3 1 4 – COPOM E TAXA SELIC

nessa aula a gente vai entender o que que é política monetária a taxa selica e o papel do cupão nessa história Então vou colocar aqui essa imagem bonitona aqui atrás de mim isso aqui é o prédio maravilhoso do Banco Central que fica lá em Brasília ou talvez que fique aí em Brasília né talvez você esteja me assistindo a partir daí mas o fato é o seguinte trouxe isso só pra gente fixar nós vamos falar de taxa SELIC quem define a meta da taxa SELIC é o COPOM e o COPOM faz parte do Banco Central beleza

Vamos por partes é o seguinte Primeiro vamos entender o que são políticas monetárias e saiba política monetária é exercida sempre pelo banco central quem exerce as políticas monetárias Banco Central certo paraa sua prova da cpa10 a única política monetária que a gente vai estudar é a taxa celic existem out mas para sua prova a única que a gente vai estudar é taxa SELIC políticas monetárias são instrumentos utilizados pelo banco central para controle de liquidez de mercado para promover a estabilidade da moeda controle de liquidez aqui eu quero dizer a quantidade de dinheiro em circulação se

nós temos muito muito dinheiro em circulação a gente tem um consumo muito grande isso pode provocar inflação se eu tenho pouco dinheiro em circulação isso pode ter um consumo muito baixo e eu posso ter o contrário disso que seria uma recessão uma deflação provocando recessão recessão é o PIB negativo nós queremos sempre que o PIB cresça tá se o PIB não está crescendo nós estamos em recessão Tá bom então o banco central ele tem que decidir ali Caramba e agora quanto que eu coloco de porque se fosse fácil era só sair imprimindo dinheiro imprimir imprimir

imprimir imprimir e entrega pra galera mas não é assim que funciona por ele precisa promover o quê a estabilidade da moeda o que que é a estabilidade é uma moeda com poder de compra estável ou seja com uma inflação controlada é para isso que serve a política monetária Lembra quando eu falei para você do sistema de metas de inflação que o Conselho monetário Nacional estabelece a meta e que o banco central precisa cumprir a meta ele cumpre através das políticas monetárias e vamos entender a celic então eu trouxe aqui a imagem desses senhores aqui tá

que não vou falar nome porque sei lá enfim tá até mudando aí tá sempre mudando Mas é só para figurar só para representar essa aqui é uma foto tirada de uma turma do COPOM tá presidente do Banco Central e oito diretores aí neste rolê tudo bem eu trago essas imagens não é porque você precisa conhecer esses rostinhos aí tá embora pelo menos o presidente do Banco Central que tá sempre aparecendo na mídia é legal você saber mas não é porque você precisa decorar esses rostinhos Mas é porque eu entendo que quando a gente pessoalização que

tá aqui atrás de mim se reúne para definir a meta da celic essa galera aqui tem o presidente do Banco Central tem o diretor de política econômica tem o diretor de política cambial tem o diretor de mercado aberto que é o tal do deab e assim cada um é responsável por uma Diretoria Lá do banco central tá bom só para a gente ter aí uma representação visual reitero não é relevante você saber o nome dessas pessoas aí tá Então olha só o comitê do Banco Central é formado por seu presidente e oito diretores e ele

define a cada 45 dias presta atenção nisso ele define a meta da taxa básica de juros da nossa economia que é a celic nesse caso a celic meta presta atenção nisso o COPOM ele define a meta da taxa de juros ele não define a taxa de juros efetiva taxa de juros efetiva é definida pelo mercado com participação do Banco Central você vai entender nessa aula inclusive tá vamos lá quero primeiro falar sobre rito do COPOM Então eu disse ó volta aqui ó nesse slide que ele se reúne a cada 45 dias é verdade sim é

verdade mas eu quero que você Anote uma outra coisa na verdade na verdade o correto é dizer o seguinte que o Copom um se reúne oito vezes por ano oito vezes por ano que dá a cada 45 dias só que isso aqui é o seguinte o cupom se reúne ordinariamente ou seja em reunião reuniões Ordinárias tá oito vezes por ano que significa cada 45 dias só que não é comum Eu não me lembro de quando isso aconteceu se é que aconteceu alguma vez na vida tá eh o COPOM o presidente do COPOM Portanto o presidente

