Formação T28C - Carta de Gestores - 17/03/2025

Ajeitando eles aqui fica tranquilo vou apertar Ah já deu oito nossa deixa apertar é que para mim tava 7:59 não boa noite pessoal boa noite boa noite boa noite boa noite boa noite tma Boa noite Ô fego tô mandando aqui no chat vê se você consegue acessar deixa eu Ver não não abre não não mas eu hoje dia não não é isso carta de gestores dia 17 carta de gestão aí que você colocou gestão Tá pode deixar tô pegando aqui nossa eu tava quase esquecendo da aula de hoje tô morto por causa de ontem aconteceu

ontem fui correr 10 km numa subida Pessoal vocês vão rir valeu vocês vão rir de mim Ah na corrida 500 m antes Tinha um arco eu achei que era linha de chegada eu dei o meu último gás aí quando eu passo ninguém parou de correr aí eu eu vi alguém gritando sorriam pra foto eu falei não acredito que eu eu eu deu um gás para negócio que era para tirar foto e ainda faltavam 500 m e era uma subida eu cheguei passei a linha de chegada com batimento a 190 assim Nossa que perigo Pois é

eu passei e Tive que sentar que a Pressão Sim foi pro sa 190 É surreal é tava cansado né Tipo o restinho que me que eu ti errou tá vivo fazer tá ó vi mas você vai correr est treinando por uma maratona meia Ah que legal aí eu torci o pé ontem na no meio da corrida eu corrigi hoje eu torço de novo aí eu tive que enfaixar o pé Ô Fernando só tô trazendo coisa ruim aqui né só azarado pessoal meu fone não tava funcionando Ah meu meu passador de vapor Eu vou ter que

trocar eu tô zicado turma é para você vocês rirem mesmo por isso que eu tô falando essas cagadas mesmo é para descontrair né Não mas sabe que eu tava vendo esses dias isso aí para vocês também tá gente entre nós aqui né Eu tava olhando sei que que eu e meu namorada a gente tava olhando sobre corrida sobre essas coisas e aí tem o vo2 lá né Você pode medir e tal para ver sua sua capacidade metabólica dizem que a longevidade tá muito relacionado com Isso e tem um cara ele já morreu mas ele morreu

com 109 anos e ele pedalava ele bateu o recorde duas vezes pra idade dele de vo2 máximo assim ele bateu com 60 e tran e depois bateu de novo e morreu com 109 anos assim super bem na causa da morte não foi divulgada Mas deve ter sido velice mas 109 anos gente tipo lúcido vocês têm noção surreal então correr obviamente fazer um pouco de musculação também é e alimentação né óbvio não tem esse é o Segredo eu acho a Edson pergunta se eu tenho histórico é de salto cara ah meu coração acelerou bateu 170 de

nervosismo porque você salta e eu não deixo que me empurre então eu tenho que tomar decisão eu tenho que falar pro meu cérebro cérebro eu vou saltar de uma altura de um prédio de 26 andares sozinho então e a corda te joga para baixo porque é como se não tivesse nada demora 5 segundos para ter o Puxão então é meio que você pulando para Morrer é um desespero e quando eu fui saltar na cachoeira eu quis dar um mortal de costas eh quando eu terminou a contagem as minhas pernas não saíram do lugar porque eu

tava com medo de bater a cabeça aí eu tive que pedir a recontagem E aí eu soltei só que eu não consegui dar um mortal Eu dei um meio mortal essa é a história do sal alguém dis você perguntou se você se odeia não não eu gosto de viver com emoção meu Deus é que a vida me testa o Meu nível de paciência pessoal só isso é sal você saltou de paraquedas foi isso não pêndulo paraquedas eu soltei 5 anos eles vão eu eu tenho mais medo de soltar de paraquedas do que de pêndula pêndula

é tipo bug jump é pêndula é no peito buang jump na nas pernas Nossa é sei lá não sei o que que é pior ó pessoal a gente tava brincando contando as minhas desgraças para vocês rirem de mim e relaxar o dia já deu 5 6 minutos Pra gente começar então Aqueles 5 minutos iniciais hoje vocês estão na linda mão da Jojô e eu vou est aqui dando suporte para vocês gente boa noite e aí como vocês estão Passaram bem a semana o final de semana todo mundo quieto Foi bom graças a Deus Ah Amém

boa então vamos lá vou projetar o material aqui hoje a gente vai analisar algumas cartas de gestão de gestores tava grifando algumas deixa eu colocar no início Aqui essas cartas são bem legais calma aí gente tá aparecendo para vocês agora tá sim então tá então uma carta de gestão né Ele é um documento aí elaborado poros gestores de fundos de investimentos ou de ativos né assets enfim com o objetivo de trazer informação e comunicar os investidores ou as partes interessadas sobre performance estratégias objetivos perspectivas do fundo ou portfólio então Ele dá um guidance ali como

que ele vê o mercado ele traz ali um disclaimer de do do Por que aquele investimento M interessante e ele entra no detalhe no detalhe nessas cartas tá aí eu trouxe aqui alguns modelos pra gente ver na prática como que funciona Inclusive eu fiz algumas anotações sobre três cartas não sei se vai dar tempo de passar todas Mas vamos tentar onde eu separei por Pilares né então quando a gente Analisa eu gosto de analisar principalmente a Perspectiva do mercado o que que essa carta de gestor traz em termos de perspectiva de mercado que que ela

traz pra gente perspectiva mais otimista pessimista ela tá analisando macro macro pessimista macro otimista enfim em paralelo Brasil então quando a gente olha cenário macro a gente tá olhando o mundo e em paralelo a isso como que eles olham o Brasil então Brasil é um outro tpico posicionamento da carta então como eu falei se ela tá apostando naquele país ou não enfim e os riscos tá eu gosto de separar assim então aqui elementos da carta de gestão né então a estrutura da carta tem essa introdução eh a descrição da Estratégia tá gente ali do fundo

como eu falei análise de mercado que tá muito correlacionado com o que eu falei para vocês agora H pouco sobre perspectiva de Mercado análise do mercado objetivos de desempenho né como que ele vê ali o fundo políticas de gestão isso aqui é bem legal a gente ler mas não precisa ler sempre essa questão de políticas de gestão é mais algumas normas ali a equipe de gestão taxas e despesas custos e informações legais aqui é mais questões de regulação a carta sempre trará um olhar Geral das estratégias que a casa pode ter tá então renda fixa

multimercado Ações e outras classes de ativos aqui aqui é só um disclaimer tá Gente o que importa aqui na nossa aula de fato Hoje é a análise das cartas mas é mais pra gente conseguir ficar todos na mesma página sobre o que que a gente vai olhar tá então os objetivos e mtodos Fundos descrito nas nas cartas para gestão então metas de retorno níveis de risco o que que é aceitável o que que não é o horizonte de investimento tudo isso eles Falam na carta do gestor apetite ao risco então lembra que eu falei para

vocês que eu gosto de olhar o risco por final então apetite a risco as políticas de Gestão de Risco desenhadas ali na carta limites de Exposição determinados ativos diversificação da carteira medidas de controle de risco quando a gente fala de risco vocês vão ver que ele ele inclui tudo tá então risco de investir no país risco de bolsa eh para algumas ações Dependendo do país se é emergente ou não aqui ele traz tudo então a carta de gestão é uma ferramenta para entender um pouco um pouco mais o fundo e tomar decisões de investimento mais

embasada ali tá aqui são alguns exemplos de carta de gestor então tem a capital aqui ne enfim tem diversas aqui eu trouxe três pra gente analisar no detalhe tá todo mundo comigo e assim eu vou dar uma dica para vocês Assim até paraa entrevista a Quando vocês forem para uma entrevista peguem cartas de gestores mas restem porém recentes tipo uma de Renda Fixa de um fundo de renda fixa e outra de um multimercado porque geralmente é que nem a j falou vai falar de cenário de como tá o alguma moeda o mercado norte-americano Europa uma

visão isso vai ajudar vocês a criar uma uma linha de raciocínio uma historinha na cabeça de vocês para vocês Poderem justificar a tomada de decisão numa entrevista isso um ponto agora pro trabalho é interessante de vez em quando vocês lerem porque às vezes no Morning Call o nosso dia dia a nossa rotina é corrida e geralmente vocês não vão acompanhar 100% vocês vão ouvir o morning Call fazendo outra coisa então não vai ser 100% nem 50% que vocês vão pegar a informação vocês vão só tipo Opa falou abriu o fundo ou abrir o IPO você

vai ler assim vai se desligar do que Eles estão falando e você vai fazendo suas coisas então a carta ela vem muito como um suporte para vocês ouvir eh ouvirem não vocês terem uma noção de como é que tá o mercado tá por terem muitas cartas eh muitas gestoras eh Vocês conseguem ver a que tá mais recente porque eu falo isso a j vai comentar e vai trazer os exemplos tem gestores que lançam A Carta A cada dois meses um mês TRS meses depende muito de Como ele se programa ou discriminou anteriormente né jo é

e é legal vocês olharem também com olhar crítico como que cada gestora se posiciona sabe vocês vão ver aqui eu trouxe exemplos bem distintos tipo a que nós vamos entrar aqui ela tem uma percepção sobre Brasil tem uma outra que é a capital se eu não me engano ela já tem uma percepção um pouco diferente então é legal vocês olharem assim caramba Por que que a carta x ela tá meio que pró Brasil a em Tanto Quais são os argumentos porque a gente vai desenvolvendo esse olhar crítico também até quando o cliente trouxer alguma objeção

ou vamos supor que vocês colocaram um fundo ali com exposição China exposição Japão de repente você exposição sei lá alguma outra economia vocês já leram alguma alguma coisa nas cartas que te traz um Insight para para para respaldar aquele argumento ali junto com o cliente sabe então vocês assim a carta é uma aula né Gente é uma aula de mercado quanto mais a gente estuda mais a gente aprende tem uma série de termos também vocês vão perceber aqui que a gente acaba usando no dia a dia e como o Fer Falou às vezes no Morning

Call a gente não dá tanta atenção porque a gente tá fazendo diversas outras coisas mas a carta é legal vocês lerem eh anotarem coisas que vocês acham interessante anotar termos que vocês conhecem e que vocês não conhecem principalmente os que vocês não Conhecem porque vai aumentando o vocabulário de vocês tá E tudo que vocês desconhecem anotem para pesquisar depois como eu falei é uma aula É bem interessante vamos começar então com essa daqui deixa eu ver se eu consigo dar um zoom talvez saindo do modo de exibição de tela eu Fei alguns pontos calma aí

me falem se a visualização para vocês tá boa tá tá boa Tá boa sim tá boa esse comecinho Dela é bem legal então eu vou ler aliás alguém quer ler esse esperando no outside aqui não tá bom eu posso ler boa pode ler eu vou baixando para você tá no out site Gabriel Medina chegou às Olimpíadas de Paris de Paris 2024 como um dos grandes favoritos ao ouro no surf na sua jornada teve momentos de frustração e Redenção na semifinal disputada em teup no Taiti o Tricampeão mundial enfrentou o Australiano Robinson Robson em um mar

que em um mar que não colaborou as ondas estavam escassas e Medina conseguiu surfar apenas uma Ah eu lembro disso ganhando uma nota de 6.33 Robinson Aproveitou a única boa onda disponível encaixando um tubo que lhe rendeu 7.83 sem novas oportunidades para reagir Medina viu o sonho do Ouro escapar por conta das condições adversas em uma derrota frustrante especialmente diante De seu talento no entanto o brasileiro não se deixou abater na disputa pelo bronze contra o peruano Alonso Correa o mar se mostrou mais Generoso e Medina brilhou com duas notas 7.77 ele somou 15.54 pontos

garantindo sua primeira medalha olímpica a conquista teve gosto de superação mas o momento mais marcante de sua campanha havia ocorrido antes nas oitavas de final contra o japonês kanoa Igarashi Medina executou um tubo Impecável seguindo seguido de um aéreo garantido a maior nota da história do surf Olímpico 9.90 ao sair da onda ele saltou da prancha e ergueu o dedo em sinal de Vitória criando a imagem eternizada pelo fotógrafo Jerome bruet que inclusive tá em capa do caderno de libra a cena com Medina suspenso em perfeita sintonia com a prancha tornou-se icônica e um símbolo

