solo a 10 veces beneficios. Por ejemplo, Santander está 15 y este banco está gestionado muy al estilo americano de recompras de acciones agresivas y y Mucho mimo y buen trato al accionista. Pero podéis ver el este bank también

ha subido estos años un 300% que es multiplicar por cuatro veces igual que el Santander o el strabag. Si nos vamos a a otros países de Europa como Alemania, el Commerce Bank también ha se ha multiplicado casi por seis veces en bolsa estos años. El Deut Bank lo mismo casi también por cuatro veces, o sea, vemos que es un entorno generalizado, casi cualquier banco europeo que os Cojáis, salvo que esté muy mal gestionado, en el 90% de los casos ha subido muchísimo y de una forma muy fuerte y siguen subiendo. En Japón también han comenzado

a subir los principales bancos y nos cogemos algunos incluso en los que invirtió Warren Buffett Mitsubishi o Mizuo. Eh, podéis ver aquí Resona Holdings, es otro banco bastante fuerte. Vemos que han subido también un 300%, un 400% y están en máximos históricos y y si se empeora la Situación de inflación, subida de tipos, pues probablemente lo sigan reflejando y mucha gente va a refugiarse en estos eh activos. Sin embargo, en Japón el proceso está en una fase todavía muchísimo más temprana. Aquí podéis ver, por ejemplo, el Resona Holdings, la rentabilidad sobreactivos era ridícula, o sea,

ellos partían de un 0,2. Hemos visto que el Santander en el peor de sus momentos estaba en 0,6. Esta gente parte de 02 y simplemente ha mejorado hasta 03 Y ya ha provocado esa enorme subida que hemos visto antes. Podéis ver el mismo efecto. Eh, los costes han pasado de ser del 58, como pasaba en el Santander al 45. Le han bajado muchísimo por ese aumento del préstamo medio y el margen neto ha pasado del 15 al 20. Y el retorno sobre la equity, el ROE que hemos visto antes, ha pasado del 5,7 al 8,6.

Si le preguntamos a HG GPT, la rentabilidad media de los préstamos del Santander, que es eh lo que genera en beneficio respecto al total de préstamos, está en el torno del 2,54. A pesar de que ahora está dando préstamos incluso al 3 o al 4%, pues todavía tiene que renovar préstamos antiguos que tenía. De hecho, si hacemos aquí lo mismo para el Resona Holding, vemos que está una fase todavía mucho más temprana y los intereses de Japón deberían convergir con los de Europa. Está teniendo una rentabilidad los ingresos Por préstamos dividido entre el saldo medio

de préstamos, ya que más aquí podéis ver la fuente que lo toma del informe anual de Resona está en el 1,39 cuando que el bono a largo plazo de Japón está en el 3 o casi el 4%. A largo plazo va a atender a eso como mínimo los préstamos que van a dar. De hecho, en Europa podéis ver el préstamo eh del bono a 10 años de España está en el 3%, una cosa así, pues es donde debería de converger también tema del Santander o Bancos más locales, porque el Santander también es la verdad que

hay que decir que es más internacional. Pero más interesante que esto aún son los bancos regionales de Japón, porque ya sabéis que las empresas pequeñas siempre van un poco más retrasadas que lo que sucede en las empresas grandes. Cuando las empresas grandes han subido mucho, ya se van poniendo en precio, se va eh digamos corriendo la voz de que está sucediendo esto, pues la gente empieza a buscar Alternativas que todavía estén eh baratas. Y vamos a ver en concreto dos bancos muy interesantes eh con las siguientes condiciones. Primero, que estén recomprando acciones y dando dividendos,

porque esto es clave cuando vais a invertir en Asia para que las acciones no estén perenamente baratas. Que cotice a múltiplos bajos sobre ese valor en libros. Ya vemos que, por ejemplo, el Santander ya está un poco más en precio, está una vez y media Valor en libros o el Resona Holdings también está casi a una vez y media valor en libros ya han subido que tengan una sensibilidad positiva los tipos de interés, ¿vale?, que les beneficie. Esto se puede ver en los informes o directamente. Hoy en día es sersencillo. Vais a echar GPT y

le decís, "Oye, dime qué sensibilidad tiene a los tipos de interés." Te va a explicar si los tipos de interés suben, el banco gana más, cuánto más gana o cuánto más pierde, ¿vale? Y que además tenga un bajo riesgo crediticio, ¿vale? Son las cuatro variables claves, yo pienso, para invertir en bancos. Entonces, hay uno muy interesante que es el MBuki Financial Group. Podéis ver que está subiendo muchísimo. A los analistas técnicos les gustaría mucho este gráfico porque claramente es alcista, eh, y hacia la derecha y para arriba. Y eh tiene además la ventaja estos dos

bancos que publican información en inglés, que Hay veces que en Japón empresas más pequeñas no es tan habitual. De hecho, aquí podemos ver que el total reton ratio, el total de beneficios que retorna el banco al accionista, vemos que está retornando casi el 72% del beneficio por dividendos, que ha pagado casi 24 billones y eh por recompras de acciones de casi 30 billones de yenes. De hecho, si vemos aquí los últimos resultados, han subido las previsiones de beneficios de 100 billones de yenes a 106, casi un 6% más van a ganar. ¿Por qué? Porque no

hay, es constante, está subida a tipos de interés por el Banco Central de Japón para intentar proteger y controlar un poco la inflación, que no se vaya eh muy muy de las manos. Pues eh han ido mejorando y el ROE ha pasado del 7 al 7 y medio, pero es que esto es de los resultados de noviembre. Desde entonces ha habido otra subida de tipos de interés y se espera ahora otra en breve. Van a pasar desde estos Resultados, estos con los tipos de interés al cinco. Van a subir un 100% los tipos de interés

hasta el uno en Japón. Entonces se probablemente haya sorpresas positivas según vaya publicando resultados de mejora de previsiones, mejora de rentabilidad eh ROE, que está muy estrechamente relacionado con la valoración en en bolsa. Y eso al final, esa cadencia también de noticias positivas y demás hace que se anime mucho los las Acciones. Hay una cosa cultural en Japón que os quiero explicar y que es muy importante comprender es que la cultura japonesa es muy conservadora por naturaleza. Si ellos te ponen algo en un informe anual o en una presentación es como una escritura pública, algo,

un compromiso que sería una deshonra para la compañía no cumplir eso. Por eso cuando veis estas previsiones siempre son muy conservadoras y estáis analizando empresas de Japón, sobre todo Las que son serias, han ido bien, están bien gestionadas y demás que son la mayoría. Entonces, eh eso también provoca esa euforia de los inversores, de que constantemente hay noticias que van eh ayudando a esto. De hecho, aquí podéis ver el efecto. La subida de tipos en Japón comenzó en 2023. Aquí tenéis los resultados de la primera mitad del año 2023. En la primera mitad ganó 23

billones de yenes con una rentabilidad Muy baja, como había sido previamente, del 5%. Sin embargo, fijaros lo que han provocado una ligera subida de tipos de interés del 0,5 en Japón y ahora se espera otros 0,5 que se reflejen los resultados. Fijaros como en menos de 2 años ha pasado de ganar al semestre de 23 billones de yenes a 43 billones, casi el doble, casi un 80% de aumento con la consecuente expansión de múltiplo. Y el ROE, estamos hablando ya de un 8,7, o sea, ellos te dan previsiones del siete O así, pero que eso

es hiper mega conservador al estilo de la de la cultura y la mentalidad japonesa, que están haciendo ya prácticamente el 8,7. De hecho, aquí podemos ver la rentabilidad del Mebuki, o sea, inicialmente era ridícula. El retorno sobreactivos era del 0,2 y ahora simplemente ha mejorado un poco al 0,3, pero todavía queda muchísimo margen de mejora. El ratio de costes, veis aquí como tenía el 51 y ahora le ha bajado al 35 por ese aumento del préstamo medio y eh los márgenes netos también han aumentado mucho, del 16 al 21. métricas casi similares ya de márgenes,

pareciéndose a los bancos europeos, pero esto era lo que tenía el Santander, por ejemplo, os cogéis el, yo que sé, el Banco Sabadel aquí en en España. Esto era el margen que tenía en 2019 con los tipos de interés bajos. Y de hecho aquí podéis ver los non performing lo, que es la morosidad del banco, hasta ha bajado. Hace años era del 1 y medio y ahora es del 1,3. O sea, que claramente están pudiendo cobrar más por los préstamos y la morosidad incluso le ha bajado. De hecho, aquí le preguntas CH GPT igual que

