Ce MARKET MAKER nous dévoile SES SECRETS ? 🤯 Discussion avec Benoit Bosc, Head of Product GSR

Hello à tous j'espère que vous allez bien aujourd'hui on se retrouve pour une nouvelle interview et cette fois-ci j'ai le plaisir de recevoir Benoît Bosc hello à toi bonjour j'espère que tout va bien de ton côté en tout cas j'ai je suis vraiment très content de pouvoir faire cette interview ça fait un bon moment que je voulais aborder des sujets autour du marketing et pour le coup j'ai l'impression quand Même de tomber sur une pointure et aussi une entreprise qui est assez représentative de ce qui se passe de dans ce domaine là côté crypto donc

on va avoir une petite heure pour parler de tout ça avant de commencer évidemment je voulais remercier toutes les personnes qui regardent cette interview même celles qui regardent les autres interviews j'ai beaucoup de retours possibles donc encore une fois ça fait très plaisir n'hésitez pas à mettre un Petit commentaire si jamais il y a des questions qui ont pas été abordées j'essayerai d'y répondre ou peut-être que Benoît ne pourra passer une tête n'hésitez pas aussi à mettre un petit like à vous abonner c'est pas déjà fait et puis on va pouvoir tout simplement commencer avant

de commencer cette interview j'ai pour habitude de poser une question à la personne que je reçois notamment sur le sujet de qui aimerais-tu voir sur ma chaîne Prochainement est-ce qu'il y a un sujet de prédilection que tu vois peu aborder peut-être côté retail côté particulier et qui est peu abordé et qui pourrait par exemple être abordé au travers d'une interview d'une personne que tu as en tête oui alors je sais pas si tu l'as déjà reçu mais je pense que David Frank de leadblock et quelqu'un de particulièrement intéressant sur la scène vici à Paris et

Il pourrait te donner une bonne idée de quelque chose dont on parle pas beaucoup qui est comment les certaines vessies certains boîtes de peinture sont meilleurs que d'autres à aider les projets et à les accompagner et je pense que leadblock en particulier fait ça de fait ça bien donc certains certaines boîtes vont juste mettre des investissements et d'autres vont effectivement accompagner vont aider le Projet plus tout au long et je pense qu'il aura un bon sens de t'aider à représenter un peu une une carte mentale de comment chacun de ces acteurs finalement interface au sein

de la communauté crypto avant les lunch en gros je pense que c'est assez intéressant parce que on a en tout cas de mon observation j'ai l'impression qui a beaucoup de visites beaucoup de fonds qui sont surtout là pour extraire de la valeur mais pas forcément pour en Apporter au projet qui soutiennent j'ai l'impression qu'il y en a beaucoup qui donnent assez rapidement après évidemment ça dépend du clip ça dépend des engagements ça dépend des mentalités de chaque fond mais c'est vrai que j'ai surtout vu des des vicie se comporter pas forcément d'une bonne manière en

tout cas c'est un peu l'impression que ça donne parfois et je pense que ça peut être aussi bien ouais de mettre en lumière des vicie qui essayent vraiment D'aider les projets de A à Z à se développer évidemment pour derrière trouver une performance mais voilà c'est aussi le but d'éviter d'accompagner au-delà du financement donc ok sujet très intéressant je me note ça on va pouvoir commencer donc comme d'habitude petite présentation qui es-tu que fais-tu ou habites-tu voilà un petit peu de contexte autour de ce que tu fais et même de ce que tu as fait

j'ai fait mes études en France et que L'étude d'ingénieur classique j'étais à Polytechnique ensuite je suis passé dans le monde de la finance traditionnelle en travaillant à Goldman Sachs à Londres et à New York à l'origine je viens de Lyon en premier mais ensuite bon effectivement pour mes études je suis passé à Paris puis Londres et finalement j'ai atterri à New York en 2004 et j'y suis resté depuis d'abord effectivement à Goldman en qwant ensuite Je suis passé en trader en commodities à Barclays je suis revenu à Goldman entrer d'autres commoditises et c'est là où

j'ai passé la plus grande partie de ma carrière jusqu'à récemment rejoindre JSR en 2021 et Jessa comme tu expliquais c'est un crypto market maker et on peut expliquer un peu plus que ça veut dire dans les dans les minutes qui viennent mais finalement en arrivant ici la manière dont moi J'étais un trader de produits dérivés sur le pétrole là encore de manière globale on s'occupait de tous les flots et de tout les événements et tous les prix autour du globe pour tout ce qui était pétrole énergie pour en arrivant à JSR qui était un marketing

crypto c'est pas du tout le même genre de trading puisque c'est tout est très algorithmique et c'est pas le même genre de challenge et de dynamique donc je suis passé du côté Structuring sels et c'est ce que je fais depuis effectivement pratiquement deux ans en m'occupant surtout de la région Amérique États-Unis et Amérique du Sud et Alexandra mais du côté business development beaucoup plus beaucoup plus Serge en parlant à des clients en parlant à des projets pas loin des builders parlons à des vessies tous les tous les acteurs tous les partenaires qu'on a dans en

place pour pour notre activité existantes et Développer des nouvelles activités pour JSR qui est effectivement est un des en ce moment market maker principaux du marché on a ça fait 10 ans que la boîte a été créée ça va être notre anniversaire nous disons cette année donc exactement l'un des plus gros et des plus persistants on va dire une des boîtes qui reste environ parce que après tout ce qu'on a vu sur ce cycle là on a eu des choses assez Étonnantes je me demandais comment comment ton arrivée dans les crypto puisque au final je

disais que tu étais plutôt dans la trafic et ce qui a fait que Ton cœur a peut-être un peu plus penché pour pour la défaille ou même la SyFy du côté crypto et même qu'est-ce qui a fait que tu es passé plutôt d'un de la partie entre guillemets trading à la partie plutôt 16 et business development alors JSR ça a été fondé par des anciens De Goldman donc moi l'un des fondateurs étaient assis à côté de moi et traînait du pétrole avec moi en 2013 un de ses amis était parti à Ripoll qui essayait de

trouver comment dire un contrat qui pourrait exactement créer les bons des bons termes économiques pour que les gens fassent des marchés et créent de la liquidité sur leur token à l'époque exarpé donc ça c'est en 2013 donc un groupe dont Mes collègues proches c'est réuni Chris girl Alexa les initiales pour créer justement un market maker qui pourrait faire ça donc à ce moment quand ça commence c'est dans un garage à Malaga en Espagne avec à peu près je crois 15000 euros donc des débuts humbles on va dire ça continue comme ça pendant un certain temps

puis en 2017 avec le premier boom d'aico les échanges sur lesquels ils Créent de la liquidité pour avec sa fille se mettent à demander d'aider d'autres token d'autres affaires et petit à petit GSA réalise qu'effectivement il y a quelque chose à faire se mettre à on embauche une vraie équipe de trading on embauche une vraie équipe de take on se connecte à une soixantaine d'exchanges même si maintenant de nos jours surtout après ce qui s'est passé il y en a vraiment qu'une quinzaine qui sont qui sont Actifs on commence à avoir vraiment des vrais ambitions

c'est ça en 2017 2018 ça s'écrase le marché retombe c'est là où le collègue je travaillais moi rejoint la boîte il les aide à développer des capacités de trading linéaire et non linéaire plus sur tout ce qui est ici c'est le moment où JSA trade le premier variant swap sur Bitcoin on peut expliquer ce que c'est si jamais les gens sont intéressés plus Tard mais c'est assez anecdotique mais finalement ça aide là encore à vraiment augmenter les capacités techniques de trading de USA du coup la boîte est très bien positionnée en 2019-2020 surtout 2020 quand

la diffai commence vraiment à arriver et que le crypto en tant que à cette phase passe en market cap de quelques billions à deux moins de bonne five tout un un et demi deux trillions 2.5 de triangles et ça devient une assiette classe Finalement légitime sur laquelle on peut supporter des activités de finance qu'ils ont plus proche des activités finances traditionnelles et surtout enfin qui va qui vont permettre de créer des besoins que d'un seul coup tout ce qui est Diffa est peut enlever des intermédiaires de finance traditionnelle il faut minimum de masse critique un

