T8 MOD00 IPPP Aula3

[Música] Então vamos começar novamente né boa noite a todos e todas eh para vocês acessarem o ambiente virtual de aprendizagem eh é muito simples vocês acessem o e-mail o o link que eu mandei para vocês por e-mail e eu vou colocar aqui para vocês esa só um minuto que eu vou compartilhar a tela deixa eu ver aqui me confirmem se vocês estão Vendo tá vendo né vendo sim maravilha então Eh site é MBA ead.com então vocês podem colocar direto não precisa de www tá MBA ead.com vocês vão cair para essa área aqui vocês vão colocar

o e-mail de vocês vou colocar o meu e-mail do suporte da fesp mas o e-mail que vocês devem colocar aqui é o e-mail que vocês enviaram pra matrícula tá se vocês enviaram dois e-mails pra matrícula sendo um Eh corporativo e o outro pessoal a gente sempre tende a colocar o e-mail pessoal de vocês tá então eh tentem se vocês não conseguirem podem entrar em contato por esse e-mail mesmo do suporte que eu ajudo vocês e aqui vocês coloquem a senha que foi enviada por naquele mesmo e-mail tá não foi por quê não consegui eu vou

mostrar para vocês daqui ó aí então vocês Ah pera aí tô compartilhando a outra tela só um Segundo pron mudou aí para vocês quando vocês acessarem eh o Ava vai ser essa primeira visão que que vocês vão ver aqui é o menu lateral por aqui vocês vão poder fazer a busca direto da aula que vocês querem assistir ou do módulo ou da disciplina para poder facilitar tá mas o primeiro acesso é por aqui seleciona o curso clica no nome e aí vocês vão ter essa visão nesse menu lateral tem essas duas Possibilidades ou dessa forma

ou assim então clicando nesses três pontinhos vocês abrem essa outra visão aqui isso aqui facilita bastante porque eh aí então Vocês conseguem procurar rapidamente Qual é a a aula ou qual é o exercício enfim Qual que é a disciplina que vocês precisam acessar tá aqui em cima vai marcar o progresso de vocês no curso tá então conforme vocês forem finalizando eh as aulas e marcando como concluído clicando aqui Eh aqui vai aparecer toda todo o progresso Então vai ficando verde e vai mostrando conforme vocês forem concluindo nessa área inicial vocês sempre vão acessar primeiro diretamente

no mural aqui tem uma mensagem de boas-vindas que foi encaminhada para vocês também por e-mail e vamos colocar nesse local todas as informações importantes comunicações importantes coisas que vocês precisem eh ter contato ter acesso rápido né que Facilite aí a Gente vai colocar tudo no moral tá então E aqui nessa parte vão ficar todas os módulos atualmente nós estamos na imersão então só temos eh o mural a área de apoio e a imersão conforme o curso for se desenvolvendo outros os módulos vão aparecendo aqui tá a gente vai disponibilizando ao passo que o curso vai

acontecendo nessa área de apoio ao aluno quando vocês clicarem você serão direcionados tem uma breve mensagem E aí Vocês conseguem encontrar Atualmente o calendário então tem essa visão do calendário eh em imagem e também vocês poderão fazer o download do calendário por aqui é só clicar que o download acontece e o manual do aluno tá a mesma coisa é só clicar aqui que o download vai pro seu computador em outros momentos nós iremos adicionar outros documentos manual de TCC descritivos de avaliação enfim e Vários documentos que serão pertinentes aí pro bom desenvolvimento do curso de

vocês para tirar todas essas dúvidas essa área de apoio aluno sempre vai ficar aqui logo após o mural para facilitar para vocês tá Oi então Eh aqui eh passando pelo manual do aluno vocês vão ter o primeiro módulo que é o que a gente tá que é o de imersão tá bem nessa primeira parte sempre que vocês Clicarem no módulo nessa primeira parte vocês vão encontrar a mensagens eh Gerais daquele módulo tá então é algum material mais abrangente o plano de ensino ou alguma outra mensagem que a gente precise colocar para vocês em relação ao

módulo atualmente Essa é a visão mas quando chegar no módulo um vocês vão perceber aqui serão as disciplinas tá então então vocês vão clicar no módulo e Depois vão vir nas disciplinas como o di imersão são cinco aulas eu separei dessa forma mas depois vocês vão poder acessar facilmente Então se lembrem sempre primeira linha sempre os módulos segunda linha sempre as disciplinas tá e as aulas elas vão ficar uma abaixo da outra para acessar a aula aqui e da É só vocês clicarem aqui em cima da aula um que tá com a data correta E

aí o vídeo tá aqui é só dar play pronto tá muito simples Eh para vocês marcarem que a tarefa foi concluída tem duas opções ou ou a vocês vão assistir a aula até o final Então essa opção ela vai ser marcada manual eh automaticamente ou vocês podem marcar manualmente que foi com concluído pronto aqui vai ficar verde e sempre ao lado das atividades aqui também vai ficar e na sua barra ao longo do percurso vai mudando também tá então vocês vão conseguindo acompanhar aí a sua jornada dessa maneira outra coisa é que é Importante que

vocês marquem sempre como concluído porque é uma forma também de nós mensurarmos a frequência de vocês no curso lembrando que eh Por uma questão assim do MEC a gente precisa que vocês façam eh 75% do curso menos que isso não é possível a aprovação então fiquem atentos a essa questão que é por por essa parte de conclusão de atividades que a gente vai monitorar a frequência ali de vocês tá bem Inter é na verdade é 7 75% de cada Disciplina isso quatro aulas tem que ser três concluídas mas você bê é super simples declarar que

uma aula está concluída Não tem segredo nenhum certo eh Bom basicamente o que eu tinha para mostrar assim do ava no momento para vocês é isso não vou eh ser exaustiva aqui com vocês porque na verdade a gente pensou nessa eh nesse ambiente exatamente para ser o mais objetivo e e claro possível se vocês Tiverem dúvida sobre eh o acesso sobre a navegação Se tiverem problema com a senha ou enfim para assistir a aula se notarem que às vezes algum conteúdo foi postado erroneamente tá com algum problema na reprodução do vídeo qualquer problema que vocês

tiverem em relação ao acesso e navegação do ava vocês deverão entrar em contato pelo e-mail do suporte esse e-mail tá foi enviado no e-mail para vocês e também tá sempre disponível lá No ava tá então no rodapé do do site vocês vão encontrar sempre esse e-mail tá bom e a gente sempre tá divulgando enfim tendo algum problema eu eu mesma que vou estar falando com vocês por lá tá bem eu acho que o que eu tinha para mostrar em geral para vocês é isso Qualquer dúvida me contatem Juliana você tá por aqui alô primeiro algum

alguma dúvida Alô todo mundo entendeu alô tá Tranquilo Guilherme Mariana eh Só uma pergunta o link do ava você foi mandou por e-mail mas eu não tô eu identifiquei um do totos aqui será que é o mesmo Não não eu disparei um e-mail para vocês eh até pelo e-mail da tutoria eh com o eh o link de acesso com a senha e algumas explicações sobre o Ava eu enviei para todos mas se alguém não recebeu por favor antes confira no spam ou lixo eletrônico Porque como a gente Envi o e-mail para todos os alunos de

uma vez às vezes pode acontecer isso E se mesmo assim não recebeu é só me avisar que eu reenvio esse e-mail para você tá ótimo obrigado Imagina eu fiquei com uma dúvida em relação ao uso da plataforma totos o Na verdade o primeiro acesso que foi liberado foi esse aqui do totos que o o rapaz comentou aí agora que aparece as disciplinas todas abertas e tal essa plataforma a gente não vai utilizar Então essa plataforma do totos ela é focada mais para assuntos administrativos tá vocês vão usar Mas e a Juliana até vai explicar um

pouquinho melhor sobre o uso do tot mas ele é mais secretaria administrativo pega boleto pagamentos eh coisas mais certificado coisa mais nesse sentido o acesso às aulas ao conteúdo de fato é pela por essa outra plataforma que aí é só um ambiente de aprendizado mesmo é uma plataforma só de ensino não tem assuntos Administrativos nela tá então para vocês assistirem as aulas Toda segunda e quinta-feira é por meio dessa plataforma que eu apresentei para vocês se precisarem pegar boleto ou alguma outra coisa do tipo aí é pelo totos tá uma outra dúvida em relação ao

Ava a gente faz o curso assiste todas as aulas então encerrou o curso se formou perde o acesso ou esse acesso fica lá Não não perde o acesso a gente tende a deixar não Depois de um tempo per o acesso perde o acesso assim terminou a gente não não tira o acesso de uma vez mas ele não é vitalício ele não é um acesso vitalício então a gente esse acesso vocês vão acabar perdendo tá dem um pouquinho a gente dá uma lambuja Mas uma hora uma hora cai Porque beleza faz parte mas todos os arquivos

eh apostilas slides materiais complementares planilhas tudo Que os professores compartilham de material e todos eles estão disponíveis para download então eu recomendo que sempre baixe esses arquivos salve aí na sua pasta que aí vocês não perdem esse material de conteúdo os vídeos eles ficam indisponíveis mas vocês sempre vão poder revisitar aí os materiais que os professores disponibilizaram alguém mais alguma dúvida que eu possa ajudar Bom então tá bom maravilha acho que todo mundo entendeu Desculpa eu não recebi esse e-mail do totos que o pessoal falou até coloquei meu e-mail aqui no chat se você puder

me reenviar ele por favor tudo bem Mila pode deixar aqui né Mila Ribeiro pronto isso tá ótimo eu mar ela tá falando do totos Mila eu a gente vai falar sobre ele tá bom Por que você não recebeu ainda Ah então beleza é porque o outro já acesso à plataforma eu recebi Já acessei tá tudo certo mas esse outro aí não tá bom então bom Qualquer dúvida me contatem eu vou colocar de novo o e-mail do suporte aqui no chat tá bom aí qualquer coisa só me chamar eu acho que agora a Juliana vai explicar

um pouquinho mais para vocês sobre o administrativo aqui do curso vai lá Ju António você ia falar alguma coisa não tá te convidando fica à Vontade obrigada obrigada Mari Obrigada Antônio bom pessoal eh acho que eu me apresentei lá no primeiro dia e e eu algum com alguns de vocês Eu já conversei no processo dia de matrícula e vários de vocês já receberam esse e-mail do totos não todos e aí a gente vai falar um pouquinho tá então vou compartilhar rapidamente só para eh então eu faço parte Então dessa parte da Coordenação administrativa que vocês

já passaram por muitos de nós então Eh Vocês tiveram contato ali com a thí eh alguns também com o João Vitor eh para né para para fazer a contratação do curso depois para fazer o o o contrato em si para enam os documentos depois vocês receberam um e-mail da secretaria da fesp com a matrícula de vocês efetivada eh e para quem eh tem a questão financeira para que que foi por boleto foram receberam as as os e-mails por boleto eu respondo pelo pelo e-mail mbapp @f pp.org.br por que que eu tô Falando isso porque vocês

receberam vários e-mails tem vários endereços então eu tô eu aconselho a vocês se quiserem concentrar as informações administrativas solicitações podem encaminhar todos para esse e-mail do MBA ppp que aí a gente eu redirecionou vejo vejo como a gente pode resolver quais e meilos são esses administrativos declaração de matrícula que teve gente que já pediu eh pagamento Eh às vezes eh algum histórico que precisa tem bastante alunos que nos pedem eh histórico para para eh apresentar na empresa né no no no órgão que trabalha todos eles podem vocês podem encaminhar pro pro meu e-mail e aí

a gente vai direcionando então Eh você vocês no processo de matrícula depois de fazer contrato depois de falar com a thí depois de mandar os documentos Vocês receberam um registro acadêmico o ra o ra é o regist o número que vai acompanhar com vocês até o final do curso lá na ata de de conclusão do curso da da banca de apresentação do capstone vai ter o número de ra isso vai acompanhar com vocês todas as solicitações administrativas vão ser feitas por meio do Ra e esse e esse número foi enviado pela secretaria da fesp pelo

pelo por esse e-mail eu até coloquei aqui uma imagem eh apaguei o Nome porque tem o número do Ra Mas para não comprometer NM vocês esperam assim ó matrícula MBA ppp turma oito do matrícula fesp E aqui eles direcionam eh Opa ficou uma coisa mais eh aqui eles direcionam eh pro totos E aí aqui que é importante só recebeu esse e-mail quem a gente já concluiu todo o registro acadêmico quem a gente já concluiu todo o processo de contratação todos os documentos foram entregues então por isso que nem todos Ainda receberam mas todos vão receber

por esse e-mail do da da matrículas E aí que ele direciona pro totos que é onde vocês vão ter acesso aos boletos vão ter acesso a a algum alguns quadros também da da fesp de forma geral alguns calendários quadros não calendários da fesp de forma geral e todos os tipos de de declaração eh ali como eu não lembro quem comentou aparece também as disciplinas na verdade ali não é o acesso às disciplinas ali é Onde após as avaliações todas vai ficar registrado a nota a presença de vocês depois que a que a coordenação acadêmica concluir

tudo isso a gente passa para esse portal do totos o portal do totos é um portal de de secretaria acadêmica mesmo tá ele não tem nenhuma outra função de acompanhamento do curso eh e todo mundo que que tem a a o registro concluído vai receber uma carteirinha da fesp eu já recebi bastante perguntas sobre isso por isso Que eu coloquei aqui a carteirinha todos vão receber todos que tiverem enviado F foto essa carteirinha da fesp além dela dar acesso a fesp né ao Campus que vocês todos podem frequentar quando quiserem a gente tem tem uma

biblioteca tem tem acontecem outras atividades né referente a outros cursos e estão convidados para ir lá no dia 8 eh essa carteirinha dá o acesso eh para para para entrar no dia 8 vocês vão conseguir entrar sem problema sem a Carteirinha mas tá em alguns lugares em alguns Estados em alguns eh eh estabelecimentos ela também dá desconto de estudante mas vocês são agora são estudantes todos né de uma educação executiva vocês podem solicitar a carteirinha nacional que aí ela é válida em todo o país Vocês precisam de uma declaração de matrícula da fesp que pode

ser pedida lá pelo totos e e e podem fazer isso tem um custo que é um custo individual eh que eu o ano passado Era em torno de R 40 eu não tenho certeza desse valor agora e mais o custo do frete então Eh mas todo mundo vai ter essa carteirinha é isso isso gente se vocês tiverem alguma questão eu tenho Juliana eh em relação a esses documentos né porque vocês não concluíram então o procedimento de matrícula né desses alunos que Ainda não receberam esse e-mail eh quem tá fazendo a minha matrícula é a Instituição

que eu trabalho que é a secretar ex tem algum documento que está pendente ninguém me reportou nada na verdade não é não é nenhum problema seu áudio ficou fechado eh não Então na verdade o que acontece é que às vezes tem uns processos de contratações mais demorados lembra que no primeiro dia eh de de aula o Carlos até comentou que tem a gente vai ter tá recebendo gente ainda porque tem Esses Contratos processos de contratação no seu caso E no caso de muitos outros Mila o que acontece é que a gente tem uma certeza do