antes con Resona Holdings, oye, ¿cuál es la rentabilidad media sobre los préstamos? Y te dice, "Ah, pues las lo que ingresa de media por los préstamos por el saldo medio de préstamos que tiene." Es una rentabilidad ridícula todavía con los últimos informes del 2024 es 0,87. Esto pues se va a doblar o se va a triplicar tranquilamente los próximos años. Por eso ya ese proceso ha comenzado. De hecho, aquí podemos ver el valor en libros del Mebuki. Ha pasado de 600 yenes a 1000 yenes, 1100. Pero esto no es muy difícil ver que los próximos

años pues va a pasar a ser 100, 1300, una cosa así. Y el retorno sobre la equity pues ha pasado del 4 al 8. ¿Qué pasa? que a diferencia de los otros Bancos todavía solamente cotiza a una vez valor en libros, que es bastante eh bajo, con una rentabilidad eh por dividendo de en torno al 2 o al 3% más las recompras de acciones que están realizando, que han sido, hemos visto antes, muy potentes y están devolviendo la mayoría del capital a los accionistas. Entonces aquí ópticamente puede parecer que no están bajo el múltiple colaboración

de per 16, pero la Rentabilidad del banco va a aumentar muchísimo. Ya hemos visto lo que antes ha pasado. Si en vez de ganar eh los próximos, ahora puede estar ganando 100 billion de yenes, pues puede pasar a 200 billion en un par de años tranquilamente otra vez. Entonces, lo que es per de 15 pasaría a ser per 8 y lo que es una rentabilidad en libros del del 8%, pues podría pasar a ser del 13. Y la gente dijera, "Oye, pues esto debería valer 1,6 veces valor en libros, ¿vale? sobre Un valor de libros

encima mucho más elevado o que estaría per 8, pues que valiera otra vez per 15, per 16 y con un camino muy por delante todavía por recorrer de este nuevo escenario para la economía de eh Japón. Antes de pasar a ver la siguiente, ¿vale? Recordad que aunque yo esté entusiasmado explicándos todas estas cosas y demás, no son recomendaciones, tenéis que aprender a invertir vosotros mismos, son compañías y líquidas. Esto lo os lo enseño porque Con un fondo de inversión no se puede invertir en esta clase de situaciones, por lo menos con True Value. Pero eh

inversores particulares aplicando estas técnicas, igual que lo que vais aprender en la próxima formación, podéis sacarle muchísimo partido a vuestro patrimonio y tener rentabilidades, pues ciertamente muy elevadas y que os acerquen mucho antes a vuestros objetivos. El segundo banco también muy interesante es el Huroku Financial Group. Veis que Tiene una gráfica muy similar de subida libre, está haciendo máximos históricos prácticamente día sí, día también. Además, cada vez más gente se va a ir dando cuenta de esta situación y van a ataerse por esta clase de activos. Hay bancos increíbles en Japón. Este es un banco

que tiene 150 años de historia, o sea, es de la época de cuando gobernaban todavía los samuráis en Japón y todo esto y de cuando estaba los emperadores y demás. y se fundó en el año 1877, O sea, ha pasado por todo tipo de cosas. ¿Os puede dar una idea de lo conservadora y lo bien dirigida que están estos bancos habiendo pasado por cosas increíbles que han pasado los últimos 150 años en en Japón? Y de hecho, ¿a quién no le va a gustar una compañía que tiene hasta mascotas animes en las presentaciones? Vale, entonces

en la presentación última de resultados hay varias líneas importantes de cara a interesarnos como inversores. Primero, Eh aquí han dicho que son el séptimo año que van a aumentar los dividendos, un pago de 200 yenes por acción. De hecho, han aumentado el pago de dividendos un 10%. El objetivo de planes de beneficio a medio y largo plazo han sido revisados al alza, porque aquí igual que en el Mebooki Bank eh eran superconservadores. Y no solo eso, por primera vez en mucho tiempo y esto es un cambio de mentalidad, han tomado la decisión de Adquirir 500,000

acciones, de recomprarlas por un valor de 3 billones de yenes. Con lo cual, esto ya la gente, además, va a ser un cambio de mentalidad y la propia empresa piensa que están baratas las acciones. Por eso han comenzado a recomprar estas estas acciones. De hecho, aquí podemos ver la noticia de prensa de otra nueva subida de expectativas y, incluso ellos se han puesto un objetivo, ya sabéis que esto Es mucho mentalidad japonesa muy a largo plazo, al 2032, eh, y han revisado la rentabilidad un 30% hace nada, hasta 40 billones de eh beneficio. Esto dejaría

las acciones cotizando a perde. Pero esto es, como os digo antes, en el Mebooki Bank, o sea, están ya haciendo mucho más beneficio de lo que esperaban y seguramente pues poco a poco te lo van subiendo, pero siempre muy conservador en Japón. De hecho, la rentalidad objetivo del ROE también Han subido el objetivo y demás. De hecho, aquí podemos ver los últimos eh resultados y vemos como el beneficio neto ha subido un 14%, o sea, están convirtiéndose en empresas de crecimiento. Los ingresos del banco han crecido casi a un 10%. Sin embargo, el mercado las

seguía valorando como empresas que valían más liquidadas que en que en funcionamiento. O sea, porque cuando te valoran por debajo de ese valor tangible libros, el mercado está Diciendo, "No, no, mejor eh liquida la compañía, devuélveme el dinero." Y y ahora vemos que ha cambiado totalmente la mentalidad, por eso están empezando a a subir en bolsa. De hecho, este gráfico es muy interesante porque muestra la rentabilidad media también de los préstamos del Juroku. Veis que al igual que en el caso de de Mebuki, eh, la rentabilidad media del préstamo es del solo el 0,8. Fijaros

lo mucho que ha subido en bolsa Con una ligera mejora de rentabilidad del 0,2. O sea, han pasado de cobrar por el préstamo medio del 0,8 al 1 y eso ha provocado toda esa mejora de rentabilidad, de aumento de beneficios y de ufor de los inversores. Pero es que el 1% de rentalidad sobre los préstamos que dan es ridículo. O sea, esto va a tener que subir al 2 o al 3%. Y ya hemos visto la mejora que ha tenido con un 0,2 apenas. Y lo bueno es que el ahorrador japonés es muy conservador y

Lleva tantísimos años acostumbrado a que el banco apenas te da algo por tu dinero depositado que simplemente ha subido a 0,16 lo que le remuneran a los ahorradores eh japoneses que tienen depositado el dinero. Además, estos son bancos regionales que eh tienen una relación más directa con el cliente, una relación más establecida de años. Entonces, eso les ayuda a tener también costes menores. De hecho, hay un gráfico aquí muy interesante que es el margen Entre a cuánto prestan el dinero y cuánto les cuesta a ellos los depósitos, que es clave en el sector bancario. Entonces,

vemos que durante muchos años esto estaba anclado a 0,8 y de repente vemos aquí como esto se está empezando a expandir a 0,9. en el futuro será uno. Y este mismo proceso ha pasado estos años en los bancos europeos y en los japoneses, en perdón, en los americanos, en los de España también, por ese efecto, porque es mucho más primordial De cara a esto eh la subida de tipos de interés, que en Japón aquí veis en el gráfico de la derecha como los tipos de interés han empezado a subir en el primer trimestre del 2024,

o sea, y hace nada estaban al aquí al 0,5, ahora están después de la subida de final de año al 0,75, pero esto ya ha dicho el Banco de Japón que se prepara la gente, que viene al uno y luego dirá al 1 y medio, luego al dos y eh pues le puede proporcionar un boost o un empuje para estos bancos Durante 2 tr años. Pues muy interesante. De hecho, ah, aquí podéis ver como en la valoración del Juroku, hace años le valoraban el banco solo a 0,37 veces el valor tangible. Y el valor tangible

en un banco es muy fácil porque dirían, "Bueno, eh, liquidamos todos los préstamos, devolvemos el dinero depositantes y imaginaos que te devolverían 100 yenes por acción." Pues bueno, la gente en bolsa te lo te lo valoraba 30. O sea, por eso es raro Estas rarezas que había en Japón por la cultura de no dar dividendos, por la baja rentabilidad de los bancos, porque no era un negocio muy atractivo, pues la gente estaba valorando esto a precios eh ridículos. Entonces ahora ha cambiado. La rentabilidad es de un 3% por dividendos. También están recomprando acciones, lo cual

añade un 5% de rentabilidad para el accionista. Y eh aún así todavía la gente lo valora con descuento sobre valores en libros a 0,7 Veces. Y eh el ROE debería ir mejorando en este banco probablemente al 7 al 8% y eso va a ir haciendo que se produzca un proceso pues como hemos visto eh anteriormente. Y es un ejemplo claro de eh como inversores particulares cómo podéis aprovechar las ventajas en megatendencias que están pasando a nivel mucho más grande. Claro, Warren Buffett ha invertido en alguno de estos grupos financieros o conglomerados como Mizuo o El

