Fala investidor, fala investidora, tudo bem? O meu nome é André Train e eu sou líder do time de estratégias. E esse vídeo hoje é o início de uma sequência de um total de quatro vídeos que você deve receber ao longo das próximas semanas que a gente aqui dentro do Clube do Valor resolveu gravar para reforçar a importância de um tema bastante importante para nós, que é a aderência às nossas estratégias de ações e de acetalation.
aqui focando mais especificamente nas estratégias de ações. Esses quatro vídeos, essa sequência de quatro vídeos, é justamente para trazer insightes e trazer um embasamento para essa nossa visão de que a aderência às estratégias é a coisa mais importante que a gente pode ter. Não é nem a escolha de uma estratégia ou outra, mas sim a execução a risca dessas estratégias.
H, é o que vai trazer os melhores resultados, é o que vai colar os resultados realizados de fato pelos nossos clientes nos resultados teóricos que a gente enxerga olhando para trás nos back tests dessas estratégias. Beleza? Nesse primeiro vídeo eu gostaria de tratar um pouco sobre o que tá por trás da nossa decisão de sistematização, que é o primeiro elemento desses quatro que eu gostaria de trazer para sustentar aí a nossa visão sobre a importância da execução a risca das estratégias.
Em geral, a gestão tradicional executa um processo que tá que eu criei, né, esse essa visualização que tá na tela aí, que envolve diversos processos, né, que alguns são mais intuitivos, outros são mais preditivos. Todos eles no combinado geram uma um processo um tanto quanto complexo e que, na verdade, não produz um resultado muito legal, como eu vou mostrar logo na sequência. Esse processo envolve acompanhamento de notícias e de cenário, análise qualitativa da empresa e do setor, pesquisa com fornecedores, clientes e concorrentes, participação em eventos das empresas, análise da governança e reputação dos controladores, modelagem financeira e projeções de resultados, né?
Quer dizer, um valuation por fluxo de caixa descontado. Muito, já fiz isso no meu passado, já modelei dezenas de empresas aí de vários setores diferentes, fiz valuation de todas elas, né? é um é um exercício bastante completo e complexo, vamos assim, de previsão do que que pode acontecer com com cada uma das empresas, troca de percepções com outros analistas e no fim das contas, né, um comitê de investimentos, quando ele existe, às vezes nem isso não existe, o analista responsável pela análise do caso, reúne todas essas informações colhidas em todo esse processo, aí leva para esse comitê ou leva para esse gestor individual e ali então é tomada uma decisão sobre a compra e venda de um determinado ativo.
É assim que funciona principalmente em gestão de ações, né? Quer dizer, quando eu vou pra Expert da XP, quando eu vou pro BTG Summit, quando eu vou para esses eventos do mercado, eu costumo gastar um bom tempo, uma boa parte do tempo que eu tô nesses eventos, justamente conversando com outros gestores para entender bem o processo de investimento deles. E é em geral essencialmente assim, não tem gente que produz um resultado não tem gente que produz, né?
Não tem muita gente que executa um um processo diferente desse, pelo menos pela minha ampla mostragem que eu costumo tirar nesses eventos. E quais são os resultados em geral que o mercado acaba colhendo com isso? São resultados um tanto quanto ruins.
Esse estudo aqui é um estudo da espiva. A espiva é a divisão da Standard and Pours responsável pela análise de desempenho de fundos de ações, tanto no Brasil, que é a região que tá selecionada aqui, quanto também nas outras regiões que tem no cabeçalho desse print. Se você digitar aí no seu Google SPIVA, você vai chegar provavelmente nessa mesma landing page.
E aqui eu eu selecionei o Brasil e selecionei o período de 10 anos. Então, encerrados aqui nesse período, nesse estudo, em meados de 2024. E esse estudo diz o seguinte: 80% dos fundos existentes ou existentes lá no início do período de 2014 a 2024 performaram pior do que o índice S&P Brasil Large Cap.
E apenas 19% dos fundos existentes nesse período performaram melhor do que esse índice S&P Brasil LDC, que é essencialmente um irmão gêmeo do Ibovespa, né? Então a gente pode dizer que 80 e em outros países, em outras regiões, se você selecionar os Estados Unidos, você vai ver que é perto de 90, né? 80 a 90% dos gestores de fundos no Brasil performam pior do que os seus respectivos benchmarks, mesmo em janelas mais longas de análise.
Para mim é um resultado terrível, né? A indústria de investimentos, ela é remunerada hoje em grande parte por aleatoriedade ou por incompetência. É exatamente isso que esse gráfico tá nos dizendo.
Como é que a gente aqui no Clube do Valor faz para produzir resultados diferentes? Basicamente tomando a decisão estratégica de sistematizar todo o nosso processo de tomada de decisão, criar regras específicas que a gente segue, faça chuva, faça sol, que a gente repete a exaustão, rebalanceia a carteira de acordo com o novo ranking, a cada 3 meses, né, executa a risca. exatamente esse processo.
Eh, e sugere que os nossos clientes também executem eles, né? Exatamente. Para tirar vieses que a gente percebe que são os principais causadores dessa under performance estrutural do mercado.
