Fala investidor, fala investidora, tudo bem? Nesse terceiro vídeo da nossa série sobre aderência, eu gostaria de trazer um outro estudo para você, que é também um insight poderoso e que reforça, na nossa visão aí a nossa mensagem de aderência às estratégias de investimento como sendo uma das coisas mais importantes que a gente pode passar pros nossos investidores. A gente não sistematiza o nosso processo de tomada de decisão à toa.
A gente sistematiza ele porque a gente sabe como a nossa cabeça, como os nossos vieses podem agir de maneira negativa no processo de tomada de decisão. Por isso, essa série de quatro vídeos que você tá recebendo ao longo desse mês, para reforçar a importância da aderência às nossas estratégias, de seguir a risca, né, as nossas estratégias sem fazer interferências nelas. O meu nome é André Train e eu tô à frente do time de estratégias apresentando essa série de vídeos para você.
Nesse vídeo de hoje, eu gostaria de trazer um estudo que a gente fez também, que a gente simulou remover da estratégia das ações mais baratas da bolsa sempre a a ação com o melhor desempenho daquele período no qual aquela ação permaneceu na carteira. Aqui eu peço só para você não se apegar exatamente aos números, mas basicamente a ideia que a gente quer passar aqui. Os números podem variar em função do período que a gente utiliza para fazer determinada análise, que às vezes pode variar de um estudo pro outro, tá?
Quando a gente olha para esse período específico que a gente tá analisando aqui, a estratégia das ações mais baratas da bolsa, quando executada a risca no back test, teriam produzido um retorno anual médio de 18. 41%, em um mesmo período em que o Ibovespa teria produzido 8. 45% de retorno médio anual e o CDI teria produzido 10.
7. Quando a gente simula excluir em cada momento ou a cada rebalanceamento a ação que posteriormente teria produzido o melhor resultado, só de excluir uma ação das 20 e operar a carteira com as 19, sem a de melhor performance, o retorno anual médio da carteira como um todo, da estratégia como um todo, já praticamente perde todo o seu alfa, cai para 10. 99%, ficando apenas um pouquinho acima do Ibovespa, né?
E quando a gente tira as duas mais rentáveis, aí sim a gente destrói completamente o desempenho da estratégia. Esse é, né, a conclusão desse estudo que a gente fez, né, para mostrar quão importante é cada um dos papéis que fazem parte da nossa estratégia. que cada vez que a gente interfere na estratégia, a gente tá correndo o risco de tirar exatamente aquela que vai ser a maior vencedora do período subsequente.
E a gente não tem como saber exatamente qual ação vai ser a maior vencedora do período subsequente. Então, por isso o nosso convite, né, de seguir a risca a estratégia e quando você executa ela excronariamente na sua carteira, executar ela plenamente da forma como ela foi concebida para funcionar. Não é simples a gente se blindar de interferências no mercado, até porque muitas vezes as notícias que a gente vê e acompanha sobre determinadas empresas são notícias que acabam indo exatamente na contramão do que a gente acha que o papel deve se acompanhar.
Então o humor de mercado, por exemplo, na LIE tecnologia era bastante positivo em meados de 2021, né? Resultados haviam sido bastante positivos, né? Crescimento de receita, de margens, né?
Superando estimativas do mercado, ela lançando novos produtos também. Mas, né, quando a gente analisa o período subsequente de desempenho dessa mesma ação, ele foi bastante negativo, né? Quer dizer, as notícias eram muito positivas para esse papel e o desempenho subsequente foi de uma queda de mais de 40% em questão de 3 meses, de setembro até novembro de 2021.
Então, notícias, nesse primeiro exemplo aqui, não são uma boa forma de a gente tentar estimar qual vai ser o desempenho futuro de uma ação. E trazendo uma outra ação, num exemplo contrário aqui, né? CSN mineração em 2023 tinha um news flow um pouco mais cauteloso e negativo em relação a ela, né, no mercado que falava de uma melhora operacional ofuscada pela queda de rentabilidade ou que os preços das ações já estavam refletindo a a expansão de produção esperada, ou seja, não tinha mais novas coisas a serem precificadas pelo mercado, balanços apertados, menos dividendos, né, e potencialmente até ofertas públicas de ações para reduzir a alavancagem da ação, né?
Então, era um news flow bastante negativo em 2023, ao passo que ah aqui mais uma no manchete também de um lucro com uma queda anual de 40% frente ao mesmo período do ano anterior. Logo depois dessas notícias também no período de setembro de 2023 até novembro de 2023, mesmo com todo esse news flow negativo, a ação acabou performando muito bem, tendo uma alta aí de mais de 70% nesse período acumulado. Se eu não me engano, essa ação fez parte do ranking das ações mais baratas da bolsa nesse período, né?
Então, quem por alguma influência dessas notícias resolveu que não queria ter CSN mineração na sua carteira, acabou não capturando essa alta. Não sei se essa foi a maior alta da estratégia naquele período ali, mas é uma alta bastante expressiva. Não é comum de enxergar, de se ver uma alta desse tamanho.
E quais ensinamentos a gente pode tirar desse estudo aqui, né? Sempre vão existir diversas tentações para se interferir na estratégia, né? Eu não quero vender uma ação para não pagar DARF.
Eu não quero vender uma ação para não sair de uma posição no prejuízo, né? ou eu não gosto dessas duas ações ou dessa ação aqui que tá sendo proposta pelo ranking para eu comprar porque ou porque eu não gosto dela fundamentalmente ou porque eu tô vendo alguma algum fluxo de notícias que é negativo em relação a ela, né? Então são várias as razões que nos levam a querer interferir nas estratégias.
O que a gente observa é que interferências tendem a produzir resultados piores do que seguir a risca a estratégia. A gente observa isso e exatamente por isso que a gente recomenda que o melhor a se fazer é executar a risca a estratégia tal qual ela é recomendada pelo seu consultor, pela sua consultora de investimentos do Clube do Valor e tal qual ela é estudada e atualizada também constantemente aí pelo time de estratégias. E fundos do Clube do Valor também podem ser uma opção para garantir essa aderência à estratégia, né, como sendo um veículo aí que existe para executar, né, para se expor a estratégia das ações mais baratas da bolsa pra estratégia de momento no Brasil, futuramente para alguma estratégia nova do Brasil que a gente que a gente con constitua no Brasil e também pra nossa estratégia de Estados Unidos.
Hoje a gente tem um fundo aqui no Brasil, né, que executa a estratégia, nossa estratégia multifatores nos Estados Unidos, que combina os fatores quality e momentum lá fora. Você pode perguntar também pro seu consultor, consultor financeiro, ele vai ter todas as informações sobre essa estratégia, sobre esse fundo para ele passar e que também tá disponível aí pros nossos investidores nas plataformas nas quais a gente atende a sua carteira. Então é essa a mensagem que eu gostaria de reforçar aqui nesse terceiro vídeo da nossa série sobre aderência à nossas estratégias.
Eu deixo aqui um abraço e até o nosso próximo vídeo.
