só pra gente amarrar meio que esse esse ponto de atuação para 2025 pensando nos cotistas assim como que você acabou de falar fazer uma seleção um pouco melhor dos ativos Mas você acha que faz sentido também passar ter um pouco mais de caixa como que tem sido esse movimento lá dentro legal esse é um trabalho que a gente veio fazendo ao longo do último semestre de 2024 e de fato nossos portfólios hoje estão mais líquidos com mais caixa do que a média histórica E aí eu vou dar até um exemplo família Sinfonia é a nossa
família mais rail que tem que busca um retorno ali entre CD mais 2 CD + 2,5 família pode alavancar em crédito privado então a gente pode chegar a 130% em crédito e eu cheguei até isso em 2023 quando esses predos estavam muito maiores hoje a gente tá trabalhando na casa de 80% em crédito então tem mais liquidez Sem dúvida importante mas tem o outro lado gerir duration prazo médio da carteira se a gente for fazer aqui um uma proxy na medida em que eu tô menos exposta aos impactos da marcação a mercado ali nos produtos
e a gente consegue gerir o risco melhor em operações de prazo mais curto então na nossa cabeça a gente tá com um mix dentro do portfólio com empresas em setores regulados que a gente gosta que estão bem posicionados apesar do ciclo macro mais desafiador e da taxa de juros maior associado a mais caixa associado a madure um prazo médio da carteira menor aqui e e sempre atentos a pulverização e essa é uma característica muito forte Nossa a gente gosta de ter portfólio pulverizado faiga quando a gente explode essa leitura do do IPC não do CDI
+ 2 que você falou ali né que é o spread a gente tem várias classificações de risco né tem os ativos que estão dentro do grau de investimento que a gente chama lá de high grade lá em cima depois vem o mid grade e vai descendo enfim até chegar lá o o hild né Eh e a parte de crédito estruturado obviamente quando a gente explode isso a gente vê que os spreads nesses ativos que t o menor risco digamos assim tá bem apertado é onde tá realmente quase inexistente também são os ativos mais líquidos e
aí quando a gente vai descendo nessa régua a gente vai aumentando o risco por assim dizer e também diminuindo a liquidez mas vai aumentando esse spread né E ali estão essas oportunidades eu queria te perguntar sobre isso como você combinar essa leitura de procurar essas oportunidades onde ainda há spread mas também sabendo que o custo de Capital subiu isso pode expremer essas empresas a ainda mais a gente pode ver RJ quebradeira Então como é que você balanceia isso nesse momento achou um ótimo ponto assim Porque de fato se a gente falar de uma SELIC de
15 o crédito raíde que paga um spread de CCO a gente tá falando de um custo financeiro para as empresas na casa de 20 o que de fato é muito difícil para equacionar em grande parte dos balanços no crédito High grade nesse crédito com spreads menores onde a gente viê oportunidade em gestão ativa então aqui você tem mais liquidez e aqui você tem alguns Desc casamentos e arbitragens importantes então eu tava discutindo tem um caso específico que tem um determinado banco que emite a LF sub e e tem a dívida na holding de um desse
grupo também e a dívida da holding tá tradando com prêmio em relação à letra financeira subordinada Será que aqui não faz sentido é muito próximo o risco Será que não faz sentido o gestor que tá prestando atenção nessa arbitragem vender a sub comprar um pouquinho da dívida da holding depois girar isso acho que aqui tem oportunidade nesse sentido ou senão pessoal quando a gente faz shos exclusivos Private placement se aí tá o asset Opera muito você falou dos 450 B em ofertas High grates de riscos muito bons a gente consegue entregar soluções de volumes muito
grandes pra companhia check G1 2 B A gente entrega uma agilidade muito grande numa oferta que ela não precisa falar com 10 gestores ela consegue com um gestor em duas semanas receber o dinheiro aqui a gente consegue um prêmio adicional e eu capturo esse prêmio adicional vendendo no secundário na sequência também aqui então acho que aqui pro High grade a estratégia é um pouquinho dessa quando a gente passa pra mild ou pro rild pras operações aqui de um pouco mais risco acho que que algo que tem crescido bastante a gente tem feito muita coisa são
os fidic as operações estruturadas hoje ganham relevância dentro dos nossos portfólios eu trabalho gerindo portfólios líquidos pro nosso cotista mas dentro a gente consegue ter um percentual alocado em fidic que compõe muito bem e traz dentro da estrutura uma boa razão de garantir aqui uma boa relação risco e retorno então aqui a gente gosta bastante dessa classe e no caso dos dos MS corporates mesmo assim empresas crédito direto no balanço a gente tem optado por trabalhar com boas garantias e com setores menos expostos aqui a ciclicidade ão estão evitando um setor como varejo por exemplo
Num caso Med Porque de fato é uma empresa de Margem menor geralmente mais alavancada mais exposta a esse ciclo