do Banco Central pode convocar uma reunião extraordinária tá bom importante você entender isso mas essa reunião ela sempre começa na terça-feira e termina na quarta-feira com o resultado da decisão do Copom então na terça-feira os diretores vão discutir ali as políticas os cenários macroeconômicos cada um das suas Áreas Aí eles discutem isso vai para casa descansa reflete no outro dia se reúne de novo para definir qual vai ser a meta da taxa SELIC daquele período então é uma reunião que acontece em dois dias sempre sempre começa numa terça-feira e o resultado sempre sai numa quarta-feira

a cada 45 dias tá bom E aí vamos falar agora sobre o rito do COPOM o que que ele precisa observar na quarta-feira que antecede a reunião inicia o período de silêncio do COPOM o que que é o período de silêncio Neste período ou seja uma semana antes da reunião não pode haver nenhum tipo de manifestação pública do presidente do Banco Central ou dos diretores não pode ter entrevista nada por quê Porque a gente não pode ouvir desses presidentes qualquer indícios de qual desses diretores de quais quaisquer indícios de qual seria o caminho da da

mudança da taxa para não influenciar o mercado então eles ficam ali por uma semana quietinho primeiro dia na reunião que é na terça a contextualização macroeconômica o que que tá acontecendo no Brasil e no mundo tá segundo dia reunião que é na segundo dia da reunião que é na quarta a decisão sobre a celic divulgada após o fechamento do mercado Isso é divulgado normalmente às 18:30 da quarta-feira da reunião tá e um ponto importante aqui ó deixa eu ficar desse lado pra gente ler na terça-feira posterior à reunião o COPOM Divulga a ata da reunião

e aí é um documento técnico que vai dizer tudo que foi falado que foi discutido Quem falou o que quem não falou Quais foram as análises e é legal também o mercado acompanhar isso porque isso tá balizando a decisão da taxa de juros tá E aí é o seguinte ó O que o COPOM define mais uma vez é a celic meta Vamos ler o que tá escrito ali ó é o principal instrumento de política monetária utilizada pelo banco central para controlar a inflação a taxa celic é a taxa básica de juros do Brasil e ela

influencia todas as demais taxas de crédito e investimentos do país E aí isso aqui é o que o cupom define a gente vai entender nessa aula que tem uma parada aí chamada de Selic over que é a taxa efetiva Tá mas o que eu quero desenhar aqui com você é uma parada que eu quero que você entenda o seguinte a celic ela é referência para todas as taxas de juros do nosso mercado é a partir da celic que a gente vai ter outras taxas de juros É por isso inclusive que nós podemos chamar a SELIC

de custo primário do dinheiro por quê Porque se eu tô dizendo que a celic representa o custo do dinheiro eu estou dizendo por exemplo que um banco quando o banco precisa captar dinheiro do cliente dele ou seja tomar dinheiro do cliente dele emprestado e pagar juros para o cliente dele ele vai pagar alguma coisa perto da celic você vai entender mais para frente Que coisa é essa tá então pensa aqui comigo imagine a seguinte situação tá eu Tiago pego o seu dinheiro emprestado e pago para você 15% de juros ao ano tá bom e eu

vou pegar o seu dinheiro e vou emprestar para uma outra pessoa para uma outra empresa e tal você acha que eu vou emprestar para essa empresa a qual taxa você acha que eu vou cobrar dela dessa empresa ou dessa pessoa mais ou menos do que 15% que eu tenho que te pagar cobrar mais por quê eu tenho que pagar 15% para você certo então eu cobro 20 aqui 30 aqui porque quando essa pessoa me paga eu vou ficar com um lucro e vou te pagar a diferença certo é isso que o banco faz essa é

