Apesar dessa recuperação recente do IBOV, nós temos as ações do Banco Bradesco totalmente lateralizadas no último ano. Na verdade, nós temos uma queda de quase 6%, então aqui nós temos uma das ações que praticamente não andaram, ficaram de lado a depender da sua entrega de resultados. Mas pessoal, preste muita atenção, porque nós temos aqui um dividend y interessante, não é de se jogar fora um dividend y na casa de quase 11%.
Então, no ruim, no ruim, quem está carregando as ações do Banco Bradesco, aguardando uma possível recuperação, já está sendo de certa forma remunerado aqui com os dividendos que o investidor pode reinvestir comprando mais ações com desconto. E quando a gente fala de desconto, estamos falando de um banco que detém a segunda maior operação de seguros da América Latina. Ou seja, você compra hoje a seguradora do Bradesco por um PL parecido com da Caixa Seguridade e leva toda a operação bancária quase que de graça, né?
Então nós temos sim um certo potencial de desconto aqui. Basta saber se o banco vai entregar recuperação de rentabilidade. Se ele entregar, podemos estar diante de uma oportunidade quando a gente fala de Vel Investing.
Não à toa, o próprio Luiz Barce fez a aquisição de 500. 000 ações preferenciais do Banco Bradesco, enxergando um forte potencial de desconto nesse banco. Apesar dele não gostar muito da política de Proventos do Bradesco, o Valuiation estava tão descontado que ele acabou se rendendo e fazendo investimento pesado nas ações do Banco Bradesco.
Agora, será que o Bradesco seria realmente toda essa pexincha? Para responder essa pergunta, vou trazer para você uma análise muito mais elaborada, né? A minha obrigação é que você saia desse vídeo, sem dúvida, a respeito da análise das ações do Banco Bradesco.
E para isso, vou dividir o nosso vídeo em sete etapas. No primeiro ponto, vamos ver se as ações do Banco Bradesco seguem muito descontadas no patamar de preço atual. Segundo ponto, ele pode vir a entregar o combo crescimento mais dividendos?
Existem alguns pontos que denotam que sim, no médio prazo, o banco pode entregar uma valorização e um crescimento forte nos dividendos. Terceiro ponto, vamos analisar cinco gatilhos de alta para essa ação. Quarto ponto, quais são os pontos de risco?
Eu não posso falar só da parte boa, tenho que mostrar também os fatores de risco para você fazer a sua análise de forma bem racional. Quinto ponto, vamos fazer o valuation. Qual seria o valor intrínseco das ações do Banco Bradesco, considerando seus múltiplos históricos e a geração de lucros dos últimos 12 meses?
Sétimo e último ponto, vamos fazer junto uma projeção de dividendos. E talvez aqui você fique surpreso, porque mesmo que a rentabilidade não cresça muito no próximo ano, ainda assim os dividendos deverão continuar generosos. Tudo isso vou mostrar para você com riqueza de detalhes.
Se eu te ajudar no seu processo de análise, eu peço que você fortaleça o meu trabalho se inscrevendo aqui para acompanhar diariamente os nossos vídeos e também deixando comentário. Isso é importante pra visibilidade desse canal nessa plataforma. Primeiro ponto, as ações Bradesco custando R$ 11,36, elas ainda continuam muito descontadas diante do cenário atual, não dá para olhar exclusivamente para os múltiplos.
Temos que olhar também para os resultados, né? Então fazer uma boa compra é comprar uma ação que vem apresentando recuperação dos seus números ainda muito descontada. E olhando pro quarto trimestre de 2024, comparando com o quarto trimestre de 2023, nós tivemos um crescimento de quase 90% no lucro líquido ajustado do banco.
Lembrando que o quarto trimestre de 2023 foi carregado de vários eventos não recorrentes, como a provisão para americanas. Entretanto, mesmo excluindo esses eventos, houve uma evolução no lucro líquido do Bradesco, que comparando com o terceiro trimestre de 2024, né, o trimestre passado, nós tivemos uma leve evolução aqui de 3,4%. Então, um resultado praticamente estável.