Global dos jogos de Paris assim como Medina precisou esperar pacientemente pelas ondas certas nos mercados financeiros também é essencial aguardar as melhores oportunidades no Brasil essa espera pode ser longa e desgastante mas acreditamos estar próximos de um ponto de inflexão relevante aí aqui ó é legal vocês olharem que primeiro ponto a carta é de março obrigada tá a carta é do dia 11 de Março Então ela como o Fer falou ela bem atual assim acabou de sair de 2025 né Essa primeira historinha do Medina ele faz esse essa analogia com o mercado de investimentos Achei

bem interessante sabe do quanto é importante também a gente ter paciência no mercado de investimento assim como Medina teve paciência para esperar a onda enfim e conseguiu aí um recorde na carreira dele né então aqui ele só Traz essa analogia meio que como uma lição no mundo dos investimentos E aí ele já entra gente no ponto aqui eh sobre Brasil tá então ele já faz esse paralelo Poxa Medina esperou No Brasil essa espera pode ser longa e desgastante então aqui ele já vai trazer um pouquinho da Visão dele sobre o Brasil ó três fatores sustentam

nossa visão cautelosamente otimista nível atrativo de preços dos ativos brasileiros porque aqui que a famosa frase né Sempre tá barato aqui no Brasil tá sempre desvalorizando perspectiva de um dólar Global mais fraco do que o antecipado beneficiando países emergentes eh e Início do novo ciclo eleitoral que poderia estimular expectativas positivas então aqui ele já traz um vs bem otimista vocês percebam né que ele tá olhando sobre uma ótica muito otimista o o preço dos ativos a bolsa sempre barata ali né perdendo força cada vez mais então tá barata perspectiva de dólar mais fraco uma vez

que o trump coloca tarifas em alguns países ele estimula muito o as as empresas eh Americanas e o início de um um novo Ciclo eleitoral que poderia estimar estimular expectativas positivas então aqui ele traz um um cenário de Brasil que a gente já consegue ter um guidance tá sobre como que eh essa gestora visualiza as perspectivas pro pro país Eh aí se a gente for ol ler um pouquinho mais para a frente aqui ele vai falar sobre os juros aqui é interessante também analisar alguém quer ler quer continuar é a era Isa não era que

tava Lendo eu acho uhum não a a a sugestão também quando vocês forem ler é em que sentido vou até só sobe um não desce um pouco Ô Jô essa parte que ela sinaliza que assim como Medina o Brasil se espera melhores oportunidades espera eh poder ser essa espera pode ser longa e desgastante o que tá trazendo tá trazendo assim que é um cenário difícil é comprometedor taxas altas dólar tá travado assim Esperar esperava-se Uma postura mais Agressiva do dólar só que o que impactou é o trump esse essa interpretação vai ajudar vocês em que

aspecto não é só falar de produtos da gestora da Leia da Lila é da Lila né nossa deu branco da Lia da Lia Nossa eu tô com da Lila não sei d fala dlia Dália vamos pra Dália aí vocês vão usar pro discurso de vocês por vocês não ouvem podcast e e pegam as informações essas cartas de gestores por mais que eles V contando uma historinha Ajuda a dar insights para vocês por o que é é uma dor dos clientes Ah você vai vir falar com termos técnicos para eu não entender olha aqui ele usou

o exemplo do Medina vocês podem usar o exemplo do Medina Olha você viu o Medina nas olimpias vi cara ele tirou a a maior nota ele foi teve um cara que tirou a foto dele Então cara É nesse sentido quanto tempo ele treinou para fazer aquilo ah 5 anos então vamos fazer um comparativo A o o Brasil Ele tá trabalhando a você se fiscal dele troca governo vem eu sei que tem a mudança de de política mas ele tá tentando amenizar por causa disso Disso disso vocês fazem uma ligação que o cliente vê que vocês

não estão falando coisa difícil entendeu então é muito importante vocês lerem para vocês pegarem esses insites Por isso que às vezes eu eu quando eu vou passar algo para vocês eu tento fazer um monte de analogia de com relacionamento que a Nossa vida o relacionamento marido mulher tem tudo a ver é é é a isso mais pros clientes mais simples Juniors agora um cliente Sênior porque tem clientes que vai saber mais que vocês pessoal mais do que a gente mesmo mais qualificado né exatamente aí vocês tem que ir direto no assunto porque senão eles nem

vão te ouvir entendeu então usem a carta dos gestores ao favor de vocês e pra entrevista idem é a mesma linha de raciocínio e percebam como Vocês podem moldar também o cenário né porque dá para ir para uma linha aqui vai muito do do que vocês acreditam também né mas por exemplo se eu quisesse desenhar uma linha mais otimista pro cliente eu falaria mais ou menos assim olha Eh do mesmo jeito que como o Fer trouxe do mesmo jeito que o Medina se preparou dois 3 4 anos ali 5 anos para entrar nessa onda e

dar tudo certo o Brasil vem eh preparando uma série de de medidas eh para segurar esse essa essa Questão fiscal é claro que tá um pouquinho fora do Rio rito ali mas concorda que isso a gente não faz acontecer em 2 3 anos vamos supor que o cliente seja super PT tá gente eh concorda que a gente não faz Esso 2 TR anos então por que que o mercado tá animado porque de repente tem mais um ciclo eleitoral aí o pessoal tá vendo com uma visão positiva de que dessa vez as coisas podem se encaixar

enfim se eu quisesse desenhar para essa linha tá que É bem difícil Car entre nós porque o mercado mostra completamente diferente e eu Joan eu falaria m o que eu penso né dentro da realidade dos números enfim basado em dados mas supondo que é um cliente super às vezes um viés político muito forte ou que eventualmente defende muito enfim algum partido em específico não dá para falar diretamente mal daquele partido pro cliente né então você tem que ir ali pelas pelas beiradas digamos assim Né E aqui pessoal ele fala um pouquinho da da taxa de

juros né então é legal também a forma como ele tr a taxa de juros e o o olhar aqui ele traz que a preocupação com a taxa de juros é super legítima eh nosso posicionamento em ações e ativos de risco no Brasil está um pouco abaixo do habitual Então tá vendo aqui que ele tá dizendo que eles estão pouco menos expostos em Brasil do que eles costumam estar então aqui ó nosso posicionamento em ações e ativos Do Brasil no Brasil ativos de risco no Brasil estão um pouco abaixo do habitual no entanto destacamos um ponto

relevante os dividendos pago pelas empresas brasileiras enfim aqui ele entra um pouco no detalhe somados à inflação Projetada o que interessa na verdade é mais esse ponto aqui ó Além disso estamos provavelmente próximos ao fim do ciclo da alta de juros então na visão da gestora ele acredita que o o o fim do ciclo de alta tá próximo historicamente Quando a taxa futura de 5 anos cai abaixo da celic indica-se o término eminente do aperto monetário com queda eles acreditam que essa queda pode ocorrer em maio ó aliás essa queda não eles acreditam que em

maio quando eh o o banco central já pode anunciar o último aumento deste ciclo Então vai ter uma nova eh vai ter uma nova reunião do cupom em maio eles acreditam que em maio vai ter mais um aumento mas que seja que será o último aumento desse ciclo que Depois desse desse aumento as próximas reuniões vão ser de manutenção ou de corte então cá entre nós eles estão otimistas que que vocês acham Qual que é a opinião de vocês alguém quer falar eu acho que na verdade eles são pragmáticos né porque esse já é assim

pelo menos pelo que eu consegui acompanhar Essa é a perspectiva de mercado não é uma Pergunta é então para mim eles estão só pragmáticos não não chega eu não classificaria como otimista uhum tá quem mais que que vocês pensam eh eu acho sim que eles estão bastante otimistas eh por exemplo eh a decisão do COPOM que nós vamos ter na quarta-feira agora eh já tá dada né foi foi foi dada pelo Humberto Campos n já havia sido contratada né um ponto Percentual Eu acho que o que o mercado tá mais aguardando não é o resultado

de qual o resultado da test Tod desaguado que vai ir para 14.25 e sim qual é o guidance que o o o o c vai trazer vai vai vai trazer Principalmente agora sobre ância de um de um novo gestor entendeu que supostamente se fala que é mais alinhada ao governo etc e tal eh o fato é que eu acho e recentemente inclusive até li de Economistas que a gente chegou à beira até de entrar no no no no no no mecanismo de dominância fiscal né porque você via você dando pau no no no juros e

sua inflação não reagia nada entendeu eh e o dólar subindo para casaa das alturas o dólar reduziu e agora mas a gente viu que não foi por nenhum efeito interno do Governo foi por efeito externo foi por foi por questão técnica eh eh desfazendo posições que estava postando na na alta então botando lucro no bolso Etc e tal então assim eu acho que eu no momento eu se eu fosse escrever uma carta eu ainda Ficaria um pouco em cima do muro aguardando qu guidance que o banco central iria me dar para poder ter uma ideia

de quando eh eh a política ia mudar entendeu É na ata do COPOM el sempre trazem pessoal um direcionamento ali se tem tendências de corte de manutenção ou eventualmente de alta nas próximas reuniões aí o mercado O mercado espera as não sei se é assim no Brasil me corrija viu F mas o mercado geralmente espera mais pela ata do que pela própria decisão do Banco Central Ele tem ele olha ali muito Qual foi o o tom da ata né Isso é bem importante também ahim Ah eu acho que é um pouco depende do público Ô

Jô assim quem é mais imediatista saiu a reunião o resultado já tá atuando Mas quem é mais pragmático espera a ata Porque é ela que vai ditar A regra pros próximos três se meses né porque eles justificam pessoal na eles justificam o motivo da decisão e o que eles esperam pra frente então quem é mais pragmático que olha o médio longo prazo foca na ata agora os clientes do nosso dia a dia aumentou eles eles já não querem mais por exemplo um produto que tá rendendo 12 ah a sque foi para 14 então eu quero

algo igual a 14 por quê eles Vocês tiveram aula de viés heurística o que eles mais Se ancoram o famoso 1% ou a quando a silic sobe o famoso 14% 13% por quê porque quando a SELIC começar a cair o que quando vocês estiverem trabalhando e a SELIC cair para 12 11 F assim Ah o que você me me vê aí algum investimento que renda 1% ao mês e sem risco e a a celic tá em 11 logo os produtos estão rentabilizando na casa dos 10 porque é sempre para baixo tá isso vocês vão ter

esse feeling quando vocês estiverem atuando Então Como é que vocês vão fazer isso se o cliente cor é a educação um outro ponto vocês vão estar sempre vão acabar ficando ensaia justa quando vocês leram a carta do gestor vão explicar a estratégia do do gestor só que aí falar assim tá mas esse fundo é ruim para não falar outra palavra o CDI deu 0,90 e esse fundo me entregou 0,50 eu eu tô perdendo dinheiro aí você me justifica aí você vai ler não aqui é algo a Médio prazo eh aqui eles estão Acreditando que no