a intermediação financeira que o banco faz toma emprestado de um para emprestar para outro e aí tomar emprestado é sempre então o banco toma emprestado As empresas tomam um dinheiro emprestado então se eu estou dizendo que a celic representa o custo primário do dinheiro eu tô dizendo que o dinheiro no Brasil vai custar algo que é igual ou mais do que a celic o dinheiro nunca vai custar menos do que a celic com exceção em casos subsidiados pelo governo que aí é uma outra história Tá mas em linhas Gerais é isso tá então pensa aqui

comigo no nosso exemplo imagina que eu sou um banco e eu tô tomando dinheiro emprestado seu através de um título de renda fixa e que você me cobra 15% ao ano porque esse seria o custo primário do dinheiro certo certo na hora que eu vou emprestar para alguém eu vou emprestar a mais do que 15 vou emprestar a 20 a 30 tudo depende depende do Risco depende da operação de crédito Depende de uma série de fatores concorda comigo pois é agora imagina que a taxa subiu você agora não exige mais 15 você exige 20 se

você que tá emprestando dinheiro para mim que sou um banco tá me exigindo 20 vai ficar mais caro emprestar para essa pessoa vai ficar mais caro emprestar para essa empresa concorda comigo por isso a taxa de juros a SELIC a gente fala que é o custo primário do dinheiro porque é a partir daí que a gente vai ter referência para taxa de juros de todas as linhas de créditos que todas as linhas de crédito que existem no no país tá bom e por isso eu fiz desenho aqui ó vamos pensar aqui comigo Ó imagina um

cenário Aonde a taxa celic subiu então Sei lá ela saiu de 5 para 10 ou de 10 para 15 tá Normalmente quando sobe não sobe tudo isso tá as as movimentações são bem curtas pon 25 meio ponto percentual mas para fins didáticos imagina que a taxa de juros a celic saiu de 10 para 20 subiu se eu tô dizendo que quando a celic so sobe o custo primário do dinheiro o que que você acha que vai acontecer com os juros das demais modalidades de crédito então de quem toma dinheiro emprestado seja lá pro que for

você acha que vai subir ou que vai cair vai subir o juros certo agora se tá subindo juros para as demais modalidades de crédito o que que você acha que pode acontecer com a tomada de crédito com juros mais alto você acha que as pessoas tendem a tomar mais dinheiro emprestado ou menos dinheiro emprestado com juros mais alto é de se esperar que as pessoas tomem menos dinheiro emprestado menos crédito é assim ó imagina que você tá pensando em comprar uma casa com crédito imobiliário certo você faz a conta com a taxa de juros do

momento o valor da parcela é sei lá r$ 2000 você fala ah isso aqui cabe no meu orçamento familiar vou financiar beleza só que aí a taxa de juro subiu o valor da sua parcela não é mais 2.000 é 3.000 aí você fala Puxa vida agora não cabe mais no meu orçamento familiar não vou tomar essa linha de crédito o que eu quero dizer é que quando a taxa de juros quando a celic pera aí que pegar uma caneta aqui quando a celic sobe o que acontece é que sobe os juros das demais linhas de

crédito portanto a quantidade de crédito na economia diminui tá bom é isso que a gente tá falando se a quantidade de crédo na economia diminui Claro o consumo vai diminuir porque tem menos dinheiro em circulação ora você ia comprar casa agora não compra mais Então olha quando a celic so o consumo tende a cair Olha que interessante Então se o consumo tende a cair é que as pessoas vão consumir menos vão gastar menos vão comprar menos curso vão comprar menos vão comprar menos feijão certo então o que que tem de acontecer com essa queda de

demanda Olha só o preço das coisas tende a cair Ou seja a inflação tende a cair Então olha que que eu t falando para você que quando a minha inflação tá muito alta e eu quero reduzir a minha inflação que que eu banco central tenho de fazer para reduzir a minha inflação eu tenho de aumentar a celic certo então você vai me dizer thago lindo maravilhoso então para eu ter a inflação controlada basta eu subir a celic que tá tudo certo tá errado por quê Porque sim eu subo a celic eu Controlo a inflação mas