Mitsui Bank, que también ha invertido en Mitsui, eh, Warren Buffett, pero claro, es otro perfil. Sin embargo, hay estas otras empresas que están en una fase, pues digamos más temprana. Y lo que os repito, no lo estoy recomendando, cada uno se tiene que responsabilidad de lo que hace con la información, pero sí que si habéis asistido a este directo estáis aprendiendo algo nuevo y yo pienso que muy valioso y es algo que os aporta la escuela de forma gratuita. Por Eso os recomendamos venir a la escuela, aprender, hacer las formaciones, porque lo vais a rentabilizar

por 10, 20 o 30 veces si os lo tomáis en serio. Y es algo que vais a poder usar una y otra vez los próximos 10, 20 o 30 años que estéis invirtiendo. Por eso, invertir en formación, en temas de bolsa, en formación de calidad, pues pienso que es la mejor inversión que podéis hacer, sobre todo si estáis empezando en bolsa y y tenéis poco capital y queréis pues Hacerlo crecer más rápidamente. Esto es algo que eh os va a resultar muy interesante. podéis abrir nuevas fronteras, nuevas eh formas de pensar y otros clase de

activos, más allá de Estados Unidos, o Europa o la economía de Japón, que es una economía muy sólida, muy estable. No sé si habéis estado alguna vez en Japón. A mí, la verdad que es un país que me gusta bastante y cuando vas allí ves que es un una sociedad extremadamente bien Organizada, eh muy honesta, muy eh donde está implantada esta cultura del honor, de si te prometo algo, pues intentar eh cumplirlo. y a nivel empresarial, pues es también muy interesante para eh dormir eh tranquilo y y además eh muchos brokers te permiten invertir en

Japón eh prestándote llenes. Cuando tú vas a un broker como Interactive Brokers o de Giro normalmente, no en todos. Pero lo Interesante que hace mucha gente es eh tú compras directamente la acción en yenes y te genera un saldo negativo en tu cuenta. Entonces te empiezan a cobrar intereses, pero es poco. Como los tipos de interés todavía están muy bajos, a lo mejor pagas el 1% por eh esa posición en yenes, lo cual te protege de la devaluación continua que hay del yen o que se espera que haya por esta situación. Entonces, tú te beneficias

del activo y no te perjudica la divisa y Solo te cuesta un 1%. Y de hecho, estos bancos que pagan un 3% rentabilidad por dividendo, pues de ahí sale incluso el coste de ese préstamo, porque además no tienes que desembolsar capital, se podría usar incluso para otras inversiones porque es como que estás invirtiendo con un préstamo. Esto mismo es lo que ha hecho Warren Buffett, solo que Warren Buffett en vez de pedir el préstamo en un broker, él emitió unos bonos a largo plazo en yenes para Comprar activos en yenes, con lo cual tiene deuda

en yenes, debe algo en yenes y tiene un activo en yen. una cosa compensa con la otra y de esa forma no le afecta la evaluación que ha habido estos años del 30 al 40% del yen y sí que le ha beneficiado que ha multiplicado por 200 300% en las inversiones que ha hecho y ojo, sin desembolsar el capital porque cogió el dinero de los bonos que le dieron la gente alegremente al 1% y lo invirtió en Esos activos. Vale, eso es mucho mejor porque él es un gran inversor en ese sentido, pero eh esto

también se puede hacer en los eh brokers, no en todos, pero es importante comprenderlo, ¿vale? De esto también eh en la escuela y demás hablamos más en detalle de cómo se hace, cómo funciona y demás, pero eh es bastante interesante para cuando eh en ciertas situaciones como estas, ¿de acuerdo? Em, Vamos a ver por aquí acciones interesantes que me estáis eh que me habéis comentado. Incluso si tenéis algo que queráis ver o que hayáis visto de acciones de Japón y demás, ya que hemos hecho este directo aprovechando todas las noticias que hay con el tema

de Japón, eh también muy importante es es no hay que entrar en pánico por este tipo de situaciones, puede que haya volatilidad, pero el tema de Japón está, Digamos, controlado, simplemente que es un proceso gradual. irán subiendo tipos, la inflación se controlará o bajará al 2 o al 3% anual, los tipos tendrán que subir al dos o al tres. Y también al Japón, a estar muy endeudado, pues que haya un poquito de inflación y el país ingrese más dinero, pues aunque tenga que pagar más de intereses, el ratio de endeudamiento le puede le puede bajar.

Vale. Em, Vale, un segundito por aquí que estamos bien interesantes. Eh, ¿cómo vio el tema de la plata? Hombre, ya se ha vuelto un movimiento parabólico. Cuando hay subidas así tan tan parabólicas, es posible que haya una mínima corrección, eh, con que empieza a bajar un día un 3, un 4% le salten a la gente eh margin calls, porque mucha gente invierte con deuda, porque son futuros y y la verdad que cuando hay todos esos Momentos parabólicos es muy fácil que haya eh algún tipo de corrección, ¿vale? Pero lo que estamos viendo con el oro,

la plata, pues es esa ese movimiento que hacíamos en ese vídeo que hicimos de la crisis inversa, de esa devaluación generalizada de de los ah de las divisas de los diferentes países que está afectando a a todos los activos. Por eso la bolsa de Japón no para de subir, la bolsa Europea, la bolsa americana y eh pues bueno, todavía quedan algunas acciones más pequeñas, más conocidas. que que son muy interesantes, incluyendo acciones mineras de de plata y de oro también, que me ponéis por aquí. Monument Mining sí ha ido muy bien desde que la vimos

pues ha multiplicado por cuatro, pero todavía sigue cotizando. Al precio actual del oro está a tres beneficios o cuatro veces beneficios como mucho, para que Nos hagamos eh una idea. El tema del cobre ya lo hemos hablado muchas veces. Drucken Miller eh lo explicó muchas eh veces. De hecho, lleva avisando dos años que él era muy muy alcista, sobre todo en Free Port McMorran, que es uno de los eh mayores productores de cobre. Si si os interesa seguir el sector, pues ha tenido un buen desempeño el último año, los últimos 3 años ha pasado de

40, 60, especialmente los últimos meses con la con la subida del cobre. Eh, y la verdad que es una tesis de inversión bastante interesante. Eh, por aquí me preguntáis de Nagarro, no ha habido noticias, ¿vale? Ya sabéis que hasta que no publiquen resultados no pueden volver a reanudar la compra de acciones, o sea, de que se cierra el periodo fiscal, ¿vale? hasta que salvo que tuvieran aprobado un programa nuevo, que no fue el caso, aprobar uno de 20 millones, pues supongo que luego en Torno a mitad de marzo, abril, pues que ya publican resultados, legalmente

puedes anunciar otro recompra de acciones, pero todo lo que siga eh barata la acción y demás, pues estupendo, o sea, porque la valoración es de derribo, o sea, habiendo transacciones a día de hoy a 15 veces EBIDda, 30 veces beneficios que están comprando compañías, incluso con el parón actual, bueno, no parón actuales porque siguen creciendo un 6 un 8% Orgánico, que está muy bien en un sector que la inteligencia artificial le va a ayudar los próximos años. Pues Nagarro está a un tercio de esa valoración, está a cinco veces de vida, no a 15 y

no está a 30 veces beneficios. Estar ahora mismo de este año a nueve, ocho veces si hace más recompras de acciones, incluso por debajo de de siete veces, eh, ¿vale? y poco más. ¿Vale? Entonces nosotros eh seguramente seguimos acumulando, o sea, Depende la la porque cuando subió mucho el fondo, ya sabes que tiene ese límite del 10%, tiene que vender algunas acciones porque acumulamos muchísimas a 45, llegamos a comprar a 46, 50 55 y cuando llegó a 80 81 75 pues tuvimos que que reducir bastantes porque te supera el límite al 10%, no porque queramos

y no tendríamos más, ¿vale? y eso pues eh ahora podemos añadir otras nuevas, ¿vale? Y y beneficiarnos, pero vamos que no ha habido Eh mayor problema. Por aquí Rubén dice que hay un riesgo divisa muy importante en Japón, pero ya os dicho que si sois inversores y sabéis hacerlo, los brokers te prestan llenes al 1% anual y simplemente con el dividendo de muchas acciones se paga ese coste y no tenéis el riesgo de la devaluación. Ojo, el otro día intervino de emergencia el Banco Central de Japón el yen y cuando ha sucedido eso, las dos