minimum de masse critique en gros et donc c'est ce qui se passe avec à ce moment là je pense la fin 2020 moi comme Je disais j'étais encore du côté traditionnel mais vu ma proximité avec certains des avec certains des employés de JFR en gros j'avais suivi à peu près tous les développements il me semble à ce moment là qu'effectivement on entre dans une dans une dans un monde en gros ça y est d'un seul coup crypto est assez gros pour pouvoir justifier d'avoir une économie des employés des acteurs Qui viennent de finance traditionnelle et

qui vont aider à faire croître cette tu vois c'est de l'espace d'une manière d'une manière différente d'une manière beaucoup plus légitime d'une manière à ça peut être exponentielle en gros donc moi c'est à ce moment là que je fais le Jump que j'arrive en crypto pour GSR et comme je disais JSR étant un market maker tout le trading est la plupart du trading est très très Algorithmique on est connecté en Lorient donc enfin tout ce qui est API exactement à tous les exchanges et on envoie des ordres qui créent le bide et l'offre sur les

token pour lesquels on est pour lesquels on a des contrats ou en gros on fait ça de manière très très rapide avec une avec une très grosse fréquence on va dire voilà avec des remplacements enfin tout est très très technologique Et il y a pas beaucoup de décisions de décision manuelle mais surtout ce qui est et ça c'est une des comment dire un des facteurs qui nous différencie pas mal de beaucoup d'autres acteurs dans l'espace c'est que nous on est une boîte qui se focus principalement sur les clients donc on ne fait pas beaucoup de

propre trading on ne fait pas beaucoup de décisions discrète de d'être long ou short telle asset on fait On donne des services à nos clients on est principalement marqué de newtroom on a comme tout en gros à tous les tous les acteurs crypto vont avoir un bêta au marché devant être colorés positivement au marché la question c'est de savoir est-ce que c'est avec un énorme leverage trois à quatre fois où ça marche juste que quand ça monte ou est-ce que tu le fais de manière réfléchie de manière opposée et donc nous c'est plutôt ce que

nous on a essayé de faire et on est Vraiment là encore c'est l'idée c'est étant des anciens de Gold c'est de reproduire un système qui est beaucoup plus proche plus ou moins de ce qui se passe en finance traditionnelle ou la boîte va grandir avec ses clients tout au cours de la relation en ajoutant des services en ajoutant des capacités donc en gros pour expliquer comment se passe comment se passe le market making va arriver au début de la vie d'un Projet pas forcément trop trop tôt comme certains autres mais on peut arriver relativement tôt

quand les quand une équipe a décidé à peu près de ce qu'il voulait faire et quel est le produit on a une partie qui fait visible donc on peut faire un investissement dans le projet l'équipe à ce moment-là on aide avec des comment dire d'autres d'autres services à faire les aider à progresser pour aller vers la TGI et le lunch donc on va Aider sur l'aspect légal qui est très très important pour nous on veut pas on n'est pas un broker on peut pas trader des sécurités aux États-Unis donc il faut toujours faire attention à

bien être du bon côté de la loi et de la banque du bon côté des régulations on peut étendre une compagnie internationale qui est dans les dans le QG est à Londres et la l'entité de trading est à Hong Kong on peut effectivement trader des sécurités en Dehors des États-Unis tant qu'on s'assure qu'il ne peut pas venir dans les mains d'investisseurs américains mais donc il faut faire très très attention à ça et aider les protocoles là encore au moment de la conception à faire toutes les choses de la de bonne façon pour pas que eux

aussi soit sur le radar de la SSI pour un illégal of for en gros pour certains lois ça c'est pas idéal pour eux non Plus donc nous on est avec ça on est avec le marketing on aide avec des stratégies pour lister sur les échelles une fois que qu'on est au stade ou effectivement il y a eu Tidji et on va lister on aide avec à créer de la liquidité sur les sur les exchange centralisées et décentralisée c'est assez important d'avoir les deux pour la plupart des projets parce que ça crée justement un cercle vertueux

ou un peu de volume qui déplace le prix sur un Échange central va forcer les arbitraire à venir échanger le prix sur les échanges décentralisés ou vice versa et tout ça ça crée finalement plus de volume ça démultiplie le volume ce qui en crypto est uniquement corrélé avec une action de prix plutôt positive donc on est avec tout ça une fois que la liquidité s'est établie et là encore c'est assez important de de rappeler enfin je pense que tout le monde devrait le savoir mais c'est jamais évident mais Les market makers sont là pour faciliter

la liquidité et la découverte du prix mais ils sont pas là pour influencer le prix donc nous on fait très très attention à justement d'avoir aucune pratique qui soit considérée comme de la manipulation donc on est principalement comme tu comme tu disais market neutro donc pas forcément avec une vue directionnelle une fois que la liquidité s'est établi et que le prix s'est établi on peut alors aider les membres de L'équipe les fondateurs ou même certains investisseurs à pouvoir sortir et monétiser certains de leurs de leurs de leurs positions certaines de leurs positions d'une manière qui

n'affecte pas trop le marché donc on essaye de d'être toujours moins de quelques pourcentages du volume par jour on estime que en général d'ailleurs quand on a un volume par jour c'est beaucoup beaucoup plus haut que le Volume directionnel net qui doit être moins de 10%, 20% du volume par jour typiquement là encore ça dépend puis ça dépend de quand est-ce que le protocole a combien de temps le protocole a déjà été lissé une fois une fois qu'on fait ça on peut aussi aider après les protocoles ou les fondations des protocoles avec le traduit management

gérer leur leur trésorerie [Rires] Mais je parle jamais de boulot en français et c'est très marrant c'est très très marrant je suis abandonné donc ils peuvent écrire des calls des options sur leur sur leur sur ce qu'ils ont et comme ça ça leur permet de générer un peu de des taux d'intérêt générer de la guilde pour eux et d'augmenter leurs assets ou potentiellement de diversifier aussi ce que ce que eux ont ce qui possède et Donc on a aussi un à cette manager JSR capital qui peut offrir certaines stratégies soit aux investisseurs soit effectivement pour

les trésorerie des protocoles on avait une petite opération de mining le Bitcoin mining mais ça on a fermé il y a à peu près un an donc enfin en gros l'idée c'est d'être assez compréhensible sur pas mal de choses mais effectivement d'accompagner beaucoup pour nous les protocoles aller nouveau tokens pour vraiment les aider Depuis l'inception jusqu'à ce qui grandit ça devienne des sommes et on a beaucoup de clients qui justement sont à différents stages de cette évolution GSA à plus de 200 clients à peu près en ce moment-là dans la plupart sont dans les top

