Olá alunos estamos aqui para mais uma aula de análise de investimentos em que nós veremos A análise de investimento sobre condições de risco e incerteza então considerar a o risco e a incerteza é muito importante na análise de investimento embora alguns autores considerem a diferença entre o risco e a incerteza então o risco é sempre aquilo que eu posso calcular que eu coloco como um percentual por exemplo de possibilidade de perder o dinheiro Isso é o risco muitas vezes enc dessa forma possibilidade de perder dinheiro a incerteza é o incerto eu não consigo então ah
se acontecer um incêndio na minha fábrica isso é incerteza não pode não tem como descobrir isso não tem como prever isso se acontecer uma enchente e alagar a minha empresa eu não tenho como considerar isso antes a não ser que eu viva em uma área que já tem essa condição de risco enfim mas se eu não moro nessas regiões eu vou ter que considerar isso como incerto eu não tenho nem como considerar na verdade tá bem mas para fins de análise financeira Nós Vamos considerar essas duas variáveis né tanto a incerteza como risco a gente
vai considerá-las como sinônimos Tá bem então ah na análise de investimento sempre a gente tem que considerar o risco e o retorno eu vou sempre referir a risco quando a gente for falar de incerteza a gente vai falar sempre sobre risco né Tô considerando uma palavra só então A análise de investimento ela baseia-se muito na análise de risco e retorno e eles caminham juntos o risco e o retorno porque quanto maior o risco de investimento maior também a possibilidade de retorno nós temos por exemplo os investimentos em renda fixa eles têm uma possibilidade de renda
baixa mas o risco é praticamente nulo agora investimentos de renda variável Como investir em ações de uma empresa na Bolsa de Valores é como o nome diz uma renda variável posso ganhar muito ou posso perder muito então o risco é muito mais elevado mas as possibilidades tanto de ganho como de perda ela também é elevada então risco e retorno caminham juntos e para que a gente calcule o risco eu tenho então que calcular o retorno o risco muitas vezes ele é entendido como a variabilidade do retorno porque se o meu retorno ele varia de 1%
a 5% e eu tenho um outro investimento em que a rentabilidade varia de -10 a mais 10 esse que varia de -10 a + 10 é muito mais arriscado do que o que varia de 1 a 5 de 1 a 5 eu não posso perder por exemplo não tem possibilidade de perder eu posso ganhar um pouquinho menos ganhar um pouquinho mais agora de -10 a mais 10 mais 10 eu posso ganhar muito ou eu posso perder muito então eu tenho que analisar a variabilidade do retorno para que eu possa calcular a variabilidade do retorno primeiro
eu tenho que saber como que eu calculo o retorno e daí nós temos algumas fórmulas de cálculo de retorno primeira fórmula de cálculo de retorno eu tenho o retorno de um determinado investimento ele vai ser o fluxo de caixa gerado no período que eu tô fazendo a análise mais o valor no período final menos o valor que eu paguei por exemplo por aquele investimento né o valor que se eu tô comprando um carro então vou ver esse carro é para comprar para minha empresa que a gente tá fazendo análise de investimentos né não tô comprando
um carro pro meu uso no dia a dia tô comprando para uma empresa por exemplo pro meu trabalho ou enfim para qualquer atividade remunerada que eu exerço eu vou colocar quanto se eu for analisar em um ano eu vou colocar quanto que eu ganhei de fluxo de caixa livre ao longo desse ano mais quanto que vale o carro hoje menos quanto que ele Valia um ano atrás e daí divido pelo valor que ele Valia um ano atrás né ou a um período atrás isso é o retorno eu faço essa divisão eu vou achar o percentual
de retorno né multiplico por 100 depois eu acho o percentual de retorno desse investimento Além disso eu tenho retorno acumulado e o retorno acumulado ele tem uma função aqui que é o produto né que nós nós temos um pi maiúsculo que indica o produtório a gente conhece o Sigma que parece um e aquele é o somatório esse aqui é o produtório o somatório ele soma tudo que tá na frente o produtório Como é o produto ele multiplica tudo que tá na frente então eu tenho que multiplicar um mais a taxa de retorno então eu vou