Médio prazo até o final do ano a silque vai cair eles estão ah com vendidos em tal posição porque acreditam na queda ah não mas eu quero dinheiro para hoje vocês vão pegar clientes o investidor em si é imediatista Então quando vocês forem vender um fundo mais sofisticado quando eu falo sofisticado é gestão ativa tanto de renda fixa como os de multimercado ações vão ter que saber vender muito bem falando olha é para longo prazo tem Oscilação vai dar negativo alguns meses senão ele você o cliente vai entrar vai brigar com vocês vai pedir para

resgatar e vai para outra casa acontece muit e não vai mais confiar em vocês é não vai mais confiar ex e com relação à visão pode falar desculpa perdão não não pode falar não só complementar a fala assim eu eu adicionar ainda que hoje você tem muitos fatores externos influenciando ainda a nossa política a qual o qual você não Pode controlar exemplos eh essa briga tarifária do trump e tal que algum momento pode eh pegar a gente de uma maneira mais forte e e vir e e impactar na nossa inflação levar ela ou seja são

fatores que você de macroeconomia que que pode impactar e lembrar que o mercado tamb tudo eh psicológico né Não sei se todo mundo aqui tava no mercado em 2016 2015 mas essa taxa que a gente vai para Elí foi justamente a taxa na época do Governo Dilma quando foi pedido o impeachment da Dilma quando o Brasil passou para pror recessão econômico das últimas décadas e etc eu acho que tudo isso aí vai trazer muito a memória do investidor do mercado e tal são valores de taxa as quais a gente pediu impeachment de uma presidente e

tal então assim eh eu acho que também são fatores que que influenciam então assim eh são muitas variáveis eh para vocês cantar uma bola agora eu falo assim é é uma serique bem Alta mesmo né ó pessoal com relação à questão Será que a essa gestora ela tá otimista pessimista Vocês não precisam responder de cara isso vamos analisar mais alguns pontos da carta e aí vocês vão ver quando a gente entrar na outra o quanto é importante a gente ter esse parâmetro tá para comparar até deixa só F co legal quando gente Claro só falar

uma coisa rapidinho eu acho que ela tá otimista também até por conta do da relação que Ela fez com o caso do Medina sim que foi de superação então por isso eu entendo que ela quis fazer esse link faz sentido não vocês vão perceber que essa gestora ela tá comprada em Brasil ela tá postando mesmo no Brasil tá E aí fica legal quando a gente compara com a capitalo que é o oposto e aí vai ficar bem explícito quando a gente for comparar Mas é bom bom ponto viu ali realmente que ele pega a superação

do Medina como se fosse a superação do Brasil mesmo assim eh aqui ele traz né Além disso investidores estrangeiros reduziram-se não aqui eu tô pegando na metade mas preços atrativos e perspectivas de melhora na política econômica geralmente atrai naturalmente novos investidores aqui ele tá falando da questão da bolsa né mais uma vez que tá barato enfim o quanto isso atrai investidor eh estrangeiro dados recentes da equipe de análise da XP mostram que Fundos Multimercados brasileiros ainda estão com baixa exposição ao kit Brasil investidores estrangeiros também reduziram significativamente a participação relativa do Brasil em suas carteiras

globais o gráfico mostra o valor do mercado das empresas no Brasil em relação ao mundo incluindo e excluindo os Estados Unidos isso aqui é mais para reforçar a tese de que tá barato aqui do ladinho eu não vou entrar nesse ponto Quero mostrar para Vocês essa parte aqui aqui Cap ah quê você tá trocando você saiu da li e foi para capital Ah é É mas era para mostrar uma a uma outra uma outra gestora já que eu não quero entrar nesse detalhe aqui eu já quero entrar em outra para comparar entendeu Aham só só

um adendo aqui pessoal por exemplo esse trecho não pode descer um pouquinho só um pouquinho mais aí aqui Quando na parte amarela aqui a a j destacou isso os investidores estrangeiros também reduziram significativamente a participação relativa do Brasil em suas carteiras globais aqui para aquele investidor que tá na dúvida se vai investir lá fora ou no país vocês podem ter esse trecho E aí vocês vão explicar para ele e caso ele continue duvidando ou questionando vocês vocês pegam a a a carta por isso que é muito importante você às vezes sinalizar Grifar que nem a

Jô fez por você fala assim olha Eh não sou eu são analistas que eles têm uma certificação específica para isso eles avaliaram que o o Brasil ele tá muito arriscado tanto que os investidores globais reduziram a participação aí tem dois vieses Ô ciclano uma eh você aceita correr o risco o Brasil se sim é uma boa oportunidade porque teve a queda tá barata não é muito arriscado Então você vai para os Estados Unidos ou Europa Então você traz oportunidade de sofisticação com base nisso então por isso que a carta eh de um gestor é importante

para vocês terem base bagagem informações para vocês poderem conversar com o cliente e é uma forma de vocês atuarem por quê não sei se foi para essa turma que eu falei tem pessoas aqui que é eh auditiva tem pessoas que são visuais e tem pessoas que são sinestésicas quem é auditivo eles vão se sobressair com podcast quem é visual é Com carta de gestor resumo entendeu E quem é sinestésico é é o melhor porque pode os dois então vocês TM que pegar isso para complementar pode ser uma vez na semana pega uma Duas cartas e

pronto vão revesando porque senão vocês sempre vão se sentir Poxa eu não tô sabendo de tudo não é verdade aqui ó é aqui no finalzinho eu ia eu ia para outra carta pra gente fazer um paralelo com essa e depois concluir né concluir o qual foi o posicionamento dessa primeira E concluir Qual foi o posicionamento dessa segunda Na verdade o meu objetivo aqui era que vocês concluíssem sem ler mas já entrando aqui aqui ele traz claramente ó diminuímos a exposição total da Estratégia reduzindo ações nos Estados Unidos por conta da atividade econômica mais fraco nos

Estados Unidos os dados de atividade econômica el estão vindo mais fracos mesmo exatamente por isso que o Fed lá tem condições de corte tá juros ou manter No mínimo a taxa de Juros por isso que lá eles não estão subindo taxa de juros tá no movimento inverso do Brasil ou manutenção ou corte tá gente com viés de manutenção e corte já no Brasil trocamos parte da posição comprada em ações por uma exposição na moeda então eles estão comprados em real tão vendo seguimos principalmente com posições ativas em ações do Brasil e Estados Unidos então trocaram

parte da posição comprada em ações por uma Exposição são no real eh então eles estão apostando no real aqui a gente consegue vislumbrar um certo otimismo de que o Real tende a se valorizar frente ao dólar na visão dessa gestora então seguimos principalmente com posições ativas em ações do Brasil e Estados Unidos traz só voltando aqui ó aqui estamos no outsite atento às condições nosso posicionamento segue Alerta as oportunidades semelhante à estratégia do Medina nas ondas do Taiti Paciência e disciplina são essenciais para surfar as melhores oportunidades acreditamos que elas estão chegando vai muito na

linha do que aê trouxe eles estão o tempo todo fazendo esse paralelo vocês conseguiram vislumbrar olhar o posicionamento da gestora com relação a Brasil aqui com base nesse nessa conclusão Ficou claro tá ele demonstra que eu não quis entrar muito aqui mas se a gente olhar os aqui na parte de bolsa ele demonstra uma Certa preocupação com as margens de lucro das empresas do Ibovespa tá principalmente commodities então petróleo por exemplo que depois se vocês quiserem entrar no detalhe e ler a carta novamente Vale viu gente porque é muito boa super atualizada vale entrar no

detalhe eu quero entrar nas outras aí eu fico rece de não dar tempo mas depois se der tempo a gente volta nela e olha nos detalhes aqui é umim de regulação que tem que ter Tá mas vocês não precisam Ler vão ser bem sinceras aqui eh vou aproveitar deixa da respiração da Jô eh algumas cartas eles trazem um cenário mais direto não conta historinhas então assim ajuda muito vocês a ter base Ah o Jô O que você acha de uma quem quiser ler esse pedaço 1 2 3 e 4 e tentar traduzir com alguma coisa

que vocês aprenderam de como vocês passariam pro cliente que eu acho que é um treino bacana Você concorda Jô concordo alguém se arrisca Aí aqui é um ambiente Seguro tá gente literalmente de teste fiquem confortáveis à vontade aqui a gente tá literalmente para trocar errar acertar eu não entendi muito bem qual foi a proposta pode explicar assim você vai liar o mês de o mês de fevereiro até em meia a tantos acontecimentos é um elevado nível de ruído vem ocorrendo aumento de incerteza e uma queda no índice de confiança lê aqui eu sei que é

pouquinho mas com base nisso que tipo de Produto você vai oferecer para um cliente moderado entendeu do do que vocês já aprenderam Por que eu eu tô trazendo dessa forma Eh vamos fazer um paralelo da vida real do dia a dia vocês têm os produtos você vai conversar com um cliente que ele é um pouco mais moderado que ele gosta de saber um pouco mais de mercado Qual é a melhor forma de você se embasar já que você não conseguiu participar do mor Call Ah eu tenho eu li eu li ontem uma Carta de um

gestor que eu costumo ler e eu tenho algumas informações de mundo além das notícias que eu vi na TV entendeu aí com base nisso eu vou justificar a minha recomendação entendeu venut a validação é isso só para ver como é que tá a sua interpretação as os seus links com um produto quer arriscar é para ler em voz alta para todo mundo ler senão a gente vai ficar mudo Eu leio Eu leio aí eh na hora de arriscar no produto aí o pessoal entrei É para ler até onde que tá marcado aí de Amarelo isso

isso então tá é só só uma pergunta professora essa carta agora é de qual gestora Cap capital da capital deixa eu ver a data ó Fevereiro tá então tá atualizada Então vamos lá cenário mês de fevereiro foi marcado por vários eventos importantes primeiro o avanço na implementação das das agendas de tarifas comerciais e de redução gradual dos gastos públicos nos Estados Unidos Segundo indicações de um menor engajamento dos Estados Unidos na defesa Militar da Europa e maiores chances do fim do conflito russa Ucrânia Ok a eleição da Alemanha que culminou na formação de o governo

pró mercado e favorável ao aumento de despesas militares e com infraestrutura a informação de hoje também que foi a aquela questão da renegociação da dívida da Alemanha que vem recensão já há dois anos né então uhum acrescente aí nessa Informação para o Euro e principalmente para a Alemanha que é a principal economia do Euro é importante o quarto novos sinais positivos do governo chinês em relação ao mercado de capitais principalmente setor de tecnologia ah e acrescento hoje também a informação da da os primeiros dados do final de semana da China que foram acima do esperado

né produção industrial venda do varejo e o anúncio dele de mais um incentivo né colocando dinheiro na mesa para tivar o Capital que eu acho que tambémm refletiu na nossa bolsa hoje por isso que ela subiu pronto falei até aí certo eh dentro do um e do dois o que Te indica o que essas frases te traz de possibilidad que vai acontecer com os Estados Unidos bom eh eu acho que é o seguinte com relação a um eh a gente sai um pouco do ano passado que existia aquela tese eh Eh Global né de todos

estarmos comprados nos Estados Unidos né Então tava todo mundo muito confortável em estar comprado em Estados Unidos correto e agora com eh a entrada do trump e e com toda a política dele um pouco incerto essas questões essas brigas tarifárias você já vê um pouco mais de incerteza né então eu acho que aquela tese aquela firmeza de estar comprado nos Estados Unidos já não eh gera um pouco de incerteza e um pouco de de de de de de De que decisão tomar Beleza se eu tirar meu dinheiro dali aonde o colocar né E aí que

você se você olhar como brasileiro Ah eu vou então vou trazer meu dinheiro pro Brasil Não sei talvez porque também a gente não tem eh pelo menos da parte de de renda variável etc e nem de moeda num respaldo interno para poder te te te te basilar nisso eh eu eu eu entendo que faz sentido como Aquela carta anterior a posição que eles Falaram de reduzir a posição nos Estados Unidos eu acho que faz sentido nesse momento porque é incerto né Eh eu acredito que o Fed ele vai manter essa taxa de 4.5 É muito

confortável para o Fed agora pro fonk né Eh não mexer só seguir o o o o o livro ali né Eh aguardar eh o desenrolar do que vai acontecer com as atitudes do trump E aí se for o caso num segundo semestre entrar com a redução de taxa de juros e alguma coisa mesmo que a Economia dos Estados Unidos com alguns indicadores econômicos agora sinaliza eh alguma ah pode ter uma recessão com o trump comentando semana passada é questão de recessão então eu acredito que uma exposição menor nos Estados Unidos Possa possa isso é legal

eh ô venuto Vamos por partes você não vai ter esse tempo todo para falar com o cliente vai ter que ser mais acertivo vamos e Vamos por partes aqui gente ó esse primeiro item aqui o avanço na Implementação das agendas de tarifas comerciais e de redução gradual dos gastos públicos nos Estados Unidos vocês acham que isso é positivo ou negativo para Estados Unidos negativo pode ser positivo e negativo ao mesmo tempo inflacionário né na verdade é positivo se você pensar de repente em tesouro americano depende Talvez seja um preço talvez seja um preço que eles

querem pagar né Eu acho que como Estados Unidos Eles estão entrando numa política contracionista agora num regime contracionista eu acho que ações meio que sem chance porque a não ser que sejam as consolidadas específicas de Tecnologia é você vê que eles estão tirando as coisas ou a guerra da da Ucrânia né querendo ou não uma grande indústria dos Estados Unidos é da Guerra eles ganham milhões e Bilhões de Dólares com isso é outra coisa que vai desacelerar eu acho que os Estados Unidos se ele for ficar bom vai ser no longo prazo não no curto

prazo vamos lá vamos supor que o Lula comece a tarifar produtos importados produtos vamos supor que a gente importa da China dos Estados Unidos e do Canadá vem produtos Canadá China Estados Unidos para Brasil o Lula coloca tarifa na China no Canadá e no e e e e nos Estados Unidos nesses produtos o que que acontece com os produtos brasileiros se os produtos da China do Canadá e dos Estados Unidos que a gente Importa ficam mais caras porque agora são tarifados o que que acontece com as empresas brasileiras é bom ou ruim Bras o Brasil