o tres veces que lo ha hecho, se ha revalorizado Luego el yen un 5 o un 10%. Vale, yo aquí no me gusta especular en divisas y tal, pero ostras, si tienes al al actor más importante diciéndote que no va a permitir, por lo menos a corto y medio plazo, que se devalúe más y la gente estaba en ese modo, pues puede ser interesante. Vale. Eh, por aquí he visto que estáis muy entusiasmados con W Energy. No sé por qué me ponéis, eh, a ver qué hace esta empresa, Eh, natural gas y regulated Illinois. Vale,

hombre, el gas natural está subiendo mucho últimamente, por eso a lo mejor la acción ha subido estas últimas jornadas. Bueno, tampoco es que ha subido mucho, de 109, si es lo que hace puramente extracción de gas y demás, pero eh el gas normalmente en invierno suele subir, o sea, no lo toméis ahora como tengo que comprar acciones de gas porque hay cierta estacionalidad y ya veis que la Compañía tampoco ha subido eh demasiado. Tiene un buen historial aquí de generación de beneficios por acción. Hace años ganaba 350, ahora 550. La verdad que ha subido bastante

bien el dividendo, eso es positivo, la verdad. Ellos esperan componer capital al 8 o al 10% a largo plazo desde $ que va a ganar este año. Y bueno, está bien. Aquí es fácil calcular rentalidad. Si ellos mismos te Están diciendo que van a crecer a un 8% al año y la empresa ya está a 20 veces beneficios, pues no hay mucho espacio para la expansión del múltiplo, en mi opinión. ¿Vale? Entonces, ¿cómo podéis calcular suponiendo que el múltiplo sea estable? Pues si la empresa finalmente crece al 8 y tiene una rentabilidad por dividendo el

tres, la rentabilidad compuesta es de un 11% para el accionista, teniendo las acciones, repito, a muy Largo plazo, 5 o 7 años. Y si es un sector que te gusta, además está protegido contra la inflación, todo lo que sea energía y demás, pues puede ser interesante. Lo interesante de esto sería que me dijeras, "Oye, pues la acción está barata, está siete, ocho, nueve veces beneficios, como he visto antes, y hay espacio para que se expanda ese múltiplo de valoración." Por ejemplo, esta acción hace nada estaba a 15 16. Pues ahí encima el retorno Esperado es

mayor porque tienes el crecimiento de la compañía, el dividendo y sobre todo el tema del múltiplo. Ya sabes que siempre tienes que considerar esas tres variables o 2014, 15, 16 que estaba más barata. No sé cómo lo ha hecho a largo plazo, también es bueno verlo, que ha ido bien. Aquí veis que en 2024 a lo mejor era interesante porque estaba más barata el múltiplo de valoración más el dividendo de estos años. Aquí podéis Ver en 2014 que hubo una bajada muy importante del petróleo y del gas. Seguramente eh mucha gente pues estaba la acción,

veo aquí en $40, ahora está en 100 más los dividendos que ha ido dando, pues es interesante. Vale. Gomiz dice, "¿Qué opino de Versa? Hace dos directos o uno, hablamos en detalle, la vimos eh con el tema de la crisis inversa, de Warren Buffett. Si vais al vídeo y ponéis ahí de crisis inversa uno que hicimos, que se le guarda en la Portada, lo podéis ver eh tranquilamente. Pero pero está interesante, o sea, que el hecho de que Warren Buffet no continúe y demás, o sea, no sé decir que es positivo o negativo, pero que

no va a cambiar mucho el futuro de de Vers, ¿vale? Power Solutions, que es otra de estas acciones que estuvimos eh viendo. Estuvimos comentando hace dos o tres semanas, como había cambiado un poco la Situación del sector, Caterpiller había dado buenos eh resultados y dice que la demanda de estos generadores para data centers es muy elevada. Son acciones, repito, muy especulativas y en el momento que se pare el tema de la inversión de IA, seguramente van a empezar a bajar con fuerza. Pero mientras tanto, pues eh la verdad que hubo una pequeña corrección porque el

la empresa bajo las expectativas para el cuarto trimestre por los cuellos de Botella que tiene la fabricación, pero ya parece que los van solucionando un poco. Entonces es un poco así como está la situación. Eh, en DVA comentamos en el otro directo que está cotizando solo a 03 veces ventas. Para mí un valor de adquisición sería 07, que le podría noar la compañía. Ah, y New Princess. New Princess está superinesante. Aquí habéis comentado que la empresa no ha hecho recompras, pero probablemente tiene que Ver igual que en Nagarro, cuando se cierra el año fiscal, eh,

estás en el quite period o blackout y hasta que no inicie o presente resultados en marzo, pues no pueden recomprar. Eso por un lado y segundo están integrando todo el grupo o puede que estén planeando adquisiciones y luego además es una acción en la cual no se pueden recomprar muchas acciones porque la directiva y los principales accionistas pues tienen ya casi el 60% de las acciones o los 70 No hay tanto flotante disponible. Entonces, bueno, sí está de bien de vez en cuando que hagan recompras y demás, pero la acción, digamos que estos meses, depende

el punto que se mire, no ha subido o no ha bajado tanto. Sin embargo, todas las empresas de consumo han bajado mucho por ese miedo que hay a la debilidad de los consumidores. Podéis ver en Estados Unidos empresas de fabricación de alimentos como Craft Hein que hace poco e anunció Bers Haw que iba A bajar. Fijaros cuánto han bajado, eh, de 30 a 23 y tampoco es que haya sido una ecatombia a nivel de resultados. O Ormel, por ejemplo, que también fabrica. Eh, aquí tenéis también estos últimos 3 años como está en bajada libre. Entonces,

claro, la historia de Princess es diferente. Además, el tema de Carrefur cada vez pinta mejor. han hecho una entrevista reciente muy interesante Donde dan más pistas y e a nivel de fundamentales lo ha hecho mucho mejor que cualquier otra compañía, solo que toda la gente vende en masa sector alimentación y han bajado todas las compañías porque hay miedo a que presenten resultados de ellos. Entonces, ya sabéis que el ser humano es así, te vende las acciones antes de que pase por si pudiera llegar a pasar. Cuando presenta resultados, pues bueno, ya veremos a ver si

le está Afectando o no. Lo que pasa es que, claro, parte de una valoración muchísimo más baja que estas compañías. Ormel está 11 veces Ebidda. Nagar este New Princess está dos veces EVIDA o 2 y media como mucho. O sea, eh por eso actúa la valoración también un poco de colchón en un momento donde pues gran parte del sector la gente está saliendo en masa. Aquí podéis ver Ebrofoods también en España ha resistido un poco mejor porque además todo el mercado español de Empresas medianas y pequeñas ha subido mucho, ¿vale? Pero aún así está siete

veces de vida y perde 13. Eh, New Princess está a cuatro veces beneficios, no está a 13 de con los resultados eh actuales y los resultados que ha publicado Ebro, vemos aquí que también han bajado las ventas un 1,4 porque ha habido en Europa ahora ha habido deflación en el tema de la alimentación. Entonces, mucha gente le asusta un poco de cómo va a afectar, Pero fijaros que ha mantenido bastante bien los márgenes. De hecho, NewT, la última presencia de resultados, por lo menos la que tenemos de noviembre, aumentó los márgenes. Sí que es verdad

que le bajaron las ventas orgánicamente un poco, pero es por la deflación, porque tienen que bajar los precios, pero también le baja los costes, con lo cual, pues bueno, mantiene su rentabilidad. Y eh veis aquí que Ebro tampoco es que vaya a crecer demasiado, Es muy buena compañía, eh tiene un poquito de deuda, pero New Princess, por ejemplo, tiene caja neta, también va a crecer y está pues a una tercera parte de esa valoración, solo que pues tampoco no hay mucha. Aquí vemos que Nomad Foods, a pesar de es una empresa europea de alimentación, es

congelada, pero tenía un poco de deuda y simplemente los inversores por haber decrecido este año un poquito el resultado, o sea, que tampoco ha sido una ecatombe, o sea, Veis que ha bajado un 2% las ventas, el beneficio le ha bajado un 13, pero eh se espera que al año que viene vuelva a crecer el beneficio entre un 3 un 4% y el margen pues más o menos estable. Pues todas estas bajadas es lo que ha hecho que los inversores no inviertan y ya sabéis que las acciones a corto y medio plazo se mueven mucho

por modas, por los sectores que están más de moda, los que menos están de moda. Ahora mismo la plata está de moda, el oro, las Empresas mineras de oro, las de plata, pues está todo en su vida libre y y eso hace que e atraiga más inversores esa subida de precio a corto plazo, porque el ser humano le gusta ganar dinero muy rápido y muy muy corto tiempo. Entonces, cuando la gente ve, ah, no, este sector es problemático, está débil, todas las acciones bajas, la gente dice, "Uy, yo primero no invierto o si he invertido,

Bueno, mejor voy a vender no sé a que porque el mes pasado bajó, hoy sigue bajando y mira, este otro sector sube." Y por eso ocurren estos estos ciclos en bolsa, igual que lo que hemos visto antes de los, por ejemplo, sector financiero de Japón, la gente no lo quería y de repente cambia la situación. Hace, yo que sé, 5 años nadie quería empresas mineras de oro y hoy en día pues están todas subiendo y aún así la valoración sigue siendo muy baja en Relación al precio del del oro que estás. Raquel dice, "¿Qué broker?