500 donc tu vois ça fait une grosse market cher pour tout ce qui est token ou pour nous c'est vraiment comment les aides comment on fait grandir le protocole comment on Crée plus de liquidités comment on met le token dans les mains de plus d'investisseurs que ce soit institutionnel que ce soit Rethel des particuliers pour juste augmenter toute la connaissance et pour surtout nous notre rôle c'est stabilisé tout ce qui est du côté financier pour que eux puissent se focus sur le produit l'adoption créer justement des événements des raisons pour lesquelles les gens Nous on

peut vendre le token mais il faut que les gens voient l'acheter et veuille surtout aussi l'utiliser très intéressant bon en tout cas tu as déjà répondu à pas mal d'aspects qui m'intéressait on se pose toujours la question de de des services qui sont proposés de du coup de ce que je comprends il y a à la fois le market making il y a le vissy il y a il y a quoi d'autre je suppose de l'OTC aussi qui rentre en compte tu parlais de Marketing je suis pas sûr de ce que ça englobe est-ce que

il y a d'autres choses aussi dans cet éventail marketing market making investissement ensuite tout ce qui est market making ensuite tout ce qui est ici pour que ce soit liquidation ou du très joli management où on va avoir des collections et il peut y avoir d'autres choses de cette nature et puis tout ce qui est à cette management aussi mais ça ça va être principalement ce qu'on fait On a aussi regardé comment comment utiliser articulé par exemple certaines de certaines des choses qu'on a appris en créant de la liquidité pour les fins du bol token

du côté des nf10 on a regardé est-ce que ça vaudrait le coup pour nous de d'avoir des services de staking mais en gros pas forcément mais bon on s'est quand même associé de quelques compagnies on est proche de quelques compagnies staking qu'on avec à qui on recommande nos investisseurs et On a intégré une des choses qu'on n'a pas vraiment dans un pas vraiment parler mais c'est aussi que la longévité de JSR c'est du au fait qu'on prend de manière très sérieuse en compte les risques tout ce qui est risque que ce soit crédible que ce

soit exchange que ce soit une coopérationnel donc on a des gens qui là encore viennent de finance classique et je pense que c'est pas Forcément le cas dans tous nos compétiteurs on fait une mauvaise chose ça vous aide justement parce que vous avez tout l'historique de problèmes qui a pu avoir ça nous a bien aidé on va dire l'an passé mais aussi tout ce qui est audit tout ce qui est enfin on veut vraiment faire les choses de manière correcte et de cet aspect là on marche on fonctionne relativement proche du boite traditionnelle que nous

dans le Monde de crypto on appellerait traditionnel mais avec quand même en essayant de jamais perdre tout le l'aspect fun l'aspect l'aspect d'hygiène [Rires] on a des choses assez différentes et puis même enfin c'est un marché qui bouge tellement rapidement que moi personnellement je trouve ça passionnant quoi il y a tellement de d'innovations de nouveaux projets qui se lancent etc je sais pas ce qui est de la traduit Parce que moi je suis plutôt comme tu dis un DJ en tout cas quelqu'un qui a une ADN crypto mais assez intéressant et du coup concrètement dans

les différents métiers qui qu'on peut retrouver à jesseur d'accord on a des gens en 16 en marketing on a des gens on a des contréers on a des développeurs quel type de métiers on peut retrouver quels sont les différentes spécialités qu'on peut retrouver même combien de personnes qui travaillent chez JSR parce que je Suppose que ça commence à être pas mal big quoi ah oui non on a à peu près 250 personnes quand moi j'ai rejoint la boîte on était une cinquantaine donc effectivement il y a une grosse grosse période de croissance surtout en 2021

2022 - Ça peut ou ne peut pas peut-être ou pas lié au marché mais le mais en gros en 2021 c'est vraiment c'est vraiment je crois et on revient là-dessus mais c'est le moment où les Cryptos s'est stabilise comme une classe suffisante légitime de et d'un seul coup ça va ça veut dire qu'une boîte comme JSR peut passer de créer de la liquidité marginalement pour quelque chose à être un vrai acteur financier dans l'écosystème et qu'est-ce que ça veut dire en gros voilà ça veut dire qu'on va rajouter des gens du côté investissement c'est-à-dire on

va rajouter on va rester un peu plus tout ce qui est opération donc là encore tu vois on a des gens qui Font de ici et qui eux vont faire de la dieud Legends on a des gens qui s'occupent opération et ça va être opération du côté trading opération du côté client pour tout ce qui est bidy on va avoir en bidy effectivement des selles des selles qui vont faire pour tout ce qui est market making qui est notre corps business mais aussi du côté autisme aussi pour couvrir des échanges qui sont très très importantes

pour nous donc ça vaut le coup d'avoir des gens Dédiés qui connaissent les équipes et qui aident les projets à parler aux exchange de la bonne façon interagir de la bonne façon on a une équipe de trading nos équipes de traders il y a des traders qui sont cultes beaucoup plus de qui sont pointent qui s'occupent beaucoup plus de tout ce qui est algo et technologies au niveau marketing après on a une équipe qui fait plus du haut ici justement qui va aider avec les liquidations qui va aider avec Tout ce qui est option on

a aussi une équipe de trading qui va regarder justement quels sont les opportunités ou les opportunités ou les choses à faire en défaille et on a beaucoup de clients qui nous demandent d'interagir avec avec des protocolesify que ce soit pour bootstrat de la liquidité que ce soit pour développer des LP les quality pose ou même juste interagir et être justement faire partie De ces arbitraire qui vont prendre de l'argent entre des deux côtés et maintenir les niveaux de prix on va avoir donc tout ça c'est celles et trading bon après Edge finance ça c'est normal

comme je disais c'est qu'on a une un assez un groupe de risques assez descendes qui vont avoir pratiquement une dizaine de personnes on va avoir un groupe de sécurité pareil pour regarder justement faire de la du diligence sur les protocoles faire la Diligence sur le Cyber Security et être sûr que de tous les personnes dont tu as entendu qui sont fait hack on a eu pas mal de compétiteurs mais nous jusque là touche du bois mais mais mais mais pas et ça fait partie de ça fait partie de ça de ne pas tomber dans l'illusion

que tout se passe bien et être complexe toujours se remettre en question et faire attention à son bac quoi exactement en crypto c'est très très dur Parce que quand on arrive au début 2022 une des questions que beaucoup de traders pose au management ici c'est pourquoi est-ce qu'on met pas plus d'argent sur UST pourquoi on met pas plus d'argent sur un coeur ça retourne 20% c'est gratuit enfin on peut faire on peut faire plein d'argent 20% gratuit c'est incroyable on devrait y mettre des centaines de millions et quand on regarde où ben C'est trop d'explosures

concentré dans un protocole qu'on connaît enfin qu'on comprend mais dont on ne sait pas exactement quels vont être les mécanismes qui vont assurer que ce genre de taux puisse se stabiliser enfin c'est toutes les questions qui vont finalement après ça sur Luna et quelque chose qui était pas très enfin c'était pas très conséquent donc c'était pas très grave mais enfin comme tout le monde on n'avait pas Forcément on voulait croire à l'existence d'un algostable il se trouve que comme je pense qu'ils ont créé des économies des règles économiques sur leur token qui ont précipité la

chute à un moment mais enfin on a et qu'on n'avait pas forcément vu venir on n'avait pas forcément timing mais c'est vrai qu'on n'était pas trop exposé parce que justement on regarde qu'elle va être enfin quels sont nos concentrations D'exposition sur différents protocoles sur différents comptes à partir et donc enfin c'est je dirais c'est là où il y a un peu l'une des différences c'est que JSR par rapport à beaucoup de boîtes crypto va avoir plus de rôles qui se rapprochent des boîtes plus traditionnelles peut-être un peu moins gridy longtemps c'est assez marrant ce que

tu dis parce que ce que tu montes c'est que même des Acteurs sophistiqués aujourd'hui se retrouvent piégés par exemple avec enfin l'affaire Luna UST on l'a vu même sur la FFX comment tu expliques que voilà même des acteurs sophistiqués se font prendre nos pièges de cette manière là est-ce que tu as des idées en tête enfin comment c'est possible que les boîtes qui ont les plus gros cerveaux ou les plus de moyens pour faire justement c'est du diligence parfois elles font pas correctement tu vois même sur L'affaire FTX moi ça m'a choqué qu'il y ait

des aussi grosses boîtes qui investissent dedans et qui globalement on ferme les yeux en espérant que ça se passe bien quoi c'était vraiment c'est assez unique [Musique] Luna terrain c'est plus philosophique donc ça veut dire genre est-ce que les gens vont croire que qu'ils peuvent trouver un système qui va être stable ou genre ou à quel à quel market cap on va Dire comparer entre UST et Luna est-ce que tu vas avoir des problèmes genre qu'elle est la différence de avocat naturel tu vois en gros quand Louna se met à baissé ça fait baisser le