é bom mas vamos um pouquinho né Bras agora vamos ol pro Brasil é ótimo agora olhe o o que tá acontecendo nos Estados Unidos nos Estados Unidos nós temos as empresas Americanas e os trump Não está não está tarif as empresas Americanas ele está tarif produtos importados outras economias China eventualmente Brasil México etc Canadá Enfim ele tá tarif outras empresas ele tá fortalecendo as empresas Americanas Só que tem um segundo detal mas a mesmo tempo é inflacionário do Estados Unidos porque se você poderia comprar um produto mais barato vindo da China do Canadá e você

tá impondo uma taxa e obrigando o o o consumidor comprar da empresa americana ele pode estar pagando mais caro então querendo ou não é inflacionado então por ISO aquele comentário que eu fiz do fede segurar a Onda para ele e não baixar taxa de juros agora entendeu pressiona um pouquinho inflação sim políticas de imigração também impressiona porque se você reduz força de trabalho na economia americana você tem menos pessoas para fazer esses trabalhos de lavar prata enfim esses trabalhos consequentemente os salários aumentam seos salários aumentam as pessoas consomem mais preço sobe isso também preciona um

pouco a inflação mas olhem por um viés de fortalecimento da Economia americana fortalecimento das empresas margem de lucro e o que importa pro mercado acionário pro snp no final das contas é quanto que as empresas entregam de lucro o quanto que isso também pode levar a a no sentido de valorização dessas ações no Médio prazo uma vez que se fica mais barato paraa empresa produzir se ela tem menos custo se ela consegue produzir mais a um custo menor a margem dela aumenta e no final do dia o principal fundamento é se Apple Entrega receita cnvd

entrega receita se Google entrega então olhem por essa Ótica aqui só que tem mundo eu eu eu falo assim em reduzir uma exposição nos Estados Unidos mas eu não apostaria contra né nunca apostaria vendito contra a América entendeu mas só reduziria uma exposição talvez porque no último ano a tese foi toda sempre todo mundo comprado nos Estados Unidos então acredito que a maioria dos Fundos estão bastante Comprados em Estados Unidos então só reduz tem muita visão Por exemplo quando fala reduz os gastos públicos e vai valorizar o mercado interno ou seja vai aumentar a produção

probabilidade de aumentar a inflação como vocês disseram e Através disso vocês vão embasar uma possível atuação recomendação para aquele cliente que gosta de se proteger da inflação Olha você tem muitos investimentos nos Estados Unidos você quer se alocar em Inflação ou trazer pro Brasil olha os Estados Unidos tá tarif então os produtos vão estar mais caro vai gerar uma inflação aqui também relacionada à nossa produção Então você quer se proteger da inflação Aí você usa esses links entendeu venuta então o essa explicação que você teve é uma coisa que você tem que discutir dialogar com

o especialista do teu lado para você pegar os insights pro cliente você pegar uma frase para justificar a Sua recomendação por isso que eu falei assim ó eh Toma cuidado na fala um exemplo Ó você quer de ah eu tô ven tô preocupado aqui com os Estados Unidos O Que Você Me recomendam de realocar o meu dinheiro aí você fala Olha uma situação que tá acontecendo os Estados Unidos tá tirando dinheiro da Guerra porque não tá querendo mais financiar a guerra da Ucrânia com a Rússia e surgiu notícias que a Alemanha e a Europa como

um todo vão fortalecer o setor militar se é uma Área que você não tem nada contra é uma oportunidade que vai ter muito crescimento nos próximos 5 anos faz sentido para você aí você pega e fala assim é faz sentido eu vou querer ir para eu quero uma etf de das empresas de armamento dos da Europa pronto você direcionou ele entendeu pronto você viu eu eu não fiquei explicando o parágrafo inteiro é por isso que eu eu sugeri essa dinâmica com vocês agora pegar uma linha de raciocínio e validar a sua fala com a Carta

do gestor que é alguém que já fez o estudo de mercado para vocês entendeu e olhem nesse ponto aqui pessoal o que que ele traz traz muito do que vocês falaram mas olha a perspectiva tipo não olhem no micro então em meio a tantos acontecimentos e um elevado ruído vem ocorrendo um aumento de certeza aquela questão de recessão etc e uma queda dos índices de confiança que passaram a sinalizar uma desaceleração do crescimento econômico nos Estados Unidos E sim é isso que tá fazendo com que o Fed ten espaço para um corte de juros somou-se

uma desaceleração do crescimento econômico não é tão ruim assim nesse momento de inflação alta ainda que tá 3% então somou-se a isso uma surpresa negativa nos dados de atividade divulgados assim os ativos norte-americanos sofreram as taxas de juros cederam de forma relevante Então as taxas vem caindo né o Fed vem reduzindo dólar enfraqueceu e as bolsas Caíram caíram um pouco aí aqui ele traz o retorno do fundo mas na sequência ele já descreve então algumas teses de investimento no Mercado de Ações que devemos continuar seguindo nos próximos meses para isso vamos revisitar algumas agendas da

administração de trump que devem ter impacto nos mercados locais e internacionais aqui ele vai olhar agora alguns setores aqui ele trouxe o cenário Mas vamos olhar os setores três pilares da agenda serão Positivos para o setor privado desregulamentação com foco em reduzir o número de regulamentações governamentais sobre o setor privado buscando estimular o crescimento econômico e mais Liberdade nos negócios que é uma das políticas do trump incentivos ao setor de energia visando aumentar a produção e manter preços baixos redução do Déficit fiscal lembra que lá no comecinho ele fala de diminuição de aqui ó Eh

cadê gradual dos gastos e fizeram duas perguntas eu não tô conseguindo responder que tá subindo e descendo aí eu perco aqui pimo em tecnologia hoje então então assim é recomendado o fundo de multimercado a resposta primeira resposta para tudo pessoal 99% da situação é depende depende da casa por exemplo a daa tá com viés mais de moderado para conservador a capital já Tem um caráter de moderado para mais agressivo ela gosta de correr mais risco Então você vai ter que analisar ô André assim qual é o objetivo do fundo ele tá muito exposto não qual

é o perfil e objetivo do cliente Ah ele gosta de correr risco Então você vira e fala assim olha vamos por essa linha O que você acha aí ele vai falar assim não pode ser então ele vai tá correndo risco aí você vai para multimercado mais agressivo não eu eu não não compactuo Com essa linha Então vamos para um multimercado que tem um caráter mais defensivo igual a da Lia e como o pessoal brincou Ô Joana a Sabrina é a menina coi da turma tá então por isso que tá tendo um bate-papo de coi então

vocês comentário do coi Eh esses comentários aqui do ponto 1 2 e TR que vocês falaram faz sentido para para aquele cliente que quer investir lá fora ou algum índice lá fora mas tem medo e assim o co é um produto que acaba vindo Nesse eh com essa característica Ó você quer tá dentro do da bolsa do snps sem ser o itf já que você considera agressivo demais pro teu perfil tem o co e tem o capital protegido E aí tem a perspectiva de e o co não tem a volatilidade do câmbio que para alguns

é bom para outros perfis de clientes é ruim né exatamente E aí Vocês conseguem vender Ó você viu mais uma dica né de vender hein Sabrina agora você pode Falar ó não tem variação cambial e e isso faz sentido porque tem cliente que não gosta pessoal eh Quando vocês vão preparar um cliente para sofisticar ele quanto mais Sutil for essa mudança melhor então assim vocês vão com co se Vocês jogam um itf o itf oscila por mais que seja mínimo perto de uma ação oscila então vocês e outro vocês vão ter o ganho na cabeça

então por isso que vocês T que olhar os diferentes tipos de produtos gente então aqui para finalizar Essa parte aqui ele tá falando do setor então incentiva o setor de energia aumentando a produção mantendo preços baixos redução do Déficit fiscal aqui ele tá dando um Gu assim do que que ele pensa sobre o Mercado tá quando a gente vem na sequência ele traz aqui quais são os setores que a gestora tá comprada ou não então eles estão long em tecnologia todo mundo entende o que que significa long short a favor e Contra mais ou menos

É acho que long seria comprado e short vendido comprado uhum também mas falta só uma coisa quando a gente tá comprado a gente espera o quê do mercado que ele suba perfeito então lembrem disso long comprado esperando uma perspectiva de alta eh tenham isso em mente não só comprado porque senão vocês vão esquecer que o que significa o comprado é que ele tá esperando que vai ter um uma alta Considerada valorizar isso e e uma operação long short você tá você Uma comperação segurada que você monta nas duas pontas né você monta e e como

é que você vai ganhar quando uma das pontas eh sair primeiro aí você monta a operação quando retornar eh desfaz a operação e aí você vai ganhar nessa diferença então gan na diferença então assim eh Vocês não precisam saber com profundidade isso que vocês acabaram De falar é o suficiente porque quem vai fazer esse papel é o Trader então assim vocês vão introduzir o assunto instigar o cliente e aí vocês falam posso marcar uma reunião com o nosso Trader que ele é o especialista eu só tô te trazero algumas informações porque ó é bacana e

eles fizeram qual com a gente é importante ó speit de venda de uma operação de ações com estruturadas Long sh ou só um colar né que é garante a desculpa protege na mínima te protege na Evitando perda mas limita no ganho pronto aí vocês passam a bomba pro Trader que ele se vira então vocês eh aproveitam esses cenários para usar para todo tipo de produto não é só para renda fixa a gente tá falando de ações agora vocês viram como é rico uma carta de gestor é isso que a gente quer que vocês distraiam por

isso que a gente tá olhando pontos por pontos sem pressa e instigando vocês a lerem e discutir para vocês verem a riqueza da carta de gestor Então aqui pessoal ela basicamente fala que eles estão comprados em em alguns setores nos Estados Unidos principalmente tecnologia ele traz aqui de forma resumida que o surgimento do dips fez alguns algumas correções sobre alguns preços questionou a capacidade dos data Centers E isso aconteceu um ajuste ali no setor O que é oportunidade né no Canadá o primeiro ministro renunciou então a gestora vê isso como oportunidade V algum algumas Oportunidades

no Canadá também devido ao cenário político por lá porque agora vai ter uma mudança né então aqui eles também estão comprados em Canadá bancos também aqui eu não coloquei mas bancos também tecnologia na China também foi um pouquinho do que vocês trouxeram vamos ver Brasil ó Brasil short short em Brasil lembra que eu comentei com vocês da outra carta então aqui o que que ele fala de Brasil né ele tem uma visão bem negativa sobre Brasil Principalmente com rela aqui ele é Vamos ler essa parte porque ele traz o oposto da outra carta então aqui

ele fala que o atual governo deve continuar perseguindo uma política econômica calcada na expansão das transferências de renda financiada com aumento da Carga Tributária o que gera uma forte expansão da demanda doméstica e resulta em uma política monetária muito contracionista esse Mix É extremamente desfavorável para ativos de riscos Locais pois há uma elevação dos impostos aumento a despesas financeiras das empresas aumenta o custo de oportunidade para novas alocações dessa classe de ativos e os investidores passam a exigir um maior prêmio de risco dado insustentabilidade da trajetória fiscal Então o que ele tá dizendo basicamente é

o governo Faz uma série de expansões de pé de meia teve um outro aí também esqueci o nome de enfim alguma algumas políticas como essa de transferência de Renda tudo isso é injeção de liquidez na economia o que pressiona a demanda as pessoas consomem mais consequentemente aí você tem que aumentar juros É é quase que um uma espiral Sem Fim ali e o quanto que isso é insustentável então aqui isso esse cenário traz muito risco exatamente por essa insustentabilidade da trajetória fiscal né é muito gasto Como que o governo consegue financiar tanto gasto E aí

devido a esse quadro de valuations que não são baratos decidimos Implementar uma posição vendida em Ibovespa as eleições presidenciais de 2026 São o maior risco para esta posição mas o evento segue totalmente distante e totalmente indefinido vocês perceberam aqui a visão da gestora que que vocês acham Qual que é a opinião de vocês agora que a gente tem um pouco mais de informação de conhecimento de duas gestoras diferentes uma tá com viés Mais Positivo mais ali acreditando que o cenário político para 2026 pode ser de Alguma forma favorável essa já traz um cenário totalmente short

bemo em Brasil alguém quer comentar é aqui ela faz um assim aqui ela faz um apanhado justamente de como ela enxerga a política nacional então totalmente contrário de fato a a primeira gestora Então vamos vamos vender para ganhar lá do outro na outra ponta eu eu concordo um pouco com a com a capital até falei lá em cima lá o Fando até brincou ali eh eu tô eu sou Tô um pouco pessimista né com a questão do do Brasil eh justamente por conta desse desse monte de incentivo que o governo dá né muito gasto eh

juros tá Tá subindo elevado muito corrid né fora isso também tem a questão da talvez aí da como é que posso dizer o governo da da isenção né de Imposto de Renda que vai vai ter que compensar em alguma ponta né é então vai abrir mão de Uma receita né então já é vamos dizer assim poxa eu eu gostaria muito de não pagar Imposto de Renda né só que numa outra ponta o governo tá abrindo mão de uma receita que não poderia nesse momento né exato no meu entender tudo em prol de de conseguir reverter

a questão da da reverter a questão da popularidade da enfim da do da aprovação do governo né isso popularidade is isso ano que vem também tem eleição então assim o governo vai provavelmente vai gastar muito né Rios de dinheiro para poder tentar se reeleger e pode ser que nem consiga e a gente vai sangrar ainda mais aqui na ponta né então assim eu particularmente concordo muito com a visão Da da capital né nesse sentido aí de ser bem pessimista né E vocês enxergam algum algum ângulo assim de possibilidade do banco central brasileiro conseguir cortar juros

mais à frente desconsiderando Maio como naquela outra gestora ela fala ah a gente vê ali um Possível último aumento de juros com uma tendência de de de corte depois né considerando que a gente tá em 2025 né as eleições São em 2026 e o governo segue gastando o que que vocês pensam da da opinião da percepção da da posição ali da gestora anterior sobre a visão de que em maio a gente tem o último a última último possível aumento na CIC mas as nas próximas re unes a tendência de eventualmente uma manutenção ou queda e