Os aconsejo, Interactive Brokers es lo mejor siempre para inversores eh particulares, ¿vale? Eh, solo que pues no tiene atención personalizada y demás. Si la gente me pregunta a veces, oye, como alternativa, ¿dónde puede ir a una oficina llamar y tal? Honestamente, no es porque tengamos los fondos en Redsta 4, pero es muy Buena alternativa si queréis un poco más de atención personalizada. Siguen siendo más competitivos que los de un banco tradicional, pero eh obviamente Interactive Brokers es más de hágatelo tú mismo, es como ir a IKEA, tú te compras el mueble, te lo montas y

tal y tienes algo que te te da una función muy buena a un coste mucho más bajo. Eh, puedes ir luego a empresas de decir, "Oye, pues móntame tú el mueble." Lo ves en una exposición, todo muy bonito y Luego puedes ir a muebles de de lujo y es otro tipo de servicio, ¿vale? Entonces ahí ya es que decidáis, ¿vale? Eh, entonces no nos pagan y hay muchos brokers online de bajo coste muy buenos. Por aquí me ponéis click trade. No lo conozco, ¿vale? O sea, yo os hablo de experiencia solo, al igual que en

la escuela, en el canal, yo solo recomiendo algo. Si yo lo he hecho, es bueno para mí, me ha ido bien y la experiencia ha sido buena, pues os lo recomiendo para Vosotros. Es igual que la formación del método alfa. Yo llevo conociendo al fundador muchos años, sé lo que es capaz de hacer, sé que es impresionante. Ya hemos hecho algunas clases con él en la escuela en años previos y la gente quedó impresionada. Y yo os digo que aunque tenga 15, 20 años de experiencia invirtiendo, voy a esta formación, yo mismo también voy a

ser alumno. De hecho, le dije, "Oye, haz esto, esto y esto, porque es lo que a mí me Interesaría aprender. Por eso creo que si es bueno para mí, también va a ser bueno para vosotros como alumnos y le vais a poder sacar eh muchísimo provecho." Y es que lo que os valdría contratar a un profesional a este nivel, 500 € 1,000 € la hora, 2,000 € la hora, por una hora vais a tener toda una formación completa, estar 12 años, perdón, 12 meses, ojalá fueran 12 años, 12 meses con un inversor de este nivel,

haciéndote todos los meses casos de Inversión, dos o tres casos, dándole seguimiento, que para que veáis cómo se aplica en este estilo de inversión en tiempo real. dos semanas intensas con también eh ocho módulos donde os va a enseñar todo lo que las directrices que le he dado para lo que sea más interesante para vuestros con inversores privados, o sea, el valor que obtenéis. O sea, no podéis salir a la vuelta de vuestra esquina y decir, "Ah, tráeme un inversor de este nivel y Voy a poder pasar tiempo con él." O sea, es un privilegio,

¿no? Si si podéis hacer la inversión y es el momento correcto y demás, os recomiendo que lo aprovechéis porque eh no sé, yo por ejemplo pago suscripciones a muchos servicios de que generan análisis, reset de pequeñas compañías y y a lo mejor algunos de ellos valen hasta 4000 al año o $000 al año y pago varios de esos y a lo mejor publican 10 12 cosas al año y una o dos son interesantes, pero esas ya Me han servido para rentabilizar esa esa inversión que he hecho. Pues es que con que saquéis una, dos, tres

cosas, piezas de información, os accedéis a una nueva oportunidad gracias a la información que habéis encontrado en el curso, pues se rentabiliza solo. O sea, y por eso Warren Buffet os dice que es la mejor inversión que podéis hacer como inversores es invertir en información. M Prologies en Japón. Vamos a ver. Prologis. No la conocía la empresa. ¿Qué hacen estos? Eh, logistics real estate, o sea, que es un posee almacenes logísticos, entiendo. Vale. Eh, ostras, tiene que estar bien, ¿no? Creciendo mucho, eh, porque para estar a 40 veces beneficios, 100 veces free casash flow, o

sea, esto tiene que estar a con un crecimiento impresionante para que digáis que esto os merece la pena. ¿Vale? Yo aquí no estoy eh asesoramiento Financiero, pero llama mucho a la vista una empresa que simplemente está creciendo un 8% anual, que sí que los márgenes son buenísimos y todas estas empresas logísticas tienen una ventaja una vez que ya tienen construido la red de distribución, los clientes, los ingresos son muy recurrentes, pero ojo, crecer un 8% y pagar 40 veces beneficios tiene deuda, el retorno sobre la equity es muy bajo. Pues es lo que os digo,

en Japón está muy polarizado ahora. Ha Entrado muchísimo dinero a los índices, a las compañías más grandes del mundo y eso le puede afectar. Pero luego, además, estoy viendo esta empresa no es de Japón. Aquí en el de Japón me estáis engañando y yo aquí tan tranquilo, ¿eh? A lo mejor la empresa cotiza también en Japón, ¿vale? Pero ostras, eh, a lo mejor esta empresa habría que verla por FFO si es un rate y no está tan cara. Vale, 20 veces 20. Esto es más Razonable, ¿vale? Entonces aquí si le sumáis un 8% de crecimiento,

un 10 más el dividendo, es más razonable, ¿vale? Estaba yo aquí hablando muy rápido, 43 quizás es demasiado, ¿vale? Sino que si es un rey de esta tradición Estados Unidos, pues sí se puede beneficiar de eso, ¿vale? E David dice, "La privatización." Esta fue una compañía que vimos en la escuela. Titanium Transportation, que era muy Interesante. Yo pienso que valía el doble o el triple y e hapado la compañía, pues aquí desde que estaba 1,60 a 2,20. Es un poco robo porque esto podría valer tranquilamente esta empresa 200 o 300 millones. es un poco la

parte negativa en en Canadá. Con el 75% de los eh votos puedes sacar adelante estos planes. En otros países de Europa, la verdad que estás más protegido como inversor privado porque eh tienes, Digamos, ah hace falta un 90 o 95%, con lo cual esta clase de opas así un poco más injustas pues es difícil. Además, aquí la directiva se ha asociado con el fondo. Es la típico, digamos, robo accionistas, porque Trankist ya tenía el 40%, loses tiene otro 13, ya suman casi un 53. Con que el un 10% más de la gente vote puede o

seguramente salga adelante la la privatización. Y es un ejemplo de la tremenda inflaboración que hay ciertos activos. Este es un sector, el Sector transporte por carretera de camiones que ha estado, ha sufrido la peor crisis en los últimos tres o cu años. Si leis entrevistas del sector, los veteranos del sector te dice, "Esto ha sido la peor crisis." Lo bueno es que está mejorando. Hay varios indicadores porque es un sector que conozco bien, el tender rejection. A ver si están por aquí. Aquí te dicen, eh, la tasa de rechazos ocurre cuando el mercado empieza a

estar Apretado, que los transportistas te dicen, "No, no, rechazo es envío." Vale, pues es un indicador del sector para eh Y aquí te dice las tasas altas de rechazo, generalmente por encima del 10% te dice la IA, anticipan aumentos en las tarifas spot de los precios del transporte que llevaban deprimidos muchísimos años, ¿vale? De hecho, un mercado muy malo, pues es del 0 al 7 y ahora estamos viendo tasas de rechazo del 12% y es un indicador adantado de Que va a mejorar. Por eso los insiders no son tontos, han aparecido y han dicho, "Venga,