overcolature live du UST le USD continue de d'être stable il va se passer d'un seul coup tu te retrouves à un point où tous s'écroule c'est très différent en gros c'est un pari sur l'algo sur ce qui se passe et sur Quelle va être la stratégie FTX ces criminels donc surtout ces criminels c'est tu parles à des gens qui qui demande enfin quelqu'un qui avait écrit un article en disant enfin c'est la perte d'innocence mais en gros c'est ça c'est la réalisation que sur en crypto on a beaucoup de bas d'acteurs on a beaucoup de

vilains qui finalement il n'y a pas de règles tu vois enfin là toutes ces dans la nature humaine de D'être cupide d'être de vouloir de vouloir tout mais dans la plupart des autres industries tu as des règles et donc ça veut dire que tu sais ce qui t'attend c'est l'homme de l'ancien de Goldman qui disait en finance tout tout ce qui est intéressant c'est illégal et tout ce qui est légal c'est ennuyeux mais c'est pour ça qu'on a en crypto Les gens veulent faire des choses intéressantes mais des fois sans réelle et des fois consciemment

illégal tu vois quand il se passe par exemple un bon exemple c'est ce qui s'est passé sur l'exploit l'attaque sur Mango Mango protocole exactement de de manière décentralisée et [Musique] l'attaqueur celui qui l'a le hacker en gros a créé un compte Un deuxième compte donc il peut avoir deux comptes et il y en a un qui a vendu à l'autre beaucoup de tokens Valais moins 500 millions l'autre valait plus 500 millions le net était 0 mais contre celui qui valait plus 500 millions il a emprunté 150 millions qui étaient tout le net de leur trésorerie

et puis ensuite il a tout abandonné voilà donc lui il a pris 150 millions bon ensuite il a fait des choses encore plus compliqué puisqu'il a beaucoup avec Les token pour dire que ce qu'il avait fait était légal ça c'est c'est pas la bonne solution mais je crois qu'il a été saisi en tout cas qu'on l'a arrêté donc il a été arrêté à Porto Rico par la par la SSI qui pense que il a quand même manipulé le marché je pense ils n'ont pas tort mais ce qui est intéressant là encore c'est que tu peux

pas faire ça en France tu peux pas aller à la BNP et ouvrir deux comptes et dire ben voilà alors ce Compte qui à moi il va donner un million de 1 million d'euros à l'autre compte puis maintenant l'autre compte qui est plus un million d'euros bah je l'ai retire ou même même si vous retirer juste 100 000 tu peux pas faire ça dans la même institution parce que justement c'est tout ça c'est valable et puis c'est pas après c'est du wash trading c'est c'est des fautes très raides il y a rien de ça n'est

légal il Y a des règles contre ça mais c'est sûr que si tu penses si tu opères dans un monde où il y a pas de règles tu dis bah oui pourquoi on fait pas ça et je pense que tout ce qui est FX tout ça c'est en gros c'est des quand même des comment dire c'est une hypothèse d'intégrité qui je pense a été rompu je pense qu'on a perdu en gros une chance de de faire confiance aux Gens c'est pour ça que beaucoup de personnes qui disent il faut aller en défaille qui est beaucoup

plus transless où il y a moins de justement on dépend moins de relations de confiance mais oui mais bon donc tant que des failles n'aura pas atteint pareil une certaine masse critique il faudra passer par des institutions centralisées et on va avoir à dépendre de justement de relations de confiance Et il va falloir créer un cadre pour que ça puisse se faire de ce que ça puisse opérer de la bonne façon et donc je pense qu'on va avoir un peu plus de régulation enfin tout ça va se passer mais maintenant il y a des boîtes

énormes qui ont investi dans FTX FX j'avais dit aux gens voilà vous pouvez investir chez nous mais pas de risque d'ailleurs on vous dit rien il en dit ben voilà mais on vous dira rien on vous dira pas ce qui se passe vous aurez pas Le droit de voir nos finances vous aurez pas le droit de rien et il y avait ce qu'on appelle la promo La firmerie il faut absolument que je fasse quelque chose de l'autre côté c'est fond qui investissent c'est des fonds qui ont des dizaines de milliards de dollars investissement de leur

capital quoi donc c'est plus genre si je veux une petite exposition ça a l'air d'être le truc qui marche ils ont l'air de parler à des politiciens américains donc ça doit être À peu près légitime hop je vais mettre un petit ticket 100 millions 100 millions pour la plupart des gens ça tombe les normes pour eux c'est rien voilà bon c'est comme ça que ça se passe tu as éveillé ma curiosité sur les NFC j'ai plein de sujets abordés mais la NFC c'est un sujet assez particulier parce qu'aujourd'hui je pense que le point critique c'est

justement les critiqué c'est ce que vous offrez qu'est-ce qui fait que aujourd'hui on n'a pas plus de Liquide ou pas plus de solutions qui sont développées notamment du côté dérivé d'un point de vue du côté option etc est-ce que c'est un axe que tu vois se développer prochainement je suppose que les ROYALTYS c'est un énorme frein puisque ça évite enfin ça empêche de faire un volume excessif puisque au final à chaque fois qu'on fait des allers-retours on se fait manger en frais quelle est votre perspective sur sur la NFT et comment vous avez abordé Ce

sujet par exemple en interne si vous l'avez abordé non c'est très très sur le NFT c'est fin que je dirais c'est il manque jamais de liquidité à l'offre [Rires] le problème de NFC c'est plus sur le bide et sur les flore et tout ça l'autre problème c'est que effectivement vu qu'il y a une nouvelle collection de vase sur tout ce qui est PFP vu qu'il y a une nouvelle collection de 10000 Pièces qui sort tous les deux jours il y a pas c'est pas comme si le nombre d'utilisateurs augmentaient c'est que justement on n'est pas

on n'est pas une ça peut être stationnaire si on veut continuer continuer tous les jours de vendre plus en plus là encore le monde des NFC l'écosystème des NFC c'est pareil il y a beaucoup de hackers il y a beaucoup de SC il faut pas qu'il faut faire attention pas cliquer sur Tous les liens ça va être l'un des je pense que c'est l'un des l'une des choses qui va nous faire évoluer dans le futur c'est quand on aura réussi à avoir une expérience qui sera beaucoup plus proche de ce qu'on a dans le webto

ou justement il faudra pas faire attention à chaque client que tu cliques chaque truc enfin supportable c'est très dur pour les gens qui sauf si sauf si on a un expert c'est très très Dur de naviguer dans tout ce qui est crypto dans tout ce qui est NFT mais pour revenir un peu comment créer de la liquidité ou comment faire des choses donc nous on a regardé on a lancé il y a à peu près un an notre collection de NFT corporate un peu comme la BNP ou Goldman Sachs ou d'autres banques ou grosses institutions

peuvent avoir des collections d'art on a décidé que nous il nous en fallait une aussi et vu qu'on était une boîte crypto autant Avoir une collection d'art digital donc on a créé une on a le thème c'est de prendre des des choses qui sont bleues [Rires] donc on a acheté un bordel on a acheté deux doigts on a acheté un mood bird on a acheté à 10 God parce qu'il nous fallait justement nous vu qu'on est marqué le Maker on opère sur plusieurs chaînes donc on voulait justement plusieurs chaînes soient représentées on A même acheté

quand abdos a été lancé un des tout premier NFC sur abdos après ça c'est juste des choses des pièces donc on a une quinzaine d'oeuvres qui font partie de notre collection et que l'on ne n'a aucune intention de revendre donc on va les garder et ça nous permet aussi de garder un pied dans la dans ce qui se passe quand il y a des choses comme le sudage de guidage qui se passe avec je suis un pass de Vendée ben nous on a un Bordel donc on a expert on joue et on connecte comme ça

on se connaît comme ça à la communauté donc ça c'est un très intéressant et puis légitime et je pense que l'élastique c'est fan donc moi j'aime bien donc c'est moi que qui suis sponsor sur pas mal de ses initiatives après on a essayé aussi de justement de faire du trading et d'avoir de la liquider et pour ça on s'est principalement attaché à tout ce qui était hard blocks donc on a une dizaine De Fidanza on a une dizaine de squigo on a on a des subscave des entités qui fait des trucs super cool en janetiva

