O processo de decisão de investimento em uma startup

E aí [Música] bom então vamos lá como simular aí para tentar fechar de não sei que eu tô falando rápido a gente ficou mais por causa do tempo eu não sei se tá muito confuso acho que não né apesar da rapidez acho que nós vamos tentar fechar todos raciocínio com essa pequena simulação aqui de uma avaliação de uma oportunidade de investimento numa empresa de tecnologia tá com tudo isso que a gente poder essa teoria que a gente falou aqui E como você tem duas etapas no processo de decisão o investidor ele chega essas duas etapas tá se ele vai investir ou não numa um projeto de uma de uma empresa né Essa variação foi a famosa avaliação subjetiva né Google se eu vou embarcar nesse negócio eu não vou E se eu não vou Ok passou por lá para frente se eu vou eu faço aí uma avaliação um pouquinho mais objetiva que que é keshini quanto essa empresa precisa de caixa e qual que é a necessidade caixa desse negócio que ele se manter em pé de novo qual o valor estou na saída eu tô entrando agora tô imaginando um ponto de saída qual vai ser o valor isso na saída todo investidor quer saber quando ele vai ganhar um negócio Qual o retorno esperado não é do negócio e como eu vou negociar e me proteger ao entrar nessa empresa tá então ele tem essa avaliação se eu fosse resumir nesses quatro pontos pouco mais objetivo estou entrando nos site agora conta empresa está pensando em cacho e ela vai continuar precisando por isso eu tentei aquele assim meu das rodadas que ela fizesse ela tem capacidade de captar esse não entra agora e na próxima rodada e não consegue captar o morro junto com todo mundo então quando ela precisa quanto ela vai valer na saída Qual o retorno esperado esse negócio bom E como eu vou me proteger caí como investidor é só que um exemplo Zinho de uma do fluxo de caixa e também demonstrar tá então tem ali quanto eu tenho de receita Quais são os custos diretos da empresa Qual que é o lucro bruto ali pode perder Martinha despesas Gerais e administrativas como o lucro operacional Qual que é a minha necessidade de capital Qual que é a minha necessidade de capital de giro e conta eu vou gerar aqui de fluxo de caixa livre Óbvio consertemos o plano de negócio se coloca isso tudo uma demonstração financeira Projetada você chega é mais ou menos no modelinho parecido com esse ou idêntico a isso né que é o que manda teoria então no ano uma eu vou estar gerando caixa negativo caixa negativo caixa Negativo foi imaginando no meu exemplo aqui que essa minha Startup só vai ter caixa positivo Lá no quinto ano Então qual necessidade caixa dessa empresa isso aqui né entre o que ela fatura que ela tem despesa ela mesmo assim é o chamado cash burner não tá queimando o caixa então eu vou ter que ter esse valor aqui para sua empresa continuar funcionando então as Barrinhas aqui olha na parte de despesas né que a gente tá lá no na BR toda a parte despesa tá aqui na sua barrinhos linha azul ali a receita Quando eu consigo gerar de receita nessa minha projeção dessa empresa e a linha preta linha contém um gelo de fluxo de caixa livre então vocês vê que até o ano quatro ali eu tenho um fundo de caixa livre negativo é isso é essa é a minha necessidade caixa partir do ano cinco aí eu começo de uma nesse uma fruta uma geração de caixa positiva então quando a gente olha é nesse cenário base é né o cenário básico que eu passei fiz todas as projeções Eu tenho um cenário base em que aí mais para o investidor foi vestido ele nunca faz um raciocínio igual o empreendedor né ele tenta ser um pouquinho mais Nacional era aquilo que eu falei no início o empreendedor tende a ser sempre muito otimismo eu tenho lado bom porque se ele não for muito otimista o investidor Possivelmente nem vai olhar para o negócio dele então faz parte a pessoa consegue sair hoje mesmo é o investidor que tem um pouquinho mais de experiência ele sabe que esse negócio ao longo do caminho não vai ser exatamente como empreendedor imagina na realidade esse negócio vai ser diferente esse negócio vai precisar de mais caixa o negócio vai se alterar ao longo do tempo é muito natural aquela ideia que você conseguiu o início geralmente não é aquela ideia que vai estar daqui três anos funcionando ela vai sentir alterações até por uma adaptação de mercado né e nem se imaginou uma solução imagina um produto que você acha que é o que vai vingar no mercado e como você falar com a sua primeira versão né o envio você tá com sua primeira vez se descobre que ele precisa sim atualizado né você precisar meio que adequar ele um pouco mais para a real necessidade do mercado Então esse negócio às vezes mas vezes não na maioria das vezes ele vai alongar um pouquinho eu só previsão que tinha de gerar caixa positivo então investidor ele faz um um cenário um pouco mais conservador em um cenário pessimista então isso aqui geralmente não acontece