gente, compramos esto." Y han dado una prima más o menos grande del 45%, pero porque saben y todos los indicadores de que esto ya pues han han quebrado muchas empresas del sector, se ha limpiado la sobrecapacidad y eh eso eh va a hacer que mejore el sector. Por eso están comenzando a subir. Nosotros lo que hemos hecho los últimos dos o tres meses es invertir en otra de las Mejores que hay de transporte por carretera, que es Transforce, que cotiza tanto en Canadá como en Estados Unidos. Entonces, aquí vemos que bajó mucho el año pasado

y hemos estado acumulando los últimos eh semanas y la empresa pues bueno, ya poco a poco se va recuperando de beneficios ajustados. Aquí sale 24 veces, pero en realidad esta empresa hay que mirarla por free casash flow. Por Free Cash flow estará 10 veces y además 10 veces de beneficios deprimidos. Las Previsiones son que este año y el siguiente el freecash flow mejore bastante de 700 millones a 800 o incluso probablemente más porque estas previsiones son muy conservadoras. De hecho, si veis eh las tarifas de transporte, no sé si estarán por aquí. En trackloat eh

hay diferentes publicaciones que te dan datos anticipados de de cómo van a estar Las situaciones y se espera aquí, por ejemplo, eh CH Robinson espera subidas del 6, del 8, del 10%. Entonces los ingresos probablemente de estas compañías van a crecer más de esas previsiones que tiene aquí los amistas porque son con el escenario actual. le dan que van a crecer un 1,7 y lo bueno es que los costes se mantienen más o menos igual y vuelve a recuperar la rentabilidad previa porque antes generaba Rentabilidades del 12% y ahora están muy deprimidas, están en torno

al 7. Entonces, lo normal es que vuelva al 12 y lo que parece aquí que va a ganar solo $ por acción, pues se puede ir en un momento dado a 7 8 por acción. y son empresas que deberían cotizar pues más o menos a 16, 17 veces eh beneficios. De hecho, aquí eh podéis ver como por ejemplo en esta web el precio spot, esto es al momento, en diciembre del 2025, respecto a diciembre Del 2024 han subido un 54% las tarifas. Solo que muchas de estas compañías, de hecho aquí podéis ver en octubre, noviembre,

diciembre, enero, las tarifas han pasado de 2 a 2,30, eh, de 248 a 279, o sea, están subiendo con con fuerza. Y eh muchas de estas empresas lo malo es que tienen firmados contratos a un año, 2 años, 3 años de suministro, entonces no les beneficia inmediatamente la subida, pero al momento que esos Contratos se cumplan y les renueven por otros nuevos, pues lo renuevan a las tarifas de mercado prevalecientes en ese momento y eh les puede les puede beneficiar. ¿Vale? En Estados Unidos, por ejemplo, tenéis a XPO, es otra compañía bastante ah bastante bien

dirigida del sector y que durante los últimos 5 años pues no lo ha hecho muy bien, bajó, lo volvió a subir, pero le puede beneficiar este proceso. Eh, All Dominion Freightline, ¿vale? Esta compañía de transporte también es otra de las mejores. Lo que pasa es que los múltiplos de evación son más altos, pero sí que es verdad que había eh bajado los últimos eh periodos. Fijaros aquí que va a cotizar a 200, ahí había bajan 125. Es una compañía grande, más sólida, o sea, no es. Pero veis que mientras que todo el mercado había estado

subiendo, pues estas compañías habían estado bastante Eh deprimidas, tienen muy buena rentabilidad y eh de nuevo encima las perspectivas de los analistas son muy conservadoras y eso es bueno cuando las previsiones que hay aquí incorporadas en TKR, porque estas son empresas muy seguidas, aquí veis que por ejemplo esto lo siguen 22 analistas, el mercado es más eficiente, por eso ya hay menos margen de beneficio que en compañías pequeñas. Pero lo bueno es que aquí las expectativas que hay son muy Bajas. Los analistas tienen modelado que, fijaros, no va a mejorar el margen de beneficio, eh,

no va a aumentar los ingresos y eso provoca sorpresas positivas cuando publican resultados. Entonces, ya sabéis que si publica algo sorpresivo en los resultados, pues hace que la acción suba ese día un 8, un 10, un 15 y que continúe después subiendo los siguientes días. Eso un trimestre tras otro, según van mejorando, eso atrae nuevos Inversores, entra más capital, la empresa sigue publicando mejor resultados y además desde de un ciclo tan malo de 3 años del sector, pues hombre, debería haber cinco o 7 años bastante buenos en el sector y que la empresa o empresas

como estas pues vuelva a ganar 7 8 por acción, vuelva a cotizar a 20 o 30 veces beneficios, que es lo que solía cotizar y sin embargo aquí pues incluso aunque vuelva a la empresa a ganar Por acción, pues el margen es mucho menor de beneficio comparado con estas empresas pequeñas. ¿Cuál es el riesgo de empresas pequeñas? Pues eso, que lleguen y te hagan una OPA injusta. Pero bueno, dices, "Oye, yo he comprado, he ganado un 40%, lo que sea." Pues bueno, pero sí que es verdad que esa empresa podría haberse multiplicado por tres o

cuatro veces, ¿vale? OBS dice el freecash flow de Monument Mining. Sí, esta es otra de las Compañías. Es lo que os digo, cuando hicimos el curso profesional, fue uno de los primeros casos que vimos. Hemos visto cinco casos dentro del ámbito de casos reales de estudio. Los cinco han ido muy bien. De rentalidad media han tenido casi un 80% de estas microcaps en un año. Por eso os digo que no están pensados para que los copiéis ni nada, pero es un una muestra de que decir, "Oye, aplicando los conceptos con la información que tenéis para

encontrar Casos, pues podéis encontrar cosas muy interesantes." Esta compañía, eh, además lo bueno es que tú puedes invertir en vineras de oro y hacer coberturas del oro. Puedes comprar opciones put fuera del dinero, muy baratas en la actualidad y bloquear un poco o protegerte en el caso de que el oro corrija para que no bajen tanto esta empresa. Si vemos aquí en las últimas presentaciones de Resultados e en el último trimestre produjeron 13,000 onzas de oro. Si esto lo analizamos 13,000 por cuatro trimestres serían 52,000 onzas. La empresa tiene de costes esto que pone aquí

all in sustain cost y demás e15. ¿Vale? Entonces neto si el precio del oro prácticamente podremos decir que está a $,000 ganan por cada onza de oro unos eh $900. Vale, entonces esto si lo multiplicamos por 3,900 nos da casi 200 millones de dólares en beneficio al precio actual del oro. Lo que pasa que tiene que pasar un trimestre entero a ese precio el oro y además lo bueno es que la compañía apenas hace coberturas y se beneficia de la continua subida del precio del del oro. Luego la empresa hay que quitarle una parte eh

en costes centrales, pero estos costes all in que se llaman all in sustaining costen Que se deprecia las minas, lo que costaría explorar nuevas eh reservas mineras. Y eh podéis ver aquí los últimos resultados de la compañía. Aquí sale el tema de los de los costes en el último trimestre, los últimos tr meses, que incluso consiguieron bajar el total all in sustaining cost, ¿vale? Hasta $1,000 por onza, pero eh aunque le quitemos un 20% de bueno, un 30, vamos a quitarle un 35 por el tema de los Impuestos, ¿vale? Y también porque hay ciertos costes

centrales y demás, es como que la empresa al precio actual del oro puede producir, yo calculo, unos 130 millones de de dólares. Eh, la empresa cotiza en Canadá, con lo cual si aplicamos 1,39, que es como está el cambio, son 180 millones de dólares de eh dólares canadienses de free casash flow en un año. Entonces, si vamos aquí, no sé cuánto está capitalizando ahora, sinceramente. Está en 445, ¿vale? Entonces estaría a dos veces y media los beneficios. Dos veces y media. Sí que es verdad que con las reservas actuales de que tiene la compañía son

unos 8 años de reservas, o sea, no es hasta el infinito, pero luego puede ir reinvirtiendo una parte en explorar de esos costes totales que lamos de esos 1000 y pico dólares por cada onza. tiene además 60 millones de dólares en caja. Pero es que cuando acabe este año Fiscal va a acabar con 100 millones de dólares en caja. Pero es que si en 2026 se mantienen los precios a este nivel, la empresa como mínimo va a acumular otros 100 millones de dólares en caja. Entonces es que son números muy locos. Si el precio del

oro se mantiene son 200 millones de dólares por 1,39 que está al cambio, la empresa tendría en caja 280 m000ones y capitaliza 445. Entonces son eh estás pagando netos 180 m000ones por Una empresa que generaría 180 m000ones al precio actual del oro, o sea, sería como per de uno quitando la caja. Y además lo bueno es que la empresa, al igual que hablamos el tema de Japón, pues está dando dividendos especiales, está remunerando al accionista, solo que es una acción muy pequeña donde es es muy difícil comprar, sobre todo esta acción cuando la vimos aquí