là encore l'idée c'était et moi j'ai un background j'étais aussi sur le au conseil de plusieurs institutions d'art enfin on va appeler ça traditionnel mais c'est de l'art émergent et contemporain qui la plupart des gens vont pas penser que c'est ce Soit vraiment traditionnel mais bon c'est la sculpture c'est tout ça c'est différent des NFC donc on a essayé là dessus et on a effectivement des pièces très sympas mais vu les volumes étaient assez bas et les prix enfin c'était une partie de l'industrie qui était sous pas mal de stress pendant les six derniers mois

la NFC mais là encore je pense qu'il y a des il y a des moyens et nous on explore Toujours et on va on va trouver moyen de d'augmenter la liquidité mais ça va pas être sur tous les NFC ça va pas être sur tous ça peut être il y a tellement de scam de collection et enfin ça fait ça fait pas forcément beaucoup de sens et puis si ça vaut 0.01x c'est des projets je me posais la question tu vois parce que typiquement je pense que s'il y a des collections qui sont amenées à

avoir du market making un jour je sais pas si ça se fera Ou pas parce que ça va un petit peu contre entre guillemets nature même dnft de base et puis contre les réalise mais tu vois on voit des Marketplace arrivé comme Blur qui commence à mettre du Zéro Altice qui commence à faire des gros volumes je sais pas si du voyage trading si c'est autre chose mais tu vois c'est ce genre de sujet et je me dis que voilà par exemple des bordels des mutants je pense que seront les premiers à Peut-être profiter de

ça un jour après c'est peut-être un tu vois ce que fait Franklin par exemple discret parce qu'il y a beaucoup moins de pièces et que c'est la liquidité est beaucoup plus fractionnaire mais mais c'est à peu près ça je pense que ce qui est intéressant de voir c'est que effectivement ça a été une période assez difficile pour les NFC mais ça a été une période où il y a beaucoup de résistance il y a beaucoup de d'innovations tu vois Et des choses comme Blur des choses comme Sud au swap des choses comme ex to whyu

il y a beaucoup beaucoup de protocoles qui explorent aussi comment avoir justement des dérivés comme tu disais NFC ex qui vient pour rééaliser en gros les NFC pour que tu puisses les trader de manière beaucoup plus enfin tu sais plus quel est justement l'identité de chaque NFT tu vas avoir des protocoles qui essayent de faire des options sur les NFC pour Potentiellement avoir encore des gagner des tours donc il y a beaucoup de choses c'est très la présence qui soit sur les NFC ça a pas encore cliqué à mon avis je pense que c'est parce

que la USA base est trop petite encore c'est encore trop limité bien plus petit écosystème c'est difficile mais il y a quand même il y a toujours des choses tu vois enfin les yachs c'est un projet incroyable qui a lancé au milieu du beurre ça l'excitation pour l'instant de tout ce Qui est checks enfin toutes les toutes les bouches la discussion sur les real tease c'est passé sur les trois derniers mois ça c'est aller très très vite de gens qui chargés 10% à maintenant on peut trader à zéro c'est il se passe il y a

des choses très très intéressantes de ce côté là à faire et je pense qu'on est vraiment au début de ce qui se passe après l'autre problème et c'est pour ça quand Tu dis est-ce que le market making va à l'encontre de l'éthos des communautés de NFT pas forcément parce qu'en gros c'est là où c'est tu vois c'est une des différences mais c'est vrai ou en crypto en général parce que même les token de polygone arbitraum pas encore lancé mais mettons sur Lana ou n'importe quoi d'autre quand tu regardes par rapport à au stock d'Apple ou

de Microsoft si le stock de Apple il baisse ton iPhone il marche toujours En crypto le prix du token est lié aux produits de manière beaucoup plus intrinsèque et donc les deux sont plus difficiles à séparer de la même manière un NFC ça ça a une valeur en soi qui en général est statut symbole digital de richesse mais quand le prix baisse la communauté se dissout aussi donc les deux sont quand même liés d'une certaine façon au plus au plus il y a de l'excitation sur Le prix sur le volume sur de la liquidité au

plus c'est facile justement d'avoir cette communauté qui est engagée et qui permet de changer les choses et vraiment pour les NFC c'est tout la communauté c'est tout clairement pour revenir peut-être plus sur la partie market making qu'on avait débuté notamment sur le sur le sujet crypto vraiment Coyne etc je voulais savoir comment voilà market maker aujourd'hui il se rémunère Tu parlais notamment de travail avec des clients donc des protocoles est-ce que est-ce que il vous paye est-ce que par exemple lorsque vous tradez avec des énormes volumes vous avez des frais négatifs sur les exchange qui

vous payent aussi d'une autre manière quels sont voilà les sources de revenus comment quel est le pricing type par exemple d'un market maker tout simplement une question puis en plus tu fais Justement allusion à deux ou trois deux trois styles différents je pense qu'il faut commencer par comment marche un market maker dans les marchés traditionnels et justement si on parle de Apple Microsoft eux ils ont pas de contrat ou quoi que ce soit les des gros market makers comme citadelle vertueux XTX vont venir et c'est tout des c'est tout des femmes qui ont beaucoup plus

Propres justement propre trading c'est très propriétaire et ils essaient de faire du profit donc eux ils viennent ils créent ils font un bide offer donc ils prennent un endroit un prix où ils veulent acheter un prix où ils sont prêts à vendre et entre les deux ils essayent de capturer le sprite ils essaient d'acheter plus bas et avant plus haut et ça continue comme ça clairement être marqué Maker c'est quelque chose qui est en Théorie de produits dérivés théorie d'options qu'on appelle une sorte gamma et qu'est-ce que ça veut dire ça de d'être négatif gamma

ça veut dire que quand les gens achètent le prix monte mais toi tu en as de moins en moins puisqu'ils les ont acheté de toi donc au plus le prix est cher au moins tu en as de la même façon c'est yvendent il te tape et au plus tu en achètes au plus le prix est bas donc c'est pas une très Très bonne position en soi mais comment ça te permet de calibrer ce que devrait être le spread par rapport à la volatilité de ton asset si jamais ça bouge très peu finalement si jamais c'est

relativement stable c'est facile c'est comme ça et donc ça va faire beaucoup de beaucoup d'occasions d'acheter et de vendre et donc ça c'est très bon pour un market maker si au contraire ça bouge beaucoup comment crypto ça devient très très difficile de D'opérer dans ce modèle et donc si en fait on était dans des marchés traditionnels aussi jamais les acteurs opérés de la même manière que dans les marchés traditionnels les spreads de crypto ce qui ont bien il faut payer pour acheter comparé à ou l'endroit où tu pourrais vendre serait très très loin ce serait

très très large parce que ce sont des assets qui sont très très volatiles et donc ce serait très large et il y aurait très très peu De taille de chaque côté donc clairement ces modèles ne marchent pas en crypto la manière dont ça évolué il y a plusieurs modèles que les market makers de crypto peuvent faire soit les projets peuvent leur donner de tâches tous les mois pour justement compenser les pertes qui s'attendent à faire en ayant des paramètres qui sont qui sont pas optimal par rapport à la volatilité de la scène soit ils peuvent

utiliser un modèle qui est celui Que nous en pratique ou de toute façon pour en crypto il y a pas de système de ripo quoi que ce soit on peut pas être net short donc il faut quelqu'un ait des assêtes pour pouvoir les vendre on prend un prêt X mais après c'est enfin c'est plus difficile n'est pas vraiment les fonds et tout enfin bref c'était plutôt quand il faisait des peurs qui étaient un business très légitime mais quelque Chose que crypto a remis à l'ordre au goût du jour après c'est de la recherche c'est la