órgão Então a gente vai colocar todo mundo para dentro para ninguém ser prejudicado ou não ser mas eh a gente só faz esse registro porque senão depois eu tenho que fazer um processo de se tiver qualquer questão a gente vai ter que fazer um processo de cancelamento e tal e às vezes eh fica datado né esse registro é só um processo Mesmo natural não tá não não tá faltando Tá seguindo o fluxo tá Ah não ok tá ótimo Obrigado alguma outra dúvida pessoal aproveitem que a Juliana é difícil de achar ela tá sempre trabalhando Olha

só não estarei com todos para quem tiver lá no dia 8 vou est lá o dia todo ah mas trabalhando né se é trabalhando trabalhando Eh agora est aqui eh Carlos o v do Carlos atrasou mas estamos aqui no seminário da esb em Brasília trabalhando tá aí eu tô Josivan você tá por aqui o Josivan eu ouvi o rosto dele não não tô não fui nesse seminário da Esme dessa vez mas tem alguns futuros alunos aqui que eu já cruzei Mas é isso gente eu tô à disposição eu eh eu esse e-mail é direto Comigo

então podem qualquer questão podem me encaminhar beleza pessoal o que a gente vai fazer agora é dar continuidade aquela aquela eh apresentação que cada um tá fazendo fazendo picotado um umem cada dia né Um pouquinho de cada dia tô vendo aqui e tem gente que não se apresentou ainda pro resto dos colegas n por favor quem não se apresentou Apresentar vamos lá Marcelo boa noite sou Marcelo ker sou engenheiro civil eu eh também tenho mestrado em recursos hídricos e saneamento ambiental eh Trabalhei na prefeitura de Porto Alegre na área de de drenagem urbana por por

11 anos né então tem uma uma experiência relativamente boa em saneamento e desde 2010 Eu trabalho no Tribunal de Contas do do Estado do Rio Grande do Sul On onde lá a gente audita empresa de saneamento agência reguladora enfim eh concessões ppps então eu busquei esse curso aqui para aprimorar né os conhecimentos já tem vários colegas também lá do do tribunal que já já fizeram esse curso todos eh falaram muito bem então Eh resolvi também eh aprofundar meus conhecimentos e e cursar esse esse MBA aí nós temos o o Airton né isso Roberto Roberto acabou

de ser um avaliador Independente de uma de um trabalho nosso de de TCC Cap eh no MBA vocês vão fazer o única modalidade de TCC que a gente oferece é o kston tá que vocês fazem em grupo a partir de um TR de um termo de referência fixado com organização parceira esse ano a gente teve eh BNDS B3 Instituto Cia que é ligado à construção de parques eh mas hoje já tivemos no no passado ABS Sabesp Sabesp de novo esse ano eh e por assim vai né então Eh isso é bom de vocês estarem se

conhecendo agora porque a jornada vai ser rica Marildo Marildo desistiu última hora mais alguém Ah vamos lá não Nãoa boa noite boa noite boa noite você tá travando difícil de te ouvir você tá trando Tá difícil de te ouvir acontece acontece nas melhores famílias op eu eu depois volto tá muito difícil de ouvir Mar você acha não sei se ainda não me está ouv o que que você acha de sair entrar de novo no Zoom Ok ok tá bem tá bem então vou sair E entrar de novo F tem problema acontece nas melhores famílias alguém

mais gostaria de se apresentar Quem ainda não se apresentou Essa é a hora guilerme por favor Oi pessoal boa noite eh me escutam bem escutamos mas não te vemos eh eu tô com a câmera fechada aqui que eu tô Dirigindo tô aqui buscando meu filho na escola ele acabou de dizer aqui que tá com dor de ouvido então tô deu uma uma desregulado aqui nos horários Mas enfim vou fazer aqui uma breve apresentação Eh meu nome é Guilherme Serra eu sou atualmente advogado e consultor eh aqui em Brasília eh no escritório Madruga btw inclusive tenho

o prazer aí de de ladear aí Henrique Dantas que tá aí fazendo MBA abraço Henrique eh atuo na área de direito regulatório De infraestrutura eh fui por 8 anos aí procurador federal na Advocacia Geral da União e desse período passei praticamente 4 anos na consultoria jurídica junto ao Ministério do Desenvolvimento Regional eh onde eu tive a oportunidade de de coordenar toda a área de de saneamento né de mobilidade urbana e de habitação eh inclusive com toda a discussão do do Marco do saneamento deixa eu abrir aqui um pouco a câmera conseguir parar o Carro na

área de saneamento mobilidade urbana e e habitação Ah e no ano passado eh depois desse período em que a gente conseguiu participar de todas as discussões envolvendo especialmente o Marco de saneamento desde das medidas Provisórias projeto de lei eh conversão veto decreto regulamentações eh no âmbito do ministério eh eu saí da carreira de procurador Federal e hoje ocupo o cargo também de procurador do Estado de Goiás eh onde atuo atuei Durante algum tempo assessorando da o gabinete da procuradoria geral mas atualmente estou na área de contencioso eh atuando na parte de de servidores eh do

Estado de Goiás e conciliou essa atividade com a advocacia privada eh mais voltado para paraa parte de infraestrutura regulatório licitações contratos e também toda a repercussão sancionatória Eh especialmente de pessoas jurídicas envolvidas eh temos alguns clientes eh envolvidos nessa parte de estruturação eh de projetos daí o interesse no no MBA justamente para entender especialmente o não jurídico acho que essa é a maior dificuldade do advogado né entender a visão eh de toda de toda a a a a equipe envolvida de todas as necessidades as dores do gestor especialmente e esse é o grande objetivo aqui

da participação na MBA Obrigado Guilherme realmente a gente Oferece disciplina de todas as áreas eh jurídico econômico financeiro eh ambiental e por falar em regulação né se a gente falar em regulação eh Nós temos dois cursos de regulação onde regulação o primeiro que é introdução a regulação [Música] Econômica aí vocês Ach Dalberto já tocou com vocês a regulação discricionária versus a regulação por contrato E depois na fase no módulo de execução a gente tem uma outra disciplina de de regulação você vê a importância desse tema eh na eh mais voltada a regulação por contrato bom

mas é regulação é uma coisa que a gente tá tá com uns cursos bem bem interessantes e foi A aula foi dada por um gravada por um economista então o Foco é esse e outros professores citam né a regulação a gente a regulação é um ponto chave da de uma parceria mesmo que a regulação não seja feita por uma agência reguladora né Eh seja um contra Vamos pensar numa pequena eh PP de nominação pública né você não necessariamente vai pôr uma agência reguladora para regular Pode pôr não necessariamente mas mesmo assim você tem a Regulação

que ela nasce do contrato né E aí você precisa ver o sentido econômico dessa então a gente vai discutir isso muito no curso aí é bem legal eh no saneamento a gente tá vivendo um momento em que eh a maioria da maioria da regulação é por discricionária mas com as novas concessões a gente tá tendo muita regulação por contrato né então o que ainda tem tem alguns algumas pessoas que falam em Regulação mista ou algo do tipo eh mas eu acho que é o mais correto dizer não você tá caminhando de modelo de regulação discricionária

que as companhias estão estaduais estavão sujeitas para modelo de regulação por contrato isso tem Profundas implicações no setor boas e ruins né Eh vou puxar o Amarildo Amarildo sim eh está-me a ouvir Sim sim estô tão me ouvir Sim sim sim sim sim Eu sou maril do correia da Guiné biss estão ouvir bem sim estou a falar a partir da GU sou eu e mais um colega que não está a conseguir ter a imagem vídeo eu formei-me em áreas econmicas uma em área financeira e fiscal sou neste momento coordenador da unidade de PPP na Guiné

Bissau Ah portanto é com imenso prazer que nós estamos cá Infelizmente o meu colega caban não está a conseguir entrar através de vídeo mas ele também é um estudante foi um estudante do Brasil fez um mbe também no Brasil eh estamos Nós os dois juntos neste curso e esperamos aprender bastante convosco portanto estamos muito distante Como podem compreender mas eh estamos ao mesmo tempo perto eh porque a língua nos une e A cultura também muito obrigado ah B mar seja bem-vindo você e o calo eh muito bem-vindos ao curso a gente fica muito feliz com

a participação de pessoas estrangeiras também dos nossos países de língua portuguesa aí a gente se entende né Eh Então seja eh e espero que você aproveite ao máximo e deixa te pergun pergunta posso fazer a pergunta pode pode pode Me explica melhor você é o diretor da unidade de PPP vocês tê uma unidade centralizada no Governo Federal como é que funciona bom nós não temos aqui o governo federal temos o o nosso governo temos o é uma unidade que está na dependência do ministério ou do ministério responsável para área da economia mas tem membros que

são do ministério das Finanças é compo se membros incluindo o Coordenador dois membros e o coordenador são do Ministério da economia os outros três membros são do ministério das Finanças e ainda temos um membro observador que é da direção geral dos concursos públicos Essa é a composição mais ou menos da da unidade a nossa lei só tem anos mas a unid ainda não tem an em Janeiro Só em janeiro é que entramos em Funções e vocês ainda não sim sim sim não temos muita experiência não temos experiência não obstante eu já ter tido participado num

curso de cp3 3P do nível foundation também tive no nível prepar mas só que foi em inglês daí a procura que eu tentei fazer através da internet sobre cursos similares em português panto tenho essa certificação a nível Fation mas foi em inglês infelizmente não aqui a gente vai no português mesmo todas sim s sim quase todas as aulas acho que tem algumas aulas que a gente vai colocar que foram gravadas por professores internacionais a gente tá em processo de p legenda e coisas do tipo ah mas a maioria grande parte é eh e no próprio

módulo internacional já respondendo uma pergunta frequente dos alunos eh existe tradição simultânea então para Quem desejar Não se preocupem com essa parte existe o tradição simult Obrigado grande prazer sabê-lo muito obrigado muito obrigado prazer D nosso Muito obrigado obrigado mais alguém pessoal todo mundo aqui já se apresentou deixa eu ver Rodrigo Fernandes F lá Boa noite a todos eu sou Rodrigo Fernandes tá me ouvindo bem sim sim eu sou químico sou da Sabesp de São José dos Campos uhum trabalho no laboratório de química orgânica Uhum aí surgiu essa oportunidade a minha gerente minha gerência me

ofereceu a vaga e eu abracei com uma oportunidade de desenvolvimento profissional uhum e vamos ver o que vai dar né é eu tenho que te dar uma má notícia É nesse momento nós não temos aulas de Química orgânica no curso que bom né Não aliás para você nem precisa né se tivesse uma aula a gente chamaria você tá certo os amigos precisarem de uma aula de química orgânica aí o Rodrigo Fernandes Sou uma brincadeira lógico seja muito bem-vindo eh Espero que o curso possa atender os seus objetivos Obrigado eh Leandro Opa boa noite chegando agora

em Casa tava no trânsito Ah sou Leandro sou aqui do Rio Grande do Sul Bento Gonçalves Ah sou auditor de controle externo do Tribunal de Contas ah como meu colega Marcelo já falou nós temos vários colegas que já passaram né pelo MBA Eu trabalho num grupo especializado que faz auditoria de concessões e ppps na área Municipal e eu acho que eu era o único do grupo ali que não tinha ainda o MBA por isso que eu fui impelido a fazer né E estamos aí feio né fica feio né se feio né pessoal discutindo tudo é

é a gente tem eh eh eu acho acredito eu tenho quase certeza eu não tenho evidência empírica em si que que esse curso em particular do jeito que a gente trata o controle externo eh de uma maneira não digamos assim eh como era uma guerra entre entre controlador e Controlado antagonistas né Ah eu acho que esse curso tem contribuído significativamente para melhor os processos E tem alguns estados que se destacam eh que eu acho que o umba teve efeito direto um deles é o Rio Grande do Sul o outro é o Espírito Santo eu acho

que pode ter mais né até esse comitê que você mencionou acho que o cara professor caso do Alexandre já disse ele surge Informalmente formalizado ah por causa do eh Uma demanda dos alunos que completaram o nosso curso e Antônio desculpa interromper o o presidente do do comitê de pp e concessões é o presidente do tc do Rio inclusive Conselheiro presidente nós tiver também tivos alunos do tc do Rio Distrito Federal agora para lembrar de todos vai ser difícil mas é porque a gente teve muitos alunos T falando no geral acho que o único estado que

não veio aluno ainda é o Acre né mas a gente teve aluno de tudo qué lugar Pass pro Leandro é quer dizer o Leandro já falou né Deixa eu passar pro Cabo você precisa desmutar você tá mudo Alô oi c alô alô ok boa noite pessoal como estão tudo bem eu sou sou caba gan ah licenciado na Universidade Federal do Paraná ah eu fiz MB na área de Finanças corporativas nesse momento e também pós-gr medicina legal pela faculdade de Raul Dias aqueles e nesse momento eu sou perito superior criminal para ar de economia e Finanças

e trabalha também Eh tanto com o diretor de unidade de ppps Muito obrigado boa noite Su a disposição ah muito obrigado Car seja bem-vindo a a muito bem-vindo ao nosso curso ah deixa solar aqui a gente tem tempo faz um mais uma apresentação vamos fazer mais uma Diogo Diogo Pederneiras Pederneiras isso acho que é certeiras vai lá é Olá tudo bem é estava na naquela confusão do trânsito é então Meu nome é dieg Pronto acho que agora acho que agora tá ok meu nome é Pederneiras eu sou de origem advogado da União e atualmente eu

tô como assessor especial aqui na sppi da da casa civil da presidência da república eu tô eu tô assessorando o secretário e acaba que fico fico nessa parte jurídica só que a secretaria em razão da imensidade de temas e assuntos e interlocutores a gente acaba tendo que sair um pouco da Superficialidade jurídica e eh há uma necessidade de compreender mais sobre os processos e principalmente dessa parte que toca ausentes subnacionais de iluminação pública saneamento agora o PPI tá também apoiando iniciativa na área de educação e saúde e e eu sentir obviamente a gente já tem

uma uma atuação acaba sendo um pouco Eh casuístico vamos dizer assim né em processos então vocês especializem algumas demandas pontuais que é o que a Gente consegue só que sentir necessidade também de aprofundar mais e ter o o MBA acho que vai ajudar muito nisso não só para aumentar esse Network também com outros setores até porque acho que isso é um pouco inar a própria atividade do PPI como também para me aprofundar um pouco mais eh a academicamente no assunto de ppps a despeito de eu já ter feito curso aqui na na inap ter feito

o cp3p foundation também pelo já no PPI que eu eu tô desde 2021 e continuei Nesse nessa nova gestão aí em breve resumo é isso tá Ô Diego a gente teve o PPI como parceiro Ah no num dos TCC Caps então sei o Ra é o Raul me passou el a gente discutiu é é justamente a questão dacitação é licitação que para não ser bem breve parece que chegaram à conclusão que era para ser uma coisa amigável mas não é não está sendo pelo menos não tá funcionando como deveria funcionar Uhum mas vai ter vai

ter aula até se tivesse Não tivesse tivesse funcionando não teriam pedido né porque vocêe fazem um um termo de referência porque uhum sim problema tem pelo menos algum problema na situação mas foi um grupo que foi muito bem muito bem e gerou material interessante pra discussão aí para vocês não a gente recebeu a gente recebeu o Raul que é o Inter interlocutor né ele a gente já recebeu já conversou tal e realmente é um tema Esse é o diagnóstico né ainda não não foi o sucesso que a Gente esperava assim que eu falo acho que

todo mundo que trabalhou na lei e tudo mais mas tá o desafio agora para tentar eh reformular e fazer dar uma atração maior ao Instituto é e a professora que grava aula Natália Rezende que hoje tá na Estado de São Paulo n el ela ela eh ela foi do PPI também foi consultora do ministério né ministério e ela tava ela gravou a sal e da formulação da lei né sim então Eh B pessoal eh Muito obrigado pelas apresentações hoje eh já Dalberto você tá aí Estou sim você está pronto para assumir esse pessoal essas mentes