Nosso ponto de controle acaba sendo a rentabilidade do Bradesco. Galera, não tem jeito. Esse aqui é um parâmetro importante para a recuperação do banco.
E vejam que ele vem crescendo lentamente esse ROI. Então nós temos aqui um crescimento de 5,8% na comparação com o quarto trimestre de 2023 e um ROI praticamente estável na comparação com o trimestre passado. Então o nosso ponto de controle é ver se agora no primeiro trimestre de 2025 o Bradesco vai conseguir continuar entregando um leve crescimento dessa rentabilidade.
Esse é um ponto fundamental para que o mercado precifique melhor as ações do Bradesco. Pessoal, o crescimento das receitas totais do banco. Percebam só a dinâmica de escadinha, né?
Então, todo trimestre o banco tem conseguido apresentar um leve crescimento dessas receitas, demonstrando uma clara tendência de alta. Isso me agrada bastante. Carteira de crédito crescendo muito forte.
Esse é um dos pontos que tem agradado bastante o mercado, já que o Banco Bradesco vem conseguindo mais uma vez crescer muito forte a sua carteira de crédito ampliada com um bom controle da inadimplência, né? Então a carteira cresce e cresce com saúde e solidez. Então aqui nós temos a inadimplência acima de 90 dias, mostrando que o Bradescão tem feito o dever de casa.
na hora de originar novas safras de crédito. Vejam que essa tendência de queda demonstra mais uma vez que o banco vem passando por um cenário de maior segurança agora e ele pode então reduzir a sua PDD, a sua provisão para devedores duvidosos. Então, quando o banco vai reduzindo essa PDD, sobra muito mais espaço para o crescimento dos lucros da companhia.
E durante essa fase difícil, na qual o banco vem precisando reestruturar suas operações bancárias, o segmento de seguros, previdência e capitalização tem agido como um sustentáculo para os resultados do banco. Galera, não é brincadeira, só no quarto trimestre de 2024, a receita do segmento de seguros foi de R2 bilhões deais. Nós tivemos um lucro líquido ajustado de R 2.
5 bilhões deais, né? Um crescimento em todas as frentes, em todas as bases de comparação, né? Então a gente percebe que o setor de seguros acaba agindo como um colchão, né?
A segunda maior operação de seguros da América Latina, operações muito redondas e rentáveis. Então aqui você acaba tendo um backup adicional, né? Então, mesmo que as operações bancárias demorem um pouco mais para se recuperarem, nós temos o setor de seguros performando muito bem.
E principalmente diante desse cenário de SELIC mais elevada que beneficia o resultado financeiro das seguradoras, nós deveremos ter o setor de seguros entregando mais um resultado forte e agregando pro resultado total do Banco Bradesco. É, então se o Banco Bradesco continuar entregando o crescimento das receitas totais, um bom controle da sua inadimplência, um crescimento seguro da sua carteira de crédito, o banco tem tudo para entregar o nosso combo principal, crescimento mais dividendos. Agora vamos ver aqui cinco gatilhos de alta para as ações do Banco Bradesco com base no relatório da Genial Investimentos, um relatório bem recente e eu tenho certeza que tem algumas informações aqui que você não sabia e que vão agregar pro seu processo de decisão.
Primeiro ponto é que o Banco Bradesco vem enxugando bastante a sua estrutura administrativa. Vejam que o número de agências se reduziu pela metade entre o ano de 2017 e o ano de 2024. Então o banco ele vem buscando reduzir bastante as suas despesas administrativas, o que vai abrir margens muito maiores, né, migrando boa parte das operações para os aplicativos que ele vem desenvolvendo.
E além de reduzir bastante o seu número de agências, o banco vem reduzindo também o seu número de colaboradores, né, saindo de um total de 98. 000 em 2017 para 84. 000 em 2024.
Então essa redução vai ajudar bastante também a reduzir as despesas administrativas do banco, permitindo que ele consiga ampliar a sua margem de lucro. Segundo gatilho de alta é que a carteira de crédito deve continuar crescendo em 2025, porém um crescimento um pouco mais contido, já que nós temos uma elevação muito forte na taxa básica de juros. Isso tende a trazer consigo também uma elevação da inadimplência.