recherche de FX des années 50 mais qui revient là encore en crypto qui est beaucoup plus revente ou justement l'idée c'est de dire si jamais tu as du spot bah tu peux offrir des produits dérivés qui permettent aux gens de venir short et puis ben toi tu sais que net t'es pas tu es pas enfin tant qu'il y a un acteur qui est prêt à prendre le risque entre les deux et ça c'est ce qui Le finding trade ça devient possible mais en gros pour pour nous on va prendre un prêt auprès du du projet

ce qui nous permet d'avoir des prix à l'offre ensuite on utilise pour le bide ça c'est facile pour pour en avoir ça on peut utiliser notre propre baleine entre les deux justement on peut faire les spreads et tout ça on se met d'accord avec les protocoles et la manière dont nous on récupère le Gamin justement c'est on sait qu'on sait qu'en bas on peut tomber à zéro le problème en crypto c'est qu'en haut il y a pas de limite crypto ça peut faire 100 ex 100 annexes ça arrive encore dire que enfin c'est là où

on a c'est là où on a le plus de risques asymétriques donc on crée une un plafond sur ce prêt de la même façon que comme je disais on a zéro En bas en disant bah voilà si jamais le projet rallye d'une certaine façon de X ou de je sais pas mettons si ça double au dessus d'une certaine d'une certaine barre on peut retourner au projet au lieu de le rendre des token de toute façon enfin eux ils en ont plein c'est pas c'est pas vraiment ce qu'ils veulent on peut leur rendre des dollars et

donc ça ça veut dire que quand on est au-dessus d'un certain seuil on a plus besoin de rendre le lot Dans token donc une maison nous l'achète ça nous permet de vendre notre inventaire et quand on repasse dessous par contre on sait que là on va falloir rendre en token donc là on réachète on réaccumule des tokens et à travers ces variations en cas de monte et que ça descend mais non pas sur chaque minute mais plutôt sur des semaines ou des mois on va acheter et vendre et ça c'est comme ça qu'on en utilise

en gros nos contrats C'est que le projet du coup ne nous donne aucun argent juste les juste leur token juste un certain prêt token au départ eux ça leur permet de diversifier leur trésorerie si ça monte parce que comme ça ils ont des dollars à la place de token que comme je disais ils en ont beaucoup ils ne débourse aucun aucune Fiat qui n'ont pas forcément où ils sont pas forcément cache riches au début donc ça enfin c'est un modèle ça les arrange aussi D'une manière tout le monde ce que tu sais à quoi tu

faisais références d'être payé sur des volumes par les Exchange ou quoi que ce soit ça ça se passe très peu parce qu'en gros la plupart du volume se fait sur Bitcoin ethereum et là il y a clairement pas de market maker sur des choses comme ça il y a une énorme liquidités là où il y a besoin de l'utiliser c'est des choses où il y a moins de volume justement où on Essaye d'aller de créer des volumes donc ça fait ça ferait pas autant ça serait pas aussi logique quand tu dis il y a pas

de market maker sur betcetter tu veux dire pas de marque pas de market maker dédié mais en soit par exemple vous faites du marketing sur Bitcoin d'une manière non correcte j'aurais dû préciser c'est que justement il y a pas de market maker qui travaille dans ce modèle avec un contrat avec une entité mais tu Vas avoir des marques Bitcoin etherium justement la volatilité de Bitcoin était tombée jusqu'à 30% qui est finalement moins que justement certains de ces single name stock option single en stock Apple Microsoft ils peuvent avoir une volatilité de 30 à 40% pareil

donc finalement tu te retrouves avec le même genre beaucoup plus traditionnel tu peux avoir des citoyens tu peux avoir des vertus Tower un des gros market maker mais en Gros tout ça c'est des boîtes des hedge fun ou justement il y a pas il y a pas de clients il y a rien c'est juste ils veulent faire de l'argent pour quand vous travaillez avec des clients est-ce que c'est de l'excès ou est-ce que par exemple un projet à je sais pas 5 ou 10 market maker en soi ça va dépendre ça va dépendre de la

taille et ça va dépendre des besoins par exemple c'est très difficile pour nous nous on peut pas Pour l'instant faire de marcher en Corée par exemple parce qu'il faut une entité coréenne qui le fasse donc certains projets vont par exemple prendre un market maker qui peut faire qui peut faire des marchés en Corée là-bas exactement pareil au Japon ou dans certains pays on a Dominique donc donc selon il peut y avoir des raisons comme ça pour avoir plusieurs marques amakers il peut aussi pour couvrir tous les Exchange ou tous les choses va avoir Des des

projets qui vont prendre quelqu'un différent pour les États-Unis contre à l'intérieur des Etats-Unis pour isoler certains risques donc il y avait c'est pas c'est pas rare qu'un projet est plus et plusieurs marques et de Maker OK et par exemple sur tu parlais de répartition entre le volume market Maké et le volume uniquement on va dire initié par par le retail c'est quoi les proportions typiquement sur un sur un coin gif enfin Je sais pas du Top 200 que vous marquez de mesquez est-ce que vous représentez 80% de de l'échange on va dire en tout cas

qui qui initie un échange ou est-ce que c'est enfin même top 200 c'est déjà trop c'est très très différent en gros je vais dire sur les Top 50 il y a peu de market maker qui va être plus de qui va être plus de 10% du volume 5 à 10 % Sur ensuite de 50 à 100 ça peut aller justement jusqu'à 20 %, peut-être et puis ensuite dans les centres d'après ça va être jusqu'à 50 % ou des choses comme ça mais en se souvenant que c'est juste un côté en gros genre c'est justement parce

qu'il est intéressant c'est que c'est que tant qu'il y a marqué le Maker tout le monde peut toujours acheter ou vendre maintenant ce qui est intéressant de voir aussi c'est qu'en gros quand tout Se passe bien ces chiffres sont assez faibles et enfin c'est assez bas parce que pas besoin de marquer le Maker quand tout va bien quand il y a des grosses périodes de stress quand il y a eu comme en 2022 ou Android à la baisse ou à la montée donc quand ça baisse beaucoup là il y a plus que les marques de

Maker donc là notre marque notre market cher notre part du marché augmente Très très vite ça se voit tout de suite sur les sur les si je regarde sur un une courbe et que tu as pris contre market quand on parle de marché mais tu vois tout de suite que genre dès que le prix bouge beaucoup la parmente que soit la baisse mais aussi à la haute parce que plus personne veut vendre par exemple genre ce qui s'est passé sur abdos récemment ce qui s'est passé sur tous les coins comme tous les comptes qu'il y

avait du une explosion à Hai Pareil j'aurais raison beaucoup parce que dans ce groupe de personnes veut vendre donc si tu as pas un market maker qui est là pour stabiliser tu te retrouves dans une situation où plus personne veut vendre si j'ai acheté quelque chose à un dollar et que le prochain le niveau pour acheter c'est à deux ça vaut plus le coup d'acheter donc du coup les gens abandonnent mais si tu as marqué le Maker l'approche un prix c'est un point zéro un puis ensuite C'est un point zéro deux et ça augmente de

manière beaucoup plus normale et modérée et ça permet aux investisseurs d'avoir confiance qu'il y aura un prix pour acheter un prix pour vendre et que ils vont pas juste se faire cisailler dans entre dans quelques mouvements comment ça se passe en interne une journée comme le crash covid moi je me souviens l'avoir vécu sur BTC avec une journée à moins 30 moins 50% même enfin c'était Ils avaient même débranché sur Bitcoin ils avaient même coupé le trading au bottom parce qu'en fait il y avait tellement de liquidation qu'il y avait plus assez en face pour

pour acheter les liquidations etc voilà comment vous gérez en interne ces journées là même je pense à la failli dftx ou crashuna etc est-ce que c'est le moment où le département du risque c'est que ça folle un petit peu comment ça ça affecte vos activités Oui non mais encore pour le covid à ce moment-là j'étais en train de dîner avec le fait que le pétrole nos propres problèmes mais mais par contre tu vois j'étais là pour Luna pour quand tu comme comme je te dis nous je pense qu'on est bien organisé donc d'un seul coup