Ela fala isso sem sem nenhuma ata sem nada mas que que vocês acham olhando o cenário você a o acredito num manutenção ou num uma alta agora baixa eu acho muito difícil concordo se você for olhar o boletim Fox hoje por exemplo Ah você teve ali redução pequena no na visão do mercado por IPCA 2025 mas aí quando IPCA 2026 2027 você teve aumento significativo que é o que mais importa entendeu eh e você teve ainda uma manutenção da Taxa celica ali do mercado apostando nela em 15% não houve mudança eh então assim ou seja

isso é o que o mercado tá falando eh mas é Brasil é Brasil né não não dá para is devade de nada se você for olhar acho que não tem cenário nenhum para você vislumbrar uma redução de uma de uma taxa selip onde você hoje tá com com a inflação com o PCA acima da eh da sua meta Ok então como é que você vai reduzir o o juro se a sua se o seu se a Sua inflação ainda está acima da méa entendeu E você não tem nenhuma atitude interna do governo agindo no sentido

onde que ela vai fazer alguma ação para trazer essa inflação para dentro da Meta né Eh o mercado espera alguma movimentação al da parte fiscal redução de gasto fiscal eh não adianta mais esperar só da parte de política monetária entendeu e da parte de política fiscal você vê que não tem nada então assim Eh de maneira se for falar de maneira responsável se fosse o Roberto Campos Neto eu com certeza assim acreditaria que ele nunca iria reduzir agora falando de outra pessoa que a gente não não conhece exato É pode tem esss também pode estar

ali por trás da da das Cortinas ali e tal eh você tem aí o que citaram muito bem eh o índice de aprovação do governo caindo então o governo ele vai chutar o balde no fiscal MMO porque ele vai Querer a popularidade dele de novo esse é um governo populista o ano que vem tem eleição Então acho muito e a gente tem se eu não me engano de 19 agora que tem uma próxima reunião do COPOM não é gente ou não tô muito errada quarta-feira agora divulgação é quarta-feira que é dia 19 a divulgação a

super quarta né Gente essa semana é é divulgação Ultra quarta é Europa Japão não Europa China Estados Unidos quarta é Japão é Estados Unidos e Brasil aí na quinta é Inglaterra são esses quatro essa semana cara fora a China também que ela vai vai falar aquelas taxas de juros de curto e longo prazo dela também então nessa semana a gente já pode ver uma aumento da celic aí então percebam aqui que basicamente para essa gestora Ela diz que não veio espaço para um corte de juros ao contrário aqui ele traz muito bem muito muito claro

a questão da insustentabilidade da trajetória fiscal Então eles estão realmente muito negativos com relação a Brasil e estão vendidos em Brasil um pouquinho mais para baixo aqui ele fala um pouquinho tá gente das posições em moedas commodities juros de bolsa e vamos ver o p pess só só um deixa aqui quando vocês quiserem falar bonito ou mostrar propriedade para um cliente já que vocês perderam morm Call peguem esses trechos da da carta do gestor para saber como é que tá ó Cliente a situação de Hong Kong ou da China tá assim tá tá em alta

por causa da tecnologia tá tendo um atrito com os Estados Unidos então eles estão investindo mais em tecnologia lá então a moeda tem a valorizar pronto ó você já tem o discurso do dia e vocês não conseguiram ver o monic pessoal é se virar nos 30 é saber se adaptar é aproveitar oportunidades deixas e Jogo de Cintura tá é uma dica de vida para vocês É olhem aqui pessoal quatro blocos né posiç tivemos posições compradas no dólar norteamericano E o resto não vou ler tá Libra Libra turca enfim não importa mas eles estão comprados em

dólar estão comprados em Milho e cobre eh e vendidos em petróleo tão comprados em bolsa americana Por que que eles estão comprados em bolsa americana ele falou lá no comecinho Tecnologia bolsa Canadá bolsa China e bolsa Coreia estão vendidos aonde Brasil bolsa Brasil seguimos com as posições aplicadas na Suécia e no juro Real de Brasil e com posições tomadas eh nas inclinações Europa Sué principal aqui quem tava falando da das ações de TEC né Essa gora Vê com um olhar muito otimista esse setor tá ela entra ali até no detalhe com relação a isso pros

clientes aí quando a gente olha risco Ai acabou né então o posicionamento o fundo basicamente ele fica ali comprado em dólar comprado em commodity Milho e cobre e vendido em petróleo e gás natural e vendido em real e Bovespa tá então vocês perceberam aqui ó o quanto era o oposto daquela primeira gestão a gente vai paraa terceira agora que é bem interessante também que eu acho que fecha um pouco desse racional essa da qu né ah carta do gestor também é de Fevereiro Aqui a imagem do trump aqui ele faz um paralelo com esse filme

tudo em todo lugar ao mesmo tempo deixa eu descer um pouquinho aqui deixa eu diminuir um pouquinho alguém quer ler essa o comecinho Opa eu grifei sem querer aqui posso ler pode ler então Edson só parte amarelo é pode ser se quiser começar pelo título e vai até um pouquinho aqui ó até essa pergunta tá tá perfeito as Políticas do governo trump necessário o cenário político do Brasil investimentos em ia tudo em todo lugar ao mesmo tempo 2022 dirigido por Daniel quan e Daniel né Daniel é um filme de que misturação comédia ficção científica para

explorar o com conceito de multiversos ou seja múltiplas realidades paralelas existindo simultaneamente Cada uma com diferentes versões das pessoas e dos eventos a Trama acompanha Evelyn Wang uma Imigrante chinesa dos Estados Unidos que Descobre ser a única capaz de salvar todas as realidades de uma ameaça cósmica enquanto enfrenta conflitos familiares e existenciais o filme venceu sete prêmios no Oscar incluindo melhor filme melhor direção e melhor atriz Para Michelle tornando-se um dos filmes mais premiados da sua época por estamos usando esse filme esse premiado filme Como Nossa analogia do mês pode continuar a ideia de tudo

em todo lugar Ao mesmo tempo nos faz lembrar do primeiro mês do governo de Donald trump tanto pela imprevisibilidade das ações quanto pela sensação de estarmos sendo puxados em múltiplas direções com desfechos ainda incertos das políticas propostas aqui ele traz bem claro e essa complexidade de analisar o cenário Global principalmente devido ao fator trump é porque ele foi ali no começo né trazendo diversas políticas diversas ameaças usando as tarifas como escudo Para negociar com diversos países e ao mesmo tempo negociando com a Rússia com a Ucrânia porque ele quer muito ser eh a pessoa que

acabou com a guerra Isso é muito bom pro governo dele como se fosse um legado sabe então tem tanta coisa acontecendo ao mesmo tempo e o quanto é complexo fazer a análise do cenário Global diante de tudo isso então por isso que eles usaram esse filme aqui eh o quanto a gente subestima pequenas decisões podem se transformar em grandes Eventos ao longo do tempo tudo acontecendo ao mesmo tempo e a complexidade de tudo isso isso aqui é bem legal de vocês trazerem pro cliente tá porque às vezes o cliente vem com uma definição com uma

opinião Clara eh tipo é o 80 É isso ou aquilo e e o quanto é legal a gente trazer quanto tem tantas variáveis no jogo alguém aqui falou Tem coisas que a gente não controla né pode falar Samuel não eu vou chamar atenção Semana passada até o venuto deu um micol Aqui pra gente né que o próprio trump deu uma entrevista dizendo que eh pode vir um cenário incerto pela frente né e eu acho que ele ele largou na frente com essa guerra tarifária aí só que os outros países também podem reagir né Eh tarif

ele e aí cria esse caos nesse cenário ele mesmo o trump ele sabe disso inclusive foi um um uma entrevista que ele deu que ele mesmo citou né que pode surgir um cenário incerto mas ele vai continuar na tomando as medidas dele eh Ele traz muito forte uma política de reciprocidade que é se você cobra 10% dos Estados Unidos ele vai começar a cobrar isso e na verdade no Brasil o Brasil ele cobra mais ou menos ele ele tarifa produtos americanos em torno de 10% e o e os Estados Unidos tarif avam não sei se

tá assim ainda 2% dos nossos produtos e o trump e o trump traz pode falar Eh chegava entre 15 a 20 15 a 20 n o Brasil é e os Estados Unidos 2% de produtos brasileiros é óbvio que isso Não vai continuar assim né mas assim o quanto o trump traz muito muito forte essa política de reciprocidade sabe se você tarifa Nossa a gente vai tal de vocês talvez não na mesma proporção talvez até um pouco mais mas ele tá assim ele falou isso numa entrevista também eh falou inclusive do Brasil quem que precisa de

quem vocês lembram que foi até polêmico eh Vocês precisam da gente a gente não precisa de vocês ele basicamente falou Isso assim então também tem isso né gente aqui nessa nessa ainea já traz uma visão bem didática inclusive ela destaca que as principais mudanças eh tarifárias impostas pelo trump n então aqui foi a pos do trump eh de primeiro de fevereiro imposição de tarifas de 5% no México e no Canadá e aí adou e depois 10% sobre a China no dia 3 memorando para Import tarifas recíprocas a todos os países que ele assinou aquele memorando

no dia 10 tarifas de 25% sobre As importações de aço e alumínio 14 de fevereiro demissão de alguns funcionários do governo federal eh 23 tarifa de 25% de sobre importações de automóveis da União Europeia com início agora em abril e trump diz está de acordo com cessa fogo na Ucrânia deverá ser o mais rápido possível enfim o quanto ele também trazo muito forte então aqui a carta ela destaca principalmente essas mudanças tarifárias impostas pelo governo trump E aí ele vai Trazer aqui pra gente o os impactos no comércio internacional então basicamente ele fala aqui do

filme O quanto o filme nos faz pensar sobre a correção que vimos no mercado de inteligência artificial vocês lembram da correção que aconteceu gente com com o surgimento do de psique e também teve uma feira ali de Tecnologia de Inteligência Artificial onde o se da NVidia trouxe algumas falas o próprio Mark zberg trouxe algumas falas teve Ações de a que caíram mais de 50% nesses dias e aí o mercado corrigiu bastante aqui então ele traz né o evento de psic em janeiro mais controvérsia sobre redução de investimentos da Microsoft data center enfim e aqui ele

Analisa na sequência como essas imposições de tarifas afetaram o comércio internacional então geopolítica começa um novo arranjo sobre trump então a sequência de de eventos no campo tarifário foi lancinante iniciando com Tarifas em 25% propostas para México e Canadá foram renegociadas aqui é como se usasse isso realmente como uma Âncora né passando para uma nova tarifação da China Então ela discute a carta muito sobre esses efeitos no comércio internacional aqui aumento das tarifas recíprocas sobre exportações dos Estados Unidos então vejam aqui deixa eu ver se tem Brasil Aí é você acabou de passar no Mouse