Então o banco ele deve ser um pouco mais conservador na originação de crédito no ano de 2025, mas ainda deveremos ver algum crescimento da carteira. No terceiro gatilho de alta, nós temos a receita com seguros, que deve apresentar um crescimento atrativo em 2025. Como eu mostrei para vocês, o setor de seguros segue muito beneficiado diante desse ciclo de elevação da taxa básica de juros, já que o resultado financeiro ele é muito impulsionado, né, muito impactado positivamente, já que boa parte do flow fica alocada em títulos públicos.
Outro ponto importante é que a receita com tarifas advinda da CELO deve beneficiar a dinâmica anual. Galera, vocês viram que ano passado o Bradescão fechou o capital da Sielo para plugar o serviço de adinquerência dentro do pacote do banco. Então esse serviço completo é o serviço que fideliza o cliente.
Então através da Sielo, nós deveremos ver um leve impulso também na receita total do banco. O quinto gatilho de alta é que a PDD deve seguir em queda. Como eu mostrei pra vocês, agora que o banco está sendo muito mais diligente na originação de crédito, nós temos agora uma expectativa de redução da sua provisão para devedores duvidosos.
E se o banco tem que provisionar muito menos agora, abre um espaço maior para um lucro líquido crescente. Então isso que vai acabar gerando aquele impulso também no crescimento dos dividendos, né? toda essa dinâmica dos cinco gatilhos, mas o bom trabalho que o banco vem realizando ao enxugar a sua estrutura administrativa, que deve também reduzir as suas despesas.
Aqui nesse relatório da GNO Investimentos, cujo link vou deixar na descrição do vídeo, nós temos uma recomendação de compra para as ações do Banco Bradesco com preço alvo em R$ 14,50. A Genial projeta um lucro líquido de 5. 4 bilhões para o primeiro trimestre de 2025.
E o mercado como um todo projeta 5. 3, quase 5. 4 bilhões.
Então, caso o banco consiga atingir essa cifra de 5 bilhões por trimestre, nós temos novamente o Bradesco entregando uma cifra anual superior a R bilhões deais por ano. Bom, não basta apenas eu falar para você que o banco é muito bom, está descontado e com perspectiva de melhora. Eu tenho que mostrar para você também os pontos de risco, né?
Então, tem que ser imparcial aqui na nossa análise. E temos três pontos de risco no tocante às ações do Banco Bradesco. O primeiro ponto de risco é a margem financeira.
Isso foi visto como um ponto negativo pelo mercado, uma queda de 2,3% entre os anos de 2024 em comparação com o ano de 2023. Então, o mercado vai bater pesado se essa margem financeira continuar retraindo ou vier abaixo da média no primeiro trimestre de 2025. O segundo ponto de risco que nós vamos ter que observar são os indicadores de crédito.
Por quê? Como nós temos agora uma elevação muito rápida da taxa básica de juros, a expectativa é que ela traga consigo também uma elevação da INAD imprensa. Então agora os bancos terão que ser muito mais diligentes, né, muito mais responsáveis na hora de originar e conceder crédito.
E a gente vai ver isso justamente na inadimplência de 30 a 90 dias e na inadimplência acima de 90 dias. se essa inadimplência vai continuar numa tendência de queda ou se ela vai começar a apresentar um leve aumento, né? Então isso aqui é um ponto que a gente vai ter que acompanhar de perto.
Terceiro e último ponto de risco a ser observado. No primeiro trimestre de 2025, o Bradesco tem que entregar um retorno sobre o patrimônio líquido igual ou superior a 12. 7%.
Então esse é o ponto de honra do banco. Por quê, galera, se ele entregar um retorno um pouco inferior, ou seja, uma retração de rentabilidade, pode ser que o mercado vai bater e vai bater pesado nas ações do Bradescão, né? Inclusive, pra galera que é assinante elite do canal, cujo eu faço a mentoria analisando mais próximo ali a carteira, a locação de capital, para eles o sinal verde para voltar a portar pesado no Bradesco é justamente esse leve ganho de rentabilidade no primeiro tri de 2025.