toutes les fonctions à GSR se Mettent à travailler ensemble de manière relativement coordonnée pour connaître genre quel est notre risque à nous combien on va être exposer quels sont les les secondaires genre qu'elles sont nos autres expositions aux acteurs qui sont avec mais surtout aussi quel est le risque pour nos clients comment on va vouloir gérer ça par exemple quand FTX s'écroule nous on avait de l'argent dessus et on avait pas mal d'argent dessus qui était Lié à des prêts justement de nos clients qui voulaient qu'on aide à créer de la liquidité sur FX on

aurait pu essayer de dire à chacun bah voilà donc ça ça faisait partie de ce que vous vous aviez prêté pour qu'on fasse ça l'échange est down donc on peut pas vous retourner cette partie enfin ça faisait partie du contrat ce qu'on a décidé de faire à la place c'est de restituer tout le monde à 100% pour être sûr que enfin Justement qui est pas de problème parce que ça me semble ça nous semblait être la bonne chose à faire pendant le client c'est pas tout à fait leur problème ce qui s'est passé ou quoi

que ce soit mais effectivement nous on essaye de faire de faire de ce qui est le mieux possible avec les contraintes genre s'ils veulent faire des des choses sur certains échelles mais cela n'étant pas un échange que nous on avait identifié comme particulièrement risqué on a dit Ok c'est pour nous donc on s'assure que tout le monde ce que ça veut dire c'est comprendre quel est ton exposition quelles sont l'exposition de tout le monde très vite et pouvoir faire des prendre des décisions rapides pour justement limiter ton exposition limiter tes risques et voir voir ce

qui est possible dans certains cas tu vois savoir quel si FX s'écroule qu'est-ce qui se passe avec à la Méda à la médaille c'était un au plus Gros compétiteur pareil est-ce que est-ce que tu vois est-ce que je dirais le premier jour c'est quels sont les risques le deuxième jour c'est quels sont les opportunités et puis dans le troisième jour c'est ok on y va on attaque en gros c'est un peu ce qu'on a vu sur FX de la part de la part de beaucoup d'acteurs du marché au début tu as peur deuxième jour tu

fais rien tu sens le même jour tout le monde doit essayer de voir si il pouvait racheter Des clans racheter des choses faire l'avantage c'est que dans les crises il y a toujours des opportunités maintenant ce qui est vrai c'est que c'est pour pouvoir les saisir mais ça veut dire qu'il faut une organisation ou toutes les choses se fonctionnent [Musique] là encore les contraintes technologiques sont réelles tu vois tu vas avoir des journées avec des volumes énormes il faut que le système marche il faut que Tout soit tout se passe process de la même façon

pour que sinon tout s'écroule il y a rien qui marche donc là nos clients continuent de demander même en période de crise est-ce que la liquidité est bonne sur les autres échelles est-ce que les nos clients nos utilisateurs qui est qui dépendaient de FTX qui peuvent retrouver de la liquidité sur je sais pas binance mobile OK ou autre donc nous on essaie de voir genre qui va être le prochain exchange qui va être affecté Comment ça marche ok pour parler d'un sujet un peu touchy je voulais parler des trading des exchange j'ai aussi des petites

mèches qu'on peut retrouver parfois sur les dérivés que ce soit sur BTC ethereum ou d'autres quelle est la part de vérité entre les est-ce qu'il y a vraiment tant de trading est-ce que ça dès que je change donc des exchange qui trade et qui parfois peuvent très décompte leurs Clients est-ce que les mèches qu'on peut retrouver parfois par exemple j'en sais rien sur baby sur bein future sur bitmex peu importe est-ce que c'est des mèches qui marquent vraiment un manque de liquidité innocent ou est-ce que parfois c'est juste ok ça ça nous arrange en tant

que market maker de retirer quelques bides que ça fasse péter de l'aïkité pour derrière ce petit nez en face et essayer de de gagner une opportunité il y a aussi l'histoire de Est-ce que c'est 100% market neutral ou est-ce que des fois c'est directionnel sur des plus petites périodes de temps ça c'est vraiment ce que les particuliers ont en tête en fait et je comptais un petit peu sur toi pour avoir une réponse peut-être démystifier peut-être une certaine partie de ce sujet là donc là enfin c'est assez intéressant parce que ça revient même chose de

ce qu'on disait tu vois en finance Traditionnelle un exchange enfin c'est pas possible ça n'existe pas c'est il y a vraiment des clairs des limitations des limitations oui tu peux pas tu veux pas avoir mais en fait je dis ça mais cela dit ça existait encore d'une certaine façon il y a pas très très longtemps où il y avait justement des gens qui sont exclus des règles ça s'appelait les spécialistes par exemple sur le New York Exchange ou c'était les gens qui Maintiennent les boucs il y a des brokers il y a des traders qui

peuvent créer de la liquidité pour les exchanges mais effectivement ça existe cette pratique ça existe plus et enfin c'est très très difficile avec avec les règles actuelles à faire sur les sur les échanges traditionnelles c'est aussi très difficile à faire pour les exchange qui veulent opérer aux Etats-Unis par exemple le même règle donc ça va pas exister à quand une baisse Kraken Jamy Maintenant pour les échanges asiatiques comme binance ou bye bit comme comme tu disais ils auront des dettes en interne maintenant je pense que la plupart essaye de faire des choses correctes il faut

penser que la plupart des acteurs crypto je pense en 2020 et 2021 se retrouve avec pas mal de profits sur des opérations légitimes et du coup c'est un peu l'opportunité pour [Musique] Tous les trous là où maintenant on est clean tout va bien donc en gros je pense que c'est beaucoup moins un problème ces temps-ci mais c'est vrai que ça peut arriver la plupart du temps la mission des dettes internes est plus de créer de la liquidité pour être sûr que justement on se retrouve pas avec un projet où il y a zéro il y

a au plus d'offre du tout plus de bits du tout mais c'est vrai que ça crée des problèmes de confiance et de et de ce Qu'on appelle pour pour être sûr que personne n'agit sur sur des mauvaises informations et ça clairement quand tu as FTX et à la MEDA une boîte de trading qui est couplée à un échange tu peux voir tu perds des milliards de dollars ok quelle est la part aujourd'hui du volume qui est wesh tradé sur les crypto est-ce que c'est une partie énorme est-ce que c'est une petite partie on a souvent

L'occasion d'aller sur code market cap pour ou même cognico voir des exchange avec des énormes volumes alors que c'est pas forcément la sensation que ça nous donne quand on voit le nombre de personnes autour de nous utiliser ces plateformes là voilà qu'est-ce que quel est votre ressenti sur ce sujet là je crois qu'il y avait une entreprise américaine je sais plus ce qu'ils étaient qui avaient fait un site pour dire le vrai volume c'est ça mais voilà Ça dépend des exchange il y en a ou c'est une grosse proportion de ce qu'ils font on va

dire et je pense enfin tu vois là encore la plupart du temps c'est pas difficile à savoir en gros parce que quand tu regardes effectivement sur Canal comme gecko tu peux voir sur un projet mettons c'est du clic sur une paire en particulier et que sur le plus deux moins deux pour cent il y a rien et que Ça a tradé des centaines de millions de dollars bon bah ça devient étonnant que ce soit le cas nous on essaie de travailler justement avec enfin des exchanges qui sont qui sont correctes qui sont clean tout ça

là encore il y a aucun risque sur tout ce qui est les exchanges réguliers aux États-Unis mais même binance tu auras aucun de ces problèmes parce qu'en gros enfin ils ont assez de volume organique pour pas avoir besoin de faire ça c'est Vraiment quand tu vas dans des exchanges plus petits ou plus durs je pense qu'il faut se souvenir comme de partout en crypto si quelque chose est trop beau pour être vrai c'est pas vrai ça s'applique à beaucoup de choses mais c'est juste oui mais en crypto la tentation est toujours très grande dire bah