é o do meio debaixo da China sim aqui olha em Brasil aqui e por fim eh Nessa parte ele traz um pouco da Incerteza da política monetária nos Estados Unidos então ainda nos parece incerto em que multiversos de tarifa nos encontramos e essa questão das tarifas elas estão deixando o mercado um pouco sem saber qual que vai ser a direção disso com o possível processo Virtuoso em que trump consiga na verdade derrubar tarifas globais ao Tentar equalizar as tarifas de importação dos Estados Unidos então aqui vai naquela linha que eu falei do trump trazer muito

forte essa pauta de reciprocidade ou um processo vicioso em outros multiverso em que tarifas retaliatórias sejam implementadas em diversos países numa escalada que torne o comércio Global mais caro e ineficiente Porque se todo mundo Começar a se tarifar o quanto que isso é eficiente Né no campo geopolítico também encontramos dúvidas sobre os Estados Unidos passaram novamente a ser o Xerife do mundo Quero trazer nessa parte deixa eu ver a parte que ele traz aqui ele fala um pouco da Rússia da Ucrânia tá conversas iniciais com Russia e Ucrânia deixa eu ver a parte que ele

falar aqui sobre a incerteza sobre a política monetária acho que tá aqui ele traz ainda mais um pouco sobre As as questões de tarifação sobre a China eu não vou entrar nesse ponto tá para deixar um time aqui pra gente discutir aqui ó aqui ele ele fala sobre como que isso influencia a política monetária dos Estados Unidos então inflação atividade o que que deve influenciar os juros nos Estados Unidos então em relação à situação fiscal nos Estados Unidos as expectativas Têm refletido dois universos distintos por um lado o Mercado parece dar credibilidade à iniciativa do

do governo trump capitaneada por el musk de rever gastos públicos de forma contundente pela primeira vez desde Riga na década de 80 a gente sabe que a questão da dívida americana também é um ponto importante nesse aspecto o mercado vive um compasso de espera para entender a viabilidade Econômica política e jurídica dos cortes de gastos e empregos federais anunciados bem como a magnitude da economia Possível então se até que ponto esse corte de gastos pode ser benéfico E qual seria a magnitude disso você vai vai ter efeito ou não na política no entanto é importante

termos em mente a composição do gasto público norte--americano grande grande parte desse gasto se encontra em três principais contas saúde Seguridade Social e defesa sem falar no pagamento de juros da dívida públ então aqui ele Analisa bem no detalhe o quanto é o o quanto o um corte de gastos pode ser Benéfico ou não E se tem espaço para isso olhando a composição da dívida né se tem espaço sabe para cortar onde Precisa cortar sendo que a maior parte tá concentrada nesses três eh nesses três setores eh em declarações recentes trump mencionou não tem intenção

de promover modificações compromissos do governo em relação à saúde Seguridade Social então ele já disse que ele não vai mexer nisso a conta de defesa não parece dar espaço A cortes em uma política anunciada como paz pelo uso da força e obviamente não pagar juro sobre a dívida não parece uma opção então Vocês entenderam o que ele quer dizer aqui pessoal vamos ter vergonha palavra dele é uma só ele não vai voltar atrás né é um pouquinho mais que isso aqui ele tá fazendo uma análise bem clara dá para cortar gastos de verdade será que

dá que tá dizendo que não dá para cortar De verdade não que ele não quer mexer naqueles pontos que são mais fortes né vamos dizer assim posso eu posso colocar uma opinião Claro eh em relação a a a frase seguinte a que se litou quando ele fala a conta de defesa não parece dar espaço para cortes é uma política anunciada como paz pelo uso da força eh eh é óbvio que a carta ela não tá desatualizada mas é um fato recente mas Se você pegar aí uma pode ter uma uma jogada boa que o trump

fez né com essa negociação ali com com a Ucrânia e e quando começou a dar tudo errado ali naquela negociação com zelens que todo mundo acompanhou e a os Estados Unidos ameaçou a tirar a sair fora da negociação inclusive com poderia militar dele ou seja meio que empurrando a Europa falou assim cara a fronteira é sua vocês se viram aí e resolvam eh obviamente tudo não foi ao pé da Letra mas você viu a reação da Europa e a Europa se reunindo e falando e e montar um fundo eh para poder defender as ponteiras dela

novamente você viu as falas do macron esse final de semana falando muito sobre isso querendo ou não ele empurrou um pouco eh desses gastos para PR Europa no sentido assim ó a fronteira de vocês e vocês não querem fazer parte então da negociação assuma um pouco dos gastos aí Eh eu acho que sim nesse nesse ponto específico não sei se isso vai vai vai gerar fluos ou não mas é a informação de agora de de final de semana e que eu eu li hoje a manhã inteira falando que tipo assim foi um passo meio que

deu certo nele no sentido assim de eh desalavancado um pouco do do gasto eh americano militar com com a defesa da Ucrânia obrigar meio que a Europa a defender suas próprias fronteiras entendeu aqui ele tá questionando Principalmente eh o dod Né que é aquele departamento de eficiência que foi criado vocês lembram né com o musk aquele departamento de eficiência governamental ele foi criado exatamente olhando que o governo tenha mais eficiência principalmente nessa parte de gastos então aqui ele Questiona um pouco o quanto isso o quanto eles têm competência para de fato cortar gastos o departamento

foi criado com esse intuito mas o quanto Eles T de fato competência uma vez que quem faz o orçamento é o congresso e aí para trazer de uma forma mais embasada para questionar se esse dod tem competência tem eficiência mesmo para um corte de gastos ele analisa a composição da dívida onde tá baseada para e majoritariamente naqueles três setores né saúde defesa juros da dívida e o quanto não tem espaço na na questão da da Defesa porque eh você cortar gastos em armamento enfim defesa não é uma Opção eh saúde Seguridade Social também não e

juros da dívida você tem que pagar né você tem que pagar juros ali sobre os treasuries então aqui a a gestora acné Questiona um pouco uma coisa é você criar um departamento de eficiência e trazer esse discurso e ótimo mas será que isso de fato Será que de fato a gente consegue cortar gasto será que esse departamento ele tem tanta autonomia assim aí aqui Questiona um pouquinho ó final quem faz o orçamento é O congresso onde a maioria republicana é a menor nos últimos 90 anos o que implica um arranjo sensível para chegar a acordo

sobre o tamanho do governo sobre o tamanho do governo o tamanho dessa máquina né então ele Questiona um pouco isso para entrar na parte fiscal dos Estados Unidos tá gente para chegar nessa conclusão então aqui ó como 3/4 do orçamento americano são despesas mandatórias sem modificações nessas rúbricas o dod teria que cortar Equivalente a 17% das receitas discricionárias né para promover um ajuste de 1% em relação a na relação de despesa versus PIB ali nos Estados Unidos e aí potencialmente ter mais crescimento né esse valor é bastante superior aos números divulgados por musk então aqui

ele diz basicamente que não dá para acreditar muito que os Estados Unidos tem margem para corte de gastos olhando para essa Ótica aqui ele Analisa um pouquinho as Despesas aqui ele fala um pouquinho de Economia deixa eu ver se a gente vai entrar na parte de Brasil aqui ele fala um pouquinho do potencial de crescimento tá vocês viram que aqui né ela explora bastante no detalhe aqui sobre a parte fiscal monetária dos Estados Unidos antes da gente entrar em Brasil para concluir aqui a parte dessa forma consideramos uma boa parte de ação dos juros nos

Estados Unidos deve continuar a ocorrer Na parte mais longa da curva onde os os efeitos de uma economia aquecida e com elevado déficit nominal devem continuar a serem sentidos e dessa forma continuamos tomado nas taxas longas norte-americanas eh ô Jô só para ver se tá tá tranquilo para tomma todo mundo tem ciência do que é uma despesa discricionária tá tudo tranquilo despesa discricionária R é um gasto público que o governo pode Decidir quando quando e como ele vai realizar assim falando de maneira isso ele não obrigado isso é Não obrigado exato resumindo é tipo cultura

tô cortando programas sociais educação saúde uma parte não é obrigatório ó ó o governo brasileiro que reduziu a verba que ia ser destinada à educação e saúde para jogar para outra parte que era para pagar funcionalismo público entendeu só para vocês tá na Mesma linha obrigado é onde ele onde ele tem espaço para mexer onde ele não tem espaço para mexer é tipo o nosso orçamento onde a gente a gente tem conta de água luz Condomínio aluguel onde a gente e alimentação lazer onde a gente pode cortar onde a gente não pode cortar uma dúvida

do Perdão te interromper po não pode falar te interrompi perdão po tá assim ah Guilherme perguntou assim ah o kiné é um parceiro do Itaú eh como é que funciona isso olha Eh praticamente hoje é uma de invento eles são ex-diretores se eu não me engano do Itaú que saíram e formaram o kinea cresceu aí o Itaú foi lá e fez uma parceria onde formou uma jo inventory só que assim tem uma um bom peso só que a quin tem a sua autonomia Então por mais que tenha essa parceria e pedaços da empresa Ah que

é a gestão é independente Ela tem autonomia exatamente o banco comprou mas ele não tem eh igual a possibilidade de compra da aven assim em contrato isso tá gente eh a empresa continua com a sua autonomia com com a metodologia que ela utilizava enfim de estudo de análise enfim tá então isso não vai ter nenhum viés para dizer assim está sendo tendenciosa então vocês vão ver sim a n falando olha Eh se ela tivesse recomendando um papel De ação ó Ita usa diminuímos a a recomendação de compra mas não é o foco só tô dando

exemplo que ela é capaz de falar contra por ela tem essa autonomia tá Por mais que venda-se muitos papeles produtos do da kinea ah essa uma vantagem competitiva do Itaú porque a kinea é muito robusta os papéis são de altíssima qualidade então é uma vantagem competitiva Mas isso não quer dizer que tem Interferência exato você ia falar alguma coisa uto não jo eu quer iia só esclarecer que aquela opinião que eu falei eu falei sobre os gastos eh com oh meu Deus fiu a palavra com defesa com defesa dos Estados Unidos então tô falando overboard

né então citei Aí o exemplo eh dos gastos dos Estados Unidos lá com o cran né na defesa eh das Fronteiras da Europa e tal eh Onde ele de alguma maneira forçou que a Europa entrasse no jogo e gastasse também eh Mas você acha que essa não é uma uma observação pertinente uma vez que por exemplo a os gastos dos Estados Unidos com a defesa própria dos interesses pessoais dele ali seria muito maior do que essa e uma redução nessa aí por exemplo da Europa não seria tão eh impactante pro pro orçamento dele ou você

teria alguma explicação melhor resumindo eu falei faz sentido eu falei Merda é isso que eu quero entender assim ah não não acho que aqui ninguém falou bobeira não acho que cada e são as percepções que a gente tem acho que todo comentário é super válido tá porque faz provoca todo mundo aqui a pensar então seu comentário foi super válido eu acho eh pelo pelo contexto aqui que a carta traz nos dá entender que os Estados Unidos reduzir investimento em defesa né não é uma opção porque é muito arriscado né o país assim não Ter não

investir nessa nessa parte militar os Estados Unidos investe muito nisso então enfim tem tem eh Pilares ali como saúde Seguridade defesa que é como se fosse o coração do país assim né ele não vai mexer nisso porque são Pontos importantes então Pelo que eu entendi da carta aqui na análise com vocês é que não é uma opção reduzir gastos nesses itens acho que aquela questão da Europa quando Ele chamou a Europa para vir junto na questão da Ucrânia ali ali é mais o trump s o trump chamando ali para tipo basicamente assim vamos dividir essa

conta entendeu Mas não não sei se o Fer tem opinião diferente mas acho que ali é mais ele chamando a Europa para dividir a conta porque a Ucrânia e a Rússia né a Ucrânia tá ali então uma os países saem em defesa Mas militarmente falando eles estão apoiando ali estão ajudando termos de gastos é eu acho que eu me confundi Muito em expressar minha opinião macroeconômica e não expressar a leitura que a carta estava dizendo eu acho que foi erro mas eu mas não é erro não tá que você troue o seu conhecimento aqui não

e assim pessoal o trump ele tá pegando um país que é tem um funcionalismo público e tá querendo trazer um caráter um viés de uma instituição privada por isso que ele tá mandando um monte de funcionário público embora vocês acham que é só no Brasil Que tem gente isso falar isso e eu falei não não eu ia falar não eu ia falar outra coisa mais baixa mas eu tava achando as palavras porque que a aula é gravada que vivem as custas do governo é todo lugar então você acha que os Estados Unidos não sofre com

isso de de corte de gastos porque lá o capitalismo é é tão voraz que assim é gasto gasto gasto gasto gasto contínuo só que eles também TM que se controlar então tem Muita gente que não faz nada igual aqui então assim a diferença é que o dinheiro realmente funciona e anda lá aqui além de não funcionar é roubado lá tem um roubo então ele tá querendo trazer porque vocês acham que o mas que tá lá para quê para fazer esses cortes melhorar a eficiência justamente isso trazer um vieg de uma instituição privada só que tá

gerando os atritos não é verdade jo qual é qual sua o seu pensamento sobre isso é não e ele fala Ali na carta também né reduzir o tamanho do governo né então deixar o governo mais leve aí a gente fala leve leve em termos de custos né é literalmente reduzzi o gasto da máquina pública e aí enxugou um monte de cargo ali de Fato né ele tá tentando cortar onde ele tem espaço pela carta não vejo que defesa seja um uma possibilidade E aí pessoal por fim a gente vai entrar em Brasil como que a

quin vê o cenário para Brasil para fazer trazer a conclusão Aqui do Fundo então aqui que tipo de realidade vivemos no Brasil né então os ativos de risco brasileiros apresentaram uma excelente performance nesse início de ano porque ali né o o Real veio ganhando um pouquinho mais de força frente ao dólar em parte esse movimento se deu como parte de um rally de risco Global nesse início de ano com boa performance da maioria dos mercados globais então Brasil ele traz aqui outros mercados performance das moedas então olhem aqui 6,6 por performance das bolsas aí em