Estamos prontos de conhecimento Estamos prontos para poder assumir aqui eu o Carlos ficou preso no no deu um atraso no avião né então ele não tá aqui eu tenho que ir para uma outra sala para uma atividade da outra turma mas a Mariana vai ficar aqui se tiver algum Problema ela tá com a MBA ppp R qualquer problema entre em contato ou até mesmo comigo por eil se precisar tá bom perito perfeito não muito obrigada aí Ah então não vou tirar tempo da turma da do Alberto vou entregar a sala para ele que vocês estão

muito bem servidos mas muito bem servidos obrigado sa agrade perfeito tô como host Já não Mariana põe ele como pronto Professor tá com host agora perfeito Obrigado Mariana Boa noite a todos tudo bem com vocês boa noite boa noite Professor Boa noite noite boa noite e hoje já tô aqui no meu no meu escritório né então hoje a gente tem condições de de fazer uma aula eh melhor e se o som tá bom para vocês tá ouvindo Bem alto e claro alto e claro perfeito perfeito então muito bom muito bom que bom que bom então

qu a gente teve nesses dois encontros e segunda e terça-feira a gente teve uma noção básica inicialmente do setor de infraestrutura Vimos que que que é importante a gente ter uma parceria com a iniciativa privada tanto tanto no setor de infraestrutura comum como no setor de infraestrutura social pra gente prover os serviços públicos que tanto Precisamos no país para alavancar um crescimento sustentável e competitivo do Brasil Então isso é muito importante e vimos também eh um pouco sobre como que o o mundo enxerga o Brasil e precisamos melhorar alguns Alguns indicadores principalmente no que se

refere à nossa infraestrutura porque ela proporciona uma logística bem melhor e ela proporciona a gente atrair investidores eh tivemos também a oportunidade de ver buscar boas bons exemplos eh boas Práticas decorrentes do programa de parcerias e investimentos da presidência da república trouxe para vocês a questão da governança a questão da supervisão a questão de ser um ponto focal que isso pode ser replicado eu acho que até deve ser replicado eh para estados e municípios a fim de melhorar a captação de investidores críveis para poder acudirem ao aos ativos que vocês têm para poder fornecer eh

Depois começamos falar um pouco sobre Eh alguns tópicos de regulação os principais tópicos de regulação E aí eu peguei e fiquei fiquei fiquei de começar hoje falando dessa parte eh a parte Econômica começar a parte Econômica financeira começar a falar sobre o fluxo de caixa então hoje a gente vai começar a falar um pouco de Finanças eh eu gostaria de de de relembrar vocês que o curso nosso aqui é um curso muito rápido é um curso que eu eu vou tentar dar a Visão do curso de pós-graduação todinho que vocês vão fazer aí eh em

10 horas só né Por exemplo assim eu vou falar sobre reequilíbrio de col financeiro Eu tenho um curso de reequilíbrio dec financeiro que são 36 horas então eu vou fazer isso em cerca de 1 hora então é a gente vai trabalhar muito eh muito assim só para poder dar um Insight dar algumas coisas para vocês poderem aproveitar melhor o curso que vocês estão iniciando agora por isso que isso Aqui é um mergulho é uma imersão eh no mundo das ppps no mundo das concessões nesse primeiro momento eh tá tendo um ruído aqui em cima na

sala de cima tá atrapalhando vocês não não perfeito então nós vamos começar eh eh começar a ver Finanças E por que ver Finanças Por que que por que que nós temos aqui entre os nossos colegas que estão participando entes colegas que Militam na área que trabalham na área eh de concessões E ppps por que que tem que ver Finanças Por que tem que ver fluxo de caixa porque que tem que ver plano de negócio por que que por quê eh é simples porque nós estamos trabalhando com direito econômico um direito financeiro um direito de infraestrutura

regulação é tudo isso então não tem como você entender por exemplo algumas coisas que a gente vai vai ver que é que a gente pensa que é eminentemente da área Jurídica que é por exemplo equilíbrio econômico financeiro do contrato sem a gente entender que por trás do equilíbrio economo financeiro do contrato existe uma planilha de cálculo existe uma tir existe um vpl existe projeções eh uma uma das demandas que eu que eu tenho aqui muito é de alguns juristas que vão da pareceres para concessionárias estaduais concessionários n eh diversos locais e Que em tese juridicamente

é possível por exemplo você reequilibrar o contrato com receitas acessórias com com você fazer alguns translados de investimento mas talvez Economica financeiramente dependendo do fluxo de caixa pode não ser viável Pode ser que você tenha que ter fazer uma outra alternativa então eu faço essa avaliação também então é importante eh quem é da área jurídica se relacionar com quem é da área técnica e quem é da área Econômica Financeira em Todas as Vertentes da execução e da estruturação de um projeto de concessão de PPP então a ideia aqui não é que vocês decorem fórmula não

é que vocês trabalhem com essas fórmulas mas eh para quem conhece vai ser uma revisão e para quem não conhece vai saber que existe por trás de toda a regulação por trás de toda a estruturação do projeto por trás por trás de todos os equilíbrios e desequilíbrio economo financeiro de um contrato uma planilha em Excel que vai Fazer com que a gente possa reequilibrar o contrato que a gente possa projetar um um uma concessão para poder ser ofertada ao ao ao mercado que a gente vai poder saber que alguns ativos você não pode trabalhar com

tarifa mínima você tem que trabalhar necessariamente com valor de autorga Por que que nós temos que trabalhar com valor de autorga vai diferenciar O que que é uma atir de um wac de um vpl Então é assim eu vejo pessoas Experientes agências reguladoras e tribunais de contas que cometem muito erro um dos erros por exemplo você grafar a ti e entender que a ti é grafada ao ano e nós vamos ver porque que ti não é grafada oo Ano wac sim então eu vou eu vou trabalhar muito mais com Racional com os conceitos vou colocar

as fórmulas também mas eu quero que fique bem claro os conceitos tranquilo gente eh podemos começar Eh tá aparecendo a O slide aí número C Capítulo 5 tá aparecendo Tá sim sim sim sim então vamos lá breve revisão de avaliação de ativos quando eu falo do ativo pode ser uma empresa pode ser uma concessão de serviço público pode ser uma parceria privada então quando eu falo em ativo eu tô falando de todos eh eh eh eh de todas essa estrutura de parcerias que a gente tá trabalhando e outras formas de desestatização Inclusive de arrendamento Portuários

todas ess essa essa parte Tranquilo então vamos lá eh quando a primeira coisa que a gente tem que saber é que existe critérios para você poder fazer uma avaliação de um projeto quando eu falo projeto é um projeto de concessão é um projeto de ppps que que estaremos ofertando ao mercado então é preciso a gente pegar e ter critérios para avaliar esse esse projeto por quê Porque você tem que ter Alguns indicadores que vão nortear não só o poder público O Poder Executivo o poder concedente mas os investidores eh para eles compararem oportunidades de investimentos

na realidade eh o a gente sabe que os recursos financeiros para poder aplicar investimentos eles não são Eh Ou pelo menos assim em tese Eles não estão disponíveis a de finito então o investidor ele vai fazer uma avaliação em que lugar que ele vai aplicar os recursos deles Quando a gente está falando de grandes projetos eh e e e esses projetos atraem investidores internacionais eles vão comparar quais são os países que de certa forma trazem uma melhor expectativa de retorno para eles quando a gente tá falando de projetos que não cabem eh para investidores internacionais

mas cabem para investidores nacionais nós estamos eles vão comparar Quais são os estados que T maior segurança maior atratividade então Eles fazem esse esse esse esse esse cálculo para eles poder verificar em que projeto em que lugares que eles vão estudar em que lugares que eles vão investir então eles buscam certos indicadores para poder comparar oportunidades de investimento então um determinado investidor lá na China ele tem oportunidade de investir na África do Sul no Brasil e na Argentina nesses três países então ele vai pegar e vai analisar a segurança jurídica eh ele vai Analisar a

a segurança Econômica a evolução Econômica o ambiente de negócios ele vai analisar a questão da regulação ele vai analisar é uma série de fatores antes de analisar o projeto e esse série de fatores que ele vai analisar ele vai decidir para estudar determinado do projeto então quando ele decide para estudar um projeto no Brasil ele deixou por exemplo de de estudar um projeto de de poder aprofundar de poder investir num projeto Na África do Sul e na Argentina então ele ele ele tem um curso de oportunidade ele tem um curso de oportunidade porque ele deixou

de investir lá então ele vai investir no Brasil e vai acreditar no Brasil e depois ele vai estudar aquele projeto se aquele projeto não sai no Brasil ou se a gente estiver falando no âmbito interno não sai no Estado do Rio Grande do Sul não sai no estado do Paraná não sai no Estado de São Paulo ele vai ficar Descrente com aquilo ali na segunda na segunda possibilidade ele não vai investir mais ali investir que eu tô falando não vai estudar mais aquele projeto ali então eh eh na vida você tem um certo curso de

oportunidade o curo de oportunidade de você deixar estudar outro lugar se eu vou montar com o Ricardo por exemplo eh nós temos um recurso financeiro e nós vamos montar uma padaria e a gente tinha uma opção de montar uma padaria ou um restaurante se A gente monta uma padaria a gente perdeu a oportunidade de investir no restaurante se a padaria não de certo Ricardo Nós perdemos cuja oportunidade de ter investido no restaurante poderia ter dado certo então a gente tem que fazer essa análise com bastante segurança para decidir na onde que a gente vai investir

então o curso de oportunidade ou eh o indicadores de rentabilidade eh Permitem comparar a oportunidade de investimento que é o custo de oportunidade ou ainda determinar a remuneração mínima que justifique uma renúncia de liquidez de capital do acionista Ou seja eu posso pegar meu dinheiro e aplicar meu dinheiro em uma renda fixa eu posso pegar aplicar no tesouro brasileiro posso pegar aplicar no tesouro norte-americano e eu vou ter uma rentabilidade segura então quando eu vou fazer um investimento num padaria Fazer um investimento em qualquer outra coisa eu tô tendo um risco então eu tenho que

ter uma taxa que supera que supera Com certeza o investimento que vai ter menos riscos que a gente chama de taxa mínima atratividade e essas coisas são calculadas e a gente vai ver isso aqui tá tranquilo até aí então a primeira coisa que a gente tem que levar em consideração que é uma coisa muito importante que é o fundamento é o Inicial do direito regulatório é o inicial de uma concessão é o inicial de uma ppp o que que é professor é imprescindível entender que o dinheiro tem valor no tempo o dinheiro o dinheiro o

valor do dinheiro no tempo ele varia ele não é um valor fixo isso é a base todinha da regulação da estruturação de um projeto do equilíbrio econômico financeiro de um contrato o dinheiro tem valor no tempo Vejamos Antônio Vinícius tudo bem com você aqui tá aí António Vinícius eu eu tô te devendo R 100.000 R 100.000 eu te falo o seguinte eh eu quero acertar ess R 100.000 daqui a um ano daqui a um ano eu tô eu tenho que te pagar R 100.000 minha dívida com você é daqui a 1 ano eu tô te

ofertando R 30.000 eh 70.000 hoje você aceita eu te pago 70.000 à vista de de pagar 100.000 daqui a 1 ano É acho que não porque o juros tá Ach é melhor 100.000 daqu é um ano né 80.000 hoje 100.000 daqui a 1 ano 100.000 daqui a 1 ano fica melhor minha última oferta 85.000 hoje ou 100.000 daqui a um ano aí eu acho que prefiro 85.000 hoje então você prefere 85 hoje né É deixa eu pensar aqui tá bom Já pensou vamos lá ô ô ô ô ô ô criso tudo bem com você tudo

bem Professor Tudo bem então vamos lá crisol vamos ver lá você Prefere os 80.000 hoje ou 100.000 daqui um ano ol olha Eh precisaria fazer uma uma conta de juros sobre juros aí até de um ano Mas eu acho que não compensa eu pelo pelo juro anual aí e na inflação ou renda fixa ou etc ainda tá baixo Eu esperaria o 100.000 100.000 então vou fazer a mesma oferta que eu fiz para ele 85.000 hoje ou 100.000 daqui a 1 ano não fiz as contas mas eu acho que 100.000 daqui 1 ano 100.000 ainda ainda

100.000 daqui 1 ano 17% de eu vou te fazer a a última oferta 80 88.000 hoje ou 100000 daqui a 1 ano não sei algém sabe que eu tá dando tesouro direto aí Ah é você que tem que decidir você tem que decidir para você mano uma ação boa aí que rende mais do que a taxa de juros tá caindo hein cara C6 eu acho que ainda eu não sei em Princípio permaneceria com 100 88000 em Bitcoin vamos lá a última aí vou te oferecer 9000 hoje aí pega rapaz 9000 hoje levando em consideração que

preciso comprar meus vinhos etc Eu acho que eu aceitaria 90.000 [Risadas] eu não vou ser tão bonzinho com o outro não vamos lá Mila você tá aí Mila tô aqui Professor E aí 90.000 eu pego não mas 90.000 não vou te ofertar porque você já quer pegar então vou te Ofertar í você me complicou não eu tô te ofertando 85.000 o mesmo que eu ofertei pro Antônio É pegar ou largar pega ou não tá pego você pega so pressão né P pressão tudo bem vou oferecer você 82000 hoje 82 eu pego mais tanto no ano

fácil tá tô brincando Exatamente é deixa eu ver quem mais aqui que eu posso Pegar vamos lá vamos lá Leandro Leandro da Silva Pereira tudo bem Leandro tudo certo Professor eu V fazer eu vou oferecer os 82.000 para você também é pegar ou largar não já ofereceu mais PR os colegas Ah mas é aí depende eu sou banco eu faço o que eu quiser com o meu dinheiro mas é não acho que não não então vou te Ofereceu R 85.000 não também não o risco de crédito do professor é muito baixo 82.000 e não se

fala mais 8 88.000 E não se fala mais isso é 88 sim hum sim antes o teu nome era agora perfeito gente a ideia Aqui só foi para mostrar para vocês que o dinheiro tem valor no tempo Veja só o que que acontece quando eu oferto pro antô 85.000 hoje desde ser 100.000 daqui a 1 ano significa o quê que tá renunciando 15% ele tá renunciando 15% ou seja o custo de oportunidade do Antônio é 15% é 15% quando eu pego pro criso e Falo para ele eh e ele aceita 90.000 e hoje desde ser

100.000 daqui 1 ano então o desconto a taxa de desconto o custo de oportunidade dele no ano é 10% ele tirou do ele recebeu 90 10% quando eu pego e falo para Mila eh mesmo sobre pressão ela também foi 15% o cuja oportunidade já o Eric o cuja oportunidade dele foi 18% e o Eric justificou bem ele falou assim olha eu vou eu vou fazer mais dinheiro com isso aquii eu vou fazer Mais dinheiro com isso aqui então ele vai vai comprar alguma coisa fazer alguma coisa e o Leandro aceitou 88.000 que significa 12% de

custo de oportunidade então o custo de oportunidade é aquela renúncia que você faz durante o ano que também é a taxa de desconto eu prefiro explicar assim que vocês nunca mais Vão esquecer isso então o curo de oportunidade significa que a taxa de desconto que você tem no ano agora veja só nós temos 15 nós temos 90 Nós temos 85 nós temos 82 nós temos 88 quer dizer nós temos 15% de desconto 10% de desconto 15% de desconto 18% de desconto 12% de desconto poderia ter 10 poderia ter 8 eu poderia ofertar mais aqui mas

o nosso tempo é um tempo mais ou menos escasso eu não vou brincar mas se a gente fizesse com todo mundo aqui a gente ia ter diversos diversos taxas de desconto agora eu poder público eu não posso fazer descontar o meu fluxo de caixa pela taxa que eu Quero então vou ter que ter uma metodologia seja neutra técnica e a gente vai ver ISO aqui mas o dinheiro no tempo tem valor então o fluxo de caixa quando você desconta ele ele tá levando em consideração o dinheiro no tempo o valor do dinheiro no tempo então