pegar eu tenho várias taxas de retorno de vários anos eu vou pegar um mais a taxa de retorno do primeiro ano multiplicada por um mais a taxa de retorno do segundo ano multiplicado por um e assim por diante e a gente vai fazer no final -1 né pra gente tirar esse um que a gente tá adicionando aqui para fazer a multiplicação de maneira correta e daí eu vou ter o retorno acumulado então eu não posso simplesmente somar os retornos eu tenho que fazer dessa forma para eu fazer a o cálculo de taxas de retorno acumuladas
ela tem que fazer assim para ela fazer sentido para ela ser uma análise coerente Tá além disso nós temos retorno médio que ele também utiliza o produtório que que a gente acabou de descobrir né a gente acabou de conhecer ele para calcular o retorno médio em que eu vou pegar a mesma ideia que a gente acabou de ver né o produtório das minhas taxas de retorno mais um então um mais a taxa de retorno multiplicada pelas próximas e agora eu tiro a raiz de acordo com a quantidade então se eu tiver cinco fluxos de caixa
aqui esse n será cinco quer dizer que eu tenho cinco elementos desse cinco taxas de retorno sendo multiplicado e daí eu tenho que tirar a raiz quta por exemplo tá só que muitas vezes isso não é simples de fazer a gente não tem nas calculadoras convencionais nem nas calculadoras científicas a raiz n de alguma coisa a gente geralmente tem a raiz quadrada a raiz cúbica e para por aí então a gente pode fazer de uma outra forma que é equivalente que eu tenho a mesma parcela aqui de dentro só que eu elevo a 1 sobre
n então se for cinco períodos vai ser elevado a 1 sobre 5 se for sete períodos vai ser elevado a 1 sobre 7 e por aí vai isso a gente tem o retorno médio então também o nome dessa média aqui ela está considerada para retorno mas isso aqui é uma média que a gente chama de média geométrica Tá então não é a média a média aritmética que é aquela que eu somo os elementos divido pela quantidade ela não pode ser utilizada quando eu tô falando de taxas de retorno eu tenho que utilizar a média geométrica
que ela pode ser calculada dessas duas formas para que eu tenha uma média consistente também com a minha análise avançando nós temos a distribuição probabilística dos retornos eu não falei que o retorno e o risco eles caminham juntos e o risco ele é a variabilidade dos retornos né então eu tenho que considerar também que eu disse que se eu tivesse um exemplo lá que eu posso perder 10% ou ganhar 10% só que qual é a chance de eu ganhar os 10% e qual é a chance de eu perder ou seja Quais são as probabilidades de
ocorrência desses dois cenários ou se eu tiver mais mais cenários é isso que a gente faz aqui quando a gente considera a distribuição probabilística dos retornos eu vou falar assim ó eu tenho investimento alfa e investimento beta o investimento alfa ele tem um primeiro cenário de perder 3,2 por. quais são as chances é de 15% 0,15 eu tenho 15% de chance de perder 3,2 20% de não ganhar nem perder nada 30% de ganhar 5,6 e 35% de de ganhar 9,5 né aqui na probabilidade ela é representada em termos não percentuais né Mas a gente pode
interpretá-la de maneira percentual e o Beta eu tenho uma outra configuração eu tenho 10% de probabilidade de perder 7,8 40% de ganhar 10 40% de ganhar 25,4 e 10% de ganhar 30,8 Então essa é a distribuição probabilística eu tenho que olhar para essa distribuição probabilística Porque isso me permite de calcular outros elementos que são importantes Como por exemplo o retorno esperado e daí a gente chega no risco O Retorno esperado eu vou calcular a somatória da probabilidade vezes o retorno então é como se a gente pegasse na tabela anterior a probabilidade vezes aquele retorno daquela
probabilidade e daí eu fosse somando ess esses produtos né da probabilidade vezes o seu retorno esperado naquele cenário tá bem E daí eu calculo o risco que é calculado pela forma do desvio padrão então a fórmula do desvio padrão ela tem essa configuração é que eu vou pegar o retorno de um determinado período menos o retorno esperado elevado ao quadrado vezes a probabilidade daquele retorno somo todos esses e divido por 1,2 ou por 0,5 aqui e daí eu vou ter o risco de um determinado investimento eu vou ver que geralmente o risco tá atrelado ao
retorno esperado quanto maior O Retorno esperado maior é o risco também né Eu Tenho variabilidades Em relação a isso então nós finalizamos por meio da análise de sensibilidade de cenários que são análises que estão atreladas a isso né análise de sensibilidade pega uma variável e muda e eu vejo Qual é o impacto disso no fluxo de caixa análise de cenários eu crio cenários distintos e analiso Qual é o melhor bem então essas foram as referências que eu utilizei para essa aula muito obrigado até a próxima