AB baixo ele fala entretanto o movimento no Brasil também Apresentou um componente idiossincrático relacionado à Queda da popularidade do presidente Lula ele traz isso muito forte aqui e também Renovada a expectativa de um de que um candidato centro direita seja o vencedor das próximas eleições de 2026 trazendo alternância de poder e consequentemente possibilidade de revisão do cenário fiscal brasileiro Então aqui ele Analisa as possibilidades de reeleição do presidente Como que tá o governo dele então a popularidade do governo ali no no início do mandato foi crescendo e olha como que ela caiu agora né novamente

não sabemos ao certo em que multiverso nos encontramos por um lado a queda da popularidade do presidente Lula permitiria a ascensão de uma possível agenda fiscalista no Planalto o que mereceria uma substancial revisão do Preço dos ativos de risco no entanto no outro lado estamos a 20 meses da eleição e continuaremos a viver uma conjuntura complexa Qual que é a conjuntura alta taxa de juros uma Economia em desaceleração e possível recessão propostas fiscais e parafiscais como a isenção de r$ 5.000 para imposto de renda Acho que foi o Edson que trouxe o imposto de renda

né e um cenário externo que pode novamente se tornar Hostil a mercados emergentes caso tarifas e juros mais elevados na parte longa da curva se materializem aqui ele traz outros candidatos mas percebam aqui o olhar da kinea sobre a perspectiva de cenário nos próximos no próximo ano né nos próximos meses então ele traz muito forte o ponto mais uma vez fiscal né aqui a confiança do Consumidor ela foi caindo voltou a subir um pouquinho o histórico de eleições no Brasil é que presidentes com uma base de popularidade abaixo de 30% apresentam dificuldade de se reeleger

ou eleger seus sucessores se eu não me engano o atual governo ele não tem um sucessor Até onde eu sei ali vocês tê tem f Não entendi definido o Lula tem um sucessor ali definido possível sucessor não não não tem e um tempo atrás era o hadad e ele foi fraco ah tavam pensando Na não é jea como é que fala o nome da da loira pess laof hof só que assim ela tá indo para uma pasta delicada então tá correndo risco tanto que tá tendo notícias do Lula querendo se candidatar só que ele ia

ser igual nos Estados Unidos mais de 80 anos para ir para uma próxima eleição é praticamente pedir pro vice-presidente se eh se reeleger assumir as eleições porque assim querendo ou não a saúde do Lula tá Debilitada e o PT tá uma situação delicada internamente porque eles não têm um nome todos são medianos entendeu o queer o apadrinhado queer o hadad não tem força Ele tá muito desgastado no no papel dele no governo atual porque ele tá sendo visto como Tairo é imem política dele né exatamente aqui ele é bem claro em nosso país o remédio

comumente prescrito para baixa popularidade é expansão de gastos Públicos que é o que acontecendo E aí a volta no cen então entretanto com pouco espaço fiscal em 2026 nas regras do arcabouo e sem uma base no Congresso para mudanças na legislação orçamentária nós perguntamos que Avenidas seriam buscadas pelo governo atual para garantir sua base eleitoral em 2026 aí ele traz aqui o déficit primário a gente já sabe como que tá alarmante eh e a tendência é só aumentar é Então reconhecemos a queda da popularidade apresentada até o momento pelo governo foi um fator eh na

presencia na apreciação dos ativos de risco no Brasil considerando que a eleição só ocorre em outubro de 2026 muito pode acontecer com a máquina pública trabalhando a serviço do que chamamos de uma longa eleição de 20 meses é o que o fe acabou de falar que pode aumentar pela desaceleração econômica e Alta taxa de juros com efeito nas contas públicas brasileiras dentro de um cenário político incerto permanecemos vendidos na bolsa brasileira embora em menor tamanho do momento e taticamente vendidos na moeda vendidos em real vendidos em bolsa a né se posiciona tá gente ou seja

quein tá apostando contra o país e todos esses pontos que a gente tá trazendo para vocês eh para mostrar para vocês aquilo que a gente que eu e a Ju falamos no comecinho da aula o quanto a uma carta de gestor pode ajudar vocês a a embasarem o discurso de vocês porque uma coisa é vocês ouvirem aí como é que vocês vão achar o tempo escrever vocês estão aqui com papel praticamente impresso vocês parado ali na página vocês leem faz fazem as anotações isso é muito importante Olha o quanto de notíci vocês podem trazer para

um cliente por quanto mais sof um um investidor é dependendo do estilo dele ele quer que Vocês validem com argumentos a recomendação de vocês ou porque ele tem que manter um produto que tá entre aspas ruim o que eu quero dizer entre aspas ele tá no multimercado que tá rendendo abaixo do CDI mas por manter algo que tá rendendo menos como é que vocês vão vender isso aqui ó a gestora Vamos jogar porque esse argumento Vale também pro mercado como um todo por mais que seja quin vocês podem vender dessa forma olha Ah os analistas

do mercado vocês vão falar isso não analista da kinea porque não vai fazer sentido vocês falarem do kinea sendo que vocês estão falando do fundo capital Ah eu tava estudando alguns analistas eles falaram que nós est eh recomendam venda de bolsa e moeda o que isso significa o fano de tal que eles estão torcendo para baixa então essa gestora eu abri o fundo eu posso te mostrar aqui nós temos uma ferramenta Que podemos desmembrar o fundo e tá dizendo que eles estão comprado em dólar E torcendo pra economia Global então assim a gente tá com

uma perspectiva de alta por isso que eu te recomendo a manter nesse fundo vocês perceberam o como uma carta de gestor pode ajudar numa num speit comercial numa venda ou numa manutenção até numa recolocação por isso que a Jô trouxe alguns pontos eu cutuquei vocês com outros insights para vocês verem a importância da carta né Jô É aqui vocês TM gente vários a percepção daqu né a percepção da capitá vocês têm informação de diversas gestoras e por trás essas gestoras tem uma equipe gigante né para fazer essa carta eh para respaldar qualquer informação que vocês

Tragam para o cliente tá tá então nunca é a opinião de vocês nunca é o que vocês pensam é sempre olha com base na análise do mercado com base na análise de alguns de de da da gestora tal se você tiver falando daquele fundo daquela gestora Tragam essas informações vocês podem falar de cenário à vontade com o cliente e aí quando a gente fala de cenário macro e vocês percebam a lógica das cartas né independên da kiné ou de qualquer uma outra carta ela sempre olha o macro E aí olha mro Brasil separado e faz

um paralelo Então porque fica mais lógico pra gente de assimilar as informações para o cliente vocês podem seguir até a mesma didática da carta sabe na hora de explicar traz o cenário Os clientes Não sei se aqui eles perguntam mas no Internacional eles perguntam muito sobre as políticas do trump Quais são os efeitos na bolsa Quais são os efeitos no dólar Como que essa questão tarifária pode impactar o resto das outras bolsas como que impacta o Real uma moeda mais forte uma moeda mais fraca e E aí vocês podem trazer o macro e o micro

e fazendo paralelo olha em real você pode olhar por esse cenário e por aquele se o trump seguir com essa Linha de políticas tarifárias vocês perceberam que um momento na carta ele fala se a gente continuar nessa forma a gente também pode chegar num ponto de desequilíbrio na eficiência do mercado mundial do mercado de comércio Mundial vocês podem trazer diversos pontos pro cliente onde ele estará mais seguro onde o capital dele vai estar mais protegido exposto Em qual em qual mercado e em todas as as cartas na verdade na capitalina kiné ele traz muito forte

Também Inteligência Artificial então será que a gente tá posicionando no cliente que tem um perfil adequado nesse setor né seja num etf seja num fundo que tem exposição ou até mesmo uma ação Oi venuto pode falar ô Joana Desculpa se eu tiver perguntado demais aí não imag Mas é porque esse assunto eu gosto bastante deet manag mas assim é uma pergunta pessoal para você pro Fernando se você se sentir vontade de responder eh ou não Eh Só uma curiosidade eh vou expor primeiro minha situação eu eu gosto de acompanhar bastante Gores tá eh Eu sempre

tive muito apreço pelo pelo stuber Sempre achei ele e ainda acho um gest excepcional acho que não tem dúvida isso no mercado correto porém assim eu não sei se você vai lembrar Mas ele foi a favor né da eleição do governo atual tanto ele como Armino Fraga como o André Esteves da BTG correto em Maio eu tenho esse post que Eu postei no Instagram em Maio de 2024 ele foi stopado na mesma semana o o Armino Fraga havia sido stopado e o André stev também havam sido stopado na estratégia deles né e a matéria até

trazia ah stuber stopado etc e tal obviamente aí exacerbando e aí entra uma questão assim quando eu vi aquilo ali eu falei caramba cara o est que stopado E aí eu te pergunto eh você tem alguns gestores dos quais você gosta mais de acompanhar por você Se identificar com o tipo de análise dele ou por você se ao longo do tempo perceber que que as análises deles daquela gestão foram mais assertivas ou não Você não tem esse viés ou você tenta ter a sua própria análise macroeconômica e aí depois você vai lá ver o que

que os caras nas cartas estão também falando mas isso aí pode ser ruim também porque às vezes pode influenciar o seu o seu pensamento mas ao mesmo tempo você fica segura porque os caras T 50 de mercado você tem 10 você você entendeu onde eu quero chegar você tem isso sim eu acho que eu entendi posso responder primeiro J Pode claro assim como nós não somos analistas somos especialistas e recomendamos a nossa dinâmica de vida é muito eh rápido precisamos da informação rápida Às vezes a gente se segura vários pratos então fazer esse análise Esse

estudo de profundidade a gente perderia muito tempo e não seria Eh como é que falo assertivo fluído então o o É claro que dependendo do nosso viés de pensamento ou de política ou de crença ou o que a gente estudou e consideras mais certo ou mais errado por que não tem certo errado porque são perspectivas então a minha visão é uma coisa a sua é outra entendeu os pesos são diferentes Então o que a gente busca fazer é filtros por isso que eu eu fiz as dinâmicas sugeri as dinâmicas junto com a Jô para vocês

questionarem e Trazerem levantamentos uma mesma frase quatro pessoas falaram quatro coisas diferentes e as quatro coisas estavam certas venuto então a gente eu pego o quê eu pego de todos do arminho do Haddad do do nosso querido aineto e tudo mais a gente pega a visão e olha nossa que bacana esse Insight foi bacana Aí eu pego é tipo um Frankstein eu pego um pouco de cada um e tenho a minha opinião e com base na minha visão e característica dos meus clientes eu Adapto porque o meu cliente é diferente do seu eu quando eu

tava no Itaú a base dos meus clientes eles eram mais conservadores com um pouco de crédito privado entendeu então eu não tinha muito espaço para falar de ações Internacional na época 3S 4 anos atrás Então o meu trabalho era desenvolver isso agora do outro especialista que era da mesa também o mesmo era meu par ele tinha clientes com mais clientes que investiam em bolsa então a carteira dele Era mais arrojada entendeu então o discurso é diferente Então você tem que pegar o que é interessante ou o que você acha interessante pro teu discurso dia a