o que que aconteceu o consumo caiu lembra do PIB que eu falei que era a medida mais importante consumo mais investimento mais gastos do governo mais saldo da balança comercial se o consumo caiu esse cara que caiu então o pibi caiu e se os caras não estão consumindo você acha que as empresas vão investir não vão por o Público Consumidor não tem dinheiro Então não é tão simples assim precisamos equilibrar essa equação Então olha só se cai a inflação cai o PIB tá Então essa é a relação direta tudo bem Vamos pensar no cenário contrário

agora vamos pagar o que tá lá lá em cima e pensar o contrário a celic não subiu a celic caiu se a celic caiu de 20 para 10 seja lá quanto for tá bom que que vai acontecer com os juros das demais modalidades de crédito pergunto para você vai diminuir os juros vai ficar mais barato o crédito se o crédito fica mais barato então o que que vai acontecer com a oferta de crédito com dinheiro de circulação aumenta o crédito que aumenta o consumo Então olha só se eu reduzo a celic eu dou um estímulo

no consumo e se eu estimulo o consumo o que acontece com o PIB o PIB cresce só que se o consumo sobe demais o que que vai acontecer e as empresas não investem na mesma proporção a gente tem inflação então quando a inflação tá baixa ou quando a inflação tá controlada e o banco central dou um estímulo ali reduzindo a celic só que aí ó o que que acontece ó aí o PIB cresce Ah thago então vamos reduzir a SELIC pro PIB Crescer porque a economia cresce certo mais ou menos por eu preciso fazer o

PIB crescer em termos reais ninguém quer uma economia Crescendo com a inflação disparando então a economia só é saudável quando o PIB cresce e a inflação tá controlada então o banco central tem de encontrar esse equilíbrio nem tanto ao céu nem tanto Terra porque se ele vai muito ao céu ou seja se ele so M cai a inflação e cai o PIB se el vai muito terra seja se Elo o pibe so a inf como desafiador ent E aí eu fiz aqui umin ol só fica relação diret tem outra um aumento Dael tende a ter

uma diminuição da inflação uma diminuição da celic tende a ter um aumento da inflação então o banco central não precisa cumprir a meta de inflação o banco central não precisa deixar a inflação dentro da Meta ele controla dessa forma se ela tiver abaixo da Meta que que eu faço Opa reduzo aqui pra inflação subir um pouco eu tá ali equilibrado e assim ele vai fazendo a cada reunião deixa eu te dar uma informação importante que isso que eu vou falar agora não cai na tua prova mas é legal você saber porque depois que as pessoas

aprendem isso a gente começa a querer o resultado imediato mas não é assim tá vendo que tem uma distância entre esse cara que é inflação e a Seli é inflação tem uma distância entre um e o outro né Por que que tem uma distância entre um outro porque eu tava explicando a lógica mas eu quero usar isso também para que você entenda que não existe um efeito imediato na economia celic Ou seja quando eu cupom reduzo a taxa hoje reduzir hoje não quer dizer que a inflação vai subir amanhã não não é assim por qu

a inflação ela é um resultado de uma consequência de decisões que a nossa sociedade tomou e quando eu reduzo a celic eu tô olhando daqui pra frente então é normal que o mercado sinta o reflexo da decisão da celic Ou seja é normal que que o mercado enxergue uma mudança na inflação mais ou menos aí ó 2 3 meses depois da mudança da celic mais ou menos tá dependendo de como economia tiver Então não é um efeito imediato aperta aqui e sai ali não é Pastelaria que você fá me dá um pastel de carne não