é quando você faz um reequilíbrio econômico financeiro quando você calcula o valor de otorga quando você calcula o valor de tarifa quando você estrutura um projeto Você tá levando como premissa Básica que o dinheiro no tempo varia e depois nós vamos explicar Qual que é a ótica do poder público e qual que é a ótica da iniciativa privada mas tá tranquilo aí esse primeiro conceito Tá bem tá bem tá bem assim como diz outro tá bem internalizado que o dinheiro varia no tempo então é imprescindível entender acerca do valor do dinheiro no tempo então o

dinheiro varia no tempo Por um custo de oportunidade uma taxa de desconto então taxa mínima de atratividade o custo de oportunidade é a taxa de juros que um capital Pode render no mercado financeiro se não for aplicado em um projeto de investimento o que que eu quero dizer isso aqui eu quero dizer o seguinte aqui olha Eh eu tenho um uma oportunidade de investir no mercado financeiro de investir em alguma coisa e investindo nisso daqui eu vou ter uma Rentabilidade por exemplo assim a inflação mais 5% então para eu ficar em casa assistindo Netflix o

dia inteiro fazendo minha academia eu vou ter e aplicar meu capital eu vou ter a recomposição da taxa de inflação do meu capital e vou ter mais uma rentabilidade real de 5% então para eu pegar investir numa padaria investir num Supermercado numa farmácia ou na rodovia ou na iluminação pública eu tenho que ter mais do que Isso porque eu vou gastar trabalho e eu vou correr risco Então tem que ter mais do que isso então então o mínimo que eu vou aceitar se eu for muito muito muito tranquilo é o mínimo que eu vou aceitar

é a mesma é a mesma taa de um mercado de seguro que é de um mercado financeiro que que é a taxa mínima de atratividade tá tranquilo isso daí Bruno Tranquilo então vamos lá Eh análise de investimento auxilia o investidor a decidir entre alternativas de projeto de investimento no que se refere a aspecto de rentabilidade remuneração do Capital empregado ou mesmo o tempo de retorno Retorno do eh retorno do Capital empregado vamos ver o seguinte se eu vou montar se eu vou montar uma padaria e eu tenho uma padaria para montar no local a e

no local B eu faço toda a minha projeção no fluxo De caixa e no local a me dá uma rentabilidade anual de 10% é previsão é previsão não é nada real ainda e no local B me dá uma rentabilidade anual de 15% na onde que eu vou investir onde a rentabilidade é maior na onde a rentabilidade Obrigado Na onde a rentabilidade é maior é é maior nos 15% perfeito tá tranquilo aí é porque eu vou levando no raciocínio devagarzinho mesmo para poder fixar Olha se eu tenho duas esses mesm mesma padaria eu posso Olhar de

outra Ótica eu vou empregar R 100.000 para poder fazer essa padaria na localidade a esses R 100.000 eu consigo recuperar em 5 anos no local B eu consigo recuperar o dinheiro que eu tô investindo R 100000 em 3 anos em que lugar que eu vou investir com recupera mais rápido onde que onde que eu recupero o meu capital mais rápido tranquilo aí gente então é isso que a gente tá analisando parece simples e é Simples então quando A gente entrar nas fórmulas você v um que que é simples também então ele auxilia e não determina

porque o investidor considera em sua decisão além do enfoque financeiro outras variáveis então o que que eu tô falando com isso aqui eu tô falando aqui para vocês o seguinte Olha quando eu escolho a padaria B porque ela me tá me dando uma rentabilidade anual de 15% e não de 10 e quando eu escolho novamente a padaria B porque porque o meu capital Investido tá devolvendo em três em em três anos e não em 5 anos é um análise crua Econômica financeira Mas eu posso por outros motivos que não são econômicos financeiros escolher a padaria

no local l porque eu enxerguei alguma coisa ou eu tenho alguma informação ou eu tem alguma fonte de financiamento que me faz decidir pela padaria no local a por exemplo eu tenho uma informação Que ninguém sabe ainda que governo vai abrir um metrô do lado da padaria A então no futuro essa padaria vai render mais para mim ou vai vai abrir um condomínio ali ou por qu ou porque eu eu quero eu quero que investir ali porque eu eu tô apostando que ali no futuro vai me dar um retorno melhor então é uma coisa que

quando eu tô estruturando o projeto da Ótica do poder público eu não tenho condições de captar porque é uma Informação que é do investidor então quando a gente vai fazer a análise o investidor ele não Analisa só Nessas questões então o investidor vai analisar o seguinte Olha eu vou investir no Estado de São Paulo todos os números estão apontando pro estado de São Paulo mas ele fala assim não mas Minas Gerais vai crescer mais Minas Gerais vai ter alguma coisa que vai ser diferenciar de São Paulo e eu tô apostando Então nem sempre nem sempre

as Decisões vem só por conta de uma decisão técnica de uma decisão Econômica financeira vem da Estratégia do investidor aí vai a primeira coisa quando está quando o poder concedente o Governo está estruturando o projeto ele não pode olhar a estratégia do investidor porque se ele olhar a estratégia do investidor ele tá dirigindo a licitação vai ser responsabilizado o Nosso colega do tcdf e o nosso colega do Tribunal de Contas do Rio de Janeiro vai abrir uma TCE em cima dele perfeito mas o investidor ele não só faz isso como ele deve fazer isso ele

deve fazer isso ele faz isso então o investidor vai levar em considerações aspectos que não são aspectos que são bem claros e que não podem ser levados também por parte do Poder público quando tá estruturando o projeto então aqui eu trago dois exemplos para vocês só para poder materializar dois exemplos no nos quais eu tive a oportunidade de de de de certa forma estar envolvido né então o primeiro exemplo que eu trago para vocês foi a quinta rodada de concessão dos aeroportos ocorrida em 15 de março de 2019 Na época eu era o secretário especial

do PPI então Eh você tinha nessa quinta rodada o bloco do Nordeste o bloco do Nordeste dos aeroportos era composto pelo aeroporto de Recife aeroporto de Maceó de Aracaju Juazeiro do Norte e Campina Grande quem essa licitação foi a Ena e ela pagou quase 2 bilhões quase 2 bilhões um áo de 1.0% e ela concorreu ganhou da fraport ganhou da Zurique e ganhou Da Vince que estava concorrendo agora por que que ela deu um á por por que que para Ena era tão Importante esse ativo que era esse bloco do Nordeste por que que pra

Ena é isso aqui Veja só o que que acontece você tinha você tinha AF fraport AF fraport ganhou o aeroporto de Fortaleza ela já tinha ganhado o aeroporto de Fortaleza eu fui na Alemanha lá lá lá com a turma do PPI a gente conversou foi lá na frap porte Eles vieram participar e efetivamente eles ganharam eles ganharam o aeroporto de Fortaleza Eh a vince ganhou o aeroporto de Salvador Salvo engano a e e e Então você tinha azurik ganhou o o o o outro aeroporto Então você tinha uma uma um um um uma possibilidade muito

grande da Ena ganhar esse aeroporto de Recife porque se a Ena não ganhasse o aeroporto de Recife fosse qualquer uma dessas outras três significava que as grandes companhas da Europa iam estar presente no Brasil porque o principal ponto de ligação mais próximo da Europa é o Nordeste brasileiro é Seta aena e o Brasil também é um ponto para você poder entrar dentro da América do Sul então para Ena entrar no Brasil ganhar essa concessão já que ela não ganhou as outras era uma coisa muito mais muito mais importante do que paraas outras porque para frap

seria por exemplo ela já tem o aeroporto lá de de Fortaleza se ela ganhasse de Recife era mais um aeroporto ela já tava aqui no Brasil ela já tinha um ponto aqui para Fazer o Hub dela aqui no Brasil ao contrário da Ena então a o custo de oportunidade para Ena era maior ela tinha que ganhar Então ela levou em consideração para dar esse ágil outras outras outras variáveis que não são só as variáveis econômicas financeiras técnicas eu tô trazendo um outro exemplo aqui que esse aqui eu tava no tribunal de contas da união e

eu participei desse processo que foi a questão da venda do Banespa o Banespa ele era um banco estado Alves Banco do Estado de São Paulo e foi pago foi dado paraa União para pagamento de dívida do Estado de São Paulo para com a união e a união fez a privatização do Banespa na época da privatização do Banespa o que que aconteceu aconteceu que foi eh o preço mínimo foi fixado em 1,85 Milhões 1 bilhão 850 milhões quasee 2 bilhões o Unibanco deu próximo disso deu um a de 35% ele deu 2,1 bilhão o Bradesco deu

praticamente o mesmo valor mínimo que foi 1,86 bilhões menos de 1% do valor de ag mas tanto Bradesco como Unibanco já estava no Brasil o Santander não estava no Brasil e veja só ele deu 7 bilhões mais de 7 bilhões foi um ágil de 281 por. então se ele tivesse dado eh 2,2 bilhões ele tinha levado Mas ele deu 7,05 bilhões então o que que a gente tira daqui primeiro que não houve coluio não houve coluio ele deu 5 bilhões a Mais não houve coluio e o segundo ponto é que para ele ele não poderia

perder de jeito nenhum esse ativo e isso daí não foi viva voz foi envelope fechado e todo mundo falou assim cara o o Santander tá louco o Santander tá louco de pegar e dar um ágil desse jeito aqui você pegava a planilha eletrônica pegava o fluxo de caixa e olhava e não conseguia extrair esse valor de jeito nenhum de 7 bilhões como é que ele tá enxergando 7 bilhões e aí o CEO né o Gabriel jarilo lá o presidente de Santander no Brasil ele pegou deu uma declaração na CBN na CBN na Globo News da

seguinte forma o preço pago não foi alto estamos contentes por termos pagos esses preço e todo mundo falou o cara tá louco o cara tá louco e aí hoje hoje Alguém tem dúvida de que que é o Santander no Brasil ninguém tem dúvida de que ele fez a coisa Certa e você sabe qual que foi a justificativa porque que eles fizeram isso aqui que que eles levaram em consideração eles saíram da planilha eletrônica e levar em consideração quantos anos e qual o valor que Eles teriam que investir para ter a carteira e a segregação das

agências que o Banespa tinha no Brasil todo o banco Banespa ele não era só forte do Estado de São Paulo ele tinha agência espalhada no Brasil Inteiro e eles fizeram assim quanto tempo que a gente vai gastar para ter essa ramificação essa segregação e essa carteira de agências então a gente não pode esperar esse tempo todinho para entrar no Brasil então a gente já tem que entrar agora então a gente não pode perder de jeito nenhum então o que que eu tô falando para vocês eu tô falando que por mais que o Estado o município

e a união estruture bem um projeto econômico Financeiramente o investidor vai levar em consideração outros fatores além daqueles fatores econômico financeiros do fluxo de caixa e isso pode falar que vai ter um ágil muito grande no valor de outorga oude deságio muito grande no valor da tarifa mas nem sempre é isso eu tô falando para investidores críveis os investidores oportunistas que dá um lance Muito ousado para depois querer o reequilíbrio econômico financeiro do Contrato também existem e esse nós temos que ter na construção do edital cláusulas que vão afastar essa possibilidade tranquilo gente tranquilo tranquilo

até aí sim sim então pra gente poder avaliar um projeto de concessão ou de PPP nós temos alguns métodos e quais são esses métodos nós temos aí o payback nós temos a taxa interna de retorno a tir que todo mundo fica falando o vpl que é o valor presente Líquido e a taxa de desconto o custo de oportunidade ou o denominado da w CC cada um desses cada um desses eh desses parâmetros serve para algum alguma finalidade na concessão e na ppps então desses daí o payback a tir e o vpl são variáveis endógenas ao

projeto O que que é uma variável que é endógena do projeto é uma variável que sai do projeto é uma variável que está dentro do projeto é Uma variável que pertence a cada um dos projetos particularidade do projeto isso é importante a gente entender isso é importante a gente entender porque há Muita confusão nisso já o WC que é o curso de oportunidade a taxa de desconto é uma variável que não vem dentro do projeto é uma variável que está fora do projeto é uma variável exógena ao projeto tá tranquilo aí nós vamos entrar nessas

fórmulas e vamos explicar o conceito de Cada uma delas Então vamos começar com payback Professor o que que é payback o método do payback consiste na determinação do número de períodos necessários para recuperar o capital investido ou seja corresponde ao tempo decorrido entre o investimento inicial quando eu coloco o primeiro Aposte de recurso no projeto e o momento no qual o lucro líquido acumulado do projeto seja em meses seja em anos se iguala ao valor do Investimento do valor que eu aportei então o que que é o payback é o tempo que eu levo para

recuperar o meu capital que eu investi se eu investi na padaria e eu eu investi 100.000 e eu demoro 100.000 se demoro 5 anos para recuperar esse 100.000 significa que o meu payback é de 5 anos se eu invisto 100.000 e demoro 10 anos para recuperar esse investimento significa que o meu payback é de 10 Anos tá tranquilo então a eh A partir dessa informação a decisão sobre a implementação do projeto é baseada da comparação com seus referenciais de tempo para recuperação dos dos investimentos Ou seja eu como investidor se eu tiver dois investimentos que

eu posso escolher eu vou escolher eu vou investir no posto de gasolina eu vou investir eh na oficina mecânica e todos os dois requerem o Investimento de 100.000 e no posto de gasolina eu recupero esse investimento em 5 anos na oficina mecânica em 10 anos eu vou investir no posto de gasolina então eu vou eu vou escolher aquele aquele aquele investimento em que eu recupero o meu capital investido e menos tempo perfeito aí então a fórmula do payback é essa daqui olha P ig a g so L onde G é o total de investimento e

l é o fluxo de caixa média estimado do projeto Então isso aqui vai me dar o tempo mas professor para que que serve o payback para que que serve o o payback para uma concessão ppp para que que serve o payback a concessão do ppp quem quer me ajudar quem quer me ajudar professor se faz favor a Marildo pode falar queria repetir se faz favor a pergunta eu não consegui entender desculpa Marildo Tu podia repetir a Pergunta Professor acho que ele pediu para repetir a pergunta ah sim ah sim quem poderia me ajudar a falar

para que que serve o payback numa concessão de serviços públicos e uma parceria público privada Vamos lá gente Professor acho que pro investidor ter uma noção temporal do do retorno do investimento dele né e conseguir calibrar eh de acordo com com as necessidades né os os construes de Capital que ele próprio tem né que às vezes ele tem o passivo também então vamos supor se o passivo dele for clientes que exijam um se ele for um fundo por exemplo e ele precisar do dinheiro dele de volta em 7 8 anos ele não vai poder pegar

um projeto que o payback é maior do que isso porque ele não vai conseguir devolver o dinheiro antes correto então é para el na Ótica da iniciativa privada Você tá certo mas vamos falar na Ótica do poder público Ah Sim Perfeito não mas você tá do Poder concedente Professor Imagino que auxilia muito na definição do plano de investimento que será cobrado né definição do plano de investimento Eu quero uma resposta bem específica Vamos lá gente tem muitos de vocês que o prazo da concessão ou prazo do contrato quem tá falando Marcelo Marcelo tá certinho o

prazo da concessão o prazo do contrato perfeito gente o payback Quando você vai quando a gente vai ver concessões Concessões não tem prazo definido a lei 8987 1995 que é a lei geral de concessões ela não define um prazo máximo para concessão Mas ela fala que tem que ser um período suficiente para você amortizar os seus investimentos e quando é que você amortiza os seus investimentos é quando você era o valor investido que é o payback Tranquilo então na ppp fala que o Contrato de de ppps tem que ter 35 anos no máximo incluindo a

prorrogação Então o que a gente vê hoje muito é o pessoal fazendo contrato independente independente de amortização de 25 de 20 25 30 anos por quê Por quê Senor são contratos de longo prazo e e estão expostos ao risco a previsão que podemos fazer é do Curto Prazo Curto e Médio prazo no longo prazo nós não dominamos A as variáveis não é não temos a informação das variáveis que possam surgir não sei se eu ouviu ouvi Marildo você você tá perfeito tá no caminho certo mas vamos ver seguinte se o payback de um projeto é