Inclusive, se você quer ter um acompanhamento mais próximo da sua carteira, com a planilha personalizada, né, com avaliação de risco de cada ação e quais seriam as melhores opções para portes, considere também assinar o nosso canal através da assinatura Elite falando comigo no WhatsApp. A gente monta sua planilha e agenda uma cal de acompanhamentos. Se fizer sentido para você, por apenas R$ 20 por mês, você tem o meu acompanhamento da sua carteira de ações nos próximos 12 meses.
Bom, agora utilizando o método de Graham modificado para estabelecer o valor justo das ações Bradesco, qual seria o valor intrínseco das ações Bradesco hoje, considerando o lucro por ação e principalmente os múltiplos históricos? Pessoal, vejam que historicamente o mercado paga um PL em torno de 10 vezes para ser sócio do Banco Bradesco. E quando a gente fala do preço sobre valor patrimonial, o mercado em média paga 1.
4 vezes. Porém, com essa queda abrupta na rentabilidade do banco, a gente não poderia exigir um P sobre VP muito elevado, né? Já que isso aqui é regulado de acordo com a rentabilidade apresentada pela ação.
Então aqui eu vou arbitrar um P sobre VP em uma vez, né? Então eu quero apenas que o banco seja negociado dentro do seu valor patrimonial e um PL de 10 vezes, que é o PL histórico das ações do Banco Bradesco. Utilizando para isso o lucro por ação dos últimos 12 meses e o valor patrimonial por ação, todas essas variáveis nos dariam o valor justo de R$ 16,27.
Ou seja, temos um potencial de upside de 43% caso o banco volte a ser negociado dentro dos seus múltiplos históricos. Fazendo agora uma projeção simplificada de dividendos, nós temos um patrimônio líquido de R8 bilhões deais. Então, se o banco entregar um ROI de 13%, nós teríamos um lucro projetado de 21.
9 bilhões para o ano de 2025, ou seja, um PL projetado de 5. 5 vezes para os próximos 12 meses. Isso aqui nos daria um lucro para ação de R$ 2,7.
E caso o banco fizesse um p de 50%, nós temos a expectativa de R$ 1 por ação em dividendos para uma ação que hoje custa 11. Ou seja, nós temos um y projetado de aproximadamente 9%. Vamos lá.
É claro que hoje o Banco Bradesco não é o banco mais redondo. Temos outros bancos muito melhores, como o próprio Banco Itaú, o Banco do Brasil que está mais redondo também, o Banco Santander. Entretanto, é um banco em processo de transição.
Aqui você tá comprando aquilo que não é bom, mas que tem espaço para melhorar. Então é uma aposta de recuperação. Como a gente viu nos resultados, o banco já vem entregando uma certa evolução na linha das receitas.
O braço de seguros vem performando muito bem. Então, me parece que existem ingredientes sólidos que vão trazer uma recuperação pro banco caso o Marcelo Noronha continue realizando uma boa gestão. Então aqui você compra o banco com o seu maior desconto patrimonial, mas com ROI relativamente baixo.
Desde que o Bradesco consiga entregar a recuperação desse retorno sobre o patrimônio líquido, nós poderemos ter aquele combo de valorização, já que as ações seriam muito melhor precificadas pelo mercado e também crescimento dos dividendos, pois conforme a rentabilidade cresce, os lucros crescem. E o repasse de dividendos tende a ser muito mais interessante. E mesmo que essa recuperação demore um pouco mais, olhando exclusivamente para os dividendos, é um banco que não tá deixando ninguém passar fome, né?
Entregou aqui quase 11% de y nos últimos 12 meses e o nosso dividendo projetado fica na casa de R$ 1 por ação, que não é um dividendo ruim. Então, para quem tem paciência e acredita na estratégia de recuperação do Bradesco, poderia ser uma aposta interessante, já que nós temos uma ação do setor financeiro com bom histórico de resultados e dando alguns sinais de recuperação. Lembrando sempre que nada nesse vídeo se trata de recomendação de compra ou venda de ações.
O que eu quero trazer para você é informação relevante para você tomar as suas próprias decisões. Se eu te ajudei com esse vídeo, considere deixar para mim o seu comentário. Isso é importante para nós.
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