é por aí existem tantas outras variáveis né tem preço de dólar tem preço de tantas outras coisas tudo bem mas lembrando cupom define SELIC meta cupom não define efetiva não define celic over mas anota isso alta da celic tende a reduzir a inflação queda da celic tende a subir a inflação e essa inflação Claro estou me referindo ao IPCA Já que é papel do Banco Central cumprir a meta da inflação estabelecida pelo Conselho monetário Nacional vamos falar da SELIC over a SELIC over é uma taxa de juros que reflete a média ponderada das operações diárias

empréstimos interbancários no mercado de curto prazo chamado overnight entre instituições financeiras o que que é a celic over bom eu disse que o cupom define a meta da celic é como se o cupom dissesse assim olha a nossa taxa de juros efetiva ela vai estar aqui ó em um patamar e esse aqui é o máximo que a gente vai negociar nessa taxa e eu banco central inclusive vou atuar no mercado para para garantir que a taxa efetiva a taxa produzida esteja abaixo disso aqui que é o que nós chamamos de Selic over então o que

que acontece todo santo dia no mercado financeiro os bancos estão emprestando dinheiro uns para os outros isso é comum tá E os bancos oferecem garantias de títulos públicos federais nós vamos estudar mais para frente os títulos mas basicamente é eu banco comprei títulos públicos federais tá aqui eu comprei no passado do Tesouro Nacional beleza e eu banco tô precisando dinheiro emprestado seu que é outro banco eu falo me empresto uma grana você fala claro que eu empresto só que é o seguinte você precisa me oferecer uma garantia eu falo toma aqui essa garantia que é

o título público me empresta esse dinheiro quando eu te pagar você me devolve os títulos públicos Isso é uma operação compromissada lastreada em título público mais PR frente você vai ver uma aula de operação compromissada Tá bom então em linhas Gerais é isso então a gente pode até dizer tá isso aqui é só para fins didáticos a gente nem usa isso no mercado mas a gente pode dizer que a SELIC meta é a teoria e a SELIC over é a prática tá bom isso ajuda você a entender a celic meta é o máximo que o

banco central admite de negociação neste mercado interbancário a prática vai est sempre abaixo disso tá eu vou até te mostrar isso nessa apresentação que eu trouxe tá se você baixou tem um link tá que você pode clicar eu vou vir aqui agora no site do Banco Central deixa eu ficar aqui no cantinho tá só para eu mostrar para você uma coisa que é interessante neste site aqui ó vamos ver se tá melhor para você ver esse site aqui traz aqui os dados diários desse tipo de negociação Então olha só no dia que eu estou gravando

essa aula eu estou gravando essa aula num sábado dia 4 de novembro de 2023 tá então é sábado não tem mercado aberto mas tem os dados aqui do dia 3 Então olha só no dia 3 de novembro de 2023 a taxa efetiva foi de 12,15 Essa é a taxa SELIC over tá olha o quanto que o mercado negociou em um único dia de um banco emprestando dinheiro para outro banco 1,5 trilhão deais 1,5 trilhão de reais e uma quantidade de 6 664 operações Então ontem do dia que eu tô gravando essa aula portanto sexta-feira dá

uma clicada aí para você ver no dia que você tá assistindo se você tiver curiosidade só ontem no mercado interbancário nós tivemos 1,5 trilhão de reais em Movimentação neste mercado é dinheiro PR caramba né meu Deus do céu que que é isso um banco comprando do outro quantidade de operações 664 tá Por que que eu quis mostrar isso pra gente dar ênfase nessa taxa aqui ó 12,15 que que eu vou fazer eu vou clicar aqui no Banco Central pra gente ir pra home do Banco Central tá tá aqui ó Este é o site do Banco

Central e aqui ele tem um Panorama econômico tá que podem ajudar você a enxergar algumas coisas em cima da minha cabeça ele tá dizendo aqui ó taxa SELIC tá vendo aqui ó olha só no dia que eu tô gravando essa aula não importa muito quanto que está no dia que você tá vendo na sua prova não vai te perguntar qual que é a Celi daquele dia porque não faz sentido não vai você precisa saber o que é e para que serve Olha que interessante ó meta da taxa aqui é a celic ó taxa celic meta

da taxa celic no dia que eu tô gravando 12 e25 essa é a meta da taxa celic agora qual que é a SELIC efetiva do dia que a gente tá gravando aqui aqui ó 12,15 então o banco central estabelece uma meta da taxa para dizer olha Mercado vamos operar todos nós abaixo dessa taxa aí dentro desse mercado que é o mercado interbancário os bancos vão emprestando um pro outro e vai est abaixo da celic historicamente fica Ponto 10 abaixo da celic e aqui comprova isso né ó se a gente tem aqui em 12,25 a SELIC