5 anos eu recupero em 5 anos por que que eu vou pôr ele 25 anos e um projeto que é de que o payback é de 15 anos eu vou P ele também com 25 anos porque se o projeto é de 5 anos e Eu coloco ele com 25 anos eu tô dando C vezes o prazo de payback para compensar o risco Se o se o Se o se o payback do projeto é de 15 anos e eu tô colocando 25 anos eu não tô dando nemum dobro do preço não tô dando nemum dobro do

prazo Então você tá na linha certa mas o investidor tem que ter lucro também não sim o lucro nós vamos medir depois para rentabilidade Mila eu tô falando porque não é só ele recuperar o capital que ele investiu é quando ele recupera o capital Que ele investiu significa que ele já tá já tá embutido lucro nós vamos ver isso depois no fluxo de caixa Ah tá gente por que que acontece o JP ainda na década de 80 ele pegou e falou o seguinte quando estava fazendo primeiros estudos para você poder pedar ainda o governo não

ia nem passar para iniciativa privada as rodovias tipo a a Ponte Rio Niterói e e a nova dutra onde tinha cabines eles estavam falando o seguinte olha Eh Existe igual foi colocado aqui pelo Amarildo riscos eh futuros que são riscos incertos então eles pegaram e fizeram uma Estimativa de cálculo de um de uma concessão de rodovias e chegaram que o payback seria 8 anos naqueles trechos que eles compararam e falaram o seguinte entend em virtude a inflação que no Brasil era muito alta naquela época vocês se recordam é muito alta Então vamos colocar três vezes

o payback para Dar um prazo para poder Minimizar qualquer risco então 8 x 3 24 ficou 24 25 anos por isso que ficou desse jeito e todo mundo hoje se aplica desse jeito e e não sabe porque que fala que é de 20 a 30 anos mas o certo seria você calcular o payback e dar um prazo suficiente para dar um um prazo de segurança Então se o projeto tem payback de 8 anos você pode fazer uma concessão de 12 anos tranquilamente não precisa fazer uma Concessão de 25 anos aí a pessoa coloca outro ciclo

de investimento para poder aumentar o prazo só que a regra da da Constituição é licitação então Eh o Então quando for estruturar um projeto a gente tem que levar em consideração o payback o payback vai te dar um prazo razoável para isso algumas concessões do Chile eram feitas que você não tinha o retorno que você tinha era o payback o tempo que você levava para Recuperar a concessão você entregava a concessão ou também o vpl então o prazo era variável o no Brasil nós tivemos uma a nós temos uma concessão de rodovias hoje que é

da BR 116 da divisa de Minas Gerais com a Bahia que vai até Feira de Santana e depois pega a BR 324 que vai de Feira de Santana a Salvador Isso é uma concessão a primeira modelagem dessa concessão foi feita pelo Ministério do planejamento em em 2005 eh quando saiu depois as leis de Ppps que quem era o responsável pelo nú de PPP do ministério de planejamento época era o Maurício Portugal que muitos vocês já leram lê leram e continua lendo os livros dele amigo meu muito bom viu por sinal recomendo então eh eh naquela

época naquela época ele tentou fazer uma modelagem ele tentou fazer uma modelagem com ppp dessa BR só que tava no limite da viabilidade e essa ppp tinha um prazo variável de 12 a 15 anos de 12 a 15 anos Então é possível a gente modelar um contrato de concessão um contrato de PPP num prazo de 10 anos num prazo de 15 anos no prazo de 20 anos dependendo do volume de investimento e dependendo da receita depende do fluxo de caixa mas se o payback deu deu 8 anos entendo eu que é injustificável você colocar 25

anos É muito risco porque você já vai ter uma matriz de risco para poder para poder aob isso então o payback eh em Suma ele serve para você ter uma estimativa ele não vai te dar um valor certo do prazo de concessão Mas você ter uma estimativa boa de qual que é o prazo daquela concessão daquela ppp Professor eh em tese quando se tem um prazo concessão Henrique Henrique datas quando nós temos um prazo maior da concessão eh além do do do prazo do payback a gente não teria um impacto na tarifa teríamos então uma

tarifa menor já que o investimento tem um tempo maior Para ser amortizado não Henrique porque o fluxo de caixa já foi feito já foi projetado levando em consideração esse prazo maior o fluxo de caixa não foi feito só no prazo do payback nós vamos ver isso aqui depois viu Henrique muito boa sua pergunta mas nós vamos ver isso aqui depois professor sim groto falando de novo Eh na linha do Henrique também mas em continuação a questão da do prazo eh eu queria saber se essas concessões com Prazos menores 12 anos etc tendo em consideração o

esse payback esse tempo né próximo aí do de 12 anos 10 anos e coisas e tal se eles atraíram mais investidores ou menos investidores ou foi igual a uma a um processo de concessão com prazos maiores porque em tese com prazos maiores se deveria ter uma maior atratividade para os investidores e concorrência ser maior É isso mesmo não em em tese é emem em tese não você tá certo quanto maior o prazo o Investidor fica mais eh ATR é uma atratividade pro investidor só que nós não não estruturamos criso concessões com 12 anos no Brasil

só teve essa ppp que não deu certo e depois foi estruturado como concessão né No Brasil a gente tem mania de colocar todas as concessões de 20 a 35 anos perfeito perfeito perfeito is é a média Então eu só tô explicando para vocês para que que serve o payback como deveria ser utilizado porque vocês vão estar Estruturando projetos tem que ter essa justificativa a lei fala depois nós vamos ver na lei quando a gente for ler a lei porque a lei quando você lê a lei de concessão você não pega esses detalhes esses detalhes você

vai ver no fluxo de caixa na parte Econômica Então é isso que e é é essa parte assim eh eu até falo assim o que eu vou fazer com vocês é só ler a lei a lei de concessões e a lei de ppps mas eu tô preparando a turma pra gente poder ler a lei depois Professor só só voltando a o Marcelo aqui voltando ali com o croto mas também tem uma uma situação assim de do payback ajudar que é o que o senhor tava dizendo o prazo e o tipo né de de investimento assim

porque vai al teve já teve algumas tentativas de concessões quando o estado fez a obra né fez os investimentos mais pesados né e depois entregou só para conservação e e operação né foi Acho que 2010 a 15 a Tentou um pouco isso no governo federales rodovias 2007 que a HL Levou tudo né que que a ideia justamente er como diz o Henrique ali de baixar a tarifa né De conseguir uma tarifa onde tinha menos capex ou o capex veio público então o operador conseguia ajustar nisso também tem um pouco do perfil do investidor né pode

ter um um perfil de um mais operador ou um mais financeiro né dependendo do tipo de inversão que tu vai fazer né É mas o payback não entra aí não viu viu nós vamos ver isso aqui Daqui a pouquinho o payback eh ele entra na decisão do investidor no que se refere a atratividade igual foi colocado aqui e nessas e para você estimar eu vou dar um passo a mais agora vou falar sobre outro outro parâmetro que ati taxa interna de retorno e usualmente o processo de modelagem Financeira em ppps e concessões é baseado na

metodologia do fluxo de caixa Descontada a valor presente cujo vetor básico é a utilização da taxa interna de retorno forçosamente igualada ao w custo de oportunidade do negócio como critério que permite ao mesmo tempo estimar o valor da tarifa o valor de outorga o valor da conta prestação máxima a serem pagas pelo POD poder concedente bem como o nível seguro de atratividade do empreendimento então a é um parâmetro fundamental para concessões e para Ppps é um pouco complexo a gente Lê isso aqui mas eu vou exemplificar isso aqui na planilha então eu tô lendo aqui

agora pode ser que não entenderam e eu não vou conseguir explicar para vocês sem ir pra planilha como que funciona isso então vocês aguardem um pouquinho perfeito gente então eu quero que vocês guardem que a é o retorno do investimento do projeto então cada projeto tem su a ti se você tiver cinco concessões de rodovias cada concessão de rodovias tem Su ti tem sua taxa interna de retorno eu quero que vocês guardem só isso aqui por enquanto um outro ponto que eu quero que vocês guardem aqui a tir de um projeto nada mais é do

que um índice relativo que mede a rentabilidade do investimento do projeto de parceria no caso Por uma unidade de tempo de duração do projeto isso é importantíssimo então tir ela não é anual tir não é taxa de juros ti é o Retorno do projeto quanto que aquele projeto tá me dando de retorno se eu projetei Bruno um projeto em 5 anos uma concessão em 5 anos eu só vou obter aquele retorno daquele projeto da atir do projeto em 5 anos em tese Adriano se eu projetei uma ppp em 10 anos eu só vou ter esse

retorno no 10º ano exatamente Professor Então isso é importante eu vejo pessoal das agências reguladoras errando isso eu vejo pessoal Da da da da ca errando isso eu vejo pessoal do governo tudo quant lugar errando isso daqui você você não garante um a médio anual a ti você só consegue no final do projeto Veja só eu tô construindo uma padaria no primeiro ano eu vou ter que investir 300.000 para construir essa padaria no no no primeiro ano a minha receita vai ser uma receita negativa se eu comparar a meu fluxo de caixa vai ser negativo

Porque eu tive que investir 300.000 e eu não vou ter 300.000 de entrada é esse é exatamente o ponto né Professor geralmente você parte de um desembolso né nos projetos exatamente você tem a primeira linha negativa né A primeira segunda terceira linha geralmente isso exatamente nós vamos ver isso aqui então a tir não é Média a ti não é ao ano vocês vão ver muita gente tir ao ano não é então a ti é retorno do projeto é o tempo que você definiu para o projeto Então quero que vocês guardem esse conceito eu vou mostrar

na planilha para vocês isso é muito importante porque reequilíbrio um monte de coisa e o que mais a gente vê é o pessoal falando coisas de forma equivocadas então a ti é uma característica endógena de cada projeto de cada concessão de cada ppp então a tir não é taxa de juros anuais e não deve nem ser gravado ao ano por exemplo tir de 12% para uma Concessão de 20 anos significa que o projeto terá uma perspectiva de retorno de 12% sobre o capital investido no 20º ano não significa taxa média de 12% ao ano a

tir é a taxa que faz as saídas do fluxo de caixa ser iguais às entradas do fluxo de do projeto trazidos a valor presente no fluxo de caixa pelo custo de oportunidade pelo wcc Vamos guardar isso aqui depois eu vou vou exemplificar quando eu colocar na planilha aí vai ficar claro para todo Mundo então a ti do projeto é a taxa que torna o vpl o valor presente líquido que eu vou definir daqui a pouquinho para vocês do fluxo de caixa igual a zero então a fórmula da ti é essa daqui ó a fórmula matemática

da ti então em um projeto de concessão ou em um projeto de PPP a ti atua como uma taxa de juros sobre o valor do investimento não necessariamente anual se o projeto for de um ano é anual se o projeto tiver um período diferente é Toto o período do Projeto Ou seja a ti media a rentabilidade pelo qual o capital está sendo remunerado em um determinado período 1 ano 2 anos 3 anos 5 anos 10 anos 15 anos 20 anos 25 anos 30 anos após sua determinação decorrente do fluxo de caixa então a ti é

uma variável endógena a a a taxa a taxa interna de no tir deve ser comparada a taxa mínima de atratividade que é o wac a dimensão da ti da majoração da ti em relação à taxa min deatividade é proporcional à Taxatividade do projeto então eu vou pegar agora vou sair daqui vou abrir uma planilha deixa eu ver aqui onde que tá aqui vou voltar a minha planilha vocês estão vendo a planilha apareceu aí Brun então Apareceu sim sim então então aqui agora agora tá melhor porque agora eu estou no Computador com três telas então duas

telas então fica melhor Olha esse é meu fluxo de caixa aquele fluxo de caixa que eu mostrei para vocês e agora os conceitos a gente vai ver todos no fluxo de caixa esse fluxo de caixa aqui é um fluxo de caixa real que eu mudei alguma coisa não tô não tô identificando que eu eu estruturei e eu tô colocando aqui eu sempre use ele para exemplo na sala de Aula tá tranquilo aqui então eu vou aumentar nós vamos recapitular o fluxo de caixa o fluxo de caixa ele é composto inicialmente ele pode ser um o

fluxo de caixa eu vou explicar para vocês agora com maior detalhe o fluxo de caixa a primeira coisa para poder fazer o fluxo de caixa eu preciso descobrir qual que é a receita Qual que é a receita que é essa Linha todinha aqui receita da operação da ppp seja iluminação pública seja saneamento seja uma concessão de Rod o que for eu quero descobrir essa linha aqui receita é demanda demanda nos anos multiplicada pelo valor de tarifa quando eu multiplico a receita Quando eu multiplico a demanda pela tarifa eu passo ter uma receita receita tá aqui

total dessa Receita eu vou tirar os tributos ISS imposto sobre serviço o PIS o cofins eu coloquei só esse poderia ter outros eu vou ter o lucro líquido aí vou ter a receita líquida da receita líquida eu vou tirar os custos operacionais salários despesas operacionais e conserva de rotina Seguros depreciação E aí eu vou ter o lucro antes do Imposto de Renda depois eu tiro o imposto de renda e tiro a contribuição Social e aí eu tenho o lucro líquido do exercício Chegamos aqui tá vendo ess o 78 aqui tranquilo aqui isso daqui é demonstração

do4 é a projeção que eu faço o padre a rezar Miss que com o microfone aberto Marcelo sim então então nós temos aqui o lucro líquido do exercício Aí eu saio do da demonstração do resultado do exercício que é um resultado contábil Que eu vou fazer a projeção depois nós vamos ver como que faz a projeção disso e entro aqui no fluxo e entra aqui no fluxo de caixa no fluxo de caixa principal entrada do fluxo de caixa igual falei para vocês é o lucro líquido que tá aqui ó o 78 tá aqui os 81

tá aqui e assim por diante a depreciação que não é uma saída efetiva de caixa ela só vai sair em forma de investimento 11 16 27 eu reverto ela 11 16 e 27 eu reverto ela ela não é uma saída de caixa então [Música] deu deu deu aqui esse valor aqui de 89 96 e aqui eu vou ter as saídas de caixa as saídas de caixa vão ser os investimentos tá aqui os investimentos investimento trabalhos iniciais restauração obras edificações etc etc tranquilo e aqui eu vou ter o valor negativo que o colega falou então nos