estaba a 33 céntimos. Esto para un fondo es muy difícil, o sea, es como 60,000 € de Liquidez al día para un particular o un fondo muy pequeño o o incluso alguien que tenga un dinero patrimonial de familia y demás. Entonces, eh es un ejemplo de las ineficiencias que hay esta acción. Fijaros aquí que hubo un día que subió un 40%, un 45 de 0 a 090 coincidon con la publicación de resultados. porque la gente lo vio publicado y dijo, "Ah, que al precio oro del actual gana tanto cuando que el precio del oro ya

había Subido." Simplemente la empresa publicó los resultados y la gente hizo las cuentas. Yo sospecho que los próximos trimestres eh sorprenderán bastante. Riesgos también de estas compañías mineras que eh la producción sea estable, que no tengan, yo que sé, un derrumbe en las minas, una huelga o cosas así que provoquen volatilidad, que es un riesgo eh real. ¿Vale? Entonces, la compañía opera en jurisdicciones más o menos amigables, ¿no? Es así Latinoamérica o ciertos países más rozando comunismo, socialismo y demás que le pueden eh afectar a la a la compañía. ¿Qué pasa? Que los últimos resultados,

si vemos aquí están muy atrasados, pero la gente lo que está es modelando la compañía. con esto. A ver si si lo ponemos aquí. Si vemos los últimos resultados que publicó la empresa, Eh, el cashflow que produjo en 3 meses fue de unos 20 millones únicamente, pero claro, esto es cuando el precio del oro estuvo de media, eh, en la segunda mitad del año. Quiero ver por aquí futuros el oro. Si os vais aquí, de julio a final de septiembre, el precio del oro estuvo a 3600, con lo cual eh la empresa gana por onzaneta

unos ganó ese trimestre $,000 por onzaneta y ahora estamos hablando de Que al precio actual del oro va a ganar $,000 con los mismos costes. Entonces este cashfow operativo en vez de ser de 20 millones, pues te pasa fácilmente a 40 millones al trimestre. Anizados son esos 130 millones que hablábamos antes, que de nuevo hay que convertirlo porque esto son dólares americanos, porque el oro, el mundo del oro se mueve en dólares, entonces hay que convertirlo a eh dólar canadiense, Que es donde estás comparando la capitalización. Entonces, bueno, pues son situaciones interesantes, pero hay que

diversificar, no hay que concentrarse. Y repito, esto es para que entendáis cómo operar en este sector de del oro, cómo modelar estas compañías, cómo entender lo que van a ganar. Es relativamente sencillo porque te dan el coste de extracción, tienes el precio del oro, tienes que ver si tien la producción a spot o Protegida. Incluso hoy en día CHG GPT le podéis preguntar y os lo dice, ¿vale? que es el valor de GPT. O sea, no es alguien que contéis con buena información sabiendo los pasos que tenéis que dar. hecha GPTs o la IA en

general es increíble lo que os hace hoy en día mucho tiempo y esfuerzo y trabajo para hacer simplemente esto que os dicho de ver la producción si está spot cubierta los costes y tal te llevaba una tarde entera, verlo bien y hoy en día Preguntando correctamente y sabiendo analizar los resultados que te da la IA lo tienes en 10 minutos, 15 haciendo consultas. Es es increíble. Entonces, eso os puede valer pues para modelar todo este tipo de compañías. También estuvimos viendo, por ejemplo, Dandy Precios Metals en un directo, si os acordáis. ¿Qué pasa? Que al

ser una compañía más grande, más analizada, ha ido muy bien, pero en comparación pues probablemente ha subido menos. ¿Por qué? Porque ya es una empresa de 11 billion, mucho mejor analizada y eh al precio actual del oro no estaría aquí sale a perde 13, pero estará siete veces beneficios, una cosa así, seis quizás y con activos también bastante buenos y una empresa, pues eso, de las mejores dirigidas sobre todo en este rango eh medio, muy conservadora, no tiene deuda tampoco al igual que Monument. Y bueno, pues es interesante y más diversificado, no depende de de

prácticamente dos minas Como en el caso de Monument, sino que DPM tiene bastantes activos distribuidos para diversificar un poco el riesgo. Vale, por aquí me recomendáis Gemini de en vez de chat GPT. Sí, también es bueno, o sea, si al fin y al cabo es la calidad de las preguntas que le hagas y saber qué información te hace falta preguntarle y que te dé para hacer buenas decisiones, como lo que hemos visto antes, el ejercicio este sencillo De la rentabilidad por los préstamos de Europa y cuánto están en Japón, pues ya ves que Japón va

muy por detrás y que sí, a lo mejor ha subido el sector, pero todavía le quedan años hasta ponerse al día con Europa o o Estados Unidos, ¿vale? Sebastián dice, "Grupo San José en España." Eh, hombre, todo el tema de la construcción en España está yendo muy bien porque hay muchas casos las Constructoras que tienen suelo comprado barato y unos buenos costes y demás, pues la verdad que es interesante. No sé si es que la empresa, me decís que es como New Princess porque crece por adquisición, no compra otras empresas. Aquí veo que tampoco compra

otras empresas, simplemente lo está haciendo bien porque estará es que todo el sector inmóal está subiendo muchísimo y no se espera que vaya a cambiar porque eh no se dan nuevos permisos, no se dan Facilidades de para que haya más oferta. Pues eh interesante. Eh la compañía yo ya os digo que no la conozco a fondo. Veo aquí que tiene muchísima caja. Hay que tener en cuenta cuánto es caja y cuántos son adelantos de clientes que les han pagado por adelantado. Con lo cual eso no se puede considerar todo caja, pero seguramente tenga caja y

eso las cuentas os lo os lo desglosan. Y de valoraciones, pues hombre, está razonable. Todo el free cash flow está Seis veces y de beneficios a 13. El free casual de estas compañías suele estar un poco eh beneficiado por el working capital en los años buenos, como le adelanta a los clientes el dinero de las promociones inmobiliarias hasta que le entregan las viviendas, supongo que es el modelo de la compañía, pues hay que tener en cuenta eso. Entonces, bueno, pues son 12 o 13 veces eh beneficios, con lo cual pues sí, interesante la la compañía.

Domingo dice que Gemini no es bueno. Eh, Google va dos pasos por delante a día de hoy. Sí, esto es como la época que salieron los navegadores que a la gente le gustaba más el mochila, luego Google Chrome se se estableció. Yo personalmente he experimentado bastante con ellos para tema de finanzas, incluso mucha gente no lo sabe, pero Grock está bastante bien porque la gente vuelca mucha información en la Red social de X. y se nutre de eso Grock y la verdad que está bien de alternativa HG GPT o Gemini, pero que os digo es

más cómo le preguntas y saber la información que estáis eh buscando. Vale, Teleperformance no ha habido noticias. Ya sabéis que yo es una cuestión ya de que es mentalidad, o sea, es decir, la empresa claramente no va a quebrar por la IA está ridículamente barata, tres Veces beneficio tres veces y media o cuatro como mucho. Eh, está viendo opas de compañías a tres veces superior de valoración, lo cual sugeriría 180 o 200 € pero los inversores de bolsa ahora mismo están más entretenidos con las acciones de IA y la gente pues esa narrativa. Igual que

lo había las acciones de transporte por carretera de camiones, ahora estará cambiando. Igual que lo había con los bancos y ahora va cambiando con las empresas de oro y Bueno, pues son todo ciclos, pero quizás pues tengamos que esperar más tiempo del previsto. Pero mientras tanto la rentelé por dividendo está bien, es un 6%, casi un 7 creo recordar y recompra acciones. Nos gustaría que más, pero bueno, algo va recomprando y y es un poco la situación. No ha habido mayor novedad, o sea, las empresas del sector han ido publicando buenos resultados. El otro día

publicó Concentrix y, de hecho, el crecimiento Se está acelerando porque están vendiendo productos relacionados con la IA, solo que el coste les aumentó un poco puntualmente por las inversiones que han hecho en desarrollar esos nuevos productos de IA, pero la gente pensaba que era un negocio de cli y se está acelerando el crecimiento eh orgánico. De hoy si no ha habido novedades, ¿vale? la empresa. Eh, tuvimos acceso a una entrevista con uno De los insiders que le preguntaban por el sor report y desmintió un poco y era un un exempleado que ya ni tan siquiera