regarde là voilà là il y a quelque chose de gratuit de machin il faut juste cliquer ces autres trucs On a un intérêt à y croire des fois on essaie de se voiler la face je pense mais bon je pense que maintenant les gens sont quand même un petit peu plus prudents avec tout ce qu'on a vécu ça a été un petit peu violent j'étais déjà pris pas mal de temps j'étais deux dernières questions pour clôturer mais en tout cas c'est super intéressant on parle souvent de l'OTC il y a toujours ce mystère de l'OTC

parce que on se dit ce que je sais pas les Saoudiens sont en train d'acheter des milliards de dollars de crypto ou est-ce que j'en sais rien on a des énormes je sais pas d'ici qui sont en train de liquider etc comment ça se passe en gros ils viennent vers vous enfin il y a des acteurs qui viennent vers vous qui disent moi j'ai pas envie de passer par le book directement de bananes parce que j'ai des trop grosses size liquidez-moi ça où acheter moi ça à Un prix moyen pendant une certaine durée comment comment

ces articule les deals et et ce que tu as des exemples évidemment sans citer les noms mais ou même les coins mais genre des des de l'ampleur de cette là c'est très varié mais j'ai envie de dire que tu vois l'adoption institutionnelle en crypto et encore très limité donc tous ces deals c'est pas encore énorme du côté finance traditionnel ça c'est c'est énorme c'est gigantesque Il y a beaucoup beaucoup d'acteurs il y a des Hadjer il va avoir des gens qui font du sherbye il va y avoir des gens qui sont des spéculateurs il va

avoir du retail il va avoir du orderflow tous ces choses là c'est monnaie courante en crypto c'est encore assez marginal est-ce qu'il y a des Saoudiens qui achètent des millions de dollars de BTC peut-être mais c'est pas c'est pas typiquement ça typiquement c'est plus que voilà on va avoir une vie ici qui ou Un investisseur particulier qui peut avoir un lock sur certains token qui va vouloir les vendre d'une manière sans vouloir affecter le prix et donc je pense que c'est plus c'est plus ça c'est plus les algo ou tu vas avoir des liquidateurs qui

permettent de c'est à dire de vendre de manière très très graduelle pour pour sur une période de temps ou pareil d'acheter sur une période pour justement minimiser les Mouvements tu vois si j'essaye d'acheter un million de dollars sur un marché qui trade entre 1 et 10 millions par jour bon bah ça va impact énorme mais si je le ferai si je prends un mois pour le faire un impact beaucoup moins genre et donc tout ça c'est juste le faire de manière plus algorithmique on a aussi par exemple enfin si les exchange ont des trades autissiers

qui veulent faciliter donc ils peuvent venir nous voir pour que nous on peut accéder la Liquidité de manière beaucoup plus globale pour le diffuser donc c'est principalement des trades comme ça mais c'est beaucoup plus innocent que que ce que tu as l'air et est-ce que tu vois des tendances se dessiner de votre côté est-ce que voilà on boom c'était à l'achat massivement ou à la vente massivement côté OTC ce que tu vois des comportements qui changent par exemple sur les derniers mois je suppose Que tu peux pas en dire beaucoup mais [Musique] que justement [Musique]

est tombé Genesis est très très affecté donc du coup il y a enfin il y a une vraie question sur le crédit sur quels vont être les bons les personnes avec qui tu peux trader des personnes avec qui tu peux avec qui tu peux faire confiance donc ça c'est vrai que ça c'est en train de se passer et de Redessiner justement l'espace ça définitivement affecter de manière négative mal à la quantité les volumes et les flots donc je pense que le l'espace haute ici est en train de se refaire et va s'institutionnaliser plus va être

plus sérieux et avec plus de deux délégiens justement on va aller vers de manière plus professionnelle d'agir de ce côté-là ok plus que plus que qu'elle des changements de flow quoi que ce soit ça Va être plus un changement de procédé ok ok intéressant et dernière question plus encore une fois sur un sujet assez trique et concrètement le délit d'initié qu'est-ce que toi tu vois de ton côté parce qu'en fait j'ai l'impression qu'il y a quand même pas de mal délit d'initiés en crypto j'ai l'impression que parfois c'est difficilement évitable parce que au final on

va l'information circulaire assez vite etc comment voilà comment Vous vous faites face à ça comment vous l'évitez et est-ce que il y a peut-être des bonnes pratiques dans la trafic qui devrait être appliquées en crypto sur le toit exactement alors nous justement comme comme je te disais tu vois nous on est à même d'avoir pas mal d'informations tôt vu qu'on parle au protocole directement et avant même qu'il liste donc on a établi beaucoup de procédures en interne pour s'assurer que les gens qui ont l'information N'agissent pas dessus et ne la distribue pas et enfin tout

ça soit isolé et de la bonne façon l'une des l'une des manières dont on fait ça aussi c'est en restant nos employés sur qu'est-ce qu'ils peuvent trader qu'est-ce qu'ils peuvent faire eux-mêmes en crypto justement pour éviter ce genre de choses si ils savent quelque chose qu'ils soient pas trader le même token en avance ou après ou quoi que ce soit donc nous on a créé beaucoup de Procédures mais on est là encore on les fait parce que on pense que c'est important et on pense aussi que comme on a vu une film de maître du

côté de le faire techniquement mais on a vu aussi du côté traditionnel que souvent les lois sont rétroactives donc il faut si tu sais que tu vas faire quelque chose qui devrait pas être légal faudrait mieux peut-être ne pas mais c'est vrai que la tentation est là Comme c'est comme tout ce qu'on décrit depuis le début beaucoup beaucoup de tentations donc il faut une certaine rigueur intellectuelle et morale pour essayer de colorier dans les lignes et au final tu vois on parlait du globalement délicieux ou même designer trading pour moi il y a tellement de

sources que parfois peut-être je suis de mauvaise foi mais c'est difficilement évitable actuellement parce que en fait il y a tellement d'acteurs qui Interagissent avec ces informations là tu allais vs tu as les market maker et tu as les projets eux-mêmes c'est-à-dire que tu as au moins trois à quatre sources de d'acteurs qui peuvent justement répandre l'information donc c'est c'est très compliqué de de pallier à ça j'ai vu que d'ailleurs il y avait un head of product de coin basse qui avait plaidé coupable à ce sujet là je suppose qu'aujourd'hui il y a beaucoup d'insider

trading bon on Verra je sais pas si c'est un non je pense que justement ça c'est des signes ou ces gens là se font attraper ce qui s'est passé la même chose sur opency et ça va être de moins en moins facile donc je pense que les gens se réveillent et commencent à prendre conscience du fait que ces délires peuvent être poursuits et peuvent avoir des conséquences donc j'imagine qu'on enverra moins certainement moins on l'espère [Musique] bon bah écoute merci beaucoup pour ton temps franchement c'était hyper instructif sincèrement ça faisait très longtemps que j'attendais de

faire une interview de ce style là donc là pour moi c'est Noël avant l'heure tu vois là on a mon guide j'ai profité de quelques mois avant l'heure de Noël donc merci pour ça et pour clôturer je voulais savoir si tu avais peut-être un petit mot de la fin Ou peut-être de l'alfa ou des choses à regarder que tu recommanderais à aux gens qui nous ont écouté aujourd'hui non j'ai pas beaucoup de secrets mais je pense que c'est assez intéressant ce qui se passe sur ce mois de janvier tu vois je crois qu'on a un

retour au défaille primitives c'est des token qui ont bien marché on a eu quelques token qui marche très bien dans la compétition pour le nouveau layer one ou alors layer to la solution qui va être la plus calaborante Pour moi je continue de penser qu'on a pas encore vu le jeu [Musique] Entertainment que ce soit musique que ce soit movie n'a pas encore vu celui qui va gagner je pense que ça va être très intéressant pour cette année ok bah écoute c'est bien noté merci encore une fois pour ton temps et on se retrouve très

vite pour de nouvelles vidéos et peut-être une nouvelle interview à l'avenir je l'espère à très Bientôt merci beaucoup