over tá 12,15 E olha só que mais que a gente pode ver aqui de coisas interessantes ó no próprio site aqui tá falando da inflação ó a meta da inflação para o ano de 2023 que é o ano que a gente tá gravando 3,25 o intervalo de 1,5 para cima e 1,5 para baixo Lembra Então olha só aqui ele mostra o histórico da inflação nos últimos meses e eu tenho aqui a inflação acumulada ó nos últimos 12 meses Então eu não sei como é que tá no dia que você tá Você tá vendo isso talvez

você esteja vendo essa aula 2024 enfim mas eu estou gravando ela no final de 2023 e o que que a gente tá vendo aqui para 2023 que a inflação para esse ano é 3,25 com intervalo de 1,5 portanto 4,25 4,75 seria o teto da meta de inflação para 2023 que repito na sua prova não pede isso tá mas olha só a nossa inflação tá 519 está acima da Meta da inflação tá E aí se você quiser você pode clicar aqui atrás de mim ó você clica aqui tem bastante coisa que você pode ver aqui que

é interessante porque aí você vê aqui ó nesse gráfico a gente pode ver como a inflação se comportou aí aqui você tem o teto da meta e o piso da meta tá Então olha só como lá em 2021 por conta do covid como a gente ficou muito acima da Meta da inflação então tem vários indicadores aqui que podem ser importante e aqui nesse ponto ó a meta da taxa SELIC como ela vem se desenvolvendo Depois tem outros indicadores aqui que a gente não estudou mas e eu quis trazer esse dado real para mostrar para você

na prática a definição da SELIC over e como ela impacta porque o custo primário do Capital não é a SELIC meta é a SELIC over só que a celic over está em linha com a SELIC meta então o COPOM define a meta e o mercado define a prática através das movimentações e é essa operação de curto prazo as antigamente chamadas de overnight porque Durava uma noite só tá mas de fato elas duram uma noite só os bancos emprestam dinheiro um pro outro presta hoje para devolver amanhã tá E aí como você viu É muita grana

rolando vamos ver uma perguntinha aqui ó para eu saber se você pegou todas as referências ó na última reunião do cupom houve redução da taxa SELIC de 6,5 para 5:3 nesse caso podemos afirmar que ó tá dizendo que na última uma reunião aí o copão foi lá e reduziu a celic meta certo o que que a gente pode concluir o que que a gente pode afirmar item um que há um abandono do sistemas de metas de inflação não não posso afirmar só porque ele reduziu a SELIC bom se ele reduziu a celic provavelmente a inflação

está em linha com o objetivo está em linha com a meta então não posso afirmar isso certo canetinha vermelha dois que há uma flexibilização da política monetária isso a gente até pode afirmar Olha a política monetária está mais flexível Estou colocando mais dinheiro na economia provavelmente é porque tem algum tipo de controle ali então faz sentido pensar isso né faz sentido que a política monetária está eh mais solta mais flexível mais expansiva tá então sim eu posso afirmar dois a inflação medida pelo IPC está sob controle sim Se a inflação tá controlada que que eu

faço teço taxa de juros porque quando eu desço os taxo de juros eu aqueço a economia Tá certo também quatro a inflação medida pelo IGPM está sob controle não não faz sentido o IGPM é um indicador importante mas o cupom não olha pro IGPM para tomar sua decisão ele vai olhar pro IPCA que é o IPCA do sistema de metas de inflação então está correto que se afirma em 2 e TR neste e neste portanto no meu simulado alternativa d de dado tá bom bom então nessa aula a gente entendeu o que que é o

COPOM que o COPOM define a SELIC meta e que a SELIC meta é parâmetro para SELIC over que é a taxa que de fato importa pra nossa economia certo vamos continuar falando sobre economia na próxima aula tô te esperando lá