trabaja ahí. Eh, bueno, y además que se vio los últimos resultados y eh Costellation Software, que sí que es una acción muy seguida por la por la comunidad. Costellation software y Adobe. Las empresas de software en general también se ha establecido una narrativa un poco absurda de que también de que la IA va a destruir esto porque hay, por ejemplo, el otro día el de Antropic AI dijo que estamos a 6 o 12 meses de que la IA haga eh, ¿cómo dijo? todo el trabajo de los desarrolladores informáticos o eh empresas de software, como que

se va a programar solo el software, vino dio a entender. Son afirmaciones tan exageradas, pero pero sin ningún tipo de sustento, que van a pasar 6 meses y no va a suceder y no pasa nada, pero le Atrae titulares y ya. Yo a lo mejor no conocía Antropic, pero eh ahora sí que la conozco y ellos están en la batalla de atraer dinero capital porque tienen negocios totalmente deficitarios y la IA, repito, como tecnología es increíble y va a evolucionar, pero yo entiendo, ellos están en la batalla de tengo que atraer capital, tener visibilidad, que

son unas empresas líderes. Entonces, pues bueno, ese tipo de declaraciones hace que entusiasmen a Los inversores. Igual que en 2021 cuando os hablaban las empresas que salieron de los taxis voladores, que iban a ser como drones voladores así y tal, y eso no ha sucedido ni ha pasado nada y atrajeron capital. Seguramente la gente que puso capital perdió todo. Aquí no significa que eso vaya a pasar, pero eh digamos que es en el juego en el que están, pero eso provoca caídas en bolsa, la gente pierde dinero y dicen, "Bueno, pues hay otras empresas del

mercado que están Subiendo todos los días, pues lo saco de ahí y lo meto al otro." Y no sé a qué vaya a pasar esto que me he hecho el de Antropic, no me lo acabo de creer, pero no sé qué vaya a pasar. Y ahora lo que ha pasado con Teleperformance o esto, pues lo están metiendo en el mismo saco, Costellation y demás. Entonces es difícil y puede llegar a valoraciones ridículas, empresones del nivel de Costalisation o Adobe, que da igual, publica resultados buenos, igual que te Va publicando Teleperformance, pero no para de bajar.

Vale, yo no tengo posiciones en en Adobe, en Teleperformance sí tenemos a lo mejor ahora mismo un 2% algo así. No es como al principio cuando la descubrimos que estaba solo a $200 que teníamos el máximo del fondo, pero Adobe a 12 veces beneficios con crecimientos del 9%. Antes me habéis mostrado compañías que estaban a pérdico con crecimientos más bajos que esto. Y Esto es una empresa dominante que nada de todo lo que se había dicho se ha cumplido de la IA. El negocio sigue exactamente igual. tienen sus herramientas complementarias de IA y la gente

lo sigue usando perfectamente. Entonces, bueno, eh, pero da igual. Eh, por ejemplo, Sales Force, que también es otro negocio muy recurrente, pues lo mismo. Hay esa mentalidad de que recientemente las últimas semanas no se llega a ver de aquí del todo, pero ha Bajado de 260 a 2,20 nada y también está 14 veces, 18 veces beneficios. Lo que pasa que estas algunas tienen truco porque costalation no es el caso, pero muchas de ellas pagaban demasiadas stock options, que hemos hablado alguna vez que es un problema y ahora la gente cuando baja los inversores en valor

normalmente comprarían, pero claro, los inversores en por fundamentales cuando ven aquí el stock base compensation y ven aquí 3000 millones, esto es un coste Real. O sea, la empresa de los de Freeash flow que te dice que está ganando 17,000 millones, pues realmente sean 15, no, perdón, este año 2026 van a ser 15, pues reales puede que sean 13 billion. Entonces, si gana 13 billion y está a 21 es un múltiplo de 16 veces 17. A ver, que no cambia mucho en el caso de Sal Force, pero hay otras compañías, eh, por ejemplo, Atlasian, que

también tiene software en la nube y demás, que Es muy obsceno todas estas cosas porque eh el stock based compensation, que es un gasto real, las stock option son 100 millones. Entonces, todo el cashfow operativo que decía la compañía que ganaba son 1500 millones. O sea, todo son stock options. O sea, si le quitamos eso al accionista le queda cero. Entonces, por mucho que la empresa está creciendo, va bien, sigue creciendo a un 15, un 20% anual. Y aunque te salga aquí que está barata, cosas múltiplos que no Se habían visto hace años de 26

veces beneficios, pues eh no están así si tenemos en cuenta la dilución. Y claro, la dilución se vuelve real. Cuando la acción estaba muy alta no era mucho, pero ahora si todos los años emiten 15 millones de acciones en stock options, te están duyendo un 5%. Entonces, claro, si la empresa crece un 15 los beneficios, pero le restas un cinco, ya se te queda menos el crecimiento, se te queda un 10% de crecimiento y estás Pagando todavía 26 veces beneficios. no es tan atractivo. Es el problema de estas empresas que tienen muchas stock options que

cuando han tenido que ver la realidad pues es problemático. Entonces por eso hay que ir siendo selectivo. Adobe no tiene tantas stock options, sí que tiene o sales force tiene un poquito, pero no es tanceno como algunas de estas otras eh compañías. Si veis otros otros competidores, por ejemplo, Eh eh Gitlab también, que es otro de los casos, o algunas de las de ciberseguridad, pues sucede el mismo fenómeno, ¿vale? Entonces, eso es un tema importante que tienes que considerar con todo lo que son todas las acciones estas de software que ahora mismo pues la gente

las ha metido en el saco de empresas perjudicadas por la por la IA. Eh, West Farma. West Farma. Esta la vimos. Esta la tenía Bill Gates, creo que la tenía, que había comprado recientemente y y recuerdo que era muy buena empresa, que crecía un 8, un 10%, pero el múltiplo está muy alto, ¿vale? Entonces ahí ya, o sea, cuando compráis a a 30 veces beneficios, la empresa tiene que crecer mucho los beneficios. Y esta empresa, veis aquí, que los últimos 3 años, de hecho, ha decrecido los beneficios, por eso, pues tampoco lo ha hecho especialmente

bien los últimos 5 Años, ¿vale? Y estos son megainversores que se ven obligados a invertir en todas estas compañías y demás, pero como inversores privados tenéis muchas más alternativas, sobre todo en el mercado actual que está superparizado, eh, donde las empresas grandes están carísimas y hay muchísimas empresas baratas, pequeñas, que que van a ofrecer un buen retorno. Incluso aunque vivamos un mercado de volatilidad, pienso que van a bajar, si baja el Mercado muchísimo menos y cuando suba o cambie un poco la estructura del mercado, van a subir eh bastante más. ¿De acuerdo? Entonces, bueno, con

eso vamos a acabar el directo por hoy. Yo creo que podéis aprender mucho del sector financiero de de Japón, de la deuda, de temas macro, de cómo funciona la inflación, cuando os volváis a encontrar empresas bancarias, de estos factores que hemos estado comentando, las valoraciones de del tema De las stock options. Pues bueno, han bastantes temas interesantes que que pienso que os aportarán valor. Así que os recomiendo apuntaros a la formación, es algo único que probablemente por lo menos este año no se va a volver a repetir y estéis en las últimas horas. Mañana a

medianoche eh se cerrarán las inscripciones y al final si os lo toméis en serio, asistí a las clases, lo ponéis en práctica, vais a multiplicar por varias veces la inversión que estáis Haciendo en la formación y vais a tener un montón de herramientas, aunque digáis, "Oye, pues solo voy a venir a la formación continua de 12 meses, que me dan 12 meses en total a lo mejor más de 20 o 30 casos actuales donde incluso está invirtiendo alfabult para generar esa clase de resultados y digas, "Está todo masticado y tengo información accionable, eh, y y

casos muy directos, muy reales para ir viéndolo si tenéis poco tiempo." Y es una forma Sencillísima. Y repito, es que un profesional de este nivel te cobraría 1000 o 2,000 € la hora por una hora de su tiempo. Y aquí vais a tener toda una formación completa donde ha dedicado 200 horas simplemente a prepararos esta información y este curso para vosotros que lo tengáis de la forma más accionable posible en el menor tiempo posible. Entonces, espero veros en la escuela. Gracias a los alumnos que ya se han dado de alta, que están en la en

la Formación o alumnos anteriores de otras formaciones, de otros años también, que han estado con nosotros en la escuela. Y espero veros el día 28 que empieza este mismo miércoles la la formación y y vamos a cerrar las plazas de de forma anticipada. Así que nada más, nos vemos pronto. Un saludo y buena inversión. Hasta luego.