Primeiros anos eu vou ter valores negativos 45 milhões negativo 25 milhões negativo 77 milhões negativos eu projetei esse fluxo de caixa sem levar em consideração a inflação é no mundo real no mundo em que esses valores não TM inflação por quê porque geralmente eu projeto o fluxo de caixa desse jeito em valores reais sem em valores constantes sem inflação e depois eu coloco no contrato o índice para corrigir a inflação o GPM o i PCA Ou uma forma paramétrica tá tranquilo tá tranquilo então eu coloquei então aí eu projetei esse fluxo de caixa Olha esse

fluxo de caixa ele está me dando ele está me dando ele está me dando aqui 45 milhões negativo no primeiro ano no final do primeiro ano tá me dando 25 milhões negativos no final do segundo ano no final do terceiro ano tá me dando 77 milhões negativos no quarto ano 101 negativo ele só vai me dar um valor Positivo no sétimo ano no oitavo ano no nono ano volta a ser negativo e depois fica negativo por mais 3 anos e depois só positivo nesse fluxo de caixa que vocês estão vendo essa é a conformação desse

fluxo de caixa Ou seja você faz depois você faz um segundo investimento tá tranquilo até aí gente Você lembra que eu falei para vocês que o valor que o que o dinheiro tem valor no tempo aquela brincadeirinha que a Gente fez tá tranquilo você lembra disso então aquela brincadeirinha que a gente fez do valor que o dinheiro tem valor no tempo nós vamos aplicar aqui exatamente aqui agora a gente vai calcular a taxa mínima de atratividade depois eu vou falar para vocês como calcula esse esse essa taxa mínima de de atratividade que é o wac

então o custo de oportunidade a taxa Mínima de atratividade deu 88% isso é uma variável exógeno não depende do projeto eu calculei por fora como é que eu calculo eu vou te falar o racional viu Henrique dessa como calcula isso aqui qualquer investidor vai fazer a segunda conta a seguinte conta eu para investir de forma resumida eu para investir nesse projeto eu tenho que ter eu tenho que ter um retorno do mercado Seguro vamos imaginar que esse projeto seja um projeto grande um projeto que eu tô visando capitar investidores internacionais investidores de outros países Qual

que é o retorno mais seguro se vocês fossem investir o dinheiro de vocês como uma grande empresa como qualquer coisa qual que é o o lugar que vocês vão investir que tem mais segurança tesouro americano tesouro americano quem falou Serge Serge tesouro americano você só vai perder dinheiro se Os Estados Unidos quebrar então quer dizer se eu tiver um projeto que vai me dar um retorno menor do que me d o tesouro americano eu não vou investir eu vou colocar meu dinheiro lá no tesouro americano se o tesouro quebrar né americano quebrar a gente vai

para outro planeta né Exatamente exatamente Adriano então então eu vai faler o seguinte eu quero pelo menos a rentabilidade de um mercado seguro Opa você vocês concordam Para mim que se eu investir no setor de telecomunicações a rentabilidade o risco o risco é diferente do risco de rodovias que é diferente do Risco do setor portuário que é diferente do Risco do setor aeroportuário que é diferente do risco de uma escola que é diferente do risco de uma ferrovia vocês concordam que cada setor tem um risco certo e como é que você mede esses riscos como

é que você mede esse risco como é que você mede esse Risco vamos lá quando vocês vê a B3 a antiga Bovespa não vai sair o índice Bovespa não tem o governo Jornal Nacional o i Bovespa o índice da B3 é tal não sai lá o que que é esse índice da B3 Me ajuda aí Quem pode me ajudar é uma média da variação da das principais ações listadas né eles pegam as principais ações das companhias que estão aplicad na bolsa de valores na B3 que representam cerca de 90% ali 85% 90% de representatividade da

lucratividade e ver o retorno dessas daqui então o índice da B3 é um é um índice médio é o índice médio se é o índice médio e é composto por diversas empresas Então você tem uma diferença entre o retorno médio da B3 e o retorno por exemplo das empresas do setor rodoviário do Setor Ferroviário do setor agrícola do setor financeiro essa diferença entre a rentabilidade média do Setor e a rentabilidade média da bolsa como todo essa diferença esse é a medida de risco é é o chamado Beta né professor é exatamente aõ com beta alta

com beta baix é é chamado Beta eu tô trabalhando viu Guilherme com conceito para todo mundo entender o racional depois a gente vai PR as fórmulas mais tarde é eu gosto de explicar da onde que vem as coisas porque a pessoa nunca esquece as fórmulas você pode esquecer mas não vem Então o Beta é calculado pela covariancia depois a gente vai ver isso daqui a fórmula tem a fórmula e a gente dá pros matemáticos pro pessoal calcular mas ão você vai eh Buscar nos livros que tem lá da da madares que tem esses Beta todo

já calculado Mas tudo bem então a gente tem ali o risco do setor então eu vou querer além de um prêmio livre de risco que é o tesouro norte-americano eu vou querer o risco do setor só que se eu tô falando que meu Investimento é grande e que eu vou acudir que vai e deve acudir investidores internacionais se eu olhei o título norte--americano eu posso pegar o risco do setor do Brasil de rodovias comparado com a B3 não eu tenho que comparar lá nos Estados Unidos eu tenho que utilizar a mesma base de dados então

eu vou olhar a bolsa de Nova York vou ver lá e vou ver o risco setor então eu vou querer além do prêmio de um de uma aplicação livre De risco que é o prêmio do do Tesouro norte-americano eu vou querer um prêmio do Risco do setor que eu tô investindo sane vai ter um risco setor como eu tô trazendo os Estados Unidos e vou trazendo no Brasil é claro que existe diferença entre você investir no Brasil na Argentina lá na Colômbia na Venezuela que é o risco risco risco país aquele que país aquele que

é Calculado em todos os lugares então Eh para eu poder calcular então a composição desse WC o racional Isso é que é importante vocês guardar ele é composto no mínimo de três de três componentes uma taxa livre de risco risco do setor risco do país e depois nós vamos ver ainda uma composição entre composição de de de de de capital próprio e capital de terceiros nós vamos ver isso aí depois então esses 8% ele independe do projeto Ele é uma variável que vem de fora do projeto é uma variável exógena esses 88% que eu tô

falando que viem da Fórmula é para não ter aquela brincadeira que o Antônio falou que o custo de oportunidade dele era de 15% o crisófitas então era de 15% o Eric falou que aceitava 82.000 então o custo de oportunidade dele é 18% e o Leandro de 12% então para não ter esse negócio olha Para não ter essa discricionariedade ou essa arbitrariedade existe uma fórmula para calcular isso nós vamos ver daqui a pouquinho mas é daí que vem esses 88% que é a taxa mínima de atratividade ou seja para esse projeto vamos imaginar que esse projeto

é um projeto de saneamento saneamento então para esse projet projeto de saneamento para essa ppp para essa concessão de saneamento em tese qualquer investidor Que tenha capacidade viria para ganhar 88% ele viria para ganhar 88% tá entendendo tranquilo is aí eu como investidor viria para ganhar 88% por quê Porque eu já tô levando em consideração uma taxa livre de risco tô levando em consideração o risco do setor e tô levando em consideração o risco do país então 88% eu tô satisfeito só que esse projeto tá me dando uma atir de 12,49 Por. então Aqui é

do projeto quando eu falo que é 88% é o ano então o que que eu vou fazer eu vou pegar esses 45 45 milhões daqui daqui a um ano ele esse 45 milh 45 milhões daqu e trazido de um ano para valor atual ele vale 41 descontado a 88% 88% sim 88% então se eu pegar esses 45 Se lembra quando eu peguei assim ó 100 se eu descontar 10 se eu descontar 10% eu tenho 90 não é isso 100 tiro 10% de 100 eu tenho 90 então 45 eu tiro 88% de 45 eu tenho 41

25 eu tiro 88% no primeiro ano e depois tiro mais 88% em 2 anos porque ele tá no segundo ano então eu tenho que descontar ele dois anos no primeiro ano eue desconto ele a 88% o resultado que sobrar Eu Desconto Mais 88% 100 descontado no primeiro ano a 10% dá quanto 90 se eu pego esse 90 e desconto mais um Ano dá Quanto 90 + 10% dá 81 então 100 descontado em um ano a valor presente dá 90 100 no segundo ano descontada a valor presente em 2 anos dá 81 25 descontada a 88%

em 2 anos dá 21 77 descontada a 88% em 3 anos dá 61 Então existe a fórmula que a gente calcula isso aqui então esses valores aqui são os valores presente quando eu somo todos esses valores vai me dar um vpl que esse Aqui é o valor presente líquido desse projeto então eu daqui a pouquinho eu vou falar para vocês o que que é tir o que que é wacc e o que que é vpl mais mas aí eu tenho que agora explicar o que que é ti então ti é uma variável do projeto quando

eu falo quando eu falo que esse projeto tá me dando 12,49 enquanto qualquer investidor ou a maior parte dos investidores investiria por 88% o que que eu tô falando desse Projeto estamos a dizer que o projeto é viável né o projeto Obrigada Marildo o projeto é viável o projeto é viável por quê Porque o retorno desse projeto é maior do que a taxa mínima de aidade esse projeto é viável perfeitao Marildo então eu tô diante de um projeto que é viável que eu posso colocar no mercado eu estruturei esse projeto de Saneamento de saneamento e

eu tô colocando esse projeto no mercado esse projeto é viável econômico Financeiramente Opa esse projeto é viável então então o que que significa esses 375 milhões 375 milhões significa que a soma dessas linhas todas aqui ó significa Exatamente isso aqui ó 375 milhões vem da soma de todas essas linhas aqui a fórmula perfeito significa que eu tenho um valor presente de 300 75 milhões significa que esse projeto tá me dando um excesso um excesso de receita de 375 milhões por que que ele tá dando um excesso de receita por 365 milhões porque esse projeto qualquer

investidor viria por 88% e ele tá tendo um retorno de 12,5% então ele tem ele tem um excesso de receita perfeito tá tranquilo até aí gente então então eu e a Márcia Fonseca estamos estruturando esse projeto é você Mesmo que abriu a boca Márcia Eu e você nós estamos estruturando esse projeto nós somos poder concedente Qual que é o critério da primeira coisa isso é uma concessão ou é uma ppp mcia não fala mais alto não tô te ouvindo não nem uns colegas oi oi é uma concessão uma ppp uma ppp uma ppp você acha

que é uma ppp Então vamos ver quem tá mais aqui deixa eu ver aqui outra pessoa aqui Bruno é uma concessão ou uma Ppp uma concessão não tem não tem eh não tem contrapartidas elencadas pelo menos aí certo você me fala só por aqui só olhando isso aqui só olhando esses três parâmetros aqui esse vpl taxa de desconto e tir pode ser qualquer um dos dois assim se três a gente usa os dois tá bom vamos lá ver mais aqui marra é uma concessão ou uma ppp está aí Mariana índio É é uma concessão ou

uma ppp a concessão parte do pressuposto que o projeto ele é autosustentável né e ppp que não e aí ela teria uma contrapartida pública né Eh eu não sei se nas receitas tem uma contrapartida pública prevista mas partir do pressuposto que é totalmente receita do projeto aqui e o vpl é positivo eu diria que é uma concessão mas posso tá enganado perfeito índio Ó gente isso aquii é uma concessão Isso é uma concessão e não tem dúvida Nenhuma por que que é uma concessão porque é um projeto a sustentável porque é um projeto onde a

ti o retorno do projeto é maior do que o custo de oportunidade ou ou melhor é um projeto Onde você tá tendo você tá cobrindo todos Olha o fluxo de caixa Eu Tô cobrindo a as receitas geradas pelo projeto estão cobrindo todos os tributos todos os custos operacionais toda a depreciação todo Imposto de Renda contribuição social todos os encargos tá Cobrindo todo o programa de investimento e ainda tá me dando um lucro de 375 milhões é uma concessão pura is até para colocar uma outorga aí hein tá sobrando muito é uma concessão pura e aí

eu vou perguntar PR Milo o seguinte é uma concessão pura então a concessão pura e qual que é o critério da licitação porque a lei 8987 fala que pode ter vários critérios maior valor de outorga Qual que é o critério mais claro para eu Poder aplicar isso aqui pode falar Mila maior valor de outorga maior valor de autorga Por que Mila porque o vpl Tá bastante positivo né então a gente pode explorar isso como né uma receita pro poder concedente também né então o privado vai ter lucro e o poder concedente também pode ter né

em consequência desse modelo econômico aí que tá sendo apresentado tá mais ou menos no caminho tá muito bom Mila mas assim nós podemos refinar um pouquinho Mais esse negócio aqui quem que quem quer me ajudar Qual que é o critério de licitação a Mila tá certo é maior valor é maior valor de autorga mas por quê mas Ô Professor mas eu poderia trabalhar com eh menor tarifa também n Se eu quisesse consumir aquilo né quem tá falando Marcelo não seria uma coisa óbvia não você teria que trabalhar muito para Pod trabalhar com menor tarifa aqui

nós vamos trabalhar no segundo momento do jeito que tá Aqui colegas do Tribunal de Contas do Rio de Janeiro e de Brasília do tcdf vamos lá você Professor acho que para tentar trazer o vpl mais próximo de zero seria isso E aí eu outorga ela teria que caminhar nessa direção certo vamos lá eu vou explicar para vocês por que que é valor de outorga esses 375 milhões aqui significa que eu tô tendo um extra lucro uma Extra receita desse projeto se eu pegar e passar esse projeto para iniciativa privada sem Sempre o valor de outorga

eu tô promovendo um enriquecimento ilícito da iniciativa privada em do interesse público por quê Porque eu tô dando 375 milhões a mais para iniciativa privada além da rentabilidade que já tá dispostas aqui então significa que eu tenho que extrair isso da iniciativa privada e alguns projetos de infraestrutura necessariamente tem que ser modelados dessa forma por exemplo aeroportos concessão de infraestrutura Aeroportuária por qu porque a receita comci a receita comercial dos aeroportos aquela de estacionamento daquelas daquelas lojas que vão acompanhando lá da praça de alimentação etc são maiores do que a receita operacional então se você

colocar para o con para os licitantes ofertar um valor menor de de receita opal todo mundo ofertar zero para ganhar concessão Então você tem que extrair ess esse valor Então você coloca assim uma licitação cujo o mínimo valor de outorga é 75 milhões então se você deixar essa estrutura desse jeito Adriano Costa nós estamos falando que vai ser um valor de autorga o valor mínimo é autorga mínima e aí quando você coloca isso pro mercado né aí geralmente eles vão trabalhar o fluxo para encontrar né um maneiras de eh tá tá melhorando esse fluxo né

E e aí basear os os Bids né os Bids perfeito Então nós estamos aí conversando sobre isso um outro ponto eu já vi em diversos setores Inclusive eu tô com casa agora que eu revisei e o pessoal depois assim foi estruturado por uma por uma instituição até de de nome conhecido de vocês que ela pegou esse valor de outorga calculou esse valor de outorga colocou ele depois coloca devolve ele para dentro do fluxo de caixa quer dizer você tira de uma mão e depois devolve paraa Outra isso não existe esse dinheiro é um excesso de

lucratividade do fluxo de caixa que tem que ser extraído então então ele tem que ser extraído ele é pago como uma despesa fora do fluxo de caixa a concessionária tem que pagar perfeito mas eu não quero eu não quero eu não quero que seja eu não quero que seja o valor de outorgas isso aqui por exemplo pode ser uma concessão de rodovias pode ser um transporte coletivo de metrô eu não quero que seja valor de Outorga Então eu quero que tenha um valor mínimo pode ser saneamento também então aqui a tarifa que tá sendo é