Quando a gente olha para aquele processo todo de tomada de decisão dos investidores, dos [roncando] gestores profissionais, vários daqueles elementos que estão naquela roda que eu apresentei são elementos que permitem que se traga vieses para dentro do processo decisório. Então, se a gente desenhasse um processo decisório muito parecido com com o que o restante do mercado desenha, quais seriam os resultados que a gente provavelmente obteria? provavelmente teríamos aí a mesma chance de 80 a 90% de performar pior do que o Ibovespa nas nossas estratégias proprietárias de ações.
E como já dizia, uma das mentes mais brilhantes, né, da nossa da nossa civilização, da nossa história humana, Albert Einstein, né, pelo menos essa frase é atribuída a ele. Loucura é fazer repetidamente as mesmas coisas esperando resultados diferentes. Então, de nada adianta eu executar um processo igual ou muito parecido com esse que o restante das casas executa e esperar que a gente vai estar ali naqueles 10 a 20% que conseguem performar melhor que o índice em janelas longas.
Por isso a gente desenhou o nosso processo de tomada de decisão sistematizado, também baseando-nos aqui nesse outro cidadão bastante prominente, Daniel Canneman, ganhador do Prêmio Nobel de economia em 2002, apesar de ser psicólogo, justamente pelo seu trabalho ou a obra de uma vida inteira, né? eh, no campo das finanças comportamentais, analisando eh e estudando em diversos estudos acadêmicos o comportamento humano e o processo humano de tomada de decisão. E Daniel Ceman diz, inclusive, essa é uma baita recomendação de leitura, rápido e devagar, é um manual de como a gente funciona mal como ser humano, tomando decisões, seja de investimento, seja em várias outras áreas da nossa vida.
Daniel Canaman diz: "Diversos estudos têm mostrado que os tomadores de decisão humanos são inferiores a uma fórmula de previsão, mesmo quando informados sobre a pontuação sugerida pela fórmula". Ou seja, fórmulas tomam decisões melhores que seres humanos em ambientes de incerteza, como é o ambiente de investimentos. Exatamente por isso que a gente sistematiza o nosso processo de tomada de decisão e não deixa intuição nem vieses entrarem nesse processo.
Além disso, eu acho que tem mais um elemento aqui que eu também associei recentemente através da leitura desses dois livros. Eu tô terminando de ler esses livros, foram escritos aí pelo mesmo autor e são uma sequência um do outro, que são o essencialismo e o sem esforço. Nesses livros, né, o o autor descreve, faz a diferenciação entre resultados lineares e resultados residuais.
Resultados lineares são aqueles que advém de um esforço. Eu faço um esforço, tenho um trabalho, né, executo uma ação e obtenho um resultado. Resultados residuais são aqueles que eu obtenho ao longo de vários períodos de tempo ou repetidamente em cima de um único esforço.
Faço um esforço, né, faço um, realizo um trabalho uma vez e colho resultados repetidamente ao longo de um período prolongado, em cima desse um único esforço realizado. E o que que a gente enxerga é que adotar a sistematização é o esforço único que mais produzirá resultados pro seus investimentos ao longo do restante da sua vida. Basta você tomar a decisão de adotar plenamente a sistematização, que você vai eliminar diversos outros esforços desnecessários no processo de tomada de decisão de investimentos ao longo da sua vida e ainda por cima vai melhorar os seus resultados na comparação com executar esses outros esforços de a cada vez pensar o que que vai fazer em termos de acetal location ou na no processo decisório de tomada de decisão de compra ou venda de ações que você tenha na carteira.
Quando você adota a sistematização, o processo de investimento se torna ao mesmo tempo mais rentável e bem menos trabalhoso para você ao longo do tempo, liberando tempo para que você dedique a outras coisas que possam gerar mais resultados residuais para você ou resultados lineares ou outras coisas que sejam aí mais caras para você na sua vida, para você ter mais tempo com a sua família, ter mais tempo para realizar os seus hobbies, seus sonhos, dedicar a sua empresa, dedicar sua profissão, dedicar a quem você ama. e que a gente enxerga que são os ensinamentos desse vídeo de hoje aí para sua carteira, né? No ambiente de investimentos, como diz Caneman, fórmulas produzem resultados melhores que tomadores de decisão humana.
Essa é a primeira conclusão que eu gostaria de reforçar aqui com vocês hoje. Segunda conclusão, adotar a sistematização é o esforço único que mais vai produzir resultados pra sua vida financeira na sua carteira de investimentos ao longo de todas as próximas décadas que você passar investindo no mercado financeiro. E a terceira é que fundos do Clube do Valor, caso a sistematização seja uma coisa com a qual você ainda não tá totalmente confortável e talvez sinta que você vai querer interferir em próximas tomadas de decisão de investimento, principalmente das suas estratégias de ações, a gente tem fundos de investimento que executam essas estratégias a risca, né, e que estão aí disponíveis também para garantir que a sistematização seja adotada na gestão da sua carteira de ações e preconizados aí pelos back test sejam de fato colhidos aí por você ao longo das próximas décadas.
Beleza? Hoje era isso. Gostaria de agradecer a sua atenção e até o nosso próximo vídeo.