não acontece nunca esse negócio vai caminhar um pouco mais por esse lado aqui entre o conservador aqui o em um cenário mais pessimista tá é natural tá gente até empresa madura tem esse quando a gente faz valores da empresa madura tem toda aquela projeção a gente sabe que tem que fazer uma análise que a gente enganada sensibilidade né qual a probabilidade o cenário que tem presa tá só acontecer os analistas de mercado empresa listada em bolsa fazem esse mesmo raciocínio né porque aqueles relatórios trimestrais eles vão alterando o valor da empresa para quem mexe com ações o analista lá do BTG pactual ele faz um relatório hoje aconteceu alguma coisa amanhã já mudou porque muda as expectativas economia mudas projeção em um monte de coisa Se nada mudar daqui três meses quando ele fizer um novo relatório vai ter mudado o cenário vai ter mudado o valor da empresa porque a empresa faz geralmente um uma projeção em que ela acha que tudo vai dar certo para ela né eu vou manter meu Marte é meu produto eu vou conseguir manter essa mais lá no meio do caminho tem economia deixar os sete espalhamos né tudo mais constante para quem não estou economia é o que a gente aprender a orar um sino média mantidas as condições normais de temperatura e pressão ó e vai acontecer isso a única certeza que a gente tem aqui não vai se manter as condições normais de temperatura e pressão e economia Mel também foi a única certeza ele tem que não é ser até esses paletes Então o negócio vai mudar Quais as empresas fazem projeções sempre muito baseadas no que ela acredita no que elas sempre participou no que vai acontecer não acontece estou usando a lista Geralmente os investidores e eles fazem também esse mesmo raciocínio qual a probabilidade de acontecer o cenário base Vinte por cento um cenário pessimista quarenta por cento cenário moderado se faz uma análise sensibilidade fazer uma continha aí ele chega no valor que vai estar mais próximo da realidade tá vamo Startup essa esse desvio padrão um pouco maior as empresas normais tem isso também mais tarde tava esses dias para dar um pouquinho maior mas o investidor olha e ele imagina esses três cenários um toque já fechando o raciocínio ele imagina esse três cenários e o que que ele tá olhando aqui o valor eixo esperado pelo investidor ao final do ano cinco quando a gente olha lá tô imaginando aqui um múltiplo de 10 vezes liga lembra aquela parte do múltiplo eu imaginei essa empresa está num segmento em que a empresa é negociada 10 vezes a receita múltiplo de 10 vezes a receita aí como ele fez essa projeção eu falo bom então sua empresa vai valer lá no ano cinco 72 milhões Que Há 10 meses recebo Qual o retorno esperado se eu quiser entrar nessa empresa hoje amor eu sou só eu nessa empresa hoje para daqui 5 anos ter dez vezes o valor que eu investir Oi e aí ele vai fazer um investimento quando ele faz a continha ali dos um ponto 9 Milhões De Cash needs né que ela é um ponto nova ali ó que a necessidade caixa das empresas necessários para ir lá o negócio ficar em pé né lá durante os cinco anos todo mundo acompanhou aqui né esses 1. 8 é isso aqui né é necessidade que essa empresa tem que ela vai queimar ela vai queimar um ponto 9 milhões de casa por esse negócio funcionar Então ela tem essa necessidade de caixa bom então eu vou fazer esse investimento de um ponto 9 milhões Teoricamente pelo valuation que eles estão lidando com é isso eu vou ter 26,4 por cento da empresa é só que ele não tá fazendo esse raciocínio aqui lembra ele tá achando que eu uma empresa acha que é isso aqui ele acha que vai ser algo mais próximo disso aqui como que ele faz para se proteger ele olha aqui tá bom então os outros 1. 7 a 3.

6 milhões podem ser necessários naquele os outros cenários mais conservadores e pensionistas é o que pode levar lá no valor da empresa para baixo e se aqui ó acontecer aí o investidor acha que aquilo vai acontecer né Ele acha que isso aqui vai acontecer se isso aconteceu o envio da empresa vai para baixo e aí ele vai ter um desconto nesse valor e chão tá para proteger esse investimento dele de um ponto nome então ele vai botar 1. 9 e não vai querer os 26,4 e vai querer 40 você na empresa é porque gente porque se o cenário conservador de Pense nisso acontecer o retorno vai ser menor e o retorno Vai ser menor empresa vai ter mais necessidade o capital próprio e se ele vai ter mais necessidade de capital próprio empresa vai ser diluída ao longo do caminho então assim se fosse tentar toda essa teoria que a gente falou tentasse preciso ficar isso colocar em números seria mais ou menos o que tá nessa simulação aqui nesse exemplo Então quem tá falando aqui isso aqui vai acontecer na cabeça investidor existe uma probabilidade muito grande isso acontecer em isso acontecendo a empresa vai ter captar dinheiro para continuar funcionando Quando ela for captar essa diferença aqui ele colocou 1.