10 C por qum eu tô modelando aqui tô trabalhando como se fosse alguma coisa parecido com a área de saneamento então 10 então o que que eu vou fazer aqui eu vou pegar aqui o vpl esse valor do vpl veio no Excel aqui em dados clico em dados vou aqui na no teste de hipótese no teste de hipótese eu clico vou aqui no atingir Meta que dados teste hipótes atingir meta tô aqui no atingir meta esse valor do vpl eu vou levar ele para zero Levei ele para zero e vou fazer o seguinte eu vou

variar a receita como é que eu vario a receita variando o valor do quilômetro pega esse valor aqui e vou variar rodei meu fluxo de caixa novamente e as tarifas que estavam a r$ 6 caiu para r 4,92 a tarifa que tava a R$ 8 caiu para r 6$ 6,56 e assim por diante a demanda Ficou a mesma coisa eu variei aqui Mudei minha receita e olha que que eu obtive aqui olha o que que eu obtive aqui vamos olhar isso aqui agora essa função é milagrosa né Professor olha olha que função da atingir meta

é maravilhosa para isso maravilhosa eu falei o seguinte o WC não é o custo de oportunidade que eu calculei que uma variável exógena não foi aquele que eu Falei para vocês que é nós compomos aqui que é o que é o que o a taxa de retorno do do tesouro norte-americano mais o risco do setor mais o risco do país então isso aqui é uma variável exa eu fiz eu eu utilizei um método de atingir meta para forçar que esse projeto meu tivesse uma tir anual igual ao curo de oportunidade como eu faço isso quando

eu pego e zero o vpl então o que que é a Tir do projeto a tira do projeto é quando você zera o vpl e agora que que Significa esse projeto meu ele é um projeto de concessão ou um projeto de PPP vamos lá quem vaiar prof mar do ppp Professor mas não obstante por el ser também concessão não é exatamente Amarildo é concessão continua concessão por quê Porque o projeto fica de pé sem nenhuma ajuda ainda o curo de oportunidade é igual à taxa interna de Então qual que seria um critério que eu poderia

utilizar eu poderia utilizar Maior valor de autorga também a partir de zero Mas qual que é um critério que usualmente se utiliza quando tem essa modelagem menor tarifa o concessionário que me dá uma tarifa menor do que 0,08 por km vai levar concessão Então a primeira coisa que eu quero que vocês tiveram aqui assim a gente vai ter essas visualizações durante o curso mas quando a gente vê Que tem aqueles critérios de licitação você vê que você não pode escolher o critério de licitação porque quer não tem que olhar a planilha Tem que olhar A

modelagem econômico financeira tá tranquilo is aí com vocês tiveram então agora a gente vai e vamos voltar à nossa a nossa aula olha olha o que tá vocês estão vendo o negócio de Excel de Excel não a a a o slide taxa interna de retorno tir Sim então a ti é a taxa que faz as saídas de caixa serem iguais às entradas ou seja quando eu pego o vpl igual a zer tá aqui então a ti mede a rentabilidade de um projeto a ti é uma variável do projeto Então tira do projeto tira do projeto

quando o vpl é igual a zer não foi o que eu fiz atingir meta não peguei o vpl igual a zer quando o vpl é igual a zer sendo que ativa do projeto é igual a WC o que que eu fiz eu Fiz igualar as duas coisas então a ti elevada a ser igual WC por meio do atingir meta Então é por meio da ti do projeto que o poder concedente define o parâmetro da licitação valor de outorga e ou tarifa mínima tá tranquilo para vocês aí conseguir acompanhar isso aí Tir do acionista considera a

remuneração do capital próprio e o custo de oportunidade de o acionista investir no projeto pois eles estará deixando de Investir em outro projeto a partir do fluxo eficácia desalavancado coloca-se os empréstimos amortização e serviço da dívida para se ter ati do acionista que é a visão do setor público o acionista desenvolve seu fluxo de caixa e desconta pelo capm visão do investidor portanto a Tir do projeto não é igual a ti da acionista o que que eu quero dizer que que o pessoal confunde também bastante isso aqui nó vamos fazer isso aqui nós vamos ter

que voltar várias vezes na Planilha viu gente voltamos aqui na planilha vocês estão estão aqui na planilha apareceu a planilha novamente apareceu apareceu Olha esse fluxo de caixa chama desalavancado Por que chama desalavancado vamos ver aqui vou pegar aqui Mateus Mateus eh Vamos eu e você montar a nossa padaria custa vamos lá custa 1 Milhão pra gente montar essa Padaria você vai ter que vender o seu apartamento se eu não sei se você mora em casa ou apartamento você vai ter que vender o seu imóvel e eu vou ter que vender meu imóvel pra gente

montar essa padaria Você topa vamos hein top vamos lá você topa Você vai morar de aluguel isso não der certo Mateus confio em você professor não não tem que confiar em mim não Não eu acho que a gente tem que alavancar a gente tem que pegar um capital de terceiros aí para poder investir na padaria então escolhi a pessoa certa para conversar Olha o que que o Mateus falou para mim olha Eh quando se eu tiver aqui colocar o meu capital próprio e o Mateus tiver que colocar o capital próprio dele seja dinheiro na poupança

seja vendendo moto seja vendendo carro se vendendo um imóvel a gente vai ter que analisar Direitinho Se esse negócio vai tá muito sólido para dar o retorno agora se eu por exemplo chegar o Adriano que tem uma instituição financeira e falar para mim assim ó Adalberto e Mateus vocês não precisa vender o carro a moto o apartamento de vocês porque eu vou emprestar com vocês vou dar parada de carência de um ano nós vamos estar muito mais propício a fazer esse investimento então quanto mais se se o Se o Adriano fala assim que desse 1

milhão ele empresta 200.000 a gente vai est mais tranquilo Se ele falar que empresta 500.000 nós V estar muito mais satisfeito e se ele falar que vai emprestar todo 1 milhão a gente não vai pensar duas veas e vai montar um negócio então Quanto Mais Capital que não for meu e do Mateus quanto não for mais capital próprio quanto você conseguir colocar mais um capital de terceiro você tem maior facilidade você Consegue alavancar então o que que é alavancagem financeira alavancagem financeira significa que você tá colocando capital de terceiros capital de um financiamento capital de

de um banco quanto mais capital de um banco você coloca num projeto quanto mais financiamento você consegue alavancar mais por quê Porque o capital de terceiro é mais barato do que o capital próprio eu e Mateus se a gente tiver que vender Nosso apartamento a gente vai exigir que esse projeto tenha uma rentabilidade muito maior para compensar o nosso risco agora se o Adriano falar que é dono da instituição financeira falar que não vai vai nos financiar Então a gente tem mais propensão a fazer isso porque o capital dele é mais barato para nós então

alavancagem financeira significa que eu tô colocando capital que não é do acionista quanto mais e alguma taxinha De banco de fomento né se se se eu conceder uma taxinha de banco de fomento melhor ainda né alavanca mais ainda então então você veja só nesse fluxo de caixa que eu tô que eu tô colocando eu não tô colocando os empréstimos tá vendo a linha Rosa aqui dos empréstimos Vocês estão vendo aqui a linha Rosa empréstimos então empréstimos estão zerados se os empréstimos estão zerados eu não tenho que amortizar os Empréstimos porque também é uma saída do

fluxo de caixa também tá zerado também tá zerado E se eu não tô nem contraindo empréstimo e nem pagando os empréstimos amortizando Eu também não juros que é uma despesa então e quando eu estruturo quando eu estruturo quando eu estruturo um projeto da Ótica do poder público Eu não coloco os empréstimos nem a amortização dos empréstimos nem os juros Eu não coloco o serviço da da da dívida Por que que eu não coloco isso porque isso é responsabilidade do concessionário cada licitante vai buscar o seu empréstimo cada licitante vai buscar sua forma de financiamento então

eu não coloco no fluxo de caixa essas rubricas Inclusive a lei 8987 a lei de ppb fala que isso é risco do parceiro privado então a busca do é risco do parceiro privado Sim professor mas o o o W eh não é Calculado levando em conta capital de terceiros sim eu vou chegar lá viu Marcelo ah ok e eu ten Ô Professor tem outra pergunta que é e quando a a deixa responder resp do Marcelo depois nós vou chegar tá bom olha quando eu falo que você não coloca o serviço da dívida no fluxo de

caixa e você faz os alavancagem você coloca uma alavancagem média do ativo que você tá fazendo a concessão uma Rodovia um saneamento você coloca o a alavancagem média buscando Como que o setor se financia de de forma média Então como que você coloca você naquele WC no cálculo WC que eu falei para vocês que vocês levam em consideração uma taxa livre de risco o risco do setor mais o risco do país Eu também falei que depois eu ia introduzir a porcentagem de capital próprio de terceiros então na fórmula do wcc vai entrar Quanto que o

setor médio Quanto que o setor de rodovia se Geralmente se financia eu vou lá e vejo lá na Bolsa de Valores Como que tá a dre do setor do das sessões de rodovias e vou falar assim em média as concessões de rodovias financia com 40% de capital próprio e 60% de capital de terceiros então não tô pegando nenhuma Rodovia específica eu tô pegando Como que o setor de concessões de rodovias se financia Como que o setor de de saneamento se financia eu vou lá e olho as as DRS deles demonstração do resultado do exercício e

vejo lá também como que eles se financia o balanço Patrimonial tudo então eu pego o valor médio então a alavancagem financeira como bem lembrou Marcelo ela vai vir na Ótica do poder público pelo WC mas não pelo fluxo de caixa já o fluxo de caixa é exato então a agora então você certo Marcelo Marcelo certo Marcelo acho que saiu então vamos lá quem ia fazer a pergunta agora que ficou de fazer é você Guilherme sim sim é o Marcelo eh falou que ouviu Aí eu Ia perguntar Professor eh você falou que na você falou que

na estruturação o o poder concedente né normalmente né o an público ele não leva em consideração eh o financiamento no fluxo de caixa mas tem algumas concessões que saem por aí que que levam aí o que o Ed tá mal feito não aí nós V entrar na primeira aula que eu falei que era básica para vocês que eu ia falar isso agora exatamente Eric tá Lembra quando eu falei para vocês que o evta eu fiquei falando isso ontem que O evta não é mero instrumento de ficção que ele orienta e tudo que dá sustentabilidade tudo

que dá viabilidade ao projeto que tá no evta de certa forma vincula porque o evta Não vincula mas eh o que precede o risco é a disponibilização dos mesos para você buscar aquilo ali Você lembra que eu falei para vocês dei o exemplo de duas praças de pedágio que você viabilizou a concessão com duas praças de pedágio e se você tirar o uma praça de pedagem tem Que recompor daquele jeito então Eric se o poder público colocar o financiamento colocar o empréstimo colocar o financiamento aqui deu sustentabilidade do projeto então ele é corresponsável porque o

projeto foi viabilizado com financiamento então eu poder público eu quero pegar e chegar e falar o seguinte assim eu vou abrir uma fonte do BNDS com subsidiados para poder financiar esse projeto Então Essa essa responsabilidade de buscar o financiamento não é mais do parceiro privado porque eu tô disponibilizando para quem ganhar então a viabilidade do projeto se deu com financiamento se Deus se a viabilidade deu conf financiamento eu poder público eu tenho que disponibilizar esse financiamento porque senão eu não tô cumprindo esse aqui senão o valor que ele me deu aqui de desagio na tarifa

ou de valor de outorga não é certo porque Esse fluxo de caixa tava com essas linhas preenchidas isso se o poder público colocar no estudo de viabilidade técnica colocar no fluxo de caixa Exatamente é então se ele colocar ele passa a ser corresponsável poucas vezes eu vi isso eu vi isso nas concessões que foram licitadas de rodovias na época que o 2012 2011 porque nós tínhamos os grandes eventos que é era a Copa do Mundo e e as Olimpíadas em 2016 a Copa do Mundo de 2014 2016 em que o governo Por meio de uma

política pública falou que ia fazer financiamento que era o PAC o PAC o PAC naquela época que que era para fazer os financiamentos pelo Primio do bends de condições subsidiadas Então como o fluxo de caixa Foi estruturado foi mandado para o TCU com is aqui então o governo teria que disponibilizar isso a partir do momento que o governo não disponibilizou você quebrou as concessionárias porque o projeto foi estruturado dessa Forma é professor eu tenho aqui uma dúvida Alô Professor tá falando índio eu tô um pouquinho tô um pouquinho rouco porque eu tô meio doente eh

Professor o seguinte eu fiz um um curso também de regulação eu não me eu não me eu não me lembro agora com quem exatamente mas foi com um colega seu lá do PPI também eh que também é eh consultor legislativo Eu acho E aí ele passou pra gente e a gente entendeu também assim certo que seria o seguinte O a questão de taxa de juros estimada de um empréstimo quando ela estivesse dentro do fluxo de caixa digamos ela tá a CCO ela tá a 5% né isso por meio de um estudo de mercado que 5%

seria crível né Eh só que se ele conseguisse 1% para casa isso totalmente mérito dele agora se eu fiz meu o meu o meu estudo e aí ele aí ele conseguiria 5% por acaso ele não consegue isso seria o problema dele não porque ele ainda um concessionário ele não digamos ele ainda é um Pretendente ele não é um concessionário de fato certo sen descorda de aa você foi cir foi examente obgado S falar se eu não assisti a aula dele mas provavelmente ele já tá falando de outra coisa não dessa parte específica porque oando é

o seguinte assim e independente da taxa de juros eu não tô falando de taxa de juros tô falando o seguinte a partir do momento que você coloca no seu fluxo de porque Você vai colocar igual bem colocou o Marcelo Kiper você vai colocar a parte de estruturação de financiamento no cálculo do wsc que nós vamos ver hoje ainda se der tempo certo nós vamos ver mas aqui na planilha você vai fazer o desalavancado eu poder público vou fazer o alavancado se eu fizer o alavancado significa que eu que as condições de financiamentos eu tenho que

disponibilizar depois evidentemente se tiver um licitante que ganhou isso que é Um licitante Aventureiro que não tem lastro nenhum que não tem condições nenhuma e for passar num teste por exemplo do BNDS e não pegar o financiamento tudo bem é exceção mas eu não tô levando em consideração isso aí eu tô levando em consideração que os investidores são investidores normais críveis que estão fazendo is aqui e que levaram em consideração também essa condição que foi dado o financiamento é é é porque professor assim a questão do BNDS ela foi justamente colocada por quê Porque vinha