dia aquele F comercial então correto correto obrigado e eu acho gente que para vocês assim até aproveitando a o ponto que o venuto trouxe é muito interessante vocês olharem também opiniões muito divergentes umas das outras sabe para vocês estimularem esse Pensamento crítico porque vocês vão pegar um cliente super super sei lá vou falar de direita e esquerda tá um cliente super da direita que vai ter uma série de argumentos para você trazer para vocês políticos e e vai vai questionar às vezes os investimentos que vocês estão trazendo entendeu E vocês vão ter clientes super de

esquerda fazendo os mesmos questionamentos então é legal a gente conhecer opiniões diferentes Claro a gente tem a nossa a Nossa pessoal a nossa particular mas também é interessante vocês acompanharem pessoas que têm eh opiniões distintas por ex tem uma mulher que chama Renata Barreto eu acompanho não sei se alguém conhece mas eu acompanho muito nas redes sociais Eu considero ela super extremo assim eu acho ela maravilhosa ela é muito direitista né acho ela é super super assim eu vejo ela até como uma pontinha extrema assim de direita sabe eh e às Vezes é legal pegar

alguém mais neutro entendi para ir construindo sabe tipo o olhar de vocês e pega o que vocês acham que dela faz sentido e que uma pessoa mais neutra ou uma pessoa que traz pontos relevantes de um não de um de um partido político Tá mas de uma ideia e traz de outra tem alguém aí acreditando que que o Brasil vai est melhor em 2026 cara deixa eu ler o que que essa pessoa tá falando qual que é o porquê dela entender se tem lógica naquele Pensamento o cara não discordam não vejo lógica nisso pronto então

acho que entender a maneira das pessoas pensarem pra gente construir uma visão crítica para fazer a nossa análise sabe a nossa própria análise o meu o objetivo aqui o do Fer com as cartas para vocês é mostrar sempre o raciocínio lógico da gestora por trás de cada ideia e de cada ponto que ela traz aqui quando ela traz cenário macro Ela traz todo um raciocínio lógico por trás quando a kiné Falou aqui das ideias do trump ela trouxe em linha cronológica as imposições de tarifa o que que ele falou que ia fazer o que que

ele pausou eh e a lógica por trás quando a gente analisou a questão se tem espaço ou não de da dívida de corte de gastos a gente olhou ali em blocos caramba tem espaço não tem mas por então olhem sempre essa lógica porque é essa lógica que faz a gente aprender e principalmente discutir Com o nosso cliente olha vamos vamos analisar se o cliente vê a falar de Estados Unidos Você pode falar você já analisou como que é composta a dívida pública dos Estados Unidos Você já pensou você já entendeu Tipo às vezes sai uma

notícia super sensacionalista de que o trump tá demitindo todo mundo lá mas quando a gente olha com profundidade Por que que tá fazendo isso aqui claro que é uma visão mais defendendo né digamos assim mais pró mas acho que o Objetivo principal eh não tem certo ou errado mas é vocês construirem esse pensamento crítico sobre cada informação que Vocês recebem digerir essa informação e trazê-la pro cliente na linguagem do cliente sabe tá obrigado pessoal ficou muito mais claro assim Como trazer isso paraa prática após a explicação de vocês dois Muito obrigado imagina e gente aqui

no fim antes da gente chegar na conclusão ele traz aqui né trás muito no detalhe sobre Inteligência artificial Então ela traz o gráfico do Microsoft psic ela faz a mudança de investimentos no data Centers ela explora bastante esse ponto aqui crescimento de carga elétrica Ela traz um pouco de commodity ela volta no tema aqui de de ai e traz bastante É bem interessante assim depois Leiam tá acho que vale Vale bem vale muito a pena eh commodities cafezinho mais caro ela explora um pouco disso deixa eu chegar aqui na Conclusão açúcar acho que deixa eu

ver se acabou não a carta da quin é uma das mais didáticas e e bem separadinha para vocês olha só o final ele traz por pedaço Traz essa cesta que a j acabou de passar dos países Então se vocês querem refinar o discurso de vocês é uma carta muito bacana para vocês assimilarem e terem como uma manguinha para mostrar robustez na hora de Conversar aqui é a conclusão ó Então ela traz assim como p agonista eh de tudo em todo lugar ao mesmo tempo é lançada em um multiverso caótico no quais decisões aparentemente de menor

relevância geram consequências imprevisíveis os mercados e agentes econômicos estão tendo que Navegar por um ambiente de instabilidade gerado por mudanças abruptas das políticas propostas pelo governo trump na nossa melhor premissa no momento em que trump mais cedo ou mais Tarde tomará as decisões em linha com os seus discursos uma vez que Promessas de campanha normalmente são cumpridas nos Estados Unidos dessa forma ainda Esperamos que as tarifas propostas se tornem realidade esse ano e que tenhamos continuidade em processos como trazer a indústria de volta aos Estados Unidos resor e desregulamentação temas que continuamos investidos que é

o principal tema da agenda econômica do shap então ele Conclui dessa forma aqui ao longo ele traz para vocês onde ele tá comprado onde ele tá vendido tá então em grãos em café em qual commodity eles estão comprado em qual commodity eles estão vendido eu não vou entrar nesse detalhe eh porque deu nosso tempo aqui mas vale muito a pena vocês entrarem no na carta e ler ela não é tão comprida tá gente mas é legal mas eu queria mais mostrar para vocês esse finalzinho aqui de mostrar ã no começo da nossa conversa Sobre essa

sobre a a outra carta e sobre essa a gente tava questionando ai Será que tá bom os Estados Unidos agora para investir Será que não tá no final das contas todas essas políticas elas voltam num objetivo que é fortalecer a indústria americana tem muitas empresas nos Estados Unidos que elas saíram dos Estados Unidos por questão de custo de produção Enfim então no México tão em outros países e o trump quer trazer de volta para gerar emprego enfim né Apesar De que é emprego não é um problema mas ele quer trazer de volta ele quer ele

quer fortalecer essa indústria né Então essa questão de desregulamentar indústria tem uma série de benefícios alí de propostas que fortalecem as indústrias eh e a questão das tarifas onde ele protege a indústria americana já que ele encarece o preço de outras empresas de fora tudo isso Volta esse esse dólar mais forte tá no Médio prazo e como eu falei aqui no comecinho se Você tá fortalecendo a indústria se você tá fortalecendo as empresas Americanas e tá ajudando ali Elas né No final das contas você tem mais entrega de receita e o mercado americano Ele olha

pra margem de lucro e é isso que precificação no final das contas no médio longo prazo tá gente então é isso acho que na hora de conversar com o nosso cliente a gente pode trazer as informações dessa forma eu usaria muito a estrutura das cartas Porque elas seguem essa linha bem didática para falar com o cliente eh às vezes vocês vão pegar um cliente que tem pouca instrução de mercado que não entende direito Mas às vezes tem um volume Fin de de recurso grande com vocês ou tá começando é Um Desafio também como que eu

explico algo para o meu cliente de uma maneira lógica didática de forma que ele saia da explicação entendendo Qual que é a nossa estratégia para daqui um dois meses ele Não vir me questionar de ficar girando carteira ou trocando ativo ou ficar perguntando da rentabilidade enfim Então como que eu faço isso né a estrutura das cartas também é uma forma até mesmo vocês apresentarem informação nas entrevistas a maneira como a gente traz as informações como a gente distribui uma informação numa conversa é muito importante porque vai definir se a outra pessoa tá entendendo ou não

e a gente só tem sucesso quando a outra pessoa Entende se você vai para uma entrevista Onde você consegue fazer com que um entrevistador te entenda completamente ele vai lembrar do que você falou é igual o André o André vai para um date com uma menina tá lá conversando sei se and é casada aqui ou não tá André peguei você de exempo Mas você vai num date E aí vocês estão conversando a informação flui Ela traz bastante coisa sobre a vida dela sobre o que ela gosta de fazer sobre a trajetória de vida de Carreira

e fi você traz bastante coisa sobre você você não vai lembrar do detalhe que vocês conversaram mas você vai sair com aquele sentimento pô conversa gostosa porque Vocês entenderam que vocês falaram agora sabe aquelas pessoas que falam sem e e joga as informações Sem Pena em cabeça você fica assim meu o que que essa pessoa quer dizer o que que ele quis dizer com isso você sai de lá tipo meio perdido tipo ah date foi ah sei lá foi legal não foi Não sei informação é tudo no final das contas não só com um cliente

mas uma entrevista então eu usaria até a estrutura das cartas vocês percebem que ele traz um disclaimer sempre um contexto ou trazendo um filme ou trazendo uma uma outra analogia então sempre traz um contexto geralmente bem didático aí ele entra ali no ponto de cenário macro aí ele entra no micro e vai fazendo as conclusões Então de dica até pra gente finalizar a aula é isso E aí pessoal gostaram foi legal analisar as cartas Deu para entender tem uma pesquisa de NPS aqui no no no chat tá onde vocês podem dar uma nota eh enfim

sejam brutalmente honestos até porque isso auda super a melhorar mas Tragam aí os feedbacks de vocês se foi legal se não foi quem aqui vai revisitar as cartas depois e olhar mais no detalhe pessoal tá tímido hoje Vocês Estão muito quietos gente eu gostei muito obrigado viu Dá uma uma lida novamente nas casas fazer o estudo boa e e assim ela vai ajudar vocês se vocês tiverem processo seletivo vai ter a parte de montagem de carteira cenários elas vão V ajudar só elas estão atuais fevereiro março janeiro fevereiro março pessoal tem muita informação relevante então

vocês vão conseguir ficar bem preparados tá aí também aproveitar eh me despedir de vocês porque hoje é minha Última aula com vocês foram uma sequência acho que de duas semanas direto espero que vocês tenham aproveitado bastante as dicas fico muito feliz que vocês compartilharam comigo que pegaram algumas sugestões falas para pôr no discurso de vocês do dia a dia acho que essa é a melhor notícia que a gente pode ter fico bem agradecido e nos vemos nas redes no Linkedin no no Insta e espero ver notíci de vocês entrando na Área de investimentos e essa

não é minha última aula com vocês a gente tem aula amanhã se eu não me engano sobre etfs Amanhã é só sobre internacional Então vai ser bem legal tô bem empolgada eh Então a gente vai ter tempo juntos ainda mas o f usem e abusem dele no Linkedin no Instagram nas redes tá gente peguem dicas que tem bastante bagagem aí bastante experiência Ah obrigado jo e só me chamar no no Liquinho algumas pessoas já me chamaram tiraram dúvida você sabe Que sou super aberto e assim eu gosto porque é uma forma de manter-me atualizado e

sempre me chegar a melhorar então Peg isso como um exemplo para vocês estarem sempre melhorando tá cont tem com comigo sempre Ó Poxa que pena Obrigado pelos elogios Fico feliz por por tudo isso é tá aí ainda ele tá aí é e Leiam as cartas escolham o setor que vocês gostem eu faço isso tá gente ninguém não ninguém é bom em tudo e a gente nunca Vai ser mas escolh um setor que vocês gostem vocês gostam falar Putz eu gosto de falar sobre isso ou commod ou tecnologia ou saúde sei lá escolham e Leiam bastante

sobre esse setor que aí vocês vão ser muito bons em falar sobre um setor E na hora às vezes de falar de uma entrevista na hora de falar com um cliente é uma é uma dica também estratégica porque quando a estudou aquele setor vocês vão saber com mais profundidade Então se houver Ah eu Entrevistador fez alguma pergunta sobre um setor específico que vocês não conhecem falou Olha eu não tenho tanto conhecimento nisso mas já sobre tecnologia eu posso falar isso e isso isso então sempre escolham alguma coisa que vocês sejam referência que aí vocês acabam

sendo vocês vão ser destaques em em algo ag se a gente tentar ser ser bom em tudo não vai dar certo a gente sempre vai ser mediano né então é uma dica também que eu faço e é isso e usem Abusem do F amanhã a gente tá junto de novo todo mundo aqui amanhã é sobre etfs é isso obrigada pelo tempo de vocês obrigada pela participação e até amanhã gente bom descanso aí para todo mundo obrigada pessoal boa noite pessoal noite tchau tchau boa noite obrigado tchau tchau tchau tchau