O Aventureiro ganhava aí a maldição do vencedor dele se baseava justamente em que o bredes oferecia totalmente desvinculado ali do poder concedente que estava eh propondo uma uma concessão eh vinha oferecia uma taxa muito atrativa ele baseado nisso fazia sua proposta ganhava ia lá no BNDS BNDS falava não você não tá falando nó tá falando duas coisas que que não são mesma coisa uma coisa Uma coisa é é o bns falar o seguinte ele ele faz por conta que vai conseguir essa taxa no BNDS e não consegue eu tô falando que o poder público na

hora de estruturar o projeto colocou já a questão do financiamento uhum certo professor é é você falar o seguinte Olha eu tô contando que eu vou buscar no BNDS esse financiamento e dou um lance e depois chego não consigo Então o poder é responsabilidade dele é risco dele isso é risco certo ok eu tô falando ass Quando o poder público ele na estruturação do projeto ele já coloca a questão do financiamento aí a gente sai de um fluxo de caixa desalavancado e vai para um fluxo de caixa alavancado e aí isso serviu Então o que

ele falou tá certo se não obrigado a dar esse financiamento não eu tô falando assim no caso do poder público e falei que por exceção que eu conheço o caso somente desse caso dessas rodovias Ok obrigado sim Marcelo só para eh tentar eu entendi Bem o seu ponto ali do da questão da das premissas do evta vincular à administração né que que é é esse o ponto que o senhor tá defendendo aqui a única coisa que eu que eu queria ver é se eu já tenho lá no o valor presente né eu tenho uma variável

que é que eu tô ponderando essa questão do do empréstimo médio do do Capital médio né então no meu estudo isso tá ali mas ele tá por um fator se eu jogo ele na planilha ou até para checar talvez não não não precisa Deixar na banir mas se eu jogo ali eh os investimentos e jogo as taxas que são as taxas médias que que vai dar lá ele pode se aproximar um pouco né porque eu vou fazer ele mais detalhado Não é bem assim Marcelo não é bem assim não di Fi com essa mesma dúvida

também professor não então enfim o que eu tô entendendo é que eh por exemplo eu consigo calcular a carência eu consigo jogar a questão do Capital não vai dar exatamente o mesmo fator que O Senhor tem lá embaixo e de modo de modo algum no wac no wc Ele vai captar só ação de Capital Quantos por cento de capital de privado quantos por de capital próprio quantos por de Capital terceiro se eu for fazer esse detalhamento eu tenho que ver qual que além de da quantidade de Capital Qual que é o prazo de amortização qual

que é qual que é a taxa de juros uma série de coisas que V Vão colocar ali mas isso aí eh eh eh eh o nível de detalhamento aqui Quem vai usar é a iniciativa privada a iniciativa privada quando ela vai estruturar o fluxo de caixa dela aí sim aí sim ela não vai descontar pelo wcc tá escrito lá ela vai descontar pelo no curso de capital próprio pelo capm E aí ela vai preencher todas essas linhas independente independente se o poder concedente não não não colocou é daí também que vai vir parte do ágil

deságio ou não acudir ao certame então quando a gente tá dando consultoria para Iniciativa privada ela preenche tudo isso aqui depois ela pega e tira essa linha e vai fazer a proposta dela mas ela vai fazer o fluxo de caixa dela real ela não vai descontar fluxo de caixa pelo WC ela vai descontar o fluxo de caixa pelo capm entendi não eu entendi mas assim eh não querendo insistir eh mas quando eu tenho um projeto né vamos dizer assim que é num em rodovia e usando seu exemplo né Em rodovia eu calculei ali com os

fluxos já ten já ten a tarifa eh fazer um exercício interno do Poder concedente né Eh por algum uma estrutura de que já tá no mercado ou que já é consolidado no mercado de crédito eh não aproxima assim para mim e calibrar a mão no na questão do torga mínima ou tarifa mínima o senhor acha que isso não é recomendável fazer não nós fazemos isso sim quando você tá estruturando a ótica do Poder concedente você pega e tenta Fazer o valor médio de alavancagem para ver se você tem financi abilidade você tem o índice de

cobertura da dívida Você faz tudo isso daí uhum na hora de você pegar e e e divulgar você não divulga esse aí você não não coloca Mas você faz isso até para ver o índice de cobertura da dívida você vai falar o seguinte de forma real eu vou vou projetar o fluxo de caixa alavancado para ver se vai ter condições de cobrir as dívidas do financiamento dívida média Marcelo você Faz isso sim mas você não não não é esse que você vai divulgar que vai dar pro controle exitação é esse é um exercício interno para

saber a gordura que eu tenho no processo paraa da dívida outro né eu não não tô entrando em todos os detalhes não porque o curso não dá para entrar em todos os detalhes né não tá bom muito obrigado é professora é muito comum né a gente fazer esse tipo de simulação para para ver o fluxo de caixa do parceiro né Sim mas como você falou geralmente não se publica né não se publica é para você ver se tem financi habilidade vai vai conseguir se as receitas vão cobrir o índice de cobertura da dívida porque pode

ser que o fluxo de caixa do jeito que você projetou os investimentos você não vai conseguir financiamento para cobrir isso vai ficar descoberto no determinado ano e aí esse projeto é inviável né porque não vai ter o índice de cobertura da dívida 1.2 1.3 dependendo negócio então quando você alavanca esse fluxo de caixa quando você coloca aqui os juros e coloca os empréstimos e coloca a amortização dos empréstimos aqui para as carências de 5 anos você tem um aquele valor de 88% que tinha dado uma tir de 12 v c ela passa a dar 20

olha como que você alavancou o seu resultado de 12 foi para 20 aquele valor de de de aquele valor de vpl eu não me lembro qual era o valor hã 300 e qualquer coisa 347 foi para 458 Então Você alavancou o resultado então então então o fluxo de caixa que o poder público projeta e divulga é o Não alavancado mas esse fluxo de caixa não é o que a iniciativa privada faz a iniciativa privada utiliza-se todas essas rubricas passaram tão vendo tão vendo aí a ti o slide a ti então o que que eu quis

dizer is aqui ó Então a partir do fluxo de caixa desalavancado quando você coloca os Empréstimos amortização e serviço da dívida para se ter Ativ do acionista que a eh Ativ do acionista na visão do setor público porque na visão do acionista ele desconta pelo capm que é o que tá aqui os acionistas envolvem seu fluxo de caixa e desconta pelo pelo custo capital próprio que nós vamos ver isso aqui daqui a pouquinho então portanto a tiro do projeto não é igual a tiro do acionista tir nominal considera os preços Correntes com a inflação ou

seja para um projeto de duração de apenas um ano Tô fazendo um exercício com vocês a taxa de juros que faz o dinheiro render então tem aqui 1000 aplicado uma taxa de juros de 10% dá 1.00 a t real ela considera os preços constantes ou seja sem inflação então eu tenho que pegar e fazer uma decomposição né quando eu faço essa decomposição eu aplico essa fórmula aqui que eu posso utilizar a fórmula de Fisher né E aí a Se você eu considerar a inflação de 4% vai dar uma a ti real de 5,8 por próximo

de se não é 6% porque é juros sobre juros perfeito aí gente é só para poder falar então o fluxo de caixa que a gente vai projetar é sempre a valores constantes ou seja eh você considera preços constantes e aí você coloca no contrato o índice de inflação para poder reajustar eu até hoje só vi um fluxo de caixa projetado Com a inflação porque é mais uma incerteza que você joga dentro do fluxo de caixa que foi do setor de telecomunicações quando foi vendido que teve o serviço a e serviço b o serviço B fez

o serviço a fez uma projeção na época com a inflação então ficava até difícil você comparável então você tinha mais uma variável uma incerteza que foi colocado dentro do fluxo de caixa né então geralmente eh pelo menos todos os outros que eu vejo Sempre são projetados sem inflação e você coloca o índice de reajuste contratualmente PL que foi o queele valor que a gente falou que é o valor de outorga é o valor presente líquido ele é caracterizado pelo desconto da taxa da data zero das entradas no fluxo de caixa menos a saída você desconta

aquilo ali e a fórmula dele é essa daqui então vpl valor presente líquido é o excesso de nidade que tá dando ali se der zero significa Que aquele projeto lá tem ati igual o custo de oportunidade então vpls positivo igual deu aqueles 347 milhões significa que aquele projeto é autossuficiente e significa que você tem um excesso deatividade e significa também que aquele projeto é uma concessão provavelmente vpl nulo você tem a você tem o o a ti igualada ao custo de oportunidade a taxa mínima de atratividade que que o wacc E se o vpl for

negativo O que que você Tem projeto é inviável quem falou gaba gaba o projeto é inviável Então se o vpl for negativo nós estamos diante de um projeto inviável então que que seria isso daqui essa parte demora um pouquinho porque eu gosto de detalhar isso aqui vocês vão ver isso aqui com certeza mais ainda durante o curso voltou a planilha para vocês voltou voltou voltou né a planilha então nós temamos com essa planilha aqui E eu sou o governador o prefeito do município e isso daqui é um metrô e eu falo o seguinte olha essas

tarifas de 4,92 6,56 492 ainda tá alto o usuário não vai dar conta Marcelo de pagar essa tarifa então o usuário vai pagar só 0,6 centavos por quilômetro então ele vai pagar uma tarifa de 3,60 de 4,80 360 Eu não mudei nada só mudei o valor da tarifa foi uma política pública eu eu como Governador vou falar o seguinte o Usário não pode pagar mais do que isso porque isso aqui foi uma uma diretriz de campanha minha e eu vou manter isso aqui então esse mesmo projeto só mudando esse valor aqui que foi uma política

pública me trouxe esse resultado aqui olhando esse quadro aqui o que que is aqui tá me dizendo quem me ajuda aqui ppp Patrocin vai ter que colocar dinheiro exatamente vamos interpretar o que que significa esses 88% aqui é o custo de capital é c é o custo de oportunidade custo de oportunidade perdão custo de oportunidade C oportunidade quer dizer qualquer investidor entraria nesse projeto em tese para ganhar 88% certo sim sim certo e quanto que o projeto tá me dando de Retorno 2 e me 3% aproximadamente aproximadamente 3% você entraria comigo nisso Bruno fa uma

conão não não não entraria nisso não Henrique um prejuízo de 461 milhões eu vou investir Então esse projeto ele é aent ele não não é aent não é então eu tô tendo um prejuízo Então esse projeto aqui é uma Concessão Não não é uma con então então precisar de pegar e dar um auxílio para ele então o que que eu vou chegar aqui eu vou pegar e vou novamente utilizar o atingir meta para poder zerar o vpl sempree zerar o vpl então eu vou aqui em dados atingir meta para o valor zero e agora eu

vou variar outra linha posso variar a tarifa porque a tarifa Foi uma política do governo eu vou variar essa linha aqui ó contrapartida pública Opa cheguei permaneço as tarifas do metrô definida pelo Governador e agora eu Tornei a rentabilidade do meu projeto igual a custo de oportunidade E aí na prática para cumprir a promessa de campanha vai ter que subsidiar o projeto vai ter que subsidiar o projeto e eu vou ter que Pagar uma contrapartida de quanto h d para cinco 5% 65 milhões 65 milhões por ano então eu vou cobrar do usuário 360 nessa

praça 480 360 480 480 e 240 e vou ainda subsidiar anualmente isso aqui eu tô diante de uma ppp Patro patrocinando patrocinado patrocinada Mas aí o governador vai ser mais Ele fala o seguinte eu vou querer tarifa zero não vou cobrar e aí a gente chega nisso aqui ó o projeto que exigia 88% tá me dando uma taxa que não pode nem falar que você que imaginaram uma taxa negativa de 41% eu vou fazer a mesma exercício o mesmo exercício e o valor da contrapartida que tava em 65 milhões anual foi para 243 Milhões eu

tô Diante Do quê agora de uma ppp administrativa admin administrativ perfeito gente ficou entendido isso daqui assim e se ficou entendido isso daqui a gente poderia até parar o curso por isso aqui não precisava mais nada por qu porque esse racional aqui é um racional básico mas é um racional que vai permear vocês a entender o resto todinho dos conceitos para frente quando Vocês for ler a lei 8987 a lei 1179 vocês vão ler agora com outra com outro enfoque eu tenho certeza a primeira coisa existe muita diferença entre ppp e concessão não A modelagem

A modelagem Econômica de concessão que tava sendo tava sendo aplicada desde a década de 90 ela pode ser aplicada à ppp é a mesma é o mesmo tipo de caixa a diferença é uma Linhazinha os conceitos ficaram Claros do que que é uma concessão ao sentável O que que é uma ppp patrocinada o que que é a PPP administr que a gente viu na aula passada ficaram então a planilha assim não tem é é é é tudo que você vai ler na lei vai ter um reflexo na planilha reequilíbrio econômico financeiro como que a gente

vai fazer tudinho então assim eu não quero que os advogados as advogadas todas mexam na Planilha mas tem que saber que existe uma planilha tem que saber que a lei tem que ser lida de acordo com a planilha e tem que saber que concessão e ppps regulação a gente tem que trabalhar com conhecimento jurídico acoplado com conhecimento econômico financeiro acoplado com conhecimento setorial não tem jeito de associar um dos maiores erros na hora de você estruturar um projeto ou de você ver um equilíbrio econômico financeiro é você deixar cada Um com a parte todo mundo

tem que sentar na mesma sala na realidade você começa a construir o projeto a concessão a ppp pelo fluxo de caixa o edital e a minuta do contrato só vem depois ela vai ter que refletir essa planilha então essa parte que eu trabalhei com vocês eh hoje é muito importante eh Igual eu falei assim esse curso nosso tá sendo um curso mais Demorado do que os outros já era para ter um pouco mais avançado mas assim er era importante a gente investir aqui porque a outra parte a gente pode passar mais rápido a outra parte

é mais tranquila Depois que fica algumas coisas já sedimentados então amanhã a gente vai falar do que que é o curso de oportunidade o que que é o wcc e depois a gente vai entrar no fluxo de caixa de concessão e depois a gente vai conseguir Ler a lei 8987 os principais incertos as outras coisas muito mais tranquilo tá tranquilo hoje foi boa aula conseguiram assim foi ótima foi ótima foi ótima maril foi ótima cinco estrelas é então é assim é importante a gente visualizar porque assim eh eh eh você você amanhã a gente vai

ver essa parte vai entrar no fluxo de caixa e depois vai ver mas a gente já evoluiu já foi lá na frente a gente já viu Conceitualmente o que que é uma ppp e uma concessão então quando a gente for ler os conceitos que eu passei para vocês de concessão e de ppps Logo no início do curso a gente vai conseguir ler esses conceitos de forma diferente quer ver abriu o conceito de concessão sim sim olha concessão de serviço público a construção Total parcial conservação reformação ampliação e melhoramento de quaisquer obras de Interesse público delegada

pelo poder ocidente mediante licitação na modalidade de concorrência ou diálogo competitivo a pessoa jurídica cons sócio de empresa que demonstre capacidade para sua realização com sua conta de risco de forma que o investimento da concessionária seja remunerado e amortizado mediante a exploração do serviço ou da obra com um prazo determinado o prazo é geralmente você pode calcular ele pelo Payback E você tem uma tarifa e vai remunerar é um projeto aut sustentável quando a gente vê concessão patrocinada e concessão administrativa é um projeto que precisa de auxílio de subsídio E aí a gente vai ver

olha conão patrocinada é de serviços públicos quando envolver adicionalmente a tarifa que eu tava cobrando tarifa se lembra 360 conta prestação pecuniária paga do parceiro público ou parceiro privado Então tem tarifa mais subsídio parcial e concessão administrativa eu tenho uma prestação de serviço que pode ser pública ou não quando você tem um subsídio integral e a gente vai ver a mesma modelagem Econômica vamos parar por aqui hoje e amanhã a gente volta pra gente poder eh ver essa parte e pelo menos tratar de concessão de serviços públicos passar dar uma pincelada na lei 8987 tranquilo

Gente Tranquilo então até até amanhã até amanhã até amanhã boa noitea noite a todos boa noite boa noite pessoal tchau boa noite ao invés de ter que fazer a linha pode fazer um Walk separado também né [Música]